Чем первичный рынок ценных бумаг отличается от вторичного. Биржи относятся к первичному или вторичному рынку акций

Вторичный рынок: внебиржевой и биржевой

Первичный рынок ценных бумаг предполагает обязательное существование вторичного рынка. Более того, существование первичного рынка в условиях отсутствия вторичного рынка практически невозможно.

Вторичный рынок — рынок, на котором осуществляется обращение денных бумаг в форме перепродажи ранее выпущенных и в других формах. Основными участниками рынка являются не эмитенты и инвесторы, а спекулянты, преследующие цель получения прибыли в виде курсовой разницы. Содержание их деятельности сводится к постоянной купле-продаже ценных бумаг. Купить подешевле и продать подороже — основной мотив их деятельности.Вторичный рынок обязательно несет элемент спекуляции. Поскольку цель деятельности на нем — доход в виде курсовой разницы, а курсовая стоимость формируется под воздействием спроса и предложения, постольку существует множество способов воздействия на курс ценных бумаг в желаемом направлении. В результате на вторичном рынке происходит постоянное перераспределение собственности, которое всегда имеет одно направление — от мелких собственников к крупным.Миграция капитала осуществляется в виде перелива его к местам необходимого приложения и оттока капитала из тех отраслей, предприятий, где имеется его излишек. Механизм такого движения сводится к следующему: растет спрос на определенные товары, услуги, возрастают их цены, растут прибыли от их производства и в эти отрасли устремляется капиталы, высвобождающиеся из тех отраслей производства, на продукцию которых спрос сокращается и которые становятся менее прибыльными.Вторичный рынок в отличие от первичного не влияет на размеры инвестиций и накоплений в стране. Он обеспечивает лишь постоянное перераспределение уже аккумулированных через первичный рынок денежных средств между различными субъектами хозяйственной жизни. Поскольку целью биржевых спекулянтов является получение максимального дохода в виде курсовой разницы, то они продают ценные бумаги предприятий, исчерпавших свои возможности роста прибыли покупают ценные бумаги перспективных предприятий и отраслей хозяйства.В итоге функционирование вторичного рынка обеспечивает постоянную структурную перестройку экономики в целях повышения ее рыночной эффективности и выступает столь же необходимым для существования рынка ценных бумаг, как и первичный рынок.Однако роль вторичного рынка этим не ограничивается. Вторичный рынок обеспечивает ликвидность ценных бумаг, возможность их реализации по приемлемому курсу и тем самым создает благоприятные условия для их первичного размещения. Возможность в любой момент превратить ценные бумаги в форму наличных денег представляет собой обязательное условие инвестирования средств в ценные бумаги, ибо источник инвестируемого ссудного капитала — временно свободные денежные капиталы и средства, которые могут быть использованы только в соответствии с основными принципами кредита.Вторичный рынок ценных бумаг, концентрируя спрос и предложение обращающихся ценных бумаг, формирует тот равновесный курс, которому продавцы согласны продать, а покупатели — купить ценные бумаги, что необходимо при перераспределении ссудного капитала между отраслями и сферами экономики, между хозяйствующими субъектами.Возможность перепродажи — важный фактор, учитываемый инвестором при покупке ценных бумаг на первичном рынке. Функцией вторичного рынка становится сбалансированность рынка ценных бумаг и обеспечение ликвидности. Ликвидный рынок характеризуется незначительным разрывом между ценой продавца и ценой покупателя; небольшими колебаниями цен от сделки, к сделке. Более того, ликвидность рынка выше, чем больше число участников продажи и возможность оперативной перепродажи ценных бумаг, а также чем выше процент новых предложенных для продажи ценных бумаг.Вторичный рынок служит неотъемлемой составной частью всякого сколько-нибудь развитого рынка ценных бумаг. Следует, однако, учитывать, что сберегательные облигации, именные акции, проданные работникам данного предприятия, не обращаются на вторичном рынке. Они реализуются через механизм перерегистрации прав их владельцев в депозитариях, коммерческих банках либо самих акционерных обществах.По уровню ликвидности рынок России далеко уступает рынкам развитых стран. В России ликвидными являются рынок государственных ценных бумаг, имеющий соответствующую инфраструктуру, и рынок акций не более 200 акционерных обществ (нефть, газ, телефонная связь. “электричество” и т. п.). Вторичный рынок акций производственных компаний находится в зачаточном состоянии.Существуют две основные организационные разновидности вторичных рынков ценных бумаг: организованных - биржевой и неорганизованный - внебиржевой. В свою очередь и тот и другой принимают разнообразные форма организации.Наиболее простой формой организации фондовой торговли выступает стихийный рынок. Здесь продавцы и покупатели, общаясь между собой определяют уровень спроса и предложения на те или иные ценные и заключают сделки непосредственно друг с другом. Заключение сделки на стихийном рынке зависит от того, насколько удачно случай сводит продавцов и покупателей, а условия совершения разных торговых и могут существенно различаться даже тогда, когда они происходят в один и тот же момент. Для стихийного рынка характерно отсутствие единого курса ценных бумаг, множество трейдеров; всеобъемлющей информации о рынке.С течением времени стихийные фондовые рынки организуются (пример: Американская фондовая биржа в Нью-Йорке — организованный стихийный рынок) либо уступают место другим формам организации и ценными бумагами. Одна из таких форм — простые аукционные рынки. Посредством простых аукционов распространяются краткосрочные государственные казначейские обязательства, функционируют инвестиционные торги, организуемые фондом имущества.Помимо простых аукционов, на рынке ценных бумаг могут применяться системы двойной аукционной торговли в форме онкольных рынков в виде непрерывных аукционов. В таких системах соревнуются покупатели — за право приобрести ценные бумаги, но и продавцы - за право реализовать их.Внебиржевой оборот возникает как альтернатива бирже. Многие компании не могли выходить на биржу, так как их показатели не соответствовали требованиям, предъявляемым для их регистрации на бирже. В настоящее время во внебиржевом обороте обращается преобладающая часть всех ценных бумаг. Это акции небольших фирм, действующих в традиционных отраслях, акции крупных компаний, учреждаемых в новейших отраслях экономики, потенциально способных превратиться в крупнейшие корпорации, ценные бумаги кредитных институтов, традиционно ограничивающих сферу обращения своих ценных бумаг внебиржевым оборотом, государственные и муниципальные ценные бумаги, новые выпуски акций.Торговлю на внебиржевом обороте ведут специалисты: брокере и дилерские компании, часто совмещающие свои функции. Во внебиржевом обороте отсутствует единый физический центр для выполнения операций, и сделки купли-продажи осуществляются через телефонные и компьютерные сети. Цены устанавливаются путем переговоров, правилам, регулирующим внебиржевой оборот, которые всегда менее жестки по сравнению с правилами торговли, действующими на бирже.В России организационным центром внебиржевого оборота служит Российская торговая система, объединяющая брокерско-дилерские компании центрального региона и северо-запада.Традиционной формой вторичного рынка ценных бумаг выступает фондовая биржа — организованный, регулярно функционирую рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов, один регуляторов финансового рынка, обслуживающий движение денежных капиталов.Роль фондовой биржи в экономике страны определяется, прежде всего, степенью разгосударствления собственности, точнее — долей акционерной собственности в производстве валового национального продукта. Кроме того, роль биржи зависит от уровня развития рынка ценных бумаг в целом.К основным функциям фондовой биржи относятся:• мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством организации продажи ценных бумаг;• инвестирование государства и иных хозяйственных организаций посредством организации покупки их ценных бумаг;• обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги.Фондовая биржа позволяет обеспечить концентрацию спроса и предложения ценных бумаг, их сбалансированность путем биржевого центролизования, реально отражающего уровень эффективности функционирования акционерного капитала.В соответствии с Федеральным законом “О рынке ценных бумаг (1996 г.) организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан раскрыть следующую информацию любому заинтересованному лицу:

правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам;
правила допуска к торгам ценных бумаг;
правила регистрации сделок;
порядок исполнения сделок;
правила ограничивающие манипуляцию ценными бумагами;
расписание предоставления услуг;
список ценных бумаг допущенных к торгам.

uatrade.org

Первичный и вторичный рынок ценных бумаг

⇐ ПредыдущаяСтр 12 из 12

РЦБ- это составная часть финансового рынка, на котором осуществляются операции купли-продажи цб (регулируется ФЗ « О РЦБ»).

Первичный рынок – рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Основными участниками являются эмитенты цб и инвесторы. На первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. Размещение цб осуществляется в двух формах: 1. путём прямого обращения к инвесторам. 2. через посредников.

Обязательное условие размещения цб – регистрация их выпуска. Каждому выпуску присваивается регистрационный номер.

