Основные действующие лица на товарных биржах. На товарной бирже могут торговаться такие ценные бумаги

Торговля ценными бумагами на бирже

В этой статье, мы более детально рассмотрим тему, которая волнует многих трейдеров, а именно – торговля ценными бумагами на бирже.

Рынок, на котором заключаются контракты на покупку или продажу реальных ценных бумаг на условиях их немедленной поставки и оплаты, и есть Биржевой фондовый рынок ценных бумаг.Ценные бумаги – это документы, которые имеют неотъемлемые юридические и экономические признаки, они дают право на собственность и неимущественные права, и в то же время сами являются имуществом, представляют реальный капитал и одновременно являются фиктивным капиталом. Ценные бумаги – инструменты биржевой игры, которые обладают определенными свойствами: обращаемость, юридическая способность быть предметом коммерческих сделок, унификация, как юридических документов так и товара, приносящего доход, публичность доступа к информации об их эмиссии, котировках и погашении.

Особенности торговли ценными бумагами

На торговой бирже могут быть допущены такие ценные бумаги:

Облигации местного займа;
Корпоративные облигации;
Акции;
Ценные бумаги инструментов совместного инвестирования.

Торговля ценными бумагами отличается по характеру (первичный, вторичный, третичный и т.д.), также они отличаются по срокам (краткосрочный, среднесрочный, долгосрочный или бессрочный рынок). В торговли на бирже ценными бумагами, имеется очень много, систематизированных рынков, и все они отвечают своему главному критерию — движению активов.

Технология эффективной торговли ценными бумагами

Разберёмся в характере торговли на рынке ценных бумаг.

Первичный. Другое название фондовый рынок. На нем чаще всего размещаются новые ценные бумаги.
Рынок, на котором осуществляются основные сделки по продаже и покупке ценных бумаг — называется вторичным. Биржевая торговля ценными бумагами, относится как раз к вторичным рынкам. Для людей, которые только начинают заниматься торговлей ценными бумагами, данный тип рынка наиболее выгодный и простой.

Рынки, занимающиеся торговлей ценными бумагами, в не биржи, но там зарегистрированы, называются – третичными (или просто третьи).

Четвертичными (четвертыми) рынками, называются рынки электронных торговых систем, которые занимаются продажей крупных пакетов акций. Такая продажа, происходит институциональными инвесторами напрямую.

Биржевой список

Торговля ценными бумагами на бирже допускаются, только если они включены в биржевой список.

В биржевой список включаются:

ценные бумаги, которые включение в Биржевой реестр
ценные бумаги, которые допускаются к биржевой торговли ценными бумагами без процедуры листинга.

Торговать ценными бумагами не составляет большого труда- Вам требуется покупать акции, когда они растут в цене, и продавать когда падают.

gerchik.ru

§ 6. Условия допуска ценных бумаг к фондовой торговле

На фондовой бирже могут обращаться только ценные бумаги, обладающие т.н. биржевой оборотоспособностью, поэтому далеко не все бумаги, перечисленные в ст. 143 ГК РФ, считаются фондовыми ценностями. Во-первых, по своей юридической природе не могут обращаться на бирже товарораспорядительные ценные бумаги (коносаменты, варранты), а также ценные бумаги, выполняющие расчетные и платежные функции (чеки, векселя, банковские сберегательные книжки на предъявителя, сберегательные и депозитные сертификаты).

На фондовой бирже совершаются сделки, как правило, с эмиссионными ценными бумагами (акциями и облигациями), которые:

закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав владельца;

размещаются выпусками или сериями;

имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска независимо от времени приобретения.

Наряду с традиционными для фондовой торговли акциями и облигациями, следует отметить особенности относительно новых в обращении производных ценных бумаг, к которым относятся опционы и депозитарные расписки. Опцион эмитента является именной ценной бумагой, закрепляющей право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и (или) по наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента по цене, определенной в опционе. Опционы размещаются только после полной оплаты уставного капитала акционерного общества. Количество акций, которые можно приобрести по опциону, не должно превышать 5% акций данной категории, размещенных к моменту государственной регистрации опциона.

