Бинарные опционы vs биржевые опционы. Биржи опционные
Опционы на бирже: определение, виды, категории
Определение опциона:
Опцион — стандартизованный контракт, дающий его покупателю (держателю) право, но не обязанность, совершить сделку с базовым активом до определенной даты в будущем по установленной цене (страйк). Соответственно, продавец опциона (подписчик) обязан обеспечить покупателю это право. Различают опционы с правом на покупку (опцион CALL) и с правом на продажу (опцион PUT).
— Базовым активом опциона является фьючерс на акции, биржевые индексы, валюту, нефть, драгоценные металлы.
— Для открытия позиции по опциону (длинной или короткой) необходимо иметь на счету сумму больше установленного биржей гарантийного обеспечения (ГО) неодинакового для покупки опциона, непокрытой продажи (продажа отдельного опциона) и синтетических* позиций (комбинации опциона и фьючерса).
Размер актуального значения ГО можно узнать на сайте биржи или в Текущей таблице QUIK. Биржа может увеличить ГО на период праздников или длинных выходных.
Опционы на бирже: определение, виды, категории
Виды опционов:
опцион CALL
опцион PUT:
Категории опционов:
В зависимости от положения страйка относительно текущего значения цены базового актива опцион может быть в одном из трех состояний: «в деньгах», «вне денег» или «на деньгах». Опцион «в деньгах» (In The Money, ITM) – Опцион на покупку (Call-опцион), цена исполнения которого (страйк) меньше текущей цены базового актива данного Опциона, или Опцион на продажу (Put-опцион), цена исполнения которого (страйк) больше текущей цены базового актива данного Опциона. При исполнении опциона «в деньгах» продавец опциона уплачивает покупателю разницу между ценой страйк и рыночной ценой базового актива.Опцион «вне денег» (Out of The Money, OTM) – Опцион на покупку (Call- опцион), цена исполнения которого (страйк) больше текущей цены базового актива данного Опциона, или Опцион на продажу (Put-опцион), цена исполнения которого (страйк) меньше текущей цены базового актива данного Опциона. Держателю опциона нет смысла исполнять такой опцион, он ничего не получит.Опционом «на деньгах» (At The Money, ATM) называется опцион со страйком, наиболее близким к текущей рыночной цене базового актива (центральным страйком).
Ценообразование опционов:
Цена опциона (премия) зависит от положения страйка относительно текущего значения цены базового актива, волатильности базового актива и ожиданий участников рынка относительно цены базового актива на дату экспирации. Цена складывается из двух частей: внутренней и временной стоимости.Внутренняя стоимость вычисляется математически: это разница между страйком и текущей ценой базового актива для опционов «в деньгах». Для всех опционов «без денег» внутренняя стоимость равна нулю.Временная стоимость зависит от расстояния до даты экспирации и волатильности базового актива. В дату экспирации временная стоимость будет равна нулю.
Срок жизни опционов:
Существует три варианта:
— Квартальные опционы (экспирация в марте, июне, сентябре и декабре.)— Месячные опционы (со сроками экспирации в два промежуточных месяца квартала, базовый актив – квартальный фьючерс.)— Недельные опционы (со сроками экспирации каждый четверг в промежуточныенедели, когда нет экспирации месячных опционов, базовый актив – квартальныйфьючерс) –только на фьючерс на индекс РТС, пока не введен, обещали в мае 2015 года.
Спецификация опционного контракта:
Обозначение опциона:
Маржируемые опционы:
На Срочном рынке ОАО Московская Биржа торгуются маржируемые опционы (или, как их еще называют, опционы фьючерсного типа).— При купле/продаже маржируемого опциона списание величины премии со счета покупателя на счет продавца не производится. Вместо этого биржа осуществляет резервирование на счете покупателя величины гарантийного обеспечения (ГО)* .
Перечисление премии растянуто во времени.
— И держатель (покупатель опциона), и подписчик (продавец опциона) уплачивают/получают вариационную маржу по итогам каждой клиринговой сессии вплоть до истечения/исполнения опциона.— Максимальный убыток покупателя опциона не может превышать размер премии в момент совершения сделки, а прибыль теоретически не ограничена. У продавца опциона максимальная прибыль ограничена размером премии, а риск (возможный убыток) неограниченный. Поэтому настоятельно рекомендуем не заниматься продажей (выпиской) непокрытых (голых) опционов!
Порядок экспирации опционных контрактов:
На Московской бирже торгуются опционы с американским типом исполнения, то есть держатель опциона имеет право предъявить опцион к исполнению в любой день до даты экспирации, для этого нужно подать заявление на экспирацию опциона в личномкабинете на сайте. Опцион будет исполнен в ближайший клиринг.— В день истечения опциона с апреля 2015 года Московской биржей предусмотрена автоматическая экспирация опционов в «деньгах», для опционов «на деньгах» автоматическое исполнение осуществляется в отношении половины открытой опционной позиции по каждой серии. Автоматическая экспирация осуществляется в вечернем клиринге (для опционов на Si и Eu автоматическая экспирация осуществляется в дневном клиринге).— При экспирации купленного опциона Call покупатель получает купленный фьючерс на базовый актив, а покупатель опциона Put – проданный фьючерс.— Даты исполнения расчетных квартальных фьючерсов и опционов совпадают. В этом случае промежуточной поставки фьючерса не происходит.— Квартальные поставочные опционы исполняются на день раньше фьючерсов. У торгующего есть возможность выбрать: закрыть позицию по фьючерсу или выйти на поставку.
Настройки в QUIK:
Создание текущей таблицы параметров
Вид Текущей таблицы параметров
Доска опционов
Комиссия по сделкам с опционами:
Синтетические PUT и CALL опционы:
1. Синтетический длинный опцион Call можно получить, купив фьючерс и опцион Put.2. Синтетический длинный опцион Put можно смоделировать, продав фьючерс и купив опцион Call.3. Проданный Call моделируется из проданных фьючерса и опциона Put.4. Проданный Put получается из купленного фьючерса и проданного Call опциона.
Синтетические позиции — это позиции, которые можно построить, комбинируя опцион и базовый актив в портфеле, получая при этом график прибылей и убытков, полностью аналогичный опционным конструкциям без применения базового актива.Синтетические позиции часто используются при сопровождении ранее открытой опционной позиции (Follow Up). Приемы использования синтетических позиций в опционной торговле рассматриваются в ходе наших обучающих курсов.Синтетические позиции являются простейшими опционными стратегиями. Всего существует более 20 стандартных опционных стратегий. Подробнее о них можно узнать на наших обучающих курсах.
Термины и определения:
Цена страйк (англ. Strike price) или цена исполнения (англ. exercise price) – цена, установленная в опционе, по которой покупатель опциона может купить (при опционе колл) или продать (при опционе пут) базовый актив, предъявив опцион к исполнению, а продавец опциона соответственно обязан продать или купить соответствующее количество базового активаПремия по опциону – денежная сумма, которую платит покупатель по опционному договору продавцу.Держатель опциона – лицо, купившее опцион; Подписчик опциона – лицо, продавшее опцион.Непокрытый (голый) опцион — одиночный проданный опцион, не защищенный ни купленным опционом с другим страйком, ни открытой фьючерсной позицией. Риск по такой позиции не органичен.Американский опцион – опцион, исполнение которого возможно в любой Торговый день в течение срока действия данного опциона.Открытый интерес — общее количество открытых контрактов.Расчетная цена – цена, которая используется для расчета вариационной маржи и определяется в соответствии с Методикой определения расчетной цены срочных контрактов.Спецификация контракта — документ, определяющий стандартные условия Срочного контракта и порядок его исполнения.Экспирация опционов – это процесс окончания обращения срочного контракта на биржевом рынке и исполнение обязательств по контракту.Маржин-колл (Margin Call) — ситуация, при которой баланс на счете Клиента опускается ниже минимально допустимой нормы. В этом случае брокер имеет право принудительно закрыть позиции Клиента.
Полезные статьи
true-trend.ru
Бинарные опционы vs биржевые опционы
Биржевые опционы
Бинарные опционы
Материалы по теме
В последнее время все чаще можно увидеть интерес трейдеров к опционам. Причем вокруг опционных контрактов существует масса предубеждений. Многие считают, что из опционов могут извлекать пользу лишь профессиональные математики, другие – что это замечательный инструмент для контроля рисков по портфельным позициям, третьи с помощью опционов зарабатывают на любом мощном импульсе цены, а четвертые считают, что торговля опционами – это «развод».
