Курс валюты в обменниках в россии на сегодня: Курсы валют в банке Россия на сегодня — покупка и продажа

Почему оплата в рублях за российский газ и нефть может иметь значение

23 марта 2022 года президент Путин озадачил мир и международных экономистов явно странным заявлением о том, что «недружественные» страны должны будут платить за российский газ (и, возможно, , нефть тоже в ближайшее время) в российских рублях. Этот шаг был реакцией на санкции, о которых быстро договорились эти страны в ответ на вторжение России в Украину 24 февраля 2022 года. Санкции включали, в частности, исключение из системы обмена банковскими сообщениями SWIFT некоторых российских банков и замораживание активов Банка России, центрального банка страны, в сочетании с последующими ограничениями на богатство и передвижение некоторых российских олигархов.

Почему Путин мог сделать это заявление? На ум приходят по крайней мере три основные возможные причины, связанные с известными теоретическими и эмпирическими работами в области международной монетарной экономики: в данном случае газ), позволяет монополистически конкурирующим фирмам (таким как Газпром в данном случае) использовать стратегии ценообразования для рынка путем выбора валюты ценообразования в международных сделках для каждого такого сегментированного рынка.

  • Перенос валютного риска с «Газпрома» как экспортера на его контрагентов-импортеров в «недружественных» странах, что потенциально может привести к росту стоимости энергии, если рубль укрепится в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
  • Как следствие, этот шаг может повысить спрос на рубли на международных валютных рынках, в частности, заставив Запад предоставить покупателям газа и нефти способ покупать рубли в рамках текущего режима санкций и, таким образом, — предположительно — способ для России и свой центральный банк продать эти рубли.
  • Сочетание этих трех факторов, особенно последнего, потенциально может усилить международную роль рубля.

    В оставшейся части этой колонки я по очереди попытаюсь объяснить каждую из этих трех возможных причин заявления Путина.

    Сегментация рынка позволяет проводить ценовую дискриминацию

    Теоретически, а также эмпирически в международной торговле и финансах, глобальная сегментация рынка (в той мере, в какой она существует из-за транспортных и связанных с этим затрат на пересечение океанов и национальных границ) на рынке товаров (и услуг) позволяет монопольно-конкурентным фирмам «устанавливать рыночные цены» — термин, введенный Кругманом (19). 87). Ценообразование покупателя (или потребителя) или местной валюты — как в новой литературе по макроэкономике открытой экономики на рубеже тысячелетий1 — представляет собой форму ценообразования для рынка, когда экспортеры устанавливают цены в валюте своего соответствующего местного экспортного рынка. Например, японский экспортер во Францию ​​установит цену в евро, а в США — в долларах. Точнее, рыночное ценообразование представляет собой ценовую дискриминацию третьей степени, позволяющую различным рынкам взимать разные цены (или валюты платежа) за один и тот же экспортируемый продукт.2 

    Напротив, в рамках «традиционной» парадигмы Манделла-Флеминга-Дорнбуша в международной торговле и макроэкономических моделях до конца 1980-х годов, а также в основополагающих новых открытых макродокументах Обстфельда и Рогоффа (1995) и Гали и Моначелли (2005) ), экспортные цены были смоделированы как установленные в национальной валюте экспортера, продавца или производителя (т.е. ценообразование в валюте производителя). Например, итальянский экспортер в Канаду, а также в Великобританию, США или любую другую страну всегда будет устанавливать цену в евро, независимо от того, где он продает свою продукцию.

    Выбор валюты платежа влияет на распределение валютного риска

    Выбор валюты имеет значение, поскольку от него зависит, кто несет валютный риск: покупатель или продавец. Такая неопределенность может либо навредить, либо принести пользу ex post носителю валютного риска ex ante, что не всегда легко предсказать – отсюда и важность указания валюты платежа в торговых контрактах. При ценообразовании в валюте производителя валютный риск несет покупатель или импортер (т.е. Запад в случае рассматриваемого здесь газа), тогда как при ценообразовании в местной валюте валютный риск несет продавец или экспортер (т. Россия).

