Вопрос 61. Формирование валютного курса. Как формируются курсы валют


От чего зависит курс рубля в России. Как курс рубля зависит от цены на нефть

 

Понятие и история формирования курса рубля

От чего зависит курс рубля в России

Материалы по теме

 

Рубль в определённые периоды истории (1998, 2008, 2014-2015 гг.) проявлял достаточно сильную волатильность. Это заставляло население нервничать и массово скупать доллары США и евро на пиках их стоимости. В подобных условиях крайне необходимо понимать принципы формирования валютных курсов и в особенности курса самого рубля. Хотите в этом разобраться? Читайте нашу статью, в ней простым языком, для «чайников», рассказывается, от чего зависит курс евро и доллара к рублю.

Понятие и история формирования курса рубля

Курс рубля по отношению к доллару США устанавливается Банком России ежедневно по рабочим дням. Расчёт осуществляется по результатам торгов на валютном рынке Московской биржи парой доллар/рубль. Установленный курс вступает в силу на следующий день. Причём в наши дни физические лица (клиенты брокерских компаний) могут покупать валюту и выводить её на свои банковские счета непосредственно на валютных торгах Московской биржи. Курсы других валют по отношению к рублю, которые публикует Банк России, устанавливаются исходя из их курсов к доллару США на международном валютном рынке, а также исходя из официальных курсов данных валют к доллару США, публикуемых центральными банками этих стран.

Валютные курсы по отношению к рублю стран-участниц экономического и валютного союзов рассчитываются на основе официального курса евро-рубль с использованием утвержденных коэффициентов пересчёта.

Рис. 1. Курсы валют на сайте Банка России

Курс рубля в различные годы формировался разными способами и претерпел немало изменений. Так, с 1999 года Банк России формировал курс рубля в режиме управляемого плавающего валютного курса. Это позволяло несколько смягчить влияние различного рода внешних факторов на курс рубля и экономику страны в целом.

С 2005 года ЦБ начал использовать для расчёта курса национальной валюты рублёвую стоимость бивалютной корзины, состоявшей из доллара США и евро.

С 2009 года курс рубля формировался с помощью автоматической корректировки границ интервала допустимых значений стоимости бивалютной корзины. При этом для поддержания курса рубля в необходимом диапазоне осуществлялись валютные интервенции. Так называют покупку или продажу достаточно большого объёма валюты в определённый временной интервал с целью поддержания (повышения/ослабления) курса национальной валюты в необходимом диапазоне в соответствии с установленной политикой  формирования курса рубля Банком России.

В 2010 году Банк России отменил фиксированные границы стоимости бивалютной корзины, которые ранее составляли 26-41 руб. С этого момента курс формировался в режиме управляемого плавающего валютного курса, в соответствии с которым не было фиксированных ограничений, но Банк России проводил свои интервенции для сглаживания сильных колебаний, способствуя снятию шокового эффекта у населения и валютных агентов. Для реализации своей политики Банк России применял в качестве ориентира стоимость бивалютной корзины, рассчитанной в пропорции 55 центов и 45 евроцентов. Эта стоимость хоть и была плавающей, но всё же подвергалась корректировке в зависимости от объема совершаемых Банком России валютных интервенций. Причём в конце лета 2014 года допустимый диапазон стоимости бивалютной корзины составлял 9 руб.

Подобная политика осуществлялась до 10 ноября 2014 года.  С указанной даты рубль фактически перешел к свободному курсу (определяемому спросом и предложением на валютных торгах). Действовавшие границы колебаний были отменены.  Эльвира Набиуллина сообщила, что границы хоть и сдерживали рубль от давления внешних факторов, но несли в себе угрозу дополнительного спроса на валюту. Однако Банк России оставил за собой право на осуществление интервенций при возникновении угроз стабильности экономики. Таким образом, рубль перешёл к плавающему курсу, на который влияют спрос и предложение, зависящиеот совокупности как экономических, так и политических факторов.

От чего зависит курс рубля в России

Факторов, влияющих на стоимость рубля, достаточно много, причём интенсивность их влияния в различные периоды может быть разной. Среди экономических факторов можно отметить процентные ставки, инфляцию и платежный баланс.

Процентные ставки  фактически показывают стоимость денег – чем ниже процентная ставка, тем более активно кредитуется и развивается бизнес, тем больше денежной массы. А чем больше денег – тем, они становятся дешевле, а значит, начинает усиливаться инфляция. Если же процентные ставки повышаются, то деньги становятся более дорогими, а инфляция начинает замедляться, что двигает курс валюты вверх. Но высокие ставки могут привести к стагнации экономики, так как бизнесу придётся кредитоваться по более дорогой цене.

Инфляция важна, так как фактически показывает стоимость обесценивания денег. Традиционно инвесторы предпочитают вкладываться в валюты с меньшим темпом инфляции. Собственно, по этой причине (точнее, одной из) россияне так любят хранить деньги в долларах США, где инфляция в среднем составляет около 2%, что ниже, чем в России. Крайне важно понимать динамику платёжного баланса – разности сумм, поступающих из зарубежных стран и идущих за рубеж. Дело в том, что для приобретения отечественных товаров и услуг иностранцы покупают рубли, тем самым поддерживая спрос на них. А если государство в большей степени закупает импорт, то ему приходится продавать рубли за валюту, что снижает курс рубля. То есть положительный платежный баланс двигает курс рубля вверх, а отрицательный – вниз.

Однако на курс рубля могут влиять и прочие факторы – к примеру, заявления крупных политических деятелей и валютные интервенции Банка России. Также в некотором смысле курс рубля зависит от цены на нефть. Следует понимать, что если общий вектор экономического развития направлен вверх, то валюта данной страны дорожает, а если экономика снижается – дешевеет.

Вывод

Формирование курса рубля является многофакторным процессом, который может время от времени претерпевать изменения. Но для того, чтобы деньги работали максимально эффективно и не дешевели, крайне важно понимать, каким образом происходит формирование курса национальной валюты.

