«Мы считаем, что плавающий курс — это выгодно» — Реальное время

Спорт

09:00, 06.05.2022

Глава ЦБ РФ — о «структурной перестройке» экономики, товарном дефиците, инфляции, ВВП и курсе рубля

Банк России понизил ключевую ставку сразу на 3 п.п., с 17% до 14% годовых. На традиционной пресс-конференции после заседания совета директоров глава ЦБ России Эльвира Набиуллина назвала причины такого решения, дав собственный экономический прогноз на этот год, а также рассказала о «судьбе» рубля, как это видят в Банке России. Ключевые высказывания Набиуллиной — в материале «Реального времени».

Два аргумента в пользу снижения ключевой ставки

28 февраля, через несколько дней после начала спецоперации России в Украине, ЦБ повысил ключевую ставку с 9,5% до 20% годовых. Регулятор объяснил свое решение радикальным изменением внешних условий для российской экономики. С 11 апреля ставка снижена до 17%, а спустя 18 дней — до 14%, не исключая дальнейшего снижения.

«Снижение ключевой ставки будет способствовать структурной перестройке экономики, не создавая проинфляционных рисков», — сказала Набиуллина9.0003

Есть два аргумента в пользу снижения ставки. Первый – снижение инфляционного давления и инфляционных ожиданий:

«Это отражает истощение ажиотажного спроса населения и укрепление рубля. В последние две недели текущее инфляционное давление стабилизировалось после резкого роста в начале марта. Однако он продолжает оставаться высоким. Инфляционные ожидания населения в апреле вернулись к уровням середины предыдущего года. По опросам населения ожидаемая инфляция ниже наблюдаемой, то есть люди считают, что цены будут расти не так быстро», — сказал глава регулятора9.0003 ЦБ снизил ключевую ставку до 14%, не исключая дальнейшего снижения. Фото: flickr.com

Второй аргумент – снижение экономической активности:

«Нарушение технологических, производственных и логистических цепочек, остановка деятельности некоторых иностранных компаний приводят к уменьшению ассортимента и доступности многих потребительские товары. Одним из наиболее характерных примеров является автомобилестроение. Серьезные проблемы испытывают компании, использовавшие иностранное сырье или комплектующие, запасы которых постепенно заканчиваются. Вопрос в том, насколько эти трудности будут носить временный характер, насколько быстро предприятия смогут найти новых поставщиков и заменить выпавшие из производственной цепочки звенья», — отметила она9.0003

По ее словам, инвестиционный спрос сейчас снижается из-за неопределенности в экономике — компании скорее вкладывают свободные деньги в безрисковые активы или возвращают их акционерам, чем направляют на развитие. Часть инвестиционных проектов полностью утратили свою актуальность и уже не могут быть реализованы.

Инфляция достигнет пика в конце года, и вернется к цели 4% только в 2024 году

снижение будет в четвертом квартале.

«Постепенное исчерпание шоков спроса и предложения, монетарной и фискальной политики, а также структурных мер правительства будут способствовать возобновлению экономического роста с начала следующего года. За счет высокой базы сравнения первого квартала текущего года изменение ВВП в целом за следующий год по сравнению со всем 2022 годом составит от 0 до минус 3%», — отметила Набиуллина и сообщила, что к концу ВВП 2023 г. увеличится на 4-5,5% по сравнению с концом текущего года9.0003

А вот на рынке труда ситуация спокойная — по словам главы ЦБ, в марте была исторически низкая безработица, хотя цифры она не назвала.

«Однако продолжающаяся трансформация экономики ставит новые задачи перед рынком труда. Структура занятости неизбежно изменится. Может потребоваться значительное перераспределение трудовых ресурсов, как между отраслями и профессиями, так и географически. Будем оценивать, как эти процессы повлияют на темпы структурной перестройки экономики, а значит, и на инфляционные процессы», — подчеркнула Набиуллина9.0003 А вот на рынке труда ситуация спокойная — по словам главы ЦБ, в марте была исторически низкая безработица, хотя цифры она не назвала. Фото: duma.gov.ru

Другие прогнозы главы ЦБ:

• Профицит платежного баланса может составить $145 млрд — но эта ситуация неблагоприятна и отражает лишь то, что импорт сокращается гораздо больше, чем экспорт.
• В этом году инфляция составит 18-23% — на нее повлияют ограничения на поставку товаров и услуг. Пик будет в конце года.
• Годовая инфляция на ближайшие 12 месяцев по состоянию на апрель 2023 года будет в пределах 10-12%.
• В результате инфляция в 2023 г. снизится до 5-7%, а в 2024 г. вернется к целевому уровню 4%.
• Текущий прогноз средней ключевой ставки на этот год составляет 12,5-14%, на следующий — 9-11% и на 2024 год — 6-8%.

«Мы находимся в зоне огромной неопределенности. При этом происходят весьма существенные изменения как со стороны предложения, так и со стороны факторов, влияющих на совокупный спрос. Сегодня падение предложения опережает падение спроса, но в будущем ситуация может измениться. Это означает, что возможны как проинфляционные, так и дезинфляционные эффекты. Пока для нас наиболее вероятен сценарий, когда преобладают проинфляционные факторы и риски», — отметила Набиуллина9.0003

«Мы как банковский регулятор не можем быть собственником банка длительное время»

Глава ЦБ коснулся и других тем. Она сообщила, что регулятор поддержал объединение ВТБ, «Открытия» и РНКБ:

«Вы знаете, мы готовили «Открытие», работали с потенциальными инвесторами, и они, кстати, были. Но сейчас, в обозримом будущем, мы не видим возможности продать банк «Открытие» рынку, но понимаем, что мы, как банковский регулятор, не можем быть собственником банка долгое время», — сказала Набиуллина9.0003 Она сообщила, что регулятор поддержал объединение ВТБ, Открытия и РНКБ. Фото: Максим Платонов

По ее словам, пока обсуждается конфигурация сделки по объединению банков.

«У нас нет таргетинга на какой-либо уровень обменного курса»

О привязке рубля к золоту не может быть и речи, заявил председатель Банка России. Несколько дней назад секретарь Совета безопасности РФ Николай Патрушев рассказал о проекте создания в России двойной валютно-финансовой системы, где рубль будет обеспечен золотом, а товары — валютными ценностями.

«Регулятор исходит из того, что при тех ограничениях движения капитала по текущему счету курс должен оставаться плавающим, должен быть сбалансированным в зависимости от того, сколько экспортеры продают, сколько импортеры, соответственно, покупают», — сказала она. для компромиссного курса, который был бы выгоден как экспортерам, так и импортерам, я хотел бы еще раз подчеркнуть, что мы не ориентируемся на какой-либо уровень обменного курса, мы считаем, что плавающий обменный курс является преимуществом, но сейчас это находится в пределах ограничений движения капитала, и у нас нет такой задачи — искать какой-то компромиссный курс 9.0003 О привязке рубля к золоту не может быть и речи, заявил председатель Банка России. Фото: Анна Сейтумерова

Она также коснулась ограничений на покупку гражданами наличной валюты. По ее словам, снять их досрочно, раньше сентября вряд ли возможно.

«Ни о каком дефолте не может быть и речи»

Набиуллина также в очередной раз заявила, что дефолта в России не будет.

«Что касается исполнения Минфином своих обязательств по оплате долгов: еще раз хочу отметить, что у Минфина есть ресурсы, и с экономической точки зрения ни о каком дефолте не может быть и речи , — заверила она.

При этом глава ЦБ уточнил, что есть сложности с платежами: «Надеюсь, что все это пройдет и благополучно закончится».

Дарья Пинегина

Спорт

Российская экономика, вероятно, останется в рецессии до конца 2023 года

5 января 2023 г.

Российская экономика вошла в штопор сразу после вторжения России в Украину и дальнейшей эскалации западных санкций, вызванных вторжением. Прошлой весной Московская биржа пережила крупнейшее за всю историю падение, курс рубля рухнул до исторического минимума, а банковский сектор охватила паника. Центральный банк России (ЦБ РФ) быстро отреагировал жесткими ограничениями на рынки капитала и иностранной валюты, чтобы предотвратить полномасштабный финансовый кризис, и постепенно сумел стабилизировать рынки. По итогам года индекс ММВБ за год снизился на 43 %, а официальный курс рубля к доллару США укрепился на 6 %.

