Курс валют прогнозы аналитиков 2017 в украине: Какой будет курс доллара в 2017-м: прогноз аналитиков

Курс валют прогнозы аналитиков 2017 в украине: Какой будет курс доллара в 2017-м: прогноз аналитиков — Финансовые новости

Содержание

Какой будет курс доллара в 2017-м: прогноз аналитиков — Финансовые новости

Эксперты сходятся во мнении, что в следующем году курс национальной валюты девальвируют как минимум до уровня 30 гривен за доллар

В следующем году гривня в Украине продолжит снижаться по отношению к американской валюте, уверены эксперты. К концу 2016-го курс нацвалюты может опуститься до 27 гривен, а уже через год дойти до отметки 30 гривен за доллар. Большое количество валюты придется потратить на обслуживание государственного долга, а стабильность гривни в том числе будет зависеть от сотрудничества с МВФ.

Курс американской валюты в этом году приблизится к отметке 27 гривен за доллар, считает исполнительный директор международного Фонда Блейзера Олег Устенко. При этом в начале следующего года ситуация кардинально не изменится. По оценкам эксперта, к концу 2017-го гривня подешевеет до 30 гривен за доллар. «Курс будет находится без серьезных потрясений – до 30 гривен к концу года», – говорит эксперт. При этом Олег Устенко отмечает, этот сценарий может «расшатать», к примеру, политический кризис. В такой ситуации прогноз может быть менее оптимистичным.

Со мнением своего коллеги соглашается президент Украинского аналитического центра Александр Охрименко. «Скорее всего, до конца года курс будет в районе 27 гривен за доллар. Может быть, будет колебание 20-30 копеек в большую или меньшую сторону, но это нормальное явление. В начале следующего года может быть существенный рост курса. Нужно будет обслуживать государственный долг, это сказывается. И, соответственно, будет закупка газа импортного, это тоже отразится. Тут возможен какой-то рост», – рассказывает экономист.

Украинский валютный рынок чувствует себя достаточно сбалансировано, а плавающий курс помогает абсорбировать внешние шоки, считает Вадим Иосуб Внутриэкономических шоков, способных сильно повлиять на курс гривны, до конца года аналитики «Альпари» не ожидают. В таких условиях официальный курс гривни сохраниться до начала следующего года в диапазоне 25,5-26 гривен, а на наличном рынке – в пределах 26-27 гривен, прогнозирует эксперт.

Напомним, как говорится в проекте бюджета на следующий год, курс национальной валюты по отношению к доллару в 2017-м достигнет отметки 27,2 гривни.

Валюта

Курс доллара в кассах банков (покупка/продажа)

ПУМБ

35.8/36.3

ПриватБанк

35.5/36.3

Ощадбанк

35.7/36.15

Райффайзен Банк

36.4/37.1

Укрэксимбанк

36.2/36.7

Альфа-Банк

35.5/36.7

Укргазбанк

35.4/36.4

Универсал Банк

35.4/36.9

OTP Bank

31.95/35.0

ЗАПРАВКИ

Топливо сегодня

95+

ДТ

ГАЗ

49,50

49,00

53,00

25,28

49,50

49,00

53,00

25,00

49,99

—

51,64

26,05

49,99

—

53,49

25,47

51,99

—

57,24

26,47

51,99

49,99

53,49

25,78

52,00

49,18

52,99

25,62

52,00

51,00

55,00

26,85

52,00

51,00

55,00

26,91

—

47,40

52,00

25,74

Отставка Бориса Джонсона

Новая обложка The Economist

Рейтинг цен

Сколько стоит жилье в новостройках Киева (грн за м²)

Печерский

90 592

Шевченковский

57 791

Оболонский

54 494

Подольский

51 178

Голосеевский

46 989

Святошинский

36 659

Днепровский

35 882

Дарницкий

35 881

Деснянский

35 364

Соломенский

31 688

Прогноз 🔑

Язык денег

Еврооблигации — облигации, преимущественно в иностранной валюте. Их выпускают организации, правительства, крупные компании. Приставка «евро» не привязана к валюте. Она свидетельствует о том, что первые такие облигации выпустили именно в Европе, и торги сейчас ведутся в основном там.

ТОП-5 в сфере IT

Востребованные специальности

Программирование

Инженер

Системы управления предприятиями

Web-инженер

Web-мастер

Актуальные предложения 🔥

Выбор украинцев 🚘

Какие новые легковые авто покупали в июне

Toyota

456

Renault

327

Volkswagen

263

Hyundai

172

Skoda

168

Mitsubishi

162

BMW

120

Nissan

102

Mercedes

Ford

Подробнее

Must Know

Штрафы для владельцев животных в Украине

Выгул собак опасных пород без намордника — от 170 грн

Выгул собак в запрещенных местах — от 170 грн

Неубранные за животным экскременты — от 170 грн

Нанесение животным вреда имуществу или здоровью человека — от 1700 грн

Издевательство над животным — от 3400 грн

Детальнее

Классы жилья

В чем отличие?

Эконом

Обычно это типичные многоэтажки без чрезмерных архитектурных решений, похожие друг на друга, но их основная задача – универсальность и обеспечение квартирами как можно большего количества людей. В Киеве средняя цена за квадратный метр в «экономе» составляет 27 тыс. грн.

Комфорт

В таких домах предусмотрены зоны для хранения детских колясок или велосипедов, есть гардеробные, охрана на территории, улучшенная детская площадка и паркинг. В Киеве за такие квартиры в новостройках просят в среднем 35,3 тыс. грн за кв. м.

Бизнес

В новостройках есть большие подземные паркинги с одним паркоместом на квартиру. Обычно такие здания охраняются, есть консьерж, улучшенные детские площадки, а по уходу за территорией нанимают садоводов. Жители столицы в среднем платят 57,7 тыс. грн за квадратный метр в такой квартире.

Элит

Над дизайном жилья работают приличные дизайнеры. Территория охраняется, а паркоместа обустраивают с запасом. В таких жилых комплексах строят теннисные корты, бассейны, супермаркеты, частные школы и т.д. В Киеве один квадратный метр такого жилья стоит в среднем 98,8 тыс. грн.

Все о квартирах

статистика

Курс криптовалюты сегодня

Валюта

Цена, usd

Bitcoin (BTC)

20074. 92

Dogecoin (DOGE)

0.06

Ethereum (ETH)

1468.19

Litecoin (LTC)

58.21

Ripple (XRP)

0.38

Наша экономика

5 главных цифр

Потребительская инфляция

18%

Учетная ставка

25%

Официальный курс евро

29,7 грн

Официальный курс доллара

29,25 грн

Международные резервы

$22,8 млрд

Знать больше💡

Прогноз — что будет с экономикой Украины в 2017 году

Прогнозы на финансовых рынках — дело неблагодарное, особенно на рынках, которые развиваются. Украина тут не исключение. Острая зависимость от сырьевых рынков, строгая программа реформ от МВФ, неблагоприятная внешняя конъюнктура и растущие долги — это только часть рыночного ландшафта, в котором окажется экономика Украины в 2017 году. Тем не менее есть надежды на то, что в 2017 году слабый экономический рост будет продолжен, но обо всем по порядку.

Базовый сценарий

Хотите вы этого или нет, но если в стране работает МВФ и власти этой страны что-то прогнозируют, а потом эти прогнозы попадают в документы Фонда, то эти прогнозы нужно или учитывать, или объяснять, что в них не так. Официальный прогноз НБУ на прирост ВВП в 2017 году составляет 2,5%. Этот прогноз был ухудшен осенью 2016 года с 3% до 2,5%. Ориентир по инфляции в НБУ остается в размере 8% с двухпроцентным коридором, т.е. монетарный регулятор допускает, что инфляция в 2017 году составит максимум 10%.

Думаю, что этот официальный сценарий является умеренно оптимистическим. Если анализировать данные Государственной службы статистики, то мы видим ускорение роста в промышленности, сельском хозяйстве и строительстве по отношению к 2015 году. Так, если за 6 месяцев 2016 года промышленное производство выросло на 2% к аналогичному периоду 2015 года, то за 11 месяцев рост составил уже 2,3%. В сельском хозяйстве в первом полугодии было падение на 0,3%, а за 11 месяцев — уже рост 2,9%. В строительстве за 11 месяцев 2016 года рост составил 14,1%, в то время как по итогам полугодия — 9,1%.

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ: Коломойский отреагировал на национализацию ПриватБанка

Ускорение роста по трем ключевым направлениям — слишком наглядное, чтобы его отрицать, однако и у него есть свой секрет. Если внимательно изучить данные по промышленному производству, то видно, что его динамика в 2016 году была неоднородной. Провалы были в январе, июне, июле, неудачным также можно было назвать и октябрь, однако в целом за 11 месяцев картина показывает поступательное ускорение роста. В сельском хозяйстве на руку сыграл хороший урожай, а в строительстве — низкая база сравнения.

Вопрос лишь в том, насколько этот поступательный рост в промышленности, всплеск роста от хорошего урожая в сельском хозяйстве и почти что строительный бум будут продолжены в 2017 году. Экстраполяция данных об ускорении роста в этих отраслях на 2017 год вообще показывает, что прогноз прироста ВВП в 2017 году на 2,5% — даже пессимистичный, и оценки должны были бы быть на уровне 2,8-3,2%. Однако не все так просто: результаты украинской экономики будут зависеть от конъюнктуры мирового рынка, движения капитала, темпов реформ и поддержания макрофинансовой стабильности.

Риски «обратного давления»

Плюсы в промышленности во многом стали возможны благодаря металлургам. Аграрный бизнес играл на зерновых и масленичных культурах, а строительство после длительного застоя подпитывалось деньгами из теневого сектора. Вопрос в том, как долго в мире еще продолжится рост цен на железорудное сырье и сталь. Увы, более 50% мирового производства стали сконцентрировано сейчас в Китае и именно эта страна задает тон на рынке стального проката. Непрозрачность китайского рынка и большая роль административных решений на нем делает цены на стальной прокат и железорудное сырье слабо прогнозируемыми.

Уже сейчас в азиатском регионе падает спрос на стальной прокат, и очевидно, что эта волна скоро докатится и до Европы. Но руда остается очень дорогой, в последнее 3 месяца ее цена колеблется в диапазоне $70-80 за тонну, это максимум с 2015 года. Рай для металлургов образца 2011 года, когда цена на ЖРС достигала $190 и выше, пока недостижим, с другой стороны, они несут и меньшие энергозатраты в связи с довольно низкими ценами на нефть.

Однако анализ мировых фьючерсных рынков показывает совсем нерадужную картинку для металлургов. К декабрю 2019 года стоимость ЖРС (а, вероятно, и стального проката) упадет от нынешней цены на 40%. Если смотреть на фьючерсные цены, то в декабре 2017 года цена ЖРС будет около отметки в $45 за тонну, нефти — $55,2 за баррель, пшеницы — около $186 за тонну, кукуруза идет примерно с теми же темпами роста, что и пшеница.

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ: Гонтарева рассчитывает через месяц получить очередной транш от МВФ

Отрадно, что мнения товарных спекулянтов о перспективах пшеницы и железорудного сырья на Чикагской бирже сейчас расходятся. За 2017-2018 гг. зерновые поднимутся в цене на столько же, на сколько упадет железная руда, а вот цена на нефть в районе $55 за баррель, похоже, должна быть стабильной.

Для металлургов такой рыночный прогноз является очень плохим. Скорее всего для них это будет означать не просто падение цен на сырье, а и возврат цен на сырье и на сталь к минимумам 2015 года. Темпы падения цен на ЖРС разделены между 2017 и 2018 гг. примерно одинаково, так же, как и прогноз на рост цены пшеницы. При таком сценарии аграрии должны тащить Украину вверх, а металлурги — вниз.

Если этот «ценовой сценарий» будет реализован на практике, то скорее всего экономика Украины в 2017-2018 гг., при прочих равных условиях (при слабых реформах), будет топтаться на месте в ожидании сырьевого бума. При этом будет меняться структура экономики с явным давлением в сторону агробизнеса. В принципе, наши западные партнеры в 2016 году не раз даже публично подсказывали, в каком направлении нужно развиваться, причем делали это столько раз, что даже начали раздражать местный бизнес.

Ветер дует из-за океана

Ценовой сценарий, нарисованный на срочном рынке до декабря 2019 года, не является обязательным к исполнению, т. е. есть вероятность того, что он не будет реализован на практике. Если проницательный читатель посмотрит летние выпуски товарной аналитики от Мирового банка, то он обнаружит, что в первой половине 2016 года Мировой банк уже прогнозировал снижение цен на руду и сталь, а также рост цен на зерновые. Однако ни первого, ни второго не произошло. Год мы заканчиваем совсем наоборот: на ценовых максимумах по стали и на ценовых минимумах по зерновым.

Идея падения цен на сырьевых рынках является ни чем иным, как производной от активной политики Федрезерва по повышению своей ключевой ставки. Предполагалось, что ФРС в 2016 году будет активнее поднимать ставку, но этого не произошло. Опрошенные ведущими изданиями аналитики в США считают что в 2017 году ключевая ставка вырастет с 0,75% до 1,5-1,75%. Важно, что такие же прогнозы делались и на 2016 год, однако они себя не оправдали. Американская экономика не так быстро растет, а рынок труда реагирует очень вяло почти на любые монетарные стимулы. И хотя Дональд Трамп критиковал ФРС за медлительность в повышении ставки, для роста ставки на 1% за 2017 год американскому бизнесу нужна немаленькая компенсация.

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ: Экономические итоги-2016: как в Украине работают рецепты МВФ

Во-первых Федрезерв не может действовать в отрыве от ЕЦБ и Банка Англии, а у них склонность к повышению ставки в 2017 году из-за BREXIT может быть нулевой. Если ФРС не оглядываться на то, что делают в ЕС, то вскоре американская продукция станет на европейских рынках неконкурентоспособной из-за продолжения укрепления доллара. Во-вторых, быстрый рост ставок на кредитном рынке просто сделает кредиты для бизнеса в США более дорогими, что может сократить перспективы экономического роста.

И все же, не стоит недооценивать прогнозы американцев по ставке ФРС в 1,5-1,75% к концу 2017 года. Трамп получает экономику США в очень неплохом состоянии: за третий квартал ВВП этой страны вырос в годовом исчислении на 3,2%. Для США это «крейсерская скорость», и если она сохранится в 2017 году, то нарисованный на срочном рынке сценарий будет реализован, хотя, возможно, и с оглядкой на Китай.

Что будет с курсом доллара в 2017 году

Если в 2017 году у нас будет реализован на практике базовый сценарий (а это рост ВВП 2,5-3% и инфляция 8-10%), то скорее всего доллар к концу 2017 года будет барражировать в коридоре 30-32 грн за доллар. Тут нужно быть реалистами: НБУ продолжить искать возможности для наращивания ЗВР, а правительству страны — искать возможности для новых займов или продления старых. С нынешними чистыми ЗВР в размере чуть менее $4 млрд гривну удерживать не удастся, да и цели себе такой никто не ставит. В то же время, в стимуляционных целях, при равновесном рынке вполне можно допустить девальвацию примерно на темп инфляции. И если мы заходим в 2017 год с реальным наличным курсом в 27,25, то десятипроцентная инфляция через год нам дает отметку в 30 грн за доллар плюс 2 грн на традиционный коридор по волатильности рынка, и так получаем этот прогнозный диапазон в 30-32.

