Особенности российского фондового рынка. Сравнение российских и зарубежных фондовых бирж

Разница фондовых рынков США и РФ

Здравствуйте уважаемые трейдеры и читатели UTmag. Представляю вашему внимаю сравнение Американского и Российского фондового рынка. Первое на чем акцентировано наше внимание это подбор инструмента для торговли. В России на фондовом рынке весь взор сосредоточен на ценных бумагах главных игроков таких как: ВТБ, Газпром, ЛУКОЙЛ, Роснефть, Сбербанк и еще пару бумаг. В основном все они тесно связаны друг с другом. В США мы наблюдаем обратную картину: ликвидных ценных бумаг на порядок больше чем в России и они не имеют никаких функциональных связей. Все это позволяет свободно проводить диверсификацию. Поговорим о ликвидности то есть о возможности реализовать ценные бумаги в любое время по рыночной цене. Акции американских компаний обладают высокой надежностью, к тому же американская биржа имеет большой финансовый оборот, все это позволяет беспрепятственно реализовывать акции большинства компаний. В российской бирже ликвидность существенно ниже. Анализ ценных бумаг. Технический и фундаментальный анализ на рынке США функционирует лучше. Выбор стратегии. В силу того, что на российской бирже существует нехватка инструментов, то для успешной торговли трейдер обязан владеть различными стратегиями и подходами. Но научиться быть универсалом не простая задача. Все это приводит к нечеткости понимания выбранной стратегии, часто меняется подход и в конце концов тяжело оценить выгоду определенной стратегии. На американской бирже ликвидны гораздо больше акций, из этого следует, что имеется возможность выбора акций компаний под вашу стратегию. Это позволяет сконцентрироваться, вы наполняетесь спокойствием и уверенностью, что немаловажно. Налогообложение. В США доход от разницы курса и выплат по процентам иностранцы выплачивают добровольно, то есть россияне вовсе не платят. Регулирование рынка. Контроль фондовых рынков в Америке достаточно строгий и признан самым эффективным. За счет этого рынок ценных бумаг прозрачный и регулируемый. Все мы знаем, что у нас крупные трейдеры получают информацию к которой остальные участники рынка просто не имеют доступа. В США за применение инсайда весьма высокие размеры штрафов, а так же предусмотрено тюремное заключение до 20 лет. На российском рынке возможен вывод крупным акционером основных фондов, используя различные схемы, что приводит к обрушению стоимости акций и стоимости всего предприятия. Рядовой акционер узнает это только тогда, когда акции уже упали в цене. В Америке аналогичное не произойдет. Время торговли. Так как существует разница во времени, торговая сессия на бирже в США начинается в 17 часов 30 минут по Московскому времени и проходят до полуночи. Для начинающих это позволяет проводить торги вне рабочего времени. На российской или украинской бирже придется найти время во время рабочего дня. Валютный риск. В России и Украине на фондовом рынке депозиты выражены в национальной валюте. В случаи девальвации либо крушении курса национальной валюты депозит теряет свою реальную стоимость. Языковой барьер. Американский рынок не требует обязательного знания английского языка, хотя вы сами понимаете, что определенный минимум вам необходим. Если вы пользуетесь услугами американского брокера то нужно владеть разговорным английским. Итоги: если вы разбираетесь в причинах и основных тенденциях развития российских и украинских рынков акций, если с английским на «вы», тогда можно обратите внимание на наш рынок. Но если вас тянет к большому выбору акций и к сложившемуся и прозрачному рынку, то стоит выбрать фондовый рынок США.

utmagazine.ru

Чем зарубежные фондовые рынки отличаются от российского? Видео Игоря Васильева

Многих начинающих инвесторов интересует, чем зарубежные фондовые рынки отличаются от российского рынка с точки зрения получения дохода? Подробный ответ на этот вопрос смотрите в видео ниже:

Параметры оценки

Проведем сравнение рынков по следующим параметрам:

Доступ к аналитике компаний на рынке.
Ликвидность, объем продаж.
Стабильность.

Подробное и практическое обучение инвестированию на международных фондовых рынках поможет вам более глубоко разобраться с этими параметрами.