Российская депозитарная расписка - это именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента и закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента получения взамен расписки соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами.

Следует отметить, что в настоящее время к фондовой торговле допускаются и некоторые неэмиссионные ценные бумаги, например инвестиционные паи, ипотечные сертификаты участия <1>.

--------------------------------

<1> Статья 14 Федерального закона от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах"; п. 5 ст. 20 Федерального закона от 11 ноября 2003 г. N 152-ФЗ "Об ипотечных ценных бумагах".

Торговаться на фондовой бирже могут ценные бумаги, полностью оплаченные эмитентом, поскольку совершение любых сделок с ценными бумагами запрещается до их полной оплаты <1>. Эмиссионные ценные бумаги должны также проходить процедуру государственной регистрации в Федеральной службе по финансовым рынкам. Регистрация эмиссии ценных бумаг может состоять из двух этапов - это регистрация проспекта эмиссии, если происходит размещение ценных бумаг среди неопределенного круга лиц или заранее известного круга лиц, число которых превышает 500 (например, осуществляется открытая подписка), и регистрация отчета об итогах выпуска ценных бумаг.

--------------------------------

<1> Пункт 2 ст. 5 Федерального закона от 5 марта 1999 г. N 46-ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг".

В качестве исключения из этого правила можно перечислить ценные бумаги, эмиссия которых не требует государственной регистрации:

документарные облигации на предъявителя с обязательным централизованным хранением, которые выпускает Центральный банк РФ с размещением их среди российских кредитных организаций <1>;

--------------------------------

<1> Пункт 2 ст. 27.5.1 Закона о рынке ценных бумаг.

биржевые облигации <1>;

--------------------------------

<1> Статья 27.5.2 Закона о рынке ценных бумаг.

дополнительный выпуск российских депозитарных расписок <1>;

--------------------------------

<1> Пункт 6 ст. 27.5.3 Закона о рынке ценных бумаг.

акции обществ, создаваемых в результате реорганизации в форме разделения или выделения, осуществляемой одновременно со слиянием или присоединением <1>.

--------------------------------

<1> Пункт 7 ст. 19.1 Закона об акционерных обществах.

Совершение профессиональным участником рынка ценных бумаг сделок с ценными бумагами, отчет об итогах выпуска которых не зарегистрирован, является административным правонарушением (ст. 15.18 КоАП РФ).

Помимо полной оплаты и государственной регистрации эмиссии ценных бумаг важным условием их допуска к фондовой торговле является прохождение процедуры листинга. Листинг (от англ. "list" - список) - это внутренняя процедура биржи, в соответствии с которой ценные бумаги допускаются к котировке, т.е. включаются в котировальный лист. Обратная процедура именуется "делистинг" - исключение из котировального листа.

На фондовой бирже в качестве отдельного структурного подразделения должен быть создан отдел по листингу. Условия листинга различаются по видам ценные бумаг (акции, облигации, депозитарные расписки и др.), а также по типам котировальных списков биржи.

Условиями включения ценных бумаг в котировальные листы фондовой биржи могут быть: предоставление эмитентами информации о том, что они следуют положениям Кодекса корпоративного поведения <1>; рыночная стоимость всех ценных бумаг эмитента; срок его деятельности; количество акционеров; стоимость чистых активов и проч. <2>.

--------------------------------

<1> Распоряжение ФКЦБ России от 4 апреля 2002 г. N 421/р. Кодекс корпоративного поведения является рекомендательным документом для акционерных обществ, он был разработан в 2002 г. под руководством ФКЦБ России за счет средств гранта Европейского банка реконструкции и развития.

<2> Положение о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг, утв. Приказом ФСФР России от 9 октября 2007 г. N 07-102/пз-н.

