Курс доллара США НБУ на сегодня

Обновлено 14.09.2022, 12:00

Официальный курс для других валют

Источник: НБУ

График изменения курса валют доллара НБУ

• USD
• EUR
• RUB
• PLN

Конвертер валют

Расширенный конвертер

Официальный курс для других валют

Курсы валют обновляемые ежедневно

Обновлено 14.09.2022, 12:00

Источник: НБУ

Курсы валют обновляемые ежемесячно

Обновлено 14.09.2022, 12:00

Источник: НБУ

Обсуждение валютного рынка

276 комментариев

Прогнозы по курсам от аналитика Алексея Козырева

Что будет с Украиной, если война продлится до 2023 года. Реалии мировой экономики. Прогноз курса

2022-04-28

Недвижимость в Киеве — взлетят ли цены после войны. Какой бизнес открыть. Что с курсом валют

2022-04-21

Надо ли сейчас покупать валюту? Что будет с курсом после войны? Когда дефолт в рф. Прогноз курса

2022-04-14

Перспективы доллара и прогноз курса. Влияние санкций на рф. Рухнут ли банки и цены на недвижимость

2022-04-07

Война: недвижимость, прогноз курса, покупать валюту или запасаться едой, что делать с деньгами

2022-03-30

Валютные новости

Все новости

Курс евро НБУ на сегодня

Обновлено 14.09.2022, 12:00

Официальный курс для других валют

Источник: НБУ

График изменения курса валют евро НБУ

• USD
• EUR
• RUB
• PLN

Конвертер валют

Расширенный конвертер

Официальный курс для других валют

Курсы валют обновляемые ежедневно

Обновлено 14.09.2022, 12:00

Источник: НБУ

Курсы валют обновляемые ежемесячно

Обновлено 14. 09.2022, 12:00

Источник: НБУ

Обсуждение валютного рынка

276 комментариев

Прогнозы по курсам от аналитика Алексея Козырева

Что будет с Украиной, если война продлится до 2023 года. Реалии мировой экономики. Прогноз курса

2022-04-28

Недвижимость в Киеве — взлетят ли цены после войны. Какой бизнес открыть. Что с курсом валют

2022-04-21

Надо ли сейчас покупать валюту? Что будет с курсом после войны? Когда дефолт в рф. Прогноз курса

2022-04-14

Перспективы доллара и прогноз курса. Влияние санкций на рф. Рухнут ли банки и цены на недвижимость

2022-04-07

Война: недвижимость, прогноз курса, покупать валюту или запасаться едой, что делать с деньгами

2022-03-30

Валютные новости

Все новости

Курс российского рубля НБУ на сегодня

Обновлено 14.09.2022, 12:00

Официальный курс для других валют

Источник: НБУ

График изменения курса валют рубля НБУ

• USD
• EUR
• RUB
• PLN

Конвертер валют

Расширенный конвертер

Официальный курс для других валют

Курсы валют обновляемые ежедневно

Обновлено 14.09.2022, 12:00

Источник: НБУ

Курсы валют обновляемые ежемесячно

Обновлено 14. 09.2022, 12:00

Источник: НБУ

Обсуждение валютного рынка

276 комментариев

Прогнозы по курсам от аналитика Алексея Козырева

Что будет с Украиной, если война продлится до 2023 года. Реалии мировой экономики. Прогноз курса

2022-04-28

Недвижимость в Киеве — взлетят ли цены после войны. Какой бизнес открыть. Что с курсом валют

2022-04-21

Надо ли сейчас покупать валюту? Что будет с курсом после войны? Когда дефолт в рф. Прогноз курса

2022-04-14

Перспективы доллара и прогноз курса. Влияние санкций на рф. Рухнут ли банки и цены на недвижимость

2022-04-07

Война: недвижимость, прогноз курса, покупать валюту или запасаться едой, что делать с деньгами

2022-03-30

Валютные новости

Все новости

Офіційний курс гривні щодо іноземних валют

Валюта зі зміною курсу

ЩодняЩомісяця

Затверджено зміни до Положення про встановлення офіційного курсу гривні

Довідкове значення курсу гривні до долара США на 12:00

Уточнений офіційний курс гривні до спеціальних прав запозичення (СПЗ)

Офіційний курс гривні до іноземних валют (середній за період)

Середньозважені курси на готівковому валютному ринку України

Офіційний курс українського карбованця до іноземних валют

Нормативна база

Комітет оверсайта індикаторів грошового та валютного ринків

Звернутися щодо індикаторів

Останні події

на дату
14. 09.2022

PDF
XLSX

Затверджено зміни до Положення про встановлення офіційного курсу гривні

Довідкове значення курсу гривні до долара США на 12:00

Уточнений офіційний курс гривні до спеціальних прав запозичення (СПЗ)

Офіційний курс гривні до іноземних валют (середній за період)

Середньозважені курси на готівковому валютному ринку України

Офіційний курс українського карбованця до іноземних валют

Нормативна база

Комітет оверсайта індикаторів грошового та валютного ринків

Звернутися щодо індикаторів

Останні події

Курс валют НБУ — Официальный курс валют Национального банка Украины

Курс валют НБУ — Официальный курс валют Национального банка Украины

График курса НБУ

USD
EUR
PLN

грн/$

Неделя
Месяц
Год

На 14 сентября Национальный Банк Украины установил официальный курс гривны к Доллару США на уровне 36. 57 грн/$. Курс Доллара США не изменился.
Курс Евро установлен на уровне 37.22 грн/€. Он поднялся на 0.12 грн.

Валюта / Название	Курс	Изменение
USD Доллар США	36.5686	0
EUR Евро	37.2159	+0.1189
PLN Польский злотый	7.9055	+0.0153
CZK Чешская крона	1.5153	+0.0046
RUB Российский рубль	0.6088	+0.0008
GBP Фунт стерлингов	42.8986	+0.1426
HUF Венгерский форинт	0.0938	+0.0001
GEL Грузинский лари	12.5665	0
AED Дирхам ОАЭ	9.9561	0
AMD Армянский драм	0.0903	0
AZN Азербайджанский манат	21. 5655	0
TRY Турецкая лира	2.0044	-0.0009
AUD Австралийский доллар	25.2652	+0.1115
CAD Канадский доллар	28.1969	+0.0521
CNY Китайский юань	5.2801	+0.0006
HRK Хорватская куна	4.9459	+0.0143
DKK Датская крона	5.0043	+0.0156
HKD Гонконгский доллар	4.6595	+0.0007
INR Индийская рупия	0.462	+0.0022
IDR Индонезийская рупия	0.0025	0
ILS Израильский шекель	10.903	+0.1031
JPY Японская иена	0.2575	+0.0009
KZT Казахский тенге	0.0774	+0.0001
KRW Южнокорейская вона	0. 0266	+0.0002
MXN Мексиканский песо	1.8454	-0.0003
MDL Молдавский лей	1.8885	+0.0028
NZD Новозеландский доллар	22.4897	+0.0073
NOK Норвежская крона	3.7218	-0.0018
SAR Саудовский риял	9.7298	0
SGD Сингапурский доллар	26.2272	+0.0301
ZAR Южноафриканский рэнд	2.1469	+0.0029
SEK Шведская крона	3.5044	+0.0166
CHF Швейцарский франк	38.4811	+0.1291
EGP Египетский фунт	1.8891	-0.0011
BYN Белорусский рубль	13.2919	0
RON Румынский лей	7.5625	+0.0114
BGN Болгарский лев	19. 0273	+0.0592
DZD Алжирский динар	0.2604	0
BDT Бангладешская така	0.3849	0
IRR Иранский риал	0.0009	0
IQD Иракский динар	0.025	0
KGS Киргизский сом	0.4532	0
LBP Ливанский фунт	0.0243	0
LYD Ливийский динар	7.4087	0
MYR Малайзийский ринггит	8.1699	0
MAD Марокканский дирхам	3.4568	0
PKR Пакистанская рупия	0.1662	0
VND Вьетнамский донг	0.0016	0
THB Таиландский бат	1.0035	0
TND Тунисский динар	11.3953	0
UZS Узбекский сум	0. 0033	0
TMT Новый туркменский манат	10.4482	0
RSD Сербский динар	0.3117	0
TJS Таджикский сомони	3.5679	0
BRL Бразильский реал	7.1406	0

Официальные курсы валют, которые установил Национальный банк Украины. На этой странице можно узнать актуальный курс доллара НБУ, евро НБУ и остальных мировых валют на сегодня. На графике отображается курс НБУ основных валют в Украине за разный период и на определенную дату.

