Источник : Бюллетень банковской статистики № 1 2012

В сентябре, как и в апреле 2011 года, произошло резкое увеличение наличного денежного обращения. Рост наличности в значительной степени был связан с увеличением предложения иностранной валюты населением. Возможность свободно покупать и продавать иностранную валюту по рыночным курсам с середины сентября вызвала увеличение ее предложения со стороны населения. Рост депозитов в банковской системе возобновился с сентября 2011 года9.0005

Переходу на единый курс способствовала активность межбанковских валютообменных операций. Объемы валютных операций на биржевом и внебиржевом рынке восстановились. До конца 2011 года функционирование денежного рынка характеризовалось умеренной стабильностью при продолжающемся повышении процентных ставок. В условиях высокой инфляции и недоверия населения к белорусскому рублю Национальный банк в декабре повысил ставку рефинансирования до 45%. Соответственно, все ставки на денежном рынке выросли. Таким образом, в сентябре-декабре 2011 года Национальный банк продолжал проводить жесткую денежно-кредитную политику, что привело к замедлению экономического роста и способствовало улучшению ситуации на валютном рынке.

В начале 2012 года темпы экономического роста снизились из-за замедления инвестиционной активности. В то же время макроэкономическая среда характеризовалась стабильной работой промышленного сектора, замедлением инфляции и стабильным обменным курсом.

В течение 2012 года ожидается постепенное снижение ставки рефинансирования и ставок по постоянно доступным инструментам при условии постепенного замедления инфляции. В середине февраля ставка рефинансирования была снижена до 43% годовых. С 1 марта 2012 года Национальный банк объявил о снижении ставки рефинансирования до 38%, а с 1 апреля 2012 года до 36% годовых. Снижение процентных ставок Национальным банком было обусловлено замедлением инфляции, избытком рублевой и валютной ликвидности в банковской системе. Чрезвычайно высокие ставки по депозитам при умеренной инфляции делают депозиты очень привлекательными, особенно рублевые. В то же время чрезмерно высокие процентные ставки по кредитам не позволяют многим субъектам хозяйствования получить необходимые кредитные средства.

В начале 2012 года высокие ставки по рублевым ресурсам ограничивали возможности потребительского кредитования для физических и юридических лиц по получению кредитов в национальной валюте. Вызовы банков для физических лиц упали на 81 млрд. рублей. Натирать. в январе 2012 г., а юридические требования остались без изменений. Однако увеличение обязательств предприятий в иностранной валюте свидетельствовало о повышении привлекательности кредитов в иностранной валюте. Стабилизация ситуации на валютном рынке, избыточная ликвидность банков в иностранной валюте стимулировали банки к созданию более привлекательных условий по кредитам в иностранной валюте. В результате предприятия проявили активность в этом сегменте кредитного рынка. Вызовы коммерческих банков юридическим лицам в иностранной валюте в прошлом месяце выросли на 253 млн долларов США (3,6%).

Таким образом, в начале 2012 года Национальный банк продолжал проводить жесткую денежно-кредитную политику, ограничивая объем ликвидности, предоставляемой коммерческим банкам, и поддерживая высокие темпы операций с ликвидностью. Банки не стремились привлечь дополнительные ресурсы Национального банка в связи с их дороговизной и достаточностью ресурсов на межбанковском рынке. Чистые требования банков к Нацбанку увеличились на 1,1 трлн. бр. Натирать. в январе 2012 года. Основными причинами роста стали повышение требований к Национальному банку и снижение требований Национального банка к банкам с начала года.

Привлекательные ставки по срочным депозитам и стабилизация ситуации на валютном рынке стимулировали увеличение депозитов предприятий в иностранной валюте и рост срочных депозитов в иностранной и национальной валюте. Притоку государственных средств в банки способствовали такие факторы, как переход к единому обменному курсу, высокие процентные ставки по банковским вкладам и ограниченность альтернативных сбережений для физических лиц. Однако на рост срочных депозитов в национальной валюте повлияли высокие процентные ставки (у некоторых банков ставки превышали 60% годовых). В случае капитализации процентов по таким депозитам можно было обеспечить достаточно быстрый рост. Снижение процентных ставок на кредитно-депозитном рынке замедлит рост депозитов при параллельном оживлении ситуации на кредитном рынке.

На показатели экономики в 2011 и начале 2012 года большое влияние оказала девальвация белорусского рубля и высокая инфляционная тема. В начале 2011 года в стране наблюдался сильный экономический рост с параллельным увеличением отрицательного торгового баланса и сокращением золотовалютных резервов. Во втором и третьем кварталах 2011 года на валютном рынке сформировался перманентный дефицит валюты, что привело к множественности обменных курсов. Высокий внутренний спрос и стремительные девальвационные процессы привели к развертыванию инфляционной спирали, что, в свою очередь, спровоцировало снижение реальных доходов населения.

Таким образом, стабилизация ситуации во внешнем секторе и на валютном рынке стала возможной благодаря проведению Национальным банком жесткой денежно-кредитной политики с одновременным ужесточением фискальной политики с первого полугодия 2011 года. Все это способствовало замедлению экономического роста с параллельным снижением месячного уровня инфляции, замедлением отрицательного сальдо торгового баланса и увеличением валютных резервов страны, а также выходом на единый валютный курс в конце 2011 г. Сохранение макроэкономического баланса в 2012 г. будет реализуется за счет умеренно жесткой фискальной и монетарной политики, стимулирования прямых иностранных инвестиций и повышения эффективности экспортной политики.

▪

Беларусь на перепутье

После распада Советского Союза в 1991 году в Беларуси сохранилась преимущественно нерыночная экономическая система. Это не помешало быстрому росту ее экономики в течение длительного периода до 2011 года. Однако период экономического роста в Беларуси, похоже, закончился. Факторы, которые поддерживали рост Беларуси, в основном благоприятная внешняя среда, постепенно исчезли. В результате страна оказалась перед необходимостью начать далеко идущую программу рыночных экономических реформ и макроэкономической стабилизации, от которых она так долго уклонялась. Реформа не будет легкой, как в экономическом, так и в политическом плане.

Потенциальные трудности, с которыми столкнулась Беларусь, могли бы хотя бы частично смягчиться за счет внешней помощи, в первую очередь от Международного валютного фонда и Всемирного банка. Тем не менее, у МВФ относительно свежи воспоминания о провале его Соглашения о резерве (SBA) с Беларусью на 2009–2010 годы, которое обеспечило существенную поддержку платежного баланса, но которое было сорвано из-за его слишком узкой направленности на денежно-кредитные и налогово-бюджетные вопросы. количественные критерии эффективности, а также недостаточная приверженность реформам белорусской стороны. Другие доноры, такие как Европейский союз, могут не захотеть предлагать помощь до тех пор, пока Беларусь не улучшит свою плохую репутацию в области прав человека и не начнет некоторые политические реформы.

В этом анализе мы описываем характеристики экономической модели Беларуси, объясняем, как стало возможным «чудо» экономического роста в Беларуси, почему его нельзя продолжать, какие реформы необходимы и почему их может быть трудно осуществить, и, наконец, что каковы шансы и условия, при которых Беларусь могла бы получить внешнюю поддержку.

Последняя нерыночная экономика Европы

Согласно показателям переходного периода1 Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) Беларусь находится в числе наименее развитых государств-правопреемников бывшего СССР в построении рыночной экономики. Это одна из трех стран, отстающих от реформ, наряду с Туркменистаном и Узбекистаном. Эта оценка относится как к реформам «первого поколения», таким как ценовая, торговая и валютная либерализация и малая приватизация (рис. 1–3), так и к более сложным реформам «второго поколения», таким как крупномасштабная приватизация, управление и предпринимательство. реструктуризация и конкурентная политика (рис. 4-6). В среднем все постсоветские страны, за исключением стран Балтии, отстают от Центральной и Восточной Европы в реализации реформ «второго поколения», что делает Беларусь еще менее развитой, чем это показано на рисунках 4-6.

