Чтобы отбиться от Китая, США должны распространить программу валютных свопов на азиатских партнеров

Недавние банковские потрясения в США ставят под сомнение способность Америки сохранить свое лидерство в мировой валютной системе. Вашингтону необходимо предпринять решительные шаги для укрепления доверия, включая предоставление кредитных линий в долларах группе азиатских стран.

Недавние банковские потрясения в США ставят под сомнение способность Америки сохранить свое лидерство в мировой валютной системе. Вашингтону необходимо предпринять решительные шаги для укрепления доверия, включая предоставление кредитных линий в долларах группе азиатских стран.

Крах банка Силиконовой долины после резкого повышения процентных ставок за последний год снизил стоимость вложений банка в облигации и привлек внимание к другим слабым банкам: посмотрите на быструю кончину Credit Suisse после того, как обеспокоенные вкладчики покинули второй- крупнейший кредитор, что побудило швейцарские власти организовать поглощение с помощью дробовика более крупным конкурентом банка, UBS (ранее Union Bank of Switzerland).

Прямое влияние на азиатские банковские рынки было ограниченным. Но долгосрочные последствия, вероятно, будут значительными. Потому что именно в Азии глобальная финансовая гегемония Соединенных Штатов наиболее остро оспаривается Китаем.

Вот уже несколько лет, начиная с реакции на глобальный финансовый кризис 2008–2009 годов, Пекин проводит согласованную долгосрочную стратегию, направленную на то, чтобы отделиться от доллара и уговорить своих азиатских соседей присоединиться к региональному валютному порядку, который бы юань, валюта Китая, по своей сути.

Китай хочет иметь возможность покупать то, что ему нужно, в других странах, используя собственную валюту и собственные платежные системы. Он хочет уменьшить свою зависимость от доллара и добиться большей финансовой самостоятельности.

Пекин заложил основы своей кампании с 2009 по середину 2015 года, сделав возможным осуществление операций в юанях за границей и создав возможности для иностранцев использовать эту валюту. Первоначальный прогресс был обнадеживающим благодаря укреплению юаня по отношению к доллару, но трансграничное использование сократилось одновременно с изменением обменного курса юаня.

После подведения итогов Пекин сосредоточился примерно с середины 2017 года на предоставлении иностранцам причин использовать юань, несмотря на более высокую стоимость транзакций в нем, исходя из его достоинств как средства обмена, средства сбережения и расчетной единицы— Характеристики мировой резервной валюты.

По сути, Пекин пытается создать постоянный и устойчивый цикл юаня, вытекающего из Китая в мировую экономику, а затем обратно. Пекин пытается увеличить отток, концентрируя свои усилия на торговле. При этом основным каналом притока являются инвестиции в финансовые рынки Китая.

Неспособность регулирующих органов США обнаружить проблемы, надвигавшиеся на Банк Кремниевой долины, может только усилить привлекательность для некоторых азиатских политиков альтернативы финансовому порядку, возглавляемому Соединенными Штатами. Разочарование в управлении экономикой Вашингтона растет в регионе, зависящем от глобального притока долларов и, следовательно, подверженном резким колебаниям денежно-кредитной политики США.

Шок мирового финансового кризиса; восприятие некоторыми экономистами плохого денежно-кредитного управления во время эпидемии COVID-19; и, совсем недавно, запоздалая спешка Федеральной резервной системы США с повышением процентных ставок после того, как она неправильно оценила серьезность инфляции, нанесли ущерб экономической репутации Соединенных Штатов в Азии.

Ситуация далека от необратимой, но Вашингтону необходимо остановить коррозию доверия, установив более тесные связи со странами, которые готовы уважать финансовую систему, основанную на правилах, возглавляемую Соединенными Штатами.

Стратегия администрации Байдена по Индо-Тихоокеанскому региону, опубликованная в феврале 2022 года, дала четкое представление о том, какие азиатские страны Соединенные Штаты хотят оставить на своей собственной орбите, а не на китайской.

В рамках стратегии Соединенные Штаты заявили, что углубляют свои пять региональных договорных союзов — с Австралией, Японией, Филиппинами, Южной Кореей и Таиландом — и укрепляют отношения с группой «ведущих региональных партнеров», включая Индию. , Индонезия, Малайзия, Новая Зеландия, Сингапур, Тайвань и Вьетнам.

Все эти страны опасаются слишком сильного затягивания в объятия Китая, и они не хотят становиться простыми пешками в китайско-американской борьбе за превосходство. Однако некоторые могут легко сместиться в сторону Пекина, если, например, колебания денежно-кредитной политики Вашингтона начнут дестабилизировать их экономику и Китай сможет предложить более устойчивую альтернативу.

