Девальвация и ревальвация в экономике кризисных периодов

      
Правительства разных стран используют
ревальвацию для борьбы с инфляцией. Именно
как антиинфляционную меру провели ревальвацию
своих валют ФРГ в 1969 и 1971, Нидерланды,
Швейцария, Австрия и ряд др. стран в 1971
и 1973. Ограничивая приток в страну иностранных
и главным образом спекулятивных, блуждающих
в поисках более прибыльного приложения
капиталов, ревальвация позволяет в известной
мере сдерживать увеличение денежной
массы в обращении и на этой основе замедлять
рост внутренних цен. Снижение в результате
ревальвации затрат на импорт также ограничивает
рост внутренних цен.

     Ревальвация
осуществляется и с целью сдерживания
роста активного сальдо торгового баланса.
Такая ревальвация иногда проводится
под нажимом других стран или международных
валютно-финансовых организаций. Так,
в декабре 1971 правительство Японии под
нажимом США ревальвировало иену с целью
выравнивания торгового баланса между
двумя странами. В начале 70-х гг. с применением
в ряде капиталистических стран «плавающих»,
колеблющихся (отклоняющихся от установленного
паритета под влиянием спроса и предложения)
курсов валют некоторые капиталистические
страны прибегали к фактической ревальвации
своих валют в форме повышения их рыночного
курса, не изменяя официально их золотого
содержания. Так, введение в феврале 1973
«плавающего» курса японской иены означало
фактическую ревальвацию иены к доллару
США на 16,25%.

     Итак,
ревальвация — повышение курса национальной
валюты по отношению к иностранным или
международным валютам. Платежный баланс
всегда был объектом государственного
регулирования. Государственное регулирование
платежного баланса — это совокупность
экономических (в том числе валютно-кредитных,
финансовых и др.) мероприятий по формированию
основных статей платежного баланса и
покрытию сальдо.   

      
Методы регулирования платежного 
баланса направлены либо на 
стимулирование, либо на ограничение 
внешнеэкономических операций. Страны
с дефицитным платежным балансом принимают
меры по развитию экспорта, сдерживанию
импорта товаров, ограничению вывоза капиталов,
сокращению внешней задолженности. Это
достигается также уменьшением бюджетного
дефицита, совершенствованием дисконтной
политики, введением валютных, кредитных
ограничений, понижением курса национальной
валюты, установлением пределов роста
денежной массы. При активном платежном
балансе органы государственной власти
стремятся уменьшить его сальдо за счет
увеличения импорта товаров, экспорта
капиталов, уменьшения экспорта товаров,
выдачи кредитов, увеличения золотовалютных
резервов.   

      
В современных условиях получают 
развитие межгосударственные способы 
регулирования платежных балансов:
  

     
— согласование условий экспортных 
кредитов;   

     
— двухсторонние правительственные 
кредиты;   

     
— краткосрочные кредиты центральных 
банков;   

     
— кредиты международных валютно-кредитных 
и финансовых организаций.  

2. Валютное 
   регулирование и 
   его влияние на
   макроэкономические
   процессы

     Изменения
валютного курса существенно влияют на
развитие макроэкономических процессов
в национальной экономике и на внешнеэкономические
позиции страны. От валютного курса зависит
состояние платежного баланса, внешней
торговли, движение долгосрочных и краткосрочных
капиталов и т.д. «Поэтому регулирование
валютного курса учитывает цели макроэкономической
политики и конкурентную ситуацию на мировом
рынке»⁵. Валютное регулирование
осуществляется на двух уровнях: международном
— через систему международных валютных
организаций, союзов и соглашений; национальном
— путем применения рассмотренных ниже
различных методов воздействия на валютные
курсы.

     В
практике валютного регулирования 
на национальном уровне применяются 
такие методы, как девальвация 
и ревальвация валюты, валютная интервенция,
коррекция процентных ставок Национального
банка, валютные ограничения, регулирования
платежного баланса, режим конвертируемости
валют.

     Девальвация
имеет целью снижение валютного 
курса для стимулирования экспорта
и ограничения импорта. Основной
причиной девальвации является, как правило,
кризис платежного баланса. Такие действия
стимулируют потребительский спрос на
внутреннем рынке, повышают конкурентоспособность
экспортных товаров страны на мировом
рынке. Ревальвация имеет противоположный
смысл, означает повышение валютного курса
с целью удержать на внутреннем рынке
потребительский спрос, стимулировать
товарный импорт и приток иностранных
инвестиций.

     Причинами
девальвации и ревальвации является
инфляция и нарушения равновесия
платежного баланса, разрыв в покупательной
способности денежных единиц разных стран.
Валютная интервенция — это прямое вмешательство
Национального банка в валютный рынок.
Она санкционированная МВФ как норма межгосударственных
валютных отношений и связана с операциями
купли или продажи собственной валюты
и конкурентной валюты другого государства.
«Национальный банк покупает иностранную
валюту, когда ее предложение чрезмерное,
а курс низок, и продает его, когда курс
иностранной валюты высок»⁶. Национальный
банк может скупать также собственную
валюту, уменьшая ее предложение на валютном
рынке и тем самым повышая ее курс, и наоборот,
продавать национальную валюту с целью
увеличения ее предложения и снижение
курса. Такими способами ограничиваются
колебания курса национальной валюты.
Валютная интервенция может осуществляться
за счет: собственных резервов валют; получения
на эти цели краткосрочного кредита от
международных организаций и других стран
в валюте этих стран, для чего заключаются
специальные своп-соглашения — договоры
по поводу получения кредита; продажи
ценных бумаг, размещенных в иностранной
валюте. Поскольку резервы иностранной
валюты для осуществления интервенции
ограничены, ее продажу должен сочетаться
с покупкой. А это возможно только тогда,
когда не равновесие платежного баланса
является незначительной. Распространенным
методом воздействия на валютные курсы
является изменение процентных ставок
Национального банка с целью влияния на
движение иностранных краткосрочных капиталов.
Повышение процентных ставок в периоды
ухудшение состояния платежного баланса
способствует притоку капиталов из стран,
где процентная ставка ниже. Это повышает
курс национальной валюты и улучшает состояние
платежного баланса. И наоборот. Однако
повышение процентной ставки не всегда
является эффективным, так как ведет к
удорожанию кредита в самой стране. Поскольку
показателем доходности капитала является
процентная ставка, а страны имеют разные
темпы инфляции, то в расчетах определяется
реальная процентная ставка с учетом «эффекта
Фишера»:

     Если 
реальная процентная ставка растет, можно
получить больший доход от вложенных в
экономику этой страны капиталов, следовательно,
стоимость ее валюты повышается. Поэтому
в краткосрочном периоде изменения реальных
процентных ставок способствуют мобильности
свободных капиталов и влияют на валютный
курс.

     Валютные 
ограничения — это система нормативных
правил, «которые регламентируют права
субъектов рынка относительно осуществления
различных валютных операций»⁷.
Валютные ограничения являются проявлением
прямого вмешательства государства в
процесс формирования валютных курсов.
Они используются для осуществления контроля
за движением капитала, блокирование валютной
выручки, регламентации вывоза валюты
гражданами и т.д.

     Валютный 
курс существенно зависит от состояния 
платежного баланса. Если экспорт превышает
импорт (активный платежный баланс), то
курс национальной валюты повышается.
Если импорт превышает экспорт (пассивный
платежный баланс), то возникает превышение
валютных расходов над валютными поступлениями,
в результате чего курс национальной валюты
снижается. Регулирование платежного
баланса с целью влияния на валютные курсы
осуществляется следующими методами:
экспортных субсидий, таможенных тарифов,
налоговых льгот, страхование потерь,
обусловленных колебаниями валютных курсов.

     Валютное 
регулирование охватывает также 
меры по обеспечению конвертируемости
валюты. Конвертируемость — это способность
национальной денежной единицы обмениваться
на другие валюты. Проблемы конвертируемости
национальной валюты шире собственно
валютных отношений, общеэкономических
и присущие вообще рыночной экономике.
Конвертирование предполагает открытость
экономики, свободную миграцию капитала,
обеспечение сбалансированности экспортно-импортных
операций.

     Свободно 
конвертируемой считается валюта той
страны, которая взяла на себя обязательства,
предусмотренные уставом МВФ. Выделяют
конвертирование валюты: а) полную и частичную;
б) внешнюю и внутреннюю. «В условиях режима
полной конвертируемости все операции
купли и продажи валюты осуществляются
без каких-либо ограничений»⁸. Полное
конвертирование валюты имеют высокоразвитые,
конкурентоспособные экономики с эффективными
денежными и инвестиционными рынками.
Частичное конвертирование означает существование
определенных ограничений на операции
покупки и продажи валюты; обмен национальной
валюты на иностранную разрешается только
для текущих международных операций —
это платежи за внешнеторговыми операциями,
для погашения займов и процентов и т.д.
Частичное конвертирование предусматривает
либерализацию внешней торговли.

     При
внешней конвертируемости полная свобода 
валютных операций предоставляется 
только иностранным физическим и 
юридическим лицам. Этот режим способствует
притоку валюты в страну. При внутренней
конвертируемости право обменных операций
национальной валюты на иностранную имеют
только резиденты этой страны.

     Внешнее
и внутреннее конвертирование принадлежит
к частичной. Отметим, что конвертирование
валюты имеет как положительные, так и
отрицательные последствия. К положительным
относятся: содействие процессу демонополизации
экономики, преодоления кризиса платежного
баланса, интеграции в мировую экономику.
Негативными последствиями конвертируемости
являются: возможное обесценение национального
богатства и рабочей силы, банкротство
производителей отдельных видов продукции,
углубление социального расслоения населения.

     Обеспечение
конвертируемости валюты связано с 
проблемами валютного регулирования.
Например, «искусственное завышение валютного
курса вызывает дефицит платежного баланса,
истощения валютных резервов, подрыв конвертируемой
национальной валюты»⁹. Валютный
курс влияет на изменение экспорта и импорта.
Так, если курс национальной валюты растет,
это означает, что растет цена национальных
денег и спрос на них увеличивается. Соответственно,
спрос на иностранную валюту уменьшится,
что приведет к сокращению экспорта и
увеличению импорта:

     Кроме
того, в случае роста курса национальной
валюты экспорт товаров и услуг 
из данной страны становится дорогим,
его конкурентоспособность на мировом 
рынке снижается. Этот фактор также
приводит к уменьшению экспорта и рост
импорта. Следовательно, при таких условиях
уменьшается чистый экспорт. И наоборот,
снижение курса национальной валюты стимулирует
экспорт и тормозит импорт, чистый экспорт
растет.

     Таким
образом, можно сделать вывод о прямой
зависимости между валютным курсом и чистым
экспортом.

     Известно,
что чистый экспорт является компонентом 
ВВП. Если снижение валютного курса 
на внутреннем рынке стимулирует 
рост чистого экспорта, это означает,
что такая тенденция курса национальной
валюты при неизменных других условиях
способствует росту ВВП, т.е. экономическому
росту. И наоборот. Однако чистый экспорт,
следовательно, и ВВП, меняются по-разному
в условиях плавающего и фиксированного
валютного курса. Рассмотрим ситуацию
с плавающим валютным курсом.

     Обратная 
зависимость между экспортом 
и валютным курсом объясняет неэффективность 
протекционистских мер при условии 
роста курса национальной валюты.
В таком случае протекционистская 
сокращение импорта не компенсироваться
ростом экспорта. Чистый экспорт может
даже снизиться, если темпы уменьшения
экспорта превысят темпы сокращения импорта.
Как следствие, протекционизм не приведет
к росту национального дохода при условии
растущего валютного курса.

     При
условии фиксированного валютного
курса политика протекционизма может
привести к росту ВВП. В данном случае
процесс разворачивается по следующей
схеме. Растущий рыночный курс национальной
валюты повышает спрос на более дешевую
иностранную валюту. Субъекты рынка начинают
скупать и продавать ее Национальному
банку в обмен на внутреннюю валюту по
фиксированному курсу. Это, в свою очередь,
увеличивает предложение национальной
валюты. Так будет продолжаться до тех
пор, пока рыночный и фиксированный курсы
не будут совпадать. В такой экономической
ситуации протекционистских мер искусственно
сокращается импорт. В то же время благодаря
фиксированному валютному курсу экспорт
не меняется. Это означает, что в итоге
чистый экспорт увеличивается и обеспечивает
рост национального дохода.

     По
своей сущности валютный рынок представляет
собой сферу экономических отношений
по купле-продаже иностранной валюты и
ценных бумаг в иностранной валюте, а также
операций по инвестированию валютного
капитала. Валютный рынок — это конкурентный
рынок, в определенных пределах институционно
регулируемый.

     Обменные
операции на нем связанны с валютным риском.
Главным органом валютного регулирования
является Национальный банк, который определяет
сферу и порядок обращения иностранной
валюты, устанавливает коммерческим банкам
максимальные размеры курсового риска
и т.д. Составной частью валютного рынка
является фьючерсный рынок. Валютные фьючерсы
позволяют минимизировать экономический
риск при проведении валютных операций,
то есть осуществить хеджирование валютных
рисков. Дополнительное хеджирование
достигается с помощью опционов.

     В
процессе развития международных хозяйственных 
связей сформировалась международная 
валютная система, которая прошла в 
своем развитии этапы: золотовалютного 
и золотодевизного стандартов, Бреттон-Вудской
и ямайской систем. В созданной в 1977 г.
Европейской валютной системе международным
средством платежа становится ЭКЮ, а с
1999 — евро. Валютный курс как экономическая
категория является ценой денежной единицы
одной страны, выраженной в денежных единицах
других стран. То есть он является формой
мировой цены национальных денег.

     Котировки
валюты — это установление ее курса.
Выделяют прямые и косвенные котировки
валюты. В мировой практике для установления
валютного курса зачастую применяется
прямые котировки. В основе определения
валютных курсов лежит паритет покупательной
способности — соотношение покупательной
способности национальной и иностранной
валют, или, иначе говоря, товарное наполнение
денежных единиц разных стран. В текущем
периоде валютный курс отклоняется от
паритета и формируется под влиянием спроса
и предложения на валютном рынке.

