Организационная структура и органы управления товарной биржи. Высшим органом управления товарной биржей является

Организационная структура и органы управления товарной биржи

По принципу организации выделяют два типа товарных бирж:

Публично-правовые;
Частноправовые.

Публично-правовые биржи:

Создаются с участием государства, их деятельность находится под наблюдением государства и регулируется законом о биржах.

Существуют законодательные нормы для:

Контроль за соблюдением правил: как правило, государство использует прямые методы вмешательства в деятельность биржи.

Таким образом, такие биржи создаются под управлением государства или же с его участием. Государство может быть учредителем биржи. Оно оказывает влияние на работу биржи посредством установления законодательных норм, регулирующих биржевую деятельность, деятельность участников торгов и т.д., а также посредством контроля за соблюдением этих норм. Государство использует в большинстве случаев прямые методы воздействия на биржевую деятельность. В случае если биржа является полностью государственной, то и все вопросы, вплоть до найма работников решает государство.

Если государство является соучредителем, оно устанавливает систему контроля за биржевой деятельностью, но участвует в разработке правил биржевой торговли в качестве учредителя.

Членом такой биржи может быть любой предприниматель, занесенный в торговый реестр страны.

Постоянные работники такой биржи – маклеры.

Фиксинг – набирается определенное количество сделок, по ним устанавливается равновесная цена, оформляются лишь те сделки, которые попали в этот ценовой коридор.

Такие биржи характерны для континентальной Европы.

Частноправовые биржи:

Учреждаются в форме ЗАО (доступ возможен лишь для узкого круга лиц: владельцев акций, непосредственных работников биржи).

К такому типу бирж относятся все американские биржи и биржи Японии. В Америке такое формирование бирж связано с рядом финансовых кризисов и крахов. После этого банки были «отлучены» от осуществление биржевой торговли, поскольку часть таких банков финансировала сделки по ценным бумагам, падение курса которых привело к разорению таких банков и ряду связанных банкротств. Для ликвидации последствия таких потрясений и во избежание их повторения в законодательстве была закреплена новая система.

Теперь учредители сами оплачивают свою часть уставного капитала. Этот пай называется «биржевое место».

Биржевое место может приобрести как юридическое, так и физическое лицо, чаще всего являющиеся представителями брокерской фирмы. Стоимость биржевого места определяется объемом биржевого оборота. По одной из оценок биржевое место стоит в среднем 35 тыс. долларов США.

Органы управления товарной биржей:

Высший орган управления такой биржей – собрание учредителей. Собрание учредителей является также законодательным органом биржи.

Текущими вопросами занимается Совет директоров и/или управляющих (сюда могут входить и не члены биржи, т.е. наемные менеджеры). Совет директоров устанавливает правила торговли.

Структура и органы управления отдельной биржи определяются функциями, которые она выполняет. Количество органов управления, комитетов и комиссий варьируется в зависимости от величины биржи. На Чикагской товарной бирже функционирует порядка 40 различных структурных подразделений. Среди комиссий и комитетов, типичных для всякой биржи, можно выделить следующие группы:

studfiles.net

Организационная структура и органы управления товарной биржи

По принципу организации выделяют два типа товарных бирж:

Публично-правовые;
Частноправовые.

Публично-правовые биржи:

Существуют законодательные нормы для:

Членом такой биржи может быть любой предприниматель, занесенный в торговый реестр страны.

Постоянные работники такой биржи – маклеры.

Такие биржи характерны для континентальной Европы.

Частноправовые биржи:

Теперь учредители сами оплачивают свою часть уставного капитала. Этот пай называется «биржевое место».

Органы управления товарной биржей:

studfiles.net

Государственный комиссар на товарной бирже назначается Комиссией по товарным биржам исполнительным органом биржи

Высший орган общества с ограниченной ответственностью: (*ответ*) общее собрание его участников директор общества председатель общего собрания участников исполнительный орган Высший орган управления акционерным обществом (*ответ*) общее собрание акционеров коллегиальный исполнительный орган общества генеральный директор собрание учредителей Высшим органом биржи является (*ответ*) собрание членов биржи собрание Совета директоров председатель правления собрание учредителей биржи Высшим органом управления производственного кооператива является (*ответ*) общее собрание его членов председатель правления кооператива исполнительный орган правление кооператива Высшим органом управления товарной биржей является (*ответ*) общее собрание членов биржи исполнительный орган Комиссия по товарным биржам биржевой комитет Выход из производственного кооператива его члена осуществляется (*ответ*) по усмотрению последнего с разрешения председателя правления с согласия общего собрания членов кооператива с согласия исполнительного органа Гарантия платежа по чеку (аваль) может даваться (*ответ*) любым лицом, за исключением плательщика только индоссантом только юридическим лицом любым лицом Главное отличие простого векселя от переводного заключается в том, что (*ответ*) в простом векселе на стороне должника одно лицо (векселедатель), тогда как в переводном - два (векселедатель и акцептант) простой вексель не может быть индоссирован, тогда как на переводном векселе проставляется передаточная надпись в простом векселе указание всех реквизитов векселя обязательно; в переводном векселе - не обязательно переводной вексель выпускается как в документарной, так и бездокументарной форме, простой вексель - только в документарной форме Государственная регистрация коммерческих банков осуществляется (*ответ*) Центральным банком РФ Государственной налоговой службой Регистрационной Палатой Правительством РФ Государственное регулирование и контроль над деятельностью товарной биржи осуществляет (*ответ*) Комиссия по товарным биржам и Государственный комиссар исполнительные органы государственной власти Министерство финансов РФ Министерство экономики РФ Государственный комиссар на товарной бирже _ самостоятельно принимать решения, обязательные к исполнению (*ответ*) не вправе вправе, если такие полномочия ему предоставлены комиссией по товарным биржам имеет право при обнаружении нарушений в ходе биржевых торгов вправе Государственный комиссар на товарной бирже назначается (*ответ*) Комиссией по товарным биржам исполнительным органом биржи гильдией брокеров общим собранием членов биржи

www.soloby.ru

Органы управления и организационная структура товарной биржи

> Модель функционирования бирж, преимущественно используемая в биржевой практике:

+: смешанная модель регулирования

-: государственное регулирование

-: принцип саморегулирования

> Органы управления биржи:

+: биржевой совет

-: бюро товарных экспертиз

-: расчетно — клиринговая палата

-: ревизионная комиссия

> Органы управления биржи:

