16.5. Валютный курс и факторы его определяющие. Определяющие факторы курс валюты

Факторы, определяющие валютные курсы

⇐ ПредыдущаяСтр 23 из 24Следующая ⇒

На динамику валютных курсов влияет весь комплекс внутренних и внешних факторов, определяющих развитие экономики той или иной страны. Рассмотрим основные базовые факторы.

1. Динамика ВВП. Общий спрос на денежных рынках зависит от количества сделок, в которых деньги выполняют функцию средства обращения и платежа. Объём сделок тесно связан с динамикой ВВП той или иной страны. Связь между динамикой ВВП и спросом на деньги играет центральную роль в количественной теории денег. Поэтому курс валюты должен повышаться в стране, где наблюдаются более высокие темпы экономического роста и спроса на различные виды активов.

2. Паритет покупательной способности.Существует гипотеза, показывающая, что основой соотношения обмена двух валют является паритет покупательной способности (ППС). Он показывает количество денежных единиц страны А, необходимых для покупки некоего стандартного набора товаров и услуг, которые можно купить за одну денежную единицу страны Б. В 1990-х гг. ППС рассчитывался во многих странах мира, в том числе и в России.

Теория ППС связывает динамику валютного курса с изменением соотношения цен в соответствующих странах:

где r – валютный курс, а P1 и P2- уровни цен в рассматриваемых странах.

Теория паритета покупательной способности построена на предположении о том, что международная торговля сглаживает разницу в движении цен основных товаров в мировой торговле. Цены товаров, исчисленные в одной и той же валюте, должны иметь приблизительно одинаковое значение во всех странах. Однако механизм такого выравнивания не может действовать по всем товарам и услугам. Например, цены на недвижимость при пересчёте по валютному курсу значительно различаются в разных странах.

Теория ППС имеет эмпирическое подтверждение. Она оказывается полезной при анализе цен и валютных курсов в странах с высокими темпами инфляции. В условиях гиперинфляции индексы внутренних цен и курса национальной валюты, например, к доллару практически совпадают. В краткосрочной перспективе теория ППС не находит достаточных подтверждений, особенно в странах с низкими темпами инфляции. Подтверждение же теории ППС в долгосрочной перспективе свидетельствует о наличии ещё одного важного фактора, влияющего на валютные курсы страны – взаимосвязи динамики валютного курса и торгового баланса.

3. Торговый баланс и баланс текущих операций.Между этими двумя факторами существует обратная связь. Ухудшение торгового баланса (увеличение отрицательного сальдо) является показателем того, что страна расходует больше денег за границей, чем получает. На валютном рынке со стороны участников торговых операций увеличивается предложение национальной валюты и растёт спрос на иностранную валюту, что создаёт условия для формирования тенденции к падению курса национальной валюты. При положительном же сальдо торгового баланса возникает тенденция к повышению курса национальной валюты.

Падение курса национальной валюты (девальвация) стимулирует экспортёров и делает менее выгодным импорт. Такое изменение валютного курса создаёт тенденцию к увеличению экспортных операций и уменьшению импортных, т.е. к уменьшению отрицательного и возникновению положительного сальдо торгового баланса.

При повышении курса национальной валюты (ревальвация) происходит обратный процесс.

В долгосрочном плане изменения валютного курса обеспечивают стабилизирующее изменение торгового баланса.

4. Различия в процентных ставках.Валютные курсы сильно реагируют на изменение процентных ставок. Более высокие процентные ставки в США при прочих равных условиях делают доллар более привлекательным для инвесторов, желающих поместить свои активы на долларовый депозит. На валютном рынке возрастает спрос на доллары, и его курс повышается. При понижении процентных ставок в США возникает тенденция к понижению курса доллара. При анализе влияния процентных ставок на валютный курс необходимо учитывать, что данная закономерность справедлива не для номинальных, а для реальных процентных ставок, т.е. без учёта темпов инфляции в стране.

5. Денежно-кредитная политика и валютный курс.Изменения процентных ставок в значительной мере зависят от монетарной политики правительства и центрального банка той или иной страны по регулированию валютного курса. При ужесточении монетарной политики ограничивается рост денежной массы, а значит, относительно сокращается предложение национальной валюты на валютных рынках, что соответственно должно привести к повышению её курса. Смягчение монетарной политики создает тенденцию к понижению курса национальной валюты. Ужесточение фискальной политики в целом особенно по отношению к нерезидентам или введение каких-либо ограничений по отдельным видам операций также приводит к падению курса национальной валюты.

Одним из инструментов валютной политики государства являются валютные интервенции центрального банка с целью корректировки динамики валютного курса. Такие меры достаточно эффективны, если речь идёт о временной несбалансированности международных расчётов страны, например под воздействием каких-либо сезонных факторов, или кратковременных переливов капитала (в особенности спекулятивного капитала). В случае глобальной несбалансированности валютные интервенции не в состоянии противостоять падению или повышению валютного курса.

Общую зависимость влияния различных факторов на динамику валютных курсов можно выразить следующей формулой:

Таким образом, курс иностранной валюты по отношению к национальной валюте rповысится, если:

1) увеличится денежная масса данной страны М1;

2) уменьшится денежная масса иностранного государства М2;

3) повысится ВВП в данной стране N1;

4) снизится ВВП в иностранном государстве N2;

5) понизятся процентные ставки в данной стране i1;

6) повысятся процентные ставки в иностранном государстве i2;

7) повысятся ожидаемые темпы инфляции в данной стране p1;

8) понизятся ожидаемые темпы инфляции в иностранном государстве p2;

9) ухудшится торговый баланс данной страны Т.

