Содержание
Депутаты фракции ЛДПР встретились с Председателем Правительства
Открывая встречу, Председатель Правительства передал пожелания здоровья Владимиру Жириновскому
Жириновский
Владимир Вольфович
Депутат Государственной Думы избран в составе федерального списка кандидатов, выдвинутого Политической партией ЛДПР — Либерально-демократической партией России
, который находится в больнице. Михаил Мишустин назвал Председателя ЛДПР блестящим профессионалом и ярким политиком.
Также глава кабинета министров подчеркнул, что подготовка к нынешнему отчету проходит в непростых условиях.
«Внешнее давление, которое сейчас оказывается на Россию бывшими нашими партнерами, можно сказать, беспрецедентно. Нарушена масса норм международного права. Россия сталкивается сегодня повсеместно с чудовищными проявлениями русофобии против наших людей, наших спортсменов, деятелей культуры, против наших государственных институтов, да и просто русскоговорящих людей во многих странах мира», — сказал Михаил Мишустин.
Он отметил инициативы фракции ЛДПР, их внимание к внешнеполитической обстановке, повестке, связанной с защитой прав русскоязычного населения и соотечественников. Михаил Мишустин подчеркнул, что Правительство готово к диалогу с ЛДПР на все эти значимые темы.
Заместитель руководителя фракции ЛДПР, Председатель Комитета по труду, социальной политике и делам ветеранов Ярослав Нилов
Нилов
Ярослав Евгеньевич
Депутат Государственной Думы избран в составе федерального списка кандидатов, выдвинутого Политической партией ЛДПР — Либерально-демократической партией России
отметил конструктивный вектор прошедшей встречи.
«Это была не просто беседа — это была дискуссия. Мы задали все интересующие вопросы. Сейчас ЛДПР готовит свои предложения по стабилизации экономики, укреплению курса национальной валюты», — сказал депутат.
По словам Ярослава Нилова, Председатель Правительства отметил глубокий и профессиональный подход ЛДПР к подготовке предложений, некоторыми он заинтересовался, задавал уточняющие и наводящие вопросы.
«Мы считаем, что тот темп, который Правительство демонстрирует сегодня, снижать не надо и те меры, которые требуются для поддержки наших граждан, должны реализоваться», — добавил депутат.
1 из 5
Председатель Комитета по труду, социальной политике и делам ветеранов Ярослав Нилов
Председатель Правительства РФ Михаил Мишустин
Председатель Комитета по труду, социальной политике и делам ветеранов Ярослав Нилов
Председатель Правительства РФ Михаил Мишустин
Заместитель Председателя ГД Борис Чернышов
Чернышов
Борис Александрович
Депутат Государственной Думы избран в составе федерального списка кандидатов, выдвинутого Политической партией ЛДПР — Либерально-демократической партией России
сообщил, что на встрече с главой кабинета министров особое внимание было уделено темам образования и просвещения.
«В теме образования мы обратили внимание, сфокусировали восприятие, что нужен иной поход к тому, что сегодня школьники получают в школах. Мы обратились с просьбой проведения «уроков правды», которые бы показали, какая действительно ситуация в нашей стране, что на самом деле происходит на внешнем контуре, на Украине в течение спецоперации. Чтобы в школу приходили ветераны, участники спецоперации, а школьники сами готовили доклады по текущей ситуации», — сообщил депутат.
Также, по словам заместителя Председателя ГД, ЛДПР обозначила необходимость поддержки вузов как драйвера развития экономики страны.
Об обсуждении с Правительством перспектив социальных сетей сообщил Первый заместитель руководителя фракции ЛДПР Василий Власов
Власов
Василий Максимович
Депутат Государственной Думы избран в составе федерального списка кандидатов, выдвинутого Политической партией ЛДПР — Либерально-демократической партией России
. Он призвал активнее развивать отечественные аналоги соцсетей, поскольку время санкций — это время новых возможностей.
«Я уверен, что такие аналоги будут созданы в ближайшее время. Это будут либо новые соцсети, либо на базе уже действующих. В этом плане мы должны усилить работу», — добавил депутат.
Напомним, что Правительство отчитывается перед депутатами ГД о результатах своей деятельности ежегодно — это закреплено в статье 114 Конституции РФ. В 2021 году отчет Правительства РФ состоялся 12 мая, в 2020 году — 22 июля. Как отметил Председатель ГД Вячеслав Володин, «сегодня поступает много обращений от наших граждан: о росте цен, импортозамещении, сохранении рабочих мест. В этой связи приняли решение назначить отчет на более ранний срок — 7 апреля». Также он сообщил, что Председатель Правительства Михаил Мишустин в ходе подготовки будет встречаться с фракциями, а министры — с профильными комитетами Государственной Думы.
Правление Центрального банка на состоявшемся 9 июня 2022 года заседании приняло решение о снижении основной ставки на 1 процентный пункт до 16% годовых
Принимая во внимание постепенное угасание негативных краткосрочных эффектов от внешнеэкономических шоков, стабилизацию внутреннего валютного рынка, восстановление валютных потоков и положительную динамику срочных депозитов в национальной валюте, основная процентная ставка Центрального банка снижена до 16% годовых.
Согласно основным направлениям денежно-кредитной политики, денежно-кредитные условия, характеризующие «умеренную жесткость» рынка, предусматривают обеспечение реальных положительных процентных ставок на уровне 2-3%, а «жесткую» фазу – при 4-5%. В апреле-мае реальные положительные процентные ставки формировались на уровне 6-7%, что привело к достижению верхней границы уровня жесткости.
Текущее снижение основной ставки направлено на нейтрализацию дополнительной нагрузки добавленной из-за внешних рисков с одновременным
сохранением «жестких» условий на денежном рынке.
Внешние экономические условия. Экономика страны прошла через краткосрочные негативные волны, вызванные ухудшением экономической ситуации у торговых партнеров, и вразрез первоначальным оценкам, демонстрирует позитивные тенденции в последние два месяца.
В частности, быстрое восстановление объема внешнеторговых операций и денежных переводов увеличило предложение иностранной валюты на внутреннем рынке, что способствует укреплению национальной валюты.
В январе-марте текущего года в республику в среднем поступало по 490 млн. долларов денежных переводов в месяц, в то время, как в апреле-мае этот показатель достиг 1,3 млрд. долларов. Аналогично ежемесячные экспортные поступления увеличились в 1,3 раза по сравнению с январем-мартом, а объем средств, реализованных на внутреннем валютном рынке за счет экспортной выручки – в 1,4 раза.
Курс сума по отношению к доллару США достиг максимального уровня в первой половине марта 2022 года, обесценившись на 6,8% по сравнению с началом года, после чего укрепился на 5,1% со второй половины марта. В результате, с начала года ослабление сума составило всего 1,6%.
В целом, по итогам мая реальный обменный курс сума приблизился к своему долгосрочному тренду (укрепился на 2% по сравнению с сентябрем 2019 года) и демонстрирует динамику, не оказывающую негативного влияния на внешнюю конкурентоспособность.
В то же время, в целях недопущения резкого укрепления сума к доллару в краткосрочной перспективе, в апреле-мае Центральным банком с учетом «принципа нейтральности» золотовалютных резервов, на внутреннем рынке было куплено валютных средств на сумму 523 млн. долларов.
В целом, с начала года сумма неосуществленных интервенций на внутреннем валютном рынке составила порядка 1 млрд. долларов, что в перспективе послужит дополнительным источником обеспечения стабильности обменного курса.
Вместе с тем, в мировой экономике до конца года сохраняется высокая степень макроэкономической неопределенности и риски.
Экономическая активность. В последние месяцы наблюдается некоторое замедление активности и темпов кредитования коммерческими банками экономики.
На конец мая 2022 года годовой рост остатка кредитов в экономику составил 17,4%, сформировавшись ниже ожидаемого темпа роста номинального ВВП.
Также, если в первом квартале текущего года объем кредитов в экономику увеличился на 13,6% по сравнению с прошлым годом, то в январе-мае темпы роста замедлились до 8,8%.
По наблюдениям Центрального банка, за последние два месяца в отраслях экономики зафиксировано снижение индекса активности с 54 пунктов в марте до 53 в мае. Снижение наблюдалось в основном в сфере услуг и торговли.
Динамика внутренних цен и инфляционные ожидания. По итогам мая, годовой уровень инфляции составил 11% и находится в пределах прогнозной траектории.
При этом годовой рост цен на непродовольственные товары составил 10,3%, а цен на услуги — 6,2%, что ниже общей инфляции. Уровень цен в продовольственной группе приобретает характер роста в соответствии с ценами на внешних рынках.
В конце мая уровень базовой инфляции достиг 10,4% в годовом исчислении. Вклад базовой инфляции в общую инфляцию немного снизился по сравнению с соответствующим периодом прошлого года и составил 7,8 процентных пункта.
Необходимо отметить, что в то время как сезонное снижение цен в группе овощей и фруктов замедляет общую инфляцию, в некоторых сегментах основных продуктов питания и непродовольственных товаров наблюдается рост.
Возникающие инфляционные процессы в большей степени связаны с факторами предложения, отражающими негативное влияние текущей геополитической ситуации в регионе на поставки товаров и транспортно-логистические процессы.
Кроме того, если в апреле текущего года наблюдалось снижение инфляционных ожиданий среди населения и бизнеса на ближайшие двенадцать месяцев, то в мае отмечен рост на фоне ожидаемого эффекта от изменении регулируемых цен.
Прогноз инфляции на конец текущего года оставлен без изменений на уровне 12-14%. Данный прогноз учитывает как дальнейшее снижение цен на плодоовощную продукцию в летние месяцы и меньший эффект от переноса валютного курса в цены на фоне укрепления национальной валюты, так и ожидаемую либерализацию тарифов.
В целях стабилизации цен, со стороны Правительства принимаются меры по увеличению предложения продукции на внутреннем потребительском рынке, преодолению логистических трудностей, а также удовлетворению спроса на основные потребительские товары за счет альтернативных источников импорта.
Денежно-кредитные условия. В апреле-мае текущего года средняя процентная ставка по операциям денежного рынка сформировалась на уровне около 18%, что служит обеспечению «жестких» денежно-кредитный условий на рынке краткосрочных денежных ресурсов.
Предлагаемые процентные ставки по срочным депозитам в национальной валюте (21-23%) формируются с положительным разрывом к инфляционным ожиданиям населения и обеспечивают привлекательность сбережений в национальной валюте. Временное снижение темпов роста депозитов в национальной валюте, наблюдавшееся в марте текущего года, в апреле-мае полностью сменилось на рост, а объем срочных депозитов населения увеличился на 22,4% по сравнению с началом года.
Вместе с тем, в последние два месяца наблюдается быстрый рост объема наличных денег в обращении. В основном, это связано с увеличением объема продажи населением банкам иностранной валюты, поступившей по трансграничным денежным переводам и выплатой разовых социальных пособий. В частности, за последние пять месяцев положительный разрыв между покупкой иностранной валюты банками у населения и ее продажей населению составил 1,5 млрд долларов.
Процентные ставки по кредитам в национальной валюте в среднем формировались в пределах 22-23%.
Макроэкономические ожидания. Ожидается, что валютные потоки в страну через экспортные поступления, денежные переводы и прямые иностранные инвестиции будут поддерживать предложение иностранной валюты на внутреннем рынке и послужат стабилизации обменного курса в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Стабильность обменного курса, в свою очередь, сыграет роль в смягчении влияния «импортируемой инфляции» на цены.
До конца года, в целях повышения привлекательности активов в национальной валюте за счет обеспечения положительных реальных процентных ставок в экономике и достижения эффективного переноса решений денежно-кредитной политики в экономику за счет регулирования общей ликвидности банковской системы, будут:
без ограничений осуществляться депозитные операции «овернайт» и двухнедельные депозитные аукционы, направленные на привлечение ликвидности;
увеличены лимиты по среднемесячному остатку краткосрочных облигаций, выпущенных Центральным банком, до 25 трлн сумов;
предел доходности облигаций Центрального банка, приобретаемых коммерческими банками на аукционах, будет сохраненен на уровне верхней границы процентного коридора основной ставки.
Среднесрочные макроэкономические прогнозы Центрального банка будут обновлены по итогам второго квартала. Очередное опорное заседание Правления Центрального банка по рассмотрению основной ставки назначено на 21 июля 2022 года.
Совместное заявление Российской Федерации и Китайской Народной Республики о международных отношениях, вступающих в новую эпоху, и глобальном устойчивом развитии
Президент Российской Федерации В.В.Путин
по приглашению Председателя Китайской Народной Республики Си Цзиньпина
4 февраля 2022 года посетил Китай с визитом. Главы государств
провели в Пекине переговоры и приняли участие в церемонии
открытия XXIV зимних Олимпийских игр.
Российская Федерация и Китайская Народная
Республика, далее именуемые Сторонами, заявляют о следующем.
Сегодня мир переживает масштабные перемены,
человечество вступает в новую эпоху стремительного развития
и масштабных преобразований. Развиваются такие процессы и явления,
как многополярность, экономическая глобализация, информатизация общества,
культурное многообразие, трансформация системы глобального управления
и миропорядка, усиливается взаимосвязанность и взаимозависимость
государств, формируется тенденция перераспределения баланса мировых сил, растет
запрос мирового сообщества на лидерство в интересах мирного
и поступательного развития. Вместе с тем на фоне продолжающейся
в мире пандемии новой коронавирусной инфекции с каждым днем все более
осложняется ситуация в сфере международной и региональной
безопасности, множатся глобальные вызовы и угрозы. Некоторые силы,
представляющие меньшинство на мировой арене, продолжают отстаивать
односторонние подходы к решению международных проблем и прибегать
к силовой политике, практикуют вмешательство во внутренние дела
других государств, нанося ущерб их законным правам и интересам,
провоцируют противоречия, разногласия и конфронтацию, препятствуют
развитию и прогрессу человечества, что вызывает неприятие со стороны международного
сообщества.
Стороны обращаются ко всем государствам
с призывом в интересах всеобщего благополучия укреплять диалог
и взаимное доверие, углублять взаимопонимание, отстаивать такие
общечеловеческие ценности, как мир, развитие, равенство, справедливость,
демократия и свобода, уважать права народов на самостоятельный выбор
пути развития своих стран, а также суверенитет и интересы государств
в области безопасности и развития, защищать международную систему,
опирающуюся на центральную роль ООН, миропорядок, основанный на международном
праве, добиваться подлинной многосторонности при центральной
и координирующей роли ООН и ее Совета Безопасности, содействовать
демократизации международных отношений, обеспечивать достижение мира,
стабильности и устойчивого развития на земле.
I
Стороны едины в понимании того, что демократия
является общечеловеческой ценностью, а не привилегией отдельных
государств, ее продвижение и защита – общая задача всего мирового
сообщества.
Стороны исходят из того, что демократия –
это способ участия граждан в управлении собственной страной
в интересах повышения благосостояния населения и обеспечения принципа
народовластия. Демократия реализуется во всех сферах общественной жизни
и в рамках общенационального процесса, отражает интересы всего
народа, его волю, гарантирует его права, удовлетворяет потребности
и защищает его интересы. Демократия не строится по трафаретам.
В зависимости от общественно-политического устройства, истории,
традиций и культурных особенностей конкретного государства его народ
вправе выбирать такие формы и методы реализации демократии, которые
соответствуют специфике данного государства. Право судить о том,
является ли государство демократическим, есть только у его народа.
Стороны отмечают, что Россия и Китай, являющиеся
мировыми державами с богатым культурным и историческим наследием,
имеют глубокие традиции демократии, основанные на тысячелетнем опыте
развития, широкой народной поддержке и учете нужд и интересов
граждан. Россия и Китай гарантируют своим народам право
в соответствии с законом участвовать различными методами
и в различных формах в управлении государством
и общественной жизнью. Народы обеих стран уверены в выбранном ими
пути и с уважением относятся к демократическому устройству и традициям
других государств.
Стороны отмечают, что демократические принципы
реализуются не только во внутригосударственном управлении,
но и на глобальном уровне. Попытки отдельных государств
навязывать другим странам свои «демократические стандарты», присвоить себе
монопольное право на оценку уровня соответствия критериям демократии,
проводить разделительные линии по идеологическим признакам, в том
числе через создание узкоформатных блоков и ситуативных альянсов,
на самом деле представляют собой пример попрания демократии и отступления
от ее духа и истинных ценностей. Подобные попытки выступать
в роли гегемона представляют серьёзную угрозу глобальному
и региональному миру и стабильности, подрывают устойчивость
миропорядка.
Стороны уверены, что защита демократии и прав
человека не должна использоваться как инструмент для оказания давления
на другие страны. Стороны выступают против злоупотребления
демократическими ценностями, вмешательства во внутренние дела суверенных
государств под предлогом защиты демократии и прав человека, а также
против попыток провоцировать раскол и конфронтацию в мире. Стороны
призывают международное сообщество уважать многообразие культур
и цивилизаций, право народов разных стран на самоопределение. Стороны
готовы к совместной работе со всеми заинтересованными партнерами
в интересах продвижения подлинной демократии.
Стороны отмечают, что Уставом ООН и Всеобщей
декларацией прав человека определены благородные цели в сфере
универсальных прав человека, закреплены базовые принципы, которым должны
следовать и которые должны осуществлять на практике все государства.
Вместе с тем в силу национальной специфики, различий в истории
и культуре, общественном строе и уровне социально-экономического
развития государств необходимо соотносить универсальность прав человека
с реальной ситуацией в той или иной стране, защищать права человека
в соответствии с положением дел в государствах
и потребностями населения. Поощрение и защита прав человека является
общей задачей международного сообщества. Государства должны уделять равное
внимание всем категориям прав человека и системно их поощрять.
Международное сотрудничество в сфере прав человека необходимо осуществлять
на условиях равноправного диалога с участием всех стран. Все
государства должны иметь равный доступ к праву на развитие.
Взаимодействие и сотрудничество по правозащитным вопросам должны
строиться на основе равенства всех стран и взаимного уважения
в целях укрепления международной системы прав человека.
II
Стороны считают, что мир, развитие
и сотрудничество являются главными элементами современной международной
системы. Развитие – это ключевой фактор в достижении благосостояния
народов. Продолжающаяся пандемия новой коронавирусной инфекции бросает
серьезный вызов реализации Повестки дня ООН в области устойчивого развития
до 2030 года. Крайне важно совершенствовать партнерские отношения
в интересах глобального развития, содействовать тому, чтобы новый этап
глобального развития характеризовался сбалансированностью, гармоничностью
и инклюзивностью.
Стороны намерены активизировать работу по сопряжению
планов развития Евразийского экономического союза и инициативы «Один пояс,
один путь» в целях углубления практического сотрудничества между ЕАЭС
и Китаем в различных областях, повысить уровень взаимосвязанности
между Азиатско-Тихоокеанским и Евразийским регионами. Стороны подтверждают
нацеленность на параллельное и скоординированное формирование
Большого Евразийского партнерства и строительство «Пояса и пути»
в интересах развития региональных объединений, двусторонних и многосторонних
интеграционных процессов на благо народов Евразийского континента.
Стороны согласились последовательно углублять
практическую кооперацию в области устойчивого развития Арктики.
Стороны будут укреплять сотрудничество в рамках
многосторонних механизмов, включая ООН, содействовать включению международным
сообществом вопросов развития в перечень ключевых пунктов при координации
глобальной макрополитики. Стороны призывают развитые страны добросовестно
выполнять свои официальные обязательства по оказанию помощи в области
развития, предоставлять развивающимся странам больше ресурсов, решать проблемы
неравномерного развития стран и устранять такие дисбалансы внутри
государств, продвигать сотрудничество в области глобального
и международного развития. Российская Сторона подтверждает готовность
продолжить работу по выдвинутой Китайской Стороной «Инициативе
в области глобального развития», включая участие в мероприятиях
по линии «Группы друзей в поддержку инициативы в области
глобального развития на площадке ООН». В целях ускорения реализации
Повестки дня ООН в области устойчивого развития до 2030 года
Стороны призывают международное сообщество предпринять практические шаги
в таких ключевых областях сотрудничества, как снижение уровня бедности,
продовольственная безопасность, борьба с эпидемиями и вакцины,
финансирование развития, изменение климата, устойчивое развитие, включая
«зеленое» развитие, индустриализация, цифровая экономика, инфраструктурная
взаимосвязанность.
Стороны призывают международное сообщество обеспечить
открытые, равные, справедливые и недискриминационные условия для
научно-технического развития, ускорить практическое внедрение
в производство научно-технических достижений для выявления новых импульсов
экономического роста.
Стороны призывают все страны укреплять сотрудничество
в сфере устойчивого транспорта, активно развивать контакты
и обмениваться знаниями в области строительства транспортных
мощностей, включая умный транспорт, устойчивый транспорт, развития
и эксплуатации арктических маршрутов, развивать другие направления
в интересах глобального постэпидемического восстановления.