В первую очередь стоит понять, что есть настоящие опционы – биржевые, которые торгуются на срочном рынке Московской биржи, а есть так называемые бинарные опционы, которые с биржевыми торгами не имеют ничего общего. Соответственно, многие опасения трейдеров, касающиеся потери денег, связаны с понятием бинарных опционов, которые активно рекламируются на просторах интернета. В этой статье мы разберем, в чём состоит отличие бинарных опционов от обычных, то есть биржевых.
Биржевые опционы
На Московской бирже представлен ряд рынков. Наиболее известные из них – фондовый (на нем торгуются акции, облигации и паи), валютный (совершается конвертация валют) и срочный (на котором торгуются опционные и фьючерсные контракты). Опционом называется контракт покупки/продажи базового актива (базовым активом для опционов выступают аналогичные фьючерсы) до определенной даты в будущем на условиях, оговоренных в спецификации опционного контракта. Причем по факту трейдеры на Московской бирже применяют эти инструменты для различных целей, например:
· для страховки позиций – как в акциях, так и портфеля в целом, во фьючерсах;
· для заработка на нелинейном изменении рынка – с помощью опционов можно зарабатывать на невыходе цены из диапазона или на резком импульсе в любую сторону, а также во многих других ситуациях;
· для заработка на направленном рыночном движении – если рынок растёт или падает.
Вариаций действий с биржевыми опционами действительно масса. Каждая их них требует различного уровня подготовки трейдера. Опытные трейдеры советуют новичкам приступать к изучению биржевых опционов с момента покупки первой акции, так как данный инструмент позволяет страховать, или, как говорят биржевики, «хеджировать» риски. Так, например, если фьючерс на акции Сбербанка (базовыми активами для опционов выступают фьючерсы) стоит 14750 рублей. Покупая его, вы не знаете, по какой цене будете закрывать сделку (продавать фьючерс). Но, покупая опцион пут (право продать фьючерс на Сбербанк по 14750 рублей сроком на месяц за 460 рублей), вы заранее страхуете позицию – если цена фьючерса упадет, то вы сможете продать его по цене покупки. Но за владение подобным правом мы платим 460 рублей. А так как динамика фьючерса очень часто повторяет динамику самой акции, то опционами можно хеджировать и сами акции, и даже портфели бумаг.
Рис. 1. Опционный деск на фьючерс на акции Сбербанка в сочетании с графиками фьючерса и акций
Помимо функции биржевой страховки, опционы выполняют и другую – они позволяют зарабатывать на движении цены актива в определенную сторону (вверх или вниз). Так, при стоимости базового актива 14 588 рублей вы можете купить опцион колл (возможность покупки) на 14500 страйке за 473 рублей. Чтобы вы смогли заработать, актив должен вырасти выше 14500 рублей на стоимость опциона до даты завершения его действия (экспирации). Всё, на что актив вырастет выше 14973 рублей, будет прибылью по опциону. Если рост не состоится, то максимальная потеря – стоимость опциона. Аналогично, если мы купим опцион пут за 385 рублей на 14500 страйке, то для заработка необходимо снижение цены актива ниже указанного страйка на стоимость опциона, то есть до 13730 рублей. Всё, на что актив упадет ниже, будет прибылью.
Рис. 2. Покупка опциона
Опционы позволяют зарабатывать на нелинейных ценовых изменениях, но подобные опционные конструкции требуют большего опыта. Знающие биржевики говорят, что на подобного рода работу не стоит выделять более 10% портфеля. Так, если актив стоит 94050 пп., то вы можете купить и опцион колл (на право покупки) и опцион пут (на право продажи) на 95000 страйке (право на сделку по указанной цене) сроком на неделю за 990 и 1940 пп. соответственно. В данном случае для заработка актив должен либо вырасти свыше 95000 ценового уровня к дате погашения опционов (экспирации) на 2930, либо упасть ниже на указанное значение. Поэтому не столь важно, в какую сторону пойдет актив – важно, чтобы движение было мощным.
Можно сделать вывод, что работа с биржевыми опционами весьма разнообразна и хорошо сочетается с построением портфеля ценных бумаг, дополняя его и помогая контролировать риски.
Бинарные опционы
Первые торги бинарными опционами прошли в 2008 году в США при участии СМЕ и АМЕХ. Данный вид опциона предполагает получение строго фиксированной прибыли в случае выполнения условия (рост или снижение) выше/ниже указанного уровня и убыток в размере стоимости опциона при невыполнении условия до даты погашения опциона. «Торги» данным видом опционов вскоре стали организовывать различные «кухни» (компании, не выводящие сделки на биржу, а заключающие «пари» о стоимости со своими клиентами). И вскоре SEC начала запрещать проводить торги подобного рода инструментами, так как сделки никуда не выводились, а необходимых лицензий на создание подобных финансовых продуктов у компаний - «кухонь», естественно, не было. И данные запреты проводились не только в США, но и в целом ряде стран, таких как Канада, Франция и Израиль.
С одной стороны, идея бинарных опционов позволяет чётко контролировать возможную прибыль и убытки. С другой – дает возможность организаторам торгов просчитать стоимость опциона так, чтобы было невыгодно его покупать в долгосрочной перспективе за счёт ограничения прибыли.
Торговля бинарными опционами не имеет ничего общего с настоящими биржевыми опционами. На Московской бирже не торгуется ни один бинарный опцион. Еще одно существенное отличие опциона от бинарного опциона – в том, что при работе с бинарными опционами трейдеру предлагается торговать только ими, что влечёт за собой не риск просадки, а риск потери капитала. При невыполнении условия опцион полностью обесценивается, да и сам принцип использования опционов для контроля риска и дополнения портфеля становится нарушенным, что крайне неблагоприятно для трейдера.
Вывод
Разница между бинарными опционами и биржевыми опционами очевидна. Опционы – это дополняющий общий портфель инструмент, который помогает контролировать риск и максимизировать доходность. Но чтобы использовать опционы подобным образом, они должны быть настоящими – биржевыми.
Материалы по теме:
Бесплатный вебинар «Обучение торговле опционами: 100% практики - базовый курс»
Подробный вебинар «Торговля опционами: продвинутый курс»
01.09.2017
www.opentrainer.ru
торговля по биржевым опционным уровням
Торговля по биржевым опционным уровням дает трейдеру значительное преимущество перед основной массой бинарных игроков пользующихся только техническим или фундаментальным анализом. Зная, где находятся большие рыночные объемы можно не только повысить шансы на прибыль, но сократить потери.
Получить актуальную информацию, на каких ценовых уровнях находятся сделки крупных игроков, их объем и направление − мечта не только новичков, но и опытных трейдеров. Конечно, видеть в реальном времени, где открыто больше всего отложенных ордеров и Stop Loss'ов может только брокер или маркетмейкер, но для мелких игроков и общедоступная информация может быть источником точного прогноза ближайшего движения цены.
Занимая особое место в мире финансового трейдинга, бинарные опционы не являются уникальным инструментом. Несмотря на существенные отличия их все-таки можно назвать младшим братом биржевых опционов, основная торговля которыми идет на двух Чикагских биржах – опционной CBOE (Chicago Board Options Exchange) и товарной CME (Chicago Mercantile Exchange). Именно эти ежедневные отчеты будем использовать в качестве отправной точки для анализа рынка.
Основные термины
Опцион на валютный фьючерс – биржевой контракт, в котором указан срок действия (экспирации) и цена покупки/продажи определенного объема валюты. Даты экспирации определяются правилами биржи и при их наступлении опцион либо автоматически закрывается в прибыль или убыток, либо продлевается до следующего срока погашения. Для опционов, торгуемых на европейских биржах, возможна досрочная продажа по текущей цене в течение всего срока их действия. Для покупки валютного актива используется CALL-опцион, для продажи PUT-опцион.
Открытый интерес (ОИ) – количество и объем действующих (открытых) валютных опционов, по которым не произведен окончательный расчет между покупателями и продавцами. ОИ показывает уровень текущей ликвидности актива и в сочетании с фундаментальным анализом и техническими индикаторами позволяет сделать максимально точный прогноз движения цены.
