Главная » Биржа » Торговля ценными бумагами на фондовых биржах

Торговля ценными бумагами на фондовых биржах. Торговля ценными бумагами на фондовых биржах


Торговля ценными бумагами на бирже — Инвестирование

Торговля ценными бумагами

Как все известно, фондовый рынок позволяет осуществлять процесс перераспределения активов. Именно фондовый рынок объединяет продавцов и покупателей разных активов. В оборот вступают множество ценных бумаг: акции и облигации, векселя, чеки и т.п. Торговля ценными бумагами интересует многих начинающих инвесторов.

Из большинства финансовых инструментов стоит также выделить производные инструменты торговли. К таковым, как правило, относят: фьючерсы, форварды и опционы.

Со стороны спекулянтов большой популярностью пользуются фьючерсы на индекс РТС, фьючерсы на валютную пару рубль/доллар (RUB/USD) и фьючерсы на акции «голубых фишек».

Так как же происходит торговля ценными бумагами?

Давайте, разбираться.

Самым главным звеном, который связывается рынок ценных бумаг выступает фондовая биржа. На фондовой бирже происходит купля/продажа ценных бумаг. На любой современной бирже должна быть отрегулирована торговая система, чтобы все заявки по оформлению сделок проходили без перебоев.

Важными элементами биржи также являются клиринговая (расчетная) палата и депозитарный центр. Главной функцией расчётной палаты является учёт средств у участников торгов и дальнейшее перенаправление средств со счёта покупателей ценных бумаг на счёт продавцов. Депозитарный центр также имеет похожие функции, но кроме учёта средств, она поставляет именно ценные бумаги покупателям.

У многих людей, которые имеют свободные денежные средства появляется желание куда-нибудь их вложить, например, вложить их в акции или другие ценные бумаги. Но самому это сделать не получиться, так как для этого нужно иметь специальные лицензии для выхода на финансовый рынок.

В этом вам могут помочь только брокерские компании, которые обладают достаточными полномочиями, чтобы предоставить вам условия торговли. Именно благодаря брокерам, клиентами может осуществляться торговля ценными бумагами. Однако сегодня очень много таких компаний и поэтому нужно грамотно подойти к выбору брокера.

При выборе необходимо обращать внимание на следующие критерии:

  1. год основания компании
  2. регулирующие органы
  3. страна, где зарегистрирована компания
  4. размер комиссии, которая берёт компания за оказания услуг
  5. выбор торговых платформ
  6. наличие многих финансовых инструментов
  7. предоставление обучающих материалов для новичков

brokУ многих брокеров существуют минимальный депозит с которым можно начинать торговлю на фондовой бирже.

Где-то данный депозит может равняться 100 $, а где-то и 10 000 $. Также всегда обращайте внимание есть ли наличие страхование депозита или нет.

И вот, когда вы открыли счёт, то можете уже начинать торговлю ценными бумагами. Заработок весь складывается на росте акций.

Скажем, вы покупаете акции по 100 $ и когда курс растёт, то продаёте их по более высокой цене и на этой разнице зарабатываете. Однако можно и заработать на понижение цен.

Чтобы разобраться в этом более детально, изучите статью — Кто такие «быки» и «медведи». Там описывается, как зарабатывают на рынке основные игроки быки и медведи.

Стоит отметить, если вы новичок и никогда не осуществляли торговлю ценными бумагами, то не стоит начинать скупать все акции подряд.  На рынке существуют высоколиквидные активы, именно на такие стоит обратить внимание. Подобные высоколиквидные ценные бумаги ещё называют «голубе фишки», как мы уже выше упоминали про них.

К таким относят акции наиболее крупных российских компаний:

  • Газпром
  • Норникель
  • ВТБ
  • Роснефть
  • Сбербанк
  • МТС
  • Северсталь и др.

Ликвидность акций означает, что вы можете продать их в любой момент, когда захотите, по цене приближённой к рыночной. Это происходит за счёт большого количества сделок совершаемых на эти бумаги ежедневно. Чем выше ликвидность ценных бумаг, тем лучше для держателя ценных бумаг.

Также важную роль играет выбор стратегии инвестирования. На бирже вы можете выступать и в качестве инвестора и в качестве спекулянта. Чем отличается инвестор от спекулянта, не сложно понять. Спекулянты торгуют на краткосрочной основе, инвесторы — на долгосрочной.

Приведём в пример известную компанию Berkshire Hathaway не менее известного её директора Уоррена Баффетта.  Если бы вы в начале становления компании, инвестировали бы в неё 10 000 $, то уже сегодня эта сумма превратилась бы в более 40 000 000 $. Вот как поднимался курс акций в разные периоды времени.

  1. 16 ноября 1992 г. — курс акций равнялся 10$ тыс.
  2. 29 января 1998 г. — 50-60$ тыс.
  3. 24 октября 2006 г. — 100$ тыс.

Фондовый рынок сегодня предоставляет большие возможности для инвестирования средств, поэтому многие бизнесмены часть капитала инвестируют именно в ценные бумаги.

В заключение: рынок ценных бумаг это очень сложная система со своими законами и правилами, не изучив которые можно потерять свои деньги, вместо того, чтобы заработать. Однако, если подойти к этому очень ответственно и со знанием дело, то торговля ценными бумагами на фондовом рынке может существенно вам помочь в обретение финансового благополучия.

После определённой точки деньги перестают быть целью. Сама игра — вот что захватывает.

© Аристотель Онассис

investr-pro.ru

❶ Как торговать ценными бумагами 🚩 интернет торговля ценными бумагами 🚩 Финансы 🚩 Другое

7 июля 2018

Автор КакПросто!

Под ценной бумагой подразумевается документ, который удостоверяет заемные, имущественные или иные обязательства и права, реализация которых возможна только при предъявлении этого документа. Ценные бумаги имеют свою стоимость, выраженную в денежных средствах. К классическим ценным бумагам относятся векселя, акции и облигации. Кроме того, существуют такие ценные бумаги, как опционы, стрипы, депозитарные расписки и многие другие.

Как торговать ценными бумагами

Статьи по теме:

Инструкция

Любая ценная бумага может как покупаться, так и продаваться. Вместе с продажей все обязательства и права переходят к новому владельцу. Такой же результат дает завещание, дарение и акт мены. Частичная передача прав, обозначенных в ценной бумаге, невозможна. Ценные бумаги можно вкладывать в предприятие, но тогда вложившее лицо теряет свои обязательства и права.