8.4.3 Национальная валютная политика на примере России.

Формирование валютной политики государства как инструмента регулирования динамического равновесия национальной экономики в системе мирохозяйственных связей в значительной степени зависит от установленного режима валютных курсов. В зависимости от того, установлен ли в стране режим фиксированных или плавающих курсов, будет применяться различный набор экономических рычагов восстановления нарушенного равновесия.

До 1992 г. в СССР и России существовала система валютной монополии государства, являвшаяся неотъемлемым элементом монополии государства на внешнеэкономическую деятельность в целом. Все доходы и расходы бюджета от внешнеэкономической деятельности планировались и отражались в сводном валютном плане, разрабатывавшемся Госпланом СССР.

Госбанк СССР устанавливал единый официальный курс рубля к иностранным валютам по всем видам операций на базе золотого содержания валют. Золотое содержание рубля было рассчитано на базе ППС рубля к другим валютам, так как других объективных критериев его определения в условиях валютной монополии не существовало. С 1972 г. курс рубля был привязан к «корзине» из шести основных валют и курс доллара к рублю стал плавающим в зависимости от изменения стоимости данной корзины.

Госбанк СССР имел исключительное право на совершение сделок с валютными ценностями на территории страны, а проведение международных валютных, расчётных и кредитных операций было поручено Внешторгбанку (Внешэкономбанку) СССР.

В конце 1980-х гг. система валютной монополии дала трещину, так как начали совершенствоваться внешнеэкономические отношения и предприятия получили право самостоятельного выхода на внешние рынки. После распада СССР началась ликвидация системы валютной монополии.

Основными целями валютной политики правительства России стали:

· достижение конвертируемости национальной валюты;

· поддержание стабильности курса рубля;

· превращение рубля в единственное законное платёжное средство на территории России.

С 1992 г. система валютного регулирования претерпела радикальные изменения. Был установлен единый валютный курс по всем видам операций, а сам он устанавливался дважды в неделю по итогам аукционов на ММВБ (Московской межбанковской валютной биржи) и носил статус официального курса Банка России. В мае 1996 г. ЦБ РФ отменил механизм установления официального курса рубля в форме привязки к курсу ММВБ и перешёл к объявлению ежедневных курсов покупки и продажи долларов США по своим операциям на межбанковском и биржевом валютных рынках.

С 1 июля 1996 г. Россия приняла на себя обязательства по ст. VII Учредительного соглашения МВФ, в соответствии с которыми полностью снимаются все ограничения на валютные операции по текущим счетам и переводам. Таким образом, был завершён переход к конвертируемости рубля по текущим операциям, что являлось одной из важнейших целей рыночных реформ в России.

Валютный рынок России

Основными сегментами валютного рынка РФ являются валютные биржи и межбанковский валютный рынок.

Валютные биржи играют важную роль, потому что курсы валют и объёмы операций по результатам торгов на биржах служат ориентиром для сделок на межбанковском и фьючерсном[23] валютных рынках.

Механизм торгов на биржах везде одинаков, хотя каждая биржа имеет свои особенности в порядке проведения и организации торгов. Перед началом торгов дилеры, представляющие участников, сообщают курсовому маклеру заявки на покупку и продажу иностранной валюты. Минимальная сумма покупки или продажи валюты (лот) составляет 10000 долл. США или евро для биржевых торгов по соответствующей валюте. В качестве начального используется курс, зафиксированный на предыдущих торгах.

В начале торгов курсовой маклер сообщает о суммах заявок на покупку и продажу валюты. Если общий объём предложения валюты в начале торгов превышает общий объём спроса, то курсовой маклер понижает курс иностранной валюты к рублю, а участники торгов могут выставлять дополнительные заявки на покупку валюты и (или) снимать свои заявки на продажу. В случае если в начале биржевой сессии объём предложения меньше объёма спроса, то при повышении курса иностранной валюты к рублю участники торгов могут выставлять дополнительные заявки на продажу валюты и (или) снимать свои заявки на покупку иностранной валюты.

При достижении равенства спроса и предложения происходит установление фиксированного курса для текущих торгов иностранной валюты к рублю – «фиксинг». По этому курсу происходит расчёт по всем заключённым сделкам. С участников торгов биржа взимает комиссию в размере, как правило, не превышающем 0,15-0,2 % от объёма нетто-покупки (в иностранной валюте) или нетто-продажи (в рублях).

После завершения торгов все их участники получают биржевые свидетельства и операционные листы. Сроки расчётов на различных биржах варьируются от 0 до 7 дней.

С учётом формирования единого рынка торговли государственными ценными бумагами появилась необходимость создания единого биржевого рынка с унификацией системы расчётов на региональных валютных биржах.

Межбанковский валютный рынок имеет высокие конкурентные позиции по сравнению с биржевым рынком, поскольку имеющиеся риски компенсируются скоростью перечисления средств. Здесь преобладают короткие и сверхкороткие сделки с поставкой валют в день заключения сделки или на следующий день.

