Россия пытается обрушить свой сильный рубль. Московский брокер рассказывает, почему.

• Рубль рухнул, когда Россия вторглась в Украину, но жесткая политика Кремля с тех пор привела к резкому росту.
• Сейчас Москва пытается понизить курс валюты, быстро ослабляя эти правила, поскольку укрепление рубля угрожает государственному бюджету.
• Инсайдер поговорил с брокером в Москве, который объяснил, почему курс рубля так резко вырос, и что с этим делает правительство.

LoadingЧто-то загружается.

Спасибо за регистрацию!

Получайте доступ к своим любимым темам в персонализированной ленте, пока вы в пути.

В конце февраля, сразу после того, как российские танки вошли в Украину, рубль рухнул. В ответ Центральный банк России более чем удвоил процентные ставки, чтобы убедить людей хранить свои деньги в банке.

Три месяца спустя Россия столкнулась с противоположной проблемой. Рубль быстро вырос — возможно, слишком сильно — и грозит стать обузой для экспортеров и бюджета страны.

На прошлой неделе Центральный банк России снизил процентные ставки до 11% — в конце февраля они составляли 20% — в попытке укротить необузданный рубль.

Некоторые аналитики и экономисты скептически относятся к этой версии. Тимоти Эш, стратег BlueBay, сказал, что идея о том, что рубль стал слишком сильным, является «полностью частью кремлевского пиара» и что валюта находится в «постановочном менеджменте».

Так это или нет, но Россия быстро ослабляет многие из строгих правил, которые она ввела для повышения курса рубля в начале войны.

Инсайдер на этой неделе поговорил с Искандером Луцко, главным инвестиционным стратегом брокерской компании ITI Capital в Москве, чтобы узнать, что происходит внутри страны.

Сильный рубль угрожает государственным расходам

Луцко заявил, что рубль стал слишком сильным для российского правительства, в частности потому, что он представляет угрозу для бюджета. Это беспокоит Москву, которая увеличила свои расходы, поскольку она финансирует свои операции против Украины, а российская экономика замедляется под тяжестью санкций.

Экспорт нефти и газа из России в настоящее время составляет около 65% налоговых поступлений в стране, по оценке Луцко, поскольку цены выросли, а другие отрасли пострадали из-за санкций.

«Наша зависимость и чувствительность к ценам на нефть значительно возросли», — сказал он.

Проблема в том, что цены на энергию преимущественно устанавливаются в иностранной валюте, особенно в долларах. Их необходимо конвертировать обратно в местную валюту для расходов в России, а высокий обменный курс означает, что правительство получает меньше рублей за свои продажи.

Сняты почти все ограничения

Итак, какие шаги предпринимает Кремль? Луцко говорит, что Москва пересмотрела практически все свои меры по контролю за движением капитала, за исключением ограничений на использование долларов.

Ключевым шагом стало сокращение для экспортеров суммы валютной выручки, которую они должны конвертировать в рубли, с 80% до 50%. Правительство также увеличило сумму, которую россияне могут перевести из страны, до 50 000 долларов с 10 000 долларов.

Луцко сказал, что рубль ослаб из-за слухов, которые центральный банк отрицает, о том, что правительство может вернуться к прежней политике в отношении доходов от нефти и газа. Предполагается, что часть этих доходов в иностранной валюте может быть направлена ​​непосредственно в фонд национального благосостояния России.

Рубль вырос примерно на 2% во вторник и торговался примерно на уровне 63 за доллар, но значительно ослаб с 55 ранее в этом месяце. Это все еще намного сильнее, чем удар 140-го уровня сразу после вторжения.

Правительство по-прежнему контролирует валюту

Луцко сказал, что российское правительство и центральный банк по-прежнему являются доминирующими силами, контролирующими курс рубля, и о внешней торговле можно говорить немного.

Москва способна контролировать валюту благодаря огромному притоку денег от продажи нефти и газа, чему способствует скачок цен на энергоносители.

«Текущий счет — платежный баланс — показал, возможно, один из лучших пяти месяцев в своей истории из-за высокой цены на нефть», — сказал стратег.

