Всемирный банк не сдастся в Минске

Вашингтон, 13 июля 1998 г. (Радио Свободная Европа/Радио Свобода) — Представитель Всемирного банка в Беларуси описывает дальнейшее сокращение банка в Минске как «сокращение на полшага».

Пол Зигельбаум говорит, что банк по-прежнему будет находиться в Беларуси, давать те же советы по приватизации и либерализации и готов помочь, когда правительство в Минске начнет прислушиваться.

Чего банк не предлагает, так это денег. Как и его родственная организация, Международный валютный фонд (МВФ), Всемирный банк прекратил все займы и кредиты Беларуси в 19В 1995 году президент Александр Лукашенко свернул с пути рыночных реформ и начал возвращать страну к централизованному планированию.

С тех пор фонд и банк постепенно сокращали численность своего персонала в Беларуси, а на прошлой неделе последний исполняющий обязанности постоянного представителя банка, экономист Дэвид Филлипс, объявил о своем уходе в августе.

Когда соглашения с правительством не выполняются, Филлипс сказал информационному агентству Рейтер в Минске: «Мы должны отказаться от Беларуси».

В интервью нашему экономическому корреспонденту в Вашингтоне глава представительства в Украине и Беларуси Зигельбаум сказал, что не будет использовать фразу «отказаться от Беларуси».

Офис в Минске останется открытым, в нем будут работать местные сотрудники, но управление будет осуществляться из Киева с августа.

«На самом деле мы ожидаем, что в каком-то смысле это активизирует диалог с правительством по вопросам политики», — говорит Зигельбаум. «Основа нашей стратегии — оставаться там при любых обстоятельствах с одним и тем же сообщением — последовательным сообщением о том, что они должны делать, пока они нас не услышат».

В следующем году это послание в основном будет исходить от высокопоставленных банковских чиновников в украинской столице, говорит Зигельбаум, «поощряя их к принятию некоторых ключевых мер по либерализации, касающихся обменного курса и цен, а также кредитов, инициированных правительством».

Он признает, что правительство Лукашенко сейчас не прислушивается к этому совету. Но он говорит, что, по его мнению, идет «постепенный процесс», когда начинает осознаваться, по крайней мере, на более низких уровнях правительства, «что нынешняя ситуация неустойчива».

Правительство Лукашенко добилось некоторых «впечатляющих экономических результатов» за последние два года, говорит Зигельбаум, но это произошло за счет декапитализации белорусской промышленности и создания «множества искажений», которые проявляются в ситуация с обменным курсом в стране — ситуацию, которую он называет «сумасшедшей».

Только на прошлой неделе центральный банк Беларуси ввел дополнительные ограничения на торговлю иностранной валютой в попытке поддержать белорусский рубль. Валютные трейдеры в стране заявили, что этот шаг фактически закрыл межбанковский рынок валюты.

Представитель Всемирного банка говорит, что другие экономические и финансовые решения, принимаемые правительством, дорого обходятся стране. «С одной стороны, они субсидируют сельское хозяйство, а затем вводят контроль над ценами на сельскохозяйственные продукты. Таким образом, эти продукты продаются в России, а не в Беларуси (и) белорусы теперь субсидируют цены на продукты, которые продаются россиянам».

С другой стороны, говорит он, ситуация устойчивая в том смысле, что Россия продолжает помогать Беларуси. «Пока они могут рассчитывать на Россию как на своего фактического финансиста, трудно предсказать, когда этому придет конец».

Тем не менее, Зигельбаум говорит, что рано или поздно белорусское правительство поймет, «что им действительно необходимо коренным образом переосмыслить эту экономическую стратегию».

А до тех пор, говорит Зигельбаум, «я буду там с тем же самым сообщением — вы должны приватизировать, вы должны либерализовать — и я буду продолжать говорить им одно и то же до тех пор, пока они слушают.»

Преодоление идеального экономического шторма при поддержке МВФ

Столкнувшись с глобальным кризисом, разразившимся в 2022 году, экономика Бангладеш пошатнулась, но не сломалась. Однако проблемы остаются.

