Насколько катастрофическим будет для России отключение от SWIFT?

Спустя семь лет после первых угроз отключить Россию от SWIFT, насколько Россия готова справиться с отключением от западных платежных систем?

Принятая 29 апреля Европарламентом резолюция об исключении России из международной платежной системы SWIFT в случае вторжения ее войск в Украину может быть юридически необязывающей, но не осталась незамеченной Кремлем. Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков заявил, что потенциальное отключение представляет собой серьезную угрозу, и его реализацию нельзя исключать.

Призывы исключить Россию из SWIFT не новы. В августе 2014 года Великобритания обратилась к европейским лидерам с просьбой рассмотреть такой вариант. Алексей Кудрин, бывший министр финансов России, тогда прогнозировал, что такой шаг может привести к сокращению ВВП России на 5 процентов. В конечном итоге кампания давления была прекращена. Отключение России от SWIFT считалось серьезной эскалацией или, как выразился тогдашний премьер-министр Дмитрий Медведев, равносильным «объявлению войны».

С тех пор вероятность реализации этого ядерного варианта остается низкой. Высокий уровень взаимосвязанности России с Западом работал как щит. Соединенные Штаты и Германия потеряют больше всего, если Россия будет отключена, потому что американские и немецкие банки являются наиболее частыми пользователями SWIFT для связи с российскими банками.

Тем не менее, Москва предприняла шаги для обеспечения безопасности своей внутренней финансовой системы, а случай с Ираном послужил предостережением: после того, как иранские банки были отключены от SWIFT, страна потеряла почти половину своих доходов от экспорта нефти и 30 процентов внешней торговли. . Воздействие на российскую экономику будет столь же разрушительным, особенно в краткосрочной перспективе. Россия сильно зависит от SWIFT из-за многомиллиардного экспорта углеводородов, выраженного в долларах США. Отключение приведет к прекращению всех международных транзакций, вызовет волатильность валюты и вызовет массовый отток капитала. Поэтому с 2014 года было введено несколько контрмер для минимизации рисков и потенциального экономического ущерба для России.

В случае отключения российских банков от платежных систем Visa и MasterCard все внутрироссийские операции можно будет осуществлять через Национальную систему платежных карт. Однако выполнение международных переводов было бы трудной задачей.

В апреле 2014 года ряд российских банков попал в черный список США. И Visa, и MasterCard приостановили услуги целевых банков и заблокировали им использование своих платежных систем. В следующем месяце российское правительство приняло новый закон о создании Национальной системы платежных карт, позже известной как «Мир» («Мир»). Карточная система, полностью принадлежащая центральному банку России, работает как клиринговый центр для обработки карточных транзакций в России.

С 2014 года доля операций «Мира» выросла до 24 процентов от всех транзакций по картам внутри страны, с использованием системы «Мир» выпущено более 73 миллионов карт. Его быстрый рост во многом связан с тем, что в России банковские карты, как правило, выдает работодатель (или государство в случае пособий), а карты «Мир» теперь являются стандартной выдачей для пенсионеров, бюджетников и других лиц, получающих пособия. государственные средства.

Однако совершать платежи за пределами России по карте «Мир» по-прежнему непросто. Полный спектр услуг доступен только в Армении и поддерживаемых Россией самопровозглашенных грузинских регионах Южной Осетии и Абхазии. Некоторые операции возможны в Турции, Кыргызстане, Узбекистане и Казахстане. Используя карты, выпущенные совместно с международной системой Maestro, китайской UnionPay и японской JCB, некоторые транзакции можно проводить за границей. Но вряд ли это глобальная карта, как следует из ее названия.

В среднесрочной перспективе SWIFT может быть заменен для внутренних целей на российскую эквивалентную Систему передачи финансовых сообщений (СПФС), которая была создана центральным банком в 2014 году и призвана воспроизвести функции базирующейся в Брюсселе система межбанковских переводов.

В 2020 году трафик SPFS удвоился и составил почти 13 миллионов сообщений, но система все еще меркнет по сравнению со SWIFT. К российской альтернативе присоединились более 400 финансовых организаций, большинство из которых российские банки, но ключевые банки, работающие в России, такие как иностранные UniCredit, Deutsche Bank и Raiffeisen Bank, а также отечественные банки Тинькофф и Восточный, еще не присоединились. Чтобы привлечь новых членов, центральный банк прибегнул как к прянику, снизив тарифы системы примерно до половины сборов SWIFT, так и к кнуту: в 2019 г.Счетная палата предложила обязать все банки, работающие в России, включая дочерние банки иностранных банков, подключиться к российскому аналогу.

