Cny валюта какой страны курс сегодня к рублю: Курс валют Китайский юань/Российский рубль (CNY RUB)

Cny валюта какой страны курс сегодня к рублю: Курс валют Китайский юань/Российский рубль (CNY RUB) — Investing.com

Содержание

график, прогнозы CNY/RUB — РБК Инвестиции

www.adv.rbc.ru

Инвестиции

Телеканал

Газета

Pro

Инвестиции

РБК+

Новая экономика

Тренды

Недвижимость

Спорт

Стиль

Национальные проекты

Город

Крипто

Дискуссионный клуб

Исследования

Кредитные рейтинги

Франшизы

Конференции

Спецпроекты СПб

Конференции СПб

Спецпроекты

Проверка контрагентов

РБК Библиотека

Подкасты

ESG-индекс

Политика

Экономика

Бизнес

Технологии и медиа

Финансы

РБК КомпанииРБК Life

www. adv.rbc.ru

Прямой эфир

Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.

www.adv.rbc.ru

1д

1н

1м

3м

1г

Все время

График…

Выберите свою инвестиционную стратегию

Подробнее

www.adv.rbc.ru

Лидеры роста

Лидеры падения

Валюты

Товары

Индексы

Курсы валют ЦБ РФ

+26,65%

₽116,9

Купить

СПБ Биржа
SPBE

+4,18%

₽226,46

Купить

«Газпром»
GAZP

+3,98%

$80,41

Купить

Wix. com
WIX

+3,4%

₽1 840,6

Купить

«Яндекс»
YNDX

+2,43%

₽0,4335

Купить

ОГК-2
OGKB

-16,88%

₽16,57

Купить

«Русгрэйн»
RUGR

-15,83%

$7,02

Купить

Peloton
PTON

-12,88%

$27,26

Купить

Sunrun
RUN

-12,49%

₽106,85

Купить

«Мечел»
MTLRP

-12,33%

$86,5

Купить

NIKE
NKE

+0,55%

₽55,778

Купить

EUR/RUB

+0,52%

$0,974

Купить

EUR/USD

+0,16%

₽8,133

Купить

CNY/RUB

+0,14%

₽57,288

Купить

USD/RUB

₽60,000

Купить

GBP/RUB

—

Купить

CHF/RUB

+0,77%

$89,51

BRENT

+0,68%

$19,27

Silver

+0,64%

$905,1

Platinum

+0,22%

$1 666,7

GOLD

-0,12%

789,48

IFX-Cbonds

-0,51%

1 953,77

IMOEX

-2,77%

647,69

Индекс SPB100

—

1 074,57

RTSI

-0,57%

₽55,406

EUR

-1,08%

₽7,985

CNY

-1,77%

₽57,413

USD

Каталог

www. adv.rbc.ru

www.adv.rbc.ru

CNY/RUB

₽8,13

(+0,16%)

Купить

Продать

Китайский юань — Агентство экономической информации ПРАЙМ

org/ListItem»>
org/ListItem»>
org/ListItem»>
org/ListItem»>

Официальный курс ЦБ в рублях за 1 Китайский юань.

—

Курс Китайского юаня к рублю на сегодня и на завтра. График курса, аналитика и последние новости по рынку от Агентства экономической информации «ПРАЙМ».

Курс Китайского юаня за последние 10 дней

Дата	Курс	Изменение

Курсы валют ЦБ РФ

Код	Валюта	Кол-во	Курс	Изменение
AUD	Австралийский доллар	1	—	—
AZN	Азербайджанский манат	1	—	—
AMD	Армянский драм	100	—	—
BYN	Белорусский рубль	1	—	—
BGN	Болгарский лев	1	—	—
BRL	Бразильский реал	1	—	—
HUF	Венгерский форинт	100	—	—
KRW	Вон Республики Корея	1000	—	—
HKD	Гонконгский доллар	10	—	—
DKK	Датская крона	1	—	—
USD	Доллар США	1	—	—
EUR	Евро	1	—	—
INR	Индийский рупи	100	—	—
KZT	Казахстанский тенге	100	—	—
CAD	Канадский доллар	1	—	—
KGS	Киргизский сом	100	—	—
CNY	Китайский юань	1	—	—
MDL	Молдавский лей	10	—	—
TMT	Новый туркменский манат	1	—	—
NOK	Норвежская крона	10	—	—
PLN	Польский злотый	1	—	—
RON	Румынский лей	1	—	—
XDR	СДР (специальные права заимствования)	1	—	—
SGD	Сингапурский доллар	1	—	—
TJS	Таджикский сомони	10	—	—
TRY	Турецких лир	10	—	—
UZS	Узбекский сум	10000	—	—
UAH	Украинская гривна	10	—	—
GBP	Фунт стерлингов Соединенного королевства	1	—	—
CZK	Чешская крона	10	—	—
SEK	Шведская крона	10	—	—
CHF	Швейцарский франк	1	—	—
ZAR	Южноафриканский рэнд	10	—	—
JPY	Японская иена	100	—	—

Хотите получать самые важные новости экономики? Подпишитесь на обновления ПРАЙМ в вашем браузере.

Напомнить позже

Вход на сайт

Почта

Пароль

Восстановить пароль

Зарегистрироваться

Срок действия ссылки истек

Регистрация

Почта

Пароль

Я принимаю условия соглашения

Войти с логином и паролем

Ваши данные

Восстановление
пароля

Почта

Восстановление
пароля

Ссылка для восстановления пароля отправлена на адрес

Восстановление
пароля

Новый пароль

Подтвердите пароль

Чтобы участвовать в дискуссии
авторизуйтесь или зарегистрируйтесь

loader

история китайского Юаня как второй валюты мира

Автор Экономист Олеся Антипова Просмотров 262 Опубликовано 16.09.2022 Обновлено 16.09.2022

Китайский юань (CNY) считается второй валютой мира, уступая только американскому доллару. Слово «юань» обозначает «круглый» и используется только вне страны. Внутри Китая употребляется слово «женьминби», что в переводе означает «народные деньги». Ответ на вопрос, что за валюта RMB, — это именно «женьминби».

Содержание

История денег в Китае
Распространение юаня
Внешний вид юаней

История денег в Китае

Китай — родина бумажных денег. Первые купюры появились в стране еще в 910 г. из-за сложностей при транспортировке монет. Несмотря на жесткую бюрократию и единое управление государством из столицы, до середины 20-го века в Китае каждая провинция имела собственные деньги. Например, в некоторых регионах для торговых операций использовались серебряные слитки — ляны.

Юань стал общей денежной единицей в 1948 г. Тогда в Китае шла народно-освободительная война, но коммунистическое правительство уже установило свою власть. Первый выпуск денег включал только бумажные банкноты. Чиновники, посредством новой валюты, пытались бороться с инфляцией, но юани начали быстро девальвироваться.

Название «женьменьби» появилось в 1949 г. — с запозданием на 1 год относительно первого выпуска юаней. Всего Народный банк сделал пять тиражей валюты Поднебесной. На протяжении 30 первых лет существования китайская валюта имела фиктивный курс: из-за закрытости рынка граждане не могли совершить обменные операции.

Ситуация изменилась в 1978 г. когда правящая партия официально объявила об открытии экономики. Был установлен ряд ограничений: использование юаней только внутри страны, а для расчетов с иностранцами были выпущены специальные сертификаты.

До 1974 г. курс национальной валюты КНР зависел от колебаний гонконгского доллара и фунта стерлингов, после — к доллару США. Стоимость юаней стала более-менее реальной по отношению к другим иностранным валютам только к началу 90-х годах XX в.

В 2005 г. власти Китая приняли решение отказаться от привязки «женьменьби» к американскому доллару. Колебания курса денежной единицы зависят от валютной корзины, в которую входит и российский рубль. В 2013 г. юань стал второй по популярности валютой мира, обойдя евро. С 2016 г. валюта находится в международной валютной корзине.

Распространение юаня

Юань является единственным средством для расчетов граждан и бизнеса на всей территории Китая. Валюта также считается одной из официальных в Непале и Камбодже, а также приграничных районах Лаоса.

Особый статус имеют автономные территории: Макао и Гонконг. В бывшей португальской колонии Макао действует собственная валюта патака, в Гонконге — местный доллар, но юани постепенно вытесняют внутреннюю денежную единицу.

Внешний вид юаней

В Китае применяется следующая шкала: 1 юань равен 10 цзяням или 100 фэням. Сегодня в расчетах используются, в основном, деньги, выпушенные в 5 тираже 1999 года. Цифровой код валюты — 156. Официальный символ напоминает букву «Y», перечеркнутую одной или двумя горизонтальными полосками. Такое же обозначение имеют и японские иены.

Национальный банк Китая выпустил 7 номиналов юаней: 1, 2, 5, 10, 20, 50 и 100. Для всех номиналов выпущены бумажные банкноты, а для 1 RMB — еще и монеты. Также на бумаге отпечатаны 1, 2 и 5 цзяо. Среди фэней — только монеты.

На лицевой стороне банкнот находится портрет Мао Цзедуна и цветы. На одном из заседаний Коммунистической партии поднимался вопрос о нанесении на купюры изображений Дена Сяопина и Сунь Ятсена, но проект продолжает находиться в разработке. На обратной стороне купюр изображены пейзажи из разных регионов Китая. Например, на банкноте в 100 юаней нарисован пекинский Народный дворец съездов.

Купюры в 50 и 100 юаней являются одними из самых подделываемых на планете. По состоянию на 2022 г. банкноты имеют следующие степени защиты:

волосы Мао Цзедуна при прикосновении имеют отчетливый рельеф;
водяные знаки на купюрах четкие и легко читаемые;
под углом можно увидеть голубой ореол вокруг национального орнамента;
при освещении купюры ультрафиолетом светятся вплетенные нити.

В 2019 г. в Китае принята программа развития цифровых юаней. По состоянию на 2021 г. в самом популярном местном мессенджере WeChat зарегистрированы более 1.18 млрд. пользователей. Большинство из них используют приложение не только для переписки, но и для бесконтактной оплаты товаров. У каждого китайца есть собственный QR-код для проведения финансовых операций.

Вопрос появления национальной криптовалюты давно назрел. Цифровой юань уже используется в нескольких провинциях для выплат зарплат чиновниками. Апробация платформы в «полевых» условиях также производилась во время Зимних Олимпийских игр 2022 г.

Китайская экономика стремительно растет, а локомотивом развития является крепкая национальная валюта. Уже сегодня многие компании в международных расчетах отказываются от доллара в пользу юаня.

Читайте далее:

Об авторе
Недавние публикации

юаней против юаней: в чем разница?

Юань и юань: обзор

Китайская валюта является горячей темой в наши дни по многим причинам. Он не только определяет состояние одной из крупнейших экономических сверхдержав мира, но также занимает центральное место в одном из самых обсуждаемых сегодня вопросов, связанных с Китаем, — в его предполагаемой меркантилистской политике искусственного занижения курса его валюты по отношению к доллару США для увеличения экспорта. несправедливое ценовое преимущество.

Китайские деньги имеют два названия: китайский юань (CNY) и народный юань (RMB). Различие тонкое: в то время как юань является официальной валютой Китая, юань является основной расчетной единицей этой валюты.

Ключевые выводы

Китайский юань (CNY) и юань (RMB) являются взаимозаменяемыми валютами Китая.
Ренминби (RMB) — официальное название валюты Китая. Основная единица юаня называется китайский юань (CNY).
CNY — это официальная аббревиатура ISO 4217 для валюты Китая. CNH иногда используется как неофициальное сокращение для цены юаня на оффшорных рынках.
Символ юаней также используется в названиях других валют, таких как новый тайваньский доллар, гонконгский доллар, сингапурский доллар или маканская паката.
Юань был добавлен в список пяти наиболее часто используемых валют, что сделало его частью корзины специальных прав заимствования МВФ.

Юань против юаня: понять разницу

Юань (CNY)

В китайском языке иероглиф юаней используется для обозначения круглых или круглых предметов. Это слово также использовалось для серебряных испанских долларов, введенных европейскими купцами в семнадцатом и восемнадцатом веках.

В 1889 году Китай начал чеканить собственные серебряные монеты в юанях. И династия Цин, и раннее республиканское правительство имели хождение серебряных монет и банкнот в юанях. Сегодня традиционный символ для юаней также используется в валютах нескольких китайскоязычных регионов, таких как новый тайваньский доллар, гонконгский доллар, сингапурский доллар и маканская паката.

Чтобы отличить валюту материка от других вариантов использования этого слова, в современном китайском юане используется аббревиатура CNY. Форекс-брокеры, например, будут указывать цены с тикером CNY.