Другие аналитики делают то же самое. Робин Брукс, главный экономист Института международных финансов, в воскресенье написал в Твиттере: «Чтобы действительно навредить России, вы должны достичь положительного сальдо ее счета текущих операций, чего может добиться только энергетическое эмбарго».

Действительно ли санкции ударили по российской экономике? | Русско-украинская война Новости

Москва, Россия – Санкции заметно осложнили жизнь Александру, 23-летнему работнику художественного музея из Москвы. Стремительный рост цен вынудил его сократить свои расходы и поискать подработку, чтобы оплачивать счета. В то же время поиск определенных товаров, которые он когда-то считал само собой разумеющимися, таких как мебель и другие предметы домашнего обихода, стал гораздо более обременительным процессом.

Тем не менее Александр, отказавшийся назвать свою фамилию, с оптимизмом смотрит на то, что в долгосрочной перспективе санкции принесут России неожиданные выгоды. «Как будто у нас сейчас больше возможностей, и наша страна вспомнила, что она также способна производить свои собственные товары», — сказал он. «Это потенциально может открыть дверь для чего-то нового и позитивного».

За последние полгода санкции резко изменили экономические отношения России с внешним миром. В течение трех десятилетий после распада Советского Союза Россия с готовностью восприняла принципы глобализированного капитализма. Хотя политические отношения между Москвой и Западом часто были напряженными, экономические связи между ними оставались прочными. Россияне, принадлежащие к среднему классу, могли легко забронировать авиабилеты в Европу или купить новейшие западные потребительские товары, начиная от смартфонов и заканчивая джинсами. Основные финансовые операции, такие как отправка или получение денег за границу, могут быть выполнены за считанные минуты.

Теперь эта эпоха может быть закончена навсегда. После решения Кремля ввести войска в Украину Соединенные Штаты и их союзники в Европе и Азии быстро перешли к введению беспрецедентных санкций против российской экономики.

Некоторые из принятых ими мер включают замораживание почти половины финансовых резервов России, исключение нескольких крупнейших банков страны из платежной системы SWIFT, запрет на вход российских кораблей и самолетов в их порты и воздушное пространство, введение экспортных ограничений для некоторых передовых технологий, и введение эмбарго на российскую нефть и уголь.

Одновременно более 1200 иностранных компаний либо приостановили, либо свернули свою деятельность в России с начала конфликта на Украине, согласно базе данных Института руководителей высшего звена Йельского университета. Среди громких имен в этом списке такие бренды, как Apple, McDonald’s, IKEA, Visa и MasterCard.

До сих пор новый режим санкций приносил неоднозначные результаты. С одной стороны, валовой внутренний продукт (ВВП) России упал на 4 процента во втором квартале по сравнению с тем же периодом прошлого года, и ожидается, что в третьем квартале это снижение ускорится до 7 процентов. Новые ограничения на поставку не только привели к тому, что инфляция достигла двузначных цифр, но и подорвали позиции российских производителей, лишив их импортных компонентов, которые имеют решающее значение для сборки их конечной продукции. Например, производство автомобилей в России резко упало на 61,8% за первые шесть месяцев этого года.

Многие российские чиновники признают, что будет особенно сложно найти замену некоторым высокотехнологичным электронным компонентам, таким как микрочипы, которые до сих пор преимущественно разрабатываются с использованием западных технологий.

В то же время российская экономика пока демонстрирует большую устойчивость, чем многие первоначально ожидали. Несмотря на то, что в конце февраля и начале марта российский рубль потерял более 30% своей стоимости, с тех пор российский рубль восстановился и стал самой эффективной валютой года. Инфляция в последние месяцы начала постепенно замедляться, снизившись с пикового уровня в 17,8% в апреле до 14,9%.процентов в августе. Между тем профицит счета текущих операций России увеличился до рекордного уровня в 167 миллиардов долларов в период с января по июль, что более чем в три раза больше, чем год назад.

Стабильный рубль, улучшенная логистика

Пока санкции не сильно повлияли на жизнь, по крайней мере, в Москве. Строители, участвующие в ежегодной программе реконструкции улиц российской столицы, кажется, повсюду. Рестораны, бары и кафе в центре города кишат шумными посетителями. Торговые центры также заполнены людьми, хотя многие западные магазины закрыты уже несколько месяцев. Во время похода в продуктовый магазин среднестатистического потребителя встречает широкий ассортимент товаров, в том числе зарубежные угощения.