На карту поставлено многое. Эти азиатские страны генерируют большую часть мировых сберегательных потоков. Если Китай сможет заманить их в свои финансовые тиски, у него будет больше сил, чтобы дать отпор финансовому порядку, возглавляемому Соединенными Штатами. Пекин хотел бы, чтобы его соседи использовали юань, а не доллар для импорта и экспорта; держать больше своих резервов центрального банка в китайских активах; и в будущем использовать цифровой юань Китая для трансграничных платежей.

Чтобы отразить вызов Китая и сохранить свою геополитическую роль в Индо-Тихоокеанском регионе, опираясь на экономическую мощь, Соединенным Штатам необходимо проводить двойную политику. Во-первых, она должна усилить свое военное присутствие в регионе — что она уже делает в рамках трехстороннего пакта о безопасности AUKUS (в соответствии с которым Соединенные Штаты и Великобритания предоставят Австралии атомные подводные лодки) и сделки, предоставляющей вооруженным силам США доступ еще к четырем военные базы на Филиппинах.

Во-вторых, Федеральная резервная система должна добавить центральные банки своих ведущих партнеров в Индо-Тихоокеанском регионе в список иностранных центральных банков, с которыми у него есть постоянные долларовые своп-линии, посредством которых банки могут обменивать свои национальные валюты на доллары (и наоборот). ). В настоящее время единственным банком-участником в Азии является Банк Японии.

Эти своп-линии были созданы во время мирового финансового кризиса, чтобы убедиться, что у стран достаточно долларов для оплаты импорта и что их банки могут продолжать предоставлять долларовые кредиты предприятиям. В 2013 году они были преобразованы из временных в постоянные. Канада и Швейцарский национальный банк — объявлено 19 марта.что они будут предлагать долларовые свопы ежедневно, а не еженедельно.

Несомненно, Соединенные Штаты опасаются, что предоставление постоянных своп-линий развивающимся странам потенциально позволит им проводить безрассудную экономическую политику. Однако финансовой стабильности этих стран угрожают внезапные оттоки или притоки капитала и колебания обменного курса, вызванные изменениями денежно-кредитной политики Федерального резерва.

Своп-линии могут помочь уменьшить влияние таких изменений и гарантировать, что доллар останется более привлекательным, чем юань, для стран, имеющих значение для Соединенных Штатов. Более того, расширение сети свопов стало бы символом доброй воли со стороны Вашингтона и сигнализировало бы Пекину, что бенефициары являются постоянными членами долларовой зоны.

Одним из последствий российского вторжения в Украину является то, что Москва все больше и больше ведет торговлю в юанях вместо долларов из-за санкций, наложенных Западом на ее банки. Таким образом, у валюты Китая ветер в парусах.

Без лучшего доступа к долларам у азиатских стран, которые Соединенные Штаты определили в качестве ведущих партнеров, однажды может не остаться иного выбора, кроме как обратиться к Китаю за чрезвычайными средствами. Учитывая конкурентную угрозу, которую, по его словам, представляет Пекин, действительно ли Вашингтон хочет воспользоваться этим шансом? Расширение своп-линий Федеральной резервной системы было бы простым и эффективным способом предотвращения риска.

Южная Африка не следит за изменениями ставок ФРС, заявил губернатор

{{currentBoardShortName}}

• Рынки
• Индексы
• ca/dispenser/hydra/dapi/stockChart?s=%s’)»> Валюта
• Энергия
• Металлы

• {{data.symbol | reutersRICLabelFormat:group.RICS}}

  {{data.netChng | число: 4 }}

  {{data.netChng | номер: 2 }}

  {{данные | displayCurrencySymbol}} {{data.price | номер: 4 }}

  {{data.price | номер: 2 }}

  {{data.symbol | reutersRICLabelFormat:group.RICS}}

  {{data.netChng | число: 4 }}

  {{data. netChng | номер: 2 }}

  {{данные | displayCurrencySymbol}} {{data.price | число: 4 }}

  {{data.price | номер: 2 }}

Рынки

По состоянию на:
{{timeStamp.date}}
{{timeStamp.time}}

{{data.symbol | reutersRICLabelFormat:group.RICS}}

{{data.netChng | число: 4 }}

{{data.netChng | номер: 2 }}

{{данные | displayCurrencySymbol}} {{data.price | число: 4 }}

{{data.price | номер: 2 }}

{{data.symbol | reutersRICLabelFormat:group.RICS}}

{{data.netChng | число: 4 }}

{{data.netChng | номер: 2 }}

{{данные | displayCurrencySymbol}} {{data.price | номер: 4 }}

{{data.price | номер: 2 }}

• {{ фондовый. символ }}
  {{ акции.цена | валюта }}

  {{ акции | formatPrefix }}{{ stock.netChng | форматNetChange }}

{{currentStream.Name}}

Связанное видео

• Впереди

  Сейчас показывается

  {{видео.Имя}}

Непрерывное воспроизведение:

НА
ВЫКЛЮЧЕННЫЙ

Запрошенная вами информация в настоящее время недоступна. Повторите попытку позже.