Перспективы развития валютного рынка в России связаны с развитием межбанковского валютного рынка. В отдельные периоды межбанковский валютный рынок опережает биржевой по объёму операций в несколько раз. Однако банковские кризисы (особенно дефолт в августе 1998 г.) показали, что данный рынок не обладает достаточно устойчивой институциональной структурой и не может обойтись без поддержки ЦБ РФ.

18. Понятие валютный курс. Факторы, определяющие валютный курс.

Цена валюты одной страны в денежных единицах другой страны называется валютным курсом. Каждая валюта выступает на валютном рынке со своей ценой, отражающей ее интернациональную стоимость.

Определение курса иностранной валюты называется котировкой. Котировка валют в условиях свободы валютных операций происходит на бирже: при наличии валютных ограничений курсы валют устанавливаются соответствующими правительственными органами. Наряду с официальной котировкой нередко имеет место и неофициальная котировка на «черных рынках». Существует два основных метода котировки иностранной валюты - прямой и косвенный. При наиболее распространенной прямой котировке единица иностранной валюты выражается в национальной валюте. При косвенной котировке, применяемой преимущественно в Англии, единица национальной валюты выражается в иностранной валюте.

Существует две цены на валюту: цена покупки и цена продажи; Разница между курсами продавца и покупателя называется «маржа».

Валютный курс, как средство «приспособления» валют при международных расчетах, играет важную роль в мировом хозяйстве. Он необходим для:

• взаимного обмена валютами при торговле товарами и услугами;

• при движении капиталов и кредитов;

• сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

• периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Долгосрочными фундаментальными факторами, определяющими движение валютных курсов, являются процессы, происходящие в сфере национального производства и обращения. Это, прежде всего, сравнительная производительность труда и издержки производства, долгосрочные темпы роста ВНП, место и роль страны в мировой торговле и вывозе капитала. Относительно более быстрый рост производительности труда в отдельной стране в долговременном плане ведет к повышению покупательной способности национальных денег по отношению к товарам и соответственно к увеличению валютного курса этой страны. Чем выше издержки производства и цены в стране по сравнению с мировыми, тем больше возрастает импорт по сравнению с экспортом, что ведет к обесцениванию национальной валюты, и наоборот. Этот фактор получил название «паритет покупательной способности» (ППС) валют.

Рост национального дохода страны, ведущий к увеличению спроса на импортные товары, порождает спрос на валюту страны импортера и тенденцию к обесцениванию национальной валюты. Рост экспорта связанный с ростом национального дохода в другой стране, рождает тенденцию к повышению курса национальной валюты страны-экспортера.

В сфере обращения к факторам, определяющим долговременные тенденции движения валютного курса, относится инфляция. Более высокие темпы национальной инфляции, при прочих равных условиях, ведут к снижению валютного курса данной страны по отношению к странам, имеющим относительно невысокие темпы обесценивания денег. Одним из факторов, определяющих движение валютных курсов, является относительный уровень реальных процентных ставок. Относительный уровень реальных процентных ставок регулирует потоки капиталов между странами. Увеличение процентных ставок делает страну привлекательной для вложения финансовых средств, в результате увеличивается предложение иностранной валюты и спрос на национальную валюту. Низкие процентные ставки ограничивают или вызывают отток капитала, в результате увеличивается спрос на иностранную валюту.

studfiles.net

Факторы, влияющие на валютный курс

Факторы, влияющие на валютный курс, должны знать все трейдеры рынка Форекс, так как благодаря этим данным трейдер может заранее спрогнозировать в каком направлении будет двигатбся цена на валютном рынке. Особенно, это касается тех трейдеров, которые торгуют на основании фундаментальных данных.

Если вы помните, то валютный курс – это стоимость одной валюты, которая выражена в другой валюте. Например, стоимость евро выражена в долларах и составляет валютный курс 1,3473. То есть, за 1 евро дают 1,34 доллара США.

С 1970 –х годов валютный курс находится в свободном ценообразовании и функционирует на основании спроса и предложения на валютном рынке. Однако Центральные банки не перестают оказывать влияние на валютный курс с помощью валютных интервенций. Поэтому, многие экономические факторы, о которых будет идти речь дальше, могут не всегда работать напрямую, как это должно быть в рыночной экономике.

Валютный курс

Валютный курс характеризируют его виды: номинальный валютный курс и реальный валютный курс.

Номинальный валютный курс отображает отношение двух валют, без учета влияние на них уровня инфляции в стране.

Реальный валютный курс показывает не просто соотношение двух валют разных стран, но и отображает уровень цен сравниваемых стран.

Реальный валютный курс зависит от номинального валютного курса, и рассчитывает по формуле:

Реальный курс валют = номинальный курс валют * цену товаров в стране / цены товаров за рубежом.

Так вот, чтобы знать, что было причиной роста или падения валюты, нужно помнить о факторах, влияющих на валютный курс.

К основным факторам, влияющих на валютный курс, можно отнести следующие:

Экономические факторы, влияющие на валютный курс

Уровень инфляции.

Уровень инфляции в стране снижает покупательную способность валюты, таким образом, обесценивая национальную валюту.

Из множества причин возникновения инфляции, именно увеличение денежной массы в стране, напрямую влияет на валютный рынок. Конечно, рост денежной массы вместе с ростом экономики оказывают положительное влияние на стабилизацию валютного рынка. Однако, монетарная политика государства, в случае выхода из финансового кризиса, толкает чиновников на простое «печатанье» денег, что негативно сказывается на реальном валютном курсе страны и оказывает давление на национальную валюту через повышения спроса на зарубежные валюты.