Контроль над ценами в Беларуси остается обширным и усиливается с каждым макроэкономическим кризисом. Например, в 2011 году после крупной девальвации и ее последующего переноса на внутренние цены административное регулирование цен на «социально значимые товары» достигло почти половины (49 процентов) корзины индекса потребительских цен (ИПЦ). Впоследствии он постепенно снизился до 25 процентов в 2014 году. Однако после девальвации белорусского рубля (BYR) в конце 2014 года был введен временный запрет на любое повышение цен (IMF, 2015a; IMF, 2015b) и остался на прежнем уровне. действовать до апреля 2015 года2.

Использование такого широкого регулирования цен привело к ценовым искажениям, что особенно заметно в коммунальном секторе. Тарифы на электроэнергию остаются в среднем на уровне около 50 процентов возмещения затрат. В отношении природного газа, центрального отопления и водоснабжения ситуация еще хуже: в начале 2015 года тарифы приблизились к 20 процентам уровня возмещения затрат (IMF, 2015a). Стоит помнить, что Беларусь является нетто-импортером энергоресурсов (в основном из России), и чрезмерный импорт энергоносителей способствует дефициту торгового баланса и счета текущих операций.

Хотя в 2001 году Беларусь официально ввела конвертируемость белорусского рубля по счету текущих операций (согласно статье VIII Статей соглашения МВФ), она никогда не соблюдала ее в полной мере. Различные формы валютных ограничений оставались в силе, а в периоды напряженности на рынке, например, в 2008–2009, 2011 и 2014–2015 годах, валютные ограничения были ужесточены, что привело к возрождению «черного» валютного рынка. множественные обменные курсы (см. IMF, 2015c).

Роль частного сектора остается ограниченной. В 2010 году, по последней оценке ЕБРР, доля частного сектора в ВВП Беларуси составляла всего 30 процентов3; вероятно, с тех пор он существенно не изменился. Деятельность частных фирм административно ограничивается различными способами и часто становится объектом враждебной государственной пропаганды. Между тем государственные предприятия по-прежнему должны выполнять обязательные производственные задания, как и в эпоху плановой экономики. Если они этого не сделают, их менеджеры поставят под угрозу свою карьеру или даже столкнутся с уголовным преследованием.

В целом экономика Беларуси в основном нерыночная, что неблагоприятно для бизнеса (МВФ, 2012). Неудивительно, что в Индексе экономической свободы (IEF) Фонда «Наследие» за 2015 год Беларусь занимает 153-е место среди 178 стран, что делает ее одной из «репрессированных» экономик4. Несколько удивительно, что в рейтинге Всемирного банка «Ведение бизнеса» Беларусь намного выше в своих отчетах за 2015 и 2016 годы – 43 и 44 места соответственно из 189. 20105 .

Однако необходимо учитывать методологические различия. Рейтинг Всемирного банка «Ведение бизнеса» концентрируется на количестве административных процедур (и их продолжительности), связанных с открытием бизнеса, получением разрешений на строительство, подключением к электросети, регистрацией собственности, получением кредита, защитой миноритарных инвесторов, уплатой налогов, международной торговлей, соблюдением контракты и урегулирование неплатежеспособности. Он едва ли отражает системные пережитки административно-командной экономики, такие как де-факто обязательные производственные цели и инспирированные правительством инвестиции, валютные ограничения, высокая инфляция или политически мотивированная незащищенность прав собственности. Последние хотя бы частично включены в ИЭФ.

Рисунок 1: Содружество Независимых Государств, прогресс в либерализации цен, 2014 г.

Источник всех рисунков: Показатели перехода ЕБРР, 2014 г.
Примечание: AM = Армения, AZ = Азербайджан, BY = Беларусь, GE = Грузия, KZ = Казахстан, KG = Кыргызстан, MD = Молдова,
RU = Россия, TJ = Таджикистан, TM = Туркменистан, UA = Украина, UZ = Узбекистан.

Рисунок 2: Содружество Независимых Государств, прогресс в либерализации торговли и валютной системы, 2014 г.

Рисунок 3: Содружество Независимых Государств, прогресс в малой приватизации, 2014 г.

Рисунок 4: Содружество Независимых Государств, прогресс в крупномасштабной приватизации, 2014 г.

Рисунок 5: Содружество Независимых Государств: прогресс в управлении и предпринимательстве реструктуризации, 2014 г.

Рисунок 6. Содружество Независимых Государств, прогресс в политике в области конкуренции, 2014 г.

Быстрый рост

Несмотря на медленные темпы рыночных реформ (или даже их откат во второй половине XIX90-е годы) белорусская экономика продемонстрировала весьма впечатляющий рост за полтора десятилетия с 1997 по 2011 год (рис. 7). Это позволило некоторым политикам и экономистам в стране заявить о преимуществах «белорусской экономической модели» перед рыночными стратегиями перехода, проводимыми соседями Беларуси.

Чтобы понять, как последнему анклаву нерыночной экономики в Европе удалось не только выжить, но и быстро вырасти, необходимо принять во внимание несколько специфических факторов.

Во-первых, когда в 1991 году распался Советский Союз, Беларусь была второй после России наиболее развитой страной новообразованного Содружества Независимых Государств (СНГ) по показателю ВВП на душу населения по паритету покупательной способности (ППС). Она обладала хорошо развитой физической инфраструктурой и человеческим капиталом, а ее промышленные мощности были относительно современными и лучше ориентированными на потребительский и производственный рыночный спрос по сравнению с другими республиками. Это наследие позволило белорусской промышленности сохранить прежнюю роль поставщика среднекачественных и относительно недорогих потребительских товаров в другие постсоветские страны, в первую очередь в Россию.

Во-вторых, еще с советских времен экспорт российской нефти и природного газа в Европу осуществлялся транзитом через Беларусь. В отличие от Украины, Беларуси удалось извлечь из этой деятельности существенную экономическую ренту. Это стало возможным благодаря различным интеграционным проектам с Россией с середины 1990-х годов. Большинство из них, за исключением самых последних – Таможенного союза 2010 г. и Евразийского экономического союза (ЕАЭС) 2015 г. – просуществовали недолго. Однако они разрешили Беларуси покупать российские энергоресурсы по более низкой цене. Более того, в течение нескольких лет Беларусь могла перепродавать другим странам российскую нефть, закупленную по внутрироссийским или близким к внутрироссийским ценам (т.е. без вывозной пошлины) и переработанную на белорусских НПЗ (Новополоцк и Мозырь) по рыночным ценам.

В-третьих, в отличие от большинства других посткоммунистических стран, Беларусь сохранила политическую и административную способность продолжать работу своего рода командной экономической системы. Это произошло из-за нежелания тогдашнего премьер-министра Мечислава Кебича и его правительства в 1991-94 годах начинать даже частичные рыночные реформы. Затем нерыночная система Беларуси была усилена авторитарным политическим режимом, созданным Александром Лукашенко с тех пор, как он стал президентом в 1994 году.

В-четвертых, преимущественно командный характер белорусской экономики проявлялся, в том числе, в очень высоком уровне инвестиций, значительно превышающем средний показатель по СНГ, странам Центральной и Восточной Европы (рис. 8). Это чем-то напоминало опыт форсированной индустриализации в коммунистическую эпоху. Большая часть инвестиций поступила от государственных предприятий или была выделена в рамках государственных программ. Очевидно, что такая высокая скорость инвестирования должна была способствовать быстрому росту, но нерыночный характер инвестиционного процесса обусловил его низкую и неуклонно снижающуюся эффективность (Крук, Борнукова, 2014).

Наконец, как мы знаем из экономической истории, темпы роста в нерыночных системах не всегда полностью сопоставимы с темпами роста в рыночной экономике. Это происходит не только из-за потенциальной систематической ошибки в отчетности, вызванной системой обязательных целевых показателей. Еще более важной является несопоставимость дефляторов ВВП, когда цены не отражают относительную нехватку товаров из-за жесткого контроля над ценами, множественных обменных курсов, торговых барьеров и физической нехватки товаров и услуг (см., например, Bratkowski, 19).93). Даже в периоды менее жесткого регулирования цен и единого валютного курса выбор товаров и услуг на белорусском рынке оставался более ограниченным, чем в соседних странах.

Рисунок 7: Беларусь, ВВП, постоянные цены, изменение в %, 1996–2014 гг.

Рисунок 8. Уровень инвестиций в Беларуси, СНГ и странах Европы с формирующимся рынком и развивающихся странах, % ВВП, 1996-2014 гг.База данных 1669, октябрь 2015 г.