В настоящее время 20 процентов всех внутренних переводов осуществляется через SPFS. Центральный банк стремится увеличить эту долю до 30 процентов к 2023 году. Однако, чтобы стать привлекательной альтернативой для коммерческих субъектов, системе по-прежнему необходимо устранить свои технические ограничения. Операции ограничены будним рабочим временем, в отличие от SWIFT, который работает 24/7, и система ограничивает размер сообщений до 20 килобайт.

На международном уровне российскому аналогу было трудно привлечь иностранных участников, чтобы конкурировать с сетью SWIFT, насчитывающей более 11 000 участников, несмотря на усилия российских властей.

Из-за ограничений российской СПФС Китайская система трансграничных межбанковских платежей (CIPS) часто предлагалась как более реалистичная альтернатива для российских банков в случае отключения. Предполагается, что из-за экономического влияния Китая у юаня больше шансов, чем у рубля, стать валютой, конкурирующей с долларом на международном уровне.

Однако предстоит пройти долгий путь, прежде чем CIPS сможет заменить SWIFT. Доля юаня на международных финансовых рынках незначительна: менее 2% глобальных платежей по сравнению с колоссальной долей в 40%, которую держит доллар США, и значительно отстает от евро, британского фунта стерлингов и японской иены. В результате платежная система CIPS остается очень маленькой: около 0,3% размера SWIFT. Интернационализации юаня препятствует строгий контроль за капиталом, введенный Пекином из-за беспокойства по поводу финансовой нестабильности.

Тем не менее, CIPS может стать региональной альтернативой SWIFT: например, в Евразии. Принципиальный вопрос заключается в том, будут ли китайская CIPS и российская SPFS сотрудничать в совместном решении, или китайская система обмена сообщениями сделает российский аналог полностью избыточным. К CIPS присоединились 23 российских банка, а к СПФС в настоящее время подключен только один китайский банк — Bank of China.

Еще один вариант, за который выступает Олег Дерипаска — один из российских бизнесменов, пострадавших от санкций США, — это ускорение правительством России введения цифрового рубля для обеспечения трансграничных транзакций. Введение цифрового рубля было одобрено центральным банком в октябре 2020 года. В отличие от децентрализованных криптовалют цифровые валюты центрального банка возвращают контроль именно там, где этого хотят российские власти: у государства. Первый прототип цифрового рубля должен быть готов в конце 2021 года и должен быть протестирован в Крыму, изолированном международными санкциями. Другие центральные банки по всему миру имеют аналогичные планы в отношении цифровой валюты, управляемой государством, но у России более серьезная мотивация: она стремится снизить зависимость от доллара США, укрепить курс рубля в глобальном масштабе и свести к минимуму риск санкций.

Тем не менее, степень, в которой цифровые валюты, контролируемые центральным банком, могут помочь уменьшить гегемонию доллара и снизить риск санкций, остается под вопросом. Цифровой рубль будет таким же токсичным, как и аналоговый, и не будет легко приниматься в качестве платежного средства за пределами страны. Цифровые платежи между конкурентами и противниками США, такими как Россия, Иран и Турция, возможны, но они останутся в региональном масштабе.

Возможность полностью обойти санкции США с использованием цифровых валют также ограничена. С марта 2018 года Управление по контролю за иностранными активами США не проводит различий между обычными денежными транзакциями и транзакциями в цифровой валюте, когда речь идет о соблюдении санкций. Это означает, что иметь дело с юридическим или физическим лицом, находящимся под санкциями, по-прежнему будет запрещено. OFAC также изучает новые инструменты, связанные с технологиями, для анализа и отслеживания транзакций на основе блокчейна для сбора информации об атрибуции.

Наконец, стремление России уменьшить зависимость от платежных систем, ориентированных на США, может выиграть от последних усилий Европы по противодействию доминированию США на финансовых рынках. Недовольный повторным введением Вашингтоном санкций против Ирана, ЕС запустил Инструмент поддержки торговых обменов (INSTEX) в качестве альтернативы SWIFT. INSTEX в настоящее время ограничивается гуманитарной торговлей, которая разрешена в соответствии с санкциями США. Но желание противостоять давлению односторонних санкций США означает, что другие пристально следят за дальнейшими шагами ЕС. В будущем ЕС планирует повысить эффективность INSTEX, и такие страны, как Россия и Китай, уже предложили сотрудничество. ЕС также стремится уменьшить зависимость от клиринговых палат, где доминирует доллар, и платежных карт, таких как Visa и MasterCard. Потребуется проделать большую работу, прежде чем эти инициативы станут жизнеспособными альтернативами. С вторичными санкциями Соединенные Штаты могут легко использовать свою финансовую мощь в качестве оружия против европейских компаний, но сама мысль о том, что ЕС осмеливается создать канал, параллельный традиционным маршрутам, связанным с США, является долгожданным сигналом для Москвы и Пекина.