Валюта стран с повышенной инфляцией будет в долгосрочной перспективе снижаться по сравнению с валютами стран, где инфляция низкая.

Экономический фактор уровня инфляции трейдер может отслеживать с помощью финансового календаря, который продемонстрирует предыдущие показания, текущее состояние и прогноз от аналитиков.

Со временем, трейдер может научиться самостоятельно предугадывать рост или падение уровня инфляции на основании данных о золотовалютных запасах, уровня социальных выплат и состоянии производства в стране.

Платежный баланс страны.

Платежный баланс отвечает на вопрос взаимодействия национальных предпринимателей с иностранными партнерами на международном рынке товаров и услуг.

При активном платежном балансе, курс национальной валюты растет, поскольку иностранцы и экспортеры активно инвестируют и покупают национальные товары и услуги. Рост инвестиций в страну, и активная внешняя торговля, косвенно способствуют росту активности на валютном рынке и размеру оборота валюты.

Если же платежный баланс пассивный, то национальная валюта падает в стоимости, поскольку экспортеры и зарубежные инвесторы не вкладывают деньги в страну. Как правило, при пассивном платежном балансе страны, наблюдается повышенный спрос на зарубежную валюту со стороны ее граждан и бизнеса.

Как вы понимаете, нестабильный платежный баланс страны может вызвать и крупные скачки спроса или предложения валюты на валютном рынке.

Процентные ставки разных стран.

Процентная банковская ставка определяет стоимость денег, поэтому она так влияет на валютный курс. Как вы знаете, у каждой стране Центральный банк устанавливает свой размер процентных ставок для коммерческих банков. Эта процентная ставка берется в расчет коммерческим банком в дальнейшем для выдачи кредитов бизнесу и населению страны. Так вот, разность процентных ставок в различных странах влияет на движение рынка капитала, и, естественно, оказывает влияние на валютный курс.

К примеру, в США банковская процентная ставка колеблется в значении 0,5% годовых, а американские коммерческие банки привлекают депозиты под 2% годовых. В России и Украине банковская процентная ставка намного выше, в пределах 10%, а ставки по депозитам доходят и до 20% годовых в национальной валюте. Поэтому, американцу выгодно свои зеленые деньги просто положить на депозит в украинском и российском банках и зарабатывать в несколько раз больше процентов дохода.

Этот утрированный пример показывает движение капитала между странами, что является причиной вливания валюты на валютном рынке и может быть фактором, влияющим на валютный курс.

Открыть счёт в Gerchik & Co

Спрос и предложение иностранной валюты.

Как вы знаете, очень много стран зависят от доллара США. Долларизация национальных экономик происходит практически по всему миру. Поэтому, спрос и предложение иностранной валюты практически во всех странах существует. Также, это обусловлено повышением роли глобализации: все страны между собой связаны торгово-экономическими отношениями.

Спрос и предложение иностранной валюты может повлиять на валютный рынок путем неожиданного роста либо спроса на валюту, либо предложения. За примером далеко ходить и не нужно, в случае обострения экономического кризиса, практически все участники валютного рынка стремятся национальную валюту обменять на доллар или евро.

Степень роста национального дохода.

При росте национального дохода растет и благосостояние населения, поэтому и курс национальной валюты будет укрепятся по отношению к иностранной. Если же страна бедная, то национальная валюта падает в стоимости по отношению к иностранной.

Деловая активность в стране.

Если вы хоть раз заглядывали в экономический календарь Форекс перед торгами, то наверняка видели там понятие деловой активности. Данный фактор оказывает влияние на валютный курс, поскольку деловая активность бизнеса напрямую связана с денежными расчетами. Если в стране не выгодно по ряду причин вести бизнес, то и деловая активность низкая, а значит и оборот валютных операций на валютном рынке падает. И, наоборот, в случае благоприятного делового климата, бизнесмены двигают капиталы и деньги, тем самым давая экономике расти, при этом оборот валютных операций увеличивается.

Рынок ценных бумаг.

Напрямую рынок ценных бумаг и валютный рынок не связанны. Однако активность на рынке ценных бумаг со стороны иностранных инвесторов косвенно способствует обмену иностранной валюты на национальную и обратно. Как вы понимаете, оборот инвестиционных денег иногда может быть огромным, поскольку инвестору выгоднее купить долю уже действующего предприятия и получать дивиденды, нежели инвестировать в создание нового предприятия.

Поэтому, рынок ценных бумаг и валютный рынок взаимодействуют между собой в плане валютных расчетов между контрагентами. Чем более развит рынок ценных бумаг страны, тем больше инвестиций, и оборот валюты увеличивается на валютном рынке, и наоборот.

Политические факторы, влияющие на валютный курс

К политическим факторам валютного рынка можно отнести выступления членов правительства, заявления исполнительной власти по поводу важных государственных решений. Например, смена правительства государства может повлиять ни валютную политику страны и изменить спрос и предложение на валютном рынке.

К политическим факторам можно отнести международные отношения и соответствующие решения по этому поводу: различные санкции на соседние государства, торговые эмбарго, смена политического курса и пр.

