Что такое ETF – для чего они появились и чем отличаются от ПИФов. Биржа etf
Битва индексов. Какими будут два новых ETF на Московской бирже | Финансы и инвестиции
Крупнейшими активами в ETF на индекс РТС являются акции Газпрома (14,29% портфеля), «Лукойла» (14%) и Сбербанка (13,07%). В топ-10 позиций также входят бумаги «Норникеля», «Новатэка», «Татнефти», «Роснефти», «Магнита», МТС и ВТБ (6,15 — 2,74%). В портфеле фонда еврооблигаций наибольшую долю занимают долларовые бонды «Газпрома» с погашением 16 августа 2037 года (4,75%), Альфа-Банка — с погашением 28 апреля 2021 года (4,51%) и компании «АЛРОСА» — с погашением 3 ноября 2020 года (4,51%). Среди прочих крупных позиций — евробонды «Норникеля», суверенные еврооблигации Минфина, бумаги «Газпромнефти», ВТБ, ВЭБа и РЖД (4,5 — 4,35%).
Комиссия за управление ETF на индекс РТС составит 0,65%, за фонд еврооблигаций — 0,5%. По словам генерального директора ITI Funds Николая Донцова, разница в комиссионных сборах обусловлена более высокими затратами на услуги депозитария для ETF на еврооблигации — эти функции будет выполнять банк UniСredit.
«Стоимость акций обоих ETF будет составлять $25 за бумагу. Спреды между ценой покупки и продажи будут удерживаться на уровне 30-50 базисных пунктов», — говорит Николай Донцов. Маркет-мейкерами для фондов выступят компании ITI Capital и Goldenberg Hehmeyer LLP.
В общей сложности ITI Funds планирует запустить не меньше 10 ETF на различные индексы акций и облигаций.
Зачем нужны «репликанты»
С 2013 года на Московской бирже торгуются ETF от компании FinEx — сейчас это 12 фондов, среди которых есть и отслеживающий индекс РТС, а также два ETF на еврооблигации российских эмитентов.
Старший партнер FinEx Capital Management Олег Янкелев отметил, что компания разочарована решением ITI Funds запустить биржевые фонды на те же самые активы.
«Как следствие, инвесторы вместо доступа к новым активам просто получили новые инструменты доступа к аналогичным активам через менее качественные продукты с неотработанной инфраструктурой, неопытным кастодианом и управляющими», — заявил Forbes финансист.
От ETF конкурирующей компании FinEx новые фонды отличаются более точным следованием индексу, возражает Николай Донцов. Так, в портфель биржевого фонда FinEx на индекс РТС входят 39 бумаг, тогда как у ETF от ITI Funds их 46.
Новый ETF российских еврооблигаций, в свою очередь, будет ориентироваться на специальный индекс от немецкого провайдера Solactive, в которые включены бумаги эмитентов с кредитным рейтингом, равным суверенному рейтингу России (Ba1/BBB-). «В нем нет субординированного долга, а также бумаг эмитентов, попавших под санкции. По сути, это максимально консервативный портфель с показателем выше суверенной кривой», — поясняет Донцов.
Управляющий директор УК «ФинЭкс Плюс» Максим Малетин добавляет, что кастодианом для ETF от FinEX выступает Bank of New Yourk Mellon — один из лидеров на рынке обслуживания биржевых фондов, активы под администрированием которого составляют $33 трлн. «Кастодиан обеспечивает и качество функционирования, и защиту активов инвесторов. Поэтому для оценки рисков крайне важно учитывать надежность кастодиана, масштаб его бизнеса и опыт в обслуживании ETF», — объясняет он.
Компания Edmond de Rothschild, которая обслуживает биржевые фонды от ITI Funds, еще не успела зарекомендовать себя как надежный кастодиан. Кроме того, по словам Малетина, сделки с FinEx ETF на Московской бирже совершают более 17 500 инвесторов, а объем активов в этих фондах превышает 10 млрд рублей.
Впрочем, не все фонды от FinEx могут похвастаться большим количеством сделок и высокими оборотами. По данным Московской биржи, с июля 2017 года максимальное число сделок с ETF на индекс РТС составило 416, а максимальный объем операций — 30,6 млн рублей. Максимальное число сделок с ETF от FinEx на долларовые еврооблигации российских эмитентов за этот же период составило 414 сделок, максимальный объем операций — 47,8 млн рублей.
В долларовом «стакане» обороты еще меньше. C июля 2017 года максимальное число сделок с ETF на индекс РТС составило всего 14, а максимальный объем операций — $78 500. Обычно же с этим фондом совершается от 0 до 4 сделок в день. В свою очередь, максимальное число сделок с ETF от FinEx на долларовые еврооблигации российских эмитентов составило 12.
Директор департамента рынка акций Московской биржи Борис Блохин подчеркнул, что рынок ETF в России еще в самом начале своего развития, в то время как в мире это один из самых востребованных инвестиционных продуктов. Объем глобального рынка ETF составляет порядка $5 трлн и растет примерно на 15% в год.
«Чем больше провайдеров будут предлагать на нашем рынке свои фонды на востребованные индексы и ценные бумаги, тем большие возможности выбора для инвесторов, прежде всего частных», — говорит Блохин. В дальнейшем Московская биржа планирует допустить к торгам фонды и других операторов ETF. «Мы видим спрос на этот продукт со стороны инвесторов и видим интерес со стороны инвестиционных компаний к формированию биржевых фондов и выводу их на нашу площадку», — поясняет он.
Кто будет инвестировать
По словам Николая Донцова, два новых фонда ориентируются прежде всего на крупных институциональных инвесторов, включая иностранных игроков. Для сравнения — ETF от FinEx позиционировались как инструменты для розничных инвесторов.
Также финансист считает, что при достижении необходимой ликвидности оба фонда сумеют привлечь самых разных участников рынка, которые смогут использовать их как в качестве базы для создания собственных продуктов, так и для перевода своих средств в российские активы из-за рубежа.
Начальник управления инвестиций УК «Райффайзен капитал» Владимир Веденеев допускает, что ETF от ITI Funds смогут привлечь крупных иностранных клиентов, которые захотят получить доступ к широкому рынку России. Но, с другой стороны, у нерезидентов есть возможность вложиться и в зарубежные фонды, отслеживающие российские индексы, напоминает Веденеев. На Московской бирже финансист пока не наблюдает высокого спроса на индексные продукты, что означает возможные проблемы с ликвидностью у новых ETF.
Согласно данным ETF.com, за рубежом торгуются шесть биржевых фондов, инвестирующих в Россию. Объем их активов в совокупности составляет $2,77 млрд. Самый крупный из фондов — VanEck Vectors Russia ETF, под управлением которого находится $1,84 млрд. Он отслеживает индекс MVIS Russia, состав которого несколько отличается от индекса Московской биржи.Управляющий партнер БКС Олег Чихладзе соглашается, что в настоящее время среди инвесторов отсутствует большой интерес к ETF, торгующихся на Московской бирже. «Это связанно с тем, что инвесторы пока еще плохо осведомлены о всех их преимуществах. Когда же люди узнают о них больше, то востребованность этого инструмента значительно повысится», — убежден финансист.
По его словам, в настоящее время покупатели ETF — в основном розничные клиенты. Крупные игроки предпочитают вкладываться в индивидуальные продукты, основанные на конкретных инвестиционных идеях.
Появление нового провайдера ETF на Мосбирже — в целом позитивный шаг для российского фондового рынка, так как конкуренция — это лучше, чем монополия одной компании-провайдера, считает профессор кафедры фондового рынка и рынка инвестиций НИУ ВШЭ Александр Абрамов. По его мнению, появление новых фондов может подтолкнуть к запуску аналогичных проектов и другие управляющие компании. «С другой стороны, на Московской бирже большому числу ETF будет тесно, так как на рынке не так много индексов, и в результате может сложиться ситуация как с ПИФами, где 30 фондов инвестируют в индекс Московской биржи», — заключает он.
www.forbes.ru
Биржевые фонды ETF: как они устроены?
Приветствую! Неделька выдалась непростой, но я все же нашел время для написания новой статьи.
Сегодня мы снова поговорим о ETF – самом популярном инвестиционном инструменте на Западе. В прошлый раз мы уже вкратце разбирали что это такое. Сегодня же поговорим о том, как они устроены изнутри.
Как устроен ETF?
Для начала напомню, что такое биржевые фонды ETF (или Exchange Traded Funds) – это фонд с высокой ликвидностью, торгуемый на бирже.