Ревальвация — Энциклопедия по экономике

Распространенный вид валютных операций, связанный с манипулированием сроками расчетов для получения экономических выгод. Оформляется как договоренность сторон, участвующих в контракте, о порядке пересмотра сроков или иных условий сделки, а также при нарушении каких-либо позиций договора одним из партнеров. Операции Л.э.л. широко применяются при предполагаемых резких изменениях валютного курса, особенно при девальвации и ревальвации, при значительных колебаниях процентных ставок, в случа-  [c.148]

Повышение курса национальной или международной (региональной) ва-лютно-денежной единицы по отношению к валютам других стран, международным валютно-денежным единицам. Ревальвация создает для проводящей ее страны возможность дешевле приобретать иностранную валюту, что совпадает с интересами импортеров товаров и экспортеров капитала.  [c.295]

Р53 Ревальвация — 295 Р84 Резервуар, нефтяной — 301  [c.475]

Рыночное валютное регулирование и основные меры регулирования валютных отношений. Сущность дисконтной и девизной политики, диверсификация валютных резервов, девальвации и ревальвации валюты, двойного валютного рынка.  [c.69]

Однако всеми этими мероприятиями японскому правительству не удалось ослабить давление на иену. Валютный кризис не только не был приостановлен, но еще более углубился. Ревальвация иены привела к ухудшению конкурентоспособности японских товаров на внешних рынках. Тем не менее со второй половины 1972 г. в стране  [c.233]

Девальвация 1949 г. была проведена в известной мере под давлением США, которые использовали повышение курса доллара для поощрения экспорта своих капиталов, скупки по дешевке товаров и предприятий в западноевропейских странах и их колониях. С ревальвацией доллара увеличилась долларовая задолженность стран Западной Европы, что усилило их зависимость от США. Повышение курса доллара не отразилось на экспорте США, занимавших монопольное положение на мировых рынках в тот период.  [c.75]

Поскольку Устав МВФ допускал лишь разовые девальвации и ревальвации, то в ожидании их усиливались движение горячих денег, спекулятивная игра на понижение курса слабых валют и на повышение курса сильных валют. Межгосударственное валютное регулирование через МВФ оказалось почти безрезультатным. Его кредиты были недостаточны для покрытия даже временного дефицита платежных балансов и поддержки валют.  [c.79]

Формы проявления кризиса Бреттонвудской валютной системы валютная лихорадка — перемещение горячих денег, массовая продажа неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупка валют — кандидатов на ревальвацию  [c.79]

Девальвация французского франка. Детонатором валютного кризиса послужила валютная спекуляция — игра на понижение курса франка и повышение курса марки ФРГ в ожидании ее ревальвации. Наступление марки на франк сопровождалось политическим давлением Бонна на Париж и отливом капиталов из Франции, в основном в ФРГ, что вызвало сокращение официальных золото-валютных резервов страны (с 6,6 млрд долл. в мае  [c.80]

Ревальвация марки ФРГ. 24 октября 1969 г. курс марки был повышен на 9,3% (с 4 до 3,66 марки за 1 долл.) и отменен режим плавающего курса. Ревальвация явилась уступкой ФРГ международному финансовому капиталу она способствовала улучшению платежных балансов ее партнеров, так как их валюты были фактически девальвированы. Отлив горячих денег из ФРГ пополнил валютные резервы этих стран. На 20 месяцев на валютных рынках наступило относительное затишье, но причины валютного кризиса не были ликвидированы.  [c.81]

США упорно сопротивлялись проведению назревшей девальвации доллара и настаивали на ревальвации валют своих торговых партнеров. В мае 1971 г. была осуществлена ревальвация швейцарского франка и австрийского шиллинга, введен плавающий курс валют ФРГ, Нидерландов, что привело к фактическому обесценению доллара на 6—8%. Скрытая девальвация устраивала США, так как она не отражалась столь губительно на престиже резервной валюты, как официальная. Чтобы сломить сопротивление торговых соперников, США перешли к политике протекционизма. 15 августа 1971 г. были объявлены чрезвычайные меры по спасению доллара прекращен размен долларов на золото для иностранных центральных банков ( золотое эмбарго ), введена дополнительная 10%-ная импортная пошлина. США встали на путь торговой и валютной войны. Наплыв долларов в страны Западной Европы и Японию вызвал массовый переход к плавающим валютным курсам и тем самым спекулятивную атаку их окрепших валют на доллар. Франция ввела двойной валютный рынок по примеру Бельгии, где он функционировал с 1952 г. Страны Западной Европы стали открыто выступать против привилегированного положения доллара в мировой валютной системе.  [c.82]

В феврале — марте 1973 г. валютный кризис вновь обрушился на доллар. Толчком явилась неустойчивость итальянской лиры, что привело к введению в Италии двойного валютного рынка (с 22 января 1973 г. по 22 марта 1974 г.) по примеру Бельгии и Франции. Золотая лихорадка и повышение рыночной цены золота вновь обнажили слабость доллара. Однако в отличие от 1971 г. США не удалось добиться ревальвации валют стран Западной Европы и Японии. 12 февраля 1973 г. была проведена повторная девальвация доллара на 10% и повышена официальная цена золота на 11,1% (с 38 до 42,22 долл. за унцию). Массовая продажа долларов привела к закрытию ведущих валютных рынков (со 2 по 19 марта). Новый консенсус — переход к плавающим валютным курсам с марта 1973 г. — выправил курсовые перекосы и снял напряжение на валютных рынках.  [c.83]

Массовые девальвации валют и периодические ревальвации отдельных валют. Сравнение девальваций 60—70-х годов и 1949 г. позволяет выявить их различия по следующим показателям  [c.85]

В практике регулирования валютных курсов развивающихся стран часто применяются девальвации и реже — ревальвации. За 80-е — 90-е годы проведено более 80 девальваций. Девальвация нацелена на го, чтобы увеличить выручку экспортеров, выраженную в национальной единице, стимулировать тем самым экспорт и улучшить валютное положение страны. Однако ввиду довольно тяжелого экономического положения большинства развивающихся стран эффект от девальваций зачастую бывает кратковременным и недостаточно сильным. К тому же проведение девальвации требует осуществления целого комплекса сопутствующих мер по оживлению экономики и особенно экспортных отраслей, что для большинства рассматриваемых стран оказывается неразрешимой задачей. Несколько ревальвации было осуществлено нефтедобывающими странами Персидского залива.  [c.120]

При активном платежном балансе государственное регулирование направлено на устранение нежелательного чрезмерного активного сальдо. С этой целью рассмотренные выше методы — финансовые, кредитные, валютные и другие, а также ревальвация валют используются для расширения импорта и сдерживания экспорта товаров, увеличения экспорта капиталов (в том числе кредитов и помощи развивающимся странам) и ограничения импорта капиталов.  [c.160]

Формы валютной политики. Применяются следующие основные ее формы дисконтная, девизная политика и ее разновидность — валютная интервенция, диверсификация валютных резервов, валютные ограничения, регулирование степени конвертируемости валюты, режима валютного курса, девальвация, ревальвация.  [c.184]

Девальвация и ревальвация — традиционные методы валютной политики. Девальвация — снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным валютным единицам, ранее и к золоту. Ее объективной основой является завышение официального валютного курса по сравнению с рыночным. Ревальвация — повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным счетным валютным единицам, ранее и к золоту.  [c.189]

Эволюция понятий девальвации и ревальвации отражает изменения в экономике, в том числе в денежно-кредитной и валютной системах. При золотом стандарте девальвация означала снижение, а ревальвация — повышение государством официального золотого содержания денежной единицы, служила методом не только валютной, но и денежной стабилизации. С крахом золотого стандарта в результате мирового экономического кризиса 1929— 1933 гг. до отмены золотых паритетов в 1976—1978 гг. девальвация и ревальвация сопровождались изменением золотого содержания и курса национальных валют к иностранным валютам. В условиях плавающих валютных курсов они происходят повседневно стихийно на рынке, и лишь периодически законодательно фиксируется официально изменение курсов по отношению к иностранным валютам. Так, с 1979 по 1993 г. в ЕВС 16 раз официально проводились ревальвации и девальвации. Термин де-  [c.189]

Валюты иностранных государств, которые не провели девальвацию одновременно с фунтом стерлингов, подорожали. Чтобы определить процент ревальвации валюты, необходимо принять данную валюту за единицу, разделить курсовую разницу на исходный курс и умножить на 100 по формуле  [c.190]

Рассмотрим условный расчет потерь и выгод США от фактической ревальвации доллара, вызванной девальвацией фунта стерлингов с точки зрения курсовой разницы.  [c.191]

Международный кредит. Американским должникам выгодно расплачиваться по задолженности в фунтах стерлингов, так как им меньше приходится затрачивать долларов на погашение долга при погашении долга в 5 млн ф. ст. выгода равна 2 млн долл. (5 млн ф. ст. умножим на курсовую разницу 0,4). Но американские кредиторы несут убытки, так как получают номинально прежнюю, а реально меньшую сумму в девальвированной валюте при требованиях кредитора США в 10 млн ф. ст. потери составят 4 млн долл. Несут убытки также владельцы наличной девальвированной валюты и стерлинговых счетов. Различаются агрессивные и оборонительные девальвации и ревальвации.  [c.191]

Результаты девальвации и ревальвации зависят от конкретных условий и проявляются через определенное время (лаг), если не противодействуют иные факторы. Так, девальвация доллара в 1971 г. способствовала активизации платежного баланса США лишь в 1973 г., когда было повторное снижение его курса. Валютная политика США, направленная на повышение курса доллара (фактически на 80% в 1980—1984 гг.), принесла им выгоды в виде притока иностранных капиталов и дешевых товаров, что способствовало снижению темпа инфляции.  [c.191]

Девальвация способствует росту цен и снижению жизненного уровня трудящихся, а ревальвация — увеличению безработицы в отраслях, которые не выдерживают конкуренции с дешевыми иностранными товарами. Девальвация вызывает обострение конкурентной борьбы между странами. Потери стран Западной Европы от двух девальваций доллара составили около 10 млрд долл. Развивающиеся страны несут убытки от девальваций ведущих валют.  [c.192]

В валютной политике переплетаются две противоположные тенденции координация действий, поиск совместных путей решения валютных проблем, разногласия в силу стремления каждой страны получить преимущества за счет других, навязать им свою волю. В этой связи периодически вспыхивает валютная война стран за рынки сбыта, сферы приложения капиталов, источники сырья путем различных форм валютной политики. В этой борьбе используются девальвация и ревальвация, множественность режимов валютных курсов, валютная интервенция, валютные ограничения.  [c.192]

Регулирование валютного курса путем использования различных режимов — фиксированных, плавающих, множественных, а также путем девальвации и изредка ревальвации. Практикуется множественность валютных курсов. Девальвации валют развивающихся стран часто бывают вынужденными. В частности, снижение курса валюты-лидера развитой страны, к которой прикреплена денежная единица развивающихся стран, автоматически влечет за собой падение и ее курса. Нередко требование о девальвации содержится в стабилизационной программе МВФ. Обычно девальвации валют развивающихся стран малоэффективны в аспекте их влияния на экспорт, так как для расширения экспортного производства необходимы капитальные вложения. Девальвация не сдерживает импорт в силу зависимости от иностранного оборудования и других товаров. К тому же повышение цен импортируемых товаров в связи с девальвацией усиливает инфляцию. Кроме того, резкие колебания плавающего валютного курса снижают положительное влияние его падения на платежный баланс.  [c.208]

Как определить размер девальвации и ревальвации  [c.210]

Каковы потери и выгоды страны от девальвации и ревальвации национальной валюты  [c.210]

Ревальвация валют — явление, противоположное девальвации. В условиях действия Бреттон-Вудских соглашений ревальвация означала официально объявленное повышение золотого содержания национальной денежной единицы и соответствующее повышение ее валютного курса по отношению к доллару США. Ревальвация проводится странами при хронически активном сальдо платежного баланса. В послевоенные годы ревальвацию своих валют неоднократно проводили ФРГ, Япония, Швейцария.  [c.470]

Охарактеризуйте кратко девальвацию и ревальвацию валют.  [c.488]

События 70-х годов привели к кризису Бреттон-Вудской системы, т.е. золотовалютного стандарта, существование которого фактически прекратилось. Свидетельством этому были постоянные девальвации и ревальвации валют повышение спроса на золото падение курсов ценных бумаг снижение международной валютной ликвидности активизация валютных интервенций центральных банков резкие колебания официальных золотовалютных резервов привлечение международных кредитов и средств МВФ для поддержания курсов валют структурные изменения в экономике многих государств и др.  [c.714]

Компания, совершающая множество зарубежных операций, может защитить себя от риска регулированием перевода денежных средств (обязательств) между странами. Вы можете сохранять высокое положение в подобной компании в те периоды, когда вы считаете, что германская марка вскоре поднимется в своей стоимости, а французский франк останется на прежнем уровне. У вашей компании есть дочерние фирмы в обеих странах. Французская дочерняя фирма приобретает товаров на приблизительно 100 000 дол. каждый месяц у германской дочерней фирмы. Обычно фактурирование требует оплаты в течение 3 месяцев после поставки товаров. Вместо этого соглашением вы даете французской дочерней фирме указание производить оплату по поставке товаров ввиду вероятной ревальвации германской марки.  [c.747]

ГОЛЛАНДСКИЙ АУКЦИОН — аукцион, в котором торги начинаются с наивысшей ставки и понижаются до тех пор, пока не находится покупатель. ГОРИЗОНТАЛЬНОЕ СЛИЯНИЕ слияние фирм, конкурировавших на одном и том же рынке. ГОРЯЧИЕ ДЕНЬГИ — перемещение больших масс спекулятивных краткосрочных капиталов между странами в поиске более надежного и прибыльного приложения. Толчком к перемещению служат политические и экономические причины, опасения девальвации, ревальвации, введение валютных ограничений. Наплыв Г. д. в какую-либо страну обостряет ее хозяйственное, финансовое положение. ГОСУДАРСТВЕННАЯ ПОМОЩЬ — программы, по которым безвозмездные выплаты и вспомоществования получают те члены общества, чей доход не превышает определенного уровня. ГОСУДАРСТВЕННАЯ ПОШЛИНА — 1. Плата, взимаемая государством (см, таможня) и направляемая в государственный бюджет с импортируемых (ввозная  [c.63]

Поиски выхода из валютного кризиса завершились компромиссным Вашингтонским соглашением группы десяти (в Смит-соновском институте) 18 декабря 1971 г. Была достигнута договоренность по следующим пунктам 1) девальвация доллара на 7,89% и повышение официальной цены золота на 8,57% (с 35 до 38 долл. за унцию) 2) ревальвация ряда валют 3) расширение пределов колебаний валютных курсов с +1 до + 2,25% от их паритетов и установление центральных курсов вместо валютных паритетов 4) отмена 10%-ной таможенной по-шлины в США. Но США не взяли обязательства восстановить  [c.82]

Влияние валютно-финансовых факторов на платежный баланс. Девальвация обычно поощряет экспорт, а ревальвация стимулирует импорт при прочих равных условиях. Нестабильность мировой валютной системы ухудшает условия международной торговли и расчетов. В ожидании снижения курса национальной валюты происходит смещение сроков платежей по экспорту и импорту импортеры стремятся ускорить платежи, а экспортеры, напротив, задерживают получение вырученной иностранной валюты (политика лидз энд лэгз ). Достаточен небольшой разрыв в сроках международных расчетов, чтобы вызвать значительный отлив капиталов из страны. С введением плавающих курсов возрос риск валютных потерь. Колебания курса ведущих валют, которые используются как валюты цены и платежа, — доллара, фунта стерлингов, марки ФРГ, японской иены — влияют на платежные балансы большинства стран.  [c.154]