На сегодняшний день покупать и продавать ценные бумаги желающих довольно много, это не удивительно, так как ассортимент на биржах довольно широк. Чтобы торговать ценными бумагами, можно обратиться к инвестиционной компании, но при этом сумма вкладываемых средств регулируется порядками этой компании. Под мелкого инвестора торговый счет открывать никто не будет. За свои услуги инвестиционная компания может устанавливать комиссию в размере от 0,01 до 1% за каждую сделку, итоговая сумма зависит от сложности операции и величины затраченных средств. Кроме этого, инвестору приходится оплачивать какой-то процент самой бирже, а иногда и осуществлять и другие платежи, к примеру, оплачивать комиссию за покупку даже одной акции. У каждой фондовой площадки размер комиссии различается.

Торговать ценными бумагами можно и с помощью брокера, который поможет оформить документы на открытие счета, перешлет их по назначению, в случае если клиент хочет торговать иностранными ценными бумагами. И только после этого можно будет начинать торги.

Налоги от торговли ценными бумагами можно оплачивать самостоятельно, однако если счет открыт в зарубежном банке, то это не связано с депозитарной системой нашей страны, поэтому легализовать после такие доходы проблематично. Вам придется использовать оффшорные зоны либо же тратить средства в той стране, где открыт счет.

Самым простым методом торговли ценными бумагами является долгосрочное инвестирование, подразумевающее покупку на основании фундаментальных показателей или ожиданий роста в отдаленной перспективе. По этому методу работает большинство инвестиционных фондов, формирующих долгосрочные портфели с учетом перспективы роста.

Торговать можно и на основе технического или фундаментального анализа, но эти методы невозможно применять без специализированных знаний. Технический анализ состоит их множества подходов: от нейронных сетей до механических торговых систем. Популярными считаются и методы торговли на коррекциях, то есть за определенный процент можно получить достоверную информацию. Каждый инвестор выбирает свой метод торговли, который является самым приемлемым для него.

Предложение от нашего партнера

Обратите внимание

При осуществлении операции купли-продажи ценной бумаги, разница между доходами от продажи и расходами на приобретение является налогооблагаемым доходом.

Полезный совет

Люди, успешно торгующие ценными бумагами, советуют использовать метод симбиоза фундаментального и технического анализа.

Совет полезен?

Распечатать

Как торговать ценными бумагами

Похожие советы

www.kakprosto.ru

Организация торговли ценными бумагами

Организация торговли ценными бумагами – это деятельность, направленная на предоставление услуг  по заключению сделок с использованием ценных бумаг между участниками рынка.

Организатор торговли – это всегда юридическое лицо, представитель рынка ценных бумаг, который принимает непосредственное участие в контроле над финансовыми операциями и ведет деятельность, способствующую заключению сделок. Организаторов может быть несколько, в таком случае их обязанности распределяются по договоренности.

 

Организация торговли подразумевает заключение сделок на условиях разных аукционов. Структура рынка подразумевает деление на простые и двойные аукционы. Простые, в свою очередь, могут быть аукционами продавца или покупателя, а также заочными. Двойные делятся на залповые и непрерывные.

 

Площадки для торговли ценными бумагами

 

Торговля ценными бумагами может происходить на различных площадках, которые бывают:

 

  • Биржевыми – тогда все сделки покупки и продажи заключаются на рынке ценных бумаг. Это экономическое образование, поэтому все операции производятся согласно установленным правилам. Все сделки производятся в определенном месте и согласно графику. Для того чтобы получить доступ к торгам на биржевой площадке необходимо пройти процедуру листинга. Постоянные участники обязаны соблюдать все правила и обычно выплачивают комиссию организаторам биржи.

 

  • Площадки вне биржи. Они предназначены в основном для осуществления адресных сделок или для сотрудничества между фондовыми магазинами (инвестиционными организациями), в которых работает множество инвесторов. Существует такое понятие, как внебиржевой рынок – это финансовый инструмент, предназначенный для организации торговли ценными бумагами вне биржи. Рынки делятся на неорганизованные и организованные. Организованные отличаются развитыми системами взаимодействия, продуманными способами связи между участниками и гарантируют правовое сопровождение сделок, но в то же время на внебиржевых торгах действуют строгие правила.

 

Способы организации торговли ценными бумагами

 

Существует два основных способа организации торгов: простой аукцион и двойной. Выбор способа зависит от множества факторов: размеров рынка, количества инвесторов и участников, объема обращающихся ценных бумаг, количества заказов на сделки, скорости изменения цен. Аукционы отличаются правилами и обязанностями сторон.

 

Простой аукцион – это способ организации торговли ценными бумагами, при котором сделки совершаются эпизодически, а стороны взаимодействуют напрямую, обговаривая условия между собой.

Различают три способа организации простого аукциона, которые зависят в основном от спроса и предложения на рынке:

 

  • Аукцион продавца, его еще называют английским, представляет собой торги, в которых могут принимать участие ограниченное количество продавцов, а покупателей привлекается гораздо больше. Конкуренция возникает между покупателями, которые поднимают первоначальную цену, установленную продавцом. В результате остается только один желающий приобрести ценные бумаги, с которым продавец и заключает сделку. Нужно сказать, что продажа бумаг в ходе приватизации в России происходила именно по системе аукциона продавца.

 

  • Аукцион покупателя (или голландский аукцион) – торги с большим числом продавцов и ограничениями по числу покупателей. Практика ведения голландского аукциона распространена у предприятий, который проходят процедуру ликвидации или находятся в затруднительном финансовом положении и вынуждены распродавать акции. Принцип ведения торгов заключается в снижении стоимости бумаг, а победителем аукциона считается покупатель, который первый согласится заплатить требуемую цену.

 

  • Закрытый аукцион (или заочный) начинается с того, что продавец объявляет количество ценных бумаг, которые выставляются на продажу. Торги ведутся в течение ограниченного периода времени, в установленный период покупатели могут оформить заявки, указывая свои цены. После этого на бирже происходит подсчет количества имеющихся ценных бумаг и средней стоимости. Продавец, проанализировав информацию, самостоятельно устанавливает цену. А купить бумаги могут только те, кто предложил цену равную цене продавца или больше.