Zaidi Sattar

Пт, 24 фев. 2023 г., 20:00 Последнее обновление: Пт, 24 фев. 2023 г., 20:00

ВИЗУАЛЬНЫЙ: САЛМАН САКИБ ШАХРИЯР

«>

ВИЗУАЛЬНЫЙ: САЛМАН САКИБ ШАХРИЯР

Экономика всего мира находится в состоянии брожения. Сбои, произошедшие в 2022 году после начала российско-украинской войны, были не чем иным, как идеальным штормом для мировой экономики. Встречный ветер того шторма продолжает разрушать экономику и по сей день. Появились новые и старые элементы кризисов: глобальная инфляция, более высокие процентные ставки, укрепление доллара США, растущий бюджетный дефицит и дефицит счета текущих операций, а также долговой кризис. В условиях этого идеального экономического шторма и всей его ярости экономика Бангладеш пошатнулась, но не сломалась. Однако проблемы остаются.

После пандемии Covid-19 по всему миру пошли разговоры о долговой пандемии. По данным Всемирного банка, долговой кризис охватил 60 процентов всех стран с формирующимся рынком и развивающихся стран. Международный валютный фонд (МВФ) определил как минимум 53 наиболее уязвимых экономики, некоторые из которых находятся на грани, если не уже, дефолта по суверенным долгам. Гана недавно присоединилась к Шри-Ланке в этой последней группе, не сильно отставая от Пакистана.

Чтобы быть в курсе всех последних новостей, следите за каналом Google News The Daily Star.

Благодаря трем десятилетиям разумного макроэкономического управления, обеспечившего макроэкономическую стабильность, МВФ пришел к выводу, что Бангладеш имеет низкий риск долгового кризиса с адекватной способностью погасить Фонд. Анализ устойчивости долга, проведенный МВФ и Всемирным банком, оценил способность Бангладеш нести долговую нагрузку в «среднем» диапазоне. Общий государственный долг составлял 38 процентов ВВП в 2021–2022 финансовом году, внешний долг — 12 процентов ВВП, а платежи по обслуживанию долга в размере 3,7 млрд долларов США в 2022 финансовом году составляли едва пять процентов от общих валютных поступлений — и все это в очень комфортных условиях. диапазон. Не заблуждайтесь: благоприятная репутация Бангладеш в отношении долга была решающим фактором, подтолкнувшим многостороннее агентство к быстрому принятию решения.

Итак, как мы расцениваем кредитную линию МВФ на сумму 4,7 миллиарда долларов США, предоставленную в течение рекордного периода примерно в шесть месяцев, с начала глобального кризиса, просьбы Бангладеш о поддержке в рамках существующих и новых кредитных линий МВФ, соглашения с правительством и выпуск первого транша в начале февраля 2023 года? Во-первых, представители МВФ ясно дали понять, что это не какой-либо пакет мер по спасению. Очевидно, это была превентивная мера по созданию адекватных буферов для перемещения уровня валютных резервов в зону комфорта. Я не могу припомнить другой многосторонней помощи такого масштаба, которая была бы предоставлена ​​с такой готовностью. Это было сочетание двух факторов: (а) признание серьезности глобального кризиса; и b) потребность Бангладеш в своевременной поддержке и ее успешный опыт обслуживания такого многостороннего долга без дефолта или необходимости введения моратория.