В 2016 году у нас была примерно схожая ситуация, когда темп прироста курса доллара примерно соответствовал ожидаемой инфляции. Если предположить, что после пиковой девальвации мы достигли почти равновесия, то уравнивать инфляцию и рост курса доллара к национальной валюте на фоне поддержания макростабильности и выполнения задачи по наполнению ЗВР — имеет определенный логический смысл.

Что же будет, если мы отклонимся от базового сценария и как это повлияет на курс? Отклонение от базового сценария ничего хорошего нашему рынку не принесет. Например, обвальное падение цен на сталь по сценарию сентября 2008 года, на фоне слабых цен на зерновые при малых чистых ЗВР может разбалансировать наш рынок. Т.е. для негативного сценария нужно, чтобы ценовые тренды на наших сырьевых рынках двигались не плавно, как это сейчас подает срочный рынок, а резко.

Для резких движений нужны какие-то стрессовые события извне: банкротство Deutsche Bank, острый кризис в Китае, очередная война на Ближнем Востоке и т.д. С моей стороны, было бы неправильно предсказывать такие «форс-мажорные» катаклизмы, но как мы видели в последние 20 лет именно ими и изобилует глобальная экономика. А поскольку в начало 2017 года мы входим все еще на «костылях» от МВФ и других наших западных партнеров, то для Украины отход от базового сценария все же нежелателен.

Итак, властям стоит приложить максимум усилий для того, чтобы экономика развивалась по «базовому сценарию» лишь в том случае, если «нарисованные на фьючерсном рынке» тренды по нашим ключевым сырьевым товарам будут сохраняться на практике. 30-32 грн. за доллар на конец 2017 года — это очень неплохой курс, но планируя его в своих расчетах, следует понимать, что у Украины нет больших ЗВР, и совсем наоборот, НБУ выполняет задачу по их формированию. Поэтому в 2017 году на курс гривны будут оказывать воздействие колебание цен на наш экспорт и паритетность цен между товарами, которые мы традиционно экспортируем и импортируем.

Рост в стране агробизнеса как бы страхует нас от падения роли в экономике страны металлургов, а относительно постоянные цены на нефть делают прогнозируемыми затраты на импорт до 2019 года. Однако на практике все может быть куда сложнее, ведь равномерные ценовые тренды на ключевых отраслевых рынках — это большая редкость, а спекулянты, торгующие на срочных рынках, вовсе не пророки. Поэтому скорее всего Украину ждет сложный 2017 год и за право развиваться по «стабильному базисному сценарию» придется побороться.

Виталий Шапран

член исполкома УОФА

Хроника войны: президент Зеленский прибыл в освобожденный Изюм на поднятие флага Украины.

203-й день российского вторжения на территорию Украины. За минувшие сутки контрнаступление украинских войск замедлилось, но не остановилось. Детали: Hовости Израиля

Среда, 14 сентября – 203-й день российского вторжения на территорию Украины. За минувшие сутки контрнаступление украинских войск замедлилось, но не остановилось. ВСУ заявляют, что взяли под огневой контроль почти всю территорию Херсонской области. Военные аналитики пытаются понять, означает ли это перелом в ходе военных действий и чем ответит Россия. Уже и президент Украины Владимир Зеленский прибыл в освобожденный город Изюм на поднятие украинского флага. А российские СМИ по-прежнему делают вид, что ничего не происходит. Информационно-аналитический портал «Детали» публикует хронику вторжения, располагая события в обратном временном порядке.

ВНИМАНИЕ! В условиях боевых действий нет возможности независимо перепроверить многие сообщения российских и украинских СМИ, поэтому по возможности указывается источник публикации.

14:44 На данный момент российские власти в Херсонской области свернули подготовку к проведению псевдореферендума. Об этом в эфире телемарафона сказала спикер Оперативного командования «Юг» Наталья Гуменюк.

«Кардиограмма их пульса и потуг к этому референдуму достаточно такая непонятная даже – пациент жив или мертв. Потому что они то полностью закрывают эту тему, то открывают ее в угоду своему кремлевскому руководству. Мы отслеживаем, что их работа по этому направлению свернута, сложена в коробки и эвакуируется на левый берег», – сказала Гуменюк.

13:49 В результате вторжения России 90 процентов мощностей ветроэнергетики в Украине выведены из эксплуатации. Об этом сообщается в исследовании REN21, аналитического центра по возобновляемым источникам энергии, и Европейской экономической комиссии ООН, пишет Bloomberg.

Также Россия разрушила 30 процентов мощностей солнечной генерации в Украине. До начала полномасштабной войны Украина добилась наибольшего прироста солнечной и ветровой энергетике среди 17 стран Центральной Азии и Юго-Восточной Европы, которые включены в исследование ООН. С 2017 по 2021 год Украина добавила 8,3 ГВт мощностей.

«Российское вторжение в Украину и его побочное воздействие на соседние страны подрывают производство возобновляемой энергии в краткосрочной перспективе. В то же время это проливает новый свет на преимущества быстрого перехода к энергетике и может вызвать всплеск установок возобновляемых источников энергии в регионе», – отметил исполнительный директор REN21 Рана Адиб.

Напомним, производство солнечной энергии в летний период в Европе выросло на 28 процентов по сравнению с 2021 годом.

13:09 Около 5000 военнослужащих ВСУ уже закончили подготовку в Великобритании. Об этом сообщает Генштаб.

В Великобритании продолжается «операция Interflex» – общевойсковая подготовка украинских военнослужащих по программе британского правительства. В курсе обучения – основы ведения боя, навыки тактической медицины, элементы инженерной, огневой, психологической и тактической подготовки, включая ведение наступательных и оборонительных действий в урбанизированной местности. В программе помимо британских наставников принимают участие инструкторы из Канады, Нидерландов, Новой Зеландии и Украины. По сообщению Генштаба, обучение уже прошли почти 5000 военнослужащих ВСУ.

12:59 Президент Владимир Зеленский прибыл в освобожденный Изюм и поучаствовал в поднятии государственного флага. Об этом сообщила пресс-служба 25-й отдельной воздушно-десантной Сичеславской бригады.

Военные заявили, что в церемонии кроме Зеленского участвовали заместитель министра обороны Анна Маляр, представители Вооруженных сил Украины и других силовых структур, которые освободили город от россиян несколько дней назад. Зеленский поблагодарил воинов за освобожденные украинские территории. Присутствующие почтили память защитников Украины минутой молчания.

«Наш сине-желтый флаг уже развевается в деоккупированном Изюме. И так будет в каждом украинском городе и поселке. Двигаемся только в одном направлении – вперед и к победе», – сказал президент.

12:51 Российские военные вернулись к Кременной, Луганской области, которая расположена в 10 километрах к северо-западу от Рубежного и в 20 километрах к северо-западу от Северодонецка. Они посрывали украинские флаги и создают видимость своего массового присутствия в городе. Об этом в эфире телемарафона сообщил глава Луганской ОВА Сергей Гайдай.

По его словам, военные выключили интернет на всех оккупированных территориях, чтобы люди не смогли передавать информацию украинским силам.

«Фактора неожиданности на Луганщине не будет – надо запастись терпением. Завтра мы в Луганске, к сожалению, не будем… но скоро», – отметил он. В то же время Гайдай объявил, что на Луганщине уже создан областной штаб по деоккупации территорий.

«Готовим структуры к возвращению домой (правоохранительные органы, ГСЧС, почта, медицина, ЦПАУ и другие), чтобы оперативно восстанавливать жизнедеятельность в общинах. Вакуума в админвопросах не будет. Прежде всего также будет восстановлена мобильная связь и интернет и другая критическая инфраструктура, исходя из степени повреждения. Ждем только команду военных», – сказал Гайдай.

10:52 Российские военные отменяют отправку новых подразделений на войну против Украины из-за массовых отказов личного состава участвовать в боевых действиях. Об этом сообщили в Главном управлении разведки минобороны.

Разведчики заявляют, что в военных частях и соединениях, которые находятся на территории России, отменяют запланированные отправки личного состава в Украину из-за массовых отказов бойцов участвовать в войне.

Отмечается, что военнослужащих 5-й отдельной танковой бригады 36-й армии из Улан-Удэ (Бурятия), которые пишут рапорт на увольнения по причине отказа участвовать в боевых действиях, увольняют со службы без учета каких-либо льгот – выслуги лет, статуса ветерана и т. д. Личному составу бригады, который уже воюет против Украины, предоставляют отпуска только по семейным обстоятельствам, например смерть близких родственников.

09:14 Вооруженные силы Украины установили огневой контроль почти над всей территорией Херсонской области. Об этом сообщила спикер оперативного командования «Юг» Наталья Гуменюк в эфире национального телемарафона.

По ее словам, особенности военной операции ВСУ на юге связаны с ландшафтом местности Херсонской области, где очень много рек и каналов и открытая степная местность.

«Поэтому тут нет информационной открытости, поскольку это очень опасно для наших подразделений и населения из-за угрозы обстрелов со стороны противника. Очень много территорий заминировано, мы не можем оглашать все наши успехи, но мы продвигаемся и тесним россиян – это очень их деморализует, – сказала Гуменюк. – Почти над всей территорией Херсонской области держится наш огневой контроль, мы продолжаем нашу боевую работу, но о победах говорить пока рано, нужно закрепиться в освобожденных населенных пунктах».

09:10 Постоянный представитель Украины при ООН Сергей Кислица назвал аморальной кампанию британского филиала правозащитной организации Amnesty International по сбору денег «на российских политзаключенных» с QR-кодом на фирменных конвертах, где изображены два обнимающихся стилизованных человека – один в цветах флага Украины, другой – РФ. Снимок выложил в Twitter немецкий политолог Сергей Сумленный, сопроводив его подписью «Ничего нового. Просто AI привычно обеляет российский геноцид украинцев».

Nothing new here. Just @amnesty routinely white-washing Russian genocide on Ukrainians. #AgnesCallamardMustResign pic.twitter.com/lmDlenZ4ak
— Sergej Sumlenny (@sumlenny) September 13, 2022

«Алмазные буры, используемые AI, чтобы опуститься еще ниже самого низкого уровня, безжалостно просверливают отверстия в каждом порядочном сердце, печатая такого рода аморальную пропаганду по сбору средств«, – написал дипломат. На конвертах написан призыв перечислить деньги в помощь признанным AI «узникам совести» в России, на этот раз для художницы, музыканта и блогерши Александры Скочиленко, которая с 11 апреля 2022 года находится в СИЗО за антивоенную агитацию, – ей грозит до 10 лет тюрьмы.

08:16 На Донетчине за сутки российские военные убили 5 и ранили 16 гражданских. Об этом в своем Telegram-канале сообщил глава Донецкой областной военной администрации Павел Кириленко.

«За 13 сентября россияне убили 5 мирных жителей Донетчины – в Бахмуте. Еще 16 человек получили ранения», – отметил он. Кириленко в очередной раз напомнил, что пока невозможно установить точное количество жертв в Мариуполе и Волновахе.

07:39 Ночью оккупанты совершили массированный обстрел Николаева, повреждены в том числе и жилые дома. По словам мэра города, сейчас на местах работают аварийные бригады и коммунальщики, которые на некоторых улицах расчищают проезд для общественного транспорта.

07:35 Российские власти продолжают вербовать «новобранцев» среди заключенных и людей с наркотической и алкогольной зависимостью. Об этом говорится в сводке Генштаба ВСУ по состоянию на 6:00.

«Российская армия ежедневно несет существенные потери в живой силе и пытается их компенсировать разными способами. Военное руководство продолжает поиск желающих воевать среди заключенных, в частности в колониях Тульской области». Так, вербовщики обещают осужденным снятие судимости в обмен на службу сроком 3 месяца, а для рецидивистов или приговоренных за особо тяжкие преступления срок службы составит 6 месяцев.

«Однако никакие контракты с желающими не подписываются», – уточнили в Генштабе. По данным Генштаба, среди уже набранного личного состава большое количество людей с наркотической и алкогольной зависимостью.

«Также о проблемах с комплектованием подразделений личным составом свидетельствует факт проведения принудительной мобилизации в городе Горловка [в Донецкой области]. Местные военкоматы «получили задание вместе с «милицией»… набрать 6 тысяч человек. В городе продолжается розыск и задержание мужчин, что в свою очередь вызывает массовое недовольство местных жителей«, – сказано в сообщении.

07:13 Аналитики Института изучения войны сомневаются в способности российской группировки, которая находится у реки Оскол в Харьковской области, помешать дальнейшему продвижению украинских сил. Об этом говорится в отчете ISW.

Eastern #Ukraine Update:
Ukrainian forces likely hope to take advantage of recent gains in #Sviatohirsk to move east on #Russian positions in #Lyman. Russian sources also stated that Ukrainian forces are fighting around #Bilohorivka. /2https://t.co/StS4n3GT5S pic.twitter.com/FggqgdZbqk
— ISW (@TheStudyofWar) September 14, 2022

Сами пророссийские блогеры определили Оскол как новую линию фронта. 13 сентября они сообщали, что ВСУ перешли реку вброд в Боровой – примерно в 30 км к северо-востоку от Изюма и недалеко от административной границы Луганской области. Это, по мнению аналитиков, указывает на то, что украинские силы продолжают локальные наземные атаки, чтобы создать угрозу российским позициям за рекой.

«В то же время российские войска вряд ли будут достаточно сильны, чтобы помешать дальнейшему продвижению украинских войск вдоль всей реки Оскол, потому что они, похоже, не получают подкрепления, и украинские войска, вероятно, смогут использовать эту слабость для возобновления контрнаступления через Оскол, если они это выбрали», – говорится в отчете.

03:44 За сутки на юге ВСУ уничтожили бомбардировщик Су-24М и вертолет Ми-8 авиации российских войск. Об этом говорится в сообщении оперативного командования «Юг».

«Обстановка в операционной зоне напряженная и динамичная в развитии, контролируется Силами обороны. Противник продолжает боевые действия на ранее обустроенных рубежах обороны, уступая и отдавая предпочтение дистанционным действиям, – говорится в сообщении. – Вражеской авиацией нанесено 18 авиационных ударов по нашим позициям».

«Нашей авиацией нанесено 9 ударов по вражеским позициям, но силами зенитных ракетных подразделений в районе Давыдова Брода уничтожен бомбардировщик Су-24М и вертолет Ми-8 авиации оккупантов. Нашими ракетно-артиллерийскими подразделениями в течение боевого дня выполнено более 430 огневых задач. Поражено три района сосредоточения вражеских сил и средств в Меловом и Дудчанах, 3 пункта управления в Урожайном и Херсоне, – отмечают в командовании. – В очередной раз откорректированы огнем попытки ремонтных работ на Каховском мосту, он непроездной. Понтонная переправа в Дарьевке поражена, ее дальнейшее использование исключено».

00:07 Белый дом вскоре может объявить об очередном пакете помощи для Украины. Об этом пишет CNN со ссылкой на заявление координатора Совета национальной безопасности по стратегическим коммуникациям Джона Кирби.

Он сказал, что не хочет «опередить будущие пакеты», комментируя вопрос журналиста о дополнительной помощи Украине. «Я думаю, что в ближайшие дни вы сами увидите. Мы идем в ногу с украинцами, разговариваем с ними каждый день», – сказал Кирби. Он отметил, что обсуждение военных потребностей украинской армии проходит в режиме реального времени.