 

Двойной аукцион – форма организации, при которой конкуренция идет и между продавцами и между покупателями. Двойной аукцион делится на две разновидности, в зависимости от того, каким образом удовлетворяются заявки участников, и выбирается победитель торгов:

 

  • Онкольный аукцион (или залповый) – форма организации торгов, которая распространена в условиях неликвидного рынка. Сделки совершаются без установленного графика, нерегулярно, объемы поставок небольшие, разброс цен не сильный. Залпом называется удовлетворение заявки и происходит оно с частотой, которая зависит от ликвидности рынка. Суть онкольного аукциона в том, что для всех продавцов и покупателей устанавливается единая цена.

 

  • Непрерывный аукцион – форма организации торгов, при которой цены продажи и покупки регистрируются в один период времени. Иногда торг может проходить по так называемому «принципу толпы», когда брокеры на биржевой площадке собираются в месте, отведенном под аукцион, и заключают сделки «с голоса». Весь процесс непрерывного аукциона контролируется служащими биржи. Для удобства участников вся информация о лучшей цене указывается на табло, равно как и колебания стоимости и время совершения последней покупки. После того, как сессия непрерывного аукциона закрывается, биржа публикует информация о ходе торгов, объеме покупок, участвовавших ценных бумагах, наиболее выгодных сделках, размерах сделок в разные дни торгов, о начальной стоимости бумаг, а также о ценах, актуальных на момент закрытия работы биржи. Таким образом, можно сказать, что наиболее длительные аукционы – непрерывные, они же являются наиболее информативными для будущих инвесторов.

 

Работа организаторов

 

Работа организаторов торгов заключается в контроле над выполнением правил на аукционе, в приеме заявок и сборе информации после закрытия биржи. Для ведения организаторской деятельности требуется получение лицензии. Лицензии бывают двух видов: для торговли на биржевых площадках и для сопровождения внебиржевых сделок. Каждый вид, в свою очередь, делится на два подвида. Первый позволяет проводить торги с участием ценных бумаг с государственным обеспечением, а второй предназначен для торговли остальными типами бумаг. Срок действия лицензии – 10 лет. Для специалистов, совмещающих работу организаторов и другие вид финансово-экономической деятельности, а также для сотрудников биржи, одновременно являющихся ее участниками, срок действия лицензии не превышает трех лет.

 

Совершать сделки могут только организаторы, которые одновременно являются участниками биржи или должностные лица

 

Существуют правила, запрещающие участие в торгах акционерам биржи. Совершать сделки могут только организаторы, которые одновременно являются участниками биржи или должностные лица. Однако все служащие не допускаются к участию в торгах, которые проводятся органами управления биржи. Для того чтобы покупать или продавать, капитал участника, который работает на бирже, должен составлять не менее 200 000 МРОТ.

 

Меры, предусмотренные организаторами торговли ценными бумагами, направленные на создание эффективной площадки для совершения сделок:

 

  • Разработка списка условий и форс-мажорных обстоятельств, при которых торги останавливаются.
  • Создание перечня ценных бумаг, которые могут выступать предметом проведения торгов.
  • Контроль над манипуляциями ценой и пресечение подобных действий.
  • Разработка правил для маркет-мейкеров, создание перечня штрафных санкций для участников, нарушающих правила торгов.
  • Создание перечня правил, предусматривающих возможность вмешательства организаторов в исключительных случаях.
  • Внедрение правил возмещения убытков, связанных со срывом торгов или ненадлежащим исполнением обязанностей служащими биржи.
  • Разработка системы, позволяющей наиболее адекватным образом сравнивать предлагаемые стоимости в зависимости от вида ценных бумаг.
  • Система сравнения договоров ценных бумаг между участниками и организаторами торгов.

 

Все правила биржи в обязательном порядке должны быть ратифицированы в Федеральной комиссии.

Эффективная организация торговли ценными бумагами позволяет обеспечить выполнение правил участниками торгов, а также создать наиболее выгодные условия для заключения сделок.

utmagazine.ru

Правила торговли ценными бумагами на фондовой бирже

На фондовой бирже могут обращаться только ценные бумаги, обладающие так называемой биржевой оборотоспособностью. Именно они приносят доход трейдерам, ведь заработок на бирже - это разница от первоначальной покупки бумаги и ее выгодной продаже в дальнейшем.

 Итак, на фондовой бирже могут котироваться только следующие ценные бумаги, имеющие такие свойства:

  • бумаги, к эмиссиям которых есть публичный доступ,
  • у этих ценных бумаг есть обращаемость,
  • имеются юридические основания,
  • единая форма для юридических документов.

Различают также несколько категорий ценных бумаг: первичные (право на активы), вторичные (права на активы для обладателя) и производные (основаны на срочных контрактах).

Самым популярным торговым инструментом на фондовой бирже, а также главными среди всех ценных бумаг, считают акции. Чуть менее популярными на рынке являются облигации. Последнее место по популярности принадлежит инвестиционным паям.

Торговля ценными бумагами с компанией SDG-Trade

Услуги компании SDG-Trade - это предоставление и открытие многих возможностей для каждого. Естественно, главной из них считают заработок путем торговли ценными бумагами на крупнейших американских фондовых биржах.

Более чем за 10 лет успешной работы и предоставлении высококвалифицированной помощи клиентам в обучении или торговле ценными бумагами, любой трейдер может быть уверен, что специалистами компании SDG-Trade будет сделано все возможное для достижения Вашего максимального дохода при наименьших затратах и в кратчайшие сроки.

Для того чтобы стать профессиональным трейдером новичкам для успешной игры на бирже, необходимо пройти обучение и узнать все секреты торговли ценными бумагами и основные финансовые инструменты. Для этого специалисты SDG-Trade предлагают своим клиентам пройти платное и бесплатное обучение торговли ценными бумагами на фондовой бирже.

В курсе будет предложено онлайн обучение по новым видео, принятие участий в семинарах, вебинарах, курсы Александра Герчика и многое другое. Благодаря этому каждый сможет составить свой торговый план и выбрать те методы торговли акциями, которые бы подошли именно ему. В дальнейшем специалисты предложат трейдерам также открыть демо-счет бесплатно. Уже здесь, на реальных торговых платформах можно попробовать применить свои методы, усовершенствовать план и понять специфику заработка на бирже без финансовых вложений и рисков.