Самая крупная банкнота — 100 юаней, за ней следуют 50 юаней, 20 юаней, 10 юаней, 5 юаней и 1 юань. Один юань можно разделить на цзяо и фэнь . В юанях 10 цзяо (как десять центов в долларе) и 10 фэней в цзяо.

Слово «юань» часто используется в переводе иностранных валют на китайский язык. Например, доллар США переводится как мэй юаней.

Юань (юаней)

Во время гражданской войны в Китае коммунистическая партия учредила Народный банк Китая и выпустила первые банкноты в юанях 19 декабря. 48, примерно за год до победы над гоминьдановским правительством.

Новая валюта позволила новой администрации объединить китайскую экономику, которая затем была разделена между несколькими региональными валютами. Это также отличало новую администрацию от предыдущего правительства, политика которого привела к высокому уровню гиперинфляции. В 1955 году юань был переоценен по курсу 10 000 к одному, а это означало, что каждый юань новой серии заменил 10 000 старых юаней.

В период командной экономики стоимость юаня жестко контролировалась, при этом один юань был привязан к доллару США на уровне 2,46 юаня до 19 марта.71. Когда китайская экономика начала открываться для мирового рынка, НБК разрешил торговлю юанем на международных рынках, хотя плавающий обменный курс по-прежнему жестко контролировался.

Основные отличия

Поскольку Пекин рассматривает интернационализацию своей валюты, многих продолжает ставить в тупик один вопрос: есть ли у Китая две валюты? Используются ли в нем юани (¥), юани (RMB) или и то, и другое?

Реньминби является официальной валютой Китайской Народной Республики и означает «народная валюта» на мандаринском диалекте китайского языка. Юань – это денежная единица. Популярная аналогия проводится между британским фунтом стерлингов и фунтом стерлингов: юань — это название валюты Китая, точно так же, как фунт стерлингов — это валюта Великобритании. Единицей юаня является юань, так же как фунт является базовой единицей фунта стерлингов.

Реньминби и юань часто взаимозаменяемы. Делая покупки в Китае, владелец магазина также может выражать цены в куай, , что переводится как «штуки», и это похоже на то, как американцы используют «баксы» для обозначения долларов.

CNY — это официальная аббревиатура китайского юаня в соответствии со стандартом ISO 4217. Однако юань часто используется как неофициальная аббревиатура. Кроме того, из-за трансграничного валютного контроля Китая китайский юань может продаваться по другой цене на оффшорных рынках, таких как Гонконг. Чтобы различать эти две цены, неофициальная аббревиатура CNH иногда используется для обозначения оффшорной цены китайского юаня.

Один китайский юань можно разделить на 10 цзяо или на 100 фыней .

Особые указания

В течение многих лет китайский юань никогда не был близок к тому, чтобы считаться международной валютой из-за жесткого контроля со стороны китайского правительства. Однако затем ситуация начала меняться, поскольку китайское правительство начало продвигать международное использование юаня.

Китай использует валютный контроль для поддержания стоимости китайского юаня на благоприятном уровне. Каждый день НБК устанавливает среднее значение по отношению к доллару США на основе предыдущих торговых сессий и движений на международных валютных рынках. Цена юаня может торговаться в пределах 2% от этой цены. Иногда средняя точка также может быть скорректирована на основе неопределенных «контрциклических» факторов.

Некоторые экономисты считают, что этот контроль поддерживает искусственную девальвацию юаня, чтобы сделать экспорт страны более привлекательным. Летом 2018 года МВФ сообщил, что китайский юань соответствует фундаментальным показателям, но затем стал свидетелем того, как юань достиг 13-месячного минимума в ответ на эскалацию тарифной войны с Соединенными Штатами.

Это падение побудило тогдашнего министра финансов США Стивена Мнучина прокомментировать, что министерство финансов «собирается очень тщательно проверить, не манипулировали ли они валютой». В 2019 годуМинистерство финансов США назвало Китай «валютным манипулятором», хотя в следующем году это обозначение было снято.

Сегодня юань входит в пятерку самых используемых валют, помимо доллара США, евро, иены и британского фунта стерлингов. В 2022 году МВФ увеличил вес юаня в своей корзине специальных прав заимствования — международного резервного актива, созданного МВФ в качестве дополнения к официальным резервам стран-членов.

Китайский юань продолжал терять в цене во время пандемии COVID-19.пандемии, во многом из-за снижения экономической активности и жестких ограничений. В апреле 2022 года юань пережил самое большое месячное падение цены, потеряв 7% своей стоимости за три месяца.

Сколько юаней в одном долларе?

Один доллар стоит 6,719 юаней юаней по состоянию на 5 июля 2022 года.

Сколько стоит один китайский юань?

Один китайский юань стоит 14,9 цента США по состоянию на 5 июля 2022 года.

Как вы покупаете цифровой юань?

Цифровой юань или e-CNY доступен только пользователям определенных банков в определенных городах Китая. По состоянию на апрель 2022 года приложение цифрового юаня доступно в 23 китайских городах, а цифровой юань можно приобрести в семи китайских банках, а также в сервисах онлайн-платежей WeChat и Alipay. Кроме того, только граждане Китая могут покупать цифровые юани.

Итог

Рост китайской валюты часто напоминает американские горки. Китай активизировал свои попытки поддержать свою валюту, включая продвижение свободного использования юаня. Независимо от того, знаете ли вы его как юань или юань, важно то, что валюта из Китая остается центральной частью мировой экономики.

Китайская валюта: насколько она недооценена и насколько это важно?

п»¿

Фил Гартон и Дженнифер Чанг ¹

Валютный режим Китая в последнее время стал спорным вопросом. Некоторые комментаторы утверждают, что значительная недооценка юаня (RMB) способствует возникновению глобальных внешних дисбалансов. Другие утверждают, что любое вероятное повышение курса юаня вряд ли существенно повлияет на состояние глобального счета текущих операций. Вместо этого утверждается, что более гибкий режим обменного курса необходим для внутреннего баланса, предоставляя политикам более эффективный инструмент денежно-кредитной политики. Китайское правительство предприняло осторожные первоначальные шаги в направлении более гибкого режима, но сталкивается с постоянным давлением, требующим разрешить дальнейшее движение валюты.

Размер дисбаланса внешних платежей Китая свидетельствует о том, что курс юаня значительно недооценен. Похоже, что на сегодняшний день это не оказало существенного неблагоприятного воздействия на экономику Китая, но затраты на сдерживание обменного курса, вероятно, возрастут в будущем. Хотя вклад юаня во внешние дисбалансы часто преувеличивается, валютная корректировка будет необходимым элементом процесса корректировки. Более гибкий обменный курс отвечает среднесрочным интересам Китая, но темпами корректировки и ее последовательностью с другими реформами необходимо будет тщательно управлять. Опрометчивые шаги могут дорого обойтись как Китаю, так и мировым рынкам.

Введение

Стоимость китайской валюты, юаня (RMB), в последнее время стала спорным вопросом. ² До июля 2005 года курс юаня был привязан к доллару США практически неизменным в течение десятилетия. На протяжении большей части этого периода режим обменного курса Китая не вызывал критики: действительно, многие считали, что он способствует внутренней и внешней стабильности. В условиях привязки Китай смог контролировать ранее высокую инфляцию и поддерживать рост ВВП в среднем на уровне почти 9процент. Во время азиатского финансового кризиса 1997–1998 годов Китай хвалили за сопротивление давлению с целью девальвации юаня, что могло спровоцировать дальнейшее дестабилизирующее обесценивание других азиатских валют.

Однако в последнее время усилилось внешнее давление на Китай, чтобы позволить юаню укрепиться по отношению к доллару. Существует широко распространенное мнение, что юань в настоящее время значительно недооценен, причем некоторые утверждают, что это вызывает глобальную озабоченность. Это изменение отношения отражает ряд факторов:

увеличение дефицита счета текущих операций США до более чем 6 процентов ВВП США;
снижение курса доллара США (и, следовательно, юаня) по отношению к большинству других валют с начала 2002 года;
быстрый экономический рост Китая и возрастающая роль в мировой экономике; и
масштаб накопления Китаем валютных резервов, отражающий сильный приток капитала и усилия властей по поддержанию стабильного курса юаня по отношению к доллару США.

Основной источник внешнего давления исходит от представителей промышленного сектора США и членов Конгресса США, которые пригрозили ввести ответные пошлины на китайский импорт, если юаню не будет позволено повыситься. ³ Эти ответы в значительной степени ошибочны, поскольку переоценка юаней сама по себе окажет ограниченное влияние на текущий счет США. Но они подчеркивают риск негативной реакции протекционизма в США и других странах — негативной реакции, которая создаст реальные риски для мировой экономики.

Беспокойство многих наблюдателей, таких как Международный валютный фонд (МВФ), заключается в том, что продолжающееся нарастание глобальных дисбалансов влечет за собой существенные риски для мировой экономики. С этой точки зрения корректировка обменного курса Китаем является одним из элементов более широкого набора мер, необходимых для устранения этих диспропорций, включая фискальную консолидацию в США и структурные реформы в Европе и Японии. Поддерживающий аргумент заключается в том, что большая гибкость поможет управлению экономикой в Китае, предоставив возможность проводить более независимую денежно-кредитную политику, снизив риск того, что заниженный обменный курс приведет к чрезмерной денежной экспансии и инфляции.

21 июля 2005 года китайское правительство провело ревальвацию юаня на 2 процента по отношению к доллару США на фоне этого давления и беспокойства. Оно также объявило, что юань больше не будет официально привязан к доллару США, а будет управляться с помощью ссылка на корзину валют. На практике двусторонний курс доллара США продолжал жестко регулироваться, и дальнейшее укрепление юаня по отношению к доллару до сих пор было ограниченным.

Все указывает на то, что Китай намерен действовать осторожно, повышая гибкость обменного курса. Это предостережение можно объяснить целым рядом факторов:

необходимость поддержания быстрого экономического роста для компенсации исхода рабочих из сельских районов, а также опасения по поводу социальных волнений, если рост замедлится;
обеспокоен тем, что возможности управления волатильностью обменного курса ограничены, учитывая хрупкость китайских банков и неразвитость финансовых рынков; и
желание избежать вознаграждения валютных спекулянтов.

В результате новый обменный курс Китая не оказал существенного влияния на активное сальдо торгового баланса Китая или накопление валютных резервов. В связи с этим возникают вопросы о том, в какой степени может потребоваться дальнейшая корректировка обменного курса и в какие сроки. Эта статья начнется с изучения доказательств того, что юань значительно недооценен. Затем будут обсуждаться последствия заниженного курса юаня для Китая и мировой экономики, а также соображения, определяющие темпы корректировки обменного курса.

Концепция равновесного обменного курса

Оценка того, является ли валюта заниженной, требует некоторого эталона для определения того, какой должна быть стоимость валюты. Экономисты обычно думают об этом как об обменном курсе, соответствующем равновесию во внутренней экономике (внутренний баланс) и в платежном балансе (внешний баланс). Заниженный обменный курс означает, что относительные цены на отечественные товары должны увеличиться, чтобы переключить расходы с отечественных на иностранные товары.

Внутреннее сальдо обычно определяется как полная (неинфляционная) занятость. Внешний баланс обычно определяется как требование счета текущих операций, равного уровню потоков операций с капиталом, который является устойчивым в среднесрочной перспективе. Это влечет за собой общий баланс внешних платежей без постоянного накопления или сокращения валютных резервов.

Хотя комментарии, как правило, сосредоточены на номинальном обменном курсе по отношению к доллару США, предпочтительно сосредоточить внимание на реальный эффективный обменный курс (РЭОК) , который является показателем общей внешней конкурентоспособности. REER рассчитывается путем корректировки номинального эффективного обменного курса (NEER) с учетом разницы в относительных ценах между страной и ее торговыми партнерами. NEER (или номинальный взвешенный по торговле индекс, TWI) представляет собой среднее значение двусторонних обменных курсов (в индексном выражении) по отношению к валютам торговых партнеров, взвешенное по долям торговли.

Диаграмма Лебедя (Swan 1963) обеспечивает простую основу для понимания связи между РЭОК и внутренним и внешним балансом (рис. 1). Кривые I и E представляют собой комбинации внутреннего спроса (d) и РЭОК (e), соответствующие внутреннему и внешнему балансу соответственно. Кривая I имеет восходящий наклон, поскольку более высокий внутренний спрос требует более высокого РЭВК для поддержания внутреннего баланса, поскольку расходы должны быть переключены с отечественных товаров на импорт, чтобы избежать избыточного спроса. Наоборот, кривая E имеет нисходящий наклон, поскольку более высокий внутренний спрос требует более низкого РЭВК для поддержания внешнего баланса, поскольку товары, торгуемые на внутреннем рынке, должны стать более конкурентоспособными, чтобы компенсировать возросший импорт. Внешний и внутренний баланс могут быть достигнуты одновременно только в точке А, где пересекаются две кривые.

