Санкционная экономика Путина настраивает его на длительный конфликт из-за Украины
Размер текста
Цифровая вывеска отображает курсы валют в окне отделения банка АО «Фора-банк» в Москве.
Андрей Рудаков/Bloomberg
Об авторе: Десмонд Лахман — старший научный сотрудник Американского института предпринимательства. Ранее он был заместителем директора Департамента разработки и анализа политики Международного валютного фонда и главным экономическим стратегом по развивающимся рынкам в Salomon Smith Barney.
Говорят, что тот, кто не учится на истории, обречен повторять ее. Судя по тому, насколько сегодня Россия лучше подготовлена к выдерживанию экономических санкций Запада, чем когда она аннексировала Крым в 2014 году, президент Владимир Путин был занят изучением. Подготовка Руссы, а также чрезмерно высокая зависимость Европы от России в ее энергетических потребностях делают слишком вероятным то, что скорейшего разрешения российско-украинского кризиса не будет.
Начиная с 2014 года, западные санкции дорого обошлись российской экономике, хотя они и не заставили Россию уйти из Крыма. Они смогли нанести реальный ущерб, поскольку у России были низкие международные резервы, относительно недиверсифицированная структура торговли и большой объем долга в долларах США. Таким образом, страна была особенно уязвима перед любым нарушением притока иностранной валюты.
Извлекая уроки из своего опыта 2014 года, Путин за последние восемь лет сделал все возможное, чтобы сделать свою страну защищенной от санкций, прежде чем он приступит к своей следующей украинской авантюре.
Среди наиболее важных принятых мер было создание огромного арсенала международных резервов. В настоящее время они составляют около 630 миллиардов долларов, что эквивалентно примерно трети размера российской экономики. Эти резервы теперь обеспечивают российское правительство средствами для компенсации своим банкам и компаниям любого ущерба, который могут нанести им западные санкции.
Они также позволяют российскому центральному банку поддерживать российский рубль в случае ослабления платежного баланса страны санкциями.
С той же целью в течение последних восьми лет Путин проводил дисциплинированную бюджетную политику, которая позволила стране снизить уровень государственного долга до уровня менее 20% валового внутреннего продукта. Он также заключил торговые сделки с неевропейскими странами, прежде всего с Китаем, которые диверсифицировали экспортную базу его страны.
Путин рассчитывает на то, что Запад зависит от российских энергоносителей и не в состоянии выдержать шок от цен на энергоносители. Поскольку Россия поставляет в Европу более 40% своего природного газа, он знает, что Европа вряд ли может позволить себе введение энергетических санкций, которые прекратят поставки российского природного газа. Путин также должен знать, что, поскольку инфляция в США и Европе сейчас находится на многолетнем максимуме, эти страны вряд ли могут позволить себе дальнейший скачок мировых цен на нефть.
Неудивительно, что энергетические санкции, похоже, не обсуждаются ни в Берлине, ни в Вашингтоне.
Все это не предвещает скорейшего разрешения геополитической неопределенности, вытекающей из российско-украинского кризиса. Перед лицом российской агрессии у Запада не останется иного выбора, кроме как ужесточить свои карательные санкции, хотя и не в отношении энергетического сектора России, где со временем такие санкции могут действительно навредить. Возникает вопрос: если такие санкции не смогли изменить поведение Путина после аннексии Крыма в 2014 году, то почему новые санкции вынуждают Путина отказаться сегодня от своих недавних дерзких действий в отношении Украины, когда российская экономика более защищена от санкций? чем было раньше?
Гостевые комментарии, подобные этому, написаны авторами, не работающими в отделе новостей Barron’s и MarketWatch. Они отражают точку зрения и мнения авторов. Отправьте предложения с комментариями и другие отзывы по адресу ideas@barrons.
com.
Совместное заявление о Форуме финансового регулирования США и ЕС
Заявления и замечания
ВАШИНГТОН мнения по темам, представляющим взаимный интерес, в рамках их регулярного диалога по финансовому регулированию.
Участниками из ЕС были представители Европейской комиссии, Европейского банковского управления (EBA), Европейского управления по ценным бумагам и рынкам (ESMA), Европейского управления по страхованию и профессиональным пенсиям (EIOPA), Европейского центрального банка (ЕЦБ) и Совет по единому разрешению (SRB).
Среди участников из США были представители Министерства финансов США и независимых регулирующих органов, включая Совет управляющих Федеральной резервной системы (FRB), Комиссию по торговле товарными фьючерсами (CFTC), Федеральную корпорацию по страхованию депозитов (FDIC), Управление Контролер валюты (OCC) и Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC).
Участники из США высказали мнения по вопросам, относящимся к их соответствующим сферам ответственности.
Форум подчеркнул тесное текущее сотрудничество между ЕС и США в ряде областей и сосредоточился на шести темах: (1) развитие рынка и риски финансовой стабильности; (2) устойчивое финансирование и финансовые риски, связанные с климатом; (3) изменения в сфере регулирования банковского дела и страхования; (4) операционная устойчивость и цифровые финансы; (5) регулирующее и надзорное сотрудничество на рынках капитала; и (6) борьба с отмыванием денег и противодействие финансированию терроризма (ПОД/ФТ).