 

 

Материалы по теме:

Бесплатный вебинар «Управление личными финансами»

Подробный видеокурс «Личное финансовое планирование»

 

 

 

06.10.2017

www.opentrainer.ru

Как формируются обменные курсы валют?

Люди всегда стремятся уберечь свои накопления от дельнейшего обесценивания. Вариантов, благодаря которым можно этого добиться, немало. Однако во все времена, самым простым, а главное – доступным способом сохранить свои денежки, для людей была покупка валюты. Многих людей постоянно интересует вопрос о том, каким именно образом формируются валютные курсы и что влияет на их движение. Ведь умение выбрать подходящий момент для покупки или продажи валюты, способствует выгодному обмену.

Как формируются обменные курсы валют

И так, какие факторы влияют на обменные курсы валют и как это вообще работает.

1. Сразу нужно отметить, что в каждом банке можно увидеть совершенно различные валютные курсы. В одном кредитном учреждении этот курс может быть меньше, в другом, наоборот выше. Почему так? Дело в том, что банки самостоятельно устанавливают курсы, причём они могут его менять в течение суток неоднократно. Влияет на такое решение много факторов: наличие спроса на конкретный курс валюты и предложения на него, ситуация на внутреннем рынке страны, внешние экономические факторы и общая ситуация в каждом конкретном финансово – кредитном учреждении.

2. Экономика государства, которое эмитирует валюту – вот основной фактор, влияющий на курс её валюты. Чем стабильней и сильней будет экономика, тем выше окажется курс. Позитивные новости из страны – эмитента способны вызвать доверие к её валюте, и, соответственно, её курс начнёт расти за счёт увеличенного спроса.

3. Фундаментом, на основе которого создается валютный курс конкретного государства, является паритет покупательской способности. И здесь всегда действует один неумолимый закон: цены на продукцию и товары в одном гос-ве должны быть такими же, как цены на аналогичные товары в другом государстве. Но эти расценки формируются в различных валютах в зависимости от страны, поэтому соотношение данных расценок и стоит во главе определения валютных курсов при обмене одной денежной единицы на другую.

4. Повышение и укрепление производительности труда, расширение рабочих мест и снижение безработицы в конкретном государстве так же гарантированно ведёт увеличение спроса на его валюту, и, как следствие, приводит к увеличению курса валюты.

5. Ещё один фактор, который влияет на формирование курса – это темпы роста ВВП.

6. Как бы это не звучало странно, но сезонные тенденции так же сильно влияют на формирование обменных валютных курсов. Так, к примеру, в туристической стране, где к лету возрастает приток туристов и увеличивается спрос на недвижимость, ожидается приток капитала. Раз так, значит начинает увеличиваться спрос на её валюту, и, соответственно, возрастает цена на отечественную валюту этой страны.

7. Так же на формирование курса конкретной валюты оказывает размер инвестиций, привлекаемых в конкретное государство. Чем больше их будет, тем выше и стабильней окажется курс конкретной валюты. Это можно видеть на примере доллара, который является универсальной расчётной единицей по всему миру.

8. Резкий рост уровня инфляции способствует тому, что курс на валюту данного государства начинает стремительное падание. Соответственно, спрос на валюту этой страны падает, экономика пребывает в неустойчивом положении, идёт отток инвестиций и данная валюта перестаёт быть конкурентоспособной.

9. Природные катаклизмы, военные действия, террористические акции и иные аналогичные явления только способствуют тому, что курс станы, где происходят подобные неприятности, начинает стремительно падать. И, наоборот, в благополучной и тихой стране, например Швейцарии, курс её валюты всегда на высоте. Любое кризисное явление в государстве провоцирует лишь снижение стоимости его валюты.

финансовый лизинг

Другие факторы

Конечно, есть и иные многочисленные факторы, которые способны повлиять на формирование валютных курсов. Но тут надо сразу сказать о том, что официальный курс валюты может сильно отличаться от неофициального. Дело в том, что в первом варианте курс устанавливается Нац. Банком по отношению к собственной национальной валюте. В то время как в коммерческих финансовых учреждениях, этот курс может сильно отличаться от официального.

Поэтому очень часто можно встретить ситуацию, когда в различных банках курсы валют сильно варьируются и отличаются от официального, установленного Центробанком, причём в большую сторону. Так что, человеку, который, к примеру, желает выгодно приобрести/продать какую-то конкретную валюту, так важно не идти в первый попавшийся банк, а как следует изучить текущие котировки в нескольких финансовых учреждениях сразу.

В любом случае, ежедневно правительство государств устанавливают и публикуют официальные курсы на текущий момент времени. Он может варьироваться несколько раз за сутки. Причём современная система формирования обменного курса базируется на соотношении ППС и процентного паритета, исходя из чего, колебания обменного курса двух валют составляют отличия в тенденции колебания их покупательской способности.

mynances.ru

Как формируются курсы валют на рынке Форекс

Курсы валют — одно из ключевых понятий для игроков рынка Форекс. Именно на колебаниях курсов валют и зарабатывают трейдеры. Покупая определенную валюту, трейдер рассчитывает на рост ее курса относительно другой валюты. Если он угадал тенденцию и курс валюты идет вверх, то игрок получает прибыль. Если же курс падает, трейдер терпит убытки. Давайте разберемся, как формируется курс, от чего он зависит и что может дать понимание его тенденций и верный прогноз.

Курсы валют

Формирование курса валют

Существуют официальные курсы валют. В нашей стране устанавливает и публикует курсы иностранных валют по отношению к рублю Центральный банк Российской Федерации. Но, как правило, курсы валют коммерческих банков отличаются от курса Центробанка. Поэтому, если у вас возникает необходимость купить или продать валюту, вам приходится делать это по курсам конкретного банка, который, в свою очередь, лишь ориентируясь на курсы валют Центробанка, устанавливает свой, выгодный для себя курс обмена валют.