2 формы первичного РЦБ: - частное размещение (характеризуется продажей (обменом) цб ограниченному количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения и продажи.) - публичное предложение (это размещение цб при их первичной эмиссии путем публичного объявления и продажи неограниченному числу инвесторов)

Вторичный рынок -рынок, на котором осуществляется обращение цб в форме перепродажи ранее выпущенных и в других формах. Основными участниками являются спекулянты, преследующие цель получения прибыли в виде курсовой разницы. Вт. Рынок обеспечивает ликвидность цб, возможность их реализации по приемлемому курсу и создает благоприятные условия для их первичного размещения. Под ликвидностью ценной бумаги понимается способность ценной бумаги быстро и без существенных потерь продаваться на рынке при незначительных колебаниях курсовой стоимости и низких издержках на реализацию. Вторичный рынок подразделяется на – биржевой (организованный) и внебиржевой (неорганизованный).

Биржевой - представляет собой совокупность операций с ценными бумагами, которые проводились и регистрировались на бирже. К основным функциям фондовой биржи относятся: - Мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством организации продажи цб; - Инвестирование государства и иных хозяйственных организаций посредством организации и покупки их цб; - Обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в цб.

Во внебиржевом обороте отсутствует единый физический центр для выполнения операций, и сделки осуществляются через телефонные и компьютерные сети. Торговлю ведут специалисты: брокерские и дилерские компании.

В России организационным центром служит Российская торговая система, объединяющая брокерско-дилерские компании. В США – НАСДАК.

Фьючерсы: понятие и виды.

Фьючерс (фьючерсный контракт) - это договор о фиксации условий покупки или продажи стандартного количества определенного актива в оговоренный срок в будущем, по цене, установленной сегодня. Является разновидностью форвардного контракта, то есть контракта, который заключается в будущем. Как правило, товара на момент заключения фьючерсного контракта еще нет (например, как в случае с урожаем в сельском хозяйстве, он еще не вырос), но стороны предполагают, что товар будет. Сделка заключается в настоящий момент, а расчеты и поставки откладываются на некоторое время, необходимое для появления товара.

Участники рынка фьючерсов:К фьючерсным сделкам прибегают многие агенты реального сектора экономки. Некоторые, например, фермеры, производители или закупщики оборудования, преследуют цель снижения риска, другие – продавцы фьючерсов, наоборот в поисках высоких прибылей - принимают на себя большой риск. Фьючерсные рынки по сути дела являются оптовыми рынками риска, т.е. рынками, где риск переходит от агентов «не склонных к риску» к тем кто готов принять его на себя за определенную плату. Таким образом, покупка фьючерса означает перекладывание риска на другого агента. Продажа фьючерса означает принятие на себя ценового риска. Поэтому участников фьючерсных рынков делятся на две основные категории - хеджеры и спекулянты. Хеджер желает снизить риск, а спекулянт рискует, желая получить большие прибыли.

Фьючерсы относятся к срочным производственным финансовым инструментам.

Виды фьючерсов: По Базисным активам для Ф.к. служат курсы валюты (валютный фьючерс), курсы акций ведущих компаний (фондовый фьючерс), активы, приносящие доход в форме процента - депозиты, облигации (процентный фьючерс), товары (товарный фьючерс), биржевые индексы (индексный фьючерс). Ф.к. стандартны для каждого типа актива по объему партии, месту и сроку исполнения. Погашение сторонами обязательств полностью гарантировано биржей.

2 вида: поставочные и расчётные. Поставочный фьючерс предполагает, что на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество базового актива. Поставка осуществляется по расчётной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов. В случае истечения данного контракта, но отсутствия товара у продавца биржа накладывает штраф.

Расчётный (беспоставочный) фьючерс предполагает, что между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения контракта без физической поставки базового актива. Обычно применяется для целей хеджирования рисков изменения цены базового актива или в спекулятивных целях.

75. Профессиональные участники рынка ценных бумаг. Профессиональные участники РЦБ— ЮЛ, в том числе кредитные орг, которые осуществляют следующие виды д-ти: брокерская деятельность, дилерская деятельность, деятельность по управлению цб, клиринг, депозитарная деятельность, деятельность по ведению реестра владельцев цб, деятельность по организации торговли на РЦБ. Брокерская д-сть – д-ть по совершению гражданско-правовых сделок с цб по поручению клиента от имени и за счет клиентаили от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Дилерская д-сть - совершение сделок купли-продажи цб от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных цб с обязательством покупки и/или продажи этих цб по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. Дилером могут быть только ЮЛ, являющийся коммерч орг, а также гос.корпорация, если для такой корпорации возможность осуществления дилерской деятельности установлено в ФЗ, на основании которого она создана. Деятельность по управлению цб - деятельность по доверительному управлению цб, ДС, предназначенными для совершения сделок с цб и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами. Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий деятельность по управлению цб, именуется управляющим.

Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с цб и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам цб и расчетам по ним. Депозитарная деятельность - оказание услуг по хранению сертификатов цб и/или учету и переходу прав на цб. Депозитарием - только ЮЛ. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению цб и/или учету прав на цб, именуется депонентом. Деятельность по ведению реестра владельцев цб - сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев цб. Только ЮЛ. Лица, осуществляющие деятельность называются держателями реестра (регистраторы). Деятельность по организации торговли на РЦБ - предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с цб между участниками РЦБ. Профессиональный участник называется организатором торговли на РЦБ. Организатор торговли на РЦБ обязан раскрыть: правила допуска участника РЦБ к торгам; правила допуска к торгам цб; правила заключения и сверки сделок; правила регистрации сделок; порядок исполнения сделок; правила, ограничивающие манипулирование ценами; расписание предоставления услуг организатором торговли на РЦБ; регламент внесения изменений и дополнений в вышеперечисленные позиции; список цб, допущенных к торгам.

76. Производные ценные бумаги.Производные цб (дериватив)— это такие цб, обладатель кот приобретает право на совершение определенной операции (покупки или продажи) с другими видами цб (основными цб). Цена производной цб зависит от цены той цб, которая лежит в ее основе. Видами производных цб являются опционы, финансовые фьючерсы, форвардные контракты, варранты.

Опцион –контракт, покупатель которого приобретает право купить или продать актив по фиксированной цене в течение определенного срока, а продавец - обязуется по требованию контрагента за денежную премию обеспечить реализацию этого права. Своп – соглашение между двумя контрагентами об обмене в будущем платежами или иными активами в соответствии с определенными в контракте условиями. Спот цена базового актива – это текущая рыночная цена базового актива. Цена исполнения (страйк strike) – это заранее установленная в срочном контракте цена базового актива, т.е. это будущее или фьючерсная цена базового актива. Финансовые фьючерсы—это обязательное для выполнения соглашение на покупку или продажу базового инструмента по установленной в соглашении цене (страйк) с поставкой в установленный срок в будущем. Фьючерс – это обязательство обоих сторон сделки. Фьючерсные контракты обращаются на бирже. Инвестор, покупающий фьючерсный контракт на акции компании, соглашается купить эти акции в будущем, причем дата покупки фиксируется в контракте как и цена. Т.о. лицо, планирующее приобрести цб в будущем, может избежать риска, связанного с тем, что цена на них может возрасти.Форвардные контракты Форвард – это эквивалентный фьючерсам внебиржевой производный инструмент. Если лицо по фьючерсному контракту обязуется купить базисный актив, то говорят, что оно открывает длинную позицию, если лицо по фьючерсному контракту обязуется продать базисный актив, то оно открывает короткую позицию. Оффсетная сделка – это противоположная операция по покупке-продажи аналогичного контракта, закрывающая позицию по фьючерсному контракту.Варрант – это дополнительное свидетельство, выдаваемое вместе с цб, дающее право на дополнительные льготы по истечению определенного срока и выпускаемое эмитентом. Обычно варранты используются при новой эмиссии ценных бумаг. Варрант торгуется как ценная бумага, цена которой отражает стоимость лежащих в его основе ценных бумаг. Депозитарная расписка - свободно обращающиеся на фондовом рынке вторичная цб на акции иностранной компании, депонированная в крупном депозитарном банке, который выпустил расписки в форме сертификатов или в бездокументарной форме (АДР,ГДР,РДР).

Производные ценные бумаги обычно используются для: Спекуляций, т.е. получения прибыли от сопряженных с повышенной степенью риска операций купли-продажи финансовых активов за счет краткосрочных изменений цен. Арбитража, т.е. безрискового получения прибыли за счет разницы цен на финансовые активы на разных рынках. Хеджирования, т.е. операций по страхования рисков, получения убытков от изменения цен на финансовые активы.

Чем первичный рынок ценных бумаг отличается от вторичного

Фондовый рынок

Чем первичный рынок ценных бумаг отличается от вторичного Ценные бумаги в процессе своей постоянной циркуляции на рынке проходят как через первичный, так и через вторичный рынки.

Первичным называется такой рынок, на котором та или иная ценная бумага размещается впервые. Любая выпущенная ценная бумага сначала попадет на первичный рынок, где будет продана держателю, и тот уже сможет распоряжаться ей по своему усмотрению: оставит у себя (например, с целью получать дивиденды) или же продаст, но теперь уже на рынке вторичном. Это означает, что последующее обращение ценных бумаг происходит на вторичном рынке.

