Изменения обменного курса доллара США: движущие силы, последствия и перспективы на 2023 год

Доллар США достиг 20-летнего максимума по отношению к другим основным валютам в сентябре 2022 года после нескольких месяцев быстрого укрепления. По состоянию на 8 февраля 2023 года курс доллара снова заметно снизился, но по-прежнему остается примерно на 8% выше по сравнению с годом ранее, исходя из индекса доллара США. Будучи валютой крупнейшей экономики мира, колебания обменного курса доллара США имеют важные последствия для мировой экономики, предприятий и потребителей, учитывая их влияние на инвестиции, обслуживание долга и инфляцию.

Доллар США широко используется за пределами США в международной торговле и финансах, а также служит доминирующей резервной валютой для центральных банков по всему миру. Этот глобальный статус доллара в первую очередь обусловлен силой экономики США и огромным влиянием ее финансовых рынков, поэтому изменения в его стоимости имеют последствия для мировой экономики. Это глобальное влияние стало особенно очевидным в 2022 году после того, как редкое сочетание различных факторов вызвало быстрый рост доллара США.

Одновременные события внутри и за пределами США вызывают рост доллара в 2022 году

Центральным фактором повышения курса доллара США в 2022 г. стал растущий дифференциал процентных ставок между ставкой по федеральным фондам, установленной Федеральной резервной системой США (ФРС) и другими крупными центральными банками мира. В борьбе с растущей инфляцией ФРС начала повышать процентную ставку раньше, что привело к последовательному ужесточению денежно-кредитной политики. В свою очередь, эта разница в процентных ставках увеличила доходность долга США, что привлекло инвестиции и тем самым укрепило доллар.

Основным вкладом в рост доллара США в 2022 г. стала растущая разница в процентных ставках между ФРС и другими крупными центральными банками во всем мире

^{Источник: Euromonitor International}

Кроме того, относительная сила экономики США привлекла инвестиции во всем мире, что способствовало росту доллара. Это связано с тем, что экономические побочные эффекты войны на Украине значительно ухудшили экономические перспективы Европы, а существенное повышение цен на энергоносители привело к дефициту торгового баланса в регионе, что привело к снижению стоимости евро и фунта стерлингов. В то же время экономика Китая боролась с последствиями своей ограничительной политики нулевого уровня COVID.

В качестве надежного безопасного вложения для глобальных инвесторов во времена повышенной неопределенности и риска доллар США также выиграл от растущих опасений по поводу глобальной рецессии и волатильности финансового рынка. В первую очередь это было вызвано ухудшением экономических перспектив на фоне роста инфляции и роста геополитической напряженности после вторжения России в Украину.

Мировая экономика, предприятия и потребители страдают от исключительной силы доллара

Глобальный охват и широкое влияние доллара подразумевают, что изменения его стоимости могут иметь серьезные последствия для мировой экономики. Рост доллара может побудить центральные банки во всем мире повысить процентные ставки для укрепления своих валют, что, в свою очередь, негативно скажется на росте и финансовой стабильности. Кроме того, поскольку большинство товаров оценивается в долларах США, страны с высокой зависимостью от импорта энергоносителей и сельскохозяйственной продукции сталкиваются с дополнительным инфляционным давлением из-за резкого роста доллара.

Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны особенно уязвимы к сильному доллару США, поскольку более высокие цены на импорт и рост затрат на платежи по обслуживанию долга, номинированного в долларах, приводят к быстрому истощению долларовых резервов США. В худшем случае это может привести к дефолту и оттоку иностранных инвестиций, как это было в случае со Шри-Ланкой в ​​мае 2022 года.

В условиях укрепления доллара предприятиям за пределами США с долгами, номинированными в долларах, требуется больше местной валюты для конвертации в доллары США при выплате кредитов, что приводит к более высокой стоимости заимствований и снижению потенциала роста. Кроме того, международные компании видят снижение относительной стоимости продаж в иностранной валюте, когда они конвертируются обратно в доллары для финансовых отчетов.

Для потребителей за пределами США рост доллара усугубил широко распространенный кризис стоимости жизни, поскольку импорт товаров первой необходимости стал дорогим

^{Источник: Euromonitor International}

Для потребителей за пределами США скачок доллара усугубил широко распространенный кризис стоимости жизни, поскольку импорт товаров первой необходимости стал дорогим. Это произошло в дополнение к и без того высокой инфляции в большинстве стран в результате шока с поставками продовольствия и энергии, связанного с вторжением России в Украину.

Сила доллара ослабевает после своего пика, хотя волатильность останется повышенной в 2023 году

В четвертом квартале 2022 года движущие тенденции роста доллара начали меняться, что привело к постепенному снижению курса по сравнению с другими основными валютами. Что наиболее важно, после нескольких месяцев замедления инфляции в США ФРС значительно замедлила темпы повышения процентных ставок, подпитывая ожидания того, что стоимость заимствований не вырастет значительно выше в 2023 году9.0005

В то же время центральные банки еврозоны и Великобритании по-прежнему твердо придерживались политики быстрого повышения, что привело к противоположному дифференциалу в денежно-кредитной политике, что привело к укреплению их валют. Кроме того, неожиданно экономические перспективы в Европе и Китае существенно улучшились из-за падения цен на энергоносители и резкого выхода из нулевого уровня COVID, что снизило относительную силу экономики США.

Доллар США снизился со своего пикового уровня, но волатильность обменного курса останется повышенной в 2023 г. на фоне глобальной макроэкономической неопределенности

^{Источник: Euromonitor International}

Однако, хотя в 2023 году курс доллара, вероятно, продолжит снижаться, ожидается, что волатильность обменного курса останется повышенной. Это особенно связано с высокой макроэкономической неопределенностью с продолжающимися рисками глобальной рецессии, а также с устойчивой инфляцией в США из-за значительного дефицита на рынке труда, что может привести к более высоким процентным ставкам на более длительный срок. Оба события возобновят спрос инвесторов на активы США, тем самым повысив силу доллара. Как следствие, предприятия и потребители за пределами США столкнутся с возобновлением финансового давления, связанного с обменным курсом, что в конечном итоге отразится на глобальном росте.

Для получения дополнительной информации о движущих силах мировой экономики прочитайте наш последний брифинг: Глобальные экономические прогнозы: первый квартал 2023 года.

Дух капитализма, рост и ценообразование активов в малой открытой экономике
%
1 0 объект
>
эндообъект
2 0 объект
>поток
2018-12-14T20: 30: 18Z2018-12-14T20: 30: 18Z2018-12-14T20: 30: 18Zapppligent Appendpdf Pro 5.5uuid: 34C598C7-AA52-11B2-0A00-782DAD00000000UID: 34C5B62E-AA52-782DAD00000000BUID: 34C5B62E-AA52-782-DAD0000000000FIID: 34C5B62E-AA52-782-DAD0000000000FIID: 34C5B62E-AA52-782-DAD000000000000.