«Многие из систем, которые мы предоставили за последние несколько недель и месяцев, доказали свою эффективность в способности украинцев переходить в наступление, а также в обороне», – подчеркнул он.

Ранее в статье The Wall Street Journal сообщалось, что Украина передала Соединенным Штатам список вооружения, которое понадобится украинской армии для продолжения контрнаступления в 2023 году. Издание отмечает, что в список вошли 29 видов различных систем вооружения и боеприпасов, в том числе танки, дроны, артиллерийские системы, противокорабельные ракеты Harpoon, ракеты для Himars и ракетные системы ATACMS.

Хроника событий за 13 сентября

В конце 2021 года Россия сконцентрировала крупный военный контингент у границ Украины, объявив о масштабных армейских учениях, в которых принимала участие и Беларусь. На этом фоне 18 февраля лидеры самопровозглашенных республик ДНР и ЛНР объявили всеобщую мобилизацию и призвали жителей эвакуироваться в Россию. 19 февраля они обратились к России с призывом признать их независимость. 21 февраля Владимир Путин выступил с часовым обращением на тему Украины и ее истории, а затем подписал указы о признании суверенитета ДНР и ЛНР. Также было подписано соглашение, по которому Россия может вводить войска в самопровозглашенные республики для оказания помощи.

Рано утром 24 февраля российские войска с пяти направлений вошли на территорию Украины и начали наступление. Путин объявил о начале спецоперации, целью которой является защита населения ДНР и ЛНР, которые, по его словам, на протяжении восьми лет подвергались геноциду. Путин заявил, что Кремль не планирует оккупировать Украину, но намерен провести ее демилитаризацию и денацификацию.

В ответ на вторжение США, Великобритания, ЕС и ряд других стран наложили беспрецедентные санкции на Россию, она оказалась в политической изоляции. Множество западных компаний прервали или полностью прекратили свою работу на территории России и Беларуси, введены личные санкции против ряда крупных российских госчиновников, банков и компаний.

В хронике использованы материалы украинских, российских и западных СМИ.

«Детали», А.У., В.Н., Д.Г Фотоиллюстрация: Ukrainian Presidential Press Office via AP

Новости Казахстана и мира на сегодня ᐈ zakon.kz

Токаев утвердил переименование столицы и однократный срок президента

18:05, 17 сентября 2022

Флешмоб в поддержку Геннадия Головкина организовали морские пехотинцы

00:01, 18 сентября 2022

Анна Данилина завоевала 31-й титул парных игр в своей карьере

21:32, 17 сентября 2022

Ситуация в Украине: Демонтирован памятник Карлу Марксу, ФРГ требует отстранить сборные РФ и Беларуси по футболу от Евро-2024

21:00, 17 сентября 2022

Министр энергетики посетил ТЭЦ-2 АО «АрселорМиттал Темиртау»

19:12, 17 сентября 2022

Пыльная буря, заморозки и сильный ветер ожидаются в Казахстане в воскресенье

19:07, 17 сентября 2022

Долгожданная трилогия

11:57, 15 сентября 2022

Показать еще 3

Анализ: Война в Украине оказывает давление на восточноевропейские банки, чтобы они поддерживали падающие валюты

Чешский национальный банк в центре Праги, Чехия, 3 августа 2017 г. доступ к Reuters.com

БУДАПЕШТ/ВАРШАВА, 4 марта (Рейтер) — Вторжение России в Украину оказывает давление на центральные банки на восточном фланге Европейского Союза, чтобы поддержать их слабеющие валюты, вынуждая чешских и польских тарифоустановщиков выйти на рынок интервенции и Венгрию в продолжительное повышение ставок.

Распродажа на рынке после российского вторжения 24 февраля и надвигающийся шок цен на энергоносители в Европе из-за скачка мировых цен на нефть и газ усугубляют и без того сильное базовое ценовое давление в регионе, а также резкое ослабление может вызвать дополнительную инфляцию.

Экономисты говорят, что на этом фоне у центральных банков региона, которые борются с инфляцией путем повышения ставок с июня 2021 года, сейчас не остается иного выбора, кроме как вмешаться по мере необходимости и еще больше ужесточить политику, даже если в результате прогнозы роста ухудшятся. военного конфликта.

Зарегистрируйтесь прямо сейчас и получите БЕСПЛАТНЫЙ неограниченный доступ к Reuters.com

«Последствия конфликта для денежно-кредитной политики ЦВЕ-4, на наш взгляд, весьма ястребиные», — заявили экономисты Goldman Sachs.

«Хотя кризис, вероятно, окажет сдерживающее воздействие на рост, сочетание более высоких цен на сырьевые товары и обесценивания валюты оказывает существенное инфляционное воздействие».

«Кроме того, этот проинфляционный шок происходит в то время, когда центральные банки ЦВЕ-4 пытаются ужесточить финансовые условия, чтобы взять под контроль исключительно высокие темпы инфляции. Недавнее снижение обменных курсов ЦВЕ-4 усложняет эту задачу. труднее.»

Goldman Sachs повысил прогноз пиковых официальных ставок на 50 б.п. до 5,5% в Польше, Венгрии, Чехии и Румынии.

В пятницу Чешский национальный банк (ЧНБ) провел интервенцию на рынке против чрезмерной волатильности и обесценивания кроны, что стало его первым подобным шагом после отмены ограничения на чешскую валюту в 2017 году, подняв единицу с 10-месячного минимума.

CNB, заявивший, что «он активен на валютном рынке и проводит операции по смягчению чрезмерных колебаний и обесценивания кроны», последовал интервенции польского центрального банка в пятницу.

Центральный банк Чехии уже повысил ставки на 425 базисных пунктов с июня прошлого года, чтобы довести ставку до 20-летнего максимума в 4,5%, и аналитики видят шансы, что банк повысит ставки на 50 базисных пунктов на своем следующем заседании в конец марта.

Национальный банк Польши также вмешался, чтобы поддержать свою валюту, продав иностранную валюту за злотые, в то время как Национальный банк Венгрии продемонстрировал самое большое повышение ставок с конца 2008 года, чтобы обуздать форинт от последовательных рекордно низких уровней. читать дальше

Несмотря на эти движения, все три валюты, которые начали год на сильной основе, остались в минусе за год, а злотый торгуется на 13-летнем минимуме. Форинт достиг рекордно низкого уровня на этой неделе, упав до 385,97 по отношению к евро к полудню пятницы с 372 в понедельник.

Венгерский форинт сообщает о самом большом убытке за неделю

ДВУСТОРОННЯЯ ИНФЛЯЦИЯ

Центральные банки не могут делать ничего, кроме как оставаться ястребиными в ближайшей перспективе, отмечают экономисты Wood and Co. в записке, прогнозируя падение экономики на 2 процентных пункта в 2022 году. рост по сравнению с их предыдущим базовым уровнем из-за инфляционного шока.

«Существует высокий риск двузначной инфляции в этом году, которая замедлится, но останется в два-три раза выше целевых показателей центральных банков в 2023 году», — сказали они.

Экономисты говорят, что рост доходности румынских свопов также сигнализирует о вмешательстве центрального банка для поддержания стабильного курса лея.

Центральный банк отказался от комментариев, но имеет большой опыт валютных интервенций для сдерживания высокой волатильности валюты.

Национальный банк Польши соберется в следующий вторник, когда ожидается повышение ключевой ставки на 50 базисных пунктов до 3,25%.

Национальный банк Венгрии проводит во вторник собрание, не посвященное установлению процентной ставки, которое некоторые экономисты ожидают превратить в собрание по установлению процентной ставки после того, как банк исчерпал свое пространство для маневра массовым повышением ставок в четверг.

Банк повысил недельную ставку по депозитам до 5,35%, что всего на 5 базисных пунктов меньше верхней границы процентного коридора.

Экономисты UniCredit заявили, что NBH также может в конечном итоге провести интервенцию в этом году, если после апрельских всеобщих выборов будут сняты государственные ценовые ограничения для сдерживания инфляции, которая в январе выросла почти до 15-летнего максимума.

«Мы полагаем, что повышение ставок не может укрепить валюту само по себе. Если EUR/HUF будет оставаться вблизи 380 в течение длительного времени, перенос валютного курса может превысить 1 п.п.», — сообщил UniCredit. NBH отказался комментировать прямые рыночные интервенции.

Зарегистрируйтесь сейчас и получите БЕСПЛАТНЫЙ неограниченный доступ к Reuters.com

Дополнительные репортажи Джейсона Ховета в ПРАГЕ и Луизы Илие в БУХАРЕСТЕ
Под редакцией Элейн Хардкасл

Наши стандарты: Принципы доверия Thomson Reuters.

2017 год должен стать годом взлета украинской экономики

Через три года после Революции Достоинства украинская экономика стабилизировалась и готова к росту. Будет ли рост быстрым или медленным? Впереди опасности, но возможности преобладают.

Успех воспринимается как должное, поэтому стоит вспомнить, чего Украина добилась за последние три года. Неустойчивый бюджетный дефицит в размере 10 процентов ВВП в настоящее время сократился примерно до 3 процентов ВВП, в основном за счет сокращения государственных расходов. Государственный долг выровнялся на уровне 80 процентов ВВП, хотя МВФ опасался, что он выйдет из-под контроля. Правительство разумно снизило непомерный налог на заработную плату с 45 до 22 процентов.

Внешние платежи достигли баланса благодаря необходимой девальвации гривны, и курс на рынке стабилизировался. Международные золотовалютные резервы Украины выросли с 5 миллиардов долларов в феврале 2015 года до 15 миллиардов долларов, чего достаточно для постепенной либерализации жесткого валютного контроля. Украина добилась этого, в то время как Россия лишила ее четверти ее прежнего экспорта с помощью драконовских торговых санкций.

Национализировав ПриватБанк 18 декабря, Национальный банк Украины (НБУ) почти завершил впечатляющую чистку коррумпированной и недостаточно капитализированной банковской системы. Благодаря своей жесткой денежно-кредитной политике НБУ снизил инфляцию с 61% в апреле 2015 года до 12% сегодня.

Украина провела масштабные структурные реформы. Унификация цен на энергоносители лишила коррумпированных торговцев газом до восьми процентов ВВП. Электронные декларации о богатстве в будущем нанесут серьезный удар по коррупции. То же самое происходит с системой государственных закупок ProZorro, а также с дерегулированием и улучшением корпоративного управления.

Но все это не дает украинскому народу большого утешения. Экономика начала расти на 2 процента в третьем квартале 2016 года, но только после ужасающего 17-процентного спада в 2014–2015 годах. Качество государственных услуг также должно улучшиться. Это большие надежды на 2017 год.

В новом году наконец должна начаться реформа государственного управления в сотрудничестве с Европейским Союзом. Византийские высшие правительственные структуры нуждаются в упрощении, модернизации и открытости.

Исполняющая обязанности министра здравоохранения Улана Супрун запустила первую настоящую реформу украинской системы здравоохранения. Министр образования Лилия Гриневич благоразумно пытается восстановить двенадцатилетнюю школу, разрушенную при Викторе Януковиче. Важнейшей государственной реформой является судебная реформа, принятая в июне прошлого года. Новый Верховный суд должен быть сформирован в марте.

Будем надеяться, что реформированное правительство будет лучше взаимодействовать с частным сектором. Постепенно происходит дальнейшее дерегулирование, но не стоит ожидать значительного улучшения фискальных или таможенных служб. Это, вероятно, займет еще год.

Текущие прогнозы предполагают 2-3-процентный рост в 2017 году, но это должен быть год, когда Украина начнет с гораздо более высоких темпов роста, обусловленных экспортом в Европу, Ближний Восток и Китай. Снижение инфляции и процентных ставок должно стимулировать кредитную экспансию и способствовать увеличению внутренних инвестиций. Производство энергии должно расти при более низком налогообложении.

Однако наши прогнозы не должны быть слишком радужными. Самой большой угрозой для ближайшего будущего Украины является избранный президент США Дональд Трамп, который, кажется, умирает от желания заключить скорейшую сделку с президентом России Владимиром Путиным. Жертвой, скорее всего, станет Украина.

Еще одна российская угроза – арбитражное дело между Нафтогазом и Газпромом в Стокгольме. «Нафтогаз» требует 28 миллиардов долларов, а «Газпром» — 39 миллиардов, что делает это дело крупнейшим международным арбитражем в истории. Вердикт ожидается во втором квартале, хотя любое урегулирование предположительно займет годы.

Традиционно Украина ежегодно получала около 4 процентов ВВП в виде прямых иностранных инвестиций, но с 2014 года эта цифра практически равна нулю из-за российской военной агрессии, а в 2017 году ожидается минимальное восстановление. ограничено. Премьер-министр Владимир Гройсман надеется на легализацию частных продаж земли сельскохозяйственного назначения к 2020 году, что может быть реалистично. После того, как дважды не удалось приватизировать Одесский завод удобрений, приватизация застопорилась. Коррупционных скандалов достаточно, и они приветствуются, поскольку разоблачают коррупцию и препятствуют ей.

Принимая во внимание существенные достижения Украины в области реформ и тяжелое положение, можно было бы надеяться, что международное сообщество будет ежегодно мобилизовывать 5 миллиардов долларов в виде международных инвестиционных кредитов, чтобы компенсировать часть огромного ущерба, нанесенного российской агрессией украинской экономике.

Андерс Ослунд — старший научный сотрудник Атлантического совета в Вашингтоне. Он пишет в Твиттере @anders_aslund.

Изображение: мужчина проходит мимо табло с курсами обмена валют в Киеве, Украина 29 декабря., 2016. REUTERS/Валентин Огиренко

Впереди еще «черные дни» для российского рубля

Российское вторжение в Украину вызвало каскад экономических последствий во всем мире, но для рядовых россиян падение курса рубля, возможно, нанесло наибольший ущерб.

В первые дни конфликта в Украине российский рубль потерял примерно половину своей стоимости, поднявшись с 84 рублей за доллар до вторжения до 154 рублей за доллар к 7 марта.

Хотя рубль с тех пор восстановил часть своей стоимости, поднявшись до 96,5 рубля за доллар во вторник, эксперты говорят, что валюта столкнется с еще большим давлением, поскольку экономические санкции Запада становятся все более болезненными.

«Я считаю, что то, что мы наблюдаем сейчас с ревальвацией рубля, — это всего лишь коррекция», — сказала Fortune Ипек Озкардеская, старший аналитик швейцарского онлайн-банка Swissquote. «Я не вижу положительной среднесрочной и долгосрочной оценки, если ситуация в Украине продолжит обостряться. Россия уже многое потеряла в этом конфликте. Они будут все больше ощущать на себе эти санкции».

Возмездие Запада против России сильно ударит по рублю

После начала войны на Украине западные страны немедленно разорвали экономические связи с Россией, что только начало разрушать экономику страны.

США и их союзники запретили импорт российской нефти, аннулировали статус привилегированной торговли страны и прекратили российский экспорт, такой как водка и икра, в то время как западные компании, включая Coca-Cola, McDonald’s и Starbucks, полностью покинули страну.

Российские акции были исключены из индексов в США и Европе, а власти начали арестовывать особняки, частные самолеты и суперяхты российских олигархов. Российский фондовый рынок также закрылся 25 февраля, так как в день вторжения накопились убытки, и он откроется только на следующей неделе.