В эти непростые времена среди многих кандидатов на немедленную поддержку платежного баланса от МВФ Бангладеш, несомненно, выделялась как наиболее достойная и признана в высшей степени подходящей для получения льготного долга с минимальным риском для кредитора. Безусловно, кредиты предоставляются с разумной программой реформ, которые были взаимно согласованы между МВФ и правительством Бангладеш в рамках согласованного Меморандума об экономической и финансовой политике (MEFP). Повестка дня реформ включает, по мнению большинства аналитиков, некоторые мероприятия, к которым правительство уже приступило, и другие, которые давно ожидались, и ожидается, что все они в совокупности привнесут динамизм и омолодят устойчивое развитие. Как экономисты, мы рассматриваем это как возможность для проведения столь необходимых структурных реформ, которые окажут положительное долгосрочное воздействие, чтобы справиться с надвигающимся выходом из статуса НРС, а также с национальными целями по достижению страны с уровнем дохода выше среднего (UMIC). статус к 2031 году. Безусловно, без значительного прогресса в реформах финансового сектора, усилиях по мобилизации доходов, содействии ПИИ и модернизации торговой политики эти достижимые цели вскоре могут превратиться в миражи.

Покупательная способность населения сократилась по всей стране, когда цены на продукты питания и другие товары первой необходимости резко выросли на внутренних рынках Бангладеш из-за многочисленных глобальных кризисов, вызванных пандемией и войной между Россией и Украиной в 2022 году. ФОТО НА ФАЙЛ: АМРАН ХОССЕЙН

» >

Покупательская способность населения сократилась по всей стране, когда цены на продукты питания и другие товары первой необходимости на внутренних рынках Бангладеш резко выросли из-за многочисленных глобальных кризисов, вызванных пандемией и российско-украинской войной в 2022 году. ФОТО НА ФАЙЛ: АМРАН ХОССЕЙН

Бреттон-Вудский институт, МВФ, был создан в качестве кредитора последней инстанции для оказания поддержки платежного баланса именно в той ситуации, в которой оказалась экономика Бангладеш из-за внешних факторов, над которыми страна не могла контролировать. Экономика находилась на пути устойчивого восстановления, когда разразилась российско-украинская война, которая привела к резкому увеличению дефицита счета текущих операций Бангладеш, обесцениванию така и сокращению валютных резервов. Как следствие, ожидается, что экономика Бангладеш какое-то время будет находиться под давлением платежного баланса. Таким образом, выделение 4,7 млрд долларов США в рамках 42-месячной программы является своевременным и в какой-то мере достаточным для решения стоящих задач. Распределение обязательств выглядит следующим образом: Расширенная кредитная линия (ECF) в размере 1,1 миллиарда долларов США; Расширенный фонд финансирования в размере 2,2 млрд долларов США; и Фонд устойчивости и устойчивости (RSF) в размере 1,4 миллиарда долларов США. Это 13-я такая договоренность Бангладеш.

Благодаря трем десятилетиям осмотрительного макроэкономического управления, обеспечившего макроэкономическую стабильность, МВФ пришел к выводу, что Бангладеш имеет низкий риск долгового кризиса и адекватные возможности для погашения долга Фонда.

Дни маркировки предварительных условий для выплаты кредита многосторонними учреждениями остались в прошлом. Нынешний подход к таким существенным обязательствам заключается в том, чтобы добиваться сопричастности властей к проведению давно ощущаемых необходимых реформ, которые соответствуют среднесрочным и долгосрочным целям экономики, как это показано в среднесрочных (пятилетних планах) или долгосрочных планах. -срочные (перспективный план) программы. Доказательства этого права собственности можно найти в Письме о намерениях (от министерства финансов) и взаимно согласованном MEFP. В свете довольно серьезной программы реформ в области управления финансами, доходами и денежно-кредитной политикой, давайте не будем недооценивать проблемы, которые стоят перед нашими политиками, чтобы выполнить взятые на себя обязательства. Если сделать это со всей серьезностью, это откроет возможности для самого широкого спектра экономических реформ (плюс деятельность, связанную с климатом), предшествующих выходу страны из статуса НРС в 2026 году9. 0003

Без сомнения, как и многие развивающиеся страны, Бангладеш имеет свою собственную долю потенциальных системных рисков, от низкой мобилизации доходов и слабого финансового сектора до отсутствия диверсификации экономики, растущего неравенства и плохого управления. Структура трехаспектной кредитной линии МВФ выглядит хорошо продуманной и, как ожидается, «продвинет реформы для инклюзивного, зеленого и устойчивого роста, защищая при этом макроэкономическую стабильность, ослабляя меры по управлению спросом и восстанавливая буферы». С любой из этих целей не может быть никаких разногласий, учитывая сегодняшнее состояние нашей экономики. Конечно, доказательство должно прийти в виде пудинга, чтобы последовать за ним.