Доступ к аналитике

Зарубежные фондовые рынки фото Зарубежом очень просто купить проверенную и надежную информацию о международных компаниях. Один из таких источников – Value Line. Он выдает подробную информацию за последние 10 лет о зарубежный компаниях, представленных на фондовом рынке. Среди прочих показателей присутствуют такие, как объемы продаж, расходы, прибыли и др. Такая информация позволяет вам четко принять инвестиционное решение.

На рынке в России пока нет источника достоверной и полной информации о компаниях. Потому что большинство компаний не являются прозрачными. И, соответственно, принимать решения по инвестициям на таком рынке тяжелее.

Ликвидность и объемы рынка

Следующий момент – это ликвидность, объем продаж. На зарубежных рынках эти показатели намного выше, что позволяет торговать большему количеству людей и большими объемами. Например, на Нью-Йоркской фондовой бирже сделки на 1 миллион долларов могут разойтись за несколько секунд, а на российском рынке такие сделки возможны только по некоторым активам.

Инвестируя на зарубежных фондовых рынках, вы можете платить налоги только по факту вывода денег с некоторых фондовых бирж. Это также является определенным плюсом для инвестора.

Стабильность рынка

На международных биржах выставлены компании, которые точно также являются международными. Это снижает определенные риски. Представьте, если вы инвестируете в российскую компанию, и в стране происходят какие-то катаклизмы. Так как эта компания работает только на рынке в России, то она очень сильно страдает.

В то же время, если вы покупаете международную компанию, которая работает в нескольких странах (иногда – в 30-40), то при проблемах в одной стране, она страдает намного меньше. Соответственно, вы как инвестор зарабатываете более стабильно.

Игорь Васильев, EMBA

Какие еще отличия зарубежного фондового рынка от российского вы знаете?

globalinvestmentacademy.ru

Особенности российского фондового рынка: что нужно знать начинающим

448-osobennosti-rossiyskogo-fondovogo-ryinka

Инвестиционная стратегия, как частного инвестора, так и корпоративного строится не только на знании, какие ценные бумаги покупать и продавать, но и как общая система финансовых рынков функционирует в данной конкретной стране. Если брать за основу характеристики ведущих мировых фондовых площадок то в принципе там можно найти мало различий, что объясняется как общими стандартами работы таких систем, так и солидной капитализацией рынков и большим количеством участников.

Если говорить о российском фондовом рынке, то его недолгая история, начиная с 1990 – х годов еще не позволила до конца сформироваться ни правовой базе, согласно которой определяется правила игры всех участников, ни финансовой культуры огромной массы существующих и потенциальных инвесторов, а так и тем, что называется общими экономическими условиями. Успех работы на таком рынке трейдера или частного инвестора зависит не только от того, насколько он хорошо знает методы технического и фундаментального анализа, правильно применяет способы управления своими активами, но и знанием условий самого рынка.

В этой статье будет рассказано об основных характеристиках и условиях инвестиционной стратегии на фондовых площадках России, какие особенности рынка капитала существуют на сегодняшний день. А также о том, что должен принимать в расчет при осуществлении сделок на нем начинающий инвестор.

Содержание статьи

Российский фондовый рынок – рай для спекулянтов или инвесторов?

Современная система торговых площадок в России по сравнению с двадцатилетней давностью представляет довольно скромный перечень фондовых и товарных бирж когда, например, в самом начале развития биржевого дела их насчитывалось порядка 800.

Кроме хорошо всем известной торговой площадки, которая после объединения двух бирж (РТС и ММВБ) стала носить название РТС — ММВБ или Мосбиржа, существует также ряд других региональных бирж, имеющих более узкое функциональное значение, например:

Публичное акционерное общество «Санкт-Петербургская биржа»;
Акционерное общество «Московская энергетическая биржа»;
Закрытое акционерное общество «Санкт-Петербургская Международная Товарно-сырьевая Биржа»;
Закрытое акционерное общество «Биржа «Санкт-Петербург»;
Закрытое акционерное общество «Санкт-Петербургская Валютная Биржа»;
Закрытое акционерное общество «Фондовая биржа ММВБ»;
Закрытое акционерное общество «Национальная товарная биржа»;
Акционерное общество «Крымская биржа»

Однако надо признать, что 90% всех сделок с фондовыми активами происходит, по — прежнему, на объединенной бирже в Москве.