Огромное давление на российскую экономику вынудило рейтинговые агентства, включая Fitch, Moody’s и S&P Global, понизить рейтинг российского долга до мусорного, с некоторым предупреждением о том, что дефолт может быть «неизбежным».

Центральный банк России (ЦБ РФ) быстро отреагировал на экономический ответный удар Запада, пытаясь стабилизировать свою валюту и уменьшить влияние санкций. ЦБ РФ повысил учетную ставку, аналогичную ставке по федеральным фондам США, с 9,5% до 20% и предоставил большое количество ликвидности, чтобы помочь банкам управлять снятием средств, поскольку российские граждане наводнили банкоматы, чтобы снять рубли и обменять их на иностранную валюту. В ответ на набег на банки Россия ограничила доступ своих граждан к обмену иностранной валюты и ограничила переводы за границу.

Несмотря на то, что усилия привели к умеренному восстановлению курса рубля по отношению к доллару, эксперты говорят, что курс рубля вряд ли вернется к своему довоенному уровню.

Для российского рубля впереди тяжелые дни

С 2017 по 2021 год российская валюта торговалась между 57 и 80 рублями за доллар, что означает, что с тех пор она потеряла более 20% своей стоимости, и эксперты говорят, что на горизонте еще больше проблем. .

«Если не будет перемирия и с этого момента что-то существенно не изменится, очень трудно увидеть рост курса российского рубля по отношению к другим иностранным валютам, поскольку страна сейчас выделяется из мировой финансовой системы», — Озкардеская из Swissquote. сказал.

Поддерживая заявления Озкардеской, эксперты JP Morgan по обмену валют теперь полагают, что российская валюта будет в среднем 105 рублей за доллар до 2022 года. влияние на курс рубля. По словам аналитика, экономике также будет трудно восстановиться, потому что спрос на российскую нефть и сырьевые товары резко упал, а усилия Запада по достижению большей энергетической независимости, вероятно, затруднят возвращение России к своему довоенному статусу крупного поставщика энергии. .

JP Morgan говорит, что в следующем году экономика России действительно сократится. Банк прогнозирует, что ВВП страны снизится на 7% в 2022 году, а инфляция превысит 14%, что усугубит экономические трудности России.

«Я не вижу, как российский рубль может устойчиво укрепляться на этих уровнях, потому что перспективы экономического роста очень ограничены. Вероятно, мы увидим экономический спад в России», — добавила Озкардеская.

Золотая лихорадка в России

Обвал рубля сильно ударил по среднему россиянину. Fortune недавно подробно рассказал об опыте 10 россиян, переживших обвал рубля. «Как будто деньги больше ничего не значат. Все это исчезло в один миг», — сказал 31-летний инвестиционный консультант Артур о новой российской действительности. «Сейчас все так нестабильно. Я жду и затаился в данный момент».

Стремясь защитить свои доходы, многие россияне инвестируют в золото, надеясь извлечь выгоду из его истории как актива-убежища во времена экономической неопределенности и воспользоваться тем, что российское правительство отменяет 20-процентный налог на добавленную стоимость покупки драгоценных металлов.

Центральный банк России был вынужден приостановить собственные покупки золота на этой неделе, так как спрос на этот актив со стороны россиян продолжает расти.

На прошлой неделе российский Сбербанк сообщил, что спрос на такие металлы, как золото и палладий, с начала войны вырос в четыре раза. Банк планирует увеличить количество своих офисов по продаже драгоценных металлов, чтобы «помочь людям защитить свои сбережения».

Никогда не пропускайте новости: следите за любимыми темами и авторами, чтобы получать персонализированные электронные письма с наиболее важными для вас журналистскими материалами.

Макроэкономические прогнозы сотрудников ЕЦБ для зоны евро, март 2022 г.

Перспективы активности и инфляции в зоне евро стали очень неопределенными и в решающей степени зависят от того, как будет разворачиваться война России в Украине, от воздействия действующих санкций и возможных дальнейших меры. ^[1] Базовый уровень включает первоначальную оценку воздействия войны на экономику зоны евро, основанную на информации, доступной до 2 марта 2022 года. Стремительный рост цен на энергоносители и негативное влияние уверенности в себе означают значительные препятствия для внутреннего спроса в в ближайшей перспективе, в то время как объявленные санкции и резкое ухудшение перспектив российской экономики ослабят рост торговли в зоне евро. Базовые прогнозы строятся на предположениях о том, что нынешние перебои в поставках энергии и негативное воздействие на доверие, связанное с конфликтом, носят временный характер и что глобальные цепочки поставок не затронуты существенно. Исходя из этих предположений, базовые прогнозы предсказывают значительное негативное влияние конфликта на рост в зоне евро в 2022 году. Тем не менее, учитывая отправную точку для экономики еврозоны, с сильным рынком труда и встречными ветрами, связанными с пандемией, и предполагаемым исчезновением узких мест в поставках, экономическая активность, по прогнозам, по-прежнему будет расти относительно высокими темпами в ближайшие кварталы. В среднесрочной перспективе прогнозируется приближение темпов роста к средним историческим показателям, несмотря на менее благоприятную налогово-бюджетную политику и повышение процентных ставок в соответствии с техническими допущениями, основанными на ожиданиях финансового рынка. В целом реальный рост ВВП прогнозируется в среднем на уровне 3,7% в 2022 г., 2,8% в 2023 г. и 1,6% в 2024 г. По сравнению с прогнозами персонала Евросистемы от декабря 2021 г. влияние украинского кризиса на цены на энергоносители, доверие и торговлю. Этот пересмотр в сторону понижения частично компенсируется положительным переходящим эффектом от пересмотра данных в сторону повышения за 2021 год. Рост в 2023 году был пересмотрен в сторону понижения на 0,1 процентного пункта, а в 2024 году он не изменился.

После серии исключительных скачков цен на энергоносители конфликт в Украине предполагает, что общая инфляция в базовом сценарии, по прогнозам, останется на очень высоком уровне в ближайшие месяцы, прежде чем будет медленно снижаться до целевого уровня. Он установлен в среднем на уровне 5,1% в 2022 г., 2,1% в 2023 г. и 1,9% в 2024 г. Значительно усилилось краткосрочное ценовое давление, особенно в отношении нефти и газа. Это давление оценивается как более продолжительное, чем ожидалось ранее, и лишь частично компенсируется сдерживающим воздействием на экономический рост из-за более низкой уверенности и более слабого роста торговли, связанного с конфликтом. Тем не менее, в отсутствие дальнейших шоков повышения цен на сырьевые товары прогнозируется значительное снижение цен на энергоносители в течение прогнозируемого горизонта. В краткосрочной перспективе это снижение связано с базовыми эффектами, в то время как технические допущения, основанные на фьючерсных ценах, предполагают снижение оптовых цен на нефть и газ, что приводит к незначительному вкладу энергетического компонента в общую инфляцию в 2024 году. Инфляция HICP без учета энергии и продуктов питания остается высоким в 2022 году, на уровне 2,6%, что отражает более сильную динамику цен на услуги с интенсивным контактом, косвенное влияние более высоких цен на энергоносители и повышательное влияние сохраняющихся узких мест в поставках. По мере ослабления этого давления ожидается, что этот показатель базовой инфляции снизится до 1,8% в 2023 году, а затем вырастет до 1,9%.% в 2024 году из-за усиления спроса, ужесточения условий на рынках труда и некоторых вторичных эффектов на заработную плату в соответствии с историческими закономерностями. По сравнению с прогнозами персонала Евросистемы на декабрь 2021 года, в кумулятивном выражении за горизонт прогнозирования общий уровень инфляции был существенно пересмотрен в сторону повышения, особенно в 2022 году. Этот пересмотр в сторону повышения отражает недавние неожиданные данные, более высокие цены на энергоносители, более устойчивое повышательное давление из-за перебоев с поставками и более сильный рост заработной платы, также связанный с планируемым повышением минимальной заработной платы в Германии. Пересмотр в сторону повышения также учитывает недавнее возвращение показателей среднесрочных инфляционных ожиданий, основанных на опросах, к уровням, соответствующим целевому показателю инфляции ЕЦБ. Эти эффекты более чем компенсируют негативное влияние на инфляцию значительного пересмотра в сторону повышения рыночных допущений по процентным ставкам и негативные последствия конфликта в Украине, связанные со спросом.

В связи со значительной неопределенностью, связанной с влиянием конфликта в Украине на экономику еврозоны, в дополнение к базовому сценарию были подготовлены два сценария. По сравнению с базовым сценарием «неблагоприятный» сценарий предполагает введение более жестких санкций в отношении России, что приведет к некоторым сбоям в глобальных цепочках создания стоимости. Постоянные сокращения поставок российского газа приведут к повышению стоимости энергии и сокращению производства в зоне евро, но это будет лишь временным явлением, поскольку происходит замена на другие источники энергии. Кроме того, геополитическая напряженность будет более устойчивой, чем в базовом сценарии, что приведет к дополнительным финансовым сбоям и более устойчивой неопределенности. При таком сценарии рост ВВП еврозоны будет на 1,2 процентных пункта ниже базового уровня в 2022 году, а инфляция будет выше на 0,8 процентных пункта. В 2023 году различия будут более ограниченными. В 2024 году рост будет несколько выше базового, поскольку экономика наверстывает упущенное после более значительного негативного воздействия на экономическую активность в 2022 и 2023 годах. будет постепенно раскручиваться, вызывая снижение инфляции ниже базового уровня, особенно в 2024 г. Более «жесткий» сценарий включает в себя, помимо черт неблагоприятного сценария, более сильную реакцию цен на энергоносители на более жесткое сокращение предложения, более сильную переоценку финансовые рынки и более значительные побочные эффекты от роста цен на энергоносители. Этот сценарий предполагает рост ВВП в 2022 году на 1,4 процентных пункта ниже базового уровня, а инфляцию — на 2,0 процентных пункта выше. Значительно более низкий рост и более высокая инфляция по сравнению с базовым уровнем также будут наблюдаться в 2023 г. Более устойчивые нарушения, вызванные войной, означают, что в 2024 г. эффект догоняющего роста будет относительно скромным, в то время как более сильный второй этап эффекты компенсируют негативное влияние на инфляцию снижения цен на энергоносители.

Прогноз роста и инфляции в зоне евро

(ежегодные процентные изменения)

Примечания: Данные о реальном ВВП относятся к данным с поправкой на сезонность и число рабочих дней. Исторические данные могут отличаться от последних публикаций Евростата из-за того, что данные публикуются после даты окончания прогнозов.

Рост реального ВВП замедлился до 0,3% в четвертом квартале 2021 года на фоне устранения узких мест в поставках, ужесточения ограничений в связи с пандемией и повышения цен на энергоносители, что в целом соответствует прогнозам на декабрь 2021 года. Сократилось частное потребление в результате роста уровня инфицирования и возобновления неопределенности в связи с пандемией в сочетании с вызванным ценами падением реальных располагаемых доходов. Напротив, инвестиции и государственное потребление внесли положительный вклад в рост, и экономическая активность вернулась к допандемическому уровню.

Диаграмма 1

Рост реального ВВП в зоне евро

(квартальные процентные изменения, сезонные данные и квартальные данные с поправкой на рабочие дни)

Примечания. Данные скорректированы с учетом сезонных колебаний и рабочих дней. Исторические данные могут отличаться от последних публикаций Евростата из-за того, что данные публикуются после даты окончания прогнозов. Вертикальная линия указывает начало горизонта проекции.

Ожидается, что рост реального ВВП в первом квартале 2022 года останется низким на фоне ужесточения ограничений на мобильность, постоянных перебоев с поставками, высоких цен на энергоносители и конфликта в Украине (диаграмма 1). Падение розничных продаж в декабре 2021 г. (на 2,7% по сравнению с ноябрем) и сокращение объема услуг с интенсивным контактом из-за ужесточения ограничений на мобильность в конце года привели к отрицательному эффекту переноса для роста в первом квартале 2022 г. Этот эффект, по-видимому, был частично компенсирован незначительным ежемесячным увеличением розничных продаж в январе 2022 г. (0,2%). Более перспективные индикаторы, такие как сводный индекс менеджеров по закупкам (PMI) и индикатор экономических настроений Европейской комиссии, в целом оставались в январе и феврале на уровнях, наблюдаемых в четвертом квартале. Несмотря на улучшение индекса деловой активности PMI в отношении сроков поставок от производственных поставщиков в январе и феврале, индекс продолжает сигнализировать об интенсивных перебоях с поставками. Однако опросы, на которых основаны эти показатели, были проведены до начала конфликта в Украине. Принимая во внимание дальнейший энергетический шок и неопределенность, вызванную российским вторжением в Украину, рост реального ВВП за первый квартал 2022 года был пересмотрен в сторону понижения на 0,2 процентных пункта по сравнению с декабрьскими прогнозами и теперь ожидается на уровне 0,2%. .

Перспективы активности в зоне евро стали очень неопределенными и в решающей степени зависят от событий в Украине. Война в Украине ослабляет краткосрочные перспективы роста, главным образом через торговлю, цены на сырье и каналы доверия. Санкции и экономическое давление на российскую экономику сказываются на внешнем спросе в еврозоне, даже несмотря на то, что прямые торговые связи с Россией ограничены. Стремительный рост цен на энергоносители и негативное влияние на доверие в сочетании с ухудшением отношения к риску и снижением цен на акции предполагают подавленный внутренний спрос. Тем не менее, наши базовые прогнозы исходят из того, что любые перебои с поставками энергии, связанные с конфликтом, будут временными и не окажут существенного длительного влияния на экономическую активность в зоне евро. Во вставке 3 представлена более подробная информация об ожидаемом воздействии конфликта на экономику еврозоны и описаны два альтернативных сценария, основанных на более негативных предположениях.

Ожидается, что экономический рост ускорится со второго квартала 2022 года, поскольку ряд встречных ветров начнет ослабевать, но этот рост сдерживается негативными последствиями конфликта в Украине. Ожидаемое улучшение в краткосрочной перспективе обусловлено рядом вспомогательных факторов: уменьшением экономического воздействия пандемии, постепенным устранением узких мест в поставках и повышением конкурентоспособности экспортных цен по сравнению с ключевыми торговыми партнерами. Напротив, ожидается, что конфликт в Украине негативно повлияет на рост еврозоны. Хотя ожидается, что программа ЕС следующего поколения (NGEU) увеличит инвестиции в некоторых странах, отмена временных мер государственной поддержки означает, что бюджетная политика, как ожидается, будет менее благоприятной, особенно в 2022 году. Несмотря на повышение процентных ставок, заложенное в технической предположения, условия финансирования будут по-прежнему благоприятными. В целом, несмотря на ухудшение прогноза в краткосрочной перспективе, ожидается, что реальный ВВП в целом вернется к траектории, ожидаемой в прогнозах до пандемии (Диаграмма 2).

Диаграмма 2

Реальный ВВП зоны евро

(объемы, связанные цепочкой, 4 кв. 2019 г. = 100)

Таблица 1

Макроэкономические прогнозы для зоны евро

(годовые процентные изменения)

Примечания: Реальный ВВП и компоненты, удельные затраты на оплату труда, оплата труда на одного работника и производительность труда относятся к сезонным данным и данным с поправкой на количество рабочих дней. Исторические данные могут отличаться от последних публикаций Евростата из-за того, что данные публикуются после даты окончания прогнозов.
1) Это включает торговлю внутри еврозоны.