Курс валют в Украине в условиях войны: на сколько подорожает доллар

Нацбанк потратил на фиксацию курса доллара на уровне 29,25 гривны за 1 доллар США с 24 февраля 8,5 млрд долларов. Текущий курс занижен, об этом говорится в презентации директора департамента монетарной политики НБУ Владимира Лепушинского.

Фото иллюстративное / Pixabay

«По мере усиления способности валютного рынка к самосбалансированию возникает необходимость возвращения к плаванию обменного курса и постепенному снятию валютных ограничений. В настоящее время переход к плаванию и ослаблению валютных ограничений лишь создаст лишние шоки для экономических агентов, ухудшит ожидания, изменит масштаб цен в стране на соответствующий процент, однако давление на гривну и международные резервы сохранится», — говорится в тексте.

Отпустит ли НБУ курс доллара и какие прогнозы по валютному рынку в Украине? Эксперты высказались по поводу возможных рисков в финансовой сфере.

Богдан Слуцкий, финансово-экономический обозреватель , говорит, что фиксированный заниженный курс доллара, о котором идет речь, это 29,25 грн за доллар. А курс в других банках и обменниках — рыночный, и составляет около 35,5 гривен за доллар. В НБУ предприняли немало шагов для того, чтобы либерализовать рынок.

«Были сняты ограничения для банков на установление валютного курса (не более 10% от официального) и разрешено банкам продавать валюты (пока в пределах полученной валюты от клиентов). Такой шаг позволил создать конкурентные условия на рынке для граждан, поскольку до этого обменники на улицах были фактически монополистами и, пользуясь этим, постепенно ослабляли гривну. Что касается зафиксированного официального курса, то сейчас за ним (по формуле 29,25 1%) закупается критический импорт, и экспортеры продают по этому курсу свою выручку. Поскольку часто экспортеры не хотят завозить валюту в страну, поскольку не имеют большого желания продавать валюту по заниженному официальному курсу, то держат ее пока за границей», — объясняет эксперт.

Учитывая эти причины, добавляет он, Нацбанк вынужден тратить резервы на финансирование импорта. Так, только за май золотовалютные резервы сократились на 7% до 25,1 млрд дол. Это некритический показатель, поскольку покрывает 5 месяцев импорта, но динамика к уменьшению уже вызывает опасения. Особенно, учитывая, что сегодняшний критический импорт — это 90% довоенного импорта.

По мнению Богдана Слуцкого, если сейчас отпустить официальный курс, то это во-первых может иметь определенные психологические последствия и мотивировать людей покупать валюту.  Это будет способствовать удорожанию импортных товаров и услуг, поскольку сейчас они закупаются по курсу 29,25 грн за доллар 1%. А это будет способствовать росту инфляции.

Верховная Рада уже проголосовала за возврат пошлины, импортные сборы и НДС на импортные товары, поэтому уже с июля-августа стоимость зарубежных товаров и без отпуска официального курса подорожает примерно на 25%.

«НБУ также в своем июньском отчете по финансовой стабильности посоветовал правительству и Верховной Раде ввести еще дополнительные таможенные пошлины на некритический импорт, чтобы уравновесить платежный баланс. Кроме того, до конца года ожидается от международных партнеров в виде льготных кредитов и грантовых средств около 30 млрд долларов. Это должно помочь обеспечить платежеспособность госбюджета и несколько пополнить валютные резервы. Итак, что имеем по состоянию на данный момент: НБУ постепенно двигается в сторону отмены ограничений и либерализации. Однако это делается достаточно постепенно. Не думаю, что Нацбанк отпустит официальный курс в ближайшее время, однако, по всей вероятности, может повысить его отметку с 29,25 до условных 31-32 грн за доллар, чтобы мотивировать экспортеров более активно завозить выручку в страну, но при этом оставить за собой право контролировать ситуацию», — отмечает обозреватель.

Александр Болтян, аналитик компании Esperio, отмечает, что возврат к рыночному ценообразованию курса валют будет очень постепенным, чтобы не было шока для экономики и чтобы можно было защитить критические потребности Украины. Например, возвращены налоги на импорт.

«После снижения темпов роста импорта в страну правители придут к решению об отказе от фиксированного курса гривни по отношению к доллару. Отметим, что с начала войны курс зафиксирован на уровне 29,25 гривны за доллар США. Решение отпустить гривну в свободную конвертацию будет принято, поскольку власть страны пытается сохранить формальные рамки достаточности золотовалютных резервов (ЗВР), чтобы не объявлять дефолт. Если не отпустить гривну, то нужно будет и дальше тратить ЗВР на курсовую стабильность. А кроме валютного рынка, стране еще нужно покрывать ранее взятые долговые обязательства, иначе придется объявлять дефолт. Выходит, что высокий курс доллара менее критичен властям, как вероятность объявления дефолта», — подчеркивает эксперт.

По его мнению, для населения рост курса валюты будет критическим только с точки зрения покупки импортных товаров, ведь и запасы, и новые поставки будут дорожать.

Если цены на отопление и энергоресурсы в целом не станут критично высокими, поскольку Украина уже остановила экспорт газа за границу, чтобы накопить достаточный уровень на отопительный сезон. 13 июня Кабинет Министров Украины запретил экспорт добываемого на украинских месторождениях мазута, угля и газа, установив на указанные группы товаров нулевые квоты.

То продукты питания увеличатся в цене значительно, потому что из-за дорогого доллара и евро покупать топливо для автомобилей нужно будет еще на 40-50% выше текущих цен.

«Если растет экспорт, есть приток инвестиций, экономика развивается, инфляция низкая и стабильная, тогда гривня укрепляется. Если цены на экспортные товары падают, уменьшаются поставки за границу, инвесторы не готовы инвестировать и наоборот выводят дивиденды, инфляция резко растет, население не доверяет гривне, покупая валюту – гривна ослабляется. Исходя из оценок, что ВВП Украины упадет на 45%-50%, мы можем ожидать, что после принятия решения о рыночном ценообразовании гривна упадет на 45-50%. Если сейчас курс 29,25 за доллар, то составит около 42-45 гривен за доллар. На наличном рынке, у спекулянтов, курс продажи доллара будет еще выше. А вот будут покупать валюту у населения по заниженному курсу. Это станет еще одним периодом наживы для занимающихся валютными спекуляциями. Выходит, что заработать на падении гривны смогут те, кто давно этим занимается», – добавляет Александр Болтян.

Как писал портал, объединит ли правительство три налога в один, уменьшив налоговую нагрузку на бизнес.

Читайте Comments.ua в Google News

Подписывайтесь на наш Telegram-канал,
чтобы первыми узнать о самых важных событиях!

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

bne IntelliNews — Центральный банк Украины девальвирует курс гривны до 36,5686 за доллар центральный банк пытается восстановить доверие к проседающей валюте и предотвратить надвигающийся финансовый и валютный кризис из-за отсутствия доходов.

Регулятор жестко контролировал обменный курс с начала войны с Россией и скорректировал официальный курс гривны к доллару США на 25% до 46,5686 грн/$ (график), говорится в сообщении банка. заявление от 21 июля.

В начале войны курс гривны был зафиксирован на уровне 39,25 грн за доллар США. Однако этот обменный курс «уже не соответствует действительности и постепенно теряет роль якоря ожиданий», заявил председатель НБУ Кирилл Шевченко.