С точки зрения интереса инвестора анализ характеристик и свойств проведения торгов на фондовой бирже РТС-ММВБ может быть реализован по трем направлениям:

макроэконмические факторы, влияющие не только на общий экономический фон, но и на то какие приоритеты инвесторов существуют на торговой площадке.
факторы, связанны непосредственно с поведением всех участников торгов, начиная от крупных корпораций и заканчивая частными трейдерами, работающими на фьючерсных и опционных платформах.
технические факторы, которые связаны с реальной системой проведения торгов, схемы заключения сделок, проведения листинга и клиринговых операций и т.п.

При анализе того как, общая экономическая ситуация в стране влияет на работу биржи и всех ее участников прежде всего необходимо упомянуть такие важные особенности как:

Низкая капитализация всего рынка. Например, капитализация ценных бумаг, имеющих обращение на РТС-ММВБ, составляет порядка 200 млрд. долларов, когда на площадках развитых стран счет идет на триллионы (таблица 1).

Это обусловлено тем, что большинство российских компаний используют отечественную биржу не столько для того, чтобы получить с рынка деньги на развитие своих инвестиционных программ, сколько для того чтобы иметь акционерную форму капитала и распределения долей среди ключевых партнеров и собственников.

Как правило, для того, чтобы действительно получить капитал за счет таких методов, как первичное размещение, то российские компании предпочитают зарубежные фондовые площадки. Стоит, например, вспомнить «народное» IPO банка ВТБ и как были, мягко говоря, напрасно обнадежены миллионы частных инвесторов.

Другим экономическим фактором, влияющим на работу рынка России и связанным с ним низкой капитализацией, является минимальное участие населения в общем инвестиционном процессе. Для сравнения, фондовый рынок Америки на 70 % так или иначе связан с капиталами частных инвесторов, где первую роль играют пенсионные фонды, различные фонды, связанные с частным страхованием, хедж — фонды (всего порядка 90 000).
Относительно высокие валютные риски, которые препятствуют приходу на рынок фондовых активов инвесторов с длинными деньгами, что существенно сдерживает рост общего объема торгов практически по всем инструментам
Несмотря на довольно либеральное налоговое законодательство, предусматривающее даже льготы для долгосрочных инвесторов, все же процесс работы инвестора с крупными активами на рынке сопряжен с большими рисками, не носящих рыночный характер – это и коррупция, и чрезмерный валютный контроль, и несовершенство системы финансовых транзакций.

К причинам, сдерживающим рост активности на торговых площадках России, можно отнести низкую финансовую грамотность, как населения, так и большинства предпринимателей, рассматривающих инвестиции в ценные бумаги как игру или мошенничество.

Инвестиционные и торговые особенности Российского фондового рынка

К этой группе факторов можно отнести все, что связано с характером движения активов на рынке.

Особенностями движения капитала и поведением участников можно отнести:

Основная доля активности всех участников (как частных инвесторов, так и корпоративных) сосредоточена в узком секторе ценных бумаг – «голубых фишках», которые по количеству составляют не более 20-30. Связано это с тем, что наибольшая ликвидность и объемы дневных торгов сконцентрированы именно там. Другие эшелоны мало представляют интерес даже для частных инвесторов, так как торговать акцией, у которой дневной объем торгов составляет несколько десятков тысяч рублей, нет никакого смысла.
Поскольку фондовый рынок практически лишен притока «длинных денег», то преимущество находится у краткосрочных спекулянтов, что наряду с повышением волатильности несет в себе и риски, что было наглядно продемонстрировано в кризис 2008 – 2009, когда американский рынок просел на 50%. А российский рынок в несколько раз.
Малая капитализация и низкая ликвидность создают хорошие условия для манипулирования ценами на рынке, что является очень привлекательным для крупных спекулянтов.
Многие корпорации, чьи акции находятся в котировальном списке российских бирж, как правило, не утруждают себя представлением реальной отчетности, что создает условия для инсайдерских сделок практически по всем эшелонам активов. Это явно не способствует приходу на рынок не только иностранных инвесторов, но и частных, отечественных.
Проблемой считается также низкий уровень коллективного инвестирования на рынке ценных бумаг в России — имеется в виду ПИФы и негосударственные пенсионные, страховые и хедж — фонды (см. Как создать хедж-фонд). И дело не столько в отсутствии средств у потенциальных инвесторов, сколько в отсутствии стимулов для участия в инвестиционной деятельности. Это связано как с вышеизложенными недостатками, так и с проблемами качества технической базы для биржевой торговли.
Отсутствие большого количества участников. Например, по данным самой биржи всего активных счетов частных инвесторов на ней около 110 тысяч. Низкий уровень капитализации ставит в зависимость всю динамику рынка от притока/оттока денежных средств из банковского сектора. Она характеризуется некоторой периодичностью. Например, за последние несколько лет давно замечена такая особенность поведения российского фондового рынка:

В начале года рынок открывается вверх, его рост продолжается до апреля, до начала дивидендных отсечек
В мае начинается мощное движение вниз, к августу рынок опускается;

Рисунок 2. Динамика индексов РТС и ММВБ в 2013-2015 гг. (по данным сайта investfunds.ru)

С сентября вновь начинается движение наверх, при этом, рост выше падения, но динамика незначительна. Такая тенденция может объясняться общим боковым трендом рынка. Анализ движения индекса ММВБ указывает на отсутствие тенденции ни к росту рынка, ни к его снижению. С конца 2011 года происходит отток капитала из России, снижается активность международных инвесторов и торгов, что можно увидеть на графике (рисунок 2).

Технические особенности работы фондовых бирж в России.

К основным техническим особенностям работы биржевых площадок России можно отнести:

Дневная торговая сессия на российском рынке начинается тогда, когда подходит к концу азиатская и начинается европейская и американская. Это в некоторой степени дает российским трейдерам преимущество, поскольку позволяет оценить перспективы открытия торговых площадок Европы и Америки заранее.
Довольно совершенная торговая платформа биржи позволяет проводить сделки практически без задержек. Но в последнее время, особенно в периоды сильной волатильности на рынках, замечено участившиеся приостановки торгов, как по всей бирже, так и по отдельным секциям (особенно на срочном рынке).

Заключение

В заключение следует отметить, что, несмотря на все попытки как — то оживить экономические процессы в стране, предпринимаемые властями, в том числе и на финансовых рынках, все же на ближайшие годы просматривается негативный сценарий развития биржевой активности в России.

Очевидно, что развитие отечественного рынка ценных бумаг в 2016 — 2018 г фондовые площадки России будут находиться в условиях стагнации рынка акций с учетом падения котировок на нефтяном рынке, оттоком как иностранных, так и отечественных инвестиций, с учетом отсутствия стабильности в динамике восстановления курса рубля и других, важных для экономики условий.

tv-bis.ru

Сравнение фондовых бирж России и США — курсовая работа

Финансовые требования к листингу Московской биржи значительно ниже, чем NYSE, что закономерно, поскольку американские корпорации в среднем имеют гораздо более высокие финансовые показатели, чем российские. Российская фондовая биржа, в отличие от американской, не предъявляет требований независимости членов совета директоров и аудиторского комитета. Это заметно снижает степень доверия к котирующимся на ней акциям.

Также на фондовых рынках России и США имеется разница в вопросе о сдаче мест членов фондовой биржи в аренду (в США это разрешено). Разрешение аренды места участника фондовой биржи могло бы расширить круг потенциальных инвесторов. Различаются и биржевые системы России (моноцентрическая биржевая система) и США (смешанный тип). Фондовые биржи этих стран схожи тем, что они создаются в форме некоммерческих организаций.

В таблице 2 приведены некоторые характеристики двух крупнейших бирж России и США - Московской биржи и Нью-Йоркской фондовой биржи соответственно. Очевидно, что современный российский рынок ценных бумаг по своим масштабам не сопоставим с американским: в листинг NYSE по данным 2013-го года входит 2371 компания (из низ 519 зарубежных), тогда как на Московской бирже котируются ценные бумаги всего 262 компаний, только одна из которых зарубежная. Причем за год количество компаний в листинге Московской биржи снизилось на 10,6%, тогда как NYSE привлекла новые организации.

Таб. 2. Сравнение показателей Московской биржи и NYSE [15]

Показатель (2013 год)	NYSE		Московская биржа
Показатель (2013 год)	2012 г.	2013 г.	2012 г.	2013 г.
Рыночная капитализация листин-гованных компаний, млн. дол.	14 085 944	17 949 884	825 340	770 656
Число листингованных компаний	2339	2371	293	262

Следовательно, одной из важнейших задач развития российского фондового рынка является задача расширения его масштабов и повышение привлекательности для иностранных эмитентов и инвесторов.