Страйк (дата и цена исполнения) – цена, которую уплачивает покупатель, приобретая CALL-опцион или продавая PUT. Продавец в свою очередь обязуется продать или купить актив на определенную дату.
Формат входных данных по опционам
В Интернете публикуется достаточно ежедневных отчетов расстановки сил опционных игроков в различных форматах и разной степенью достоверности:
На схемах видны ключевые уровни с наибольшим открытым интересом, которые можно нанести на ценовой график как сильные зоны поддержки/сопротивления, но есть проблема: создание таких красивых таблиц и диаграмм требует времени и к моменту размещения в Интернет (или рассылки) оптимальные точки входа уже будут в прошлом. Запаздывание будет минимальным, если пользоваться официальными источниками, такими как сайт биржи CME, на котором ежедневно публикуются информация по каждому торговому инструменту:
Обилие текстовой информации может показаться сложным для восприятия, но это только на первый взгляд. Необходимые данные находятся здесь:
Торговая стратегия бинарных опционов на индикаторах опционных уровней
Основной принцип: рынок Форекс, пусть с запаздыванием, движется так же, как валютные фьючерсы и опционы (прямая корреляция) по направлению от CALL к PUT, пробивая уровни с «малым» открытым интересом и отскакивая от «больших».
Ручная разметка на графике занимает много времени и всегда есть риск пропустить важную информацию. Индикаторы опционных уровней выводят объем открытого интереса на ценовой график в автоматическом режиме на основании данных CME. Платные варианты не требуют участия трейдера, а в бесплатных, необходимо вручную загружать бюллетени в нужный каталог, что, в принципе, не представляет сложности. Пример работы индикатора:
Важное замечание: качество построения напрямую зависит от точности входных данных. Возможно, понадобятся дополнительные источники, например, с европейских фондовых бирж для евро и фунта
На скрине показан один из универсальных вариантов анализа и открытия сделок, наименования индикаторов и список параметров могут различаться, но общий принцип остается.
В торговле по биржевым опционным уровням главным элементом стратегии является ключевая зона. Это область временного равновесия сил покупателей и продавцом и здесь всегда большие объемы разнонаправленных сделок. Тренд замедляется, рынок может перейти в краткосрочную консолидацию или наоборот резко изменить направление. Статистика показывает, что после ключевой зоны можно с вероятностью 80% ожидать продолжения движения в сторону пробоя до окончания текущей торговой сессии или даже дня. Наглядно видны потенциальные точки открытия PUT-опционов на нисходящем движении с дополнительным подтверждением от индикатора тикового объема RVA.
Не следует забывать о фундаментальном анализе – публикация важных новостей может толкнуть рынок в любом направлении, «ломая» все прогнозы. Владельцы крупных позиций в таких ситуациях не терпят больших убытков, ведь они работают со сроками экспирации не менее месяца, за который цена может вернуться к исходным значениям, а небольшие бинарные депозиты могут закончиться мгновенно. Также не стоит открывать сделки в следующих случаях:
- экспирация в начале каждого месяца. Текущий график находится на сайтах CBOE и CME.
- Triple Witching Day или «день тройного колдовства» - третья пятница месяца. В этот день одновременно заканчивается срок действия открытых опционов на акции, индексы и фьючерсов ETF.
- Quadruple Witching. Дополнительно к предыдущим торговым активам добавляются товарные фьючерсы.
В эти дни рынок абсолютно непредсказуем и рекомендуется не открывать сделки, особенно краткосрочные и внутридневные.
Подведем итог. Чаще всего за событиями на биржевом опционном рынке следуют два варианта реакции валютного рынка Форекс (спот), на котором обычно работают бинарные трейдеры:
- экспирация или страйки крупных сделок дают резкие спекулятивные ценовые импульсы в обратном, относительно большей массы опционов, направлении;
- если держатели больших открытых объемов видят, что идет в противоположную, невыгодную для них, сторону могут начать действия по возврату к нужным уровням через фондовый и валютный рынки;
Биржевые опционные уровни и данные открытого интереса необходимо использовать только как базовые элементы для создания комплексной торговой стратегии, но не в качестве основного источника принятия торговых решений. Рынок «классических» опционов работает иначе, чем бинарный, но в комбинации с техническими индикаторами может быть источником надежных и прибыльных сигналов.
Рекомендуем ознакомится с нашими обзорами надежных брокеров, с депозитом от 10 долларов.
moneymakerfactory.ru
Биржа бинарных опционов. На какой фондовой или социальной бирже торгуются опционами
Данный обзор по большей части посвящен тем скептикам, которые утверждают, что бинарные опционы это замысел хитроумных брокеров, которые сами выдумали этот якобы биржевой инструмент, чтобы вытягивать у доверчивых людей деньги.
Здесь мы поговорим о торговле опционами на бирже, то есть не у брокера, а на настоящей фондовой и валютной бирже. Да, да, такое тоже бывает. Опционы придумали не в 2008 году как многие думают, а намного раньше, просто брокеры немного упростили процесс для того чтобы сделать этот вид заработка доступным для широкой аудитории.
Итак, тема нашего обзора – на какой бирже торгуются бинарные опционы, и как выглядит этот процесс.
Немного истории
И перед тем, как перейти к детальному обзору бирж, окунемся немного в историю. Нет, не в 2008 год, и даже не в эпоху золотой лихорадки, а намного дальше.
3000 назад, в Греции, была отмечена такая история. В ней некий малоизвестный философ по имени Фалиас, заключил контракт с фабрикой, производящей оливковое масло. Он предложил владельцу вложиться в его бизнес на условиях, что если в следующем году урожай оливок будет больше чем в этом, то он получает часть собственности. Если же производство наоборот снизится, то Фалиас не имеет претензий на свои деньги и они безвозмездно достаются владельцу.
Такая инвестиция показалась владельцу заманчивой, и он согласился на условия Фолиаса, и на следующий год урожай оливок превзошел все ожидания. Доля Фолиаса в фабрике выросла в несколько раз, так как производство увеличилось, и сам он не желая становится человеком бизнеса просто продал свою долю, таким образом, многократно увеличив свое изначальное вложение.
Это первое упоминание в истории об опционных торгах, и позже эту систему переняли американские ростовщики, которые заключали соглашения с золотоискателями на курс добываемого металла и быстро обогатились на этом. К сожалению их имен мы никогда не узнаем, так как большая часть таких дельцов, бесследно исчезла после того как начала выигрывать деньги у суровых добытчиков металла.
Биржи, осуществляющие торговлю опционами
Позже, все в той же Америке начали открываться биржи. Одни торговали фондовыми активами, то есть акциями и облигациями, и валютные, занимающиеся обменом одной валюты на другую.
И те и другие быстро начали богатеть и зарабатывать на своих спекуляциях, и вот в 1978 году впервые упоминалось новое слово опцион.
Поначалу народ принял инструмент довольно холодно, так как условия были непонятны даже биржевому клерку, но со временем спекулянты оценили все возможности таких контрактов, и биржевые бинарные опционы начали появляться и на других площадках и вот некоторые из них.
СВОЕ
Именно на этой бирже впервые появилось упоминание о бинарных опционах. Именно на это площадке, расположенной в Чикаго впервые начали продавать контракты на рост или падение акций с установленным сроком жизни.
Датой рождения опционных контрактов принять считать 1973 год. Изначально, данная организация называлась чикагская торговая палата и торговала фьючерсами, но как только появился новый механизм, который назвали опцион, правление приняло решение об открытии новой площадки, ориентированной на работу исключительно с этим активом.
Интересно! СВОЕ является отделением чикагской компании, но здесь торговля осуществляется только контрактами с экспирацией, поэтому если говорить конкретно о бирже бинарных контрактов, то это именно СВОЕ. Все остальные площадки совмещают опционы и другие инструменты для инвестиций и спекуляций.
На сегодняшний день СВОЕ является самой крупной и известной биржей опционов, именно отсюда этот инструмент начала распространяться по миру, но в первую очередь по Америке, а уже оттуда перебрался в Европу и наконец, в Россию и Азию, где данный инструмент появился гораздо позже.
PHLX
Если СВОЕ – это довольно новая площадка, то биржа PHLX это старая компания, появившаяся в Филадельфии аж в 1911 году. Позже, уже в 80 годы 20 века на бирже появился новый инструмент – бинарные опционы.