Российские фондовые биржи, следуя зарубежной практике осуществления фондовой торговли, выдвигают ряд традиционных требований к уровню корпоративного управления компаний, ценные бумаги которых выходят на листинг. Среди них: соблюдение прав акционеров и заинтересованных сторон; наличие эффективного наблюдательного органа; четкое разделение ответственности между органами управления; формализованная и прозрачная политика компании; гласная процедура назначения, переизбрания и вознаграждения директоров компании; информационная открытость; наличие эффективных систем внутреннего контроля и внутреннего аудита.

Надо сказать, что российские акционерные общества обязаны включать в свой годовой отчет специальный раздел о существующей в обществе практике корпоративного управления и ее соответствии Кодексу корпоративного поведения. Большая часть информации о соответствии Кодексу корпоративного поведения посвящена работе совета директоров. Фондовые биржи требуют, чтобы входящие в листинг компании показывали в годовых отчетах, насколько полно они соблюдают Кодекс корпоративного поведения (информация раскрывается примерно по 70 пунктам). Компании должны объяснять, по каким причинам они отклонились от положений Кодекса корпоративного поведения или не соблюдали их. Это правило в практике фондовой торговли зачастую называют принципом "соблюдай или объясняй".

Фондовая торговля происходит либо в помещении биржи (зале биржевых торгов), либо в единой торговой сессии (электронной сессии). По общему правилу сделки заключаются путем удовлетворения встречных заявок аукционным способом или через снятие котировок и отражение отчета по сделкам в компьютерных торговых системах.

Котировка - это процесс определения рыночной стоимости (курса) ценных бумаг. Котировку проводят специальные органы фондовых бирж - котировальные комиссии или комитеты. Данная процедура применяется только по отношению к ценным бумагам, прошедшим листинг. Котировальная комиссия собирает сведения о спросе и предложении от биржевых посредников (брокеров и дилеров). Та цена, по которой состоятся сделки с наибольшим числом ценным бумаг, будет считаться их курсом.

studfiles.net

Основные действующие лица на товарных биржах » Буквы.Ру Научно-популярный портал

081614 2000 1 Основные действующие лица на товарных биржах Биржевые посредники, маклеры и брокеры, лица или фирмы, выполняющие функции посредников на фондовой, товарной, валютной биржах. Биржевые посредники специализируются в определённых областях и располагают обширной информацией о заключаемых сделках, курсах акций и т.д. По уставу большинства бирж биржевые посредники не имеют права совершать сделки за свой счёт и продавать имеющиеся в их собственности ценности. На деле это редко соблюдается.

Биржевые посредники обычно назначаются биржевым комитетом, но в некоторых странах (например, во Франции на фондовой бирже) являются правительственными чиновниками. Современные биржевые посредники фондовой биржи выступают главным образом в виде маклерских контор или фирм, которые имеют: зал для клиентов, где демонстрируются на экране последние сделки фондовой биржи; отделы — телефонный, корреспондентский, распоряжений клиентов, статистический и бухгалтерию.

Главную роль среди биржевые посредники играют конторы, организуемые магнатами финансового капитала или подчинённые им. Характерно, что эмиссионный (инвестиционный) банкирский дом «Морган, Стэнли энд компани», играющий в США главную роль в выпуске новых ценных бумаг, выполняет также роль биржевых посредников в сделках с ценными бумагами. Расчёты по биржевым операциям он осуществляет через один из крупнейших монополистических депозитных банков, контролируемых финансовой группой Морганов — «Морган гаранти траст компани».

Кроме биржевых посредников — членов фондовой биржи или их представителей, существуют неофициальные маклеры — маклеры чёрной биржи, или биржевые «зайцы». Их конторы называют «лавочками для простофиль» (bucket shop). Биржевые посредники получают за своё посредничество и советы комиссионные (куртаж), которые на официальных биржах устанавливаются биржевым комитетом в определённом размере в зависимости от суммы сделок.

Участниками биржевой торговли являются члены биржи и посетители биржевых торгов.

Члены биржи — это лица, участвующие в формировании ее уставного капитала (учредители) либо внесшие членские или иные целевые взносы в ее имущество. Членство на бирже возникает в порядке и на условиях, установленных учредительными документами. Членство на бирже дает право участвовать в биржевой торговле; в принятии решений на общих собраниях, а также в работе других органов управления; получать дивиденды, если они предусмотрены учредительными документами, и другие права.