+: правление биржи

-: ревизионная комиссия

-: арбитражная комиссия

-: расчетно — клиринговая палата

> Последовательность организационной структуры биржи, начиная с высшего органа управления:

1: общее собрание учредителей и членов биржи

2: биржевой комитет

3: правление биржи

4: расчетно — клиринговая палата

> Органы управления товарной биржи:

+: общее собрание учредителей и членов биржи

+: биржевой комитет

+: правление биржи

-: расчетно — клиринговая палата

-: отдел экономического анализа

> Структурные подразделения товарной биржи:

-: биржевой комитет

-: правление биржи

+: расчетно — клиринговая палата

+: отдел экономического анализа

+: бюро товарных экспертиз

> Высший орган, руководящий деятельностью биржи:

+: общее собрание учредителей и членов биржи

-: биржевой комитет

-: правление биржи

-: расчетно — клиринговая палата

> Лица, принимающие участие в работе общего собрания биржи без права решающего голоса:

+: служащие биржи

-: полные члены

-: неполные члены

-: учредители

> Решение общего собрания биржи считается принятым, если "за" проголосовали:

+: квалифицированное большинство учредителей и простое большинство присутствующих членов

-: простое большинство учредителей и присутствующих членов

-: квалифицированное большинство служащих биржи

-: простое большинство учредителей и квалифицированное большинство присутствующих членов

-: простое большинство служащих биржи

> Внеочередное общее собрание может быть собрано по требованию:

+: одного и более учредителей

+: простого большинства присутствующих членов

-: одного и более полных членов биржи

-: простого большинства служащих биржи

> Общее собрание биржи, если нет исключительных ситуаций, собирается ### раз (а) в год.

+: 1

+: один

> Орган, осуществляющий текущее управление биржей в перерывах между общими собраниями учредителей:

+: биржевой комитет

-: 5- 10 представителей общего собрания биржи

-: правление биржи

-: дирекция биржи

-: расчетно — клиринговая палата

> Главный контрольно — распорядительный орган биржи:

+: биржевой комитет

-: правление биржи

-: общее собрание учредителей

-: ревизионная комиссия

-: расчетно — клиринговая палата

> Члены биржевого комитета:

+: избираются на общем собрании

-: являются служащими биржи

-: получают 5 % от суммы сделок на бирже

-: формируются только из полных членов биржи

> Заседания биржевого комитета проходят:

+: один раз в неделю

-: 2 раза в месяц

-: один раз в год

-: ежедневно

> Решение биржевого комитета считается принятым, если за него проголосовало:

+: простое большинство присутствующих ее членов

-: квалифицированное большинство служащих биржи

-: простое большинство полных членов и квалифицированное большинство неполных членов

-: простое большинство служащих биржи

-: квалифицированное большинство постоянное посетителей биржи

> Общее руководство биржей в период между заседаниями биржевого комитета осуществляет:

+: председатель биржевого комитета и его заместители

-: правление биржи

-: общее собрание учредителей

-: ревизионная комиссия

-: расчетная палата

> Исполнительный орган, созданный для административно — хозяйственного функционирования:

+: правление биржи

-: общее собрание учредителей

-: биржевой комитет

-: котировальная комиссия

-: информационно — справочная комиссия

> Орган, осуществляющий текущее руководство комиссиями:

+: правление биржи

-: общее собрание учредителей

-: биржевой комитет

-: расчетно — клиринговая палата

> Орган, осуществляющий выборы и утверждение членов ревизионной и арбитражной комиссии:

+: общее собрание учредителей

-: правление биржи

-: биржевой комитет

-: расчетно — клиринговая палата

> Правление биржи осуществляет прием на работу и увольнение членов:

+: расчетно — клиринговой палаты

-: биржевого комитета

-: арбитражной комиссии

-: ревизионной комиссии

> Соответствие между органами управления биржи и их функциями:

L1: общее собрание учредителей биржи

L2: биржевой комитет

R1: утверждение и изменение учредительных документов

R2: организация и проведение экзаменов для брокеров

R3: делопроизводство биржи и содержание ее архивов

R4: публикация биржевой коммерческой информации и рекламная деятельность

> Соответствие между органами управления биржи и их функциями:

L1: биржевой комитет

L2: правление биржи

R1: руководство деятельностью биржи в период между общими собраниями ее членов

R2: организация и ведение бухгалтерского учета и отчетности биржи

R3: определение целей и задач биржи, стратегии ее развития

R4: определение размеров всех взносов, уплачиваемых членами биржи, а также размера биржевого сбора со сделок

> Структурное подразделение товарной биржи, НЕ относящиеся к органам управления:

+: арбитражная комиссия

-: общее собрание учредителей

-: правление биржи

-: биржевой комитет

> Подразделение биржи, осуществляющее сплошную или выборочную документальную проверку финансово — хозяйственной деятельности биржи:

+: ревизионная комиссия

-: арбитражная комиссия

-: маклериат

-: расчетно — клиринговая палата

> Подразделение биржи, рассматривающее споры, связанные с заключением биржевых сделок:

+: арбитражная комиссия

-: ревизионная комиссия

-: справочно — информационный отдел

-: бюро товарных экспертиз

> Решения, принимаемые арбитражной комиссией по факту спора:

+: являются рекомендательными

-: являются обязательными

-: приравниваются к решению третейского суда

-: утверждаются правлением биржи

-: получают силу судебного решения

> Решения третейского суда, организованного при бирже:

+: являются обязательными к исполнению и приобретают силу судебного решения

-: являются рекомендательными

-: должны быть утверждены правлением биржи

-: выносятся только при примирении сторон

> Орган, принимающий решения по поводу спорных цен совместно с арбитражной комиссией:

+: котировальная комиссия

-: ревизионная комиссия

-: отдел экономического анализа

-: справочно — информационный отдел

> Соответствие между структурными подразделениями и их функциями:

L1: котировальная комиссия

L2: маклериат

R1: подготовка и выпуск биржевых бюллетеней

R2: регистрация и оформление заключенных сделок

R3: оформление всех документов, связанных с расчетами и регистрацией сделок

R4: подготовка отчета о результатах ревизии на бирже

> Соответствие между структурными подразделениями и их функциями:

L1: расчетно — клиринговая палата

L2: справочно — информационный отдел

R1: проводит пересчет всех счетов клиентов

R2: распространяет рекламно — аналитические публикации

R3: рассмотрение заявлений о приеме новых членов биржи

R4: подготовка отчета о результатах ревизии на бирже

> Соответствие между структурными подразделениями и их функциями:

L1: бюро товарных экспертиз

L2: отдел маркетинга

R1: разработка биржевых стандартов для оформления контрактов

R2: оценивает эффективность введения новых контрактов

R3: готовит предложения и рекомендации по приему новых членов

R4: контролирует исполнение правил биржевой торговли участниками

> Единый расчетно — финансовый центр при осуществлении сделок на бирже:

+: расчетно — клиринговая палата

-: отдел экономического анализа

-: справочно — информационный отдел

-: маклериат

> Соответствие между составом учредителей товарной, фондовой и валютной биржи:

L1: учредители товарной биржи

L2: учредители фондовой биржи

L3: учредители валютной биржи

R1: физические и юридические лица

R2: профессиональные участники рынка ценных бумаг

R3: финансовые учреждения и коммерческие банки, имеющие соответствующую лицензию

sdalna10.com

Конспект лекций Биржевое право =lybs.ru= =lybs.ru=

Под организационной структурой товарной биржи понимается организация ее отдельных подразделений в определенной взаимосвязи, определяются поставленными целями и распределением функций между подразделениями. Организационная структура товарной биржи во многом зависит от организационно-правовой формы, в которой осуществляется торгово-биржевая деятельность. Организационная структура предусматривает распределение функций и полномочий между руководителями структурных подразделений, составляющих органы управления биржей.

Через свои органы управления, действующие в пределах прав, предоставленных им по закону или уставу, товарная биржа как субъект хозяйствования приобретает соответствующие права и принимает на себя обязанности. О. Штиллих подчеркнул, что биржа - это, прежде всего, организованный рынок, который отличается от обычного рынка тем, что в ней заметна расчлененность, есть органы для определенных функций, связанных с управлением, поддержанием порядка и нормировкой биржевых сделок. Рынок такого устройства не знает. Продавцы и покупатели на рынке, представляют большую неорганизованную массу. Но повсюду, где рынок поднимается до уровня биржи, появляются органы. Когда их нет, сборы не имеют характера бирже, хотя бы и там происходила торговля заменимыми ценностями. Даже простейшие типы бирж, а именно биржи реального товара содержат в себе основы высокоорганизованной структуры управления [7, с 25].

Органы управления товарной биржи служат для формирования и выражения вовне его воли, совершения действий правового характера от имени товарной биржи как субъекта хозяйствования. При этом органы управления являются неотъемлемой частью целостной организационной структуры товарной биржи, когда действие органа всегда признается действием самого юридического лица.

С учетом этого, а также исходя из общетеоретических положений можно определить, что органы управления товарной биржи - это специально уполномоченные органы, наделенные властными полномочиями, компетенцией и необходимыми средствами для осуществления воздействия на объект управления с целью получения установленного результата, согласования и корректировки действия исполнителей.

Организационная структура товарной биржи строится с учетом обеспечения высокой ликвидности сделок, низкого уровня издержек, возможности быстрого информирования всех участников торговли и корректировка их действий.

В ст. 12 Закона закреплена общая организационная структура товарной биржи. Так, для управления товарной биржей и обеспечения ее функций на бирже создается исполнительная дирекция и специальные подразделения: расчетная палата, биржевой арбитраж, котировочная комиссия и другие подразделения, а также вспомогательные службы, необходимые для ее деятельности. Подразделения биржи действуют на основе положений, утвержденных общим собранием членов товарной биржи или уполномоченным им органом.

В научной литературе при анализе организационной структуры товарной бирже предлагается классификация органов управления на общественную и стационарную структуру |8, с 25].

К общественной структуры товарной биржи относятся общее собрание членов товарной биржи и выборные органы в лице биржевого комитета и ревизионной комиссии.

Высшим органом управления товарной биржи является общее собрание ее членов. В период между общим собранием членов товарной биржи управления осуществляет биржевой комитет (совет биржи). Биржевой комитет избирается на срок, установленный общим собранием членов биржи (как правило, на 1-3 года). Председатель, его заместители и члены биржевого комитета избираются общим собранием на основе персонального обсуждения каждой кандидатуры. В случае неудовлетворительной работы, состав биржевого комитета может быть переизбран досрочно. Решение об избрании председателя, его заместителей и членов биржевого комитета считается принятым, если за него проголосовало квалифицированное большинство учредителей и простое большинство присутствующих членов биржи. В состав биржевого комитета для выполнения функций, требующих специальных знаний, могут быть избраны полномочные представители организаций и граждане, не являющиеся членами биржи. Распределение обязанностей между членами биржевого комитета осуществляется на его первом заседании. Члены биржевого комитета не являются служащими биржи и проводят работу на общественных началах. Комитет возглавляет председатель или президент.

Контролирующим органом товарной биржи является контрольная (ревизионная) комиссия. Избирается контрольная (ревизионная) комиссия на общем собрании членов биржи. Она осуществляет контроль за правлением биржи по результатам финансовой и хозяйственной деятельности, делает заключение по годовым отчетам и балансам, предоставляет отчет для рассмотрения на общем собрании членов биржи. В состав контрольной (ревизионной) комиссии не могут быть избраны члены биржевого комитета или правления биржи. Проверка финансово-хозяйственной деятельности правления осуществляется ревизионной комиссией по поручению общего собрания членов биржи или по инициативе комиссии. В случае возникновения угрозы интересам биржи или выявления злоупотреблений, допущенных должностными лицами, ревизионная комиссия имеет право требовать созыва общего собрания.

Стационарная структура товарной биржи предназначена для ведения хозяйственной биржевой деятельности. Компетенция и функции стационарной структуры отличаются и могут быть специфическими на разных биржах. При этом условно стационарная структура товарной биржи может быть разделена на исполнительные (функциональные) и специализированные подразделения.

Исполнительные (функциональные) и специализированные подразделения необходимые бирже для ведения текущей хозяйственной биржевой деятельности. От того, как осуществляют свою работу в эти подразделения, во многом зависит эффективность работы биржи. Исполнительные (функциональные) подразделения - это аппарат биржи, который готовит и проводит биржевые торги. Они весьма разнообразны и зависят от объема биржевых сделок, количества членов и брокеров, которые работают на бирже.

