Черный понедельник Рубль стремительно падает из-за обвала цен на нефть, вызванного коронавирусом. Втягивается ли Россия в очередной экономический кризис? — Meduza

Эмин Дафаров / Коммерсантъ

9 марта, когда российские рынки были закрыты в связи с Международным женским днем, стоимость рубля на онлайн-бирже Forex резко упала, оставив российскую валюту на уровне 75 за доллар и 85 за евро. Когда в пятницу Московская биржа закрылась, доллар можно было купить всего за 68 рублей, а евро — за 80. Цены на российские акции на Лондонской фондовой бирже сегодня также резко упали.

Быстрое обесценивание рубля было вызвано обвалом цен на нефть в понедельник утром: стоимость нефти упала на 25 процентов, что на данный момент является самым большим однодневным изменением в двадцать первом веке. Нефть марки Brent теперь стоит менее 35 долларов за баррель, в результате чего цена на нефть ниже бюджетного правила России — самой низкой цены, которую предполагают чиновники при формировании федерального бюджета страны. Это означает, что российское правительство перешло от накопления резервов к их расходованию. Однако причина нынешнего падения цен также лежит на России: ее правительство отказалось поддержать страны ОПЕК в их предложении сократить добычу нефти для стабилизации цен. Текущее падение рубля, вероятно, продолжится, но как долго курс валюты будет продолжать падать, будет зависеть от продолжительности и серьезности глобальной вспышки коронавируса. Дмитрий Кузнец объясняет.

Это просто экономическая паника или кризис?

Ни то, ни другое. Эксперты считают, что когда 10 марта в России откроются официальные рынки (с гораздо большим числом покупателей и продавцов по сравнению с Лондоном и Форексом), падение рубля продолжится, как и девальвация российских акций. При нынешних ценах на нефть падение до 72-78 рублей за доллар неизбежно: при длительном падении цен на нефть рубль дешевеет на 3% на каждые 10% падения нефтяных рынков. С декабря 2019 г. нефть потеряла примерно половину своей денежной стоимости, а это означает, что падение курса рубля на 15 и более процентов вполне ожидаемо. Соответствующий отток иностранных инвесторов может усугубить это падение. В течение прошедшего года инвесторы активно скупали российские облигации благодаря их высокой доходности, обусловленной проводимой ЦБ денежно-кредитной политикой. Теперь падение цен на нефть заставит большинство инвесторов продавать свои облигации за рубли, которые они могут использовать для покупки долларов.

Центральным защитным барьером, сдерживающим дальнейшее падение стоимости рубля, является российский конгломерат экономических институтов. Центральный банк ежедневно покупал рубли у Министерства финансов, чтобы поддерживать их цену на низком уровне, но теперь он прекратил эти покупки, чтобы произвести небольшой амортизирующий эффект при падении цен. У ЦБ также есть возможность сократить предложение рублей, повысив ключевую процентную ставку впервые после длительного периода снижения. Со своей стороны Минфин объявил, что начнет продажу долларов из Фонда национального благосостояния России.

По крайней мере на первый взгляд, текущая ситуация похожа на предыдущие падения на российских рынках, вызванные нефтью, в 2014 и 2016 годах. В обоих случаях падение курса рубля и стоимости акций привело к экономическим кризисам, которые привели к сокращению производства и доходов по всей России. . Однако на этот раз все может быть по-другому: Россия лучше, чем когда-либо прежде, подготовлена ​​к нефтяному шоку. Его национальные резервы чрезвычайно высоки, большая часть доходов его правительства выражена в долларах (что делает девальвацию рубля выгодной), а многие бюджетные расходы осуществляются в рублях. Между тем уровень инфляции в России находится на историческом минимуме (около двух процентов в год), а это означает, что Центральный банк может даже приветствовать ее повышение до 3,5–4 процентов.

Потенциальные преимущества девальвации рубля для России в 2020 году распространяются и на международные экономические отношения. Зависимость России от импорта (который дорожает при падении рубля) намного ниже, чем в 2014 году, что защитит российских потребителей от резкого роста цен. Российские производители также выиграют, поскольку им станет легче конкурировать с международными конкурентами.

При всем при этом снижение цен на нефть, очевидно, принесет убытки и России. Реальные доходы ее граждан могут упасть, и ее правительство, скорее всего, будет вынуждено отложить крупные расходы, которые оно планировало на масштабные национальные проекты, запрошенные президентом Владимиром Путиным.

Почему Россия допустила падение цен на нефть? Можно ли было вообще избежать падения?

Основной причиной нынешнего обвала цен на нефть является вспышка нового коронавируса. Начинающаяся эпидемия снизила спрос на топливо, особенно в Китае (один из основных мировых потребителей нефти) и среди авиакомпаний.

Нефтедобывающие страны могли бы противостоять этому падению спроса за счет сокращения предложения, то есть за счет сокращения объемов добычи. Прекращение добычи нефти — проверенный и надежный метод предотвращения коллапса: конгломерат, состоящий из стран ОПЕК и других крупных производителей нефти, таких как США и Россия, неоднократно принимал решение сокращать поставки в последние годы. На прошлой неделе в ходе консультаций с этим конгломератом (известным как ОПЕК+) Саудовская Аравия предложила резко сократить добычу нефти до 1,5 млн баррелей в сутки, но этот план был обусловлен согласием России. Это снижение также должно было быть продлено после истечения срока действия договора 1 апреля; после этой даты глобальные темпы добычи могли снизиться до чуть более 500 000 баррелей в день. Москва ответила на план Саудовской Аравии, предложив гораздо меньшее снижение добычи, и 9 марта, переговоры официально провалились. Впоследствии Саудовская Аравия объявила, что будет наращивать добычу, а не сокращать ее, и что она предложит покупателям скидку на сырую нефть в течение марта.

Эта ценовая война связана с нынешним распределением рынков нефти: крупные деятели российской нефтяной отрасли, особенно глава «Роснефти» Игорь Сечин, считают, что ОПЕК и США стремятся извлечь выгоду из текущих глобальных обстоятельств за счет России.