Члены биржи, являющиеся учредителями, могут иметь особые права и обязанности вне сферы биржевой торговли, предоставляемые не более чем на три года с момента государственной регистрации биржи.

Закон о биржах выделяет две категории членов биржи:

а) полные члены — с правом на участие в биржевых торгах во всех секциях (отделах, отделениях) биржи и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на общем собрании членов биржи и на общих собраниях членов секций (отделов, отделений) биржи;

б) неполные члены — с правом на участие в биржевых торгах в соответствующей секции (отделе, отделении) и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на общем собрании членов биржи и общем собрании членов секции (отдела, отделения) биржи.

Посетители биржевых торгов — это лица, не являющиеся членами биржи и имеющие в соответствии с учредительными документами биржи право на совершение биржевых сделок. Посетители биржевых торгов могут быть постоянными и разовыми. Они приобретают право на участие в биржевой торговле в течение определенного срока за соответствующую плату.

Члены и посетители биржи имеют право совершать биржевые сделки:

– непосредственно как участники биржевых торгов, если они являются брокерскими фирмами или независимыми брокерами;

– через организуемые ими брокерские конторы;

– на договорной основе с брокерскими фирмами, брокерскими конторами, независимыми брокерами, то есть биржевыми посредниками;

– непосредственно от своего имени и за свои счет при торговле реальным товаром, без права на биржевое посредничество.

Закон о биржах ограничивает время участия постоянных посетителей в торгах на конкретной бирже тремя годами, а их общее число не может превышать тридцати процентов от общего числа членов биржи. Разовые посетители имеют право на совершение сделок только на реальный товар, от своего имени и за свой счет.

Биржевые сделки совершаются в ходе биржевых торгов через биржевых брокеров, под которыми закон понимает служащих или представителей организаций — членов биржи и биржевых посредников. Деятельность биржевых посредников и биржевых брокеров, осуществляющих фьючерсные и опционные сделки в биржевой торговле, является лицензируемой.

Биржевые сделки не могут совершаться от имени и за счет биржи. Не являясь участником правоотношения, биржа не несет ответственности за неисполнение обязательств по биржевым сделкам. Вместе с тем Закон предусматривает некоторые гарантии в биржевой торговле. Так, в целях обеспечения выполнения совершаемых на ней форвардных, фьючерсных и опционных сделок биржа обязана организовать расчетное обслуживание путем создания расчетных учреждений (клиринговых центров) либо путем заключения договора с кредитной организацией о расчетном (клиринговом) обслуживании. Кроме того, Законом гарантируется свободное ценообразование в биржевой торговле. Бирже запрещается устанавливать уровни и пределы цен на биржевой товар, размеры вознаграждения, взимаемого биржевыми посредниками. Вместе с тем биржа имеет право устанавливать отчисления в свою пользу от получаемых биржевыми посредниками комиссионных, различные платежи с членов биржи и участников биржевых торгов за оказываемые ею услуги, штрафы, взимаемые за нарушение устава и правил биржевой торговли. Поскольку главной функцией биржи является организация биржевой торговли, в ее обязанности входит проведение, по требованию участника биржевой торговли, экспертизы качества реальных товаров.

На товарных биржах совершается два основных вида сделок:

— сделки на реальный товар;

— срочные (фьючерсные) сделки.

Сделки с реальным товаром на бирже играли основную роль в тот период, когда сами биржи были центрами международной товарной торговли.

Сделка с реальным товаром — это сделка, при которой продавец передает товар покупателю на оговоренных в договоре между ними условиях и оплачивает его в момент поступления в собственность покупателя.