В специализированных подразделений биржи можно отнести подразделения, ответственные за ведение текущей работы по организации биржевых торгов:

• маклериат - создается для подготовки и проведения торгов, предлагает маклеров членам биржи;

• котировочная комиссия образуется для учета цен спроса, предложения, а также определение котировочных (справочных) цен и выполнения других функций, связанных с движением цен на бирже;

• экспертное бюро - осуществляет экспертизу товаров на бирже, консультирование по вопросам технических и других свойств и характеристик биржевых товаров;

• отдел приема заявок и регистрация контрактов - осуществляет входной контроль, прием заявок, регистрацию контрактов, определяет их соответствие Временным правилам биржевой торговли, формирует информационный лист;

• отдел информационно-технического обеспечения - осуществляет разработку и функционирование программно-технических средств, систем связи и оргтехники;

• отдел информационно-справочного обслуживания - отвечает за получение, хранение и обработку информации; обеспечивает информационное обслуживание участников и посетителей биржевых торгов, а также подготовку и реализацию сведений справочного характера заинтересованным лицам;

• отдел міжбіржових связей и работы с брокерскими фирмами - осуществляет аккредитацию брокерских фирм (брокеров), заключает договоры с биржами других регионов, постоянно поддерживает связи с членами биржи;

• отдел управления делами - осуществляет организационно-кадровое и материально-техническое обеспечение, разработку и организацию управленческих решений, координирует и взаимодействует с другими службами, отделами, подразделениями биржи; ведет архив и делопроизводство бирже, контролирует выполнение всех документов;

• биржевая арбитражная комиссия - постоянно действующий третейский суд рассматривает споры, связанные с заключением сделок в ходе биржевых сессий биржи, ее обособленных подразделений, представительств, филиалов при проведении совместных міжбіржових торгов, а также исполнением биржевых контрактов. Арбитражная комиссия создается для решения спорных вопросов, возникающих как между участниками зарегистрированных на бирже сделок, так и между ними и брокерами и ответственными сотрудниками служб биржи. Общие положения правового статуса арбитражной комиссии определяются Законом Украины «О третейских судах». Указанный перечень специализированных подразделений товарной биржи не является исчерпывающим и может быть дополнен другими подразделениями, относящихся к данной группе.

Книга: Конспект лекций Биржевое право

СОДЕРЖАНИЕ

На предыдущую

lybs.ru

Реферат - Управление товарной биржей

ДОКЛАД

В своём докладе я хочу рассказать о товарной бирже, части инфраструктуры, без развития и совершенствования которой вряд ли можно говорить о полноценном развитии рынка в нашей стране, а также о том, как работает и какие функции выполняет биржа - атрибут рыночной экономики.

ТОВАРНАЯ БИРЖА

Товарная биржа по определению - корпоративная, некоммерческая ассоциация членов корпораций, обеспечивающей материальные условия для купли-продажи товаров на рынке путем публичных торгов согласно правилам и процедурам, обеспечивающим равенство для клиентов и членов биржи.

Задачи биржи - не снабжение экономики сырьем, капиталом, валютой, а организация, упорядочение, унификация рынков сырья, капитала и валюты.

Товарные биржи осуществляют куплю и продажу не товаров, а контрактов на их поставку.На них продаются контракты на стандартизируемые виды товаров, которые могут быть проданы крупными партиями по образцам или техническому описанию.На товарных биржах выявляются базисные цены, которые формируются под влиянием соотношения спроса и предложения. Все биржи являются самостоятельными предприятиями и действуют независимо друг от друга.Одни товары продаются и покупаются лишь на какой-то одной бирже, другие - на нескольких; однако, размеры контрактов на один и тот же товар и другие характеристики отличаются друг от друга на разных биржах.

Применительно к нашим условиям в состав основных функций товарной биржи должны входить такие, как разработка стандартов на реализуемую через биржу продукцию, а также пакета типовых контрактов по сделкам купли-продажи, котирование цен, урегулирование возникающих споров и информационная деятельность.

В настоящее время деятельность товарных бирж регулируется Законом Украины от 10 декабря 1991 г. “О товарной бирже” с изменениями от 26 января 1993 г. Закон направлен на урегулирование отношений по созданию и деятельности товарных бирж, биржевой торговли и обеспечение правовых гарантий деятельности на товарных биржах.

Биржа выполняет функции сбалансирования спроса и предложения путем открытой купли-продажи, упорядочения и унификации рынка товарных и сырьевых ресурсов, стимулирования развития рынка, экономического индикатора.

В начале девяностых годов в странах, где функционирует рынок, насчитывалось около 50 товарных бирж с общим оборотом свыше 10 триллионов долларов, что составляет 25% их валового национального продукта. На них реализуется продукция свыше 60 наименований. В странах с развитой рыночной экономикой товарные биржи в основном функционируют как бесприбыльные ассоциации, освобожденные от уплаты корпоративного подоходного налога. Главными статьями их дохода являются: учредительские и паевые взносы и отчисления организаций, образующих биржу; доходы от предоставления услуг членам биржи и другим организациям выручка от прочих поступлений.

Членство и управление на бирже

Членами биржи являются: учредители, отечественные и иностранные юридические лица, а также физические лица. Членство на бирже дает право торговать в ее зале. Члены биржи могут голосовать на собраниях и на различных биржевых выборах и участвовать в работе комитетов. Помимо этого, члены биржи проходят программы обучения и переподготовки, получают всестороннюю биржевую информацию и могут пользоваться библиотечным и информационным центрами. Организация считается принятой в члены биржи, если за это проголосовало квалифицированное большинство учредителей и простое большинство предприятий и организаций-претендентов. Голосование проводится после оценки финансового состояния претендента. Члены биржи обязаны внести вступительный взнос, который возвращается им в случае выхода из состава биржи. Прием новых членов биржи осуществляется общим собранием учредителей и членов биржи. Члены биржи платят ежегодный членский взнос, но освобождаются от всех общих сборов, взимаемых с участников биржевых торгов. Для облегчения своей работы членам биржи предоставлено право нанимать служащих, которым разрешен доступ в торговый зал в виде клерков или посыльных.

Основными внутренними документами, регламентирующими деятельность биржи, выступают Устав биржи и Правила биржевой торговли. В Уставе отражены все основные положения, определяющие внутреннюю структуру биржи, взаимоотношения членов биржи и других участников торгов; организационно-правовую форму биржи.

