39.Структура рынка ценных бумаг. Первичный, вторичный биржевой и внебиржевой рынки. Первичный и вторичный рынок ценных бумаг фондовая биржа
Первичный и вторичный фондовый рынок
09/12/2016Мы продолжаем разбирать базовые финансовые термины, сегодня поговорим о первичном и вторичном рынке ценных бумаг. Что из себя представляет каждое из этих понятий, чем отличаются эти рынки, какие признаки характерны для каждого из них?
То, является рынок ценных бумаг первичным или вторичным, зависит от нескольких факторов. Это и участники рынка, и механизмы обращения ценных бумаг, и тип этих бумаг.
Первичный рынок
Так называют рынок ценных бумаг, где осуществляется их начальное размещение для инвесторов. При этом в качестве инвесторов могут выступать как физические лица, так и компании, а также их представители.
Поскольку на первичном рынке все бумаги, по сути, являются новыми, важной чертой этого рынка является его открытость. Инвесторам необходимо обладать полной информацией о бумагах и компании, которая их выпускает, для того, чтобы принять правильное финансовое решение. Множество механизмов нацелено на то, чтобы сделать информацию максимально доступной: единые стандарты для проспекта эмиссии, необходимость его регистрации, контроль со стороны регуляторов и т.д.
Бумаги на первичном рынке могут размещаться в форме частного или публичного предложения. В первом случае бумаги предлагаются ограниченному кругу потенциальных инвесторов: посторонний человек не будет знать о выпуске акций. Во втором случае круг потенциальных инвесторов не ограничен: аудитория объявления о выпуске максимально широка.
Существует несколько способов выпуска бумаг на первичный фондовый рынок.
Первый — это прямое приглашение компанией. В этом случае компания публикует проспект эмиссии, тем самым предлагая инвесторам приобрести акции. Организационные вопросы сделки при этом обычно берет на себя посредник — эмиссионная компания.
Второй — тендерное предложение. В этом случае происходит «аукцион наоборот»: инвестор участвует в конкурсе на приобретение акций по наиболее выгодной цене. Вначале инвесторы подают заявки на приобретение акций, а затем компания подсчитывает стоимость, по которой необходимо выпустить бумаги, чтобы привлечь нужный объем финансов, и объявляет цену.
Третий — частное размещение. В этом случае проспект эмиссии не публикуется в широком доступе, а бумаги распространяются в узком кругу заранее выбранных инвесторов.
Вторичный рынок
Вторичный рынок — это место, где уже выпущенные ценные бумаги перепродаются, причем, как правило, многократно. В качестве игроков на вторичном рынке выступают уже только инвесторы: эмитент (компания, выпустившая бумаги) решает задачу привлечения средств на первичном рынке. Вторичный же рынок дает инвесторам дополнительные возможности для обогащения.
Важной чертой развитого вторичного рынка является его ликвидность и активность: в отличие от довольно долгого процесса первичного размещения, на вторичном рынке значительные объемы ценных бумаг обращаются в короткое время.
Вторичный рынок может быть как организованным, так и не организованный. Первый тип рынка еще называют внебиржевым, поскольку его деятельность регулируется биржей. Второй тип также называют внебиржевым или уличным.
Все ценные бумаги на вторичном рынке входят в листинг — упорядоченный список бумаг, прошедших отбор и ранжирование. При этом свой листинг есть как у биржевого, так и у внебиржевого рынка – разница в том, что внебиржевой листинг, как правило, предъявляет менее строгие требования к бумагам.
PortfolioAnd.Me — это платформа для анализа акций и инвестиционных портфелей с помощью Искусственного интеллекта, а также поиск и сравнение акций, ETFs, бэктестинг и фундаментальные данные компаний.
Узнайте подробнее!portfolioand.me
Вторичный рынок ценных бумаг
Понятие вторичного рынка ценных бумаг
Ценная бумага является документом, который удостоверяет и соблюдает установленные формы и необходимые реквизиты имущественного права, либо передача, которого реальна только при предъявлении этого документа.
Когда происходит передача ценной бумаги, с ней также переходят все её права в совокупности. В случаях, которые предусмотрены законом, для передачи прав на ценные бумаги, достаточно лишь доказательств их пребывание в специальном реестре. На данный момент вторичный рынок имеет хорошу организация, однако если бы этого не было,то это в свою очередь оттолкнуло инвесторов.
Вторичный рынок ценных бумаг - это рынок, где совершается купля-продажа ценных бумаг,главным образом осуществляется подготовка условий для обращения. Главной отличительной чертой вторичного рынка, заключается в том, что на исходном (первичном) рынке ценные бумаги вводятся впервые. А перепродажа активов ранее введенных в обращение на первичном рынке происходит на вторичном. Здесь,как и на любом другом рынке, основными показателями являются спрос и предложение.
Ввод ценных бумаг осуществляется такими способами :
- появление ценных бумаг на бирже
- возникновение купли-продажи ценных бумаг способом посредников, работающих с ценными бумагами.
Методы, которые используют для дополнительного продвижения выпуска ценных бумаг:
- открытое предложение;
- реализация производных ценных бумаг либо конверсия;
- бонусные выпуски.
Бонусные - это выпуски, в которых в результате капитализации резервов создаются акции и бесплатно раздаются действующим акционерам пропорционально акциям, которыми у них уже в роспоряжении.
Открытое предложение - это предложение, которое выносится на рассмотрение акционерам, позволяя им приобретать дополнительные акции по установленной цене, число покупаемых акций не всегда зависит от количества акций, которыми уже владеет акционер.
