доллара США, евро, гривны, фунта стерлингов, франка, юаня, иены, кроны в Москве

Санкции ударили по российской экономике, хотя Путин говорит об обратном с Запада.

В то время как Россия может претендовать на некоторые символические победы, полное влияние западных санкций начинает ощущаться вполне реально.

Поскольку Запад перекрыл доступ России к ее валютным резервам, ограничил импорт ключевых технологий и принял другие ограничительные меры, Кремль предпринял некоторые решительные меры для защиты экономики. Среди них повышение процентных ставок до 20%, введение контроля за движением капитала и принуждение российского бизнеса к переводу своей прибыли в рубли.

В результате стоимость рубля восстановилась после первоначального падения, и на прошлой неделе центральный банк отменил часть повышения процентной ставки. Президент России Владимир Путин набрался смелости и заявил — вызывая образы Второй мировой войны, — что страна выдержала «молниеносные» санкции Запада.

«Правительство хочет изобразить, что дела обстоят не так плохо, как есть на самом деле», — сказал Михаил Алексеев, профессор экономики Университета Индианы, изучавший российскую экономику в переходный период после распада Советского Союза.

Однако при ближайшем рассмотрении становится ясно, что санкции кусают российскую экономику:

— Страна переживает сильнейший за последние два десятилетия приступ инфляции. Росстат, государственное агентство экономической статистики, заявил, что инфляция в прошлом месяце достигла 17,3%, самого высокого уровня с 2002 года. Для сравнения, Международный валютный фонд ожидает, что потребительские цены в развивающихся странах вырастут на 8,7% в этом году по сравнению с 5,9% в прошлом году.

— Некоторые российские компании вынуждены закрыться. В нескольких сообщениях говорится, что производителю танков пришлось остановить производство из-за нехватки деталей. Официальные лица США указывают на закрытие автомобильных заводов Lada — бренда, производимого российской компанией «АвтоВАЗ» и контрольным пакетом акций французского автопроизводителя Renault, — как признак воздействия санкций.

— Мэр Москвы говорит, что город сталкивается с потерей 200 000 рабочих мест из-за того, что иностранные компании прекращают свою деятельность. Более 300 компаний ушли из страны, а международные цепочки поставок в значительной степени закрылись после ухода из России контейнерной компании Maersk, UPS, DHL и других транспортных компаний.

— Россия столкнулась с историческим дефолтом по своим облигациям, который, скорее всего, на долгие годы лишит страну доступа к долговым рынкам.

Между тем, чиновники министерства финансов и большинство экономистов призывают к терпению, говоря, что санкциям требуются месяцы, чтобы они вступили в силу. Если Россия не сможет со временем получить необходимое количество капитала, запчастей или материалов, это приведет к закрытию еще большего количества заводов и предприятий, что приведет к росту безработицы.

Потребовался почти целый год после того, как Россия попала под санкции за захват украинского Крымского полуострова в 2014 году, чтобы ее экономические данные показали признаки бедствия, такие как более высокая инфляция, спад промышленного производства и замедление экономического роста.

«Откровенно говоря, пока не так просто увидеть то, что нам следует искать, чтобы увидеть, работают ли санкции», — сказал Дэвид Фельдман, профессор экономики в William & Mary в Вирджинии. «Мы будем искать цену товаров, количество товаров, которые они производят, и качество товаров. Последнее труднее всего увидеть и, вероятно, оно появится последним».

Прозрачность того, как санкции влияют на российскую экономику, ограничена, в основном из-за чрезвычайных мер, которые Кремль предпринял для их поддержки. Кроме того, его крупнейший сектор — нефть и газ — практически не обременен из-за зависимости Европы, Китая и Индии от российских энергоресурсов.

Бенджамин Хильгеншток и Элина Рыбакова, экономисты Института международных финансов, подсчитали в отчете, опубликованном в прошлом месяце, что, если Европейский союз, Великобритания и США запретят российскую нефть и природный газ, российская экономика может сократиться более чем на 20 % в этом году. Текущие прогнозы прогнозируют сокращение на 15%.

