ГлавнаяКурс валютКурс национальной валюты

ФинансыЛикбез: От чего зависит курс валют. Курс национальной валюты


От чего зависит курс валют — The Village

Говоря о курсе рубля, Банк России никогда не даёт прогнозов по курсу. Он не может ответить на вопрос, сколько будет стоить рубль через день, неделю или месяц. При этом регулятор во многом влияет на то, сколько будет стоить валюта. Эксперты Центробанка объяснили The Village, как формируется курс, какие факторы на него влияют, что произошло с рублём в прошлом году и что происходит прямо сейчас.

Как формируется курс валют

В мире существуют разные режимы валютного курса, но в большинстве стран он определяется рыночными процессами. Где-то Центральные банки вмешиваются в курсообразование чуть больше, где-то чуть меньше.

Если вмешательство Центробанка минимальное, курс называют свободно плавающим. Управлять валютным курсом Центральный банк может через покупку или продажу иностранной валюты (это и есть интервенции). Если внешние факторы слишком сильно толкают курс национальной валюты вверх, Центральный банк накапливает свои резервы в иностранной валюте. И наоборот, когда курс резко стремится вниз, Центральный банк вынужден тратить свои резервы. Если негативные факторы носят долговременный характер, резервы могут быть растрачены очень быстро, а в результате курс всё равно удержать не удастся.

Если у Центрального банка резервов очень много, он может вообще зафиксировать обменный курс, то есть объявить, что он готов покупать и продавать любое количество валюты по заранее объявленному курсу. В таком случае никто не будет обменивать валюту по другому курсу, хотя это и не запрещено. Политика фиксированного обменного курса была популярна в прошлом веке, но сейчас большинство стран отошло от неё.

Курс рубля был жёстко фиксирован в 1995–1998 годах, был гибким, но жёстко контролировался в 2000–2008 годах. Именно после финансового кризиса 2008 года, когда поддержание курса рубля стоило России около трети золотовалютных резервов, было принято решение перейти от политики управления курсом к управлению процентными ставками и таргетированию инфляции к 2015 году. (Про то, что влияет на инфляцию, мы уже рассказывали. — Прим. ред.).

Как падал рубль 

В намеченные сроки, к концу 2014 года, рубль перешёл в свободное плавание. С этого момента ни явных, ни скрытых целей по курсу у ЦБ не стало, а к валютным интервенциям (то есть покупке большого количества валюты для поддержания курса) прибегают только в случаях возникновения угроз финансовой стабильности. Когда и как проходили валютные интервенции ЦБ, можно посмотреть здесь.

Об отмене действовавшего валютного коридора было объявлено 10 ноября, а фактически валютные интервенции ЦБ прекратились 16 декабря. 

То, что произошло тогда с курсом рубля, сейчас часто называют девальвацией. Но строго говоря, это не так.

В этот день колебания курса составили 27 %. Для сравнения: примерно в то же время от привязки курса к евро отказалась Швейцария, и скачки курса франка внутри одного дня достигали 31 %. Резкое падение курса рубля по отношению к доллару и евро было очень болезненным, но откладывать переход к плавающему курсу было невозможно. 

То, что произошло тогда с курсом рубля, сейчас часто называют девальвацией. Но строго говоря, это не так.  Девальвация — это запланированное и контролируемое Центральным банком понижение курса валюты в управляемом режиме. В новейшей истории России это происходило дважды. Первый раз — в августе 1998 года, второй — во время мирового финансового кризиса в 2008 году, когда ЦБ с помощью массированных интервенций проводил политику постепенной девальвации.  

Какие факторы повлияли на курс рубля

Рубль испытывал беспрецедентное давление с февраля-марта 2014 года. Сложная геополитическая ситуация и введение финансовых санкций привели к росту премии за риск при вложениях в российские активы. Всё это вместе с негативными настроениями инвесторов усиливало давление на курс рубля. Стабилизировать ситуацию в марте удалось только благодаря массированным валютным интервенциям, то есть ценой значительного сокращения российских золотовалютных резервов. 

Стабилизировать ситуацию в марте удалось только благодаря массированным валютным интервенциям, то есть ценой значительного сокращения российских золотовалютных резервов. 

В дальнейшем к негативным факторам добавилась устойчивая тенденция к снижению цен на нефть, а к концу года подошёл пиковый период выплат по внешним долгам. Всё это вызвало ещё большее удешевление рубля и сформировало панические настроения относительно курса и инфляции. Их подогревали ожидания снижения инвестиционных рейтингов России и российских компаний, опасения введения контроля движения капитала и так далее. На этом фоне курс снизился до уровня, который был существенно ниже фундаментально обоснованного, или, проще говоря, определяемого ценами на нефть.

В декабре Банк России частично компенсировал ухудшающуюся ситуацию резким (сначала до 10,5 %, затем до 17 %) повышением ключевой ставки и снижением до минимума процентных ставок по операциям предоставления валютной ликвидности на возвратной основе. Проще говоря, если раньше ЦБ валюту продавал, то теперь даёт в долг.

Как рос рубль

После того как драматичный период конца 2014 — начала 2015 года был пройден, курс рубля стабилизировался в новой точке равновесия. Это произошло по нескольким причинам:

 Цены на нефть перестали падать и даже выросли на треть относительно минимального уровня в 2014-м.

 Ушли опасения введения российскими властями ограничений на движение капитала, спокойно прошёл раунд снижения российских страновых и корпоративных рейтингов.

 Плохих новостей по части внешней политики почти нет.

 Политика Центробанка по предоставлению ликвидности (валютные аукционы РЕПО) снизила стоимость валюты для российских заёмщиков.

 Неизбежное замедление российской экономики оказалось существенно ниже ожиданий экспертов. В ЦБ считают, что оно будет намного меньше, чем, например, в послекризисный период в 2009 году, так как основной удар на себя принял именно курс рубля.

Когда подешевевшие российские активы вновь оказались привлекательными и среди инвесторов, рубль начал отыгрывать своё прошлогоднее падение.

