Сейфа больше нет? Скольжение швейцарского франка поднимает головоломку для России

Автор: Том Финн , не в последнюю очередь для российских магнатов, которые сталкиваются с растущими рисками репрессий как со стороны местных органов власти, так и дома.

Новая банкнота в 50 швейцарских франков на экране после пресс-конференции Швейцарского национального банка (SNB) в Берне, Швейцария, 6 апреля 2016 г. REUTERS/Ruben Sprich

В четверг франк упал до 1,20 за евро EURCHF=EBS, уровня, на котором Швейцарский национальный банк в январе 2015 года резко отказался от ограничения обменного курса, приняв решение, получившее название Франкеншок.

Последнее падение курса валюты привлекло особое внимание, поскольку оно совпало с всплеском геополитической напряженности. В предыдущие годы это вызвало бы рост франка, потому что это был один из активов, который сохранял свою стоимость даже в трудные времена.

Пока что в этом году он потерял 2,5 процента по отношению к евро. Между тем, золото и иена, также считающиеся безопасными, выросли почти на пять процентов каждая. Даже ракетный удар по Сирии, нанесенный в минувшие выходные, и санкции против ряда российских компаний не смогли поднять курс швейцарской валюты.

Для многих причина проста. ШНБ отказался сигнализировать о том, что последует за Европейским центральным банком в ужесточении денежно-кредитной политики, когда последний завершит свою программу покупки облигаций в конце этого года. Председатель SNB Томас Джордан подчеркнул, что прекращение ультрамягкой политики не стоит на повестке дня.

В результате ставки против швейцарского франка перестраиваются, что приводит к своеобразному ослаблению валюты, утверждают некоторые. Последние данные CFTC показывают чистую короткую позицию по отношению к франку на 1,4 миллиарда долларов, что почти вдвое больше, чем месяц назад.

Джонатан Дэвис, руководитель отдела валютной стратегии в UBS Asset Management, видит справедливую стоимость в «низком уровне 1,20», объясняя это «расхождением тенденций денежно-кредитной политики между двумя центральными банками, что способствует более слабому франку».

Камаль Шарма, директор по валютной стратегии G10 в Европе в Bank of America Merrill Lynch, рекомендует открывать короткие позиции по франку против евро.

«Слабость швейцарского франка осталась незамеченной. Мы не удивлены и видим дальнейшие потери по отношению к евро и иене», — сказал Шарма.

(Для просмотра графика оценки CHF нажмите reut.rs/2JcsZeO)

НАЗАД В РОССИИ

Но в последнем падении франка также обвиняют российских магнатов, вытягивающих деньги из Швейцарии, чтобы избежать новых жестких санкций США. которые были наложены на несколько российских организаций и бизнесменов в начале этого месяца.

Швейцарские банки уже давно используются богатыми людьми со всего мира, в том числе богатыми россиянами, чтобы уклоняться от уплаты налогов в своей стране или просто укрывать деньги в офшорах. Аналитики ING Bank со ссылкой на данные ЦБ России отметили, что около 14 процентов от общего объема трансграничного оттока из России в 2017 году приходилось на Швейцарию — почти в три раза больше, чем в США.

Но швейцарские банки испытывают все возрастающее давление, требуя обуздать отмывание денег и прекратить операции с деньгами лиц, попавших под санкции. Швейцарская служба финансового надзора FINMA сообщила агентству Reuters, что банки не обязаны применять иностранные санкции, но они «несут ответственность за минимизацию правовых и репутационных рисков.

ШНБ отказался комментировать последние движения валюты.

Валютные эксперты скептически относятся к введенным в этом месяце санкциям, которые стали прямой причиной последнего падения франка. Аналитик Commerzbank Эстер Райхельт заявила, что торговые модели «не указывают на какую-либо выраженную слабость, характерную для франка после введения санкций».

6-процентное падение курса рубля по отношению к франку через неделю после 6 апреля RUBCHF=R вызывает подозрение, что это было вызвано репатриацией российских денег. Неясно, были ли деньги сначала переведены в другие европейские банковские центры в Лондоне или Люксембурге, но, вероятно, и там будет действовать санкционное давление.

(Для просмотра графика в разделе «Позиции в швейцарских франках» щелкните reut.rs/2K0x5rP)

НАЛОГИ, А НЕ ПОЛИТИКА

Однако некоторая связь между российскими денежными потоками и колебаниями курса швейцарского франка в этом году вполне может существовать, и она выходит за рамки только недавних раунд санкций.

«Репатриация бежавшего из России капитала, безусловно, является актуальной темой, но последние геополитические трения лишь подливают масла в огонь, а не являются основной причиной», — сказал Кристофер Грэнвиль, управляющий директор консалтинговой компании TS Lombard.