Весь процесс биржевого оборота очень зависит от вторичного рынка, без которого инвесторы не смогли бы заниматься активной перепродажей ценных бумаг, фиксацией прибыли, получать краткосрочные доходы, вкладывать деньги в ценные бумаги. Если вторичный рынок неразвит, то весьма затрудняется весь процесс дальнейшего обращения ценных бумаг, а то и вовсе останавливается. Естественно, что это отталкивает инвесторов, и в проигрыше остаются все, из-за того, что любые начинания не получают должной финансовой поддержки. А без этого экономика регрессирует, начинается стагнация.

Как размещаются бумаги на первичном рынке

Для того чтобы разместить ценные бумаги на первичном рынке, нужно открыть всю необходимую для инвесторов информацию, без которой инвестиционное решение не может быть принято.

Продвигать на рынке ценные бумаги можно несколькими способами.

Первый – это прямое приглашение компанией. В этом случае компания-эмитент напрямую предлагает инвесторам осуществить подписку на ее ценные бумаги по фиксированной цене. Все обязательства по выполнению необходимых формальностей ложатся на эмитента. Чем первичный рынок ценных бумаг отличается от вторичного

Второй – это предложение к продаже. С помощью этого метода акционеры, как правило, предлагают населению акции, находящиеся в их владении. Для этого компания может обратиться к банкам и брокерским конторам, которые купят эти акции, а потом распространят среди своих клиентов.

Третий – тендерное предложение, которое может быть для инвестора особенно привлекательным, благодаря тому, что он получает от компании предложение принять участие в конкурсе, предусматривающем приобретение акций по минимальной цене. Когда все заявки на конкурс приняты, компания занимается расчетом «цены исполнения», то есть той цены, при которой компания-эмитент сможет привлечь необходимое финансирование в полном объеме. Если эмиссия нацелена на очень большой круг акционеров, то эту цену даже могут занижать.

И последний – частное размещение. В этом случае продажа ценных бумаг происходит без публичного предложения акций и среди ограниченного круга инвесторов, которые заранее известны.

В принципе, размещение можно разделить на два больших вида – публичное и частное. Если бумаги размещаются публично, то необходимо сделать публичное объявление об этом, а продаются бумаги всем желающим инвесторам.

При частном размещении ни публичное объявление, ни публикация и регистрация проспекта эмиссии не нужна. Во многих странах это метод работы инвестиционных банков, которые подписываются на определенные акции, а затем перепродают их заранее найденным для этого клиентам. Кроме этого, инвестиционный банк может быть агентом, ведущим поиск окончательных инвесторов для компании, выпустившей ценные бумаги.

То, в каком соотношении будут находиться публичное предложение и частное размещение, зависит во многом от вида финансирования, выбранном предприятием в тех или иных экономических условиях, от политики правительства и т. д. Как бы там ни было, это соотношение постоянно меняется. Для примера возьмем ситуацию в России, где в начале 90-х годов около 90% размещения акций проходило в частном порядке. Большая часть публичного предложения акций принадлежала банкам и инвестиционным институтам. С 1992 года, когда начался масштабный процесс приватизации, а многие государственные предприятия вступили в период централизованных преобразований, приобретая вид акционерных обществ открытого типа, публичное предложение акций стало расти.

Роль вторичного рынка ценных бумаг

Вторичный рынок позволяет многократно перепродавать ценные бумаги. Потому как первичное их распределение не окончательно. Ведь немногие из держателей оставят в своих портфелях облигации до истечения их срока или же акции предприятия до самого конца его существования. Большая часть приобретений ценных бумаг происходит ради получения прибыли от их перепродажи, а не от процентных выплат.

Как уже было сказано выше, от активности и развитости вторичного рынка зависит весь рынок ценных бумаг. Первичный не может быть, в свою очередь, активным, если инвесторы не будут иметь высокие шансы на извлечение прибыли из торговли приобретенными на нем ценными бумагами.

Инвестор после приобретения той или иной ценной бумаги на первичном рынке имеет право продать ее едва ли не сразу же или в любой удобный для него момент (конечно, в том случае, если эмитент не оговаривает специальные условия продажи).

Вторичный рынок имеет сложную структуру. Прежде всего, он включает в себя рынок биржевой и внебиржевой. Внебиржевой включает в себя множество структур, здесь и банковские отделы, и брокеры, и дилеры, специализированные фирмы, конторы. Биржевой рынок подразумевает, что обращение ценных бумаг происходит на фондовых биржах.

Стоит заметить, что в процессе циркуляции ценной бумаги на вторичном рынке, капитал, приобретенный эмитентом на первичном рынке, уже остается неизменным. С уверенностью можно говорить о том, что вторичный рынок держится на спекулятивных процессах, которые однако не стоит спешить осуждать. На самом деле благодаря перепродаже капитал переливается в самые эффективные хозяйственные отрасли. Успешные доходные производства могут рассчитывать на рост стоимости своих акций и облигаций, количество желающих приобрести эти ценные бумаги также растет, а, значит, производство имеет возможность выпустить новые бумаги и привлечь новый капитал для своего развития.

forex-investor.net

Вторичный и первичный фондовый рынок

Финансовый механизм, независимо от того, о какой стране идет речь, работает на основании одних и тех же принципов. Под воздействием различных факторов рынок финансов позволяет со временем урегулировать спрос и предложение. Чем лучше развита экономика, тем больше проводится сделок. Это позволяет расширять вторичный рынок финансов.

Вторичный и первичный фондовый рынок Чаще всего понятие «вторичный рынок» в мире финансов применяют по отношению к ценным бумагам. При этом имеется в виду, что ранее выпущенные акции, облигации и другие бумаги после первых владельцев перепродаются другим собственникам. Таким образом, первичный уровень служит источником будущих реализуемых продуктов для него.

Также можно понимать, что вторичный рынок – это совокупность отношений, возникающих между финансовыми посредниками и теми, кто нуждается в денежных средствах. Например, банк берет кредит с целью дальнейшего предоставления этих средств в виде займа юридическим и физическим лицам. Это тоже вторичный вид рыночной площадки.

Основные черты вторичного фондового рынка:

не является инвестиционной площадкой;
обеспечивает высокую ликвидность и уровень обращения бумаг, особенно акций;
развивает финансовый механизм за счет создания большого числа посредников;
создает более реальную оценку стоимости активов компаний;
позволяет эмитенту выпускать ценные бумаги повторно;
дает возможность реализовывать стратегии компаний, в том числе, в борьбе с конкурентами.

Интересный факт! Первичный рынок по уровню своей капитализации всегда меньше. Он выполняет несколько иные функции, чем вторичный.

Относят к этому виду рыночного механизма фондовые биржи, отдельные сегменты товарных бирж, а также внебиржевую торговлю, которая происходит обычно при помощи брокеров или юридических компаний.

Большую часть тех, кто предпочитает данный финансовый механизм, составляют различные посредники:

банковские организации;
брокеры;
дилеры;
страховые организации;
негосударственные пенсионные фонды;
физические лица.

Их интерес состоит в том, чтобы ценные бумаги, получившие признание на бирже, выгодно перепродать тем, кто также имеет спекулятивный интерес.

К целям участников, который предпочитают вторичный, а не первичный фондовый рынок, относят:

желание получить прибыль;
стремление сохранить имеющиеся средства;
снижение рисков при формировании портфеля ценных бумаг;
получение нужной доли акций для вхождения в состав ключевых акционеров и др.

Финансовый интерес к этому виду фондовой площадки меньше выражен у инвестиционных компаний, ведь для того, чтобы поддержать какой-то проект принято выходить на первичный рынок.

Обратите внимание! Те, кто выходит на вторичный рынок финансов, обязаны проводить перерегистрацию приобретенных или проданных акций, облигаций и других видом долговых обязательств. Рекомендуется не производить полные расчеты до окончания процедуры, т. к. восстановить юридические права весьма непросто.

Вторичный и первичный фондовый рынок Если первичный биржевой механизм часто необходим для того, чтобы увеличивать производственный национальный ресурс, то вторичный – меняет лишь финансовый капитал.

Если бы операции с ценными бумагами происходили только при их выпуске, это решало сиюминутные задачи, но не позволяло получать высокую доходность участникам биржевой и внебиржевой торговли.

Кроме того, вторичный рынок позволяет:

создавать дополнительные рабочие места;
повышать профессиональную компетенцию в области финансов;
перераспределять капиталы из одной отрасли в другую;
увеличивать оборачиваемость денежных средств в экономике;
информировать участников о настроениях на рынке, субъективной оценке положения компании.

Реализуемые функции:

контроль движения ценных бумаг;
обеспечение участников системы возможностью получения денежных средств и инвестирования собственных сбережений;
планирование деятельности с учетом потенциала роста компаний;
в случае низкой привлекательности эмитента решается судьба его поглощения или слияния с другой компанией.

