Ликбез по китайским акциям. Китай биржа акции
Типы акций в Китае
На китайском фондовом рынке разнообразие финансовых продуктов относительно невелико: в основном это акции и значительно меньше - облигации. При этом порядка две трети внутренних китайских облигаций - это бумаги министерства финансов и центрального банка. Рынки производных инструментов очень ограничены.
Рынок акций - основа китайского фондового рынка.
Несмотря на значительный объем выпущенных акций, в свободном обращении находится примерно их треть, а остальные относятся к так называемым «необращаемым, или нерыночным акциям» типа C. С-акции не обращаются на биржах. Формально их собственником является Государственный совет, фактически они принадлежат местным органам власти или госпредприятиям.
Из обращаемых, или рыночных акций подавляющее большинство является акциями государственных компаний, преобразованных в ходе проведения реформ в акционерные общества. Контрольный пакет таких корпораций принадлежит государству. Таким образом, под контролем правительства находятся как предприятия с нерыночными акциями, так и предприятия, акции которых торгуются на биржах. В этом заключается основная особенность китайского фондового рынка.
Рыночные акции представлены в основном акциями типов A, B и H, N, L. (акции H, N и L, обращаются соответственно на Гонгконгской, Нью-Йоркской и Лондонской биржах).
А-акции.
Торговля A- акциями (около 50% всех рыночных акций) разрешена только в пределах Китая за национальную валюту. Эти акции принадлежат преимущественно физическим лицам, и лишь небольшое число - китайским организациям.
С декабря 2002 года акции типа A стали доступны и для иностранцев. Однако приобрести A-акции можно только через управляющие, страховые и инвестиционные компании, коммерческие и инвестиционные банки. Для участия в биржевой торговле такие организации должны приобрести статус квалифицированных иностранных институциональных инвесторов (Qualified Foreign Institutional Investor, QFII). При этом китайские регуляторы устанавливают ежегодные квоты на приобретение китайских активов.
После получения лицензии QFII должны открыть счет в юанях в китайском банке, который одновременно будет номинальным держателем приобретаемых нерезидентом ценных бумаг.
B-акции
Могут свободно приобретаться нерезидентами на внутреннем китайском рынке. Первоначально предназначались только для иностранных инвесторов, но с февраля 2001 года доступны и китайским гражданам, имеющим валютные счета. Эти акции продаются только за доллары США на Шанхайской бирже и за гонконгские доллары на Шэньчжэньской при посредничестве китайских и иностранных брокеров.
H-акции
Для китайских компаний наиболее привлекательным вариантом размещения своих акций является получение двойного листинга - на одной из континентальных бирж и бирже Гонконга. Доля компаний, имеющих двойной листинг, в капитализации Гонконгской биржи - более половины. Согласно нынешним требованиям, пройти процедуру двойного листинга могут лишь компании, планирующие привлечь не менее 1 млрд. долл. США,. Менее подвержены ограничениям фирмы, которые имеют бизнес-активы в континентальном Китае, а листинг - только на Гонконгской бирже. Бумаги таких компаний называют «красными фишками». Этим классом акций могут владеть исключительно нерезиденты КНР.
Разделение рынка акций на сегменты для резидентов (A) и нерезидентов (B) приводило к большому дисбалансу цен на акции. Однако после того как правительство разрешило китайцам покупать акции типа B, соотношение цен существенно сгладилось. Вместе с тем значительная разница в ценах между A- и H-акциями продолжает сохраняться.
www.ruchina.org
Ликбез по китайским акциям
Китайские акции - хороший выбор, тем более, что рост им натягивает, образно выражаясь, лично председатель КНР Си Цзиньпин.
Как Си натягивает китайские акции?
Китай-4 Китай-4 - в нефтяном секторе каждый знает, о чём идёт речь. Власти КНР повышают стандарты качества нефтепродуктов. С экономической точки зрения, это отражается в росте рентабельности переработки нефти. Каждый баррель приносит на один доллар больше, и бумаги китайских компаний идут вверх. На доллар больше с каждого барреля - много это, или мало? Судя по поддержке инвесторов, которую получают акции Sinopec (HK: 386), скоро она улетит к целевому уровню 7,5 гонконгского доллара только от нового бензинового стандарта. На подходе ещё ужесточение стандарта дизельного топлива, в 2015 году.