Такая сделка завершается действительным переходом товара от продавца к покупателю, т. е. сдачей-приемкой товара на биржевом складе. Продавец реального товара поставляет товар на один из складов, утвержденных биржевым комитетом, к сроку, обусловленному в контракте. Биржа или уполномоченная ею экспедиторская фирма выдает продавцу складское свидетельство (варрант), удостоверяющее количество и качество товара и являющееся товарораспределительным документом, против которого совершаются сделки на бирже и проводятся расчеты. При наступлении срока поставки продавец обязан представить его покупателю, оплатив расходы за хранение товара на складе и стоимость его страхования. Покупатель получает варрант против чека в пользу продавца.

В зависимости от срока поставки сделки на реальный товар делятся на сделки на реальный товар с немедленной поставкой и сделки на реальный товар с поставкой в будущем.

Сделкой с наличным товаром называют такую сделку, которая совершается на товар, находящийся во время торга на территории биржи в принадлежащих ей складах или ожидаемый к прибытию на биржу в день торга до окончания биржевого собрания, а также на товар, находящийся на момент заключения сделки в пути; на товар, отгруженный или готовый к отгрузке; товар, находящийся на складе продавца. В биржевой терминологии такие сделки также называются спот (spot) или кэш (cash), а также физическими сделками.

Сделки с наличным товаром могут осуществляться на основе предварительного осмотра товара по внешнему виду (данным биржевой или независимой экспертизы) и без предварительного осмотра (по образцам, стандартам).

Целью сделки с наличным товаром является физический переход товара от продавца к покупателю на условиях, оговоренных в договоре купли-продажи. Исполнение сделки начинается с момента ее заключения, что делает невозможным биржевую игру на движение цен. Поэтому такие сделки считают наиболее надежными. По условиям договора немедленная поставка может продолжаться от 1 до 5 дней. При совершении таких сделок обращают внимание на распределение расходов по хранению товара на складе биржи. До совершения сделки эти расходы оплачивает продавец, а после заключения сделки — покупатель.

Сделки на реальный товар с поставкой в будущем в биржевой практике получили название форвард (forward) или шипмент (shipment). Считается, что первая такая сделка была проведена в Японии на рисовой бирже «Дояма» в 1730 г. и называлась «заблаговременная контракция». В США самый ранний форвардный контракт был заключен на Чикагской торговой бирже и датировался 13 марта 1852 г. Объектом контракта являлась кукуруза.

Форвардная сделка — это сделка на товар, который передается продавцом в собственность покупателя на оговоренных сторонами условиях поставки и расчетов в установленный договором определенный срок в будущем.

Такая сделка оформляется форвардным контрактом, который представляет собой письменное обязательство продавца в сроки, оговоренные в контракте, поставить конкретный наличный товар определенного объема и качества по фиксированной цене. В свою очередь, покупатель в определяемые контрактом сроки имеет право потребовать от продавца поставки товара, предварительно оплатив стоимость контракта. Свое желание принять товар покупатель оформляет в виде извещения о поставке и направляет его продавцу. Если качество поставленного товара не соответствует описанию, указанному в контракте, продавец должен принять обратно некачественный товар с возмещением убытков, которые понес покупатель.

Если покупатель не принял товар, подготовленный к поставке, продавец может распорядиться товаром по собственному усмотрению с выплатой покупателю номинальной стоимости контракта.

Отличительной особенностью форвардных сделок является то, что момент заключения сделки не совпадает с моментом ее выполнения. Таким образом, объектом сделок может выступать товар, который будет произведен в будущем к сроку, установленному в контракте.

Преимущество таких сделок заключается в том, что заранее зафиксированная цена позволяет продавцам реального товара получить запланированную прибыль и покрыть свои издержки, а покупателям застраховаться от риска повышения цен и, кроме того, сэкономить на аренду складских помещений.

Форвардные сделки имеют и ряд недостатков. Например, форвардные контракты не стандартизированы, поэтому продавцу и покупателю необходимо согласовывать объем поставки, качество товара, сроки поставки, что затягивает заключение контракта. Форвардные сделки имеют определенный риск, поскольку не существует какого-либо гаранта сделки. Одна из сторон может нарушить обязательства или какие-то события в будущем помешают исполнению контракта.

Для снижения степени риска по форвардным контрактам появились разновидности форвардных биржевых сделок, не меняющие их существа.

