НОУ ИНТУИТ | Лекция | Валютный курс

< Лекция 17 || Лекция 17: 12345678910111213141516171819

Ключевые слова: операции, единица, валютный курс, ПО, анализ, цена товара, товар, Корзина, SP, равенство, достоверность, индекс, вес, затраты, mac, INDEX, индикатор, comparison, ECP, определение, целый, очередь, стоимость, еврооблигации, вероятность, вывод, опыт, мера, активы, доходность, MPC, MPS, значение, ликвидность, процентная ставка, расходы, Немецкие, регулирование, эволюция, стабильность, уменьшение риска, котировки, Currency, board, target, параметр, нижняя граница, верхняя граница, процент, разность, программа, выражение, приложение, доверие, конвертируемость, значимость, учетная ставка, место

17.1. Определение сущности валютного курса

Сущность валютного курса

Экономические операции между участниками международных отношений невозможны без обмена одной национальной валюты на другую. Пропорции, в которых обменивается валюта одной страны на валюту другой, называется валютным курсом. Другими словами, каждая иностранная денежная единица имеет валютный курс — цену, выраженную в национальной валюте другой страны. Объективной основой такой «цены» денег, как валютный курс, является покупательная способность одной валюты по сравнению с другой. Валюты с большей покупательной способностью являются «сильнее» других.

Подобно тому, как на цену любого товара влияют спрос и предложение, валютный курс подвержен действию ряда факторов, среди которых определенную роль играют спрос и предложение на конкретную валюту.

Паритет покупательной способности

Попытки прогнозировать изменения валютного курса предпринимались уже давно. Наиболее популярной и, пожалуй, одной из первых теорий определения валютного курса является теория паритета покупательной способности, выдвинутая в 1556 г. Мартином де Ацпилкуета Наварро и позже явившаяся предметом исследования Д. Рикардо, Д. Юма, однако наиболее полный и всесторонний ее анализ был сделан Густавом Касселем в начале ХХ в. Согласно этой теории цена товара в одной стране должна соответствовать цене на такой же товар в другой стране, пересчитанной по текущему курсу, или, другими словами, одна и та же корзина товаров должна одинаково стоить и в США, и в Японии, и в России. Если в США ее можно купить за 1 долл., а в Японии за 123,05 иены (23.10.01), то валютный курс доллара к иене составит:

USD/JPY = $ 1,0000 = Y123,05,

что может быть выражено следующей формулой:

Р(m) = SP(n),

где	P(m)	—	цена на товар А внутри страны;
	S	—	курс спот;
	P(n)	—	цена на товар А за рубежом.

Так, при недооценке одной валюты, например японской иены (при курсе 1 дол. = 123,05 иены в октябре 2001 г.), покупательная способность доллара США за рубежом выше. С оттоком долларов за рубеж происходит падение цен на товары внутри страны и рост цен за рубежом с одновременным ростом спроса на товары внутри страны, который должен привести к росту цен внутри страны либо к росту курса иностранной валюты.

Этот процесс будет происходить до тех пор, пока обе валюты не достигнут определенной пропорции, т.е. равенство одного доллара 123,05 иены должно означать, что на них можно купить одинаковое количество товарной массы.

Сторонники этой теории считают, что выравнивание валютного курса на основе покупательной способности валют происходит автоматически, но при одновременном влиянии ряда других факторов, воздействующих на спрос и предложение денег.

Если при рассмотрении сущности валютного курса исходить из того, что это стоимостная категория, то необходимо учитывать, что он отражает стоимостное соотношение двух национальных экономик. Другими словами, валютный курс зависит от таких экономических факторов, как рост ВВП на душу населения, темпы роста объемов производства, развитие внешней торговли, динамики цен, состояние денежного обращения, уровень процентных ставок, состояние государственного и валютного регулирования. Находясь в тесной взаимосвязи с важнейшими макроэкономическими показателями, валютный курс испытывает не только воздействие внешних экономических факторов, но и его колебания свидетельствуют об изменении места страны в мирохозяйственных связях.