2) Субиндекс основан на оценках фактического воздействия косвенных налогов. Это может отличаться от данных Евростата, которые предполагают полный и немедленный перенос влияния косвенных налогов на ГИПЦ.
3) Рассчитывается как государственный баланс за вычетом временных эффектов экономического цикла и мер, классифицируемых Европейской системой центральных банков как временные.
4) Направление налогово-бюджетной политики измеряется как изменение скорректированного на цикличность первичного сальдо за вычетом государственной поддержки финансового сектора. Приведенные цифры также скорректированы с учетом ожидаемых грантов ЕС следующего поколения (NGEU) с точки зрения доходов. Отрицательное значение означает ослабление фискальной политики.

По прогнозам, частное потребление восстановится в течение 2022 года, несмотря на возросшую неопределенность из-за конфликта в Украине, и останется основным драйвером роста в ближайшем будущем. На фоне ужесточения ограничений, связанных с пандемией, особенно в сфере контактно-интенсивных услуг, и роста цен на энергоносители частное потребление сократилось больше, чем ожидалось, в четвертом квартале 2021 года и осталось на 2,5% ниже допандемического уровня. Более высокие цены на энергоносители сильно сказываются на покупательной способности домохозяйств, что также предполагает вероятное сокращение частного потребления в первом квартале 2022 года. После этого прогнозируется рост частного потребления, хотя и более умеренный, чем ожидалось ранее, что отражает некоторую предусмотрительную экономию и дальнейший рост цен на энергию. поднимается из-за войны на Украине. Рост частного потребления основан на предположениях о постепенном разрешении пандемии, ослаблении ограничений на поставку потребительских товаров и лишь временном нарушении энергоснабжения в результате конфликта в Украине. Потребление должно по-прежнему опережать рост реального дохода в 2023 г. в связи с дальнейшим сокращением сбережений, накопленных с начала 2020 г.

Высокие трудовые доходы поддерживают рост реальных располагаемых доходов, в то время как более высокие темпы инфляции и сокращение бюджетных трансфертов действуют как тормоз. Ожидается, что реальный располагаемый доход резко снизится в первом квартале 2022 года на фоне более высокой инфляции и сокращения чистых бюджетных трансфертов. Восстановление ожидается со второго квартала года за счет улучшения рынков труда и, в меньшей степени, других личных доходов в соответствии с умеренным ростом экономической активности. Напротив, ожидается, что чистые бюджетные трансферты будут сказываться на росте доходов в 2022 году, поскольку число людей, охваченных схемами сохранения рабочих мест, сокращается, при этом работники в основном возвращаются к постоянной занятости, а срок действия других временных фискальных мер, связанных с пандемией, истекает. Это частично компенсируется новыми мерами, направленными на компенсацию влияния высоких цен на энергоносители. Высокая инфляция снижает реальный располагаемый доход сильнее, чем ожидалось ранее, что способствует его снижению в 2022 году9. 0003

Прогнозируется, что норма сбережений домохозяйств снизится до уровня ниже докризисного уровня, после чего стабилизируется к концу прогнозируемого горизонта. Ожидается, что коэффициент сбережений будет снижаться в течение 2022 г., пересмотренный немного в сторону понижения по сравнению с предыдущими прогнозами. В то время как конфликт в Украине увеличивает неопределенность, которая, как обычно ожидается, приведет к увеличению сбережений из предосторожности, этот эффект более чем компенсируется тем, что домохозяйства используют сбережения для смягчения, по крайней мере частично, негативных последствий энергетического шока для реальной экономики. рост потребления. Нормализация сберегательного поведения потребителей отражает ослабление мер сдерживания и исчезновение мотивов предосторожности, связанных с пандемией. Прогнозируется, что коэффициент сбережений в целом стабилизируется ниже своего среднего исторического уровня по состоянию на середину 2023 года. Постоянное, хотя и незначительное, отставание от его среднего исторического значения отражает частичное раскручивание избыточных сбережений домохозяйств, накопленных с начала пандемии. Однако этот эффект ослабляется неопределенностью, вызванной событиями в Украине, и концентрацией избыточных сбережений в более состоятельных и пожилых домохозяйствах с меньшей склонностью к потреблению, в то время как домохозяйства в группах с более низкими доходами остаются более подверженными шоку цен на энергоносители, также в свете их более низких буферов. ^[2]

Вставка 1
Технические предположения о процентных ставках, ценах на товары и обменных курсах

По сравнению с прогнозами на декабрь 2021 года, технические предположения включают значительно более высокие цены на нефть и энергоносители, не связанные с нефтью, и более высокие процентные ставки . Технические допущения о процентных ставках и ценах на сырьевые товары основаны на рыночных ожиданиях с датой окончания 28 февраля 2022 года. ставки. Методология дает средний уровень этих краткосрочных процентных ставок в размере -0,4% в 2022 г., 0,3% в 2023 г. и 0,7% в 2024 г. Рыночные ожидания в отношении десятилетней номинальной доходности государственных облигаций зоны евро подразумевают среднегодовой уровень в 0,8% на 2022 г., постепенно повышаясь на прогнозируемом горизонте до 1,1% на 2024 г. ^[4] По сравнению с декабрьскими прогнозами 2021 года рыночные ожидания по краткосрочным процентным ставкам были пересмотрены в сторону повышения примерно на 10, 50 и 70 базисных пунктов на 2022, 2023 и 2024 годы соответственно на фоне ожиданий глобального ужесточение денежно-кредитной политики, поддержанное сохраняющимися сюрпризами положительной инфляции. Это также привело к пересмотру в сторону повышения доходности долгосрочных суверенных облигаций примерно на 50–60 базисных пунктов в прогнозируемом горизонте.

Что касается цен на сырьевые товары, предполагается, что цена барреля сырой нефти марки Brent вырастет с 71,1 доллара США в среднем в 2021 году до 9 долларов США.2,6 в 2022 г., а затем снизится до 77,2 долл. США к 2024 г. Эта траектория предполагает, что по сравнению с прогнозами на декабрь 2021 г. цены на нефть в долларах США будут почти на 20% выше в 2022 г., на 14% выше в 2023 г. и на 11% выше в 2024 г., на фоне проблем со снабжением и войны на Украине. С момента окончания срока цены на энергоносители значительно выросли. Влияние предположений о более высоких ценах на энергию, чем те, которые включены в базовые прогнозы, отражено в сценариях, представленных во вставке 3.

Цены на неэнергетические товары в долларах США сильно выросли в 2021 году, и ожидается, что они будут расти более умеренно в 2022 году и немного снизятся в 2023-2024 годах. Предполагается, что квоты по Схеме торговли выбросами ЕС (ETS), основанные на фьючерсных ценах, составят около 83 евро за тонну в течение прогнозируемого горизонта — пересмотр в сторону повышения примерно на 11% по сравнению с прогнозами на декабрь 2021 года.

Предполагается, что двусторонние обменные курсы останутся неизменными в течение прогнозируемого горизонта на средних уровнях, преобладающих за три рабочих дня, заканчивающихся на дату закрытия 28 февраля 2022 года. Это означает, что средний обменный курс составляет 1,12 доллара США за евро за период 2022–2024 гг., что примерно на 1% ниже прогнозов на декабрь 2021 г. Предположение об эффективном обменном курсе евро предполагает его укрепление на 0,3% по сравнению с прогнозами на декабрь 2021 года.

Технические допущения

Ожидается, что инвестиции в жилищное строительство останутся положительными в краткосрочной перспективе и будут умеренными в оставшуюся часть прогнозируемого горизонта. Инвестиции в жилье немного выросли в четвертом квартале 2021 года, что в целом соответствует прогнозам на декабрь 2021 года, при этом нехватка рабочей силы и сырья влияет на активность рынка жилья. Несмотря на войну в Украине, инвестиции в жилищное строительство, по прогнозам, продолжат расти в краткосрочной перспективе на фоне все еще заметного спроса, поддерживаемого, в частности, высоким спросом со стороны домохозяйств с более высокими доходами, и некоторых предварительных признаков ослабления ограничений предложения. После короткой фазы наверстывания, когда, как ожидается, ограничения предложения будут более заметными, рост инвестиций в жилищное строительство должен замедлиться в течение оставшейся части прогнозируемого горизонта. Тем не менее, его по-прежнему будут поддерживать положительные эффекты добротности Тобина и рост располагаемого дохода, а условия финансирования станут несколько менее благоприятными.

Ожидается, что инвестиции в бизнес увеличатся в течение прогнозируемого горизонта и будут составлять все большую долю реального ВВП, несмотря на конфликт в Украине, по мере устранения узких мест в поставках и освоения средств NGEU. После временного падения инвестиций в бизнес, наблюдавшегося в третьем квартале 2021 года, в основном из-за узких мест со стороны предложения, по оценкам, инвестиции в бизнес вернулись к более динамичному росту в последнем квартале 2021 года. В краткосрочной перспективе, несмотря на увеличение неопределенность и волатильность финансового рынка из-за конфликта в Украине, по-прежнему высокая деловая уверенность и загрузка производственных мощностей, а также лучшая оценка портфелей заказов производителей средств производства указывают на устойчивый положительный рост. По мере ослабления перебоев в поставках ожидается, что инвестиции сохранят динамическую траекторию роста, хотя рост цен на сырьевые товары, негативное влияние на доверие и сбои в торговле, связанные с конфликтом, вероятно, будут тормозить. Ожидается, что положительное влияние программы NGEU и прогнозируемый рост прибыли в 2022 году и далее окажут поддержку бизнес-инвестициям в течение прогнозируемого горизонта. Кроме того, более высокие расходы, связанные с декарбонизацией европейской экономики, придадут дополнительный импульс бизнес-инвестициям в среднесрочной перспективе. В результате инвестиции в бизнес должны составлять растущую долю реального ВВП в течение прогнозируемого горизонта.

Box 2
Международная среда

Мировая экономика остается на пути устойчивого роста, хотя конфликт в Украине и, в меньшей степени, распространение варианта коронавируса Omicron омрачают перспективы. В конце года распространение нового варианта Омикрона вызвало беспрецедентный рост числа заражений коронавирусом (COVID-19) во всем мире. Поскольку имеющиеся данные свидетельствуют о том, что волна Омикрон будет короче, чем предыдущие волны, ожидается, что влияние на мировую экономику будет довольно умеренным и ограничится первым кварталом 2022 года. В то же время российское вторжение в Украину оказывает давление на глобальная экономика. Введение существенных финансовых и торговых санкций в отношении России привело к значительному ухудшению перспектив роста страны на прогнозируемом горизонте (см. вставку 3). В дополнение к тому, что они направляются торговыми связями, другие страны ощущают эффект домино в виде более высоких цен на энергоносители, что еще больше снижает располагаемые доходы домохозяйств, а также негативные последствия для доверия, которые будут сказываться на внутреннем спросе и торговле.

Узкие места в поставках остаются препятствием для роста, но последние показатели предварительно указывают на некоторое умеренное смягчение с конца 2021 года. загруженность судов остается высокой. В то же время, учитывая сильный рост торговли товарами и производства автомобилей в последние месяцы, кажется, что ограничения предложения в некоторых секторах, возможно, прошли свой пик. В целом предполагается, что в течение 2022 года узкие места в поставках постепенно уменьшатся и полностью исчезнут к 2023 году, поскольку потребительский спрос переключается с товаров на услуги и транспортные мощности, а предложение полупроводников увеличивается благодаря запланированным инвестициям. Тем не менее, существуют риски, особенно в краткосрочной перспективе, что перебои с поставками могут снова усилиться. Это может иметь место, если Китай будет придерживаться своей политики нулевого COVID с более заразным вариантом Omicron. Кроме того, война в Украине может привести к усугублению узких мест, что приведет к нехватке товаров и критически важного сырья, а также к препятствиям в логистике и транспортировке из-за запретов на полеты и перевозки, влияющих на торговлю в регионе.

Прогнозируется, что в среднесрочной перспективе мировая экономика продолжит свой путь роста, хотя и более умеренными темпами, на фоне геополитической напряженности и прекращения политики стимулирования, связанной с пандемией. В 2021 г. глобальный рост поддерживался продолжающейся поддержкой со стороны политики. Однако после прогнозов на декабрь 2021 года рост был пересмотрен в сторону повышения из-за более высоких, чем ожидалось, результатов во второй половине года, особенно в таких крупных странах, как Китай и США. Прогнозируется, что с 2022 года глобальный реальный ВВП (за исключением зоны евро) приблизится к более умеренным темпам роста. Помимо влияния варианта с Омикроном и российского вторжения в Украину, ожидается, что частное потребление останется низким на фоне растущей инфляции. В дальнейшем ожидается эффект «ограничения скорости» из-за ужесточения условий на рынке труда, который будет частично уравновешен ожидаемым устранением узких мест в поставках. Уменьшение поддержки со стороны политики также, по прогнозам, ограничит рост в прогнозируемом горизонте. Столкнувшись с сильным инфляционным давлением, центральные банки в некоторых странах с формирующимся рынком в 2021 году начали сворачивать свои меры стимулирования, связанные с пандемией. В 2022 году меры по смягчению денежно-кредитной политики уже отменяются — или ожидается, что вскоре они будут отменены — также в странах с развитой экономикой. С декабря 2021 года Банк Англии дважды повышал процентные ставки, а в Соединенных Штатах Федеральный комитет по открытым рынкам сообщил об изменении своей политики, намекая на более быстрые темпы нормализации денежно-кредитной политики США, чем ожидалось ранее. Таким образом, прогнозируется замедление роста в Соединенных Штатах, в том числе из-за меньшего, чем предполагалось ранее, налогово-бюджетного стимулирования. Среди стран с формирующимся рынком прогнозируется замедление роста в Бразилии, главным образом из-за агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики на фоне растущего инфляционного давления, и в Турции, которая пережила рыночные потрясения, связанные с высокой степенью неопределенности политики и очень высокой инфляцией, что отрицательно сказалось на потреблении и инвестициях. Хотя нельзя исключать появление новых, более агрессивных вариантов коронавируса, предполагается, что влияние пандемии на глобальные перспективы постепенно уменьшается. По сравнению с прогнозами на декабрь 2021 года рост реального ВВП был пересмотрен в сторону понижения на прогнозном горизонте (-0,4 процентных пункта на 2022 год, -0,3 процентных пункта на 2023 год и -0,1 процентного пункта на 2024 год). В краткосрочной перспективе негативное влияние вышеперечисленных факторов частично компенсируется положительным переходящим эффектом, а далее в прогнозном горизонте пересмотр в сторону понижения связан с более слабым ростом в США и России, а также в некоторых другие крупные страны с формирующимся рынком.