Различают две категории членов биржи:

1. полные члены - с правом на участие в биржевых торгах во всех секциях биржи и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на Общем собрании биржи и на общих собраниях членов секций биржи;

2. неполные члены - с правом на участие в биржевых торгах в соответствующей секции и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на Общем собрании членов биржи и общем собрании членов секции биржи.

В некоторых биржах существует институт посетителей. Они делятся на постоянныхи разовых. Постоянные посетители вносят годовую плату за вход на биржу, разовые - за каждое посещение.

Схема управления биржей

Органы управления биржи включают три основных уровня, соответствующих широте каждого из них.

Высшим органом является Общее собрание участников-членов биржи, являющееся в определенной степени законодательным органом.

Исполнительные функции выполняет Биржевой комитет, обладающий правом контролировать деятельность остальных служб и разрабатывать главные направления деятельности биржи, устанавливать и корректировать правила биржевой торговли.

Текущее управление биржей осуществляет Контрольно-ревизионная комиссия, компетенция и полномочия которой регулируется Уставом товарной биржи.

Политика биржи проводится в жизнь комитентами, которые состоят из членов биржи, назначаемых Советом директоров. Члены комитетов работают без соответствующей оплаты. Они вносят рекомендации и помогают Совету директоров, а также выполняют конкретные обязанности по функционированию бирж.

Число комитетов не постоянно и колеблется от 8 до 40. Основными являются следующие 5 комитетов, которые есть практически на каждой бирже.

В состав подразделений биржи входят:

Контрольный комитет – ведет наблюдение за деловой активностью на бирже, величиной открытой позиции, а также за тем, как идет ликвидация контрактов с истекающими сроками поставки.

Арбитражный комитет - судебный орган биржи, назначает арбитров для решения споров между членами, а также в случае обращения клиентов - нечленов при возникновении споров между ними и членами биржи.

Котировальный комитет - рабочий орган, главной задачей которого является подготовка к публикации биржевых котировок и анализа движения цен.

Наблюдательный комитет - рассматривает споры и выносит решения по всем дисциплинарным вопросам, которые ему передает комитет по деловой этике.

Комитет по приему новых членов - рассматривает все обращения о вступлении в члены биржи. Рекомендации комитета предоставляются Совету директоров, который решает вопрос о принятии кандидата в члены биржи.

Биржевой аппарат

1. Центр экономического анализа осуществляет:

контроль за конъюнктурой рынка продукции;

подготовку конъюнктурных обзоров;

анализ технических, экономических и других факторов, способных повлиять на конъюнктуру рынка;

конъюнктурные прогнозы;

платные консультации по экономическим вопросам.

2. Договорно-правовой отдел с арбитражем осуществляет:

оформление договоров между партнерами по сделке;

юридическое оформление сделок, контролирует правильность их осуществление маклерами;

контроль правомерности действий участников торгов;

подготовку дел к рассмотрению их в арбитражной комиссии.

3. Транспортно-тарифный отдел осуществляет:

организацию и обеспечение доставки купленной на бирже продукции;

консультирование продавцов и покупателей по вопросам, связанным с транспортировкой;

подготовку предложений по эффективным способам доставки партии грузов покупателю;

оформление расчетов за доставку грузов.

4. Отдел совершенствования биржевой торговли осуществляет:

анализ уровня развития и состояния торговли на данной бирже;

поиск путей повышения эффективности и качества работы биржи;

разработка и внедрение нововведений, побуждающий биржевой аппарат к более активной деятельности;

изучение опыта организации биржевой торговли в стране и за рубежом.

5. Информационный центр обеспечивает:

получение, хранение и обработку всей циркулирующей информации;

оказание членам и посетителям биржи услуг по проведению необходимых расчетов, а также по информационному обслуживанию.

6. Отдел организации и обеспечения биржевой торговли осуществляет:

содержание биржевого зала в надлежащем порядке;

обеспечение биржи коммерческой информацией;

обеспечение членов биржи необходимыми материалами и условиями для заключения сделки.

7. Административно-хозяйственный отдел осуществляет:

традиционные хозяйственные задачи;

решение задач, связанных с ведением бухгалтерских дел, решение вопросов по оплате труда и кадрам.

8. Брокерские конторы обеспечивает:

осуществление биржевой торговли в биржевом зале;

предоставление брокеров членам биржи для осуществления ими торговых сделок;

оформление сделок;

контроль выполнения обеими сторонами договорных обязательств;

экспертизу партий товаров, поступающих на биржевой торг.

По мере деятельности товарных бирж определились основные действующие лица - это члены биржи и брокеры.

Брокерская контора является основным операционным звеном на бирже.

Задача брокерских контор - обеспечение биржевой торговли в биржевом зале. Как правило, брокерская контора может быть создана только при наличии места полного члена биржи, которое может быть куплено на периодически проводимых администрацией биржи тендерных торгах. На одно место полного участника может быть создана только одна брокерская контора, которая в свою очередь может бесплатно аккредитовать определенное число брокеров. Дополнительные брокеры и их помощники аккредитуются за определенную плату.

Брокерская контора имеет право заключать договоры о брокерском обслуживании с клиентами, а также действовать от своего имени и за свой счет.

Посредническая деятельность брокеров на отечественных биржах сводится в основном к выполнению поручений клиентов по заключению тех или иных видов сделок. Заключение сделок может осуществляться брокером как от имени клиента и за свой счет, так и от имени самого брокера и через расчетный счет последнего, куда клиент переводит денежные средства. Фактически в последнем случае брокер становится комиссионером, а не брокером в точном смысле этого слова.

Взаимоотношения клиентов и брокерских фирм складываются на основе заключаемых ими договоров и соглашений. Таких соглашений может быть несколько: договор на брокерское обслуживание, который заключается обычно с постоянным клиентом на определенный срок; договор на информационное обслуживание; договор о представительстве и о совместной деятельности.

При работе с клиентом брокерская контора открывает в одном из расчетных фирм своей биржи счет для работы с этим клиентом.

Договариваясь с брокером о проведении сделок определенного вида, клиент выдает ему поручение.

Поручение бывают следующих видов:

купить товар по текущей биржевой цене;
продать товар по текущей биржевой цене;
купить товар по цене не выше заданной;
продать товар по цене не ниже заданной;
купить товар в момент, когда цена на него достигнет определенного (порогового) значения;
продать товар, когда цена на него достигнет определенного (порогового) значения;
купить товар по усмотрению брокера;
продать товар по усмотрению брокера;

Успешная деятельность товарных бирж находится в прямой зависимости от брокерских контор. Брокеры получают доход в основном не от членства на бирже, а от собственной посреднической деятельности. Чем больше брокер провел сделок, тем большую получит комиссию.