В то время как ЕС согласился запретить российский уголь к августу и обсуждает санкции в отношении нефти, среди его 27 стран до сих пор нет единого мнения относительно прекращения добычи нефти и природного газа. Европейский Союз гораздо больше зависит от поставок из России, чем Великобритания и США, которые запретили или постепенно отказываются от российской нефти. Тем временем Россия получает от Европы 850 миллионов долларов в день за нефть и газ.

США и их союзники утверждают, что они пытались адаптировать санкции, чтобы повлиять на способность России вести войну и нанести финансовый удар по тем, кто находится в высших эшелонах власти, не затрагивая при этом простых россиян.

А вот россияне заметили всплеск цен. Жители одного из пригородов Москвы рассказали, что 19-литровые кувшины с питьевой водой, которые они регулярно заказывают, стали почти на 35% дороже, чем раньше. В супермаркетах и ​​магазинах их района цена за 1 килограмм (2,2 фунта) сахара выросла на 77%; некоторые овощи стоят на 30-50% дороже.

Местные новостные сайты в разных регионах России в последние недели сообщали о закрытии нескольких магазинов в торговых центрах после того, как западные компании и бренды прекратили свою деятельность или ушли из России, включая Starbucks, McDonald’s и Apple.

Кремль и его союзники в социальных сетях неоднократно указывали на восстановление российского рубля как на признак того, что западные санкции не работают. Рубль упал примерно до 150 за доллар в первые дни войны, но восстановился примерно до 80 за доллар, где он был до вторжения. Показатель еженедельной инфляции Росстата показал замедление инфляции, но это неудивительно после столь быстрого повышения процентных ставок центральным банком.

Центральный банк России удвоил базовую процентную ставку, чтобы поддержать падение курса рубля и остановить бегство банков. Он снизил ставку до 17% с 20% в этом месяце и дал понять, что может снизить ее еще больше.

Россия уже не в первый раз бросает все свои силы на защиту ценности рубля как символа сопротивления Западу. На протяжении 1970-х и 80-х годов в Советском Союзе официальный обменный курс одного рубля равнялся примерно 1,35 доллара, тогда как обменный курс на черном рынке был ближе к четырем рублям за доллар. Российский долговой кризис конца 1990-х годов также частично был вызван активной защитой Кремлем стоимости валюты.

Чиновники Министерства финансов США отвергли значение восстановления рубля.

«Российская экономика действительно оправляется от введенных нами санкций», — сказала министр финансов Джанет Йеллен, добавив, что стоимость рубля была искусственно завышена интервенциями центрального банка.

Если и каким образом Россия выиграет экономическую войну, все будет зависеть от того, сможет ли Кремль спровоцировать раскол на Западе, в результате чего санкции станут неоднородными и менее эффективными. В то же время у России будет время разработать альтернативы товарам, к которым у нее больше нет доступа, — концепция, известная как импортозамещение.

Оглядываясь назад на санкции 2014 года, Исследовательская служба Конгресса заявила в январе, что влияние на Россию было скромным только потому, что США фактически действовали в одиночку. На этот раз есть несколько международных игроков.

Но Алексеев, профессор Университета Индианы, видит один вопиющий пробел.

«Пока Россия может продолжать продавать нефть и газ, они будут ковыряться в этом», — сказал он.

__

В этой статье название университета изменено на Университет Индианы.

___

Хусейн сообщил из Вашингтона. Репортер Белого дома Джошуа Боак сообщил из Вашингтона.

___

Следите за всеми новостями AP о войне России с Украиной на https://apnews.com/hub/russia-ukraine.

Как Россия спасла рубль

Подпись

Женщина проходит мимо пункта обмена валюты в центре Москвы 24 февраля. / AFP через Getty Images

На прошлой неделе Россия заявила, что хочет, чтобы европейские страны покупали ее природный газ производить платежи в рублях, а не в долларах или евро. Месяц назад это могло показаться неплохой сделкой: рубль упал на 40%, до 139рублей к доллару после вторжения России в Украину.