Реализация производных ценных бумаг либо конверсия - это новые ценные бумаги либо же новые выпуски уже ранее обращенных ценных бумаг, которые могут поддатся листингу из-за опциона на новые акции либо через конверсию ,которая котируется ценная бумага в иную форму ценной бумаги.
Виды вторичного рынка:
Вторичный рынок может быть биржевым и внебиржевым.
Биржевой рынок-это сеть фондовых бирж как особенный, организованно-институционный рынок, на котором преобладают ценные бумаги высшего качества. Профессиональными участниками осуществляются все операции осуществляются рынка ценных бумаг. Центром торгового, профессионального и технологического рынка ценных бумаг, является фондовая биржа.
Внебиржевой рынок. Рынок, где совершаются операции вне фондовой биржи. Основная часть внебиржевого рынка состоит из компьютеризированной сети, где в свою очередь просматривается информация о котируемых внебиржевых активов. Однако, надежность, прозрачность уступает биржевому рынку, не смотря на тот факт, что внебиржевой рынок более гибок и эффективен в связи с техническим прогрессом .Такие компьютеризированные системы имеют свои правила необходимые для появления ценных бумаг на рынке, отбора участников и торговли.
На вторичном рынке ценных бумах обязательном фактором являются спекуляции. Ведь основная деятельность на нем это прибыль за счет курсовой разницы. Стоимость курсовая ценных бумаг создается путем спроса и предложения, так как существует достаточное количество способов воздействия на курс в нужном направлении. В итоге на вторичном рынке происходит постоянное перепродажа имущества, которое всегда идет одним путем – от мелких собственников к крупным.
Так как задача биржевых спекулянтов достижение максимальной прибыли за счет разницы курсовой , то они продают те ценные бумаги предприятий, которые исчерпали возможности дохода, и приобретают ценные бумаги перспективных предприятий.
Все операции купли-продажи ценных бумаг на вторичном рынке осуществялют акционеры, речь идет о том, что после заключения договора хотя бы один участник имеет лицензию Национальной комиссии по фондовому рынку и ценным бумагам, который может проводить подобные операции.
Участники вторичного рынка:
Профессиональными участниками вторичного рынка ценных бумаг являются:
Брокеры - те, которые действуют по поручению другого субъекта
Дилеры - наоборот, действуют от себя и за свой счет с целью перепродажи ценных бумаг.
К банкам-дилерам выдвигаются иные требования: кроме лицензии торговца ценных бумаг они «должны иметь сертифицированный персонал в своем штате, должны быть подключены к биржам и быть участниками Саморегулирующейся Организации Торговцев».
Покупка- продажа ценных бумаг на вторичном рынке осуществялется таким образом:
У каждой брокерской компании есть свой веб-сайт, где продавец или покупатель посещает её, затем переходит на страницу, которая работает в режиме offline. На ней можно видеть всю информацию о ценных бумагах, которые владельцы выставлют на продажу. Также можно видеть заявки желающих их купить по заявленной цене.После того как покупатель заинтересовался определенным предложением,следющим шагом будет оформление заявки на покупку- продажу путем перехода в раздел с названием «Добавить лот»после, заявка перемещается в раздел «Электронная площадка»,после всего этого с вами связывается сотрудник организации для согласования деталей сделки.
В итоге вторичный рынок дает возможность инвесторам без затруднений заниматься покупкой-продажей ценных бумаг и является необходимой составной рынка ценных бумаг наравне с первичным.
Текущее состояние российского рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг в России начал по настоящему формироваться в процессе приватизации. На данный момент можно утверждать о слабо развитом рынке ценных бумаг в начале его формирования из-за определенных аспектов. Например, это было связано с низким процентом капитализации, малыми объемами торговли, отраслевой узостью, высокой степенью всех рисков, низкой ликвидностью,. Самой главной проблемой считается тогдашняя низкая капитализация, в отличии от промышленно развитых стран, таких как Япония, США, Великобритания, Германия.
Это объясняется тем, что многие комапнии в ходе акционирования, приватизации не получили новых средств: некоторые бумаги закреплялись в государственной собственности,а остальные без всякого ведома либо по более низкой цене передавалась членам трудового коллектива, также еще одна часть бумаг реализовывалась за приватизационные чеки. В итоге ускоренной приватизации невозможно было реально оценить, какова стоимость предприятий и их акции.
Большинство предприятий в результате приватизации оказались чрезмерно недооцененными. Рыночная стоимость их акций при размещении должна была быть значительно выше.
На сегодняшний момент наблюдается колоссальный рост, торговля ацкиями выосла в 50 раз, торги облигациями выросли больше, чем в 1000 раз с момента возникновения рынка. К тому же можно наблюдать рост институционального вопроса. На сегодняшний день Российский рынок еще развивается.
utmagazine.ru
21. Рынок ценных бумаг, его назначение. Виды рынка ценных бумаг (первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой).
Депозитариями называются организации, которые осуществляют деятельность по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав собственности на ценные бумаги. Депозитарий ведет счета, на которых учитываются ценные бумаги, переданные ему на хранение, а также хранит сертификаты этих ценных бумаг. Депозитарием может быть только юридическое лицо.
Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом. Между депозитарием и депонентом заключается договор, регулирующий их отношения (депозитарный договор, или договор счета депо). Депозитарный договор должен быть заключен в письменной форме. Депозитарий обязан иметь утвержденные им условия осуществления депозитарной деятельности, которые в обязательном порядке отражаются в депозитарном договоре.
Заключение депозитарного договора не влечет за собой перехода к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг. На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария.
Депозитарный договор должен содержать следующие существенные условия:
однозначное определение предмета договора: предоставление услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги;
порядок передачи депонентом депозитарию информации о распоряжении депонированными в депозитарии ценными бумагами депонента;
срок действия договора;
размер и порядок оплаты услуг депозитария, предусмотренных договором;
форма и периодичность отчетности депозитария перед депонентом;
обязанности депозитария.