Как работает ETF? Простыми словами, ETF это «улучшенная версия» обыкновенного инвестиционного фонда: ПИФа (у нас) или Взаимного фонда (зарубежом). Деньги инвесторов аккумулируются и вкладываются — но не в один конкретный актив, а в целый набор. В отличие от российских ПИФов, набор таких активов известен инвестору заранее, и не может меняться со временем. Инвестор покупает паи (акции или доли) фонда, а взамен получает пропорциональную долю того «портфеля», в который вложены деньги ETF.
ETF похож не только на ПИФ, но и на акцию. Как и любая акция, фонд свободно торгуется на бирже, и в течение дня его цена многократно меняется. Есть у этого инструмента и свои уникальные черты: его стоимость всегда поддерживается в соответствии со стоимостью базовых активов.
Почти всегда активы биржевого фонда копируют структуру конкретного индекса, указанного в названии. Например, iShares Nasdaq Biotechnology ETF копирует индекс NASDAQ Biotechnology (акции компаний из сферы биотехнологий и фармацевтики, торгуемые на американской бирже NASDAQ).
Индексный ETF четко повторяет движение индекса, а не ставит себе задачу его «переиграть». Что это значит? Что влияние человеческого фактора минимально. Это позволяет снизить нерыночные риски и уменьшить комиссии за управление.
Куда можно инвестировать с помощью ETF? В акции компаний США и других развитых и развивающихся стран, в облигации и активы с фиксированным доходом, в драгоценные металлы и сырье (нефть, сахар, пшеница), в недвижимость и многое другое.
Участники рынка ETF
Если вы думали, что кроме УК, брокера и инвесторов в этом процессе больше никто не участвует — вы ошибались. На самом деле, перечень всех участников рынка ETF выглядит так:
- Провайдеры или управляющие компании ETF
- Регулирующие и контролирующие органы
- Провайдеры фондовых индексов
- Депозитарии
- Уполномоченные участники
- Фондовые биржи
- Маркет-мейкеры
- Инвесторы
Рассмотрим каждого из участников более подробно.
Управляющие компании
ETF могут создавать только те компании, которые соответствуют всем требованиям регуляторов рынка. Принимается во внимание и опыт работы организации, и ее репутация, и размер собственного капитала.
После тщательной проверки такая компания получает разрешение и становится провайдером (или эмитентом) ETF. Теперь провайдер имеет право на создание биржевого фонда и контроль за выпуском паев. В большинстве случаев эмитент ETF выполняет и роль управляющей компании фонда (хотя и не всегда).
Сегодня на рынке ETF работает около 200 управляющих компаний. Самыми крупными считаются iShares, SPDR и Vanguard.
BlackRock (iShares)
iShares — компания из США, которая выпускает биржевые продукты по всему миру (Европа, США, Япония, Австралия). Была создана еще в 1996 году, и сегодня является крупнейшей УК ETF и не только. Под управлением iShares находится около 40% всех средств, вложенных в биржевые фонды. iShares принадлежит инвестиционной компании BlackRock.
SSGA (SPDR)
State Street Global Advisors – это подразделение крупной инвестиционной компании State Street Corporation (США). Компания была основана еще в 1978 году, и сейчас под ее управлением находится более двух триллионов долларов.
SSGA предлагает большой выбор инвестиционных продуктов, в том числе, и ETF. Именно этот провайдер выпустил в обращение первый в США биржевой фонд SPDR S&P 500, копирующий одноименный индекс. Сегодня это самый крупный в мире ETF с суммарными активами на более чем 150 миллиардов долларов.
Vanguard Group
Американская инвестиционная компания, которая была основана в 1975 году. Она объединяет около 160 фондов США и 120 зарубежных фондов.
Регулирующие и контролирующие органы
Деятельность любой управляющей компании контролируется на государственном уровне. Регистрация фонда подразумевает подготовку пакета документов, который передается в соответствующие госорганы. В США это SEC, в Великобритании – FSA, в России – ЦБ (ранее ФСФР — Федеральная служба по финансовым рынкам).
Провайдеры фондовых индексов
В документах любого индексного ETF указывается, на какой индекс будет ориентироваться данный биржевой фонд. На этом этапе управляющая компания обязана взаимодействовать еще с одним участником рынка – провайдером фондового индекса.
Задача такого провайдера – создавать новые и обновлять уже существующие индексы. За отдельную плату управляющая компания покупает у него право взять состав и структуру индекса как основу для своего ETF и использовать «имя» индекса в названии фонда.
Тройка крупнейших индексных провайдеров:
- MSCI (Morgan Stanley Capital International) – компания из США, которая занимается не только выпуском и управлением индексов, но и делает аналитические обзоры и исследует финансовые рынки.
- Standard & Poor's – еще один крупнейший мировой провайдер индексов (компания была создана в 1860 году). Standard & Poor's присваивает кредитные рейтинги, проводит рыночные исследования, занимается инвестиционной аналитикой и создает фондовые индексы. Именно этот провайдер предлагает рынку самую широкую линейку индексов: глобальные, отраслевые, региональные, товарные, с фиксированным доходом и другие.
- И, наконец, Barclays Capital – это инвестиционный департамент финансовой группы Barclays (Великобритания). Компания специализируется на индексах ценных бумаг с фиксированным доходом (как отдельных стран, так и крупных регионов).
Депозитарии
Базовые активы ETF (например, акции, облигации, золото) передаются для хранения в специализированные учреждения – депозитарии. Этот участник рынка отвечает за хранение активов, учитывает все операции приема и выдачи ценных бумаг и ведет записи по каждой ценной бумаге в фонде.
Кроме того, депозитарий следит за тем, чтобы все паи ETF были обеспечены активами на счету каждой управляющей компании. Услуги депозитария оплачивает УК, заключившая с ним договор.
Уполномоченные участники
Управляющие компании не выводят на рынок новые паи своих ETF и не погашают старые напрямую. Для таких операций им нужны посредники, в роли которых выступают уполномоченные участники. Чаше всего, это крупные финансовые организации (Управляющие компании и банки): Goldman Sachs, UniCredit Bank, Merrill Lynch, Credit Suisse, Commerzbank.
Фондовые биржи
Паи ETF продаются только на фондовых биржах разных стран мира (можно и на нескольких одновременно). Для каждой из бирж подсчет ETF ведется отдельно.
Крупнейшими фондовыми биржами считаются:
- NYSE Arca (США, Нью-Йорк, более 1400 ETF в обращении)
- London Stock Exchange (Лондон, Великобритания, более 1000 ETF в обращении)
- Deutsche Börse (Франкфурт-на-Майне, Германия, более 1000 ETF в обращении)
Чтобы разместить паи фондов на бирже, управляющая компания готовит отдельный пакет документов (свой для каждой биржи).
Маркет-мейкеры
Перед тем, как выводить паи ETF на биржу, управляющая компания должна заключить еще один договор – с маркет-мейкерами. Это опять-таки крупные финансовые организации, которые обеспечивают ликвидность паев. Маркет-мейкеры постоянно размещают заявки на покупку-продажу паев, поддерживая необходимый оборот на бирже. Именно благодаря маркет-мейкерам инвесторы могут купить или продать нужно количество паев на бирже в любую минуту по справедливой цене.
Очень часто уполномоченный участник и маркет-мейкер – одна и та же финансовая организация (Goldman Sachs, Merrill Lynch, Credit Suisse).
Короткое резюме
Подведем итог. Биржевой фонд готов к запуску только после того, как управляющая компания ETF заключит договора со всеми остальными участниками цепочки:
- С провайдером фондового индекса (чтобы использовать состав и структуру индекса как основу для своего ETF). Например, ETF PowerShares DB Gold Fund ориентируется на индекс DBIQ Optimum Yield Gold Index Excess Return (фьючерсные контракты на золото)
- С регулирующими органами (чтобы ETF и все операции с паями соответствовали законодательству)
- С депозитарием (чтобы хранить базовые активы ETF и вести их учет)
- С уполномоченными участниками рынка (чтобы создавать новые и погашать существующие паи напрямую)
- С фондовыми биржами (чтобы паи свободно обращались на бирже)
- С маркет-мейкерами (чтобы постоянно поддерживать ликвидность паев на биржах).
Вот такая тщательная подготовка нужна для того, чтобы инвесторы могли мгновенно купить или продать любой пай ETF на бирже!