Стороны предпринимают серьезные меры и вносят
важный вклад в борьбу с изменением климата. Стороны, совместно
отмечая 30-летие принятия Рамочной конвенции ООН об изменении климата,
подтверждают приверженность этой Конвенции, а также целям, принципам
и положениям Парижского соглашения, в том числе принципу общей,
но дифференцированной ответственности, Стороны совместно стремятся
к эффективной реализации в полном объеме Парижского соглашения, намерены
выполнять взятые на себя обязательства, а также рассчитывают, что
развитые страны будут на деле предоставлять развивающимся государствам
ежегодную финансовую поддержку в размере 100 млрд. долларов США
в рамках борьбы с климатическими изменениями. Стороны выступают
против создания новых барьеров в международной торговле под предлогом
борьбы с изменением климата.
Стороны решительно содействуют развитию международного
сотрудничества и обменов в сфере биологического разнообразия,
принимают энергичное участие в процессе глобального управления
в данной сфере, намерены совместно способствовать гармоничному развитию
человека и природы, а также «зеленой» трансформации в интересах
глобального устойчивого развития.
Главы государств положительно оценивают эффективное
взаимодействие России и Китая в двустороннем и многостороннем
форматах по вопросам борьбы с пандемией новой коронавирусной
инфекции, охраны жизни и здоровья населения двух стран и народов
мира. Стороны продолжат наращивать кооперацию в сфере разработки
и производства вакцин против новой коронавирусной инфекции
и лекарственных препаратов для ее лечения, углублять сотрудничество
в области общественного здравоохранения и современной медицины.
Стороны намерены усилить координацию по вопросам противоэпидемических мер
в интересах надежной защиты здоровья, безопасности и порядка при
осуществлении контактов между гражданами двух стран. Стороны дали позитивную
оценку работе компетентных органов и регионов двух стран
по обеспечению в приграничных районах карантинных мероприятий
и стабильного функционирования пограничных пунктов пропуска
и намерены проработать вопрос о создании механизма совместной
профилактики и контроля эпидемии в приграничных районах в целях
совместного планирования противоэпидемических мер на пограничных пунктах
пропуска, обмена информацией и строительства инфраструктуры, повышения
эффективности таможенного оформления грузов.
Стороны подчеркивают, что проблема происхождения новой
коронавирусной инфекции лежит в научной плоскости. Исследования
по данной теме должны опираться на глобальные знания, для этого
необходимо наладить сотрудничество между учеными всего мира. Стороны выступают
против политизации этой проблематики. Российская Сторона приветствует
совместную работу Китая и ВОЗ по установлению источника возникновения
новой коронавирусной инфекции и поддерживает подготовленный по линии
Китай – ВОЗ совместный доклад по этому вопросу. Стороны призывают
международное сообщество вместе отстаивать серьезный научный подход в ходе
исследований происхождения коронавируса.
Российская Сторона поддерживает успешное проведение
Китайской Стороной зимних Олимпийских и Паралимпийских игр в Пекине
в 2022 году.
Стороны высоко оценивают уровень двустороннего
сотрудничества в области спорта и олимпийского движения
и выражают готовность к его дальнейшему поступательному развитию.
III
Стороны глубоко обеспокоены серьезными вызовами
в сфере международной безопасности и исходят из того, что судьбы
народов всех стран взаимосвязаны. Ни одно государство не может
и не должно обеспечивать свою безопасность в отрыве
от безопасности всего мира и за счет безопасности других
государств. Международное сообщество должно принимать активное участие
в глобальном управлении в интересах обеспечения всеобщей комплексной
неделимой и устойчивой безопасности.
Стороны подтверждают твердую взаимную поддержку
в вопросах защиты своих коренных интересов, государственного суверенитета
и территориальной целостности, выступают против вмешательства внешних сил
в свои внутренние дела.
Российская Сторона подтверждает приверженность
принципу «одного Китая», подтверждает, что Тайвань является неотъемлемой частью
Китая, выступает против независимости Тайваня в какой бы
то ни было форме.
Россия и Китай выступают против действий внешних
сил по подрыву безопасности и стабильности в общих сопредельных
регионах, намерены противостоять вмешательству внешних сил под каким бы
то ни было предлогом во внутренние дела суверенных стран,
выступают против «цветных революций» и будут наращивать взаимодействие
в вышеупомянутых областях.
Стороны осуждают терроризм в любых его
проявлениях, продвигают идею формирования единого глобального
антитеррористического фронта при центральной роли ООН, выступают
за укрепление политической координации и конструктивного
взаимодействия в области многосторонних усилий по борьбе
с терроризмом. Стороны выступают против политизации вопросов борьбы
с терроризмом и превращения их в инструментарий политики двойных
стандартов, осуждают практику вмешательства во внутренние дела других
государств в геополитических целях за счет использования
террористических и экстремистских группировок, равно как и под флагом
борьбы с международным терроризмом и экстремизмом.
Стороны считают, что отдельные государства,
военно-политические союзы или коалиции преследуют цель получения прямо или
косвенно односторонних военных преимуществ в ущерб безопасности других, в том числе
методами недобросовестной конкуренции, усиливают геополитическое соперничество,
раздувают антагонизм и конфронтацию, серьезно подрывают порядок
в сфере международной безопасности и глобальную стратегическую
стабильность. Стороны выступают против дальнейшего расширения НАТО, призывают
Североатлантический альянс отказаться от идеологизированных подходов
времен «холодной войны», уважать суверенитет, безопасность и интересы
других стран, многообразие их цивилизационных и культурно-исторических
укладов, объективно и справедливо относиться к мирному развитию
других государств. Стороны выступают против формирования
в Азиатско-Тихоокеанском регионе закрытых блоковых структур
и противоборствующих лагерей, сохраняют высокую бдительность относительно
негативного влияния на мир и стабильность в этом регионе
индо-тихоокеанской стратегии США. Россия и Китай прилагают
последовательные усилия в интересах строительства равноправной, открытой,
инклюзивной, не направленной против третьих стран системы безопасности
в Азиатско-Тихоокеанском регионе (АТР), обеспечивающей мир, стабильность
и процветание.
Стороны приветствуют принятое Совместное заявление
лидеров пяти государств, обладающих ядерным оружием, о предотвращении
ядерной войны и недопущении гонки вооружений и считают, что всем
ядерным государствам следует отказаться от менталитета «холодной войны»
и «игр с нулевой суммой», снижать роль ядерного оружия в своей
политике по обеспечению национальной безопасности, вывести развернутые
за рубежом ядерные вооружения, исключить ничем не ограниченное
развитие глобальной противоракетной обороны (ПРО), предпринять действенные шаги
для снижения рисков возникновения ядерных войн и любых вооруженных
конфликтов между странами, обладающими военными ядерными потенциалами.
Стороны подтверждают, что Договор
о нераспространении ядерного оружия является краеугольным камнем системы
международного разоружения и ядерного нераспространения, важной частью
послевоенной системы международной безопасности, играет незаменимую роль
в обеспечении мира и развития на планете. Международное
сообщество должно содействовать сбалансированной реализации трех опорных
элементов Договора, совместными усилиями защищать авторитет, эффективность
и универсальный характер этого документа.
Стороны всерьез обеспокоены созданием США,
Великобританией и Австралией (AUKUS) «трехстороннего партнерства
в сфере безопасности», которое предусматривает углубление сотрудничества
между его участниками в сферах, затрагивающих стратегическую стабильность,
в частности, их решением начать сотрудничество в области атомных
подводных лодок. Россия и Китай полагают, что такие действия противоречат
задачам обеспечения безопасности и устойчивого развития АТР, усиливают
опасность запуска в регионе гонки вооружений и создают серьезные
риски ядерного распространения. Стороны решительно осуждают подобные шаги
и призывают участников AUKUS добросовестно выполнять свои обязательства
по ядерному и ракетному нераспространению, вместе защищать мир,
стабильность и развитие в регионе.
Глубокую озабоченность Сторон вызывают планы Японии
осуществить сброс в океан радиоактивной воды с аварийной атомной
станции «Фукусима» и потенциальное воздействие на окружающую среду
таких действий. Стороны подчеркивают, что к утилизации радиоактивной воды
необходимо подходить со всей ответственностью и осуществлять ее
должным образом на основе договоренностей японской стороны
с сопредельными государствами, другими заинтересованными сторонами
и соответствующими международными структурами и при условии
обеспечения транспарентности, научной аргументации, в соответствии
с международным правом.
Стороны считают, что выход США из Договора
о ликвидации ракет средней и меньшей дальности, ускорение
исследований и разработки ракет средней и меньшей дальности наземного
базирования и стремление к их развертыванию
в Азиатско-Тихоокеанском и Европейском регионах, а также
передача их своим союзникам, влекут рост напряженности и недоверия,
увеличивают риски для международной и региональной безопасности, ведут
к ослаблению международной системы нераспространения и контроля над
вооружениями, подрыву глобальной стратегической стабильности. Стороны призывают
США позитивно отреагировать на российскую инициативу и отказаться
от планов размещения ракет средней и меньшей дальности наземного
базирования в АТР и Европе. Стороны будут и дальше поддерживать
контакты и укреплять координацию по данному вопросу.
Китайская Сторона относится с пониманием
и поддерживает выдвинутые Российской Федерацией предложения
по формированию долгосрочных юридически обязательных гарантий безопасности
в Европе.
Стороны отмечают, что денонсация США ряда важных
международных соглашений в сфере контроля над вооружениями крайне
негативно сказывается на международной и региональной безопасности
и стабильности. Стороны выражают озабоченность продвижением планов США
по развитию глобальной противоракетной обороны и развертыванию ее элементов
в различных регионах мира в сочетании с наращиванием потенциала
высокоточного неядерного оружия в целях обезоруживающих ударов
и решения других стратегических задач. Стороны подчеркивают важность
использования космического пространства в мирных целях, решительно
поддерживают центральную роль Комитета ООН по использованию космического
пространства в мирных целях в продвижении международного
сотрудничества, поддержании и развитии международного космического права
и регулирования в области космической деятельности. Россия
и Китай продолжат наращивать кооперацию по таким представляющим
взаимный интерес темам, как долгосрочная устойчивость космической деятельности,
освоение и использование ресурсов космического пространства. Стороны
выступают против попыток отдельных государств превратить космическое
пространство в арену вооруженной конфронтации, вновь заявляют
о намерении прилагать все необходимые усилия, чтобы предотвратить
вепонизацию космоса и гонку вооружений в космическом пространстве.
Они будут противодействовать активности, нацеленной на достижение военного
превосходства в космосе и его использование для боевых операций.
Стороны подтверждают необходимость скорейшего запуска переговоров в целях
заключения юридически обязывающего многостороннего документа на основе
российско-китайского проекта договора о предотвращении размещения оружия
в космическом пространстве, применения силы или угрозы силой
в отношении космических объектов, который предоставлял бы
фундаментальные и надежные гарантии предотвращения гонки вооружений
и вепонизации космоса.
Россия и Китай подчеркивают, что соответствующие
меры транспарентности и укрепления доверия, включая международную
инициативу/политическое обязательство о неразмещении первыми оружия
в космосе, могут также способствовать достижению цели предотвращения гонки
вооружений в космическом пространстве, однако такие меры должны дополнять,
но не подменять эффективный юридически обязывающий режим,
регулирующий космическую деятельность.
Стороны подтверждают свою убежденность в том, что
Конвенция о запрещении разработки, производства и накопления запасов
бактериологического (биологического) и токсинного оружия и об их
уничтожении (КБТО) имеет существенно важное значение как опора международного
мира и безопасности. Россия и Китай подчеркивают свою решимость
сохранять авторитет и эффективность Конвенции.
Стороны подтверждают необходимость полного соблюдения
и дальнейшего укрепления КБТО, в том числе путем ее
институционализации, укрепления ее механизмов и принятия юридически обязывающего
Протокола к Конвенции с эффективным механизмом проверки, а также
путем регулярных консультаций и сотрудничества в решении любых
вопросов в связи с выполнением Конвенции.
Стороны подчеркивают, что внутренняя и зарубежная
военно-биологическая деятельность США и их союзников вызывает
у международного сообщества серьезные опасения и вопросы относительно
соблюдения ими КБТО. Стороны разделяют мнение о том, что такая
деятельность представляет серьезную угрозу для национальной безопасности
Российской Федерации и Китая и наносит ущерб безопасности
соответствующих регионов. Стороны призывают США и их союзников действовать
открыто, прозрачно и ответственно, надлежащим образом информируя
о своей военно-биологической деятельности, осуществляемой за рубежом
и на их национальной территории, а также поддержав возобновление
переговоров по юридически обязывающему Протоколу к КБТО
с эффективным механизмом проверки.
Стороны, подтверждая свою приверженность достижению
цели построения мира, свободного от химического оружия, призывают все
стороны Конвенции о запрещении химического оружия совместно отстаивать ее
авторитет и эффективность. Россия и Китай глубоко обеспокоены
политизацией Организации по запрещению химического оружия и призывают
всех ее членов укреплять солидарность и сотрудничество, защищать традицию
принятия решений на основе консенсуса. Россия и Китай настаивают
на том, чтобы США как единственное государство – участник Конвенции, не завершившее
процесс уничтожения химического оружия, ускорили ликвидацию своих запасов
химоружия. Стороны подчеркивают важность соблюдения баланса между
обязательствами государств в области нераспространения и интересами
законного международного сотрудничества в области использования передовых
технологий и связанных с ними материалов и оборудования
в мирных целях. Стороны отмечают одобренную в ходе 76-й сессии
Генеральной Ассамблеи ООН по инициативе Китая резолюцию «Поощрение
международного сотрудничества в области мирного использования
в контексте международной безопасности», соавтором которой выступила
Россия, и рассчитывают на ее последовательную реализацию
в соответствии с поставленными в ней целями.
Стороны придают важное значение вопросам управления
в сфере искусственного интеллекта. Стороны готовы укреплять диалог
и контакты по вопросам искусственного интеллекта.
Стороны вновь заявляют о готовности углублять
сотрудничество в сфере международной информационной безопасности
и способствовать построению открытой, безопасной, устойчивой
и доступной ИКТ-среды. Стороны подчеркивают, что утвержденные Уставом ООН
принципы неприменения силы, уважения государственного суверенитета
и основных прав и свобод человека, невмешательства во внутренние
дела других государств применимы к информационному пространству. Россия и Китай
подтверждают ключевую роль ООН в области реагирования на угрозы
международной информационной безопасности и выражают поддержку Организации
в разработке новых норм поведения государств в данной области.
Стороны приветствуют осуществление глобального
переговорного процесса по МИБ в рамках единого механизма, в этом
контексте поддерживают деятельность Рабочей группы ООН открытого состава
по вопросам безопасности в сфере использования
информационно-коммуникационных технологий (ИКТ) и самих ИКТ 2021–2025 (РГОС)
и выражают готовность выступать в ней с единых позиций. Стороны
считают необходимым объединить усилия международного сообщества
по выработке новых норм ответственного поведения государств, в том
числе юридического характера, а также универсального международно-правового
документа, регулирующего деятельность государств в ИКТ-сфере. Стороны
считают, что Глобальная инициатива по обеспечению безопасности данных,
выдвинутая Китайской Стороной и в принципиальном плане поддержанная
Российской Стороной, предоставляет основу для обсуждения и формирования
Рабочей группой мер реагирования на угрозы безопасности данных
и другие угрозы международной информационной безопасности.
Стороны вновь заявляют о своей поддержке
резолюций Генеральной Ассамблеи ООН 74/247 и 75/282, поддерживают работу профильного
Спецкомитета правительственных экспертов, содействуют проведению в рамках
ООН переговоров по разработке международной конвенции
о противодействии использованию ИКТ в преступных целях. Стороны
выступают с инициативой обеспечения конструктивного участия всех сторон
в переговорах с тем, чтобы гарантировать скорейшее согласование
авторитетной, универсальной и всеобъемлющей конвенции и представить
ее Генеральной Ассамблее ООН в ходе 78-й сессии в строгом
соответствии с резолюцией 75/282. Для этих целей Россия и Китай
представили совместный проект такой конвенции в качестве основы для
переговоров.
Стороны поддерживают курс на интернационализацию
управления сетью «Интернет»,
выступают за равные права на управление ею, считают неприемлемыми
любые попытки ограничить их суверенное право на регулирование
и обеспечение безопасности национальных сегментов сети «Интернет»,
заинтересованы в более активном подключении Международного союза
электросвязи к решению этих задач.
Стороны намерены углублять двустороннее сотрудничество
в области обеспечения международной информационной безопасности
на основе профильного межправительственного соглашения 2015 года.
В этих целях Стороны условились принять в ближайшее время план
российско-китайского взаимодействия в данной области.
IV
Стороны подчеркивают, что Россия и Китай как
мировые державы и постоянные члены Совета Безопасности ООН намерены строго
придерживаться моральных принципов и ответственности, решительно
отстаивать международную систему, в которой ООН принадлежит центральная
координирующая роль в международных делах, отстаивать миропорядок,
основанный на международном праве, включая цели и принципы Устава
ООН, продвигать многополярность и содействовать демократизации
международных отношений, сообща выстраивать еще более процветающий, стабильный
и справедливый мир, вместе создавать международные отношения нового типа.
Российская Сторона отмечает позитивное значение
концепции Китайской Стороны о построении «сообщества единой судьбы
человечества» для укрепления солидарности мирового сообщества
и объединения усилий в реагировании на общие вызовы. Китайская
Сторона отмечает позитивное значение усилий Российской Стороны
по формированию справедливой многополярной системы международных
отношений.
Стороны намерены твердо отстаивать незыблемость итогов
Второй мировой войны и сложившийся послевоенный миропорядок, защищать
авторитет ООН и справедливость в международных отношениях,
противостоять попыткам отрицания, искажения и фальсификации истории Второй
мировой войны.
В целях не допустить повторения трагедии
мировой войны Стороны будут решительно осуждать действия, направленные
на то, чтобы нивелировать ответственность за злодеяния фашистских
агрессоров, милитаристских захватчиков и их пособников, осквернить и запятнать
честь стран-победительниц.
Стороны выступают за формирование между мировыми
державами отношений нового типа, основанных на взаимном уважении, мирном
сосуществовании и взаимовыгодном сотрудничестве. Подтверждают, что
российско-китайские межгосударственные отношения нового типа превосходят
военно-политические союзы времен «холодной войны». Дружба между двумя
государствами не имеет границ, в сотрудничестве нет запретных зон,
укрепление двустороннего стратегического взаимодействия не направлено
против третьих стран, не подвержено влиянию изменчивой международной среды
и ситуативных перемен в третьих странах.
Стороны вновь заявляют о необходимости
консолидации, а не раскола международного сообщества, потребности
в сотрудничестве, а не в конфронтации. Стороны выступают
против возвращения международных отношений к состоянию противоборства
крупных держав, когда слабые становятся добычей сильных. Стороны намерены
противостоять попыткам подмены общепринятых и согласующихся
с международным правом форматов и механизмов некими правилами,
вырабатываемыми в «узком кругу» отдельными странами или блоками стран,
выступают против решения международных проблем не на основе
консенсуса, а через обходные схемы, выступают против политики силы,
травли, односторонних санкций и экстерриториального применения юрисдикции,
а также против злоупотребления политикой в области экспортного
контроля, поддерживают содействие развитию торговли в соответствии
с правилами Всемирной торговой организации (ВТО).
Стороны подтвердили намерение наращивать внешнеполитическую
координацию, претворять в жизнь подлинную многосторонность, укреплять
сотрудничество на многосторонних площадках, защищать общие интересы,
поддерживать международный и региональный баланс сил, совершенствовать
глобальное управление.
Стороны выступают в поддержку и защиту
многосторонней торговой системы, основанной на центральной роли Всемирной
торговой организации (ВТО), принимают активное участие в реформе ВТО,
выступают против односторонних подходов и протекционизма. Стороны готовы
укреплять партнерский диалог и координацию позиций
по торгово-экономическим вопросам, вызывающим общую озабоченность, вносить
свой вклад в обеспечение устойчивой и стабильной работы глобальных
и региональных производственно-сбытовых цепочек, содействовать
формированию более открытой, инклюзивной, транспарентной, недискриминационной
системы международных торгово-экономических правил.
Стороны выступают в поддержку формата «Группы
двадцати» как важной диалоговой площадки для обсуждения вопросов международного
экономического сотрудничества и мер антикризисного реагирования, сообща
содействуют укреплению в рамках «Группы двадцати» духа солидарности
и сотрудничества, поддерживают ведущую роль объединения в таких
сферах, как международная борьба с эпидемиями, восстановление мировой
экономики, поддержка инклюзивного устойчивого развития, совершенствование
глобальной системы экономического управления на справедливой
и рациональной основе в интересах коллективной борьбы
с глобальными вызовами.