К обязанностям депозитария относится регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами; ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету; передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг. Если депозитарий не выполняет своих обязанностей по учету прав на ценные бумаги, в том числе по полноте и правильности записей по счетам депо, он несет ответственность за их неисполнение.
В депозитарии ценные бумаги могут храниться в открытом (коллективном) и закрытом (обособленном) виде. При открытом хранении сертификаты всех ценных бумаг одного выпуска хранятся без их распределения по владельцам. Нельзя сказать, кому из депонентов принадлежит определенный сертификат. Поручения на исполнение депозитарных операций при таком виде хранения принимаются только с указанием числа ценных бумаг без указания их индивидуальных признаков.
При закрытом хранении депозитарию известно, какие именно ценные бумаги принадлежат данному депоненту. При таком способе хранения поручения от депонента принимаются с указанием индивидуальных признаков ценных бумаг или удостоверяющих их сертификатов. Закрытый способ хранения рекомендуется использовать в особых случаях, когда свойства ценных бумаг одного и того же выпуска могут быть различными.
Открытый способ хранения технологичней и должен использоваться для организации хранения эмиссионных ценных бумаг, когда потребительские свойства разных ценных бумаг одного выпуска не отличаются друг от друга. Он способствует наиболее эффективной организации безналичных расчетов по сделкам с ценными бумагами.
В депозитарии хранятся ценные бумаги, принадлежащие самому депозитарию. Учет ценных бумаг открытого, закрытого хранения и собственных ценных бумаг депозитария отображается по различным счетам.
К основным функциям депозитария относятся:
ведение счетов депо по договору с клиентом;
хранение сертификатов ценных бумаг;
выполнение роли посредника между эмитентом и инвестором.
Реализуя последнюю функцию, депозитарий передает клиенту всю предназначенную для него информацию, поступающую от эмитента, и помогает клиенту, депонировавшему свои ценные бумаги, получить причитающийся ему доход. Одновременно депозитарий снимает эти обязанности с эмитента, чем облегчает ему исполнение обязательств по ценным бумагам. В частности, эмитент может прибегнуть к помощи депозитария для организации заочного голосования. Таким образом, наличие депозитария как промежуточного звена в отношениях между эмитентом и инвестором делает более рациональным функционирование рынка ценных бумаг.
Для эффективного выполнения своих функций депозитарий должен быть включен в систему обслуживания определенного выпуска ценных бумаг и официально признан в таком качестве эмитентом. Это достигается путем заключения договора с эмитентом, по которому он становится головным депозитарием по данному выпуску ценных бумаг.
Депозитарии могут осуществлять перевозку сертификатов и проверку их подлинности, составление реестров владельцев именных ценных бумаг. Подготовка реестра владельцев ценных бумаг определенного эмитента является естественной функцией депозитария, поскольку он ведет клиентские счета депо. В большинстве развитых стран в инфраструктуре фондового рынка отсутствует такой элемент, как реестродержатель (регистратор), его функции осуществляются депозитарной системой. В России обязанности по учету прав собственности на ценные бумаги распределены между депозитариями и регистраторами.
Регистраторы составляют и поддерживают реестр владельцев ценных бумаг. Они осуществляют сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра. Профессиональная деятельность по ведению реестра не может совмещаться с деятельностью по заключению сделок с ценными бумагами.
Под системой ведения реестра владельцев ценных бумаг понимается совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и/или с использованием электронных баз данных. Эта система должна обеспечить сбор и сохранение в течение установленного законодательством Российской Федерации срока информации обо всех фактах и документах, влекущих необходимость внесения изменений в систему ведения реестра владельцев ценных бумаг, и обо всех действиях держателя реестра по внесению изменений.
Реестр владельцев ценных бумаг представляет собой часть системы ведения реестра. Он существует в виде списка зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, который составляется по состоянию на любую установленную дату. Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя предоставлять выверенный реестр эмитенту для исполнения им своих обязанностей перед владельцами его ценных бумаг. Эмитент переводит дивиденды или рассылает владельцам приглашения на собрание акционеров в соответствии с реестром. На предъявительские ценные бумаги система ведения реестра не распространяется. Если по именным ценным бумагам дивиденды выплачиваются тому, кто числится в реестре, то по предъявительским бумагам дивиденды выплачивают тому, кто предъявляет сертификат на ценные бумаги. Реестр может понадобиться руководству эмитента для того, чтобы контролировать состав владельцев, отслеживать попытки массовой скупки акций и иные недружественные действия.
Держателем реестра может быть эмитент или профессиональный участник рынка ценных бумаг, действующий на основании поручения эмитента. В случае если число владельцев ценных бумаг превышает 50 человек, держателем реестра должна быть независимая специализированная организация, являющаяся профессиональным участником рынка ценных бумаг и осуществляющая деятельность по ведению реестра.
Владельцы и номинальные держатели ценных бумаг обязаны соблюдать правила предоставления информации в систему ведения реестра. Договор на ведение реестра заключается только с одним юридическим лицом, которым является регистратор. Между регистратором и эмитентом заключается договор о ведении реестра, в котором предусматривается оплата за выполняемую работу. Со своей стороны регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного числа эмитентов.