По расчетам Нацбанка, коррекция курса увеличит приток и, соответственно, продажу валютной выручки экспортерами, минимизирует спекулятивную составляющую поведения участников рынка и позволит стабилизировать курс ожидания, утверждает НБУ.

«Новый обменный курс закрепит экономику и придаст ей устойчивость перед лицом неопределенности. Продолжение политики фиксированного курса позволит Национальному банку сохранить контроль над динамикой инфляции, а также обеспечить бесперебойную работу финансовой системы», — говорится в сообщении.

Девальвация — второй тревожный признак нарастающего финансового кризиса. У Украины заканчиваются деньги. Министерство финансов признало, что оно тратит 8 миллиардов долларов в месяц на экономику и финансирование войны, но получает только около 3 миллиардов долларов в виде налоговых поступлений и от местного рынка облигаций. Недостающие 5 миллиардов долларов в месяц в основном финансировались за счет печатания денег и использования 25 миллиардов долларов в валютных резервах страны.

НБУ предпринял попытку предотвратить проблемы с обменным курсом, увеличив базовый курс более чем в два раза до сокрушительных 25% 2 июня, и теперь он был вынужден признать реальность и девальвировать национальную валюту на такой же процент.

Шевченко хорошо знал об этой проблеме и ранее в этом месяце заявил в редакционной статье, что «выдача денег не является решением», и призвал международных партнеров Украины оказать финансовую помощь для укрепления финансов страны.

США пообещали 9 долларовмлрд в бюджетном финансировании, а ЕС пообещал зеркальные фонды в размере 8 млрд евро, но, как сообщает bne IntelliNews , оба транша оказались в бюрократической неразберихе и до сих пор не высвобождены.

Правительство начинает казаться все более отчаянным, так как оно не может управлять экономикой и войной без достаточных средств.

«Печальная реальность заключается в том, что валютное движение плюс приостановка обслуживания долга, объявленная вчера, на самом деле являются отражением медленного распределения западного финансирования в Украине», — сказал Тимоти Эш, старший стратег по суверенному управлению BlueBay Asset Management в Лондоне.

С каждой неделей трещины в системе становятся все заметнее. Казалось вероятным, что государственная газовая компания «Нафтогаз» собиралась объявить дефолт по выплате долговых обязательств 20 июля после того, как правительство приказало ей просить об отсрочке для «сохранения денежных средств».

Украина получила отсрочку через несколько дней, когда на этой неделе вмешался Парижский клуб инвесторов в международные облигации и предложил некоторое облегчение, обратившись к кредиторам Украины с призывом приостановить выплаты до конца 2023 года, дав стране больше времени для получения необходимые средства с возможностью продления до конца 2024 г.

Киев остро нуждается в обещанных Западом 18 миллиардах долларов, но его потребности в финансировании на весь год гораздо больше. Во время конференции по восстановлению Украины премьер-министр Украины Денис Шмыгаль заявил, что только в этом году стране потребуется до 65 миллиардов долларов. Для сравнения: последнее соглашение о резервном капитале Международного валютного фонда (МВФ) предусматривало выплату 5 миллиардов долларов траншами в течение 18 месяцев.

Но до сих пор Запад дал Украине только 8,6 млрд долларов с начала войны, по словам Элины Рыбаковой, заместителя главного экономиста IIF, которая назвала сумму «арахисовой» и громко призвала Запад ускорить ее бюджетная помощь Киеву.

«Украина получила от западных союзников чуть более 10 миллиардов долларов бюджетного финансирования с начала войны, и все же у нее ежемесячный дефицит в 5 миллиардов долларов. Таким образом, дефицит финансирования был близок к 25 миллиардам долларов, а Украина получила менее половины этой суммы», — сказал Эш. «И другая сторона проблемы заключается в том, что слишком большая часть полученных 10 миллиардов долларов была получена в виде долга, а не грантов».

ЕС признал, что одна из проблем, препятствующих распределению наличных, в отличие от оружия на миллиарды долларов, заключается в том, что ЕС по-прежнему обеспокоен тем, что любые наличные, отправленные в Киев, будут просто украдены. Германия особенно сдержанна, поскольку ей придется гарантировать большую часть пакета ЕС на 8 млрд евро.

Предыдущие призывы к плану Маршалла для Украины до войны были мертворожденными, поскольку европейские законодатели не были уверены, что любые общие инвестиционные деньги, отправленные в Киев, не будут использованы в коррупционных схемах украинскими чиновниками и олигархами. Запад постоянно призывал Киев бороться с повальной коррупцией, но безрезультатно.

Однако в начале этой недели Киев наконец принял меры и после двухлетней задержки назначил нового Специального прокурора по борьбе с коррупцией. Решение, безусловно, будет в пользу Украины, поскольку западные союзники очень хотят, чтобы эта должность была заполнена. Точно так же 21 июля президент Украины Владимир Зеленский приказал правительству создать центральный реестр для учета всего оружия, отправляемого в Украину Западом, чтобы «успокоить наших партнеров», особенно после того, как Financial Times опубликовала редакционную статью, обеспокоенную тем, что западное оружие недавно были украдены и контрабандой вывезены обратно в Западную Европу. Киев отрицает наличие проблемы с контрабандой оружия.

Кирилл Шевченко: Брифинг Национального банка Украины для прессы

Уважаемые коллеги,

Сообщаю вам, что Правлением Национального банка Украины принято решение сохранить ключевую учетную ставку на уровне 25% годовых.

Решение о повышении ключевой учетной ставки, принятое в июне, будет и дальше способствовать росту рыночных ставок. Повышение привлекательности гривневых активов вкупе с изменением официального обменного курса ослабит спрос на валютном рынке.

Это позволит поддерживать достаточный объем международных резервов и обеспечивать макрофинансовую стабильность в Украине.

Как изменились цены с начала войны?

Инфляция ускоряется, но находится под контролем. В июне темп роста потребительских цен составил 21,5% г/г.

Последствия войны — главная причина роста инфляции. Среди них нарушение цепочек поставок, снижение поставок некоторых товаров, рост коммерческих расходов, физическое уничтожение производственных объектов и инфраструктуры, временная оккупация некоторых территорий Украины.

Постоянно высокие мировые цены на энергоносители и рекордно высокая инфляция в странах-торговых партнерах также способствовали ценовому давлению в Украине.

С другой стороны, административные меры НБУ и правительства, а именно фиксация курса гривны и тарифов на природный газ и отопление, сдерживали инфляцию.

Как будут вести себя цены в дальнейшем?

Инфляционное давление сохранится в конце 2022 г.: потребительские цены вырастут более чем на 30% г/г. Последствия войны и высокие мировые цены, особенно цены на энергоносители, останутся главными факторами.

В таких условиях НБУ будет проводить жесткую монетарную политику. Это позволит сохранить инфляционные ожидания, повысить интерес к гривневым активам и снизить давление на международные резервы. Эти меры поддержат финансовую стабильность и частично снизят инфляционное давление.

Базовый сценарий НБУ содержит ряд допущений, в том числе допущения о том, что в 2023 году логистика восстановится, бизнес снизит риски, а урожаи будут постепенно увеличиваться. Такие события помогут улучшить инфляционные ожидания и снизить инфляционное давление за счет частичного преодоления неблагоприятных последствий войны, сдерживающих восстановление предложения. Снижение мировой инфляции и жесткая денежно-кредитная политика НБУ будут дополнительно способствовать дезинфляции.

В то же время устойчиво высокие цены на энергоносители ограничат дезинфляцию в Украине и потребуют пересмотра тарифов ЖКХ. Принимая во внимание вышеизложенное и последствия войны, НБУ ожидает, что инфляция снизится до 20,7% в 2023 г. и 9,4% в 2024 г. Инфляция вернется к цели 5% в 2025 г.

Каким будет общее состояние украинская экономика?

Экономическая активность в Украине возрождается с апреля 2022 года, в том числе за счет освобождения северных областей и уменьшения количества регионов, затронутых активными боевыми действиями. Между тем боевые действия на востоке и юге страны, разрушение инфраструктуры в различных регионах, блокада морских портов и слабый спрос в большинстве отраслей сдерживают восстановление экономики. Убытки в сельскохозяйственном секторе также оказывают большое влияние. Таким образом, экономика сократится на треть в 2022 году из-за войны.