Еще видео

• Инвестирование

• Новостная лента

19 часов назад

Принеша Найду, Bloomberg News

Лесетья Кганьяго, управляющий резервным банком ЮАР. Фотограф: Уолдо Свигерс/Bloomberg.
, Bloomberg

(Блумберг) — Центральный банк Южной Африки имеет право корректировать денежно-кредитную политику без необходимости следить за повышением процентных ставок Федеральной резервной системы, поскольку последствия действий учреждения США влияют на обменный курс и внутреннюю инфляцию, которые Цели Резервного банка, сказал его руководитель.

«ФРС влияет на нас, потому что их действия ужесточают глобальные финансовые условия, и это в основном приводит к перестройке обменных курсов, в том числе южноафриканского ранда. В зависимости от того, что произошло с движением ранда, которое влияет на инфляцию, это наша функция реагирования», — заявила в среду губернатор Лесетья Кганьяго. «Мы не пытаемся следовать тому, что делает ФРС в отношении процентных ставок».

Кганьяго дал интервью телеканалу Bloomberg из Вашингтона, где он присутствует на заседаниях Международного валютного фонда и Всемирного банка.

В марте Южноафриканский резервный банк удивил финансовые рынки, подняв базовую ставку обратного выкупа на 50 базисных пунктов больше, чем ожидалось. Это была попытка закрепить ожидания роста цен ближе к середине 4,5% целевого диапазона инфляции.

Средние инфляционные ожидания за год, согласно опросу аналитиков, деловых людей, профсоюзов и домохозяйств, выросли до 6,3% в первом квартале. Это связано с тем, что постоянные перебои в подаче электроэнергии, ограничения в логистической сети и слабость валюты стимулируют рост цен в самой промышленно развитой экономике Африки.

Валюта ослабла на 7,5% по отношению к доллару в этом году, что стало худшим результатом в корзине из 16 основных валют, отслеживаемых Bloomberg.

Комиссия под руководством Кганьяго начала свою борьбу с инфляцией на переднем крае: ключевая ставка на уровне 7,75% уже выше пика, предложенного ее моделью квартального прогноза, которую комитет по денежно-кредитной политике использует в качестве ориентира.

Его стратегия означает, что Южная Африка не видела таких масштабов промахов по инфляции, как некоторые ее развитые и развивающиеся рынки.

Ястребиная позиция

Все более ястребиная позиция центрального банка в марте свидетельствует о том, что Кганьяго не хочет отказываться от ужесточения, даже когда перспективы экономического роста страны ухудшаются. Резервный банк прогнозирует рост экономики в этом году всего на 0,2%, а постоянные перебои в подаче электроэнергии снижают рост производства на 2 процентных пункта.

Соглашения о форвардных процентных ставках, используемые для спекуляций на затратах по займам, показывают, что трейдеры оценивают майское повышение ставки как минимум на четверть пункта.

Во вторник Кганьяго повторил свой призыв к снижению целевого уровня инфляции и предположил, что оптимальным будет одноточечный целевой показатель в 3%. Это, вероятно, вызовет критику со стороны недоброжелателей центрального банка, в том числе некоторых политиков и рабочих групп, которые заявили, что ему следует делать больше для поддержки южноафриканцев и внутренней экономики.

В то время как целевой диапазон банка для инфляции составляет от 3% до 6%, «ничто не мешает нам стремиться к более низкой части этого», сказал Кганьяго в среду. «Мы делали это раньше: когда мы решили стремиться к средней точке, которая составляла 4,5%, мы увидели, что это сделало для экономики Южной Африки. Это закрепило инфляционные ожидания, и, попав в пандемию Covid, мы смогли оказать необходимую поддержку, потому что инфляция была низкой».

В январе председатель правящего Африканского национального конгресса Гведе Манташе заявил, что партия согласилась изменить мандат центрального банка, включив в него создание рабочих мест. Эта перспектива взбудоражила инвесторов, опасающихся, что изменения ослабят независимость Резервного банка и его приверженность цели по инфляции. .

Президент Сирил Рамафоса позже преуменьшил предположения о том, что изменение было неизбежным, в то время как министр финансов Энох Годонгвана заявил, что прямое упоминание рабочих мест в сфере компетенции центрального банка не повлияет на его деятельность.

Целевой показатель инфляции, впервые объявленный в 2000 году, устанавливается министром финансов по согласованию с центральным банком. Понижение его перед выборами в следующем году, которые, как показывают опросы общественного мнения, рискуют потерять свое национальное большинство, вероятно, будет политически непопулярным.

—При содействии Шери Ан.

© 2023 Bloomberg L.P.

Лучший выбор

• 5:07

  Лучший выбор Грега Ньюмана: 12 апреля 2023 г.

• 5:56

  Лучший выбор Райана Бушелла: 11 апреля 2023 г.