Однако с момента падения 7 марта российский рубль резко восстановился. На момент написания этой статьи он торговался по 84 доллара за доллар, что соответствует уровню во время вторжения. И это не прыжок дохлой кошки. Именно резкое и устойчивое восстановление сделало рубль самой прибыльной валютой мира в марте.

Тем не менее, все санкции, введенные с началом войны, все еще в силе, а в некоторых случаях даже более строгие. Так как же русским удалось возродить свою валюту?

Дыры в стене санкций

Это восстановление состоит из нескольких компонентов. Во-первых, благодаря огромной дыре в санкциях, введенных коалицией стран-союзников США: природный газ. Санкции призваны ограничить возможность России приобретать иностранную валюту, в частности доллары и евро. Но несколько европейских стран продолжают покупать российский газ, потому что они стали настолько зависимы от него, и потому что не хватает альтернативных поставщиков для удовлетворения спроса.

Добавьте к этому рост цен на нефть и природный газ, а также устойчивость торговых отношений России с другими крупными экономиками, такими как Китай и Индия, и конечным результатом будет постоянный приток иностранной валюты в Россию. . Это ослабило опасения, что Россия станет неплатежеспособной, и помогло снизить курс рубля.

Здесь стоит упомянуть еще одну дыру в санкциях: отсечение суверенного долга. Одной из самых больших и действенных санкций в отношении России было замораживание ее зарубежных счетов. Россия держит около 640 миллиардов долларов в евро, долларах, иенах и другой иностранной валюте в банках по всему миру. Около половины этого количества приходится на США и Европу. Санкции заблокировали доступ России к этим деньгам, за исключением случаев, когда речь идет о выплате процентов по суверенному долгу. Министерство финансов США оставило окно открытым, чтобы позволить финансовым посредникам обрабатывать платежи для России. Это окно планируется закрыть в этом месяце, но для России это большая помощь. Без него России, возможно, пришлось бы добывать доллары, продавая рубли, что оказало бы понижательное давление на валюту. И если бы он не смог собрать эти доллары, он бы объявил дефолт.

Финансовая алхимия

Это осязаемые внешние факторы восстановления рубля. Внутренние факторы несколько менее телесны. 28 февраля Центральный банк России повысил процентную ставку до 20%. Любой россиянин, у которого могло возникнуть искушение продать свои рубли и купить доллары или евро, теперь имеет большой стимул сэкономить эти деньги. Чем меньше рублей дорожает в продаже, тем меньше давление на валюту в сторону понижения.

Далее идет требование правительства к российским предприятиям, согласно которому 80% всех денег, которые эти предприятия зарабатывают за границей, должны быть переведены в рубли. Это означает, что российский производитель стали, который зарабатывает 100 миллионов евро на продаже стали компании во Франции, должен развернуться и обменять 80 миллионов из этих евро на рубли, независимо от обменного курса. Многие российские компании ведут большой бизнес с иностранными компаниями, зарабатывая много евро, долларов и иен. Распоряжение о переводе 80% этих доходов в рубли создает значительный спрос на российскую валюту, тем самым способствуя ее поддержанию.

Кремль также издал указ, запрещающий российским брокерам продавать ценные бумаги, принадлежащие иностранцам. Многие иностранные инвесторы владеют российскими корпоративными акциями и государственными облигациями, и они могут по понятным причинам захотеть продать эти ценные бумаги. Запрещая эти продажи, правительство укрепляет рынки акций и облигаций и удерживает деньги внутри страны, что помогает удерживать рубль от падения.

Сами российские граждане стали объектом преследования правительства, которое ограничило их перевод денег за границу. Первоначальный запрет гласил, что все кредиты и переводы в иностранной валюте должны быть приостановлены. Это служило для удержания иностранной валюты в стране и отпугивания россиян от продажи рублей за доллары или евро, что могло бы оказать давление на валюту. Эти ограничения были недавно несколько ослаблены, чтобы дать передышку россиянам, которые регулярно отправляют деньги за границу, но конвертация твердой валюты ограничена до 10 000 долларов для физических лиц до конца этого года.