Источником текущих экономических затруднений Бангладеш стал резкий рост импорта в 22 финансовом году после сбоев в цепочке поставок, вызванных российско-украинской войной и ее последствиями: повышение цен на продукты питания, топливо, удобрения, энергию и другие товары. Это нарушило макроэкономическую стабильность Бангладеш из-за рекордного дефицита торгового баланса и счета текущих операций, падения валютных резервов, рекордного единовременного снижения обменного курса и высокой внутренней инфляции. Обеспечение макроэкономической стабильности, перевод платежного баланса в устойчивое русло и укрепление официальных валютных резервов — действительно ключевые элементы программы МВФ, которая также учитывает несколько давних императивов реформ в финансовом секторе и усилия по мобилизации доходов. В завершение этой краткой заметки я остановлюсь на том, как программа МВФ и приверженность Бангладеш намерены решить основную проблему.

Во-первых, вопрос об уровне официальных валютных резервов Бангладеш. Здесь Бангладеш следует стандартному статистическому определению валовых официальных международных резервов (ВМР) в соответствии с Руководством по платежному балансу МВФ (РПБ6), согласно которому на конец декабря 2022 года ВМР составляет 33,8 млрд долларов США. МВФ запускает программу, подобную рассматриваемой, они ищут официальные резервы, «не обремененные» какими-либо краткосрочными обязательствами, как, например, в случае с нашим Фондом развития экспорта (ФЭР), который расширяет краткосрочные кредиты экспортерам, которые обслуживаются за счет экспортной выручки. Хотя МВФ еще предстоит формализовать стандартное статистическое определение, чистые международные резервы (ЧМР) — это то, на что будет обращать внимание МВФ, когда они пересматривают обязательство Бангладеш держать и постепенно накапливать валютные резервы. ЧМР оценивался в 27,5 млрд долларов США на конец октября 2022 года. Учитывая текущие тенденции открытия аккредитивов, расчетов и таможенного импорта, ЧМР уже обеспечивает покрытие предполагаемого импорта за четыре месяца, что является целью программы. в первый год.

Сложные внешние события стали шоком для экономики Бангладеш, как и для многих других развивающихся стран. Теперь взаимно согласованная программа МВФ направляет нашу экономику на путь макроэкономической стабильности и надежной, экологически устойчивой долгосрочной стратегии зеленого и инклюзивного роста, что в любом случае было неотъемлемой частью нашей долгосрочной стратегии развития.

Бангладешский банк также обязуется перейти к единому и гибкому обменному курсу к концу 2023 года. увеличить отношение налогов к ВВП на 0,5 процента, по-видимому, первый пересмотр программы МВФ, ожидаемый примерно в сентябре-октябре этого года, не вызовет проблем с выделением следующего транша в размере около 650 миллионов долларов США. Основным принципом, которого придерживается правительство в рамках налоговых реформ, является всеобъемлющая стратегия переноса налогового бремени с налогов, связанных с торговлей, на подоходный налог и налог на добавленную стоимость. Со временем эта стратегия обеспечит модернизацию структуры тарифов и защиты, сведет к минимуму антиэкспортную предвзятость, сдерживающую диверсификацию экспорта, и побудит иностранных инвесторов инвестировать в производственные предприятия 21 века в Бангладеш.