    В дополнение к ценообразованию в валюте производителя и местной валюте, ценообразование в валюте транспортного средства и ценообразование в долларах также широко используются и изучаются в литературе. При ценообразовании в валюте транспортного средства (например, Голдберг и Тилле, 2008 г.) цены устанавливаются в валюте, отличной от валюты как экспортера, так и импортера (доллар США при ценообразовании в долларовой валюте; например, Боз и др., 2018, 2020, Егоров и Мухин, 2021). . Фирма, которая занимается экспортом или импортом, будет иметь особое сочетание практики выставления счетов и ценообразования в валюте, где эти четыре соглашения будут сосуществовать. Их точные пропорции и, следовательно, подразумеваемая неопределенность обменного курса для торговых сторон зависят от типа товаров и услуг (из-за международных обычаев или практики), но периодически пересматриваются в торговых контрактах (которые обычно имеют продолжительность около 3 -6 месяцев).

    Следовательно, заявление Путина от 23 марта можно рассматривать с точки зрения торговли между Россией и Западом как предлагаемое изменение того, кто несет валютный риск при торговле газом. Если российский рубль обесценится в среднесрочной или долгосрочной перспективе, Западу станет дешевле финансировать свой импорт из России. Но если будет наблюдаться или каким-то образом поощряться противоположная тенденция — а логика решения Путина могла быть именно такой, — то Запад рискует платить все больше и больше, покупая рубли для оплаты своего импорта газа.

    Согласно статье Sky News от 25 марта 2022 года,3 «По оценкам, Россия получает до 800 миллионов долларов в день от продажи газа в Европу. Из них около 58% оплачивается в евро, 39% — в долларах США и 3% — в фунтах стерлингов». Такая валютная структура существующих платежных механизмов фактически изолировала ЕС, Великобританию и других иностранных импортеров российского газа — и, в конечном счете, потребителей через «сквозной» переход от импортных к потребительским ценам по цепочке ценообразования. – от валютного риска (то есть от любых колебаний курса российского рубля). Это связано с тем, что импортеры из ЕС и Великобритании платят в евро или фунтах стерлингов, международных валютах, выпускаемых их соответствующими центральными банками, или в долларах США. Иными словами, немецкий или итальянский импортер или потребитель российского природного газа до сих пор был защищен/не подвержен влиянию колебаний курса евро по отношению к рублю, поскольку платеж фиксируется в евро. Это изменится, если каким-то образом будет принудительно осуществлен переход на покупку газа в рублях (см. этот переход на рис. 1). Такой переход, однако, может побудить страны ЕС к снижению зависимости от российских источников энергии даже больше, чем это обсуждалось в последнее время.

    Рисунок 1 Заявление Путина о переходе в валюте оплаты российского газа от 23 марта 2022 года

     

    Почему переход на оплату в рублях имеет значение?

    Обменный курс, по которому импортеры и потребители из ЕС или Великобритании будут продавать евро или фунты, чтобы покупать рубли на международных валютных рынках для оплаты импорта российского газа, начнет иметь значение: дорогой рубль будет дорого обходиться всем из фирмы-импортера , на промышленный завод или транспортную компанию, вплоть до домохозяйства, использующего, например, российский газ для отопления. В соответствии с предлагаемым изменением правила ценообразования долгосрочный спрос на российский рубль на международных валютных рынках4 и, следовательно, повышательное рыночное давление на него будут казаться «гарантированными» базовым долгосрочным спросом на российский газ и нефть. Западом.

    Это будет справедливо до тех пор, пока замена других экспортеров этого основного сырья для каждой импортирующей страны не будет легкой; и то же самое относится к замещению более экологичными технологиями, которые не используют газ или нефть или, по крайней мере, используют значительно меньше. Если такие варианты замены останутся ограниченными, то объявленное изменение платежных механизмов, по-видимому, окажет долгосрочное положительное воздействие на стоимость российского рубля на международных рынках. Это был бы возможный сценарий, если бы Россия не оказалась полностью изолированной из-за эмбарго на торговлю и платежи, как предполагалось в недавних расчетах и ​​призывах коллег-экономистов — в частности, в Германии (например, Bachmann et al. 2022) — в надежде обеспечить самое быстрое и наиболее эффективное (и безопасное для мира?) окончание войны на Украине. Но окончательные решения в рыночных демократиях, конечно же, делегируются правительствам и парламентам; роль для нас как экономистов состоит в том, чтобы предоставить количественные сценарии возможных вариантов, которые информируют политиков.