Форс-мажорные обстоятельства, влияющие на валютный курс

К форс-мажорным обстоятельствам можно отнести катаклизмы и катастрофы. К примеру, цунами в одном из Штатов США может серьезно повлиять на расходы местного бюджета, когда Штат будет вынужден искать способы заимствования денег для восстановления инфраструктуры. Естественно, правительство США вынуждено будет выделить деньги для восстановления ущерба, а для этого придется привлечь деньги инвесторов, которые, безусловно, будут проходить через валютный рынок.

Также, к форс-мажорным обстоятельствам можно отнести акты терроризма, когда подрывается устои безопасности. В таких случаях возникает паника, которая может напрямую повлиять на всплеск спроса и предложения валюты на валютном рынке.

Таким образом, мы с вами рассмотрели основные экономические, политические и иные факторы, влияющие на валютный курс. Конечно, данный список не окончательный, и валютный рынок очень многогранен. Поэтому, знание хотя бы основ работы на валютном рынке помогут вам лучше разбираться в происходящих процессах на рынке Форекс.

Рекомендуемый брокер:

Открыть счёт в Gerchik & Co

ru-trade.info

16.5. Валютный курс и факторы его определяющие.

Внешнеэкономические связи требуют необходимость в обмене национальной валютой. Валюта – находящаяся в обращении (рубль, доллар, марка и т.д.)

1. Национальная валюта – денежная единица данной страны, используется в международных расчетах с другими странами.

2. Резервная валюта – национальные денежно-кредитные средства ведущих стран, используемые: для расчетов по внешнеторговым операциям, для иностранных инвестиций, при определении цен.

Типы валюты: 1. по представительству: национальная, иностранная, коллективная; 2. по обратимости (конвертируемости).

Важная характеристика валюты – конвертируемость – способность национальной денежной единицы свободно использоваться в международном платежном обороте для совершения различных международных расчетов.

По степени конвертируемости валюта бывает:

Свободная (обратимая) конвертируемость (доллар США, японская йена, немецкая марка, швейцарский франк, фунт стерлингов – полностью конвертируемые валюты), связана с устойчивостью экономики. СКВ – свободно конвертируемая валюта.
Частично конвертируемая (обменивается на ограниченное количество иностранной валюты и применяется не во всех видах международного платежного оборота – это большинство стран мира, в том числе и Россия). Характерны регламентации и контроль со стороны государства. Внутренняя обратимость – способность национальной денежной единицы свободно обращаться на внутреннем рынке и обмениваться на другие валюты для резидентов (физических и юридических лиц данной страны). Внешняя обратимость – возможность для нерезидентов (иностранные предприятия и граждане) свободно обменивать данную национальную валюту на любую иностранную по действующему валютному курсу.
Неконвертируемая (необратимая) – не обменивается на другие иностранные валюты, используется внутри страны как национальная денежная единица (развивающиеся страны).

Обмен валюты и расчеты между государствами осуществляется на основе валютного курса.

Валютный курс – цена денежной единицы данной национальной валюты, выражение в денежных единицах валюты другой страны. Он показывает эффективность национальной экономики. Установление курсов иностранной валюты в соответствии с законом и практикой называется котировкой. 2 метода котировки: 1. прямая котировка (1 доллар США = определенному количеству рублей). Преобладает; 2. обратная котировка (косвенная) – единица национальной валюты приравнивается к определенному количеству иностранной валюты.

Кросс-курс – соотношение между двумя валютами, которое устанавливается из их курса по отношению к курсу третьей валюты.

Валютный паритет – законодательно устанавливаемое соотношение между двумя валютами, являющееся основой валютного курса.

Виды валютных курсов: фиксированные (по золотому паритету, по покупательной способности), свободно плавающие (зависит от спроса и предложения валюты), управляемо плавающие (Центробанк покупает и продает на открытых рынках иностранную валюту для снижения колебаний).

Гибкость валютных курсов автоматически выравнивает платежный баланс. Однако колебание валютных курсов приводит к нестабильности в международной торговли, неопределенности перспектив, ущербу банков. Большинство стран выбирает управляемые плавающие курсы (роль государства). Значение валютного курса: определяет численное соотношение при обмене валют, сравнивает товарные цены разных стран, влияет на внешнюю торговлю. Снижение курса национальной валюты: стимулирует экспорт, препятствует импорту, невыгодно для потребителей данной страны. Повышение курса национальной валюты – все наоборот.

Деятельность государства:

Девальвация – снижение обменного курса валюты своей страны, то есть товары страны на международном рынке становятся дешевле, так как за границей за них заплатят меньше валюты. Товары, купленные за границей, становятся дороже => снижение импорта => снижение внутреннего спроса.
Ревальвация – повышение обменного курса валюты. Корректировка национального валютного курса через валютную интервенцию – воздействие на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты.

Факторы, определяющие валютный курс:

Объем денежной массы. Для повышения курса национальной валюты – ограничение денежного предложения, для понижения – наоборот.
Объем ВНП. Если товар низкого качества, его мало, а цены высокие, то иностранцы будут неохотно покупать, то есть спрос на валюту этой страны будет низкий, а следовательно и обменный курс будет низкий. В любой стране необходим запас наличных денег, он зависит от ВНП.
Паритет покупательной способности (ППС). Это соотношение между валютами стран, рассматриваемое как соотношении цен на аналогичные товары и услуги, вложение в условную потребительскую корзину этих стран.