Желаем успехов и хорошего дохода! Зарабатывайте на фондовой бирже путем торговли ценными бумагами вместе с компанией SDG-Trade.

sdg-trade.com

Торговля ценными бумагами на фондовых биржах

Фондовая биржа сегодня – это один их самых важных инструментов современной финансовой деятельности. На бирже производятся все операции с ценными бумагами - обеспечивающие их стабильность, определяющие ценность, а также позволяющие получить всем заинтересованным участникам актуальную информацию про ценные бумаги. На фондовом рынке обаращаются такие ценные бумаги:

 

  • Акции предприятий всех форм собственности
  • Федеральные и муниципальные государственные облигации
  • Деривативы (производные ценные бумаги)

 

Немного истории

 

Торговля ценными бумагами на фондовых биржахУпоминания о первых фондовых биржах датируется 16 столетием – прообразы современных бирж работали в Голландии и Великобритании. Возникновение фондовых бирж имеет непосредственную связь с созданием первых акционерных сообществ того времени – Левантская, Московская, Ост-Индийская компании. Появление столь крупных компаний породило необходимость создания учреждений, где будут проводиться операции купли-продажи акций, а также юридическое оформление производимых сделок.

 

Фондовые биржи Нового Света появились в 1792 году – первой стала Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), капитализация которой сегодня превышает отметку в 28 трлн. американских долларов.

 

Зачем были созданы?

 

Потребность в фондовых биржах объяснить достаточно просто. По существующим юридическим понятиям, ценную бумагу принято рассматривать как титул имущественных прав. Чтобы правильно определить реальную стоимость подобных бумаг, регистрировать сделки по их продаже, покупке, передаче третьим лицам в качестве залогового имущества необходимы фондовые биржи.

 

Основные задачи любой фондовой биржи:

 

  • Выявление рыночной стоимости ценных бумаг (создание котировок),
  • Обеспечивать гарантии совершенных сделок на бирже
  • Арбитраж при спорных ситуациях.

 

Чтобы оказывать такие услуги, фондовая биржа должна иметь следующие компоненты в своем составе:

 

Депозитарный центр. Необходим для ведения учета ценных бумаг участников торгов, занимается поставкой бумаг на счета покупателей, а также же списывает бумаги со счетов продавцов

 

Клиринговая палата – производит учет денежных средств участников торгов, поставляет деньги при каждой сделке продавцам, а также списывает деньги со счета покупателей. Также в ее компетенцию входит осуществление внутренних и внешних переводов

 

Торговая система – здесь происходит регистрация сделок с различными торговыми инструментами и запись их в регистр для учета.

 

Какие ценные бумаги могут оборачиваться на бирже?

 

На фондовой бирже не могут оборачиваться любые ценные бумаги – обязательна процедура листинга. Листинг – проверка на соответствие ценной бумаги определенным стандартам и требованиям. Процедура листинга различна на разных фондовых биржах, однако общие критерии соответствия выделить можно:

 

  • Степень капитализации ценных бумаг
  • Правовой статус
  • Значимость эмитента для экономики

 

Торговля ценными бумагами на фондовых биржахЧтобы оценить состояние рынка ценных бумаг в общем, принято использовать специальные биржевые индексы. Пожалуй, самый простой и понятный пример – это промышленный индекс Доу Джонса, которым сегодня пользуется NYSE. Индекс Доу Джонса – это среднее значение стоимости ценных бумаг 30 ведущих компаний США, работающих в промышленности. Еще один известный на весь мир индекс - S&P500, в его основе лежит стоимость акций 500 самых крупных американских акционерных компаний.

 

С юридической точки зрения фондовая биржа может быть:

 

  • Государственным учреждением
  • Ассоциацией
  • Акционерными обществами

 

Юридическая форма будет зависеть от государства, на территории которого действует фондовая биржа. К примеру, большинство американских фондовых бирж являются ассоциациями, фондовые биржи Японии и Великобритании (в большинстве своем) – акционерные компании, а фондовые биржи Франции – по большей степени государственные учреждения.

 

Как происходят торги (на торговой площадке)

 

На данном этапе развития фондовых бирж существует два метода проведения торгов:

 

  • Посредством использования электронной торговой системы
  • Через реальный очный торг на торговой площадке.

 

Торговля ценными бумагами на фондовых биржахНа NASDAQ, к примеру, торги происходят только в электронном виде. Трейдеры имеют терминалы, которые позволяют им торговать, опираясь на предоставляемые котировки. Однако в этом разделе речь пойдет про «живые» торги.

 

Наиболее яркие показатели бирж, торги которых происходят на торговой площадке – NYMEX и NYSE (Нью-Йоркская товарная и Нью-Йоркская фондовая биржи соответственно). Несмотря на активное развитие информационных технологий, здесь продолжают торговать на торговой площадке.

 

Схема организации торгов:

 

  • Клиент сообщает брокеру о своей готовности приобрести ценные бумаги компании-эмитента
  • Брокер по телефону передает ордер (заявка на покупку) человеку, который работает на торговой площадке
  • Далее ордер передается на торговую площадку самому трейдеру
  • Трейдер занимается поиском другого трейдера, который желает продать интересующие клиента ценные бумаги
  • Далее трейдеры договариваются о цене ценных бумаг и исполняют свои ордера
  • Данные про покупку (выполненном ордере) возвращаются клиента по обратной схеме, брокер перезванивает и говорит про успешную сделку.

 

Как происходят дистанционные торги на фондовой бирже?

 

В век активного развития компьютерных систем, работа на фондовой бирже претерпела значительные изменения. Отныне трейдер может торговать из любой точки планеты, имея лишь компьютер и стабильное подключение к сети интернет – все торговые операции производятся в режиме он-лайн. Кратко опишем процедуру:

 

  • Трейдер устанавливает на свой компьютер биржевый терминал (программа)
  • Посредством использования этой программы, на биржу выставляется заявка, в которой указывается количество лотов, эмитент акции, желаемая цена покупки. Заявка может быть рыночной, лимитированной, также различают стоп-заявку. О них – далее.
  • После этого заявка идет на сервера биржи, где происходит проверка на наличие встречных заявок с указанной (или более оптимальной) ценой.
  • Как только заявка была найдена, производится сделка. Если по такой цене нет встречных заявок, она остается в базе данных биржи до отмены трейдером или появления предложения.
  • Если сделка успешно совершена – делается запись о праве собственности инвестора на акции. Запись хранится в депозитарии брокера.

 

 

Практически всегда по акциям имеются офферы и биды (соответственно неисполненные заявки на продажу и покупку). Очередь подобных заявок выглядит таким образом – биды располагаются ниже (нет желающих продать по такой низкой цене), офферы располагаются выше (нет трейдеров, готовых так дорого купить). Между офферами и бидами есть промежуток, называемый спрэдом. Нижняя граница спрэда – самая лучшая заявка на покупку, верхняя граница спрэда – самая лучшая заявка на продажу.