При этом, котировки валют могут меняться по нескольку раз в день. Поэтому, когда говорят, что курс валют — это выражение стоимости одной валюты посредством другой валюты, не совсем верно. К этому определению обязательно нужно добавлять – «в определенный момент времени». Этот параметр очень важен для трейдера. Ведь от того, в какой момент времени он купил и продал ту или иную валюту, зависит его прибыль.

Курс валютной пары

На рынке Форекс торгуют валютными парами. Например, курс валютной пары «евро/американский доллар» (EUR/USD) равен такому-то значению. Предположим, что курс евро против американского доллара равен 1.2705. Это означает, что 1 евро стоит 1.2705 доллара США. На экране терминала вы будете видеть две цены. Нижняя цена Бид (bid), по которой можно продать евро и купить соответствующее количество долларов США. Вторая цена Аск (ask) — это цена покупки евро и продажи соответствующего количества долларов.

Курс на валютных биржах складывается из расчета спроса и предложения на конкретную валюту. И понимание того, как и по каким причинам формируется этот спрос и предложение, дает неоспоримое преимущество. Человек, способный анализировать колебания курсов валют, может не просто выгодно продавать или покупать валюту. Курс обмена валют может быть инструментом для анализа экономики страны в целом, не говоря уже о верном ориентире при взятии кредита или покупке ценных бумаг.

Колебания курсов валют зависят от многих факторов. Принято выделять несколько основных, оказывающих наиболее сильное давление на вес национальной валюты.

Прежде всего, это эмиссия валюты. Если государство начинает интенсивно печатать деньги или увеличивать денежные массы в обороте, например, выдавая кредиты банкам, то это ведет к росту предложения национальной валюты. А когда предложения по валюте начинает превышать спрос, ее курс падает.

Еще один немаловажный фактор, формирующий спрос и предложение на национальную валюту, — внешнеторговый баланс. Закономерность простая: чем больше экспорта в стране, тем выше спрос на внутреннюю валюту, а, следовательно, выше ее курс. Импорт, наоборот, создает предложения на валюту. И соответственно, больше импорта – ниже курс валюты.

Существует еще такое понятие, как доверие к валюте. Так, например, если граждане страны, стремясь защитить свои сбережения от рисков, связанных с изменением курсов национальной валюты, предпочитают хранить деньги в евро, то это ведет к повышению спроса на евро и повышению его курса. Такое же влияние оказывают крупные компании, выбирая при заключении контрактов ту или иную валюту.

Но движения курсов могут быть спровоцированы и другими факторами. Все, от стихийных бедствий до заявлений влиятельных политиков, может сильно повлиять на курс. Предугадать каждое движение невозможно, но, если изменения курса не подкреплены какими-то реальными экономическими событиями, такие движения кратковременны.

Поскольку текущие курсы валют — крайне важная информация, многие информационные сайты публикуют на своих страницах оперативные курсы валют. Обычно это самые популярные курсы: курс ЦБ евро и курс ЦБ доллар по отношению к рублю. Также многие сайты предлагают пользователям бесплатно установить информер курсов валют на своем компьютере. Таким образом, любой заинтересованный может иметь на рабочем столе своего компьютера автоматически обновляющийся информационный блок, где будет выводиться оперативная информация о курсах и тенденциях их изменений.

Полезные статьи по теме

fortrader.org

Вопрос 61. Формирование валютного курса

Валютный паритет – соотношение между валютами, которое устанавливается в законодательном порядке и является основой вал курса. В период золотомонетного стандарта понятие вал паритета совпадало с понятием золотого паритета; по условиям Бреттон-Вудского соглашения валютным паритетом называлось соотношение нац. единицы с золотом или долларом США.

Валютный курс – цена ден. единицы страны, выраженная в иностранной ден. единице или в междунар. валютных средствах. Валютный курс выражает рыночную текущую котировку валюты в любой иностранной валюте.

Стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, которая выражает средние нац. уровни цен на товары, услуги, инвестиции. Т.к. ст-ть является выражением эк-ких условий товарного пр-ва, то сравнимость нац. ден. ед. разных стран основана на стоимостном соотношении, которое складывается в процессе товарного пр-ва и обмена; произв-ли и пок-ли товаров и услуг с помощью валютного курса сравнивают нац. цену с ценами других стран.

Порядок установления вал. курсов восходит к золотому стандарту, когда основой вал. паритета был монетный (золотой) паритет, который прямо определял соотношение золота в любой из ден. единиц. Вал. курс стихийно колебался вокруг монетного паритета в пределах "золотых точек".

Классический механизм "золотых точек" действовал при наличии 2-х условий: а) свободная купля/продажа; б) неограниченный вывоз золота.

Пределы отклонения вал. курса определялись расходами на транспортировку золота за границу с целью обмена на необходимую валюту и составляли ± 1%. При превышении этих границ становилось выгодно расплачиваться золотом по рын., а не офиц. цене, что вызывало приток/отток золота в/из страны и, соответственно, стабилизацию курса.

Т.о., в условиях золотых паритетов колебания вал. курса вокруг паритета были незначительны, имели определенные пределы, и поэтому вал. курс был достаточно устойчив.

В связи с демонетизацией золота и отменой обмена доллара на золото в 1971г. золотое содержание и золотые паритеты стали номинальным понятием. МВФ перестал их публиковать с июля 1975г. После этого проблема соизмерения валют чрезвычайно усложнилась, и поиски наиболее подходящего для этого критерия вошли в число постоянных и трудно разрешимых элементов валютной политики.