Валюта считается сильной, когда ее курс по отношению к другим странам растет.

Международная валютно-кредитная система – набор правил, законов, учреждений, которые регулируют деятельность центральных эмиссионных банков на внешних валютных рынках. Эта система прошла три этапа:

1. Золотой стандарт (с 1821 по 1944). Фиксированные курсы на основе золотого паритета. Положительные стороны: устойчивость валютных курсов, стабильность экономической политики, благоприятная международная торговля, стабильность внутренних цен. Отрицательные стороны: зависимость денежной массы от добычи золота, невозможность проводить независимую национальную денежно-кредитную политику.

2. Бреттон-Вудсская валютная система (с 1944 по 1976). Кроме золота, паритетным становится доллар. Положительные стороны: уменьшение роли золота, гибкость валютных курсов, создание МВФ. Отрицательные стороны: произвольная корректировка валютных курсов, невозможность обеспечить необходимый уровень международной ликвидности.

3. Ямайская валютная система (с 1976 по н.в.). Валюта имеет плавающий режим. Положительные стороны: гибкость => выравнивание платежных балансов, стабильность в международной торговле и финансах. Отрицательные стороны: инфляция, непостоянство, резкая изменчивость валютного курса.

Госрегулирование курса национальной валюты:

а) «валютный коридор».

1. Валютная интервенция (вмешательство в торги) через демпинг (попытка продать свой товар за границу по цене ниже стоимости товара, обесценение национальной валюты, чтобы облегчить экспорт). Центробанк продает иностранную валюту, когда предложение недостаточно, а курс высокий, и покупает, когда предложение избыточное и курс низкий.

2. Контроль над внешней торговлей.

3. Валютное рационирование (обязываются фирмы-экспортеры продавать всю или часть инвалютной выручки государству).

4. Внутреннее макрорегулирование (при «обесценении» национальной валюты политика «дорогих денег», что привлекает иностранный капитал и обмен его на национальную валюту, курс последней возрастает).

б) «скользящая привязка».

Изменение курса валюты на заранее запланированную и объявленную величину.

в) «грязное плавание».

Курс меняется на заранее не объявленную величину

Контрольные вопросы

1.В чем отличие абсолютного и относительного преимущества в международной экономике?

2. В чем особенности международной миграции капитала?

3. Что такое конвертируемость валюты?

4. Чем определяется валютный курс?

5. В чем сущность платежного баланса?

6. Роль государства в корректировке валютных отношений.

studfiles.net

3. Факторы, определяющие валютные курсы

В настоящее время можно с уверенностью сказать, что валютные курсы являются важным «нервным узлом» всей системы международных экономических отношений, и весь комплекс внутренних и внешних факторов (от долгосрочных экономических до политических и даже психологических), определяющих развитие экономики той или иной страны, влияет на динамику валютных курсов.

Остановимся на некоторых базовых понятиях, которые необходимы для более глубокого понимания закономерностей динамики валютных курсов.

Динамика ввп

В настоящее время невозможно анализировать валютные курсы без детального изучения национальных рынков. Очевидно, что относительное состояние экономики отдельных государств влияет на валютные курсы.

Общий спрос на денежных рынках зависит от количества сделок, в которых деньги выполняют функцию средства обращения и платежа. Объем сделок тесно связан с динамикой ВВП той или иной страны. Связь между динамикой ВВП и спросом на деньги играет центральную роль в количественной теории денег. В принципе отсюда вытекает, что курс валюты должен повышаться в стране, где наблюдаются более высокие темпы экономического роста и спроса на различные виды активов.

Паритет покупательной способности

Существует гипотеза, что основой соотношения обмена двух валют является паритет покупательной способности (ППС). Он показывает количестве денежных единиц страны А, необходимых для покупки некоего стандартного набора товаров и услуг, которые можно купить за одну денежную единицу страны Б. В 90-е гг. ППС рассчитывались во многих странах мира, в том числе в России.

Разработанная на базе этой гипотезы теория ППС связывает динамику валютного курса с изменением соотношения цен в соответствующих странах:

Р1 = r l P2 , или r=Р1/Р2 (1)

где r — валютный курс; Р1 и Р2— уровни цен в рассматриваемых странах.

Данная теория построена на предположении, что международная торговля сглаживает разницу в движении цен основных товаров в мировой торговле. Такие товары должны иметь во всех странах приблизительно одинаковые цены, исчисленные в одной и той же валюте. Если бы компьютеры приблизительно одинакового класса и качества стоили в США 1000 долл. за единицу, а в ФРГ — 2000 марок при курсе 1$ = 1,5000 DM, то очевидно, что американские компании увеличили бы экспорт компьютеров в ФРГ или немецкие компании — их импорт, что привело бы к увеличению предложения и уменьшению цены до равновесного с рынком США уровня (не принимая во внимание транспортные и прочие издержки) 1500 DM за компьютер. Если же учесть, что действия экспортеров США и импортеров ФРГ увеличивают спрос на доллары и курс доллара мог повыситься, например, до 1$ = 1,6500 DM, то равновесный уровень цены компьютера в ФРГ будет несколько выше.