Чтобы добиться успеха, необходимо не просто изучить финансовый механизм, а выработать собственную стратегию.

Среди основных видов реализуемых стратегий чаще всего выделяют:

консервативная, которая предусматривает вложения в менее рисковые ценные бумаги. Обычно характерна для участников системы, заинтересованных лишь в сохранении своего капитала;
активная, нацеленная на получение максимальной доходности, проводимая в основном за счет сделок по «голубым фишкам»;
портфельная, предусматривающая формирование набора ценных бумаг, где осуществляется баланс рисков и доходности.

Сроки реализации стратегий, которые выбирают для деятельности на фондовой бирже, в основном составляют от нескольких месяцев до нескольких лет. Очень редко когда срок удержания ценных бумаг составляет более 5–8 лет. Но если проводятся спекулятивные операции, то сделки могут проводиться в ежедневном режиме. Брокер специально приобретает бумаги, которые рассчитывает продать в этот же день. Чтобы обеспечить прибыльность подобных операций, участникам следует анализировать те тренды, которые характерны для конкретных ценных бумаг.

Вторичный и первичный фондовый рынок Полезным инструментом является календарь фондовой биржи, где отражаются основные события, способные поменять цену на бумаги достаточно сильно. Календарь необходимо настраивать с учетом часового пояса, чтобы не упустить момент, наиболее выгодный для торгов.

Обязательным условием является приверженность к одной стратегии. Иначе риск операций увеличивается и можно понести большие убытки. Менять стратегию рекомендуется в том случае, если доходность операций составляет менее 15%

Таким образом, вторичный рынок является механизмом, способным развить весь финансовый сектор. Он выполняет несколько иные функции, чем фондовая биржа в целом, а также расширяет перечень лиц, для которых интересно приобретение или реализация ценных бумаг. Маржинальность проводимых операций выше, как и риск покупки малоликвидных активов. Это сектор решает и социальные задачи, позволяя найти себе применение тысячам специалистов.

goldok.ru

4.2. Первичный и вторичный рынки ценных бумаг. Фондовые биржи , их функции. Допуск ценных бумаг к биржевой котировке. Внебиржевой рынок ценных бумаг. Первая фондовая торговая система ( ПФТС)

Пересада А.А.. Портфельное инвестирование (2004)