Рисунок 1: Диаграмма Лебедя — внешний и внутренний баланс

Примечание: увеличение e является повышением.

Предположим, что экономика находится в точке В, с внутренним балансом, но с большим профицитом платежного баланса. В этом случае РЭОК занижен, так как для восстановления равновесия требуется его повышение с e ₀ до e*. (Если бы вместо этого экономика находилась в точке C, недооценки не было бы, поскольку положительное сальдо платежного баланса было бы исключительно результатом недостаточного внутреннего спроса.)

Однако оценки недостаточно для восстановления равновесия. Внутренний спрос также должен увеличиться с d ₀ до d*, чтобы перейти к точке равновесия A. (В частности, спрос должен увеличиться по отношению к предложению; что эквивалентно, сбережения должны упасть по отношению к инвестициям.) Одно лишь повышение курса могло бы двигать экономику. к точке C, лишь частично исправляя внешний дисбаланс, но создавая внутренний дисбаланс, подталкивая экономику к избыточному предложению. Подорожание, достаточное для устранения внешнего дисбаланса (точка D), только усугубит внутренний дисбаланс. В любом случае избыточное предложение будет оказывать понижательное давление на относительные цены, обращая со временем реальное повышение вспять и подталкивая экономику к точке B9.0005

Это иллюстрирует ключевой момент, который иногда упускают из виду. В целом корректировка обменного курса является необходимым, но недостаточным условием устранения внешних диспропорций при сохранении внутреннего баланса. Для удовлетворительного устранения глобальных диспропорций потребуется сочетание корректировки обменного курса, расширения внутреннего спроса (увеличение инвестиций по сравнению с сбережениями) в странах с профицитом и замедление внутреннего спроса (увеличение сбережений по сравнению с инвестициями) в странах с дефицитом. ⁴ Роль юаня в глобальных дисбалансах будет более подробно рассмотрена далее в статье.

Обратите внимание, что экономика вряд ли останется в точке B на неопределенный срок. Это связано с тем, что накопление валютных резервов имеет тенденцию стимулировать денежную экспансию, подталкивая экономику к избыточному спросу. В конечном итоге реальное повышение может произойти за счет более высокой инфляции, даже если номинальный обменный курс ограничен. Подробнее этот вопрос будет рассмотрен далее в статье.

Насколько недооценен юань?

Динамика обменного курса Китая

На диаграмме 1 показаны изменения номинального и реального обменного курса Китая с 1990 года. В ответ на период очень высокой инфляции в период с 1992 по 1995 год правительство Китая девальвировало официальный обменный курс на 33 процента в январе. 1994 г., а затем, в середине 1995 г., привязал его к доллару США по курсу, который оставался практически неизменным до июля 2005 г. партнеры. РЭВК в целом следовал за НЭВК, при этом расхождения между двумя рядами отражают различия в инфляции между Китаем и его торговыми партнерами. Между 1994 и в начале 2002 г. повышение курса доллара США привело к повышению NEER Китая более чем на 40 процентов. Это было частично компенсировано относительной дефляцией цен в Китае, так что повышение РЭВК составило менее 30 процентов.

Диаграмма 1: Реальный и номинальный обменные курсы

Источник: Datastream.
Примечание. Движение индекса вверх представляет собой реальное/номинальное повышение курса юаня. Показатели до 1994 г. основаны на официальном обменном курсе (см. сноску 5).

С начала 2002 года обесценивание доллара США привело к обесцениванию NEER Китая на 10 процентов. Это было частично компенсировано относительно более высокой инфляцией в Китае, так что реальное обесценивание составило всего 2 процента. РЭВК Китая по-прежнему почти на 30 процентов превышает уровень января 1994 года, поэтому привязка к доллару не исключает значительного реального фактического повышения курса.

Привязка юаня к доллару США была официально прекращена 21 июля, когда китайские власти провели ревальвацию юаня на 2 процента по отношению к доллару США и объявили, что отныне юань будет управляться с учетом корзины валют. ⁶ На практике курс юаня по-прежнему жестко контролировался по отношению к доллару США, и на сегодняшний день корзина валют, по-видимому, мало влияла на его стоимость. Диапазон дневных колебаний юаня по отношению к доллару США остался на уровне +/-0,3%. Диапазоны колебаний по отношению к другим валютам были расширены с +/- 1,5% до +/- 3%, отражая тот факт, что, если политики жестко контролируют курс юаня/доллара США, их способность контролировать другие двусторонние курсы ограничена.

Как показано на графике 2, юань оставался довольно стабильным по отношению к доллару США, постепенно укрепляясь еще на 0,4 процента в течение четырех месяцев после первоначальной переоценки. Напротив, курс юаня сильно колебался по отношению к другим валютам, в целом следуя движениям доллара США. Если бы юань был действительно привязан к корзине, он был бы более стабильным по отношению к NEER, а колебания по отношению к доллару США были бы более симметричными по отношению к другим валютам. ⁷

Диаграмма 2: Совокупное движение юаней с 20 июля 2005 г. ⁸

Источник: Datastream, оценки Министерства финансов. Примечание. Восходящее движение представляет собой повышение курса юаня.

Факторы, влияющие на реальный обменный курс Китая в среднесрочной перспективе

Тенденции реальных или номинальных обменных курсов сами по себе не могут сказать нам, является ли валюта заниженной или завышенной. Чтобы сделать эту оценку, нам необходимо иметь некоторую основу для оценки равновесного реального обменного курса. Прежде чем рассматривать альтернативные подходы к этим оценкам, полезно рассмотреть ключевые факторы, которые могут повлиять на равновесный реальный обменный курс Китая в среднесрочной перспективе.

Общеизвестным фактором является наверстывание производительности (гипотеза Балассы-Самуэльсона). Страны с более низким доходом имеют более низкую производительность в производстве товаров, предназначенных для торговли, что означает более низкую заработную плату и, следовательно, более низкие цены на неторгуемые товары. По мере того, как производительность торгуемых товаров догоняет уровень развитой экономики, реальная заработная плата во всей экономике увеличивается, увеличивая цены на неторгуемые товары. Реальное повышение должно происходить либо за счет номинального повышения, либо, в противном случае, за счет более высокой инфляции цен.

По оценкам Международной организации труда (2003 г.), производительность труда в Китае росла в среднем примерно на 5% в год с 1980 по 2001 г. по сравнению со средними темпами роста в 1-2% в странах с развитой экономикой и 3-4% в других странах Азии с формирующимся рынком. . При прочих равных условиях такое отставание в производительности означает, что равновесный РЭВК Китая мог повышаться в среднем на 2–2% в течение этого периода.

Вторым фактором, который, вероятно, будет способствовать реальному повышению курса с течением времени, является 9.0172 накопление чистых иностранных активов в результате продолжающегося положительного сальдо счета текущих операций. Экономика-кредитор не может неограниченно увеличивать свои чистые внешние активы, потому что это было бы несовместимо со способностью экономики-должника обслуживать эти активы в долгосрочной перспективе. Следовательно, более высокий РЭВК необходим для сокращения положительного сальдо счета текущих операций до уровня, который, по крайней мере, предотвратит дальнейший рост чистых иностранных активов как доли ВВП. ⁹

По оценкам, чистые иностранные активы Китая увеличились почти с нуля за 19с 94 до почти 30% ВВП в 2003 г. (Wang 2004). Недавние тенденции текущего счета a
свидетельствуют о продолжающемся увеличении этого отношения. Профицит счета текущих операций в прошлом году составил 4 процента ВВП, а данные о торговле и платежном балансе указывают на гораздо больший профицит в этом году. Для стабилизации чистых иностранных активов на уровне 30% ВВП потребуется профицит в размере около 3% ВВП (при номинальном росте ВВП около 10%).

Существуют также факторы, которые могут действовать в противоположном направлении, снижая равновесный обменный курс и, следовательно, снижая реальное повышение курса.

Снижение торговых барьеров более быстрыми темпами, чем у торговых партнеров, имеет тенденцию вызывать реальное обесценивание за счет смещения расходов с отечественных товаров на импорт. По оценкам, средневзвешенные тарифные ставки в Китае снизились с 40,6% в 1992 г. до 6,4% в 2002 г. (Rumbaugh and Blancher 2004).

Растущее значение Китая в международной торговле может быть еще одним фактором. Сейчас на долю Китая приходится 7% мирового экспорта и 6% мирового импорта, что вдвое больше, чем всего пять лет назад. Экономический рост Китая, вероятно, приведет к снижению мировых цен на промышленные товары и росту цен на сырьевые товары. Результирующее ухудшение условий торговли Китая будет иметь тенденцию к снижению равновесного РЭВК.

Обратите внимание, однако, что эти два события уже повлияли на внешний баланс Китая. Если, несмотря на эти факторы, существует внешний дисбаланс, то все же можно сделать вывод, что юань находится ниже равновесия, даже если это равновесие ниже, чем было бы в случае без этих факторов.

Некоторые комментаторы утверждают, что либерализация счета операций с капиталом может снизить равновесный РЭВК в будущем. Норма сбережений в Китае составляет в среднем более 40 процентов ВВП, и у жителей Китая, вероятно, будет неудовлетворенный спрос на иностранные активы. Остальной мир также, вероятно, будет иметь неудовлетворенный спрос на китайские активы, но, поскольку уровень сбережений в Китае выше, ребалансировка портфеля может повлечь за собой чистый отток капитала. Это не ближайшая перспектива, поскольку Китай вряд ли полностью либерализует свой счет операций с капиталом, пока его финансовый сектор не укрепится. Это может занять несколько лет, хотя процесс может быть ускорен, если контроль станет менее эффективным.

Альтернативные подходы к оценке равновесной стоимости юаня

Отношение Балассы-Самуэльсона

Гипотеза Балассы-Самуэльсона предполагает наличие обратной зависимости между доходом на душу населения в странах и их реальным обменным курсом. То есть относительные уровни цен, измеряемые в общей валюте, должны быть ниже в странах с низким уровнем доходов. Как показано на диаграмме 3, существование такой взаимосвязи между странами подтверждается эмпирически. Подразумевается, что развивающиеся страны должны испытать реальное укрепление (увеличение относительных цен) по мере того, как их доходы на душу населения приближаются к доходам стран с развитой экономикой.

Это означает, что равновесные реальные обменные курсы могут быть основаны на оценочной взаимосвязи между реальными доходами на душу населения и относительными ценами, совместимой с эффектом Балассы-Самуэльсона. Исходя из этого, юань выглядит значительно заниженным, хотя степень несоответствия зависит от используемого индекса цен и выбранного момента времени. Например, на диаграмме 3 показано, что обменный курс Китая был занижен на 25 процентов по сравнению с линией тренда в 2000 г., в то время как Frankel (2005) оценивает недооценку в 36 процентов в том же году, а Coudert and Couharde (2005) оценивают недооценку в 43–43 процента. 50% в 2003 г. ¹⁰

Основным недостатком подхода является то, что он фокусируется только на одном факторе, влияющем на равновесный РЭОК Китая, и абстрагируется от других факторов, обсуждавшихся ранее. Многие страны отклоняются от реального обменного курса, который предполагает модель Балассы-Самуэльсона, и Китай не является исключительным исключением в этом отношении. Следовательно, эти оценки не обязательно являются надежным индикатором степени недооценки.

Диаграмма 3: Уровень цен и доход на душу населения в разных странах, 2000 г. ¹¹

Источник: Heston, A et al (2002).

Фундаментальный равновесный обменный курс

Более сложным подходом к оценке недооценки валюты является метод макроэкономического баланса или фундаментально-равновесный обменный курс (FEER), который тесно связан с описанной выше структурой диаграммы Лебедя. Это включает:

определение уровня ВВП, соответствующего внутреннему балансу;
определение целевого баланса текущего счета в соответствии с устойчивыми потоками капитала;
, оценивающий равновесный РЭВК, необходимый для достижения целевого счета текущих операций с ВВП на уровне его внутреннего баланса.

Выводы о внутреннем балансе могут быть сделаны на основе поведения инфляции, абстрагируясь от разовых влияний. Основная тенденция роста инфляции обычно указывает на избыточный спрос в экономике, тогда как падающая инфляция указывает на избыточное предложение.

На диаграмме 4 показано, что Китай вернулся к положительным уровням инфляции в последние годы после дефляции в течение большей части периода с 1998 к 2002. Однако, увеличение в инфляции до 2003-04 было преувеличено временным шипом в инфляции цен еды. Базовая инфляция стабилизировалась на умеренном уровне с конца 2004 года. Хотя трудно сказать точно о текущем состоянии, представляется разумным сделать вывод о том, что в последнее время экономика работала примерно на полную мощность.