Стороны поддерживают углубление стратегического
партнерства в рамках БРИКС, содействуют расширению сотрудничества
по трем основным направлениям: политика и безопасность, экономика
и финансы, гуманитарные обмены. В частности, Россия и Китай
намерены способствовать развитию взаимодействия в области общественного
здравоохранения, цифровой экономики, науки, инноваций и технологий,
включая технологии искусственного интеллекта, а также повышению
координации стран БРИКС на международных площадках. Стороны стремятся
к дальнейшему укреплению формата «БРИКС плюс»/«аутрич» как эффективного
диалогового механизма с региональными интеграционными объединениями
и организациями развивающихся стран и государствами
с формирующимися рынками.
Российская Сторона окажет всемерную поддержку
Китайской Стороне как председателю в объединении в 2022 году,
обеспечит содействие в плодотворном проведении XIV саммита БРИКС.
Россия и Китай нацелены на всестороннее
укрепление Шанхайской организации сотрудничества (ШОС) и дальнейшее
повышение ее роли в формировании полицентричного миропорядка, основанного
на общепризнанных принципах международного права, многосторонности,
равной, совместной, неделимой, комплексной и устойчивой безопасности.
Они считают важной последовательную реализацию
договоренностей о совершенствовании механизмов противодействия вызовам
и угрозам безопасности государств – членов ШОС и в контексте решения этой
задачи выступают за расширение функциональных возможностей Региональной
антитеррористической структуры ШОС.
Стороны будут способствовать приданию нового качества
и динамики экономического взаимодействия между государствами – членами ШОС
в торговой, производственной, транспортной, энергетической, финансовой,
инвестиционной, сельскохозяйственной, таможенной, телекоммуникационной,
инновационной и других представляющих взаимный интерес сферах, в том
числе путем использования передовых, ресурсосберегающих, энергоэффективных
и «зеленых» технологий.
Стороны отмечают плодотворное взаимодействие
в рамках ШОС на базе Соглашения между правительствами государств – членов Шанхайской
организации сотрудничества о сотрудничестве в области международной
информационной безопасности 2009 г., а также в рамках профильной
Группы экспертов. В этом контексте они приветствуют принятие
17 сентября 2021 г. в Душанбе Советом глав государств – членов ШОС Плана
взаимодействия государств –
членов ШОС по вопросам обеспечения международной информационной
безопасности на 2022–2023 г.
Россия и Китай исходят из неизменно
возрастающего значения культурно-гуманитарного сотрудничества для поступательного
развития ШОС. В целях укрепления взаимопонимания между народами государств – членов ШОС они будут
и далее эффективно содействовать углублению взаимодействия на таких
направлениях, как культурные связи, образование, наука и техника,
здравоохранение, охрана окружающей среды, туризм, контакты между людьми, спорт.
Россия и Китай будут продолжать работу
по укреплению роли АТЭС в качестве ведущей многосторонней диалоговой
площадки АТР по экономическим вопросам. Стороны намерены активизировать
координацию действий в целях успешной реализации «Путраджайских ориентиров
развития АТЭС до 2040 г.» с упором на создание свободной,
открытой, справедливой, недискриминационной, прозрачной и предсказуемой
торгово-инвестиционной среды в регионе. Особый акцент будет делаться
на вопросах борьбы с пандемией новой коронавирусной инфекции
и восстановления экономики, цифровизации широкого спектра различных сфер
жизнедеятельности, экономического подъема удаленных территорий
и налаживания взаимодействия между АТЭС и другими региональными
многосторонними объединениями с созвучной повесткой дня.
Стороны намерены развивать сотрудничество
в рамках формата «Россия – Индия – Китай»,
а также укреплять взаимодействие на таких площадках, как
Восточноазиатский саммит, Региональный форум АСЕАН по безопасности,
Совещание министров обороны стран – членов АСЕАН и партнеров
по диалогу. Россия и Китай поддерживают центральную роль АСЕАН
в развитии кооперации в Восточной Азии, продолжают наращивать
координацию по вопросам углубления взаимодействия с АСЕАН, совместно
продвигают сотрудничество в сферах общественного здравоохранения,
устойчивого развития, борьбы с терроризмом и противодействия
транснациональной преступности. Стороны намерены и далее работать
в интересах укрепления роли АСЕАН в качестве ключевого элемента
региональной архитектуры.
Смотрите также
Российско-китайские переговоры
4 февраля 2022 года
«Армия обезглавлена»: возможен ли переворот в Турции
Курс турецкой лиры 26 ноября снова упал. На фоне заявления президента Турции Реджепа Тайипа Эрдогана о продолжении политики снижения ставки доллар подорожал с 12,29 до 12,52 лиры.
В Турции уже несколько дней не прекращаются протестные акции. Лира за год подешевела более чем на 40%, а 23 ноября был зафиксирован новый антирекорд: доллар подорожал с 11,37 до 13,21 лиры. Это максимальный уровень за последние 20 лет. Падение произошло после того, как центробанк Турции снизил учетную ставку с 16% до 15%.
В день рекордного обвала валюты жители Стамбула и Анкары вышли на массовые акции протеста. Они потребовали отправить в отставку правительство Эрдогана и отстранить от власти правящую Партию справедливости и развития.
По данным портала Duvar, полиция Стамбула применила силу против участников акции и задержала более 40 человек.
В Главном управлении безопасности Турции сообщили о возбуждении уголовных дел в отношении лиц, которые призывали к уличным протестам и насилию, а также разжигали ненависть и вражду в обществе, манипулируя колебаниями обменных курсов. Дела возбуждены в отношении владельцев 271 учетной записи в соцсетях.
Лидер националистической Партии национального движения Турции, входящей в альянс с правящей Партией справедливости и развития, Девлет Бахчели заверил, что инициаторы уличных протестов в стране будут наказаны.
«Это предательство страны». Как в Стамбуле встретили обвал национальной валюты
В Стамбуле и Анкаре начались стихийные акции протеста после исторического снижения курса турецкой лиры…
24 ноября 08:14
«Турция — это не та страна, в которой вопросы решаются на улице», — сказал он.
На стороне протестующих выступили лидеры основных оппозиционных партий Турции — Народно-республиканской и «Хорошей» — Кемаль Кылычдароглу и Мераль Акшенер, которые обвинили Эрдогана в некомпетентности и призвали провести досрочные выборы.
Турецкий лидер отверг этот призыв и заверил, что президентские и парламентские выборы в Турции пройдут, как и было запланировано, в июне 2023 года.
Несмотря на высокий градус напряженности в стране, главу под названием «госпереворот» Турция уже пролистнула навсегда, уверен директор Центра изучения новой Турции Юрий Мавашев.
«За последние годы власти сделали слишком много для того, чтобы турецкое общество никогда не приняло такую антиконституционную форму смены руководства», — сказал он «Газете.Ru».
Кроме того, по словам эксперта, переворот проводить некому: военные не рискнут пойти на такой шаг без очень серьезных на то обстоятельств, которых пока не наблюдается, не говоря уже о том, что «ряды наиболее ретивых здорово проредил» Эрдоган и его правящая партия.
«Чтобы переворота не было, армия была полностью обезглавлена.
К тому же в результате всенародного референдума 2012 года военные были лишены любых рычагов воздействия на внутреннюю и внешнюю политику. После кризиса в 2013 году начали давить кадровый состав армии, была проведена настолько серьезная очистка, что генералы, которые имели опыт участия в предыдущих переворотах, все уже в отставке», — обратил внимание в комментарии «Газете.Ru» старший научный сотрудник ИМЭМО РАН Виктор Надеин-Раевский.
Изменит ли Турция свое поведение на международной арене
В Анкаре существует мнение, что в рекордном падении лиры виноваты внешние силы. Его, в частности, выразил президент Турции Реджеп Тайип Эрдоган, пообещав, что курс на снижение ставки будет продолжен.
«Эта ставка упадет, упадет! Мы наш народ, наших фермеров на отдадим на растерзание ставке. Есть иностранные агенты, они на нас наступают, но что бы они ни делали, мы от нашей экономической программы не откажемся», — сказал Эрдоган, выступая в Измире. Именно после этих слов турецкая валюта снова подешевела.
Турецкий журналист Беркан Тутар в колонке для газеты Sabah написал, что рекордное падение турецкой лиры можно объяснить личной местью президента США Джо Байдена Эрдогану. Автор связал это прежде всего с независимым курсом Эрдогана в отношении России и напомнил, что Байден намекал на такие меры еще в 2019 году во время предвыборной кампании.
«Кто вы такие, чтобы учить Турцию?»
Президент Турции пригрозил выслать из страны послов 10 стран, которые потребовали освобождения…
22 октября 16:53
Но даже в таких условиях Турция однозначно не станет для Запада более договороспособной,
считает Юрий Мавашев. По его словам, Анкара всегда будет трудным партнером, как минимум на протяжении всего 21 века.
Более того, как отметил эксперт, внешнеполитическая активность, как это ни странно на первый взгляд, рассматривается как один из способов по нормализации обстановки в стране. Он привел в пример недавний визит наследного принца ОАЭ Мухаммада Бен Зайда в Турцию и его встречи с Эрдоганом, в ходе которого стороны договорились о выделении $10 млрд для инвестиций в турецкую экономику, подписали десять двусторонних соглашений о сотрудничестве в различных областях, меморандум о взаимопонимании по двустороннему обмену финансовой информацией в контексте отмывания денег и прекращения финансирования терроризма.
«Этому процессу предшествовала война в Ливии, во время которой Анкара наголову разбила прокси ОАЭ. Прямая взаимосвязь», — уточнил эксперт.
Внешнеполитические акции Эрдогана, наоборот, укрепили его позиции,
обратил внимание Виктор Надеин-Раевский.
«Это его агрессивные действия в Сирии, в Ливии, особенно в Нагорном Карабахе. Турки — очень националистически ориентированный народ. Все, что касается укрепления позиций страны на международной арене, встречает только поддержку», — подчеркнул эксперт.
По его словам, на сегодняшний день условия для Эрдогана остаются более-менее приемлемыми, но, если бы выборы проходили сейчас, они бы могли закончиться его поражением. Специалист объяснил это неадекватными действиями правительства в текущей экономической ситуации: вместо того, чтобы увеличивать процент, который берет центробанк, они его только снижают.
«Эрдоган, который в свое время сумел вытащить Турцию из кризиса, в данном случае не справился с ожиданиями. Но объективные процессы таковы, что он по большому счету и не мог справиться: пандемия, резкое падение доходов, все сложилось против него. Но народ воспринимает это как неумелое руководство», — указал Виктор Надеин-Раевский.
Вместе с тем он допустил, что эта ситуация может выправиться к 2023 году.
Карта сайта
Главная Обучение Библиотека Карта сайта
|
|
УП-4947-сон 07.
02.2017. О Стратегии действий по дальнейшему развитию Республики Узбекистан
(абзац первый пункта 8 в редакции Указа Президента Республики Узбекистан от 10 декабря 2019 года № УП-5892 — Национальная база данных законодательства, 11.12.2019 г., № 06/19/5892/4134)
Муродов О.Б. | — | исполняющий обязанности Государственного советника Президента Республики Узбекистан, руководитель Комиссии |
Давлетов Р.К. | — | первый заместитель Государственного советника Президента Республики Узбекистан, заместитель руководителя Комиссии |
Мухамедов Ф.Э. | — | директор Института мониторинга действующего законодательства при Президенте Республики Узбекистан |
Мадумаров Т. | — | заместитель председателя Комитета по законодательству и судебно-правовым вопросам Сената Олий Мажлиса Республики Узбекистан (по согласованию) |
Хакимов Р.Р. | — | депутат Законодательной палаты Олий Мажлиса Республики Узбекистан (по согласованию) |
Джураев К.А. | — | депутат Законодательной палаты Олий Мажлиса Республики Узбекистан (по согласованию) |
Хусанова М.А. | — | депутат Законодательной палаты Олий Мажлиса Республики Узбекистан (по согласованию) |
Истамов М.Ш. | — | заведующий сектором аппарата Президента Республики Узбекистан |
Рустамбеков Н. | — | главный инспектор аппарата Президента Республики Узбекистан |
Ходжаев Б.А. | — | министр финансов Республики Узбекистан |
Касымов Р.С. | — | министр высшего и среднего специального образования Республики Узбекистан |
Иноятов У.И. | — | министр народного образования Республики Узбекистан |
Муратов М.М. | — | министр культуры Республики Узбекистан |
Шерматов Ш.Х. | — | исполняющий обязанности министра по развитию информационных технологий и коммуникаций Республики Узбекистан |
Парпиев Б. | — | председатель Государственного налогового комитета Республики Узбекистан |
Тохирий М.В. | — | председатель Государственного таможенного комитета Республики Узбекистан |
Исаков Б.Т. | — | первый заместитель председателя Высшего хозяйственного суда Республики У?бекистан |
Абдуазимов Ф.А. | — | заместитель председателя Верховного суда Республики Узбекистан |
Суннатов У.Ж. | — | заместитель Генерального прокурора Республики Узбекистан |
Бекенов С.Х. | — | первый заместитель министра экономики Республики Узбекистан |
Жураев Н. | — | заместитель министра юстиции Республики Узбекистан |
Нишанбаев С.А. | — | заместитель министра внутренних дел Республики Узбекистан |
Ниязходжаев С.П. | — | заместитель министра иностранных дел Республики Узбекистан |
Туляганов Ш.А. | — | заместитель министра внешней торговли Республики Узбекистан |
Низомов Б.М. | — | заместитель министра занятости и трудовых отношений Республики Узбекистан |
Гафаров С.Х. | — | первый заместитель председателя Госкомконкуренции |
Файзуллаев А. | — | генеральный директор Агентства по интеллектуальной собственности Республики Узбекистан |
Мансуров К.Т. | — | заместитель генерального директора Узбекского агентства печати и информации |
Юсупов А.Т. | — | председатель Высшей аттестационной комиссии при Кабинете Министров Республики Узбекистан |
Мирзахидов Х.М. | — | председатель Национальной телерадиокомпании Узбекистана |
Юлдашев Б.С. | — | президент Академии наук Республики Узбекистан |
Алиев М.Г. | — | ректор Академии государственного управления при Президенте Республики Узбекистан |
Саидов А. | — | директор Национального центра Республики Узбекистан по правам человека |
Нуруллаева Ш.Ф. | — | заместитель директора Института стратегических и межрегиональных исследований при Президенте Республики Узбекистан |
Усманов Р.Ж. | — | хоким г. Ташкента |
Каньязов Е.С. | — | ректор Ташкентского государственного юридического университета |
Абдукаримов Г.О. | — | директор Независимого института по мониторингу формирования гражданского общества |
Шайхов А.Э. | — | председатель Торгово-промышленной палаты Узбекистана |
Жавлонов Ш. | — | председатель Благотворительного общественного фонда «Махалла» |
Куранбаев К.К. | — | председатель Центрального Совета Союза молодежи Узбекистана |
Каримов А.М. | — | председатель Национальной ассоциации негосударственных некоммерческих организаций Узбекистана |
Абдуллаев А.А. | — | директор Общественного фонда поддержки и развития независимых печатных средств массовой информации и информационных агентств Узбекистана |
Абдухаликов Ф.Ф. | — | председатель Национальной ассоциации электронных средств массовой информации |
Исмаилов Б. | — | профессор кафедры Центра повышения квалификации юристов при Министерстве юстиции Республики Узбекистан |
Исмоилов Н.Т. | — | ученый секретарь Ученого совета Академии Министерства внутренних дел Республики Узбекистан |
(приложение № 3 в редакции Указа Президента Республики Узбекистан от 16 октября 2017 года № УП-5204 — Национальная база данных законодательства, 16.10.2017 г., № 06/17/5204/0114)
Абдуллаев И.Б. | — | Генеральный прокурор Республики Узбекистан, руководитель Комиссии |
Газиев Ш.А. | — | председатель Верховного суда Республики Узбекистан, заместитель руководителя Комиссии |
Камилов К. | — | председатель Высшего хозяйственного суда Республики Узбекистан |
Матмуратов Б.Ж. | — | председатель Комитета по законодательству и судебно-правовым вопросам Сената Олий Мажлиса Республики Узбекистан (по согласованию) |
Палванов Ш.Т. | — | депутат Законодательной палаты Олий Мажлиса Республики Узбекистан (по согласованию) |
Мухторов Н.И. | — | депутат Законодательной палаты Олий Мажлиса Республики Узбекистан (по согласованию) |
Мамаджанов Ш.М. | — | депутат Законодательной палаты Олий Мажлиса Республики Узбекистан (по согласованию) |
Азизов А. | — | министр внутренних дел Республики Узбекистан |
Икрамов М.М. | — | министр юстиции Республики Узбекистан |
Шерматов Ш.Х. | — | исполняющий обязанности министра по развитию информационных технологий и коммуникаций Республики Узбекистан |
Тохирий М.В. | — | председатель Государственного таможенного комитета Республики Узбекистан |
Мавлонов Б.М. | — | ведущий инспектор аппарата Президента Республики Узбекистан |
Кучкаров Ж.А. | — | первый заместитель министра финансов Республики Узбекистан |
Маджидов И. | — | первый заместитель министра высшего и среднего специального образования Республики Узбекистан |
Низомов Б.М. | — | заместитель министра занятости и трудовых отношений Республики Узбекистан |
Кенжаев Д.М. | — | заместитель министра народного образования Республики Узбекистан |
Гадоев Э.Ф. | — | заместитель председателя Государственного налогового комитета Республики Узбекистан |
Камилов А.А. | — | руководитель Судебной инспекции Высшей квалификационной комиссии по отбору и рекомендации на должности судей при Президенте Республики Узбекистан |
Мирзахидов Х. | — | председатель Национальной телерадиокомпании Узбекистана |
Мансуров К.Т. | — | заместитель генерального директора Узбекского агентства печати и информации |
Мухамедов У.С. | — | заместитель начальника пресс-службы Генеральной прокуратуры Республики Узбекистан |
Рахимов Д.Ф. | — | старший прокурор управления Генеральной прокуратуры Республики Узбекистан |
Мирзаев А.А. | — | сотрудник Службы национальной безопасности Республики Узбекистан |
Джуманов А.А. | — | ректор Университета мировой экономики и дипломатии |
Гайипназаров Б. | — | первый проректор Академии государственного управления при Президенте Республики Узбекистан |
Ахмедов Р.Т. | — | председатель Палаты адвокатов Узбекистана |
Куранбаев К.К. | — | председатель Центрального Совета Союза молодежи Узбекистана |
Аллаев Д.Х. | — | первый заместитель председателя Благотворительного общественного фонда «Махалла» |
Икрамов А.М. | — | исполняющий обязанности заместителя председателя Торгово-промышленной палаты Узбекистана |
Тухташева У.А. | — | заведующая кафедрой Ташкентского государственного юридического университета |
Миразов Д. | — | начальник кафедры Академии Министерства внутренних дел Республики Узбекистан |
(приложение № 4 в редакции Указа Президента Республики Узбекистан от 16 октября 2017 года № УП-5204 — Национальная база данных законодательства, 16.10.2017 г., № 06/17/5204/0114)
Арипов А.Н. | — | Премьер-министр Республики Узбекистан, руководитель Комиссии |
Голышев В.А. | — | Государственный советник Президента Республики Узбекистан, заместитель руководителя Комиссии |
Азимов Р.С. | — | заместитель Премьер-министр Республики Узбекистан |
Мирзаев З. | — | заместитель Премьер-министра — министр сельского и водного хозяйства Республики Узбекистан |
Муллажонов Ф.М. | — | председатель Центрального банка Республики Узбекистан |
Сафоев С.С. | — | первый заместитель Председателя Сената Олий Мажлиса Республики Узбекистан (по согласованию) |
Шадманов А.Х. | — | председатель Комитета по бюджету и экономическим реформам Законодательной палаты Олий Мажлиса Республики Узбекистан(по согласованию) |
Асамов Д.Д. | — | главный консультант аппарата Президента Республики Узбекистан |
Саидова Г. | — | министр экономики Республики Узбекистан |
Ганиев Э.М. | — | министр внешней торговли Республики Узбекистан |
Икрамов М.М. | — | министр юстиции Республики Узбекистан |
Шерматов Ш.Х. | — | исполняющий обязанности министра по развитию информационных технологий и коммуникаций Республики Узбекистан |
Парпиев Б.Р. | — | председатель Государственного налогового комитета Республики Узбекистан |
Тогаев К. | — | заместитель председателя Верховного суда Республики Узбекистан |
Эргашходжаев . | — | заместитель Генерального прокурора Республики Узбекистан |
Шарапов А.К. | — | председатель Государственного комитета Республики Узбекистан по развитию туризма |
Абдусаматов Б.Х. | — | председатель Государственного комитета Республики Узбекистан по охране природы |
Хидоятов Д.А. | — | председатель Госкомконкуренции Республики Узбекистан |
Арабов С.А. | — | председатель Госкомземгеодезкадастра Республики Узбекистан |
Кучкаров Ж.А. | — | первый заместитель министра финансов Республики Узбекистан |
Вахабов Ж. | — | первый заместитель министра иностранных дел Республики Узбекистан |
Хаджибаев А.М. | — | первый заместитель министра здравоохранения Республики Узбекистан |
Акилова К.Б. | — | заместитель министра культуры Республики Узбекистан |
Раимов Б.Я. | — | первый заместитель председателя Государственного таможенного комитета Республики Узбекистан |
Туляганов К.Н. | — | заместитель министра строительства Республики Узбекистан |
