bne IntelliNews — ЦБ РФ опубликовал относительно оптимистичный октябрьский макроэкономический прогноз на 2022-2025 годы

Поиск

Октябрьский макроэкономический обзор ЦБ РФ является относительно оптимистичным, прогнозируя более мягкое сокращение на 3,5% в этом году, но неопределенность в отношении обменного курса и режима торговли остается высокой. / bne IntelliNews

Бен Арис из Берлина
21 октября 2022 г.

Центральный банк России (ЦБ РФ) опубликовал свой последний макроэкономический обзор прогнозов профессиональных экономистов и собственных оценок 20 октября. избранная группа взглядов ведущих независимых экономистов.

«Диапазоны прогнозов аналитиков по большинству показателей продолжают сужаться (см. заштрихованные области на графиках). Однако диапазоны номинальной заработной платы, уровня безработицы, обменного курса, экспорта и импорта остаются широкими на всем прогнозируемом горизонте», — говорится в сообщении ЦБ РФ.

Последний прогноз относительно оптимистичен и продолжает тенденцию улучшения прогноза по сравнению с предыдущим макроэкономическим обзором в сентябре. В начале войны экономисты предсказывали экономический спад в пределах от 8% до 15%, но этот показатель постоянно улучшался по мере того, как война затягивалась, и теперь ЦБ РФ прогнозирует спад на 3,5%, но с оговоркой, что это может быть немного худшее сокращение на 4,2% в более пессимистичном сценарии.

«Аналитики улучшили прогноз ВВП на 2022 год с -4,2% до -3,5%, при этом понизив прогнозы на 2023 год с -1,8% до -2,1% и на 2024 год с 1,7% до 1,5%», — говорится в сообщении ЦБ РФ. «Средние ожидания роста ВВП на 2024 год вернулись к июльским значениям. Прогноз ВВП на 2025 год был немного повышен на 0,1 п.п. до 1,7%. Это означает, что, по мнению аналитиков, ВВП в 2025 году будет на 2,5% ниже, чем в 2021 году (-2,8% в сентябрьском опросе). Долгосрочная оценка роста ВВП не изменилась и составляет 1,5%».

ЦБ РФ ошибается из-за осторожности, говоря, что экономика также сократится на 2,1% в 2023 году, но во втором, менее вероятном сценарии, сокращение может быть еще меньше и составит -1,8%.

После этого Россия вернется к росту в 2024 году и продолжится на уровне от -1,5% до 1,7% после этого. Однако, согласно недавней заметке Oxford Economics об издержках войны, аналитик Хели Симола утверждает, что долгосрочный потенциал роста России был серьезно подорван жесткими санкциями и ограничен в лучшем случае от -0,5% до 1%.

До войны потенциал роста России обычно считался ограниченным на уровне 2% после того, как президент Владимир Путин направил большую часть профицита бюджета России на строительство своей финансовой крепости. По мнению многих экономистов, Россия должна была бы расти примерно на 5-6%, если бы эти излишки были направлены на капиталовложения.

Среди других замечаний в обзоре был прогноз о том, что ставка денежно-кредитной политики будет снижена до 7,1% в следующем году, а к 2025 году упадет до 6%; инфляция снизится с 12,5% в этом году до 4% в прогнозном периоде; экспорт продолжит снижаться с $59с 8 миллиардов долларов в этом году до 445 миллиардов долларов в 2025 году, в то время как импорт вырастет с 331 миллиарда долларов в этом году до 370 миллиардов долларов за тот же период, в результате чего Россия останется со значительным положительным сальдо торгового баланса; обменный курс доллара к рублю снизится с 68,4 рубля за доллар в этом году до 75 рубля в 2025 году. Ожидается, что безработица останется близкой к своему историческому минимуму, составляющему около 4,5%, в течение всего прогнозируемого периода.

Ниже приведены основные результаты опроса ЦБ РФ. Полосы неопределенности сузились почти во всех прогнозах после сентябрьского обзора, хотя в отношении обменного курса и торговли остаются широкими, отражая неопределенность в отношении серьезности новых санкций в будущем.