У данной площадки изначально было два направления:
- Золотодобывающие компании и их акции
- Производители полупроводников
Соответственно, именно здесь идут торги по драгоценным металлам и именно здесь котируются акции крупнейших производителей электронных систем.
На сегодняшний день это крупнейшая площадка, объединяющая тысячи финансовых компаний и считающаяся центром американской экономики. Именно здесь первыми начинают реагировать на рыночные изменения, и именно отсюда поступают важнейшие новости, на которые реагирует весь рынок, и мы, рядовые трейдеры в том числе.
Здесь же формируются индексы на драгоценные металлы:
- Золото
- Серебро
- Палладий
- Вольфрам
И многие другие. Именно с этой площадки берут свои котировки поставщики, которые мы видим в своих торговых терминалах.
Eurex
Сравнительно молодая, но одна из самых крупных торговых площадок в мире. Европейская опционная биржа. Появилась она лишь в 1997 году, после слияния двух корпораций:
- Deutsche Terminbörse
- Swiss Options and Financial Futures
В Eurex торговля биржевыми опционами осуществляется исключительно в электронном виде, то есть никаких ям нет. Активы в основном фондовые, и их список впечатляет:
- EURO STOXX 50
- STOXX Europe 600
- Dow Jones Global Titans 50
- TecDAX
- DAX
- OMX Helsinki 25
- SMI
- RDXxt USD
Изначально она занималась только классическими контрактами, но в 2005 году в арсенале появились биржевые бинарные опционы.
Интересно! Отличительной чертой именно этой площадки является тот факт, что стать ее клиентом может любой желающий, и для этого не нужно получать аккредитацию и лицензию брокера, как это чаще всего происходит на других платформах.
На сегодняшний день Eurex считается объединенной биржей, в состав которой входят сразу несколько компаний, каждая из которых осуществляет торговлю опционами на бирже. А отдельным направлением является рынок ОТС, то есть внебиржевые торги, которые в нашей стране принято называть презрительно – «кухня».
ММВБ
Холдинг или объединение, появившееся на рынке в 2011 году после слияния двух крупнейших российских площадок:
- РТС. Товарно сырьевая биржа
- И ММВБ межбанковская валютная биржа.
Новый холдинг остался со старым названием, однако арсенал значительно расширился, так как две площадки по отдельности занимали совершенно разные ниши.
Интересно! Несмотря на объединение этих двух площадок, их индексы рассчитываются по-разному. Так, например индекс ММВБ рассчитывается только в российских рублях, в то время как на РТС котировки долларовые.
После такой реструктуризации появилась тут торговля бинарными и опционами на бирже, а также доска. Здесь можно приобрести контракт на рост или понижение цен крупнейших российских компаний, имеющих листинг на ММВБ, а это такие имена как:
- Газпром
- Лукойл
- Аэрофлот
- Норникель
- Роснефть
- Сбербанк
И многие другие. Кроме того, здесь осуществляется торговля валютными активами, и список довольно обширный, помимо российского рубля, доллара США и евро можно инвестировать, например, в британский фунт или японскую йену.
Торговля опционами при посредничестве биржи
Безусловно, торговля опционами на бирже отличается от той, к которой привыкли рядовые трейдеры. Здесь нет привычных графиков и торговли в один клик, а каждый контракт это не просто устная сделка между трейдером и брокером, а покупка ценной бумаги.
Да, да, именно так, сделка имеет материальную оболочку. Это ценная бумага, в которой прописаны основные аспекты:
- Актив
- Экспирация
- Стоимость
- Прогноз стоимости.
Более того, если в бинарных опционах мы можем, по сути, заключать всего два вида сделок, то есть покупать опционы на повышение или понижение, то на бирже позиции четыре:
- Купить сделку на повышение
- Продать сделку на повышение
- Купить опцион на понижение
- Продать биржевой опцион на понижение.
Проще говоря, контрактов выпускается ограниченное количество, и если все они раскуплены, как часто и бывает с популярными сделками, то купить его уже не получится, до тех пор, пока кто-то не решит его продать.
К примеру, мы покупаем контракт за 100 тысяч долларов. Экспирация у нас полгода, но через два месяца появляются сомнения, что наша ставка сыграет. Лучший вариант в этом случае продать контракт. И мы выставляем его на торги. Цену в этом случае уже назначаем сами, и если цена актива в данный момент находится в нашем направлении, то стоимость можно повысить, и тем самым заработать на продаже опциона.
Если же актив пошел в другом направлении, то интерес к нему соответственно падает, и мы пытаемся его продать по заниженной стоимости, тем самым возвращая себе хотя бы часть прибыл.
Нередко в качестве покупателя выступает сама биржа, но только в том случае если она видит потенциальный интерес в таком приобретении.
Доска опционов
На бирже опционов также нет привычных нам графиков, а вся торговля осуществляется на так называемой доске. Это список всех контрактов, имеющихся в продаже на данный момент.
Именно здесь мы заключаем сделки и именно здесь выкладываем объявление о продаже контрактов досрочно.
Так же тут публикуется вся информация о сделке, то есть ее номинальная стоимость и срок экспирации. Кстати, ни о каких турбо контрактах не может быть и речи, минимальная экспирация, которую можно встретить на бирже опционов – это одна неделя. Чаще всего сделки заключаются на несколько месяцев, а то и лет.
Все это делает торговлю опционами на бирже не столь привлекательной для рядового пользователя, да и просо так прийти с улицы и купить какой-то контракт не получится, нужна специальная аккредитация и доступ. Именно поэтому бинарные сделки имеют такую популярность, и вот лишь часть их преимуществ:
- Экспирация. Как мы уже говорили выше, торговля опционами на бирже осуществляется только с очень большой экспирацией, от недели и далее.
- Доходность. На бирже нет никаких 80% от успешной сделки. Средняя доходность каждого контракта равняется примерно 10 процентам.
- Высокая стоимость. Это в бинарные торги вы можете прийти с 10 долларами в кармане и начать работать. На бирже расценки совершенно другие и даже с тысячей долларов там делать нечего.
- Простота. Регистрация на сайте брокера занимает от силы две минуты. Пополнение депозита еще минута, то есть максимум через пять минут вы можете приступать к торговле. На бирже этот процесс выглядит куда сложнее.
- Удобство. Бинарными мы торгуем сидя дома, и просто смотря на график. Там нам придется учувствовать в жизни биржи.
Проще говоря, бинарные опционы, в том виде, в котором мы их знаем – это своеобразная упрощенная версия тех самых биржевых контактов. Просто здесь все настроено на рядовых пользователей, то есть на нас с вами. В то время как биржа – это прерогатива специалистов и крупных инвесторов. Возможно, для кого-то биржа это следующий шаг в карьере, но начинать следует именно с бинаров, и именно с них знакомиться с рынком и его особенностями.
И уж тем более не стоит лезть на биржу, не имея полноценных знаний и навыков. Если уж в бинарах сидят акулы, готовые поглотить вас целиком, то там рыбы куда более крупные и тягаться с ними на равных будет очень непросто.
Заключение
Итак, мы разобрались, на какой бирже торгуют бинарными опционами, и как видно, их не так мало. Как говориться, шах и мат скептики, утверждающие, что все это очередной развод.
Да, опционные брокеры не выводят деньги на реальные площадки, но нам, пользователям это только на руку, так как нет спредов и биржевых комиссий. Если бы их включили, ни о каких 10 долларовых депозитах не могло бы быть и речи, и трейдинг так и остался бы уделом избранных. Тех, кто получил специальное образование и имеет уставной капитал в размере нескольких сотен тысяч долларов.
Бинарный рынок он просто другой, и в этом нет ничего плохого, даже наоборот. Теперь каждый может попробовать свои силы в торговле и уже четко для себя решить готов он этим заниматься, или это просто не его и не стоит тратить время, силы и деньги.
А ненавистники и злопыхатели, так они будут всегда, так уж устроен наш мир, и стоит отметить, что появление опционов на бирже в свое время тоже расценивалось как крах экономической системы, но ничего, мы все пока живы и здоровы, как и мировая экономика.
binaryoptiontraders.ru
что это такое, их типы и виды, премия
Опцион (на англ. option, от лат. optio — выбор, желание, усмотрение) или опционный контракт — это договор, по которому потенциальный продавец или потенциальный покупатель получает право, но не обязательство, совершить продажу или покупку актива (ценной бумаги, товара) по заранее оговорённой цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени. Опцион — это один из производных финансовых инструментов. Различают опционы на продажу (put option), на покупку (call option) и двусторонние (double option).