    Более того, экономические советники Путина могли предвидеть, что такая мера, если она будет реализована, вероятно, проложит путь российскому рублю, чтобы в конечном итоге занять более видное место в качестве резервной или международной валюты. «Непомерная привилегия», относящаяся к доллару США из-за его центральной и почти столетней роли основной мировой резервной и платежной валюты, является хорошо известной концепцией среди экономистов. В 2010 году Барри Эйхенгрин опубликовал книгу с этой концепцией в названии. В своем обзоре книги Эйхенгрина Ричардсон и Чжан (2013) объясняют, что эта концепция связана с «преимуществами, которые получают Соединенные Штаты, поскольку они обладают доминирующей мировой валютой, ситуация, которую министр финансов Шарля де Голля Валери Жискар д’Эстен называется «непомерной привилегией». Эта привилегия дает значительные преимущества резидентам, банкам и фирмам США». Очевидно, что такие долгосрочные последствия и перспективы теперь желательны и преследуются и Кремлем.

    Заключительные комментарии

    В этой колонке я выделил вероятные ключевые причины недавнего заявления Путина о принуждении Запада платить в рублях за поставки газа из России, а также основные экономические и финансовые последствия. Тем не менее, также возможно, что это заявление на самом деле не имело в виду серьезное и заслуживающее доверия экономическое предложение, а скорее просто случайный акт политического театра или попытку затуманить обсуждение эмбарго.

    Примечание автора. Я благодарен Ричарду Болдуину за конструктивный отзыв о моем первоначальном черновике. Ответственность за любые оставшиеся потенциальные ошибки или неверные толкования ложится на меня.

    Ссылки

    Bacchetta, P and E van Wincoop (2000), «Увеличивает ли стабильность обменного курса торговлю и благосостояние?», American Economic Review 90: 1093-1109.

    Бахманн, Р., Д. Бакаи, К. Байер, М. Кун, А. Лешель, Б. Молл, А. Пейхл, К. Питтель и М. Шуларик (2022), «Что, если? Экономические последствия прекращения импорта энергоносителей из России для Германии», Аналитическая записка ECONtribute № 028; см. также колонку Vox на https://voxeu.org/article/what-if-germany-cut-russian-energy

    Беттс, К. и М.Б. Деверо (1996), «Обменный курс в модели ценообразования для рынка», European Economic Review 40: 1007-1021.

    Боз, Э., К. Касас, Г. Георгиадис, Г. Гопинат, Х. Ле Мезо, А. Мел и Т. Нгуен (2020 г.), «Схемы выставления счетов в валюте в мировой торговле», VoxEU.org, 9 октября.

    Боз, Э., Г. Гопинат и М. Плагборг-Моллер (2018 г.), «Глобальная торговля и доллар», VoxEU.org, 11 февраля.

    Корсетти, Г. и П. Песенти (2001 г.), «Благосостояние и макроэкономическая независимость», стр. Ежеквартальный журнал экономики 116: 421-445.

    Деверо, М. Б. и С. Энгель (2003), «Возвращение к денежно-кредитной политике в открытой экономике: ценообразование и гибкость обменного курса», Review of Economic Studies 70: 765–784.

    Егоров, К. и Д. Мухин (2021 г.), «Политические последствия долларового ценообразования», VoxEU.org, 19 ноября.

    Эйхенгрин, Б. (2010 г.), Непомерная привилегия. Взлет и падение доллара и будущее международной валютной системы, Издательство Оксфордского университета.

    Фриберг, Р. (1998), «В какой валюте экспортеры должны устанавливать свои цены?», Journal of International Economics 45: 59-76.

    Гали, Дж. и Т. Моначелли (2005), «Денежно-денежная политика и волатильность обменного курса в небольшой открытой экономике», The Review of Economic Studies 72(3): 707–734.

    Голдберг, Л.С. и К. Тилле (2008 г.), «Использование транспортных средств в международной торговле», Journal of international Economics 76(2): 177–192.

    Кругман, П. (1987), «Цены на рынок при изменении обменного курса», в Арндт, С.В., и Ричардсон, Дж.Д. (ред.), Реально-финансовые связи между открытыми экономиками , Кембридж, Массачусетс: Массачусетский технологический институт Пресс, 49-70.