Исмаилов В.В. | — | начальник Узбекского агентства автомобильного и речного транспорта |
Салиев М. | — | министр жилищно-коммунального обслуживания Республики Узбекистан |
Хаитов А.А. | — | генеральный директор Агентства «Узстандарт» |
Пак В.Ю. | — | заместитель начальника управления Департамента при Генеральной прокуратуре Республики Узбекистан |
Аскарходжаев Ф.Т. | — | сотрудник Службы национальной безопасности Республики Узбекистан |
Рахимов С.Б. | — | председатель правления Национального банка внешнеэкономической деятельности Республики Узбекистан |
Мусаев О.М. | — | председатель правления АКИБ «Ипотека-банк» |
Ахмедходжаев А. | — | председатель правления АКБ «Асака-банк» |
Мирсоатов А.К. | — | председатель правления АКБ «Узпромстройбанк» |
Тян В.Н. | — | генеральный директор НАК «Узбекистон хаво йуллари» |
Султанов А.С. | — | председатель правления НХК «Узбекнефтегаз» |
по должности | — | председатель правления АО «Узкимёсаноат» |
Иминов Э.К. | — | председатель правления АК «Узэлтехсаноат» |
Хайдаров И.У. | — | председатель правления АК «Узбекенгилсаноат» |
Дусмуратов М.М. | — | председатель правления АК «Узфармсаноат» |
Саломов Ф.И. | — | председатель правления АО «Узбекэнерго» |
Айходжаев И.Р. | — | председатель АО «Узстройматериалы» |
Мансуров М.Д. | — | председатель Ассоциации «Узбекчармпойабзали» |
Юсупов Р.Ф. | — | заместитель председателя правления АК «Узавтосаноат» |
Бегалов Б. | — | ректор Ташкентского финансового института |
Шайхов А.Э. | — | председатель Торгово-промышленной палаты Узбекистана |
Абдуллаев А.А. | — | директор Общественного фонда поддержки и развития независимых печатных СМИ и информационных агентств Узбекистана |
Жавлонов Ш.С. | — | председатель Благотворительного общественного фонда «Махалла» |
Хафизов Э.Б. | — | начальник учебного центра Ташкентского государственного экономического университета |
(приложение № 5 в редакции Указа Президента Республики Узбекистан от 30 апреля 2021 года № УП-6217 — Национальная база данных законодательства, 01. 05.2021 г., № 06/21/6217/0409)
Сафоев С.С. | — | первый заместитель Председателя Сената Олий Мажлиса Республики Узбекистан, руководитель Комиссии (по согласованию) |
Икрамов А.И. | — | заместитель Премьер-министра — министр здравоохранения Республики Узбекистан, заместитель руководителя Комиссии |
Азизов У.У. | — | заместитель Государственного советника Президента Республики Узбекистан |
Низамходжаев З.М. | — | председатель Комитета по вопросам науки, образования, культуры и спорта Сената Олий Мажлиса Республики Узбекистан(по согласованию) |
Умаров Ё.Д. | — | председатель Комитета по труду и социальным вопросам Законодательной палаты Олий Мажлиса Республики Узбекистан (по согласованию) |
Касымов Р. | — | министр высшего и среднего специального образования Республики Узбекистан |
Абдухакимов А.А. | — | министр занятости и трудовых отношений Республики Узбекистан |
Иноятов У.И. | — | министр народного образования Республики Узбекистан |
Муратов М.М. | — | министр культуры Республики Узбекистан |
Ходжаев С.С. | — | первый заместитель председателя Центрального банка Республики Узбекистан |
Хаджибаев А.М. | — | первый заместитель министра здравоохранения Республики Узбекистан |
Мирзаев М. | — | заместитель министра финансов Республики Узбекистан |
Турдиев Д.Р. | — | заместитель министра экономики Республики Узбекистан |
Туляганов Ш.А. | — | заместитель министра внешней торговли Республики Узбекистан |
Усманов А.А. | — | заместитель министра юстиции Республики Узбекистан |
Закиров Б.И. | — | первый заместитель министра строительства Республики Узбекистан |
Салиев М.Х. | — | министр жилищно-коммунального обслуживания Республики Узбекистан |
Исмаилов В.В. | — | начальник Узбекского агентства автомобильного и речного транспорта |
Парпиев О. | — | заместитель председателя — руководитель исполнительного аппарата Комитета по координации развития науки и технологий при Кабинете Министров Республики Узбекистан |
Тян В.Н. | — | генеральный директор НАК «Узбекистон хаво йуллари» |
Шоисматов Э.Р. | — | председатель правления АК «Узтрансгаз» |
Абдувалиев А.А. | — | председатель правления АК «Узавтойул» |
Пулатов Ш.А. | — | генеральный директор АО «Узбекуголь» |
Раимов Р.О. | — | заместитель председателя правления АО «Узбекэнерго» |
Куранбаев К. | — | председатель Центрального Совета Союза молодежи Узбекистана |
Рафиков К.М. | — | председатель Совета федерации профсоюзов Узбекистана |
Жавлонов Ш.С. | — | председатель Благотворительного общественного фонда «Махалла» |
Жалилов Ш.И. | — | председатель Фонда по поддержке общественной деятельности ветеранов Узбекистана «Нуроний» |
Маруфова Г.М. | — | первый заместитель министра по поддержке махалли и семьи Республики Узбекистан |
Бабаев Ш.Х. | — | хоким Ташкентской области |
Тураев Ж. | — | преподаватель Ташкентского государственного экономического университета |
(приложение № 6 в редакции Указа Президента Республики Узбекистан от 17 марта 2021 года № УП-6188 — Национальная база данных законодательства, 17.03.2021 г., № 06/21/6188/0216)
Махмудов В.В. | — | Секретарь Совета безопасности при Президенте Республики Узбекистан, руководитель Комиссии |
Куранбаев К.К. | — | заместитель Государственного советника Президента Республики Узбекистан, заместитель руководителя Комиссии |
Камилов А.Х. | — | министр иностранных дел Республики Узбекистан, заместитель руководителя Комиссии |
Сафоев С. | — | первый заместитель Председателя Сената Олий Мажлиса Республики Узбекистан (по согласованию) |
Умаров З.С. | — | заместитель председателя Комитета по международным делам и межпарламентским связям Законодательной палаты Олий Мажлиса Республики Узбекистан (по согласованию) |
Ганиев Э.М. | — | министр внешней торговли Республики Узбекистан |
Бердиев К.Р. | — | министр обороны Республики Узбекистан |
по должности | — | министр по чрезвычайным ситуациям Республики Узбекистан |
Шерматов Ш. | — | исполняющий обязанности министра по развитию информационных технологий и коммуникаций Республики Узбекистан |
Тохирий М.В. | — | председатель Государственного таможенного комитета Республики Узбекистан |
Назармухамедов Д.А. | — | первый заместитель министра внутренних дел Республики Узбекистан |
Азимов М.Б. | — | заместитель Генерального прокурора Республики Узбекистан |
Усманов А.А. | — | заместитель министра юстиции Республики Узбекистан |
Абдусаматов Б.Х. | — | председатель Государственного комитета Республики Узбекистан по охране природы |
Эминжанов Р. | — | председатель Комитета по охране Государственной границы Службы национальной безопасности Республики Узбекистан |
Мансуров К.Т. | — | заместитель генерального директора Узбекского агентства печати и информации |
Турсунов Б.Э. | — | директор Института стратегических и межрегиональных исследований при Президенте Республики Узбекистан |
Юсупов А.А. | — | председатель Комитета по делам религий при Кабинете Министров Республики Узбекистан |
Гулямов Х.А. | — | сотрудник Службы национальной безопасности Республики Узбекистан |
Алимов У. | — | председатель Управления мусульман Узбекистана |
Мухаммадиев Н.М. | — | директор Республиканского интернационального культурного центра |
(приложение № 7 в редакции Указа Президента Республики Узбекистан от 17 июля 2017 года № УП-5115 — СЗ РУ, 2017 г., № 29, ст. 683)
Египет Обзор: новости развития, исследования, данные
Египет предпринял валютные, монетарные и фискальные меры в ответ на неблагоприятные глобальные события (включая рост цен, ужесточение финансовых условий и исчезновение спроса), усугубленные войной в Украине . 21 марта Центральный банк Египта (CBE) допустил снижение обменного курса в одночасье примерно на 16%, чтобы остановить растущий дефицит чистого экспорта. Он также повысил директивные ставки на 100 базисных пунктов, чтобы обуздать инфляцию и сдержать крупномасштабный отток портфеля, который приводил к потерям резервов. Между тем, правительство объявило о пакете мер по смягчению последствий на сумму 130 млрд египетских фунтов (1,6% ВВП 2022/23 финансового года), чтобы смягчить воздействие роста цен за счет повышения заработной платы и пенсий в государственном секторе, налоговых мер и расширения охвата программ денежных переводов, среди прочего. меры. Эти корректировки политики были в основном вызваны неблагоприятными событиями в мировой экономике, которые недавно усугубились войной на Украине. Они также отражают необходимость решения структурных проблем, стоящих перед египетской экономикой, которые приводят к снижению потенциального уровня ненефтяного экспорта и прямых иностранных инвестиций (ПИИ).
До внешних потрясений, вызвавших эти меры политики, экономическая активность быстро восстанавливалась, хотя инфляция росла, а давление на внешние счета нарастало . Во втором полугодии 2021/22 финансового года (июль – декабрь 2021 г.) рост увеличился до 9% по сравнению с умеренными темпами в 1,4% годом ранее. Возобновление международных поездок и торговли, глобальный неудовлетворенный спрос и благоприятные базовые эффекты позволили сильно восстановиться в экспортно-ориентированных секторах. Что касается спроса, то потребление и инвестиции улучшились, но дефицит чистого экспорта увеличился. Отчасти это было связано с тем, что повышение реального обменного курса в предыдущие годы способствовало росту импорта, а ускорение мировых цен на сырьевые товары также привело к увеличению расходов Египта на импорт. Позиция чистых иностранных активов отечественных банков была дефицитной с начала 2021/22 финансового года. Это указывает на то, что внешние счета находились под давлением до эскалации войны в Украине, и банковская система могла частично нести последствия и косвенно поддерживать золотовалютные резервы. Внутренние цены постепенно росли, а инфляция подскочила до 8,8% в феврале 2022 года (более чем на 2,7 процентных пункта выше среднего показателя с начала 2021/22 финансового года), отражая ранние последствия войны в Украине.
Египет все еще находится на пути к более высокому росту в 2021/22 финансовом году, но ожидается, что экономическая активность в ближайшем будущем будет зависеть от последствий войны на Украине, а также от поэтапного отказа от базы . Ожидается, что рост в среднем составит 5,5% в 2021/22 финансовом году по сравнению с 3,3% годом ранее, что в основном отражает хорошие результаты в первой половине года. Однако ожидается, что базовые эффекты и превышение спроса начнут сходить на нет, а последствия войны в Украине негативно скажутся на экономической активности. Таким образом, ожидается, что рост замедлится до 5% в 2022/23 финансовом году. Прогнозируется, что инфляция превысит целевой диапазон инфляции CBE (7 (+/-2) %) до конца 2021/22 финансового года из-за влияния обесценивания, импортируемой инфляции и возможных узких мест предложения, а также продолжения корректировки в сторону повышения розничные цены на топливо. Несмотря на то, что недавний финансовый пакет, существующие программы продовольственных субсидий и денежных переводов, а также относительно большие запасы пшеницы и других зерновых ожидают некоторого смягчения социальных последствий, бедность все же может увеличиться, поскольку инфляция подрывает реальные доходы.
Ожидается, что в 2021/22 ФГ состояние внешних счетов ухудшится из-за увеличения дефицита счета текущих операций и оттока портфеля . Отношение дефицита счета текущих операций к ВВП, как ожидается, увеличится в 2020/21 финансовом году из-за более высоких расходов на импорт, а также неблагоприятного воздействия украинской войны на туризм и спрос на ненефтяной экспорт (особенно в Европе). Ожидается, что капитальный и финансовый счет ухудшится из-за оттока портфеля в рамках более широкой распродажи на развивающихся рынках. Потенциально это может быть более выражено в Египте, учитывая концентрированный характер торговых и туристических отношений страны с Россией и Украиной. 23 марта 2022 года Египет запросил поддержку у Международного валютного фонда, что может привести к программе с потенциальным финансированием и, таким образом, к увеличению резервов. Другие возможные смягчающие факторы включают стимулирование экспорта газа Египта из-за более высоких мировых цен, денежные переводы из стран Персидского залива и приток ПИИ в нефтегазодобывающую промышленность. Египет также выпустил облигации Samurai на сумму 500 млн долларов США в конце марта 2022 г. Ожидается, что другие суверенные выпуски продолжатся, включая инновационные зеленые облигации и сукук.
Ожидается, что дефицит бюджета и государственный долг увеличатся в 2021/22 финансовом году до возобновления бюджетной консолидации в среднесрочной перспективе . Прогнозируется, что дефицит бюджета увеличится в 2021/22 финансовом году из-за дополнительных мер по смягчению последствий, введенных в марте 2022 года, в дополнение к влиянию резкого роста мировых цен и ужесточения денежно-кредитной политики. Вместе эти факторы увеличивают стоимость государственных закупок, субсидий, заработной платы и процентных платежей. Государственный долг уже был повышен (по оценкам, 92% ВВП) на конец 2021/22 финансового года, и он увеличится из-за более высокого дефицита и неблагоприятного влияния на оценку, связанного с обесцениванием валюты. Ожидается, что это временно сведет на нет успехи бюджетной консолидации, которые способствовали последовательному снижению отношения дефицита бюджета к ВВП в течение предыдущих шести лет.
Таким образом, перед Египтом по-прежнему стоит двойная задача: провести бюджетную консолидацию при одновременном увеличении расходов на ключевые сектора человеческого развития, социальную защиту и инвестиции . Фискальное пространство по-прежнему ограничено все еще большим процентным бременем и низкой мобилизацией доходов. Ассигнования на секторы здравоохранения и образования остаются ограниченными, несмотря на их совокупное увеличение на в номинальном выражении на (на 43,1% и 33% соответственно за трехлетний период 2017/18–20 ФГ). Доля секторов в ВВП (1,5% и 2,4%, соответственно, согласно бюджету на 2021/22 финансовый год) ниже их уровня до 2017/18 финансового года. Официальные оценки указывают на недавний рост благосостояния. Тем не менее, уровень бедности был на уровне 290,7%, по данным за период с октября 2019 г. по март 2020 г. Египет укрепляет социальную защиту, расширяет существующие программы и внедряет ключевые меры по смягчению последствий в начале пандемии COVID-19 и в последнее время из-за неблагоприятных последствий войны в Украине. . Тем не менее растущее инфляционное давление требует дальнейшей активизации усилий по сокращению бедности. Это требует повышения эффективности государственных расходов и мобилизации доходов для развития человеческого и физического капитала для населения численностью более 103 миллионов человек. Продолжение проведения структурных реформ для раскрытия потенциала частного сектора в деятельности с более высокой добавленной стоимостью и ориентированной на экспорт деятельности необходимо для создания рабочих мест и повышения уровня жизни.
Правительство приступило к реализации программы «Египет на подъеме» (2018/2019–2021/2022 финансовые годы), за которой последовала недавно запущенная Национальная программа структурных реформ (NSRP) (2021/2022–2023/2024 финансовые годы), чтобы реформы «второй волны», основанные на стабилизационных реформах до пандемии . Эти программы направлены на повышение уровня жизни и оказание услуг всем египтянам без дискриминации. Он направлен на реализацию пакета структурных политик для устранения существующих диспропорций, укрепления и повышения целенаправленности сетей социальной защиты и развития человеческого капитала.
Последнее обновление: 16 мая 2022 г.
Исполнительный указ об обеспечении ответственного развития цифровых активов
Полномочиями, предоставленными мне как Президенту Конституцией и законами Соединенных Штатов Америки, настоящим издается следующее:
Раздел 1. Политика. Достижения в области цифровых и распределенных реестров для финансовых услуг привели к резкому росту рынков цифровых активов, что имеет серьезные последствия для защиты потребителей, инвесторов и бизнеса, включая конфиденциальность и безопасность данных; финансовая стабильность и системный риск; преступление; Национальная безопасность; способность осуществлять права человека; финансовая доступность и справедливость; спрос на энергию и изменение климата. В ноябре 2021 года совокупная рыночная капитализация негосударственных цифровых активов достигла 3 триллионов долларов США по сравнению с примерно 14 миллиардами долларов США в начале ноября 2016 года. Денежно-кредитные органы во всем мире также изучают, а в некоторых случаях внедряют цифровые валюты центральных банков (CBDC).
Хотя многие виды деятельности, связанные с цифровыми активами, подпадают под действие существующих внутренних законов и правил, в этой области Соединенные Штаты являются мировым лидером, растущее развитие и внедрение цифровых активов и связанных с ними инноваций, а также непоследовательный контроль для защиты от определенных ключевые риски требуют эволюции и согласования подхода правительства США к цифровым активам. Соединенные Штаты заинтересованы в ответственных финансовых инновациях, расширении доступа к безопасным и доступным финансовым услугам и снижении стоимости внутренних и международных денежных переводов и платежей, в том числе за счет постоянной модернизации государственных платежных систем. Мы должны предпринять решительные шаги для снижения рисков, которые цифровые активы могут представлять для потребителей, инвесторов и защиты бизнеса; финансовая стабильность и целостность финансовой системы; борьба с преступностью и незаконным финансированием и их предупреждение; Национальная безопасность; способность осуществлять права человека; финансовая доступность и справедливость; и изменение климата и загрязнение.
Сек. 2. Цели. Основные политические цели Соединенных Штатов в отношении цифровых активов заключаются в следующем:
(a) Мы должны защищать потребителей, инвесторов и предприятия в Соединенных Штатах. Уникальные и разнообразные характеристики цифровых активов могут представлять значительные финансовые риски для потребителей, инвесторов и предприятий, если не будут приняты соответствующие меры защиты. При отсутствии надлежащего надзора и стандартов фирмы, предоставляющие услуги по работе с цифровыми активами, могут обеспечить неадекватную защиту конфиденциальных финансовых данных, хранение и другие меры, касающиеся активов и средств клиентов, или раскрытие информации о рисках, связанных с инвестициями. Кибербезопасность и рыночные сбои на крупных биржах цифровых активов и торговых платформах привели к убыткам в миллиарды долларов. Соединенные Штаты должны обеспечить наличие гарантий и способствовать ответственному развитию цифровых активов для защиты потребителей, инвесторов и бизнеса; сохранить конфиденциальность; и защищать от произвольного или незаконного наблюдения, которое может способствовать нарушениям прав человека.
(b) Мы должны защитить финансовую стабильность США и мира и снизить системный риск. Некоторые платформы для торговли цифровыми активами и поставщики услуг быстро выросли в размерах и сложности и могут не подпадать под действие соответствующих правил или надзора или не соответствовать им. Эмитенты цифровых активов, биржи и торговые платформы, а также посредники, чья деятельность может увеличить риски для финансовой стабильности, должны в соответствующих случаях подчиняться и соблюдать стандарты регулирования и надзора, регулирующие традиционные рыночные инфраструктуры и финансовые фирмы, в соответствии с общим принцип «тот же бизнес, те же риски, те же правила». Новые и уникальные виды использования и функции, которым могут способствовать цифровые активы, могут создавать дополнительные экономические и финансовые риски, требующие перехода к регулятивному подходу, который адекватно устраняет эти риски.
(c) Мы должны снизить риски незаконного финансирования и национальной безопасности, связанные с неправомерным использованием цифровых активов. Цифровые активы могут представлять значительные риски незаконного финансирования, включая отмывание денег, киберпреступность и программы-вымогатели, наркотики и торговлю людьми, а также финансирование терроризма и распространения оружия массового уничтожения. Цифровые активы также могут использоваться в качестве инструмента для обхода режимов финансовых санкций США и других стран, а также других инструментов и полномочий. Кроме того, хотя Соединенные Штаты лидируют в установлении международных стандартов регулирования и надзора за цифровыми активами в целях борьбы с отмыванием денег и противодействия финансированию терроризма (ПОД/ФТ), плохое выполнение или отсутствие этих стандартов в некоторых юрисдикциях за рубежом могут представлять значительные риски незаконного финансирования для Соединенных Штатов и мировых финансовых систем. Незаконные субъекты, в том числе виновные в инцидентах с программами-вымогателями и других киберпреступлениях, часто отмывают и обналичивают свои незаконные доходы, используя поставщиков услуг цифровых активов в юрисдикциях, которые еще не внедрили эффективно международные стандарты, установленные межправительственной группой разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (ФАТФ).