Низкие налоги У Си и его команды определённо есть и другие методы для того, чтобы китайские акции периодически подскакивали как ужаленные. Помимо доллара с барреля, большие нефтяные компании извлекают прибыль, соответствующую своему размеру, от оптимизации налоговых издержек. В частности, Sinopec в 3-м квартале 2013 года использовала ставку налога на прибыль 24%. Борьба с мыльными пузырями Из всех инструментов, которые Си применяет к китайской экономике в целом, наименее изучена борьба с мыльными пузырями. Точно установить причастность китайских властей к этому нет возможности, но многие китайские фирмы помимо интернет-сектора отлично смотрятся по мультипликаторам. Например, Sinopec (НК:386) вдвое недооценен, по сравнению с ExxonMobil, по цене к бухгалтерской стоимости. Если же сравнивать с Petrobras, то акции Sinopec выглядят в полтора раза ниже по стоимости предприятия к прибыли до процентов, налогов и амортизации, и на пятую долю легче - по долговой нагрузке. Развитие: структурное и географическое Пока кажется, что лучший способ защититься от завышенных котировок - это развитие. У той же Sinopec прибыльная линия нефтехимии на увеличение производства синтетических каучуков и этилена по 13%-15% в год. Можно также упомянуть увеличение зарубежной добычи нефти на 17% в год и увеличение нефтепереработки на 12% в бензин и на 20% в керосин. Таким образом, у команды Си есть все предпосылки для того, чтобы вытащить экономику из болота, закрыв глаза на использование налоговых льгот. Достичь этого планируется за счёт структурных и географических перемен, а также новых стандартов топлива. С технической точки зрения, поможет им борьба с мыльными пузырями. 
Какие китайские акции купить?
Покупать китайские акции лучше через гонконгскую биржу (HKEx), которая попрозрачнее будет. Разнообразие портфеля можно обеспечить за счёт деления средств между нефтехимией, полупроводниками и авиалиниями. Инвесторы, которым претит покупать Sinopec целиком, могут приобрести Sinopec Shanghai Petrochemical (HKЕ: 338), которая в последнее время повысила рентабельность за счёт использования более дешёвых сортов нефти. По мультипликаторам корпорация выглядит уверенно с прогнозной ценой к бухгалтерской стоимости около 1,2 и ценой к ожидаемой прибыли 11,8. По акциям China Semiconductors (HKE: 981) целевой уровень 75 гонконгских центов. В 4-м квартале компания ожидает падения прибыли на 6,8% и в 2014 году будет расти быстрее рынка за счёт проектов в Шанхае и Пекине. Шанхайский завод выйдет на 15 тысяч 12-дюймовых решёток в месяц. Проект в Шэньчжэне - это ещё 50 тысяч 8-дюймовых решёток, линия в Пекине - 40 тысяч решёток в месяц. На рентабельность позитивно влияет внедрение продуктов толщиной 40-45 нанометров, которые уже достигли 16% от выручки. По China Eastern Airlines (HK: 670) целевой уровень 3,5 гонконгского доллара. Падение доходности с пассажира замедлилось до 5,8% на внутренних рейсах, и до 2,1% - на международных. Рост инвестиций в новые самолёты в ближайшее время наконец-то замедлится. В то же время вырос спрос на полёты в Северную Америку, и до 88% поднялась загруженность рейсов. Менеджмент полагает, что заполняемость в 2014 году не будет хуже, чем в 2013 году, и можно ждать 10%-ного роста числа мест на рейсах. По мультипликаторам China Eastern смотрится не хуже China Southern (HK: 1055) и Air China (HK: 753) c прогнозной ценой к бухгалтерской стоимости, соответственно, около 0,7 и 1,0. Значительная часть сектора переоценена по цене к прибыли, а у China Eastern она не дотягивает до двузначных значений. Единственный минус - падение доходности грузоперевозок на 2,4% в год. Сильно переоценен на китайском рынке лишь финансовый сектор. По China Life Insurance (HK: 2628) целевой уровень максимум 22 гонконгских доллара. Конкуренция в сфере страхования привела CLI к учащению смены страховщиков до 1,2%-1,4%. и к списаниям токсичных активов до 14 млрд юаней. У Ping An (HK: 2318) списанных активов ещё на 2,6 млрд юаней. Не менее проблемной акцией представляется CPIC (HK: 2601).Акции китайских телекомов
В телекоммуникационной отрасли власти Китая на правах хозяина, который запросто может неравномерно изменить сетевые тарифы для China Mobile, China Unicom и China Telecom. Тариф для CM устанавливается на уровне 6 сотых китайских юаня за минуту соединения с CU и CT, для которых расценки на связь с СМ становятся вдвое ниже. В результате, прибыль СТ и CU может вырасти на 50%, а в СМ - снизиться на 10%. Это позволит компенсировать потенциальное усиление конкурентоспособности СМ за счёт большей готовности к лицензированию 4G, которое начнётся до конца 2013 года. Кроме того China Mobile получит лицензию на фиксированную широкополосную связь. Вследствие этого наверняка вырастут её капиталовложения на сетевую инфраструктуру. По той же причине можно покупать акции ССS (HKE: 552), которая оказывает строительные услуги телекомам, и ZTE, которая поставляет оборудование для оптических сетей. 
