Анализ — Денежные потоки из России облачный горизонт рубля

Андрей Остроух

5 分で読む

МОСКВА (Рейтер) — Рубль переживает трудные времена, поскольку инфляция возвращается, отток капитала растет, а центральный банк ослабляет поводья, делая Россия выделяется среди развивающихся рынков, которые ведут войну против укрепления валюты.

Мужчина стоит перед табло с курсами обмена валют в центре Москвы, 13 августа 2010 г. REUTERS/Александр Натрускин

Низкие процентные ставки, высокая инфляция, вялый рост, приобретения корпораций за границей и погашение внешнего долга, нарушенная корреляция с нефтью и растущий импорт — все это факторы, оказывающие давление на рубль, и пока они остаются.

«Мы по-прежнему ожидаем ослабления рубля до конца года. Главный аргумент в пользу этого – проблема с оттоком капитала. Это фактор, который продолжает двигать российский рынок форекс», — отмечают аналитики «Тройки Диалог» в исследовательской заметке.

За несколько недель этой осенью рубль потерял все свои достижения 2010 года и достиг своего самого слабого уровня в этом году 36,42 по отношению к корзине евро-доллар. Около 21 миллиарда долларов (13 миллиардов фунтов стерлингов) покинули Россию в период с января по октябрь.

Положительное сальдо торгового баланса России сокращается; экспорт увеличился всего на 13,8 процента в годовом исчислении за этот период, а импорт вырос на 27,3 процента, чему способствовало улучшение внутреннего спроса и закупок продовольствия после летней засухи, в результате которой погибла треть урожая. Сейчас аналитики видят мало возможностей для роста экспорта, если только цены на нефть не поднимутся до 100 долларов за баррель.

По данным опроса Reuters, активное сальдо торгового баланса сократится почти на одну пятую в 2011 году до 115 миллиардов долларов.

Еще одним фактором, давящим на курс рубля, является погашение внешнего долга: в ноябре-декабре российские банки и компании должны вернуть более 25,5 миллиардов долларов.

Давление также исходит от корпоративных приобретений за рубежом, таких как покупка ТНК-ВР за 1,8 миллиарда долларов нефтегазовых месторождений во Вьетнаме и Венесуэле.

НЕБОЛЬШОЙ ДОХОД, СЛАБЫЕ ДАННЫЕ

Россия может предложить небольшую премию инвесторам, поскольку инфляция ускоряется, в то время как центральный банк держит процентные ставки на рекордно низком уровне, чтобы оживить кредитование.

Номинальная доходность российских финансовых инструментов остается на относительно высоком уровне, но в реальном выражении инфляция сводит доходность владения российским долгом почти к нулю.

Потребительские цены выросли на 7,4% в этом году, приблизившись к контрольной ставке рефинансирования центрального банка в 7,75%.

При средней доходности наиболее ликвидных корпоративных облигаций, таких как газовый гигант «Газпром» и железнодорожная монополия РЖД, около 7,5%, потенциальная доходность ограничена для инвесторов, использующих низкодоходные доллары и евро для финансирования позиций кэрри-трейд в российских активах.

«Сейчас подобные операции стали менее привлекательными из-за снижения доходности облигаций. Кроме того, увеличились краткосрочные валютные риски», — отмечает Дмитрий Харлампиев, аналитик банка «Петрокоммерц».

Центральный банк предпринял меры, чтобы воспрепятствовать притоку краткосрочного капитала, например, кэрри-трейд, что позволило повысить гибкость курса рубля и изменить схему интервенций. Это говорит о том, что валюта будет становиться все более уязвимой к внешним и внутренним потрясениям.

Вялый рост мало что может помочь, поскольку рост российской экономики в третьем квартале составил 2,7% — слабый результат по сравнению с другими развивающимися рынками.

Данные являются «негативным событием для местных фондовых рынков и рубля, поскольку требуют большей денежной поддержки со стороны властей, даже несмотря на продолжающееся ускорение инфляции», — сказал экономист Unicredit Владимир Осаковский.

OUT OF FASHION

В результате рубль не выиграл от возросшего уровня глобальной ликвидности, ищущей пристанища после того, как Федеральная резервная система объявила о втором раунде количественного смягчения.

«Более очевидные места для инвестиций… это Турция, Бразилия, Индия», — сказал Роман Пахоменко, главный дилер банка «Ланта».

Бразильский реал прибавил 0,9% по отношению к доллару с начала года, а индийская рупия прибавила 1,3%. Рубль потерял 4,0 процента.

«Рубль был худшим среди сырьевых валют, а также отставал от стран БРИК, поскольку приток капитала в Россию оставался отрицательным», — сказал Пол Бишко из RBC Capital.

Нагромождение антирублевых факторов привело к разрыву корреляции с нефтью — основным экспортным товаром России и когда-то ключевой опорой валюты, цена которой держится выше 80 долларов за баррель уже почти три месяца. В результате и аналитики, и рынки изменились.