). Постоянная доступность поставщиков услуг в юрисдикциях, где международные стандарты ПОД/ФТ не применяются эффективно, позволяет осуществлять финансовую деятельность без контроля за незаконными финансами. Рост децентрализованных финансовых экосистем, одноранговая платежная деятельность и скрытые реестры блокчейнов без контроля для смягчения последствий незаконного финансирования также могут представлять дополнительные риски для рынка и национальной безопасности в будущем. Соединенные Штаты должны обеспечить надлежащий контроль и подотчетность для текущих и будущих систем цифровых активов, чтобы продвигать высокие стандарты прозрачности, конфиденциальности и безопасности, в том числе посредством регуляторных, управленческих и технологических мер, которые противодействуют незаконной деятельности и сохраняют или повышают эффективность нашей средства национальной безопасности. Когда цифровые активы используются незаконным образом или подрывают национальную безопасность, в национальных интересах принять меры по снижению этих рисков незаконного финансирования и национальной безопасности посредством регулирования, надзора, правоохранительных действий или использования других мер правительства Соединенных Штатов.
власти.
(d) Мы должны укрепить лидерство Соединенных Штатов в мировой финансовой системе и в технологической и экономической конкурентоспособности, в том числе посредством ответственного развития платежных инноваций и цифровых активов. Соединенные Штаты заинтересованы в том, чтобы оставаться в авангарде ответственной разработки и проектирования цифровых активов и технологий, лежащих в основе новых форм платежей и потоков капитала в международной финансовой системе, особенно в установлении стандартов, которые продвигают: демократические ценности; верховенство закона; Конфиденциальность; защита потребителей, инвесторов и бизнеса; и совместимость с цифровыми платформами, устаревшей архитектурой и международными платежными системами. Соединенные Штаты получают значительные экономические выгоды и выгоды для национальной безопасности от центральной роли, которую доллар Соединенных Штатов и финансовые учреждения и рынки Соединенных Штатов играют в глобальной финансовой системе. Продолжающееся лидерство Соединенных Штатов в мировой финансовой системе будет поддерживать финансовую мощь Соединенных Штатов и продвигать экономические интересы Соединенных Штатов.
(e) Мы должны способствовать доступу к безопасным и доступным финансовым услугам. Многие американцы недостаточно охвачены банковскими услугами, а стоимость трансграничных денежных переводов и платежей высока. Соединенные Штаты сильно заинтересованы в продвижении ответственных инноваций, которые расширяют равный доступ к финансовым услугам, особенно для тех американцев, которые недостаточно обслуживаются традиционной банковской системой, в том числе путем удешевления, ускорения и безопасности инвестиций, внутренних и международных денежных переводов и платежей. , а также способствуя более широкому и более экономичному доступу к финансовым продуктам и услугам. Соединенные Штаты также заинтересованы в том, чтобы все американцы в равной степени пользовались преимуществами финансовых инноваций и смягчали любые несопоставимые последствия финансовых инноваций.
(f) Мы должны поддерживать технологические достижения, которые способствуют ответственному развитию и использованию цифровых активов. Технологическая архитектура различных цифровых активов имеет существенное значение для конфиденциальности, национальной безопасности, операционной безопасности и устойчивости финансовых систем, изменения климата, возможности осуществлять права человека и других национальных целей. Соединенные Штаты заинтересованы в том, чтобы технологии цифровых активов и экосистема цифровых платежей разрабатывались, проектировались и внедрялись ответственным образом, включая конфиденциальность и безопасность в их архитектуру, интегрируя функции и средства контроля, защищающие от незаконного использования, и уменьшающие негативные последствия. воздействие на климат и загрязнение окружающей среды, которые могут возникнуть в результате майнинга некоторых криптовалют.
Сек. 3. Координация. Помощник президента по вопросам национальной безопасности (APNSA) и помощник президента по экономической политике (APEP) должны координировать свои действия в рамках межведомственного процесса, описанного в Меморандуме о национальной безопасности № 2 от 4 февраля 2021 г. (Обновление системы Совета национальной безопасности) , действия исполнительной власти, необходимые для реализации настоящего распоряжения. Межведомственный процесс должен включать, в зависимости от обстоятельств: государственного секретаря, министра финансов, министра обороны, генерального прокурора, министра торговли, министра труда, министра энергетики, министра внутренней безопасности, администратор Агентства по охране окружающей среды, директор Управления управления и бюджета, директор Национальной разведки, директор Совета по внутренней политике, председатель Совета экономических консультантов, директор Управления науки и технологий Политики, администратор Управления информации и регулирования, директор Национального научного фонда и администратор Агентства США по международному развитию. Для участия в межведомственных совещаниях по мере необходимости могут быть приглашены представители других исполнительных ведомств и агентств (агентств) и другие высокопоставленные должностные лица, в том числе, при должном уважении их регуляторной независимости, представители Совета управляющих Федеральной резервной системы, Управления финансовой защиты потребителей.
Бюро (CFPB), Федеральная торговая комиссия (FTC), Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC), Федеральная корпорация по страхованию депозитов, Управление валютного контролера и другие федеральные регулирующие органы. агентства.
Сек. 4. Политика и действия, связанные с цифровыми валютами Центрального банка США. (a) Политика моей администрации в отношении CBDC США заключается в следующем:
(i) Суверенные деньги лежат в основе хорошо функционирующей финансовой системы, политики макроэкономической стабилизации и экономического роста. Моя администрация уделяет самое пристальное внимание исследованиям и разработкам потенциальных вариантов проектирования и развертывания американской CBDC. Эти усилия должны включать оценку возможных выгод и рисков для потребителей, инвесторов и бизнеса; финансовая стабильность и системный риск; платежные системы; Национальная безопасность; способность осуществлять права человека; финансовая доступность и справедливость; и действия, необходимые для запуска CBDC США, если считается, что это отвечает национальным интересам.
(ii) Моя администрация считает целесообразным продемонстрировать лидерство и участие Соединенных Штатов в международных форумах, связанных с CBDC, а также в многострановых обсуждениях и пилотных проектах с участием CBDC. Любая будущая долларовая платежная система должна быть разработана таким образом, чтобы она соответствовала приоритетам Соединенных Штатов (изложенным в разделе 4(a)(i) настоящего указа) и демократическим ценностям, включая защиту конфиденциальности, и чтобы глобальная финансовая система надлежащая прозрачность, возможность подключения и совместимость платформы и архитектуры или переносимость, в зависимости от обстоятельств.
(iii) CBDC США может иметь потенциал для поддержки эффективных и недорогих транзакций, особенно для трансграничных денежных переводов и платежей, а также для расширения доступа к финансовой системе с меньшими рисками, создаваемыми частным сектором -управляемые цифровые активы. CBDC Соединенных Штатов, совместимая с CBDC, выпущенными другими органами денежно-кредитного регулирования, может способствовать более быстрым и дешевым трансграничным платежам и потенциально способствовать экономическому росту, поддерживать сохраняющееся центральное положение Соединенных Штатов в международной финансовой системе и помогать защищать уникальная роль, которую доллар играет в мировых финансах. Однако есть также потенциальные риски и недостатки, которые следует учитывать. Мы должны уделять первоочередное внимание своевременной оценке потенциальных выгод и рисков при различных схемах, чтобы Соединенные Штаты оставались лидером в международной финансовой системе.
(b) В течение 180 дней с даты настоящего приказа министр финансов, по согласованию с государственным секретарем, генеральным прокурором, министром торговли, министром внутренней безопасности, директором Управления по вопросам управления и бюджета, директор Национальной разведки и главы других соответствующих агентств должны представить Президенту отчет о будущем денег и платежных систем, включая условия, которые способствуют широкому внедрению цифровых активов; степень, в которой технологические инновации могут повлиять на эти результаты; и последствия для финансовой системы Соединенных Штатов, модернизация и изменения платежных систем, экономический рост, финансовая доступность и национальная безопасность. Этот отчет должен быть согласован в рамках межведомственного процесса, описанного в разделе 3 настоящего приказа. Основываясь на возможных вариантах дизайна CBDC США, этот отчет должен включать анализ:
(i) потенциальные последствия CBDC США, основанные на возможных вариантах дизайна, для национальных интересов, включая последствия для экономического роста и стабильности;
(ii) потенциальные последствия, которые CBDC США может иметь для финансовой доступности;
(iii) потенциальная связь между CBDC и цифровыми активами, управляемыми частным сектором;
(iv) будущее суверенных и частных денег во всем мире и последствия для нашей финансовой системы и демократии;
(v) степень, в которой иностранные CBDC могут вытеснить существующие валюты и изменить платежную систему таким образом, чтобы подорвать центральное финансовое положение Соединенных Штатов;
(vi) потенциальные последствия для национальной безопасности и финансовых преступлений, включая анализ рисков незаконного финансирования, санкционных рисков, других интересов правоохранительных органов и национальной безопасности, а также последствия для прав человека; и
(vii) оценка влияния роста иностранных CBDC на интересы США в целом.
(c) Председателю Совета управляющих Федеральной резервной системы (председателю Федеральной резервной системы) рекомендуется продолжать исследования и сообщать о том, в какой степени CBDC могут повысить эффективность и снизить затраты на существующие и будущие платежи. систем, продолжить оценку оптимальной формы CBDC Соединенных Штатов и разработать стратегический план для Федеральной резервной системы и более широких действий правительства Соединенных Штатов, в котором оцениваются необходимые шаги и требования для потенциальной реализации и запуска Соединенных Штатов. CBDC штатов. Председателю Федеральной резервной системы также рекомендуется оценить, в какой степени CBDC Соединенных Штатов, исходя из возможных вариантов дизайна, может повысить или помешать способности денежно-кредитной политики эффективно функционировать в качестве критического инструмента макроэкономической стабилизации.
(d) Генеральный прокурор, по согласованию с секретарем казначейства и председателем Федеральной резервной системы, должен:
оценка того, потребуются ли законодательные изменения для выпуска CBDC США, если это будет сочтено целесообразным и в национальных интересах; и
(ii) в течение 210 дней с даты настоящего приказа предоставить Президенту через APNSA и APEP соответствующее законодательное предложение, основанное на рассмотрении отчета, представленного министром финансов в соответствии с разделом 4(b) этот приказ и любые материалы, разработанные Председателем Федеральной резервной системы, соответствуют разделу 4(c) настоящего приказа.
Сек. 5. Меры по защите потребителей, инвесторов и бизнеса. (a) Более широкое использование цифровых активов, бирж цифровых активов и торговых платформ может повысить риск совершения преступлений, таких как мошенничество и кража, другие законодательные и нормативные нарушения, нарушения конфиденциальности и данных, недобросовестные и оскорбительные действия или действия, а также другие киберинциденты. с которыми сталкиваются потребители, инвесторы и бизнес. Рост использования цифровых активов и различия между сообществами также могут представлять несоизмеримый финансовый риск для менее информированных участников рынка или усугублять неравенство. Крайне важно обеспечить, чтобы цифровые активы не представляли чрезмерных рисков для потребителей, инвесторов или предприятий, а также обеспечить защиту в рамках усилий по расширению доступа к безопасным и доступным финансовым услугам.
(b) В соответствии с целями, изложенными в разделе 5(a) настоящего приказа:
другие соответствующие агентства, включая, при необходимости, глав независимых регулирующих органов, таких как FTC, SEC, CFTC, федеральные банковские агентства и CFPB, должны представить Президенту отчет или раздел отчета, требуемый разделом 4 этого приказа о последствиях разработки и внедрения цифровых активов и изменений в инфраструктуре финансового рынка и платежной системы для потребителей, инвесторов, предприятий Соединенных Штатов и для справедливого экономического роста. В одном из разделов отчета будут рассмотрены условия, которые могут привести к массовому внедрению различных типов цифровых активов, а также риски и возможности, которые такой рост может представлять для потребителей, инвесторов и предприятий в Соединенных Штатах, включая акцент на том, как технологические инновации могут повлиять на эти усилия. и с прицелом на тех, кто наиболее уязвим для разрозненных воздействий. Отчет также должен включать политические рекомендации, в том числе возможные регулирующие и законодательные меры, в зависимости от обстоятельств, для защиты потребителей, инвесторов и предприятий Соединенных Штатов, а также для поддержки расширения доступа к безопасным и доступным финансовым услугам. Отчет согласовывается в рамках межведомственного процесса, описанного в разделе 3 настоящего приказа.
(ii) В течение 180 дней с даты настоящего приказа директор Управления по научно-технической политике и главный технический директор Соединенных Штатов, по согласованию с министром финансов, председателем Федеральной резервной системы, и руководители других соответствующих агентств должны представить Президенту техническую оценку технологической инфраструктуры, потенциала и опыта, которые потребуются в соответствующих агентствах для содействия и поддержки внедрения системы CBDC, если она будет предложена. Оценка должна конкретно учитывать технические риски различных конструкций, в том числе в отношении появляющихся и будущих технологических разработок, таких как квантовые вычисления. Оценка также должна включать любые размышления или рекомендации о том, как включение цифровых активов в федеральные процессы может повлиять на работу правительства Соединенных Штатов и предоставление государственных услуг, включая риски и преимущества для кибербезопасности, качества обслуживания клиентов и социальной безопасности. сетевые программы. Оценка должна координироваться посредством межведомственного процесса, описанного в разделе 3 настоящего приказа.
(iii) В течение 180 дней с даты издания настоящего приказа Генеральный прокурор, по согласованию с министром финансов и министром внутренней безопасности, должен представить Президенту доклад о роли правоохранительных органов в выявлении, расследование и судебное преследование преступной деятельности, связанной с цифровыми активами. Отчет должен включать любые рекомендации по регуляторным или законодательным действиям, в зависимости от ситуации.
(iv) Генеральному прокурору, председателю FTC и директору CFPB предлагается рассмотреть вопрос о том, какое влияние рост цифровых активов может оказать на политику в области конкуренции, если таковое имеется.
(v) Каждому председателю FTC и директору CFPB предлагается рассмотреть вопрос о том, в какой степени меры конфиденциальности или защиты прав потребителей в пределах их соответствующих юрисдикций могут использоваться для защиты пользователей цифровых активов и могут ли потребоваться дополнительные меры.
(vi) Председателю Комиссии по ценным бумагам и биржам, Председателю CFTC, Председателю Федеральной резервной системы, Председателю Совета директоров Федеральной корпорации по страхованию депозитов и Контролеру валютного какие меры защиты инвесторов и рынка в рамках их соответствующих юрисдикций могут использоваться для устранения рисков, связанных с цифровыми активами, и могут ли потребоваться дополнительные меры.
(vii) В течение 180 дней с даты настоящего приказа директор Управления по научно-технической политике, по согласованию с министром финансов, министром энергетики, администратором Агентства по охране окружающей среды, председателем Совет экономических консультантов, помощник президента и национальный советник по климату, а также руководители других соответствующих агентств должны представить президенту отчет о связи между технологией распределенного реестра и краткосрочными, среднесрочными и долгосрочными экономическими и энергетические переходы; способность этих технологий препятствовать или способствовать усилиям по борьбе с изменением климата в стране и за рубежом; и влияние этих технологий на окружающую среду. Этот отчет согласовывается в рамках межведомственного процесса, описанного в разделе 3 настоящего приказа. В отчете также должно быть рассмотрено влияние механизмов консенсуса криптовалют на использование энергии, включая исследование потенциальных мер по смягчению последствий и альтернативных механизмов консенсуса, а также возможных компромиссов при проектировании. В отчете должны быть конкретно рассмотрены:
(A) потенциальное использование блокчейна, которое могло бы поддерживать технологии мониторинга или смягчения воздействия на климат, такие как обмен обязательствами по выбросам парниковых газов, воде и другим природным или экологическим активам; и
(B) последствия для энергетической политики, в том числе связанные с управлением сетью и ее надежностью, стимулами и стандартами энергоэффективности, а также источниками энергоснабжения.
(viii) В течение 1 года после представления отчета, описанного в разделе 5(b)(vii) настоящего приказа, директор Управления по научно-технической политике, по согласованию с министром финансов, министром энергетики , Администратор Агентства по охране окружающей среды, Председатель Совета экономических консультантов и руководители других соответствующих агентств должны обновить отчет, описанный в разделе 5(b)(vii) настоящего приказа, в том числе для устранения любых пробелов в знаниях. указанные в таком отчете.
Сек. 6. Действия по обеспечению финансовой стабильности, снижению системных рисков и укреплению целостности рынка. (a) Финансовые регуляторы, включая SEC, CFTC и CFPB, а также федеральные банковские агентства, играют решающую роль в создании и надзоре за защитой финансовой системы, которая защищает ее целостность и способствует ее стабильности. С 2017 года министр финансов созывал Совет по надзору за финансовой стабильностью (FSOC) для оценки рисков финансовой стабильности и пробелов в регулировании, связанных с продолжающимся внедрением цифровых активов. Соединенные Штаты должны оценить и принять меры для устранения рисков, которые цифровые активы представляют для финансовой стабильности и целостности финансового рынка.
(b) В течение 210 дней с даты настоящего приказа министр финансов должен созвать FSOC и подготовить отчет с изложением конкретных рисков для финансовой стабильности и пробелов в регулировании, создаваемых различными типами цифровых активов, и предоставлением рекомендаций по устранению таких рисков. . Как сочтут целесообразным министр финансов и FSOC, отчет должен учитывать особенности различных типов цифровых активов и включать рекомендации по устранению выявленных рисков финансовой стабильности, создаваемых этими цифровыми активами, включая любые предложения по дополнительному или скорректированному регулированию и надзора, а также для нового законодательства. В отчете должны учитываться предыдущие анализы и оценки FSOC, агентств и Президентской рабочей группы по финансовым рынкам, включая текущую работу федеральных банковских агентств, если это необходимо.
Сек. 7. Действия по ограничению незаконного финансирования и связанных с ним рисков национальной безопасности. (a) Цифровые активы упрощают сложные финансовые сети и деятельность, связанную с киберпреступностью, в том числе с помощью программ-вымогателей. Растущее использование цифровых активов в финансовой деятельности повышает риск совершения таких преступлений, как отмывание денег, финансирование терроризма и распространение оружия массового уничтожения, схемы мошенничества и кражи, а также коррупция. Эти незаконные действия подчеркивают необходимость постоянного контроля за использованием цифровых активов, степени, в которой технологические инновации могут повлиять на такие действия, и изучения возможностей снижения этих рисков посредством регулирования, надзора, участия государственного и частного секторов, надзора и правоохранительных органов. .
(b) В течение 90 дней после представления Конгрессу Национальной стратегии по борьбе с терроризмом и другим незаконным финансированием министр финансов, государственный секретарь, генеральный прокурор, министр торговли, министр внутренней безопасности, директор Административно-бюджетного управления, директор национальной разведки и главы других соответствующих агентств могут каждый представить Президенту дополнительные приложения, которые могут быть засекречены или не засекречены, к Стратегии, содержащие дополнительные взгляды на риски, связанные с незаконным финансированием. цифровыми активами, включая криптовалюты, стейблкоины, CBDC, и тенденциями использования цифровых активов незаконными субъектами.
(c) В течение 120 дней после представления Конгрессу Национальной стратегии по борьбе с терроризмом и другим незаконным финансированием, министр финансов по согласованию с государственным секретарем, генеральным прокурором, министром торговли, министром Служба внутренней безопасности, директор Управления управления и бюджета, директор национальной разведки и руководители других соответствующих ведомств должны разработать скоординированный план действий на основе выводов Стратегии по смягчению последствий незаконного финансирования, связанного с цифровыми активами, и национальной безопасности. риски, рассматриваемые в обновленной стратегии. Этот план действий должен быть согласован в рамках межведомственного процесса, описанного в разделе 3 настоящего приказа. План действий должен учитывать роль правоохранительных органов и меры по повышению уровня соблюдения поставщиками финансовых услуг обязательств по ПОД/ФТ, связанных с операциями с цифровыми активами.
(d) В течение 120 дней после завершения всех следующих отчетов — Национальная оценка рисков отмывания денег; Национальная оценка рисков финансирования терроризма; Национальная оценка рисков финансирования распространения; и обновленная Национальная стратегия по борьбе с терроризмом и другим незаконным финансированием — министр финансов должен уведомить соответствующие агентства посредством межведомственного процесса, описанного в разделе 3 настоящего приказа, о любых незавершенных, предлагаемых или предполагаемых нормотворчествах для устранения рисков незаконного финансирования цифровых активов. . Министр финансов должен консультироваться с соответствующими агентствами и учитывать их точки зрения при оценке возможностей снижения таких рисков посредством регулирования.
Сек. 8. Политика и действия, связанные с развитием международного сотрудничества и повышением конкурентоспособности США. (a) Политика моей администрации по содействию международному сотрудничеству и повышению конкурентоспособности Соединенных Штатов в отношении цифровых активов и финансовых инноваций заключается в следующем:
. Это сотрудничество имеет решающее значение для поддержания высоких нормативных стандартов и равных условий игры. Неравномерное регулирование, надзор и соблюдение требований в разных юрисдикциях создают возможности для арбитража и повышают риски для финансовой стабильности и защиты потребителей, инвесторов, предприятий и рынков. Неадекватное регулирование, надзор и правоприменение в сфере ПОД/ФТ со стороны других стран подрывают способность Соединенных Штатов расследовать потоки незаконных транзакций с цифровыми активами, которые часто уходят за границу, как это часто бывает в случае платежей программ-вымогателей и других видов отмывания денег, связанных с киберпреступностью. Необходимо также сотрудничество для снижения неэффективности международных систем перевода средств и платежных систем.