Содержание
- Биржевые и внебиржевые опционы
- FX-опционы
- Типы опционов
- Виды опционов
- Процентные
- Валютные
- Фондовые
- Товарные
- Стили опционов
- Премия опциона
- Ценовые модели опционов
- Экзотические опционы
- Опционные рынки
- Исполнение опциона
Биржевые и внебиржевые опционы
Биржевые опционы являются стандартными биржевыми контрактами, и их обращение аналогично фьючерсам. Для таких опционов биржей устанавливается спецификация контракта. При заключении сделок участниками торгов оговаривается только величина премии по опциону, все остальные параметры и стандарты установлены биржей. Публикуемой биржей котировкой по опциону является средняя величина премии по данному опциону за день.
С точки зрения биржевой торговли опционы с разными ценами исполнения или датами исполнения считаются разными контрактами. По биржевым опционам клиринговой палатой ведётся учёт позиций участников по каждому опционному контракту. То есть участник торгов может купить один контракт, и если он продаёт аналогичный контракт, то его позиция закрывается. Расчётная палата биржи является противоположной стороной сделки для каждой стороны опционного контракта. По биржевым опционам существует также механизм взимания маржевых сборов (обычно уплачивается только продавцом опциона).
Внебиржевые опционы не стандартизированные — в отличие от биржевых, они заключаются на произвольных условиях, которые оговаривают участники при заключении сделки. Технология заключения аналогична форвардным контрактам. Сейчас основными покупателями внебиржевого рынка являются крупные финансовые институты, которым необходимо хеджировать свои портфели и открытые позиции. Им могут быть нужны даты истечения, отличные от стандартных. Основными продавцами внебиржевых опционов являются в основном крупные инвестиционные компании.
Биржи предпринимают попытки сместить внебиржевую торговлю на биржевое рыночное пространство. Появились FLEX-опционы, условия по которым позволяют варьировать даты истечения и страйк-цены.
FX-опционы
Одной из разновидностей опционов являются FX-опционы, где покупатель опциона имеет право на определённую дату обменять одну валюту на другую по заранее оговоренному обменному курсу. FX-опционы в основном используют импортёры/экспортёры для хеджирования рисков изменения курса между валютой внешнеэкономического контракта и валютой реализации/закупки товара на внутреннем рынке.
Типы опционов
Опцион может быть на покупку или продажу базового актива.
Опцион колл — опцион на покупку. Предоставляет покупателю опциона право купить базовый актив по фиксированной цене.
Опцион пут — опцион на продажу. Предоставляет покупателю опциона право продать базовый актив по фиксированной цене.
Соответственно возможны четыре вида сделок с опционами:
- купить Опцион колл
- выписать (продать) Опцион колл
- купить Опцион пут
- выписать (продать) Опцион пут
Виды опционов
В зависимости от базисного актива различают четыре основных вида опционов:
Процентные
- Опционы на процентные фьючерсы
- Опционы на соглашения о будущей процентной ставке – гарантии процентной ставки
- Опционы на процентные ставки – свопционы
Валютные
- Опционы на наличную валюту
- Опционы на валютные фьючерсы
Фондовые
- Опционы на акции (опционы эмитента)
- Опционы на индексные фьючерсы
Товарные
- Опционы на физические товары
- Опционы на товарные фьючерсы
Стили опционов
Наиболее распространены опционы двух стилей — американский и европейский.
Американский опцион может быть погашен в любой день срока до истечения срока опциона. То есть для такого опциона задается срок, во время которого покупатель может исполнить данный опцион.
Европейский опцион может быть погашен только в одну указанную дату (дата истечения срока, дата исполнения, дата погашения).
Премия опциона
Премия опциона — это сумма денег, уплачиваемая покупателем опциона продавцу при заключении опционного контракта. По экономической сути премия является платой за право заключить сделку в будущем.
Часто, говоря «цена опциона», подразумевают премию по опциону. Премия биржевого опциона является котировкой по нему. Величина премии, обычно, устанавливается в результате выравнивания спроса и предложения на рынке между покупателями и продавцами опционов. Кроме этого, существуют математические модели, позволяющие вычислить премию на основе текущей стоимости базового актива и его стохастических свойств (волатильности, доходности, и т. д.).
Ценовые модели опционов
В основе всех математических моделей по расчёту цены опциона, лежит идея эффективного рынка. Предполагается, что «справедливая» премия опциона соответствует его стоимости, при которой ни покупатель опциона, ни его продавец, в среднем не получают прибыли.
Для вычисления премии, постулируются свойства стохастического процесса, моделирующего поведение цены базового актива, лежащего в основе опционного контракта. Параметры такой модели оцениваются на основании исторических данных. Одним из важнейших статистических параметров, влияющих на величину премии является волатильность цены базового актива. Чем она больше, тем выше неопределённость в предсказании будущей цены, и, следовательно, больше премия (за риск), которую должен получить продавец опциона. Второй важный параметр, также непосредственно связанный с неопределённостью, — это время до истечения опциона. Чем дальше до этой даты, тем выше премия (при одной и той же цене поставки базового актива, оговоренной в опционном контракте).
Наиболее популярные опционные модели:
- Модель Блэка-Шоулза (Black-Scholes)
- Биномиальная модель
- Модель Хестона
- Модель Монте-Карло
- Модель Бьерксунда-Стенслэнда (Bjerksund-Stensland)
- Модель Кокса-Рубинштейна (Cox-Rubinstein model)
- Модель Ятса (Yates model)
Экзотические опционы
Опционный контракт, при заключении которого оговаривается вид базисного актива, объём контракта, цена покупки или продажи, тип и стиль называется стандартным (standard) или «ванильным» опционом (plain vanilla option). С развитием рынка в условия опционных контрактов стали включать дополнительные переменные в ответ на запросы покупателей, вызванные особенностями риска, который они хотели бы хеджировать опционами. Так как внебиржевой рынок опционов отличается гибкостью, то дополнительные оговорки просто отражались на величине премии, уменьшая или увеличивая её.
Особо удачные изобретения стали предлагаться на рынке в массовом порядке. Так возникли нестандартные (non-standard) или экзотические опционы (exotic options или просто exotics). Временем появления рынка экзотических опционов считается конец 80-х годов.
К экзотическим опционам относят азиатские, барьерные, сложные опционы, а также свопционы.
Опционные рынки
Всю историю опционных рынков можно разделить на два периода — биржевой и небиржевой.
Первые упоминания об опционах датируются вторым тысячелетием до нашей эры. Первая достоверно известная инвестиция хеджингового типа была сделкой с опционом «колл» и, по всей видимости, имела место примерно 2500 лет тому назад. Аристотель передал историю бедного философа Фалеса, который продемонстрировал скептикам, что он изобрел «универсальный финансовый механизм» и получил прибыль, заключив договор с владельцами оливковых давилен на исключительное право пользования их оборудованием для переработки предстоящего урожая. Владельцы давилен были рады переложить на него риск, связанный с будущими ценами на маслины, и получить авансом платеж в качестве хеджа против плохого урожая. Оказалось, что Фалес правильно предсказал богатый урожай, и спрос на услуги оливковых давилен возрос. Он продал свои права на пользование давильнями и получил прибыль. В опционе «колл» Фалес рисковал только своим авансовым платежом. Хотя он не вкладывал деньги ни в поля, ни в работников, ни в оливковые давильни, он активно участвовал в производстве маслин, приняв на себя риск, который не могли или не хотели взять на себя крестьяне, выращивавшие маслины, и владельцы давилен, — и позволил им сосредоточить внимание на производстве и переработке маслин. Они получили доход от своей работы, а он — от своей.