Эта статья была опубликована в рамках проекта «Возобновление американо-российского диалога по глобальным вызовам: роль следующего поколения», реализуемого в сотрудничестве с Посольством США в России. Мнения, выводы и выводы, изложенные в настоящем документе, принадлежат автору и не обязательно отражают точку зрения Посольства США в России.

Автор:

• Мария Шагина

Карнеги не занимает институциональную позицию по вопросам государственной политики; взгляды, представленные здесь, принадлежат автору (авторам) и не обязательно отражают взгляды Карнеги, его сотрудников или его попечителей.

Смогут ли российские санкции свергнуть с престола «короля доллара»? | Бизнес и экономика

Назревает восстание.

Доллар США правил финансовым миром почти восемь десятилетий после окончания Второй мировой войны. Теперь еще одна война готовит почву для многих стран, чтобы изучить возможность отказа от доллара в торговле, поднимая вопросы о будущем доминировании валюты.

Вторжение России в Украину в феврале 2022 года вызвало волну финансовых санкций США против Москвы. Двумя наиболее важными из них являются решение западных правительств заморозить почти половину (300 миллиардов долларов) российских валютных резервов и удаление крупных российских банков из SWIFT, межбанковского сервиса обмена сообщениями, который облегчает международные платежи.

Эти санкции, которые некоторые называют «вооружением» доллара, предсказуемо заставили Россию и Китай, двух крупнейших геополитических соперников США, продвигать свои альтернативные финансовые инфраструктуры.

Но это не только Пекин и Москва. От Индии до Аргентины, от Бразилии до Южной Африки и от Ближнего Востока до Юго-Восточной Азии страны и регионы в последние месяцы активизировали усилия по созданию механизмов, направленных на снижение их зависимости от доллара. По словам политоэкономистов и экспертов по санкциям, в основе этих инициатив по дедолларизации лежит страх многих столиц перед тем, что США могут когда-нибудь использовать силу своей валюты против них, как они ввели санкции против России.

Так могут ли эти действия на самом деле свергнуть валюту, которую в финансовых кругах часто называют «король-долларом», с позиции лидера мировой торговли?

Краткий ответ: Доминирование доллара вряд ли изменится в ближайшем будущем, и он останется основной валютой международной торговли и транзакций, сообщили аналитики Al Jazeera. Никакая другая валюта не заменит ее. Но его мертвая хватка в мировой финансовой системе может ослабнуть, если больше стран начнут торговать в других валютах и ​​снизят свою зависимость от доллара.

Слева направо: Дж. Л. Илсли, министр финансов Канады; министр финансов США Генри Моргентау-младший; и М. С. Степанов, заместитель наркома внешней торговли Советского Союза, на Валютно-финансовой конференции ООН 2 июля 1944 г. в Бреттон-Вудсе, штат Нью-Гемпшир, где страны решили привязать свои валюты к доллару. : AP)

Как доллар стал и остался королем

Большая часть мировой торговли осуществляется в долларах, которые заняли центральное место в конце Второй мировой войны.

В 1944 году представители 44 стран встретились в Бреттон-Вудсе, штат Нью-Гемпшир, чтобы восстановить мировую экономику после войны. Было решено, что США, как крупнейшая экономика мира, зафиксируют стоимость доллара по отношению к золоту, а другие страны, в свою очередь, привяжут свои валюты к доллару. Теперь странам приходилось держать доллары в резерве, чтобы поддерживать свой обменный курс, что делало их доминирующей мировой валютой.

Бреттон-Вудский режим рухнул к 1970-м годам, потому что у США больше не было достаточного количества золота, чтобы обеспечивать свои доллары. Тем не менее, доллар к тому времени прочно укоренился в качестве резервной валюты, используемой другими странами. Глубокий и гибкий финансовый рынок Америки, сравнительно прозрачные нормы корпоративного управления и стабильность доллара обеспечили господство этой валюты, даже несмотря на то, что страны больше не обязаны привязывать свои валюты к доллару.

Безусловно, разговоры о дедолларизации не новы. Вопросы о доминировании доллара возникли, когда развалилась Бреттон-Вудская система, когда Европейский Союз ввел евро в 1999 году, а затем снова после финансового кризиса 2008-2009 годов.