(ii) Правительство Соединенных Штатов принимает активное участие в международных форумах и в рамках двусторонних партнерских отношений по многим из этих вопросов и имеет обширную повестку дня для продолжения этой работы в ближайшие годы. В то время как Соединенные Штаты занимали пост президента ФАТФ, Соединенные Штаты возглавляли группу в разработке и принятии первых международных стандартов в отношении цифровых активов. Соединенные Штаты должны продолжать работать с международными партнерами над стандартами разработки и надлежащей совместимости архитектур цифровых платежей и CBDC, чтобы снизить неэффективность платежей и обеспечить соответствие любых новых систем перевода средств и платежей ценностям и законодательным требованиям Соединенных Штатов.
(iii) В то время как Соединенные Штаты занимали пост президента G7 2020 года, Соединенные Штаты учредили Группу экспертов G7 по цифровым платежам для обсуждения CBDC, стейблкоинов и других вопросов, связанных с цифровыми платежами. Отчет G7, в котором излагается набор принципов политики для CBDC, является важным вкладом в установление руководящих принципов для юрисдикций по исследованию и потенциальному развитию CBDC. Хотя CBDC будет выпущен центральным банком страны, поддерживающая инфраструктура может включать как государственных, так и частных участников. В отчете G7 подчеркивается, что любая CBDC должна основываться на давних публичных обязательствах G7 в отношении прозрачности, верховенства закона и надежного экономического управления, а также поощрения конкуренции и инноваций.
(iv) Соединенные Штаты продолжают поддерживать дорожную карту G20 по устранению проблем и разногласий, связанных с трансграничными переводами средств и платежами, над которой ведется работа, включая работу по совершенствованию существующих систем трансграничных переводов средств и платежей, международных размеры конструкций CBDC и потенциал хорошо регулируемых механизмов стабильной монеты. Международный совет по финансовой стабильности (FSB) вместе с органами, устанавливающими стандарты, возглавляет работу по вопросам, связанным со стейблкоинами, трансграничными переводами средств и платежами, а также другими международными аспектами цифровых активов и платежей, в то время как ФАТФ продолжает играть Стандарты ПОД/ФТ для цифровых активов. Такая международная работа должна продолжаться для решения всего спектра вопросов и проблем, связанных с цифровыми активами, включая финансовую стабильность, потребительские, инвестиционные и деловые риски, а также отмывание денег, финансирование терроризма, финансирование распространения, уклонение от санкций и другие незаконные действия.
(v) Моя администрация будет повышать важность этих тем и расширять взаимодействие с нашими важными международными партнерами, в том числе через такие форумы, как G7, G20, FATF и FSB. Моя администрация будет поддерживать текущую международную работу и, при необходимости, настаивать на дополнительной работе по стимулированию разработки и внедрения целостных стандартов, сотрудничества и координации, а также обмена информацией. Что касается цифровых активов, моя администрация будет стремиться обеспечить соблюдение наших основных демократических ценностей; потребители, инвесторы и предприятия защищены; сохраняется надлежащая возможность подключения к глобальной финансовой системе, а также совместимость платформы и архитектуры; а также безопасность и устойчивость глобальной финансовой системы и международной валютной системы.
(b) Во исполнение политики, изложенной в разделе 8(a) настоящего приказа:
Торговли, Администратор Агентства США по международному развитию и руководители других соответствующих агентств должны создать основу для межведомственного международного взаимодействия с иностранными партнерами и на международных форумах для, по мере необходимости, адаптации, обновления и расширения принятия глобальные принципы и стандарты использования цифровых активов и операций с ними, а также содействие развитию технологий цифровых активов и CBDC в соответствии с нашими ценностями и правовыми требованиями. Эта структура должна координироваться посредством межведомственного процесса, описанного в разделе 3 настоящего приказа. Эта структура должна включать конкретные и приоритетные направления деятельности и скоординированный обмен сообщениями; межведомственное взаимодействие и деятельность с иностранными партнерами, такие как иностранная помощь и усилия по наращиванию потенциала и координация глобального соблюдения; и общегосударственные усилия по продвижению международных принципов, стандартов и передовой практики. Эта структура должна отражать постоянное лидерство министра финансов и финансовых регуляторов в соответствующих органах по международным финансовым стандартам и должна повышать участие Соединенных Штатов по вопросам цифровых активов в органах по техническим стандартам и других международных форумах для содействия развитию цифровых активов и технологий CBDC в соответствии с нашими ценностями.
(ii) В течение 1 года с даты создания системы, требуемой разделом 8(b)(i) настоящего приказа, Секретарь Казначейства, по согласованию с Государственным секретарем, Министром торговли, Директор Управления управления и бюджета, Администратор Агентства США по международному развитию и руководители других соответствующих агентств должны представить Президенту отчет о приоритетных действиях, предпринятых в соответствии с этой структурой, и ее эффективности. Этот отчет согласовывается в рамках межведомственного процесса, описанного в разделе 3 настоящего приказа.
(iii) В течение 180 дней с даты настоящего приказа министр торговли, по согласованию с министром финансов, министром финансов и главами других соответствующих агентств, должен установить основу для укрепления экономического конкурентоспособность и использование технологий цифровых активов. Эта структура должна координироваться посредством межведомственного процесса, описанного в разделе 3 настоящего приказа.
(iv) В течение 90 дней с даты издания настоящего приказа Генеральный прокурор в консультации с Государственным секретарем, Министром финансов и Министром национальной безопасности должен представить Президенту доклад о том, как укрепить международное сотрудничество правоохранительных органов для выявление, расследование и преследование преступной деятельности, связанной с цифровыми активами.
сек. 9. Определения. Для целей настоящего приказа:
(a) Термин «блокчейн» относится к технологиям распределенного реестра, в которых данные совместно используются в сети, что создает цифровой реестр проверенных транзакций или информации среди участников сети, и данные обычно связываются с использованием криптографии для поддерживать целостность бухгалтерской книги и выполнять другие функции, включая передачу права собственности или стоимости.
(b) Термин «цифровая валюта центрального банка» или «CBDC» относится к форме цифровых денег или денежной стоимости, выраженной в национальной расчетной единице, которая является прямым обязательством центрального банка.
(c) Термин «криптовалюты» относится к цифровым активам, которые могут быть средством обмена, для которых записи о создании или владении поддерживаются с помощью технологии распределенного реестра, основанной на криптографии, такой как блокчейн.
(d) Термин «цифровые активы» относится ко всем CBDC, независимо от используемой технологии, а также к другим представлениям стоимости, финансовым активам и инструментам или требованиям, которые используются для осуществления платежей или инвестиций, а также для передачи или обмена средств. или их эквивалент, которые выпущены или представлены в цифровой форме с использованием технологии распределенного реестра. Например, цифровые активы включают криптовалюты, стейблкоины и CBDC. Независимо от используемой метки цифровой актив может быть, среди прочего, ценной бумагой, товаром, производным или другим финансовым продуктом. Цифровые активы можно обменивать на платформах торговли цифровыми активами, включая централизованные и децентрализованные финансовые платформы, или с помощью одноранговых технологий.
(e) Термин «стейблкоины» относится к категории криптовалют с механизмами, направленными на поддержание стабильной стоимости, например, путем привязки стоимости монеты к конкретной валюте, активу или пулу активов или путем алгоритмического контроля предложение в ответ на изменения спроса с целью стабилизации стоимости.
сек. 10. Общие положения. (a) Ничто в настоящем приказе не должно толковаться как нарушающее или иным образом затрагивающее:
(i) полномочия, предоставленные законом исполнительному департаменту или агентству или их руководителю; или
(ii) функции директора Административно-бюджетного управления, связанные с бюджетными, административными или законодательными предложениями.
(b) Этот приказ должен быть реализован в соответствии с применимым законодательством и при наличии ассигнований.
(c) Этот приказ не предназначен и не создает каких-либо прав или преимуществ, материальных или процессуальных, подлежащих принудительному исполнению по закону или по праву справедливости какой-либо стороной в отношении Соединенных Штатов, их департаментов, агентств или организаций, их должностных лиц, сотрудников, агентов или любого другого лица.
ДЖОЗЕФ Р. БАЙДЕН МЛАДШИЙ.
БЕЛЫЙ ДОМ,
9 марта 2022 г.
Влияние политики при плавающих обменных курсах
Влияние государственной политики на ключевые макроэкономические переменные является важным вопросом в международных финансах. Модель AA-DD, построенная в главе 20 «Модель AA-DD», используется в этой главе для анализа последствий фискальной и денежно-кредитной политики в условиях режима плавающих обменных курсов. Результаты являются более полными, чем предыдущие анализы той же политики, потому что они учитывают все межрыночные эффекты на денежном рынке, рынке иностранной валюты (Forex) и рынке товаров и услуг (G&S).
21.1 Обзор политики с плавающими обменными курсами
Цель обучения
- Предварительный просмотр сравнительных статистических результатов модели AA-DD с плавающими обменными курсами.
В этой главе используется модель AA-DD для описания последствий налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики в условиях системы плавающих обменных курсов. Фискальная и денежно-кредитная политика являются основными инструментами, которые правительства используют для управления макроэкономикой. На вводных курсах по макроэкономике студенты узнают, как можно использовать рычаги фискальной и денежно-кредитной политики для воздействия на уровень валового национального продукта (ВНП), уровень инфляции, уровень безработицы и процентные ставки. В этой главе этот анализ распространяется на открытую экономику (т. е. открытую для торговли) и на влияние на обменные курсы и сальдо текущих счетов.
Результаты
Используя модель AA-DD, показано несколько важных взаимосвязей между ключевыми экономическими переменными:
- Экспансионистская денежно-кредитная политикаУвеличение денежной массы в стране. (↑ M S ) вызывает увеличение ВНП и обесценивание национальной валюты в системе плавающего обменного курса Система обменного курса, в которой стоимость валюты страны определяется спросом и предложением на одну валюту в обмен на другой на частном рынке, управляемом крупными международными банками. в краткосрочной перспективе.
- Сдерживающая денежная политикаУменьшение денежной массы в стране. (↓ M S ) вызывает уменьшение ВНП и укрепление национальной валюты в системе плавающего обменного курса в краткосрочной перспективе.
- Экспансионистская фискальная политика Увеличение государственных расходов или трансфертных платежей и/или уменьшение налоговых поступлений.
(↑ G , ↑ TR или ↓ T ) вызывает увеличение ВНП и повышение курса национальной валюты в системе плавающего обменного курса.
- Сдерживающая фискальная политикаСокращение государственных расходов или трансфертных платежей и/или увеличение налоговых поступлений. (↓ G , ↓ TR или ↑ T ) вызывает уменьшение ВНП и обесценивание национальной валюты в системе с плавающим обменным курсом.
- В долгосрочной перспективе, если учесть влияние инфляции, экспансионистская денежно-кредитная политика (↑ M S ) в экономике с полной занятостью не вызывает долгосрочных изменений ВНП и обесценивания национальной валюты при плавающем обменном курсе система ставок. В переходный период обменный курс выходит за пределы своей долгосрочной цели, и ВНП сначала растет, а затем падает.
- Стерилизованная валютная интервенцияПроисходит, когда центральный банк противодействует прямому вмешательству на валютном рынке одновременной компенсационной сделкой на внутреннем рынке облигаций.
не повлияет на ВНП или обменный курс в модели AA-DD, если только международные инвесторы не скорректируют в ответ ожидаемый ими будущий обменный курс.
- Центральный банк может влиять на обменный курс с помощью прямых валютных интервенций (покупка или продажа национальной валюты в обмен на иностранную валюту). Чтобы продавать иностранную валюту и покупать национальную валюту, центральный банк должен иметь запас иностранной валюты.
- Центральный банк также может влиять на обменный курс с помощью косвенных операций на открытом рынке (покупка или продажа внутренних казначейских облигаций). Эти транзакции работают через изменения денежной массы и их влияние на процентные ставки.
- Покупка (продажа) иностранной валюты на Forex приведет к увеличению (уменьшению) внутренней денежной массы и окажет вторичное косвенное влияние на обменный курс.
Connections
Модель AA-DD была разработана для описания взаимосвязей макроэкономических переменных в рамках открытой экономики. Поскольку некоторые из этих макроэкономических переменных контролируются правительством, мы можем использовать модель, чтобы понять вероятные последствия изменений государственной политики. Двумя основными рычагами, которые контролирует правительство, являются денежно-кредитная политика (изменения в денежной массе) и фискальная политика (изменения в государственном бюджете). В этой главе модель AA-DD применяется для понимания последствий государственной политики в контексте системы плавающего обменного курса. В главе 23 «Эффекты политики при фиксированных обменных курсах» мы вернемся к той же государственной политике в контексте системы фиксированных обменных курсов.
Важно признать, что эти результаты — это то, что «будет» происходить при полном наборе допущений, описывающих модель AA-DD. Эти эффекты могут или не могут произойти в реальности. Несмотря на эту проблему, модель, безусловно, фиксирует некоторые простые причинно-следственные связи и, следовательно, помогает нам понять более широкие последствия изменений в политике. Таким образом, даже если в действительности гораздо больше элементов, не описанных в модели, могут воздействовать на ключевые эндогенные переменные, модель AA-DD, по крайней мере, дает более полную картину некоторых ожидаемых тенденций.
Основные выводы
- Основной целью модели AA-DD является оценка последствий изменений денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики.
- Важно признать, что эти результаты — это то, что «будет» происходить при полном наборе допущений, описывающих модель AA-DD; они могут или не могут точно описывать фактические результаты в реальной экономике.
Упражнение
Опасные вопросы . Как в популярном телевизионном игровом шоу, вам дается ответ на вопрос, и вы должны ответить вопросом. Например, если ответ — «налог на импорт», то правильный вопрос — «Что такое тариф?»
- Из увеличить , уменьшить или оставить без изменений , это влияние на равновесный ВНП в краткосрочном периоде, если государственные расходы уменьшаются в модели AA-DD с плавающими обменными курсами.
- Из увеличить , уменьшить или оставить без изменений , это влияние на стоимость национальной валюты в краткосрочной перспективе, если государственные расходы уменьшатся в модели AA-DD с плавающими обменными курсами.
- Из увеличение , уменьшение или остается прежним , это влияние на стоимость иностранной валюты (по отношению к национальной) в краткосрочной перспективе, если внутренние государственные расходы уменьшаются в модели AA-DD с плавающим обменным курсом.
- Из увеличение , уменьшение или остается прежним , это влияние на равновесный ВНП в краткосрочном периоде, если номинальная денежная масса уменьшается в модели AA-DD с плавающими обменными курсами.
- Из увеличение , уменьшение или остается прежним , это влияние на стоимость национальной валюты в краткосрочном периоде, если номинальная денежная масса уменьшается в модели AA-DD с плавающими обменными курсами.
- Из увеличение , уменьшение или остается прежним , это влияние на равновесный ВНП в долгосрочном периоде, если номинальная денежная масса увеличивается в модели AA-DD с плавающими обменными курсами.
- Из увеличение , уменьшение или остается прежним , это влияние на стоимость национальной валюты в долгосрочной перспективе, если номинальная денежная масса увеличивается в модели AA-DD с плавающими обменными курсами.
- Из увеличить , уменьшить или оставить без изменений , это влияние на равновесный ВНП в краткосрочном периоде, если государственные расходы уменьшаются в модели AA-DD с плавающими обменными курсами.
21.2 Денежно-кредитная политика с плавающим обменным курсом
Цели обучения
- Изучить, как изменения в денежно-кредитной политике влияют на ВНП, значение обменного курса и баланс текущих операций в системе с плавающим обменным курсом в контексте модели AA-DD .
- Понимать процесс корректировки на денежном рынке, валютном рынке и рынке товаров и услуг.
В этом разделе мы используем модель AA-DD для оценки последствий денежно-кредитной политики в системе с плавающим обменным курсом. Напомним из главы 18 «Определение процентной ставки», что денежная масса фактически контролируется центральным банком страны. В случае Соединенных Штатов это Совет Федеральной резервной системы или сокращенно ФРС. Когда денежная масса увеличивается из-за действий, предпринятых центральным банком, мы называем это экспансионистской денежно-кредитной политикой. Если центральный банк действует, чтобы уменьшить денежную массу, это называется сдерживающей денежно-кредитной политикой. Методы, которые можно использовать для изменения денежной массы, обсуждаются в главе 18 «Определение процентной ставки», раздел 18.5 «Контроль денежной массы».
Экспансионистская денежно-кредитная политика
Предположим, что экономика изначально находится в состоянии сверхравновесия, показанном точкой F на рисунке 21.1 «Экспансионистская денежно-кредитная политика в модели AA-DD с плавающими обменными курсами». Исходный уровень ВНП равен Y 1 , а обменный курс равен E $/£ 1 . Далее предположим, что центральный банк США (или ФРС) решает увеличить денежную массу. Как показано в главе 20 «Модель AA-DD», раздел 20.5 «Сдвиг кривой AA», изменения денежной массы вызывают сдвиг кривой AA. Более конкретно, увеличение денежной массы вызовет сдвиг АА вверх (т. е. ↑ M S — повышающий переключатель AA). На диаграмме это показано как сдвиг от красной линии AA к синей линии A ′ A ′ .
Рисунок 21.1 Экспансионистская денежно-кредитная политика в модели AA-DD с плавающими обменными курсами
Существует несколько различных уровней детализации, которые могут быть предоставлены для описания эффектов этой политики. Ниже мы приводим три описания с возрастающей степенью полноты. Сначала быстрый результат, затем быстрый результат с описанием процесса перехода и, наконец, полная история настройки.
Быстрый результат
Увеличение AA вызывает сдвиг точки сверхравновесия с F на H . In adjusting to the new equilibrium at H , GNP rises from Y 1 to Y 2 and the exchange rate increases from E $/£ 1 to E $ /£ 2 . Увеличение обменного курса представляет собой увеличение стоимости британского фунта стерлингов и снижение стоимости доллара США. Другими словами, это повышение курса фунта стерлингов и обесценивание доллара. Поскольку конечная точка равновесия Н выше исходной строки изо-КАБ СС , сальдо расчетного счета увеличивается. (См. главу 20 «Модель AA-DD», раздел 20.8 «AA-DD и баланс текущих операций» для описания CC .) Если CAB имел профицит по F , то профицит увеличивается; если КАБ был в дефиците, то дефицит падает. Таким образом, экспансионистская денежно-кредитная политика США вызывает увеличение ВНП, обесценивание доллара США и увеличение сальдо счета текущих операций в системе с плавающим обменным курсом в соответствии с моделью AA-DD.
Описание перехода
Рассмотрим сдвиг кривой АА вверх из-за увеличения денежной массы. Поскольку обменные курсы корректируются намного быстрее, чем ВНП, экономика сначала вернется к новой кривой А’А’, прежде чем произойдет какое-либо изменение ВНП. Это означает, что первая регулировка будет от точки F до точки G , расположенной прямо над ней. Обменный курс увеличится с E $/£ 1 до E $/£ 1 ′, представляющий обесценивание доллара США.
Теперь в точке G экономика находится слева от кривой DD. Таким образом, ВНП начнет расти, чтобы вернуться к рыночному равновесию товаров и услуг (ТиУ) на кривой DD. Однако по мере роста ВНП экономика перемещается вправо над кривой A’A’, что вызывает корректировку обменного курса в сторону понижения, чтобы вернуться к A’A’. В конце концов, экономика будет корректироваться ступенчато, начиная с точки G 9.0142 до точки H , с каждым движением ВНП вправо, за которым следует быстрое снижение обменного курса, чтобы оставаться на кривой А’А’. Этот процесс будет продолжаться до тех пор, пока экономика не достигнет сверхравновесия в точке H .
Обратите внимание, что при переходе обменный курс сначала повышается до E $/£ 1 ′. При превышении курса он в конечном итоге достигнет E $/£ 2 , прежде чем вернуться к сверхравновесному значению. Это пример превышения обменного курса. В переходный период обменный курс превышает свое конечное долгосрочное значение.
Превышение обменного курса Происходит, когда обменный курс в процессе адаптации к новому равновесию либо поднимается выше конечного равновесного значения, прежде чем снова упасть, либо падает ниже конечного равновесного значения, прежде чем снова подняться. используется как одно из объяснений волатильности обменных курсов на плавающих рынках. Если в экономике часто происходит много мелких изменений, экономика всегда может находиться в переходном состоянии, движущемся к сверхравновесию. Из-за более быстрой корректировки обменных курсов вполне возможно, что за относительно короткий период может произойти много эпизодов перерегулирования — как вверх, так и вниз.