Совершенствование технологии организации и механизма проведения торгов должны быть направлены на достижение прозрачности рынка и сокращение степени риска проводимых на нем операций.

Отсутствие достаточной государственной законодательной и нормативной базы на начальном этапе формирования рынка стимулировало его расширение и развитие и было привлекательно для участников фондового рынка высокой доходностью и практически полным отсутствием контроля со стороны финансовых и налоговых органов. Развитие и расширение деятельности на фондовом рынке приводит к необходимости формирования процесса саморегулирования рыночной деятельности.

Сейчас законодательная база более развита, однако всё ещё не достаточна. Кроме того, российский фондовый рынок регулируется только на государственном уровне, причём не существует постоянного органа, занимающегося контролем фондового рынка, как Комиссия по ценным бумагам (SEC) в США.

Перспективным направлением является создание эффективной системы саморегулирования, однако для этого необходимы время и соответствующая нормативно-правовая база (так, в США переход к саморегулированию фондовых бирж происходил постепенно и длился более полувека), поэтому в краткосрочном периоде должна развиваться система государственного регулирования и надзора за деятельностью участников рынка ценных бумаг.

Также для повышения доверия со стороны инвесторов и, соответственно, конкурентоспособности российских бирж необходимо принять меры по обеспечению прозрачности их деятельности и доступности информации об эмитентах, которые могут быть следующими:

- совершенствование корпоративного управления биржами;

- контроль за раскрытием информации эмитентами и своевременном предоставлении ими финансовой отчетности по международным стандартам;

- ведение централизованной открытой статистики по всем компаниям, акции и облигации которых торгуются на рынке

Созданные в ходе приватизации российские акционерные общества имеют короткую историю, у подавляющего большинства предприятий не выработана последовательная дивидендная политика. Многие эмитенты либо не выплачивают, либо выплачивают крайне низкие дивиденды, поэтому акции теряют свою привлекательность для рядовых инвесторов и приобретаются в расчете на рост их курсовой стоимости, а не на получение дивидендов. Следовательно, сделки с акциями носят скорее спекулятивный, а не инвестиционный характер. Регулярная выплата дивидендов могла бы повысить привлекательность акций и увеличить возможности привлечения капитала за счет новых выпусков акций.

Для сохранения конкурентоспособности российской учетно-расчетной инфраструктуры, обеспечивающей проведение сделок на рынке ценных бумаг, в ближайшее время требуется осуществить ряд преобразований. Конечным результатом этих преобразований должно стать создание учетно-расчетной системы, в которой расчеты по ценным бумагам выполняются центральным депозитарием, а денежные расчеты - на основе развитой системы клиринга.

Для реализации такой модели потребуются консолидация существующей системы депозитарного учета. В результате создания центрального депозитария будут снижены нерыночные риски на российском рынке ценных бумаг (риски утраты права собственности на ценные бумаги, риски неисполнения обязательств по сделкам с ценными бумагами), ускорены расчеты по операциям с ценными бумагами и облегчено раскрытие информации о владельцах ценных бумаг.

Следующим шагом должно стать отделение клиринговой деятельности от биржевой, создание на этой базе технологически оснащенной расчетно-клиринговой организации

Создание центрального депозитария является кратчайшим путем к решению таких важнейших проблем, как повышение надежности учета прав собственности на ценные бумаги и создание условий для удешевления и упрощения расчетов по сделкам с ценными бумагами на основе клиринга, осуществляемого в клиринговых организациях.

Осуществление учета сделок с ценными бумагами в рамках центрального депозитария обеспечит уникальную возможность для организации централизованного клиринга при расчетах по сделкам с ценными бумагами, что позволит более эффективно использовать средства участников финансового рынка и существенно повысить ликвидность российского рынка ценных бумаг. Наличие центрального депозитария и централизованного клиринга позволит реализовать прозрачную и недорогую систему заключения сделок на российских биржевых площадках.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Фондовая биржа играет ключевую роль в развитии фондового рынка и экономики в целом, она придает необходимый динамизм и гибкость инвестиционному процессу. Она содействует аккумуляции временно свободных денежных средств, обеспечивает максимальную надежность и высокую ликвидность котируемых на ней ценных бумаг, способствует снижению рисков при осуществлении сделок с ценными бумагами, гарантирует доступность всем участникам рынка любой необходимой информацией о ситуации на рынке, а современные технологии, используемые на биржах сводят трансакционные издержки при заключении сделок к минимуму.