Другое достаточно известное упоминание об опционах — тюльпановый бум в Голландии. Торговцы тюльпанами, желавшие подстраховать свои возможности наращивания запасов при росте цен, покупали колл-опционы, дающие им право, но не налагавшие обязанность, купить товар в течение определенного срока по оговоренной цене. Цветоводы в поисках защиты от падения цен покупали пут-опционы, дающие им право поставить или продать тюльпаны другой стороне по заранее оговоренной цене. Другая сторона в этих опционах — продавцы — брала на себя риски в обмен на премии, уплачиваемые покупателями опционов. Продавцам колл-опционов премии компенсировали риск роста цен, а продавцам пут-опционов — риск падения цен. После этого случая, а также после серии обвалов финансовых пирамид в Британии, случившихся в начала XVIII века в 1720 году был принят «Bubble Act» — закон о «Мыльных пузырях», согласно которому статус «ограниченной ответственности» (limited liability) можно было получить лишь на основании специального акта парламента. Примерно в то же самое время признанный срочный рынок существовал в Японии, где землевладельцы, получавшие натуральную ренту (доля урожая риса) при помощи опционов страховали себя от неурожая.
В США опционы используются давно. Пут и колл опционы начали обращаться на бирже с 1790-х годов, вскоре после знаменитого Соглашения под платаном (1792 г.), с которого начала свое существование Нью-Йоркская фондовая биржа. Во время гражданской войны в США правительство Конфедерации при помощи финансового продукта, составленного из облигации и опциона на получение хлопка для владельца облигации, финансировало закупки вооружений за границей. В то же время это обеспечивало формирование зарубежной клиентуры, заинтересованной в выживании Конфедерации. Риск обесценивания доллара Конфедерации покрывался правом получить за облигации британской или французской валютой. Возможность получить в счет долга хлопок защищала от инфляции и была заманчива тем, что хлопок предлагался по 6 пенсов при европейских ценах около 24 пенсов. Кроме того, облигации были конвертируемы в хлопок «в любой момент». Эта возможность защитила от превратностей войны тех кредиторов, которые, проявив расторопность, успели приобрести свой хлопок до окончательного поражения конфедератов.
В 1848 году в Чикаго была основана крупнейшая в мире биржа срочных сделок CBOT (Chicago Board of Trade). В то время на этой бирже торговали преимущественно зерном, затем в обороте появились форвардные контракты на зерно и опционы. Опционы появились там к 60-м годам XIX века, а в начале XX века появилась Ассоциация Брокеров и Дилеров по Опционам (Put and Call Brokers and Dealers Association).
Однако настоящим началом истории современных производных инструментов считают 1970-е годы, когда на СВОТ начали обращаться срочные контракты на иностранную валюту. После запрещения в 1972 торговли фьючерсами и опционами на акции на СВОТ, в 1973 была создана биржа CBOE (Chicago Board Options Exchange), что стало настоящей революцией в мире опционов. Дело в том, что появление СВОЕ фактически означало выход фьючерсных контрактов на новый уровень — уровень стандартизированного биржевого финансового продукта.
До введения биржевой торговли опционы колл и пут торговались «через прилавок» на внебиржевом рынке. При такой форме рынка существовали несколько опционных дилеров. Они находили покупателя и продавца контракта, помогали им придти к соглашению по условиям контракта и проводили сделку. Дилеры обычно брали комиссию из цены сделки. Опционы такого типа как правило имели цену исполнения, равную текущей цене акции; таким образом, если в момент заключения контракта акция продавалась по 46 3/8, то эта цена и была страйком опциона. Это приводило к неудобным вычислениям. Кроме того, такие внебиржевые опционы имели сроки истечения, составлявшие фиксированные временные промежутки, привязанные к моменту заключения контракта: можно было выбрать из периодов времени, составлявших 6 месяцев плюс 10 дней, 95 дней, 65 или 35 дней.
Еще одно необычное условие: до момента исполнения дивиденды получает держатель колла, то есть страйк должен фактически корректироваться на величину дивидендов, выплачиваемых за время жизни опциона. Помимо достаточно тяжелой задачи нахождения контрагентов, большим препятствием развития рынка опционов во внебиржевых условиях было практически полное отсутствие вторичного рынка.
И вот, 26 апреля 1973 года Чикагская биржа опционов открыла свои двери. Объем торгов в первый день составил 911 опционных контрактов на 16 акций. Помимо стандартизации условий опционных контрактов, биржа ввела систему маркет-мейкеров для рынков акций, включенных в листинг, и также отвечала за Опционную Клиринговую Корпорацию (ОСС) — гаранта всех опционных сделок. И первое, и второе очень важно для обеспечения жизнеспособности новой биржи с точки зрения широты рынка, обеспечения ликвидности и надежности процесса исполнения.
После этого рост биржевого рынка опционов происходил темпами, не поддающимися описанию: Американская фондовая биржа (АМЕХ) включила опционы в свой листинг в январе 1975 года, а Филадельфийская — в июне. Более того, успех биржевого рынка опционов, в конечном счете, ускорил развитие опционов в том виде, котором мы сегодня их наблюдаем. Непрекращающееся введение новых продуктов — таких как, например, опционы на индексы — и последовавшие за этим рост и оживление соответствующих бирж непосредственно связаны с успехами Чикагской биржи опционов. Старый внебиржевой рынок значительно сократился, за исключением опционов на акции, не включенные в биржевые листинги.
Следующее важное нововведение — появление индексной торговли. Чикагская Биржа Опционов ввела первые опционы на индекс ОЕХ 11 марта 1983 года. Сегодня ОЕХ более известен как индекс S&P 100, но до сих пор имеет тикер «ОЕХ». Он, безусловно, наиболее успешный продукт среди опционов на индексы и акции за всю историю существования биржевых опционов.
А тем временем Чикагская Товарная Биржа (СМЕ) начала торговлю фьючерсами на индекс S&P 500, чей успех и влияние распространились далеко за пределы арены фьючерсной и опционной торговли, и который, в конечном счете, стал «королем индексной торговли», а впоследствии — инструментом, который обвинили в биржевом крахе 1987 года и во многих других нервозных периодах фондового рынка (ссылка на Макмиллана).
Причина популярности индексных контрактов том, что во-первых, инвестор мог следить за рынком в целом и действовать непосредственно исходя из этого видения. До появления индексных продуктов инвестору приходилось реализовывать свое видение рынка покупкой довольно большого количества отдельных акций. Как известно, можно быть правым относительно рынка в целом и ошибаться в конкретной бумаге. Возможность торговли индексами и опционами на индексы решает эту проблему.
Первые фьючерсные опционы начали торговаться в 1972 году — это были опционы на валютные фьючерсы и торговались они на СМЕ. Первые биржевые опционы на фьючерсы на процентные ставки появились в 1975 году. Затем последовали фьючерсы на казначейские облигации в 1976 году. Однако наиболее популярные контракты — на 30-летние гособлигации США и фьючерсы на евродоллары — включены в листинг только в 1977 и 1981 годах соответственно. Опционы на эти продукты появились лишь несколько лет спустя (в 1982 году — на облигации, в 1986 — на евродоллары). Первые сельскохозяйственные опционы — на соевые бобы — появились в листинге в 1984 году.
На сегодняшний день существует и огромный объем торговли опционными контрактами, неучтенный в статистике бирж, поскольку сегодня вновь существует мощный внебиржевой рынок производных финансовых инструментов. И хотя современный внебиржевой рынок значительно опытнее, чем его предшественник, оба эти рынка имеют определенные сходства. Основное сходство: контракты, обращающиеся на этих рынках, не стандартизированные. Современные крупные финансовые институты, использующие опционы, имеют обыкновение подстраивать их под свои портфели и позиции, нуждающиеся в хеджировании. Более того, им могут быть нужны даты истечения, отличные от стандартных. Очень большое отличие современного внебиржевого рынка от внебиржевого рынка прошлых лет в том, что сегодня контракты выпускаются в основном крупными инвестиционными компаниями. Эти компании нанимают специалистов по опционным стратегиям для хеджирования своего портфеля в целом, это чрезвычайно слабо напоминает торговлю прошлых лет, когда брокерская фирма просто находила продавца и покупателя, а затем сводила их вместе для проведения сделки. Однако биржи предпринимают попытки сместить внебиржевую торговлю на биржевое рыночное пространство. СВОЕ уже ввела так называемые FLEX-опционы, условия по которым позволяют варьировать даты истечения и страйк-цены, в качестве начального шага по введению на данный рынок новых продуктов.