Диаграмма 4: Рост ВВП и инфляция цен

Источник: CEIC, Основные экономические показатели ОЭСР.

Текущая дата (с начала года).

Некоторые утверждают, что Китай находится в ситуации хронического избыточного предложения из-за большого количества избыточной рабочей силы в сельской местности. Этот аргумент занимает центральное место в гипотезе «Возрожденного Бреттон-Вудса» (Dooley et al 2004). С этой точки зрения, Китаю, возможно, в следующем десятилетии потребуется низкий обменный курс, чтобы поглотить избыток рабочей силы в сельской местности в промышленном секторе и секторе услуг.

Этот аргумент кажется несовместимым с недавним поведением цен в Китае. Экономика с хроническим избыточным предложением должна испытывать в основе дезинфляцию или дефляцию. Усилия Народного банка Китая (НБК) по ограничению роста денежной массы и кредита также кажутся несовместимыми с избыточным предложением в экономике. Предложение, несомненно, быстро растет, но спрос, похоже, растет очень быстро. Существуют также ограничения на скорость, с которой сельская рабочая сила может стать эффективным предложением, в том числе внутренние миграционные барьеры и необходимость строительства заводов, жилья и инфраструктуры. Они ограничивают скорость, с которой предложение может быть расширено.

По отношению к внешнему балансу , на диаграмме 5 показано, что в 2004 году Китай зарегистрировал профицит платежного баланса (то есть накопленные валютные резервы) в размере 12 процентов ВВП. профицит в размере 6 процентов ВВП, равномерно распределенный между прямыми иностранными инвестициями (ПИИ) и прочим притоком капитала. Остальное произошло из-за чистых ошибок и упущений. Ошибки и упущения тесно связаны с потоками капитала, не связанными с ПИИ, что позволяет предположить, что они, вероятно, отражают в основном незарегистрированные потоки капитала.

Диаграмма 5: Состав платежного баланса ¹²

Источник: CEIC, Основные экономические показатели ОЭСР.

Значительный профицит платежного баланса является нормой для Китая с 1994 г., за исключением периода после азиатского кризиса, когда капитал вытекал из страны. В прошлом это в основном отражало положительное сальдо счета текущих операций и чистый приток ПИИ. В последнее время положительное сальдо платежного баланса достигло необычно высокого уровня в результате резкого увеличения притока капитала, помимо ПИИ. Если предположить, что ошибки и упущения в основном отражают неучтенные потоки капитала, то потоки капитала, не связанные с ПИИ, могли составить 5 процентов ВВП в 2004 году. Это произошло, несмотря на обширный контроль за движением капитала в Китае, что позволяет предположить, что этот контроль является «дырявым». Большая часть этого притока, вероятно, была мотивирована спекуляциями на повышении курса юаня, предполагая, что недавние уровни вряд ли будут устойчивыми.

Как упоминалось ранее, подход FEER требует оценки устойчивых потоков капитала для определения целевого показателя счета текущих операций. Это сложно в нынешних условиях. Один из вариантов — использовать исторические средние значения. Потоки капитала, не связанные с ПИИ, за последнее десятилетие составили в среднем около 1 процента ВВП, при этом средние чистые ошибки и пропуски указывают на незарегистрированный отток аналогичного размера. Спекуляции также могут быть замаскированы под торговые потоки за счет опережения и задержки платежей, занижения счетов-фактур на импорт и завышения счетов-фактур на экспорт.

Учитывая, что в последние годы приток ПИИ стабилизировался на уровне от 3 до 4 процентов ВВП, это предполагает устойчивый профицит счета операций с капиталом (то есть дефицит счета текущих операций) в размере от 1 до 2 процентов ВВП. Это похоже на целевые показатели счета текущих операций, предложенные другими авторами, использовавшими подход FEER, например, Goldstein (2004) и Coudert and Couharde (2005).

Положительное сальдо счета текущих операций Китая составляло 4 процента ВВП в 2004 г., но в этом году оно будет намного выше, поскольку ежемесячное положительное сальдо торгового баланса было больше, чем в прошлом году (Диаграмма 6). Положительное сальдо счета текущих операций к июню было таким же большим, как и общее положительное сальдо за 2004 г., в то время как совокупное положительное сальдо торгового баланса к октябрю примерно в 2 раза превышало общее положительное сальдо за 2004 г. (1,9).процентов ВВП). Официальные китайские оценки предполагают, что положительное сальдо торгового баланса в этом году в три раза превысит уровень 2004 года. Притоки капитала и другие вклады в положительное сальдо платежного баланса (чистые трансферты и сальдо чистых доходов), похоже, находятся на том же уровне, что и в 2004 году. Это означает, что профицит счета текущих операций в этом году может составить 7 процентов ВВП или более, а положительное сальдо платежей может достичь 15 процентов ВВП.

Диаграмма 6: Ежемесячный торговый баланс и изменение валютных резервов

Источник: CEIC.

Исходя из этого, счет текущих операций в этом году может быть на 8-9 процентов ВВП выше своего равновесного уровня. Даже если увеличение положительного сальдо торгового баланса в этом году в основном связано с временными факторами, это все равно будет означать разрыв в 5–6 процентов ВВП. Оценки эластичности торговли для Китая предполагают, что корректировка счета текущих операций в этом диапазоне потребует повышения РЭВК примерно на 15-30 процентов. ¹³ Это согласуется с диапазоном оценок, полученных в исследованиях с использованием подхода FEER за последние годы (обзор см. в Coudert and Couharde 2005).

Поведенческий равновесный обменный курс

Ключевой проблемой подхода FEER является неопределенность, связанная с оценкой внутренних и внешних контрольных показателей баланса, особенно для такой быстро меняющейся экономики, как Китай. Альтернативный подход заключается в оценке поведенческого равновесного обменного курса (BEER). Этот подход не определяет в явном виде внешний или внутренний баланс, но основан на моделировании экономических основ, которые объясняют поведение РЭВК в прошлом. Например, РЭОК может считаться заниженным, если он значительно ниже значения, предсказанного моделью.

Модели BEER для Китая, как правило, дают гораздо более низкие оценки недооценки юаня, чем подходы FEER. ¹⁴ Wang (2004) подсчитал, что в 2003 году РЭВК Китая был занижен примерно на 5 процентов по сравнению со значением, предложенным его оценочной моделью BEER. Функе и Ран (2005) пришли к выводу, что в конце 2002 года РЭВК был занижен примерно на 3 процента. В статье Economist («Совершенно неверно» от 23 июня 2005 года) сообщалось, что Стивен Джен из Morgan Stanley оценил курс юаня всего на 7 процентов. Сообщается, что экономисты Goldman Sachs оценили недооценку в 10 процентов.

Очевидный вопрос, возникающий в связи с этими оценками, заключается в их соответствии внешнему балансу. Если юань лишь умеренно недооценен, это означает, что равновесный профицит счета текущих операций лишь незначительно ниже его недавнего уровня. Но это согласуется с внешним балансом только при наличии соответствующего оттока капитала, что противоречит опыту Китая. С 1994 г. сумма счета операций с капиталом плюс чистые ошибки и упущения составляла в среднем профицит в размере 2% ВВП, а в постазиатский кризисный период с 19 по 19 г.98-2000.

Этот подход неявно предполагает, что экономика в среднем находилась в равновесии в течение периода, для которого оценивается модель. Если экономика постоянно находится в неравновесном состоянии, то оценка BEER может быть необъективной. В предыдущем разделе отмечалось, что Китай имел положительное сальдо платежного баланса на протяжении большей части периода с 1994 г., что подразумевает долгосрочный внешний дисбаланс. Таким образом, модель BEER, подобранная для этого периода, будет склонна недооценивать равновесный REER.

Какой вывод мы можем сделать о недооценке юаня?

Анализ внутреннего и внешнего баланса указывает на недооценку юаня. Величина недооценки зависит от ряда допущений и не может быть определена с какой-либо точностью. Однако, учитывая размер дисбаланса во внешних платежах Китая по любым разумным меркам, размер недооценки РЭВК может быть значительным.

Эта оценка обязательно зависит от экономической ситуации в Китае на данный момент времени. Если обстоятельства изменятся, то равновесное значение может измениться. Например, возможно (хотя и не обязательно), что будущая либерализация счета операций с капиталом может снизить равновесный РЭВК. Однако, как уже упоминалось, существенная либерализация счета операций с капиталом в ближайшем будущем маловероятна, хотя со временем эффективность контроля может снизиться.

Вывод о том, что валюта недооценена, не означает, что ее повышение само по себе обязательно сделает многое для исправления внешних дисбалансов. Необходимы также поддерживающие сдвиги в сбережениях и инвестициях. Но это не означает, что обменный курс не имеет значения. Еще раз подчеркнем сделанное ранее замечание: корректировка обменного курса является необходимым, но недостаточным условием внешней корректировки. Обменный курс лучше рассматривать как механизм, способствующий корректировке в ответ на сдвиги в сбережениях и инвестициях, а не как основной фактор корректировки сам по себе.

Наличие недооценки также не обязательно означает, что ее следует немедленно исправить. Быстрая корректировка может привести к дестабилизации экономики со слабыми финансовыми институтами и неразвитыми финансовыми рынками. Надлежащая скорость корректировки зависит от баланса между затратами и рисками (как внутренними, так и внешними), связанными с поддержанием заниженного курса юаня, и затратами и рисками, связанными с быстрой корректировкой. В следующих разделах обсуждаются эти вопросы.

Занижение курса юаня и его последствия для Китая

Многие дискуссии об обменном курсе Китая представляют проблему с точки зрения получения Китаем преимущества за счет других стран. Китай сохранил сильный экономический рост, низкую инфляцию и финансовую стабильность за последнее десятилетие. Можно возразить, что заниженный курс валюты способствовал росту, ориентированному на экспорт, накопление резервов снизило уязвимость к внешним потрясениям, а стабильность обменного курса способствовала финансовой стабильности и способствовала макроэкономической дисциплине.

Тем не менее, можно ожидать, что заниженный обменный курс повлечет за собой значительные расходы для Китая, даже если эти расходы в настоящее время не очевидны. Многие из этих затрат, вероятно, со временем вырастут, если Китай будет сопротивляться рыночному давлению в сторону номинального повышения курса. Хотя в прошлом стабильность обменного курса могла быть полезной, выгоды от большей гибкости, вероятно, будут увеличиваться по мере того, как экономика становится более сложной, финансовые рынки углубляются, а политика и институциональный потенциал улучшаются.

Контроль денежно-кредитной политики и инфляция

Одной из издержек поддержания заниженного обменного курса является то, что со временем это может привести к более высокой инфляции. Если режим номинального обменного курса не допускает достаточного повышения, корректировка реального обменного курса может происходить только за счет повышения уровня цен с течением времени по сравнению с торговыми партнерами.

Это связано с «невозможной троицей»: когда капитал подвижен, политики не могут в конечном итоге проводить независимую денежно-кредитную политику, контролируя обменный курс. Накопление валютных резервов расширяет денежную базу (депозиты в центральном банке плюс деньги в обращении). Хотя это монетарное воздействие может быть стерилизовано путем компенсации продажи облигаций центральным банком, со временем его становится все труднее поддерживать. В конце концов, реальное укрепление происходит за счет более высокой инфляции, даже если номинальный обменный курс ограничен.

Диаграмма 7 показывает, что инфляция еще не стала серьезной проблемой для Китая. Действительно, большую часть периода привязки к доллару США Китай переживал дефляцию. Хотя в 2004 году инфляция подскочила до более чем 5 процентов, это отразило временный всплеск цен на продовольствие, и в настоящее время инфляция вернулась к низким темпам.

На протяжении большей части последних 18 месяцев китайские власти, по-видимому, достаточно успешно поддерживали денежно-кредитный контроль посредством стерилизации. Степень стерилизации накопления валютных резервов можно измерить разницей между увеличением чистых иностранных активов НБК и увеличением денежной базы. На диаграмме 8 показано, что с конца 2003 г. НБК стерилизовал все большую долю своих покупок иностранных активов9.0005

Диаграмма 7: Рост денежной массы и инфляция (телефонный номер) ^(a)

Источник: CEIC, Основные экономические показатели ОЭСР.

Круглый год (телетайп).

Диаграмма 8: Стерилизация накопления валютных резервов

Источник: CEIC.
Примечание. Кумулятивная стерилизация представляет собой совокупную разницу между увеличением чистых иностранных активов и увеличением денежной базы с января 2003 года.