Подписывайтесь на обновления и не забывайте делиться с друзьями ссылками на самые интересные посты!
capitalgains.ru
Что такое ETF – для чего они создавались в чем различие ETF и ПИФов
ETF – это биржевые фонды, которые по своей структуре очень похожи на Индексные ПИФы, но в то же время сильно отличаются. Главное различие заключается в том, что ETF обращаются на бирже и купить их можно через любого брокера в торговом терминале. Для того чтобы купить пай ПИФа – нужно обратиться только в соответствующую Управляющую компанию и подать заявку на покупку или продажу пая.
Разные Управляющие компании создают разные ПИФы, например, если у инвестора есть ПИФ Тройки Диалог, а он хочет купить ПИФ ФИНАМа – сначала он должен пойти в Тройку Диалог, продать свой пай, а потом прийти в ФИНАМ и купить новый ПИФ.
В случае с ETF все намного проще – Управляющие компании регистрируют свои фонды на бирже и инвестор видит в торговом терминале полный список доступных фондов. Если он хочет переложиться в другой фонд – то сможет это сделать, просто нажав на кнопку.
Для чего нужны ETF
ETF были созданы американскими управляющими компаниями и преследовали одну главную цель, а именно инвестирование в фондовые рынки зарубежных стран, таких как Мексика, Испания, Великобритания, Франция, Сингапур и другие. Такие фонды полностью копируют основные индексы всевозможных стран и благодаря им инвестиции в развивающиеся рынки стали доступны большинству инвесторов во всем мире.
Даже если российский покупатель решит инвестировать средства в фондовый рынок, например, Германии – он легко может это сделать, открыв брокерский счет через любого российского брокера (нужен счет на американской бирже NYSE) и через терминал купит ETF, повторяющий динамику главного немецкого индекса DAX.
Преимущества ETF
- Ликвидность – т.к. фонд обращается на бирже, он намного ликвиднее, чем ПИФ, т.к. покупатели и продавцы не ограничиваются одним брокером.
- Прозрачность портфеля – ETF копируют основные индексы в разных странах и поэтому инвестор всегда знает состав портфеля. ПИФы публикуют информацию о составе своих портфелей с опозданием в квартал.
- Встроенная диверсификация – это очевидное преимущество любого фонда. Покупая пай ПИФа или акцию ETF – инвестор сразу получает кусочек широкого портфеля.
- Своевременный контроль состояния портфеля. Данное преимущество перетекает из ликвидности, т.к. инвестор может быстро реагировать на конъюнктуру рынка и переходить из падающих отраслей в растущие. Инвестор ПИФов не обладает такой скоростью реагирования, т.к. для реализации пая должно пройти не менее 2-3 дней.
Недостатки ETF
- Транзакционные издержки. При реализации ПИФов транзакционные издержки, как правило, отсутствуют (не считая штрафы за досрочное погашение). В случае с ETF покупая и продавая их доли на бирже – инвестор уплачивает обязательную брокерскую и биржевую комиссию от оборота при совершении каждой сделки.
- Спрэд. В случае отсутствия ликвидности по некоторым ETF на бирже может образоваться значительный разрыв между ценой покупки и продажи (так называемый спрэд) и при выборе ETF нужно обязательно учитывать его величину.
- Расхождения со Стоимостью Чистых Активов (СЧА). Стоимость ETF при обращении на бирже может отличаться от СЧА в ту или иную сторону. Иногда это положительный фактор для инвестора, но чаще это является минусом.
- Прочие риски. Важно понимать, что иногда структура ETF не на 100% соответствует тому или иному индексу. Очень часто в состав фондов не включаются некоторые акции, в результате чего волатильность фонда возрастает, а диверсификация снижается. Поэтому стоит внимательно изучить состав индекса и соответствующего ему фонда ETF перед тем как инвестировать средства.
ETF в России
В России на данный момент отсутствует аналог инструмента ETF, т.к. законодательства, регулирующего данный вопрос, еще не написали. Но это не исключает возможности российским гражданам инвестировать в такие фонды через американскую биржу NYSE.
stock-list.ru
Что такое ETF, что представляет из себя компания FinEx, максимум информации про фонды, размещенные на Московской бирже и др.
ETF фонды давно завоевали признание зарубежных инвесторов, но в России они слабо известны. И вот 4 марта запущен ETF на индекс РТС – инструмент, который выведет отрасль в лидеры!
Что такое ETF?
Exchange Traded Funds – акции фондов, торгующиеся на бирже. Это портфели ценных бумаг. Бывает, они ориентированы на отраслевые или на основные фондовые индексы той или иной страны. В мире насчитывается более 4000 таких фондов, а их капитализация около 3 трлн. долларов. ETF не виртуальный инструмент и не дериватив. Это четкая привязка к набору бумаг, который указан в инвестиционной декларации. Все эти бумаги обязательно покупаются или продаются по мере поступления заявок (чаще покупаются, конечно).
Акции ETF фонда – это упаковка, которую выпускает компания-провайдер. В этом продукте портфель из бумаг. Есть первичный рынок, где компания собирает необходимые пакеты, есть вторичный (биржа), где любые желающие могут приобрести ETF. Следовательно, если количество акций на бирже заканчивается, провайдер докупает еще необходимое количество ценных бумаг и под их обеспечение выпускает еще акции ETF. Все это происходит в течение 1-2 дней. Частные инвесторы покупают паи на вторичном рынке уже у сторонних продавцов (маркет-мейкеров, брокеров, других трейдеров и др.). Ликвидность такого инструмента, напрямую связана с ликвидностью тех активов, в которые он инвестирует. Крупный покупатель ETF, по сути, является крупным покупателем соответствующих активов, только об этом никто не знает. Собственником бумаг выступает ETF – провайдер. Львиная доля вложений ETF фондов – это самые популярные инструменты в мире. На основе 6 индексов более половины всех фондов. Никто не стесняется делать еще один фонд, например, на индекс S&P500, который по сути ничего оригинального не несет. Есть спрос на подобные инвестиции и компании конкурируют за клиента, предлагая очень низкие комиссии от 0,05% в год. У ETF, размещенных на Московской бирже, от 0,45% в год. Такая цифра все равно намного ниже затрат на инвестиции в индексные пифы. Там все начинает от 1,5% годовых и ликвидность, если покупать через биржу, почти отсутствует. Как показывает мировая практика, на биржах торгуются преимущественно фонды пассивного управления, доля активно управляемых фондов в структуре ETF, как правило, не превышает 1% от общего числа фондов. На Московской бирже торги акциями ETF фондов производятся в основном режиме и режиме переговорных сделок (РПС). Контроль цен между стоимостью ETF и реальной стоимостью бумаг (индекса), осуществляет уполномоченный участник. Например, при снижении цен паев, компания начинает их скупать и продавать уже в виде реальных бумаг, которые входят в фонд. С одной стороны цена выравнивается за счет спроса , с другой профучастник зарабатывает на арбитраже.
Дополнительно нужно сказать, что в индустрии есть компании производители (провайдеры) ETF. В нашем случае это FinEx Funds Plc, но также есть и индексные провайдеры, которые дают платформу для повторения индексов. Это происходит на платной основе. Компания FinEx пользуется услугами MSCI и Barclays.
Компания FinEx – эмитент паев ETF на Московской бирже, следующим образом описывает механизм покупки:
Физически ETF представляет собой хранилище ценных бумаг, куда включаются акции перечисленных в фиксированном списке (он называется «индекс») компаний. Вы вложили 1000 рублей — через год рынок вырос на 21%, ETF вырос на 21% (с поправкой на комиссию) — вы имеете долю в приблизительно в 1210 рублей. Когда вы покупаете новые ETF на 50 тысяч рублей, где-то далеко в Лондоне специальный робот покупает настоящие живые акции компаний из индекса фонда этого ETF. Индекс — это инструкция, чьи акции и в каких пропорциях можно покупать. Например, если мы говорим про ETF по западным компания вроде Google, Apple, MS и далее по списку, то в этот фонд нельзя взять и закупить акции Газпрома. Когда вы покупаете ETF на вторичном рынке (на бирже), вы просто получаете право владения этими акциями. Один человек передал их другому, и вмешательство робота из Америки (докупающего акции в фонд) не требуется. Мы — первый провайдер ETF в России. Наша работа похожа на работу сисадмина: мы следим за тем, чтобы не было никаких неполадок в процессе покупки-продажи, но никаким образом не вмешиваемся в работу фонда (прим. редакции: взято из блога компании FinEx на https://habrahabr.ru/company/finex/blog/271449/).