Как правило, регистратор ведет лицевые счета владельцев ценных бумаг. На лицевом счете указано число принадлежащих владельцу ценных бумаг и вся необходимая информация о владельце. Смена владельца ценных бумаг в результате их купли-продажи должна быть отмечена в реестре. Стороны сделки должны известить эмитента или регистратора о совершившейся смене собственника. В противном случае эмитент будет продолжать законно исполнять свои обязанности по отношению к прежнему владельцу. При бездокументарном выпуске именных ценных бумаг право собственности на них удостоверяется записью на счете, а владелец получает от регистратора выписки или аналогичные документы, свидетельствующие о состоянии его счета. Таким образом, регистратор помимо предоставления реестра эмитенту ведет лицевые счета владельцев ценных бумаг и хранит иную информацию, осуществляя функцию учета прав собственности инвесторов на принадлежащие им ценные бумаги.
Осуществляя посредничество по операциям с переданными ему на время ценными бумагами, профессиональный участник фондового рынка получает статус номинального держателя лица, на которое в реестре записано некоторое количество бумаг, не являющихся его собственностью. Номинальный держатель может реализовать права по ценной бумаге только в случае получения соответствующих полномочий от их владельца. Номинальный держатель сам ведет счета собственников ценных бумаг, находящихся в его распоряжении. Когда продавец и покупатель ценной бумаги имеют счета у одного номинального держателя, при купле-продаже меняется состояние их счетов, но общее количество записанных на номинального держателя ценных бумаг не меняется, как и состояние его счета у регистратора. Институт номинальных держателей позволяет приблизить место оформления смены собственника к месту совершения сделок, что позволяет значительно ускорить и удешевить регистрацию сделок. Когда эмитенту нужен полный реестр владельцев его бумаг, регистратор посылает запрос номинальному держателю, который предоставляет ему полный список собственников, чьи счета он ведет.
Российские регистраторы могут исполнять дополнительные обязанности, связанные с ведением реестра. Регистратор отвечает за выдачу владельцам сертификатов ценных бумаг по документарным выпускам и контроль за их обращением. Регистратор оформляет блокировку ценных бумаг, связанную с арестом, залогом или другими операциями. Он же, как правило, является агентом эмитента по выполнению таких корпоративных действий в отношении ценных бумаг, как разделение, консолидация или конвертация. Через регистратора эмитент передает информационные сообщения своим инвесторам.
Различные виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг могут совмещаться. Ограничения на совмещение видов деятельности устанавливаются федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг (Федеральной службой по финансовым рынкам ФСФР).
В соответствии с нормами регулирования деятельности профессиональных участников фондового рынка, в Российской Федерации осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг.
Клиринговая деятельность предусматривает совмещение с иными видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Она может совмещаться с депозитарной деятельностью или деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг. Профессиональные участники рынка ценных бумаг вправе совмещать брокерскую, дилерскую, депозитарную деятельность и деятельность по доверительному управлению ценными бумагами с клиринговой деятельностью на рынке ценных бумаг (за исключением услуг по централизованному клирингу).
Депозитарная деятельность также предусматривает совмещение с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. В случае совмещения депозитарной деятельности с иной профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг депозитарий обязан уведомлять своих клиентов об этом. Лицо, намеревающееся стать клиентом депозитария, должно быть уведомлено о таком совмещении до заключения депозитарного договора. При совмещении депозитарной деятельности с иными видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также в случае, если депозитарная деятельность осуществляется банком или иной кредитной организацией, она должна осуществляться отдельным подразделением юридического лица, для которого данная деятельность является исключительной. Кроме того, указанное юридическое лицо должно утвердить и соблюдать процедуры, препятствующие использованию информации, полученной в связи с осуществлением депозитарной деятельности в целях, не связанных с этой деятельностью. Нормативными правовыми актами могут быть установлены дополнительные требования к юридическим лицам, осуществляющим такое совмещение, в целях предупреждения конфликтов интересов.
Совмещение профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг с иными видами предпринимательской деятельности, не предусмотренное законодательством РФ, не допускается. В случае невыполнения рассмотренных выше особенностей и ограничений совмещения профессиональной деятельности к профессиональному участнику рынка ценных бумаг применяются санкции в виде лишения лицензии на право осуществления всех видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также другие правовые меры, предусмотренные соответствующим федеральным органом исполнительной власти.
studfiles.net
41. Первичный и вторичный рынок ценных бумаг
Рынок ценных бумаг подразделяется на:
1) первичный; 2) вторичный;
На первичном рынке продаются ценные бумаги новых выпусков, а вторичном перепродаются ранее выпущенные и реализованные бумаги. Размещение бумаг на первичном рынке может быть частным м публичным. При частном размещение ценные бумаги продаются узкому заранее оговоренному кругу инвесторов. При публичном размещение делается публичное объявление5 в СМИ и бумаги продаются всем желающим. В результате продажи ценных бумаг на первичном рынке тот кто выпускает получает необходимые ему финансовые средства.
При вторичном размещение ценных бумаг дополнительного финансирования эмитент не получает. Происходит перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов.
Кроме того различают:
1) биржевой рынок; 2) внебиржевой рынок;
Биржевой рынок предполагает куплю-продажу ценных бумаг на фондовой бирже.
Внебиржевой рынок осуществляется в не фондовой биржи, а по средствам прямого согласования условий сделки между продавцом и покупателем.
Внебиржевой рынок доступен практически для любой компании. Через этот рынок проходит основная продажа облигаций госзаймов и акций мелких фирм.
42. Фондовая биржа
- это организованная форма рынка ценных бумаг.
В настоящее время в мире насчитывается около 200 фондовых бирж, и все они объединяются в две системы: 1) моноцентрическая биржевая система, имеющая основной крупный цент;
2) полицентрическая биржевая система, на которой примерно равные позиции занимают несколько центров фондовой торговли.