Примечание: развивающиеся и развивающиеся страны
Европа включают Албанию, Боснию и Герцеговину, Болгарию,
Хорватию, Венгрию, Косово, Македонию, Черногорию, Польшу,
Румынию, Сербию и Турцию.

Макроэкономическая несбалансированность

Как показано на рисунке 9, Беларусь страдает от хронической инфляции на высоком или умеренно высоком уровне, несмотря на административный контроль над ценами. В совокупности с 2000 по 2014 год индекс потребительских цен вырос более чем в 17 раз (!), что принесло стране сомнительную честь чемпиона по инфляции бывшего СССР.
В частности, периодические всплески инфляции были результатом резкой девальвации белорусского рубля (см. рис. 10). Последний из них был вызван валютным кризисом в России в конце 2014 г. и начале 2015 г. (рис. 11), который распространился на другие страны СНГ (Dabrowski, 2015). В свою очередь, эти девальвации были вызваны кризисами платежного баланса. Внутренняя денежная экспансия, вызванная экстенсивной квазифискальной деятельностью, была еще одним источником быстрого роста цен.
Высокая инфляция и частые девальвации подорвали доверие к белорусскому рублю, что привело к высокому уровню фактической долларизации. Отношение кредитов в иностранной валюте к общему количеству кредитов превысило 55 процентов в первом квартале 2015 года (IMF, 2015a).

Как показано на Рисунке 12, в Беларуси постоянно отмечался высокий дефицит счета текущих операций (обусловленный, среди прочего, высоким уровнем инвестиций), который, в отличие от других стран с переходной экономикой, в значительной степени финансировался за счет официальных заимствований (в основном из России, Антикризисного Фонд Евразийского экономического сообщества и МВФ) и лишь частично за счет чистого притока прямых иностранных инвестиций (Рисунок 13). В результате валовые международные резервы Национального банка Республики Беларусь (НБРБ) остались на низком уровне в 5,1 млрд долларов США на конец 2014 года (IMF, 2015a). Чистые международные резервы НБРБ, т.е. валовые резервы за вычетом иностранных обязательств, являются отрицательными.

Потоки ПИИ в основном исходили из России. Некоторые из них стали результатом разовых крупных сделок по продаже белорусских активов российским владельцам, таких как продажа «Газпрому» в 2007 и 2011 годах акций «Белтрансгаза», управляющего транзитным газопроводом из России в ЕС.

Рисунок 9: Беларусь, инфляция на конец года, %, 1996- 2014

Источник: Брейгель на основе базы данных IMFWorld Economic Outlook
, октябрь 2015 г.

Рисунок 10: Обменный курс на конец года, BYR/1 USD, 1992-2014

Источник: Брейгель на основе
http://www.nbrb.by/engl/statistics/Rates/RatesDaily.asp.

Рисунок 11. Ежедневный обменный курс, BYR/1 USD и BYR/1 EUR, декабрь 2014 г. – январь 2015 г.

Источник: Брейгель на основе
http://bru.gl/1NmcwyM.

Рисунок 12: Беларусь, баланс текущих операций, % ВВП, 1996–2014 гг.

Источник: Брейгель на основе базы данных МВФ «Перспективы развития мировой экономики», октябрь 2015 г.

Рисунок 13: Беларусь, чистые входящие ПИИ, процент ВВП, 1996-2014

Источник: Брейгель на основе http://bru.gl/1OyEyLs.

Бюджетные и квазифискальные балансы

Когда экономика страдает от хронически высокой инфляции и дефицита счета текущих операций, главным подозреваемым является фискальный дисбаланс. Парадоксально, но в Беларуси это не так, по крайней мере, на первый взгляд. Как показано на Рисунке 14, с 1998 года Беларусь имеет либо профицит бюджета, либо относительно небольшой дефицит. Но статистика валового государственного долга выглядит менее радужной (Рисунок 15). Чтобы устранить это очевидное несоответствие, необходимо принять во внимание два фактора: необходимость официальных заимствований для закрытия дефицита финансирования платежного баланса и внутренние квазифискальные дисбалансы.

Второй фактор в значительной степени объясняет наблюдаемые макроэкономические диспропорции и неоднократные кризисы платежного баланса в Беларуси (см. Миксюк и др., 2015). В то время как квазифискальные операции присутствуют в различных секторах экономики Беларуси, таких как энергетика и коммунальное хозяйство, вынужденные предоставлять свои услуги по тарифам ниже уровня себестоимости, в основном они приходятся на банковский сектор и центральный банк.

Государственные предприятия и фермерские хозяйства, которые должны выполнять производственные планы и инвестировать в новые производственные мощности (часто независимо от фактического рыночного спроса на их продукцию) и осуществлять требуемое государством повышение заработной платы, поддерживаются на плаву за счет целевых кредитов на весьма льготных условиях . Целевые и субсидируемые кредиты также служат инструментом поддержки различных государственных программ, например, в жилищной сфере. Точные юридические формы этих кредитов часто менялись, поэтому их измерение – непростая задача. По данным МВФ (2015a), их размер увеличился примерно с 6 процентов ВВП в 2010 году до 9 процентов.0,3 процента в 2011 году, а затем постепенно снизился примерно до 4 процентов ВВП в 2014 году. Без сомнения, это было основной движущей силой быстрого увеличения как резервных денег НБРБ, так и широкой денежной массы в белорусских рублях (Рисунок 16), а также основной причиной последующие кризисы платежного баланса.

Целевое кредитование также приводит к высокому уровню просроченных кредитов в банковском секторе и необходимости периодической рекапитализации государственных банков. Например, стоимость мероприятий по реструктуризации банков составила 4,9процента ВВП в 2011 году и, как ожидается, составит еще 2,8 процента ВВП в 2015 году. Кроме того, каждый год правительство должно покрывать часть своих кредитных гарантий, связанных с целевым кредитованием. В период 2011–2015 годов это включало расходы в диапазоне от 0,3 до 0,9 процента годового ВВП (IMF, 2015a). Эти статьи не включены в балансы органов государственного управления, представленные на Рисунке 14.

Рисунок 14: Беларусь, чистое кредитование/заимствование органов государственного управления, % от ВВП, 1998–2014 гг.

Источник: Брейгель на основе базы данных МВФ «Перспективы развития мировой экономики», октябрь 2015 г.

Рисунок 15: Беларусь, общий государственный долг на конец года, % от ВВП, 2004–2014 годы

Источник: Брейгель на основе базы данных МВФ «Перспективы развития мировой экономики»
, октябрь 2015 г.

Рисунок 16: Беларусь, номинальное увеличение денежных агрегатов, %, 2011–2014 годы

Источник: Брейгель на основе данных МВФ (2015a), таблица 1, стр. 26.

Конец белорусской модели?

Как видно из рисунка 7, дискуссия об источниках и издержках высоких темпов роста Беларуси уже стала историческим вопросом. С 2011 года рост существенно замедлился. Согласно прогнозам МВФ «Перспективы развития мировой экономики» за октябрь 2015 года, в 2015 году ожидается сокращение на 3,6 процента. Причин такой резкой перемены множество.

С годами относительные структурные преимущества страны постепенно исчезли. Рост общей факторной производительности в дирижистской экономике Беларуси был относительно скромным до 2008 года, а затем начал снижаться (Крук и Борнукова, 2014). Нереформированные государственные предприятия, недостаточно подверженные конкурентному рыночному давлению, потеряли часть своих экспортных рынков, включая Россию и другие страны СНГ. Вступление России во Всемирную торговую организацию (ВТО) в 2012 году и формирование ЕАЭС поставили белорусские компании перед более сильной внешней конкуренцией на российском и внутреннем рынках. Фактически, будучи еще далеко от завершения своей собственной заявки на вступление в ВТО, Беларусь в одностороннем порядке оказалась подвержена правилам ВТО и конкуренции со стороны членов ВТО (через ЕАЭС) без симметричного доступа к их рынкам. Эта ситуация станет еще более невыгодной для Беларуси после вступления Казахстана в ВТО, которое завершилось в ноябре 2015 года.