Инфляция : В октябрьском обзоре средний прогноз инфляции на 2022 год снизился на 0,4 п.п. до 12,5%. Прогнозы на ближайшие годы существенно не изменились. Аналитики ожидают, что инфляция замедлится до 6% в 2023 году, вернется к почти 4% в 2024 году и после этого останется на уровне цели ЦБ РФ. При этом прогноз на 2024 год несколько повышен (на 0,2 п.п. до 4,2%), оставаясь в диапазоне июля-сентября.

Ключевая ставка : Аналитики ожидают более высокую ключевую ставку по сравнению с сентябрьским опросом. Медианный прогноз средней ключевой ставки на 2022 год вырос на 0,1 п. п. до 10,6% годовых. Прогнозы на 2023-2025 годы выросли на 0,3 п.п. до 7,1% годовых, 6,4% годовых и 6,0% годовых соответственно. При этом оценка нейтральной ключевой ставки снизилась на 0,5 п.п. до 5,5% годовых.

Уровень безработицы : Аналитики ожидают, что уровень безработицы снизится до 4,1% к концу 2022 года (-0,8 п.п. по сравнению с сентябрьским опросом) и вырастет до 4,6% в 2023 г. (-0,3 п.п.). Как и в сентябрьском опросе, аналитики ожидают, что уровень безработицы снизится до 4,5% в 2024 году и до 4,3% в 2025 году. Прогнозы на ближайшие годы существенно не изменились (7,0%, 6,4% (+0,1 п.п.) и 6,0% соответственно).

Экспорт товаров и услуг : Ожидания на 2022 год заметно пересмотрены в сторону повышения до 598 млрд долларов (+ 32 млрд долларов по сравнению с сентябрьским опросом). Прогнозы на 2023–2025 годы также были пересмотрены в сторону повышения до 487 млрд долларов (+7 млрд долларов), 460 млрд долларов (+15 млрд долларов) и 445 млрд долларов (+9 млрд долларов) соответственно. Таким образом, по прогнозам аналитиков, стоимость экспорта в 2025 году будет на 19% ниже, чем в 2021 году.

Импорт товаров и услуг : опрос. Ожидается, что импорт составит 331 млрд долларов США (+18 млрд долларов США) в 2022 году, 345 млрд долларов США (+13 млрд долларов США) в 2023 году и 353 млрд долларов США (+3 млрд долларов США) в 2024 году. . Он вырос на 17 млрд долларов до 370 млрд долларов (-2,6 % по сравнению с 2021 годом).

Обменный курс доллара за рубль : Аналитики ожидают более сильного рубля на всем прогнозном горизонте по сравнению с сентябрьским опросом с тенденцией к постепенному ослаблению. Прогноз аналитиков на 2022 год – 68,4 рубля за доллар, на 2023 год – 71,4 рубля за доллар, на 2024 год – 74,7 рубля за доллар. Самый сильный пересмотр прогноза на 2025 год – 75,0 руб./долл. (в сентябре – 79,7 руб./долл.).

#bneChart
#макрос
#Россия
#Украина
#санкции
#РоссияУкраинаВойна

Войне на Украине пока не видно конца, но правительства и бизнес в Центральной и Юго-Восточной Европе уже присматриваются к потенциальным контрактам, когда война, наконец, прекратится и начнется крупномасштабное восстановление.

Банкротства банков, вызванные мошенническими схемами и присущими им несовершенствами финансовой системы, оказали разрушительное воздействие на страны по всему миру.

На этот раз в прошлом году Монголию ждало трудное будущее с высоким риском дефолта. Главный торговый партнер страны, Китай, в основном закрыл свои границы и сократил импорт угля и меди. Теперь все хорошо благодаря семи Cs.

Глобальные инвесторы «отчаянно ждут признаков» того, что президент Китая Си Цзиньпин и президент Франции Эммануэль Макрон могут улучшить отношения и избежать геополитического столкновения в полушарии, поскольку Макрон начинает трехдневный визит в Пекин и Гуанчжоу.

