Объяснение | Почему иностранные деньги важны для России

Центральный банк России в понедельник ввел временный запрет на продажу брокерами отечественных ценных бумаг от имени иностранных резидентов. Кроме того, центральный банк более чем удвоил процентные ставки до 20% годовых с существующих 9%.

В нем уточняется: «Повышение ключевой ставки обеспечит рост ставок по депозитам до уровня, необходимого для компенсации возросшего риска обесценивания и инфляции». По мнению центрального регулятора, это было необходимо для поддержания финансовой и ценовой стабильности, а также для защиты сбережений граждан от обесценивания.

Эти два шага потенциально могут быть направлены на защиту экономических интересов страны, пострадавшей от финансовых и экономических санкций из-за ее участия в недавних геополитических событиях. Рейтинговые агентства Standard & Poor’s (S&P) ранее понизили инвестиционный рейтинг России до «мусорного», поскольку агентство Moody’s поместило его рейтинг «на пересмотр с целью понижения».

В субботу несколько российских банков были исключены из международной платежной системы SWIFT. Это привело к запрету на доступ к основному посреднику финансовых транзакций во всем мире с потенциальными последствиями для его иностранной валюты и торговли.

Падающий рубль

Российская валюта приблизилась к отметке в 110 долларов по отношению к доллару США примерно в 20:30 по Гринвичу в понедельник. Как сообщает Associated Press, рубль упал примерно на 30% по отношению к доллару в понедельник, но стабилизировался после заявлений центрального банка.

Председатель Банка России Эльвира Набуйлина заявила: «Новые санкции, введенные иностранными государствами, повлекли за собой значительное повышение курса рубля и ограничили возможности России по использованию своих золотовалютных резервов».

Она добавила, что центральный банк провел валютные интервенции на общую сумму 1 миллиард долларов США в четверг и «меньшую сумму» в пятницу. Он не мог проводить интервенции в понедельник из-за ограничений на использование золотовалютных резервов в долларах и евро.

Недавняя директива Центрального банка потребовала от жителей России передавать 80% своих доходов от внешней торговли правительству. Губернатор Набуйлина утверждала, что это обеспечит равномерное предложение иностранной валюты на внутреннем валютном рынке для удовлетворения потребностей импортеров и домашних хозяйств. Он также ввел временный запрет, ограничивающий вывод капитала в виде ценных бумаг нерезидентами.

Крупнейший финансовый институт России Сбербанк попал в санкционный список, установленный на прошлой неделе. Ему принадлежит около трети всех банковских активов в России. Контрольный пакет акций банка принадлежит российскому правительству, и он осуществляет операции в Великобритании, Центральной и Восточной Европе, Китае, Индии и других странах. В оценке Европейского центрального банка (ЕЦБ), опубликованной в понедельник, говорится, что банк потенциально не сможет погасить свой долг или другие обязательства при наступлении срока их погашения. Упомянутая ЕЦБ оценка относилась к Sberbank Europe AG, головной офис которой находится в Австрии, а дочерние компании — в Хорватии и Словении.

«Sberbank Europe AG и его дочерние компании столкнулись со значительным оттоком депозитов в результате репутационного воздействия геополитической напряженности. Это привело к ухудшению его позиции ликвидности», — отмечается в оценке. Он добавил, что у банка нет «реальных шансов» восстановить свои позиции на уровне группы и в каждой из своих дочерних компаний в Европейском Союзе.

Обслуживание внешнего долга

Рейтинговое агентство Moody’s заявило в своем отчете, опубликованном 25 февраля, что ограничение возможности взаимодействия с финансовыми учреждениями может привести к «техническим проблемам» для своевременного выполнения трансграничных платежей. Это потенциально может повлиять на выплаты по суверенному долгу.

В своем отчете, опубликованном в тот же день, S&P утверждало, что продолжающаяся военная эскалация может привести к новому раунду жестких санкций. Он добавил, что при некоторых сценариях это может нарушить товарную торговлю страны или подорвать способность или готовность страны обеспечить своевременное обслуживание долга.

В отчете Moody’s добавлено, что низкие потребности страны в заимствованиях и большой объем внутренних сбережений могут помочь ограничить негативные последствия потенциальных санкций суверенного долга от распространения на вторичный рынок. «…хотя массовые сбои в финансовом секторе могут повлиять на функционирование рынка суверенных долговых обязательств России», — говорится в сообщении. S&P заявило, что помимо немедленных сбоев в экономической деятельности, вызванных санкциями, второстепенные последствия для доверия внутри страны могут быть существенными. «Некоторые из них может быть трудно сдержать даже перед лицом сильных в настоящее время государственных и внешних балансов России, а также ее консервативного макроэкономического управления», — говорится в отчете.

Несмотря на то, что Россия столкнулась с постоянными санкциями после аннексии Крыма в 2014 году, заявило агентство Moody’s, новые экономические и финансовые санкции могут еще больше подорвать ее экономическую и финансовую мощь.