Увеличение масштабов стерилизации способствовало снижению роста широкой денежной массы (М2) с пикового значения в 22 процента в августе 2003 года до уровня ниже целевого показателя роста НБК в размере 15 процентов с августа 2004 года (Диаграмма 7). Хотя 15 процентов могут показаться высокими темпами роста денежной массы, на самом деле они соответствовали почти стабильной цене в Китае в последние годы. Тот факт, что рост М2 в последнее время снова увеличился до уровня выше целевого уровня (Диаграмма 7), однако, вероятно, вызывает обеспокоенность у китайских властей.

Это поднимает вопрос о том, как долго Китай сможет поддерживать валютный контроль посредством стерилизации. Основная проблема, как показано на диаграмме 8, заключается в том, что объем долговых обязательств по стерилизации, выпущенных НБК, неуклонно растет по сравнению с объемом ликвидных финансовых активов (представленных M2). Если это продолжится, это окажет повышательное давление на процентные ставки. Более высокие процентные ставки, в свою очередь, приведут к увеличению притока капитала, что еще больше усугубит проблему стерилизации. Таким образом, недавние темпы накопления резервов не всегда совместимы с продолжающимся контролем над ростом денежной массы и инфляцией.

Недооценка юаня и связанные с этим альтернативные издержки для Китая

Поддержание заниженного курса валюты означает отказ от покупательной способности по сравнению с импортом. Более высокий обменный курс улучшает условия торговли страны, позволяя увеличить потребление больше, чем ВВП. Поскольку китайский импорт составляет около одной трети ВВП, а половина из них предназначена для внутреннего потребления (согласно данным китайской таможни), 20-процентное реальное эффективное повышение может увеличить покупательную способность китайских доходов примерно на 3 процента.

Эти альтернативные издержки частично отражаются в упущенном текущем потреблении и частично в упущенных внутренних инвестициях, что снижает возможности будущего потребления. Ввиду широко распространенной обеспокоенности по поводу чрезмерных и неэффективных инвестиций в Китае последний аспект может вызывать меньше беспокойства, чем обычно. Однако заниженный обменный курс может усугубить проблему неэффективных инвестиций, вызывая чрезмерные инвестиции в мощности по производству товаров для торговли.

Альтернативные издержки также возникают из-за того, что в противном случае накопленные валютные резервы могли бы быть использованы для погашения внешнего долга (оцениваемого в 5 процентов от ВВП). Процентные ставки, выплачиваемые Китаем по внешним займам, выше, чем процентные ставки, получаемые по его валютным резервным активам. Доходность по долгосрочному внешнему долгу правительства Китая (около четверти от общего объема) в последнее время была на 60-70 базисных пунктов выше доходности казначейских облигаций США, а спреды по другим долговым обязательствам, вероятно, будут выше.

Существует также большой риск будущих валютных убытков. Валютные резервы Китая составляли 38 процентов ВВП на конец 2004 года. Если предположить, что не менее 80 процентов этих резервов номинированы в долларах, каждое 10-процентное укрепление по отношению к доллару будет означать потерю валюты, эквивалентную примерно 3 процентам ВВП. Потенциальные потери увеличиваются по мере того, как Китай продолжает накапливать резервы для удержания юаня.

При оценке затрат и результатов необходимо также учитывать, что валютные резервы обеспечивают выгоды для стран с развивающейся экономикой, снижая риски кризисов внешних платежей. Однако выгоды от дальнейшего накопления, вероятно, будут ограничены в какой-то момент. График 9показывает валютные резервы Китая с точки зрения стандартных показателей достаточности резервов: отношения валютных резервов к импорту, краткосрочному внешнему долгу и денежной массе (М2).

Диаграмма 9: Показатели достаточности валютных резервов

Источник: CEIC, Основные экономические показатели ОЭСР, BIS-ОЭСР-МВФ-Статистика Всемирного банка по внешнему долгу.
Примечание. Краткосрочный внешний долг — это долг, подлежащий погашению в течение одного года, независимо от первоначального срока погашения.

Китайские резервы особенно высоки по сравнению с краткосрочным внешним долгом, который был ограничен контролем за движением капитала. Отношение резервов к месячному импорту также велико, при этом другие страны с развивающейся экономикой обычно имеют резервы в размере от 5 до 9.месяцев импорта (Prasad and Wei 2005).

Единственным показателем, по которому резервы Китая сравнительно низки, является отношение резервов к М2, которое является мерой уязвимости к оттоку капитала со стороны местных жителей. Большинство стран с формирующимся рынком имеют резервы, равные примерно 30 процентам M2. Бегство капитала не вызывает непосредственной озабоченности, пока Китай сохраняет контроль над движением капитала. Это может стать еще более серьезной проблемой, поскольку Китай либерализует контроль за движением капитала в ближайшие годы.

Недооценка юаня и глобальные дисбалансы

Насколько важен недооцененный юань как фактор внешнего дисбаланса США? На диаграмме 10 показано, что дефицит США в отношениях с Китаем в размере
тр. а.д. составляет около четверти всего дефицита торговли товарами США, что близко соответствует дефициту счета текущих операций. Это то же самое, что и его доля в 1997 году, поэтому «вклад» Китая в увеличение торгового дефицита США с тех пор не был непропорциональным.

Диаграмма 10: Положительное сальдо торгового баланса Китая и дефицит торгового баланса США

Источник: CEIC, Бюро экономического анализа США.

Общее положительное сальдо Китая в торговле товарами намного меньше, чем его положительное сальдо с США, в основном из-за его торгового дефицита с большинством других азиатских экономик. Для внешнего баланса важен общий профицит, а не двусторонний профицит с какой-либо одной экономикой. Соответственно, достижение внешнего баланса не обязательно будет означать ликвидацию торгового дефицита США с Китаем.

Влияние укрепления юаня на торговый дефицит США пропорционально доле Китая в торговле США, а не доле Китая в торговом дефиците США. Поскольку на долю Китая приходится 11 процентов TWI США, 20-процентное укрепление юаня по отношению к доллару США обесценит TWI США чуть более чем на 2 процента.

Эффект может быть больше, если повышение курса юаня вызовет повышение курса других азиатских валют, хотя ревальвация юаня 21 июля не оказала заметного влияния на стоимость других азиатских валют по отношению к доллару на сегодняшний день (Диаграмма 11). Более того, в последние месяцы азиатские страны, за исключением Китая, накопили очень мало иностранных резервов. Таким образом, недавнее поведение обменного курса не может быть связано с официальным вмешательством.

Диаграмма 11. Обменные курсы доллара США в основных странах Азии

Источник: CEIC. Примечание. Восходящее движение индекса свидетельствует о повышении курса азиатской валюты.

Многие экономисты считают, что может потребоваться дальнейшее снижение РЭВК США на 15–20 процентов, если дефицит счета текущих операций США должен снизиться до устойчивого уровня в среднесрочной перспективе (например, Обстфельд и Рогофф, 2005 г.). ¹⁵ Даже большое повышение курса юаня обеспечит лишь часть этого. В любом случае, основная роль обменного курса заключается в содействии корректировке в ответ на изменения в сбережениях и инвестициях, а не в управлении этими изменениями. Если основные дисбалансы сбережений и инвестиций сохраняются, то колебания обменного курса сами по себе мало что могут сделать для уменьшения внешних дисбалансов на устойчивой основе. Это стандартный результат работы по экономическому моделированию по данному вопросу. ¹⁶

Следовательно, корректировку в юанях необходимо будет сочетать с мерами по расширению внутреннего спроса в Китае, чтобы оказать значительное влияние на внешние дисбалансы. Учитывая, что китайские инвестиции уже очень высоки, это, скорее всего, примет форму мер по устранению факторов, способствующих высокому уровню сбережений в Китае. Эти факторы включают финансовое отставание, ограниченность сетей социальной защиты и недостатки корпоративного управления, которые способствуют высоким корпоративным сбережениям. Хотя корректировка обменного курса важна, ее не следует переоценивать за счет других элементов, необходимых для устранения диспропорций.

Скорость и последовательность корректировки обменного курса

Скорость, с которой Китай может перейти к более гибкому режиму обменного курса, ограничивается его слабой банковской системой и недостаточно развитыми финансовыми рынками. Темп корректировки и ее последовательность с другими реформами необходимо будет тщательно контролировать, если этот процесс должен быть завершен без дестабилизации китайской экономики. ¹⁷

Банки могут быть подвержены валютному риску как непосредственно, так и через риски в отношении заемщиков, на которых неблагоприятно влияют колебания валютных курсов. Китайские банки имеют чистые иностранные активы, поэтому на их балансы негативно повлияет повышение курса юаня (Prasad et al 2005). Однако общие риски, по-видимому, были ограничены в результате контроля за движением капитала в Китае. Дополнительным источником риска являются кредиты экспортному сектору, хотя экспортеры в некоторой степени защищены высоким содержанием импорта во многих экспортных товарах.

Возможности управления большими колебаниями валюты на данном этапе также ограничены. ¹⁸ Китай предпринял важные подготовительные шаги по созданию форвардного валютного рынка и введению новых валютных контрактов и маркет-мейкеров. Но рынки по-прежнему невелики, а у китайских банков и других фирм мало опыта в управлении валютным риском.

В этих обстоятельствах есть веские аргументы в пользу управляемого перехода, ограничивающего колебания валютных курсов до тех пор, пока финансовая система Китая не станет более сильной и развитой. Скорость корректировки должна уравновешивать соображения предосторожности с необходимостью развития потенциала управления рисками. Движение валюты не должно быть настолько ограничено, чтобы у фирм не было стимула хеджировать валютный риск, иначе эффективные и ликвидные рынки для этой цели не разовьются.

Надлежащая скорость корректировки будет также зависеть от того, сможет ли НБК продолжать стерилизовать влияние накопления резервов на денежно-кредитную политику. Если денежно-кредитный контроль становится более трудным, может возникнуть аргумент в пользу более быстрого темпа корректировки. Чрезмерная денежная экспансия только усугубит будущие проблемы финансового сектора. Одна из проблем, связанных с постепенным подходом, заключается в том, что спекулятивные притоки, скорее всего, сохранятся, потому что валюта рассматривается как «ставка в одну сторону», что означает постоянное накопление больших резервов.

Также важно установить последовательность либерализации обменного курса и операций с капиталом. Хотя эти две проблемы иногда объединяют, они представляют собой разные (хотя и связанные) проблемы. Либерализация обменного курса не обязательно означает либерализацию счета операций с капиталом. Сохранение контроля за движением капитала на переходном этапе может способствовать поэтапному введению гибкости обменного курса. ¹⁹ Осторожный подход к либерализации счета операций с капиталом является более важным вопросом для стабильности финансовой системы, поскольку контроль за движением капитала защищает банки от бегства капитала вкладчиками и ограничивает их внешние риски.

Существуют также веские аргументы в пользу существенного повышения гибкости обменного курса до отмены контроля за движением капитала. Опыт показывает, что негибкие режимы обменных курсов, которые считаются несогласованными, уязвимы для больших потоков спекулятивного капитала, которые могут быть крайне дестабилизирующими для развивающихся стран.

Еще одним фактором, который китайскому правительству, возможно, придется учитывать при определении темпов адаптации, является необходимость сдерживать протекционистское давление в США и других странах. Администрация США положительно отреагировала на изменения, объявленные 21 июля, и до сих пор ей удавалось отговаривать Конгресс от дальнейшего рассмотрения протекционистских мер. Однако чем медленнее будут действовать китайские власти, тем больше вероятность того, что политическое давление с целью ответных действий будет возрастать.

Заключение

Анализ внутреннего и внешнего баланса Китая показывает, что курс юаня значительно недооценен. С любой разумной точки зрения в настоящее время Китай имеет очень большой базовый дисбаланс между потоками капитала и счетом текущих операций. Хотя точная цифра зависит от используемой модели равновесного обменного курса, большинство исследований предполагают, что для макроэкономического баланса в среднесрочной перспективе может потребоваться реальное укрепление юаня в пределах от 15 до 30 процентов. Другие подходы, предполагающие меньшую недооценку, трудны для понимания.0049 o согласовать с требованиями внешнего баланса.

Поддержание заниженного курса юаня влечет за собой издержки для Китая, включая упущенную покупательную способность по сравнению с импортом, альтернативные издержки накопления резервов сверх разумных требований, подверженность валютным потерям и снижение автономии денежно-кредитной политики. На сегодняшний день эти расходы не являются чрезмерно высокими. Важно отметить, что Китай смог ограничить потенциальные инфляционные последствия крупномасштабного накопления валютных резервов посредством стерилизации. Однако неясно, как долго это может продолжаться, поскольку стерилизация на недавних уровнях не является бесконечно устойчивой. Умерение спекулятивного притока капитала помогло бы, но это маловероятно, поскольку юань рассматривается как «ставка в одну сторону».