Российский фондовый рынок функционирует с 1990-х годов и ещё очень молод по сравнению с ведущими мировыми фондовыми рынками, однако экономические и организационные основы для его дальнейшего развития заложены, и необходимо их правильное развитие с учётом мирового опыта.

Основными целями в развитии биржевого рынка ценных бумаг в России являются:

- повышение привлекательности российских фондовых бирж для эмитентов и инвесторов;

- обеспечение прозрачности и безопасности рынка;

- создание эффективной системы саморегулирования фондового рынка через государственный контроль;

- создание централизованной депозитарно-клиринговой системы.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

Воронцова А.О. Развитие рынка ценных бумаг в Российской Федерации // Современные научные исследования и инновации. 2013.- № 12 (32).- с. 34.
Ефимов А.М., Рыжкова Ю.А. Тенденции развития российских фондовых бирж // Модели, системы, сети в экономике, технике, природе и обществе. 2012.- № 2(3).- с. 31-36.
Игнатов Я.Н. Правовое регулирование фондового рынка в условиях финансового кризиса // Актуальные проблемы российского права. 2012.- № 2.- с. 64-83.
Ильин Е.А. Современная фондовая биржа: организационно-управленческие и экономические особенности // Менеджмент и бизнес-администрирование. 2010.- № 3.- с. 145-153.
Кленина В.И., Софинская Е.Н. Предмет деятельности и задачи фондовой биржи // Человеческий капитал. 2013.- № 11 (59).- с. 86-90.
Круглянский Я.С. Ведущие мировые фондовые биржи // Вестник Университета (Государственный университет управления). 2012.- № 9-1.- с. 25-29.
Круглянский Я.С. Фондовая биржа как индикатор развития финансового рынка в Российской Федерации // Вестник Университета (Государственный университет управления). 2012. № 10-1.- с. 242-245.
Лубочкин М.М. Актуальные вопросы регулирования и саморегулирования фондовых рынков в условиях глобализации // Теория и практика общественного развития. 2013.- № 2.- с. 285-287.
Соколова М.А. Сравнение основных площадок мировых фондовых бирж // Вестник Южно-Российского государственного технического университета (Новочеркасского политехнического института). Серия: Социально-экономические науки. 2011.- № 1.- с. 122-128.
Товмасян А.А. Основные тенденции эволюции фондовых бирж на мировом финансовом рынке // Международная экономика. 2011. № 2. с. 17-20.
Чудаков И.И. Фондовая биржа как институт регулирования рынка ценных бумаг // Современные тенденции в экономике и управлении: новый взгляд. 2011.- № 11-2.- с. 97-100.
Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»
Официальный сайт Нью-Йоркской фондовой биржи [Электронный ресурс] - http://www.nyse.com
Официальный сайт Московской биржи [Электронный ресурс] - http://www.moex.com
Официальный сайт Всемирной федерации бирж [Электронный ресурс] - http://www.world-exchanges.org
Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации [Электронный ресурс] - http://www.cbr.ru

student.zoomru.ru

Мировой опыт и российская практика функционирования фондовых бирж

Содержание

Введение

Глава I. Теоретические основы функционирования фондовой биржи

1.1 Сущность понятия фондовая биржа, основные типы

1.2 Участники фондовых бирж

1.3 История становления и развития фондовых бирж

Глава 2. Мировой опыт и российская практика функционирования фондовых бирж

2.1 Особенности деятельности Нью-Йоркской фондовой биржи

2.2 Становления отечественных фондовых бирж

2.3 Перспективы развития отечественных фондовых бирж

Заключение

Литература

Приложения

Введение

Фондовые рынки, выступая составной частью финансовой системы государства, воздействуют на экономику, являясь основным механизмом перераспределения капиталов между различными секторами и хозяйствующими субъектами. Интегрируясь с сопутствующей ему системой финансовых институтов, он формирует сферу, в которой создаются значительные по масштабу источники экономического роста, концентрируются и распределяются инвестиционные ресурсы.