По окончании активной фазы войны ожидается рост потребительского спроса, налаживание технологических и логистических процессов, восстановление инвестиционной активности, в том числе благодаря евроинтеграционным перспективам Украины. Это позволит украинской экономике вернуться к росту. В то же время большие потери производства и человеческого потенциала, вызванные войной и рисками безопасности, будут тормозить экономический рост. НБУ ожидает, что украинская экономика будет расти примерно на 5–6% в год в 2023–2024 годах.

От чего зависит реализация базового сценария НБУ?

Продолжение сотрудничества Украины с международными партнерами останется одним из ключевых факторов поддержки экономики в условиях полномасштабной войны и будет способствовать ее восстановлению после завершения активной фазы боевых действий.

Украина продолжит тесное сотрудничество с международными финансовыми организациями в 2023 году, в том числе за счет запуска новой программы МВФ по поддержке макроэкономической стабильности в стране. Сотрудничество Украины с МВФ и продолжение европейской интеграции помогут стране провести другие структурные реформы.

Взвешенная экономическая политика также является необходимым условием обеспечения макроэкономической стабильности и реализации базового сценария НБУ. В текущих условиях он предусматривает:

• сокращение дефицита бюджета за счет приоритизации расходов и увеличения доходов
• постепенное снижение дисбалансов в энергетике
• замена денежного финансирования бюджета рыночным заимствованием
• снижение спроса на импорт путем введения дополнительных налогов

№

• о прекращении практики монетизации дефицита государственного бюджета.

Главный риск прогноза в том, что война в Украине продлится дольше. В случае реализации этот риск задержит восстановление экономики и возвращение инфляции к целевому уровню.

Какой будет позиция денежно-кредитной политики НБУ в будущем?

Согласно базовому сценарию макроэкономического прогноза ключевая ставка сохранится на уровне 25% как минимум до II квартала 2024 года. В случае реализации рисков НБУ готов продолжать действовать решительно, если это необходимо для обеспечения экономической стабильности и чтобы инфляционные процессы оставались под контролем.

При необходимости НБУ готов принять дополнительные меры для защиты международных резервов, усиления денежной трансмиссии, сдерживания инфляционного давления и поддержания экономической стабильности в стране.

Сегодня НБУ принял решения по валютному регулированию, которые заложат прочную основу для восстановления экономики.

С 9:00 21 июля 2022 года НБУ установил и зафиксировал новый официальный курс гривны к доллару США на уровне 36,57 грн за 1 доллар США. Этот шаг позволит повысить конкурентоспособность украинских производителей, сблизить курсовые условия для различных групп бизнеса и домашних хозяйств, а также поддерживая устойчивость экономики во время войны.

Решение НБУ зафиксировать курс гривны на уровне 29,25 UAH/USD с первых часов войны помогло обеспечить стабильное функционирование финансовой системы. Сегодня фиксированный обменный курс остается стабилизатором экономики.

При этом война длилась почти пять месяцев, за которые существенно изменилась украинская и мировая экономика.

Таким образом, официальный курс гривны, зафиксированный 24 февраля, утратил свою актуальность и постепенно перестал быть якорем для ожиданий. С учетом этого НБУ провел разовую коррекцию официального курса гривны к доллару США и зафиксировал его на новом уровне.

Новый обменный курс станет якорем для экономики во времена неопределенности. Фиксация обменного курса позволит НБУ сохранить контроль над динамикой инфляции и обеспечить бесперебойное функционирование финансовой системы. Это важнейшее условие стабильной работы экономики, что крайне необходимо в военное время.

НБУ также предпринял дополнительные меры по балансированию спроса и предложения на валютном рынке.

Во-первых, НБУ разрешил банкам продавать безналичную валюту физическим лицам с целью ее депонирования на три календарных месяца и более, с месячным лимитом 50 000 грн и без права досрочного расторжения. Это снизит спрос на наличную иностранную валюту.

Во-вторых, сегодня НБУ ввел дополнительные меры по минимизации использования золотовалютных резервов на вещи, не являющиеся первоочередными в военное время.

Более конкретно:

• Физические лица по-прежнему смогут снимать за границу со счетов платежных карт в гривнах сумму, эквивалентную 50 000 гривен в месяц. Однако месячный лимит на снятие наличной иностранной валюты с гривневых карт-счетов заменен на недельный: в эквиваленте до 12 500 гривен за семь календарных дней.
• Ежемесячный лимит на карточные P2P-переводы из Украины за границу по гривневым картам, эмитированным украинскими банками, снижен до эквивалента 30 000 грн в месяц со 100 000 грн.
• Установлен месячный лимит в размере 100 000 гривен (в эквиваленте) на платежи по картам в гривне за пределы Украины со всех гривневых счетов клиента, открытых в банке. Эти ограничения не коснутся большинства украинцев, находящихся за границей.

В-третьих, НБУ изменил алгоритм расчета лимитов открытых валютных позиций банков для снижения потенциального спроса на иностранную валюту. Новое требование вступит в силу с 1 августа 2022 года9.0003

Все ограничения, введенные с начала войны, являются временными мерами. При этом сегодня они являются одной из стен «финансовой крепости» страны. Он поддерживает экономику на плаву в военное время и будет способствовать более быстрому восстановлению экономики после войны.

Спасибо за внимание!

Должны ли украинцы скупать доллары и что будет с гривнами? Внутренний экономический анализ

Большинство украинцев задаются вопросом, что будет дальше с курсом доллара и стоит ли сейчас покупать валюту. Мы поговорили с Ростиславом Славюком, доктором экономических наук, профессором Национального университета «Львовская политехника», о том, как лучше всего инвестировать сбережения и о потенциальном влиянии укрепления валюты на цены на топливо, газ и продукты питания.

[Чтобы получать срочные обновления, следите за Украинские новости свободы в Telegram]

Что сейчас происходит с курсом доллара? Стоит ли ожидать роста или противоположной тенденции?

В первую очередь хочу сказать, что рост курса доллара в нашей стране происходил постепенно, никаких внеочередных скачков не было. Тот факт, что Национальный банк Украины (НБУ) все-таки решил приблизить официальный курс к уровню коммерческого рынка, частично оправдан. Нам нужно, как минимум, чтобы экспортеры получали большую выплату в гривнах за отечественную продукцию, продаваемую на Западе. Невозможно было работать в условиях большой разницы курсов валют: официального (НБУ) и коммерческого (черный рынок). Это вызвало спекулятивные тенденции и некоторую непоследовательность в определении уровня цен.

Кроме войны, реальных причин для девальвации гривны не было. Более того, мы начали продавать зерно. Если наш экспорт возобновится, то логично, что к нам вернется и валютная выручка. Можно сказать, что в последние месяцы, наоборот, в нашей стране появились стабилизаторы, финансовая помощь Запада не уменьшилась. Поэтому, на мой взгляд, курс должен вернуться на уровень 38-38,5 гривен за доллар.

Читайте также: Украина избежала социальных кризисов, несмотря на войну. Заключение экономиста

Значительное давление на денежный рынок наблюдается из-за того, что у нас огромное количество людей уехали из Украины. Не зря Нацбанк ограничил сумму валюты, которую граждане Украины могут снимать с украинских карт за границей. Я лично знаю некоторых граждан, которые бежали от войны и вывозили гривны в чемоданах за границу, потому что их нельзя было обменять в Украине. Однако и сегодня есть случаи, когда украинцы возвращают гривны в Украину, чтобы положить их на гривневую карту и использовать ее за границей. Все эти процессы стали понемногу сотрясать рынок.

Надо сказать, что нынешнее движение населения здесь сумасшедшее. Потребность в деньгах просто невероятная, в любой валюте. Поэтому то, что Нацбанк вынужден сегодня, что называется, увеличивать эмиссию, чтобы удовлетворить спрос населения, оказывает существенное давление.