Теория ППС и регулирование валютного курса

Если анализируется валютный курс как сопоставление паритетов покупательных способностей (ППС) национальных денежных единиц, то в таком соотношении получает отражение развитие мировой валютной системы и особенности национального валютного регулирования, состояние и развитие рынка капиталов. Однако при определении паритетов покупательной способности валют в начале ХХ в., как правило, было принято сопоставлять только товарную потребительскую корзину, что всегда давало возможность привести возражения против такого сопоставления. Например, то, что практически невозможно выделить даже две страны с совершенно одинаковым набором потребляемых товаров, так как на потребление влияют кроме всего прочего традиции, климатические условия, мода, привычки населения конкретной страны, означает, что такая оценка будет иметь ограниченную достоверность.

Практическое использование теории ППС для прогнозирования валютных курсов осложняется многообразием методов расчета паритета покупательной способности, которые дают разные результаты.

Наиболее часто встречающейся проблемой является то, что при расчете индексов цен традиционно страны придают конкретным товарам разные веса. Так, при росте цены на кофе во всем мире для стран, где кофе входит в индекс с большим весом, индекс вырастет относительно больше, чем в тех странах, где его вес мал:

где	wi*, wi	—	веса товара i в выбранной корзине товаров и услуг;
	pi*, pi	—	индексы цен в рассматриваемых странах.

Отсюда валютный курс

В качестве индексов цен в этой формуле ППС обычно используются индекс потребительских цен, индекс оптовых цен, дефлятор ВВП. Сторонники использования теории ППС считают обязательным условием для ее применения включение в корзину товаров и услуг только ликвидных, полностью идентичных товаров, для торговли которыми не существует барьеров и ограничений, а все дополнительные затраты по транспортировке и другие издержки не включаются в цену товара.

Именно такой подход использует журнал «Экономист» (The Economist), когда каждый год публикует равновесные валютные курсы, рассчитанные при условии, если бы и «биг мак» в ресторанах «Мак-Дональд’с» продавался по одной цене во всех странах мира, где такие рестораны находятся, т.е. индекс «биг мак» (Big Mac Index) выглядел бы следующим образом (табл. 17.1). Теоретически, учитывая, что гамбургер состоит из стандартных пищевых компонентов, во всех странах он должен продаваться приблизительно по одной цене, в соответствии с законом единой цены, но в реальности происходит нарушение этого закона, и существуют значительные отклонения валютных курсов от паритета покупательной способности.

Из таблицы 17.1 видно, что в Китае можно купить гамбургер в два раза дешевле, чем в США, а курс японской иены и аргентинского песо находится на уровне их ППС.

intuit.ru/2010/edi»>Источник: The Economist, 1997. April 12. Р. 71.

Дальше >>

< Лекция 17 || Лекция 17: 12345678910111213141516171819

Конвертируемость валюты, какие существуют условия, степени и режимы конвертируемости валюты, внутренняя конвертируемость валюты

Конвертируемость валюты – это обмен национальной валюты на иные валюты резидентами, нерезидентами, использование валюты в реальных сделках. Какие регламентированы условия, режимы конвертируемости валюты?

Какие существуют условия конвертируемости валюты?

Степени конвертируемости валют: виды

Внутренняя конвертируемость валюты: суть системы

Режимы конвертируемости валюты: виды

Виды конвертируемости валюты

Механизмы конвертируемости

Валютный курс

Методика определения валютных курсов

Какие существуют условия конвертируемости валюты?

Условия конвертируемости валюты требуют разработки комплекса мероприятий, связанных со стабилизацией, улучшением денежной системы. Условия:

1. Решение вопроса товарного голода.
2. Осуществление мероприятий по разгосударствлению собственности и экономики – приватизация.
3. Формирование валютного, резервного фондов.
4. Ведение продуктивной внешнеэкономической деятельности, обеспечение равновесия платежного баланса.
5. Проведение грамотной политики цен, исключение ценовых перекосов, реформы цен.
6. Составление, реализация кредитной политики, в частности, кредитной эмиссии в конкретных пределах.
7. Трансформация денег в легальное единственное платежное средство.
8. Демонополизация экономики, принятие альтернативных антимонопольных законов.