Сделка с залогом — это договор, в котором одна сторона выплачивает другой стороне определенную стоимость предлагаемого к сделке товара. Эта стоимость объявляется залогом и является гарантией исполнения своих обязательств. Залогом может быть как сам товар, так и денежный взнос. Размер залога устанавливается соглашением сторон и может колебаться от 1 до 100% стоимости сделки. Залог может обеспечивать интересы как продавца, так и покупателя.

Сделка с залогом на покупку — это сделка, при которой продавец обязуется передать в собственность, а покупатель принять и оплатить товар. Плательщиком залога является покупатель, и залог обеспечивает интересы продавца. При подписании контракта стороны обмениваются гарантиями поставки и оплаты товара.

Покупатель уплачивает продавцу залоговую сумму, которая обеспечивает требования продавца в части оплаты товара, а также неустоек, штрафов, пени и возмещения убытков, связанных с ненадлежащим исполнением контракта покупателем. В случае неосновательного отказа или уклонения от оплаты товара покупателем залог остается у продавца. В случае надлежащего исполнения обязательств покупателем сумма залога может засчитываться во взаимных расчетах с согласия покупателя.

Сделка с залогом на продажу — это сделка, при которой продавец обязуется передать в собственность, а покупатель принять и оплатить товар. Плательщиком залога является продавец, и залог обеспечивает интересы покупателя. При подписании контракта стороны обмениваются гарантиями поставки и оплаты товара.

Продавец уплачивает покупателю залоговую сумму, которая обеспечивает требования покупателя об уплате неустоек, штрафов, пени и возмещении убытков, связанных с ненадлежащим исполнением контракта продавцом. В случае надлежащего исполнения обязательств продавцом покупатель обязан возвратить залог. В случае ненадлежащего исполнения обязательств продавцом залог остается у покупателя.

Сделки с залогом являются твердыми сделками, т. е. залог выступает гарантией их выполнения.

Сделка с премией — это договор, в котором одна сторона, уплачивая другой стороне определенную премию, приобретает право отказаться от сделки или видоизменить ее первоначальные условия. Различают простые, двойные, сложные и кратные сделки с премией.

Простая сделка с премией — это сделка, при которой сторона -плательщик премии получает так называемое право отступного, т. е. за уплату ранее установленной суммы отказывается от выполнения контракта в случае его невыгодности или теряет определенную сумму в случае исполнения контракта.

В зависимости от того, кто является плательщиком премии, различают сделки с условной продажей и сделки с условной покупкой.

Сделка с условной продажей с уплатой премии — это сделка, при которой продавцу за уплату установленной премии в пользу покупателя предоставляется право отказаться от передачи товара (право отхода) без возмещения покупателю возникших в связи с этим убытков и без уплаты неустойки за недопоставку. В этом случае обязательства по поставке товара считаются прекращенными по соглашению сторон. Об использовании права отхода продавец обязан до истечения указанного срока известить покупателя.

Премия уплачивается независимо от того, воспользовался продавец правом отхода или нет. Позицию продавца можно представить следующим образом: уплачу премию и буду иметь покупателя, но если найдется более выгодный покупатель, то откажу в поставке первому покупателю; если не найдется более выгодный покупатель, то товар поставлю первому покупателю, но продам дешевле, чем он стоит, на величину премии.

Сделка с условной покупкой с уплатой премии — это сделка, при которой покупателю за уплату установленной премии в пользу продавца предоставляется право отказаться от принятия и оплаты товара (право отхода) без возмещения продавцу возникших в связи с этим убытков. В этом случае обязательства по поставке товара считаются прекращенными по соглашению сторон. Об использовании права отхода покупатель обязан до истечения указанного срока известить продавца.

Премия уплачивается независимо от того, воспользовался покупатель правом отхода или нет. Позицию покупателя можно представить следующим образом: уплачу премию, но у данного продавца заказанный товар не куплю, если найду более выгодного продавца или цены на товар упадут; если не найду более выгодного продавца, то товар куплю у оговоренного продавца, но уплачу за него больше, чем он стоит, на величину премии.