Среди срочных сделок спекулятивного характера с иностранной валютой различаются игра на понижение и игра на повышение курса валюты. Если ожидается падение курса валюты, понижатели продают ее по существующему в данный момент форвардному курсу, с тем чтобы через определенный срок поставить покупателям эту валюту, которую они в случае благоприятной для них динамики курса смогут дешево купить на рынке, получив таким образом прибыль в виде курсовой разницы. Если ожидается повышение курса, повышатели скупают валюту на срок в надежде при его наступлении получить ее от продавца по курсу, зафиксированному в момент сделки, и продать эту валюту по более высокому курсу. Подобные сделки обычно заключаются в массовом масштабе в ожидании официальной девальвации или ревальвации.  [c.360]

После первой мировой войны в условиях нестабильности мировой валютной системы валютные риски возросли. При Бреттонвудс-кой системе, основанной на режиме фиксированных валютных курсов и паритетов, валютные риски были обусловлены периодическими официальными девальвациями и ревальвациями. За 1949—1973 гг. было проведено около 500 официальных девальваций и 10 ревальвации. В связи с кризисом Бреттонвудской системы и переходом к плавающим валютным курсам (с марта 1973 г.) и Ямайской валютной системе валютные риски увеличились.  [c.403]

Особые затруднения при заполнении формы стратегического плана представляет раздел Предпосылки . Постоянно возникает искушение сделать в разделе 3 оговорку С условием, что дело пойдет . Конечно, так делать нельзя. Не следует также относить к предпосылкам конъюктурные соображения. Однако при определении целей на внешних рынках предпосылкой, безусловно, будет отсутствие девальвации или ревальвации валюты, невведение импортных ограничений и стабильность правительства. Кроме того, предпосылками являются соответствующее развитие международной ситуации, структурные мероприятия в области энергетики и охраны окружающей среды. В любом случае предпосылки должны быть структурными, а не конъюктурными. Формулировка, приведенная в разделе 3 Б рис. 25, находится на грани допустимого для определения предпосылки. Ведь при стратегическом планировании речь идет о том, чтобы продвигать на рынок изделия новых марок с помощью рекламы и мероприятий по стимулированию продаж.  [c.128]

ЛИДЗ ЭНД ЛЭГЗ — распространенный вид операций с иностранной валютой предпринимателей, связанных с манипулированием сроками расчетов в целях получения экономических выгод. Оформляется как договоренность сторон, участвующих в контракте, о порядке пересмотра сроков или иных условий сделки, а также при нарушении позиций договора одним из партнеров. Широко применяется при предполагаемых резких изменениях валютного курса, в особенности при девальвации и ревальвации, значительных колебаниях процентных ставок, усилении неустойчивости валютных позиций сторон, возможном использовании валютных ограничений, фискального режима.  [c.123]

РЕАЛИЗАЦИЯ ЗАЙМА — размещение займа среди тех, кто в нем нуждается. РЕВАЛОРИЗАЦИЯ — повышение стоимости, цены до прежнего уровня. РЕВАЛЬВАЦИЯ — повышение курса нац. или междунар. региональной валютно-денежной единицы по отношению к валютам др. стран, междунар. валютно-де-нежным единицам. В условиях обмена бумажных денег на золото, законодательного определения золотого содержания валюты национальной и валютного курса денежных единиц Р. заключалась в официальном повышении золотого содержания, 13 формальном закреплении мер по стабилизации внутренних цен, создающих предпосылки для повышения покупательной способности денег. Р. создает для соответствующей страны возможность дешевле приобретать иностр. валюту, что совпадает с интересами импортеров товаров и зкспортеров капитала. Согласно принципам валютной системы Бретпюн-Вудской, предполагавшей режим фиксированных валютных паритетов, Р. использовалась в основном для регулирования валютного курса в интересах стран с относительно сильными валютами (ФРГ,  [c.175]

ТВЁРДАЯ ВАЛЮТА hard currency

Международные валютные отношения (стр. 4 из 8)

Меры государственного воздействия на величину валютного курса:

— Валютные интервенции;

— Дисконтная политика;

— Протекционные меры.

Валютные интервенции

Важнейшим инструментом валютной политики государств являются валютные интервенции – операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют.

Цель валютных интервенций – изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка. Действие механизма валютных интервенций аналогично проведению товарных интервенций. Для того чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту и, как следствие, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранные валюты. Это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной валюты.

Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и изменение их уровня может служить показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов. Масштабы интервенций центрального банка страны являются, как правило, секретной информацией, что отражает стремление властей сохранить конфиденциальность своих действий для того, чтобы обеспечить эффективность осуществляемых мероприятий. Однако многие данные о размере валютных интервенций ЦБ РФ часто публикуются в прессе.

Официальные интервенции могут проводиться разными методами – на биржах (публично) или на межбанковском рынке (конфиденциально), через брокеров или непосредственно через операции с банками, на срок или с немедленным исполнением. Помимо официальных резервов, источником средств для интервенций могут быть краткосрочные заимствования и операции «своп». Конкретная интервенционная стратегия определяется общей экономической стратегией данного правительства, а также особенностями положения центрального банка на валютном рынке.

Кроме того, официальные валютные интервенции подразделяются на «стерилизованные» и «нестерилизованные». «Стерилизованными» называют интервенции, в ходе которых изменение официальных иностранных нетто-активов компенсируется соответствующими изменениями внутренних активов, т.е. практически отсутствует воздействие на величину официальной «денежной базы». Если же изменение официальных валютных резервов в ходе интервенции ведет к изменению денежной базы, то интервенция является «нестерилизованной».

Чтобы валютные интервенции привели к желаемым результатам по изменению национального валютного курса в долгосрочной перспективе, необходимо:

1. Наличие необходимого количества резервов в центральном банке для проведения валютных интервенций;

2. Доверие участников рынка к долгосрочной политике ЦБ;

3. Изменение фундаментальных экономических показателей, таких, как темп экономического роста, темп инфляции, темп изменения денежной массы.

Дисконтная политика

Это изменение центральным банком учетной ставки, в том числе с целью регулирования величины валютного курса путем воздействия на стоимость кредита на внутреннем рынке и тем самым на международное движение капитала.

В последние десятилетия ее значение для регулирования валютного курса постепенно уменьшается.

Протекционистские меры

Меры, направленные на защиту собственной экономики, в данном случае национальной валюты называются протекционистскими. К ним относятся, в первую очередь, валютные ограничения. Валютные ограничения – законодательное или административное запрещение или регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой или другими валютными ценностями. Видами валютных ограничений являются: валютная блокада; запрет на свободную куплю-продажу иностранной валюты; регулирование международных платежей, движения капиталов, репатриации прибыли, движения золота и ценных бумаг; концентрация в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей.

Государство достаточно часто манипулирует величиной валютного курса, используя такие методы, как девальвация и ревальвация.

Девальвация – официальное понижение обменного курса национальной валюты (ниже паритетного) по отношению к иностранным валютам.

Ревальвация – официальное повышение обменного курса национальной валюты (выше паритетного) по отношению к иностранным валютам.

Паритетный курс рассчитывается на основе сопоставления стоимостей корзин товаров, одинаковых по качественным и количественным характеристикам, в двух странах.

Валютный курс как прямо, так и косвенно влияет на стабильность экономики и макроэкономическое равновесие. Манипулирование валютным курсом может оказать существенное влияние на внешнеторговые операции в стране. Так, например, заниженный курс национальной валюты выгоден экспортерам, а завышенный курс удешевляет импорт.

Валютный рынок Российской федерации находится в стадии формирования. Начало его становления относится к 1986 году, когда валютная монополия государства была разрушена и практически все хозяйствующие субъекты получили право выхода на внешний рынок.

До 1986 года в СССР отсутствовала необходимость в валютном регулировании внешнеэкономической деятельности. Это объяснялось существованием государственной монополии на операции с валютой, которая проявлялась в отсутствии связей между внутренними рынками капитала, товаров и услуг и соответствующими мировыми рынками; полной централизации управления валютными ресурсами государства; минимальном количестве участников внешнеэкономической деятельности. От имени государства на международном рынке выступало несколько крупных внешнеторговых объединений. Валютная выручка от экспорта концентрировалась на счетах Внешторгбанка СССР. Государство в лице Госплана СССР, Минфина СССР и Госбанка СССР осуществляло плановое распределение средств, полученных от привлеченных валютных кредитов и экспортной выручки в соответствии с потребностями регионов и отраслей. Выделение предприятиям валютных средств осуществлялось в строгом соответствии с размером предоставленных им лимитов. Существовало несколько режимов валютного курса рубля к доллару США. Официальный курс рубля к доллару резко отличался от рассчитанного на основе паритета покупательной способности.

В 1986 году (с появлением Закона РФ «О государственном предприятии») начинается новый этап в формировании валютного рынка на территории СССР. В соответствии с этим Законом почти все субъекты отечественной экономики получили право выхода на внешний рынок. Начался процесс децентрализации внешнеэкономической деятельности. В это время валютные поступления от экспорта делились в определенных пропорциях между государством и непосредственными производителями экспортной продукции: 20% валютной выручки оставалось в пользовании предприятия, 80% продавалось государству по фиксированному курсу. Следует отметить, что в этот период отсутствовал специальный орган валютного регулирования, не был принят закон, регулирующий валютные операции на территории СССР. Источником валютного законодательства служили решения Совета Министров СССР, а также издаваемые в их развитие нормативные акты министерств и ведомств.

В 1989 году впервые появился официально признанный валютный рынок в форме валютных аукционов Внешэкономбанка СССР. Валютные аукционы были организованны на основе конкурса заявок на покупку-продажу иностранной валюты предприятий и организаций, имеющих счета во Внешторгбанке. В ходе аукционов устанавливался текущий рыночный курс рубля к доллару. В этот период валютный рынок не играл значительной роли в экономике страны.

Период децентрализации внешнеэкономической деятельности, характеризующийся почти полным отсутствием государственного регулирования и контроля за движением валютных средств, закончился к 1991 году, когда был принят Закон СССР «О валютном регулировании». Впервые в юридическую практику были введены такие понятия, как валюта СССР, иностранная валюта, валютные ценности, текущие операции с валютой и др. В этот период получают бурное развитие валютные биржи, активно формируется инфраструктура валютного рынка. С распадом СССР и образованием Российской Федерации потребовалась корректировка данного Закона с учетом особенностей валютного рынка РФ и необходимости проведения ею самостоятельной экономической политики, в том числе и валютной.

Вступление в силу закона РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» в ноябре 1992 года открыло новый этап валютного регулирования в России. В апреле 1992 года Российская Федерация вступила в МВФ и, следовательно, вышла на международный валютный рынок. В дальнейшем совершенствование валютного регулирования идет по пути ужесточения и централизации контроля за ведением валютных операций субъектами валютного рынка Российской Федерации.

Недавнее повышение курса доллара США вряд ли окажет большое влияние на внутреннюю инфляцию

С мая 2021 года курс доллара США укрепился более чем на 8,5 процента, что вызывает вопросы о потенциальном воздействии на внутреннюю инфляцию. Если счета за импорт выставляются в иностранной валюте, то сильный доллар может снизить цены на импорт и, следовательно, внутреннюю инфляцию. Однако счета-фактуры импорта США почти полностью выставляются в долларах США, что ослабляет этот эффект. Мы обнаружили, что недавнее укрепление доллара США оказывает незначительное влияние на внутреннюю инфляцию, измеряемую базовым индексом цен для расходов на личное потребление.

17.08.2022

• Экономический вестник
• Международный
• Инфляция

по:
Johannes Matschke and Sai A. Sattiraju

Загрузить статью

С мая 2021 года доллар США укрепился более чем на 8,5%. с 2021 года отчетливо видно, поскольку с 2021 года индекс почти непрерывно рос. Однако недавнее увеличение индекса намного меньше, чем увеличение в 2013–2015 годах, период, когда доллар укреплялся из-за слабых темпов роста на развивающихся рынках и в Европе. .

График 1: Недавнее укрепление доллара США было скромным

Источники: Совет управляющих Федеральной резервной системы, Тихоокеанская служба обменных курсов и расчеты авторов.

Некоторые новостные агентства и политики предполагают, что недавнее укрепление доллара может помочь смягчить инфляционное давление в Соединенных Штатах (Ngo 2022; Lynch 2022). Влияние повышения курса на внутреннюю инфляцию в значительной степени зависит от того, как выставляется счет на импорт в США. Если счета за импорт выставляются в иностранной валюте, то сильный доллар действительно снизит цену импорта в долларах США, тем самым снизив инфляцию. Однако Соединенные Штаты выставляют счета более чем на 95 процентов своего импорта в долларах США (Голдберг и Тилле, 2008 г.; Боз и др., 2022 г.). Таким образом, изменения стоимости доллара США не оказывают непосредственного воздействия на цены импорта. Вместо этого эффекты проявляются со временем, поскольку производители постепенно корректируют свои цены.

Чтобы проиллюстрировать влияние обменных курсов на внутреннюю инфляцию, на диаграмме 2 показана базовая инфляция PCE в годовом исчислении (синяя линия), а также вклад взвешенных по торговле колебаний обменного курса (оранжевые столбцы) и вклад импортных цен. в долларах США (без учета цен на продукты питания и энергоносители, зеленая линия). ^_ Впечатляют два узора. Во-первых, внутреннее инфляционное давление имеет тенденцию к снижению всякий раз, когда растет доллар США. В течение 2013–2015 годов доллар укрепился примерно на 25 процентов, что обеспечило значительное отложенное торможение базовой инфляции PCE на 0,53 процентных пункта к концу 2015 года. Однако более сдержанное укрепление доллара США подразумевает более скромное сдерживание инфляции. В частности, наши расчеты показывают, что недавнее укрепление доллара США снизило инфляцию всего на 0,16 процентных пункта в годовом исчислении по состоянию на июнь 2022 года, хотя эффект, вероятно, усилится во второй половине 2022 года, поскольку компании постепенно корректируют цены. Во-вторых, связь между ценами на импорт и обменными курсами, по-видимому, прервалась в начале 2020 года. Хотя на протяжении большей части последнего десятилетия влияние цен на импорт и обменных курсов изменялось вместе, в последние два года цены на импорт, по-видимому, в первую очередь определялись дисбалансом между растущим спросом на импортные товары и нарушенным предложением. Таким образом, цены на импорт выросли (что положительно повлияло на инфляцию), несмотря на то, что доллар США укрепился (что отрицательно повлияло на инфляцию).