Постепенная отмена Россией преференциальных цен на импортируемую нефть и газ существенно снизила нефтегазовую ренту, поступающую в белорусскую экономику и бюджет. Падение цен на нефть во второй половине 2014 года еще больше снизило эту ренту и привело к ухудшению условий торговли Беларуси.

Беларусь также косвенно пострадала от последствий украинского конфликта, включая западные санкции против России и, особенно, контрсанкции России против ЕС и США, даже если некоторые белорусские предприятия смогли либо заменить экспортеров из ЕС в Россию или получить прибыль от обхода российских контрсанкций на едином таможенном пространстве ЕАЭС в краткосрочной перспективе.

Возможность получения дополнительной финансовой поддержки от России или ЕАЭС для закрытия разрыва платежного баланса также уменьшилась из-за растущих фискальных ограничений в России и геополитических разногласий по поводу украинского конфликта. В более стратегическом плане президент Лукашенко, похоже, не хочет дальнейшего усиления зависимости Беларуси от России.

Необходимая программа реформ…

Чтобы избежать нового витка кризиса платежного баланса и вернуться к росту, Беларусь должна, наконец, ускорить процесс перехода к рыночной экономике.

Макроэкономическая стабилизация и завершение основных реформ являются наиболее неотложными задачами. Это требует отказа от контроля над ценами, прямых и косвенных субсидий, полной конвертируемости белорусского рубля по счету текущих операций и устранения квазифискальных операций, в частности, целевого кредитования. НБРБ должен получить подлинную независимость с единым мандатом для обеспечения ценовой стабильности.

Однако этого недостаточно. Как показывает предыдущий опыт, макроэкономическая стабилизация не может быть устойчивой без сопутствующих микроэкономических, структурных и институциональных реформ. Они должны включать широкий комплекс мер, направленных, среди прочего, на демонтаж остатков командной системы, широкомасштабную приватизацию, открытие для иностранных инвестиций, завершение вступления в ВТО, закрытие убыточных фирм, облегчение бизнеса и инвестиций. климат и реформирование финансовой системы. Такая повестка дня не будет легкой в ​​экономическом, социальном или политическом плане. Однако Беларусь потеряла слишком много времени, чтобы ждать дольше.

…и его потенциальные подводные камни

С конца 2014 года предпринимались попытки изменить экономическую политику Беларуси, включая кадровые перестановки в правительственной экономической команде и НБРБ, а также изменение официальной риторики в пользу меньшего государственного контроля . Впервые президентским выборам в октябре 2015 года не предшествовала масштабная кредитная экспансия и административное давление с целью повышения заработной платы. Новое руководство НБРБ заявило, что перейдет к гибкому обменному курсу белорусского рубля и монетарному таргетированию, которые заменят прежний режим скользящего коридора по отношению к корзине валют. На микроэкономическом фронте были предприняты некоторые меры по реструктуризации крупнейших государственных предприятий, включая сокращение избыточной рабочей силы (Алахнович, 2015). Эти шаги идут в правильном направлении, но их недостаточно для восстановления роста и обеспечения макроэкономической стабильности в долгосрочной перспективе.

Остается большим вопросом, решатся ли власти страны активизировать реформы и сделать их достаточно комплексными. Помимо обычных политических рисков, сопровождающих далеко идущие рыночные реформы в любой стране, в Беларуси реформы всегда рассматривались как вызов ее авторитарному политическому режиму. В этом до сих пор было главное отличие Беларуси от других стран СНГ, многие из которых также далеки от политической свободы и демократии. Однако для Беларуси статус-кво не выглядит устойчивым: он не предполагает продолжения экономического роста и повышения уровня жизни, основных предпосылок политической легитимности режима.

Вопрос о внешней поддержке

Другой вопрос касается потенциальной внешней поддержки процесса реформ. Очевидно, Беларусь может рассчитывать на поддержку бреттон-вудских институтов – в первую очередь, МВФ. Последний начал обсуждать перспективы трехлетней программы расширенного финансирования (EFF) с белорусскими властями в ноябре 2015 года, но остается неясным, сколько времени продлятся эти переговоры и каковы будут их окончательные результаты. Как дипломатично указано в пресс-релизе МВФ от 20 ноября 2015 года, «…для обсуждения некоторых вопросов требуется больше времени»6. Это, скорее всего, структурные и институциональные проблемы, которые, как обсуждалось, являются ключевыми условиями успеха реформ. В случае успешного завершения EFF может быть дополнен кредитами Всемирного банка, ориентированными на конкретные структурные и институциональные реформы.

Перед МВФ стоит серьезная задача избежать повторения ошибок SBA 2009 года, когда под геополитически мотивированным давлением некоторых его основных акционеров (включая ЕС) программа была недостаточно жесткой и всеобъемлющей (особенно в отношении структурных ориентиров). Белорусские власти использовали различные лазейки программы для продолжения целевого кредитования государственных предприятий на льготных условиях (МВФ, 2011 и 2012 гг. ) и для фактического финансирования президентской избирательной кампании 2010 г., завершившейся масштабным валютным кризисом в первая половина 2011 года (т.е. сразу после завершения SBA).

Как уже говорилось, успех макроэкономической стабилизации в Беларуси зависит от заранее разработанной программы по ликвидации наследия командной системы, завершения базовых рыночных реформ и комплексной микроэкономической реструктуризации. Некоторые из этих реформ должны выходить за рамки стандартных программ SBA/EFF и даже программ Всемирного банка, особенно когда они касаются вопросов управления и политической системы.

Здесь обычно полезную роль играют вмешательства других двусторонних и многосторонних доноров, включая ЕС и США. Однако остается неясным, может ли Беларусь рассчитывать на такую ​​поддержку, как и другие страны Восточного партнерства, без проведения хотя бы ограниченных политических реформ и улучшения своей плохой ситуации с правами человека.

Для реструктуризации экономики Беларуси также необходимы масштабные ПИИ, в первую очередь из стран ОЭСР. Этого может быть трудно достичь до тех пор, пока Беларусь не улучшит свой деловой и управленческий имидж и не сможет завершить макроэкономическую стабилизацию. Несмотря на то, что в Индексе восприятия коррупции Transparency International за 2014 год Беларусь опережает Азербайджан, Казахстан, Кыргызстан, Россию, Украину, Таджикистан, Узбекистан и Туркменистан, ее позиция значительно ниже рейтинга – 119-е место.из 174 стран означает, что эта область также требует больших усилий.

Об авторах

• Марек Домбровский

  Д-р Марек Домбровски — внештатный научный сотрудник Bruegel, профессор Высшей школы экономики в Москве, соучредитель и научный сотрудник CASE — Центра социально-экономических исследований в Варшаве и член Научного совета ET. Институт экономической политики Гайдара в Москве.

  Был Председателем Наблюдательного Совета CASE и Председателем Правления (19 лет).91-2011), председатель наблюдательного совета CASE Украина в Киеве (1999-2009 и 2013-2015) и член Инициативы стипендий Европейской Комиссии на 2014-2015 годы – Генеральный директорат по экономическим и финансовым вопросам. Он бывший первый заместитель министра финансов Польши (1989–1990), депутат парламента (1991–1993) и член Совета по денежно-кредитной политике Национального банка Польши (1998–2004).

  С конца 1980-х годов занимался консультированием по вопросам политики и исследованиями в области политики в Азербайджане, Беларуси, Боснии и Герцеговине, Болгарии, Египте, Грузии, Ираке, Казахстане, Кыргызстане, Македонии, Молдове, Монголии, Черногории, Польше, Румынии, Россия, Саудовская Аравия, Сербия, Сирия, Туркменистан, Украина, Узбекистан и Йемен, а также в ряде международных исследовательских проектов, связанных с денежно-кредитной и фискальной политикой, экономическим ростом и бедностью, валютными кризисами, международной финансовой архитектурой, перспективами европейской интеграции, Европейским соседством. Политика, торговая политика и политическая экономия переходного периода.

  Он также работал консультантом в ряде проектов ЕС, Всемирного банка, МВФ, ПРООН, ОЭСР и USAID. Марек является автором нескольких академических и политических статей, а также редактором нескольких книжных публикаций.