Биржевые товары

Их количество и ассортимент постоянно изменяется. Если в конце ХIХ века в это число входило до 200 товаров, то на сегодня их число уменьшилось до 60-65, из них около 45 постоянно обращаются на бирже.

Чем вызван выбор того или иного товара? Последний должен обладать определенным набором качеств. Во-первых, он должен соответствовать определенным стандартам по количеству и качеству. Во-вторых, цена на товар должна быть изменчивой, колебаться в зависимости от погодных или других условий. В-третьих, товар должен дробиться и быть транспортабельным.

Все обращающиеся на бирже товары можно условно разделить на две группы: первую составляют сельскохозяйственные продукты, где большая часть приходится на семена масленичных культур. В эту же группу входят зерновые, продукция животноводства, сахар, кофе, какао-бобы, пиломатериалы. Вторая группа - промышленное сырье и продукция ее переработки. Сюда входят энергоносители, драгоценные и цветные металлы. Следует отметить, что на товарной бирже вместе с контрактами на обычные товары обращаются контракты на ценные бумаги, в том числе государственные облигации, акции акционерных банков, акции производственных акционерных обществ, депозитные банковские сертификаты.

Биржевая котировка

В настоящее время биржевая котировка цен на товарных биржах приобретает все большее значение. Например, на бирже в Чикаго периодически собираются брокеры для определения цен на продукты питания. И эти цены действуют по всей стране.

Биржевая котировка представляет собой фиксацию фактических контрактных цен и введение типичной цены по биржевым сделкам за определенный период времени (как правило, биржевой день). Это ориентир при заключении сделок и вне биржи. По результатам торгов котировальная комиссия вводит так называемую типичную цену. Она оказывается наиболее вероятной в силу исключения воздействия случайных факторов. По существу это цена преобладающей реализации. При большом количестве сделок она исчисляется как средняя. Исходным материалом для котировки служит информация о контрагентах сделки, а также о ценах, по которым они желали бы приобрести (продать) данный товар.

И в заключении можно сделать вывод, что котировальные цены благодаря значительной концентрации спроса и предложения в биржевом процессе становятся объективным показателем состояния рынка и одновременно фактором последующего изменения структуры производства.

Базовые операции на товарной бирже

1. Клиринговые операции. В процессе совершения сделок на бирже может получиться так, что возникнут взаимные долговые обязательства среди участников торгов. Для ее погашения в конце торгов расчетная палата проводит анализ сделок и устанавливает чистую маржу для каждого участника. Это позволяет избежать неудобных круговых расчетов.

2. Фьючерсные и форвардные контракты. Это соглашение на покупку или продажу какого-либо товара в будущем. Форвардным контрактом называется соглашение сторон на сделку в будущем по установленной предварительно цене. Расчеты по контракту производятся в момент его свершения.

3. Опционы. При совершении купли-продажи фьючерсных контрактов риск порой превышает возможности спекулянтов. Опцион этот риск снижает. В этом случае клиент получает право, но не обязуется купить или продать фьючерс, если ему это будет выгодно. В случае отказа продавец получает от покупателя цену его риска - заранее обговоренную и определенную по разным методам премию.

4. Хеджирование. Одной из основных функций фьючерсного рынка является перенос риска с тех, кто хочет его избежать (хеджеры) на тех, кто согласен его принять (спекулянты). Этому способствуют такие свойства рынков, как стандартизированость контрактов и высокая ликвидность рынков. Поскольку все контракты стандартизированы, то не возникает необходимость проверять надежность противоположной стороны. Ликвидность позволяет продать товар по фиксированной цене независимо от ее изменения в будущем.

5. Спекуляция. Если хеджер заинтересован в стабильности рынка, то спекулянт - в колебаниях на нем. Поскольку размер маржи при заключении сделки не велик, спекулянт имеет большую свободу для маневра. Спекулянт не заинтересован в осуществлении или приеме конкретного товара. Спекуляцией могут заниматься как профессиональные трейдеры, так и частные лица, дающие поручения брокерам.

Фьючерсные сделки.

В своем развитии товарные биржи прошли несколько ступеней от оптового рынка, где сделки совершаются с наличными партиями товара до современного фьючерсного рынка.

Главная функция фьючерсной биржи сегодня состоит в предоставлении частным лицам и компаниям, рискующим понести убытки вследствие неблагоприятного колебания цен на товары и финансовые активы, возможности избежать или уменьшить этот риск. Биржи делают перенос риска с тех, кто желает его избежать (хеджеры), на тех, кто согласен его принять на себя (спекулянты). Перенос риска в условиях нестабильной экономики играет стабилизирующую роль в деятельности предприятий.

Правила торговли по фьючерсным контрактам открывают возможности: за продавцом сохраняется право выбора - доставить продукцию или откупить срочный контракт до наступления срока поставки товара; покупатель - принять товар или перепродавать срочный контракт до наступления срока поставки.

Среди преимуществ, которые представляют фьючерсные контракты, можно выделить:

1) улучшение планирования;

2) выгода;

3) надежность;

4) конфиденциальность;

5) быстрота;

6) гибкость;

7) ликвидность;

возможность арбитража.

1. Улучшение планирования.

Рассмотрим на примере страны, производящей продукт на экспорт. Скажем, какао. Как она будет планировать свою стратегию сбыта? Она может:

а) находить покупателя каждый месяц или каждый квартал, когда продукт готов;

б) продавать все количество продукта первому покупателю, который объявляется, по цене, которую он предложит;

в) обратиться к “фьючерсным” рынкам, воспользовавшись предоставляемым биржей механизмом фиксированной цены, а продать свой продукт в наиболее удобное время наилучшему покупателю.

Простота и привлекательность фьючерсных контрактов состоит еще в том, что производитель какао, вступая в такую торговлю и ограждая себя от риска принести убытки на своем продукте, дает возможность производителю шоколада приобрести это какао, с доставкой в будущем и, таким образом, застраховать себя от перебоев в снабжении сырьем.

2. Выгода.

Любая торговая операция требует наличия торговых партнеров. Но далеко не всегда легко найти в нужный момент подходящего покупателя и продавца.