Рынок ценных бумаг обслуживает процесс воспроизводства капитала. В зависимости от роли, которую он играет в процессе воспроизводства, его подразделяют на первичный и вторичный ринки.Первичный рынок ценных бумаг - это рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. На таком рынке участниками всегда выступают эмитенты и инвесторы. Рыночная взаимодействие между ними может быть непосредственной или осуществляться через брокеров и дилеров. Одна из важнейших задач первичного рынка заключается в том, чтобы свести к минимуму риск инвестора. На это направлены государственные законодательные и нормативные акты, регулирующие деятельность рынка, требования по обнародованию информации об эмитенте, подготовки проспекта эмиссии, регистрации ценных бумаг и соответствующих данных в финансовых органах и т.п.. Первичные рынки являются временными рынками и части - небиржевых. Доходы от продажи принадлежащих емитентови.На первичном рынке происходит распределение свободных денежных средств по отраслям и сферам национальной экономики. Критерием этого размещения в условиях рыночной экономики служит доход, приносят ценные бумаги. Это означает, что свободные денежные средства направляются в предприятия, отрасли и сферы хозяйства, обеспечивающие максимизацию доходности. Первичный рынок выступает средством создания эффективной с точки зрения рыночных критериев структуры национальной экономики, поддерживает пропорциональность хозяйства. Таким образом, он является фактическим регулятором рыночной економики.Эмитентом ценных бумаг может быть государство (в лице уполномоченного органа), юридическое лицо и в случаях, предусмотренных законодательством, физическое лицо (рис. 4.5). В отношении физического лица, то она может выступать в роли эмитента лишь в случае, предусмотренном Законом Украины «Об обращении векселей в Украине» от 5 апреля 2001 г., то есть когда она векселедавцем.Покупателями ценных бумаг могут быть индивидуальные и институциональные инвесторы. При этом соотношение между ними зависит как от уровня развития экономики и уровня сбережений, так и от состояния кредитной системы. В развитых странах на рынке ценных бумаг преобладают институциональные инвесторы. Это коммерческие банки, пенсионные фонды, страховые компании, институты совместного инвестирования тощо.Хотя основой рынка ценных бумаг служит первичный рынок и именно он определяет его совокупные масштабы и темпы развития, сейчас его объем на Западе незначителен. Выпуск акций с целью финансирования инвестиций в производство связан с образованием новых компаний и реорганизацией частных компаний в области «высоких технологий», которые используют венчурный капитал. При этом источником венчурного капитала являются средства индивидуальных и институциональных инвесторов, которые, имея большие активы, могут позволить себе рисковать. Для большинства мелких фирм, тысячи которых возникают в традиционных отраслях экономики, реальной возможности достичь размеров, позволяющих выпускать акции, не иснуе.Главными причинами выпуска акций в развитых странах сегодня является финансирование поглощения и необходимость снижения доли заемного капитала в совокупном капитале корпораций. Первая причина эмиссии новых акций - поглощение (слияние) компаний. Поглощение осуществляются в форме обмена акций компаний, поглощаемых на акции компаний, поглощают. Поглощающие компании активно выходят на первичный рынок ценных бумаг через эмиссию новых акций.Вторая причина выхода современных корпораций на рынок ценных бумаг - необходимость уменьшения доли заемного капитала в совокупном капитале корпорации.В некоторых странах соотношение между собственным и заемным капиталом устанавливается законом. Однако независимо от наличия закона в каждой стране существует четкое представление о размере пределы заемных средств. Выход за эти пределы связан со значительным риском для компании в целом и ее акционеров частности. В этой ситуации корпорация регулирует структуру своего капитала путем эмиссии новых акций, заменяя ими свои долговые обязательства. Итак, эмиссия новых акций на современном этапе развития рынка ценных бумаг в развитых странах очень незначительна и не всегда связана с мобилизацией свободных денежных ресурсов для финансирования экономики. Это означает, что в развитых странах происходит не только уменьшение масштабов первичного рынка ценных бумаг, но и параллельно идет снижение его роли как регулятора инвестиций и экономики загалом.В Украине рынок ценных бумаг находится в стадии становления. В условиях массового акционирования государственных предприятий, создание новых акционерных структур, которые остро нуждаются в инвестициях, постоянных займов средств государством, первичный рынок служит ведущим сегментом рынка ценных паперив.Первичный рынок ценных бумаг предполагает обязательное существование вторичного рынка. Более того, существование первичного рынка в условиях отсутствия вторичного рынка практически неможливе.Вторичный рынок является рынком, где производится купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг. Главной целью вторичного рынка является обеспечение ликвидности ценности бумаг, т.е. создание условий для широкой торговли ими. Это, в свою очередь, дает возможность владельцу ценных бумаг реализовать их в кратчайшие сроки при незначительных вариаций курсов и невысоких затрат на реализацию. Доход от продажи ценных бумаг на этом рынке принадлежит не эмитенту, как это имеет место на первичном рынке, а владельцам (инвесторам или дилерам), которые выступают на вторичном рынке в качестве продавцив.Вторичный рынок всегда содержит элемент спекуляции. Поскольку цель деятельности на нем - доход в виде курсовой разницы, а курсовая стоимость формируется под воздействием спроса и предложения, существует много способов воздействия на курс ценных бумаг в желаемом направлении. Наконец на вторичном рынке происходит постоянное перераспределение собственности, всегда направлен от мелких собственников к великих.Миграция капитала происходит в виде переливания его к местам необходимого приложения и оттока капитала из тех отраслей или предприятий, где имеется избыток его. Механизм этого движения такой: растет спрос на определенные товары и услуги, растут их цены, увеличиваются доходы от их производства, и в эти отрасли устремляются капиталы, высвобожденные из тех отраслей производства, на продукцию которых спрос уменьшается и которые становятся менее прибутковими.Таким образом, вторичный рынок, в отличие от первичного, не влияет на размер инвестиций и накопления в стране. Он обеспечивает лишь постоянное перераспределение уже аккумулированных через первичный рынок денежных средств между различными субъектами хозяйственной деятельности. Поскольку цель биржевых спекулянтов - получение максимального дохода в виде курсовой разницы, они продают ценные бумаги предприятий, исчерпавших свои возможности роста прибыли, и покупают ценные бумаги перспективных предприятий и отраслей господарства.В итоге функционирование вторичного рынка обеспечивает постоянную структурную перестройку экономики с целью повышения ее рыночной эффективности и является столь же необходимым для существования рынка ценных бумаг, как и первичный ринок.Впрочем, роль вторичного рынка этим не исчерпывается. Он обеспечивает ликвидность ценных бумаг, возможность их реализации по приемлемому курсу и тем самым создает благоприятные условия для первичного размещения их. Возможность в любой момент превратить ценные бумаги на формы наличных денег составляет обязательное условие инвестирования средств в ценные бумаги, поскольку источник инвестированного заемного капитала - временно свободные денежные капиталы и средства, которые могут быть использованы только в соответствии с главных принципов кредитування.Вторичный рынок ценных бумаг, концентрируя спрос и предложение ценных бумаг в обращении, формирует курс, по которому продавцы согласны продавать, а покупатели - покупать ценные бумаги, необходимо при распределении ссудного капитала между отраслями и сферами экономики, между субъектами господарювання.Module . Возможность перепродажи - важный фактор, на который инвестор учитывает в случае приобретения ценных бумаг на первичном рынке. Функциями вторичного рынка становятся сбалансированность рынка ценных бумаг и обеспечение ликвидности. Ликвидный рынок характеризуется незначительным разрывом между ценой продавца и ценой покупателя; небольшими колебаниями цен от сделки к сделке. Более того, ликвидность рынка тем выше, чем больше количество участников продажи и возможность оперативного перепродажи ценных бумаг, а также чем выше процент новизны предложенных к продаже ценных паперив.Вторичный рынок служит неотъемлемой составляющей любого развитого рынка ценных бумаг. Нужно, впрочем, помнить, что сберегательные сертификаты, именные акции, проданные работникам закрытого акционерного общества, не обращаются на вторичном рынке. Они реализуются через механизм перерегистрации прав их владельцев в депозитариях, коммерческих банках либо самих акционерных товариствах.По уровню ликвидности украинский рынок ценных бумаг существенно уступает рынкам развитых стран. В Украину ликвидным является только рынок государственных ценных бумаг, имеющий соответствующую инфраструктуру, и рынок акций не более восьми акционерных обществ. Вторичный рынок акций производственных компаний находится в зачаточном стани.Формы организации рынка ценных бумаг приведен на рис. 4.6.К вторичному рынку относятся биржевой и внебиржевой рынки ценных паперив.Биржевой рынок - это торговля ценными бумагами, осуществляемая на фондовой бирже. Это рынок с высоким уровнем организации, максимально способствует мобильности капитала и формированию реальных рыночных цен на финансовые вложения, которые находятся в обращении. Отметим, что фондовые биржи от своего имени или по поручению клиентов не покупают и не продают ценные бумаги, на них котируются. Их назначение состоит в создании и внедрении организационной и технической системы, которые делают возможным быстрое, упорядоченное и эффективное заключения и выполнение договоров купли-продажи ценных паперив.Биржи занимают особое место в инфраструктуре современной рыночной економики.Фондовая биржа - это организационно оформленный и регулярно функционирующий рынок, на котором осуществляется торговля ценными бумагами. Она принадлежит к вторичному рынку ценных бумаг; сосредоточивает спрос и предложение ценных бумаг, способствует формированию их биржевого курса. На некоторых фондовых биржах реализуют также сделки по купле-продаже иностранной валюты и золота.Фондовая биржа выполняет следующие функции: открывает доступ предприятиям к заемному небанковского капитала; является важным координатором размещения государственных ценных бумаг; обеспечивает возможность перемещения капитала из одной сферы деятельности в другую; является своеобразным экономическим барометром деловой активности.Фондовая биржа осуществляет следующие операции: 1) учет ценных бумаг, их прием, предоставление рекомендаций относительно установления начальной котировочной цены; 2) оформление сделок по купле-продаже ценных бумаг; 3) выполнение централизованных взаиморасчетов в пределах биржевого рынка ценных бумаг 4) обеспечение централизованного информирования и курсового контроля; 5) правовое оформление угод.Первая фондовая биржа возникла в эпоху первоначального накопления капитала в Амстердаме XVII века. в связи с развитием капиталистических отношений в Голландии; первая торговая биржа была основана в Антверпене в 1531 г. По мере развития капитализма в Англии и превращение ее в мировую державу в ХVII-XIX вв. фондовая биржа здесь начала быстро розвиватися.Сначала развитие биржи было связано с ростом государственного долга, так вложенные в облигационные займы капиталы могли превращаться в деньги. Когда появились первые акционерные общества, объектом биржевого оборота становятся акции. В XVII в. такими акционерными компаниями были преимущественно Ост-Индская и Вест-Индская компании в Англии. Однако их деятельность также определялась наличием государственного долга, поскольку акционерные компании учреждались при условии вложения части своих средств в государственные займы. Эти компании получали большие прибыли от колониальной торговли, что способствовало резкому повышению курсов их акций и биржевым спекуляциям.Современные представления о фондовой бирже - это представление о ней, как о: а) сложную систему торговли, в значительной степени основанной на компьютерных средствах; б) систему обнаружения курсов акций; в) институт, в пределах своей компетенции отвечает за благоустройство рыночных отношений по поводу акций и других ценных бумаг; г) систему торговли, которая способствует росту интернационализации ценных паперив.Нужно помнить, что фондовые биржи и в прошлом, и в современных условиях не покупают и не продают от своего имени или по поручению клиентов ценные бумаги. Их назначение состоит в том, что они должны создать и внедрить организационную и техническую системы, которые делают возможным быстрое и эффективное заключения и исполнения сделок купли-продажи ценных паперив.Фондовые биржи как особый институт вторичного рынка ценных бумаг способствуют накоплению капитала, его распределения и перераспределения, а также контроля за инвестициями и инфляцией. Эффективность фондовых бирж общепризнанна. Сейчас в мире насчитывается около 200 фондовых бирж, объединенных в Международную Федерацию фондовых бирж. Крупнейшими из них являются фондовые биржи Нью-Йорка, Лондона и Токио, на которые приходится до 60% общемирового объема торговли акциями.В каждой стране существует своя национальная, исторически сложившаяся система бирж. Учитывая роль, которую играют биржи в национальных финансово-инвестиционных системах, можно выделить страны с моно-и полицентричной организацией фондовых бирж. Рассмотрим фондовые рынки отдельных стран (табл. 4.1). Для фондового рынка Японии присуща моноцентрическая модель биржевой системы, т.е. доминирует одна фондовая биржа, расположенная в финансовом центре страны. Такой биржей является Токийская (основана в мае 1878 г.), доля которой составляет 80% всего оборота ценных бумаг, остальные бирж в Киото, Хиросиме, Фукуоке и другие имеют местное значення.На Токийской бирже запрещена торговля на срок. Купля-продажа ценных бумаг осуществляется в кредит, когда ординарный член реализует сделки клиентов в установленные сроки и за свой счет, а клиентам дает в долг или деньги на покупку ценных бумаг, или ценные бумаги, предназначенные для продажи на установленный срок, максимально достигает 6 мисяцив.Токийская фондовая биржа - одна из немногих фондовых бирж, где сохраняется принцип фиксированных комиссионных. Считается, что это одна из причин высокой доходности японских брокерско-дилерских фирм.Биржевой рынок ценных бумаг Японии можно разделить на следующие секторы: рынок, где котируются акции крупнейших корпораций; рынок для менее известных корпораций; рынок ценных бумаг, допущенных к котировке; рынок иностранных ценных бумаг, обращающихся отдельно от японських.Членами фондовых бирж являются брокерские фирмы, которые имеют полномочия Министерства финансов осуществлять биржевые операции. Они действуют через своих уполномоченных, покупают и продают ценные бумаги как за счет и от имени своих клиентов, так и за собственный счет и в свою пользу. Кроме того, в Японии действуют специальные посреднические фирмы (Saitori), фиксирующие предложения и заказы членов биржи и затем на этой базе определяют курсы ценных паперив.Фондовый рынок Японии характеризуется преобладанием акционеров-корпораций по сравнению с количеством акционеров - физических осиб.Эмиссии обычно проводят через андеррайтинг, открытую продажу является единственным методом эмиссии. Единственным типом акций являются простые акции, выпускаемые в регистрационной форми.Великобритании, подобно Японии, присущая моноцентрическая модель биржевой системы. В этой стране сеть фондовых бирж охватывает 22 фондовые биржи. Ведущей фондовой биржей является Лондонская, которая концентрирует более 60% всех операций с ценными бумагами. Однако главная ее особенность заключается в том, что более 50% торговли приходится на ценные бумаги иностранного происхождения, поскольку Лондон является одним из мировых финансовых центров. Сейчас на Лондонской бирже котируется около 3500 ценных бумаг, включая иностранными акциями и облигациями.В середине 1980-х годов в деятельности биржи произошли значительные события. Во-первых, было приостановлено проведение аукционов «с голоса», вместо них введены электронной торговле ценными бумагами, и, во-вторых, эта биржа слилась с Организацией по регулированию международных ценных бумаг. К этому времени акции одной страны, например Англии, не могли покупаться американцами и вывозиться в США. Почти во всех странах существовали ограничения на иностранные инвестиции. Новая система торгов позволила торговать не только английскими акциями, но и ценными бумагами европейских, американских и японских эмитентов. Благодаря этому Лондонская фондовая биржа превратилась в Лондонскую международную фондовую биржу.