Рукавная и товарная торговля

В январе этого года вице-спикер Совета Федерации Николай Журавлев заявил российскому государственному СМИ ТАСС, что исключение из SWIFT приведет к тому, что Россия не будет получать иностранную валюту, но это также будет означать, что европейские страны не получат нефть, газ, металлы. и другие важные предметы, которые они импортируют.

Хотя финансовое исключение не распространяется на нефть или любую другую торговлю, местные банки выступают в качестве посредников для упрощения транзакций и транзакционных формальностей.

В отчете Moody’s отмечается, что санкции в отношении финансового сектора могут повлиять на торговые потоки страны и платежи за ее экспорт нефти и газа, что важно для доходов российского правительства.

По данным Евростата, примерно две трети импорта сырой нефти за пределы ЕС (27%), около трех четвертей импорта природного газа (41%) и более трех четвертей твердого топлива (47%) приходилось на Россию в 2019.

Глава отдела глобальной нефтяной аналитики S&P Рик Джосвик заявил, что запрет SWIFT потенциально может заставить покупателей сомневаться в покупке российской нефти. «Это приведет к еще большему снижению цены на российскую сырую нефть, пока она в конечном итоге не очистится за пределами ее традиционных рынков в Европе», — добавил он.

S&P в отдельном отчете, опубликованном 27 февраля, заявило, что трейдеры, при необходимости, могут выбрать «оболочку». Сливинг относится к практике, когда две организации, не имеющие соглашения о торговле друг с другом, находят третью организацию, обладающую правом торговать с обеими организациями. Третий субъект способствует торговле между двумя субъектами по аналогичному контракту. Однако с основных торговых организаций будет взиматься плата за содействие и возможный финансовый риск.

«Новые экономические санкции, в том числе ограничения доступа к ключевым импортным товарам, необходимые для модернизации экономики и поддержки дальнейшей диверсификации ее экспортной структуры за счет отказа от углеводородов, или меры, направленные на ключевые экспортные секторы России, такие как энергетика, окажут давление на и без того низкие темпы роста России. потенциального и в целом медленного роста реальных располагаемых доходов», – отмечает Moody’s

Юань – новый доллар, поскольку Россия движется в минус

Китайский предприниматель Ван Мин в восторге от принятия Россией юаня. Его компания по производству светодиодных светильников может заключать контракты с российскими клиентами в юанях, а не в долларах или евро, и они могут платить ему в юанях. Он говорит, что это «беспроигрышный вариант».

Планы Ванга изменились из-за конфликта на Украине и последующих западных санкций против Москвы, которые лишили российские банки и многие российские компании доступа к платежным системам в долларах и евро.

Его бизнес по контрактному производству в России в прошлом был небольшим, но теперь он готовится инвестировать в складские помещения.

«Мы надеемся, что в следующем году продажи в России могут составить от 10% до 15% от нашего общего объема продаж», — сказал бизнесмен из южной прибрежной китайской провинции Гуандун, чей годовой доход около $20 млн в основном поступает из Африки и Южной Америки. .

Ван стремится извлечь выгоду из стремительной «юанизации» экономики России в этом году, поскольку изолированная страна ищет финансовой безопасности у азиатской державы Китая. Он видит беспроигрышную ситуацию в том, что китайские экспортеры снижают свои валютные риски, а оплата становится более удобной для российских покупателей. Согласно обзору Reuters данные и интервью с 10 игроками в сфере бизнеса и финансов.

Финансовый сдвиг России на восток может стимулировать трансграничную торговлю, стать растущим экономическим противовесом доллару и ограничить усилия Запада по давлению на Москву экономическими средствами.

Общий объем сделок в паре юань-рубль на Московской бирже вырос в среднем почти до 9 миллиардов юаней (1,25 миллиарда долларов) в день в прошлом месяце, свидетельствуют биржевые данные, проанализированные агентством Reuters. Раньше они редко превышали 1 миллиард юаней за всю неделю.

«Случилось так, что хранить традиционные валюты — доллар, евро, британские фунты — вдруг стало очень рискованно и дорого», — сказал Андрей Акопян, управляющий директор московской инвестиционной компании Caderus Capital, сославшись на потенциальную опасность банка, который держит депозиты в иностранной валюте под санкциями.

«Всех мотивировали и даже подтолкнули к рублю или другим валютам, включая, в первую очередь, юань».

Действительно, в октябре торговля юанями и рублями составила 185 млрд юаней, что более чем в 80 раз превышает уровень февраля, когда Россия начала так называемую «специальную военную операцию» на Украине ближе к концу месяца, по данным биржи. данные.

Всплеск интереса привел к тому, что доля юаня на валютном рынке подскочила до 40-45% с менее чем 1% в начале года, сообщил руководитель международных проектов Департамента валютного рынка Московской биржи Дмитрий Пискулов .