 

Фрагмент общей очереди заявок (именуемый «стаканом») отображается в биржевом терминале

infoption.ru

7.4 Торговля ценными бумагами

Конспект лекций. Международный рынок денег и капиталов

С момента первичной реализации все сделки с ценными бумагами выступают как их вторичное размещение через фондовые биржи или инвестиционные компании. Вторичный рынок ценных бумаг появляется сразу же после начала первичного размещения ценных бумаг. После того как ценная бумага поступил в обращение, одни инвесторы хотят продать, а другие - купить его. Это механизм купли-продажи уже размещенных ценных бумаг лицами, которые не являются первичными кредиторами. Вырученные деньги идут инвестору, который продал акцию. Вторичный рынок ценных бумаг не способствует накоплению финансовых ресурсов для эмитента, однако здесь формируется доверие вкладчиков к первичной продажи ценных бумаг, т.е. без существования вторичного рынка инвесторы не покупали бы ценные бумаги. Это наиболее гибкий рынок капиталив.На развитие фондового рынка влияют такие факторы, как изменение демографической ситуации, необходимость проведения пенсионной реформы, кризисное состояние системы социального обеспечения и широкое развитие приватизации. Следствием является увеличение участников фондового ринку.Функционирования фондового рынка осуществляется через кредитно-финансовые учреждения (брокерские компании по оптовой и розничной торговле ценными бумагами, фирмы, которые обеспечивают расчетно-клиринговые операции и частные торговые системы) и фондовые биржи. Не исключено появление глобального механизма торговли ценными бумагами. В обобщенном виде вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на фондовые биржи и внебиржевой рынок. Для инвестора это разделение не имеет принципиального значения. Он может через своего брокера купить иностранные акции на фондовой бирже внутри краини.Биржевые сделки по своей природе являются вторичными. Это своеобразный аукцион при наличии свободной конкуренции.Большинство ценных бумаг постоянно находится в обращении. Поэтому должно быть место, где можно было бы предложить заинтересованной стороне ценные бумаги по приемлемым обеим сторонам ценам. Существует два типа рынков для совершения сделок с ценными бумагами: аукционная фондовая биржа и дилерский ринок.Организованным вторичным рынком ценных бумаг является фондовая биржа, которая представляет собой место встречи брокеров, которые выражают интересы продавцов и покупателей ценных бумаг и осуществляют торговые сделки по поручению клиентов. Биржа - это централизованный рынок, на котором проводятся торги с ценными бумагами специалистами от имени инвесторов. Специализированный фондовый брокер, член брокерской фирмы, который имеет место на бирже, проводит все сделки с определенными акциями и подбирает пары продавцов и покупателей. На фондовых биржах совершаются сделки исключительно с ценными бумагами. Здесь продаются и покупаются ценные бумаги крупных и уже известных корпораций.Первая фондовая биржа была открыта в Лондоне в 1773 году. Классическими фондовыми биржами являются Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская и Франкфуртская, на которых находятся в обращении первоклассные ценные бумаги, гарантируются расчеты и предоставляется быстрая и полная информация по сделкам. Основными участниками фондовой биржи являются брокеры (посредники между продавцами и покупателями), дилеры (торговцы ценными бумагами от своего имени и за свой счет). Специалистами, которые определяют текущий курс ценных бумаг и формируют пакеты заявок на акции, является маклери.В настоящее время крупнейшими международными фондовыми биржами мира является Токийская, Нью-Йоркская, Лондонская, Франкфуртская и Парижская. Статус истинно международной имеет только Лондонская фондовая биржа. Хотя по общим оборотом и объемом фондового рынка она занимает третье место, однако за оборотом иностранных акций она является крупнейшей в мире. Если в общем обороте акций Лондона иностранные акции составляют 30%, то в Японии - только 1%. Американские и японские компании больше полагаются на национальные фондовые биржи, чем на зарубежные. Фондовые рынки Европы представлены в основном национальными акциями. В этом отношении они подобны японского фондового рынка. Вместе с тем Нью-Йоркская фондовая биржа остается нйвпливовишим финансовым центром в мире. Здесь осуществляются самые операции с акциями. Она предъявляет жесткие требования при допуске ценных бумаг к котировке. Прежде всего, внимание обращается на уровень прибыли до налогообложения как показатель финансовой устойчивости и конкурентоспособности компании. Особенно высокие требования к иностранным корпораций, поскольку их финансовое состояние трудно проконтролировать. Среди других бирж следует выделить Цюрихском (Швейцария), Сиднейскую (Австралия), Гонконгскую (Китай) и Южно-Африканскую (ЮАР). На фондовой бирже обращаются ранее выпущенные ценные бумаги, покупка и продажа которых происходит на основе их биржевого курса, зависимого от соотношения спроса и предложения. Биржевые котировки (зарегистрированные биржевые курсы) публикуются в биржевых бюллетенях. Курс ценных бумаг зависит от таких факторов, как доходность, ссудный процент (банковская процентная ставка), цена на золото, некоторые товары и недвижимость, действия спекулянтов. Каждая биржа имеет свой список ценных бумаг, которыми ей разрешено торговать. Процедура формирования списка ценных бумаг (процедура допуска ценных бумаг к биржевой котировке), торговля которыми осуществляется на данной бирже, называется листингом. Существуют достаточно жесткие требования для претендентов, желающих представить свои акции для котировки на бирже. Уже сам факт котировки ценных бумаг на бирже вызывает определенное доверие к компании. Фактически компании вынуждены давать достаточно полную информацию о своем финансовом состоянии, которая должна быть подтверждена документально с возможной проверкой сотрудниками биржи. В следующем участники торгов обязуются предоставлять текущую информацию о результатах своей деятельности. Необходимость прохождения процедуры листинга выгодна и для корпораций, поскольку повышает ликвидность и привлекательность их акций, а в будущем облегчает размещение новой эмиссии ценных бумаг. К тому же допуск их к котировке является своеобразной рекламой продукции компании. Главная задача листинга - обеспечить эффективность фондового рынка, не допустить котировки сомнительные ценные папери.На биржах заключаются лишь договоры. Граждане и компании или укладывают на бирже сбережения, или спекулируют. Соглашения, заключенные на фондовых биржах, могут быть кассовыми с немедленной оплатой и на срок с оплатой через определенное время по установленным курсом. Сумма ценных бумаг, которые котируются на бирже на эту дату, это биржевой капитал. Общая годовая сумма сделок, заключаемых на бирже, является мерилом ее деловой активности. Сделки на фондовой бирже подразделяются на кассовые (немедленное выполнение заказа и оплата в срок от 1 до 15 дней) и срочные (передача ценных бумаг через определенный срок по цене на момент заключения сделки). Акции наиболее перспективных, но недостаточно известных предприятий котируются, как правило, на внебиржевых ринках.Информация о результатах сделок на фондовой бирже ежедневно публикуется крупнейшими финансовыми газетами. Для оценки и прогнозирования динамики курсов акций, а также для упрощения обработки данных по рынку ценных бумаг с большим количеством эмитентов широко применяются обобщающие показатели движения цен на фондовых биржах, которые получили название фондовых индексов. Например, на Нью-Йоркской фондовой бирже находятся в обращении ценные бумаги более 2000 эмитентов, Лондонской - около 2000 национальных акционерных обществ, Токийской - более 1700 национальных компаний, Франкфуртской - около 700 эмитентов. Индекс отражает смешанный курс определенного количества акций. Одновременно он показывает состояние экономики. Если сохраняется устойчивая тенденция роста индекса, то это означает, что экономика страны находится на подъеме, и наоборот. Это облегчает инвестору определения своей политики в долгосрочном плане. Индексы показывают среднее значение курсовой стоимости акций определенных компаний, которые наиболее точно отражают текущее состояние рынка. Это относительная величина. Его следует рассматривать относительно предыдущих и будущих значений, то есть для определения динамики. Для каждого индекса на дату первой публикации устанавливается базовое значение, из которого выходят при последующих розрахунках.