Члены этой биржи объединены в четыре группы: 1. Брокерско-дилерские фирмы, основная функция которых - выполнение поручений инвесторов на куплю-продажу ценных бумаг, хотя они осуществляют также соглашения за свой рахунок.2. Маркет-мейкеры - члены биржи, котируют определенные ценные бумаги в течение рабочего дня.3. Брокеры дилеров выступают посредниками между маркет-мейкерами.4. Денежные брокеры, которые имеют право занимать другим членам биржи деньги и ценные папери.Корпорации хотят, чтобы их акции котировались на Лондонской бирже, должны предоставить информацию о производственной деятельности за пять предыдущих лет, а также соответствовать следующим стандартам: 1. Рыночная стоимость акций, предоставленных в листинг (допущение ценных бумаг для торгов на бирже), не должна быть меньше 700 тыс. фунтов стерлингив.2. Частные лица должны обладать не менее 25% акционерного капиталу.Во Франции главным является Парижская фондовая биржа. Однако функционируют шесть региональных бирж.Особенностью биржевой системы Германии является то, что фондовые биржи имеют меньшее значение в финансировании экономики, чем в других странах, поскольку главную роль здесь играют коммерческие банки.Считается, что Германии свойственна полицентрическая биржевая система, когда рядом с главной биржей в различных финансовых центрах функционирует еще несколько крупных (равноправных) бирж. Система фондовых бирж включает в себя восемь крупных бирж, действующих во Франкфурте-на-Майне, Дюссельдорфе, Гамбурге, Мюнхене, Штутгарте, Бремене, Ганновере, Берлине. Однако роль бирже во Франкфурте-на-Майне усиливается, и она постепенно занимает ведущее мисце.По мнению специалистов, не только в Германии, а в таких странах с полицентричной биржевой системы, как Канада и Австралия, наблюдаются характерные признаки перехода к моноцентричной системи.Что касается Франкфуртской фондовой биржи, то процесс объединения Европы, формирование единого европейского фондового рынка, ведущая роль немецкой экономики в объединенной Европе в целом делают преобразования Франкфуртской бирже на европейский центр фондовых операций.Фондовые биржи Германии являются государственными учреждениями, основными субъектами которых являются курс-маклеры и свободные маклеры. Курс-маклеры являются профессиональными брокерами, которые не имеют права совершать сделки от своего имени и за свой счет. Они фиксировать курсы ценных бумаг, на которых специализируются. Свободные маклеры могут осуществлять биржевые сделки не только от клиента, но и от своего имени. Брокерские фирмы в Германии не являются членами бирж.Для США характерна смешанная модель биржевой системы. Самыми известными фондовыми биржами, торгующих акциями и облигациями, является Нью-Йоркская (NYSE) и Американская (AMEX). Обе биржи расположены в Нью-Йорке. Среди других американских фондовых бирж известные биржи Среднего Запада, Тихоокеанская, Филадельфийская и Бостонская. Они относятся к категории региональных бирж и в совокупности обслуживают до 10% оборота акций фондовых бирж США. Региональных бирж всего 13, каждая из которых торгует прежде ценными бумагами местного и регионального значення.Большинство фондовых бирж организовано по образцу Нью-Йоркской, нужно рассмотреть ее членство, политику листинга и торговую деятельность, даст характеристику другим биржам.В составе Нью-Йоркской фондовой биржи насчитывается 1366 членов, 1226 из которых представляют интересы 523 частных корпораций. Плата за место на бирже колеблется от нескольких десятков до сотен тысяч долларов. Характерной чертой этой биржи является существование дифференцированного круга членов сравнению с биржами других стран. В зависимости от вида торговой деятельности члены биржи подразделяются на четыре категории: 700 брокеров-комиссионеров, 400 «специалистов», 225 брокеров, работающих в зале, и 41 биржевой брокер.Чтобы попасть в биржевой список Нью-Йоркской фондовой биржи, корпорация предоставить аудиторский финансовый отчет за последний год и другую подробную информацию, включая ту, что подтверждает распространение ее акций среди населения. Кроме этого, на бирже установлен ряд минимальных количественных стандартов, главными из которых являются: 1) размер доходов корпорации за последний отчетный год до уплаты налогов не должно быть меньше 2,5 млн дол., А за два предыдущих года - не менее 2 млн дол.; 2) минимальный размер чистых материальных активов должен составлять 16 млн дол.; 3) отдельные граждане должны быть владельцами не менее одного миллиона акций рыночной стоимостью не менее 16 млн дол. Минимум 2000 акционеров должны иметь по 100 и более акций.Открытые корпорации могут выпускать простые или привилегированные акции. Акций на предъявителя не существует - все акции должны быть зареестрованими.Если корпорация не отвечает требованиям Нью-Йоркской фондовой биржи, он даст свои ценные бумаги для включения в биржевой список других фондовых бирж, например Американской, где требования менее жорстки.Сначала региональные биржи были главными рынками ценных бумаг, выпускаемых мелкими компаниями, которые котировались на NYSE и AMEX. Но эту роль они потеряли с возникновением в 1971 г. NASDAQ, которая сегодня является основой американского внебиржевого обигу.Дилеры внебиржевого рынка США контактируют с продавцами и покупателями ценных бумаг именно через эту систему, передает последние курсы спроса и предложения по 5100 акциями. Эти акции выбирают из числа тех, которые на внебиржевом рынке продаются найактивнише.Сегодня существует конкуренция между NASDAQ и Нью-Йоркской фондовой биржей. Разница между ними, впрочем, незначительна. В NASDAQ спрос и предложение на акции координирует электронная система, а на бирже это делают люди. Преимуществом системы является то, что котировки выставляются в десятичной системе, тогда как на бирже - в мелкой. Таким образом, цены NASDAQ определяются точнише.С середины 1980-х годов европейские и американские биржи начали превращаться в акционерные общества, чтобы с неприбыльных организаций, которые существуют за счет членских взносов, перейти к категории коммерческих организаций, которые получают прибыль, платят дивиденды и привлекают средства за счет эмиссии акций.В начале 1999 г. Нью-Йоркская фондовая биржа и NASDAQ стали прибыльными организациями. Процесс акционирования превратил биржу в альянс с компьютерными гигантами Microsoft, Intel, Cisco Systems Inc. и Dell Computer Corp. То же происходит с Лондонской фондовой биржей и немецкими биржами.В современных условиях меняются принципы функционирования бирж. Биржи начали массово объединяться и концентрировать торговлю фондовыми инструментами в пределах отдельных стран. Биржа теперь объединяет различные рынки (первичный, вторичный) и осуществляет клиринг, расчеты, предоставляет депозитарные услуги. Это произошло на биржах Парижа, Амстердама, Франкфурта и Хельсинки, что позволило покупателям снизить затраты, а инвесторы получили возможность уменьшать расчетные и банковские ризики.Кроме этого, биржи начали заключать соглашения о кросс-листингов, т.е. торговли одними и теми же бумагами на рынках разных стран. Например, NASDAQ заключил такое соглашение с Австралийской фондовой биржей и планирует заключить с Шанхаем и Гонконгом. Биржи начали обмениваться не только акциями, но и брокерами. В 1998 г. биржевики стран Бенилюкса создали альянс, и члены каждой из трех бирж автоматически становились членами всех трех бирж Бенилюкса, получившее название кросс-членства.Сейчас в Украине идет активный процесс развития рынка ценных бумаг, формирования его инфраструктуры. Успешное достижение этой цели напрямую зависит от создания необходимой правовой базы в сфере ценных паперив.Торговля ценными бумагами осуществляется на биржевом и внебиржевом фондовом рынке, где обращаются паевые, долговые и производные ценные папери.Деятельность фондовых бирж в Украине регламентирует Закон Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже» от 18 июня 1991 г., где определено, что фондовая биржа - это организационно оформленный, постоянно действующий рынок, на котором осуществляется торговля ценными паперамиВ этом Законе определено, что фондовая биржа может быть создана в форме акционерного общества, которое сосредоточивает спрос и предложение ценных бумаг, способствует формированию их биржевого курса и осуществляет свою деятельность в соответствии с действующим законодательством (ст. 33). Отличительной чертой фондовой биржи являются некоммерческий характер ее деятельности. Главная цель деятельности биржи - создание надлежащих условий для широкомасштабной и эффективной торговли ценными бумагами - не совместима с коммерческими подходами к ее роботи.Фондовая биржа получает свои доходы за счет: акциза (налога на сделку), взимаемый с членов биржи за каждый заказ, выполненный в торговом зале; платы компаний за включение их акций в биржевой список; ежегодных взносов компаний, биржа использует на поддержание их листинга в надлежащем состоянии; платы компаний за изменения в листинге, например в связи с изменениями в их капитале и т.д.; вступительных взносов новых членов эпизодических взносов членов биржи на покрытие текущих убытков или создание необходимых резервив.Согласно ст. 33 Закона Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже», фондовую биржу в Украине могут создавать не менее 20 учредителей - торговцев ценными бумагами, которые имеют разрешение на осуществление коммерческой и комиссионной деятельности по ценным паперив.Законодательством Украины, в частности Положением о регистрации фондовых бирж и торгово-информационных систем и регулирования их деятельности определяются минимальные требования, фондовые биржи должны выдвигать к ценным бумагам, допущенным к котирування.Так, правила фондовой биржи должны предусматривать наличие допуска (листинга) ценных бумаг в официального и неофициального котировки. Условиями допуска определяются требования, согласно которым в официальной котировке должны находиться ценные бумаги, эмитенты которых удовлетворяют определенные экономические и финансовые критерии, установленные биржей, и регулярно распространяют информацию о своей дияльнисть.Допуск ценных бумаг эмитента должен предусматривать минимальный уровень распространения небольших пакетов ценных бумаг, не превышает уровня, установленного биржей для официальной котировки. Порядок допуска ценных бумаг к котировке на бирже должна определяться отдельным положением, предусматривающий представление эмитентом заявления о допуске к официальной котировке на фондовой бирже (непосредственно или через уполномоченное им лицо), согласно которой эмитент обязуется: предоставлять на биржу отчеты очередных или внеочередных общих собраний акционеров; немедленно информировать биржу о внесении в учредительные документы изменений и о решении эмитента, касающиеся его ценных бумаг; согласовать с биржей график выпуска и подписки (размещение) ценных бумаг, а также проведение любой другой финансовой операции, включающий льготные права, т.е. права, касающихся ценных бумаг, допущенных к официальной котировке; согласовать с биржей график проведения технических процедур любой операции с собственными ценными бумагами, в частности выплаты процентов и дивидендов; информировать биржу о любой новый факт, который может существенно повлиять на биржевой курс или на имущественный или финансовое состояние эмитента и его деятельности; отправлять бирже все распространяемые им официальные сообщения или публикации, а также любой материал, содержащий экономическую и финансовую информацию, которую эмитент намерен опубликовать; обеспечивать на рынке ценных бумаг бесплатно для владельцев именных ценных бумаг обслуживания своих ценных бумаг и выплату процентов, погашений и дивидендов, а также по-переджуваты биржу о любых изменениях в назначении посредников, которые осуществляют ее финансовое обслуживание; периодически сообщать биржу об общем количестве голосов для дальнейшей публикации соответствующего сообщения в официальном издании биржи; публиковать в официальном издании биржи информационные сообщения о первом и последующие выпуски своих ценных бумаг выполнять приказы, издаваемые Государственной комиссией и другими органами государственной власти по защите интересов инвесторов и их прав на информацию.До принятия решения о листинге ценных бумаг эмитента к официальной котировке биржа заключить с ним двустороннее соглашение о поддержании листинга согласно положению о допуске. В интересах рынка ценных бумаг и инвесторов биржа может ограничить допуск особыми условиями, которые эмитент обязан виконати.Эмитента, подавшего заявление, биржа сообщать о своем решении в течение определенного ею срока, начиная со дня поступления заявления о допуске ценных бумаг к официальной котировке, или, если биржа требует от эмитента дополнительных сведений, - в течение 30 дней со дня поступления этих сведений. Допуск ценных бумаг имеет объявляться через официальное сообщение, оприлюднюване в официальном издании биржи. В уведомлении должны указываться условия котировки и дата первого котирування.Правила листинга должны предусматривать процедуру изъятия ценных бумаг из котировки (делистинга), или эту процедуру оформляют отдельным положенням.Ценная бумага может быть изъят из официальной котировки по требованию эмитента, государственного представителя или по инициативе биржи, должен быть надлежащим образом обгрунтована.Биржа может принять решение относительно исключения ценной бумаги из официальной котировки в следующих случаях: незначительное соотношение ежедневного объема операций по этой ценной бумаги к общему количеству единиц этой ценной бумаги, находящейся в обращении, и к количеству котировок за год; отсутствие выплаты процентов, дивидендов или погашений в течение последних трех лет незначительное соотношение количества единиц ценной бумаги, находящиеся у владельцев небольших пакетов, к их общему количеству; нарушение эмитентом своих обязательств по информированию владельцев ценных бумаг и биржи о своей деятельности; нарушение правил биржи; подачи заявления о неплатежеспособности эмитента; ликвидация емитента.Биржа имеет право принимать решения относительно исключения одного вида ценной бумаги эмитента с одновременным изъятием других видов ценных бумаг того же эмитента с официального котирування.Дата фактического изъятия ценной бумаги должна публиковаться в официальном издании биржи.Требования, фондовые биржи выдвигают к эмитентам, которые хотят торговать на них своими ценными бумагами, определяют уставы и правила бирж. Они часто отличаются даже на биржах одного государства. Как правило, одни фондовые биржи выдвигают жесткие требования, другие - менее сувори.Например, на Украинской фондовой бирже решение о допуске ценных бумаг к официальной котировке принимается при соблюдении эмитента требованиям, установленным Положением о допуске (листинг) ценных бумаг и изъятие их из обращения и котировки на Украинской фондовой биржи.В частности, минимальный уставный фонд эмитента должен составлять не менее 50 000 минимальных заработных плат, а минимальное общее количество учредителей (акционеров) не должна быть меньше тысячи юридических и физических осиб.Участниками биржевых торгов на украинских биржах являются: 1) брокеры, действующие на основании доверенностей от брокерских контор, открытых при бирже; 2) специалисты, которые являются представителями аппарата биржи, ведут торги и регистрируют сделки; 3) помощники специалистов; 4) торговцы ценными бумагами, не являющиеся членами биржи, но оплатили разовый или срочный абонемент с правом заключения угоди.Биржевые операции - это покупка и продажа ценных бумаг. Они осуществляются с разной целью. Ценные бумаги покупают для получения доходов по ним в виде дивидендов или процентов. Кроме того, ценные бумаги покупаются и продаются с целью получения доходов в виде курсовой ризници.Понимание структуры и функционирования рынка ценных бумаг - это лишь первый шаг в разработке надежной инвестиционной программы: инвестор должен также принимать решение об участии в операциях и заключении сделок. Поэтому он должен знать, каким образом заключаются сделки и какие разновидности приказов он может давать брокерови.Для продажи или покупки ценных бумаг инвестор должен выбрать брокера, действующего на основании договоренности с брокерской конторой-представительством, открытым при бирже. Законодательства зарубежных стран, где уже давно функционируют фондовые биржи, требуют, чтобы все брокеры были зарегистрированы и имели лицензию на право деятельности. Для ее получения брокеры должны составить несколько экзаменов, чтобы подтвердить знание финансовых операций с ценными бумагами, определенных законодательных актов тощо.Поручения клиентов брокерам на куплю-продажу оформляют в виде заказа на сделку (order for transactions). Его форма одинакова для листинговых (внесенных в биржевой список) и нелистингових (других) ценных паперив.Для проведения операций с ценными бумагами брокер использует различные приказы. Выбор приказа зависит от того, какую цель ставит себе инвестор и он ожидает получить от сделки. Существуют три основных вида приказов: рыночный, лимитированный и стоп-наказ.Рыночный приказ (market order) - поручение на покупку или продажу по текущей рыночной цене. Если клиент не указывает цену, приказ считается рыночным. При реализации этого приказа на аукционных биржевых торгах брокеры пытаются реализовать соглашение по лучшей цене и можно швидше.Лимитированный (ограниченный) приказ (limit order) - поручение на покупку или продажу, при котором клиент указывает цену. за акцию. или ниже.