Текущая геополитическая ситуация, вызванная неспровоцированным и неоправданным вторжением России в Украину, в сочетании с неопределенностью перспектив мировой экономики и постоянным инфляционным давлением подвергает финансовую систему риску ухудшения состояния как в ЕС, так и в США. Однако наши финансовые системы оказались устойчивыми. Международное сотрудничество в отслеживании факторов уязвимости и повышении устойчивости к рискам для стабильности остается важным в условиях неопределенности будущих геополитических событий, ужесточения глобальных финансовых условий и негативных последствий для мировых энергетических и сырьевых рынков.
Участники обсудили вопросы, связанные с устойчивым финансированием, в основном текущую работу по раскрытию финансовой информации о климате и других аспектах устойчивого развития, а также о финансовых рисках, связанных с климатом. Европейская комиссия представила информацию о ходе реализации Регламента о раскрытии информации об устойчивом финансировании и разработки европейских стандартов отчетности в области устойчивого развития в соответствии с Директивой об отчетности в области корпоративного устойчивого развития. Сотрудники SEC обсудили предложения SEC по расширению раскрытия информации о климатических рисках эмитентов и расширению раскрытия некоторыми фондами и инвестиционными консультантами практики ESG. Участники из ЕС и США договорились продолжить двусторонний обмен информацией об устойчивом развитии и их участие в международных форумах, в том числе по стандартам, разрабатываемым Советом по международным стандартам устойчивого развития (ISSB). Обсуждения также коснулись управления финансовыми рисками, связанными с климатом, где обе стороны обменялись информацией о последних событиях и инициативах по выявлению рисков, а также методов и проблем управления.
Участники с обеих сторон также признали работу, проводимую по вопросам устойчивого финансирования и связанных с климатом финансовых рисков на международных форумах, в том числе в Рабочей группе G20 по устойчивому финансированию и Совете по финансовой стабильности. ЕС представил обновленную информацию о работе Международной платформы устойчивого финансирования.
Что касается банковского дела, участники информировали друг друга о событиях, связанных с реализацией реформ Базеля III, в том числе о масштабах и процессе. За этим последовал обмен мнениями по темам, связанным со страхованием, где Европейская комиссия рассказала о прогрессе в пересмотре Solvency II и предложении о Директиве о страховом возмещении и разрешении споров. Также состоялось обсуждение событий в области санации банков в соответствующих юрисдикциях участников в рамках их диалога для облегчения регулярной координации трансграничной санации.
Участники также обсудили вопросы, связанные с Законом о соблюдении налогового законодательства об иностранных счетах (FATCA), относящимся к гражданам и финансовым компаниям, и недавним временным облегчением налоговой службой США иностранных финансовых учреждений в отношении некоторых ранее существовавших счетов.
Что касается рынков капитала, участники продолжили обмен мнениями о наблюдении за переходом от панельных справочных ставок и прогрессом, достигнутым в их соответствующих законодательных и надзорных усилиях по содействию плавному отказу от LIBOR. Участники проинформировали друг друга о последних изменениях в правилах рынков капитала. Европейская комиссия представила информацию о ходе переговоров по пересмотру Директивы и Регламента о рынках финансовых инструментов, Директив, устанавливающих правила для инвестиционных фондов (включая AIFM и UCIT), и предложения о внесении поправок в Регламент европейской рыночной инфраструктуры. (ЭМИР). Сотрудники SEC США представили обновленную информацию о недавно предложенных правилах и поправках, касающихся инвестиционных фондов и структур фондового рынка.
Участники также обменялись мнениями об операционной устойчивости и цифровых финансах. Участники из США рассказали о недавнем отчете Минфина США об облачных сервисах, а также о многосторонней работе в этой области в ФСБ и Диалоге важнейших поставщиков США.
ЕС представил обновленную информацию о недавно вступившем в силу положении о цифровой операционной устойчивости (DORA). В ходе обсуждений также были затронуты последние события на рынке криптоактивов и обновленная информация о нормативных и правоприменительных мерах в США и ЕС в отношении криптоактивов. Биржа также подвела итоги обсуждения событий, связанных с потенциальным внедрением цифровых валют центрального банка.
Участники также обсудили прогресс, достигнутый в укреплении их внутренних механизмов ПОД/ФТ. Сотрудники Европейской комиссии представили обзор последних событий в сфере ПОД, включая наднациональную оценку рисков и руководство по государственно-частному партнерству. Участники из США представили обновленную информацию о текущем выполнении Закона о борьбе с отмыванием денег от 2020 года, включая Закон о корпоративной прозрачности. Участники также обсудили реализацию правила перемещения средств и криптоактивов.
Участники признали важность Форума для содействия постоянному диалогу в области финансового регулирования между США и ЕС.