Возможно, самым большим фактором, стимулирующим рубль, является рискованная уловка президента Владимира Путина, о которой мы упоминали в начале этой истории: он сказал некоторым покупателям российского природного газа, что отныне они должны оплачивать счета за газ в рублях. Контракты на природный газ обычно заключаются с условием оплаты в евро или долларах, а страны, которые покупают природный газ — страны ЕС, США, Канада, Австралия, Новая Зеландия, Япония и Южная Корея — обычно не имеют больших резервов в рублях. Так что, если Путину удастся заставить эти страны платить в рублях, им придется пойти и купить их. Много их. Спрос на валюту резко возрастет, и курс рубля, естественно, вырастет. Именно ожидание этого роста помогло повысить рыночную стоимость рубля.

Потемкинская валюта

Можно сказать, что эти действия российского правительства — обычное дело. В конце концов, Федеральная резервная система постоянно корректирует процентные ставки. Казначейство США имеет ограничения на денежные переводы в некоторые страны. И почему страна не может указать, в какой валюте ей будут платить? И разве правительства в любом случае не обязаны защищать свои валюты? Все честные моменты. Однако то, чем занимается российское правительство, — это больше, чем защита валюты: оно манипулирует рынком рублей и производственным спросом, которого в противном случае не существовало бы.

Некоторые наблюдатели говорят, что Россия фактически создала потемкинскую валюту. Это ссылка на Григория Потемкина, который был назначен губернатором Крыма после того, как Екатерина Великая аннексировала его в 1784 году. Стремясь показать Екатерине, насколько успешным он был в заселении Крыма русскими жителями, Потемкин якобы построил и заселил собранную им передвижную деревню. , разобрали, а затем снова собрали по ее маршруту, когда она осматривала регион. Глава Центрального банка России Эльвира Набиуллина, по сути, играет Потемкина с путинской Екатериной, используя ряд инструментов, чтобы представить рубль как валюту, имеющую ценность, когда на самом деле очень немногие люди за пределами России хотят купить один рубль. если только они не должны, и когда многие люди в России тоже не очень хотят рубли.

Все это государственное вмешательство сопряжено с большими рисками. Протекционистские меры, введенные Центральным банком России, фактически являются своеобразным мостом для рубля. Если России удастся прийти к какому-то решению по Украине, которое предполагает отмену санкций и восстановление торговых отношений с Западом, то рубль может сохранить свою нынешнюю стоимость после отмены мер. Однако, если меры будут отменены без какого-либо решения, рубль может рухнуть, ударив по экономике, подняв инфляцию и причинив огромную боль россиянам. И меры — по крайней мере некоторые из них — в конце концов придется отменить. Российские заемщики не могут долго платить процентную ставку выше 20%, если они вообще могут себе представить заимствование по такой ставке. Рост будет сдерживаться — уже ожидается, что российская экономика сократится более чем на 8% в этом году — и в промышленности произойдет спад.

Возможно, самые большие риски связаны с уловкой Путина с природным газом. Как упоминалось ранее, во всех контрактах на природный газ, которые покупатели подписали с Россией, говорится, что оплата будет производиться в евро, долларах или другой иностранной валюте. Путин не может просто зачеркнуть «доллары» или «евро» и написать «рублями» там, где в этих контрактах оговорено, как платить. Он должен пересмотреть условия этих контрактов. И если он это сделает, вполне вероятно, что эти страны резко сократят количество природного газа, который они покупают у России.

Россия — крупнейший в мире производитель природного газа, а также крупнейший экспортер, но это не единственный источник, и покупатели российского газа могут переключиться на новых поставщиков. США уже отправляют грузы в Европу. Говорят о поставках из Великобритании, Норвегии, Катара и Азербайджана. Израиль обдумывает идею трубопровода. Страны, которые покупают большие объемы российского газа, вероятно, не смогут в одночасье отказаться от него, но если Россия будет настаивать на этом шаге, она рискует превратить один из своих крупнейших источников доходов в ручеек.