Валютная система Венесуэлы продает доллары по цене, в восемь раз превышающей официальную цену

Эндрю Коуторн, Дейзи Буитраго официальная цена в шаге, который, по словам правительства, укротит черный рынок, но который критики рассматривают как массовую девальвацию.

Женщина считает боливары, расплачиваясь за электронику в магазине в Ла-Гуайра за пределами Каракаса, 12 января 2010 года. REUTERS/Jorge Silva

Центральный банк сообщил, что цена доллара в день открытия системы Sicad 2 составляла 51,8 боливара. Операторы частных банков, принимавшие участие, заявили, что спрос был высоким, но предложений было мало.

Новая платформа добавила третий санкционированный государством обменный курс к 11-летнему валютному контролю южноамериканского члена ОПЕК: доллары продаются по 6,3 боливара за льготные товары и около 11 боливаров за другие товары.

На черном рынке доллары в настоящее время стоят около 57-58 боливаров. Эта цена упала с 85 боливаров пару недель назад из-за ожиданий увеличения долларовых потоков через Sicad 29. 0003

Несмотря на то, что новая система находится под надзором центрального банка, она работает по системе спроса и предложения, при этом отдельным лицам и компаниям разрешено участвовать в ежедневных торгах.

«Без сомнения, это крупнейшая денежная корректировка в истории Венесуэлы», — сказал Хенкель Гарсия из частного аналитического центра Econometrica, имея в виду неожиданно высокую цену за доллары, полученную в первый день торгов Sicad 2.

Президент Николас Мадуро отрицает это, говоря, что на новый рынок будет приходиться лишь около 7-8 процентов продаж в долларах в Венесуэле, при этом ставка 6,3 по-прежнему применяется к 80 процентам товаров, считающихся приоритетным импортом.

«Чтобы увидеть влияние этой девальвации, нам нужно будет увидеть ее вес в импорте и оплате таких вещей, как частный долг и репатриация прибыли», — добавил Гарсия.

Иностранные компании уже давно жалуются на трудности с получением прибыли из Венесуэлы в твердой валюте. Sicad 2 предоставляет им четкую легальную альтернативу, уменьшая соблазн обратиться к нелегальному рынку.

Предшественник Мадуро, покойный Уго Чавес, ввел валютный контроль в 2003 году в рамках капитального ремонта экономики в социалистическом стиле, который, по его словам, направит больше богатства рабочим, а не богатым людям с банковскими счетами за границей.

Критики говорят, что контроль породил коррупцию, свернул бизнес и породил черный рынок долларов.

Экономисты и держатели облигаций с Уолл-стрит приветствовали новую систему как столь необходимое ослабление контроля, хотя они хотят, чтобы Мадуро пошел еще дальше в экономике.

Цены большинства венесуэльских облигаций выросли в понедельник, при этом эталонный суверенный глобальный облигационный заем 2027 прибавил 2,22% до цены предложения 76,750.

Торговля Sicad 2 осуществляется ежедневно до 13:00. по местному времени (17:30 по Гринвичу), после чего банк объявляет среднюю цену.

Новая система возрождает предыдущую, известную в местном масштабе как рынок «пермута» или «своп», который Чавес закрыл в 2010 году, обвинив спекулянтов в манипулировании им.

Оппозиционные политики уже давно критикуют валютный контроль правительства. Тем не менее, они критикуют Мадуро за то, что они называют «скрытой девальвацией» через новую систему.

«Сегодня будет «черный понедельник»… Эта мегадевальвация — тяжелый удар для всех венесуэльцев», — написал в Twitter лидер оппозиции Энрике Каприлес.

Годовой уровень инфляции в Венесуэле, который в настоящее время составляет более 56 процентов, является самым высоким в Америке.

Аналитики ожидают, что цена Sicad 2 в долларах останется на уровне открытия в краткосрочной перспективе, при этом высокий курс, вероятно, побудит частные предприятия, которые изначально сопротивлялись, предлагать доллары наряду с венесуэльскими государственными учреждениями.

Государственная нефтяная компания PDVSA, вероятно, станет крупным игроком.

«Я думаю, это хорошо, что они позволяют рынку продавать, чтобы очистить эту цену, вместо того, чтобы пытаться массировать ее как можно сильнее, чтобы избежать ценового сигнала о том, что экономика требует», — сказал аналитик Goldman Sachs Альберто Рамос. .

«Я думаю, что это разумный диапазон, между 50 и 60… Это действительно скрытая девальвация, поскольку многие транзакции в экономике будут закрываться по этому курсу, а не по официальному курсу. Это массовая девальвация, в этом нет никаких сомнений».

Редактирование Дэниелом Уоллисом, Дэном Греблером и Эриком Уолшем

Когда гибкость лучше стабильности

За последний месяц рубль обесценился почти на 10 процентов по отношению к основным мировым валютам. Это привлекло внимание к тому, как определяется обменный курс, и к роли Центрального банка в этом процессе.

Утверждая, что чем слабее национальная валюта, тем беднее население, некоторые наблюдатели утверждают, что денежные власти должны укреплять рубль в интересах десятков миллионов россиян.

Но другие отмечают, что, поскольку производители выигрывают от более слабого рубля, поскольку зарплаты сотрудников фактически падают, а конкурентоспособный импорт растет в цене, январское снижение курса было выгодно для промышленности, и властям следует рассмотреть возможность дальнейшего ослабления рубля.

Обе стороны спора сходятся в одном: колебания в любом направлении — это плохо, и Центральный банк должен что-то делать, чтобы их контролировать. На самом деле в таких советах нет необходимости, потому что Центральный банк уже проводит наилучшую политику для российской экономики, а именно — вмешательство только тогда, когда необходимо сгладить колебания обменного курса.

На практике сгладить такие колебания не так просто, как кажется. Да, Центральному банку достаточно просто купить или продать доллары, чтобы скорректировать обменный курс, но как он определяет, насколько необходима корректировка? Например, если доллар растет в цене на 20 копеек изо дня в день, должен ли Центробанк вмешаться, чтобы понизить его на 20 копеек, если он считает, что колебание было вызвано временным фактором? Или он должен лишь частично смягчить этот скачок, если обнаружит более крупное и долгосрочное изменение, которое нельзя «сгладить» вручную?

Но сглаживание колебаний — не самая важная часть денежно-кредитной политики. Гораздо важнее, чтобы Центральный банк воздерживался от попыток поддерживать определенный обменный курс.

Это называется денежно-кредитной политикой с плавающей ставкой. Есть способы определить, насколько Центральный банк позволяет обменному курсу «плавать» и насколько он работает в направлении определенного фиксированного ориентира, и текущая политика гораздо ближе к первому подходу, чем к последнему.

Основное преимущество такого подхода заключается в том, что он снижает риск и расходы «на грани промаха», то есть, когда денежные власти придерживаются фиксированного курса, «валютного коридора» или даже более гибкой формы контроля, которая несовместима с быстро меняющейся макроэкономической ситуацией. Ярким примером этого было, когда власти поддерживали фиксированный обменный курс с августа по ноябрь 2008 года, тем самым способствуя спаду производства и росту безработицы.

Благодаря плавающей ставке Центральному банку легче переносить внезапные изменения экономического климата.