История обменного курса валют

Доллар США (USD) и Белорусский рубль (BYR) за 2011 год. Центральный банк Российской Федерации (ЦБ РФ)

Для просмотра этого сайта в вашем браузере должен быть включен JavaScript.

Как включить Javascript

Обмен
Текущий курс USD/BYR
Текущий курс BYR/USD
Источник: ЦБ РФ ( 2000, 2001, 2002, 2003, 2004, 2005, 2006, 2007, 2008, 2009, 2010, 2011, 2012, 2013, 2014, 2015, 2020 7 Доступно также

бесплатные курсы валют (FCR) — ( 2015, 2016, 2017, 2018, 2019, 2020, 2021, 2022)
Yahoo Finance (Yahoo!) — ( 2013, 2014, 2015, 2016)
Национальный банк Украины ( НБУ) — ( 2015, 2016)
Национальный банк Республики Беларусь (НБРБ) — ( 2015, 2016, 2017, 2018, 2019, 2020, 2021, 2022)
Национальный банк Республики Казахстан (НБК) — ( 2015, 2016)
Центральный банк Азербайджана ( CBAR) — ( 2014, 2015, 2016)

Dec 31

8350. 00

Dec 30

8379.99

Dec 29

8360.01

Dec 28

8380.00

Dec 27

8380.01

Dec 26

8389,99

25 декабря

8389.99

Dec 24

8389.99

Dec 23

8410.00

Dec 22

8430.00

Dec 21

8460.00

Dec 20

8450.01

Dec 19

8449.99

Dec 18

84449.99

декабрь 17

8449.99

декабрь 16

8450,00

декабря 15

8459,99

декабря 140005

8500,00

Dec 13

8550,00

8500,00

Dec 13

8550,00

Dec 13

8550,00

0005

Dec 12

8560.00

Dec 11

8560.00

Dec 10

8560.00

Dec 09

8549.99

Dec 08

8560.01

Dec 07

8560.00

Dec 06

8580.00

Dec 05

8579. 99

Dec 04

8579.99

Dec 03

8579.99

Dec 02

8590.01

Dec 01

8600.01

Nov 30

8639.99

Nov 29

8670.01

Nov 28

8720.00

Nov 27

8720.00

Nov 26

8720.00

Nov 25

8720.01

Nov 24

8719.99

Nov 23

8720.01

Nov 22

8740.00

Nov 21

8759.99

Nov 20

8759.99

Nov 19

8759.99

Nov 18

8760.01

Nov 17

8760.00

Nov 16

8770.00

Nov 15

8849.99

Nov 14

8850.01

Nov 13

8850.01

Nov 12

8850.01

Nov 11

8789.99

ноябрь 10

8700,00

ноябрь 09

8750.01

ноября 08

8749.99

ноябрь 07

8580,00

нояб0005

8580. 00

Nov 04

8580.00

Nov 03

8530.00

Nov 02

8450.01

Nov 01

8500.00

Oct 31

8540.00

Oct 30

8540.00

Oct 29

8540,00

октября 28

8510.01

окт 27

8520,01

октября 26

8520,00

октябрь 25

8659,99

ок.0005

Oct 23

8680.00

Oct 22

8680.00

Oct 21

5712.00

Oct 20

5730.00

Oct 19

5692.00

Oct 18

5725.00

Oct 17

5731.00

октябрь 16

5731.00

октября 15

5731.00

октября 140005

5765.00

октябрь 13

5765.00

октябрь 12

5758.00

.0005

5758.00

Oct 10

5758.00

Oct 09

5758.00

Oct 08

5758.00

Oct 07

5750.00

Oct 06

5748. 00

Oct 05

5704.00

Oct 04

5640,00

Октябрь 03

5640,00

ОКТ 02

5640,00

ОКТ 01

5640,00

SEP 30

5585,00

SEP 2

002 5588555555555555.009002 5588585858555555555555555555555555555555555555555555555555555555005009нpes0005