Диаграмма 2. Текущее повышение курса доллара США оказывает незначительное влияние на базовую инфляцию PCE

Источники: Бюро экономического анализа США (БЭА), Бюро статистики труда США (BLS), Совет управляющих Федеральной резервной системы, Тихоокеанская служба обменных курсов и расчеты авторов.

Хотя недавнее повышение курса доллара до сих пор оказывало лишь незначительное сдерживающее воздействие на инфляцию, будущие колебания обменного курса могут изменить эту траекторию. На диаграмме 3 показано, как три возможных сценария обменного курса могут повлиять на вклад в основной капитал PCE. Сценарий «без изменений» (зеленая пунктирная линия) предполагает, что взвешенный по торговле обменный курс останется неизменным в течение оставшейся части 2022 г. и в 2023 г. Сценарий «повышения курса» (оранжевая пунктирная линия) предполагает, что доллар США продолжает умеренно укрепляться на 5 процентов до конца 2023 года, что отражает потенциально увеличивающуюся разницу в процентных ставках или дальнейшее расхождение в экономических перспективах между Соединенными Штатами и основными торговыми партнерами. Наконец, сценарий «обесценивания» (фиолетовая пунктирная линия) предполагает, что доллар США обесценивается на 2,9процентов до конца 2023 года, который мы получаем из контрольного показателя по паритету покупательной способности. ^_

Диаграмма 3. Значительное влияние обменного курса на базовую инфляцию PCE маловероятно в 2022/2023 гг.

Источники: BLS, Совет управляющих Федеральной резервной системы, Тихоокеанская служба обменных курсов и расчеты авторов.

Несмотря на то, что вклад в базовую инфляцию PCE несколько различается, общее влияние на внутреннюю инфляцию остается небольшим во всех трех сценариях. Прогноз для сценария «без изменений» (зеленая пунктирная линия) подчеркивает запоздалую реакцию цен импорта на колебания обменного курса: без дальнейшего укрепления пиковый эффект недавнего укрепления доллара не будет достигнут до начала 2023 года. Даже тогда недавнее повышение лишь незначительно снизит инфляцию на 0,26 процентных пункта в годовом исчислении. Напротив, если доллар США укрепится еще на 5 процентов (оранжевая пунктирная линия), пиковое торможение базовой инфляции PCE материализуется несколько позже. Однако эффект все еще невелик и составляет около 0,33 процентных пункта в годовом исчислении; для значительного сдерживания внутренней инфляции потребуется гораздо более значительное укрепление. Наконец, прогноз для сценария «обесценивания» (фиолетовая пунктирная линия) предполагает, что, если доллар обесценится на основе нашего контрольного показателя покупательной способности, базовая инфляция PCE снизится на 0,23 процентных пункта к концу 2022 года. В ноябре 2023 года обесценение затем начнется рост внутренней инфляции; однако этот эффект должен быть едва заметен.

В целом, наш анализ дает представление о том, как динамика обменного курса влияет на внутреннюю инфляцию. В последние месяцы новостные агентства и политики утверждали, что укрепление доллара США может снизить инфляцию. Наш анализ показывает, что этот эффект может быть относительно скромным, если только повышение не будет существенным, как это было во время эпизода 2013–2015 годов. Даже если обменный курс продолжит умеренно повышаться, мы не ожидаем значительного замедления внутренней базовой инфляции. Кроме того, за последние два года цены на импорт и обменные курсы изменились в противоположном направлении, что позволяет предположить, что текущие цены на импорт в первую очередь обусловлены дисбалансом между высоким спросом на импорт и сокращением предложения из-за COVID-19.ограничения и перебои в производстве.

Скачать материалы

Файл zipData.

Примечания

1. 1

   Влияние колебаний обменного курса на внутреннюю инфляцию зависит от двух факторов: доли расходов на импортные товары и чувствительности импортных цен в долларах США к колебаниям обменного курса. Что касается первого, потребители тратят 10,2% своей корзины основных расходов на личное потребление (PCE) на импорт (Hale and others 2019).). Что касается последнего, мы оцениваем модель линейной регрессии с ежемесячными ценами на импорт (за исключением продуктов питания и энергии) в качестве зависимой переменной и 12 лагами взвешенного по торговле обменного курса в качестве независимых переменных. Чтобы рассчитать вклад в базовую PCE, мы вводим фактические (или прогнозируемые) взвешенные по торговле обменные курсы в статистическую модель и рассчитываем гипотетическую цену импорта, которая обусловлена ​​исключительно колебаниями обменного курса. В дальнейшем переводим полученный ряд в темпы роста и умножаем их на 0,102.

2. 2

   Паритет покупательной способности (ППС) основан на арбитраже и гласит, что идентичные товары должны стоить одинаково, если они выражены в одной и той же валюте. PPP не держится точно, но достаточно хорошо работает на средних и длинных горизонтах. Согласно этому эталону, доллар США в настоящее время силен и, следовательно, может девальвировать. Конкретный прогноз предполагает, что текущий обменный курс приближается к контрольному показателю ППС на уровне 15 процентов в год, что является общепринятым значением в литературе (Feenstra and Taylor 2016).

Ссылки

• Боз, Эмине, Камила Касас, Георгиос Георгиадис, Гита Гопинат, Хелена Ле Мезо, Арно Мель и Тра Нгуен. 2022. «Внешние ссылки: модели выставления счетов в валюте в мировой торговле: новые данные». Журнал международной экономики , том. 136, май.

• Финстра, Роберт С. и Алан М. Тейлор. 2016. «Международная макроэкономика, четвертое издание». Стоит Издатели.

• Голдберг, Линда и Седрик Тилле. 2008. «Использование валюты в международной торговле с использованием внешней ссылки». Журнал международной экономики , том. 76, стр. 177–192.

• Хейл, Галина, Барт Хобейн, Фернанда Нечио и Дорис Уилсон. 2019. «Внешняя ссылкаСколько мы тратим на импорт?» Федеральный резервный банк Сан-Франциско, Экономическое письмо , 7 января.

• Линч, Дэвид Дж. 2022. «Внешняя ссылкаРастущий доллар может помочь ФРС в борьбе с инфляцией». Washington Post , 17 июля.

• Нго, Мадлен. 2022. «Внешняя ссылкаЧто значит для вас сильный доллар». Vox, 28 июля.

Йоханнес Мачке — экономист Федерального резервного банка Канзас-Сити. Сай А. Саттираджу — научный сотрудник банка. Выраженные взгляды принадлежат авторам и не обязательно отражают позицию Федерального резервного банка Канзас-Сити или Федеральной резервной системы.

Поделиться Статья:

Автор

Йоханнес Матшке

Экономист

Йоханнес Матшке — экономист отдела макроэкономики и денежно-кредитной политики Федерального резервного банка Канзас-Сити. Он присоединился к Банку в 2021 году после получения докторской…

Читать биографию
Руководство по повышению курса валюты

в 2021 году — влияние, причины и преимущества0003

Стоимость национальной валюты не оценивается в абсолютном выражении. Оно всегда измеряется тем, с чем его сравнивают. Если происходит рост курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам, это называется повышением курса валюты.

Это стратегический инструмент, используемый странами для улучшения своих экономических перспектив. В этой статье мы подробно рассмотрели, что такое повышение курса валюты, влияние инфляции и то, как повышение курса валюты приносит пользу экономике.

Содержание

Что такое укрепление валюты?

Целостное повышение стоимости национальной валюты по сравнению с важностью иностранных валют известно как повышение курса валюты. Из-за гибкости фискальной политики, инфляции, процентных ставок или государственных займов повышение курса валюты может увеличить спрос на местную валюту на международном рынке.

Стоимость валюты в системе обмена с плавающим курсом регулярно колеблется в зависимости от спроса и предложения на валютном рынке. Увеличивая или уменьшая свои активы, трейдеры и корпорации могут получать прибыль от колебаний цен.

С другой стороны, повышение курса валюты — это не то же самое, что рост стоимости ценных бумаг. Спрос и оценка неразрывно связаны. Когда стоимость валюты увеличивается, растет и спрос на нее. Наоборот, когда валюта обесценивается, она также теряет восприятие.

Последствия повышения курса валюты

Рост экспортных издержек

Повышение курса валюты страны влияет на экспортный бизнес страны. Количество товаров, вывозимых из этой страны, может уменьшиться. Это в основном потому, что экспорт становится более дорогостоящим. Эта ситуация приведет к сокращению ВВП страны (валового внутреннего продукта) и в конечном итоге может нанести ущерб этой стране.

Более дешевый импорт

Если местные товары станут более дорогими на международном рынке, импортные товары, скорее всего, станут дешевле в другой стране. Это означает, что за местную валюту можно купить более дорогой товар в иностранной валюте, что позволит покупателям покупать больше международных товаров.

Дефицит торгового баланса

Имеются также торговые дисбалансы в результате колебаний валютных курсов. Торговые дисбалансы высоки, потому что сильные валюты ведут к удешевлению импорта, что приводит к аномально высоким уровням импорта и ужасающим уровням экспорта.

Снижение инфляции

Импорт станет дешевле, если местная валюта укрепится, а совокупный спрос будет иметь тенденцию к снижению. Все это в совокупности может значительно снизить уровень инфляции.

Причины повышения курса валюты

Более низкий уровень инфляции

Стоимость валюты с более низким уровнем инфляции будет увеличиваться по сравнению с валютой с более высоким уровнем инфляции. Это связано с тем, что более низкий уровень инфляции приводит к увеличению процентных ставок. Более высокие процентные ставки, в свою очередь, привлекут больше иностранных инвестиций, увеличивая спрос на национальную валюту.

Настроения инвесторов

На международном рынке настроения инвесторов могут влиять на спрос и предложение валюты. В результате настроение инвесторов считается одним из наиболее влияющих факторов на повышение или понижение курса валюты. Другими факторами являются государственная торговля, рецессия, спекуляции, условия торговли, политическая стабильность и текущие счета страны.

Говоря об инвестициях, приближается Дивали! Если вы еще не начали инвестировать, вот вам толчок, чтобы начать свое инвестиционное путешествие. Приготовьтесь к Muhurat Trading, часовой торговой сессии, которая откроется 4 ноября 2021 года. Более подробная информация будет объявлена ​​в ближайшее время. Итак, следите за блогом Tickertape!

Преимущества повышения курса валюты

Повышение курса валюты может помочь снизить инфляцию и смягчить перегрев экономики. Это может быть связано со значительным удешевлением импорта и ростом экспорта. Отечественные товары могут стать более дорогими из-за этого удорожания, что приведет к удешевлению импортных товаров на международном рынке.

Повышение курса валюты также отражает производительность, занятость и общее экономическое состояние страны. Затем может быть привлечен инвестор для инвестирования в такие страны.

Недостатки повышения курса валюты

Повышение курса валюты может быть проблематичным и для экономики. Когда происходит быстрое укрепление валюты, это может стать серьезной проблемой во время экономических спадов.

Повышение курса валюты может увеличить экспортные расходы. Когда валюта страны укрепляется, количество товаров, экспортируемых из этой страны, уменьшается. Эта ситуация может резко повлиять на ВВП страны. Это также может привести к дисбалансу в торговле, поскольку сильные валюты обычно приводят к удешевлению импорта, в результате чего страна импортирует больше, чем продает.

Валюта и ее основные компоненты являются невидимой основой страны и ее финансового учреждения. Номинальное повышение курса валюты в любой части мира может существенно повлиять на другие валюты. Повышение курса валюты — это увеличение стоимости местной валюты по сравнению со стоимостью иностранной валюты. Это позволяет сделать импорт дешевле, а экспорт дороже.

Снижение темпов инфляции, государственная торговля, текущие счета стран, политическая стабильность, рецессия, условия торговли, спекуляции и другие факторы влияют на повышение курса валюты.

• Автор
• Последние сообщения

Манонмайи

Автор контента на Tickertape

Антиквар, любитель книг и всего, что между ними.

Последние сообщения от Manonmayi (см. все)

• Как инвестировать в паевые инвестиционные фонды напрямую онлайн: советы по инвестированию в прямые паевые инвестиционные фонды — 3 марта 2022 г.
• Как это подать — 2 марта 2022 г.
• Разница между капитальными расходами и расходами на доходы в Индии – 2 марта 2022 г.

Эффект повышения курса

10 декабря 2019 г. 21 февраля 2019 г. Теджван Петтингер

Удорожание означает увеличение стоимости валюты по отношению к другой иностранной валюте. Удорожание делает экспорт более дорогим, а импорт — более дешевым.

Пример повышения стоимости фунта стерлингов в 2009 – 2012 гг.

• Январь 2009 г. Если 1 фунт стерлингов = 1,1 евро
• Июнь 2012 г. 1 фунт стерлингов = 1,27 евро
• В этом случае мы можем сказать, что в период с января 2009 г. по июнь 2012 г. произошло 15-процентное повышение стоимости фунта стерлингов по отношению к евро.

1. Экспорт дороже . Зарубежная цена британского экспорта вырастет, поэтому европейцы сочтут британский экспорт более дорогим. Следовательно, при более высокой цене мы ожидаем увидеть падение объема экспорта из Великобритании.

2. Импорт дешевле. британских потребителей обнаружат, что на 1 фунт теперь можно купить большее количество европейских товаров. Следовательно, при более дешевом импорте мы ожидаем увидеть увеличение количества импорта.

3. Ниже (X-M ) При более низком спросе на экспорт и увеличении расходов на импорт мы ожидаем падения совокупного внутреннего спроса (AD), что приведет к снижению экономического роста.

4. Снижение инфляции. Повышение курса имеет тенденцию вызывать более низкую инфляцию, потому что:
   • импортные цены дешевле. Стоимость импортных товаров и сырья упадет после удорожания, т.е. импорт нефти сократится, что приведет к снижению цен на бензин.
   • Более низкий AD приводит к более низкой инфляции спроса.
   • При более высоких экспортных ценах у производителей больше стимулов сокращать расходы, чтобы попытаться сохранить конкурентоспособность.
5. Денежно-кредитная политика . Возможно, повышение обменного курса может заставить Центральный банк снизить процентные ставки.
   • Удорожание снижает инфляционное давление, поэтому процентные ставки могут быть ниже.
   • Кроме того, более высокие процентные ставки вызовут еще больший рост валюты. Если Центральный банк сочтет, что повышение курса было слишком быстрым, он может снизить ставки, чтобы уменьшить стоимость валюты.

Влияние оценки на AD/AS

Если предположить, что спрос относительно эластичен, повышение курса способствует снижению AD (или более медленному росту AD), что приводит к снижению инфляции и замедлению экономического роста.

Влияние повышения стоимости на текущий счет

Если предположить, что спрос относительно эластичен, мы ожидаем, что повышение курса ухудшит состояние счета текущих операций. Экспорт дороже, поэтому мы получаем падение экспорта. Импорт дешевле, поэтому мы видим рост импорта. Это приведет к большему дефициту текущего счета.