Завершить историю корректировки
Шаг 1 : Когда денежная масса увеличится, реальная денежная масса превысит реальный спрос на деньги в экономике. Поскольку домохозяйства и предприятия держат больше денег, чем им хотелось бы, при текущих процентных ставках они начинают конвертировать ликвидные денежные активы в менее ликвидные неденежные активы. Это увеличивает предложение долгосрочных депозитов и объем средств, доступных банкам для кредитования. Больше денег для кредита снизит средние процентные ставки в США, что, в свою очередь, приведет к более низкой норме прибыли в США на рынке Форекс. С RoR $ < ROR £ сейчас произойдет немедленное увеличение спроса на иностранную британскую валюту, что приведет к повышению курса фунта и обесцениванию доллара США. Таким образом, обменный курс ( E $/£ ) повышается. Это изменение представлено движением от точки F к G на диаграмме AA-DD. Кривая AA сместилась вверх, отражая новый набор равновесий на рынке активов, соответствующий увеличению денежной массы в США. Поскольку денежный рынок и валютный рынок (Forex) очень быстро приспосабливаются к изменению денежной массы, экономика не будет оставаться вне новой кривой A’A’ очень долго.
Шаг 2 : Теперь, когда обменный курс вырос до E $/£ 1 ′, реальный обменный курс также увеличился. Это означает, что иностранные товары и услуги относительно дороже, а товары и услуги США относительно дешевле. Это повысит спрос на экспорт США, сократит спрос на импорт США и приведет к увеличению счета текущих операций и, следовательно, совокупного спроса. Поскольку совокупный спрос превышает совокупное предложение, запасы начнут сокращаться, стимулируя рост производства и, следовательно, ВНП. Это представлено сдвигом вправо от точки Г .
Шаг 3 : По мере роста ВНП растет и спрос на реальные деньги, вызывая рост процентных ставок в США. При более высоких процентных ставках норма прибыли на активы в США становится выше, чем в Соединенном Королевстве, и международные инвесторы переводят средства обратно в Соединенные Штаты, что приводит к повышению курса доллара (обесцениванию фунта), то есть снижению обменного курса. ( E $/£ ). Это перемещает экономику вниз, обратно к кривой A’A’. Корректировка на рынке активов произойдет быстро после изменения процентных ставок. Таким образом, сдвиг вправо из точки G на диаграмме приводит к быстрой корректировке вниз для восстановления равновесия на рынке активов на кривой A’A’, как показано на рисунке.
Шаг 4 : Продолжающееся увеличение ВНП, вызванное избыточным совокупным спросом, приводит к продолжающемуся увеличению процентных ставок и норм прибыли в США, повторяя пошаговый процесс, описанный выше, до тех пор, пока новое равновесие не будет достигнуто в точке H на диаграмме.
Этап 5 : Равновесие на H лежит к северо-востоку от F вдоль исходной кривой DD. Как показано в главе 20 «Модель AA-DD», раздел 20.8 «AA-DD и баланс текущих операций», равновесие в точке H лежит выше исходной линии изо-CAB. Таким образом, сальдо текущего счета увеличится.
Сдерживающая денежно-кредитная политика
Сдерживающая денежно-кредитная политика соответствует уменьшению денежной массы. В модели AA-DD уменьшение денежной массы сдвигает кривую AA вниз. Последствия будут противоположны описанным выше для экспансионистской денежно-кредитной политики. Полное описание оставляем читателю в качестве упражнения.
Быстрые эффекты следующие. Сдерживающая денежно-кредитная политика США приведет к сокращению ВНП и снижению обменного курса, E $/£ , что подразумевает повышение курса доллара США и уменьшение сальдо счета текущих операций.
Основные выводы
- Экспансионистская денежно-кредитная политика США приводит к увеличению ВНП, обесцениванию доллара США и увеличению сальдо счета текущих операций в системе с плавающим обменным курсом в соответствии с моделью AA-DD.
- Ограничительная денежно-кредитная политика приведет к сокращению ВНП и снижению обменного курса ( E $/£ ), что подразумевает повышение курса доллара США и уменьшение сальдо счета текущих операций.
Упражнения
Используйте модель AA-DD (не обязательно диаграмму), чтобы объяснить последовательный процесс краткосрочной корректировки увеличения денежной массы на следующие экономические переменные при плавающих обменных курсах. (Другими словами, сначала ответьте, как увеличение денежной массы немедленно влияет на процентную ставку. Затем ответьте, как предыдущая экономическая переменная, т. е. процентная ставка, влияет на номинальный обменный курс. Продолжите этот процесс через инвестиции.)
- Процентная ставка
- Номинальный обменный курс
- Реальный обменный курс
- Текущий баланс счета
- ВНП
- Располагаемый доход
- Расход
- Сохранение
- Инвестиции
- Повторите упражнение выше, предполагая, что денежная масса уменьшилась.
- Предположим, что страна с плавающим обменным курсом имеет дефицит счета текущих операций, который ее правительство считает слишком большим. Используйте диаграмму AA-DD, чтобы показать, как можно использовать денежно-кредитную политику для сокращения дефицита счета текущих операций. Помогает ли это действие или мешает достижению цели поддержания низкого уровня безработицы? Объяснять.
21.3 Фискальная политика с плавающими обменными курсами
Цели обучения
- Узнать, как изменения налогово-бюджетной политики влияют на ВНП, значение обменного курса и сальдо счета текущих операций в системе с плавающим обменным курсом в контексте модели AA-DD.
- Понимать процесс корректировки на денежном рынке, рынке Forex и рынке G&S.
В этом разделе мы используем модель AA-DD для оценки последствий налогово-бюджетной политики в системе с плавающим обменным курсом. Напомним, что фискальная политика относится к любым изменениям в расходах или доходах в любой ветви правительства. Это означает, что любое изменение государственных расходов — трансфертных платежей или налогов со стороны федерального правительства, правительства штата или местного самоуправления — представляет собой изменение налогово-бюджетной политики. Поскольку изменения в расходах или доходах часто влияют на баланс государственного бюджета, мы также можем сказать, что изменение профицита или дефицита государственного бюджета представляет собой изменение фискальной политики.
Когда государственные расходы или трансфертные платежи увеличиваются или налоговые поступления уменьшаются, мы называем это экспансионистской фискальной политикой. Эти действия также будут связаны с увеличением дефицита государственного бюджета или уменьшением профицита его бюджета. Если правительство принимает меры по сокращению государственных расходов или трансфертных платежей или увеличению налоговых поступлений, это называется ограничительной налогово-бюджетной политикой. Эти действия также будут связаны с уменьшением дефицита государственного бюджета или увеличением его профицита.
Экспансионистская фискальная политика
Предположим, что экономика изначально находится в состоянии сверхравновесия, показанном точкой J на рисунке 21.2 «Экспансионистская фискальная политика в модели AA-DD с плавающими обменными курсами». Исходный уровень валового национального продукта (ВНП) равен Y 1 , а обменный курс равен E $/£ 1 . Далее предположим, что правительство решает увеличить государственные расходы (или увеличить трансфертные платежи, или снизить налоги). Как показано в главе 20 «Модель AA-DD», раздел 20.3 «Сдвиг кривой DD», изменения фискальной политики вызывают сдвиг кривой DD. Более конкретно, увеличение государственных расходов (или увеличение трансфертных платежей, или снижение налогов) вызовет сдвиг DD вправо (т. е. ↑ G , ↑ TR и ↓ T все являются DD-переключателями вправо). На диаграмме это изображено как сдвиг от красной линии DD к синей линии D ′ D ′.
Рисунок 21.2 Экспансионистская фискальная политика в модели AA-DD с плавающими обменными курсами
Существует несколько различных уровней детализации, которые могут быть предоставлены для описания эффектов этой политики. Ниже мы представляем три описания с возрастающей степенью полноты: сначала быстрый результат, затем быстрый результат с описанным процессом перехода и, наконец, полная история настройки.
Быстрый результат
Увеличение DD вызывает сдвиг точки сверхравновесия с Дж на К . In adjusting to the new equilibrium at K , GNP rises from Y 1 to Y 2 and the exchange rate decreases from E $/£ 1 to E $ /£ 2 . Снижение обменного курса представляет собой снижение стоимости британского фунта стерлингов и увеличение стоимости доллара США. Другими словами, это обесценивание фунта и повышение курса доллара. Поскольку конечная точка равновесия К находится ниже исходной линии изо-КАБ СС, сальдо расчетного счета уменьшается. (Предостережение: это справедливо для всех фискальных расширений, но строку iso-CAB можно использовать только с увеличением G ; см. главу 20 «Модель AA-DD», раздел 20.8 «AA-DD и текущие «Сальдо счета» для пояснения.) Если CAB имел профицит на J , то профицит уменьшается; если CAB был в дефиците, то дефицит возрастает. Таким образом, экспансионистская фискальная политика США вызывает увеличение ВНП США, повышение курса доллара США и уменьшение сальдо счета текущих операций в системе с плавающим обменным курсом в соответствии с моделью AA-DD.
Описание перехода
Если экспансионистская налогово-бюджетная политика проводится из-за увеличения государственных расходов, то государственный спрос на товары и услуги (ТиУ) будет увеличиваться. Если экспансионистская фискальная политика осуществляется за счет увеличения трансфертных платежей или снижения налогов, то располагаемый доход увеличится, что приведет к увеличению потребительского спроса. В любом случае совокупный спрос увеличивается, что вызывает сдвиг кривой DD вправо. Сразу после увеличения совокупного спроса, но до того, как в точке 9 произошла какая-либо корректировка.0141 J , экономика находится слева от новой кривой D´D´. Таким образом, ВНП начнет расти, чтобы вернуться к рыночному равновесию товаров и услуг на кривой D´D´. Однако по мере роста ВНП экономика будет перемещаться выше кривой AA, вызывая перестройку обменного курса в сторону понижения, чтобы вернуться к рыночному равновесию активов на кривой AA. В конце концов, экономика будет корректироваться ступенчато от точки J до точки K , при этом каждое движение ВНП вправо будет сопровождаться быстрым снижением обменного курса, чтобы оставаться на кривой АА. Этот процесс будет продолжаться до тех пор, пока экономика не достигнет сверхравновесия в точке 9.0141 К .
Полная история корректировки
Шаг 1 : Если экспансионистская фискальная политика проводится из-за увеличения государственных расходов, то государственный спрос на товары и услуги будет увеличиваться. Если экспансионистская фискальная политика осуществляется за счет увеличения трансфертных платежей или снижения налогов, то располагаемый доход увеличится, что приведет к увеличению потребительского спроса. В любом случае совокупный спрос увеличивается. Прежде чем произойдет какая-либо корректировка, увеличение совокупного спроса означает, что совокупный спрос превышает совокупное предложение, что приведет к сокращению запасов. Чтобы предотвратить это снижение, розничные торговцы (или государственные поставщики) будут сигнализировать фирмам, чтобы они производили больше. По мере увеличения предложения растет и ВНП, и экономика перемещается вправо от точки 9.0141 Дж .
Шаг 2 : По мере роста ВНП растет спрос на реальные деньги, вызывая рост процентных ставок в США. При более высоких процентных ставках норма прибыли на активы в США становится выше, чем в Соединенном Королевстве, и международные инвесторы переводят средства обратно в Соединенные Штаты, что приводит к повышению курса доллара (обесцениванию фунта), т. е. к снижению обменного курса . E $/£ . Это перемещает экономику вниз, обратно к кривой AA. Корректировка на рынке активов произойдет быстро после изменения процентных ставок. Таким образом, сдвиг вправо из точки J на диаграмме приводит к быстрой корректировке вниз для восстановления равновесия на рынке активов на кривой AA, как показано.
Шаг 3 : Продолжающееся увеличение ВНП, вызванное избыточным совокупным спросом, приводит к продолжающемуся увеличению процентных ставок и норм прибыли в США, повторяя пошаговый процесс, описанный выше, до тех пор, пока не будет достигнуто новое равновесие в точке K на диаграмме.
Этап 4 : Равновесие на K лежит к юго-востоку от J вдоль исходной кривой AA. Как показано в главе 20 «Модель AA-DD», раздел 20.8 «AA-DD и сальдо счета текущих операций», сальдо счета текущих операций должно быть ниже К , поскольку как увеличение ВНП, так и повышение курса доллара вызывают уменьшение спрос на текущий счет. Таким образом, равновесие при K лежит ниже исходной линии изо-CAB. Однако это гарантировано только в том случае, если фискальное расширение произошло за счет увеличения G .
Если трансфертные платежи увеличатся или налоги сократятся, это приведет как к увеличению располагаемого дохода, так и к дальнейшему снижению сальдо счета текущих операций. Таким образом, также при этих типах фискальной экспансии сальдо счета текущих операций уменьшается; однако для его отображения нельзя использовать линию iso-CAB.
Сдерживающая фискальная политика
Сдерживающая фискальная политика соответствует уменьшению государственных расходов, уменьшению трансфертных платежей или увеличению налогов. Это также будет представлено уменьшением дефицита государственного бюджета или увеличением профицита бюджета. В модели AA-DD сдерживающая налогово-бюджетная политика сдвигает кривую DD влево. Последствия будут противоположны описанным выше для экспансионистской налогово-бюджетной политики. Полное описание оставляем читателю в качестве упражнения.
Быстрые эффекты следующие. Сдерживающая фискальная политика США вызовет сокращение ВНП и повышение обменного курса ( E $/£ ), что подразумевает обесценивание доллара США.
Ключевые выводы
- Экспансионистская налогово-бюджетная политика вызывает увеличение ВНП, укрепление валюты и уменьшение сальдо счета текущих операций в системе с плавающим обменным курсом в соответствии с моделью AA-DD.
- Ограничительная налогово-бюджетная политика приведет к сокращению ВНП, обесцениванию валюты и увеличению сальдо счета текущих операций в системе с плавающим обменным курсом в соответствии с моделью AA-DD.
Упражнения
- Предположим, что страна с плавающим обменным курсом имеет дефицит счета текущих операций, который ее правительство считает слишком большим. Используйте диаграмму AA-DD, чтобы показать, как фискальная политика может быть использована для сокращения дефицита счета текущих операций.
Помогает ли это действие или мешает достижению цели поддержания низкого уровня безработицы?
Соединенные Штаты поддерживают плавающий обменный курс. За последние несколько лет дефицит государственного бюджета вырос до очень высокого уровня. В то же время его торговый дефицит также стал намного больше.
Предположим, правительство сокращает государственные расходы, чтобы уменьшить дефицит бюджета. Предположим, что экономику США можно описать с помощью модели AA-DD. При приспособлении к новому равновесию будут затронуты следующие переменные в указанном порядке. Укажите, повышается ли каждая переменная (+) или падает (-) в процессе корректировки.
Укажите + или — Требование правительства ( G ) Совокупный спрос ( AD ) Совокупное предложение ( Y $ ) Спрос на реальные деньги ( L [ i $ , Y $ ]) Процентные ставки США ( i $ ) Норма прибыли в США ( RoR $ ) Обменный курс ( E $/£ ) Норма доходности за рубежом ( RoR £ ) Реальный обменный курс ( q $/£ ) Требование по текущему счету ( CA D ) Совокупный спрос ( AD ) После достижения конечного краткосрочного равновесия укажите влияние уменьшения государственных расходов на следующие переменные:
Укажите + или — Дефицит государственного бюджета США Стоимость в долларах США Дефицит счета текущих операций США ВНП США
Рассмотрите следующие действия/события, перечисленные в первом столбце.
Для каждого из них используйте модель AA-DD, чтобы определить влияние на переменные тождества двойного дефицита, указанного в верхней строке. Рассмотрим краткосрочные эффекты конечного равновесия. Используйте следующие обозначения:
+ переменная увеличивается
− переменная уменьшается
0 переменная не меняется
A изменение переменной неоднозначно (т. е. может повышаться, может понижаться)
Воздействие на С р я ИМ − ЕХ Г + ТР − Т а. Снижение инвестиционного спроса при плавающих ER
б. Снижение инвестиционного спроса с плавающими ER г. Увеличение иностранных процентных ставок по плавающим ER д. Увеличение государственного спроса при плавающих ER
21.
4 Экспансионистская денежно-кредитная политика с плавающими обменными курсами в долгосрочной перспективе
Цели обучения
- Узнать, как изменения в денежно-кредитной политике влияют на ВНП и значение обменного курса в системе с плавающим обменным курсом в контексте модели AA-DD в долгосрочная перспектива.
- Понимать процесс корректировки на денежном рынке, рынке Forex и рынке G&S.
Если экспансионистская денежно-кредитная политика применяется, когда экономика работает при полной занятости, то увеличение денежной массы в конечном итоге окажет повышательное давление на цены. Таким образом, мы говорим, что в конце концов или в долгосрочной перспективе совокупный уровень цен повысится, и в переходный период экономика испытает эпизод инфляции. См. главу 18 «Определение процентной ставки», раздел 18.14 «Денежная масса и долгосрочные цены» для полного описания этого процесса.
Здесь мы опишем долгосрочные последствия увеличения денежной массы, используя модель AA-DD. Мы разбиваем эффекты на краткосрочные и долгосрочные компоненты. В краткосрочной перспективе ощущаются первоначальные эффекты денежной массы, и ожидания инвесторов относительно будущих эффектов реализуются. В долгосрочной перспективе мы позволяем уровню цен расти.
Предположим, что экономика изначально находится в состоянии сверхравновесия, показанном точкой F на рис. 21.3 «Экспансионистская денежно-кредитная политика в долгосрочной перспективе». Первоначальный уровень ВНП равен 9.0141 Y F , а обменный курс E 1 . Y F представляет уровень выпуска продукции при полной занятости, что также подразумевает преобладание естественного уровня безработицы. Любое движение экономики вправо от Y F вызовет возможное повышение совокупного уровня цен. Любое движение влево от Y F приводит к возможному снижению уровня цен.
Рисунок 21. 3 Экспансионистская денежно-кредитная политика в долгосрочной перспективе
Далее предположим, что центральный банк США (или ФРС) решает увеличить денежную массу. Как показано в главе 20 «Модель AA-DD», раздел 20.5 «Сдвиг кривой AA», изменения денежной массы вызывают сдвиг кривой AA. Более конкретно, увеличение денежной массы приведет к смещению АА вверх (т. е. ↑ М С — сдвиг АА вверх). Это изображено на диаграмме как сдвиг от AA линия на красную линию A ′ A ′ .
В долгосрочной истории корректировки несколько различных изменений экзогенных переменных будут происходить последовательно, поэтому сложно описать быстрый конечный результат, поэтому мы опишем процесс перехода лишь частично.
Частичная деталь
Увеличение денежной массы вызывает первый сдвиг вверх кривой АА, показанный на диаграмме как шаг 1. Поскольку обменные курсы меняются гораздо быстрее, чем валовой национальный продукт (ВНП), экономика быстро приспособится к новой кривой А’А’ до того, как произойдет какое-либо изменение ВНП. Значит первая корректировка будет с пункта F до точки G прямо над ней. Обменный курс увеличится с E 1 до E 2 , что представляет собой снижение курса доллара США.
Второй эффект вызван изменением ожиданий инвесторов. Инвесторы обычно отслеживают важные изменения в экономике, в том числе изменения денежной массы, потому что эти изменения могут иметь важные последствия для отдачи от их инвестиций. Инвесторы, которые видят увеличение денежной массы в экономике при полной занятости, вероятно, ожидают инфляции в будущем. Когда инвесторы ожидают инфляцию в США в будущем и когда они рассматривают как внутренние, так и иностранные инвестиции, сегодня они отреагируют повышением ожидаемого в будущем обменного курса (9).0141 E $/£ e ). Есть две причины ожидать этого немедленного эффекта:
- Инвесторы, скорее всего, поймут историю, которую мы сейчас объясняем. Как мы увидим ниже, долгосрочным эффектом увеличения денежной массы для экономики (первоначально при полной занятости) является повышение обменного курса ( E $/£ ), то есть обесценивание доллар.
Если инвесторы считают, что обменный курс в следующем году будет выше из-за сегодняшних действий ФРС, то для них имеет смысл повысить ожидаемый обменный курс в будущем в ожидании этого эффекта. Таким образом, в среднем E $/£ e будут расти среди инвесторов, которые участвуют в валютных рынках (Forex).
- Инвесторы могут руководствоваться теорией паритета покупательной способности (ППС). ППС обычно интерпретируется как долгосрочная теория тенденций обменного курса. Если ППС сохраняется в долгосрочной перспективе, то E $/£ = P $ / P £ . Другими словами, обменный курс будет равен отношению уровней цен двух стран. Если P долларов США, как ожидается, вырастет из-за инфляции, тогда PPP прогнозирует, что обменный курс ( E $/£ ) также вырастет, а доллар обесценится.
Время изменения E $/£ e будет зависеть от того, насколько быстро инвесторы осознают изменение денежной массы, рассчитывают его вероятное влияние и учитывают его в своих инвестиционных планах. Поскольку инвесторы, как правило, очень быстро адаптируются к рыночным изменениям, эффект ожиданий должен иметь место в краткосрочной перспективе, возможно, задолго до того, как произойдет инфляция. В некоторых случаях изменение ожиданий может произойти даже до того, как ФРС увеличит денежную массу, если инвесторы предвидят действия ФРС.