В торгах на фондовой бирже участвуют брокеры или их уполномоченные трейдеры и дилеры. Брокер – это посредник, который сводит продавца и покупателя и оформляет сделку. Его доход % от суммы заключенной сделки. Дилеры покупают в собственность ценные бумаги, а за тем их перепродают. Их доход это разность между ценой и продажей и покупки ценных бумаг.
43. Биржевые сделки и биржевые котировки
Биржевой рынок состоит из 2х сегментов:
1) спотового; 2) срочного;
Спотовый или кассовый рынок – это рынок срочных сделок фьючерсов и аукционов. Фьючерсовые контракты заключаются с целью страхования ценовых рисков и спекуляций. Спекулятивные сделки на финансовом рынке основаны на стремлении получить прибыль за счет разницы курсовой стоимости финансовых активов, который может возникать во времени. Если спекулянт ожидает в будущем повышения цены ценной бумаги, то он купит её сейчас с целью продать в будущем по более высокой цене. Такие действия называют – игрой на повышение, а спекулянтов – быками. Если спекулянт ожидает падение стоимости ценных бумаг, то он возьмёт её взаймы, продаст сейчас, что бы в будущем выкупить по более низкой цене. Такие действия называются – игрой на понижение, а спекулянтов – медведями.
Биржевые индексы.
Индекс курсовой цены определяется для каждой акции как произведение её курса на число акций этого типа котирующиеся на бирже, деленные на номинал акции.
Наиболее распространенным является индекс Доу Джонса (с 1884г). Этот индекс рассчитывается как индекс среднеарифметический биржевой цены акции ведущих американских компаний а именно:
1) для акций 30 ведущих промышленных компаний; 2) для акций 20 ведущих транспортных компаний; 3) для акций 15 ведущих компаний коммун. хозяйства.
Наиболее важным является промышленный индекс, т.е. суммарный для всех указанных 65 компаний.
studfiles.net
Первичный и вторичный рынок ценных бумаг
В зависимости от роли, которую играет рынок ценных бумаг в процессе воспроизводства капитала, его принято делить на первичный и вторичный.
Первичный рынок – рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценные бумаги. Основными его участниками являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в финансовых ресурсах для инвестиций в основной и оборотный капитал, определяют предложение ценных бумаг на фондовом рынке. Инвесторы, ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на ценные бумаги. Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. На первичном рынке происходит распределение свободных денежных средств по отраслям и сферам экономики. Критерием этого распределения в условиях рыночной экономики служит доход, приносимый ценными бумагами. Первичный рынок служит средством создания эффективной с точки зрения рыночных критериев структуры национальной экономики.
Первичный рынок предполагает размещение новых выпусков ценных бумаг эмитентами. При этом в качестве эмитентов могут выступать акционерные общества, федеральное правительство, муниципалитеты. Покупателями ценных бумаг могут являться индивидуальные и институциональные инвесторы. Хотя основой рынка ценных бумаг служит первичный рынок, его объем в развитых капиталистических странах в настоящее время относительно невелик. Выпуск акций с целью финансирования инвестиций в производственную деятельность связан с учреждением новых компаний и реорганизацией частных компаний в отраслях «высокой технологии». Для большинства мелких фирм реальной возможности достичь размеров, позволяющих выпускать акции, не существует. Основными причинами выпуска акций в развитых странах в настоящее время являются финансирование поглощения и необходимость снижения доли заемного капитала в совокупном капитале корпораций. Поглощение осуществляется в форме обмена акций поглощаемых компаний на акции поглощающих. Что касается снижения доли заемного капитала, то во всем мире существует четкое представление о предельных размерах заемных средств. Переход этой грани связан для компании со значительным риском. Корпорация регулирует структуру своего капитала путем эмиссии новых акций, замещая ими свои долговые обязательства.
Размещение ценных бумаг на первичном рынке осуществляется в двух формах.
1. Путем прямого обращения к инвесторам. Эмитент самостоятельно осуществляет размещение эмитированных ценных бумаг. При этом, с одной стороны, эмитент размещает ценные бумаги по цене выше номинальной, получая таким образом эмиссионный доход (разницу между ценой размещения и номиналом), присоединяемый к добавочному капиталу, и не затрачивает средств на оплату услуг посредников, но, с другой стороны, эмитент несет риск неполного размещения эмиссии, то есть может недополучить необходимые средства.
2. Через посредников. Фирма-посредник берет на себя определенные обязательства в соответствии с договором на размещение ценных бумаг (договор андеррайтинга). При этом все доходы от эмиссии и риски делятся между эмитентом и посредником в размере, зависящем от условий договора.
Основные виды андеррайтинга:
1. «На базе твердых обязательств». Фирма-посредник полностью выкупает весь объем эмиссии эмитента, как правило, по номиналу. При этом эмиссия считается размещенной, эмитент не получает эмиссионный доход. Посредник ищет покупателей ценных бумаг и несет все риски по их размещению, но может получить доход в размере разницы между ценой продажи ценных бумаг инвесторам и ценой их покупки у эмитента.
2. «На базе лучших усилий». Фирма-посредник принимает ценные бумаги эмитента на комиссию и прилагает усилия по их размещению среди инвесторов, получая за каждую размещенную ценную бумагу комиссионное вознаграждение. Неразмещенные ценные бумаги возвращаются эмитенту. При этом действия посредника снижают риски эмитента от неразмещения ценных бумаг.
3. Договорный андеррайтинг. Все условия размещения ценных бумаг предусмотрены договором, заключаемым между эмитентом и андеррайтером.
4. Конкурентный андеррайтинг. Эмитент принимает конкурсные заявки от посредников с условиями размещения эмиссии и выбирает из них наиболее выгодную. Такой андеррайтинг имеет место при эмиссии крупным надежным эмитентом ценных бумаг высокого качества.