Однако влияние на текущий счет не определено:

1. Повышение курса приведет к снижению инфляции. Это может сделать британские товары более конкурентоспособными, что приведет к увеличению экспорта в долгосрочной перспективе, следовательно, это может помочь улучшить текущий счет.
2. Влияние на текущий счет зависит от эластичности спроса. Если спрос на импорт и экспорт неэластичен, то счет текущих операций может даже улучшиться. Экспорт дороже, но если спрос неэластичен, спрос упадет лишь незначительно. Стоимость экспорта возрастет. Если спрос на экспорт эластичен по цене, экспортный спрос снизится пропорционально больше, и стоимость экспорта снизится.
3. Часто в краткосрочной перспективе спрос неэластичен, но со временем люди становятся более чувствительными к цене, а спрос более эластичным. Это также зависит от того, какие товары вы экспортируете. Некоторые товары с небольшой конкуренцией будут неэластичными. Китайский промышленный экспорт, скорее всего, будет чувствителен к цене, потому что здесь больше конкуренции.

Оценка последствий увеличения стоимости

• Эластичность . Влияние повышения курса зависит от ценовой эластичности спроса на экспорт и импорт. Условие Маршалла Лернера утверждает, что повышение курса ухудшит текущий счет, если (PEDx + PEDm >1)
• Эластичность меняется со временем . В краткосрочной перспективе мы часто обнаруживаем, что спрос на экспорт и импорт неэластичен, поэтому повышение курса улучшает счет текущих операций. Но со временем спрос становится более эластичным, поскольку люди переключаются на альтернативы.
• Влияние повышения курса зависит от состояния экономики . Если экономика находится в рецессии, то повышение курса приведет к значительному падению совокупного спроса и, вероятно, будет способствовать росту безработицы. Однако, если экономика переживает бум, то повышение курса поможет снизить инфляционное давление и ограничить темпы роста без особых неблагоприятных последствий.
• Это также зависит от экономического роста в других странах . Если бы в Европе наблюдался сильный рост, они с большей вероятностью продолжали бы покупать британский экспорт, даже если он дороже. Однако в 2012 году экономика ЕС переживала рецессию и поэтому была чувствительна к росту цен на экспорт из Великобритании.
• Это также зависит от того, почему обменный курс увеличивается в значении . Если повышение происходит из-за того, что экономика становится более конкурентоспособной, то повышение не приведет к потере конкурентоспособности. Но если происходит повышение из-за спекуляций или слабости в других странах, то повышение может привести к большей потере конкурентоспособности.

Оценка — это хорошо или плохо?

• Подорожание может помочь повысить уровень жизни – оно позволяет потребителям покупать более дешевые импортные товары.
• Если повышение является результатом повышения конкурентоспособности, то повышение является устойчивым и не должно приводить к снижению темпов роста.
• Повышение курса валюты может стать проблемой , если валюта будет быстро расти во время сложных экономических обстоятельств.
  Быстрое укрепление в 1979 и 1980 годах способствовало рецессии 1980-81

  Например, в 1979 и 1980 годах обменный курс в Великобритании резко вырос, отчасти из-за открытия нефти в Северном море. Стоимость фунта увеличилась с 1 фунта стерлингов = 1,5 доллара до 1 фунта стерлингов = 2,5 доллара. Однако это повышение стало фактором, вызвавшим рецессию 1981, что особенно повлияло на экспорт и производство Великобритании.

Родственные

• Последствия девальвации

Рубрики экономика Метки курсы валют

Торговые отношения влияют на влияние повышения курса доллара США на страны США дороже за границей в течение прошлого года. Глядя на взвешенные по экспорту реальные (с поправкой на инфляцию) обменные курсы для конкретных штатов, можно увидеть, что некоторые штаты явно сталкиваются с более серьезными проблемами, чем другие, на фоне различной выгоды доллара по отношению к другим валютам.

Эта изменчивость иногда теряется в реальной стоимости доллара, взвешенной по торговле в США, рассчитываемой Советом Федеральной резервной системы, которая дает хорошее представление об общей силе доллара.

Взаимосвязь между стоимостью доллара и международной торговлей сложна. Экономисты называют его эндогенным, потому что стоимость доллара и торговли часто совместно определяются такими факторами, как спрос и предложение на товары и услуги, а также спрос и предложение на международные инвестиции.

Тем не менее, увеличение стоимости доллара делает цены на товары, произведенные в США, более дорогими по сравнению с товарами, произведенными в других странах, что приводит к меньшему спросу, чем если бы доллар не повышался.

Стоимость доллара и экономический рост

Производство составляет значительную долю экспорта из ведущих стран-экспортеров. Например, в Техасе, крупнейшем штате страны-экспортере, на долю приходится примерно 78,5% всего экспорта.

Взаимосвязь между изменениями реальной взвешенной по торговле стоимости доллара в штате (RTWVD) и его будущим экономическим ростом может быть проверена статистически. Предыдущие исследования для Техаса показывают, что за увеличением RTWVD последовало замедление роста числа рабочих мест в штате.

Влияние изменений курса доллара на экономический рост штата зависит от двух основных факторов: 1) важности экспорта для экономики штата и 2) стран, в которые государство экспортирует.

Первое можно измерить, используя оценку доли рабочих мест в частном секторе по штатам, которые связаны с экспортом. Такие данные предоставляет Управление международной торговли США. Второй фактор можно измерить с помощью оценок RTWVD Федерального резервного банка Далласа на уровне штата.

Эти меры взвешивают реальный обменный курс доллара США по отношению к валюте торгового партнера по доле экспорта государства в эту страну. Он основан на 30 ведущих странах, в которые государство экспортирует. Например, увеличение реальной стоимости песо по-разному повлияет на Техас и Нью-Йорк: по состоянию на четвертый квартал 2018 года на долю Мексики приходилось примерно 34 процента экспорта Техаса, но только 4 процента экспорта Нью-Йорка.

Отслеживание различий между штатами

Чтобы обобщить различия в широком движении RTWVD по штатам, мы рассчитываем для каждого месяца дисперсию по всем штатам в годовом изменении трехмесячного скользящего среднего ( Диаграмма 1 ). Если бы движение RTWVD во времени в каждом состоянии было одинаковым, линия была бы зафиксирована на нуле, и не было бы необходимости в отдельных оценках состояний.

Как видно из диаграммы, движения РТВД варьируются довольно заметно, а в отдельных точках могут резко различаться. Некоторые всплески вызваны широкими различиями между государствами, например, во время азиатского кризиса в конце XIX века.90-х и во время Великой рецессии 2008–2009 гг. Некоторые из них имеют узкую концентрацию, например, в 2003 году, когда бразильский реал резко обесценился, в первую очередь затронув RTWVD Флориды. Обесценивание венесуэльского боливара является причиной большей части недавнего всплеска дисперсии между штатами.

Загружаемая таблица | Данные диаграммы

Реальная взвешенная стоимость товаров в долларах по данным Совета Федеральной резервной системы увеличилась на 3,9 процента за 12 месяцев до мая 2019 года. . В целом повышение курса по отношению к большинству иностранных валют увеличило RTWVD для всех штатов. Государства, которые, вероятно, столкнутся с наибольшим воздействием повышения курса доллара, показаны в левой части диаграммы 2, где черные столбцы представляют процентное изменение RTWVD, взвешенное по процентной доле рабочих мест в штате, связанных с экспортом.

Загружаемая таблица | Данные диаграммы

Влияние Венесуэлы

Шесть основных штатов, которые потенциально могут столкнуться с наибольшим воздействием повышения курса доллара, это Аляска, Вашингтон, Кентукки, Южная Каролина, Луизиана и Техас. Интересно, что RTWVD Луизианы и Техаса содержат венесуэльский боливар, а Вайоминг — единственный другой штат, в котором присутствует боливар.

Хотя экспортный вес составляет менее 2 процентов в Луизиане, Техасе и Вайоминге, реальная стоимость доллара по отношению к боливару выросла на 689 процентов за 12 месяцев, закончившихся в октябре 2018 года, и на 91 процент за 12 месяцев, закончившихся в апреле 2019 года. Интересно , Экспорт США (в основном нефти и угольной продукции) в Венесуэлу увеличился в декабре 2018 года, но с тех пор сократился на 70 процентов в течение марта. Это значительное снижение, вероятно, связано с девальвацией валюты, а в последнее время — с торговыми санкциями США, введенными в январе.

Чтобы изолировать последствия коллапса боливара, мы сохраняем его значение постоянным с декабря 2017 года. Как показано короткой зеленой линией на диаграмме 1, с тех пор все увеличение дисперсии по штатам было связано с обесцениванием боливара. Однако, как показано на диаграмме, к апрелю 2019 года влияние боливара на дисперсию между штатами было очень небольшим. Венесуэла постоянная. Поправка на обесценивание боливара рисует несколько иную картину.

Техас опустился на седьмое место, а Луизиана на восьмое после поправки на боливар. Если бы эта корректировка была проведена в октябре 2018 года, TWVD Техаса повысился бы только на 0,21% вместо 1,1%; повышение стоимости Луизианы составило бы 0,18 процента вместо 1,1 процента.

Об авторах

Кит Р. Филлипс

Филлипс является помощником вице-президента и старшим экономистом отделения Федерального резервного банка Далласа в Сан-Антонио.

Джуди Тенг

Тенг — научный сотрудник отделения Федерального резервного банка Далласа в Сан-Антонио.

Высказанные мнения принадлежат авторам и не должны приписываться Федеральному резервному банку Далласа или Федеральной резервной системе.

Payments SystemsTexas

Приводит ли продажа валютных резервов к повышению курса валюты?

Автор

Перечислено:

• КЭТРИН М.Е. ДОМИНГЕС
• РАСМУС ФАТУМ
• ПАВЕЛ ВАЦЕК

Зарегистрировано:

• Кэтрин Мэри Элизабет Домингес
• Расмус Фатум

Abstract

Мы используем новые данные о продажах резервов с отметками времени, предоставленные Чешским национальным банком (CNB), для проведения анализа временных рядов влияния продажи чешских резервов на обменный курс, направленного на смягчение потерь оценки евро- номинальные активы. Продажи явно не предназначались для влияния на стоимость кроны по отношению к евро. Исследуемый период включает в себя четко определенное изменение режима в подходе ЧНБ к продаже резервов, что позволяет нам решить, влияет ли способ осуществления продажи на относительную стоимость национальной валюты. Мы находим мало свидетельств того, что продажи резервов влияют на обменный курс, когда продажи осуществляются на дискреционной и относительно редкой основе. Однако, когда продажи осуществляются ежедневно, мы обнаруживаем статистически и экономически значимое повышение национальной валюты.

Предлагаемое цитирование

Обработчик: RePEc:wly:jmoncb:v:45:y:2013:i:5:p:867-890
DOI: 10.1111/jmcb. 12028

как

HTMLHTML с абстракциейпростой текстпростой текст с абстракциейBibTeXRIS (EndNote, RefMan, ProCite)ReDIFJSON

Скачать полный текст от издателя

URL-адрес файла: https://doi.org/10.1111/jmcb.12028
Ограничение на загрузку: нет

URL-адрес файла: https://libkey.io/10.1111/jmcb.12028?utm_source47as 90 Ссылка LibKey : если доступ ограничен и если ваша библиотека использует эту услугу, LibKey перенаправит вас туда, где вы можете использовать свою библиотечную подписку для доступа к этому элементу
—>

Другие версии этого элемента:

• Кэтрин М.Э. Домингес, Расмус Фатум и Павел Вацек, 2013 г.
  » Приводит ли продажа валютных резервов к повышению курса валюты? ,»
  Журнал «Деньги, кредит и банковское дело», Blackwell Publishing, vol. 45(5), страницы 867-890, август.

Каталожные номера указаны в IDEAS

как

HTMLHTML с абстракциейпростой текстпростой текст с абстракциейBibTeXRIS (EndNote, RefMan, ProCite)ReDIFJSON