Чтобы говорить о стабилизации курса гривны, нужно также говорить о значительном сокращении социальных расходов. Посмотрим, удастся ли это правительству и НБУ. Если правительство существенно сократит расходы на аппарат управления, вбросив деньги в социальную сферу, то ситуация с долларом более-менее стабилизируется. Также необходимо пересмотреть политику относительно выплаты заработной платы людям, которые в данный момент не находятся в Украине.

Читайте также: Мы могли уже заплатить 100 грн за доллар. Что будет с валютой дальше?

Нельзя столько «лишних» денег в рынок вбрасывать, тем более в военное время. Неправильно производить платежи за счет эмиссии гривны, за счет иностранной валюты из-за рубежа и массово выбрасывать эту гривну на рынок. Логично, что люди, которые получат больше гривен, потом придут на рынок за наличными долларами.

Ближе к осени наш экспорт в любом случае вырастет. Объем экспорта зерна уже увеличился: кукуруза, ячмень, рожь, соя, а на мировом рынке значительно растет спрос на рапс. Это способствует стабилизации валюты. Надеюсь на действия правительства по снижению некоторых выплат. Поток выручки в любом случае повлияет на обменный курс.

Как я правильно понял, мы не должны сейчас покупать доллары?

Некоторые из тех, кто имел мешки с гривнами, которые можно было обменять на валюту, сейчас находятся за границей. И сидят там и с гривнами и с долларами. В то же время те, кто остался в Украине, не имеют возможности выкупить такое большое количество долларовых акций. Конечно, если кто-то хочет купить 100 или 200 долларов, это нормально, но желающих купить 100 000 долларов очень мало. Более того, скоро у людей будут другие вещи для рассмотрения, кроме доллара.

С сентября у нас будет проблема с деньгами как таковыми, чтобы прокормить себя. Отопление будет очень серьезной проблемой. С ценами тоже проблема: осенью они вырастут еще больше. Газ не подорожает, но платить за него все равно будет сложно. То есть все факторы будут давить на людей так, что они почти не будут думать о валюте.

Осенью встанет вопрос, как накопить хоть какие-то гривневые средства и оплатить коммунальные услуги, топливо, дрова, а также вопрос стоимости бензина и дизтоплива. Что касается последнего, то я опасаюсь, что будет новая волна его подорожания. Осенью будет пахать, озимые сеять, а с топливом будет проблема. Но это типичная тенденция.

Как повлияла разница между официальным и коммерческим курсом доллара на золотовалютные резервы?

Золотовалютные резервы, безусловно, значительно уменьшились. Не пополам, но все же. Здесь много факторов, и если мы говорим о рыночном курсе или о курсе черного рынка, то вот как это работает: все смотрят на курс на рынке, а потом некоторые продают что угодно, даже то, что когда-то привезли, но делал это с частной привязкой к доллару по рыночной цене, а не по курсу НБУ.

Например, если компания-импортер привозит товары, она рассчитывает налоги и все платежи по курсу НБУ. Если мы говорим о стихийном рынке, то рассчитывают только по рыночному курсу.

Это обедняло не только резервы НБУ, но и каждого украинца, потому что черный рынок работал с «черной» валютой. И эта большая разница в курсе давала возможность одним зарабатывать, а другим тратить.

Даже если экспортер, условно говоря, продавал кукурузу за границу, он рассчитывал ее по официальному курсу, а тот, кто ввозил в Украину другую продукцию, рассчитывал по «черному» курсу. Тот, кто продавал кукурузу, получал меньшую прибыль в гривнах, а тот, кто продавал импортную продукцию по схемам, – по «черному» курсу. Эти «ножницы» ударили по внешнеторговому балансу, а также по золотовалютному резерву НБУ.

Если учесть военный фактор, экспортно-импортный дисбаланс, то в отдельные месяцы импорт мог быть в пять раз больше, чем экспорт. Это очень серьезный дисбаланс. Я даже не знаю, как НБУ и правительству удавалось оставаться на том курсе, на котором мы сейчас находимся.

В условиях войны мы наблюдаем падение ВВП на 30%, уменьшение населения. То есть потребительский спрос снизился, а за рубежом вырос. Если все эти показатели включить в модель, то обменный курс в нашей стране должен быть установлен на уровне 100-120 гривен за доллар. Тем не менее, мы выстояли в этой финансовой войне, потому что другой целью Путина было разрушить всю финансовую систему. Следовательно, эти колебания должны быть испытаны. Если пойдет экспорт – то, надеюсь, он стабилизируется.

Что вы посоветуете тем, у кого сейчас есть «свободные» гривны – открывать гривневые депозиты или покупать военные облигации?

Если говорить о военных облигациях, то есть гарантия, что эти средства будут возвращены с процентами даже при том уровне инфляции, который будет в этом году. Хотя инфляция будет 30-35%, половину денег можно сэкономить, вложив их в облигации.

Некоторые банки также начинают предлагать депозиты даже в пределах 15% годовых. Так что средства можно положить на депозит, и они вернутся в любом случае. Есть фонд гарантирования вкладов, так что за них можно не переживать.

Покупать валюту сейчас не стоит, это делают только большие паникёры. Если доллар упал хотя бы до 39 гривен, то кому-то может быть целесообразно купить определенную сумму долларов, чтобы хоть как-то подстраховаться на зиму.

Однако для человека, который получает 10 тысяч гривен, сегодня нет смысла покупать доллары и экономить на еде. Вы должны думать наперед. Для тех, у кого есть сумма в гривне, эквивалентная 10 000 долларов наличными, я бы посоветовал купить солнечную батарею и установить новую систему отопления, потому что с сентября, в ближайшие пять-десять лет, частные средства отопления будут самыми высокими. актуальность.

Покупать доллары и сидеть в холодном доме без отопления — просто дикое решение. Проще купить недорогую солнечную батарею или поставить камин на дрова, они сейчас есть в продаже.

Людям этого никто не объясняет, но почему всех насильно эвакуируют из Донецкой области? Именно из-за невозможности обогрева помещения зимой. Не факт, что у нас везде будет тепло, газовые хранилища заполнены пока только на 62%. Поэтому, повторюсь, осенью мы будем думать не о долларе, а об отоплении, топливе и еде.

Что будет с ценами на продукты?

Если говорить о продуктах, которые летом дешевеют, овощной группы, то изменений в ценах не было. В августе мы привыкли к херсонским помидорам, а сейчас их нет. Цены не снижались в сезон сбора помидоров и не будут снижаться осенью. Цена на морковь и картофель может снизиться, но не на другие овощи.

Что касается цен на мясо, то они и раньше не были низкими, а теперь, скорее всего, будут расти, как и молочные продукты. К тому же качественные отечественные и импортные сыры уже значительно подорожали, а осенью станут еще дороже, поэтому позволить себе их покупку сможет не каждый.

Кстати, в этом году был хороший урожай гречихи. Не знаю, сколько ее соберут, но гречка должна подешеветь. К сожалению, это все связано со стоимостью бензина и дизельного топлива. Если она вырастет, это отразится на стоимости всех продуктов питания. Раньше мы очень много предметов личной гигиены завозили из России и Белоруссии, поэтому они уже дорожают. А цены на зубную пасту и кремы вырастут еще больше.

Это будет немного недостижимо, пока, возможно, зарплаты не вырастут через год или два. Зимой зарплату не поднимут, это точно. В настоящее время они уменьшились в номинальном выражении и тем более в реальном. Так что, к сожалению, пора затянуть пояса. Я вообще считаю, что правительство должно было объявить об этом еще в апреле : «Каждый, кто может обеспечить себя энергоресурсами, должен сделать это немедленно!» Это первое. Во-вторых, освободить от таможенной пошлины не автомобили, а любое энергетическое оборудование не только для бизнеса, но и для населения. Все, что может сохранять, производить и как-то накапливать энергию.