econbooks.ru

Первичный рынок ценных бумаг IPO

Первичный рынок ценных бумаг (IPO) – это рынок, на котором эмитент выпускает и продает вновь выпущенные ценные бумаги. Продажа этих бумаг осуществляется по подписке или непосредственно для первичных покупателей.

(IPO - initial Pablic Offering) – первоначальное публичное предложение ценных бумаг для инвесторов. Также рынок (IPO) говорит о том, что компания впервые вывела свои ценные бумаги на биржу и предлагает их широкому кругу лиц.

Именно на первичном рынке ценных бумаг предприятие повышает свой капитал от продажи акций и облигаций. Этот капитал способствует улучшению финансового положения, нужного для производственного процесса.

Вновь выпускаемые ценные бумаги называют первичным размещением или (emission) эмиссией, а компания, которая размещает эти бумаги - эмитентом (issuer). Инвестором (investor) – называют того, кто покупает эти ценные бумаги. Участником (market participant) на первичном рынке ценных бумаг может быть как инвестор, так и эмитент.

Самые ожидаемые IPO

Первичный рынок ценных бумаг

Пути размещение на первичном рынке ценных бумаг

Первичное размещение осуществляется в двух формах – в частной и публичной форме.

Частное размещение (private placement) – ценные бумаги продают определенному числу лиц (число это состоит из одного – двух институциональных инвесторов). Отличием частного размещения – является закрытость сделки. Не предъявляются требования по раскрытию финансовых документов.