Совершенно очевидно, что не по всем товарам и особенно услугам может действовать механизм такого выравнивания. Например, цены на недвижимость при пересчете по валютному курсу могут значительно различаться в разных странах. И обычно не ездят из одной страны в другую для того, чтобы посетить парикмахерскую или пообедать в ресторане в целях экономии. Для этого проще поменять местожительство.

Тем не менее теория ППС имеет эмпирическое подтверждение. Во-первых, она в целом «работает» и оказывается полезной при анализе цен и валютных курсов в странах с высокими темпами инфляции. А в условиях гиперинфляции индексы внутренних цен и курса национальной валюты, например, к доллару практически совпадают. Во-вторых, корреляция между соотношением уровней инфляции в различных странах и динамикой валютных курсов существует в долгосрочном плане (на временных отрезках свыше 10 лет).

В краткосрочном плане данная теория не находит достаточных подтверждений, особенно в странах с низкими темпами инфляции. Средневзвешенное соотношение цен, рассчитанное на базе различных товарных «корзин» двух стран, на протяжении нескольких лет может не соответствовать абсолютному уровню валютного курса и его динамике.

Тем не менее подтверждение теории ППС в долгосрочном плане достаточно для того, чтобы говорить о другом важном факторе, влияющем на валютные курсы, — торговом балансе страны, а точнее, о взаимосвязи динамики курса и торгового баланса.

studfiles.net

Факторы, определяющие валютный курс

Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы - паритета покупательной способности валют - под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от многих факторов, которые отражают связь валютного курса с другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и др.

Различают конъюнктурные и структурные (долгосрочные) факторы, влияющие на валютный курс.

Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности, политической и военно-политической обстановки, по слухам (иногда ажиотажным), догадки и прогнозами.

Наряду с конъюнктурными факторами, влияние которых трудно предвидеть, на спрос и предложение валюты, т.е. на динамику ее курса, влияют и относительно долговременные тенденции, определяющие положение той или иной национальной денежной единицы в валютной иерархии. Среди этих факторов можно назвать следующие:

1. Рост национального дохода. Этот фактор обусловливает повышенный спрос на иностранные товары, в то же время товарный импорт может увеличить отток иностранной валюты.

2. Темпы инфляции. Соотношение валют по их покупательной способностью (паритет покупательной способности) является своеобразной осью валютного курса, поэтому на валютный курс влияют темпы инфляции. Чем выше темпы инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Такую тенденцию обычно можно проследить в средне долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие спаритету покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет.

3. Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, т.к. при этом увеличивается спрос на нее со стороны внешних должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, т.к. должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. В современных условиях возросла влияние международного движения капиталов на платежный баланс и, соответственно, на валютный курс, поскольку конкурентом валютного рынка является рынок ценных бумаг - акций, облигаций, векселей, краткосрочных депозитов.

В развивающихся странах, рынок ценных бумаг может тормозить рост курса иностранной валюты, отвлекая свободную денежную наличность от обмена на СКВ.

4. Разница процентных ставок в разных странах. Влияние этого фактора на валютный курс определяется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международный движение капиталов, прежде всего краткосрочных. Повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отток капиталов, в том числе и национальных, за границу. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков заемных капиталов.

5. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к снижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.

6. Степень использования определенной валюты на еврорынку и в международных расчетах. Например, тот факт, что 60-70% операций Евробанка производится в долларах, определяет масштабы спроса на эту валюту и ее предложение. На курс валюты влияет и степень ее использования в международных расчетах.

7. Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренным выше факторами, которые влияют на валютный курс, причем дилеры учитывают не только темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики.

8. Валютная политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты, как правило, сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс - показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение или снижение исходя из задач валютно-экономической политики.

9. Степень развития фондового рынка, который является конкурентом валютном рынке. Фондовый рынок может привлекать иностранную валюту непосредственно, а также «оттягивать» средства в национальной валюте, которые могли бы быть использованы на валютном рынке для покупки иностранной валюты.

infopedia.su

Факторы, определяющие валютные курсы — Мегаобучалка

В настоящее время можно с уверенностью сказать, что валютные курсы являются важным “нервным узлом” всей системы международных отношений, и весь комплекс внутренних и внешних факторов (от долгосрочных экономических до политических и даже психологических), определяющих развитие экономики той или иной страны, влияет на динамику валютных курсов.

Остановимся лишь на некоторых базовых понятиях, которые необходимы для глубокого понимания закономерностей динамики валютных курсов.

1. В настоящее время невозможно анализировать валютные курсы без детального изучения национальных денежных рынков. Очевидно, что относительное состояние денежных масс отдельных государств влияет на валютные курсы.

2. Существует гипотеза, что основой соотношения обмена двух валют является паритет покупательной способности (ППС). Разработанная на базе этой гипотезы теория ППС связывает динамику валютного курса с изменением соотношения цен в соответствующих странах:

Р1= r ´ P2или r = P1/P2,

где r - валютный курс;

P1и P2- уровни цен в рассматриваемых странах.

Совершенно очевидно, что не по всем товарам и особенно услугам может действовать механизм такого выравнивания. Например, цены на недвижимость при пересчете по валютному курсу могут значительно различаться в разных странах. Точно также обычно не ездят из одной страны в другую для того, чтобы посетить парикмахерскую или пообедать в ресторане в целях экономии. Для этого проще поменять местожительство.