Проведение четкой антиинфляционной политики, контроль валютных расчетов также является условием конвертируемости валюты.

Валютный курс

Стоимость денежных единиц одной страны, выраженная в стоимости платежных средств другого государства – валютный курс. Его определяет обычно центральный банк страны. Коммерческие курсы устанавливаются банковскими учреждениями, расположенными на территории государства. Существует два вида курсов: для покупки и для продажи. Курс одной валюты по отношению ко второй часто определяют через третью валюту – в этом случае он называется кросс-курсом. В РФ официальный курс рубля устанавливает Центральный Банк России с целью использования в расчетах баланса госбюджета, расчетов между государством и организациями, для налогообложения и бухгалтерского учета.

Методика определения валютных курсов

Курсы, по которым обмениваются валюты, определяются спросом и предложением денег. Для конвертируемых платежных средств основа курса — валютный паритет или паритет покупательной способности. Его смысл заключается в том, что один и тот же товар в разных странах стоит одинаково, но его цена выражается в разных валютах. Методика определения валютных курсов состоит в определении соотношения стоимости товара в разных странах. Если в стране цена на А товар — N местных денежных единиц, а в стране B – M денежных единиц, то курс равен отношению величин – М к N. Результат деления М на N и курсом валют.

Лучшие предложения дня

Сравни.ру

Энциклопедия

Банки

Валюты

Конвертируемость валюты – это продуктивный процесс использования национальной валюты

Валютный рынок

17.20 Валютный рынок

Валютный рынок — это место, где одна валюта обменивается на другую. На каждую валюту есть спрос и предложение каждой валюты. На этих рынках одна валюта покупается за другую. Цена одной валюты по отношению к другой (например, сколько долларов стоит купить один мексиканский песо) называется обменным курсом.

Иностранная валюта востребована домашними хозяйствами, фирмами и правительствами, желающими приобрести товары, услуги или финансовые активы, выраженные в валюте другой страны. Например, если импортер автомобилей из США хочет купить немецкий автомобиль, он должен купить евро. Действует закон спроса: по мере роста цены иностранной валюты объем спроса на эту валюту будет уменьшаться.

Иностранная валюта предоставляется иностранными домохозяйствами, фирмами и правительствами, желающими приобретать товары, услуги или финансовые активы, номинированные в национальной валюте. Например, если канадский банк хочет купить облигацию правительства США, он должен продать канадские доллары. По мере роста цены иностранной валюты количество предлагаемой этой валюты увеличивается.

Обменные курсы определяются так же, как и другие цены: взаимодействием спроса и предложения. При равновесном обменном курсе спрос и предложение на валюту равны. Изменения в предложении или спросе на валюту приводят к изменениям обменного курса. Поскольку одна валюта обменивается на другую на валютном рынке, спрос на одну валюту влечет за собой предложение другой. Таким образом, рынок доллара для евро (где цена — доллары за евро, а количество — евро) является зеркальным отражением рынка евро для долларов (где цена — евро за доллар, а количество — доллары).

Для конкретики рассмотрим спрос и предложение евро. Предложение евро исходит от:

• Европейских домохозяйств и фирм, желающих покупать товары и услуги в странах, не входящих в зону евро
• Европейские инвесторы, желающие приобрести активы (государственный долг, акции, облигации и т. д.), номинированные в валютах, отличных от евро

Спрос на евро исходит от:

• Домохозяйств и фирм в странах, не входящих в зону евро, которые хотят покупать товары и услуги в Европе
• Инвесторы из стран, не входящих в зону евро, которые хотят приобрести активы (государственный долг, акции, облигации и т. д.), номинированные в евро

Рисунок 17.17 «Рынок иностранной валюты» показывает рынок доллара за евро. По горизонтальной оси отложено количество проданных евро. По вертикальной оси цена в долларах. Пересечение кривых спроса и предложения определяет равновесный обменный курс.