Вторичный рынок – рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг в форме перепродажи ранее выпущенных. Основными участниками рынка являются спекулянты, преследующие цель получения прибыли в виде курсовой разницы. Таким образом, вторичный рынок, в отличие от первичного не влияет на размеры инвестиций и накоплений в стране. Он обеспечивает лишь постоянное перераспределение средств между различными субъектами хозяйственной жизни и постоянную структурную перестройку экономики в целях повышения ее эффективности, поскольку участники заинтересованы в продаже ценных бумаг менее перспективных предприятий, приносящих низкий доход, и в покупке ценных бумаг более перспективных предприятий.
Кроме того, вторичный рынок обеспечивает ликвидность ценных бумаг, возможность их реализации по приемлемому курсу и тем самым создает благоприятные условия для первичного размещения.
Существуют две основные организационные разновидности вторичного рынка ценных бумаг: биржевой (организованный) и внебиржевой (неорганизованный) рынки.
Традиционной формой организованного вторичного рынка ценных бумаг выступает фондовая биржа – финансово-посредническое учреждение, где совершаются торговые сделки между продавцами и покупателями фондовых ценностей с участием биржевых посредников по правилам, установленным уставом биржи.
К основным функциям фондовой биржи относятся:
· мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством организации продажи ценных бумаг,
· инвестирование государства и иных хозяйственных субъектов посредством организации покупки их ценных бумаг,
· обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги.
При заключении сделки биржа принимает на себя многие риски, выступая гарантом надежности ценных бумаг и обеспечивая исполнение договора.
Для биржевого рынка характерны следующие черты.
1. Ограниченное число участников. Осуществлять на бирже сделки купли-продажи могут только профессиональные участники – члены биржи.
2. Ограниченное количество финансовых инструментов, обращающихся на бирже. К торгам на бирже допускаются только ценные бумаги, соответствующие определенным установленным биржей требованиям.
3. Формирование единого курса каждой ценной бумаги, обращающейся на бирже, образующегося в результате взаимодействия спроса и предложения.
4. Открытость информации о сделках с ценными бумагами. Информация о курсах ценных бумаг, объемах продаж ценных бумаг каждого вида и динамика их изменения публикуются ежедневно по результатам торгов на бирже в биржевом бюллетене.
Внебиржевой оборот возникает как альтернатива бирже. Многие компании не могут выйти на биржу со своими ценными бумагами, так как их показатели не соответствуют требованиям, предъявляемым для регистрации на бирже. Внебиржевой оборот по ценным бумагам осуществляется в виде «уличной торговли» – заключения единичных сделок купли-продажи между покупателями и продавцами в рамках брокерских и дилерских фирм. В современных условиях доступным инструментом внебиржевой торговли являются внебиржевые системы электронных торгов, представляющие собой своеобразную «доску объявлений», место, где фиксируется факт заключения сделки. К электронным внебиржевым рынкам относятся в международной практике – система NASDAQ, в российской практике – РТС (российская торговая система, организованная Профессиональной ассоциацией участников фондового рынка ПАУФОР), торговая сеть Сберегательного банка РФ, системы Интернет-трейдинга.
Для внебиржевого рынка характерны следующие черты.
1. Множество участников. Совершать сделки купли-продажи может любое заинтересованное юридическое и физическое лицо.
2. Множество ценных бумаг, обращающихся на рынке.
3. Отсутствие единого курса каждой ценной бумаги, поскольку единичные сделки совершаются между покупателем и продавцом непосредственно.
4. Отсутствие всеобъемлющей информации по сделкам, о рынке, о курсах ценных бумаг.
В России рынок ценных бумаг находится на этапе своего становления. В условиях массового акционирования государственных предприятий, создания новых акционерных структур, активной деятельности государства на рынке ценных бумаг – первичный рынок является основным сегментом. Активному развитию вторичного рынка препятствует недостаточное развитие инфраструктуры рынка, законодательной базы, недостаточная активность участников и общая нестабильность экономической ситуации.
В целом можно выделить следующие характерные черты российского рынка ценных бумаг:
• Это рынок крупных институциональных инвесторов, оперирующих значительными средствами и крупными пакетами акций и рынок профессионалов.
• Для российского рынка характерно абсолютное преобладание внебиржевой формы заключения сделок между его участниками, которые не отражаются в торговых и информационных системах.
• Основная доля рыночного оборота приходится на скупку стратегическими инвесторами контрольных пакетов акций приватизированных предприятий. Однако наблюдается рост интереса и портфельных инвесторов к российским акциям.
• Для российского рынка характерно формирование региональных центров фондовой активности. В первую очередь это Москва (где заключается 80% всех сделок), Санкт-Петербург, Екатеринбург, Новосибирск и Приморский край.
• В последнее время произошли позитивные сдвиги в инфраструктуре рынка. Снизились риски инвесторов в части ведения реестров, хранения ценных бумаг в депозитариях, организации торговли на рынке ценных бумаг.
• Улучшилась информационная среда благодаря установлению требований к раскрытию информации как эмитентами, так и организаторами торговли.
Одним из основных показателей, характеризующих масштабы рынка ценных бумаг и экономики в целом, является капитализация, определяемая как произведение курса ценной бумаги на количество ценных бумаг в обращении (рис. 2).
В настоящее время полная рыночная капитализация российского рынка составляет около 12 % ВНП, что значительно ниже, чем в развитых странах.