Однако, теория ППС имеет эмпирическое подтверждение. Во-первых, она в целом “работает” и оказывается полезной при анализе цен и валютных курсов в странах с высокими темпами инфляции. А в условиях гиперинфляции индексы внутренних цен и курса национальной валюты, например, к доллару практически совпадают. Во-вторых, корреляция между соотношением уровней инфляции в различных странах и динамикой валютных курсов существует в долгосрочном плане (на временных отрезках свыше 10 лет). В краткосрочном плане данная теория не находит достаточных подтверждений, особенно в странах с низкими темпами инфляции. Средневзвешенное соотношение цен, рассчитанное на базе различных товарных “корзин” двух стран, на протяжении нескольких лет может не соответствовать абсолютному уровню валютного курса и его динамике.

3. Тем не менее подтверждения теории ППС в долгосрочном плане достаточно для того, чтобы говорить о другом важном факторе, влияющем на валютные курсы, - о торговом балансе страны (соотношение поступлений от экспорта и платежей за импорт товаров), а если точнее, то о взаимосвязи динамики курса и торгового баланса.

Более подробно об этих понятиях говорится в теме 2. Здесь будут проанализированы лишь основные моменты взаимосвязи торгового баланса и валютного курса.

В целом между ними существует обратная связь. Если торговый баланс ухудшается (увеличивается отрицательное сальдо, т.е. сумма превышения расходов на импорт над доходами от экспорта), то это является показателем того, что страна больше расходует денег за границей, чем получает, т.е. на валютном рынке со стороны участников торговых операций увеличивается предложение национальной валюты и растет спрос на иностранную, что создает условия для формирования тенденции к падению курса национальной валюты. Наоборот, при положительном сальдо торгового баланса (доходы от экспорта выше расходов на импорт) возникает тенденция к повышению курса национальной валюты.

Однако очевидно, что падение курса национальной валюты стимулирует экспортеров и делает менее выгодным импорт. Например, при падении курса доллара по отношению к евро за три месяца с 1,5000 евро до 1,6500 евро экспортер получит в долларах выручку на 10% больше, чем три месяца назад, а импортер вынужден будет заплатить в евро на 10% больше за импорт из ЕС. В результате такое изменение валютного курса создает тенденцию к увеличению экспорта и сокращению импорта, т.е. к уменьшению отрицательного и возникновению положительного сальдо торгового баланса.

При повышении курса национальной валюты происходит все наоборот. Конечно, на практике проявление этой обратной зависимости не столь прямолинейно. Многое зависит от эластичности цен на экспортные и импортные товары в зависимости от динамики валютного курса (при полной неэластичности повышение курса национальной валюты может даже ухудшить торговый баланс). Однако, в конечном счете, особенно в долгосрочном плане, изменения валютного курса обеспечивают стабилизирующее изменение торгового баланса.

4. Валютные курсы достаточно чувствительны к изменениям процентных ставок на депозиты, т.е. вклады.

Зависимость здесь простая. Более высокие процентные ставки, например, в США по сравнению с ФРГ при прочих равных условиях делают доллар более привлекательным для инвесторов, желающих поместить свои активы на долларовый депозит. На валютном рынке возрастает спрос на доллары, и курс доллара повышается.

При понижении процентных ставок в США, наоборот, возникает тенденция к понижению курса доллара.

Естественно, при анализе влияния процентных ставок на валютный курс необходимо учитывать, что данная закономерность справедлива не для номинальных, а для реальных процентных ставок (т.е. без учета темпов инфляции в стране).

5. Изменения процентных ставок в значительной степени зависят от денежно-кредитной политики государства и действий центрального банка той или иной страны по регулированию валютного курса.

При ужесточении денежно-кредитной политики ограничивается рост денежной массы, а значит, относительно сокращается предложение национальной валюты на валютных рынках, что соответственно должно вести к повышению ее курса.

Смягчение денежно-кредитной политики создает тенденцию к понижению курса национальной валюты. Ужесточение налоговой политики в целом и особенно по отношению к нерезидентам или введение каких-либо ограничений по отдельным видам операций также однозначно ведет к падению курса национальной валюты.

6. Одним из инструментов валютной политики официальных органов, о котором уже говорилось, являются валютные интервенции центрального банка с целью корректировки динамики валютного курса. Интервенции достаточно эффективны, если речь идет о временной несбалансированности международных расчетов страны, например, под воздействием каких-либо сезонных факторов или кратковременных переливов краткосрочного (особенно спекулятивного) капитала. Однако в случае глобальной несбалансированности интервенции не в состоянии противостоять падению или повышению валютного курса.

Подводя итог, можно формализовать общие закономерности изменения валютных курсов в зависимости от различных факторов следующим образом:

r = М1/М2´ N1/N2´ (i1- i2) ´ (р1- р2) ´ Т.

Курс иностранной валюты по отношению к национальной r повысится, если:

- увеличится денежная масса М1в данной стране;

- уменьшится денежная масса М2в иностранном государстве;

- повысится ВВП N1в данной стране;

- снизится ВВП N2в иностранном государстве;

- понизятся процентные ставки i1в данной стране;

- повысятся процентные ставкиi2в иностранном государстве;

- повысятся ожидаемые темпы инфляции р1в данной стране;

- понизятся ожидаемые темпы инфляции р2в иностранном государстве;

- ухудшится торговый баланс Т данной страны.

megaobuchalka.ru