1. Скалия, Антонио, 2008 г.
   » Эффективна ли валютная интервенция? Некоторые микроаналитические данные из Чешской Республики ,»
   Журнал международных денег и финансов, Elsevier, vol. 27(4), страницы 529-546, июнь.
   • Антонио Скалия, 2006 г.
     » Эффективна ли валютная интервенция? Некоторые микроаналитические данные из Чешской Республики ,»
     Темы обсуждения (Экономические рабочие документы)
     579, Банк Италии, Зона экономических исследований и международных отношений.
2. Эгерт, Балаш и Комарек, Любош, 2006 г.
   Валютные интервенции и политика процентных ставок в Чешской Республике: рука об руку? ,»
   Экономические системы, Elsevier, vol. 30(2), страницы 121-140, июнь.
   • Балаш Эгерт и Любош Комарек, 2005 г.
     « Валютные интервенции и политика процентных ставок в Чешской Республике: рука об руку? »,
     Рабочие бумаги
     2005/07, Чешский национальный банк.
3. Фатум, Расмус и Педерсен, Йеспер, 2009 г.
   « Влияние интервенции центрального банка на рынок евро в режиме реального времени «,
   Журнал международной экономики, Elsevier, vol. 78(1), страницы 11-20, июнь.
   • Расмус Фатум и Йеспер Педерсен, 2007 г.
     « Эффекты интервенций центрального банка на рынке евро в режиме реального времени »,
     Серия рабочих документов EPRU
     07-01, Отдел исследований экономической политики (EPRU), Копенгагенский университет. Факультет экономики.
4. Хампейдж, Оуэн Ф., 1999 г.
   « Вмешательство США: оценка вероятности успеха «,
   Журнал «Деньги, кредит и банковское дело», Blackwell Publishing, vol. 31(4), страницы 731-747, ноябрь.
   • Оуэн Ф. Хампейдж, 19 лет96.
     « Вмешательство США: оценка вероятности успеха «,
     Рабочие документы (старая серия)
     9608, Федеральный резервный банк Кливленда.
5. Дэни Родрик, 2006 г.
   « Социальная стоимость валютных резервов «,
   Международный экономический журнал, Taylor & Francis Journals, vol. 20(3), страницы 253-266.
   • Дэни Родрик, 2006 г.
     « Социальная стоимость валютных резервов «,
     Рабочие документы NBER
     11952, Национальное бюро экономических исследований, Inc.
   • Родрик, Дэни, 2006 г.
     « Социальная стоимость валютных резервов «,
     Документы для обсуждения CEPR
     5483, C.E.P.R. Дискуссионные документы.
   • Дэни Родрик, 2006 г.
     « Социальная стоимость валютных резервов «,
     Рабочие бумаги
     id:357, eSocialSciences.
6. Лукреция Райхлин и Кеннет Д. Уэст, 2010 г.
   « Международный семинар NBER по макроэкономике 2009 »,
   Книги НБЭР,
   Национальное бюро экономических исследований, Inc, номер reic09-1, июнь.
7. Даниэльссон, Дж. и Пейн, Р., 2002 г.
   « Реальные модели торговли и цены на спотовых валютных рынках ,»
   Журнал международных денег и финансов, Elsevier, vol. 21(2), страницы 203-222, апрель.
   • Джон Дэниелссон и Ричард Пейн, 1999 г.
     « Реальные модели торговли и цены на спотовых валютных рынках »,
     Документы для обсуждения FMG
     dp320, Группа финансовых рынков.
8. Домингес, Кэтрин М.Э., 2003 г.
   Рыночная микроструктура интервенций центрального банка ,»
   Журнал международной экономики, Elsevier, vol. 59(1), страницы 25-45, январь.
   • Домингес и К., 1997.
     « Микроструктура рынка интервенций центрального банка «,
     Рабочие бумаги
     412, Исследовательский семинар по международной экономике, Мичиганский университет.
   • Кэтрин М. Домингес, 1999 г.
     « Микроструктура рынка интервенций центрального банка «,
     Рабочие документы NBER
     7337, Национальное бюро экономических исследований, Inc.
9. Деллас, Харрис и Бан Ю, Чин, 1991.
   « Предпочтения центральных банков в отношении резервной валюты: случай Кореи »,
   Журнал международных денег и финансов, Elsevier, vol. 10(3), страницы 406-419, сентябрь.
10. Адам Гершль и Томаш Голуб, 2006 г.
    « Валютные интервенции в условиях таргетирования инфляции: опыт Чехии »,
    Современная экономическая политика, Международная западная экономическая ассоциация, том. 24(4), страницы 475-491, октябрь.
    • Томас Голуб, 2004 г.
      Валютные интервенции в условиях таргетирования инфляции: опыт Чехии ,»
      Исследования и политические заметки
      2004/01, Чешский национальный банк.
    • Голуб, Томаш, 2004 г.
      » Валютные интервенции при таргетировании инфляции: опыт Чехии »
      Заметки об исследованиях
      стр. 17, исследование Дойче Банка.
11. Кэтрин М. Э. Домингес, 2010 г.
    « Международные резервы и слаборазвитые рынки капитала «,
    Главы NBER, в: Международный семинар NBER по макроэкономике 2009 г., страницы 193-221,
    Национальное бюро экономических исследований, Inc.
    • Кэтрин М. Э. Домингес, 2010 г.
      « Международные резервы и слаборазвитые рынки капитала «,
      Международный семинар NBER по макроэкономике, University of Chicago Press, vol. 6(1), страницы 193-221.
    • Кэтрин М.Э. Домингес, 2009 г.
      « Международные резервы и слаборазвитые рынки капитала «,
      Рабочие бумаги
      600, Исследовательский семинар по международной экономике, Мичиганский университет.
12. Фишер, Андреас М. и Зурлинден, Матиас, 1999 г.
    « Влияние интервенций центрального банка на обменный курс: анализ цен сделок »,
    Экономический журнал, Королевское экономическое общество, том. 109(458), страницы 662-676, октябрь.
13. Кэтрин М. Э. Домингес и Фрейан Пантаки, 2007 г.
    « Влияние фактического и безответного вмешательства «,
    Международный журнал финансов и экономики, John Wiley & Sons, Ltd., vol. 12(2), страницы 171-200.
    • Кэтрин М. Э. Домингес и Фрейан Пантаки, 2007 г.
      « Влияние фактического и безответного вмешательства »,
      Рабочие бумаги
      561, Исследовательский семинар по международной экономике, Мичиганский университет.
    • Кэтрин М.Э. Домингес и Фрейан Пантаки, 2007 г.
      « Влияние фактического и безответного вмешательства »,
      Рабочие документы NBER
      12953, Национальное бюро экономических исследований, Inc.
14. Дисятат, Пити и Галати, Габриэле, 2007 г.
    Эффективность валютных интервенций в странах с формирующимся рынком: данные по чешской кроне ,»
    Журнал международных денег и финансов, Elsevier, vol. 26(3), страницы 383-402, апрель.
    • Габриэле Галати и Пити Дисятат, 2005 г.
      » Эффективность валютных интервенций в странах с формирующимся рынком: данные по чешской кроне ,»
      Рабочие документы БМР
      172, Банк международных расчетов.
15. Эндрюс, Дональд В.К., 19 лет93.
    « Тесты на нестабильность параметров и структурные изменения с неизвестной точкой изменения «,
    Эконометрика, Эконометрическое общество, том. 61(4), страницы 821-856, июль.
    • Дональд В.К. Эндрюс, 1990 год.
      « Тесты на нестабильность параметров и структурные изменения с неизвестной точкой изменения «,
      Документы для обсуждения Фонда Коулза
      943, Фонд экономических исследований Коулза, Йельский университет.
16. Оливье Жанна и Ромен Рансьер, 2011 г.
    » Оптимальный уровень международных резервов для стран с формирующимся рынком: новая формула и некоторые приложения ,»
    Экономический журнал, Королевское экономическое общество, том. 121(555), страницы 905-930, сентябрь.
    • Жанна, Оливье и Рансьер, Ромен, 2008 г.
      « Оптимальный уровень международных резервов для стран с формирующимся рынком: новая формула и некоторые приложения »,
      Документы для обсуждения CEPR
      6723, C.E.P.R. Дискуссионные документы.
    • Оливье Жанна и Ромен Рансьер, 2011 г.
      » Оптимальный уровень международных резервов для стран с формирующимся рынком: новая формула и некоторые приложения ,»
      PSE-Ecole d’Economie de Paris (Постпринт)
      halshs-00754518, HAL.
    • Оливье Жанна и Ромен Рансьер, 2011 г.
      « Оптимальный уровень международных резервов для стран с формирующимся рынком: новая формула и некоторые приложения »,
      Пост-печать
      halshs-00754518, HAL.
17. Домингес, Кэтрин М.Е., 2006 г.
    » Когда интервенции центрального банка влияют на внутридневные и долгосрочные колебания обменного курса? ,»
    Журнал международных денег и финансов, Elsevier, vol. 25(7), страницы 1051-1071, ноябрь.
    • Кэтрин М. Э. Домингес, 2003 г.
      « Когда интервенции центрального банка влияют на внутридневные и долгосрочные колебания обменного курса? »,
      Рабочие бумаги
      506, Исследовательский семинар по международной экономике, Мичиганский университет.
    • Кэтрин М. Э. Домингес, 2003 г.
      « Когда интервенции центрального банка влияют на внутридневные и долгосрочные колебания обменного курса? »,
      Рабочие документы NBER
      9875, Национальное бюро экономических исследований, Inc.
18. Сарджент, Томас Дж. и Уоллес, Нил, 1975.
    « «Рациональные» ожидания, оптимальный денежный инструмент и правило оптимальной денежной массы »,
    Журнал политической экономии, University of Chicago Press, vol. 83(2), страницы 241-254, апрель.
19. Гош, Атиш Р., 2002.
    « Центральная банковская тайна на валютном рынке «,
    Европейский экономический обзор, Elsevier, vol. 46(2), страницы 253-272, февраль.
20. Торбен Г. Андерсен, Тим Боллерслев, Фрэнсис X. Дибольд и Клара Вега, 2003 г.
    Микроэффекты макрообъявлений: обнаружение цен в иностранной валюте в режиме реального времени ,»
    American Economic Review, Американская экономическая ассоциация, том. 93(1), страницы 38-62, март.
    • Андерсон, Торбен Г. и Боллерслев, Тим и Диболд, Фрэнсис X. и Вега, Клара, 2002 г.
      « Микроэффекты макрообъявлений: обнаружение цен в иностранной валюте в режиме реального времени »,
      Рабочие бумаги
      02-1, Пенсильванский университет, Уортонская школа, Центр Вайса.
    • Андерсен, Торбен Г. и Боллерслев, Тим и Диболд, Фрэнсис X. и Вега, Клара, 2002 г.
      Микроэффекты макрообъявлений: обнаружение цен в иностранной валюте в режиме реального времени ,»
      Рабочие бумаги
      02-16, Университет Дьюка, экономический факультет.
    • Торбен Г. Андерсен, Тим Боллерслев, Фрэнсис X. Дибольд и Клара Вега, 2002 г.
      « Микроэффекты макрообъявлений: обнаружение цен в иностранной валюте в режиме реального времени? »,
      Рабочие документы Центра финансовых учреждений
      02–23, Уортонский школьный центр финансовых институтов Пенсильванского университета.
    • Торбен Г. Андерсен, Тим Боллерслев, Фрэнсис X. Дибольд и Клара Вега, 2002 г.
      « Микроэффекты макрообъявлений: обнаружение цен в иностранной валюте в режиме реального времени »,
      Рабочие документы NBER
      8959, Национальное бюро экономических исследований, Inc.
21. Дакоронья, Майкл М. и Мюллер, Ульрих А. и Наглер, Роберт Дж. и Олсен, Ричард Б. и Пикте, Оливье В., 1993.
    Географическая модель дневной и недельной сезонной волатильности на валютном рынке ,»
    Журнал международных денег и финансов, Elsevier, vol. 12(4), страницы 413-438, август.
22. Мелвин, Майкл и Менхофф, Лукас и Шмелинг, Майк, 2009 г.
    « Управление обменным курсом на развивающихся рынках: интервенция через электронную книгу лимитных ордеров «,
    Журнал международной экономики, Elsevier, vol. 79(1), страницы 54-63, сентябрь.
    • Майкл Мелвин, Лукас Менхофф и Майк Шмелинг, 2009 г.
      Управление обменным курсом на развивающихся рынках: вмешательство с помощью электронной книги лимитных ордеров ,»
      Серия рабочих документов CESifo
      2656, CESifo.
23. Бхаттачарья, Утпал и Веллер, Пол, 1997.
    » Преимущество сокрытия рук: спекуляции и интервенция центрального банка на валютном рынке ,»
    Журнал денежно-кредитной экономики, Elsevier, vol. 39(2), страницы 251-277, июль.
    • Бхаттачарья, Утпал и Веллер, Пол, 1992 г.
      Преимущество сокрытия рук: спекуляции и вмешательство центрального банка на валютном рынке ,»
      Документы для обсуждения CEPR
      737, C.E.P.R. Дискуссионные документы.
24. Роланд Бек и Себастьян Вебер, 2011 г.
    « Должны ли более крупные резервные активы быть более диверсифицированными? »,
    Международные финансы, Wiley Blackwell, vol. 14(3), страницы 415-444, декабрь.
    • Бек, Роланд и Вебер, Себастьян, 2010 г.
      « Должны ли более крупные резервные фонды быть более диверсифицированными? «,
      Серия рабочих документов
      1193, Европейский центральный банк.
25. Алексис Дервиз, 2003 г.
    Микроструктура FOREX, невидимые факторы, определяющие цену, и понимание Центральным банком формирования обменного курса ,»
    Рабочие бумаги
    2003/06, Чешский национальный банк.
26. Алмейда, Альваро и Гудхарт, Чарльз и Пейн, Ричард, 1998 г.
    « Влияние макроэкономических новостей на высокочастотное поведение обменного курса »,
    Журнал финансового и количественного анализа, Cambridge University Press, vol. 33(3), страницы 383-408, сентябрь.
    • Альваро Алмейда, Ричард Пейн и Чарльз Гудхарт, 19 лет97.
      « Влияние макроэкономических новостей на высокочастотное поведение обменного курса »,
      Документы для обсуждения FMG
      dp258, Группа финансовых рынков.
27. Фатум, Расмус и Шолник, Барри, 2006 г.
    « Реагируют ли обменные курсы на ежедневные изменения в ожиданиях денежно-кредитной политики, когда никаких изменений денежно-кредитной политики не происходит? »,
    Журнал «Деньги, кредит и банковское дело», Blackwell Publishing, vol. 38(6), страницы 1641-1657, сентябрь.
28. Торбен Г. Андерсен и Тим Боллерслев, 19 лет98.
    « Волатильность немецкой марки к доллару: модели внутридневной активности, макроэкономические объявления и долгосрочные зависимости »,
    Финансовый журнал,
    Американская финансовая ассоциация, том. 53(1), страницы 219-265, февраль.
29. Бек, Роланд и Рахбари, Эбрахим, 2011 г.
    « Оптимальный состав резерва при наличии внезапных остановок ,»
    Журнал международных денег и финансов, Elsevier, vol. 30(6), страницы 1107-1127, октябрь.
30. Авихай Сорезский, 2010 г.
    Влиял ли Банк Израиля на обменный курс? ,»
    Рабочие документы Банка Израиля
    2010.10, Банк Израиля.
31. Оливье Жанна, 2007 год.
    « Международные резервы в странах с формирующимся рынком: слишком много хорошего? »,
    Документы Брукингса об экономической деятельности, Программа экономических исследований, Институт Брукингса, том. 38(1), страницы 1-80.

Полные ссылки (включая те, которые не соответствуют элементам в IDEAS)

Цитаты

Цитаты извлекаются проектом CitEc, подпишитесь на его RSS-канал для этого элемента.