В рассмотренных сделках премия может быть как отдельная от стоимости сделки сумма, уплачиваемая при заключении сделки, либо как величина, в ней учитываемая. При этом сумма сделки с условной покупкой увеличивается на величину премии, а сумма сделки с условной продажей уменьшается на сумму премии. Срок оплаты премии отодвигается: в случае отхода от сделки до дня заявления об этом и, наоборот, — до дня исполнения сделки.

Сделки с условной покупкой с уплатой премии и сделки с условной продажей с уплатой премии относятся к условным сделкам: они могут быть выполнены, а могут и не выполняться.

Двойная сделка с премией — это договор, по которому плательщик премии получает право выбора между позицией покупателя и позицией продавца в договоре поставки, по которому продавец обязуется передать, а покупатель принять и оплатить товар. Плательщику премии предоставляется также право отказаться от договора поставки (право отхода) без возмещения убытков и уплаты неустоек. В этом случае обязательства по поставке товара считаются прекращенными по соглашению сторон. В зависимости от выбора позиции стороны принимают на себя обязанности и несут ответственность продавца и покупателя по договору поставки.

Премия уплачивается независимо от того, воспользовался плательщик премии предоставленными правами или нет. Поскольку права плательщика премии увеличиваются при таких сделках вдвое по сравнению с его правами в простых сделках, величина премии устанавливается также вдвое больше. Премия может учитываться как величина, отдельная от суммы сделки, или же включаться в сумму сделки. При выборе позиции продавца подлежащая уплате за товар сумма уменьшается на величину премии, а при выборе позиции покупателя сумма сделки увеличивается на сумму премии.

Сложная сделка с премией — это договор, который представляет собой соединение двух противоположных сделок с премией, заключаемых одной и той же брокерской фирмой с двумя другими участниками биржевой торговли.

Брокерская фирма, заключающая данную сделку, может быть, с одной стороны, получателем премии, а с другой — плательщиком, поэтому сделка принимает двойственный характер. В первом случае право отхода принадлежит плательщику премии, а во втором — данной брокерской фирме.

Кратная сделка с премией — это договор, при котором плательщик премии имеет право потребовать от получателя передачи (приемки) товара в количестве, превышающем обусловленную при заключении сделки величину в 2-3 раза и более, и по цене, зафиксированной при ее заключении.

Кратные сделки с премией бывают двух видов: сделки с выбором продавца и сделки с выбором покупателя.

При заключении кратной сделки на продажу продавцу как плательщику премии предоставляется право увеличить количество поставляемого товара в кратное твердому минимуму число раз, но не более установленного в договоре. Об использовании права увеличения количества поставляемого товара продавец обязан до истечения указанного срока известить покупателя.

При заключении кратной сделки на покупку покупателю как плательщику премии предоставляется право объявить объектом покупки большее количество товара в кратное твердому минимуму число раз, но не более установленного в договоре. Об использовании права увеличения количества покупаемого товара покупатель обязан до истечения указанного срока известить покупателя.

Премия учитывается в сумме сделки, которая увеличивается при продаже, но выплачивается в случае отказа плательщика, обладающего правом на увеличение количества, подлежащего передаче или приему товара. Премия выплачивается только за непринятое или переданное количество товара.

Бартерной сделкой на бирже является прямой, без участия денег, обмен товара на товар. Пропорции обмена определяются договором двух обменивающихся сторон. Главными причинами заключения бартерных сделок являются неустойчивость денежного обращения, высокие темпы инфляции, подрыв доверия к денежной единице, нехватка валюты. Бартерный обмен возможен в случае совпадения потребностей двух участников сделки, что нередко достигается путем сложного, многоступенчатого обмена.

Для бирж подобные сделки нехарактерны, но многие из них вынужденно прибегали к ним из-за сложившегося в народном хозяйстве принципа товарообмена. По своей сути бартерные сделки противоречат сущности биржевой торговли по следующим причинам.

