Не ожидайте, что Plaza Accord 2.0 остановит рост доллара

Китай
Экономика и Бизнес
Еврозона
Франция
Германия
Международные рынки
Япония
Торговля
Соединенное Королевство
США и Канада

К

Соглашение Plaza 1985 года создало беспрецедентный механизм рыночного вмешательства, чтобы вернуть растущий доллар к нормальному уровню, когда рыночные силы спроса и предложения не смогли этого сделать. Тем не менее, ни один из вариантов не кажется вероятным в краткосрочной перспективе с сегодняшним укреплением доллара, и это может остаться.

В этом году доллар США вырос по отношению к основным мировым валютам на 13,5 процента. В июле он достиг паритета с евро впервые за двадцать лет. Он коснулся 144 иен и 0,86 фунта за доллар, уровней, невиданных с начала века. Такая сила доллара может создать проблемы для остальной части мировой экономики, и история показывает, почему.

Соединенные Штаты были здесь раньше. В начале 1980-х годов доллар вырос более чем на 50 процентов по отношению к другим основным валютам без каких-либо признаков передышки. Экономический фон был сравним с сегодняшним — инфляция была высокой, и некоторые центральные банки по-прежнему не хотели повышать ставки, в то время как другие осмелились это сделать. В ответ глобальные экономические тяжеловесы заключили беспрецедентную сделку. Соглашение Plaza 1985 года предусматривало соглашение между Соединенными Штатами, Великобританией, Германией, Францией и Японией о совместном вмешательстве на валютных рынках путем продажи долларов для ослабления доллара США. Однако подобное согласование вряд ли повторится. Ни Китай, ни первоначальные участники Plaza Accord сегодня не готовы заключать такое соглашение.

Путешествующий во времени доллар: с 1980-х по 2020-е расходы и быстрое ужесточение денежно-кредитной политики создали условия, способствовавшие росту стоимости доллара.

В начале 1980-х годов президент Рональд Рейган снизил налоги, чтобы стимулировать экономику. Одновременно Федеральная резервная система (ФРС) повысила ставки, чтобы укротить безудержную инфляцию, достигнув максимума в 19 пунктов. процентов в 1981 году, прежде чем вернуться к двузначным цифрам в 1984 году после непродолжительного промежуточного падения. Но в то время как ФРС повышала ставки, другие крупные центральные банки двигались в противоположном направлении. Банк Японии снизил учетную ставку с 9 до 5 процентов, а Deutsche Bundesbank — с 9,5 до 5,5 процента в период с 1980 по 1984 год. Строить планы. Когда инфляция ускорилась, ФРС отреагировала повышением процентных ставок и введением количественного ужесточения. Но другие центральные банки отстали от темпов и масштабов действий ФРС. ФРС уже дважды повышала ставки на семьдесят пять базисных пунктов каждый, в то время как Европейский центральный банк повышал ставки только на пятьдесят пунктов, а Банк Японии вообще уклонялся от их изменения.

Таким образом, доллар пользуется большим спросом, и вряд ли стоит удивляться тому, что мы наблюдаем резкое повышение стоимости доллара, аналогичное его скачку в 1980-х годах. Более высокая доходность в результате более высоких сравнительных процентных ставок, а также статус доллара как безопасного убежища во время опасений глобальной рецессии стимулировали приток капитала и укрепляли обменный курс доллара.

Пока не ждите Plaza Accord 2.0

В 1985 году сильный доллар наносил ущерб американским экспортерам, особенно в автомобильном секторе. Тогдашний министр финансов США Джим Бейкер был открыт для переговоров, которые могли привести к ослаблению силы доллара. Конечным результатом стал Plaza Accord. Координация между странами «большой пятерки» была весьма успешной — к концу 1987 г., доллар обесценился более чем вдвое по отношению к иене и немецкой марке.

Однако второй версии Plaza Accord ожидать не стоит — по крайней мере, пока.

Начнем с того, что мировая экономика сегодня была бы неузнаваема для наблюдателя в 1985 году. Китай стал одним из крупнейших торговых партнеров Соединенных Штатов, Европейского Союза, Японии и Соединенного Королевства. В то время как в 1985 году было легче эффективно управлять обменными курсами с европейскими державами и Японией, теперь соглашение без участия Китая было бы неэффективным в результате его участия в значительной доле торговли с этими странами. У Китая мало мотивации к сотрудничеству; сейчас юань не торгуется на уровнях, которые заставили бы китайцев сесть за стол переговоров. Хотя это может измениться, поскольку юань испытывает растущее давление, поскольку ястребиная ФРС ставит денежно-кредитную политику США в противоречие с политикой Китая, вряд ли это произойдет в ближайшее время.

Что еще более важно, среди первоначальных участников Plaza Accord нет политической воли для такого соглашения. В отличие от 2013 года, когда законодатели настаивали на законопроекте о валютном надзоре, или 2019 года, когда президент Трамп потребовал от ФРС помощи в ослаблении обменного курса, министр финансов США Джанет Йеллен ясно дала понять, что хочет, чтобы «рыночные обменные курсы» определяли стоимость валюты. доллар. Ей помогает то, что сильный доллар съедает инфляцию, которая по-прежнему значительно превышает долгосрочную цель ФРС в 2 процента. С 2013 г. «Большая семерка» также обязалась не вмешиваться в валютные рынки, и в мае 2022 г. было возобновлено обязательство9.0003

Ситуация может измениться, если в США начнется рецессия. Возможно, инфляция снизится, но сила доллара сохранится, что нанесет ущерб экспортерам. Именно это и произошло в 1985 году. Однако, несмотря на два квартала подряд отрицательного роста ВВП, рынок труда США остается удивительно сильным, что позволяет предположить, что рецессия в Соединенных Штатах еще не началась.

