Экономические и политические факторы ускорения дедолларизации

Качпер Пемпел | Reuters

Призывы отказаться от использования доллара США в торговле нарастают.

Все больше и больше стран — от Бразилии до стран Юго-Восточной Азии — призывают к тому, чтобы торговля осуществлялась в других валютах, помимо доллара США.

Доллар США был королем мировой торговли на протяжении десятилетий — не только потому, что США являются крупнейшей экономикой мира, но и потому, что нефть, ключевой товар, необходимый всем экономикам, большим и малым, оценивается в долларах США. Цены на большинство товаров также оцениваются и торгуются в долларах США.

Но с тех пор, как Федеральная резервная система встала на путь агрессивного повышения ставок для борьбы с внутренней инфляцией, многие центральные банки по всему миру подняли процентные ставки, чтобы остановить отток капитала и резкое обесценивание собственных валют.

смотреть сейчас

«Диверсифицируя свои резервы в более мультивалютный портфель, возможно, они смогут уменьшить это давление на свои внешние секторы», — сказал Седрик Чехаб из Fitch Solutions.

Чтобы было ясно, доллар США остается доминирующим в мировых валютных резервах, даже несмотря на то, что его доля в валютных резервах центральных банков снизилась с более чем 70% в 1999, данные МВФ показывают.

На доллар США приходилось 58,36% мировых валютных резервов в четвертом квартале прошлого года, согласно данным Валютной структуры валютных резервов МВФ (COFER). Для сравнения, евро занимает второе место, на его долю приходится около 20,5% мировых валютных резервов, в то время как на китайский юань приходилось всего 2,7% за тот же период.

Китай является одним из самых активных игроков в этом продвижении, учитывая его доминирующее положение в мировой торговле прямо сейчас и вторую по величине экономику мира.

Согласно расчетам CNBC на основе данных МВФ о направлении торговли на 2022 год, материковый Китай был крупнейшим торговым партнером 61 страны при объединении как импорта, так и экспорта. Для сравнения, США были крупнейшим торговым партнером 30 стран.

«Поскольку экономическая мощь Китая продолжает расти, это означает, что он будет оказывать большее влияние на глобальные финансовые институты, торговлю и т. д.», — сказал Чехаб CNBC на прошлой неделе.

смотреть сейчас

Китай, долгое время входивший в число двух крупнейших иностранных держателей казначейских облигаций США, неуклонно сокращает свои вложения в казначейские ценные бумаги США.

По состоянию на февраль этого года материковый Китай владел казначейскими облигациями США почти на 849 миллиардов долларов, свидетельствуют последние данные министерства финансов США. Согласно историческим данным, это 12-летний минимум.

Изменение динамики

Но Китай — не единственная страна, призывающая к отказу от доллара США.

Президент Бразилии Лула совершил государственный визит в Пекин в апреле, где, как сообщается, призвал уменьшить зависимость от доллара США в мировой торговле.

Торговля между Бразилией и Китаем достигла 150 миллиардов долларов в 2022 году, что на 10% больше, чем год назад, по данным S&P Global Market Intelligence.

Сообщается, что во время недавнего визита в Китай премьер-министр Малайзии Анвар Ибрагим предложил создать «Азиатский валютный фонд», чтобы снизить зависимость от доллара США. В интервью CNBC от 6 апреля министр торговли Малайзии также признал обеспокоенность Малайзии зависимостью Азии от доллара США.

смотреть сейчас

г. На встрече министров финансов и центральных банков стран АСЕАН в Индонезии в марте политики также обсудили идею сократить свою зависимость от доллара США, японской иены и евро и вместо этого «перейти к расчетам в местных валютах».

В начале апреля индийские СМИ широко сообщали о том, что Министерство иностранных дел (MEA) объявило о том, что Индия и Малайзия начинают осуществлять расчеты в своей торговле в индийской рупии.

Экономические выгоды

Аналитики говорят, что изменение глобальной экономической динамики приводит к так называемой тенденции дедолларизации, которая может принести пользу местной экономике несколькими способами.

Торговля в местной валюте «позволяет экспортерам и импортерам сбалансировать риски, иметь больше возможностей для инвестиций, быть более уверенным в доходах и продажах», — заявил на прошлой неделе бывший посол Бразилии в Китае Маркос Карамуру.