Поскольку именно неприемлемый дефицит счета текущих операций (CAD) привел программу МВФ к нашим берегам, я заметил в отчете МВФ довольно консервативные прогнозы будущих CAD. Прогнозы МВФ могут быть несколько неверными. Обзор тенденций импорта по состоянию на декабрь 2022 года (импорт, открытие аккредитивов и расчеты) показывает существенное ослабление импорта в ближайшие месяцы, предполагая, что общий объем импорта в 23 финансовом году составляет от 75 до 80 миллиардов долларов США, а канадские доллары ниже двух процентов ВВП. против прогнозов МВФ более чем на три процента на 23–27 финансовые годы. Международные аналитики помещают три процента канадских долларов в качестве красной линии, чтобы указать, что любая экономика, использующая более трех процентов канадских долларов в течение трех-пяти лет, столкнется с платежным балансом и макроэкономическим кризисом. Таким образом, Бангладеш ни в коем случае не должен использовать CAD на уровне трех процентов или выше в течение лет, предшествующих выходу из категории НРС. Что касается центрального банка, существующие ограничения на импорт наряду с обесцениванием обменного курса до сих пор работали, удерживая предполагаемый импорт в пределах допустимого диапазона. Но профессиональный совет должен состоять в том, чтобы постепенно отказаться от специальных мер и полагаться на инструмент обменного курса (который основан на рынке) для восстановления внешнего баланса. С экспортом и денежными переводами — двумя огромными источниками валютных поступлений — до сих пор демонстрирующими устойчивый рост, у меня нет оснований полагать, что экономика не вернется к своим в высшей степени устойчивым историческим показателям канадских долларов в 1-1,5 процента ВВП в среднесрочной перспективе.

Одной из грязных политик, к которым прибегли после внешнего шока, был специальный режим множественных обменных курсов (разные обменные курсы для экспортеров, импортеров и денежных переводов). В условиях нестабильной доступности валюты этот неортодоксальный шаг привел к неправомерным валютным спекуляциям и арбитражу между различными игроками на валютном рынке. Приятно видеть, что власти в полной мере осознали бесперспективность этой сложной схемы, которая явно не способствует восстановлению стабильности на валютном рынке. Акцент программы на большей гибкости обменного курса для помощи в накоплении резервов, укреплении внешних резервов и повышении устойчивости имеет правильную направленность. Возврат к единому обменному курсу и гибкости обменного курса — это ортодоксальный шаг, направленный на восстановление баланса платежного баланса в среднесрочной перспективе и на то, чтобы положить конец спекулятивным силам, которые в последнее время свирепствовали на рынке. Что наиболее важно, программа МВФ и обязательства правительства по урегулированию обменного курса и проблема платежного баланса, как ожидается, решат загадку «дефицита доллара», которая терзала рынок в последние месяцы.

И последнее, но не менее важное: сосредоточив внимание на росте и макроэкономической стабильности, правительство и МВФ не игнорируют проблемы, с которыми сталкивается Бангладеш как одна из наиболее уязвимых стран к изменению климата. RSF в размере 1,4 миллиарда долларов США предназначен для поддержки собственных среднесрочных и долгосрочных программ Бангладеш по адаптации к изменению климата и смягчению его последствий, предусмотренных Планом дельты Бангладеш, 8FYP и Перспективным планом до 2041 года. Эти ресурсы станут своевременной поддержкой для стимулирования дополнительных официальных и частное финансирование и усиление правительственных программ по смягчению последствий изменения климата (Национально определенные обязательства) и программ адаптации (Национальный план адаптации). Учитывая активное стремление Бангладеш к повышению устойчивости к изменению климата, ожидается, что выделение средств в рамках этого компонента будет достаточно плавным.

Наконец, кризис — это ужасная вещь, потому что он также открывает возможности. Сложные внешние события стали шоком для экономики Бангладеш, как и для многих других развивающихся стран. Теперь взаимно согласованная программа направляет нашу экономику на путь макроэкономической стабильности и надежной, экологически устойчивой долгосрочной стратегии зеленого и инклюзивного роста, что в любом случае было неотъемлемой частью нашей долгосрочной стратегии развития. Поддержка программы МВФ предоставляет дополнительные ресурсы для решения возникающих и надвигающихся проблем в экономике, поскольку мы готовимся перейти в группу развивающихся стран Организации Объединенных Наций в 2026 году и превзойти пороговое значение UMIC Всемирного банка к 2031 году9.