После бурного роста в 2021 году прогнозируется постепенная нормализация роста внешнего спроса в зоне евро в течение прогнозируемого горизонта. Во второй половине 2021 года мировая торговля оказалась сильнее, чем ожидалось, несмотря на сбои в цепочках поставок, вызванные активными событиями в странах Азии с формирующимся рынком (в основном в Китае и Индии) и, в четвертом квартале, в США. Данные опроса указывают на довольно сдержанный рост торговли в начале года, отчасти из-за возобновления пандемии, но ожидается, что это будет временным явлением. На 2022 год положительный эффект переноса более чем компенсирует более слабую динамику, связанную с пересмотром мировой активности и неблагоприятными последствиями конфликта в Украине, что приводит к значительному пересмотру в сторону повышения роста мирового импорта на 2022 год по сравнению с декабрьским Прогнозы на 2021 год. Внешний спрос в зоне евро не пересматривается на 2022 год, поскольку сильный положительный эффект переходящего остатка полностью компенсируется более слабой торговлей из-за конфликта на Украине, в то время как на 2023 и 2024 годы он пересматривается в сторону понижения (-1,1 процентных пункта и -0,3 процентных пункта). соответственно).

Международная среда

(ежегодные процентные изменения)

1) Рассчитывается как средневзвешенное значение импорта.
2) Рассчитывается как средневзвешенное значение импорта торговых партнеров зоны евро.

Конфликт в Украине замедляет восстановление торговли в краткосрочной перспективе, хотя ожидается, что в конце 2022 г. этот импульс усилится. После признаков восстановления внешнего спроса в зоне евро в конце 2021 г. краткосрочные перспективы экспорта еврозоны. Некоторое повышение ценовой конкурентоспособности и ожидаемое восстановление торговли услугами должны частично компенсировать препятствия, связанные с конфликтом. В результате квартальные темпы роста экспорта в зону евро были пересмотрены в сторону понижения в 2022 году. Тем не менее, годовые темпы роста были пересмотрены в сторону повышения на фоне положительного переходящего эффекта от пересмотра в сторону повышения во второй половине 2021 года. Что касается импорта, краткосрочное замедление динамики активности в зоне евро, вероятно, приведет к снижению темпов роста. Таким образом, ожидается, что чистый экспорт будет лишь незначительно способствовать росту ВВП в 2022 году. Тем не менее, краткосрочные перспективы остаются омраченными значительными рисками снижения, связанными с нарушениями цепочек поставок, вызванными нехваткой ключевых ресурсов из России. Если последствия конфликта, ограничения поставок и ограничения, связанные с пандемией, ослабнут, начиная со второй половины 2022 года, торговля в зоне евро вернется на траекторию долгосрочного роста. Сильный рост дефляторов торговли после скачка цен на энергоносители, особенно со стороны импорта, характеризует сильный рост, который будет сохраняться в течение 2022 года. Это также, вероятно, повлечет за собой значительное ухудшение условий торговли и торгового баланса в зоне евро, которые, как ожидается, нормализуются только с 2023.

Рынок труда продолжает укрепляться. Занятость выросла на 0,5% в четвертом квартале 2021 года при дальнейшем снижении уровня безработицы. По прогнозам, занятость будет расти дальше в течение прогнозируемого горизонта, несмотря на некоторое понижательное давление из-за возросшей неопределенности из-за войны на Украине. Кроме того, уровень безработицы, вероятно, будет неблагоприятно затронут в краткосрочной перспективе, но прогнозируется, что в среднегодовом выражении он снизится до 7,0% к 2024 году. Это снижение в основном обусловлено прогнозируемым высоким спросом на рабочую силу в соответствии с продолжающимся восстановление экономики.

Прогнозируется, что рост производительности труда будет постепенно снижаться в течение прогнозируемого горизонта до своего долгосрочного среднего значения. Ожидается, что после временного спада, связанного с замедлением экономической активности, производительность труда восстановит импульс в результате более сильного экономического роста, а затем постепенно нормализуется до своего долгосрочного среднего значения до пандемии. Ожидается, что к концу прогнозного горизонта производительность труда (на одного занятого) будет примерно на 4,6% выше докризисного уровня.

По сравнению с декабрьскими прогнозами 2021 г. рост реального ВВП был пересмотрен в сторону понижения на 0,5 процентных пункта для 2022 г. и на 0,1 процентных пункта для 2023 г. и не пересматривался для 2024 г. Пониженный прогноз на 2022 г. во многом отражает влияние Украины кризиса на цены на энергоносители, доверие и торговлю, и частично компенсируется положительным переходящим эффектом от пересмотра данных в сторону повышения за 2021 год. компенсируется предположениями о более высоких процентных ставках и негативным влиянием более высоких цен на энергоносители.

Box 3
Влияние конфликта на Украине на экономику еврозоны в базовом сценарии и двух альтернативных сценариях

Ожидается, что российское вторжение в Украину существенно повлияет на экономику еврозоны по трем основным каналам: торговля, товары и доверие. Во-первых, на торговлю с Россией влияют запреты на импорт и экспорт, а также неблагоприятные последствия войны для российской экономики. Исключение российских банков из SWIFT ухудшает торговое финансирование российских фирм, что приводит к серьезным сбоям в торговле. Кроме того, сочетание более высоких процентных ставок, оттока капитала, финансовых ограничений, ухудшения деловых настроений, роста импортных цен и обесценивания рубля оказывает давление на российский ВВП. В то время как прямое воздействие на экономику зоны евро ограничено, поскольку на Россию приходится небольшая доля внешнего спроса в зоне евро (около 3%; диаграмма A, левая панель), вторичные эффекты для мировой экономики, особенно через страны с более торговые связи с Россией, например, в Центральной и Восточной Европе, ослабляют внешние перспективы еврозоны в целом. Во-вторых, вспышка конфликта оказала значительное повышательное давление на цены на сырьевые товары, которые уже пострадали от растущей геополитической напряженности в течение 2021 года, помимо того, что уже заложено в базовый уровень прогнозов на март 2022 года. Воздействие на зону евро огромно, поскольку Россия является ее основным поставщиком энергии, на которую в 2020 г. приходится 20% ее нефти и 35% газа (диаграмма А, правая часть). Хотя санкции в отношении энергетического сектора до сих пор вводили только страны, не входящие в зону евро, потребители все больше неохотно покупают российскую нефть, крупные компании избавляются от российских нефтяных активов, а банки и страховые компании все меньше желают финансировать и страховать торговлю российскими сырьевыми товарами. Наконец, война в Украине подрывает глобальное доверие, что, в свою очередь, увеличивает волатильность и премию за риск на мировых финансовых рынках. Ожидается, что это ухудшение финансовых условий для компаний зоны евро, наряду с устойчивой геополитической напряженностью и неопределенностью, повлияет на инвестиции.

Диаграмма A

Торговля зоны евро с Россией (левая часть) и зависимость зоны евро от поставок энергоресурсов из России (правая часть)

(левая часть: процент от общего объема торговли товарами и услугами; правая часть) ручная панель: процент импорта)

Источники: ЕЦБ, Евростат и расчеты сотрудников ЕЦБ.
Примечание: Импорт природного газа включает импорт сжиженного природного газа.

Высокая степень неопределенности, связанная с последствиями войны в Украине для экономических перспектив еврозоны, требует дополнительного анализа сценариев. Базовые прогнозы строятся на предположениях о том, что нынешние перебои в поставках энергии и негативное воздействие на доверие, связанное с конфликтом, носят временный характер и что глобальные цепочки поставок существенно не затронуты. В сочетании с санкциями и ухудшением глобального отношения к риску перебои в поставках энергоносителей, по оценкам, будут сказываться на росте реального ВВП еврозоны в 2022 г. и сдерживать активность еще в 2023 г., прежде чем в 2024 г. произойдет небольшой повышательный эффект из-за эффектов наверстывания. . Что касается инфляции HICP, ожидается, что влияние конфликта на базовый уровень прогнозов на март 2022 года будет повышаться в 2022 году на фоне роста цен на сырьевые товары, но, поскольку эффект постепенно ослабевает, в последующие годы он будет приглушен. Эта точка зрения, однако, основана на предположении, что война в Украине существенно не обострится и что существующие санкции против России останутся в силе в течение всего прогнозируемого горизонта. Были построены два сценария («неблагоприятный» сценарий и «суровый» сценарий), различающиеся санкциями, торговлей, доверием и перебоями в энергоснабжении, а также последствиями финансовых сбоев и вероятными реакциями. Воздействие на зону евро оценивается с помощью моделирования на основе моделей. ^[5] Следует отметить, что в обоих альтернативных сценариях предполагается, что влияние конфликта будет наиболее выражено в 2022 году и что со временем произойдет разрешение конфликта. В этом отношении могут быть разработаны более негативные сценарии. ^[6]

По сравнению с прогнозами на март 2022 года, неблагоприятный сценарий предполагает ухудшение во всех трех каналах (торговля, товары и доверие) и, в частности, ограничения производственных мощностей зоны евро. На торговом канале ужесточение санкций влечет за собой более жесткое торможение российской экономики. Эти санкции также создают серьезные проблемы с поставками и сбои в глобальных производственно-сбытовых цепочках. В канале товарных цен сценарий предполагает полное и длительное прекращение поставок российского газа в Европу, что еврозона способна лишь частично компенсировать за счет использования других источников энергии и замещения сжиженным природным газом. Такой дефицит предложения толкает цены на газ резко вверх. Точно так же серьезно нарушены поставки нефти из России, что также приводит к росту цен. Кроме того, предполагается, что перебои с поставками газа вызовут сокращение отраслевого производства в зоне евро. Помимо энергетического сектора, производство которого напрямую затронуто, другие сектора, прямо или косвенно сильно зависящие от газа (например, транспорт, горнодобывающая промышленность и производство химических продуктов), пострадают по мере распространения и усиления шока по цепочке поставок. ^[7] Предполагается, что со временем рынок газа перебалансируется, что приведет к постепенному снижению цен на газ и возобновлению добычи. В доверительном канале более строгие санкции и более устойчивая геополитическая напряженность, чем те, которые заложены в базовый сценарий, приводят к более серьезному и длительному росту глобальной неопределенности и дополнительным финансовым сбоям, которые более устойчиво влияют на некоторые категории активов. Это, в свою очередь, еще больше снижает цены на рискованные активы и увеличивает волатильность. Наконец, этот сценарий добавляет умеренные эффекты финансового усиления из-за общего увеличения премий за риск, что приводит к более высоким затратам на внешнее финансирование для компаний зоны евро и обременяет инвестиции.

В дополнение к допущениям, заключенным в неблагоприятном сценарии, суровый сценарий влечет за собой более резкий и устойчивый рост цен на сырьевые товары, вызывая вторичные эффекты от более высокой инфляции и более широких эффектов финансового усиления. Предполагается, что в неблагоприятном сценарии цены на газ в два раза более чувствительны к прекращению поставок российского газа, чем в неблагоприятном сценарии, учитывая истощение запасов и сохраняющуюся нехватку газа на рынке. Это влечет за собой более серьезное повышательное давление на цены, которое также, как ожидается, будет несколько более устойчивым, поскольку предполагается, что российский газ не может быть полностью замещен в течение прогнозируемого горизонта. В результате газовый рынок перебалансируется на более повышенных ценовых уровнях. Также наблюдается более резкий рост цен на нефть и более высокий последующий уровень цен. На доверительном канале этот сценарий предполагает более значительные эффекты финансового усиления, при этом шок в три раза превышает величину, предполагаемую в неблагоприятном сценарии. Наконец, этот сценарий включает более крупные эффекты второго порядка в контексте более высокой инфляции в целом.

Общее влияние для зоны евро на рост реального ВВП является значительно отрицательным, с более значительным и более устойчивым эффектом при жестком сценарии (таблица и диаграмма B). В неблагоприятном сценарии более слабый внешний спрос, более высокие цены на сырьевые товары, повышенная неопределенность, переоценка цен на финансовых рынках и сокращение производства снижают рост реального ВВП примерно на 1,2 процентных пункта в 2022 году и на 0,1 процентных пункта в 2023 году по сравнению с базовым сценарием. В 2024 году рост будет на 0,5 процентных пункта выше базового уровня, поскольку экономика наверстывает упущенное после более значительного негативного воздействия на экономическую активность в 2022 и 2023 годах. наряду с дальнейшим увеличением спредов на финансовых рынках, приводят к значительно более низкому росту реального ВВП по сравнению с базовым уровнем (-1,4 п.п. в 2022 г. и -0,5 п.п. в 2023 г.). В 2023 г. более постоянные сбои, связанные с войной, означают, что эффект догоняющего роста для роста будет ограниченным: в 2024 г. рост будет на 0,3 процентных пункта выше9.0003

Таблица

Альтернативные макроэкономические сценарии для еврозоны

(годовые процентные изменения)

Инфляция достигнет очень высокого уровня в среднем в 2022 г. по обоим сценариям, но затем будет постепенно снижаться и в 2024 г. будет ниже базового уровня 1,9% в неблагоприятном сценарии и на базовом уровне в жестком сценарии (таблица и диаграмма B) . Предположения о ценах на энергоносители являются доминирующей движущей силой инфляции HICP. Более высокая чувствительность цен на энергоносители к сокращению предложения и меньшее количество компенсирующих факторов в рамках жесткого сценария приводят к более высокому и более продолжительному всплеску инфляции ГИПЦ. Таким образом, инфляционные эффекты из-за более высоких цен на сырьевые товары составляют 0,8 процентных пункта в 2022 году в неблагоприятном сценарии и 2,0 процентных пункта в жестком сценарии. В 2023 году в жестком сценарии сохраняется повышательное давление, при этом инфляция ГИПЦ на 0,6 процентных пункта выше базового уровня. По мере восстановления баланса на рынках нефти и газа резкие скачки цен на энергоносители постепенно сглаживаются, что в сочетании с более слабой активностью в зоне евро приводит к снижению инфляции. В суровом сценарии более высокие цены на энергоносители, а также более сильные побочные эффекты вернут инфляцию HICP к базовому уровню 1,9.% в 2024 г.

График B

Влияние альтернативных сценариев на рост реального ВВП и инфляцию HICP в зоне евро по сравнению с базовым сценарием

(отклонения от прогноза базового сценария на март 2022 г., в процентных пунктах)

Источник: расчеты сотрудников ЕЦБ.

Однако эти сценарии абстрагированы от ряда факторов, которые также могут влиять на величину и устойчивость воздействия. В частности, эти сценарии были подготовлены с использованием тех же бюджетных допущений, что и в прогнозах на март 2022 года. Как и в 2021 году, правительства могут принять меры, чтобы смягчить воздействие резкого повышения цен на энергоносители на потребителей и фирмы. Кроме того, расчетное влияние перебоев с поставками газа на добычу не учитывает замещения, что может привести к не столь сильному эффекту, как предполагается в сценарии. С другой стороны, эскалация и более затяжной конфликт влечет за собой риск более выраженного и стойкого воздействия. Кроме того, помимо повышения цен на энергоносители, включенного в сценарии, конфликт может серьезно повлиять на цены на другие сырьевые товары, такие как цены на продукты питания и некоторые отдельные металлы, учитывая роль России и Украины в глобальных поставках этих товаров.