Основу вал. курса как цены ден. единицы в иностр. платежных средствах образует целый комплекс курсообразующих факторов, проявившихся через спрос и предложение данной валюты на рынке. Многофакторность вал. курса отражает его связи с другими эк-ми категориями (ст-ть, цена, деньги, платежный баланс, масштабы миграции капитала и т.д.). Выделяют следующие основные факторы курсообразования:

1. Темп инфляции: чем выше темп инфляции, тем ниже курс нац. валюты, если этому не противодействуют другие факторы. Данная тенденция прослеживается обычно в средне- и долгосрочном периоде, и выравнивание вал. курса, т.е. приведение его в соответствии с паритетом покупательной способности, происходит в среднем в течение 2-х лет. Это объясняется отсутствием ежедневной корректировки курсов валют по их покупательной способности. Зависимость вал. курса от темпов инфляции особенно велика в странах с большими объемами международного обмена товарами, услугами, капиталами, что объясняется тем, что наиболее тесная связь между изменениями вал. курса и относительными темпами инфляции проявляется при расчете курса на базе экспортных цен.

2. Состояние платежного баланса: активный платежный баланс способствует росту вал. курса, т.к. на валюту растет спрос со стороны иностранных должников; пассивный платежный баланс ведет к понижению курса нац. валюты, т.к. должники продают ее за иностр. валюту с целью погашения задолженности. Нестабильность плат. баланса, влияние движения мировых капиталов на плат. баланс приводит к изменению спроса и предложения на валюту.

3. Разница процентных ставок в разных странах, что объясняется 2 причинами:

  • изменение %-ных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на движение капиталов (прежде всего, краткоср.), т.е. повышение %-ных ставок стимулирует прилив капиталов и наоборот. Движение капиталов, особенно "горячих денег", усиливает нестабильность платежного баланса.

  • %-ные ставки влияют на операции вал. рынков и РСК.

4. Деят-ть вал. рынков и спекулятивные вал. операции: если курс валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее за более устойчивые валюты, что еще более ухудшает позицию ослабленной валюты.

Вал. рынки быстро реагируют на изменения в эк-ке и пол-ке, на колебания курсовых соотношений, чем расширяют возможность вал. спекуляции и стихийного движения "горячих денег".

5. Степень доверия к валюте на нац. и мировых рынках – определяется состоянием эк-ки и полит. обстановкой в стране.

6. Валютная политика. Формирование реального вал. курса на вал. рынках через механизм спроса и предложения сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. гос. регулирование вал. курса направлено на сглаживание таких колебаний и общее повышение/понижение вал. курса исходя из задач валютно-экономической пол-ки.

Т.о., формирование вал. курса – многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью нац. и мировой экономики и политики.

В условиях неразменности кредитных денег механизм формирования вал. курсов претерпел знач. изменения. Кредитные деньги, в отличие от золотых, не имеют внутренней ст-ти, они обладают лишь представительной ст-тью, которая и определяет их покупательную способность. Покупательная способность валюты по отношению к товарам на внутреннем рынке и является в условиях бумажноденежного обращения основой обмена валют, следовательно, стоимостной основой вал. курса является паритет покупательной способности валют. Т.к кредитные деньги подвержены обесценению, то паритет постоянно снижается, причем в разных странах это происходит неравномерно, и основа вал. курса в условиях бумажноденежного обращения становится неустойчивой. Вал. курс колеблется вокруг нее на основе спроса и предложения.

В условиях золотого стандарта колебания вал. курса имели четкие границы, а в условиях бумажноденежного обращения никаких определенных границ колебаний вал. курса нет. Снижает пределы колебаний вал. курса вокруг паритета лишь необходимость оплаты задолженности иностранной валютой.

Т.о., для бумажноденежного обращения характерен колеблющийся курс.

В практике международного вал. обращения применяются следующие виды вал. курса:

1. Фиксированные курсы – предполагают наличие зарегистрированных паритетов, лежащих в основе вал. курса, который поддерживается гос. вал. органами. Они подразделяются на:

  • реально фиксированные курсы, которые опираются на золотой паритет;

  • договорно фиксированные курсы, которые оприраются на резервную валюту (одну или несколько), либо на паритет и согласованный размер пределов допустимых отклонений рын. котировки от паритета.

2. Плавающие курсы – система, при которой у валют отсутствуют официальные паритеты. Подразделяются на:

  • плавающие курсы, которые изменяются в зависимости от спроса и предложения на рынке.

  • колеблющиеся курсы, которые изменяются в зависимости от спроса и предложения, но корректируются вал. интервенциями ЦБанка в целях сглаживания резких колебаний.

studfiles.net

Как создаются котировки валют.

chart 8Мало кто догадывается о том, откуда возникают реальные валютные котировки, которые каждый трейдер видит в своём торговом терминале. Большинство даже не задумывается о таких очевидных вещах. Самый простой ответ — курсы валют формирует спрос и предложение на рынке — не совсем отражает действительное положение вещей, хотя доля истины в этой формулировке есть.Я постараюсь по порядку рассказать о всех мифах и реалиях событий, приводящих к смене котировок на форекс. Кое что обобщу, кое что упрощу для лучшего восприятия.