Сильный доллар никуда не денется. Так, что дальше?

Восходящий импульс стоимости доллара может ослабнуть, но стоимость доллара, вероятно, установится на более высоком уровне, чем в конце 2021 года. Как и в 1985, более сильный доллар породит победителей и проигравших.

Для Соединенных Штатов более сильный доллар может немного ослабить инфляционное давление в краткосрочной перспективе за счет удешевления импорта. Но, как и в 1985 году, это повредит росту экспорта, поскольку производство в США может стать относительно более дорогой страной. Усиление доллара также может снизить прибыль американских компаний за рубежом из-за снижения доходов, полученных за границей. В результате корпоративный рост крупных фирм может замедлиться, как это болезненно поняли Microsoft, Netflix и IBM.

Кроме того, вероятность импортируемой инфляции вызовет беспокойство в других странах, кроме Соединенных Штатов, даже если устойчиво сильный доллар будет способствовать росту экспорта. Почти половина международной торговли ведется в долларах, даже на биржах, не связанных с Соединенными Штатами. Это означает, что большинство компаний по всему миру торгуют товарами через международные границы в обмен на доллары, которые они затем должны обменять на свою местную валюту, чтобы использовать свои доходы. По мере укрепления доллара за последние несколько месяцев трейдеры стали платить больше в местной валюте, чтобы приобрести тот же объем импорта, что и раньше, что усилило инфляционное давление на экономику за пределами США. Это особенно коснется стран, которые зависят от импорта для своих сельскохозяйственных нужд, таких как Египет и Афганистан, и для энергетических потребностей, таких как Европа и Япония.

Соглашение Плаза было беспрецедентным соглашением об экономическом сотрудничестве, которое обесценило доллар. Так будет до тех пор, пока Китай не будет участвовать, а в Соединенных Штатах сохранятся опасения по поводу инфляции. Новая реальность для мировой экономики сильного доллара не за горами, и мировая экономика должна подготовиться к ее последствиям.

Мруганк Бхусари — программный ассистент Центра геоэкономики Атлантического совета. Подпишитесь на него в Твиттере @ BhusariMrugank

Геоэкономический центр , расположенный на стыке экономики, финансов и внешней политики, представляет собой центр переводов, цель которого — помочь сформировать лучшее глобальное экономическое будущее.

Подробнее

Изображение: Курсы обмена доллара, евро, иены, фунта стерлингов

Услуги по обмену иностранной валюты для предприятий

Наши услуги постоянно менялись на протяжении многих лет – в соответствии с изменениями в соответствии с вашими потребностями. Что не изменилось, так это то, что мы сосредоточены на том, чтобы предоставить вам отличные отношения, ставки и вознаграждения.

Вы получаете выгоду от полного партнерства, которое выходит за рамки конкурентоспособных ставок, включая уверенность, которую дает наличие личного менеджера по работе с клиентами и обещание баллов Membership Rewards при международных платежах ¹ .

Начните перевод с R&R&R, уверены, что вы сотрудничаете с опытным и надежным поставщиком международных платежей.

Менеджеры по связям с клиентами для поддержки вашего бизнеса:

Вашему бизнесу будет полезен специальный менеджер по связям с клиентами в конце телефонного номера с прямым набором номера. практический опыт работы на валютном рынке. Ваш менеджер по работе с клиентами поможет вам:

• Поддержка ваших стратегий торговли иностранной валютой и обмена валюты
• Найдите подходящие международные платежные решения для вашего бизнеса
• Управление валютным риском
• Помощь в использовании наших онлайн-сервисов по обмену иностранной валюты
• Предоставление информации, анализа и комментариев по рынку в режиме реального времени, используя информацию от нашего партнера по финансовым услугам премиум-класса, Bloomberg (в дополнение к ежедневной информации о рынке, которую мы предлагаем по электронной почте в партнерстве с Bloomberg)
• Дополните существующие отношения с местными и глобальными банками

Если вам нужно поговорить с кем-то в нерабочее время, у вас будет круглосуточная служба поддержки клиентов пять дней в неделю.

Найдите полезную информацию о валютных стратегиях в наших статьях о валютных операциях для предприятий

Курсы, которые дают вам больше:

Благодаря нашей всемирной сети, сильной покупательной способности и обширным межбанковским отношениям need:

• Стабильно конкурентоспособные обменные курсы для более чем 133 валют
• Плата за установку и обслуживание не взимается
• Низкая комиссия за перевод – от 10 австралийских долларов ²

И информация, необходимая для поддержки способов оплаты:

• Оценивайте оповещения на свой мобильный телефон
• Индивидуальная информация о движении рынка, включая ежедневную рыночную аналитику от Bloomberg, чтобы вы были в курсе и могли выбрать лучшее время для перевода денег
• Доступ к тематическому онлайн-контенту:
  • Преимущества оформления перевода как можно ближе к дому
  • Как глобальный характер финансовых рынков играет важную роль в колебаниях обменного курса

Награды за вашу лояльность:

Если у вас есть карта American Express, зарегистрированная в программе Membership Rewards ^® , международные платежи FX могут быть еще более полезными.