Еще одним преимуществом для стран, отказавшихся от использования доллара в качестве посредника в двусторонней торговле, является «помощь им в продвижении вверх по цепочке создания стоимости», сказал Марк Тинкер из ToscaFund Hong Kong в интервью CNBC «Street Signs Asia» в начале апреля.

«Речь идет не о продаже дешевых товаров Walmart, снижении цен для американских потребителей, чтобы заработать доллары на покупку его энергии. Теперь речь идет о полностью двустороннем торговом блоке», — сказал Тинкер.

смотреть сейчас

Между тем, рост экономических блоков за пределами США также побуждает эти экономики добиваться более широкого использования своих валют. По оценкам МВФ, в этом году Азия может внести более 70% глобального роста.

«Рост в США может замедлиться, но рост в США больше не является тем, о чем идет речь. Растет целый квартал за пределами США», — сказал Тинкер. «Я думаю, что произойдет повторная интернационализация потоков».

Геополитические проблемы

Геополитические риски также ускорили тенденцию отказа от доллара США.

«Политический риск действительно помогает внести большую неопределенность и изменчивость в отношении того, насколько безопасным убежищем является доллар США», — сказал ранее Гэлвин Чиа из NatWest Markets в интервью Street Signs Asia.

Тинкер сказал, что призывы к дедолларизации ускорились из-за решения США заморозить валютные резервы России после вторжения Москвы в Украину в феврале 2022 года9.0003

По сообщениям Bloomberg, юань заменил доллар США в качестве самой торгуемой валюты в России.

На данный момент США и их западные союзники заморозили валютные резервы России на сумму более 300 миллиардов долларов и наложили несколько раундов санкций на Москву и олигархов страны. Это вынудило Россию переключиться на других валют и увеличить золото в своих резервах.

«Теперь вы обнаружите, что если вы не согласны с внешней политикой США, вы рискуете быть конфискованным или замороженным. У вас должно быть альтернативное место для размещения этих активов», — сказал Тинкер. Сообщается, что на Ближнем Востоке крупный экспортер нефти Саудовская Аравия сообщила, что открыта для торговли в других валютах, кроме доллара США.

Хотя аналитики не ожидают полного отказа от долларовой торговли нефтью в краткосрочной перспективе, «я думаю, что они больше говорят о том, что в городе есть еще один игрок, и мы хотим посмотреть, как мы торгуем с ними на двусторонней основе в юанях», — сказал Чехаб.

Доллар по-прежнему лидирует

Несмотря на медленную эрозию своей гегемонии, аналитики говорят, что в ближайшем будущем доллар США не будет свергнут с престола просто потому, что прямо сейчас нет никаких альтернатив.

«Евро — это несколько несовершенный фискальный и валютный союз, японская иена, которая является еще одной резервной валютой, имеет всевозможные структурные проблемы с точки зрения высокой долговой нагрузки», — сказал Чехаб CNBC.

Китайский юань также отстает, сказал Чехаб.

«Если вы посмотрите на резервы в юанях как на долю от общих резервов, то увидите, что они составляют всего около 2,5% от общих резервов, а в Китае по-прежнему действуют ограничения по текущему счету», — сказал Чехаб. «Это означает, что любой другой валюте, любой единой валюте потребуется много времени, чтобы действительно узурпировать доллар с этой точки зрения».

Данные МВФ показывают, что по состоянию на четвертый квартал 2022 года более 58% мировых резервов хранятся в долларах США — это более чем вдвое превышает долю евро, второй по величине валюты в мире.

Международная резервная система «по-прежнему является системой, в которой доминируют резервы США», — сказал Чиа из NatWest.

«До тех пор, пока это правит большинством, пока у вас нет другой валютной системы или экономики, которая готова шагнуть к этому международному охвату, конвертируемости и свободному плаванию, а также ответственности резервной валюты, трудно сказать доллар будет вытеснен в течение следующих 3-5 лет, если кто-то не вмешается».

— Джоанна Тан и Моника Питрелли из CNBC внесли свой вклад в этот отчет.