При расчете ориентированных индексов возникает проблема: какие компании выбрать для расчета индекса, который сможет характеризовать как рынок в целом, так и отдельные отрасли экономики. Фондовые индексы обычно рассчитываются по наиболее известных, ликвидных и медленно растущих акциях. В мире существует большое количество индексов. Особенно это характерно для США. Старейшим авторитетным и распространенным фондовым индексом является индекс Доу-Джонса (DJI). Промышленный индекс Доу-Джонса рассчитывается как простой средний показатель движения курсов акций 30 крупнейших промышленных компаний, акции которых котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже (20% курсовой стоимости ценных бумаг). Этот индекс является показателем рыночной активности. Его компоненты могут смешиваться зависимости от позиций крупнейших корпораций в экономике США и на рынке. Он рассчитывается путем сложения цен акций компаний, включенных в листинг на момент закрытия биржи, и деления полученной суммы на количество акций, которые обращаются на ринку.Транспортный индекс Доу-Джонса характеризует движение цен на акции 20 транспортных компаний (авиационные, железнодорожные и автодорожные). Коммунальный индекс Доу-Джонса рассчитывается на базе 15 компаний, осуществляющих газо-и електропостачання.Сложный индекс Доу-Джонса определяется на базе промышленного, транспортного и коммунального индексов 65 компаний (30 20 15). Конечно, акционеры всего мира с нетерпением ждут показателя Доу-Джонса, поскольку все другие индексы ориентируются на нього.В Западной Европе и Японии действует в основном один главный биржевой индекс. В Великобритании действует индекс "Рейтер", в Германии - индекс деловой активности DАХ, во Франции - "Каркаран", в Японии - "Никкей". Например, фондовый индекс "Никкей" рассчитывается как средний курс акций компаний 225 японских - "голубых фишек", которые котируются на Токийской фондовой бирже. В России наиболее оперативным и репрезентативным индексом является РТС-индекс. Это официальный индекс российской торговой системы. Он рассчитывается как отношение суммарной рыночной капитализации акций, которые внесены в список для расчета индекса к суммарной рыночной капитализации этих же акций на начальную дату, умноженного на начальное значение индекса. На основе индексов РТС проходят торги фьючерсными контрактами на Российской и Сибирской фондовых биржах.Соглашения, которые осуществляются за пределами бирж, называют внебиржевыми сделками. На этом рынке также существует конкуренция, однако предложения поступают не в одно место, а в разные, часто разбросаны по всему миру. Дилеры используют телефоны, компьютеры для того, чтобы передавать друг другу информацию о ценах. Здесь финансируются относительно молодые и часто высокотехнологичные компании. Поэтому этот рынок является рынком повышенного риска. На нем очень большая доля банкрутств.Этот рынок значительно превосходит совокупную торговлю на фондовых биржах. Операции осуществляются брокерами, дилерскими и посредническими фирмами, которые не являются членами фондовых бирж. Основной объем торговли приходится на облигации, а также на акции, не зарегистрированные на биржах. Именно на этом рынке вырастают корпорации, которые в перспективе становятся высокодоходными. Внебиржевой рынок еще называют дилерским рынком, который представляет собой сеть, состоящую из официальных держателей акций и облигаций, которые разбросаны по всему миру. Здесь дилеры с помощью компьютера покупают и продают свои запасы акций, исходя из соотношения спроса и предложения. Фактически дилерские фирмы создали внебиржевой рынок ценных бумаг и от них исходит очень серьезная угроза аукционным биржам. Этот рынок не связан с конкретной организацией. На дилерских рынках не существует единого торгового помещения, где осуществляются сделки. Сделки с ценными бумагами между фирмами обычно заключаются по телефону. Торги предусматривают использование институциональными инвесторами компьютерных программ для купли-продажи акций. Часть брокеров являются создателями рынка, то есть они покупают и продают ценные бумаги из собственного портфеля и связаны между собой компьютерной сетью. В качестве брокеров или дилеров могут выступать фирми.Развитие компьютерной техники ведет к подрыву роли даже таких аукционных бирж, как Нью-Йоркская. Эта форма торговли ценными бумагами быстро устаревает, поскольку специализированные брокеры не в состоянии охватить всю массу продажа акций и конкурировать с целыми организациями, которые торгуют огромными объемами ценных паперив.Типичным фондовым рынком является рынок ценных бумаг корпораций. Здесь происходит коллективная оценка текущей стоимости активов корпорации. Инвестиции владельцев или собственный капитал корпорации являются долгосрочными капиталовложениями. Увеличение совокупного собственного капитала (акционерный капитал плюс нераспределенная прибыль) снижает доходы инвесторов, но одновременно сокращает риск. Если рост компании финансируется путем использования внутренних накоплений, как наиболее эффективным способом, то инвестору не следует ожидать высоких дивидендов. Не обещают быстрой выгоды для инвесторов и интенсивно растущие компании. Но обычно котировки таких акций растет. В экономической литературе такая стратегия получила название политики низких дивидендов. Происходит постоянное привлечение средств путем новых эмиссий ценных паперив.Рыночная стоимость ценных бумаг зависит от ряда факторов, но главным является движение реального капитала, который они представляют. Сумма рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций определяется как капитализация. Показатель соотношения цен и доходов представляет отношение рыночной цены акции к чистой прибыли на акцию, и является индикатором относительной ценности акции. Это не степень ее доходности. Значительное превышение среднего показателя этого соотношения различными акциями свидетельствует о том, что за эти акции платится завышенная цена. Например, рост экономики США незначительное, а индекс Доу-Джонса растет быстрыми темпами. Это означает, что происходит раздувание фондового рынка. Отношение рыночной капитализации компаний к размеру чистой прибыли в США составляет 26, а Великобритании - 20. Динамика стоимости акций должна соответствовать динамике произведенного национального продукта. Иначе фиктивный капитал превысит реальный. Центральной фигурой становится спекулянт, который раздувает и контролирует фондовый рынок. Если разрыв между рыночной стоимостью акций и стоимостью реального капитала очень большой, то мировые финансовые рынки периодически насильно корректируются, когда вздутий финансовыми спекуляциями котировки приводятся в соответствие с реальной стоимостью капитала. Следствием переоцененности фондовых рынков является финансовый кризис. Это еще раз подтвердили потрясений на мировом финансовом рынке в конце 1997 року.В основе инвестирования в ценные бумаги лежат 5 критериев: доход, рост, надежность, ликвидность и налоговые последствия. Причем не всегда эти критерии действуют в одном направлении. Акции могут приносить процентный доход, но при этом обеспечивают минимальный прирост капитала, а растущие акции дают высокий прирост капитала, но никаких дивидендов. Высокая надежность акций сопровождается низкой доходностью. В мировой практике сложились определенные закономерности. Если экономика находится на подъеме и рынок ценных бумаг работает без перебоев, то следует вложить деньги примерно 75% в акции, 20% - в облигации и 5% - в наличные. Если фондовый рынок находится в стадии спада, то 30% - в акции, 40% - краткосрочные казначейские векселя или государственные облигации и 30% - в наличные, чтобы в будущем использовать благоприятные условия. Больше всего приведенным выше критериям соответствуют "голубые фишки", то есть акции, выпущенные известными компаниями, отличаются стабильностью в получении прибыли и выплате дивидендив.Среди промышленных компаний следует выделить наиболее динамичные. По темпам роста объема продаж в последние годы лидерами являются фирмы, которые определяют научно-технический прогресс. Прежде всего, их деятельность связана с компьютерными технологиями, электроникой, аерокосмосом и фармацевтикой. Наиболее высокая норма прибыли у компаний наукоемких отраслей: Compaq Computer, Intel. Именно эти фирмы показывают наиболее высокие темпы роста. Например, за последние 5 лет объем продаж компании Compaq Computer увеличился более, чем в 5 раз. Компания Intel меньше, чем за год строит один завод, стоимостью более 2 млрд. долларов. Microsoft добилась монопольного положения на рынке программного обеспечения компьютеров. Страна, которая имеет такие фирмы, может претендовать на лидирующее положение в мире. По рыночной стоимости наиболее дорогими являются нефтяные, электротехнические и телекоммуникационные компании. Однако лидерами роста по рыночной стоимости является General Electric, Microsoft, Exxon, Intel, Toyota Motor, Royal Dutch, IBM. Надо иметь в виду, что рыночная стоимость напрямую связана с прибыльностью. Существует непосредственная связь между ростом прибыли компаний и их рыночной стоимостью.