После прогнозов на декабрь 2021 года в базовый уровень были включены некоторые дополнительные меры фискального стимулирования. После сильного роста в 2020 году бюджетная политика еврозоны с поправкой на гранты NGEU, по оценкам, ужесточилась в 2021 году. Это в основном связано с «неожиданными доходами» и другими факторами, которые часто проявляются во время восстановления. В настоящее время прогнозируется дальнейшее ужесточение налогово-бюджетной политики в 2022 году из-за отмены значительной части чрезвычайной поддержки в связи с пандемией, и в гораздо меньшей степени на остальной части прогнозируемого горизонта. Ожидается, что по сравнению с прогнозами на декабрь 2021 года фискальная позиция будет примерно на 0,2 процентных пункта ВВП ниже в 2022 году и в целом не изменится в 2023–2024 годах. На 2022 год пересмотры отражают, среди прочего, дополнительные меры стимулирования, принятые правительствами в ответ на волну Омикрон, и новые меры по компенсации более высоких цен на энергоносители, а также частичное сторнирование непредвиденных доходов с 2021 года. Этот дополнительный бюджетный импульс частично компенсируется более сдержанным ростом расходов, особенно государственного потребления и трансфертов. Фискальные предположения и прогнозы в настоящее время окружены высокой степенью неопределенности, связанной с войной в Украине, при этом риски, по оценкам, склоняются к введению дополнительных стимулов.

Прогнозируется, что сальдо бюджета еврозоны будет неуклонно улучшаться в период до 2024 года, но меньше, чем предполагалось в прогнозах на декабрь 2021 года. Дефицит бюджета зоны евро, по оценкам, оставался высоким в 2021 г., достигнув своего пика в 2020 г. В прогнозируемом горизонте существенное улучшение сальдо бюджета, как ожидается, будет обусловлено главным образом циклическим компонентом и более низким скорректированным на цикличность первичным дефицитом. В конце горизонта сальдо бюджета прогнозируется на уровне -2% ВВП и, таким образом, останется ниже докризисного уровня. Ожидается, что после резкого увеличения в 2020 году совокупный государственный долг в зоне евро будет снижаться на протяжении всего прогнозируемого горизонта, достигнув примерно 89% ВВП в 2024 г., что выше его допандемического уровня. Снижение, как представляется, в основном связано с благоприятной разницей в процентных ставках и росте, а также с корректировкой дефицита долга, которые в совокупности более чем компенсируют сохраняющийся, хотя и уменьшающийся, первичный дефицит. По сравнению с прогнозами на декабрь 2021 года расчетный результат сальдо бюджета на 2021 год был значительно пересмотрен в сторону повышения, что отражает как более высокое отношение доходов к ВВП, так и более низкое отношение расходов к ВВП. Несмотря на более высокую начальную точку, в настоящее время прогнозируется, что сальдо бюджета в 2024 году будет ниже, чем прогнозировалось в декабре, после ухудшения макроэкономических перспектив, вызванного войной на Украине, и пересмотра в сторону повышения процентных платежей как доли ВВП. Динамика коэффициента совокупного долга еврозоны была пересмотрена в сторону понижения на протяжении всего прогнозируемого горизонта, в основном из-за благоприятного эффекта базы с 2021 года9.0003

Общая инфляция достигла 5,8% в феврале 2022 года и, по прогнозам, останется высокой в ближайшие кварталы (диаграмма 3). Инфляция обусловлена в основном инфляцией в сфере энергетики, которая выросла примерно до 32% в феврале, в основном из-за более высоких тарифов на газ и электроэнергию. Ожидается, что эти два компонента также будут поддерживать высокие темпы роста цен на энергоносители в течение года. Напротив, вклад топлива, как ожидается, исчезнет в 2022 году из-за эффектов базы и предполагаемого нисходящего профиля цен на нефть. Тарифы на электроэнергию и газ зафиксировали значительный месячный рост в январе, при этом цены были сброшены к Новому году во многих странах, и в течение года ожидается дальнейшее повышение, поскольку рост оптовых фьючерсных цен на газ, вызванный война в Украине постепенно переносится на потребителей (хотя базовые эффекты предполагают некоторое снижение годовых темпов инфляции в конце года). Ожидается, что инфляция HICP, за исключением энергии и продуктов питания, составит 2,6% в 2022 году из-за высокого спроса, косвенного воздействия более высоких цен на энергию и ценового давления в цепочке ценообразования, связанного с узкими местами в поставках. Продовольственная инфляция увеличилась до 4,1% в феврале и, как ожидается, останется высокой в течение 2022 года из-за высоких цен на сырьевые товары и чрезвычайного роста цен на газ и электроэнергию, на долю которых приходится около 90% от общих затрат энергии на перерабатывающую пищевую промышленность и являются важным фактором для производства удобрений. Ожидается, что общая инфляция снизится во второй половине года на фоне значительного отрицательного эффекта базы и предполагаемого нисходящего профиля цен на нефть.

Инфляция HICP, как ожидается, снизится в среднем с 5,1% в 2022 г. до 2,1% в 2023 г. и 1,9% в 2024 г. цены на нефть и газ будут следовать нисходящему профилю соответствующих фьючерсных кривых, несмотря на некоторое повышательное влияние i) отмены в 2023 г. временных фискальных мер по снижению цен на энергоносители, ii) национальных мер по борьбе с изменением климата в 2023–2024 гг. и iii) отсроченный эффект ранее сильного повышения оптовых цен на газ. Ожидается, что продовольственная инфляция также снизится в течение прогнозируемого горизонта. Прогнозируется, что инфляция HICP, за исключением энергии и продуктов питания, несколько снизится и составит 1,8% в 2023 году, а затем увеличится до 1,9%.% в 2024 году. Первоначальное смягчение является результатом устранения восходящего воздействия узких мест в поставках по мере их устранения, а также последствий повторного открытия экономики, а также базовых эффектов. Хотя негативное влияние войны на Украине на рост может иметь некоторые сдерживающие последствия, они, вероятно, будут компенсированы косвенным воздействием более высоких цен на энергоносители, вызванных конфликтом. Небольшой рост в 2024 году соответствует ужесточению условий на рынках товаров и труда, некоторым второстепенным эффектам на заработную плату от скачка инфляции в 2021 и 2022 годах, а также более долгосрочным инфляционным ожиданиям, привязанным к целевому показателю инфляции ЕЦБ на уровне 2 %. Базовые прогнозы окружены значительной неопределенностью из-за войны на Украине, особенно с учетом дальнейшего сильного роста цен на энергоносители после того, как были завершены основные технические допущения. Альтернативные сценарии, представленные во вставке 3, предусматривают высокие цены на энергоносители.

Прогнозируется, что рост оплаты труда на одного работника составит 3,6% в 2022 г. и снизится до 2,9% в 2024 г., оставаясь выше среднего исторического значения, зарегистрированного с 1999 г. (2,2%). Хотя компенсация на одного работника, которая была сильно искажена политическими мерами в 2021 году, должна несколько снизиться, ожидается, что удельные затраты на рабочую силу увеличатся из-за более низкого роста производительности на одного занятого. Вышеупомянутый рост средней заработной платы отражает ужесточение рынка труда, ожидаемое повышение минимальной заработной платы в Германии в октябре 2022 года и некоторые побочные эффекты от высоких темпов инфляции.

Диаграмма 3

СИПЦ зоны евро

(годовые процентные изменения)

Примечание. Вертикальная линия указывает начало горизонта проекции.

Ожидается, что внешнее ценовое давление будет значительно сильнее, чем внутреннее ценовое давление в 2022 году, но снизится до значительно более низких уровней в последующие годы прогнозируемого горизонта. Ожидается, что годовой темп роста дефлятора импорта составит 8,2% в 2022 г., что в значительной степени отражает рост цен на нефть и неэнергетические товары, а также некоторое увеличение производственных затрат, связанное с нехваткой предложения. Ожидается, что с 2023 г. рост цен на импорт замедлится и составит 0,7% в 2024 г.

По сравнению с прогнозами на декабрь 2021 г., прогноз инфляции ГИПЦ был пересмотрен в сторону повышения на 1,9 процентных пункта на 2022 год, 0,3 процентных пункта на 2023 год и 0,1 процентного пункта на 2024 год. энергетические и продовольственные компоненты, а оставшаяся четверть относится к прогнозу инфляции ГИПЦ без учета энергии и продуктов питания. Эти пересмотры отражают недавние неожиданные данные в сторону повышения, более сильное и более постоянное повышательное давление со стороны цен на энергоносители (вызванное конфликтом в Украине) и перебоев с поставками, а также более сильный рост заработной платы, также связанный с запланированным повышением минимальной заработной платы в Германии. Повышение также учитывало недавнее возвращение показателей среднесрочных инфляционных ожиданий, основанных на опросах, к уровням, соответствующим целевому показателю инфляции ЕЦБ. В ближайшие годы прогнозов эти последствия более чем компенсируют негативное влияние на инфляцию значительного пересмотра в сторону повышения рыночных допущений по процентным ставкам и негативные последствия конфликта в Украине, связанные со спросом.

Box 4
Прогнозы других учреждений

Ряд прогнозов для зоны евро можно получить как от международных организаций, так и от учреждений частного сектора. Однако эти прогнозы нельзя напрямую сравнивать друг с другом или с макроэкономическими прогнозами персонала ЕЦБ, так как они были завершены в разные моменты времени. Важно отметить, что ни один из компараторных прогнозов в настоящее время не учитывает влияние войны на Украине. Кроме того, в этих прогнозах используются различные методы для получения допущений в отношении фискальных, финансовых и внешних переменных, включая цены на нефть и другие сырьевые товары. Наконец, существуют различия в методах корректировки рабочего дня в разных прогнозах (см. таблицу).

Сравнение последних прогнозов роста реального ВВП зоны евро и инфляции HICP

(годовые процентные изменения)

Источники: MJEconomics для барометра еврозоны, 24 февраля 2022 г., данные за 2024 г. взяты из опроса, проведенного в январе 2022 г.; Экономический прогноз Европейской комиссии на зиму 2022 г. (промежуточный), 10 февраля 2022 г.; Consensus Economics Forecasts, 10 февраля 2022 г., данные за 2024 г. взяты из опроса, проведенного в январе 2022 г.; Опрос профессиональных прогнозистов ЕЦБ за первый квартал 2022 года, проведенный с 7 по 13 января; Бюллетень МВФ «Перспективы развития мировой экономики», 25 января 2022 г.; ОЭСР, декабрь 2021 г., экономический прогноз 110.
Примечания: Макроэкономические прогнозы персонала ЕЦБ отражают годовые темпы роста с поправкой на количество рабочих дней, в то время как Европейская комиссия и МВФ сообщают о годовых темпах роста без поправки на количество рабочих дней в году. Другие прогнозы не указывают, сообщают ли они данные с поправкой на рабочие или нерабочие дни. Исторические данные могут отличаться от последних публикаций Евростата из-за того, что данные публикуются после даты окончания прогнозов.

Прогнозы персонала ЕЦБ на март 2022 г. ниже, чем у других прогнозистов роста в 2022 г., а в отношении инфляции в 2022 г. они значительно выше других прогнозов из-за включения влияния конфликта в Украине и более свежих данных. Для внешних лет горизонта различия более ограничены. Несмотря на пересмотр в сторону понижения по сравнению с прогнозом роста персонала Евросистемы от декабря 2021 г. в отношении роста в 2022 г., прогноз персонала ЕЦБ от марта 2022 г. лишь немного ниже других более поздних прогнозов на 2022 г. и все еще несколько превышает другие прогнозы на 2023 г. Что касается инфляции, ЕЦБ Прогноз персонала намного выше, чем другие прогнозы на 2022 год, из-за более поздней даты отсечения, что позволило включить предварительную оценку HICP за февраль 2022 года и более современные технические предположения после российского вторжения в Украину. На 2024 год прогнозы персонала ЕЦБ находятся в гораздо более узком диапазоне других прогнозов как роста, так и инфляции.

Почтовый адрес 60640 Франкфурт-на-Майне, Германия
Телефон +49 69 1344 0

Веб-сайт www. ecb.europa.eu

Специальную терминологию см. в глоссарии ECB (доступен только на английском языке).

PDF ISSN 2529-4466, QB-CE-22-001-EN-N
HTML ISSN 2529-4466, QB-CE-22-001-EN-Q

Oxford Economics

Oxford Economics — крупнейшая в мире независимая консультационная фирма по экономическим вопросам. Мы обеспечиваем разумное и ответственное принятие решений, предоставляя своевременную, основанную на данных экономическую и бизнес-аналитику и решения, которым доверяют наши клиенты.

Прочтите наш последний анализ World Economic Prospects

Прокрутите вниз, чтобы узнать больше

Как мы можем помочь

Наши экономисты и аналитики помогают организациям принимать более эффективные решения, разрабатывать стратегии, повышать устойчивость, устанавливать политику, открывать новые возможности, оптимизировать операции и планировать рост. Узнайте, как мы можем помочь вам ниже.

Мне нужна помощь с…

Бизнес-планирование и корпоративная стратегия

Мне нужна помощь с…

Управление рисками и их снижение

Мне нужна помощь с…

Инвестиционная стратегия

Мне нужна помощь с…

Регуляторное планирование и анализ сценариев

Мне нужна помощь с…

Стать идейным лидером

Мне нужна помощь с…

Влияние на стратегию и политические решения

Последние консультационные отчеты

Ознакомьтесь с последними уникальными и новаторскими экономическими исследованиями, которые наши экономисты и ведущие эксперты представили нашим клиентам.

Просмотреть все последние выпуски

Ресурсы и события

Research Briefing

Перспективы мировой экономики: энергетический кризис вызывает дальнейшее понижение рейтингов

избранное

Брифинги последних исследований

Наши исследовательские брифинги содержат своевременный и глубокий анализ ключевых страновых, региональных и глобальных вопросов, таких как изменения политики, экономические сдвиги, политические события и возникающие сценарии.

Посмотреть все брифинги по исследованиям

16 сентября 2022 г.

15 сентября 2022 г.

Скачать

Global Economic Outlook Report

СЕНТЯБРЬ / Октябрь 2022

Плохие новости продолжают поступать, особенно для Европы. Дальнейший рост цен на газ наряду с неопределенностью будущих поставок из России ставит большую часть Европы на порог рецессии.

Скачать сейчас

Услуги, которые мы предлагаем

Oxford Economics является лидером в области глобального экономического прогнозирования и эконометрического анализа. Наши строгие экономические прогнозы основаны на ведущей в мире полностью интегрированной глобальной экономической модели. Наши 300 штатных экономистов и аналитиков помогают нашим клиентам отслеживать, анализировать и моделировать тенденции на уровне страны, отрасли и города, а также понимать последствия экономических перспектив для принятия ими решений.

Экономические прогнозы и модели

Oxford Economics является лидером в области глобального экономического прогнозирования и эконометрического анализа. Наши строгие экономические прогнозы основаны на единственной в мире полностью интегрированной глобальной экономической модели. Наши 300 штатных экономистов помогают нашим клиентам отслеживать, анализировать и моделировать тенденции в стране, отрасли и городе, а также понимать экономические перспективы.

Ознакомьтесь с исследовательскими услугами по подписке

Консультационные и консультационные услуги

Наши экономические консультанты и специалисты по передовым идеям являются экспертами в применении передовых экономических инструментов для предоставления ценной информации по наиболее актуальным вопросам бизнеса, финансов и политики.