Что будет дальше

Приток инвестиций не может продолжаться бесконечно, рано или поздно он ослабеет. Это произойдёт тогда, когда курс укрепится настолько, что доходность по некоторым активам снизится слишком сильно и перестанет компенсировать ожидаемое инвесторами обесценение рубля за счёт инфляции. То есть удорожание рубля прекратится, и курс стабилизируется около новых значений, что, собственно, уже происходит.

Скорее всего, резких скачков валюты больше не будет, но рубль по-прежнему продолжит колебаться в большую или меньшую сторону.

В связи с тем, что доходности валютных российских активов вышли на уровень осени прошлого года, ЦБ скорректировал ставки по операциям валютного РЕПО. Это решение снизило разницу в доходностях между вложением в долларовые и рублёвые активы. При этом рубль несколько подешевел. Изменения процентных ставок по валютным и рублёвым операциям ЦБ будут и дальше оказывать некоторое воздействие на курс рубля вместе с другими факторами. Среди них — изменение цен на нефть, введение или отмена санкций, динамика инфляционных ожиданий, курс денежно-кредитной политики других стран и так далее. Скорее всего, резких скачков валюты больше не будет, но рубль по-прежнему продолжит колебаться в большую или меньшую сторону.

   

Благодарим за помощь в подготовке материала экспертов Центрального банка и первого зампреда Ксению Юдаеву.

www.the-village.ru

Особенности регулирования курса национальной валюты в условиях экономической нестабильности



В статье рассматривается проблема регулирования валютного курса и совершенствования денежно-кредитной политики в РФ. Рассмотрены основные подходы к совершенствованию валютной системы на основании различных механизмов и инструментов, позволяющих достигнуть оптимального соотношения между колебаниями курса национальной валюты и инфляцией.

Ключевые слова: валютный курс, инфляционное таргетирование, эмиссионная политика, ключевая ставка, валютный рынок

Осень 2014 г. стала серьезным испытанием для российской экономики. Данный период ознаменовал начало резкого снижения курса рубля по отношению к иностранным валютам, сопровождающегося падением мировых цен на нефть. С 10 ноября 2014 г. ЦБ РФ перешел к политике плавающего валютного курса ликвидировав валютный коридор, существовавший в течение последних 10 лет. Только за 3 месяца с сентября по ноябрь 2014 г. курс рубля сократился на 27 % к доллару и на 18,9 % к евро. При этом цена на нефть марки URALS в этом периоде сократилась со 101 до 78 долларов за баррель.

Несмотря на осторожные оценки экспертов в 2015 г. негативные тенденции усилились, и концу года средняя мировая цена на нефть упала до 36,4 долларов за баррель, курс доллара достиг отметки в 69 рублей за доллар, а курс евро 76 рублей за евро. Ситуация незначительно выровнялась в апреле 2016 г., однако ни курс рубля, ни цены на нефть не вернулись к отметкам аналогичного периода 2015 г.

Рис. 1. Курс рубля и средняя цена на нефть марки URALS, 2013–2016 [Источник: сайт ЦБ РФ. — URL: www.cbr.ru]

Стоит отметить, что стабильность национальной валюты по отношению к иностранным валютам является базовой характеристикой устойчивой экономики. Известный английский экономист Дж. Кейнс утверждал, что «не существует более ловкого и верного способа низвержения существующих основ общества, чем дестабилизация валюты» [1]. Ослабление курса национальной валюты ведет к существенному удорожанию импорта, в результате чего потери несут отнюдь не только иностранные поставщики, но и отечественные компании, так как зачастую они ввозят из-за рубежа сырье, комплектующие и оборудование, не имеющие аналогов внутри страны.

Курс национальной валюты отражает состояние национальной валютной системы под которой понимается форма организации валютных отношений, закрепленная в законодательном порядке. С точки зрения государственного регулирования среди основных элементов валютной системы большое значение имеет установленный внутри страны режим валютного курса.

Как упоминалось ранее, в РФ с ноября 2014 г. введен режим плавающего валютного курса. Плавающий валютный курс формируется под влиянием спроса и предложения на валюту. ЦБ РФ в данном случае проводит денежно-кредитную политику посредством регулирования ключевой ставки и таргетирования инфляции. Поддержание курса национальной валюты в данном случае становится второстепенной задачей.

Основные преимущества плавающего валютного курса заключается в следующем:

1. Данная политика в долгосрочной перспективе отвечает целям денежно-кредитной политики РФ может поспособствовать сохранению золотовалютных резервов, а в краткосрочной перспективе позволяет увеличился очистить рынок от спекуляций.

2. Крупнейшие экспортеры, обладающие валютной выручки получили возможность влиять на курс рубля, продвигая свои экономические интересы.

3. Ослабление курса рубля позволяет компенсировать потери нефтяных компаний от снижения цен на нефть за счет курсовых разниц

Стоит отметить, что 2015 г. показал, что отток капитала из страны, курс рубля упал до рекордных значений и даже в самый сложный период экспортеры не спешили продавать валютную выручку.

При всех преимуществах режим плавающего валютного курса показал серьезные недостатки:

  1. Плавающий валютный курс неэффективен для стран специализирующихся на экспорте природных ресурсов (в т. ч. для РФ), цена на которые формируется на внешнем рынке. Большая часть нефтедобывающих стран придерживаются режима стабильных или фиксированных курсов, что связано с тем, то курс валюты данных государств может сильно колебаться в зависимости от конъюнктуры на сырьевых рынках и притока иностранного капитала.
  2. Политика плавающего валютного курса в условиях российской экономики в связи с высокими объемами импортируемой продукции отнюдь не сдерживает инфляцию, а приводит к ее значительному росту. За 2015 г. потребительские цены выросли на 15,5 %, а цены производителей выросли на 12,4 %.
  3. Политика плавающего валютного курса ведет к очень резкому обесценению национальной валюты. В РФ это усиливается необходимостью погашения значительных объемов внешнего долга в условиях действия финансовых санкций [2]. По мнению ряда экспертов масштаб обесценения российского рубля был более существен, чем у других стран-экспортеров нефти.