Вклад недооцененного юаня во внешний дисбаланс США не так велик, как иногда предполагают. Даже значительное укрепление юаня внесет лишь часть обесценения доллара, которое может потребоваться, если текущий счет США должен быть снижен до устойчивого уровня. Более того, укрепление юаня может оказать незначительное устойчивое влияние на внешние дисбалансы, если оно не будет подкреплено мерами по сокращению сбережений в Китае и увеличению сбережений в США. Это не отрицает необходимости корректировки обменного курса, но ее следует рассматривать как необходимое, а не достаточное условие внешней корректировки.

Учитывая слабую банковскую систему Китая и недостаточно развитые финансовые рынки, необходимо тщательно контролировать темпы корректировки и ее последовательность с другими реформами. Тем не менее, Китай должен быть в состоянии продвинуться дальше в повышении гибкости, чем он сделал до сих пор, не подвергая риску финансовую стабильность. Более широкий диапазон движения юаня по отношению к доллару США поможет развить потенциал и рынки для управления валютным риском. С точки зрения финансовой стабильности более важным императивом является осторожный подход к либерализации счета операций с капиталом. Опыт других стран с формирующимся рынком показывает, что укрепление финансовой системы и повышение гибкости обменного курса являются важными предварительными условиями для либерализации счета операций с капиталом.

Ссылки

Андерсон, Дж. 2005, «Полный справочник по юаням (третье издание)», Asian Economic Perspectives , UBS Investment Research.

Серра, В. и Даял-Гулати, А. 1999 г., «Торговые потоки Китая: изменение чувствительности цен и процесс реформ», Рабочий документ МВФ WP/99/1.

Coudert, V и Couharde, C 2005, «Реальный равновесный обменный курс в Китае: недооценен ли юань?», Centre D’Etudes Perspectives et D’Informations Internationales (CEPII), рабочий документ 2005-01.

Дис, С. 2001, «Реальный обменный курс и виды торговли: неоднородность торгового поведения в Китае», доклад, представленный на семинаре по экономике Китая, CEPII, Париж, 12 декабря.

Дули, М., Фолкертс-Ландау, Д. и Гарбер, П. 2004, «Прямые инвестиции, рост реальной заработной платы и поглощение избыточной рабочей силы на периферии», Национальное бюро экономических исследований (НБЭИ), рабочий документ 10626.

Данауэй, С. и Ли, X 2005, «Оценка «равновесного» реального обменного курса Китая», Рабочий документ МВФ 05/202.

Eichengreen, B 2005, «Споры о китайской валюте», документ, подготовленный для Азиатской экономической группы, Гонконг, апрель, www.hiebs.hku.hk/aep/eichengreen.pdf.

Франкель, Дж. 2005, «О юанях: выбор между корректировкой по фиксированному обменному курсу и корректировкой по гибкому курсу», Рабочий документ NBER 11274.

Функе, М. и Ран, Дж. 2005, «Как Недооценен в китайских юанях?», Мировая экономика, Том 8 нет. 4 , Синергия Блэквелл.

Гольдштейн М., 2004 г., «Корректировка политики обменного курса Китая», пересмотренная версия документа, представленного на семинаре МВФ по валютной системе Китая, Далянь, 26–27 мая, www.iie.com/research/topics/renminbi- горячий.htm.

Хестон А., Саммерс Р. и Атен Б. 2002 г., «Penn World Table Version 6.1», Центр международных сравнений Пенсильванского университета (CICUP), октябрь.

Международный валютный фонд, 2005a, «Как будут корректироваться глобальные дисбалансы?», Приложение 1.2 в World Economic Outlook, сентябрь 2005 г.

Международный валютный фонд, 2005b, Regional Outlook, сентябрь 2005 г. , Департамент Азии и Тихого океана.

Международная организация труда, 2003 г., Ключевые показатели рынка труда, 3-е издание.

Lee, JW, McKibbin, W and Park, Y 2004, «Транстихоокеанский торговый дисбаланс: причины и способы устранения», Центр прикладного макроэкономического анализа, рабочий документ 14/2004 , Австралийский национальный университет.

Маккиббин, В. и Стокель, А. 2003, «Что, если Китай ревальвирует свою валюту?», Economic Scenarios Issue 7 .

Обстфельд, М. и Рогофф, К. 2005, «Глобальные дисбалансы счета текущих операций и корректировка обменного курса»,

www.economics.harvard.edu/faculty/rogoff/papers/BPEA2005.pdf

Park, C-Y 2005, ‘ Как справиться с глобальным дисбалансом и азиатскими валютами», Политическая записка Департамента экономики и исследований № 37 , Азиатский банк развития.

Прасад, Э. и Вей, С.-Дж. 2005 г., «Китайский подход к притоку капитала: закономерности и возможные объяснения», Рабочий документ МВФ WP/05/79 .

Прасад, Э., Рамбо, Т. и Ван, К., 2005 г., «Поставить телегу впереди лошади? Либерализация счета операций с капиталом и гибкость обменного курса в Китае», Документ для обсуждения политики МВФ 01/05 .

Рамбо, Т. и Бланчер, N 2004, «Международная торговля и проблемы присоединения к ВТО», Глава II в Прасаде, E (ред. ) Рост Китая и интеграция в мировую экономику , Периодическая статья МВФ 232.

Свон, Т. 1963, «Долгосрочные проблемы платежного баланса», в Арндт, Х. и Корден, В. (ред.) The Australian Эконом , Чешир, Мельбурн.

Ван, Т. 2004, «Динамика обменного курса», Глава IV в Prasad, E (ed) Рост Китая и интеграция в мировую экономику, Специальная статья МВФ 232.

¹ Авторы из Отдела международной экономики , Министерство финансов Австралии. В этой статье были использованы комментарии и предложения Натана Дал Бона, Стивена Джоске, Дэвида Паркера, Мартина Паркинсона, Дэвида Перла и Брайана Томаса. Мнения, изложенные в этой статье, принадлежат авторам, а не обязательно Министерству финансов Австралии.

² «Жэньминьби» — официальное название китайской валюты, а «юань» — номинал.

³ Законопроект Шумера-Грэма предусматривает введение 27,5-процентной адвалорной пошлины на китайский импорт через 180 дней после принятия законопроекта, если только юань не будет существенно переоценен до уровня, близкого к его справедливой рыночной стоимости. Эта цифра является средней точкой диапазона оценок недооценки юаня (от 15 до 40 процентов), представленных Конгрессу.

⁴ Если какая-либо из двух последних корректировок не произойдет, существует риск того, что устранение глобальных внешних дисбалансов может привести к снижению совокупного роста мировой экономики.

⁵ Девальвация 1994 года соответствовала интеграции ранее существовавших множественных обменных курсов. В конце 1993 года официальный обменный курс составлял 5,8 юаня за доллар США, а курс рыночного свопа составлял 8,7 юаня за доллар. В то время как официальный обменный курс был снижен на 33 процента, фактическая девальвация составила менее 7 процентов, поскольку 80 процентов операций с иностранной валютой проводились на рынке
швейцарских франков.

⁶ Народный банк Китая объявил, что валютами корзины являются доллар США, евро, японская иена, корейская вона, сингапурский доллар, малазийский рингит, австралийский доллар, фунт стерлингов Великобритании, российский рубль, тайский бат и канадский доллар. Вес корзины не разглашается, но, как говорят, в целом он соответствует торговым долям.

⁷ Приверженность корзине валют после ревальвации 21 июля не привела бы к большему укреплению юаня, чем это произошло, ни на взвешенной основе по торговле, ни по отношению к доллару США. Корзина, основанная на торговом весе, действует для стабилизации обменного курса, взвешенного по торговле. Когда доллар США укрепляется по отношению к другим валютам, как это происходит с начала сентября, юань будет обесцениваться по отношению к доллару и укрепляться по отношению к другим валютам, чтобы сохранить стабильность корзины. Обратное происходит, когда доллар обесценивается, как это было сразу после 20 июля. Следовательно, юань изначально должен был укрепиться по отношению к доллару, но это было бы обращено вспять с последующим повышением курса доллара.

⁸ NEER включает корзину валют, упомянутых в сноске 6, плюс новый тайваньский доллар. Веса отражают средние доли торговли Китая за 2002–2004 годы. Торговый вес Гонконга включен в вес доллара США, поскольку его валюта привязана к доллару США.

⁹ Если абстрагироваться от эффектов оценки, то для стабилизации отношения чистых иностранных активов (ЧИА) к ВВП требуется положительное сальдо счета текущих операций, не превышающее отношение ЧИА, умноженное на темпы роста номинального ВВП. Эффекты оценки от укрепления юаня могут несколько снизить коэффициент NFA, учитывая, что большая часть иностранных активов Китая, вероятно, будет номинирована либо в долларах США, либо в гонконгских долларах.

¹⁰ Диаграмма 3 основана на индексах потребительских цен. Coudert and Couharde (2005) и Frankel (2005) используют индекс цен ВВП. Обратите внимание, что это мера реальной недооценки по отношению к доллару США, а не торгово-взвешенная основа, поскольку цены сравниваются с ценами в США. Использование цен США в качестве эталона не означает, что реальный обменный курс США обязательно находится в равновесии.

¹¹ Вертикальная ось представляет собой отношение уровней цен в национальной валюте к уровням цен в долларах США, деленное на обменный курс (национальная валюта за доллар США), который можно интерпретировать как реальный обменный курс. Относительный уровень цен 100 представляет паритет покупательной способности с США.

¹² Данные в этой статье скорректированы с учетом использования валютных резервов в размере 45 миллиардов долларов США для рекапитализации банков в декабре 2003 года. Эта операция привела к сокращению зарегистрированного накопления резервов и увеличению других оттоков капитала примерно на 3 процента ВВП в 2003 году.

¹³ Оценки эластичности спроса на китайский экспорт по обменному курсу сходятся около -0,3 (Cerra and Dayal-Gulati 1999; Dees 2001; and Anderson 2005), в то время как оценки эластичности китайского импорта составляют около 0,7 (Cerra and Dayal-Gulati 1999 и Андерсон 2005). Это означает, что повышение реального обменного курса на 10 процентов приводит к сокращению экспорта на 3 процента и увеличению импорта на 7 процентов в среднесрочной перспективе. Поскольку экспорт и импорт составляют около одной трети ВВП каждый, положительное сальдо торгового баланса сократится на 3-3 процента ВВП.

¹⁴ Независимые переменные в моделях BEER обычно включают относительный рост производительности и чистые иностранные активы. Другие переменные могут включать показатели открытости торговли и сальдо бюджета. Из-за отсутствия прямых данных о производительности относительный рост производительности обычно определяется изменениями соотношения индексов потребительских цен и цен производителей по сравнению с индексами торговых партнеров Китая. Если предположить, что ИПЦ и ИЦП отражают цены на неторгуемые и торгуемые товары соответственно, относительное увеличение отношения ИПЦ/ИЦП предполагает увеличение производительности при производстве внешнеторговых товаров, что согласуется с гипотезой Балассы-Самуэльсона.

¹⁵ Это оценка амортизации, необходимой для поддержания внутреннего баланса, если дефицит счета текущих операций должен сократиться наполовину как доля ВВП. Если предположить, что рост номинального ВВП США составляет в среднем от 5 до 6 процентов, дефицит в размере 3 процентов ВВП стабилизирует чистые внешние обязательства США на уровне примерно 50–60 процентов ВВП. Это по-прежнему более чем в два раза превышает текущее отношение внешних обязательств США к ВВП.

¹⁶ Park (2005), используя модель Оксфордского экономического прогнозирования, приходит к выводу, что повышение курса юаня на 20% сократит дефицит счета текущих операций США на 0,1% ВВП через два года. Lee et al (2004), используя Азиатско-Тихоокеанскую модель G-Cubed, пришли к выводу, что 10-процентное повышение курса восточноазиатских валют с формирующимся рынком окажет почти нулевой эффект на текущий счет США. МВФ (2005a), используя свою глобальную экономическую модель, обнаруживает большее, но все же умеренное воздействие. 10-процентное повышение курса развивающихся стран Восточной Азии улучшит текущий счет США примерно на процентный пункт ВВП через три года.

¹⁷ Подробное обсуждение этих вопросов см. в Prasad et al (2005) и Eichengreen (2005).

¹⁸ Курс юаня, конечно, значительно колебался по отношению к другим валютам, кроме доллара США. Однако внешнеторговые и финансовые операции Китая в основном номинированы в долларах США.

¹⁹ Хотя контроль за движением капитала явно не является надежным, продолжающаяся способность китайских властей контролировать обменный курс, внутренние процентные ставки и (в разумной степени) денежную массу предполагает, что мобильность капитала все еще относительно ограничена. Низкий уровень внешнего долга также указывает на эффективность некоторых мер контроля. Ожидания повышения курса юаня послужат стимулом для получения долга, номинированного в долларах США.