Богатый московский район Патриарших прудов регулярно был забит столичными движителями. Год спустя, когда из страны уезжают богатые и знаменитые, ее роскошные бары и рестораны застряли, топчась на месте и хватая ртом воздух.

Компании из Центральной и Юго-Восточной Европы присматриваются к прибыльным возможностям реконструкции Украины

18 часов назад

Сколько страны платят за банкротство банков?

5 дней назад

МАКРО-КОНСУЛЬТАЦИЯ: Монголия, серфинг по семи Cs

5 дней назад

ДЛИТЕЛЬНОЕ ЧТЕНИЕ: Китай и Запад идут курсом на столкновение

5 дней назад

Модные бары и рестораны Москвы борются с ростом цен на импорт и оттоком состоятельной клиентуры

6 дней назад

По мере того, как растут военные расходы Украины, на Западе разгораются дебаты о том, использовать ли и как использовать замороженные российские резервы

ВАШИНГТОН — Спустя более 13 месяцев после того, как Соединенные Штаты и их союзники заблокировали доступ России к активам центрального банка на сумму около 300 миллиардов долларов, чтобы наказать Кремль за неспровоцированное вторжение в Украину, Вашингтон и Брюссель все еще пытаются решить вопрос о том, и как использовать огромную кучу замороженных средств, чтобы помочь Киеву.

Удовлетворительное юридическое решение становится все более неотложным с каждым днем, поскольку Москва продвигает свою войну с Украиной, и вопросы о стойкости общественная поддержка на Западе крупномасштабной помощи стране, находящейся в бою.

Соединенные Штаты и их европейские союзники выделили Украине военную, финансовую и гуманитарную помощь почти на 200 миллиардов долларов после того, как 24 февраля 2022 года российские войска вышли за ее границу.

Брифинг RFE/RL Live Briefing содержит все последние события, касающиеся полномасштабного вторжения России, контрнаступлений Киева, военной помощи Запада, глобальной реакции и бедственного положения мирных жителей . Все репортажи RFE/RL о войне нажмите здесь .

Но поскольку конца войне не видно, а западные экономики находятся под давлением высокой инфляции, принятие новых крупномасштабных пакетов помощи может оказаться более трудным, что сделает замороженные российские резервы заманчивым источником наличных денег.

«Если вы спросите себя, что политически проще — захватить активы наших противников, которые мы уже заморозили, или присвоить доллары налогоплательщиков для поддержки экономической реконструкции в Украине, — в подавляющем большинстве случаев проще полагаться на российские активы», — Ларри Саммерс. , министр финансов США при президенте Билле Клинтоне, 9 лет.Об этом сообщил 0031 на конференции , организованной аналитическим центром Atlantic Council в феврале.

Американские законодатели представили различные законопроекты, которые предлагают сделать это возможным, обходя действующие ограничения, которые не позволяют президенту или судам конфисковать резервы центрального банка иностранного государства — даже заклятого врага — находящегося в Соединенных Штатах. Однако Белый дом оказывает сильное сопротивление потенциальным юридическим и финансовым последствиям.

Между тем, Европейский Союз рассматривает возможность инвестирования российских резервов, замороженных его государствами-членами, в суверенные облигации и другие активы с низким уровнем риска, а также использования прибыли для помощи Украине, чтобы обойти ограничения, налагаемые внутренними и международными закон.

Украина и некоторые из ее самых ярых сторонников на Западе говорят, что захват активов российского центрального банка и предоставление их Киеву является правильным с моральной точки зрения. Они говорят, что Украина защищает Запад и глобальную демократию, а не только себя, и утверждают, что это несправедливо, что Киев должен брать для этого деньги в долг.

Сенатор США от штата Айдахо Джеймс Риш, ведущий республиканец во влиятельном сенатском комитете по международным отношениям, работает над новым законопроектом, который даст президенту Джо Байдену полномочия конфисковывать и использовать российские активы для невоенной помощи Украине. А аналогичный законопроект , который Риш совместно спонсировал в прошлом году вместе с сенатором Шелдоном Уайтхаусом из Род-Айленда, демократом, так и не был вынесен на голосование. Подобные законопроекты не вносились и другими законодателями.