По Сhina Unicom (HKE: 762) в последнее время видно движение к таргету 13,5 доллара, а по ZTE (HKE: 763) - к 20 гонконгским долларам. На этом фоне целевой уровень, достойный Сhina Telecom, (HKE: 728) - это максимум 5 гонконгских долларов, а за акции China Mobile я бы не давал больше 86 гонконгских долларов. В целом, интересно, что китайские власти помогают телекомам справиться с такими явлениями, как падение выручки с клиента, снижение выручки от SMS, сокращение субсидий до всего 7% от выручки с 3G. Но и сами телекомы, в силу жёсткой конкуренции, поддерживают прекрасные KPI, включая трафик беспроводных данных и мобильные данные на клиента. *** Ускорение экономического роста в Китае открывает перспективы подорожания акций крупных китайских компаний. При этом надо ориентироваться на их положение в цепи питания и близости к государству. У меня складывается впечатление, что власти Китая заботятся о телекомах и о крупных нефтяных гигантах, таких как PetroChina и Sinopec. Для диверсификации можно использовать акции China Eastern Airlines и China Semiconductors.utmagazine.ru
Акции на китайских биржах растут
Предпринятые на днях Китайским комитетом по контролю над ценными бумагами жесткие меры по отношению к торгам на биржах Китая дали положительные результаты.
БАКУ, 10 июл – Sputnik. Мировая экономика может вздохнуть спокойно: акции на китайских биржах растут, соответственно, и цены на сырьевых рынках могут начать свой рост, заявил Sputnik экономист Фуад Ализаде.
Резкое падение с середины июня акций на фондовых биржах Китая создало негативную ситуацию с ценами на сырьевых рынках. Предпринятые на днях Китайским комитетом по контролю над ценными бумагами жесткие меры по отношению к торгам на биржах Китая дали положительные результаты, и на протяжении двух дней наблюдается заметный рост акций на биржах.
На мировых площадках 10 июля на 9 час. 25 мин. мск, по данным агентства Bloomberg, рост акций на Шанхайской фондовой бирже Composite Index отмечен на 215,43 пункта, или 5,81% на отметке 3924,76 пункта, на Шэньчжэнь фондовая биржа Component Index увеличение составило на 540,8 пункта, или 4,7%, достигнув уровня 12051,21 пункта.На Гонконгской фондовой бирже (HKSPLC25:IND) индексы выросли на 655,41 пункта, или 2,19%, на отметке 30606,26 пункта.
Министерство общественной безопасности Китая заявило в четверг о проведении кампании по выявлению нарушений в области секьюритизации и фьючерсов, намереваясь тем самым установить стабильность на фондовом рынке страны и защитить интересы инвесторов.
Чиновники из министерства сейчас в кооперации с Китайским комитетом по контролю над ценными бумагами анализируют "неестественную волатильность", которая возникла на отечественном рынке ценных бумаг, сообщает агентство Синьхуа.
Министерство призывает правоохранительные органы содействовать регуляторам в рассмотрении дел о закулисных сделках и утечке секретной информации, а также провести расследования в отношении лиц, занимающихся манипуляциями на рынке или фальсифицирующих данные о секьюритизации и фьючерсках.
"Виновных наказать. В кратчайшие сроки необходимо провести расследование случаев "злонамеренной продажи ценных бумаг без покрытия", — отмечается в заявлении министерства
В целом на протяжение года рост акций на Шанхайской фондовой бирже Composite Index составил 91,37%, и 68,15% — на Шэньчжэнь фондовой бирже Component Index. На Гонконгской фондовой бирже (HKSPLC25:IND) индексы выросли в течение года на 8,24%.
ru.sputnik.az