Рисунок 17.17 Валютный рынок

Валютный рынок можно использовать в качестве основы для сравнительной статики. Мы можем изучить, как изменения в экономике влияют на обменный курс. Например, предположим, что в США наблюдается рост уровня экономической активности. Это приведет к увеличению спроса на европейские товары и услуги. Для совершения этих покупок американские домохозяйства и фирмы потребуют больше евро. Это приведет к сдвигу кривой спроса наружу и увеличению долларовой цены евро.

Когда цена евро в долларах увеличивается, мы говорим, что доллар обесценился по отношению к евро. С точки зрения евро обесценивание доллара представляет собой повышение курса евро.

Key Insights

• По мере увеличения обменного курса (поэтому валюта становится более ценной) на рынок поступает большее количество валюты, а спрос уменьшается.

Основные области применения этого инструмента

• Глава 7 «Почему меняются цены?»
• Глава 9 «Как зарабатывать и терять деньги на Уолл-стрит»

Валютный рынок

Валюта покупается и продается, как и другие товары, на рынках, называемых валютными рынками. Тремя наиболее распространенными в мире транзакциями являются обмены между долларом и евро (30%), долларом и иеной (20%), а также долларом и фунтом стерлингов (12%).

Способ определения стоимости валюты зависит от того, определяются ли они исключительно на свободном рынке, называемом свободно плавающие или определяемые соглашениями между правительствами, называемые фиксированными или привязанными. Как и большинство валют, фунт иногда был как фиксированным, так и плавающим. Между 1944 и 1971 годами большинство мировых валют были привязаны к доллару США, который, в свою очередь, был привязан к золоту. После периода плавания фунт присоединился к Европейскому механизму обменных курсов (ERM) в 1990 году, но быстро вышел из него в 1992 году и с тех пор свободно плавает. Это означает, что его стоимость во многом определяется взаимодействием спроса и предложения.

Спрос на валюту

Спрос на валюту является производным от спроса на экспорт страны и от спекулянтов, стремящихся получить прибыль от изменения стоимости валюты.

Предложение валюты

Предложение валюты определяется внутренним спросом на импорт из-за рубежа. Например, когда Великобритания импортирует автомобили из Японии, она должна платить в иенах (¥), а чтобы купить иены, она должна продавать (предлагать) фунты стерлингов. Чем больше он импортирует, тем больше предложение фунтов стерлингов на валютном рынке. Большая часть краткосрочной торговли валютой осуществляется дилерами, работающими на финансовые учреждения. Лондонский валютный рынок является крупнейшим в мире международным валютным рынком.

Обменные курсы

Равновесный обменный курс — это курс, который уравнивает спрос и предложение на определенную валюту по отношению к другой валюте.

Пример

Если предположить, что Великобритания и Франция производят товары, которые нужны друг другу, они захотят торговать друг с другом. Однако французские производители требуют оплаты в евро, а британские производители требуют оплаты в фунтах стерлингов. Оба требуют оплаты в своей собственной местной валюте, чтобы они могли оплачивать свои собственные производственные затраты в своей местной валюте. Валютный рынок позволяет как французским, так и британским производителям обменивать валюту, чтобы иметь возможность торговать.

Рынок создаст равновесный обменный курс для каждой валюты, который будет существовать при равенстве спроса и предложения валют.

Изменения обменных курсов

Изменения стоимости такой валюты, как фунт стерлингов, отражают изменения спроса и предложения. На графике спроса и предложения цена фунта стерлингов выражается в другой валюте, например, в долларах США.

Повышение обменного курса

Например, увеличение экспорта сдвинет кривую спроса на фунты стерлингов вправо и повысит обменный курс. Первоначально за фунт можно было купить 1,50 доллара, но теперь его можно купить за 1,60 доллара, поэтому его стоимость выросла.

Обменные курсы и процентные ставки

Изменения процентных ставок в стране также влияют на ее валюту, оказывая влияние на спрос и предложение финансовых активов в Великобритании и за рубежом.