«Я пытаюсь разморозить [резервы российского центрального банка], чтобы мы могли передать их украинцам, чтобы начать восстановление, это действительно необходимо сделать», — сказал Риш на конференции в аналитическом центре Hudson Institute в марте. 29.

Отдельно в заявлении для RFE/RL он также сказал, что это «здравый способ компенсировать расходы на войну». 9По данным совместной оценки Всемирный банк, ООН, Европейская комиссия и правительство Украины, опубликованное в марте.

Чимен Кейтнер, профессор международного права в юридическом колледже Калифорнийского университета в Сан-Франциско, сказала Азаттыку, что «справедливость и закон диктуют», что Россия должна платить за восстановление, но предостерег от поспешных юридических решений, которые могут использовать замороженные резервы центрального банка.

«Меня беспокоит то, что многие очень благонамеренные предложения получают большой импульс, потому что они согласуются с нашими фундаментальными понятиями справедливости и честности, но не учитывают должным образом соответствующие правовые рамки. И эти правовые рамки существуют не только для того, чтобы быть препятствием. Они нужны для поддержания стабильности международной финансовой системы», — сказала она.

Центральный банк России регулярно вмешивается, чтобы стабилизировать свою валюту, продавая доллары и евро из своего резерва, чтобы купить рубли. (архивное фото)

Западное и международное право защищает резервы центрального банка иностранного правительства от конфискации за редкими исключениями, если таковые имеются, сказал Кейтнер. Конфискация валютных резервов России Соединенными Штатами ознаменует переход в неизведанные воды и может вызвать обеспокоенность центральных банков по всему миру по поводу неприкосновенности их собственных долларовых резервов. Падение спроса на доллары со стороны мировых центральных банков может ослабить валюту и повысить стоимость заимствований, что нанесет ущерб экономике США

Резервы в иностранной валюте, которые могут быть в форме банковских депозитов или государственных ценных бумаг с низким уровнем риска, играют решающую роль в поддержании национальной денежной системы и обменного курса. Центральный банк России регулярно вмешивается, чтобы стабилизировать свою валюту, продавая доллары и евро из своего резерва, чтобы купить рубли. Большие резервы центрального банка также вселяют в инвесторов уверенность в том, что страна может выполнить свои обязательства по внешнему долгу.

Новое законодательство потенциально может обойти внутренние юридические ограничения, препятствующие конфискации валютных резервов России, но все же оставит Соединенные Штаты и Европу подверженными потенциальным последствиям в соответствии с международным правом — хотя по этому вопросу существуют разногласия.

Филип Зеликов, ученый-правовед, который работал советником Государственного департамента во время второго президентского срока Джорджа Буша-младшего, утверждал , что Россия нарушила международное право, вторгшись в Украину, указывая на осуждение Генеральной Ассамблеей ООН и Международным судом действий Москвы. действия. Таким образом, Соединенные Штаты и их союзники имеют право принимать контрмеры, такие как изъятие ее резервов в иностранной валюте, чтобы заставить Россию выполнять свои международные обязательства.

Однако другие утверждают, что Генеральная Ассамблея не является высшим органом ООН. Кроме того, они утверждают, что любые контрмеры должны быть обратимыми, и что расходование валютных резервов нарушит это условие.

Октябрьский законопроект Риша рассуждал в том же духе, что и Зеликов, заявляя, что «крайние незаконные действия, предпринятые Российской Федерацией, представляют собой уникальную ситуацию, оправдывающую» захват ее суверенных активов Соединенными Штатами и другими странами.

Риш не смог убедить Уайтхаус стать соавтором последующего законопроекта в этом году из-за давления со стороны администрации Байдена, сообщили Азаттыку источники в Конгрессе и лоббисты на условиях анонимности из-за деликатности темы. .

Демократы в Сенате запросили мнение Министерства юстиции по этому вопросу, сообщили источники. Офис Уайтхауса не ответил на запрос Радио Свобода о комментариях.