Существует расхожее мнение, что в глобальном плане (не имеются в виду тиковые, мгновенные котировки) валютные курсы формирует паритет покупательной способности (ППС). В качестве примера берётся обычный гамбургер, стоимость которого в любой стране разная. Существует даже индекс Big Mac, который регулярно публикует журнал The Economist. Судя по текущему обменному курсу Big Mac, который продается за 4,33 доллара в Америке, реальный обменный курс евро к доллару должен быть равен практически единице, потому что гамбургер в Европе в среднем стоит практически те же 4.34 доллара, разница только в один цент. В таблице показано, насколько Биг Мак переоценен (недооценен) относительно его стоимости в США (тёмные кружки) и насколько цена этого продукта соответствует реальным валютным курсам.bigmac index На самом деле ППС формируется не только из цен на гамбургер, для расчёта паритета наполняется корзина из большого спектра товаров и услуг, доля которых, например в ВВП США, достигает 80%. Берутся реальные цены на продукты питания, автомобили, бытовую технику, недвижимость, в расчёт принимается даже стоимость стрижки в парикмахерской или билета в кино. То есть сравниваются цены на одинаковые товары и те услуги, продолжительность и качество которых вообще можно сравнивать.   Но и ППС не отражает реального соотношения стоимости валют. Есть страны, в которых гамбургеры на дух не переносят, есть страны, в которых не любят кино, и есть страны, в которых мопеды и велосипеды предпочитают автомобилям. Как тогда считать ППС? Считают, находят способы и чаще всего паритет покупательной способности довольно точно отражает реальное соотношение валютных курсов.   Но нас-то интересует совсем другое, нас интересует откуда появляются те цифры на экране, которые иногда меняются так быстро, что глазам не уследить. Ещё раз повторю, я постараюсь как можно проще рассказать о формировании котировок, поэтому многие подробности упущу, о некоторых вещах поведаю в самых общих чертах, а кое на чём остановлюсь подробно.   В 1999 году компания State Street Corp основала Electronic Communication Network (ECN) Currenex, которая не является ни биржей, ни какой-либо торговой площадкой. Они создали программное обеспечение и разместили его на серверах, которые сдают в аренду или просто подключают к ним новых пользователей на определённых условиях. Более 70 крупнейших банков поставляют свои котировки на Currenex, а программное обеспечение очень гибко обрабатывает поступающие данные и выдаёт собственные котировки и фиксирует сделки участников системы. Сразу отмечу, что минимальный контракт в системе Currenex 50-100 тысяч долларов (стандартный межбанковский контракт 5 млн. долларов). Почему такая неточная сумма? Сейчас объясню.   Так называемые Прайм-брокеры (Prime Broker), которые являются чаще всего банками, предоставляют брокерские услуги крупным компаниям. Компании, в свою очередь, могут торговать валютами не только через сам банк Прайм-брокер, это вовсе не обязательно, но и через другие банки, используя их программное обеспечение, торговые терминалы и т.д. Прайм-брокер остаётся лишь посредником всех операций. И получается, что минимальная сумма контракта в этом конкретном случае зависит вовсе не от Currenex и Прайм-брокера (хотя их согласие тоже необходимо), а от банков, через которые компании придётся совершать сделки. Где-то читал, что российский дилинг Альпари сумел договориться с банками-партнёрами о минимальном контракте в 10000 долларов, оказывается это возможно и на межбанке. Поэтому не надо называть все российские ДЦ «кухнями», и торговля валютами минуя дилера (NDD, non dealing desk) — в России доступна. Это не реклама, а просто констатация факта. Можно подробнее посмотреть о прайм-брокерах на их сайте.   А при чём здесь в таком случае Currenex, спросите вы? А как раз при том, что котировки для торгующей валютами компании будет поставлять именно Currenex, если банки, с которыми собирается работать компания, состоят в этой системе. Существует ещё несколько ECN-систем, гораздо более взрослых и сильных, чем Currenex, например знаменитая Reuters, в которую поставляют информацию 2600 банков, не менее знаменитая Electronic Broking Service (EBS), которая разработана консорциумом крупных банков-участников валютных торгов, правят этой системой 13 банков и банковских объединений и минимальный контракт в ней 10 млн. долларов. Все ECN связаны между собой и мгновенно реагируют на смену котировок в любой из систем.   Теперь обязательно надо вспомнить о ликвидности, без этого понятия дальнейшие объяснения не будут иметь смысла. Ликвидность — способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной. А если упростить до неприличия, то шкаф — актив мебельного магазина, но чтобы продать его нужны месяцы или даже годы. Шкаф — неликвидный актив. Деньги имеют наивысшую ликвидность, чтобы их продать, нужны доли секунды, в общем и целом деньги называют синонимом ликвидности, и частое использование в околоэкономической прессе понятия «количество ликвидности» имеет только один смысл — количество денег.   Мало того, что 15-20 крупнейших мировых банков сосредоточили у себя самые большие запасы ликвидности, они же являются в большинстве случаев и самыми крупными Прайм-брокерами, что заставляет стекаться к ним ещё более крупные суммы денег в качестве маржинального обеспечения компаний, пользующихся их брокерскими услугами. В итоге получается, что практически вся торговля на реальном рынке форекс происходит между этими банками. И вот тут я подхожу к самому главному.   Что же происходит в тот момент, когда я выставляю заявку на мгновенную покупку евро за доллар? По правилам любой из сетей ECN, торговля валютами в системе осуществляется между контрагентами, в каждый момент времени для покупателя евро находится желающий продать. Есть и ещё одно правило, в котором нас пытаются убедить все поставщики котировок в системе ECN, очень интересное правило: если я работаю через Прайм-брокера с несколькими банками, которые, скажем так, поставляют мне контрагентов, готовых прямо сейчас купить у меня евро, то ECN выдаст мне лучшую (!) из котировок, предложенных контрагентами.   Пример: Я собираюсь купить евро ровно по 1.50000, но продавцы тоже не дураки и предлагают мне евро по более высокой цене, один по 1.50003, второй по 1.50007, третий вообще по 1.50012. И вот тут я напишу несколько предложений, с которыми вы можете согласиться, а можете не соглашаться, но если вы собрались читать дальше, то вам придётся принять всё сказанное на веру.   1. Ни один из банкиров, сколько бы нас ни пытались убедить в обратном, не работает для клиента, он работает только для себя.   2. Система ECN, созданная банками для банков, не может работать против банков.   3. Клиент системы ECN не имеет возможности сам создавать котировки, он может только формировать спрос на рынке.   4. В любой текущий момент времени в системе может не оказаться контрагента, готового купить у меня евро.   Я работаю через банк и от имени банка. При проверке отчётов по сделкам в конце месяца я могу видеть своих контрагентов. В каждой сделке при покупке может быть один контрагент, а при закрытии сделки другой, но все контрагенты моих операций — банки и только банки. Каждый раз покупая евро, если вы конечно работаете в системе ECN, вы заключаете контракт не с конкретным продавцом (физическим лицом, вторичным брокером, дилером), вы покупаете евро у банка, который является и поставщиком ликвидности и (через ECN) поставщиком котировок. Банк продаёт вам евро отнюдь не по лучшей цене, банк выдаёт вам котировки, выгодные в данный момент самому банку, затем тиковые котировки (доли секунд — секунды) смещаются в другую сторону и ваш реальный контрагент продаёт то же количество евро банку, и опять же по цене, выгодной банку. Банк уже в прибыли, и все участники довольны, два контрагента совершили — один покупку евро, второй продажу евро — по «рыночной», «потоковой» цене. Они могут гордиться тем, что работают в системе ECN и все сделки совершаются практически мгновенно по «лучшим ценам».   