econbooks.ru

Фондовая биржа и организованные системы внебиржевой торговли ценными бумагами

Фондовая биржа – это институт, созданный для организации торговли ценными бумагами. Помимо этой деятельности фондовая биржа может осуществлять депозитарную и клиринговую деятельность.

Задачи и функции фондовых бирж определяются тем положением, которое фондовая биржа занимает на рынке ценных бумаг как ее участник. Являясь организатором рынка ценных бумаг, фондовая биржа первоначально занимается исключительно созданием необходимых условий для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынка ее задачей становится не столько организация торговли, сколько ее обслуживание.

Первая задача биржи заключается в том, чтобы предоставить место для рынка, т.е. централизовать место, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа. При этом принципиальным положением существования бирж как организованного оптового рынка ценных бумаг является соблюдение обязательного требования всеми участниками торгов вести себя в соответствии с твердыми правилами. Для выполнения первой задачи фондовой бирже недостаточно отработать правила и системы регулирования торговли, необходимо предъявлять достаточно жесткие требования к компаниям, поставляющим ценные бумаги для продажи, и членам биржи, которые на профессиональном уровне ведут торговлю и представляют интересы клиентов, не имеющих возможности принимать непосредственное участие в торговле на бирже, а вынужденных прибегать к услугам посредников. Биржа также должна располагать обученным высококвалифицированным персоналом, способным не только провести сам биржевой торг, но и обеспечить эффективный надзор за исполнением сделок, заключенных на бирже. Объясняется это тем, что инвестор и эмитент ищут ликвидные и эффективные рынки, которые характеризуются «узким» спрэдом, эффективными торговыми системами, большим оборотом и эффективной защитой инвестора.

Второй задачей фондовой биржи следует считать выявление равновесной биржевой цены. Выполнение этой задачи возможно в силу того, что биржа собирает большое количество, как продавцов, так и покупателей, предоставляя им рыночное место, где они могут встречаться не только для обсуждения и согласования условий торговли, но и для выявления приемлемой стоимости (цены) конкретных ценных бумаг. Кроме того, биржа добивается доверия к достоверности достигнутых цен в процессе биржевого торга. Для реализации указанной задачи биржа обеспечивает открытость информации, характеризующей как эмитента, так и его ценные бумаги, стандартизацию условий установления цен, использование средств массовой информации для распространения информации о котировках цен и сделках. Это позволяет членам биржи и профессиональным участникам знать самые последние цены, по которым можно совершать сделки, и знать о самых последних сделках, которые были совершены.