“Фьючерсные” рынки позволяют избежать подобной неприятной ситуации и совершать покупку и продажу без конкретно названного партнера. Более того, “фьючерсные” рынки позволяют получить или уплатить наилучшую цену на данный момент. При наличии фьючерсного контракта и продавец, и покупатель имеют в запасе время, чтобы купить или продать товар в будущем с наилучшей выгодой для себя, не связывая себя с определенным партнером.

3. Надежность.

Большинство бирж имеют расчетные палаты, через которые продавцами и покупателями производятся все расчетные операции. Это очень важный момент, хотя биржа и не является прямым участником торговой операции, она фиксирует и подтверждает всякую куплю и продажу.

Когда на бирже производится купля-продажа какого-то товара, расчетная палата имеет от продавца и покупателя соответствующее обеспечение этой сделки. Контракт, реализуемый через посредство расчетной палаты, во многих отношениях надежнее контракта с любым конкретным партнером, включая государственные агентства.

4. Конфиденциальность.

Еще одна важная черта “фьючерсных” рынков - анонимность, если она желательна для продавца или покупателя.

Для многих крупнейших производителей и покупателей, чьи продажи и закупки оказывают мощное влияние на мировой рынок, возможность продать или купить товар конфиденциально имеет очень важное значение. В таких случаях биржевые контракты незаменимы.

5. Быстрота.

Большинство бирж, особенно имеющих дело с товарами широкого потребления, может позволить быструю реализацию контрактов и товаров без изменения цен. Благодаря этому торговля совершается очень быстро.

Как это происходит? Например, кто-то хочет купить 10000т сахара. Он может это сделать, купив 200 фьючерсных контрактов по 50т на один контракт. Такая сделка может быть совершена за несколько минут. Далее, все 200 контрактов гарантированы, и теперь у покупателя есть время для переговоров на предоставление более выгодных условий.

6. Гибкость.

Во фьючерсных контрактах заложен колоссальный потенциал, осуществлять с их помощью бесчисленное множество вариантов операций. Ведь и продавец, и покупатель имеют возможность, как поставить (принять) реальный товар, так и перепродать биржевой контракт до наступления срока поставки, что открывает перспективы широкой и многообразной вариантности.

7. Ликвидность.

Говоря в общем, “фьючерсные” рынки имеют огромный потенциал для множества операций, связанных с быстрым “переливом” капитала и товаров, то есть ликвидностью. Одним из показателей ликвидности является общий объем торговли на биржах. Объем торговли на фьючерсных биржах только с товарами превышает 2.5 трлн. долл.

8. Возможность арбитражных операций.

Благодаря гибкости рынка и точно определенных стандартов этих контрактов, открываются широкие возможности. Они позволяют вести дела производителям, покупателям, биржевым дельцам с необходимой гибкостью операций и маневренностью политики фирм в изменяющихся рыночных условиях.

Теперь о разнице между открытой и закрытой биржами. Она заключается в том, что в первом случае сделки могут заключаться только между биржевыми маклерами и брокерами, которые представляют интересы и выступают от имени, как участников биржи, так и разовых покупателей. Во втором случае контракты могут заключать и клиенты биржи как самостоятельно, так и через посредников. На начальном этапе, когда еще не отработан механизм биржевой торговли и отсутствуют методы защиты интересов продавцов и покупателей, целесообразно проводить закрытые торги.

Любая товарная биржа имеет два основных направления деятельности: оптовая торговля с одной стороны и котировка цен товаров с другой. Остановлюсь на последнем.

Во всех зарубежных странах биржевая деятельность наряду сбанковской и денежной системой служат объектом государственного регулирования. Это не случайно. В рыночной экономике приотсутствии прямого директивного вмешательства в предпринимательскую деятельность именно биржи являются инструментом косвенного, но весьма существенного воздействия на бизнес. Несмотря на то, что, на бирже контролируется небольшое количество товаров, большинство из них носит стратегический характер. Поэтому те цены, которые на бирже в условиях свободного ценообразования отражают движение рынка того или иного товара, служат своеобразным индикатором состояния экономики страны.

Сегодня между крупнейшими товарными биржами налажены информационные связи. Это способствует выравниванию цен и формированию единого мирового рынка.

Форвардные сделки (или срочные сделки).

Это взаимная передача прав и обязаностей в отношении реального товара с отсроченным сроком поставки. Отличительной особенностью этих сделок явл. то, что момент заключения обязательств сделок не совпадает с моментом их выполнения. Объектом таких сделок может выступать как номинальный товар, так и товар, который будет произведен к установленному сроку.

Разновидностью форвардных сделок являются:

Сделки с залогом - это договор, в котором один контрагент выплачивает другому контрагенту в момент заключения договора сумму, взаимоопределяемую договором между ними в качестве гарантии исполнения своих обязательств. Залог преследует цель обеспечить интересы продавца и покупателя. При сделке с залогом на покупку его плательщиком явл. покупатель, в этом случае интерес отражается продавца. Размер залога: от 1 до 100%.
Сделки с премией - это договор, при котром один из котрагентов на основе особого заявления до определенного дня за установленное вознаграждение получает право потребовать от своего контрагента либо выполенения обязательств по договору, либо отказаться от сделки.

Простые сделки с премией. При этих сделках сторона (плательщик) получает право отступного, т.е. контрагент за уплату ранее установленной суммы отступает от выполнения договора. Этот вид сделок в зависимости от того, кто плательщик премии 2х видов: сделки с условной продажей и сделки с условной покупкой.
Двойные сделки с премией. Договоры, в которых плательщик премии получает право на выбор между позицией покупателя и позицией продавца, а также право, если есть соглашение контрагентов, отступить от сделки. Если права плательщика премии увеличиваются при таких сделках, то величина увеличивается вдвое. Эта премия может учитываться как величина отдельная от суммы сделки, или включаться в сумму сделки.
Сложные сделки с премией. Это договоры, которые представляют собой соединение 2х противоположных сделок с премиями, заключенные одной и той же брокерской фирмой с двумя другими участниками биржевой торговли.
Кратные сделки с премией. Договоры, при которых один из контрагентов получает право за определенную премию в пользу другой стороны увеличить во столько-то раз кол-во товара, принадлежащего в соответствии с существом сделки к передаче или приему товара: сделки с выбором покупателя и сделки с выбором продавца.