Публичное размещение (public offering) – ценные бумаги размещают и продают с помощью посредников. Такими посредниками могут быть как институциональные брокеры, так и биржи.

Когда для инвестиционного банка, выпуск новых бумаг компании становиться слишком большим, он в этом случае пользуется услугами других инвестиционных банков, с той целью, чтобы организовать «эмиссионный синдикат» и объединиться по размещению этого выпуска.

Первичный рынок ценных бумаг

Пример

Владелец завода по производству стеклянных ваз для того чтобы найти капитал - акционировался, и продал часть акций на бирже. Такая операция (пример сделки) на первичном рынке - называется IPO (Initial Public Offering) и означает первый публичный выход на фондовый рынок (производитель становиться эмитентом). На первичном рынке происходит продажа бумаг их первым владельцам - инвесторам. Первое размещение может и не быть публичным.

Ценные бумаги компании можно продать определенному кругу лиц, без публичного раскрытия финансовой информации. Но в любом случае все последующие сделки с размещенными ценными бумагами будут проводиться уже на вторичном рынке.

Скупкой ценных бумаг могут заниматься как институциональные, так и индивидуальные инвесторы. Соотношение между ними определяется состоянием кредитной системы, уровнем сбережений, уровнем развития в экономике. На рынке ценных бумаг развитых странах, главенствующие позиции в основном занимают институциональные инвесторы, к ним относятся: пенсионные фонды, взаимные фонды, инвестиционные фонды, страховые компании, коммерческие банки и.т.д.

Итак, первичный рынок ценных бумаг – это место, где эмитент конструирует новый выпуск ценных бумаг, для того, чтобы разместить их среди инвесторов. Акционерное общество свои ценные бумаги может размещать посредством закрытой и открытой подписки. Общество может самостоятельно определять способ размещения акций: в уставе, или же решением общего собрания - осуществить выпуск в открытой (ОАО Открытое акционерное общество) или закрытой (ЗАО Закрытое акционерное общество) подписке.

Причины

Одной из причин эмиссии новых акций – может являться поглощение (объединение, слияние) компаний. Поглощающие компании применяют форму обмена акций для поглощаемых компаний на свои акции. Такие компании принимают активное участие на первичном рынке, поскольку производят эмиссию новых акций.

Второй причиной выхода на рынок ценных бумаг может быть в умении доли заемного капитала, которая состоит в совокупном капитале компании. Некоторые страны, соотношение между заемным и собственным капиталом устанавливают с помощью закона. Но, не смотря на наличие закона, каждая страна имеет четкое представление о допустимых размерах заемных средств. Превышение этих размеров, может привести к риску компании и ее акционеров. При такой ситуации компания путем эмиссии новых акций (замещает ими долговые обязательства), может отрегулировать структуру своего капитала. В развитых странах, на этапе развития такого рынка - эмиссия новых акций очень незначительна, а также не всегда бывает связана со свободными денежными ресурсами для финансирования экономики. Все это ведет к тому, что масштабы первичного рынка в развитых странах уменьшаются и снижается его роль регулятора инвестиций в экономике в целом.

Российский рынок ценных бумаг существует на этапе своего развития. Условия, в которых акционируются предприятия, ведут к созданию новых акционерных структур, остро нуждающихся в инвестициях. Первичный рынок ценных бумаг будет являться основным сегментом для таких целей.

Независимо от того какова форма размещения ценных бумаг – через посредника или через прямое обращение к инвестору – подготовка по выпуску ценных бумаг включает в себя ряд этапов.

Первичный рынок ценных бумаг

Первичный рынок ценных бумаг и его польза

Конечно, в первую очередь, первичный рынок осуществляет мобилизацию временно свободных капиталов и инвестирует их в экономику. Но он не только является двигателем для расширения накоплений национальной экономики, он также занимается распределением денежных средств по сферам национальной экономики и отраслям. В условиях рыночной экономики критерием этого размещения - служат доходы, которые приносят ценные бумаги. Это говорит о том, что свободные денежные средства вливаются в сферы хозяйства, отрасли и предприятия, вследствие чего обеспечивают максимизацию дохода. С точки зрения рыночных критериев, первичный рынок является средством создания эффективной и полноценной структуры национальной экономики, также с его помощью уравновешивается пропорциональность хозяйства при той прибыли, которая сложилась на данный момент по отдельным отраслям и предприятиям.

Первичный рынок ценных бумаг фактически является регулятором рыночной экономики. Он значительно определяет размер накоплений и инвестиций страны.

Классификация

Первичный рынок ценных бумаг

Показатели IPO

Первичный рынок ценных бумаг

Цель проведения IPO

Первичный рынок ценных бумаг

Примеры первичного рынка ценных бумаг

Одним из примеров успешного размещения в RTS START на первичном рынке - было осуществлено в июле 2007 года IPO ОАО «Армада». Через RTS START было проведено 80 % размещения. И уже в ноябре - акции, которые принадлежали Котировальному списку «И», стали принадлежать Котировальному списку «Б», а капитализация к концу года возросла более чем на 134 % с момента размещения.

НК «Роснефть» 14 июля 2006 года - произвела первичное размещение акций, вследствие чего они стали обращаться на (ММВБ и РТС), а также на фондовой бирже Лондона. В рамках IPO разместили 1 411 млн. акций, общая сумма которых составила 10,7 млрд. долларов. Также сюда входили 1 126 млн. акций, которые принадлежали ОАО «Роснефтегаз», и вновь выпущенных 285 млн. акций. В России, это размещение является самым крупным IPO и пятым крупнейшим в мировой истории фондового рынка.

fondovyj-rynok.ru

Вторичный рынок ценных бумаг | Рынок ценных бумаг

На вторичном рынке ценных бумаг происходит перепродажа тех бумаг, которые в свою очередь закупались на первичном рынке. Здесь для эмитента перестают сосредоточиваться новые финансовые средства, поскольку идет перераспределение ресурсов (финансовых средств) среди последующих инвесторов. Другими словами, сделки на вторичном рынке осуществляются без участия эмитента, и на положение его дел не оказывают ни какого влияния. Эмитенту все равно, кто обладатель и в чьих руках сейчас его бумаги, для него более важным становиться объем обязательств по ценным бумагам. Вторичный рынок является наиболее активной частью фондового рынка, поскольку именно здесь заключается большинство сделок с ценными бумагами.

Целью этого рынка является обеспечение купли - продажи ценных бумаг после их первичного размещения. Он способен обеспечить необходимые условия для быстрой и справедливой перепродажи ценных бумаг. Также существуют внебиржевой (неорганизованный или "уличный" рынок) и биржевой (организованный рынок) для вторичного рынка.

Все ценные бумаги, которые обращаются на вторичном рынке, строго упорядочены или ранжированы согласно их надежности, значимости и других показателей рынка. Процедура по ранжированию и отбору ценных бумаг называется листингом. У биржевой и внебиржевой системы организованной торговли фондовых бирж существует свой листинг ценных бумаг (свой листинг для допуска к обращению).

Являясь механизмом перепродажи, этот рынок позволяет инвесторам легко покупать и продавать бумаги. Инвесторы на вторичном рынке по необходимости могут получить обратно те средства (продав актив), которые были вложены в ценные бумаги, а также получить прибыль от операций с ними.

Возможность по перепродаже ценных бумаг основывается на том, что первоначальный владелец этих бумаг - свободен и имеет право владеть ими и распоряжаться, а также перепродавать их другому инвестору. Сам по себе вторичный рынок стимулирует активную работу первичного рынка.

Вторичный рынок ценных бумаг

Если бы вторичный рынок ценных бумаг был слабо организован или вовсе не существовал, то операции с ценными бумагами были бы невозможны или затруднены, что могло бы послужить отталкивающим фактором для инвесторов по купли-продажи всех или части ценных бумаг. Общество было бы в проигрыше, поскольку новые начинания эмитентов остались бы без необходимой финансовой поддержки.

Цель развития вторичного рынка ценных бумаг в России:

Вторичный рынок ценных бумаг

Особенности Российского вторичного рынка:

Вторичный рынок ценных бумаг

Операции биржевого вторичного рынка - это то, что относят к классическим биржевым операциям.

Операции внебиржевого вторичного рынка - это хранение ценных бумаг, купля-продажа, формирование портфеля и управление, маркетинговые исследования, определение рыночной стоимости, оценка инвестиционного риска, ценообразование. По сравнению с биржевым оборотом - внебиржевой оборот характерен своей низкой организованностью и низкой регулированностью.

Сделки по покупки или продаже ценных бумаг на вторичном рынке производят через трейдеров, инвестиционных дилеров, посредников-брокеров.

Две функции, которые выполняет вторичный рынок:

1) обеспечивает ликвидность ценных бумаг (сводит вместе продавцов и покупателей)2) выравнивает спрос и предложение

fondovyj-rynok.ru