Форекс-платформы приостановили торговлю рублем, поскольку банки опасаются контроля за движением капитала

Анирбан Наг, Патрик Грэм стресс среди банков, поддерживающих торговлю потрепанной российской валютой.

Люди проверяют курсы обмена валюты в пункте обмена валюты в Стамбуле, 16 декабря 2014 года. REUTERS/Murad Sezer

FXCM, одна из крупнейших платформ, обслуживающих онлайн и розничных торговцев валютой, заявила, что остановка связана с ожиданиями банков, что Москва введет прямой контроль за движением капитала в течение следующих нескольких дней.

РИА «Новости» со ссылкой на слова министра экономики Алексея Улюкаева после встречи с политическими деятелями во вторник, что вопрос о контроле за движением капитала не обсуждался.

«Большинство западных банков прекратили котировки USD/RUB», — говорится в заявлении FXCM, отправленном по электронной почте Reuters. «Поэтому FXCM больше не может предлагать этот инструмент нашим клиентам и начнет закрывать все существующие клиентские сделки по доллару США/рублю, начиная с полудня сегодня, 16 декабря 2014 года».

Представитель FXCM Жаклин Кляйн сообщила, что у компании есть 14 различных поставщиков ликвидности, а общий объем розничных торгов составляет 20 миллиардов долларов в день. Она сказала, что объем торговли рублем по отношению к доллару на платформе «очень мал, несущественен».

Доллар вырос почти на 25 процентов по отношению к рублю в какой-то момент во вторник, превысив 80 рублей, несмотря на то, что Москва подняла официальную процентную ставку до 17 процентов с 11,5 процентов накануне и вызвала спекуляции о том, что будут предприняты шаги, чтобы остановить дальнейший отток капитала .

Рубль, однако, восстановил большую часть утраченных позиций и торгуется на уровне 67,60 за доллар. Согласно данным Bank of International Settlements, доллар-рубль является 10-й наиболее активно торгуемой валютной парой в мире.

Ангус Кэмпбелл, аналитик другой платформы, FxPro, сообщил, что ряд ведущих банков, обеспечивающих его ликвидность, перестали указывать цены в одной из своих систем, что вынудило его прекратить торговлю там.

«Мы должны были сделать это, чтобы защитить себя и клиентов», — сказал Кэмпбелл. «Надеюсь, рыночные условия вернутся к норме к завтрашнему дню, и мы сможем, как обычно, продвигать цены на платформы».

Третья платформа, Alpari, также приостановила торговлю «из-за отсутствия торговли ликвидностью», говорится в заявлении фирмы на ее веб-сайте.

Попытки связаться с руководителями Citibank, Deutsche Bank, JPMorgan и HSBC, а также с крупными валютными банками, не увенчались успехом.

EBS, принадлежащая лондонскому брокеру ICAP, и Gain Capital заявили, что с точки зрения торговли рублем это обычный бизнес. Gain заявила, что увеличила маржинальные требования для торговли долларом/рублем до 20 процентов с 2 процентов.

Трейдеры и аналитики говорят, что ликвидность российского рубля быстро испаряется, и в какой-то степени более ликвидная норвежская крона выступала в качестве заменителя российской единицы.

Крона упала до самого низкого уровня по отношению к доллару за более чем десятилетие и впервые почти за 15 лет упала ниже паритета по отношению к своему шведскому аналогу. К середине дня в Нью-Йорке он отыграл все эти потери.

В заметке JPMorgan говорится, что неуклонное падение цен на нефть приводит к повышению доходности облигаций США с более низким рейтингом, повышению волатильности на валютных рынках и снижению общей ликвидности на рынке на 5,5 трлн долларов в день.

«Хотя объемы валютных операций в этом месяце на самом деле выше среднего для типичного декабря, спреды между предложениями и предложениями расширялись в течение нескольких недель, и темпы ускорились вместе с недавними изменениями в нефти и кредитах», — сказал JPMorgan.

«Маловероятно, что этот всплеск отражает сезонность в конце года, так как спреды спроса и предложения демонстрируют гораздо меньшую вариацию в зависимости от календарного месяца, чем объемы торгов».

Волатильность подскочила по всем классам активов, от любимого индикатора страха Уолл-Стрит перед волатильностью американских «голубых фишек» до курсов евро/доллар и высокодоходных облигаций США.