Кроме, рассмотренного ранее, инфляционного таргетирования и плавающего валютного курса ЦБ РФ в качестве основных элементов валютного регулирования в последние два года использовались следующие инструменты:

  1. Эмиссионная политика. Повысить курс национальной валюты позволяла дополнительная эмиссия денег и увеличение денежной массы. Подобные меры могут вести к усилению инфляции, что в кризисный период может очень негативно сказаться на экономической ситуации в стране.
  2. Валютные интервенции. В зависимости от необходимости укрепления или ослабления национальной валюты ЦБ продает или покупает крупную партию иностранной валюты на межбанковском рынке, что приводит к снижению или повышению ее стоимости. Валютные интервенции осуществляются ЦБ за счет валютных резервов, именно от них зависят возможности для регулирования курса национальной валюты [5]. Крупные интервенции допускаются не чаще 1–2 раз в год, более мелкие воздействия могут использоваться чаще. С 2014 по 2015 г. ЦБ РФ в связи с осуществлением валютных интервенций международных резервы РФ сократились с 510 млрд до 364 млрд долл., что представляет собой минимальное значение с 2009 года.
  3. Ключевая ставка. В сентябре 2013 г. в качестве инструмента денежно -кредитного регулирования стала использоваться ключевая ставка — процентная ставка по основным операциям ЦБ РФ, направленных на регулирование ликвидности банковского сектора. Чем ниже данная ставка, тем доступнее кредитные ресурсы, посредством которых осуществляется вливание денег в развитие экономики, что стимулирует потребление и совокупный спрос и ведет к стабилизации курса национальной валюты [6]. В начале 2015 г. большинство финансово- кредитных организаций пересмотрели свою кредитную политику, повысив процентные ставки, что было связано с существенным увеличением ключевой ставки Центрального банка РФ до 17 % в декабре 2014 г. В феврале-марте 2015 г. ключевая ставка ЦБ РФ опустилась с 17 % до 14 %, но это не принесло ожидаемых позитивных изменений на рынке банковских услуг. 30 октября 2015 г. ЦБ РФ принял решение оставить ключевую ставку на уровне 11,00 % годовых. До конца 2016 г. возможно понижение ключевой ставки до 10 %.
  4. Операции сдолговыми обязательствами. Для повышения курса национальной валюты ЦБ РФ, осуществляет выпуск и продажу на фондовом рынке своих долговых обязательств, таких как облигации государственного внутреннего займа или казначейские облигации. Данные меры способствуют изъятию из оборота денежной массы национальной валюты, что приводит к повышению ее стоимости и укреплению ее курса [7].

Для углубленного понимания динамики валютного курса в РФ необходимо учитывать ряд внутренних факторов, оказывающих влияние на него:

  1. Отрицательная динамика ВВП. Важнейшим макроэкономическим показателем, оказывающим существенное влияние на курс национальной валюты является рост валового внутреннего продукта. За 2015 год ВВП РФ сократился на 3,7 %, а в 2016 г. по прогнозам МВФ данный показатель может сократиться на 1,1 % [3]. Восстановление экономики РФ возможно не ранее 2017–2018 гг.
  2. Темпы инфляции. Высокая инфляция в стране вопреки суждениям ряда экономистов является как причиной, так и следствием снижения курса национальной валюты. Как правило обесценение денег в результате инфляции в стране ведет к падению курса национальной валюты к валютам тех стран, в которых темп инфляции ниже. Сдерживание темпов инфляции в настоящее время является приоритетной задачей ЦБ РФ. Целевой ориентир инфляции, установленный ЦБ РФ, должен составить 4 % к 2017 году [4]. При этом стоит отметить, что в 2015 г. таргет составлял — 4,5 %, в то время как реальный рост цен составил 15,5 %, то есть превысил целевое значение в 3,4 раза. В случае российской экономики скорее не инфляция повлияла на снижение курса национальной валюты, а наоборот колебания валютного курса привели к росту цен на импортируемые товары, сырье и полуфабрикаты, что спровоцировало высокие темпы инфляции.
  3. Состояние платежного баланса. Специалистами в области валютного регулирования считается, что активный платежный баланс страны будет способствовать повышению курса национальной валюты, в том случае если увеличивается спрос на нее со стороны иностранных кредиторов. В свою очередь наличие пассивного платежного баланса порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как кредиторы обменивают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. За январь-апрель 2016 г. положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса РФ года, снизилось в 2,3 раза, что свидетельствует о том, что для укрепления национальной валюты с точки зрения данного фактора перспективы отсутствуют.
  4. Деятельность валютных рынков испекулятивные валютные операции. Контрагенты на валютных рынков в случае ожиданий снижения курса валюты стараются быстро реализовать данные активы, производя их обмен на более устойчивые валюты, что подрывает позиции ослабленной валюты. В настоящее время на российских валютных рынках сохраняется достаточно сложная ситуация, несмотря на то что со второго квартала 2016 г. рубль начал немного укрепляться, инвесторы не спешат приобретать рублевые активы, так как ожидания насчет курса рубля остаются весьма негативными.
  5. Отток российского капитала вдругие страны. Укрепление иностранной валюты ведет к тому, что ряд инвесторов прекращают держать свободные денежные средства в рублях и переводят свои активы в валюту. Инвестирование в собственную экономику становится экономически непривлекательным, а отток капитала из страны способствует легализации незаконно полученных денежных средств, что способствует падению курса рубля [5].
  6. Поведенческий фактор иожидания населения. Ожидая снижения курса рубля, население страны, стремясь заработать определенные средства на собственных сбережениях, приобретают более стабильную валюту.

В условиях экономического спада данный процесс быстро развивается и значительная часть контрагентов переводит свои активы из рубля в другие валюты, что связано с опасением дальнейшего падения рубля.