Ознакомьтесь с консультационными и консультационными услугами

Отрасли, которые мы обслуживаем

Автомобилестроение

Авиация, морской транспорт, логистика и транспорт

Банковское дело и финансы

Строительство и машиностроение

Потребительский сектор и розничная торговля

Энергетика, возобновляемые источники энергии, химическая промышленность и горнодобывающая промышленность

Продукты питания, напитки и товары народного потребления

Правительство и образование

Производство

Профессиональные услуги

Недвижимость

Технологии, телекоммуникации, СМИ и развлечения

Торговые ассоциации и ассоциации-члены

Путешествия и туризм

«Работать с командой — одно удовольствие. Я чувствовал, что они так же привержены проекту, как и я, как с точки зрения соблюдения сроков, так и с точки зрения предоставления качественного, хорошо написанного контента. Они были очень общительны с регулярными обновлениями процесса. Наш опрос проводился в разгар пандемии, и команда заранее предложила добавить новые вопросы, чтобы ответить на то, что происходило в тот момент, и очень быстро предоставить промежуточный отчет».

Лори Хокинс,
Старший директор по глобальному маркетингу

«Oxford Economics — это синоним высококачественных макроэкономических исследований. Веская причина для нас подписаться на новую службу экономического прогнозирования недвижимости».

Андреас Трампп,
Начальник отдела исследований

«Команда Oxford Economics была отличным партнером в нашем исследовательском проекте. Они не только выполнили высококачественную работу в соответствии со сложным заданием и в сжатые сроки, но также предоставили стратегические советы и рекомендации по усовершенствованию и улучшению конечного продукта».

Марк О’Махони,
Старший менеджер по коммуникациям

«Команда Oxford Economics выполнила наш макроэкономический прогноз торговли портами до 2050 года. Команда была очень способной, тесно сотрудничала с нами, учитывала отзывы внутренних и внешних заинтересованных сторон, и мы очень уверены в продукте. Бренд Oxford Economics пользуется доверием на рынке».

Робин Мортимер,
Генеральный директор

«Мы сотрудничаем с Oxford Economics с 2016 года, опираясь на их экономический опыт в ежеквартальном отчете ICAEW Business Confidence Monitor. Со временем у нас сложились тесные рабочие отношения, и Oxford Economics обеспечивает нам превосходное обслуживание клиентов и быстрые, но продуманные ответы в сжатые сроки».

Светлана Димитриевич,
Старший инсайт-менеджер

«Команда CMHC по стресс-тестированию и ORSA начала в этом году использовать Oxford Economics для стресс-тестирования. Наш опыт был очень положительным. Программное обеспечение надежное, интуитивно понятное и удобное для пользователя. Но самое главное, это позволяет пользователю понять связи между переменными и для определенной степени настройки».

Мирза Арифходзич,
Старший менеджер, стресс-тестирование и ORSA

«Мы были привлечены к сотрудничеству с Oxford Economics из-за его солидной репутации и силы его исследований, и мы были особенно впечатлены вашей способностью представить это правительствам и средствам массовой информации — это причина, по которой мы будем смотреть в будущее. возможность работать вместе».

«Эконометрические модели Oxford Economics обеспечили надежную основу прогнозирования и инновационный подход к прогнозированию сектора коммерческой недвижимости».

«Команда работала с Oxford Economics над глобальным анализом всей нашей отрасли, проектом, который был значительным как по масштабу, так и по влиянию, которое он оказал на наши информационно-пропагандистские и коммуникационные программы. В рамках проекта был проведен выдающийся анализ глобального присутствия нашей отрасли в мире, а также подготовлен ряд передовых идей и тематических исследований, подтверждающих этот анализ. Мы увидели впечатляющее освещение в СМИ результатов исследования. В этом проекте команда Oxford Economics оказалась настоящим партнером».

«Объем доступности данных и простота доступа в сочетании с командой экспертов, которая всегда готова помочь, делают Oxford Economics одним из наших надежных экономических экспертов».

«Насколько нам известно, наиболее надежной, всеобъемлющей и своевременной макроэкономической моделью мира является модель Oxford Economics. В 2011 году мы тестировали несколько мировых моделей, и Оксфорд возвышался над конкурентами. В итоге модель Oxford Economics является критически важным инструментом. Поддержка клиентов и обучение обширны, а процесс выставления счетов значительно менее болезненный по сравнению с другими нашими поставщиками».

«Данные и прогнозы Oxford Economics составляют основу наших моделей спроса. Глобальная согласованность и детальная детализация, доступные в их обширном наборе данных, позволяют нам сосредоточиться на переменных, наиболее важных для нашего бизнеса».

«Услуги всегда оказываются своевременно в соответствии с согласованным графиком. Результат стабильный, и в обсуждениях OE показал себя очень отзывчивым и активным. Сроки изготовления быстрые».

Мартен Лин,
Руководитель отдела глобальных макроэкономических сценариев IFRS9

Почему Оксфорд Экономикс?

Trusted

Более 2000 ведущих компаний и государственных учреждений полагаются на наши услуги по прогнозированию и сценариям, критически важным для бизнеса. Имея 21 офис по всему миру и глубокое знание рынков, которые мы прогнозируем и анализируем, мы сочетаем широкий географический охват с местным опытом.

Эксперт

Наши 300 экономистов и аналитиков имеют обширный опыт работы в промышленности, финансах и государственном секторе. Они являются экспертами в применении передовых и инновационных экономических и исследовательских инструментов для предоставления ценной информации по насущным вопросам бизнеса, финансов и политики.

Rigorous

Наши экономисты опираются на самые надежные и актуальные данные, а также передовые количественные методы, чтобы обеспечить точный и своевременный анализ. Наш послужной список прогнозирования является одним из лучших в отрасли.

Оперативно реагирующий

Мы предвидим и быстро реагируем на новые тенденции с помощью своевременных, острых исследований. Наша команда здесь, чтобы поддержать вас, отвечая на ваши вопросы по электронной почте, телефону и видеозвонкам. Все клиенты имеют доступ к нашему регулярному расписанию конференций, круглых столов, вебинаров и подкастов, посвященных последним экономическим событиям и перспективам.

Узнайте, как Oxford Economics может помочь вам на пути к росту бизнеса

Поговорите с экспертом

Зарегистрируйтесь в нашем Центре ресурсов, чтобы загружать последние и самые популярные отчеты.

Загрузка формы…

Акции

GE Купить? Проблемы с поставками все еще возникают в бизнесе реактивных двигателей General Electric

Компания General Electric (GE) видит трансформацию как чисто авиационную игру. Но проблемы с поставками продолжают угрожать ее бизнесу по производству реактивных двигателей, поскольку надвигается крупный крах GE. Можно ли покупать акции GE?

Икс

GE News

Компания все еще борется с проблемами цепочки поставок, заявила финансовый директор GE Каролина Дайбек-Хаппе на конференции Morgan Stanley 15 сентября. «, — сказала она, добавив, что денежные потоки, как ожидается, окажутся под давлением.

Сбои сказываются на выпуске как реактивных двигателей, так и товаров медицинского назначения, сообщает GE.

В июле General Electric разбила оценки прибыли за второй квартал благодаря своему авиационному бизнесу. Но генеральный директор GE Ларри Калп предупредил тогда о макроэкономической неопределенности. К встречным ветрам относятся быстрый рост инфляции, перебои с поставками, возрождение китайского Covid и затянувшаяся российско-украинская война.

Рецессия — еще одно беспокойство, поскольку центральные банки повышают процентные ставки, чтобы обуздать инфляцию.

General Electric подтвердила в конце июля, что она по-прежнему находится на пути к разделению на три отдельные публичные компании. К началу 2023 г. компания планирует выделить направление здравоохранения, а к началу 2024 г. – энергетическое подразделение.

Новая компания GE сосредоточится на выпуске реактивных двигателей для самолетов Boeing (BA), Airbus (EADSY) и других. Авиационный бизнес иногда называют «жемчужиной» портфеля GE.

Технический анализ акций GE

Акции потеряли 3,6% до 66,40 16 сентября после предупреждения о предложении. Акции GE достигли минимального уровня с конца июля, когда они выросли на прибыли. Сейчас он на 43% ниже своего 52-недельного максимума и ниже ключевых скользящих средних.

Акции General Electric в последний раз выросли в ноябре 2021 года на новостях о трехстороннем разделении GE. Прорыв быстро прекратился, и пока нет новой точки для покупки.

Согласно графикам MarketSmith, линия относительной силы акций GE отстает. В течение части 2020 и 2021 годов он рос в надежде на улучшение ситуации в GE. Восходящая линия RS означает, что акции опережают индекс S&P 500. Это синяя линия на графике.

Промышленный гигант получает скучный составной рейтинг IBD 34 из 99. Рейтинг объединяет ключевые технические и фундаментальные показатели в одном балле.

General Electric имеет рейтинг RS 29, что означает, что за последний год ее акции превзошли 29% всех акций. Рейтинг накопления/распределения — B- по шкале от A+ до худшего E. Это признак умеренной покупки акций GE крупными учреждениями за последние 13 недель.

GE остается популярной акцией с сильной институциональной поддержкой. По состоянию на июнь 1883 фонда владели акциями. Согласно инструменту IBD Stock Checkup, акции GE демонстрируют рост владения фондом на четверть.

IBD Live: новый инструмент для ежедневного анализа фондового рынка

Доходы и фундаментальный анализ GE

По ключевым показателям доходов и продаж акции GE получают рейтинг EPS на уровне 73 из 99 возможных, и рейтинг SMR D по шкале от A+ (лучший) до E (худший). Рейтинг EPS сравнивает рост прибыли компании на акцию с показателями всех других компаний, а ее рейтинг SMR отражает рост продаж, норму прибыли и рентабельность собственного капитала. Двигатель

GE LEAP. (тестирование/Shutterstock.com)

Во втором квартале прибыль General Electric почти удвоилась до 78 центов на акцию, вопреки ожиданиям снижения. Выручка выросла почти на 6% до 17,88 млрд долларов.

Компания GE получила свободный денежный поток (FCF) в размере 162 млн долларов США, бросив вызов представлениям о сжигании денежных средств в размере более 800 млн долларов США.

Компания сообщила о продолжающемся восстановлении своего флагманского авиационного бизнеса, но ее энергетический бизнес отставал. Доходы выросли на 27% в авиации и на 1% в здравоохранении. Он упал на 2% по энергетике и на 23% по возобновляемым источникам энергии.

За показателем свободного денежного потока внимательно следят, поскольку он свидетельствует о состоянии операций GE и его способности погашать долги. По данным FactSet, в 2020 году он упал на 66%, но в 2021 году восстановился на 857%.

Аналитики прогнозируют, что за весь 2022 год прибыль GE вырастет на 61% на акцию, а продажи вырастут на 1%. Но теперь они ожидают, что General Electric превысит прибыль на акцию 2019 года в размере 5,20 доллара только в 2024 году, сообщает FactSet.

Из 22 аналитиков на Уолл-стрит 14 рекомендуют покупать акции GE. Восемь удерживают, и никто не продает.

Большой распад GE

В 2024 году GE станет авиационно-ориентированной компанией после трехстороннего распада. Американская промышленная икона планирует выделить свои менее растущие предприятия в области здравоохранения и энергетики, чтобы сосредоточиться на авиации.

Трехстороннее разделение GE завершает годы сокращения прибыли и дорогостоящей реструктуризации. Он закрывает ключевую главу в 129-летней истории General Electric, корни которой восходят к Томасу Эдисону.

В июле компания назвала три публичных компании, которые должны появиться в 2023–2024 годах: GE Aviation, GE HealthCare и GE Vernova (в которой размещаются предприятия по производству электроэнергии и возобновляемых источников энергии).

Ищете следующих крупных победителей фондового рынка? Начните с этих трех шагов

GE Aviation

Авиация — «жемчужина короны» GE — производит реактивные двигатели для производителей самолетов, включая Boeing и Airbus. GE Aviation также ведет прибыльный бизнес по ремонту и техническому обслуживанию двигателей.

Боинг 737 Макс. (Boeing)

В 2020 году Boeing приостановил производство самолета 737 Max на несколько месяцев после двух полетов со смертельным исходом, которые повлияли на продажи двигателей Leap. Кроме того, авиакомпании припарковали самолеты и отложили или отменили заказы из-за пандемии. Посещения моторных мастерских замедлились, в то время как лизинговые клиенты искали краткосрочные отсрочки. В результате GE Aviation сократила рабочие места на 25%, а позже предупредила о новых сокращениях.

Многие из этих встречных ветров утихли. Тем временем рынок продолжает переходить от широкофюзеляжных самолетов к узкофюзеляжным самолетам большей дальности полета, что приносит пользу General Electric. Совместное предприятие GE доминирует на рынке узкофюзеляжных реактивных двигателей.

Во время пандемии ограничения на поездки, направленные на сдерживание распространения Covid-19, негативно повлияли на поставки и заказы самолетов.

Поставщики аэрокосмической отрасли также с трудом доставляли детали и оборудование вовремя из-за вызванной пандемией нехватки полупроводниковых микросхем и пластика. Затраты на алюминий и сталь также выросли.

Как исследовать акции роста: этот инструмент IBD упрощает поиск

Реструктуризация GE

Главным приоритетом генерального директора Калпа является улучшение финансового положения General Electric при одновременном укреплении промышленного ядра GE как производителя реактивных двигателей и газовых турбин , ветряные турбины и больничное оборудование.

В 2017 году GE начала масштабную и дорогостоящую реструктуризацию. Несвоевременные приобретения и некоторые ошибки в исполнении привели к тому, что долги раздулись, а доходы и денежные средства GE рухнули.

С тех пор наблюдается восстановление или стабилизация в ключевых сегментах бизнеса, включая авиацию.

Между тем, General Electric урегулировала некоторые расследования Комиссии по ценным бумагам и биржам США, сократив расходы и долги на миллиарды долларов. Эти шаги помогли устранить юридические и финансовые проблемы, снизив риски акций GE.

Теперь по акциям GE выплачивается годовой дивиденд в размере 32 цента, что дает доходность 0,4%

В 2017 и 2018 годах испытывающая трудности с наличностью компания General Electric сократила свои квартальные дивиденды. Сокращения встревожили инвесторов, которые ценили акции GE за долгую и надежную историю выплаты дивидендов.

Акции, на которые стоит обратить внимание: IPO с самым высоким рейтингом, крупные капитализации и акции роста

Конкуренты General Electric

Конкуренты General Electric включают Raytheon Technologies (RTX) и Siemens Energy.

Raytheon и Rolls-Royce из Великобритании являются основными конкурентами реактивных двигателей. Siemens Energy конкурирует с GE по мощности. Он возник после того, как Siemens (SIEGY) выделила свой низкорентабельный бизнес по производству газовых турбин. Японская Mitsubishi Hitachi — еще один крупный конкурент.

Группа диверсифицированных операций занимает 172-е место среди 197 отраслевых групп, отслеживаемых IBD. Он включает 3M (МММ), Honeywell (HON) и Roper Technologies (ROP).

Поймайте следующий крупный выигрыш с помощью MarketSmith

Можно ли купить акции GE сейчас?

Компания General Electric продолжает свой долгий и амбициозный проект. Ожидается, что прибыль GE вырастет в 2022 году, поскольку авиакомпании и экономика в целом медленно восстанавливаются после пандемии.

Более того, General Electric готовится к огромным преобразованиям, избавляясь от диверсифицированного прошлого и превращаясь в бизнес, ориентированный на авиацию.

Но GE принадлежит к отстающей промышленной группе. Новое возрождение Covid в Китае, который проводит политику «нулевого Covid», может означать новые перебои с поставками и значительные ограничения.