Юридические ограничения

Администрация Байдена стремится использовать заблокированные резервы центрального банка в качестве переговорного инструмента в возможных будущих переговорах по прекращению войны в Украине, говорят люди, знакомые с этим вопросом. Между тем, министерство финансов обеспокоено влиянием такого шага на доллар как на резервную валюту.

Кейтнер сказал, что конфискация российских активов может подорвать цель Вашингтона по сохранению глобального порядка после Второй мировой войны, который он помог создать и который, по его словам, он защищает, поддерживая Украину от вторжения России.

«Если Соединенные Штаты собираются отстаивать международный порядок, основанный на правилах, я думаю, очень уместно, что [администрация Байдена] действовала осторожно, пытаясь создать новую почву для конфискации активов», — сказала она.

СМОТРИТЕ ТАКЖЕ:

Стандартные отклонения: как прогноз МВФ для России вызвал бурю

Закон о международных чрезвычайных экономических полномочиях (IEEPA), закон США, принятый в 1977 году, дает президенту право замораживать иностранные активы, включая резервы центрального банка иностранного государства, но не разрешает конфискацию, если Соединенные Штаты не подверглись нападению. этой страной или ее гражданами.

Закон об иммунитетах иностранных суверенов (FSIA) 1976 г. защищает резервы иностранных центральных банков, хранящиеся в Соединенных Штатах, от конфискации судами для исполнения невыполненных судебных решений, хотя были и редкие исключения. Таким образом, FSIA может помешать Украине получить в свои руки резервы российского центрального банка в США, даже если международные суды присудят ей компенсацию.

Любой законопроект США, который пытается обойти IEEPA и FSIA, столкнется с «серьезными конституционными возражениями», — написал Пол Стефан, профессор права из Университета Вирджинии, который работал советником по международному праву в Государственном департаменте США, , в апреле 2022 года. почта.

Даже если бы Конгресс разработал законопроект, способный выдержать проверку конституционным правом, международное право все равно было бы препятствием, пишет Стефан. Он предупредил, что в конечном итоге налогоплательщики США могут компенсировать России конфискованные активы центрального банка.

В Европе

ЕС изучает возможность временного инвестирования имеющихся у него резервов Центрального банка России и перевода полученных от них доходов на поддержку Украины в качестве способа преодоления внутренних и международных правовых ограничений, по данным непубличного Совета дискуссионный документ ЕС, опубликованный в марте и проверенный RFE/RL.

ЕС может хранить до 200 миллиардов евро (218 миллиардов долларов) российских резервов, в основном наличными.

Вариант инвестирования денежной части в суверенные облигации и векселя ЕС с низким уровнем риска представляет «меньше юридических проблем», согласно дискуссионному документу, но принесет доход всего в несколько миллиардов евро в год, что является относительно небольшой суммой по сравнению с десятки миллиардов нужны Украине ежегодно из внешних источников.

СМОТРИТЕ ТАКЖЕ:

Новый план Маршалла? Как будет перестраиваться Украина

Сторонники конфискации по обе стороны Атлантики говорят, что Соединенные Штаты, ЕС и другие страны, владеющие резервами российского центрального банка, должны действовать сообща, чтобы свести к минимуму любые последствия для их собственного имиджа как безопасного места для хранения резервов центрального банка. .

Однако бывший министр финансов США Саммерс заявил на конференции Атлантического совета, что, по его мнению, угроза доллару как резервной валюте преувеличена.

Он также сказал, что Запад должен передать российские резервы другим странам, пострадавшим от войны, чтобы заручиться большей международной поддержкой спорной акции. Российское вторжение привело к росту мировых цен на зерно, нанеся ущерб более бедным странам Ближнего Востока и Африки.

Роберт Зеллик, бывший президент Всемирного банка и торговый представитель США, который также работал советником министра финансов, заявил, что Соединенные Штаты должны захватить резервы российского центрального банка сейчас, чтобы помочь стабилизировать экономику Украины и подорвать военные усилия Москвы.

Россия наносит удары по украинской гражданской инфраструктуре, такой как электростанции, в попытках подорвать экономику Украины и спровоцировать гуманитарную катастрофу, которая вынудит Киев пойти на переговоры.