Помимо внутренних факторов на курс рубля оказывают влияние и внешние факторы среди которых следует отметить:

  1. Снижение мировых цен на нефть. Ранее уже отмечалось существенное влияние мировых цен на нефть на динамику курса рубля. Учитывая, что в российском бюджете превалируют нефтегазовые доходы (43,99 % по плану на 2016 г.), то их снижение существенно влияет как на экономическую ситуацию в стране, так и на курс национальной валюты. Динамика курса рубля по отношению к доллару и евро (см. рис.1) существенно коррелирует с динамикой мировых цен на нефть. По прогнозам экспертов до 2018 г. существенного повышения мировых цен на нефть ожидать не следует.
  2. Внешнеполитическая ситуация встране. Российской экономике в последние годы приходится функционировать в условия экономических санкций. В мае 2016 г. США и государства ЕС высказались за необходимость продления санкционного давления на РФ из-за ситуации, сложившейся на Украине. Отмены санкций против ряда секторов экономики РФ в ближайшей перспективе ожидать не стоит. Все это дополнительно подрывает доверие к российской валюте.
  3. Инвестиционные вложения вэкономику России. Большое значение для повышения привлекательности национальной валюты является привлечение прямых иностранных инвестиций в экономику страны. При этом инвестиции должны быть направлены прежде всего в реальный сектор экономики, в том числе на реализацию инвестиционных проектов в обрабатывающей промышленности, ориентированных на внешний рынок, наукоемкие отрасли, проекты на условиях соглашения о разделе продукции и концессионных договоров [5].
  4. Степень использования определенной валюты вмеждународных расчетах. Данный фактор фактически не имеет прямого отношения к российскому рублю, который, как отмечалось ранее не является полноценной свободно конвертируемой валютой.
  5. Ускорение или задержка международных платежей. Считается, что при ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся избавиться от валютной выручки и ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, а экспортеры наоборот стараются как можно позже ее продать. В условиях плавающего валютного курса данные тенденции приводят значительному ослаблению национальной валюты.
  6. Степень доверия квалюте на национальном имировых рынках.В настоящее время степень доверия к российскому рублю крайне низка, при этом если учитывать опыт Китая, то перспективы для усиления позиций рубля все же имеются. Напомним, что 30 ноября 2015 г. совет директоров МВФ принял решение включить китайский юань в состав корзины СДР, которая должна вступить в силу с 1 октября 2016 г. и будет действовать в течение последующих 5 лет. Некоторые эксперты прогнозируют увеличение иностранных инвестиций в китайские активы, другие эксперты считают, что Китай будет открывать миру свою финансовую систему и выполнять условия по ослаблению жесткой фиксации курса юаня. Финансовая система РФ в последние годы также стала более открытой, но сохраняются санкции против крупных российских банков, что существенно тормозит ее развитие. При этом российский рубль обладают низкой покупательной способностью в сравнении с мировыми резервными валютами.

Неэффективность новой валютной политики тесно связана с другой проблемой, связанной с тем, что российский рубль по-прежнему не является полноценной свободно конвертируемой валютой, то есть валютой, свободно и неограниченно обмениваемой на другие иностранные валюты. Стоит отметить, что рубль находится в категории обеспеченных валют, но является крайне нестабильной валютой для признания ее центральными банками зарубежных стран.

В настоящее время выделяется несколько подходов к совершенствованию валютной системы РФ, которые можно условно разбить на несколько направлений. Одни экономисты предлагают «девалютизацию» российской экономики за счет установления фиксированного курса доллара 30–40 % выше паритетного значения, что по их мнению вполне достаточно для защиты внутреннего рынка.

Другие авторы проблему падения курса рубля видят в низком уровне монетизации экономики РФ, который составляет порядка до 45 % и многократно отстает от ряда стран, где этот показатель часто превышает 100 % (в Японии — более 150 %, в Китае — более 200 %). Денежно-кредитная политика государства должна быть направлена на решение проблемы увеличения монетизации, что предполагает строгий контроль ее инфляционного эффекта, при этом не преувеличивая его значение [8].

Третий подход сформулировал академик С. Ю. Глазьев, согласно которому ЦБ РФ должен кардинально поменять направления и задачи денежно-кредитной политики. По мнению Глазьева действующая политика ЦБ РФ «стимулирует валютные спекуляции в ущерб реальному сектору экономики». Жесткая денежно-кредитная политика ЦБ, которая направленна на снижение инфляции, ведет экономику РФ в «стагфляционную ловушку».

Также С. Ю. Глазьев критикует переход к политике плавающего курса рубля, утверждая, что при открытом характере российской экономики, зависимости ее нефтегазовых доходов и значительной доли импорта на потребительском рынке, свободное курсообразование не будет способствовать макроэкономической стабильности. Волатильность цен на мировых рынках, финансовые спекуляции или любое другое изменение внешнеэкономических условий функционирования экономики при плавающем режиме валютного курса в корне изменяет направленность деятельности ЦБ по достижению запланированного уровня инфляции.

В качестве решения проблемы Глазьевым предлагается введение избирательных ограничений на трансграничное движение спекулятивного капитала, мер валютного регулирования, таких как налог на вывоз капитала, ограничение валютной позиции коммерческих банков и других мер. Выход из «стагфляционной ловушки» предполагается за счет перехода к многоканальной системе рефинансирования коммерческих банков под спрос на кредиты со стороны производственных предприятий, предусматривающий контроль за целевым использованием предоставляемых кредитных ресурсов. Предполагается, что ставки рефинансирования по должны соответствовать уровню рентабельности соответствующих секторов экономики и свойственных им рисков [9].

По мнению С. Ю. Глазьевапри средней рентабельности обрабатывающей промышленности в 7,5–8 % кредит, выдаваемый по ставкам 10 % и выше, не может использоватьсябольшинством предприятий ни для инвестиций, ни для пополнения оборотного капитала, за исключением ряда отраслей нефтегазового и химико-металлургическогосектора [2]. Это говорит о необходимости снижения ключевой ставки ЦБ РФ, так как зачастую банки не могут выдавать даже кредиты на льготных условиях по ставке ниже ключевой. Политика ЦБ РФ в этом плане является очень жесткой и не отвечает потребностям экономических субъектов. Еще одним предложением Глазьева является создание инвестиционных банков для предприятий реального сектора, и установка для них адекватных требований налогообложения [9].