Sep 28

5585.00

Sep 27

5542.00

Sep 26

5516.00

Sep 25

5516.00

Sep 24

5516.00

Sep 23

5466.00

Sep 22

5413.00

сентября 21

5413.00

сентябрь 20

5376,00

сентябрь 19

5366,00

сентябрь 18

5366,00

сентябрь 17

5366.00

Sep 17

5366.00

.0005

5356.00

Sep 15

5348.00

Sep 14

5348.00

Sep 13

5272.00

Sep 12

5233.00

Sep 11

5233. 00

Sep 10

5233.00

Sep 09

5220.00

Sep 08

5215.00

Sep 07

5187.00

Sep 06

5153.00

Sep 05

5131.00

Sep 04

5131.00

Sep 03

5131.00

Sep 02

5108.00

Sep 01

5097.00

Aug 31

5066.00

Aug 30

5062.00

Aug 29

5054.00

Aug 28

5054.00

август 27

5054,00

август 26

5048,00

Аг.0005

5018.00

Aug 21

5018.00

Aug 20

5018.00

Aug 19

5016.00

Aug 18

5014.00

Aug 17

5029.00

Aug 16

5029.00

Aug 15

5021,00

август 14

5021,00

август 13

5021,00

Авг 12

5011,00

Авг 11

5011,00

Август

5000

5011,00

Aug

5000

5011,00

. 0005

Aug 09

5000

Aug 08

4970.00

Aug 07

4970.00

Aug 06

4970.00

Aug 05

4973.00

Aug 04

4973.00

Aug 03

4946.00

август 02

4959.00

август 01

4951.00

июля 31

4951.00

июля 30

4951.00

Jul 29

4941.00

4941.00

9000 29000 28 9000 28 9000 28 9000 9000 9000 9000

9000 28

9000 2 29 0005

49000

9000 2 29 0005

4951.00 9000.00

49000 9000 2 4951.000005

4946.00

Jul 27

4961.00

Jul 26

4961.00

Jul 25

4976.00

Jul 24

4976.00

Jul 23

4976.00

Jul 22

4993.00

Jul 21

5001,00

июля 20

5006,00

июля 1

5001,00

июля 18

4991,00

17

4991,00

Jul 16

4

4991,00

Jul 16

4

4991,00

4

4991,00

4

4991,00

91. 00

Jul 15

5002.00

Jul 14

5005.00

Jul 13

4990.00

Jul 12

4969.00

Jul 11

4974.00

Jul 10

4974.00

Jul 09

4974.00

июля 08

4958,00

июля 07

4946,00

июля 06

4939,00

июля 05

4943.00

июля 04

4946.00993.00

.0002 Jul 03

4946.00

Jul 02

4946.00

Jul 01

4965.00

Jun 30

4980.00

Jun 29

4999.00

Jun 28

4989.00

Jun 27

4974.00

26

4974,00

Jun 25

4974,00

Jun 24

4959,00

Jun 23

4971,00

22

4986,00

Jun 21 21

.0005

4995.00

Jun 20

4999.00

Jun 19

4999.00

Jun 18

4999.00

Jun 17

4989. 00

Jun 16

4979.00

Jun 15

4983.00

Jun 14

4967.00

Jun 13

4967.00

Jun 12

4967.00

Jun 11

4967.00

Я июнь

4967.00

49000 40002 4967.00

49000 4000267.00

Jun 08

4982.00

Jun 07

4982.00

Jun 06

4982.00

Jun 05

4982.00

Jun 04

4982.00

Jun 03

4971.00

Jun 02

4971.00

Jun 01

4978,00

май 31

4933.00

май 30

4933.00

май 29

4933.00

май 28

4933.00

май

4933.00

9000

May 27

4931.00

May 26

4931.00

May 25

4931.00

May 24

3156.00

May 23

3146.00

May 22

3146.00

May 21

3146. 00

20 мая

3131,00

май 19

3131,00

май 18

3121,00

май 17

3085,00

май 16

3085,00

Май 15

май 16

3085,00

Май 15

0005

3085.00

May 14

3085.00

May 13

3062.00

May 12

3062.00

May 11

3038.00

May 10

3002.00

May 09

3002.00

May 08

3002,00

май 07

3002,00

май 06

3008,00

май 05

3014,00

май 04

3014,00

май 03

3014,00

3014,00

май 03

3014,00

3014,00

май 03

3014,00

0005

May 02

3014.00

May 01

3014.00

Apr 30

3014.00

Apr 29

3034.00

Apr 28

3046.00

Apr 27

3049.00

Apr 26

3049. 00

апрель 25

30455.00

апрель 24

3045.00

Апрель 23

3045.00

22

3056.00

21

3061,00

APR 20

0005

3061.00

Apr 19

3053.00

Apr 18

3053.00

Apr 17

3053.00

Apr 16

3053.00

Apr 15

3050.00

Apr 14

3056.00

Apr 13

3047,00

апрель 12

3051,00

апрель 110005

3056,00

апреля 10

3056,00

апрель 09

3056,00

Апре.0005

Apr 07

3051.00

Apr 06

3046.00

Apr 05

3046.00

Apr 04

3046.00

Apr 03

3046.00

Apr 02

3046.00

Apr 01

3046.00

март 31

3039,00

март 30

3039,00

Мар 29

3031,00

Мар 2 28

3031,00

27

3031,00

март 26

0005

3031. 00

Mar 25

3025.00

Mar 24

3020.00

Mar 23

3021.01

Mar 22

3021.00

Mar 21

3021.01

Mar 20

3021.01

Mar 19

3021.01

март 18

3021.01

март 17

3022.98

март 16

3025.00

март 15

3029.00

Мар 14

3023.99

.00

Мар 14

3023.9999

Mar 13

3023.99

Mar 12

3023.99

Mar 11

3019.99

Mar 10

3015.99

Mar 09

3016.02

Mar 08

3016.02

Mar 07

3016.02

март 06

3016.02

март 05

3018,99

март 04

3021,00

март 03

3021.01

Мар 02

3023,00

9000

MAR 02

33.00

9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000

Мар.0002 Mar 01

3022. 99

Feb 28

3023.99

Feb 27

3023.99

Feb 26

3023.99

Feb 25

3024.01

Feb 24

3020.01

Feb 23

3020.01

22 февраля

3021.01

февраля 21

3021.01

февраль 20

3021.01

ФЕВ 1

3021.01

FEB 18

3018.99999000

FEB 17

FEB 18

3018.9999005

FEB 17

FEB 18

3018.999

FEB 17

FEB 18

3018.999

FEB 17

FEB 18

3018.999

FEB 17

.0005

3020.00

Feb 16

3018.01

Feb 15

3015.01

Feb 14

3011.01

Feb 13

3011.01

Feb 12

3011.01

Feb 11

3010.00

Feb 10

3009.00

Feb 09

3012.00

Feb 08

3012.01

Feb 07

3007.00

Feb 06

3007.00

Feb 05

3007. 00

Feb 04

3007.00

Feb 03

3012.01

Feb 02

3016.00

Feb 01

3011.99

Jan 31

3013.00

Jan 30

3013.00

Jan 29

3013.00

января 28

3011.99

январь 27

3012.99

Январь 26

3017.01

Ян.0005

3016.99

Jan 22

3016.99

Jan 21

3015.99

Jan 20

3016.00

Jan 19

3016.01

Jan 18

3011.00

Jan 17

3011.00

Jan 16

3011,00

января 15

3011,00

Январь 14

3017,01

Январь 13

3018,00

Январь 12

3016,01

Январь 11 00059923 3000.99202 3016,01

Ян.9

Jan 10

3000.99

Jan 09

3000.99

Jan 08

3000.99

Jan 07

3000.99

Jan 06

3000. 99

Jan 05

3000.99

Jan 04

3000.99

03 января

3000,99

02 января

3000,99

01 января

3000,99

3000,99 дневные ставки основаны на последних графиках и данных выше.

Беларусь стоит перед экономической пропастью

МИНСК, Беларусь — Экономика Беларуси находится в состоянии свободного падения. И никто не знает, когда и где он, наконец, приземлится.

В этой бывшей советской республике с населением 10 миллионов человек царит паника и тихое отчаяние. В зависимости от того, какой ориентир вы используете, национальная валюта, рубль, потеряла за последние недели от 50 до 200 процентов своей стоимости. Зарплаты и сбережения сократились. Цены на импортные товары, которые составляют большую часть экономики, подскочили, иногда в четыре раза.

«Цены растут с каждым днем ​​и практически на все», — сказала Светлана, покупательница главного универмага Минска ЦУМ, стоя рядом с мужем. (Большинство опрошенных просили не называть их фамилий в связи с политическими репрессиями и репрессиями белорусских властей.)

«Больше всего приходится экономить на еде», — добавила она. «Вещи, которые мы покупали раньше, не задумываясь, теперь нам приходится хорошенько подумать, покупать их или нет. Если мы можем обойтись без него, то, естественно, мы его не покупаем».

— Боюсь, — сказала она.

В банках и пунктах обмена валюты собираются встревоженные белорусы, чтобы попытаться продать свои быстро обесценивающиеся рубли за более стабильные валюты. Но у самих банков закончились доллары и евро, либо они жестко ограничивают торговлю наличными.

В одном из отделений местного Абсолют Банка валюта давно закончилась. Толпа человек в десяток ждала в ожидании, что кто-нибудь придет и купит рубли за доллары, которые банк им тут же продаст. Некоторые из клиентов стояли в банке в течение нескольких дней.

Другие, не имеющие доступа к долларам, вкладывают свои рубли в товары, которые, как они надеются, сохранят свою ценность. Золото, серебро и драгоценности — первые кандидаты, но не у всех есть к ним доступ. Другие скупили товары с фиксированной ценой, такие как автомобили, стиральные машины и холодильники. В крайнем случае они обратились к непортящимся продуктам питания, таким как соль, рис и сахар. Сообщается, что в некоторых районах страны полки магазинов были обчищены.

Беларусь не видела валютного кризиса такого масштаба со времен распада Советского Союза, когда страна оказалась в ужасающей гиперинфляции, и миллионы людей оказались в нищете.

Некоторые наблюдатели, такие как Алексей Моисеев, главный экономист российского ВТБ Капитал, считают, что такие мрачные дни возвращаются. В интервью Bloomberg он сказал, что «крах в стиле 91 года почти неизбежен».

Но как в эту кашу попала Беларусь?

По мнению государственных чиновников, Беларусь является очередной жертвой мирового финансового кризиса.

«На данный момент Беларусь испытывает определенные кризисные явления», — заявил официальный представитель МИД Беларуси Андрей Савиных. «Определенно, это явное доказательство того, что Беларусь является частью мировой экономики, и что мировой финансовый кризис влияет на экономику Беларуси так же, как он влияет на другие экономики мира».

Но другие говорят, что трудности более сложны.

До сих пор в Беларуси были самые высокие темпы роста и уровень жизни на постсоветском пространстве, за исключением стран Балтии. Но его квазисоветская государственная экономическая модель сейчас иссякает, говорят эксперты.

Ее экономика в значительной степени зависит от относительно более дешевых промышленных товаров и сельскохозяйственной продукции, которую она продает в основном в Россию. Мировой финансовый кризис значительно сократил этот рынок — хотя в прошлом году темпы экономического роста Беларуси значительно восстановились.

В то же время Россия неуклонно повышает цену, которую Минск платит за свои нефть и газ, что позволило белорусской промышленности работать с гораздо более низкими затратами и удерживать цены на товары, которые она производит. Минск также продавал российскую нефть за границу по завышенной цене, что добавляло миллиарды в казну правительства и помогало финансировать государство всеобщего благосостояния президента Александра Лукашенко.

(Отношения между Лукашенко и Кремлем за последние два года стали почти ядовитыми, и московские чиновники, кажется, временами доходили до конца со своим давним и переменчивым клиентом.)

Однако усугубляет эти проблемы тот факт, что Беларусь живет далеко не по средствам. Незадолго до президентских выборов Лукашенко почти наполовину повысил зарплаты в правительстве, а кредиты государственным предприятиям — на 60 процентов. Это, в стране, где почти две трети экономики находится в руках государства, имело предсказуемый эффект разорения бюджета и давления на стоимость рубля.

Валютные резервы страны также резко сократились. С начала года они уменьшились почти на четверть.