Основные даты биржевого периода:
- до 1973 г. — небиржевые опционы на акции
- с 1973 г. — биржевые опционы на акции
- с 1981 г. — процентные опционы (на облигации, ипотеки, казначейские вексели)
- с 1982 г. — валютные опционы, опционы на фьючерсные контракты на облигации
- с 1983 г. — опционы на биржевые индексы, опционы на фьючерсные контракты на биржевые индексы
Родоначальником биржевой торговли опционами является Чикагская торговая палата (биржа) — CBOT, создавшая к началу 1973 г. специализированный филиал — Чикагскую биржу опционов (CBOE). Первоначальным активом биржевых опционов были акции американских компаний, пользующиеся наибольшим спросом на фондовом рынке.
Исполнение опциона
Трейдер, у которого есть опцион, колл или пут, имеет право исполнить этот опцион до даты экспирации, превратив его тем самым в длинную позицию в базовом активе в первом случае или в короткую позицию во втором.
Трейдер, исполняющий октябрьский 21 колл на сырую нефть, занимает длинную позицию в одном октябрьском фьючерсном контракте по цене 21 долл. за баррель.
Трейдер, исполняющий мартовский 80 пут на акции СЕ, занимает короткую позицию в 100 акциях СЕ по цене 80 долл. за акцию. В случае исполнения опциона его действие прекращается, как и в случае истечения опциона без исполнения.
Чтобы исполнить опцион, трейдер должен направить уведомление либо продавцу, если опцион куплен у дилера, либо гаранту (клиринговой организации), если опцион куплен на бирже. После получения правильно составленного уведомления назначается продавец опциона. В зависимости от типа опциона продавец обязан занять либо длинную, либо короткую позицию в базовом контракте (купить или продать базовый контракт) по установленной цене исполнения.
Опционы характеризуются не только базовым активом, ценой исполнения, датой экспирации и типом, но и условиями исполнения. Они бывают американскими, то есть допускающими исполнение в любой момент до даты экспирации, либо европейскими, то есть допускающим исполнение только в дату экспирации2. Подавляющее большинство биржевых опционов в мире являются американскими, то есть допускающими досрочное исполнение. К этому стилю относятся все котируемые на биржах США опционы на акции и фьючерсы.
Как и на любом конкурентном рынке, цена опциона, или премия, определяется соотношением спроса и предложения. Покупатели и продавцы делают на рынке конкурентные предложения о покупке и продаже. Когда цена покупателя совпадает с ценой продавца, совершается сделка. Уплачиваемая за опцион премия состоит из двух компонентов: внутренней стоимости и временной стоимости.
Внутренняя стоимость опциона — это сумма, которая поступит на счет держателя опциона, если он исполнит опцион и закроет позицию в базовом контракте по текущей рыночной цене.
Например, если золото торгуется по цене 435 долл. за унцию, то внутренняя стоимость 400 колла равна 35. Исполнив опцион, держатель 400 колла может купить золото по 400 долл. за унцию.
Если он продаст унцию золота по рыночной цене, т е. за 435 долл., то на его счет поступит 35 долл Если акции продаются по 62 долл., то внутренняя стоимость 70 пута — 8.
Исполнив опцион, держатель пута сможет продать акции по 70 долл. за штуку. Если затем он снова купит их по рыночной цене 62 долл., то заработает 8 долл.
Опцион колл имеет внутреннюю стоимость, только если его цена исполнения ниже текущей рыночной цены базового контракта. Опцион пут имеет внутреннюю стоимость, только если его цена исполнения превышает текущую рыночную цену базового контракта. Величина внутренней стоимости опциона зависит от того, насколько цена исполнения колла ниже или цена исполнения пута выше текущей рыночной цены базового контракта.
Внутренняя стоимость опциона не может быть меньше нуля.
Обычно цена опциона на рынке выше его внутренней стоимости. Дополнительная сумма, которую трейдеры готовы заплатить сверх внутренней стоимости опциона, — это временная стоимость.
Иногда ее называют временной премией или внешней стоимостью опциона. Как будет показано ниже, участники рынка платят за опцион больше из-за его меньшей рискованности по сравнению с длинной или короткой позицией в базовом контракте.
Премия опциона всегда равна сумме его внутренней и временной стоимости. Если 400 колл на золото торгуется по 50 долл., а золото стоит 435 долл. за унцию, то временная стоимость колла составляет 15 долл., поскольку его внутренняя стоимость — 35 долл.
В сумме оба компонента должны давать премию опциона, то есть 50 долл. Если 70 пут на акции продается за 9 долл., а акции продаются по 62 долл., то временная стоимость опциона составляет 1 долл., поскольку его внутренняя стоимость — 8 долл.
Внутренняя и временная стоимость в сумме должны давать опционную премию, то есть 9 долл.
Опционная премия всегда складывается из внутренней и временной стоимости, однако бывает, что один или оба этих компонента имеют нулевое значение.
Если у опциона нет внутренней стоимости, то его цена на рынке равна временной стоимости.
Если у опциона нет временной стоимости, то его цена равна внутренней стоимости. В последнем случае говорят, что опцион торгуется по паритету. В то время как внутренняя стоимость опциона не может быть меньше нуля, временная стоимость европейских опционов способна принимать отрицательные значения (см. часть, посвященную досрочному исполнению опционов).
В таких случаях опцион торгуется ниже паритета. Однако, как правило, компоненты премии опциона не бывают отрицательными. Об опционе с положительной внутренней стоимостью говорят, что он в деньгах на величину внутренней стоимости. Если акции стоят 44 долл., то 40 колл в деньгах на 4 долл. Если курс немецкой марки — 57.75, то 59 пут в деньгах на 1,25. Об опционе, у которого нет внутренней стоимости, говорят, что он вне денег.
Цена такого опциона равна временной стоимости. Чтобы колл (пут) был в деньгах, его цена исполнения должна быть ниже (выше) текущей цены базового контракта.
Обратите внимание: если колл в деньгах, то пут с той же ценой исполнения и тем же базовым контрактом должен быть вне денег. И наоборот, если пут в деньгах, то колл с той же ценой исполнения должен быть вне денег. Наконец, об опционе, цена исполнения которого совпадает с текущей ценой базового контракта, говорят, что он на деньгах . Технически такой опцион вне денег, так как у него нет внутренней стоимости.
Однако мы проводим грань между опционами на деньгах и вне денег, поскольку временная премия опционов на деньгах больше и торговля ими идет очень активно.
Строго говоря, цена исполнения опциона на деньгах равна текущей цене базового контракта. Однако в биржевой практике к категории «на деньгах» относят коллы и путы с ближайшей к текущей цене базового контракта ценой исполнения. Если акции стоят 74 долл., а цены исполнения изменяются с шагом в 5 долл. (65,70,75,80), то опционами на деньгах будут считаться 75 колл и 75 пут, то есть опционы колл и пут, цены исполнения которых наиболее близки к текущей цене базового контракта.
www.financialguide.ru
Основы опционной торговли - Биржевые записки
Некоторые практикующие трейдеры шутят, что опционы – это финансовый инструмент для ленивых спекулянтов. Как бы странно это не звучало, но данное утверждение действительно является объективным отображением реальности.
Читайте также
Простая и прибыльная стратегия для опционного трейдинга
Опцион как прибыльная альтернатива линейным инструментам
Особенности опционного трейдинга
Даже самую эффективную и прибыльную стратегию вам придется корректировать примерно раз в два-три месяца: вам необходимо подстраивать ее под последние тенденции фондового рынка. При трейдинге опционами мы наблюдаем кардинально другую ситуацию.
Кроме того, торговля с помощью других инструментов предполагает регулярную координацию сделки, то есть трейдер постоянно отслеживает положение операции, чтобы в случае необходимости предпринять своевременное решение.
Если же вы торгуете опционами, вам не придется постоянно следить за открытой сделкой. Даже если стоимость идет против вас, вы уходите в убыток на 10 или 15 пунктов, нет смысла что-либо менять, ведь вы уже и так знаете, что нужно делать дальше.
В чем основные отличия ванильных и бинарных опционов?
Во-первых, в трейдинге бинарными контрактами спекулянт выступает исключительно покупателем, поскольку он не может ничего продать. Во-вторых, ванильные опционы – более многофункциональный инструмент, в то время как торговля бинарными опционами ведется по принципу «Все или ничего».
Кроме того, бинарные опционы базируются на одном очень точном высказывании: «Здесь и сейчас». Если трейдеру удается правильно спрогнозировать движение стоимости, то в таком случае он точно сорвет куш и получит очень серьезный профит. Однако если прогноз оказался не точным, вы потеряете часть своих инвестиций.