Все это надо было освободить от налогообложения, и сейчас у нас была бы несколько другая ситуация, и обстоятельства не давили бы так сильно на доллар. Люди ожидают, что зимой в их домах будет +20°C. К сожалению, так не будет. Они будут благодарны даже за +15-16°С. Я думаю, вам следует взять карандаш, блокнот и подумать о том, как спланировать зимние расходы, а не о том, как спрятать двести-три доллара.

Роман Тищенко-Ламанский, перевод Виталия Голича

Фото из открытых источников

Полная или частичная перепечатка текста без письменного согласия редакции запрещена и считается нарушением авторских прав.

Следуйте за нами на Facebook и Instagram . Lviv Now — это англоязычный веб-сайт Львова, «технологичного культурного центра Украины». Его выпускает медиа-хаб «Твое місто», где также регулярно проводятся публичные форумы по решению проблем на благо города и его жителей.

Политическая отставка главы Центробанка дискредитирует Украину

1 июля президент Украины Владимир Зеленский встретился с тогдашним главой Национального банка Украины (НБУ) Яковом Смолием и попросил его уйти в отставку. По словам Смолия, президент сообщил ему, что у него нет выбора в этом вопросе. Уходящий глава НБУ также заявил, что его отставка стала кульминацией длительной кампании, в ходе которой команда Зеленского регулярно злоупотребляла своими полномочиями, выдвигая требования к НБУ и подрывая его институциональную независимость. Это включало призывы снизить учетную ставку банка, позволив при этом росту инфляции и ослаблению гривны.

Эти утверждения совпадают с публичными заявлениями Зеленского. Украинский лидер публично поддержал обменный курс на уровне 30 гривен за доллар США, что примерно на 11% ниже текущего курса. Зеленский утверждает, что это пойдет на пользу экспортерам и поднимет украинский производственный сектор. Он меньше говорил о том, что более слабая валюта повлечет за собой ряд нежелательных экономических последствий, включая заметное снижение покупательной способности и международной мобильности простых украинцев.

Хотя подход Зеленского к денежно-кредитной политике вызывает ряд вопросов, вынужденный уход главы НБУ также вызывает тревогу более фундаментального характера. Это предполагает администрацию с небольшим пониманием — или желанием — институциональной независимости, которая служит основой современных демократических систем. В интервью LB.ua Смолий подробно рассказал о политическом давлении, которое, по его словам, заставило его уйти в отставку 1 июля. «Они хотели дискредитировать руководство Нацбанка и заменить его людьми, которых можно было контролировать», — заявил он.

Подписаться на UkraineAlert

Пока весь мир наблюдает за тем, как разворачивается российское вторжение в Украину, UkraineAlert два раза в неделю доставляет лучшие экспертные знания и аналитические материалы Атлантического совета по Украине прямо на ваш почтовый ящик.

Это желание укомплектовать ключевые институты лоялистами становится все более заметной чертой президентства Зеленского. Возможно, наиболее печально известно, что Зеленский назначил друга детства и близкого соратника Ивана Баканова главой Службы безопасности Украины, СБУ. Шаг, который многие сочли беспрецедентным, на этой неделе СБУ вмешалась в спор по поводу недавнего ухода Смолия из Национального банка. После того, как предшественница Смолия Валерия Гонтарева публично раскритиковала этот шаг, СБУ опубликовала заявление, в котором предостерегла от комментариев, которые «могут нанести ущерб национальной безопасности страны» или «негативно повлиять на ситуацию в стране».

Учитывая затянувшуюся кампанию запугивания Гонтаревой, Смолия и других сотрудников НБУ, подобные вмешательства со стороны спецслужб страны не могут не сказываться на свободе слова. Это неизбежно подпитывало растущую озабоченность по поводу приверженности нынешнего правительства основным демократическим принципам.

Предпочтение Зеленского политически надежным назначенцам также стало очевидным в начале этого года, когда его первый кандидат на решающую роль генерального прокурора был снят. Руслан Рябошапка был уволен парламентом в марте 2020 года, всего через полгода после вступления в должность генерального прокурора. По словам Рябошапки, его самой большой ошибкой было решение сосредоточиться на реформировании прокуратуры, а не на политически мотивированных делах против бывшего президента Украины Петра Порошенко. Чтобы заручиться достаточной парламентской поддержкой смещения Рябошапки, депутаты Зеленского объединились с прокремлевской партией «Оппозиционная платформа — За жизнь». С тех пор замена Рябошапки привела к большому количеству дел против Порошенко.

Неопределенность в отношении Зеленского к верховенству закона и институциональной независимости не сулит ничего хорошего для экономических перспектив Украины. Без верховенства права не может быть права собственности. Между тем, если Нацбанк не является независимым, экономика становится заложницей узкополитических интересов. В таких условиях Украина не будет интересна ни отечественным, ни иностранным инвесторам. У международных партнеров страны также будет причина сделать паузу, прежде чем углублять свое участие.

События Центра Евразия

Нигде это так не очевидно, как в отношениях Украины с Международным валютным фондом (МВФ). МВФ уже давно громко восхваляет национальный банк Украины и недвусмысленно настаивает на сохранении независимости НБУ. Эта позиция была ярко выражена в заявлении, сопровождавшем новость о новой программе МВФ для Украины в размере 5 миллиардов долларов США в июне 2020 года. «НБУ умело руководил денежно-кредитной политикой в ​​очень сложный период. Независимость Центрального банка должна быть сохранена, а денежно-кредитная и валютная политика должны по-прежнему обеспечивать стабильный якорь в контексте режима таргетирования инфляции, позволяя при этом упорядоченно корректировать обменный курс и предотвращая дефицит ликвидности», — говорится в заявлении.

Зеленский неоднократно подтверждал свою поддержку независимости НБУ, в том числе в обязательствах перед МВФ. Он продолжал делать это в последние дни на фоне последствий отстранения Смолия, но теперь такие заявления не вызывают доверия. Почему кто-то должен серьезно относиться к украинскому лидеру или его словам, когда он нарушил суть своих обещаний МВФ в течение нескольких дней после получения первоначального транша в размере 2,1 миллиарда долларов США?

В настоящее время в Киеве активно обсуждают личность следующего главы НБУ. Оптимисты по-прежнему надеются, что разумное назначение поможет смягчить негативные последствия ухода Смолия. Однако независимо от того, кто встанет у руля Национального банка Украины, они окажутся в условиях реального или потенциального политического вмешательства. Зеленский и его команда дискредитировали себя, нарушив независимость НБУ, и этот ущерб не так просто исправить.

Андерс Ослунд — старший научный сотрудник Атлантического совета в Вашингтоне.

Дополнительная литература

Мнения, выраженные в UkraineAlert, принадлежат исключительно авторам и не обязательно отражают точку зрения Атлантического совета, его сотрудников или сторонников.

Подробнее из УкраиныAlert

UkraineAlert — это комплексное онлайн-издание, которое регулярно публикует новости и анализ событий в политике, экономике, гражданском обществе и культуре Украины.

Миссия Евразийского центра заключается в укреплении трансатлантического сотрудничества в продвижении стабильности, демократических ценностей и процветания в Евразии, от Восточной Европы и Турции на западе до Кавказа, России и Центральной Азии на востоке.

Подробнее

поддержите нашу работу

Изображение: Председатель Национального банка Украины Яков Смолий выступает перед депутатами перед голосованием по его отставке. 3 июля 2020 г. REUTERS/Татьяна Бондаренко

В защиту контроля НБУ за движением капитала

Национальный банк Украины (НБУ) ужесточил контроль за движением капитала 23 февраля 2015 года. Центральный банк ввел эти дополнительные административные меры в ответ на резкие колебания курса гривны. В НБУ заявили, что нет никакой принципиальной причины иметь обменный курс 30 гривен за доллар США. Является ли Украина первой страной, внедрившей временный контроль за движением капитала в подобных обстоятельствах? Конечно нет! Контроль за капиталом широко использовался в Первой и Второй мировых войнах. Кроме того, есть свидетельства того, что контроль за движением капитала помог Малайзии во время азиатского кризиса 19-го века.90-е.