ВВП России начал сокращаться прошлой весной. В последние месяцы, по предварительным оценкам Минэкономразвития, он сократился на 4–5 % в годовом исчислении. Декабрьский составной прогноз Consensus Economics, который усредняет прогнозы основных институциональных прогнозистов, показывает, что ВВП в 2022 году снизится на 3,5 %. Однако тенденции роста значительно различались в зависимости от отрасли.

Экономические показатели России оставались непоследовательными по основным секторам экономики в ноябре

Источник: ЦЭИК, Росстат, БОФИТ.

Наибольшее сокращение произошло в отраслях промышленности, которые зависят от импорта и иностранных компаний (например, производство легковых автомобилей в ноябре сократилось на 79 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, экскаваторов – на 80 %, стиральных машин – на 60 %). Отсутствие экспортных возможностей ударило в ноябре и по некоторым другим отраслям промышленности. Например, переработка древесины снизилась на 21 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а производство природного газа (без СПГ) – на 16 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Розничные продажи, являющиеся хорошим индикатором тенденций потребления, резко сократились. Объем ноябрьских розничных продаж снизился на 8 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Высокая инфляция подорвала покупательную способность российских потребителей, при этом инфляция потребительских цен составляет 12 % в год. в ноябре. Несмотря на рецессию, уровень безработицы оставался низким и продолжал колебаться около 4 % в ноябре.

В некоторых отраслях производительность даже увеличилась. Например, производство металлических изделий выросло в ноябре на 16 % г/г, а производство спецодежды увеличилось более чем в два раза. В строительном секторе, поддерживаемом государственными инвестициями в инфраструктуру, также наблюдался быстрый рост.

Общее экономическое развитие России по-прежнему поддерживалось важнейшей нефтяной промышленностью. Добыча нефти выросла в январе-ноябре на 2 % г/г. Большая доля продукции идет на экспорт. Объем экспорта российской нефти начал сокращаться только в последние месяцы прошлого года. Если запрет ЕС на импорт российской нефти вступил в силу в декабре, то запрет на импорт нефтепродуктов вступает в силу только в начале февраля. В прошлом году Россия искала новые экспортные рынки нефти, прежде всего Индию.

В то время как высокие цены на сырье привели к тому, что экспортная выручка России достигла исторического максимума, импорт начал резко сокращаться прошлой весной из-за санкций и падения обменного курса рубля. Ограничения на потоки капитала и экономические санкции сократили отток капитала из России, поэтому рекордно высокие экспортные доходы России в основном остаются в России. Сначала это привело к резкому укреплению рубля, но в последнее время эти тенденции изменились. По предварительным данным, объем экспорта российской нефти в декабре сократился, а экспортные цены упали. Падение доходов от экспорта привело к снижению положительного сальдо счета текущих операций России и обесцениванию рубля.

Профицит счета текущих операций России в ноябре продолжал сокращаться

Источники: Макробонд, ЦБ РФ, БОФИТ.

Ослабление экспорта нефти и экономический спад отражаются на государственных финансах России. Министр финансов Антон Силуанов недавно оценил, что дефицит федерального бюджета в 2022 году будет намного выше, чем ожидалось ранее, и достигнет 2 % ВВП. В последние месяцы 2022 года правительство накопило долг в виде выпусков внутренних облигаций для финансирования растущего дефицита. Непредвиденные налоги, взимаемые с некоторых крупнейших российских производителей сырья, в первую очередь с газового гиганта «Газпром», помогли государству в конце прошлого года получить значительные доходы.

Перспективы неутешительны, поскольку в 2023 году российская экономика вступает в рецессию, а недавние основные прогнозы предполагают, что ВВП России в этом году сократится на 3–4 %. Экспорт должен резко сократиться, когда санкции начнут действовать. Согласно федеральному бюджету на этот год, государственные расходы останутся на прежнем уровне. Это означает снижение в реальном выражении, поскольку согласно большинству прогнозов инфляция в России составит в среднем 4–6 % в 2023 году.