    Михайлов, А. (2003), «Влияние режима обменного курса на торговлю в условиях денежной неопределенности: роль ценообразования», Материалы для обсуждения по экономике, Университет Эссекса, факультет экономики.

    Михайлов, А. (2004), «Режим обменного курса и торговля: новая перспектива макроэкономики открытой экономики с эмпирическими данными», докторская диссертация, Лозаннский университет.

    Obstfeld, M and K Rogoff (1995), «Exchange Rate Dynamics Redux», Journal of Political Economy 103: 624-660.

    Ричардсон, Г. и Чжан (2013 г.), «Барри Эйхенгрин, непомерная привилегия. Взлет и падение доллара и будущее международной валютной системы», Oeconomia 2013(3-2).

    Примечания

    1 См., например, Betts and Devereux (1996), Friberg (1998), Bacchetta and van Wincoop (2000), Corsetti and Pesenti (2001) и Devereux and Engel (2003), а также мою более ранние работы (Михайлов 2003, 2004).

    2 Ценовая дискриминация первой степени предполагает взимание различной цены за единицу товара, в то время как ценовая дискриминация второй степени относится к взиманию различной цены в зависимости от приобретаемого количества. Очевидно, что рыночная власть является предпосылкой ценовой дискриминации в условиях монополистической конкуренции, предполагающей небольшое число продающих фирм; в то время как совершенная конкуренция характеризуется наличием большого числа «атомарных» фирм, которые просто принимают цены, т. е. они не имеют права устанавливать цену на продаваемый ими продукт, но принимают ее как заданную на рынке (в равновесии спроса и предложения). ).

    3 https://news.sky.com/story/amp/responding-to-punishing-sanctions-putin-attempts-to-swing-his-own-financial-sword-12574012

    4 Обратите внимание, что такие сделки в конечном итоге предполагают расчеты в подсанкционном Банке России, что создает еще одну проблему при замораживании его активов.

    Сколько стоит российская валюта по отношению к доллару? Он упал с начала вторжения?

    После вторжения в Украину российский рубль обесценился на тридцать процентов и теперь один рубль стоит меньше копейки . До вторжения курс составлял около 0,11 доллара за каждый рубль.

    Российский фондовый рынок не открывался с начала вторжения из-за опасений, что он может рухнуть, что поставит экономику страны под большую угрозу полного краха. Предварительно рынок откроется в пятницу, 18 марта , , но эта дата может быть снова перенесена.

    После США и Европы стран заморозили российские валютные активы, Центральный банк России не смог их выкупить, и страна была вынуждена повысить свою ключевую процентную ставку до процентов. Это было сделано в попытке замедлить движение валюты по рынку, но также привело к наплыву банков и банкоматов, многие россияне опасались, что валюта может стать дефицитной.

    Центральный банк России ответил запретом перевода и покупки евро и долларов США за пределами России, а также запрещающий банкам в стране выдавать эти валюты клиентам.

    Инфляция стремительно растет

    По данным независимой российской газеты «Москва сегодня» , инфляция выросла на более чем на четыре процента за четыре недели. Центральный банк России стремится удерживать инфляцию на уровне ниже четырех процентов в год и ожидается, что цены будут расти только по мере того, как санкции начинают оказывать более серьезное воздействие на экономику.

    #Путин #инфляция #рубль pic.twitter.com/qm4ZaE904G

    — Джордж Пападопулос (@feeonlyplanner) 17 марта 2022 г.

    « домохозяйств пострадают очень сильно и заплатят большую цену », добавив, что «больше всего пострадают частный сектор и домохозяйства России, особенно малообеспеченных домохозяйств, ».

    Сработают ли санкции?

    Западные страны пытались отговорить российского Владимира Путина от продолжения вторжения, применив против него строгие санкции , российских лидеров и олигархов, поддерживающих режим Путина.

    Пока это давление не привело к изменению военной стратегии.

    Что ослабляет российскую армию, так это ответ от украинских бойцов , которые быстро превратились из граждан в солдат всего за три коротких недели. Эта сила заставила Кремль пересмотреть свою стратегию, предоставив украинским союзникам больше времени, чтобы отправить в страну оружие и гуманитарную помощь . В случае падения страны опасения по поводу притока оружия в руки России могут стать серьезной геополитической угрозой.