Самый глобальный вопрос, который интересует многих участников форекс. Как так получается, что на рынке одновременно равное количество продавцов и покупателей (если я продаю, то кто-то у меня покупает?), спрос и предложение на доллар равны, но цены на доллар меняются? Поясню на самом ярком примере, на выходе хорошей новости, допустим для евро. В этот момент происходит перекос в спросе на евро и спросе на доллар. Но система ECN продолжает работать на банкиров.   Всем желающим купить евро банки предлагают купить валюту по цене гораздо выше рыночной, котировки взлетают, система пытается обезопасить себя и работает на опережение. В этот момент, оказывается, даже по завышенным ценам — в реальности никто не знает настоящих моментальных цен — есть спрос, и банк продолжает повышать котировки до тех пор, пока давление со стороны спроса не снизится. Если кто-то думает, что банки на этом проиграли, то он ошибается. Тот дисбаланс в спросе на евро, который произошёл во время выхода новости, не такой большой, как это может показаться. Продавцы евро в этот момент тоже присутствуют, но за счёт расширения спреда они совершают сделки на худших условиях. Банки опять в прибыли. Они выгодно продали евро и выгодно купили. Баланс банка не нарушен, все риски взяли на себя контрагенты, один купил евро, второй его продал, причём каждый ещё и заплатил комиссию.   Получается, что система всегда работает на перспективу спроса, регулируя котировки по малейшим смещениям баланса спрос-предложение. После роста или падения рынок приходит в равновесие, но котировки остаются там, куда их загнали. Условно, очень условно можно сказать, что текущие котировки зависят от количества открытых в данный момент позиций. Алгоритмы отточены и совершенствуются годами. Если сравнивать баланс спроса-предложения на разных площадках, то можно убедиться в наличии перекосов. Нередко, а даже очень часто случается так, что объёмы продаж превышают объёмы покупок, но котировки продолжают оставаться на высоких уровнях и даже растут.   Возникает ещё один вопрос, отчего возникают так называемые гэпы, или разрывы в цене на открытии рынка форекс? Банки в выходные закрыты, поставщики котировок и ликвидности не работают. Операций нет. Я сейчас не говорю про гэпы, которые появляются в российских ДЦ по причине их позднего открытия, многие из них начинают работу через 1-3 часа после начала работы глобального рынка, отсюда и разрыв в цене. Я говорю как раз о гэпах на тех же Currenex или EBS, которые тоже появляются на графике, хотя и очень редко. На фондовом рынке есть такое понятие — премаркет, не буду описывать как это работает, но в это время цены на акции не меняются, трейдеры видят положительный или отрицательный имбеланс по акциям и текущие объемы.   На форексе тоже есть премаркет, его работу можно пронаблюдать на любом графике, например на картинке из Блумберга, после 11.00 мск. Котировки движутся, но торговли нет, есть только заявки. Деньги в этот момент не работают, работают новые сведения от подключающихся к системе банков и устраняется дисбаланс котировок. Система таким образом регулирует вероятный спрос, который может возникнуть на момент открытия торгов. Чаще всего это происходит на фоне событий выходного дня. Аналитические отделы банков уже просчитали все вероятности предстоящего спроса и защитили себя от последствий.   Одно замечание. Существует статистика, из которой следует, что на рынок валют очень сильное влияние оказывает торговля товарами и сырьём между странами. Всё вроде верно, торговля была, есть и будет, и, если объяснять простыми словами, для покупки оборудования из Японии американцам понадобится обменять свой доллар на йены и только после этого совершить покупку. Представим себе, что размер сделки несколько десятков, а то и сотен миллионов долларов. Такие деньги не лежат в кошельке у покупателя, они лежат в одном из банков, значит перед совершением конверсионной операции компания заранее обратится в банк и деньги будут обменены и сделан перевод компании-продавцу. Чаще всего операции такого масштаба проводятся не за один день и банкам заранее известны суммы сделок.   Но даже это не важно. Деньги не покинули банковскую систему, количество денег не изменилось. В данном случае спрос и предложение не играют такой сильной роли, в конверсионной операции банка и в переводе средств не было спекулятивной составляющей, значит и реакция самих банков на такую сделку будет не такой сильной, как это может показаться. И котировки останутся на месте. Котировки изменятся только в том случае, если банку, клиентом которого является копания-покупатель, не хватит собственных средств для совершения обмена валют и ему придётся выйти на форекс за покупкой необходимого количества йены. Я точно знаю, что в резервах всех крупных банков есть достаточное количество любых валют для совершения обменных операций. Через время банк проведёт реструктуризацию резервов и восстановит внутренний баланс валют.   Вернусь к началу. Цены, рассчитанные по принципу паритета покупательной способности, в конце концов выравниваются с ценами, которые выдаёт нам форекс, но так происходит не всегда, валютные войны и несогласованность работы центробанков, особенно в кризисные периоды, сильно меняют картину. Выравнивание происходит постепенно и кажется, что банковская система очень хорошо и правильно регулирует рынок валют. Всё не так. Система не просто регулирует рынок, она и является самим этим рынком, она создала этот рынок. Не зря банки, формирующие котировки, называют Маркетмейкерами (Market maker — создатель рынка), они создали этот рынок и они же им управляют. Спрос и предложение на рынке тоже играют свою роль, но только как один из многих драйверов движения. По сути банки вместе с системой могут со своей стороны влиять на спрос, для этого достаточно начать искусственно поднимать котировки любой из валют и спрос возникнет сам по себе, чисто на психологическом факторе «отставания от рынка».   В последнее время мне довелось прочитать несколько мнений о «повадках» крупных участников рынка форекс и просмотреть несколько видеоматериалов, в которых люди очень ответственно рассуждают о том, как работают крупные «игроки» и в каком месте рынка маркетмейкер «слил» покупателей, а потом начал «сливать» продавцов. Заведомое заблуждение многих участников заключается в том, что они полагают, будто маркетмейкер всегда работает против «толпы». А самым страшным заблуждением является утверждение о том, что кто-то знает, как работает «крупняк», и всё его поведение можно отследить в графике и взять на вооружение.   Никто из рядовых участников рынка не может формализовать поведение «крупняка», он может только догадываться. Выдавая свои догадки за истину, человек чаще всего попадает в безвыходные ситуации, будучи абсолютно уверен в своей правоте. Я, управляя большими суммами в европейском банке, не могу похвастать тем, что я всё знаю о замыслах крупных участников, хотя сам являюсь одним из них. У меня простое правило: лучше сомневаться и не потерять, чем быть самоуверенным и оставаться с убытком.  Мирошниченко Михаил (consortium) Статья написана в соавторстве с Ellen Sholz (сотрудник DB, работала в валютных отделах ING и UBS)