Для сравнения, доля пары доллар/рубль, на долю которой приходилось более 80% объемов торгов на российском рынке в январе, по состоянию на октябрь снизилась примерно до 40%, согласно биржевым данным и данным ЦБ.

Минфин США отказался комментировать растущее присутствие юаня в России.

Российские гиганты хотят юаней

Международные денежные потоки отражают аналогичную тенденцию.

До апреля Россия даже не входила в топ-15 стран, использующих юань за пределами материкового Китая, по величине входящих и исходящих потоков, согласно данным глобальной финансовой сетевой системы SWIFT.

С тех пор он переместился на 4-е место, отставая только от Гонконга, бывшего колониального правителя города Великобритании, и Сингапура.

Чтобы представить это в глобальном контексте, доллар и евро по-прежнему являются доминирующими валютами, на которые приходится более 42% и 35% потоков соответственно по состоянию на сентябрь этого года. Курс юаня вырос почти до 2,5% с менее чем 2% двумя годами ранее.

Деловой оптимизм Вана разделяет Шэнь Мухуэй, который возглавляет торговую группу для мелких экспортеров в Россию в соседней провинции Фуцзянь. Он сказал, что все больше и больше российских покупателей открывают счета в юанях и осуществляют сделки непосредственно в китайской валюте, что, по его словам, является большим преимуществом.

«Российско-украинский конфликт открыл возможности для китайского бизнесмена», — сказал Шен, добавив, что его ассоциация получила много запросов от китайских компаний, заинтересованных в ведении бизнеса в России.

К курсу юаней присоединяются не только китайские или небольшие компании.

Семь российских корпоративных гигантов, включая «Русал», «Роснефть» и «Полюс», привлекли в общей сложности 42 млрд юаней в виде облигаций на российском рынке, согласно расчетам Reuters, и этот список может увеличиться за счет кредитора № 1 Сбербанка и нефтяной компании «Газпромнефть». говоря, что они также рассматривают долг в юанях.

Производитель алюминия «Русал», который покупает сырье в Китае, а затем продает там большую часть своей готовой продукции, сообщил агентству Рейтер, что увеличил долю юаней, используемых в этих покупках и продажах в этом году, и что эта доля будет продолжать расти. рост, хотя он отказался предоставить подробную разбивку.

Си и Путин: «Без ограничений»

Хотя президент Владимир Путин уже давно стремится уменьшить зависимость России от доллара, геополитика усилила эту тенденцию в 2022 году9.0003

Китай, экономика № 2 в мире, является крупнейшей мировой державой, не присоединившейся к экономическим санкциям против России. Действительно, Путин и председатель КНР Си Цзиньпин заключили «безграничное» партнерство в феврале, за несколько недель до того, как Москва начала то, что она называет «специальной военной операцией» на Украине.

На юань приходилось около 19% торговых расчетов России с Китаем в 2021 году по сравнению с долей доллара в 49%, заявил в сентябре замдиректора департамента международного сотрудничества ЦБ РФ Андрей Мельников.

Хотя данные за 2022 год еще не опубликованы, китайская валюта набирает силу, по словам Мельникова, который заявил на конференции, что спрос на ликвидность в юанях резко вырос из-за ограниченного доступа к традиционным методам оплаты и замораживания его зарубежного золота. и валютные резервы.

Центральный банк отказался комментировать эту статью.

Глава банка Эльвира Набиуллина отслеживает рост, сообщая законодателям в этом месяце, что приток юаня иллюстрирует «трансформацию валютной структуры нашей экономики».

Регуляторы также осведомлены о потенциальных опасностях, таких как несоответствие между растущим числом текущих счетов в юанях и депозитами в валюте, при этом кредитование в юанях только начинает развиваться.

Центральный банк заявил, что кредиторы должны стремиться снизить растущие риски юанизации своих балансов — или разрыва между активами и обязательствами в юанях — путем увеличения платежей в юанях за импорт, инвестирования в ценные бумаги, деноминированные в юанях, или использования юаней в торговле операции с другими странами.

Регулирующие органы не планируют ограничивать использование юаня сейчас и могут поощрять банки к более активному использованию, ослабляя требования к резервам для валюты и ужесточая их для долларов и евро, заявила на конференции в этом месяце директор департамента финансовой стабильности ЦБ Елизавета Данилова. .

«Изобилие юаней»

Акопян из Caderus Capital сказал, что некоторые российские брокерские конторы сообщили, что их клиенты держат все большую часть своих активов в юанях.

Приток средств привел к значительному падению процентных ставок по вкладам в юанях в России. По данным российских банковских агрегаторов и крупных китайских банков, они варьируются от 0,01% до 2,45% для годовых депозитов в юанях в России по сравнению с 1,6% для годовых депозитов на материке.