В результате и аналитики, и рынки стали более медвежьими в отношении рубля. Последний опрос Reuters показал, что к концу года он составит 35,30 по отношению к корзине по сравнению с прогнозом на конец апреля в 33,48 и нынешним курсом в 35,90.

Подразумеваемая доходность трехмесячных беспоставочных форвардных контрактов на доллар по отношению к рублю выросла до самого высокого уровня за шесть месяцев, 4,2 процента, в конце ноября, по сравнению с 3,0 процентами, наблюдавшимися до начала падения рубля в середине сентября.

«Сегодня Россия не в моде», — заявила заместитель генерального директора крупнейшего российского кредитора Сбербанка Белла Златкис в середине ноября после встречи с международными инвесторами.

Редактирование Рут Питчфорд и Кэтрин Эванс

私たち 行動 規範 規範 ： トムソン ・ ロイター 「信頼 の 原則 原則」

Казначейские санкции в российском банк

Вашингтон, . Сегодня Управление по контролю за иностранными активами Министерства финансов США (OFAC) вынесло в номинацию Еврофинанс Моснарбанк, московский банк, которым совместно владеют российские и венесуэльские государственные компании. Поскольку Казначейство продолжает ужесточать санкции против незаконного режима бывшего президента Николаса Мадуро, чистые активы банка Еврофинанс Моснарбанк (Еврофинанс) выросли более чем на 50 процентов в течение 2018 года. нацелен на иностранное финансовое учреждение, которое оказало материальную помощь, спонсировало или предоставило финансовую, материальную или технологическую поддержку, товары или услуги для или в поддержку компании Petroleos de Venezuela S. A. (PdVSA), которая сама является организацией, давно был средством коррупции, хищений и отмывания денег Мадуро и его приспешников. PdVSA, которая была назначена для работы в нефтяном секторе Венесуэлы 28 января 2019 г.— венесуэльская государственная нефтяная компания.

«Незаконный режим Мадуро нажился на страданиях венесуэльского народа», — заявил министр финансов Стивен Т. Мнучин. «Эта акция демонстрирует, что Соединенные Штаты будут принимать меры против иностранных финансовых учреждений, которые поддерживают незаконный режим Мадуро и способствуют экономическому коллапсу и гуманитарному кризису, от которых страдает народ Венесуэлы».

Еврофинанс Моснарбанк, спасательный круг для нелегитимного режима

Поскольку Соединенные Штаты и более 50 стран признали временного президента Венесуэлы и председателя Национальной ассамблеи Венесуэлы Хуана Гуайдо, Мадуро становится все более изолированным и отчаянно нуждается в спасательных кругах из России. Россия была давним союзником Венесуэлы, начиная с предшественника Мадуро Уго Чавеса (Чавес). В 2011 году Чавес купил 49 процентов акций «Еврофинанс» через Национальный фонд развития Венесуэлы, или Fondo De Desarrollo Nacional Fonden SA , более известный как ФОНДЕН. На момент регистрации российский Газпромбанк, акционером которого является российская государственная газодобывающая компания «Газпром», и российский государственный банк ВТБ, который является вторым по величине банком в России, владели по 25% акций «Еврофинанс». Еврофинанс был основан как двусторонний банк для финансирования совместных российско-венесуэльских нефтяных и инфраструктурных проектов. 16 июля 2014 года Газпромбанк был внесен в список лиц, подпадающих под секторальные санкции (SSI) OFAC, а 29 июля банк ВТБ был добавлен в список SSI., 2014.

В то время как Венесуэла находится в разгаре исторического экономического и гуманитарного коллапса, вызванного крайней коррупцией и бесхозяйственностью, основные финансовые учреждения США и Европы разорвали связи с незаконным режимом Мадуро из-за значительных рисков, присущих Имея дело с Венесуэлой, активы «Еврофинанс» резко выросли, и банк продолжает поддерживать свои важные отношения с нелегитимным режимом.

Когда в 2018 году была запущена неудачная венесуэльская криптовалюта под названием Petro, Еврофинансы стали основным международным финансовым институтом, готовым финансировать Petro. Первым инвесторам Petro было предложено купить криптовалюту, переведя средства на счет правительства Венесуэлы в Eurofinance. Участие «Еврофинанс» в Petro продемонстрировало надежду Мадуро на то, что Petro позволит Венесуэле обойти финансовые санкции США.

Информацию о методах, которые высокопоставленные политические деятели Венесуэлы, их партнеры и подставные лица используют для перемещения и сокрытия коррупционных доходов, в том числе о том, как они пытаются использовать финансовую систему США и рынок недвижимости, см. в бюллетенях FinCEN FIN-2017. -A006, «Консультации по широко распространенной коррупции в Венесуэле», и FIN-2017-A003, «Консультации для финансовых учреждений и фирм и специалистов по недвижимости».

В результате сегодняшних действий все имущество и доли в собственности этого юридического лица и любых юридических лиц, которые прямо или косвенно принадлежат этому юридическому лицу на 50 или более процентов, которые находятся в Соединенных Штатах или во владении или контроля лиц США заблокированы и должны быть доведены до сведения OFAC.