Он отметил, что Россия присоединилась к Автоматическому обмену информацией о финансовых счетах, инициативе ОЭСР по борьбе с уклонением от уплаты налогов, в 2016 году, но ее процесс обмена информацией со странами-партнерами, включая Швейцарию, был запущен только в январе 2018 года9.0003

«Поскольку российские налоговые резиденты больше не могут быть уверены в сохранности своих денег в Швейцарии, они считают, что могут с таким же успехом репатриироваться и воспользоваться налоговой амнистией дома, а затем платить налог по (российской) 13-процентной ставке», Granville сказал.

Пока неясно, сколько денег вернулось в результате мер, но данные Центробанка показывают, что почти пятая часть всех трансграничных потоков в Россию, поступающих от физических лиц, исходит из Швейцарии.

И действительно, за последние два месяца франк по отношению к рублю ослаб примерно на 5%.

Тем временем Россия усилила давление с целью репатриации офшорных активов, в том числе посредством амнистий, специальной программы облигаций и угроз наказания тем, кто не репатриирует бегущий капитал.

Представитель министра финансов России сообщил агентству Рейтер, что «несколько миллиардов долларов» влились в государственные банки за последние месяцы, и предсказал, что это ускорится из-за программы ОЭСР.

«Не знаю, что оказало большее влияние: санкции или обмен информацией», — сказал чиновник на условиях анонимности. «Они не думали, что мы сможем их отследить, но теперь многие из них начали сообщать».

Дополнительные репортажи Сайката Чаттерджи и Суджаты Рао в Лондоне, Дарьи Корсунской, Андрея Остроуха и Полины Девитт в Москве и Бренны Хьюз Негайви в Цюрихе; монтаж Ларри Кинга

слайда за

долларов; иена и швейцарский франк растут на фоне напряженности между Россией и Украиной что привело к снижению доходности казначейских облигаций.

Размещение различных мировых валют, включая китайский юань, японскую иену, доллар США, евро, британский фунт, швейцарский франк и российский рубль, в Варшаве, 26 января 2011 года. REUTERS/Kacper Pempel

иены и швейцарского франка.

Японская и швейцарская валюты выросли по отношению к большинству валют после того, как правительство в Киеве заявило, что его артиллерия частично уничтожила российскую колонну в ходе ночных боев. Россия отрицала, что ее войска пересекли территорию Украины, назвав украинский отчет «какой-то фантазией».

Швейцарский франк достиг 19-месячного максимума по отношению к евро и трехнедельного пика по отношению к доллару. Тем временем иена отыграла потери по отношению к доллару, развернувшись вверх.

«Риск испарился с рынков после заголовков новостей об Украине», — сказал Омер Эсинер, главный рыночный аналитик Commonwealth Foreign Exchange в Вашингтоне. «Мы видели, как инвесторы использовали иену и швейцарский франк в качестве убежища».

Иена и швейцарский франк, как правило, выигрывают во времена глобальной напряженности из-за их высокой ликвидности. Доллар также является безопасным убежищем, но в последнее время инвесторы покупали доллар США по отношению к валютам развивающихся рынков в периоды финансового или геополитического стресса.

Доходность облигаций США резко упала из-за опасений по поводу российско-украинского конфликта, что негативно для доллара. Эталонная доходность 10-летних облигаций США US10YT=RR упала до самого низкого уровня с июня 2013 года. В последний раз она составляла 2,35 процента с 2,40 процента на предыдущей сессии.

В конце торгов доллар снизился на 0,1 процента по отношению к иене до 102,33 иены JPY= после достижения более чем недельного максимума в начале сессии.

Тем временем евро упал по отношению к швейцарскому франку до самого низкого уровня с января 2013 года. Последний раз он составлял 1,209.3 франка EURCHF=, снижение на 0,2 процента. Доллар также упал по отношению к франку до трехнедельного минимума. В последний раз он торговался на уровне 0,9028 франка CHF=, снизившись на 0,4%.

Валюта США также снизилась по отношению к евро, при этом последний вырос на 0,2 процента до 1,3393 доллара США.

Широкие потери доллара привели к снижению индекса доллара на 0,2 процента до 81,44 .DXY.

Слабые экономические показатели США за большую часть этой недели, включая розничные продажи, заявки на пособие по безработице и более низкий индекс потребительских настроений, оказали давление на доллар.

«Было замечено, что слабые цифры удерживают ФРС на пути низких ставок в обозримом будущем», — сказал Джо Манимбо, старший рыночный аналитик Western Union Business Solutions в Вашингтоне.

События Федеральной резервной системы должны быть в центре внимания на следующей неделе и могут повлиять на движение валют. Протокол заседания ФРС в конце июля должен быть представлен в следующую среду, после чего в четверг начнется трехдневная конференция центральных банков, организованная ФРС в Джексон-Хоул, штат Вайоминг.