На бинарных опционах очень тяжело выстроить взвешенную и сбалансированную стратегию, поскольку, как уже было сказано ранее, трейдер выступает исключительно в качестве покупателя, в то время как продавцом является брокер. Именно поэтому многие эксперты считают, что трейдинг бинарными контрактами – это по большому счету рулетка.
Сколько нужно инвестиций для торговли опционами?
Во многом ответ на данный вопрос будет зависеть от рынка, на котором вы будете торговать. К примеру, если вы отдаете предпочтение отечественным площадкам, то вам вполне хватит скромной суммы в размере 3-5 тыс. рублей, для того чтобы приступить к трейдингу опционами.
К примеру, приобрести опционPut на акцию Сбербанка можно за 400 рублей. Однако также не стоит пренебрегать тем фактом, что в зависимости от степени первоначальных инвестиций будет изменяться объем потенциального заработка. Но если вы только начинаете торговать опционами, то именно суммы до 5 000 рублей вам будет вполне достаточно.
Сколько необходимо уделять времени на трейдинг опционами?
Еще один достаточно актуальный вопрос, который имеет непосредственное отношение к трейдингу опционами, ведь ни для кого не секрет, что в зависимости от выбранного инструмента будет изменяться время пребывания спекулянта у рабочего монитора.
Кроме того, многие начинающие торговцы рассматривают трейдинг в качестве прибыльного увлечения, следовательно, не могут уделить ему все свободное время, так как заняты на основной работе. Так вот, возвращаясь к вопросу о взаимосвязи времени, потраченного на трейдинг и профит.
Для того чтобы зарабатывать примерно 20% от суммы первоначальных инвестиций, торговцу необходимо всего лишь 15 минут в день. По сути, 20% — это несколько успешно закрытых сделок. Поверьте, можно после работы вечером закрывать 1-2 операции, и вы будете иметь стабильный доход в размере 20% от своего депозита.
Можно ли отменить покупку или продажу опциона?
Во многом этот аспект зависит от того, на какой стадии вы находитесь. Если вы уже заключили сделку, то тогда отменить ее уже невозможно. Однако если вы еще не дошли до этого этапа, то покупку или продажу опциона можно спокойно отменить в стакане.
Существуют ли убыточные торговые стратегии для опционов?
Зачастую многие начинающие трейдеры списывают свои убытки на неэффективность выбранной стратегии. На самом деле, это не так. Разумеется, торговая модель может быть более прибыльной или менее прибыльной, но убыточной она не может быть априори.
Чего нельзя сказать о психологической подготовке трейдера. Ведь именно спекулянт может упустить определенный элемент используемого алгоритма, в результате он понесет убытки. Если вы хотите иметь более конкретную информацию о какой-либо стратегии, то в таком случае вам нужно предварительно ознакомиться со статистикой торговой системы. Ну и, конечно же, не забываем тестировать стратегии, прежде чем использовать их.
Может ли опционный трейдер найти вакансию в финансовой компании?
На территории России опцион – далеко не самый востребованный торговый инструмент. Именно поэтому количество действительно успешных спекулянтов, которые бы досконально владели опционом, крайне ограниченно. В связи с этим, если вы демонстрируете стабильную и результативную торговлю при помощи опционов, то можете не сомневаться, что для вас найдется место в любой финансовой компании.
Кроме того, следует учитывать тот факт, что трейдер – это, прежде всего, торговец. Иными словами, человек, осуществляющий сделки. Далеко не каждый успешный трейдер хорошо разбирается в тонкостях и специфике торговых инструментов.
В том случае, если вы освоите опционы, то вы скорее станете инженером, нежели спекулянтом, а это в свою очередь открывает перед вами совершенно новые, а главное – прибыльные перспективы. Опционные инженеры специализируются не на заключении торговых операций, а на создании структурных продуктов, так или иначе связанных с контрактами.
Инвестиционные компании ощущают кадровый голод, особенно проявляется нехватка опционных инженеров. В целом, это неудивительно, ведь в российских университетах не существует факультетов, посвященных опционам. Поэтому все современные специалисты – это люди,освоившие специфику опционов при помощи вебинаров и собственных усилий.
xn----8sbbeobemdhax7dgy7m.xn--p1ai
Как осуществляется торговля опционами | Биржевой навигатор
Торговля опционами проводится в срочной секции Московской биржи, называемой ФОРТС – фьючерсы и опционы РТС. Торговые обороты по опционам составляют примерно 10%-15% от общей суммы всех сделок, осуществляемых в данном сегменте (остальная доля приходится на торговлю фьючерсами). Торговля опционами осуществляется в рамках стандартной биржевой сессии.
На фондовых биржах опционы котируются по значению премии. Биржа предлагает к котировке список опционов с определенным набором страйков, которые меняются с установленным шагом.
Страйк, наиболее приближенный к текущему спотовому курсу базового актива, называется центральным страйком. Например, текущая цена акции 10,5р., опционный лот составляет 1000 акций. В этом случае к торгам предлагаются опционы со следующими страйками: 9000, 9500, 10000, 10500 (центральный страйк), 11000, 11500, 12000.
Функции доходов покупателей и продавцов выглядят следующим образом
Смотря на рисунок, можно сделать вывод, что торговля опционами предполагает асимметричность положения контрагентов в сделке. Так, покупатели опционов имеют возможность получить неограниченную прибыль, а их убыток ограничен размерами уплаченной премии. Максимально возможная прибыль продавца равна премии, а потенциально возможный убыток бесконечен. Ввиду сказанного может сложиться впечатление, что продавать опционы не выгодно, однако это не так.
Пример. Пусть инвестор прогнозирует небольшой рост курса акций. Сегодня цена акции 10р. У инвестора есть возможность купить опцион call со страйком 10р. и премией 1,5р. и продать опцион put с таким же страйком и премией. Какую стратегию выбрать инвестору?
Исходя из построенного графика можно сделать следующий вывод: если ожидается небольшое изменение цены, то опционы выгоднее продавать (т.е. в боковых трендах). Если ожидается значительные колебания цен, тогда опционы выгодно покупать.
Торговля опционами предполагает три состояния данного инструмента в зависимости от соотношения страйка и спотового курса базового актива.
Для покупателя опциона call справедливо следующее
- Если страйк > текущего рыночного курса на базовый актив, то опцион именуется опционом «без денег» (или «за деньгами»), т.е. с проигрышем;
- Когда страйк < текущего спотового курса, то опцион называется «в деньгах» (или «при деньгах»), т.е. с выигрышем;
- В случае равенства страйка и текущей рыночной цены актива опцион зовется «возле денег».
Для покупателей опционов put будет верно следующее
- Out of money (без денег, в убытке) в том случае, если цена страйк меньше стоптовой стоимости;
- At the money (возле денег, в безубытке), когда страйк = рыночной цене;
- In the money (в деньгах, в зоне прибыли), если страйк больше цены на спот-рынке.
Торговля опционами – как происходит исполнение опционного контракта на Российском срочном рынке
Допустим, в дату экспирации инвестор видит, что приобретенный им ранее опцион на фьючерс на индекс РТС находится «в деньгах» и решает его исполнить. Для этого ему необходимо на фьючерсном счете (который должен быть открыт до покупки опционного соглашения) иметь средства, равные начальной марже по фьючерсу на индекс РТС умноженной на количество фьючерсов, причем такой же счет с аналогичной суммой должен иметься и у контрагента по сделке.
При исполнении опциона call покупателю открывается длинная позиция по фьючерсному контракту, а продавцу опциона – короткая позиция по тому же фьючерсу. Покупателю call-опциона зачисляется положительная вариационная маржа, а с продавца она списывается, при этом торговля опционами завершается, а исполненные опционы исчезают.
При исполнении опциона put покупателю открывается короткая позиция по фьючерсу, а продавцу – длинная. В результате сделки на счет покупателя put-опциона поступает положительная вариационная маржа, которая списывается со счета продавца. С момента перечисления денег опционные позиции исчезают, а торговля опционами считается завершенной.
Торговля опционами осуществляется по следующим основным стратегиям: СПРЭДы (прямые, пропорциональные, обратно-пропорциональные, календарные), СТРЭДДЛ, СТРЭНГЛ, БАБОЧКА, КОНДОР.
stock-list.ru