«Люди устали от постоянного беспокойства, поэтому они делают все возможное, чтобы вернуться к более нормальной жизни», — сказал Александр, сотрудник Московского художественного музея. «Я вижу, что очень мало людей ограничивают себя, когда дело доходит до еды в ресторанах и тому подобного. У них может быть меньше денег, чем раньше, но они все еще есть».

В прошлом месяце Международный валютный фонд улучшил свой экономический прогноз для России в 2022 году, предсказав, что ВВП страны сократится на 6 процентов вместо первоначально прогнозируемых 8,5 процентов. Это по-прежнему значительное снижение, но гораздо меньше, чем некоторые из более мрачных первоначальных прогнозов.

Антон Табах, главный экономист московского кредитного агентства «Эксперт РА», сообщил «Аль-Джазире», что два фактора поддерживали российскую экономику в течение первых шести месяцев действия нового режима санкций. Первым был большой всплеск экспорта товаров, особенно энергии. Согласно правительственному документу, с которым ознакомилось информационное агентство Reuters, ожидается, что в этом году Россия заработает более 337 миллиардов долларов от продажи энергии, что на 38 процентов больше, чем в 2021 году. Второй фактор — это рост государственных расходов.

Табах сказал, что экспортный бум России, вероятно, достиг пика из-за падения мирового спроса и вступления в силу новых ограничений эмбарго. При этом он отметил, что российский импорт постепенно начал восстанавливаться после резкого падения в начале этого года. Основными движущими силами этого восстановления стали стабилизация рубля и улучшение логистики.

«Ключевой вопрос сейчас заключается в том, как российская экономика будет проходить то, что Центральный банк России называет процессом структурной трансформации», — сказал Табах. «Мы говорим о переходе потребителей на новые продукты, появлении новых цепочек поставок и финансовых посредников, а также о адаптации компаний к новым ограничениям. По моим оценкам и оценкам Центрального банка, сейчас мы находимся в самой сложной фазе процесса, которая может длиться от девяти месяцев до года».

Поддержка отечественного бизнеса

Для некоторых российских предпринимателей санкции стали неожиданным источником возможностей. Николай Дунаев, вице-президент «Опоры России», национальной ассоциации владельцев малого и среднего бизнеса, сказал, что массовый исход транснациональных гигантов из России открыл возможность для отечественных компаний увеличить свою долю на рынке, особенно в таких областях, как продукты питания, косметика, одежда, туризм и строительство.

«Общее падение спроса среди потребителей, но в России это не ощущается так сильно, потому что большая часть оставшегося спроса сместилась в сторону отечественных производителей», — сказал он.

Незападные экономики также играют все более важную роль в стратегии реагирования России на санкции. Например, рост производства в Азии и на Ближнем Востоке в последние десятилетия облегчил России поиск замены большинству видов западных товаров, отметил Табах.

В то же время Москва начала заполнять свои экономические пробелы за счет схем параллельного импорта, в соответствии с которыми российские компании ввозят товары западных брендов, включая смартфоны, автомобили и одежду, из третьих стран, а затем перепродают их на российском рынке без разрешения владельцев товарных знаков.

«Подобные варианты почти всегда дороже и менее удобны для пользователя, но в итоге они помогают ослабить удар от санкций», — сказал Табах. «Тот факт, что у нас даже есть такие варианты, показывает, насколько мир изменился по сравнению с тем, каким он был 30 лет назад, когда Запад полностью доминировал».

Однако более важный вопрос заключается в том, в какой степени российская экономика сможет претерпеть «структурную трансформацию» в долгосрочной перспективе. Сможет ли Россия успешно восстановить свою экономику на новом фундаменте или она обречена на годы экономического и технологического упадка?

Есть два важных фактора, которые потенциально могут работать в пользу России, считает Крис Девоншир-Эллис, основатель паназиатской инвестиционно-консалтинговой фирмы Dezan Shira & Associates.

Во-первых, Москва обладает многими природными ресурсами, которые имеют решающее значение для глобальной экономики. «Если вы посмотрите на Россию, то увидите, что у нее есть первое, второе и третье место в мире по запасам практически всего», — сказал он.