Третья задача биржи аккумулировать временно свободные денежные средства и способствовать передаче права собственности. Привлекая покупателей ценных бумаг, биржа дает возможность эмитентам взамен своих финансовых обязательств получить нужные им средства для инвестиций, т.е. способствует мобилизации новых средств, с одной стороны, а с другой расширению круга собственников. При этом биржа создает возможности для перепродажи приобретаемых ценных бумаг, т.е. обеспечивает передачу прав собственности, постоянно привлекая на биржу новых инвесторов, имеющих в наличии крупные или мелкие суммы временно свободных денежных средств. Обеспечивая перепродажу ранее купленных ценных бумаг, биржа освобождает покупателя от «вечного» их владения. У него появляется возможность продать ранее купленные ценные бумаги и искать другие возможности использования своих денежных средств или вложить их в другие более привлекательные для него ценные бумаги. Такая смена владельца не затрагивает эмитента, полученные им денежные средства остаются у него в распоряжении, изменился только кредитор или акционер.

Четвертая задача фондовой биржи обеспечение гласности, открытости биржевых торгов. Биржа обязана каждому заинтересованному сообщать о дате и времени заключения сделок, наименовании ценных бумаг, являющихся предметом сделки, государственном регистрационном номере ценных бумаг, цене одной ценной бумаги и количестве проданных (купленных) ценных бумаг. При этом следует особо обратить внимание на то, что биржа должна обеспечить доступность информации, способной оказать влияние на рыночный курс ценных бумаг для всех участников биржевой торговли в одно и то же время. Кроме того, все они должны обладать одинаковой информацией, т.е. все должны находиться в одном положении.

Пятая задача биржи заключается в обеспечении арбитража. При этом под арбитражем следует понимать механизм для беспрепятственного разрешения споров. Он должен определить круг лиц, которые могут выполнять поставленную задачу, а также возможные компенсации пострадавшей стороне. Многие биржи для решения задачи арбитража создают специальные арбитражные комиссии, в состав которых включают независимых лиц, имеющих как опыт в ведении биржевой торговли, так и в решении споров, имеющих возможность беспристрастно выслушать обе стороны и принять взвешенное решение. Влиятельность арбитражной комиссии должна быть общепризнанной. Для усиления ее значимости ей придается иногда статус третейского суда, и тогда решения арбитражной комиссии имеют не только рекомендательный, но и обязательный характер. Поэтому решение о компенсации должно быть приемлемо как для потерпевшей стороны, так и для ответчика и обязательно для исполнения. Хотя всякий арбитраж предполагает апелляцию.

Шестая задача биржи обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Ее выполнение достигается тем, что биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней. Выполняя указанную задачу, биржа берет на себя обязанности служить посредником при осуществлении расчетов. Под этим подразумевается, что биржа принимает на себя ответственность за предоставление гарантии на все подтвержденные сделки, и что покупки будут оплачены, а все проданные акции будут доставлены для передачи на имя нового покупателя или по его указанию на другое имя.

Седьмая задача биржи разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли. Для ее выполнения на бирже принимаются специальные соглашения, которые разрешают использование специфических слов и оговаривают соблюдение их строгой интерпретации: устанавливают место и способ торговли (биржевой зал, терминал, экран, телефон), а также время, в течение которого могут совершаться сделки; предъявляют определенные квалификационные требования к участникам торгов (обязательная сдача экзаменов для получения квалификационного аттестата или статуса).

В настоящее время фондовые биржи всего мира переживают период быстрых и глубоких изменений. В мировой экономике сформировалась структура глобальных рынков капитала, в рамках которой различаются два типа фондовых бирж: глобальные фондовые биржи и региональные фондовые биржи. Каждый тип биржи имеет свою рыночную нишу и экономическую специализацию. Одновременно усиливается конкуренция за инвесторов и эмитентов внутри каждого типа бирж.

Глобальные фондовые биржи – это биржи, кторые доминируют в экономическом сообществе. Глобальные биржи характеризуются наиболее высокой капитализацией и объемами торгов, наибольшей ликвидностью. На глобальной бирже обращаются ценные бумаги и производственные финансовые инструменты самых известных компаний, а также депозитарные расписки и вторичные размещения иностранных компаний.

Региональные фондовые биржи – это биржа, кторая обслуживает какой-либо один регион и доминирует в локальной экономической системе. Они специализируются на ограниченном количестве продуктов, рынков и инвесторов.

Основное отличие внебиржевого фондового рынка от фондовых бирж состоит в том, что инфраструктура рынка в данном случае не централизована: нет ни единой расчетной системы, ни единого депозитария, а условия поставки ценных бумаг и платежей по сделке определяются по договоренности сторон. Это приводит, с одной стороны, к большей гибкости в конструировании параметров сделок, но, с другой стороны, и к риску неисполнения обязательств, которые, в отличие от биржевого рынка, не застрахованы централизованными расчетно-депозитарными системами, гарантирующими исполнение сделок в полном объеме и в установленные сроки. На внебиржевом рынке отношения контрагентов строятся на системе рисковых лимитов, устанавливаемыми сторонами друг на друга, либо путем обеспечения обязательств залогами или иными гарантиями.

Однако инвестора, подающего поручение на покупку-продажу ценных бумаг своему брокеру на внебиржевом фондовом рынке, вопрос, с кем именно и каким образом брокер заключит сделку, волновать не должен. Инвестору только нужно иметь в виду то обстоятельство, что внебиржевые сделки, как правило, обходятся дороже по накладным расходам. Это объясняется тем, что в отсутствие централизованной расчетно-депозитарной системы поставка ценных бумаг и денежные расчеты могут происходить между разрозненными инфраструктурными организациями (депозитариями, регистраторами, трансфер-агентами, расчетными банками), каждая из которых взимает собственные тарифы, что обременяет цену сделки разнообразными комиссионными вознаграждениями. Разрозненность инфраструктурных организаций также не в лучшую сторону влияет на оперативность поставок ценных бумаг и денежных расчетов по сделкам. Кроме того, контрагенты зачастую закладывают риски внебиржевого рынка в цену сделки, что приводит лишь к ухудшению ценовых условий для конечного покупателя или продавца.

Однако компенсацией этому является отсутствие ограничений на параметры сделок со стороны торговых систем (имеются в виду отсутствие ценовых ограничений, требований к срокам поставки/расчетов и целого ряда дополнительных условий), а главное - возможность совершить сделку с теми видами ценных бумаг, которые часто попросту не допущены к торгам на фондовых биржах либо по которым найти контрагента на биржевом рынке не удается.

 

megalektsii.ru

Смотрите также

.