    Хотя экономические санкции являются одним из сильнейших немилитаристских инструментов, доступных правительствам, они, как правило, наиболее эффективны, когда применяются против демократических режимов, которым Россия не является. Кроме того, чем дольше применяются санкции, тем меньше вероятность, что они приведут к желаемому результату.

    Возьмем, к примеру, Кубу. Карибский остров находился под эмбарго США более шестидесяти лет, в результате чего произошли лишь незначительные политические изменения. Хотя Кубе удалось пережить эмбарго, это не всегда было легко, и за эти годы было выявлено последствий для здоровья человека.

    Когда распался Советский Союз, экономика Кубы была разрушена, нехватка продовольствия и медикаментов была обычным явлением, а голод взорвал небо. К 1994 году около тридцати семи процентов семей не имели адекватного доступа к продовольствию. Благодаря поддержке международных организаций к 2001 году этот показатель снизился примерно до пяти процентов. Пример Кубы показывает, что на это требуется время, но экономика может приспособиться к санкциям, но самые высокие зарплаты часто получают средние люди.

    Теория изменений о том, что санкции приведут к прекращению вторжения в Украину , не основана на научной литературе о санкциях. Хотя необходимо сделать все, чтобы избежать ядерной конфронтации между Россией и Соединенными Штатами, лидеры должны тактично говорить о всеохватывающем воздействии санкций на россиян, многие из которых не будут поддерживать войну или Путина.

    .@StateDeptSpox: «Мы оказали беспрецедентное давление на российскую экономику. […] Фондовый рынок остается закрытым, […] рубль практически ничего не стоит, Россия на грани дефолта, ее кредитный рейтинг находится в статусе хлама, сотни международных компаний бегут». pic.twitter.com/fiO4EcSQN8

    — The Hill (@thehill) 16 марта 2022 г.

    Уроки истории

    Юджин Дебс часто забывают в американской истории. Родившийся во второй половине девятнадцатого века, Дебс известен как отец американского социализма за его мужество отстаивать права рабочих и веру в то, что более справедливый и эгалитарный глобальный порядок возможен.

    Чтобы избежать широкого сопротивления военным усилиям в преддверии США присоединяются к европейским союзникам в Первой мировой войне , Конгресс принял Закон о подстрекательстве к мятежу 1918 года. . Конгресс оправдал сокращение, заявив, что во время войны такой шаг может быть сделан для защиты национальной безопасности нации.

    Дебс был арестован после выступления с допросом причастности США к Первой мировой войне. Его дело рассматривал Верховный суд США, который приговорил его к десяти годам тюремного заключения.

    Послание этой речи мощное и содержит важный урок об ужасах и несправедливости войны , о котором важно помнить, поскольку конфликт, кажется, обостряется с каждым днем.

    Дебс сказал слушавшим, что политические лидеры и другие элиты научили общественность « верить, что ваш патриотический долг — идти на войну и погибнуть по их приказу». «Он сказал им, что люди, те « рабочий класс, приносящий высшие жертвы, рабочий класс, который свободно проливал свою кровь и доставлял трупы, еще никогда не имел голоса ни в объявлении войны, ни в заключении мира. »

    Незаконное вторжение Российской Федерации в Украину должно быть санкционировано. Российские лидеры, те, кто выиграет от его войны, должны нести ответственность за кровь, пролитую на службе их собственной цели s. Однако из-за хрупкости нашей экономической системы, которая оставляет миллиарды людей уязвимыми перед волей нескольких чрезвычайно могущественных лидеров — в государственной и частной сфере — людей, особенно из рабочего класса, заплатит высокую цену за введенные санкции.

    Мы действуем так, как будто эта война была неизбежной, но это не так. И пока взгляды всего мира обращены на Восточную Европу и посылаются послания солидарности, важно помнить, что все человеческие жизни имеют ценность, независимо от того, являетесь ли вы ребенком, подвергшимся бомбардировке в Мариуполе, или ребенком, умершим от голода в Афганистане.

    Перед вынесением приговора Юджину Дебсу он обратился к суду, и его слова могут до сих пор нести свет в мир, живущий под тенью тьмы . Зная, что он будет приговорен, Дебс с большим смирением сказал судьям: « Я вижу рассвет лучшего дня для человечества. Люди пробуждаются. В свое время они придут и должны прийти к своему ».