как

HTMLHTML с абстракциейпростой текстпростой текст с абстракциейBibTeXRIS (EndNote, RefMan, ProCite)ReDIFJSON

Процитировано:

1. Хуан Х. Эчаваррия и Луис Ф. Мело-Веландия и Маурисио Вильямисар-Вильегас, 2018.
   » Влияние заранее объявленных ежедневных интервенций на колумбийский обменный курс ,»
   Эмпирическая экономика, Springer, vol. 55(3), страницы 1319-1336, ноябрь.
   • Хуан Хосе Эчаваррия и Луис Фернандо Мело веландия, Сантьяго Теллес и Маурисио Вильямисар Вильегас, 2013 г.
     Влияние предварительно объявленных ежедневных интервенций на колумбийский обменный курс ,»
     Боррадорес де Экономиа
     767, Банко де ла Репаблика де Колумбия.
   • Хуан Хосе Эчаваррия, Луис Фернандо Мело Веландия, Сантьяго Теллес и Маурисио Вильямисар, 2013 г.
     « Влияние предварительно объявленных ежедневных интервенций на колумбийский обменный курс »,
     БОРРАДОРЫ ДЕ ЭКОНОМИЯ
     010767, БАНКО ДЕ ЛА РЕСПУБЛИКА.
   • Хуан Хосе Эчаваррия, Луис Фернандо Мело, Сантьяго Теллес и Маурисио Вильямисар, 2013 г.
     Влияние предварительно объявленных ежедневных интервенций на колумбийский обменный курс ,»
     Рабочие документы БМР
     428, Банк международных расчетов.
2. Гош, Атиш Р. и Остри, Джонатан Д. и Куреши, Махваш С., 2018 г.
   « Укрощение потока капитала: руководство по политике »,
   Книги прессы Массачусетского технологического института,
   Пресс Массачусетского технологического института,
   выпуск 1, том 1, номер 0262037165, апрель.
3. Джеффри Франкель, 2021.
   « Систематически управляемый плавающий код «,
   Главы мировых научных книг, в: Стивен Дж. Дэвис, Эдвард С. Робинсон и Бернард Юнг (ред.), ФОРУМ АЗИАТСКОЙ МОНЕТНОЙ ПОЛИТИКИ Взгляд на центральные банки, глава 5, страницы 160-221,
   World Scientific Publishing Co. Pte. ООО
   • Джеффри Франкель, 2019 г.
     « Систематически управляемый плавающий код «,
     Обзор открытых экономик, Springer, vol. 30(2), страницы 255-295, апрель.
   • Джеффри А. Франкель, 2017 г.
     « Систематически управляемый плавающий код «,
     Рабочие документы NBER
     23663, Национальное бюро экономических исследований, Inc.
   • Франкель, Джеффри, 2017 г.
     « Систематически управляемый плавающий код «,
     Серия рабочих документов
     rwp17-025, Гарвардский университет, Школа государственного управления Джона Ф. Кеннеди.
4. Марсель Фратшер, Оливер Глоэде, Лукас Менкхофф, Лусио Сарно и Тобиас Штёр, 2019 г.
   « Когда эффективна валютная интервенция? Данные из 33 стран »,
   Американский экономический журнал: макроэкономика, Американская экономическая ассоциация, том. 11(1), страницы 132-156, январь.
   • Марсель Фрацшер, Оливер Гёде, Лукас Менкхофф, Лусио Сарно и Тобиас Штёр, 2015 г.
     » Когда эффективна валютная интервенция? Данные из 33 стран ,»
     Дискуссионные документы DIW Berlin
     1518 г., DIW Berlin, Немецкий институт экономических исследований.
   • Fratzscher, Marcel & Gloede, Oliver & Menkhoff, Lukas & Sarno, Lucio & St�hr, Tobias, 2017.
     « Когда эффективна валютная интервенция? Данные из 33 стран «,
     Документы для обсуждения CEPR
     12510, C.E.P.R. Дискуссионные документы.
5. Иовино Луиджи и Сергеев Дмитрий, 2018.
   Балансовая политика центрального банка без рациональных ожиданий ,»
   Документы для обсуждения CEPR
   13100, СЕПР. Дискуссионные документы.
6. Ален Наеф и Джейкоб П. Вебер, 2021 г.
   « Региональный уровень, насколько мощной является необъявленная стерилизованная валютная интервенция? »,
   Рабочие бумаги
   834, Банк Франции.
7. Франческа Казелли, 2017.
   « Предотвратил ли минимальный уровень обменного курса дефляцию в Чешской Республике? «,
   Обзор экономики и институтов, Università di Perugia, vol. 8(2).
   • Г-н Франческо Казелли, 2017 г.
     Предотвратил ли минимальный обменный курс дефляцию в Чешской Республике? ,»
     Рабочие документы МВФ
     2017/206, Международный валютный фонд.
8. Serdengeçti, Süleyman & Sensoy, Ahmet & Nguyen, Duc Khuong, 2021.
   » Динамика скачков доходности и ликвидности (со) на развивающихся валютных рынках ,»
   Журнал международных финансовых рынков, институтов и денег, Elsevier, vol. 73 (С).
   • Сулейман Серденгечти, Ахмет Сенсой и Дык Кхуонг Нгуен, 2020 г.
     Динамика скачков доходности и ликвидности (со)на развивающихся валютных рынках ,»
     Рабочие бумаги
     2020-006, Департамент исследований, Бизнес-школа Ipag.
   • Serdengecti, Suleyman & Sensoy, Ahmet & Nguyen, Duc Khuong, 2020.
     « Динамика доходности и скачков ликвидности (со)на развивающихся валютных рынках »,
     Бумага МПРА
     105162, Университетская библиотека Мюнхена, Германия, пересмотрено в январе 2021 г.
9. Кэтрин М. Э. Домингес, 2020 г.
   Пересмотр правил обменного курса ,»
   Обзор экономики МВФ, Palgrave Macmillan; International Monetary Fund, vol. 68(3), страницы 693-719, сентябрь.
10. Кэтрин М. Э. Домингес, 0.
    « Пересмотр правил обменного курса «,
    Экономический обзор МВФ,
    Palgrave Macmillan; Международный валютный фонд, том. 0, страницы 1-27.
11. Зинедин Алла, 2017.
    « Оптимальная политика в международной макроэкономике [Politiques optimalies en macroéconomie internationale] ,»
    SciencePo Рабочие документы
    тел-03436551, HAL.
12. Фрёммель, Михаэль и Мидилич, Мурат, 2021 г.
    » Ежедневные валютные интервенции на развивающемся рынке: включение накопления резервов в функцию реакции ,»
    Экономическое моделирование, Elsevier, vol. 97(С), страницы 461-476.
13. Оливье Бланшар, Густаво Адлер и Иринеу де Карвальо Филью, 2015 г.
    » Может ли валютная интервенция смягчить давление на обменный курс из-за шоков глобального потока капитала? ,»
    Рабочие документы NBER
    21427, Национальное бюро экономических исследований, Inc.
    • Г-н Иринеу Э де Карвальо Филью и Густаво Адлер и г-н Оливье Дж. Бланшар, 2015 г.
      » Может ли валютная интервенция смягчить давление на обменный курс из-за шоков глобального потока капитала? ,»
      Рабочие документы МВФ
      2015/159, Международный валютный фонд.
    • Оливье Бланшар, Густаво Адлер и Иринеу де Карвальо Филью, 2015 г.
      » Может ли валютная интервенция смягчить давление на обменный курс из-за шоков глобального потока капитала? ,»
      Серия рабочих документов
      WP15-18, Институт международной экономики Петерсона.
14. Адлер, Густаво и Лисак, Ноэми и Мано, Руи К., 2019 г.
    « Выявление последствий валютных интервенций: групповой подход «,
    Обзор развивающихся рынков, Elsevier, vol. 40(С), страницы 1-1.
    • Густаво Адлер, Руи Мано и Ноэми Лисак, 2015 г.
      « Раскрытие последствий валютных интервенций: групповой подход »,
      Рабочие документы МВФ
      2015/130, Международный валютный фонд.
15. Зинеддин Алла и Рафаэль А. Эспиноза и Атиш Р. Гош, 2020 г.
    Вмешательство FX в новую кейнсианскую модель ,»
    Журнал «Деньги, кредит и банковское дело», Blackwell Publishing, vol. 52(7), страницы 1755-1791, октябрь.
    • Г-н Рафаэль А. Эспиноза и Зинеддин Алла и г-н Атиш Р. Гош, 2017 г.
      « Вмешательство FX в новую кейнсианскую модель »,
      Рабочие документы МВФ
      2017/207, Международный валютный фонд.
16. Кольшен, Эмануэль и Андраде, Сандро К., 2014 г.
    Официальные валютные интервенции через деривативы ,»
    Журнал международных денег и финансов, Elsevier, vol. 47(С), страницы 202-216.
17. Милан Неделькович и Кристиан Саборовски, 2019.
    « Относительная эффективность спотовых интервенций и интервенций на основе деривативов »,
    Журнал «Деньги, кредит и банковское дело», Blackwell Publishing, vol. 51(6), страницы 1455-1490, сентябрь.
    • Милан Неделькович и Кристиан Саборовски, 2018.
      « Относительная эффективность интервенций на основе спотовых и деривативных инструментов «,
      Серия рабочих документов CESifo
      7127, CESifo.
18. Понтинес, Виктор и Лувсанням, Давааджаргал и Атарбаатар, Энхджин и Мунхцецег, Улзиихутаг, 2021.
    « Эффективность валютных интервенций: данные из Монголии «,
    Журнал международных финансовых рынков, институтов и денег, Elsevier, vol. 75 (С).
19. Чанг, Мэй-Чинг и Суарди, Сэнди и Чанг, Юаньчэнь, 2017 г.
    Валютные интервенции в азиатских странах: от чего зависят шансы на успех во время кредитного кризиса? ,»
    Международный обзор экономики и финансов, Elsevier, vol. 51(С), страницы 370-390.
20. Зинедин Алла, 2017.
    « Оптимальная политика в международной макроэкономике »,
    публикации Sciences Po
    информация: hdl:2441/6kvjk9o32n8, Sciences Po.
21. Наеф, Ален и Вебер, Джейкоб, 2021 г.
    « Насколько сильна необъявленная стерилизованная валютная интервенция? »,
    SocArXiv
    bfehz, Центр открытой науки.
22. Хошикава, Такеши, 2017 г.
    Восстановление обменного курса после валютных интервенций ,»
    Physica A: Статистическая механика и ее приложения, Elsevier, vol. 469(С), страницы 102-110.
23. Бисвал, шт. и Джайн, Аншул, 2019 г.
    « Должны ли центральные банки использовать рынок валютных фьючерсов для управления спотовой волатильностью? Данные из Индии »,
    Журнал многонационального финансового менеджмента, Elsevier, vol. 52.

Наиболее подходящие товары

Это элементы, которые чаще всего цитируют те же работы, что и этот, и цитируются теми же работами, что и этот.

1. repec:mcb:jmoncb:v:45:y:2013:i::p:867-890 не указан в IDEAS
2. Кэтрин Домингес, Расмус Фатум и Павел Вачек, 2010 г.
   » Приводит ли уменьшение валютных резервов к повышению курса валюты? ,»
   Рабочие документы Института глобализации
   48, Федеральный резервный банк Далласа.
   • Кэтрин М.Э. Домингес, Расмус Фатум и Павел Вачек, 2010 г.
     » Приводит ли сокращение валютных резервов к повышению курса валюты? ,»
     Рабочие документы NBER
     16044, Национальное бюро экономических исследований, Inc.
   • Кэтрин М.Э. Домингес, Расмус Фатум и Павел Вачек, 2010 г.
     » Приводит ли сокращение валютных резервов к повышению курса валюты? ,»
     Рабочие бумаги
     602, Исследовательский семинар по международной экономике, Мичиганский университет.
   • Кэтрин М.Э. Домингес, Расмус Фатум и Павел Вацек, 2010 г.
     » Приводит ли сокращение валютных резервов к повышению курса валюты? ,»
     Серия рабочих документов EPRU
     2010-06 гг., Отдел исследований экономической политики (EPRU), Копенгагенский университет. Факультет экономики.
3. Фатум, Расмус и Педерсен, Йеспер, 2009 г.
   « Влияние интервенции центрального банка на рынок евро в режиме реального времени «,
   Журнал международной экономики, Elsevier, vol. 78(1), страницы 11-20, июнь.
   • Расмус Фатум и Йеспер Педерсен, 2007 г.
     « Эффекты интервенций центрального банка на рынке евро в режиме реального времени »,
     Серия рабочих документов EPRU
     07-01, Отдел исследований экономической политики (EPRU), Копенгагенский университет. Факультет экономики.
4. Мелвин, Майкл и Менхофф, Лукас и Шмелинг, Майк, 2009 г.
   « Управление обменным курсом на развивающихся рынках: интервенция через электронную книгу лимитных ордеров «,
   Журнал международной экономики, Elsevier, vol. 79(1), страницы 54-63, сентябрь.
   • Майкл Мелвин, Лукас Менхофф и Майк Шмелинг, 2009 г.
     « Управление обменным курсом на развивающихся рынках: вмешательство с помощью электронной книги лимитных ордеров »,
     Серия рабочих документов CESifo
     2656, CESifo.
5. Скалия, Антонио, 2008 г.
   « Эффективна ли валютная интервенция? Некоторые данные микроанализа из Чешской Республики «,
   Журнал международных денег и финансов, Elsevier, vol. 27(4), страницы 529-546, июнь.
   • Антонио Скалия, 2006 г.
     » Эффективна ли валютная интервенция? Некоторые микроаналитические данные из Чешской Республики ,»
     Темы обсуждения (Экономические рабочие документы)
     579, Банк Италии, Зона экономических исследований и международных отношений.
6. Лукас Меньхофф, 2010 г.
   « Высокочастотный анализ валютных интервенций: чему мы научились? »,
   Журнал экономических обзоров, Wiley Blackwell, vol. 24(1), страницы 85-112, февраль.
   • Лукас Меньхофф, 2008 г.
     » Высокочастотный анализ валютных интервенций: чему мы научились? ,»
     Серия рабочих документов CESifo
     2473, CESifo.
7. Леденёв Дмитрий О. и Леденёв Виктор О., 2015.
   Метод волновой функции для прогнозирования курсов иностранных валют на сверхвысокочастотных электронных торгах на валютных биржах ,»
   Бумага МПРА
   67470, Университетская библиотека Мюнхена, Германия.
8. Фатум, Расмус и Педерсен, Йеспер и Соренсен, Питер Норман, 2013 г.
   » Внутридневное влияние интервенций центрального банка на спреды обменных курсов ,»
   Журнал международных денег и финансов, Elsevier, vol. 33(С), страницы 103-117.
9. Домингес, Кэтрин М.Е., 2006 г.
   » Когда интервенции центрального банка влияют на внутридневные и долгосрочные колебания обменного курса? ,»
   Журнал международных денег и финансов, Elsevier, vol. 25(7), страницы 1051-1071, ноябрь.
   • Кэтрин М.Э. Домингес, 2003 г.
     « Когда интервенции центрального банка влияют на внутридневные и долгосрочные колебания обменного курса? »,
     Рабочие документы NBER
     9875, Национальное бюро экономических исследований, Inc.
   • Кэтрин М. Э. Домингес, 2003 г.
     « Когда интервенции центрального банка влияют на внутридневные и долгосрочные колебания обменного курса? »,
     Рабочие бумаги
     506, Исследовательский семинар по международной экономике, Мичиганский университет.
10. Кэтрин М. Э. Домингес и Фрейан Пантаки, 2007 г.
    « Влияние фактического и безответного вмешательства «,
    Международный журнал финансов и экономики, John Wiley & Sons, Ltd., vol. 12(2), страницы 171-200.
    • Кэтрин М. Э. Домингес и Фрейан Пантаки, 2007 г.
      « Влияние фактического и безответного вмешательства »,
      Рабочие бумаги
      561, Исследовательский семинар по международной экономике, Мичиганский университет.
    • Кэтрин М. Э. Домингес и Фрейан Пантаки, 2007 г.
      Влияние фактического и безответного вмешательства ,»
      Рабочие документы NBER
      12953, Национальное бюро экономических исследований, Inc.
11. Расмус Фатум, Йеспер Педерсен и Питер Норман Соренсен, 2010 г.
    « Являются ли внутридневные эффекты интервенций центрального банка на спреды обменных курсов асимметричными и зависящими от государства? »,
    Документы для обсуждения
    10-20, Копенгагенский университет. Факультет экономики.
    • Расмус Фатум, Джеспер Педерсен и Питер Норман Соренсен, 2010 г.
      Являются ли внутридневные эффекты интервенций центрального банка на спреды обменных курсов асимметричными и зависящими от государства? ,»
      Рабочие документы Института глобализации
      59, Федеральный резервный банк Далласа.
12. Буркхард, Лукас и Фишер, Андреас М., 2009 г.
    » Обмен параметрами политики на нулевой границе ,»
    Журнал международных денег и финансов, Elsevier, vol. 28(5), страницы 742-754, сентябрь.
    • Лукас Буркхард и Андреас М. Фишер, 2007 г.
      Передача параметров политики на нулевой границе ,»
      Рабочие бумаги
      2007-12, Швейцарский национальный банк.
    • Беркхарт, Лукас и Фишер, Андреас М., 2007 г.
      « Варианты политики связи на нулевой границе «,
      Документы для обсуждения CEPR
      6563, C.E.P.R. Дискуссионные документы.
13. Нили, Кристофер Дж., 2008 г.
    » Мнение властей центрального банка о валютных интервенциях ,»
    Журнал международных денег и финансов, Elsevier, vol. 27(1), страницы 1-25, февраль.
    • Кристофер Дж. Нили, 2007 г.
      » Мнение властей центрального банка о валютных интервенциях ,»
      Рабочие бумаги
      2006-045, Федеральный резервный банк Сент-Луиса.
14. Браузе Александр, 2008 г.р.
    « Валютные интервенции в странах с формирующимся рынком: новые уроки Аргентины »,
    W.E.P. — Вюрцбургские экономические документы
    79, Вюрцбургский университет, кафедра денежно-кредитной политики и международной экономики.
15. Кейт Филактис и Лонг Чен, 2010 г.
    Асимметричная информация, открытие цен и макроэкономические объявления на валютном рынке: знают ли ведущие торговые банки больше? ,»
    Международный журнал финансов и экономики, John Wiley & Sons, Ltd., vol. 15(3), страницы 228-246.
16. Джеффри Франкель, 2021.
    « Систематически управляемый плавающий код «,
    Главы мировых научных книг, в: Стивен Дж. Дэвис, Эдвард С. Робинсон и Бернард Юнг (ред.), ФОРУМ АЗИАТСКОЙ МОНЕТНОЙ ПОЛИТИКИ Взгляд на центральные банки, глава 5, страницы 160-221,
    World Scientific Publishing Co. Pte. ООО
    • Джеффри Франкель, 2019 г.
      « Систематически управляемый плавающий код «,
      Обзор открытых экономик, Springer, vol. 30(2), страницы 255-295, апрель.
    • Джеффри А. Франкель, 2017 г.
      « Систематически управляемый плавающий код «,
      Рабочие документы NBER
      23663, Национальное бюро экономических исследований, Inc.
    • Франкель, Джеффри, 2017 г.
      « Систематически управляемый плавающий код «,
      Серия рабочих документов
      rwp17-025, Гарвардский университет, Школа государственного управления Джона Ф. Кеннеди.
17. Милан Неделькович и Бранко Урошевич, 2011 г.
    » Детерминанты номинального обменного курса динара к евро ,»
    Рабочие бумаги
    18, Национальный банк Сербии.
18. Лукас Меньхофф, 2013 г.
    « Валютные интервенции на развивающихся рынках: обзор эмпирических исследований »,
    Мировая экономика, Wiley Blackwell, vol. 36(9), страницы 1187-1208, сентябрь.
    • Меньхофф, Лукас, 2012 г.
      Валютные интервенции на развивающихся рынках: обзор эмпирических исследований ,»
      Ганноверские экономические документы (HEP)
      dp-498, Leibniz Universität Hannover, Wirtschaftswissenschaftliche Fakultät.
19. Чанг, Мэй-Чинг и Суарди, Сэнди и Чанг, Юаньчэнь, 2017 г.
    » Валютные интервенции в азиатских странах: от чего зависят шансы на успех во время кредитного кризиса? ,»
    Международный обзор экономики и финансов, Elsevier, vol. 51(С), страницы 370-390.
20. Кинг, Майкл Р. и Ослер, Кэрол Л. и Райм, Дагфинн, 2013 г.
    Подход микроструктуры рынка к иностранной валюте: оглядываясь назад и глядя вперед ,»
    Журнал международных денег и финансов, Elsevier, vol. 38(С), страницы 95-119.
    • Майкл Кинг, Кэрол Ослер и Дагфинн Райм, 2012 г.
      « Подход микроструктуры рынка к иностранной валюте: оглядываясь назад и глядя вперед «,
      Рабочие бумаги
      54, Университет Брандейса, Факультет экономики и Школа международного бизнеса.
    • Майкл Р. Кинг, Кэрол Ослер и Дагфинн Райм, 2013 г.
      Подход к иностранной валюте с точки зрения микроструктуры рынка. Оглядываясь назад и глядя вперед ,»
      Рабочий документ
      2013/12, Банк Норвегии.
21. Зинедин Алла, 2017.
    « Оптимальная политика в международной макроэкономике »,
    публикации Sciences Po
    информация: hdl:2441/6kvjk9o32n8, Sciences Po.