Как купить акции ETF в терминале Quik.
(примерно также в Transaq, Альфа-директ и др.)
Запуск ETF на РТС
2-го марта запущены акции фонда на индекс РТС: FinEx Russian RTS equity UCITS ETF (торговый код — FXRL). На данный момент характеристики следующие:
| Параметр | Значение |
| Тикер | FXRL |
| Эмитент | FinEx Fund Plc. |
| Бенчмарк | Индекс РТС |
| Состав | 27 акций из индекса |
| Комиссия | 0,9% |
| Класс актива | Рублевый (т.е. все равно ближе к индексу Micex) |
| Дивиденды | Есть. На их величину растет цена акций ETF |
| Стоимость лота | 17 000 рублей |
| Первая котировка | 1547,5 |
У компании Blackrock, есть ETF на РТС. Он имеет тикер [ERUS]. Называется iShares MSCI Russia Capped ETF. Индексный провайдер также Morgan Stanley. Там в основном портфель состоит из ADR на российские акции, а на презентации исполнительный директор ФинЭкс Плюс Владимир Крейндель, говорил, что FXRL будет рублевым, следовательно, на зарубежные аналоги инструмент будет похожим, в меньшей степени, чем на Micex.
Особенности размещения ETF в РФ
Чтобы ETF были допущены к обращению на Московской бирже, должны быть соблюдены требования ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 №39-ФЗ. Также имеется приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 9 февраля 2010 г. N 10-5/пз-н.
Иностранная ценная бумага (акция фонда ETF) должна иметь международный идентификационный номер (ISIN) и классификационный номер финансового инструмента (CFI), по которому определяется тип ценной бумаги в соответствии с российским законодательством. Ещё информация об ISIN/CFI должна быть опубликована на сайте НРД (Национального расчётного депозитария). Фактически, все акции торгуемые в России, так или иначе проходят через него. Он выступает в роли своего рода шлюза или накопителя.
Далее: для листинга в РФ (только после этого инструмент становится доступным для частных инвесторов) необходимо, чтобы инструмент ранее был размещён на одной из иностранных мировых бирж, одобренных регулятором. Затем ценная бумага должна быть депонирована в НРД. Ещё должны быть выполнены требования, установленные ЦБ РФ в “Положении об организации торговли на рынке ценных бумаг”.
FinEx Funds Plc
Компания является частью более крупного холдинга, имеющего регистрацию в Ирландии. Глобальное название структуры FinEx Group. Владеют ей три иностранных гражданина. Российское подразделение называется ООО «УК «ФинЭкс Плюс», является членом СРО НАУФОР с 17.09.2014 года, генеральный директор Евгений Ковалишин. Большую часть средств в компанию после кризиса 2008 года, инвестировал бывший замминистра финансов Андрей Вавилов. Ковалишин и еще один управляющий партнер, Олег Янкелев, оба с самого начала и по сей день являются совладельцами управляющей компании. По словам Ковалишина, менеджменту принадлежит контрольная доля.
Сочетание стратегии хедж-фондов и ETF дает правильную структуру портфеля, говорит Ковалишин. Кроме того, по его словам, на решение выпустить ETF «для всех» повлияло изменение законодательства в 2009 году. Фискальные власти тогда разрешили кросс-листинг бумаг иностранных эмитентов на российской бирже, чтобы допустить на отечественный рынок белорусские облигации. Ковалишин утверждает, что он увидел уникальную возможность выпустить на российский рынок ETF, который тоже по своей сути является иностранной ценной бумагой (прим. редакции из интервью forbes)
Основная компания группы FinEx Funds Plc – является зонтичной инвестиционной компанией с ответственностью, разделенной между субфондами, и с переменным капиталом. Учреждена 29 октября 2009 года. За ее деятельностью следит Ирландский центробанк. FinEx Group управляет активами более чем на $1,2 млрд из них около 7,4 млрд руб, приходится на РФ. Ирландия – один из основных глобальных центров создания ETF, на который приходится около трети всех европейских фондов. FinEx ETF специализируется на инвестициях и работе с инвесторами на развивающихся рынках. Бумаги фондов, торгующиеся на Мосбирже, уже прошли листинг и продаются на Ирландской (ISE) или Лондонской бирже (LSE). Первым ETF, запущенными в России, стали акции фонда на физический металл (золото) – FinEx Physically Held Gold ETF. Запуск торгов состоялся 17 октября 2013г. Самый крупный ETF — российских евробондов, индекс для этого фонда по заказу FinEx специально разработал Barclays, купивший ранее индексную службу обанкротившегося Lehman Brothers. К этому индексу кроме долларового ETF выпущен номинированный в рублях близнец, состоящий из тех же бумаг, но хеджированных валютным форвардом (обязательством на покупку валюты через определенное время по определенному курсу).
На сегодняшний день, очевидно, что компания имеет долгосрочный и серьезный настрой. Сразу заметно, что подход не российский. FinEx, несмотря на непростое продвижение ETF на отечественном финансовом рынке, не унывает, а постепенно наращивает мощности. Она уже имеет 5 дата-центров, которые находятся в Англии. Есть основные, есть резервные и это при том, что тех нагрузок, которые несут брокеры, а про биржу вообще молчим, у компании не предвидится. Помимо этого, стоит сказать, что FinEx, сотрудничает и получает услуги только у известных международных участников финансовой индустрии.
| Организация | Функция | Деятельность |
| FinEx Funds PLC | Эмитент | Зонтичная инвестиционная компания, выпускает и погашает паи ETF индексных и страновых фондов |
| FinEx Physically Backed Funds PLC | Эмитент | Зонтичная инвестиционная компания, выпускает и погашает паи товарных ETF |
| FinEx Capital Management LLP | Инвестиционный менеджер | Управление активами фондов |
| Irisch Central Bank | Финансовый регулятор | Выносит решение об одобрении проспекта эмиссии, мониторинг деятельности фонда |
| Bank of New York Mellon Trust | Кастодиан, управляющий залогом, администратор | Обеспечивает учет и хранение активов фонда. По сути депозитарий |
| Barclays Bank PLC | Суб-кастодиан | Организует учет и хранение физического золота в слитках |
| Barclays, Virtu, Открытие, ФИНАМ | Маркет-мейкеры | Поддерживают двусторонние котировки паев |
| ISE, LSE, Euronext, MOEX | Биржи | Проведение торгов ETF |
| MSCI, Barclays | Индексные провайдеры | Дают возможность копирования соответствующих индексов |
| PricewaterhouseCoopers | Аудитор | Оценка и проверка адекватности финансовой отчетности компании |
| Computershare Investor Services (Ireland) Limited | Регистратор | Учет бумаг выпущенных фондом |
| Майкл БойсТом МюррейСаймон Лур | Директора |
Финансовое состояние FinEx
Помимо всего прочего 24 февраля 2016 года, рейтинговое агентство RAEX (Эксперт РА) присвоило рейтинг кредитоспособности (долгосрочной кредитоспособности) компании FinEx Funds на уровне А++ «Исключительно высокий (наивысший) уровень кредитоспособности», прогноз по рейтингу – стабильный.
К ключевым факторам, оказавшим положительное влияние на рейтинговую оценку, были отнесены отсутствие на 30.09.2015 у компании долговых обязательств и высокий уровень достаточности капитала (1 на 30.09.2015), умеренно высокие темпы прироста активов и капитала (за 30.09.2014-30.09.2015 +4,3% и +7,3% в долл. США соответственно). Давление на уровень рейтинга оказывает убыточность деятельности (ROA за 30.09.2014-30.09.2015 составила -2,9% без учета убытка, вызванного конвертацией рублевых активов фондов в валюту отчетности в размере 2,4 млн. долл. США), размытая структура собственности (конечными владельцами акций компании является большое число частных инвесторов), а также зависимость от Bank of New York Mellon. На 30.09.2015 величина активов компании по МСФО составила 93,3 млн. долл. США, величина собственных средств – 93,1 млн. долл. США, чистый убыток за год, завершившийся 30.09.2015 – 5,1 млн. долл. США.
Полная версия пресс-релиза (http://www.raexpert.ru/releases/2016/Feb24e/)
Выдержки из дополнения к проспекту эмиссии ETF
- Финансовый рычаг для Фонда не предусмотрен.
- Рыночный риск Фонда, обусловленный использованием производных финансовых инструментов, оценивается на основе метода оценки обязательств в соответствии с требованиями Центрального банка.