smart-lab.ru

Как формируется курс валюты. - Лучший Форекс.

Основой работы на форекс является понимание того как формируется валютный курс, такое понятие так же будет не лишним и для повседневной жизни любого человека не связанного с валютной биржей.

Как только вы поймете, от чего зависит валютный курс, вам сразу станет доступным составление прогнозов на дальнейшую цену той или иной валютной единицы. При этом следует учитывать не только фундаментальные факторы, но и реальный спрос на межбанковском рынке.

Лучший брокер 2017 года.

Торгуй по крупному только с ведущим брокером.

Рынок forex ни чем особо не отличается от любого другого товарного или финансового рынка, цена на нем формируется на основании спроса и предложения, в нашем случае покупателями и продавцами выстыпают крупные банки.Именно они формируют реальный курс, который мы видим на котировке, происходит это следующем образом, самый простой вариант если на рынке существует один продавец и один покупатель. Банк продавец готов продать евро по 1,3500, а банк покупатель готов купить эту валюту по 1,3300, сделка состоится когда цена устроит обоих контрагентов, к примеру 1,3400, это и будет курс валюты на данный момент.

На практике все выглядит намного сложнее, так как покупателей и продавцов намного больше и каждый предлагает свою цену, под давлением которой курс идет в верх или вниз.

Чем больше желающих сделать покупку, тем выше цена торгуемого инструмента, чем больше желающих продать валюту, тем ниже опускается цена.

В основе желания совершать сделки в том или ином направлении лежат фундаментальные факторы, именно они вызывают повышения спроса или предложения по определенной валюте.

Например, чем лучше состояние экономики в США, тем больше спрос на американский доллар, там выше его цена на валютном рынке. По сути все довольно просто, главное знать какие из фундаментальных факторов оказывают наибольшее влияние, а какие можно не учитывать. Более подробно с этим аспектом вы сможете познакомиться в статье «Факторы фундаментального анализа» именно в ней приведены наиболее важные факторы, под действием которых формируется валютный курс.

Благодаря развитию сети интернет курс на валюту стал единым для всех финансовых центров, не смотря на их географическое положение, ели раньше цена на доллар в Токио и Лондоне могла несколько отличатся, то теперь, весь валютных рынок действует синхронно как единая система.

Правда все же может существовать некоторое различие между курсом на forex и курсом на этот же инструмент на внутреннем межбанковском рынке, особенно это правило касается мягких национальных валют, которые не пользуются особым спросом на внешних рынках.

Для торговли на форекс главным моментом является, вовремя определить смену настроения рынка для этих целей используется фундаментальный и технический анализ. Позволяет выявить внешние факторы, на которые рынок реагирует практически моментально, второй внутренние, то есть те, что происходят на самом рынке.

forexluck.ru

Как формируется курс валют ЦБ РФ, на «Форекс» и на ММВБ? - Полезная информация для всех

Курс валют постоянно пребывает в состоянии колебания, поэтому, чтобы избежать рисков финансово-экономического характера, необходимо понимать механизм прогнозирования и механизм, который объясняет, как формируется курс валют.

Особенно актуален этот вопрос сегодня, когда Россия стремится выйти из-под долларовой зависимости, проводя независимую политику. Чтобы понять некоторые из трудностей, возникающие на этом тернистом пути, необходимо разбираться, как формируется курс валют в России и во всем мире.

Немного истории

До тридцатых годов прошлого века в большинстве стран действовал так называемый золотой стандарт. Согласно ему, в валюте устанавливалось золотое содержание. Правительства обязаны были менять свои валюты на золото. Для поддержки системы вводилось строгое соотношение между денежным предложением внутри страны и ее золотым запасом. Согласно золотому содержанию и формировались их курсы. Например, у одного доллара США устанавливалось двадцать три и двадцать две сотых грана золота, а одного английского фунта — сто тринадцать гранов, то есть в четыре целых восемьдесят семь сотых раз больше. По этим расчетам определялся курс, где один фунт равнялся 4,87 долларов.

Золотовалютная система

После тридцатых годов и Великой депрессии в Америке в большинстве стран была установлена золотовалютная система, где курсы валют формировались уже за счет отношения к резервной валюте, которой стал доллар. Поддержанием валютных курсов в стабильности способствовал созданный в 1944 году Международный валютный фонд. За счет взносов оттуда выделялись кредиты государствам, испытывающим финансовые затруднения.