Доминирование доллара пережило эти бури. Сегодня почти 60 процентов валютных резервов мировых центральных банков хранятся в долларах.

Тем не менее, по сравнению с примерно 70 процентами в 2000 году, это указывает на постепенное изменение глобального финансового порядка, по мнению экспертов. В то время как доля евро выросла лишь незначительно с момента его запуска — с 18 процентов до чуть менее 20 процентов в настоящее время — китайский юань, также известный как юань, рос быстрее всего с 2016 года, даже несмотря на менее 3 процентов мировых резервов. в этой валюте.

«Мы явно движемся к более многостороннему миру, о чем свидетельствует падающая доля доллара США в валютных резервах», — сказала Al Jazeera Алисия Гарсия Эрреро, старший научный сотрудник брюссельского аналитического центра Bruegel.

За последний год стимулы для стран, отказывающихся от доллара, только увеличились.

Протестующие против вторжения России в Украину 26 февраля 2022 года во Франкфурте-на-Майне, Германия. Санкции США против России отрезали страну от международной системы транзакций SWIFT [Файл: Янн Шрайбер/AFP]

«Ядерный вариант» финансового мира

Санкции США, замораживающие способность России использовать половину ее резервов, а также ограничивающие возможности российских банков проводить транзакции с использованием критически важной системы SWIFT, напугали многие страны, заявили эксперты. новый импульс усилиям по дедолларизации.

«Ускорителем на этот раз действительно являются санкции, введенные против России», — сказала Цзунъюань Зоэ Лю, научный сотрудник по международной политической экономии в нью-йоркском Совете по международным отношениям. Она описала решение выгнать Россию из системы SWIFT как «использование ядерного варианта» в финансовом мире.

Центральное место SWIFT в международном банковском деле часто сравнивают с Gmail в сфере электронной почты. «В интегрированной глобальной финансовой системе это [отключение России от использования SWIFT] означает, что вы лишаете их кровеносных сосудов», — сказал Лю Аль-Джазире.

Такие страны, как Китай, уже находящиеся под прицелом санкций США в таких секторах, как торговля полупроводниками, опасаются, что такие меры могут быть использованы против них в будущем и могут повлиять на само функционирование их экономики, говорят аналитики.

Вот почему вторая по величине экономика мира «пытается активно отказаться от доллара США», сказал Al Jazeera эксперт по санкциям и исполнительный сотрудник Женевского центра политики безопасности Ахмади Али.

Выйдя из SWIFT, «вы теряете возможность легко совершать трансграничные транзакции», — сказал он. «Вы рискуете быть отрезанным от глобальных цепочек поставок, и это может нанести ущерб экономике этой страны в целом».

Сотрудник банка пересчитывает банкноты в китайских юанях рядом с долларами США в Kasikornbank в Бангкоке, Таиланд. Несколько стран стремятся избавиться от зависимости от доллара, а Китай продвигает юань в качестве альтернативы [Файл: Athit Perawongmetha/Reuters]

Время для юань-изации?

Китай избавляется от своих казначейских облигаций США, которые являются одним из инструментов, используемых странами для хранения долларовых резервов. В настоящее время он держит долг США в размере 870 миллиардов долларов, что является самой низкой суммой с 2010 года. Он также ведет переговоры о сделках с другими странами по торговать юанями.

В феврале центральный банк Ирака, крупного поставщика нефти, объявил, что впервые разрешит торговлю с Китаем в юанях. Центральный банк Бангладеш сделал аналогичное заявление в сентябре. В том же месяце члены Шанхайской организации сотрудничества, в которой доминирует Китай, согласились увеличить торговлю в своих местных валютах. Помимо Китая, в блок входят Россия, Индия, Пакистан, Узбекистан, Казахстан, Таджикистан и Кыргызстан. А в декабре Китай и Саудовская Аравия осуществили свою первую транзакцию в юанях.

Тем временем Россия решила хранить все свои излишки доходов от нефти и газа в 2023 году в юанях, поскольку она все чаще обращается к китайской валюте для своих валютных резервов.

Санкции — не единственные способы, которыми чрезмерная зависимость от доллара может навредить нациям.

Выраженная в долларах долговая нагрузка малых экономик и планы по развитию региональной торговли также заставили страны отказаться от доллара, сказал Али. Стоимость доллара США более чем на 10 процентов выше, чем в начале войны на Украине в феврале 2022 года, и на 30 процентов выше, чем десять лет назад. В какой-то момент в октябре курс доллара достиг самой высокой отметки с 2000 г.