- Использование любых сделок РЕПО возможно только тогда, когда в результате риски базовых активов соотносятся 1:1 к Активам Фонда.
- Фонд подходит для инвесторов, которые рассчитывают на рост стоимости капитала в среднесрочнойперспективе и готовы принять потенциально очень высокий уровень волатильности.
- Куда можно инвестировать? Акции и ценные бумаги, связанные с участием в акционерном капитале, являющиеся составляющими Базового индекса, такие как обыкновенные и привилегированные акции, конвертируемые ценные бумаги, американские депозитарные расписки, глобальные депозитарные расписки для как можно более точной репликации доходности Базового индекса. Фонд может инвестировать до 20% стоимости чистых активов Фонда в такие долевые ценные бумаги и ценные бумаги, связанные с участием в акционерном капитале, выпущенные одним и тем же лицом, для репликации Базового индекса. Данное инвестиционное ограничение может быть ослаблено до 35% для одного эмитента, если это оправдано исключительными рыночными условиями такими как увеличение веса акций эмитента в Базовом индексе.
- Фонд может формировать исключительно длинные позиции в активах.
- В нормальных рыночных условиях динамика доходности Фонда будет соответствовать динамике доходности Базового индекса (за вычетом Комиссии за управление и связанных расходов, в связи с соглашениями по кредитованию ценными бумагами и/ или сделками РЕПО (как указано ниже)), и любая ошибка отслеживания Базового индекса, приведенная к годовым терминам, не ожидается, что превысит 2,20% в нормальных рыночных условиях.
- Как указано ниже Компания намерена заключать определенные валютные транзакции, направленные на хеджирование валютных рисков отдельных классов акций. Такое валютное хеджирование может привести к росту волатильности, и соответствующие классы акций могут демонстрировать более высокую ошибку отслеживания относительно базового индекса, чем те классы акций, где валютное хеджирование не используется, при условии конечно, что Базовый индекс не является захеджированным. В результате любая ошибка отслеживания по отношению к Базовому индексу, приведенная к годовым терминам не ожидается, что превысит 2,5%, для класса акций захеджированного в доллары США.
- Компания может (исключительно в целях эффективного управления портфелем) предоставлять кредиты в форме ценных бумаг и/или заключать сделки РЕПО с финансовыми учреждениями с минимальным кредитным рейтингом, допускаемым Положениями, или с таким кредитным рейтингом, который, по мнению Фонда, по крайней мере, соответствует такому уровню («Контрагент»). Любые такие кредиты в форме ценных бумаг предоставляются, и сделки РЕПО заключаются в соответствии с условиями, ограничениями и требованиями Центрального банка, и положениями Проспекта.Как указано ниже Компания намерена заключать определенные валютные транзакции, направленные на хеджирование валютных рисков отдельных классов акций. Инвестиционный менеджер планирует для этих целей использовать следующие FDI – Валютные форварда и свопы:Валютный форвард – это соглашение между двумя сторонами, по которому он соглашаются обменивать одну валюту на другую по заранее определенному курсу (т.е. форвардному курсу). Валютные форварда используются для выравнивания доходности захеджированных классов акций с доходностью класса акций в базовой валюте фонда.Свопы – это соглашения между двумя сторонами, по которому он соглашаются обмениваться будущими платежами в терминах одного актива на платежи в терминах другого актива. Свопы должны подразумевать обмен основной суммы на момент погашения или на момент заключения контракта. Фонд может использовать валютные свопы для целей валютного хеджирования. Валютные свопы – это контракты между двумя сторонами для обмена платежами в разных валютах.
- Эффективное управление портфелем ценных бумаг Компания может (не в целях инвестирования, а в целях эффективного управления портфелем или денежными средствами) инвестировать в биржевые фьючерсы, денежные депозиты, инструменты денежного рынка фонды UCITS денежного рынка, и также осуществлять кредитование в форме ценных бумаг и совершать сделки РЕПО.Фьючерсный контракт – это стандартизированный контракт на обмен определенного количестваспецифического актива стандартизированного количества и качества на цену (сумму денег), определенную сегодня (фьючерсную цену или цену исполнения) в заданную дату в будущем, дату поставки. Контракты торгуются на регулируемом фьючерсном рынке.
- Дополнительная информация об эффективном управлении портфеля ценных бумаг изложена в Проспекте в разделе «Эффективное управление портфелем ценных бумаг».
- Устав Компании наделяет Директоров правом устанавливать ограничения по владению акциями (и последующему погашению акций, находящихся во владении) любым Лицом из США либо передаче акций такому лицу (кроме как согласно условиям об освобождении законодательства США о ценных бумагах).
Другие ETF фонды, выпущенные компанией
Как писалось выше, компания с 2013 года выпускает на Московской бирже акции ETF фондов. С учетом паев на индекс РТС их уже 12. Данные инструменты доступны любому инвестору, цена за 1 лот колеблется от 2000 до 17000 рублей. На 30.12.2015 суммарные активы 10 ETF FinEx Funds plc составляли 7,5 млрд руб.
| № | Тикер | Описание | Затраты | Класс |
| 1 | FXRB | Еврооблигации российскихкорпоративных эмитентов | 0,95% | Рублевыйкласс акций |
| 2 | FXRU | Еврооблигации российскихкорпоративных эмитентов | 0,5% | Долларовыйкласс акций |
| 3 | FXMM | Краткосрочные казначейские облигацииСША (1-3 month US Treasury bills) | 0,49% | Рублевыйкласс акций |
| 4 | FXAU | Акции, входящие в состав индексаMSCI Australia | 0,9% | Долларовыйкласс акций |
| 5 | FXCN | Акции, входящие в состав индексаMSCI China | 0,9% | Долларовыйкласс акций |
| 6 | FXUK | Акции, входящие в состав индексаMSCI United Kingdom | 0,9% | Долларовыйкласс акций |
| 7 | FXUS | Акции, входящие в состав индексаMSCI USA | 0,9% | Долларовыйкласс акций |
| 8 | FXJP | Акции, входящие в состав индексаMSCI Japan | 0,9% | Долларовыйкласс акций |
| 9 | FXIT | Акции, входящие в состав индексаMSCI USA Information Technology | 0,9% | Долларовыйкласс акций |
| 10 | FXDE | Акции, входящие в составиндекса MSCI Germany | 0,9% | Класс акцийв евро |
| 11 | FXGD | Золотые слитки | 0,45% | Долларовыйкласс акций |
| 12 | FXRL | Акции, входящие в состав индекса РТС, Россия | 0,9% | Рублевый класс акций |
Динамика доходности фондов за 2015 год весьма приличная.
ETF на российский рынок: RSX и ERUS
Не стоит думать, что Российский рынок совсем никому не интересен. На церемонии запуска нового ETF, предctlfntkm правления Московской биржи Александр Афанасьев сказал, что зарубежных ETF на наш индекс уже порядка 20 штук, а общий объем активов около $2,8 млрд. Поэтому у продукта, выпущенного ФинЭксом уже есть конкуренты на международной арене (в юрисдикции РФ, конечно, пока все чисто).