Система плавающих валютных курсов

Как формируется курс валют? В семидесятых годах на смену золотовалютной системы пришла система плавающих валютных курсов. Ее смысл заключается в формировании курсов валют за счет отношения спроса и предложения, как ценных бумаг на бирже. Однако валютный курс не стал полностью свободным. При достижении определенного предела государство имело паритет (как с 1979 года в Европе), и Центральный банк страны, согласуя свои действия с другими странами, официально изменял курс. Если изменение было в сторону уменьшения, то имела место ревальвация, а увеличения — девальвация. Предел достигался при изменениях в несколько процентов, но в девяностых годах он увеличился до пятнадцати процентов.

Ревальвация и девальвация являются не единственными способами вмешательства государства в процесс, объясняющий, как формируется курс валют. Во избежание сильных колебаний они вводят так называемые валютные интервенции, где, если курс валюты падает, они покупают ее, а если наоборот — продают.

Механизм далеко не всегда бывает успешным, так как владельцы национальной валюты, находящейся за рубежом, не подчиняются указаниям своих правительств. Например, если США повышает ставку на кредит, то кредитная ставка денежных единиц за пределами США остается прежней, что делает их более привлекательными.

Общие факторы, влияющие на формирование курса валют

Как формируется курс валют на бирже, в банках и в государствах в целом.

  1. Экспорт и импорт. Чем выше цены в сравнении в заграничными в стране, тем больше будет импорт. Таким образом, цена на иностранную валюту будет высокой.

    С ростом дохода увеличится спрос на импорт, что вызовет удешевление национальной валюты.

    С другой стороны, при высоком национальном доходе за рубежом цена на иностранную валюту снижается.

  2. Движение капитала. При желании инвестора получить большее количество иностранных наличных денег, депозитов, акций, облигаций и обязательств цена на иностранную валюту увеличивается.

    С другой стороны, платежи какому-либо государству усиливают курс его валюты.

  3. Выход данных и ожидание выхода данных. К таким данным относятся: публикация странами-хозяевами индикаторов экономических, заявления об изменении процентных ставок, обзоры экономического состояния и другое.

  4. Деятельность фондов. Огромную силу, воздействующую на движение курсов валют, занимают фонды при их инвестировании в определенные валюты. Они обладают большими средствами, способными заставить курс двигаться в каком-либо направлении.

  5. Деятельность экспортеров и импортеров. Они являются пользователями валютного рынка, интересующимися продажей и покупкой иностранной валюты. Однако воздействие это является незначительным и краткосрочным, потому что объемы их внешнеторговых сделок ничтожно малы в сравнении с общим объемом операций на валютном рынке.

  6. Высказывания политиков. На различных встречах, саммитах, пресс-конференциях и так далее внимательно отслеживаются такие выступления в режиме он-лайн, после чего валютный рынок незамедлительно реагирует в зависимости от силы высказываний.

    Все помнят конец 2014 года, когда президент России В. В. Путин одним своим выступлением мгновенно стабилизировал курс рубля («заговорил курс»), остановив таким образом его стремительное падение.

  7. Деятельность центральных банков. Механизм его влияния описан ниже.

Центральный банк

Рассмотрим, как формируется курс валют ЦБ.

Влияние государств на валютный рынок осуществляется через центральные банки. Как уже отмечалось, крайне редко встречается ситуация, когда государство совершенно не вмешивается в операции по обмену валюты (состояние свободного плавания). Как правило, они время от времени воздействуют на курс (состояние грязного плавания), влияя таким образом на то, как формируется курс валют ЦБ.

В интересах производства и потребления государства осуществляют прямое и косвенное регулирование. Прямое регулирование имеет место при дисконтной политике и валютных интервенциях. Косвенное регулирование осуществляется через уровень инфляции, количество денег, находящихся в обращении и другое.

ЦБ РФ

Далее о том, как формируется курс валюты ЦБ РФ.

Ежедневно, кроме выходных дней, Центральный банк РФ устанавливает курсы по большинству валют к рублю. Доллар к рублю определяется исходя из того, как прошли торги накануне на Московской межбанковской валютной бирже. Это же касается и евро. Остальные валюты формируются посредством кросс-курсов, то есть соотношения между рублем и другой валютой, исходя из отношения к доллару.

На то, как формируется курс валюты ЦБ РФ, также влияет импорт и экспорт. Если продается большее количество товаров, чем покупается, будет лучше, чтобы национальная валюта подешевела, и наоборот.

Центральный банк устанавливает курс более чем тридцати видов валют. Это доллар, евро, юань, франк, иена, гривна и другие.

С 2005 года ЦБ РФ перешел к бивалютной корзине доллар-евро. Считается, что таким образом достигается более гибкое регулирование и реализуется рост волатильности. Курс рассчитывается из соотношения на рынках Форекс валютной пары доллар-евро и на ММВБ котировок рубля по отношению к евро.

Банки

Как формируется курс валют в банках? Другие банки вправе устанавливать свои собственные курсы. Они в основном предлагают купить валюту за более низкую стоимость, а продать — дороже цены, предлагаемой Центральным банком.

ММВБ

Как формируется курс валют на ММВБ - тоже интересный вопрос.

Торги в иностранной валюте на Московской межбанковской валютной бирже регулируется Центральным банком РФ, который осуществляет свои функции на основе федерального закона о государственных закупках, федеральном законе о валютном регулировании и контроле.

Форекс

Несведущему человеку трудно понять, как формируется курс валют на Форекс.

На международном рынке Форекс цена определяется посредством борьбы покупателей (или быков) и продавцов (или медведей). Частные лица не в силах повлиять на ситуацию на этом рынке. Лишь Международный Валютный Фонд и центральные банки могут повлиять на динамику цен, и то лишь в краткосрочной перспективе.

Закономерности, объясняющие, как формируется курс валют здесь, следующие:

  • Когда спрос на валюту увеличивается, растет и ее цена, а когда спрос уменьшается, то, соответственно, и цена снижается.

  • Когда растет предложение на валюту, ее стоимость падает, а когда предложение снижается, то цена, наоборот, возрастает.

belmathematics.by