Российских рублей в Китайский юань Обменный курс — Конвертировать RUB/CNY

1 RUB = ▲ 0.12364 CNY ( 30 Сен, 2022 @ 06:24 UTC )

Диапазон десятичных запятых

RUB/CNY ❯ Курс обмена

➤ Сегодня один рубль (RUB) равняется 12 фен (CNY) по курсу ▲ 0,12364 по состоянию на 0 06:00 UTC. . По средней точке между «покупкой» и «продажей» на мировых валютных рынках.

📅 За последние 30 дней мы зафиксировали индекс колебаний « очень высокий » и волатильность 22,83 %. Со вчерашнего дня стоимость 1 рубля выросла на +0,00158 (+1,3%).

✍️ Сумма прописью: Один (RUB), Один российский рубль 00 копеек. Щелкните, чтобы скопировать в буфер обмена.

Не забудьте посмотреть и сравнить обменные курсы других банков из 4-х источников.

Российский рубль до
Китайские юани
₽1
Российские рубли в
Китайские юани
₽100

Лучший курс обмена RUB 🏦

Узнайте лучший курс обмена RUB/CNY в банках ниже. Список отсортирован сверху, слева направо, в порядке убывания. ↓

Банк Китая

RUB/CNY
30 сентября 2022 г.

12,37 ¥

Центральный банк Бразилии

RUB/CNY
97 7 10738 29 0049 90 сентября 20392 90 сентября 2022 г.0004

Bank of Canada

RUB/CNY
30 Sep, 2022

¥0. 12314

MoneyConvert

RUB/CNY
30 Sep, 2022

¥0.12364

RUB ₽ Russian ruble 🇷🇺

Name: Рубль
в циркуляции: 1998 (23 года)
Регион: Азия
Страна: Россия
Место: MST
.0795
Символ: ₽
Emoji: 🇷🇺
Banknotes: ₽50, ₽100, ₽500, ₽1000, ₽5000, ₽10, ₽100, ₽500, ₽1000, ₽5000, ₽10, ₽100, ₽500, ₽1077, ₽100, ₽100, ₽100, ₽100, ₽100, ₽100, ₽100, ₽100, ₽100, ₽100, ₽100, ₽100, ₽100, ₽100, ₽100, ₽100, ₽100, ₽100, ₽100, ₽500, ₽1000,; , ₽100. , 5, 10, 50; ₽1, ₽2, ₽5, ₽10

«Российский рубль» является официальной валютой России .

Курс валют на сегодня: руб. | Центральный банк

Российский рубль к
Доллар США
₽1
Российский рубль к
Евро
₽1
Российский рубль до
фунтов стерлингов
₽1
Российский рубль до
Индийской рупии
₽1
русский рубль
.
₽1

CNY ¥ Китайский Ренминби 🇨🇳

Название: Юань
в циркуляции: 1953 (69 лет); China
Location: Beijing
Sub-Unit: 1 Yuan = 100 fen
Symbol: ¥
Emoji: 🇨🇳
Banknotes: ¥1, ¥5, ¥10, 20 йен, 50 йен, 100 йен
Монеты: 0,01 йены, 0,02 йены, 0,05 йены, 0,1 йены, 0,5 йены, 1 йен

«Китайский юань» является официальной валютой Китая 9,0293 9,0293

Курсы валют на сегодня: юаней | Центральный банк

Chinese Renminbi to
US Dollar
¥1
Chinese Renminbi to
Euro
¥1
Chinese Renminbi to
Malaysian ringgit
¥1
Chinese Renminbi to
Pound sterling
¥1
Китайский юань в
Канадский доллар
¥1
Китайский юань в
Сингапурский доллар
¥1

Таблица пересчета 🔥

RUB CNY ❯₽1 ¥0.

12364 ₽5 ¥0.61819 ₽10 ¥1.2364 ₽20 ¥2.4727 ₽50 ¥6.1819 ₽100 ¥12.364 ₽250 ¥30.909 ₽500 ¥61.819 ₽1,000 ¥123.64 ₽2,000 ¥247.27 ₽5,000 ¥618.19 ₽10,000 ¥1,236.37

CNY	RUB
❯¥1	₽8.0882
¥5	₽40.441
¥10	₽80.882
¥20	₽161.76
¥50	₽404.41
¥100	₽808.82
¥250	₽2,022. 04
¥500	₽4,044.08
¥1,000	₽8,088.16
¥2,000	₽16,176.33
¥5,000	₽40,440.81
¥10,000	₽80,881.63

RUB/CNY Chart 📈

30081726050.110.1150.120.125График курса российского рубля к китайскому юаню поможет вам проанализировать колебания и спрогнозировать курс валюты в будущем. График основан на 30 днях.

История обменных курсов 💸

В таблице представлена динамика обменного курса российского рубля по отношению к китайскому юаню за 30 дней.
Дата	День	RUB	CNY	Изменения
30 Sep, 2022	Friday	₽1 =	¥0. 12364
29 Sep, 2022	Thursday	₽1 =	¥0.12206
28 Sep, 2022	Wednesday	₽1 =	¥0.12319
27 Sep, 2022	Tuesday	₽1 =	¥0.12187
26 Sep, 2022	Monday	₽1 =	¥0.12301
25 Sep, 2022	Sunday	₽1 =	¥0.12317
24 Sep, 2022	Saturday	₽1 =	¥0.12317
23 Sep, 2022	Friday	₽1 =	¥0.12317
22 Sep, 2022	Thursday	₽1 =	¥0.11817	11817″/>
21 Sep, 2022	Wednesday	₽1 =	¥0.11443
20 Sep, 2022	Tuesday	₽1 =	¥0.1143
19 Sep, 2022	Monday	₽1 =	¥0.11663
18 Sep, 2022	Sunday	₽1 =	¥0.11524
17 Sep, 2022	Saturday	₽1 =	¥0.11544
16 Sep, 2022	Friday	₽1 =	¥0.11543
15 Sep, 2022	Thursday	₽1 =	¥0.11731
14 Sep, 2022	Wednesday	₽1 =	¥0.11657
13 Sep, 2022	Tuesday	₽1 =	¥0. 11639
12 Sep, 2022	Monday	₽1 =	¥0.11425
11 Sep, 2022	Sunday	₽1 =	¥0.11132
10 Sep, 2022	Saturday	₽1 =	¥0.11395
09 Sep, 2022	Friday	₽1 =	¥0.11395
08 Sep, 2022	Thursday	₽1 =	¥0.11313
07 Sep, 2022	Wednesday	₽1 =	¥0.11458
06 Sep, 2022	Tuesday	₽1 =	¥0.11349
05 Sep, 2022	Monday	₽1 =	¥0.11366	11366″/>
04 Sep, 2022	Sunday	₽1 =	¥0.11448
03 Sep, 2022	Saturday	₽1 =	¥0.11448
02 Sep, 2022	Friday	₽1 =	¥0.11448
01 Sep, 2022	Thursday	₽1 =	¥0.11464

Курс российского рубля к
японских иен
₽1
Китайский юань к
японских иен
¥1

Китайский юань (RMB) станет третьей по величине резервной валютой к 2030 году Morgan Stanley

Аналитики Morgan Stanley подтверждают свой прогноз о том, что к 2030 году на китайский юань будет приходиться от 5% до 10% мировых резервных валютных активов. По их словам, в настоящее время на юань приходится около 2% мировых валютных резервных активов.
Таким образом, юань отстает от доллара США и евро.

Morgan Stanley ожидает, что к концу 2021 года курс юаня укрепится до 6,6 юаня по отношению к доллару США. 6 августа 2019 г..

УЛ | АФП | Getty Images

Увеличение иностранных инвестиций на китайские рынки может стимулировать использование юаня, что подтолкнет его к тому, чтобы стать третьей по величине резервной валютой в мире — уступая только доллару США и евро, прогнозируют аналитики Morgan Stanley в отчете, распространенном в пятницу.

Прогноз появился, поскольку китайское правительство в течение многих лет пыталось способствовать международному использованию юаня, также известного как юань (RMB).

В настоящее время на юань приходится около 2% мировых валютных резервных активов, отмечается в отчете. Но к 2030 году он может вырасти до 5-10%, превысив уровни японской иены и британского фунта, считают аналитики. Прогноз повторяет прогноз, сделанный банком в феврале 2019 года..

За прошедшие с тех пор 18 месяцев китайское правительство активизировало свои усилия по допуску большего числа иностранных финансовых учреждений на внутренний рынок. Иностранные инвесторы также все чаще обращаются к китайскому рынку за потенциально более высокой доходностью, чем в других регионах.

Притоки инвестиционного портфеля станут более важными, чем прямые иностранные инвестиции, в следующем десятилетии, совокупный приток которых составит 3 триллиона долларов, прогнозирует Morgan Stanley.

«Мы ожидаем, что в 2020 году частные и резервные управляющие генерируют более 150 миллиардов долларов США общего портфельного притока в Китай в течение третьего года подряд, что свидетельствует о происходящих преобразованиях. Годовой приток должен достичь 200-300 миллиардов долларов США в 2021-30, «, — говорится в сообщении.

Благодаря этим инвестициям больше глобальных активов будет храниться в юанях, которые изо всех сил пытались завоевать популярность на международном уровне. Китайское правительство традиционно жестко контролировало валюту, в том числе не допуская вывода крупных сумм капитала из страны.

смотреть сейчас

Однако в 2015 году Международный валютный фонд предпринял политически значимый шаг, добавив юань в свою корзину основных резервных валют, известную как специальная корзина прав заимствования. Юань был добавлен в корзину МВФ в октябре 2016 года.

Morgan Stanley прогнозирует, что к концу 2021 года юань, вероятно, укрепится до 6,6 юаня по отношению к доллару США. В пятницу китайский юань торговался на уровне около 6,85 юаня по отношению к доллару.

«(Цель от 5% до 10%) не является нереалистичной в свете открытия финансового рынка в Китае, растущей трансграничной интеграции рынка капитала, которую мы наблюдаем в отношении акций и инструментов с фиксированным доходом, а также растущей доли трансграничных транзакций в Китае, выражены в юанях», — говорится в отчете международного стратега Morgan Stanley Джеймса Лорда. «Все это говорит о том, что глобальным центральным банкам необходимо будет держать больше юаней в составе своих резервов».

«По состоянию на конец 2019 года в мире насчитывается около 70 центральных банков, которые держат юани в своих резервах, по сравнению с 60 в конце 2018 года, согласно ежегодным отчетам НБК об интернационализации юаней», — сказал Лорд, имея в виду Народный банк. Банк Китая, центральный банк страны.

Я по-прежнему очень скептически отношусь к резкому повышению курса юаня как основной резервной валюты.
Майкл Петтис
профессор финансов Пекинского университета

Тезис аналитиков также подтверждается тем, что изменения в экономических движущих силах Китая — прежде всего зависимость от экспорта для роста — потребуют, чтобы страна стала импортером капитала. В отчете прогнозируется, что текущий счет страны, который включает торговлю и платежи иностранным инвесторам, может стать отрицательным с 2025 года и достичь отрицательных 1,2% ВВП к 2030 году. 2025–2030 годы необходимы для финансирования дефицита счета текущих операций», — говорится в отчете.

Еще неизвестно, как центральные банки и инвестиционные институты смогут справиться с любым политическим давлением, связанным с распределением их активов. Напряженность между двумя крупнейшими экономиками мира, которая началась из-за торговли, распространилась на технологии, а также на финансы в преддверии переизбрания президента США Дональда Трампа в ноябре.

«Я по-прежнему очень скептически отношусь к резкому повышению курса юаня как основной резервной валюты», — написал в электронном письме Майкл Петтис, профессор финансов Пекинского университета.

«Я не думаю, что есть какие-то причины не соглашаться с прогнозами текущего счета Morgan Stanley, но я хотел бы отметить, что очень трудно делать долгосрочные прогнозы относительно эволюции текущего счета Китая», — сказал он. «Масштаб корректировки, которую Китай должен провести, чтобы сбалансировать источники спроса в своей экономике, значителен, и каждый из исторических прецедентов предполагает, что корректировка будет включать преобразование экономических (и, возможно, политических) институтов».

Тем не менее, Morgan Stanley отметил, что существует несколько рисков для их прогноза относительно роста международной известности юаня. К ним относятся более медленное, чем ожидалось, открытие китайских финансовых рынков для иностранных инвестиций, волатильность глобального рынка, экономические риски Китая и значительная эскалация напряженности в отношениях между США и Китаем.