Популярными инструментами в профессиональных кругах считаются ETF RSX – Market Vectors Russia Index и ERUS – iShares MSCI Russia Capped ETF. Данные инструменты – это биржевые фонды на Российский рынок. Торгуются в США на NYSE, поэтому без открытия брокерского счета у брокера, предоставляющего доступ туда, их не купить. Внимательно рассмотрим их характеристики:
| Параметр | Значение |
| Тикер | RSX |
| Эмитент | Van Eck Securities |
| Состав | 31 акция из индекса |
| Комиссия | 0,61% |
| Капитализация | 1,8 млрд. долл |
| Отслеживаемый индекс | Market Vectors Russia Index |
| Биржа | NYSE Arca |
| Дата запуска | 24.07.2007 |
| Банк-Кастодиан (депозитарий) | Bank of New York Mellon |
| Параметр | Значение |
| Тикер | ERUS |
| Эмитент | iShares |
| Состав | 27 акций из индекса |
| Комиссия | 0,62% |
| Капитализация | 226 млн. долл |
| Отслеживаемый индекс | MSCI Russia 25/50 Index |
| Биржа | NYSE Arca |
| Дата запуска | 10.11.2010 |
| Банк-Кастодиан (депозитарий) | State Street Bank and Trust Company |
ТОП-10 активов входящих в ETF RSX
| № | Эмитент | Вес в индексе |
| 1 | Sberbank ADR* | 8,18% |
| 2 | Gazprom ADR | 7,8% |
| 3 | Lukoil ADR | 7,42% |
| 4 | Novatek GDR | 5,81% |
| 5 | Norilsk Nikel ADR | 5,8% |
| 6 | Magnit GDR** | 5,65% |
| 7 | Транснефть | 4,98% |
| 8 | MTS ADR | 4,95% |
| 9 | Rosneft GDR | 4,89% |
| 10 | Tatneft ADR | 4,89% |
| Итого | 60% |
ТОП-10 активов входящих в ETF ERUS
| № | Эмитент | Вес в индексе |
| 1 | Газпром | 8.94%% |
| 2 | Сбербанк | 7.1% |
| 3 | Gazprom ADR | 7,08% |
| 4 | Лукойл | 6,91% |
| 5 | Lukoil GDR | 5,57% |
| 6 | Magnit GDR | 5,65% |
| 7 | Транснефть | 5,18% |
| 8 | Novatek GDR | 4,74% |
| 9 | ГМКНорникель | 4,4% |
| 10 | Татнефть | 4,18% |
| Итого | 59% |
*ADR – американская депозитарная расписка – пакет из акций компании, торгующийся на зарубежных биржах (Лондон в данном случае). Валюта инструмента доллары.**GDR – глобальная депозитарная расписка – пакет из акций компании, торгующийся на зарубежных биржах. Валюта инструмента доллары или евро.
Крупнейшие компании ETF индустрии в мире
Компании делятся на ETF – провайдеров и индексных провайдеров. Чаще всего регуляторы “не любят”, когда одна структура совмещает оба вида деятельности. ETF – провайдер (производитель) выпускает паи и продает их, а индексный провайдер создает механизм по репликации индексов, за возможность пользования которым, управляющие компании платят.
| № | Крупнейшие ETF-провайдеры по величине активов | Крупнейшие индексные провайдеры | Крупнейшие ETF фонды по величине активов* | Крупнейшие биржи по величине активов ETF** |
| 1 | iShares (Blackrock) | MSCI (Morgan Stanley) | [SPY] SPDR S&P500 (State Street Global) | NYSE Arca |
| 2 | Vanguard | Standart&Poors | [IVV] Core S&P 500 (iShares) | Deutsche Borse |
| 3 | State Street Global Advisors (SPDR) | Barclays | [EFA] iShares MSCI EAFE (iShares) | London Stock Exchange |
| 4 | dv-xtTrackers (Deutsche Bank) | STOXX | [VTI] Total Stock Market (Vanguard) | Swiss Exchange |
| 5 | Invesco PowerShares | RUSSEL | [VOO] S&P 500 ETF (Vanguard) | NYSE Euronext Paris |
**Крупнейшие площадки по стоимости, размещенных на них ETF (не торговый оборот).
Перcпективы ETF на индекс РТС в России
Не успели еще запустить первый ETF, а уже есть комментарий от брокера ITinvest о том, что список фондов на российском рынке в ближайшее время пополнится. Платформа фондов ITI Funds, созданная фондом Da Vinci Capital в партнерстве с Ай Ти Инвестом, намерены запустить фонд на индекс РТС и на индекс долларовых еврооблигаций российских эмитентов. Акции фондов будут размещены на Московской бирже.
«Целью ITI Funds является вывод на российский рынок новых финансовых инструментов, которые помогут упростить инвестиционный процесс, – рассказывает Олег Железкo, управляющий партнер Da Vinci Capital. – В этом отношении биржевые фонды (ETF) являются наиболее дешевыми и прозрачными инструментами, доступными массовому инвестору».
Что касается уже существующих биржевых фондов стоит отметить, что регулятор в РФ позитивно оценивает их возможности. С 24 февраля 2016 разрешено инвестировать страховые резервы во все ETF компании FinEx. Помимо этого, согласно вступившему в силу 09.02.2015 «Положению об установлении дополнительных ограничений на инвестирование средств пенсионных накоплений негосударственного пенсионного фонда», утвержденного Банком России 25.12.2014 № 451-П, в списке присутствуют 5 ETF, обращающихся на Московской Бирже. Появившийся фонд на индекс РТС, скорее всего также будет добавлен в список.
Мы думаем, что появление такого инструмента открывает больше возможностей как для управляющих активами, так и для частных инвесторов. Возможностей для построения стратегий прибавилось, индивидуальные инвестиционные счета получили отличный способ “купить индекс“. Неискушенному покупателю такого ETF не надо заботится о диверсфикации или о выборе портфеля ценных бумаг. Можно использовать стандартную методику: горизонт инвестирования 3-5 лет, на всех значимых просадках докупаемся и верим в мощь отечественных компаний! Одним словом будем следить за объемом торгов – перспективы, у FXRL, на наш взгляд, колоссальные.
iis24.ru
Что такое биржевые фонды (ETF) | ETF | Академия
Биржевые фонды (ETF) могут стать ценными активами в портфеле каждого инвестора: как самого искушенного инвестиционного менеджера, так и новичка, только пробующего свои силы на фондовом рынке. Некоторые инвесторы вкладывают деньги только в ETF и могут собрать хорошо диверсифицированный портфель всего лишь из нескольких фондов. Для других ETF — это способ дополнить имеющийся портфель, с их помощью они реализуют комплексные инвестиционные стратегии. Но, как и с любыми другими объектами инвестирования, для того, чтобы инструмент приносил вам хорошую прибыль, необходимо разбираться в его особенностях и инвестировать с умом.
В большинстве случаев разобраться в деталях не представляет труда. ETF похож на взаимный фонд, а его акции обращаются на бирже, как обычные акции. Ценность бумаг ETF соответствует динамике индекса, лежащего в основе фонда. Разница в структуре между ETF и взаимным фондом отчасти объясняет их различные инвестиционные характеристики. Другие отличия связаны с типом управления. Так как ETF отслеживают выбранный индекс, обычно они считаются фондами пассивного управления, в то время как взаимные фонды считаются фондами активного управления.
С точки зрения инвестора, инвестиция в индексный взаимный фонд не отличается от инвестиции в ETF, который отслеживает тот же индекс. Так, эффективность инвестиций в фонд ETF SPDR S&P 500 будет очень мало отличаться от эффективности более дешевого индексного фонда, следующего за индексом S&P 500.
Хотя индексные взаимные фонды отслеживают большинство основных индексов, количество индексов, отслеживаемых ETF, больше, и поэтому перед инвестором в ETF открываются более широкие возможности по сравнению с инвестициями в индексные взаимные фонды.
История
По сравнению с взаимными фондами, ETF появились недавно. Первый американский ETF был создан State Street Global Advisors, которые выпустили депозитарные расписки SPDR на индекс S&P 500, получившие прозвище Spiders («пауки»). Первые ETF обычно отслеживали только индексы широкого рынка, сейчас же фонды следят за отраслями экономики, инструментами с фиксированной доходностью, глобальными инвестициями, сырьевыми товарами и валютами.
ETF напоминают паевые инвестиционные фонды (ПИФы), активы которых могут состоять из акций, облигаций, сырьевых товаров и валют. Вот главные сходства и различия между ETF и взаимными фондами:
Как и взаимный фонд, ETF является инвестиционным фондом, который формируется из средств инвесторов и управляется профессиональными менеджерами, вкладывающими деньги для достижения четко определенных целей, таких как получение текущего дохода или увеличение стоимости капитала. Подобно взаимному фонду, у ETF есть так называемый проспект. ETF рассылает проспект розничным инвесторам или предоставляет им документ, называемый «описанием продукта», в котором содержится ключевая информация о фонде.
Пайщик взаимного фонда приобретает и продает паи непосредственно в фонде по стоимости чистых активов фонда (СЧА), которая высчитывается ежедневно в конце торгового дня. Акции ETF инвестор покупает на бирже, также как и стандартные акции, и точно таким же образом. Хотя большинство взаимных фондов находятся под активным управлением, существует немало индексных фондов. Хотя большинство фондов ETF являются пассивно управляемыми — отслеживают выбранный индекс — появилось и некоторое количество фондов ETF с активным управлением.
Выпуск и погашение акций ETF коренным образом отличается от выдачи и погашения паев взаимного фонда. Инвестируя во взаимный фонд, инвесторы переводят деньги в управляющую компанию фонда, которая затем покупает на эти средства ценные бумаги или выпускает дополнительные паи. Когда инвестор хочет погасить свой пай во взаимном фонде, этот пай возвращается в фонд в обмен на деньги. Напротив, создание ETF не предполагает оборота наличных.