Национальный банк Украины (НБУ) ужесточил контроль за движением капитала в понедельник, 23 февраля 2015 г. Центральный банк ввел эти дополнительные административные меры в ответ на резкие колебания курса гривны. Центральный банк утверждал, что нет никакой фундаментальной причины иметь обменный курс на уровне 30 гривен за доллар США. Реакция публики была неоднозначной, от одобрения до «все пропало». Хотя эта тема очень эмоциональна, полезно сделать шаг назад и посмотреть на ситуацию в целом, чтобы оценить, какие варианты были доступны центральному банку.

Наблюдение №1 : Украина долгое время имела фиксированный обменный курс, несмотря на то, что структура внешней торговли сильно зависела (и остается) от волатильных цен на товары (продукты питания, металлы, газ и т.д.). В результате примерно каждые пять лет Украина переживала валютный кризис. Экономическая теория предсказывает, что правильный режим обменного курса в этом случае должен иметь плавающий обменный курс, чтобы компенсировать изменения цен на сырьевые товары. Страны с похожей структурой торговли (Австралия, Канада, Чили, Новая Зеландия, Норвегия) следуют этому рецепту. К счастью, новая администрация в НБУ приняла решение о плавании гривны.

Наблюдение № 2 : Чтобы иметь стабильные цены, центральному банку необходимо установить номинальный якорь. Хотя одним из таких якорей потенциально может быть фиксированный обменный курс, Наблюдение № 1 предполагает, что это не лучший выбор для Украины. Привлекательной альтернативой является таргетирование инфляции, при котором центральные банки устанавливают процентную ставку, чтобы удерживать инфляцию близко к заранее определенному уровню. Многие страны, в том числе Австралия, Канада, Чили, Новая Зеландия, Норвегия, приняли таргетирование инфляции в качестве своей денежно-кредитной системы. Одним из следствий таргетирования инфляции является то, что денежно-кредитная политика должна быть «активной», а налогово-бюджетная политика должна быть «пассивной» (другими словами, налогово-бюджетная политика корректируется в ответ на изменения в денежно-кредитной политике; см. подробнее здесь).

Наблюдение №3 : Украина является небольшой открытой экономикой. Это означает, что Украина сталкивается с классической трилеммой: страна может достичь только двух из следующих трех целей: (i) свободные потоки капитала, (ii) фиксированный обменный курс, (iii) активная денежно-кредитная политика. Как обсуждалось выше, (ii) нежизнеспособен для Украины (и у НБУ не было бы необходимых резервов для защиты гривны, даже если бы он захотел). Свободные потоки капитала обеспечивают одинаковую ожидаемую норму прибыли на капитал в Украине и за рубежом.

Наблюдение №4 :Война на востоке Украины делает практически невозможной «пассивную» фискальную политику, поскольку государственные расходы определяются военными соображениями. Я не знаю ни одной страны, которая имела бы большую войну на своей земле и одновременно сбалансировала свой бюджет. В стандартных макроэкономических моделях активная налогово-бюджетная политика не влияет на объем производства, поскольку бюджетный дефицит приводит к повышению курса национальной валюты, притоку иностранного капитала и вытеснению экспорта. Однако, учитывая реалии украинской экономики, бюджетный дефицит не может финансироваться из-за рубежа (по крайней мере, на частных рынках). В результате этот дефицит должен либо компенсироваться за счет жесткой бюджетной экономии (эта жесткая экономия может быть очень дорогостоящей в условиях кризиса, и поэтому ее следует избегать), либо финансироваться из внутренних источников, таких как сеньораж (то есть печатание денег). Использование последнего создаст конфликт с активной денежно-кредитной политикой, что, вероятно, приведет к увеличению инфляции.

Наблюдение №5 : Учитывая Наблюдения №3 и №4, ожидания будущей инфляции в Украине увеличиваются, что приводит к повышению процентных ставок. Если центральный банк поднимет процентные ставки для борьбы с инфляцией, это отправит экономику в глубокую рецессию, что очень дорого обходится в разгар и без того тяжелого кризиса. Но если центральный банк не поднимет процентные ставки, капитал быстро утечет из Украины, что может спровоцировать финансовый кризис. Чтобы компенсировать это давление, кому-то нужно будет купить достаточное количество гривны и продать иностранную валюту. У НБУ сейчас нет возможности проводить такую ​​политику, потому что его резервы слишком малы.

Наблюдение №6 :За последние 12 месяцев курс гривны настолько сильно обесценился, что дальнейшее обесценивание, вероятно, разрушит банковскую систему, «жизненную силу» любой экономики, и нанесет ущерб предприятиям и домохозяйствам, которые брали кредиты в иностранной валюте. Короче говоря, стоимость любой дополнительной амортизации очень высока. НБУ мог бы попытаться использовать свои международные резервы, чтобы обеспечить отток некоторого капитала и сохранить гривну для защиты банковской системы Украины. Но лишних резервов нет.

Таким образом, НБУ сталкивается с противоречивыми ограничениями. Он не может одновременно поддерживать низкую инфляцию, поддерживать фискальную позицию правительства, защищать банки и защищать гривну. Как решить эту проблему? Реалистичным ответом является отказ от свободных потоков капитала между Украиной и другими странами (в действительности это в основном частных оттоков из Украины). Контроль над капиталом отделяет процентные ставки в Украине от процентных ставок в остальном мире и дает НБУ некоторую власть над обменным курсом. Контроль за движением капитала является логическим результатом.

Является ли Украина первой страной, внедрившей временный контроль за движением капитала в подобных обстоятельствах? Конечно нет! Контроль за капиталом широко использовался в Первой и Второй мировых войнах. Кроме того, временный контроль за движением капитала может быть эффективным средством прекращения паники. Например, есть свидетельства того, что контроль за движением капитала помог Малайзии во время азиатского кризиса 1990-х годов. Более свежий пример – Кипр.

Мог ли НБУ сделать лучше? Одним из аспектов политики, который можно было бы улучшить, является коммуникация и согласованность. Ясность и предсказуемость действий центрального банка являются ключевыми факторами для завоевания доверия, успокоения паники и управления ожиданиями. Введение правила, позволяющего отменить его на следующий день, не дает высоких оценок с точки зрения ясности и предсказуемости. Но в целом введение временного контроля за движением капитала — это шаг в правильном направлении.

Экономика Украины рухнет без дополнительной помощи

В течение последних нескольких недель дискуссии международных и украинских экономистов и политиков были в основном сосредоточены на «плане Маршалла» для Украины, в котором основное внимание уделялось техническим вопросам реконструкции, от условий до -коррупция к зеленой повестке дня.

Но, как заметил мой европейский друг, близкий к политическим кругам, « Разговоры о восстановлении Украины важны для укрепления доверия и надежды украинцев. Но это также дешево».

Запад щедро обещает, но на самом деле все идет разочаровывающе медленно. В общей сложности Украине сейчас обещано более 31 миллиарда евро бюджетной поддержки со стороны важнейших доноров, по подсчетам Кильского института мировой экономики, который отслеживает обещанную финансовую помощь Украине. Но фактически с февраля по 28 июня было выплачено всего около 7,6 млрд евро. Только в конце июня — начале июля приток начал наверстывать упущенное. К настоящему времени общий объем помощи составляет около 11 миллиардов долларов, что все же на порядок меньше выплат России за ее углеводороды за тот же период.

Украинский военнослужащий проходит мимо башни российского танка рядом с разрушенной заправкой под Киевом, Украина.

Украинский военнослужащий проходит мимо башни российского танка рядом с разрушенной заправкой в ​​поселке Скибин, к северо-востоку от Киева, Украина, 2 мая. СЕРГЕЙ СУПИНСКИЙ/AFP via Getty Images

а дискуссии украинских экономистов и политиков в основном были сосредоточены на «Плане Маршалла» для Украины, в котором основное внимание уделялось техническим вопросам, связанным с реконструкцией, от условий по борьбе с коррупцией до «зеленой» повестки дня.