Несомненно, что поддержание стабильного курса рубля должно являться задачей ЦБ РФ, его отстранение от проблем регулирования валютного курса в настоящее время оказалось неэффективным. В мае 2016 г. несмотря на небольшой мировых цен на нефть рубль укрепился очень незначительно, что говорит о том, что рубль очень чувствителен к ценам нефть, при корректировках курса к снижению, но очень слабо чувствителен к ним при корректировке курса к повышению.

С начала 2016 г. все более очевидным становится, что необходимо изменение методов денежно-кредитного регулирования со стороны ЦБ РФ. Те меры которые были эффективны в 2014–2015 гг. становятся по большей части неэффективными. Денежно — кредитная политика должна стать менее жесткой, но быть ориентирована на снижение инфляции и стабилизацию курса национальной валюты.

Литература:
  1. Как менялось отношение граждан к доллару// Информационный портал Banki.ru: [сайт]. URL: http://www.banki.ru/news/bankpress/?id=6680194 (дата обращения: 14.05.2016)
  2. Расторгуева А. Н. Валютный курс: понятие, сущность и роль в глобальном экономическом пространстве // Экономика и управление: проблемы, решения. ̶ 2015. ̶ № 1. ̶ С. 85–90.
  3. World economic outlook (International Monetary Fund) Washington, DC: International Monetary Fund. URL: http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2016/01/pdf/text.pdf (дата обращения: 14.05.2016)
  4. Эффективность денежно-кредитной политики Центрального банка РФ в 2014 и 2015 годах/Е. А. Янова, Д. А. Михалевский, Д. А. Сухов, А. Ю. Уфимцева// Фундаментальные исследования. ̶ 2016. ̶ № 2–3. ̶ С. 674–678
  5. Основные факторы, формирующие валютный курс российского рубля / Е. Е. Лазарева, И. М. Лысенко, М. Н. Шишова // Вестник Пензенского государственного университета. — 2015. — № 2 (10). — C. 76–81.
  6. Россия на международном валютном рынке: особенности и тенденции изменения валютных курсов/ Позяева В. А., Мартынюк Д. В., Демченко С. К. // Приоритетные направления развития науки и образования. — 2015. — № 4 (7). — C. 317–318.
  7. Чумакова Н. А., Белоусова А. А. Падение курса российской валюты: в чем причина?// Инновационная наука. — 2016. — № 2–2 (14). — C. 136–139.
  8. Ершов М. В. Денежно-кредитная политика: остается немало вопросов //Вестник Финансового университета. — 2016. — № 1 (91). — C. 15–19.
  9. Глазьев С. Ю. Стабилизация валютно-финансового рынка как необходимое условие перехода к устойчивому развитию// Экономика региона. ̶ 2016. ̶ Т. 12. № 1. ̶ С. 28–36.
  10. Саркисова Р. А. Взаимодействие валютных курсов и уровня экономического развития // Электронный научный журнал. ̶ 2016. ̶ № 1 (4). ̶ С. 583–589

Основные термины (генерируются автоматически): национальная валюта, плавающий валютный курс, валютный курс, ключевая ставка, курс рубля, РФ, российская экономика, ЦБ РФ, иностранная валюта, URALS.

moluch.ru

Курс валюты

Валютным курсом принято называть стоимость денежной единицы государства, которая выражается в денежной единице другого государства. Конвертируемость валюты – её свободный обмен на другие денежные единицы, а также услуги и товары. Без валют невозможно представить современную экономическую деятельность.

 

Свободно конвертируемой валютой называют валюту, применимую при любых операциях расчёта. В государстве такой валюты отсутствуют какие-либо ограничения валютных сделок. Если в стране существуют какие-либо ограничения на операции с валютой, то такую денежную единицу называют неконвертируемой. В случае, когда на некоторые обменные операции действуют лишь особенные ограничения, то валюта признаётся частично конвертируемой.

 

Свобода конвертации валют опирается на стабильность экономического положения государства и абсолютное доверие к национальной валюте. Главным признаком свободно конвертируемой валюты является установка денежного курса в ходе открытых торгов на валютной бирже, когда государство не может ввести в действие валютный коридор или ограничить цену денежной единицы. Валютный курс валют основывается непосредственно на валютном паритете.

 

alt="курс валюты"

 

Валютный паритет

 

Валютным паритетом является соотношение между двумя различными валютами, установленное государственным законодательством. Курсы денежных единиц очень редко совпадают с собственным паритетом. Платежи и поступления в иностранной валюте практически никогда не находятся в равновесии. Подобные колебания зависят от множества факторов политического, структурного, правового характера. Наиболее важные из них:

 

  • состояние торгового баланса;
  • величина финансовой массы;
  • национальный доход;
  • учётные ставки;
  • ожидаемый темп инфляции;
  • государственное регулирование.

 

Баланс спроса и предложения определяет изменения валютного курса. Большинство стран имеет свободный курс национальной валюты наряду с твёрдым, официальным. Банковские расчёты проводятся по официальному паритету, в то время, как расчёты среди частных лиц и прочих организаций осуществляются при помощи свободного курса.

 

Валютный паритет является основой валютного курса. Фиксация валютного курса производится согласно либо международному договору, либо паритету. Классический золотой стандарт и свободный размен существующей валюты на золото позволяют установить валютный курс в пропорции к содержанию золота.

 

Валютная котировка

 

alt="курс валюты"Валютной котировкой являются фиксирование национальных денежных единиц в иностранных. Существуют два способа котировки иностранных валют к национальным валютам – прямая котировка и косвенная. Первый метод более распространён. Прямой котировкой является стоимость иностранной валюты, которая сложилась на рынке государства. В нём курс иностранной валюты выражен в национальной валюте. При косвенной котировке принимается за денежную единицу национальная валюта, чей курс  выражен  в определенном количестве иностранных финансовых единиц.