Создание
ETF представляет собой ценные бумаги, удостоверяющие законное владение долей в корзине акций. Для того чтобы создать ETF в США, управляющая компания должна представить в Комиссию по ценным бумагам и биржам детальный план. Этот план описывает набор процедур и структуру ETF.
Как правило, создавать ETF могут только самые крупные компании по управлению денежными средствами, имеющие опыт инвестиций в индексы. Эти фирмы находятся в постоянном контакте с крупными инвесторами, пенсионными фондами и инвестиционными менеджерами по всему миру, которые обладают набором акций, необходимых для создания ETF. Эти фирмы также создают спрос, привлекая институциональных и мелких инвесторов к покупке акций нового ETF.
Для официального создания ETF необходим авторизованный участник, также называемый маркетмейкером или специалистом. Это посредник, который собирает подходящую корзину ценных бумаг с тем, чтобы выпустить блок акций ETF, как правило, от 10 до 50 тысяч. Эта корзина ценных бумаг отправляется в выбранный депозитарий, который в свою очередь передает маркетмейкеру на хранение акции ETF. Минимальный блок акций ETF называется базовой единицей.
Погашение
При погашении авторизованный участник покупает большой блок акций ETF, отправляет их в депозитарий и получает взамен соответствующую корзину ценных бумаг. Эти бумаги могут быть проданы на фондовом рынке, хотя обычно их возвращают в организацию, выдавшую под них ссуду.
Теоретически, инвестор может сбыть акции ETF двумя способами:
- Погасить их, вернув в ETF в обмен на лежащие в основе ценные бумаги;
- Продать их на вторичном рынке.
На практике индивидуальные инвесторы выбирают второй вариант. Из-за ограничений, связанных с погашением акций ETF, их нельзя считать взаимными фондами.
Арбитраж
Важной особенностью фондов ETF является возможность арбитража. Когда стоимость акций ETF начинает отличаться от стоимости чистых активов (СЧА), лежащих в основе ценных бумаг, участники могут вмешаться в процесс и получить прибыль на разнице курсов. Если акции ETF продаются с дисконтом относительно лежащих в основе ценных бумаг (по курсу ниже СЧА), арбитражеры покупают акции ETF на фондовом рынке. Затем арбитражеры создают базовые единицы, погашают эти базовые единицы в депозитарии, получают взамен лежащие в основе ценные бумаги и получают прибыль с их продажи. Если же акции ETF продаются дороже лежащих в основе ценных бумаг (по курсу выше СЧА), арбитражеры купят эти бумаги на фондовом рынке, погасят их в обмен на базовые единицы и получат прибыль с продажи акций ETF.
В результате таких действий арбитражеров курс акций ETF очень мало отличается от СЧА лежащих в основе ценных бумаг.
Популярные семейства ETF
SPDRs
Депозитарные расписки Standard & Poor's (SPDRs), управляемые State Street Global Advisors (SSgA). Самый популярный SPDR — это SPDR S&P 500 EDF (SPY), но у State Street Global Advisors также есть ряд ETF, которые отслеживают главные отрасли, входящие в индекс S&P 500. Они называются Select Sector SPDRs.
iShares
Это семейство фондов ETFs принадлежит и управляется группой Barclays Global Investors. Согласно Morgan Stanley, Barclays является крупнейшим провайдером ETF в мире и предлагает разнообразный выбор фондов, отслеживающих индексы широкого рынка в США и за рубежом, а также инструменты с фиксированной доходностью и сырьевые товары.
VIPERs
Семейство EFT фондов VIPERS принадлежит компании Vanguard, которая владеет большим количеством самых разных индексных взаимных фондов. VIPERs предлагают инвесторам EFT любых видов: индексные, отраслевые, международные и облигационные.
PowerShares
Семейство ETF PowerShares — это относительно новый провайдер ETF. Он предлагает фонды, работающие с широким рынком, отраслями, международными индексами, а также инструментами с фиксированной доходностью, валютой и сырьевыми товарами. Это семейство предлагает ETF фонд QQQQ, отслеживающий индекс Nasdaq 100, а также различные ETF, созданные с использованием методики «динамического индексирования», которая основана на постоянном поиске акций с лучшей динамикой по всем индексам.
ru.insider.pro
Что такое ETF (Exchange Traded Fund)
Что такое ETF?
ETF (Exchange Traded Fund) - это открытый инвестиционный фонд, паи которого торгуются на бирже. Чем-то данные фонды похожи на обычные ПИФ (Паевые Инвестиционные Фонды), основное отличие - акциями ETF (“паями”) можно торговать на бирже, как обычными акциями или фьючерсами! Также, стоимость ETF меняется в течение дня в ходе биржевых торгов, тогда как цена ПИФа пересчитывается раз в день. О том, как вложить в ETF деньги, читайте в статье "Как вложить деньги в ETF - советы инвестору".
ETF представляет собой портфель акций или активов (товаров, сырья, облигаций, процентных ставок, валюты), чаще всего повторяющий какой-либо биржевой индекс, например, S&P 500. Соответственно, покупая или продавая ETF, вы на самом деле торгуете корзиной некоторых активов. Биржевые фонды имеют ряд преимуществ перед остальными инструментами, вероятно, это и сделало их самым популярным торговым инструментом на американских биржах!
Первыми биржевыми фондами являлись созданные в 1989 году Акции участия в индексе, торгуемые на Филадельфийской и Американской фондовых биржах. Тем не менее, после иска Чикагской товарной биржи их пришлось “свернуть”.
Затем, аналогичный продукт появился на Фондовой бирже Торонто, и его успех заставил Американскую фондовую биржу разработать (не отставать же от конкурента!) похожий инструмент, но попадающий под требования SEC (финансовый регулятор в США). В 1993 году появился самый популярный ETF в мире “спай” - SPY, представляющий собой депозитарные расписки на индекс S&P. Фонд быстро стал самым крупным в мире, в 1993 году появился еще один “спайдер” - MDY, отражающий акции со средней капитализацией.
В 1998 году компания State Street Global Advisors представила секторные биржевые фонды, следующие за девятью секторами индекса S&P 500, в этом же году появились “Алмазы Доу” - DIA - фонд на индекс Dow Jones Industrial Average, в 1999 году - “Кубики” - QQQ - фонд индекса NASDAQ-100. Эти популярнейшие фонды послужили локомотивами всего рынка биржевых фондов, в общем - после их создания “жить стало лучше, жить стало веселее”!
Каковы отличия ETF от акций и фьючерсов?
Чем же биржевой фонд отличается от акций? Во-первых, своей “составной” натурой. Ведь покупая ETF, Вы не просто покупаете его акцию, а приобретаете целый диверсифицированный портфель акций! Причем, в случае ETF на сектора экономики, это не просто набор акций, а отобранные профессионалами бумаги, которые с большой вероятностью будут стабильно приносить хорошие дивиденды. Особенно приятным это будет для долгосрочных инвесторов, ведь вместо сложного анализа и набора акций в свой портфель они могут просто выбрать биржевой фонд “по своему вкусу”, купить его акции, откинуться на кресле и получать доход! Еще одной особенностью ETF, уже в сравнении с обычными инвестиционными фондами, является отсутствие платы за управление.
Также крайне важным отличием, которому стоит посвятить небольшой абзац, является особенная структура рынка ETF - она состоит из двух “слоев”:
- первичный рынок ETF - к данному рынку допущены лишь т.н. “авторизованные участники” - чаще всего - крупные хедж-фонды или инвестиционные компании, которые могут совершать две операции - инициировать выпуск акций ETF (по сути - купить, или “войти в лонг”), обменяв соответствующие фонду ценные бумаги или денежные средства на сами акции - делается это, естественно, большими пакетами (от 50 тысяч акций и выше!), или погасить свои акции ETF - обратная операция, подразумевающая обмен акций (паёв) ETF на, соответственно, денежные средства или акции, в него входящие.
- вторичный рынок - сюда “открыта дверь” всем физическим и юридическим лицам! Все смешалось в кучу - проп-компании, брокеры, трейдеры, люди, кони… На этом рынке не проводятся операции выпуска и погашения пакетов - лишь покупка и продажа по аналогии с акциями и другими инструментами.