Это повышение стоимости валюты делает погашение долга в долларах намного более дорогим. Для стран, которые покупают большие объемы топлива, продуктов питания и других товаров первой необходимости у других стран, это также резко увеличивает их счета за импорт.

Вот почему не только Китай и Россия пытаются сократить свою зависимость от доллара, но и целый ряд стран, включая близких друзей США, которые ищут альтернативы.

Президент Бразилии Луис Инасиу Лула да Силва (слева) и президент Аргентины Альберто Фернандес обнимаются в Буэнос-Айресе, Аргентина, 23 января 2023 года. Накануне встречи два лидера объявили о планах по созданию единой валюты, которая будет использоваться на обмен [Густаво Гарелло/AP]

Отказ от доллара

На прошлой неделе посол Объединенных Арабских Эмиратов в Индии заявил, что две страны пытаются заключить сделку по торговле своими валютами, дирхамом и рупией. ОАЭ являются одним из главных торговых партнеров Индии.

В январе официальный представитель министерства торговли Индии сообщил журналистам, что Россия, Шри-Ланка, Бангладеш и Маврикий заинтересованы в торговле с Индией в рупиях.

Крупнейшие экономики Юго-Восточной Азии планируют создать механизм, с помощью которого мобильные приложения можно будет использовать для торговли между этими странами в их местных валютах без необходимости полагаться на доллар в качестве посредника.

В заявлении, которое попало в заголовки мировых газет, в январе президенты Бразилии и Аргентины заявили, что они создадут единую валюту для расчетов по торговым сделкам.

Несмотря на эти усилия, эксперты не убеждены, что какая-либо валюта сможет свергнуть доллар в ближайшем будущем.

«Единственная валюта, которая может заменить доллар США в долгосрочной перспективе, — это юань, но для того, чтобы он когда-либо взял на себя эту роль, валюта должна быть полностью конвертируемой», — сказал Эрреро. «Я не думаю, что это произойдет в обозримом будущем».

Валюта становится полностью конвертируемой, когда ее можно свободно обменять на другие валюты для любых целей — на финансовых рынках, в торговле или на мировых валютных рынках. Однако юань конвертируется только для ограниченных целей, таких как торговля, что ограничивает его привлекательность, несмотря на постоянно растущее влияние Китая на мировую экономику.

Некоторые эксперты считают, что, хотя шаги по дедолларизации не заменят доллар другой доминирующей валютой, они могут найти другие варианты, позволяющие совершать торговые операции, отличные от доллара.

Пока сложно сказать, насколько они преуспеют, — сказал Али.

Такие страны, как Аргентина и Бразилия, например, имеют экономику, основанную на сырьевых товарах, и в торговле сырьевыми товарами доминирует доллар США. По словам Лю, в отношениях с другими странами они останутся зависимыми от доллара. Она отметила, что валюты многих стран, таких как Саудовская Аравия и ОАЭ, по-прежнему привязаны к доллару.

Этим странам будет нелегко вырваться из тисков доллара.

Мужчина покупает еду в ресторане в Каире, Египет, на египетский фунт. Она, как и большинство мировых валют, подверглась девальвации по отношению к доллару во время войны на Украине, что сделало импорт более дорогим, а Египет является крупнейшим в мире импортером пшеницы [Файл: Amr Nabil/AP]

«Смазка» или «оружие»?

Во всем мире доллар рассматривается инвесторами как актив-убежище, особенно во время экономических кризисов, из-за высокого доверия к экономике США. Эта уверенность проявляется в повышенном спросе на доллары в такие времена.

Но именно этот спрос привел к девальвации большинства валют по отношению к доллару в 2022 году во время войны на Украине.

Торговля в одной валюте, такой как доллар, дает неизбежные преимущества, сказал Лю. По ее словам, это помогает снизить транзакционные издержки и отвечает за высокоинтегрированный характер глобальной финансовой системы, назвав доллар «смазочным материалом в международной торговле и финансах». Торговля несколькими валютами увеличивает риски волатильности валют.

Фрагментированная система международной торговли сделает транзакции неэффективными, предупредил Лю. Тем не менее, если все более широкое применение санкций отрезает экономику от глобальных финансовых механизмов и цепочек поставок, такая фрагментация может стать неизбежной.

«Если вопрос заключается в том, хороша или плоха более диверсифицированная валютная система, я скажу, что лучше иметь одну стандартную валюту для ведения бизнеса, поскольку до сих пор она хорошо работала», — сказал Лю.