Кроме того, имеется структурная несбалансированность капитализации по отраслям. Безусловными лидерами по капитализации являются такие отрасли народного хозяйства, как нефтегазовая (включая переработку), энергетика, связь (телекоммуникации).
 |
Рис. 2. Доли отраслей по капитализации российского рынка
Эмиссия ценных бумаг
Эмиссия ценных бумаг – это установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Согласно законодательству эмиссионной ценной бумагой признается – любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:
– закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка;
– размещается выпусками;
– имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
К эмиссионным ценным бумагам относятся акции, облигации, опционы эмитента (варранты).
Эмитентами ценных бумаг выступают юридические лица (акционерные общества), органы исполнительной власти и самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по реализации закрепленных в них прав.
Выпуск ценных бумаг в обращение осуществляется при учреждении акционерного общества, при его реорганизации и при увеличении размера его уставного капитала путем эмиссии акций, а также в процессе привлечения эмитентами заемного капитала посредством эмиссии облигаций и иных долговых обязательств.
Владельцами ценных бумаг являются лица, которым они принадлежат на праве собственности или по иному вещному праву. Ценные бумаги от одного владельца к другому перемещаются на вторичном рынке в результате их обращения.
Эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться в одной из следующих форм:
– именные ценные бумаги документарной формы выпуска,
– именные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска,
– ценные бумаги на предъявителя документарной формы выпуска.
Процедура эмиссии включает в себя следующие этапы:
1. Принятие эмитентом решения о размещении эмиссионных ценных бумаг.
2. Утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг.
3. Государственная регистрация выпуска ценных бумаг. Для регистрации эмитент представляет заявление на регистрацию, решение о выпуске ценных бумаг, проспект эмиссии, копии учредительных документов, документы подтверждающие разрешение уполномоченного органа исполнительной власти на выпуск ценных бумаг. Регистрирующий орган обязан зарегистрировать выпуск ценной бумаги или принять мотивированное решение об отказе от регистрации не позднее, чем через 30 дней после получения документов. Проспект эмиссии – это документ, содержащий информацию об эмитенте, о финансовом состоянии эмитента и сведения о предстоящем выпуске ценных бумаг. Проспект эмиссии утверждается советом директоров, регистрируется в органе исполнительной власти и подлежит публикации в случае открытой подписки.
4. Размещение ценных бумаг. Эмитент имеет право начинать размещение эмиссионных ценных бумаг только после государственной регистрации их выпуска. Исключение составляют случаи учреждения акционерного общества или его реорганизации в форме слияния, выделения, разделения и преобразования, когда размещение ценных бумаг осуществляется до регистрации выпуска. Срок размещения – 1 год с даты регистрации выпуска. Количество размещаемых ценных бумаг не может превышать указанного в решении о выпуске.
5. Государственная регистрация отчета об итогах выпуска ценных бумаг. Отчет подготавливается эмитентом не позднее 30 дней после завершения размещения. Отчет должен содержать информацию о дате начала и окончания размещения, фактическую цену размещения, количество размещенных ценных бумаг, общий объем поступлений за размещенные ценные бумаги (денежные средства, материальные и нематериальные активы). Отчет об итогах эмиссии подлежит публикации.
Законом предусмотрены две формы эмиссии ценных бумаг – закрытое и открытое размещение.
Закрытое размещение допускается при объеме эмиссии не более 50 000 МРОТ, если число владельцев не превышает 500. При закрытом размещении не требуется регистрировать и публиковать проспект эмиссии и раскрывать информацию об итогах выпуска.
Открытое размещение предполагает подготовку, регистрацию и публикацию проспекта эмиссии, отчета об итогах эмиссии ценных бумаг, а также каждый этап процедуры эмиссии сопровождается раскрытием информации.
Недобросовестной эмиссией признают действия, выражающиеся в нарушении процедуры эмиссии и являющиеся основанием для отказа в регистрации выпуска ценных бумаг, признания его несостоявшимся или приостановления эмиссии ценных бумаг. В этом случае все ценные бумаги подлежат возврату эмитенту, средства от размещения ценных бумаг возвращаются владельцам. Благоприятное завершение эмитентом процедуры эмиссии означает, что ценные бумаги поступают на рынок ценных бумаг для их дальнейшего обращения.
infopedia.su
39.Структура рынка ценных бумаг. Первичный, вторичный биржевой и внебиржевой рынки.
Финансовый рынок распадается на две части: рынок собственного капитала и рынок заемного капитала, представленный кредитно-банковской системой.
Рынок собственного капитала представляет собой рынок ценных бумаг, т. е. ту часть финансового рынка, которая обеспечивает возможность оперативного перелива финансовых средств в различные секторы экономики и способствует активизации инвестиций. Рынок ценных бумаг является одним из важнейших инструментов государственной бюджетной политики.
Рынок ценных бумаг выполняет ряд функций, которые можно разделить на две группы: 1) общерыночные функции, присущие любому рынку; 2) специфические функции, которые отличают его от остальных рынков.
К общерыночным относятся:
– коммерческая функция, связанная с получением прибыли от операций на данном рынке;
– ценовая функция, при помощи которой обеспечивается процесс формирования рыночных цен, их постоянное движение и т. д.;
– информационная функция, на основе которой рынок производит и доводит до своих участников информацию об объектах торговли;
– регулирующая функция, связанная с созданием правил торговли и участия в ней, порядка разрешения споров между участниками, установлением приоритетов и образованием органов управления и контроля.
К специфическим можно отнести:
– перераспределительную функцию, обеспечивающую перелив денежных средств между отраслями и сферами деятельности и финансирование дефицита бюджета;
– функцию страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирования, которое осуществляется на основе нового класса производных ценных бумаг: фьючерсных и опционных контрактов. Рынок ценных бумаг – это сложная структура, имеющая много характеристик, а потому его можно рассматривать с разных сторон.