 

Котировки не обладают существенным экономическим различием. При обратимости валют они проводятся национальными банками. Существуют также официальная, межбанковская и биржевая котировки. Валютную, официальную котировку проводит центральный банк. Подобный официальный денежный курс применяется для различных таможенных платежей и при составлении их непосредственного баланса.

 

Иногда курс валюты может быть определён через третью валюту. В подобной ситуации такой курс называется кросс-курсом. Данные котировки необходимы при малом объёме обменных, прямых операций, когда не складываются прямые котировки.

 

Уровень валютного курса определяется курсом продавца и курсом покупателя. Поскольку валютная операция является средством получения прибыли, то курсы продажи и покупки различаются. Подобная разность образовывает спред.

 

Курс валюты: разновидности

 

Различают следующие виды валютного курса:

 

  • фиксированный;
  • колеблющийся;
  • плавающий.

 

alt="курс валюты"Фиксированный валютный курс определяется официально установленным отношением между национальными валютами, которое основано на существующих определённых валютных паритетах. Подобная модель однозначно показывает, что существующий обмен валют сконцентрирован в специальных государственных организациях либо уполномоченных банковских учреждениях. Валютный курс допускает чёткую фиксацию содержания денежных национальных единиц в долларах США либо золоте. При этом значительные колебания рыночного курса строго ограничено.

 

Колеблющийся курс может меняться вполне свободно под воздействием спроса и предложения и основывается на применении рыночных механизмов. При этом государство не принимает участия в валютных обменных операциях. Степень обменного соотношения формирует валютный рынок. Валютные курсы могут колебаться под влиянием различных рыночных факторов без вмешательства правительства.

 

Плавающий курс предусматривает выбор режима, предполагает изменения валютного курса и является разновидностью колеблющегося курса. Государство полностью передаёт управление операциями валютному рынку. Чтобы ограничить резкие колебания курса валют, вызывающего неприятные последствия, странами были введено в практику согласование взаимных колебаний. Таким образом, государство может накладывать определённое ограничение на вывоз, ввоз, пересылки валют из-за рубежа. Подобные валютные ограничения определяются спросом и предложением.

 

Курс валюты и международный обмен

 

Торговля между различными государствами производится в денежных единицах. Каждая страна обладает собственной национальной валютой. Для приобретения финансовых активов за рубежом, а также различных товаров либо услуг, требуется обменять валюту своего государства на необходимую.

 

Основную массу валюты обменивают крупнейшие финансовые центры мира. Денежный курс, по которому происходит международный обмен национальных валют, определяется спросом и предложением денежных единиц. От изменений обменного курса зависит стоимость товаров, которые экспортируются и импортируются.

 

Установка обменного курса

 

Главное понятие, которое используется для пояснения валютных обменных курсов – паритет покупательской способности. По форме он аналогичен курсу валют и показывает, сколько денежных единиц данного государства необходимо расходовать для покупки товаров и услуг. Паритет показывает покупательные способности национальной валюты.

 

Для формулирования паритета покупательской способности используется закон единой цены, в котором стоимость товара в одном государстве равна стоимости товара в другом государстве. Поскольку стоимости выражены в разных валютах, то их соотношение определяет обменный курс.

 

В данный момент господствующей системой является система плавающих курсов. Однако далеко не все государства желают отпускать свои валюты. Многие государства-члены МВФ пользуются системой связанных валютных курсов, то есть привязывают определённым соотношением собственную валюту к плавающей валюте.

 

Предложение денег регулируют национальные финансовые органы. Целью подобного регулирования является стабильность денежного курса. Для обслуживания торговли между государствами рынок евровалют является более гибким источником валют. Его активные участники – транснациональные корпорации, чьи валютные операции сопоставляются по размерам с отдельными странами.

 

Система плавающих валютных курсов обладает главным однозначным преимуществом. Она способна исправить дефицит торгового баланса без вмешательства правительств государств. То есть экспорт позволяет уравновесить импорт.

utmagazine.ru

Реальный обменный курс валют

обменный курс валютОбменный курс национальной валюты является важным экономическим показателем для любого государства. Его значение позволяет достоверно оценить текущую ситуацию в экономике страны. Он представляет огромный интерес для участников внешней торговли и крупных инвесторов, намеревающихся наиболее целесообразным образом распорядиться вложениями.

Население страны интересуется текущим курсом обмена национальной валюты, стремясь повысить надежность собственных сбережений.

Экономика различает два типа курсов обмена национальной валюты: номинальный и реальный.

Стоимость национальной валюты, указанная в денежных единицах другого государства, называют номинальным курсом. Этот вид курса легко увидеть в обменном пункте любого банка. Именно там можно наблюдать соотношение курса иностранной валюты к курсу национальной в представленных валютных парах. Первое место в них занимает валюта, принимаемая за базовую, а второе – валюта котировки.

В паре USD/RUB 64,5 американский доллар играет роль базовой валюты. С ней сравнивается стоимость рубля. В результате по текущему биржевому курсу 1 доллар США стоит 64,5 рубля.

В паре RUB/JPY 1,87 базовой является российский рубль, по отношению к нему японская йена котируется в размере 1,87 йен за 1 рубль.

Итак, под номинальным курсом валюты понимают количество иностранной валюты, которое платят за единицу национальной. Устанавливается это соотношение на крупнейших мировых биржевых площадках, где в ежедневном режиме проходят валютные торги.

номинальный обменный курс валютКурс валюты, который позволяет сравнить стоимость товаров одного типа из разных стран, называют реальным. Он ярко демонстрирует покупательную способность национальной валюты и очень тесно связан с номинальным типом обменного курса.Например, корма российского производства стоят 1000 рублей за килограмм, а такие же корма от американского производителя стоят 30 долларов за килограмм. Чтобы сравнить стоимость этих товаров, их необходимо выразить в одинаковой валюте. При номинальном курсе в 64,5 рубля за доллар стоимость российского товара будет равна 15,5 долларов США. Это говорит о том, что отечественный товар на мировом рынке является конкурентоспособным. Получается, что в России за 30 долларов можно приобрести не один, а два килограмма корма. Значит, покупательная способность российского рубля в данном случае практически в два раза выше, чем у доллара.