«Еще одна область, в которой мы можем ошибаться, — это тенденция интернационализации CNY (китайского юаня) и готовность управляющих резервами добавлять облигации CNY в свои портфели», — говорят авторы отчета. «В конце концов, основная часть прироста доли Китая в резервных активах до сих пор приходится на Россию, и пока не ясно, в какой степени другие последуют ее примеру, особенно если своевременно не произойдет более широкое открытие экономики. .»

СМОТРЕТЬ ПРЯМУЮ ТРАНСЛЯЦИЮ В ПРИЛОЖЕНИИ

Конвертировать российский рубль в китайский юань

Конвертировать российский рубль в китайский юань | RUB в CNY Конвертер валют

Конвертер валют
Курсы рубля

1 рубль = 0,12 9 юаней0005

конвертировать валюты

Из

Коэффициент конверсии (покупка/продажа)
Юань/рубль = 0,1236227

Главный
Незначительный
экзотический

дирхам ОАЭ	064024″> 0,064024	иена	2.51707
АРС	2,5621	вон	24,9338
австралийский доллар	0,026832	БЕЗ УМА	0,1
бразильских реалов	0,094059	MXN	0,350893
САПР	0,023869	норвежских крон	186461″> 0,186461
швейцарских франках	0,017009	новозеландский доллар	0,030469
китайский юань	0,123623	PHP	1.02144
чешских крон	0,43557	злотый	0,086176
датских крон	0,13199	НАТИРАТЬ	1
евро	017749″> г. 0,017749	шведских крон	0,194782
Фунт стерлингов	0,015665	сингапурский доллар	0,024955
гонконгский доллар	0,1368	тайские баты	0,659517
венгерских форинтов	7.47318	ПЫТАТЬСЯ	0,323276
ИЛС	0,061968	доллар США	01742″> 0,01742
индийская рупия	1.42173	ZAR	0,313472

BHD	0,006565		MYR	0,079927
ЛПП	0,119147		НАД	0,309807
CLP	16.7443		СПП	7.52494
КС	4194″> 77.4194		энергетический ядерный реактор	2.25904
ДОП	0,	2		ОМР	0,006711
ЕГП	0,340373		ПАБ	0,017241
РДЭ	265,137		РУЧКА	0,067973
IRR	г. 736,826		ПКР	94852″> 3,94852
ISK	2.49013		РОН	0,087837
JMD	2.61803		ЮАР	0,065451
йод	0,012346		TWD	0,552647
КЕС	2.08118		грн	0,633691
KWD	0,005398		УЮ	720297″> 0,720297
LBP	26.3218		ВЭС	0,142105
ЛКР	6.1913		донги	415,918

AWG	0,031371	МГА	73.1343
БАМ	0,034714	МКД	1.0936
ББД	034815″> 0,034815	МУР	0,793203
БРЭ	1,74547	МВР	0,268528
лв.	0,034715	ПИГ	121,673
ПРО	0,017448	QAR	0,063333
BSD	0,017243	РСД	2,0827
ФЖД	039935″> 0,039935	СКВ	0,23631
СГС	0,179323	ТНД	0,056296
GMD	0,966023	ТТД	0,11723
GTQ	0,135659	UGX	66,557
кун	0,133622	XAF	11,6426
КХР	0049″> 71.0049	XCD	0,047037
ЛАК	284.504	XOF	11.6397
лей	0,339989	XPF	2.13035

Последнее обновление 30.09.2022 6:21:15

Регион

AED — Дирхам ОАЭ
ARS — Аргентинское песо
AUD — Австралийский доллар
AWG — Арубанский Флорин
BAM — конвертируемая марка Боснии и Герцеговины
BBD — Барбадосский доллар
BDT — бангладешская така
лв. — Болгарский лев
BHD — Бахрейнский динар
BMD — Бермудский доллар
ЛПП — боливийский боливиано
BRL — Бразильский реал
BSD — багамский доллар
BWP — Ботсвана Пула
канадских долларов —

канадских долларов

CHF — Швейцарский франк
CLP — Чилийское песо
CNY — Китайский юань
COP — Колумбийское песо
CZK — Чешская крона
датских крон — датская крона
DOP — Доминиканское песо
EGP — Египетский фунт
евро — евро
FJD — фиджийский доллар
GBP — Британский фунт стерлингов
GHS — Гана Седи
GMD — Гамбийский Даласи
GTQ — гватемальский кетсаль
HKD — Гонконгский доллар
HRK — хорватская куна
HUF — Венгерский форинт
IDR — 9 индонезийских рупий0012
ILS — Израильский шекель
INR — Индийская рупия
IRR — Иранский риал
ISK — исландская крона
JMD — Ямайский доллар
JOD — Иорданский динар
JPY —

японских иен

KES — Кенийский шиллинг
KHR — 9 камбоджийских риелей0012
KRW — Южнокорейский вон
KWD — Кувейтский динар
ЛАК — Лаосский Кип
LBP — Ливанский фунт
LKR — Шри-ланкийская рупия
MAD — Марокканский дирхам
MDL — Молдавский лей
MGA — Малагасийский Ариари
MKD — Македонский денар
MUR — Маврикийская рупия
MVR — Мальдивская руфия
MXN — Мексиканское песо
MYR — Малайзийский ринггит
NAD — Намибийский доллар
NGN — нигерийская найра
NOK — Норвежская крона
NPR — Непальская рупия
NZD — 9 новозеландских долларов0012
OMR — Оманский риал
PAB — панамский бальбоа
PEN — перуанский соль
PHP — Филиппинское песо
PKR — Пакистанская рупия
злотых —

польских злотых

PYG — парагвайский гуарани
QAR — Катарский риал
RON — Румынский лей
RSD — Сербский динар
руб. —

российских рублей

SAR — Саудовский риал
SCR — Сейшельская рупия
SEK — Шведская крона
SGD — Сингапурский доллар
Бат — Тайский бат
TND — Тунисский динар
TRY — Турецкая лира
TTD — Доллар Тринидада и Тобаго
TWD — Тайваньский доллар
UAH —

гривен Украины

UGX — Угандийский шиллинг
USD — Доллар США
UYU — Уругвайское песо
VES — Венесуэльский боливар
VND — вьетнамский донг
XAF — Центральноафриканский франк
XCD — Восточно-карибский доллар
XOF — Западноафриканский франк
XPF — Франк CFP
ZAR — Южноафриканский рэнд

Страна: Россия
Регион: Европа
Подразделение: 1 рубль = 100 копеек
Символ: руб

Рубль или рубль – это валюта Российской Федерации и двух самопровозглашенных республик Абхазии и Южной Осетии. Раньше рубль также был валютой Советского Союза и Российской империи до их распада. В настоящее время у рубля нет официального символа.

Курсы рубля
Банк России

Страна: Китай
Регион: Азия
Подразделение: 1 юань = 10 цзяо или 100 фэней
Символ: ¥

В эпоху Китайской Республики в Китае имело хождение множество валют, большинство из которых были номинированы в юанях. В 1948 году Народный банк Китая выпустил единую валюту, известную как юань или «народная валюта». Юань в переводе с китайского буквально означает «круглый предмет» или «круглая монета».

Курсы валют юаня
Народный банк Китая

История обменных курсов Российского рубля в Китайский юань

120-дневная история обмена RUB на

CNY Быстрый перевод из Российского рубля в Китайский юань: 1 RUB = 0,1236227 CNY

руб.

	9 юаней0972
руб 1	¥ 0.12
руб 5	¥ 0.62
руб 10	¥ 1.24
руб 50	¥ 6.18
руб 100	¥ 12.36
руб 250	¥ 30.91
руб 500	¥ 61.81
руб 1,000	¥ 123.62
руб 5,000	¥ 618.11
руб 10,000	¥ 1,236.23
руб 50,000	¥ 6,181.13
руб 100,000	¥ 12,362.27
руб 500,000	¥ 61,811.34
руб 1,000,000	¥ 123,622.68

Последнее обновление
30 сентября 2022 6:21:15

CNY против CNH против RMB: одна страна, три валюты

Поскольку экономика материкового Китая в настоящее время является второй по величине в мире, вы, должно быть, знакомы с юанем и его аббревиатурой.

Ренминби — это официальное название национальной валюты материкового Китая, которое на мандаринском наречии означает «народная валюта».

Однако на самом деле юаня имеет несколько названий для разных целей.

На заметку, если вы были в Китае, вы также должны быть знакомы с юанями (¥).

Так многие китайцы называют свою валюту.

Хотя юань и юань часто взаимозаменяемы, технически юань является валютной единицей юаня.

Лучшая аналогия — фунт стерлингов, официальная валюта Соединенного Королевства, единица которой часто упоминается под другим названием — фунт или фунт стерлингов.

Возможно, вы также слышали о CNY или CNH.

Эти два термина менее распространены, чем юани и юани, и вы можете задаться вопросом, не являются ли они просто другими именами для обозначения одного и того же.

Понимание характеристик и различий китайских юаней и китайских юаней является ключом к пониманию валютной политики Китая и роли валют в международной торговле.

Что такое CNY и CNH?

Не так давно юань нельзя было продать за пределами материкового Китая.

В попытке начать интернационализацию своей валюты Китай запустил оффшорную версию юаня под названием CNH.

Таким образом, в то время как на оффшорном рынке юань называется CNH, на наземном рынке материкового Китая юань называется CNY.

CNH — оффшорный юань.

Поскольку материковый Китай все еще не полностью открыт для международных рынков иностранной валюты и капитала, два типа юаней по-прежнему остаются реальностью и по сей день:

Юань — это наземная валюта в юанях, торгуемая только в материковом Китае.
CNH — оффшорная валюта в юанях, торгуемая за пределами материкового Китая.

В заключение, и CNY, и CNH являются разновидностью юаней, поэтому 1 CNY = 1 RMB = 1 юань и 1 CNH = 1 RMB = 1 юань.

Однако.

Они не обязательно торгуются по той же цене по отношению к другим валютам.

Мы рассмотрим это более подробно позже в этой статье.

Чтобы узнать больше о китайской валюте, ознакомьтесь с этим подробным руководством от DailyFX.

Истоки оффшорного рынка юаней (CNH)

До 2009 года расчеты в юанях за пределами материкового Китая были запрещены.

В том же году власти впервые в своей истории сняли ограничения на торговые расчеты в юанях между Китаем и Гонконгом.

Это был первый шаг к интернационализации юаня.

Он был отмечен созданием CNH, оффшорной версии юаня, где «H» на самом деле означает Гонконг.

С тех пор власти постепенно ослабляют ограничения.

Это по своей сути привело к развитию более 30 оффшорных рынков в юанях по всему миру.

Наиболее активным остается Гонконг, но быстро растут и другие: Южная Корея, Малайзия, Сингапур, Австралия, Бразилия, Великобритания, Европейский союз и Канада.

Какой курс юаня?

Стоимость CNY жестко регулируется и контролируется китайским правительством.

Центральный банк, Народный банк Китая (НБК), каждое утро публикует базовый курс для китайского юаня, который используется на торговом рынке материкового Китая.

Сделки, совершенные в материковом Китае, могут быть совершены в пределах 2% от этого эталонного значения.

Государственная валютная администрация (SAFE) является вторичным регулирующим органом, который также может влиять на обменный курс CNY.

PBOC и SAFE являются эквивалентами Федеральной резервной системы в Соединенных Штатах Америки.

Какова ставка CNH?

В отличие от CNY, CNH не сталкивается с теми же правительственными ограничениями, что и CNY.

Он свободно торгуется на мировых рынках, поэтому его стоимость колеблется в зависимости от объема покупки и продажи на международном валютном рынке.

В чем разница между CNY и CNH?

Между двумя номиналами есть два существенных отличия:

Обменный курс CNH по отношению к CNY определяется свободным рынком, который определяется Народным банком Китая (подробнее об этом ниже). По сути, это означает, что иногда могут возникать расхождения между обменными курсами CNH и CNY по сравнению с другой иностранной валютой.
CNH может свободно продаваться по отношению к другим валютам на международных валютных рынках без какого-либо вмешательства со стороны контроля за движением капитала материкового Китая, в отличие от CNY, который соблюдает ограничения, наложенные правительством Китая.

По сути, CNH и CNY стоят разные суммы по сравнению с другой иностранной валютой, и у них обоих есть свой собственный курс продажи, покупки и среднерыночный курс.

Проблема, которая может возникнуть с этой структурой, заключается в том, что она дает китайским банкам возможность воспользоваться ценовой разницей.

Ниже приведены полезные ссылки для всех последних торговых прогнозов и отчетов CNH против CNY:

Bloomberg
Investing.com

Как эти два обменных курса юаня влияют на то, как вы отправляете деньги в Китай?

Поскольку денежные потоки, входящие и исходящие из Китая, строго регулируются, отправка денег в Китай может быть дорогой и медленной.