Вы спросите - зачем все эти сложности? Обменивая часть своего портфеля акций (часто купленных давно, по более низкой цене), участники первичного рынка как бы получают ETF со “скидкой”, используя потом эти пакеты для предоставления ликвидности в самом ETF для вторичного рынка путем маркет-мейкинга. “Купи дешевле - продай дороже” - главное правило рынка - в действии!
А компаниям провайдерам какой прок? - возникает справедливый вопрос. Данные фонды создаются для удобства инвесторов (...и для взимания комиссии со сделок с фондом, что требует больших объемов торгов - “Вот на эти два процента и живём!”), а что может быть удобнее, чем, по сути, механизм арбитража между рыночной ценой фонда и стоимостью портфеля акций, входящих в него? У подавляющего большинства существующих ETF прозрачные портфели (известен состав и объемы/веса компонент), и, таким образом, торговцам первичного рынка точно известно, какой портфель они должны “собрать” для покупки модуля.
Большинство ETF в США имеют структуру, сходную с взаимными фондами (mutual funds) и фондами денежного рынка (money market funds) - в форме открытой управленческой инвестиционной компании, хотя некоторые ETF, включая крупнейшие, имеют структуру ПИФа. Фонды ETF, имеющие структуру открытой управленческой инвестиционной компании, имеют большую гибкость в формировании портфеля, также перед ними открываются возможности предоставления маржинального кредитования, а также фьючерсов и опционов своим инвесторам.
Плюсы и минусы биржевых фондов
Плюсы по сравнению с акциями:
- Комиссия - торгуя портфелем акций, Вы платите комиссию за сделку по каждому тикеру, что на корню уничтожает все стратегии, кроме долгосрочных.
- Диверсификация - “сегодня прикупил нефтедобывающий сектор, завтра собираюсь продавать развивающиеся рынки” - так может сказать лишь трейдер, занимающийся торговлей ETF-фондами. ETF-фонды, например, дают Вам возможность поучаствовать даже в сдаче недвижимости в аренду (для этого существуют специальные фонды)!
- Ликвидность - компания, создающая ETF и осуществляющая его обслуживание (т.н. issuer или “провайдер”), обычно является и маркетмейкером в данном биржевом фонде, огромные спреды в стаканах ETF - скорее редкость
Плюсы по сравнению с фьючерсами:
- Разнообразие - по сути, в той или иной форме на бирже присутствуют ETF-аналоги всех торгуемых фьючерсов, а также многие другие (скажем, ETF не только на весь индекс, но и на отдельные сектора экономики, а так же бетта-нейтральные ETF)!
- “Бюджетность” - никто не мешает и не запрещает Вам купить одну акцию биржевого фонда, в отличие от фьючерсов, где размер гарантийного обеспечения одного контракта часто выше 2-5 тысяч долларов, а стоимость одного тика порой в десятки раз превышает стоимость тика в ETF, что может позволить далеко не каждый мелкий и средний счет! Поэтому ETF’s дают возможность торговать фьючерсы с маленьким капиталом!
Крупнейшие компании-”производители” ETF
1. Blackrock (iShares)
Blackrock - крупнейшая в мире инвестиционная компания, размер AuM (Assets under Management - активы в управлении) превышает 4.9 триллиона (!) долларов. Является создателем линейки биржевых фондов iShares. Была основана в 1988 году восемью трейдерами, первоначально специализировалась на риск-менеджменте и инструментах с фиксированной доходностью (fixed-income).
Линейка ETF от компании Blackrock, iShares, включает в себя практически все виды инструментов, например, казначейские облигации США разных сроков, индексы различных стран ( Япония, Германия, Сингапур, Испания и др.), различные сектора фондового рынка, товары (commodities) и многие, многие другие. Всего компания является “провайдером” 297 биржевых фондов, являясь, опять же, крупнейшей в мире и по этому показателю. Так держать!
2. Vanguard
Еще один гигант американской финансовой сферы с активами в управлении, превышающими 2 триллиона долларов! Основана в конце 1974 года Джоном Боглом. Компания названа в честь флагманского корабля адмирала Нельсона (и была бы флагманским кораблем инвестиционного мира, не будь на горизонте Blackrock и следующей в нашем списке компании).
Компания предоставляет 67 ETF, охватывая, по сути, весь фондовый рынок США: тут Вам и разнообразные индексы, и по фонду на каждый сектор экономики… Настоящее раздолье для инвестора!
3. State Street Global Advisors (SPDR)
Один из крупнейших финансовых институтов США, как и другие два из нашего мини-обзора, размер средств в управлении - 2.34 триллиона долларов. Первоначально эта компания, открытая в 1978 г., являлась филиалом State Street Corporation (основанной аж в 1792 году).
Является провайдером для 144 фондов, в их числе известнейшие SPY, GLD (“золотой” ETF) и многие другие, причем SPDR действительно предоставляют инвестору то, что можно назвать всемирной диверсификацией - в списке как мировые индексы, так и акции мировых финансовых центров, а также облигации, фонды рынка капитала, индексы развивающихся рынков…
Далее вас ждет серия статьей, посвященная самым популярным и ликвидным ETF на американских биржах. Вы подробнее узнаете о моделях построения различных ETF, о их структурах и о многом другом.
Будьте в курсе всех важных событий United Traders — подписывайтесь на наш телеграм-канал
utmagazine.ru
ETF на Московской Бирже
Брокер ITinvest » Услуги » ETF на Московской БиржеЧто такое ETF?
Для того, чтобы инвесторам было удобнее ориентироваться в ситуации на финансовом рынке существуют индексы. Индекс – это комбинация нескольких из ценных бумаг, которые наиболее точно отражают положение дел в экономике отдельной страны или отрасли. То есть, индексы могут состоять из ценных бумаг крупнейших компаний страны или группы ценных бумаг одной конкретной отрасли (металлургия, энергетика, другие).
Например, существуют индексы, наиболее точно отражающие мировой рынок золота или экономику США (индекс S&P500).
Что это значит?
Если вы верите в рост экономики США, то самым правильным способом заработать на этом является покупка всех ценных бумаг, входящих в индекс S&P500. Индекс S&P500 в различных пропорциях состоит из 500 ценных бумаг. Для частного инвестора покупка 500 иностранных бумаг – сложная и дорогая процедура, которая требует еще получение специального статуса «квалифицированный инвестор».
Как частному инвестору инвестировать в отдельные экономики или отрасли?
Для этого существует биржевой индексный фонд – ETF. Крупные компании или банки формируют фонды и покупают ценные бумаги, которые входят в состав различных индексов – такие портфели называются индексными фондами. А далее эти портфели делятся на большое количество мелких частей (акции фонда), которые открыто торгуются на биржах Мира. Такие акции и называются ETF.
С недавних пор компания FinEx Plus организовала такую возможность для российских клиентов. На Московской Бирже открыто торгуются акции 12 фондов ETF на различные активы. Например, стоимость одной акции фонда на индекс экономики США S&P 500 составляет чуть более 2000 рублей. Такая возможность доступна клиентам ITinvest в торговом терминале SmartX.
Ниже приведена таблица всех 12 фондов ETF, торгуемых на Московской Бирже.
Фонды ETF FinEx Plus
|
АКЦИИ ВЕДУЩИХ КОМПАНИЙ |
Акции (Китай) - FXCN Акции (Германия) - FXDE Акции (ИТ-сектор США) - FXIT Акции (США) - FXUS Акции (Великобритания) - FXUK Акции (Австралия) - FXAU Акции (Япония) - FXJP Акции (Россия) - FXRL |
|
|
КОРПОРАТИВНЫЕ ОБЛИГАЦИИ |
Еврооблигации российских эмитентов с рублевым хеджем - FXRB Еврооблигации российских эмитентов - FXRU |
|
|
ЗОЛОТО |
Золото - FXGD |
|
|
АМЕРИКАНСКИЕ ГОСБУМАГИ |
Краткосрочные облигации Казначейства США (рейтинг надежности ААА) – FXMM |
|
Преимущества FinEx ETF
- возможность для рядовых частных инвесторов вкладывать средства в зарубежные активы
- не требуется получение статуса «квалифицированный инвестор»
- низкая сумма минимального лота (от 1000 руб.). Ранее подобные инвестиции были доступны инвесторам с вложениями от 100 000 долларов.
Комиссии / Тарифы
Комиссия брокера за совершение сделок с ETF на Московской бирже соответствует стандартным тарифам брокерского обслуживания ITinvest
Оставьте заявку на подключение к с ETF на Московской бирже, заполнив форму ниже.
www.itinvest.ru