Но, как заметил мой европейский друг, близкий к политическим кругам, “ Разговоры о восстановлении Украины важны для укрепления доверия и надежды украинцев. Но это также дешево».

Запад дает щедрые обещания, но фактическое исполнение идет разочаровывающе медленно. В общей сложности Украине сейчас обещано более 31 миллиарда евро бюджетной поддержки со стороны важнейших доноров, по подсчетам Кильского института мировой экономики, который отслеживает обещанную финансовую помощь Украине. Но фактически с февраля по 28 июня было выплачено всего около 7,6 млрд евро. Только в конце июня — начале июля приток начал наверстывать упущенное. К настоящему времени общий объем помощи составляет около 11 миллиардов долларов, что все же на порядок меньше выплат России за ее углеводороды за тот же период.

Тем временем валютные резервы страны истекают, и 20 июля Украина обратилась к держателям еврооблигаций с просьбой о приостановке, поскольку обслуживание коммерческого долга становится слишком тяжелым бременем для бюджета, а также с точки зрения платежного баланса в перспективе.

Национальный банк Украины (НБУ) продавал до 1 миллиарда долларов в неделю, чтобы не отставать от темпов спроса на иностранную валюту и защищать привязку обменного курса. 20 июля было принято решение сдвинуть привязку вверх, до 36,60 гривен за доллар с 29.25 гривен за доллар.

Валютные резервы Украины на конец июня составляли 23 миллиарда долларов. Нынешние темпы потерь означают, что вскоре Украина окажется на грани финансового коллапса, если приток помощи не будет ускорен. Причин быстрого падения валютных резервов несколько, и все они не зависят от Украины.

Российское вторжение разрушило экономику, и иностранной помощи недостаточно, чтобы покрыть брешь. Расходы, связанные с войной, резко возросли, а все остальные расходы сведены к минимуму.

Скудное иностранное финансирование вынуждает Национальный банк Украины покупать государственные облигации (фактически печатая гривны) для покрытия огромного дефицита бюджета, который достиг 4 миллиардов долларов в мае и почти 6 миллиардов долларов в июне.

В период с марта по май 2022 года собственные доходы правительства покрывали около 40 процентов расходов, необходимых для управления страной и оплаты счетов. Еще 40 процентов покрывал НБУ. Остальное финансируется за счет грантов (около 7 процентов расходов за три месяца полномасштабной войны), иностранных займов и местных облигаций. Эти средства, оказавшись на рынке, могут быть направлены на покупку иностранной валюты.

Россия также лишила Украину ресурсов и заблокировала большую часть ее экспорта. Довоенный экспорт Украины достиг 40 процентов ВВП, причем две самые большие категории составляли зерно и металлургическая продукция. В ныне оккупированном Мариуполе были разрушены два важнейших металлургических завода Украины, а зерно в оккупированных частях юга Украины украдено Россией. Остальным экспортным товарам отчаянно не хватает транспортных мощностей. Товары в основном поставлялись морским транспортом, а черноморские порты сейчас находятся под блокадой российских военных кораблей.

Поскольку украинская армия заставила русских отступить со Змеиного острова, возможно частичное решение этой проблемы. Недавние переговоры при модерации Турции и ООН открыли путь для экспорта украинского зерна из Одессы. Но исход не ясен: Россия после подписания контракта направила ракеты в Одессу и в целом еще не отказалась от своей «новороссийской» идеи с захватом региона и отрезанием Украины от Черного моря. Тем временем импорт растет, чему способствует режим фиксированного обменного курса, восстановление потребительского спроса после первого шока войны и рост цен на энергоносители.

Украина сделала все возможное, чтобы противостоять этому. При этом в первый день российского вторжения для поддержки гривны НБУ ввел ограничения на платежи за границу с перечнем разрешенного «критического импорта», который впоследствии был расширен. В начале апреля для предотвращения дефицита товаров на большую часть импорта были сняты НДС и таможенные сборы.

С 1 июля восстановлены довоенные правила НДС и таможенных пошлин. Это ослабит нагрузку на государственные финансы, сделает украинские товары более конкурентоспособными и улучшит торговый баланс.

Беженцы страны тем временем тратят деньги с украинских счетов по всему миру. По состоянию на июнь, количество людей, покинувших Украину, оценивается более чем в 5 миллионов человек. Не все из них бедны, живут на социальную помощь или в приютах. Многие продолжают удаленно работать в украинских организациях, а украинские женщины и дети получают финансовую поддержку от мужей и отцов, которые остаются в Украине. В общей сложности украинцы за границей ежемесячно тратят около $1,5 млрд посредством карточных платежей со своих гривневых банковских карт. Эти деньги поддерживают экономику стран-получателей, но также истощают резервы НБУ.

На сегодняшний день НБУ и Министерство финансов Украины проделали отличную работу по поддержанию устойчивости экономики и финансового сектора страны. Работают банки, производятся пенсии и социальные выплаты, выплачивается заработная плата. Но есть предел тому, что институты воюющей страны могут сделать для борьбы с последствиями серьезного экономического спада и продолжающегося разрушения инфраструктуры, жилья и производственных активов.

Если Украина потеряет экономическую и финансовую стабильность, линия фронта также рухнет. Тыл должен функционировать так, чтобы солдаты выполняли свою работу, чего не будет, если обещания оружия останутся на бумаге, а финансовая помощь не превратится в реальные деньги. Группа украинских экономистов сформулировала следующие принципы западной поддержки Украины для сохранения ее экономической стабильности:

Действуйте быстро, чтобы Украина не проиграла войну экономически . Время здесь имеет решающее значение. Возможности для повышения налогов или сокращения расходов в Украине сильно ограничены. Нужны быстрые и стабильные финансовые потоки. Эта сумма должна покрыть дефицит бюджета, в том числе потребности в быстром восстановлении в освобожденных от оккупации районах. Нет необходимости ждать окончания войны, чтобы начать восстановительные работы. Людям в городах и деревнях, пострадавших от российских военных, нужно жилье, инфраструктура должна быть отремонтирована до наступления зимы, дети должны ходить в школу, а пожилые и больные нуждаются в доступе к медицинским услугам.

Помимо инфраструктуры и физических активов, Украина нуждается в реконструкции (или создании) сильных институтов прямо сейчас. Механизмы прозрачности и подотчетности иностранной поддержки могут заложить основу для некоторых из этих институтов. Эти механизмы должны быть реализованы на всех этапах, обеспечивая доступ общественности к данным о финансовых соглашениях, возможных государственно-частных партнерствах и концессиях, государственных закупках и использовании средств, а также доступные механизмы рассмотрения жалоб и механизмы мониторинга заинтересованных сторон. Всякий раз, когда восстанавливается физическая или институциональная инфраструктура, она должна учитывать возросшую интеграцию Украины в ЕС с точки зрения социальных, экологических и управленческих стандартов.

Гранты предпочтительнее кредитов . Привлекая даже долгосрочные и льготные кредиты, правительство Украины наращивает долговое бремя, которое будет разрушительным для послевоенной экономики. В текущих условиях отношение долга к ВВП может вырасти с довоенного уровня 50 процентов до 100 процентов. Тем не менее, только 18% помощи поступает в виде грантов, а остальное составляют долгосрочные кредиты.

Агрессор должен заплатить. Хотя определенную роль будут играть добровольные взносы международного сообщества и правительства Украины, реконструкция должна финансироваться в первую очередь за счет средств российского государства и олигархов-соучастников. Для этого требуется определенная законодательная работа государств, в которых россияне хранят свои активы. Однако выбор между собственными налогоплательщиками и государством-агрессором должен быть очевиден для законодателей этих стран.

Наконец, финансовая поддержка и усилия по восстановлению должны быть инклюзивными и недискриминационными как при участии гражданского общества, представителей потерпевших и затронутых заинтересованных сторон, так и при определении бенефициаров, при этом предпочтение должно отдаваться принятию и осуществлению решений, наиболее близких к пострадавшему населению на общинный и региональный уровень.