1. Пропускная способность бирж резко снижается.

2. Выключение нормального механизма аукционных торгов и практическое отсутствие обмена информацией между множеством мелких бирж приводят к большому разбросу цен на одни и те же виды товаров.

3. Существенная доля доходов от продажи не поступает непосредственным товаропроизводителям и не включается в процесс расширенного воспроизводства.

4. Частичное снятие ограничений на бартерные сделки по продовольственным и ряду потребительских товаров не приводит к существенному увеличению товарообмена из-за несовпадения встречных интересов участников обмена.

5. Практически все товаропроизводители оказываются поневоле вовлеченными в процесс торговли не свойственными им видами товаров, отвлекая на это огромные ресурсы.

6. Катастрофически возрастает число «стихийных» складов дефицитных товаров, фактически выведенных из товарооборота, которые были единственным видом признаваемой валюты.

Условная сделка — это сделка, при совершении которой брокер на основе договора-поручения обязан продать от имени и за счет клиента один товар и купить от имени и за счет клиента другой товар, а клиент обязуется уплатить брокеру вознаграждение. Цена товара определяется брокером на основе биржевых торгов, после чего рассчитывается сумма сделки. При сделках с условием имеется разрыв не менее 1 мес. между продажей и покупкой нового товара, которого нет при бартерных сделках.

Брокер имеет право отказаться от такого поручения. Если же поручение принято, но не исполнено в части покупки другого товара, то брокер лишается права на вознаграждение по сделке с условием.

а) рыночная его стоимость на день исполнения сделки;

б) рыночная его стоимость на день заключения сделки;

в) меньше чем он стоит на величину премии;

г) больше чем он стоит на величину премии.

Торговец продал 20 январских фьючерсных контрактов на нефть по 14,5 долл./бар( единица контракта – 1000 баррелей, первоначальная маржа – 1000 долл. за контракт), внеся облигации на сумму 50000 долл. Цен нефти поднялась до 15,2 долл./бар. Есть ли необходимость вносить перемену. Маржу, если она составляет 75% первоначальной маржи?

Решение

Считаем стоимость контракта L(1)=14.5*1000=14500 (долл/барр)
Считаем стоимость первоначального залога по короткой позиции PV(1)=14500*20=290 000 долларов
Считаем стоимость залога по позиции после изменения котировок:

FV= 1000*20*15.2=304000 долларов
Считаем изменение 290 000 – 304 000 = -14000 долларов. Это сумма, которую трейдер потерял в сделке.
Считаем средства трейдера 50 000 – 14 000 = 36 000 долларов
Поскольку трейдер вносил на счет только 50 000 долларов облигациями, то соответственно имеет место наличие такая услуга как кредитование со стороны брокера. Первоначальное обеспечение позиции составило 17,24%. Обеспечение конечной позиции 11,84%.

Для того, чтобы ответить на вопрос о необходимости довнесения средств, необходимо знать уровень маржин колл, когда брокер оповещает клиента о необходимости внести средства, и уровень принудительного закрытия позиции, когда сотрудники брокерской компании самостоятельно закрывают позиции, чтобы избежать отрицательного значения баланса. Как правило, уровень маржин колл составляет 15-25% маржинального обеспечения. Соответственно, поскольку данный пункт в задаче не указан, то предполагая, что полный проигрыш трейдера будет на нулевом уровне, можно сделать вывод, что пока позиция не изменится на 11,84% в отрицательную сторону необходимости о внесении средств нет. Хотя на практике данные значения были бы чрезвычайно рискованными, поэтому имело бы место внесение средств до нужного уровня обеспечения позиции.
Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. –М.: Экономистъ, 2009.
Дегтярева О.И. Биржевое дело. –М. Магистр, 2007.
Рынок ценных бумаг и биржевое дело / Под ред. Коршунова К.М., Дегтяревой О.И., Жукова Е.Ф. — М.: «ЮНИТИ-ДАНА», 2006.
Шкодинский С.В., Гребенник В.В. Биржа. Биржевое дело. –М.: Экзамен, 2008.