Но, если номинальный курс снизится, скажем, до 50 рублей за доллар, российский товар начнет стремительно терять свое преимущество, поскольку сравнительная цена его возрастет до 20 долларов за килограмм. Реальный курс рубля вплотную приблизится к реальному курсу доллара.

Зная курс национальной валюты номинального типа, возможно рассчитать ее реальную обменную стоимость:

Кр = Кн х Ри / Рн, где

Кр – реальный тип обменного курса;Кн – номинальный тип обменного курса;Рн – стоимость национального продукта;Ри – стоимость продукта иностранного производства.

В приведенном примере: Кр = 64,5 х 30 / 1000 = 1,935 = 2.

Конечно, при анализе экономической ситуации в стране расчет не производится по отдельным видам товаров. В расчетах фигурирует усредненная совокупная стоимость всех произведенных товаров и услуг по отношению к таким же показателям того государства, с которым производится сравнение реального типа обменного курса валюты.

Реальный курс испытывает на себе давление множества факторов, таких как:

  • экономические. К ним относится инфляция, платежный баланс, процентная ставка по кредитам Центрального банка, деловая активность, рынок ценных бумаг, а также величина спроса и предложения на фондовом рынке;
  • политические. Главными из них являются эмбарго, смена правительства или политического курса страны, наличие санкций;
  • форс-мажорные. Среди них можно выделить природные катастрофы, различные техногенные аварии, а также случаи терроризма.

utmagazine.ru

курс национальной валюты - это... Что такое курс национальной валюты?

 курс национальной валюты

ұлттық валюта бағамы

Русско-казахский экономический словарь.

  • курс на открытие
  • курс начальный

Смотреть что такое "курс национальной валюты" в других словарях:

  • Курс рубля — Российский рубль является официальной денежной единицей, которая призвана для осуществления расчетов в РФ. Центробанком России устанавливается курс рубля по отношению к другим валютам. Официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю… …   Энциклопедия ньюсмейкеров

  • Курс Инфляционный — курс национальной валюты, определяемый гиперинфляционными процессами. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 …   Словарь бизнес-терминов

  • Курс Обменный Фиксированный — обменный курс национальной валюты, устанавливаемый и поддерживаемый правительством в течение определенного промежутка времени. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 …   Словарь бизнес-терминов

  • Курс Регулируемый — валютный курс национальной валюты, поддерживаемый и регулируемый государством на определенном уровне по отношению к другим валютам. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 …   Словарь бизнес-терминов

  • Курс валют — (Exchange rate) Курс валют это цена одной валюты к другой валюте Курс валют: понятие и форма, методы установления, котировки и виды, динамика и теории регулирования, валютный паритет и таргетирование Содержание >>>>>>>>>> …   Энциклопедия инвестора

  • Курс Валютный Фиксированный — курс, установленный государством как жесткое соотношение национальной валюты по отношению к валютам или как содержание в национальной валюте золота. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 …   Словарь бизнес-терминов

  • Курс Принудительный — фиксированный курс, вводимый государством для ограничения обмена национальной валюты на иностранную. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 …   Словарь бизнес-терминов

  • Курс Валютный Двойной — двойная котировка курса национальной валюты для коммерческих и финансовых операций. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 …   Словарь бизнес-терминов

  • Курс Обменный Дифференциальный — курсы обмена, установленные правительством страны для национальной валюты в зависимости от вида финансовой операции. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 …   Словарь бизнес-терминов

  • КУРС, ИНФЛЯЦИОННЫЙ — курс национальной неконвертируемой валюты по отношению к свободно конвертируемой валюте, который определяется не столько размером национального богатства страны сколько гиперинфляционными процессами в стране …   Большой экономический словарь

  • курс двойной — Метод государственного валютного регулирования, заключающийся в двойной котировке курса национальной валюты: отдельно по коммерческим и финансовым операциям. Применяется в отдельных странах с целью стабилизации валютного курса в условиях активной …   Справочник технического переводчика

economic_russian_kazakh.academic.ru

Снижение - курс - национальная валюта

Снижение - курс - национальная валюта

Cтраница 1

Снижение курса национальной валюты приводит к удорожанию импорта, увеличивает размер внешнего долга. Повышение курса приводит к снижению конкурентоспособности товаров, сокращает экспорт.  [1]

От снижения курса национальной валюты выигрывает импортер.  [2]

Девальвация - меры правительства по снижению курса национальной валюты относительно курсов других валют в условиях действия системы фиксированных валютных курсов. Власти прибегают к девальвации, когда необходимо устранить дефицит платежного баланса - сделать более дорогостоящим импорт и дешевым экспорт.  [3]

Валютные интервенции центральных банков имеют целью противодействовать снижению курса национальной валюты или, наоборот, его повышению. Однако следует отметить, что валютные интервенции могут быть эффективным методом воздействия на валютные курсы в краткосрочном плане, поскольку только интервенциями невозможно обеспечить такие уровни курсов, которые не соответствуют базисным экономическим и финансовым показателям. Наиболее эффективны валютные интервенции, сопровождаемые соответствующими мероприятиями в области общеэкономической политики государства.  [4]

Валютные интервенции центральных банков направлены на противодействие снижению курса национальной валюты или, наоборот, его повышению. Однако следует отметить, что валютные интервенции могут быть эффективным методом воздействия на валютные курсы в краткосрочном плане, поскольку не только интервенциями невозможно обеспечить такие уровни курсов, которые соответствуют базисным экономическим и финансовым показателям. Наиболее эффективны валютные интервенции, сопровождаемые соответствующими мероприятиями в области общеэкономической политики государства.  [5]

Сравнительно широко распространена характеристика, которая связывает девальвацию со снижением курса национальной валюты, с необходимостью накопления достаточных золото-валютных резервов, способных обеспечить стабильность ее курса.  [6]