Центральный банк Беларуси, пытаясь сохранить те доллары, которые у него еще есть, был вынужден постепенно снимать некоторые ограничения и позволять национальной валюте торговать более свободно. Когда начался кризис, рубль был привязан к курсу около 3000 за доллар. После серии девальваций правительство установило курс на уровне около 5000 рублей за доллар. Черный маркетолог предлагает до 6500 рублей за доллар. На межбанке страны курс поднялся аж до 9000 рублей за доллар.

Другие аналитики, в отличие от Моисеева из ВТБ, говорят, что не все потеряно: Беларуси еще удастся избежать полной экономической катастрофы. Сложность в том, что окно времени, в котором могут действовать государственные чиновники, становится все меньше. И если им не удастся вовремя решить проблемы, гиперинфляция и экономический спад — это действительно вполне реальные возможности.

Но пока правительство — что вызывает тревогу — похоже, не может придумать жизнеспособный план.

«Мы пока не видим последовательной стратегии», — сказал один западный чиновник на условиях анонимности из-за деликатности вопроса.

Тем временем рядовые белорусы могут только надеяться, что их правительство найдет способ остановить резкое падение рубля и придать экономике некое подобие стабильности.

Марина, студентка медицинского факультета: «Самое страшное, что мы сейчас вообще ничего не знаем. Какой будет курс доллара, будут ли доллары, сколько будут стоить вещи, какая будет экономика, будет ли работа. Мы ничего не знаем.

На пороге кризиса? Нарастание экономических проблем в Беларуси

Финансовое состояние Беларуси заметно ухудшилось с начала текущего года. Резкое сокращение валютных резервов страны и нехватка иностранной валюты на международном рынке представляют растущую угрозу стабильности белорусской экономики. Опасаясь вспышки общественного недовольства, правительство пока пытается избежать девальвации рубля или структурных экономических реформ. Сохранение полного контроля внутри страны и стабильность авторитарного режима по-прежнему остаются главными заботами президента Александра Лукашенко. По этой причине действия белорусского правительства ограничивались введением краткосрочных административных ограничений на рынке иностранной валюты и получением внешней поддержки в виде кредитов. В условиях падения кредитоспособности Беларуси Минску остается только просить у России финансовой поддержки, тем самым предлагая Кремлю больше возможностей для реализации своего желания захватить стратегические промышленные предприятия в Беларуси. Однако нынешние экономические проблемы Беларуси настолько серьезны, что никакой кредит не сможет уберечь ее правительство от необходимости проведения серьезных экономических реформ.

Особенности белорусской экономической модели

Экономика Беларуси основана на командно-распределительной модели управления, унаследованной от советского периода. Это предполагает управление посредством централизованного планирования экспорта, импорта, инвестиций, модернизации производства и т. д. В результате белорусская экономика отличается особой негибкостью и неэффективностью по сравнению с экономикой соседних стран, где действуют правила свободного рынка (хотя и в разной степени). В то же время, поскольку значительная часть ее промышленности ориентирована на экспорт, она очень уязвима к меняющейся ситуации на мировом рынке. Работа белорусской экономической модели долгое время основывалась на российской дешевой энергии и торговых субсидиях. Благодаря снижению цен на нефть и газ Беларусь смогла получить значительные доходы (например, от экспорта нефтепродуктов (в основном в ЕС и США)), что позволило ей поддерживать неэффективные отрасли своей экономики и финансировать обширную система социального обеспечения. Более того, доступ на российский рынок на льготных условиях гарантировал многим белорусским фирмам, особенно в машиностроительной и пищевой отраслях, высокий уровень экспорта своей продукции (которая была бы весьма неконкурентоспособна на западных рынках). Таким образом, промышленное производство постоянно росло и способствовало высокому экономическому росту, который колебался между 7 и 9.процентов за последнее десятилетие.

Причины экономических проблем Беларуси

Россия постепенно снижение этих преференций с 2007 г. Рост цен на российскую нефть и газ привел к значительному увеличению операционных издержек нереформированной и энергоемкой белорусской экономики и ухудшению ее торгового баланса, который и без того был отрицательным. Дефицит торгового баланса (в обмене товарами) достиг 9 долларов США.0,6 млрд (в том числе 8,3 млрд долларов США со своим основным торговым партнером, Россией). Это самый высокий уровень дефицита в истории независимой Беларуси. Общий объем товарооборота достиг примерно 60 миллиардов долларов США. Хорошей иллюстрацией негативных экономических тенденций является состояние белорусской нефтехимии, которая является одним из основных источников доходов бюджета страны (около 10% в предыдущие годы). В 2010 г. белорусские НПЗ едва ли могли оставаться прибыльными; а поскольку в начале этого года были введены новые, еще менее выгодные условия поставки и переработки российской нефти, то белорусская нефтехимия ушла в минус и теперь приносит убытки. Еще одним фактором, существенно способствовавшим ухудшению экономической ситуации в Беларуси, является падение спроса и цен на основные статьи белорусского экспорта (нефтепродукты, искусственные удобрения и металлургическая продукция) на западных и неевропейских рынках в связи с глобальным кризисом. .

В результате в конце прошлого года среди предпринимателей увеличился спрос на иностранную валюту в связи с ростом расходов на обслуживание их внешнего долга и удорожанием импорта сырья и оборудования. Вырос спрос на иностранную валюту и у граждан Беларуси, ожидавших девальвации рубля. Таким образом, белорусский центральный банк был вынужден проводить частые интервенции на рынке иностранной валюты для поддержания фиксированного курса рубля. Дополнительным бременем для государственных финансов стало повышение заработной платы в государственном секторе (средняя заработная плата увеличилась примерно с 370 долларов США в середине 2010 года до примерно 500 долларов США в конце 2010 года), которое правительство провело перед президентскими выборами в декабре прошлого года. . В результате белорусские золотовалютные резервы в 2010 году сократились до 90,5% ВВП, что является худшим результатом среди всех стран этого региона (для сравнения, в России он достигал 32%, а в Украине — 25%).

Парадоксально, но, несмотря на эти процессы, Беларусь сохранила высокий уровень роста ВВП, который достиг 7,6 процента (аналогичный результат первых двух месяцев текущего года). Этот удивительно хороший результат в значительной степени искусственно раздувается централизованно планируемым промышленным производством, которое осуществляется независимо от текущего спроса на данные товары; в связи с этим значительная часть товаров белорусских производителей (особенно в текстильной и машиностроительной отраслях) оказывается на складах.

Ухудшение состояния государственных финансов в 2011 году

Динамика негативных процессов в сфере государственных финансов явно усилилась с начала 2011 года. 1 миллиард долларов США (20 процентов) только в январе-феврале и 1 марта составляли всего около 4 миллиардов долларов США, что было намного ниже эквивалента трехмесячного импорта, суммы, необходимой для поддержания финансовой стабильности (по оценкам, примерно 9 долларов СШАмлрд). Это снижение произошло, несмотря на выпуск белорусским правительством еврооблигаций на сумму 800 млн долларов США в январе этого года и частое заимствование иностранной валюты в обмен на рублевый эквивалент центральным банком у коммерческих банков. Стоимость полученных таким образом средств за последний год увеличилась в пятьдесят раз, до 4 миллиардов долларов США, и теперь задолженность центрального банка перед другими банками превышает уровень его валютных резервов.

В то же время значительно вырос внешний долг Беларуси. По официальным данным, на 1 января 2011 года ее внешний долг превысил 28 миллиардов долларов США (примерно 52 процента ВВП), что означает увеличение почти на 30 процентов по сравнению с началом 2010 года. ВВП], его оставшаяся часть равна де-факто генерируются госкомпаниями и поэтому нуждаются в комплексном подходе. Стоит отметить, что в ближайшие пять лет Беларуси предстоит выплатить своим кредиторам целых 8 млрд долларов США, а пик погашения ожидается в 2013–2014 годах. Одно только обслуживание внешнего долга сопряжено с большими расходами, которые только в этом году оцениваются в 695 миллионов долларов США.

Усугубляется и дефицит торгового баланса. По последним данным, отрицательное сальдо в январе-феврале 2011 года достигло 1,9 доллара США.6 миллиардов, тогда как в прошлом году он составлял 468 миллионов долларов. Инфляция также растет угрожающими темпами. За первые два месяца этого года он вырос на 4,2 процента, вдвое меньше, чем предусмотрено в бюджете этого года. Цены на товары в Беларуси выросли за этот период больше, чем это было, например, в Литве, Украине или России.