В зависимости от стадии обращения ценной бумаги различают первичный и вторичный рынки.
Первичный рынок – это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Вторичный рынок – это обращение ранее выпущенных ценных бумаг, т. е. совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценных бумаг.
В зависимости от уровня регулируемости рынки ценных бумаг состоят из организованных и неорганизованных.
Организованный рынок ценных бумаг представляет собой обращение на основе правил, установленных органами управления между лицензированными профессиональными посредниками. Неорганизованный рынок – это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.
В зависимости от места торговли различают биржевой и внебиржевой рынки ценных бумаг.
Биржевой рынок основан на торговле ценными бумагами на фондовых биржах, поэтому это всегда организованный рынок ценных бумаг. Внебиржевой рынок – это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. Он может быть организованным или неорганизованным.
В зависимости от сроков, на которые заключаются сделки, рынок ценных бумаг подразделяется на кассовый и срочный.
Кассовый рынок ценных бумаг представляет собой рынок с немедленным исполнением сделок в течение одного-двух рабочих дней.
Срочный – это рынок, на котором заключаются сделки со сроком исполнения, превышающим два рабочих дня.
studfiles.net
2. Первичный и вторичный фондовый рынок. Фондовая биржа. Функции и структура рынка ценных бумаг
Похожие главы из других работ:
Анализ первичного и вторичного рынка жилья г. Казани
1.3 Первичный и вторичный рынок жилья
По способу же совершения сделок рынок недвижимости можно разделить на первичный и вторичный. Первичный и вторичный рынки недвижимости взаимосвязаны. Под первичным рынком недвижимости принято понимать совокупность сделок...
Анализ рынка недвижимости г. Перми
2.1 Первичный рынок
В разрезе анализа стоимости одного квадратного метра по административным районам можно отметить следующие тенденции: на первичном рынке незначительное увеличение средней цены квадратного метра отмечено во всех районах, кроме Кировского...
Биржа и ее функции в экономике
2.2 Фондовая биржа
Фондовая биржа в капиталистических странах организуется в виде частных акционерных обществ или публично-правовых институтов. Но в любом случае ее деятельность базируется на уставе, который регламентирует управление и функции ее органов...
Влияние мирового кризиса на экономику России
2.3 Влияние кризиса на фондовый рынок
В условиях разразившегося кризиса российский фондовый рынок очень болезненно реагирует на внешние факторы. Среди них надо отметить денежную политику ФРС США, Европейского ЦБ, Банка Англии, Банка Китая и Банка Японии...
Основные направления развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации
2.1 Классификация рынка ценных бумаг. Фондовая биржа
Одним из важных вопросов при анализе рынка ценных бумаг является вопрос о его классификации по различным основаниям. Анализ структуры рынка служит решению острейшей практической задачи - сегментации рынка...
Первичный и вторичный рынок ценных бумаг
2. Первичный рынок ценных бумаг
Когда государство или какая-либо корпорация нуждаются в деньгах, то они могут предложить инвесторам (заимодавцам) ценные бумаги нового выпуска в обмен на необходимые средства...
Первичный и вторичный рынок ценных бумаг
3. Вторичный рынок ценных бумаг
После того, как ценные бумаги обрели своих владельцев на первичном рынке, полностью оплачены и зарегистрирован отчет о результатах выпуска, они могут стать объектом купли-продажи между двумя инвесторами без участия фирмы-эмитента. Считается...
Рынок ценных бумаг в системе экономических отношений
1.3 фондовая биржа как форма организационного рынка ценных бумаг
Организационный или биржевой рынок исчерпывается понятием фондовой биржи, как особого, институционально организованного рынка...
Рынок ценных бумаг и алгоритмы его совершенствования
1.3 Фондовый рынок как механизм привлечения инвестиции
«Фондовый рынок - это часть финансового рынка и синоним рынка ценных бумаг, то есть фондовый рынок - это рынок, на котором торгуют специфическим товаром - ценными бумагами. Рынок ценных бумаг является сегментом как денежного рынка...
Рынок ценных бумаг как элемент системы рыночных отношений
2. Фондовая биржа
Как уже упоминалось, большая часть ценных бумаг реализуется через специально созданный институт - фондовую биржу. Во главе биржи находится Биржевой комитет...
Рынок ценных бумаг. Фондовая биржа
2. Фондовая биржа
...
Рынок ценных бумаг. Фондовая биржа
2.2. Фондовая биржа для частных инвесторов.
Почему я выбрала эту тему реферата из множества других тем? Потому что работа на фондовой бирже сродни игре, причем в этой игре можно заработать около 4% в день (сравните 8% годовых при размещении денег на депозит в банк) от вложенных средств...
Сравнительный статистический анализ динамики цен на рынке первичного и вторичного жилья в России
1.2 Вторичный рынок жилья: характеристика и факторы изменения цен
рынок жилье цена динамика Вторичный рынок жилья - это сфера, где осуществляются сделки с недвижимостью, у которой прежде уже были собственники. Если приобретаемая квартира прошла не через одни руки, сменяя собственников...
Фондовый рынок в системе общественного воспроизводства
2.2 Фондовый рынок Китая
Основная характерная черта китайской экономической модели - сохранение ведущей роли государства во всех областях хозяйственной жизни страны, в том числе и в финансовой. Китайский фондовый рынок - единственный в мире...
Эконометрическое моделирование и прогнозирование фондового индекса РТС
1.2 Фондовый индекс РТС
Индекс РТС - официальный индикатор Фондовой биржи РТС ("Российская Торговая Система"). Впервые был рассчитан 1 сентября 1995 года и является общепризнанным показателем состояния российского фондового рынка...
econ.bobrodobro.ru
