Содержание
Доверие и риск: SVB и Credit Suisse
Мы исследуем последствия банковского кризиса, спровоцированного банкротством Credit Suisse и Silicon Valley Bank (SVB), и то, что это означает для отрасли в целом.
- Решение ФРС повысить процентные ставки во второй раз в этом году отражает постоянную обеспокоенность инфляционным давлением в экономике США.
- Некоторые банки потеряли депозиты и испытывают немедленную потребность в ликвидности, даже те, у которых в настоящее время нет проблем, накапливают наличные резервы, опасаясь дальнейшего распространения паники.
- Недавнее снижение рыночной капитализации некоторых региональных банков в США привело к значительным потерям стоимости пяти крупных региональных банков в размере около 140 млрд долларов США с января 2022 года, когда физические лица перешли от банковских депозитов к МФО из-за повышенного предполагаемого риска и более высоких процентные ставки.
Для получения дополнительной информации на основе данных в папке «Входящие» подпишитесь на еженедельный информационный бюллетень Refinitiv Perspectives .
Федеральная резервная система осуществила второе повышение процентной ставки за год, как и ожидал рынок, причем многие ожидали повышения на 25 базисных пунктов. Однако председатель ФРС Джером Пауэлл подчеркнул, что центральный банк внимательно следит за потенциальными рисками на финансовых рынках, отражая повышенную обеспокоенность финансовой нестабильностью после краха SIVB и Credit Suisse.
Решение ФРС повысить процентные ставки во второй раз в этом году отражает постоянную обеспокоенность инфляционным давлением в экономике США.
Центральный банк внимательно следит за данными по инфляции и указал, что он может осуществить дальнейшее повышение ставок для сдерживания инфляции и поддержания стабильности цен.
Узнайте больше о Datastream, исторической финансовой базе данных Refinitiv, содержащей более 35 миллионов отдельных инструментов или индикаторов по всем основным классам активов
Когда ФРС начнет снижать процентные ставки?
Последствия заставили синоптиков скорректировать свои прогнозы относительно будущих ставок.
Согласно данным опроса Reuters, средний прогноз ставки по федеральным фондам предполагает снижение ставок к концу 2023 года.
среднее и медианное ожидание того, что ставка по федеральным фондам составит около 3,60 процента.
Согласно последним данным, опубликованным Федеральной резервной системой, банки занимали рекордную сумму в 117 миллиардов долларов каждую ночь в течение недели, закончившейся в среду, 22 марта.
Это на 32 миллиарда долларов больше, чем на предыдущей неделе, и превысило средний показатель в 112 миллиардов долларов во время GFC.
Банки также прибегли к использованию новой программы, запущенной ранее в этом месяце, известной как программа срочного финансирования банка, которая позволяет им закладывать подводные облигации в своих книгах по номинальной стоимости.
Займы в рамках этой программы значительно выросли с 2,4 млрд долларов в первую неделю до в среднем 34,6 млрд долларов в день и превысили 50 млрд долларов в среду, 22 марта.
Банки стремятся повысить устойчивость
Увеличение заимствования подчеркивает, как неудачи, такие как Silicon Valley Bank и Signature Bank, нарушили деятельность многих американских банков, заставив их обратиться к краткосрочным источникам финансирования, таким как дисконтное окно ФРС или система Federal Home Loan Bank для компенсации летучие отложения.
Хотя некоторые банки потеряли депозиты и испытывают нехватку ликвидности, даже те, у которых в настоящее время нет проблем, накапливают наличные резервы, опасаясь дальнейшего распространения паники.
Традиционно банкиры не решаются использовать дисконтные окна из-за стигматизации, связанной с поиском кредита через них, при этом поднимая вопросы о платежеспособности. Однако ФРС откажет неплатежеспособным заемщикам в использовании этой кредитной линии.
Недавнее снижение рыночной капитализации некоторых региональных банков в США привело к значительным потерям стоимости пяти крупных региональных банков примерно на 140 млрд долларов с января 2022 года.
задачи, стоящие перед банковским сектором.
В результате участники рынка все чаще рассматривают консолидацию как потенциальное решение для повышения устойчивости банков.
Бегство в фонды денежного рынка
Кроме того, данные Института инвестиционных компаний (ICI) показывают, что доверие к традиционным депозитам в Соединенных Штатах сильно пошатнулось. В течение двух недель подряд совокупные активы, принадлежащие фондам денежного рынка (MMF), еженедельно изменялись более чем на 100 миллиардов долларов.
Такие значения указывают на то, что люди могут отказываться от банковских вкладов и переходить в МФО из-за повышенного предполагаемого риска и более высоких процентных ставок.
Бегство в MMF с низким уровнем риска в первую очередь мотивировано увеличением предполагаемого риска, а также более высокими процентными ставками.
Особо следует отметить, что MMF, владеющие государственным долгом США, стали очень популярны среди инвесторов.
База активов этих фондов значительно увеличилась с 9 марта, увеличившись за этот период на 250 миллиардов долларов.
Наконец, следует отметить, что волатильность рынка облигаций резко возросла в последнее время, когда индекс Move компании Merrill Lynch достиг самого высокого уровня со времен мирового финансового кризиса, главным образом потому, что в это время региональные банки в США находились под опекой.
Тем не менее, интервенция Федеральной резервной системы, по-видимому, незначительно снизила уровень волатильности из-за опасений относительно потенциального изъятия банков из системно значимых банков (SIB).
Финансовое состояние Deutsche Bank вызывает беспокойство в Европе
В пятницу, 24 марта, инвесторы резко отреагировали на опасения по поводу состояния мировых финансовых систем, спровоцировав распродажу акций Deutsche Bank (DBK).
Этот шаг одного из самых известных кредиторов Европы имеет серьезные последствия для международной экономики.
Акции БРК упали на целых 15 процентов и закрылись примерно на 8 процентов за выходные.
Эта тенденция к снижению была вызвана, прежде всего, увеличением затрат, связанных со страхованием риска дефолта, что отразилось в повышенных уровнях CDS, достигших самого высокого уровня с 2020 года. воспринимаемая нестабильность по сравнению с более крупными банковскими учреждениями.
Инвесторы во всем мире проявляют все большую бдительность в отношении потенциальных уязвимостей в своих портфелях и активно ищут стабильные варианты в условиях продолжающейся волатильности рынка.
Является ли консолидация решением для банковского сектора?
В заключение следует отметить, что недавнее снижение рыночной капитализации некоторых региональных банков в США и спасение Credit Suisse банком UBS подчеркивают проблемы, стоящие перед банковским сектором.
Бегство от традиционных депозитов к MMF с низким уровнем риска было вызвано повышенным предполагаемым риском и более высокими процентными ставками, при этом MMF, владеющие государственным долгом США, пользуются большой популярностью среди инвесторов.