В то же время растет недоверие населения к белорусскому рублю, растет спрос на иностранную валюту. В настоящее время купить иностранную валюту в Беларуси довольно сложно. Также поступает все больше сообщений о дальнейших ограничениях, направленных на сдерживание спроса на иностранную валюту среди индивидуальных покупателей. Дефицит иностранной валюты также вынудил некоторые белорусские фирмы ограничить свою деятельность. В связи с нарастанием проблем в белорусской экономике международные агентства Moody’s и Standard & Poor’s в марте этого года понизили кредитные рейтинги Беларуси, что негативно скажется на ее кредитоспособности на международных финансовых рынках.

Меры правительства по улучшению ситуации

Вследствие ухудшения состояния государственных финансов белорусское правительство применяет инструменты, характерные для командно-распределительной модели. Введен ряд ограничений на покупку иностранной валюты хозяйствующими субъектами, которые несут наибольшую ответственность за давление спроса на валютном рынке. Например, был введен запрет на покупку импортерами иностранной валюты на рынке в случае сделок на сумму более 50 000 евро. Также введено обязательство сообщать о намерении купить иностранную валюту на Белорусской валютной бирже за 30 дней. Все эти меры были направлены на сдерживание оттока иностранной валюты с внутреннего рынка, главным образом за счет ограничения импорта, что одновременно должно было сократить отрицательное сальдо товарооборота.

Правительство действует хаотично и непоследовательно. Новые решения через несколько дней были заменены другими административными регламентами, что еще более осложнило ситуацию на финансовом рынке. В последние несколько недель белорусское правительство пыталось успокоить общественное мнение, обеспечив контроль над ситуацией. В то же время центральный банк 28 марта согласился расширить диапазон колебаний валюты до 10 процентов на межбанковском рынке, что можно рассматривать как предварительный признак того, что правительство косвенно согласилось с постепенной девальвацией белорусского рубля. Кроме того, чтобы стабилизировать ситуацию, 31 марта центральный банк принял решение приостановить действие любых новых правил на рынке иностранной валюты на один месяц. В настоящее время белорусское правительство возлагает надежды на получение кредита в размере 1 млрд долларов США от России и кредита в размере около 2 млрд долларов США от Антикризисного фонда Евразийского экономического сообщества (ЕврАзЭС). Эти средства будут направлены на пополнение испаряющихся валютных резервов.

В то же время правительство игнорировало предложения экспертов Международного валютного фонда в течение последних нескольких месяцев и избегало каких-либо радикальных шагов по сокращению бюджетных расходов за одну из возможных мер. Белорусский режим опасается, что любые жесткие экономические решения могут вызвать общественное недовольство и тем самым подорвать стабильность системы.

Однако, похоже, под давлением нарастающих проблем Минск все больше осознает серьезность ситуации. 31 марта вице-премьер Сергей Румас объявил о введении более строгой бюджетной дисциплины, в том числе о значительном сокращении финансирования государственных инвестиционных программ. В то же время правительство обязалось в ближайшее время представить в Москву план макроэкономических реформ, так как Россия поставила в зависимость от этого свое кредитное решение.

Политические и экономические последствия нарастания экономических проблем

Ухудшение экономической ситуации в Беларуси будет иметь далеко идущие политические и экономические последствия. Ограничения правительства на финансовом рынке привели к появлению двух разных курсов иностранных валют, и разница между официальным курсом и рыночным курсом сейчас составляет порядка 25–30 процентов. Поэтому разумно констатировать постепенную девальвацию рубля, вопреки заверениям ЦБ. Хотя это постепенное сама по себе девальвация со временем может положительно сказаться на состоянии белорусских финансов, этот процесс сейчас вышел из-под контроля центрального банка, что ставит под сомнение эффективность политики белорусского правительства. Внешний долг также становится все более серьезной проблемой. Хотя она еще не достигла критического уровня, одни только темпы ее роста могут представлять угрозу, тем более что средства, которые будут получены от кредитов, будут направлены не на финансирование реформ, а только на поддержание существующей неэффективной модели. Кроме того, неблагоприятная структура долга еще больше усугубляет ситуацию: большую часть кредитов придется погашать в течение ближайших трех лет. Как следствие, Беларусь оказалась в долговой спирали и должна брать больше кредитов, чтобы погасить те, которые она брала раньше.

Усугубляющиеся экономические проблемы не являются временными, как утверждает белорусское правительство, и не являются следствием рыночного спада. Нынешняя ситуация является результатом конкретной политики, проводимой Президентом Лукашенко, основным приоритетом которого является сохранение и усиление абсолютного контроля над всеми ключевыми сферами политической и экономической жизни страны. По этой причине все остальные вопросы, в том числе выход из экономического кризиса, полностью зависят от политических целей белорусского президента. Белорусское правительство, опасаясь общественной дестабилизации, поддерживает постсоветскую экономическую систему, что было возможно в течение длительного периода благодаря российским энергетическим и торговым субсидиям.

Белорусская экономическая модель, в настоящее время лишенная в значительной степени поддержки со стороны России, энергоемкая, имеет устаревшую инфраструктуру и уже не может функционировать без основательных реформ. Принятые правительством административные меры и дальнейшее увеличение внешнего долга носят временный характер и могут лишь стабилизировать ситуацию на ближайшие несколько месяцев. По оценкам белорусских экономистов, для поддержания курса рубля на нынешнем уровне правительству требуется примерно 1 млрд долларов США в месяц, а это означает, что до конца этого года Беларуси потребуется дополнительно 6-7 млрд долларов США.

В то же время пониженный кредитный рейтинг значительно затруднит для Беларуси любой новый выпуск еврооблигаций. С другой стороны, охлаждение отношений с Западом после фальсификации президентских выборов в декабре прошлого года и последовавшие за ними репрессии против оппозиции лишили Минск возможности искать поддержки у Международного валютного фонда и других международных финансовых институтов. Поэтому Минск может просить у России только кредиты, и Кремль, вероятно, воспользуется этой возможностью, чтобы договориться о более выгодных условиях для российских инвесторов, ведущих бизнес в Беларуси, и завладеть хотя бы некоторыми стратегическими активами в белорусской экономике. Алексей Кудрин, заместитель премьер-министра и министр финансов России, заявил 15 марта, что Россия может положительно ответить на просьбу Минска о предоставлении двух кредитов на общую сумму 3 миллиарда долларов США при условии, что будет представлен план структурных реформ, основанный на предыдущих предложениях МВФ. . Не исключено, что этот пакет реформ будет также включать приватизацию Минского автозавода МАЗ, который в настоящее время пытается захватить российская компания КАМАЗ. Это означает, что даже российское правительство не готово продолжать поддерживать Беларусь, если ее экономическая ситуация не станет хотя бы частично более стабильной, чтобы Беларусь могла выполнить свои кредитные и торговые обязательства перед Россией.

Прогноз

Минск, лишенный других возможностей получения средств, пока, вероятно, уступит давлению Москвы. Правительство Беларуси представило России план действий по стабилизации экономики в начале апреля.

Однако в долгосрочной перспективе Лукашенко придется выбирать между поддержкой России за счет усиления зависимости от Москвы и попыткой возобновить диалог и сотрудничество с Западом. в обмен на отказ от репрессий против оппозиции. Поэтому нельзя исключать, что в ближайшие месяцы режим предпримет действия по улучшению своих отношений с ЕС и США и будет использовать для этого проблему политзаключенных. Одним из предварительных признаков этого может быть выдвижение более мягких обвинений против тех членов оппозиции, которые находились в заключении после послевыборной демонстрации 19 декабря.Декабрь 2010.

Однако, несмотря на это стратегическое решение, кажется неизбежным, что Минск должен предпринять более радикальные экономические шаги (в первую очередь девальвация рубля), чем до сих пор; иначе белорусская экономика может очень скоро рухнуть. Этого шага ожидают основные реальные и потенциальные кредиторы Беларуси, а именно Россия и Запад. Все указывает на то, что нарастающие экономические проблемы уже настолько серьезны, что заставят Минск внести (хотя бы частичные) изменения в свою прежнюю экономическую, внутреннюю и внешнюю политику.