Форвардные сделки имеют еще одну разновидность:

Сделки с кредитом - это соглашение между брокером и клиентом, по которому брокер обязуется в обмен на товар, предложенный клиентом, предоставить ему интересующий клиента товар. Брокер с этим соглашением обращается в банк, где получает кредит на осущ. сделки. Как правило, приобретается дефицитный товар. Брокер самостоятельно продает товар на бирже и возвращает кредит баку.
Сделки с условием - это соглашение, при закбчении которого брокер должен выполнить поручение клиента. Брокер имеет право отказаться.

Опционные сделки.

Разновидностью фьючерсных сделок являются опционные сделки. Особенность: объектом сделок становиться обязательство купить или продать некоторое число фьюч. сделок, но по заданной цене. Здесь меньше риск.

Под опционами понимают особый вид биржевых сделок с ограниченными по сравнению с обычными фьючерсными операциями риском. Это договорное обязательство купить или продать определенный вид ценностей или финансовых прав по заранее установленной цене в пределах согласованного периода. В обмен на получение такого права покупатель опциона уплачивает его продавцу определенную сумму ( премию ). В прошлом опционы назывались сделками с премией, привилегиями, гарантиями от убытков, гарантиями от повышения и от снижения цен.

На товарных биржах опционы могут заключаться с товарами и фьючерсными контрактами.

По технике осуществления различают три основных типа опциона: опцион с правом покупки или на покупку, используемый при игре на повышение; опцион с правом продажи или на продажу, применяемый торговцами, когда они рассчитывают на понижение цен; и двойной опцион, представляющий собой комбинацию опциона на покупку и на продажу.

Двойной опцион позволяет его покупателю либо купить, либо продать контракт или другой вид ценностей ( но не купит и продать одновременно ) по базисной цене и поэтому используется при чрезвычайно неустойчивой конъюнктуре рынка, когда трудно предугадать последующее направление движения цен. Торговля двойными опционами ведется только в Англии.

Опцион на покупку дает право, но не обязывает купить определенный фьючерсный контракт, товар или нетоварную ценность по данной цене.

Опцион на продажу дает право, но не обязывает продать определенный фьючерсный контракт или ценность по данной цене.

Операции хеджирования.

Фьючерсные сделки обычно используются для страхования - хеджирования от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделок на реальный товар. Принцип страхования здесь построен на том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество товара, и наоборот. Механизм хеджирования основан на том, что изменение рыночных цен на фьючерсы одинаковы по своим размерам и направлению. На самом деле эти цены не всегда одинаковы, однако пределы их колебаний примерно одни и те же. Разница между ценой на контракт реального товара и ценой на фьючерсный контракт называется базисом.

По технике осуществления хеджирования различают два основных типа: хеджирование продажей (или короткое), когда фирма продает фьючерсные контракты, и хеджирование покупкой (его часто называют длинным), когда фирма приобретает фьючерсные контракты. Кроме того, хеджирование может быть осуществлено с помощью особого вида биржевых операций - опциона.

Хотя объем операций хеджирования неуклонно растет и они продолжают составлять экономическую основу фьючерсной биржевой торговли, в последние годы более высокими темпами увеличивается объем спекулятивных сделок. Хотя на сделки, завершающиеся поставкой товара, приходится чрезвычайно малая часть биржевого оборота, возможность поставки товара и сама поставка выполняют важную экономическую функцию - обеспечивают связь фьючерсного рынка с рынком реального товара.

Многообразие форм биржевых операций, постоянное совершенствование практики биржевой торговли создают основу для эффективного функционирования рыночного механизма, сбалансирования рынка, снижения затрат на приобретение и реализацию продукции. Даже в условиях заметных колебаний рыночных цен биржевые операции позволяют фирмам планировать свои издержки и прибыль на достаточно большие периоды, разрабатывать стратегию развития компаний с регулируемым риском, гибко сочетать различные формы инвестиций, снижать свои расходы на финансирование торговых операций.

ЭТАПЫ СОЗДАНИЯ ТОВАРНОЙ БИРЖИ

Основным вопросом является выбор места расположения товарной биржи и видов продукции, реализуемых на них. Мировой опыт свидетельствует, что биржи, как правило, должны размещаться преимущественно в крупных центрах в максимальном приближении к наиболее концентрированным источникам материальных ресурсов.

На ПЕРВОМ этапе инициаторы этого дела должны четко определить, что они могут и желают получить на начальной стадии развития биржи и в будущем - при дальнейшем продвижении к рынку.

Например, что может получить предприятие в результате участия в биржевой торговле на стадии ее становления? Это, прежде всего возможность наиболее выгодно продать, купить или обменять товар, получить информацию о состоянии спроса и предложения в стране, о платежеспособности и надежности контрагента на сделке.

На более поздней стадии развития биржевой торговли предприятия получат широкие возможности страхования себя от неблагоприятных колебаний цен на рынке, пользоваться льготным кредитованием под заключение ими биржевой сделки, получать информацию о спросе и предложении товаров практически со всего мира.

Государственные ведомства и местные органы управления, благодаря созданию товарной биржи, могут добиться повышения деловой активности и возможности упорядочивания торговой деятельности.

На ВТОРОМ этапе нужно заранее выбрать товары, на реализации которых будет специализироваться биржа.

Признаки биржевого товара:

1) стандартизированость;

2) взаимозаменяемость;

3) низкий уровень монополизации;

4) массовость производства.

Что касается выбора города, где будет создаваться товарная биржа, то необходимо, прежде всего, учитывать такие факторы, как наличие развитых информационных сетей и складских площадей.

На ТРЕТЬЕМ этапе инициаторы создания товарной биржи выбирают ее потенциальных учредителей. Для этого используется информация, собранная инициаторами в процессе хозяйственной деятельности. Выбор потенциальных учредителей осуществляется исходя из наличия у них возможностей вложения в создание биржи финансовых средств, привлечение на биржевые торги материальных ресурсов, широких связей с предприятиями и организациями.

На последнем, ЧЕТВЕРТОМ этапе главное внимание следует уделить рекламе товарной биржи среди ее будущих учредителей.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Товарная биржа как продукт рыночных отношений прошла длительный путь эволюции от оптового рынка до фьючерсного рынка. Устойчиво высокие темпы роста биржевого оборота, появление новых функций, вовлечение все новых сфер экономики в биржевую торговлю указывают на большие возможности ее дальнейшего развития.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