Основная роль рынка ценных бумаг заключается в том, что при его помощи обеспечивается движение, распределение и перераспределение капитала, а также осуществляется аккумулирование временно свободных денежных средств и их перенаправление в виде инвестиций на расширение объемов промышленного производства, торговли и сферы услуг.

Вместе с тем, рынок ценных бумаг может быть источником масштабной финансовой нестабильности, макроэкономических рисков и социальных потрясений, особенно проблемными являются формирующиеся фондовые рынки, к числу которых принадлежит и российский, заслуживший репутацию одного их самых рискованных фоновых рынков мира.

Рынок инвестиционных ресурсов начал определять национальную экономику и национальные интересы. В нашей стране фондовый рынок лишь в последнее время приблизился к выполнению своих макроэкономических функций.

За прошедшие десять лет фондовый рынок так и не выполнил функцию перераспределения ресурсов в реальный сектор. Вместо этого – сложился относительно небольшой спекулятивный с высокой долей иностранных краткосрочных инвесторов рынок, располагающийся в Москве, который обеспечивал обращение ограниченной группы ценных бумаг.

В условиях глобализации мировой экономики, которая проявляется наиболее заметно в финансовой сфере, усилилась подвижность и неустойчивость финансовой систем, российская экономика стала частью мирового хозяйства, степень ее открытости высока и будет повышаться в дальнейшем. Соответственно состояние мировой конъюнктуры будет все больше сказывается на финансовом рынке России.

Во время финансового кризиса возникает ряд вопросов теоретического и практического свойства о специфике управления фондовым рынком. Нам предстоит предпринять попытки извлечь уроки из кризиса и создать стратегию развития финансового сектора рынка ценных бумаг.

В этой связи особую научную и практическую актуальность приобретает проблема обеспечения эффективности функционирования финансового рынка, имеющая важное значение для поддержания его стабильности и развития в ближнесрочной и среднесрочной перспективе.

Исследованию функционирования рынка ценных бумаг посвящены исследования Боголепова М.И., Брегеля Э.Я., Трахтенберга И.А., Яснопольского Л.Н. Отдельные аспекты проблем, связанные с функционированием фондового рынка и его регулирования затрагивались в работах С.А. Былиняка, Т.Д. Валовой, В.С. Волынского, А.И. Динкевича, И.С. Королева, Л.Н. Красавиной, Б.Е. Ланина, Г.Г. Матюхина, В.М. Портного, Д.В. Смыслова, В.М. Соколинского, Г.П. Солюса, в.И. Суровцевой, В.В. Сущенко, Ю.С. Столярова, Л.И. Усокина, Б.Г. Федорова, М.А. Фрея, В.Н. Шенаева, Е.С. Хесина и др.

Целью дипломной работы является исследование функционирования мирового рынка и российского фондового рынка.

Достижение этой цели предполагает решение следующих взаимосвязанных задач:

· дать понятие фондовой биржи;

· проанализировать инструменты и субъекты рынка ценных бумаг;

· рассмотреть историю возникновения и развития бирж;

· проанализировать специфику функционирования Нью-Йоркской фондовой биржи;

· представить историю развития российских фондовых бирж;

· предложить направления совершенствования функционирования российских фондовых бирж.

Объектом исследования является российский фондовый рынок как совокупность финансовых отношений по поводу эмиссии, обмена и перераспределения ценных бумаг.

Предметом работы выступают отношения, возникающие в процессе функционирования фондового рынка.

Методологической и теоретической основами исследования послужили концепции и гипотезы, представленные в работах отечественных и зарубежных ученых. Обоснование теоретических положений и аргументация выводов основана на системном подходе, в рамках которого использовались следующие методы: структурно-функционального единства исторического логического, восхождения от абстрактного к конкретному, а также элементы компаративного и статистического анализа.

Структура дипломной работы обусловлена целью и задачами исследования и состоит из введения, трех глав, заключения, литературы, приложений.

В первой главе рассмотрены теоретические основы функционирования фондовой биржи: понятие, субъекты и инструменты, а также историю возникновения фондовых бирж.