Грязное плавание обменных курсов ( dirty float) - система управляемых плавающих курс он, когда государства время от времени осуществляют интервенции на валютных рынках, чтобы избежать повышения или снижения курса национальной валюты.  [7]

Вместе с тем снижение курса валюты ведет к росту импортных цен в стране, стимулирует инфляцию и впоследствии повышает издержки производства. Снижение курса национальной валюты по-разному сказывается на общем уровне цен.  [8]

На курсовое соотношение валют воздействует также ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такая тактика, получившая название лидз энд лэгз, влияет на платежный баланс и валютный курс.  [9]

Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение. В современных условиях возросло влияние международного движения капиталов на платежный баланс и, следовательно, на валютный курс.  [10]

Косвенные методы - это денежно-кредитная политика государства внутри страны в условиях открытого рынка. В конечном счете государство проводит мероприятия, направленные или на снижение курса национальной валюты или на его повышение. Выбор конкретного курса зависит от конкретной экономической ситуации в стране.  [11]

Денежные реформы в основном сводятся к следующим процессам: 1) полная или частичная замена денежных знаков с выпуском денег нового образца при сохранении их нарицательной стоимости; 2) деноминация - укрупнение денежной единицы. Видом денежных реформ является также изменение курса национальной валюты: девальвация - снижение курса национальной валюты по отношению к твердым валютам с уменьшением реального золотого содержания денежной единицы, или ревальвация - повышение курса национальной валюты с увеличением реального золотого содержания денежной единицы.  [12]

ДЕФИЦИТ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА - Макроэкономический показатель, отражающий ситуацию, при которой суммарные чистые поступления в страну иностранной валюты на текущий счет и счет движения капиталов являются отрицательными. Это может произойти, в частности, при превышении импорта в страну над экспортом из страны, а также вследствие негативной динамики валютного курса, снижения курса национальной валюты.  [13]

Аналогично с валютной спекуляцией действуют ускорение или задержка платежей в определенной валюте ( лидз энд лэгз) в целях получения выгоды. Манипулирование сроками международных расчетов осуществляется в ожидании резкого изменения валютного курса, процентных ставок, налогообложения, введения или усиления валютных ограничений, ухудшения платежеспособности должника. Опасаясь снижения курса национальной валюты, импортеры стремятся ускорять платежи или покупать на срок иностранную валюту, так как они проигрывают при повышении курса последней. Экспортеры, напротив, задерживают получение или перевод вырученной иностранной валюты и не совершают продаж на срок будущих валютных поступлений.  [14]

При понижении курса национальной валюты, если не противодействуют иные факторы, экспортеры получают экспортную премию при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты на подешевевшую национальную и имеют возможность продавать товары по ценам ниже среднемировых, что ведет к их обогащению за счет материальных потерь своей страны. Экспортеры увеличивают свои прибыли путем массового вывоза товаров. Но одновременно снижение курса национальной валюты удорожает импорт, что стимулирует рост цен в стране, сокращение ввоза товаров и потребления или развитие национального производства товаров взамен импортных. Снижение валютного курса сокращает реальную задолженность в национальной валюте, увеличивает тяжесть внешних долгов, выраженных в иностранной валюте. Невыгодным становится вывоз прибылей, процентов, дивидендов, получаемых иностранными инвесторами в валюте стран пребывания. Эти прибыли реинвестируются или используются для закупки товаров по внутренним ценам и последующего их экспорта.  [15]

Страницы:      1    2

www.ngpedia.ru

Повышение - курс - национальная валюта

Повышение - курс - национальная валюта

Cтраница 1

Повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным денежным единицам оказывает в принципе противоположное влияние на международные экономические отношения.  [1]

Повышение курса национальной валюты ухудшает условия для экспортеров и улучшает условия для импортеров. Понижение курса валюты улучшает условия для экспортеров и ухудшает условия для импортеров.  [2]

При повышении курса национальной валюты ( ревальвация) происходит все наоборот. Конечно, на практике проявление этой обратной зависимости не столь прямолинейно.  [3]

При повышении курса национальной валюты может проявляться такой же эффект запаздывания, но кривая будет соответствующим образом зеркально перевернута относительно оси времени.  [5]

При повышении курса национальной валюты ( ревальвация) происходит все наоборот. Конечно, на практике проявление этой обратной зависимости не столь прямолинейно.  [6]

РЕВАЛЬВАЦИЯ - официальное повышение курса национальной валюты по отношению к валютам других стран, осуществляемое государством.  [7]

В целях повышения курса национальной валюты центральный банк продает, а для снижения - скупает иностранную валюту в обмен на национальную.  [8]

Это приводит к повышению курса национальной валюты по отношению к иностранной валюте. Наоборот, скупка иностранной валюты влечет за собой падение курса национальной валюты. Девизная политика оказывает временное и ограниченное воздействие на уровень валютного курса, если нет коренных нарушений платежного баланса. Если он есть, то девизная политика может привести к истощению валютных резервов страны и не предотвратит обесценивания национальной валюты.  [9]

Ревальвация - осуществляемое государством повышение курса национальной валюты по отношению к другим валютам при системе фиксированных валютных курсов. Ревальвация делает импорт дешевле, а экспорт дороже.  [10]

Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение. В современных условиях возросло влияние международного движения капиталов на платежный баланс и, следовательно, на валютный курс.  [11]

Увеличение заказов влечет за собой повышение курса национальной валюты.  [12]

Рост количества заказов ведет к повышению курса национальной валюты.  [13]

Потери инвестора возникают в связи с повышением курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам.  [14]

ИЗЪЯТИЕ ДЕНЕГ И ЦЕННЫХ БУМАГ ИЗ ОБРАЩЕНИЯ - уменьшение объема обращающихся денег и ценных бумаг с целью сокращения денежной массы для сохранения или повышения курса национальной валюты, снижения инфляции; замена денег и ценных бумаг одного вида на другие; устранение фальшивых денег и ценных бумаг.  [15]

Страницы:      1    2    3

www.ngpedia.ru

Смотрите также

.