Исправления

Все материалы на этом сайте предоставлены соответствующими издателями и авторами. Вы можете помочь исправить ошибки и упущения. При запросе исправления, пожалуйста, укажите дескриптор этого элемента: RePEc:wly:jmoncb:v:45:y:2013:i:5:p:867-890 . См. общую информацию о том, как исправить материал в RePEc.

По техническим вопросам, касающимся этого элемента, или для исправления его авторов, названия, реферата, библиографической информации или информации для загрузки, обращайтесь: . Общие контактные данные провайдера: http://www.blackwellpublishing.com/journal.asp?ref=0022-2879 .

Если вы создали этот элемент и еще не зарегистрированы в RePEc, мы рекомендуем вам сделать это здесь. Это позволяет связать ваш профиль с этим элементом. Это также позволяет вам принимать потенциальные ссылки на этот элемент, в отношении которых мы не уверены.

Если CitEc распознал библиографическую ссылку, но не связал с ней элемент в RePEc, вы можете помочь с помощью этой формы .

Если вы знаете об отсутствующих элементах, ссылающихся на этот, вы можете помочь нам создать эти ссылки, добавив соответствующие ссылки таким же образом, как указано выше, для каждого ссылающегося элемента. Если вы являетесь зарегистрированным автором этого элемента, вы также можете проверить вкладку «Цитаты» в своем профиле RePEc Author Service, так как некоторые цитаты могут ожидать подтверждения.

По техническим вопросам, касающимся этого элемента, или для исправления его авторов, названия, реферата, библиографической информации или информации для загрузки, обращайтесь: Wiley Content Delivery (адрес электронной почты доступен ниже). Общие контактные данные провайдера: http://www.blackwellpublishing.com/journal.asp?ref=0022-2879 .

Обратите внимание, что фильтрация исправлений может занять пару недель.
различные услуги RePEc.

Повышение курса валюты: значение, принцип работы, причины, последствия

Вы здесь: Домашняя страница / Экономика / Макроэкономика / Повышение курса валюты: значение, принцип работы, причины, последствия

Реклама

Что это такое:  Рост валюты — это когда обменный курс одной валюты по отношению к другой валюте увеличивается. На одну единицу валюты можно купить больше другой валюты.

Удорожание делает иностранные товары более дешевыми для внутренних покупателей, тем самым стимулируя импортные поставки. И наоборот, это делает отечественные товары более дорогими для иностранных покупателей, ослабляя экспорт.

Противоположностью повышения является обесценивание, при котором обменный курс одной валюты по отношению к другой ослабевает. Вы должны потратить больше денег, чтобы получить иностранную валюту. В международной торговле амортизация делает импортные товары более дорогими. С другой стороны, цена отечественной продукции ниже для иностранцев.

Многие факторы влияют на повышение курса валюты, включая торговый баланс, процентные ставки, деловой цикл, экономическую политику и даже спекулятивную деятельность.

Как происходит повышение курса валюты

Реклама

Возьмем простой пример. Предполагается, что обменный курс рупии по отношению к доллару США изменился с 12 200 индонезийских рупий за доллар США до 13 000 индонезийских рупий за доллар США.

Для индонезийцев рупия обесценивается, потому что покупательная способность рупии по отношению к доллару США снижается. Им приходится тратить больше рупий, чтобы получить один доллар США (от 12 200 до 13 000 индонезийских рупий).

Напротив, американцы видят укрепление своей валюты, потому что на один доллар США можно купить больше рупий, чем раньше. Если раньше при обмене одного доллара они получали 12 200 индонезийских рупий, то теперь они получают 13 000 индонезийских рупий.

12 200 индонезийских рупий/доллар США до 13 000 индонезийских рупий/доллар США -> американцы говорят «повышение курса» = индонезийцы говорят «снижение курса» . Индонезийцы видят, что рупия укрепляется, и они могут получить один доллар всего за 11 000 индонезийских рупий, что меньше, чем раньше (13 000 индонезийских рупий).

Реклама

Но для американцев доллар США обесценивается. При обмене 1 доллара США они получают меньше рупий, чем раньше.

От 13 000 рупий за доллар США до 11 000 рупий за доллар -> американцы говорят «снижение курса» = индонезийцы говорят «оценка».

Причины повышения курса валюты

В режиме свободно плавающего обменного курса обменные курсы колеблются в зависимости от спроса и предложения на валютном рынке. Если спрос на валюту увеличивается, это увеличивает ее стоимость (покупательную способность).

Существует множество факторов, объясняющих рост обменных курсов. К ним относятся торговый баланс, процентные ставки, потоки капитала, инфляция, денежно-кредитная и фискальная политика, спекуляции и политическая стабильность.

Положительное сальдо торгового баланса

В международной торговле в качестве платежа используется валюта. Экспорт увеличивает спрос на национальную валюту. И наоборот, импорт вызывает увеличение спроса на валюту страны-партнера.

Реклама

Возьмем экспорт и импорт между Индонезией и США. Предположим, вы индонезийский.

При экспорте в США спрос на рупии увеличивается. Американцы должны конвертировать свои доллары в рупии, чтобы платить. Таким образом, увеличение экспорта приводит к увеличению спроса на рупии. Это делает рупию более ценной по отношению к доллару США (рупия укрепляется), при условии, что импорт и другие факторы остаются неизменными.

И наоборот, при импорте спрос на рупии не меняется. С другой стороны, спрос на доллары США увеличивается, потому что индонезийские импортеры вынуждены обменивать свои рупии на оплату товара. Следовательно, более высокий импорт к обесцениванию национальной валюты.

Итак, когда Индонезия зафиксировала положительное сальдо торгового баланса по отношению к США, спрос на рупии превысил спрос на доллары. В результате покупательная способность рупии по отношению к доллару США укрепляется (повышение курса).

И наоборот, предположим, что Индонезия сообщает о дефиците торгового баланса по отношению к США. В этом случае рупия обесценится, потому что спрос на рупию ниже, чем спрос на доллары США.

Увеличение внутренних процентных ставок

Реклама

Процентные ставки влияют на обменные курсы через их воздействие на потоки капитала. В этом случае вам следует сосредоточиться на спреде между внутренними процентными ставками и международными процентными ставками.

Предположим, что международные процентные ставки постоянны. Предположим, что центральный банк страны проводит экспансионистскую денежно-кредитную политику, повышая процентные ставки. В этом случае отечественные активы становятся более привлекательными для иностранцев. Повышение процентных ставок обеспечивает более высокую доходность для иностранных кредиторов. Следовательно, это вызывает приток капитала и вызывает повышение курса валюты.

И наоборот, снижение процентных ставок приводит к уменьшению спреда внутренних процентных ставок по отношению к международным процентным ставкам. Он менее привлекателен для иностранных кредиторов. Они перемещают свой капитал в страны с более высокой доходностью. Отток приводит к обесцениванию национальной валюты.

Спреды процентных ставок являются причиной того, что некоторые иностранные инвесторы переводят свои деньги на развивающиеся рынки. Когда процентные ставки в США приближаются к нулю, развивающиеся страны предлагают более высокие процентные ставки.

Влияние повышения курса валюты

Повышение курса валюты делает импортные товары более дешевыми для внутренних покупателей, как для домашних хозяйств, так и для предприятий. Это побуждает их покупать больше, что приводит к увеличению импорта.

Реклама

Кроме того, поскольку внутренняя экономика получает более низкие цены, это снизит давление на импортируемую инфляцию. Для предприятий они получают более дешевое сырье и средства производства. Более низкие эксплуатационные расходы повышают рентабельность. Следовательно, маловероятно, что они увеличат цену продажи.

С другой стороны, повышение курса делает отечественные товары более дорогими для иностранных покупателей. Отечественная продукция становится менее конкурентоспособной, снижается спрос на нее и ослабевает экспорт. Поскольку одновременно увеличивается импорт, торговый баланс имеет тенденцию к снижению (или даже дефициту).

Величина воздействия повышения курса на торговый баланс зависит от эластичности спроса на продукцию. Когда спрос эластичен, влияние повышения стоимости будет более значительным, поскольку покупатели относительно чувствительны к изменениям цен. И наоборот, если спрос неэластичен, влияние повышения стоимости относительно невелико.

Помимо воздействия на торговый баланс и импортную инфляцию, повышение курса также имеет несколько других последствий.

Усиление конкуренции со стороны импортной продукции. Из-за снижения цен увеличение импортной продукции обостряет конкуренцию на внутренних рынках. Некоторые потребители переключаются с местных продуктов. Чтобы оставаться конкурентоспособными, отечественные фирмы должны сокращать издержки и повышать производительность, чтобы снизить отпускные цены.

Реклама

Снижение темпов экономического роста. Предположим, мы предположили, что другие компоненты ВВП (потребление, инвестиции и государственные расходы) не изменились. В этом случае укрепление стимулирует увеличение импорта и ослабляет экспорт. В результате снижается валовой внутренний продукт (ВВП).

Снижение выплат по внешним кредитам. Например, индонезийские компании выпускают глобальные долговые ценные бумаги, номинированные в долларах США. Скажем, купонные выплаты производятся в долларах США. Повышение курса рупии по отношению к доллару США приводит к тому, что компаниям требуется меньше рупий для оплаты купонов.

Прибыль от курсовой разницы. Скажем, инвесторы в США реализуют и конвертируют прирост капитала в рупиях в свою функциональную валюту (доллары США). В этом случае оценка заставляет их зарабатывать больше долларов США на переводе.

Например, инвесторы получают прирост капитала в размере 120 000 рупий. Когда они впервые инвестировали, обменный курс рупии составлял 14 000 индонезийских рупий за доллар США. А при реализации прироста капитала обменный курс составляет 12 000 индонезийских рупий за доллар США. Если рупия неизменна, инвесторы получат только 8,57 долларов США (120 000/14 000).