Во второй главе представлены специфика функционирования Нью – Йоркской фондовой биржи, история развития российских фондовых бирж, а также пути совершенствования функционирования российских фондовых бирж. В заключении сформулированы основные выводы по исследованию.

Глава I .

Теоретические основы функционирования фондовой биржи

1.1 Сущность понятия фондовая биржа, основные типы

Фондовая биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором владельцы ценных бумаг совершают через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли-продажи. Контингент членов биржи состоит из индивидуальных торговцев ценными бумагами и кредитно-финансовых институтов.

Круг бумаг, с которыми проводятся сделки, ограничен. Чтобы попасть в число компаний, бумаги которых допущены к биржевой торговле (иными словами, чтобы быть принятой к котировке), компания должна удовлетворять выработанным членами биржи требованиям в отношении объемов продаж, размеров получаемой прибыли, числа акционеров, рыночной стоимости акций, периодичности и характера отчетности и т.д. Члены биржи или государственный орган, контролирующий их деятельность, устанавливает правила ведения биржевых операций; режим, регулирующий допуск к котировке. Вместе с порядком проведения сделок они образуют сердцевину биржи как механизма, обслуживающего движение ценных бумаг. Члены биржи платят ежегодный членский взнос, но освобождаются от всех общих сборов, взимаемых с участников биржевых торгов.[1]

Фондовая биржа – это, прежде всего место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а сам процесс купли-продажи регламентируется правилами и нормами, т.е. это определенным образом организованный рынок ценных бумаг.

В качестве товара на этом рынке выступают ценные бумаги - акции, облигации и т.п., а в качестве цен этих товаров - курсы этих бумаг.

Общее у биржи с рынком - установление цен товаров в зависимости от спроса и предложения на них. Но, в отличие от рынка, на бирже могут продаваться не все товары, а только допущенные на нее, это с одной стороны, а с другой, способы купли-продажи на бирже значительно разнообразнее, чем на рынке, правда, более регламентированные

Стремление обладателей одинаковых ценных бумаг сойтись в одном месте вытекает из характера акций и облигаций как товаров, биржевых по своему происхождению. Но акционерные общества, хотя и возникали как крупные для своего времени предприятия, не могли претендовать на охват своей деятельностью всей территории страны. Значит, и свои акции они могли сбывать в основном там, где базировались и были известны. Поэтому фондовые биржи организуются в центрах крупных экономических районов. Это общая закономерность. В дальнейшем же пути развития могут быть разными.

Наиболее логично выдвижение на передний план биржи, находящейся в главном финансовом центре страны. На этой бирже концентрируются акции компаний, которые довели масштабы своих операций до общенациональных. Провинциальные же биржи постепенно чахнут. Так складывается моноцентрическая биржевая система. В наиболее законченном виде она представлена в Англии. Собственно, среди официальных биржевых названий уже нет Лондонской биржи, одной из старейших в мире. С недавних пор она именуется Международной фондовой биржей, поскольку она вобрала в себя не только все биржи Великобритании, но и Ирландии. Моноцентрическими являются также биржевые системы Японии, Франции. [2]

В то же время в странах, устроенных по федеративному образцу, более вероятно формирование полицентрической биржевой системы, при которой примерно равноправны несколько центров фондовой торговли. Так произошло в Канаде, где лидируют биржи Монреаля и Торонто, в Австралии - биржи Сиднея и Мельбурна.

Фондовый рынок США в этом плане специфичен - он настолько обширен, что нашлось место и для общепризнанного лидера - Нью-Йорской фондовой биржи, и для еще одной крупной биржи, также расположенной в Нью-Йорке, главном финансовом центре,- Американской фондовой биржи, и для провинциальных бирж. Число последних за послевоенные годы сократилось, но оставшиеся достаточно прочно стоят на ногах. Поэтому биржевую систему США приходится классифицировать как построенную по смешанному типу.

Мировой опыт свидетельствует, что возможны варианты количества бирж в стране. В Швеции, Франции, Англии всего по одной фондовой бирже на страну. В ФРГ 80% ценных бумаг сосредоточены на фондовой бирже в Франкфурте-на-Майне, а оставшиеся 20% раз6росаны по семи мелким биржам. На бирже в Нью-Йорке котируются акции самых солидных акционерных обществ, все прочие - на других более мелких биржах. [3]

mirznanii.com