Увеличение ожидаемого обменного курса (это означает снижение ожидаемой будущей стоимости доллара) вызывает второй сдвиг вверх кривой AA, показанный на диаграмме как шаг 2. Опять же, быстрая корректировка обменного курса подразумевает, что экономика быстро приспособится к новой кривой A″A″ в точке H прямо выше. Обменный курс увеличится с E 2 до E 3 , что свидетельствует о дальнейшем обесценивании доллара США.
В точке H совокупный спрос, который находится на кривой DD справа от H , превышает совокупное предложение, которое все еще находится на уровне Y F . Таким образом, ВНП начнет расти, чтобы вернуться к рыночному равновесию товаров и услуг на кривой DD. Однако по мере роста ВНП экономика перемещается выше кривой A″A″, что вызывает перестройку обменного курса в сторону понижения, чтобы вернуться к рыночному равновесию активов на кривой A″A″. В конце концов, экономика будет постепенно корректироваться от точки 9.0141 H до точки I , с каждым движением ВНП вправо, за которым следует быстрое снижение обменного курса, чтобы оставаться на кривой A″A″. Этот процесс будет продолжаться до тех пор, пока экономика не достигнет временного сверхравновесия в точке I .
Следующий эффект возникает из-за того, что ВНП, составляющий сейчас Y 2 в точке I , поднялся выше уровня полной занятости в Y F . Это вызывает рост цен в США, а это означает, что P $ (уровень цен в США) начинает расти. Рост цен в США имеет два эффекта, как показано на рис. 21.4 «Экспансионистская денежно-кредитная политика в долгосрочной перспективе, продолжение». Увеличение P $ является одновременно DD-переключателем влево и AA-переключателем вниз.
Рисунок 21.4. Экспансионистская денежно-кредитная политика в долгосрочной перспективе, продолжение DD смещается влево, потому что более высокие цены в США снизят реальный обменный курс. Это делает товары и услуги США относительно более дорогими по сравнению с иностранными товарами и услугами, что снижает спрос на экспорт, увеличивает спрос на импорт и тем самым снижает совокупный спрос.
На шаге 4 изображаем сдвиг вниз A ″A ″ до A ′″ A ′″. AA смещается вниз, потому что более высокий уровень цен в США сокращает реальную денежную массу. По мере того, как реальная денежная масса падает, процентные ставки в США растут, что приводит к увеличению нормы прибыли на активы США, как считают международные инвесторы. Это, в свою очередь, повышает спрос на доллары США на Forex, что приводит к повышению курса доллара. Поскольку этот эффект имеет место при любом уровне ВНП, вся кривая АА смещается вниз.
Шаги 3 и 4 будут выполняться одновременно, и, поскольку на оба влияет повышение уровня цен, невозможно знать, какая кривая сдвинется быстрее или точно, насколько далеко сдвинется каждая кривая. Однако мы знаем две вещи. Во-первых, смещение AA и DD будет продолжаться до тех пор, пока ВНП остается выше уровня полной занятости. Как только ВНП упадет до 90 141 Y 90 142 90 294 90 141 F 90 142 90 295 , давление вверх на уровень цен исчезнет, и сдвиг прекратится. Во-вторых, окончательный равновесный обменный курс должен быть выше исходного обменного курса. Это происходит потому, что объем производства вернется к своему первоначальному уровню, уровень цен будет выше, и, согласно ППС, в конечном итоге обменный курс также должен будет быть выше.
Окончательное равновесие будет в точке, подобной J , которая находится слева от I . В этом переходе обменный курс будет иногда повышаться, когда DD смещается влево, и иногда падать, когда AA смещается вниз. Таким образом, экономика будет колебаться вверх и вниз от точки I до J . Оказавшись в точке J , нет причин для дальнейшего роста цен и нет причин для изменения ожиданий инвесторов. Экономика достигнет своего долгосрочного равновесия.
Обратите внимание, что нельзя использовать линию iso-CAB для оценки долгосрочного эффекта на баланс текущего счета. При окончательной корректировке, хотя окончательное равновесие находится выше исходной линии изо-CAB, в долгосрочной перспективе изменения приведут к повышению линий изо-CAB, что сделает невозможным их использование для определения конечного эффекта.
Однако при приспособлении к долгосрочному равновесию единственными двумя переменными, влияющими на счет текущих операций, которые в конечном итоге изменятся, являются обменный курс и уровень цен. Если эти два фактора растут пропорционально друг другу, как это было бы при сохранении паритета покупательной способности, то долгосрочного воздействия на сальдо счета текущих операций не будет.
Конечным долгосрочным эффектом увеличения денежной массы США в системе плавающего обменного курса является обесценение доллара США и отсутствие изменений в реальном ВНП. При этом ВНП временно увеличивается, а безработица падает ниже естественного уровня. Однако это подстегивает повышение уровня цен, что снижает ВНП до уровня полной занятости и возвращает безработицу к ее естественному уровню. Инфляция в США происходит в переходный период, когда уровень цен растет.
Ключ на вынос
- Конечным долгосрочным эффектом увеличения денежной массы в системе с плавающим обменным курсом является обесценивание валюты и отсутствие изменений в реальном ВНП. В переходном процессе наблюдается инфляционный эффект.
Упражнения
Опасные вопросы . Как в популярном телевизионном игровом шоу, вам дается ответ на вопрос, и вы должны ответить вопросом. Например, если ответ — «налог на импорт», то правильный вопрос — «Что такое тариф?»
- Из увеличить , уменьшить или оставить без изменений , это влияние на равновесный ВНП в долгосрочном периоде, если номинальная денежная масса увеличивается в модели AA-DD с плавающими обменными курсами.
- Из увеличение , уменьшение или остается прежним , это влияние на стоимость национальной валюты в долгосрочной перспективе, если номинальная денежная масса увеличивается в модели AA-DD с плавающими обменными курсами.
- Из увеличение , уменьшение или остается прежним , это влияние на равновесный ВНП в долгосрочном периоде, если номинальная денежная масса уменьшается в модели AA-DD с плавающими обменными курсами.
- Из увеличение , уменьшение или остается прежним , это влияние на стоимость национальной валюты в долгосрочной перспективе, если номинальная денежная масса уменьшается в модели AA-DD с плавающими обменными курсами.
- Из увеличить , уменьшить или оставить без изменений , это влияние на равновесный ВНП в долгосрочном периоде, если номинальная денежная масса увеличивается в модели AA-DD с плавающими обменными курсами.
- Повторите приведенный в тексте анализ для сдерживающей денежно-кредитной политики. Объясните каждый из четырех шагов настройки и изобразите их на диаграмме AA-DD.
21.5 Валютные интервенции с плавающим обменным курсом
Цели обучения
- Узнать, как центральный банк страны может вмешаться, чтобы повлиять на стоимость валюты страны в системе плавающего обменного курса.
- Изучите механизм и цель стерилизованной интервенции центрального банка на рынке Forex.
В системе чистого плавающего обменного курса обменный курс определяется как курс, который уравнивает спрос на валюту на частном рынке с предложением на частном рынке. Центральный банк не играет необходимой роли в определении чисто плавающего обменного курса. Тем не менее иногда центральные банки желают или подвергаются давлению со стороны внешних групп, чтобы они предприняли действия (т. е. вмешались) для повышения или понижения обменного курса в системе плавающего обменного курса. Когда центральные банки вмешиваются на полурегулярной основе, систему иногда называют «грязным плавающим курсом». Причин таких вмешательств несколько.
Первая причина, по которой центральные банки вмешиваются, заключается в том, чтобы стабилизировать колебания обменного курса. Принимать решения в области международной торговли и инвестиций гораздо труднее, если обменный курс быстро меняется. Хорошие или плохие торговые сделки или международные инвестиции часто зависят от значения обменного курса, который будет преобладать в какой-то момент в будущем. (См. главу 15 «Рынки иностранной валюты и нормы прибыли», раздел 15.3 «Расчет нормы прибыли на международные инвестиции» для обсуждения того, как будущие обменные курсы влияют на прибыль на международные инвестиции.) Если обменный курс изменяется быстро, вверх или вниз , трейдеры и инвесторы станут более неуверенными в прибыльности сделок и инвестиций и, вероятно, сократят свою международную деятельность. Как следствие, международные трейдеры и инвесторы, как правило, предпочитают более стабильные обменные курсы и часто оказывают давление на правительства и центральные банки, чтобы они вмешивались в валютный рынок (Форекс) всякий раз, когда обменный курс меняется слишком быстро.
Вторая причина, по которой центральные банки вмешиваются, состоит в том, чтобы обратить вспять рост дефицита торгового баланса страны. Дефицит торгового баланса (или дефицит счета текущих операций) может быстро вырасти, если обменный курс страны значительно укрепится. Более высокая стоимость валюты сделает иностранные товары и услуги (ТиУ) относительно более дешевыми, стимулируя импорт, в то время как отечественные товары будут казаться иностранцам относительно более дорогими, что сократит экспорт. Это означает, что рост стоимости валюты может привести к увеличению торгового дефицита. Если этот торговый дефицит рассматривается как проблема для экономики, центральный банк может быть вынужден вмешаться, чтобы снизить стоимость валюты на рынке Forex и тем самым обратить вспять растущий торговый дефицит.
Центробанки могут использовать два метода воздействия на обменный курс. Косвенный метод заключается в изменении внутренней денежной массы. Прямой метод заключается в прямом вмешательстве на валютном рынке путем покупки или продажи валюты.
Косвенное валютное вмешательство
Центральный банк может использовать косвенный метод повышения или понижения обменного курса за счет изменения внутренней денежной массы. Как было показано в главе 21 «Эффекты политики при плавающих обменных курсах», раздел 21.2 «Денежно-денежная политика при плавающих обменных курсах», увеличение внутренней денежной массы США приведет к увеличению E $/£ или снижение курса доллара. Точно так же уменьшение денежной массы вызовет укрепление доллара.
Несмотря на относительно быструю корректировку рынков активов, этот тип интервенций должен охватывать не только операции на открытом рынке, но и изменения внутренней денежной массы, внутренних процентных ставок и обменных курсов в связи с новыми нормами доходности. Таким образом, этот метод может занять несколько недель или более, прежде чем эффект на обменные курсы будет реализован.
Вторая проблема этого метода заключается в том, что для воздействия на обменный курс центральный банк должен изменить внутреннюю процентную ставку. В большинстве случаев центральные банки используют процентные ставки для поддержания стабильности на внутренних рынках. Если внутренняя экономика быстро растет и инфляция начинает расти, центральный банк может снизить денежную массу, чтобы повысить процентные ставки и помочь замедлить экономику. Если экономика растет слишком медленно, центральный банк может увеличить денежную массу, чтобы снизить процентные ставки и помочь стимулировать внутреннюю экспансию. Таким образом, чтобы изменить обменный курс с помощью косвенного метода, центральному банку может потребоваться изменить процентные ставки по сравнению с тем, что он считает приемлемым для внутренних проблем в данный момент. (Ниже мы обсудим метод, который используют центральные банки, чтобы избежать этой дилеммы.)
Прямая валютная интервенция
Самый очевидный и прямой способ интервенции центральных банков и воздействия на обменный курс — это прямой выход на частный рынок Форекс путем покупки или продажи национальной валюты. Возможны две транзакции.
Во-первых, центральный банк может продать национальную валюту (допустим, доллары) в обмен на иностранную валюту (скажем, фунты стерлингов). Эта транзакция повысит предложение долларов на Forex (а также повысит спрос на фунты стерлингов), что приведет к снижению стоимости доллара и, следовательно, обесцениванию доллара. Конечно, когда доллар обесценивается, фунт растет в цене по отношению к доллару. Поскольку центральный банк является конечным источником всех долларов (он может эффективно печатать неограниченное количество), он может наводнить рынок Форекс столько долларов, сколько пожелает. Таким образом, возможности центрального банка по снижению стоимости доллара путем прямого вмешательства на рынке Форекс практически безграничны.
Если вместо этого центральный банк захочет повысить стоимость доллара, ему придется отменить транзакцию, описанную выше. Вместо того, чтобы продавать доллары, ему нужно будет покупать доллары в обмен на фунты. Повышенный спрос на доллары на Forex со стороны центрального банка повысит стоимость доллара, что приведет к его укреплению. В то же время увеличение предложения фунтов стерлингов на Форексе объясняет, почему фунт будет обесцениваться по отношению к доллару.
Однако возможности центрального банка повышать стоимость своей валюты посредством прямых валютных интервенций ограничены. Чтобы Федеральный резервный банк США (или ФРС) мог покупать доллары в обмен на фунты, он должен иметь запас валюты в фунтах стерлингов (или других активов в фунтах стерлингов), доступных для обмена. Такие авуары иностранных активов центральным банком называются валютными резервами. Холдинги иностранных активов центральным банком страны. Обычно хранится в форме иностранных государственных казначейских облигаций. Валютные резервы обычно накапливаются с течением времени и удерживаются на случай, если желательна интервенция. В конце концов, степень, в которой ФРС может повысить стоимость доллара по отношению к фунту посредством прямой валютной интервенции, будет зависеть от размера ее валютных резервов, номинированных в фунтах стерлингов.
Косвенный эффект прямого вмешательства Forex
Существует вторичный косвенный эффект, который возникает, когда центральный банк вмешивается в рынок Forex. Предположим, ФРС продает доллары в обмен на фунты на частном Форексе. Эта транзакция включает покупку иностранных активов (фунтов стерлингов) в обмен на валюту США. Поскольку ФРС является конечным источником долларовой валюты, эти доллары, используемые в транзакции, войдут в обращение в экономике точно так же, как новые доллары поступают, когда ФРС покупает казначейские векселя на открытом рынке. Единственная разница заключается в том, что при операции на открытом рынке ФРС покупает внутренний актив, а при валютной интервенции — иностранный актив. Но оба они все равно являются активами, и оба оплачиваются вновь созданными деньгами. Таким образом, когда ФРС покупает фунты и продает доллары на Forex, денежная масса США будет увеличиваться.
Увеличение денежной массы в США снизит процентные ставки в США, уменьшит норму прибыли на активы США с точки зрения международных инвесторов и приведет к обесцениванию доллара. Направление этого косвенного эффекта такое же, как и у прямого эффекта.
Напротив, если бы ФРС покупала доллары и продавала фунты на Forex, денежная масса США уменьшалась. Снижение денежной массы в США повысит процентные ставки в США, повысит норму прибыли на активы США с точки зрения международных инвесторов и приведет к укреплению доллара.
Единственная разница между прямым и косвенным эффектом заключается во времени и устойчивости. Прямой эффект произойдет немедленно после интервенции центрального банка, поскольку ФРС будет влиять на сегодняшнее предложение долларов или фунтов на Форекс. Косвенный эффект, действующий через денежную массу и процентные ставки, может занять несколько дней или недель. Устойчивость прямых и косвенных эффектов обсуждается далее, когда мы вводим идею стерилизованной интервенции на рынке Форекс.
Стерилизованные валютные интервенции
Во многих случаях центральный банк либо хочет, либо подвергается давлению с целью повлиять на значение обменного курса путем прямых интервенций на валютном рынке. Однако, как показано выше, прямые валютные интервенции изменят внутреннюю денежную массу. Изменение денежной массы повлияет на среднюю процентную ставку в краткосрочной перспективе и на уровень цен и, следовательно, на уровень инфляции в долгосрочной перспективе. Поскольку центральным банкам, как правило, поручено поддерживать стабильность внутренних цен или помогать в поддержании соответствующих процентных ставок, низкого уровня безработицы и роста ВВП, валютные интервенции часто будут мешать достижению одной или нескольких других их целей.
Например, если центральный банк считает, что текущие процентные ставки следует медленно повышать в течение следующих нескольких месяцев, чтобы замедлить рост экономики и предотвратить новый всплеск инфляции, тогда валютная интервенция для снижения стоимости национальной валюты будет привести к увеличению денежной массы и снижению процентных ставок, что прямо противоположно тому, чего хочет добиться центральный банк. Конфликты, подобные этому, типичны и обычно приводят к тому, что центральный банк предпочитает стерилизовать свои интервенции на рынке Форекс.
Предполагаемая цель стерилизованной интервенции состоит в том, чтобы вызвать изменение обменного курса, в то же время не влияя на денежную массу и, следовательно, на процентные ставки. Как мы увидим, намеченная цель вряд ли будет реализована на практике.
Стерилизованная валютная интервенция имеет место, когда центральный банк противодействует прямому вмешательству на Форекс одновременной компенсационной операцией на внутреннем рынке облигаций. Например, предположим, что ФРС США решает вмешаться, чтобы снизить стоимость доллара США. Это потребует от ФРС продавать доллары и покупать иностранную валюту на Forex. Стерилизация в данном случае включает операцию ФРС на открытом рынке, при которой она продает казначейские облигации (казначейские облигации) в то же время и по той же цене, что и продажа долларов на рынке Форекс. Например, если ФРС вмешается и продаст 10 миллионов долларов на Forex, стерилизация означает, что она одновременно продаст казначейские облигации на 10 миллионов долларов на внутреннем открытом рынке.
Рассмотрим эффекты стерилизованной валютной интервенции ФРС США, показанные на прилагаемой диаграмме AA-DD, рис. 21.5 «Стерилизация в модели AA-DD». Предположим, что экономика изначально находится в равновесии в точке F с ВВП ( Y 1 ) и обменным курсом ( E $/£ 1 ). Теперь предположим, что ФРС вмешивается в валютный рынок, продавая доллары и покупая британские фунты. Прямое влияние на обменный курс не представлено на диаграмме AA-DD. Единственный способ, с помощью которого это может иметь эффект, — это увеличение денежной массы, что сдвинет кривую АА вверх с АА — А ‘ А ‘. Однако стерилизация означает, что ФРС одновременно проведет компенсационную операцию на открытом рынке, в данном случае продав казначейские облигации, равные по стоимости продажам на рынке Форекс. Продажа казначейских облигаций снизит денежную массу США, вызывая немедленный сдвиг кривой AA назад с A ′ A ′ до AA . На самом деле, поскольку эти два действия происходят в один и тот же день или, по крайней мере, в течение одной недели, кривая АА на самом деле вообще не смещается. Вместо этого стерилизованная валютная интервенция поддерживает денежную массу США и, таким образом, достигает цели ФРС по поддержанию процентных ставок.
Рисунок 21.5 Стерилизация в модели AA-DD
Однако, поскольку кривые AA или DD не смещаются, равновесие в экономике никогда не сдвинется с точки F . Это означает, что стерилизованная интервенция Форекс не только не повлияет на ВНП, но и не повлияет на обменный курс. Это говорит о невозможности достижения общей цели ФРС по снижению стоимости доллара при сохранении процентных ставок.
Эмпирические исследования эффектов стерилизованных валютных интервенций, как правило, подтверждают результаты этой простой модели. Другими словами, стерилизация в реальном мире, как правило, была неэффективной для достижения какого-либо длительного воздействия на стоимость валюты страны.
Тем не менее, есть несколько причин, по которым стерилизованные вмешательства могут быть несколько эффективными. Временные эффекты, безусловно, возможны. Если центральный банк произведет существенное вмешательство на рынке Forex в течение короткого периода времени, это, безусловно, изменит предложение или спрос на валюту и немедленно повлияет на обменный курс в эти дни.
Более длительный эффект может быть получен, если интервенция заставит инвесторов изменить свои ожидания относительно будущего. Это может произойти, если инвесторы не уверены, стерилизует ли центральный банк свои интервенции. Знание того, что происходит стерилизация, потребует тщательного наблюдения за несколькими рынками, если только ФРС не объявит о своей политике. Однако вместо того, чтобы объявлять о стерилизованной интервенции, центральный банк, желающий повлиять на ожидания, должен объявить о валютной интервенции, скрывая компенсирующую операцию на открытом рынке. Таким образом, инвесторы могут быть введены в заблуждение, думая, что интервенция Forex снизит будущую стоимость доллара и, таким образом, может скорректировать их ожидания.
Если инвесторов обманут, они поднимут E $/£ e в ожидании будущего обесценивания доллара. Увеличение E $/£ e сместит кривую AA вверх, что приведет к увеличению ВНП и обесцениванию доллара. Таким образом, стерилизованные интервенции могут оказывать более продолжительное воздействие на обменный курс. Однако величина изменения обменного курса в этом случае — если оно произойдет — наверняка будет меньше, чем при нестерилизованной интервенции.
Ключевые выводы
- Если центральный банк продает национальную валюту в обмен на иностранную валюту на Forex, это приведет к прямому снижению стоимости национальной валюты или ее обесцениванию.
- Если ФРС продаст доллары на Forex, произойдет увеличение денежной массы в США, что снизит процентные ставки в США, снизит норму прибыли на активы США и приведет к обесцениванию доллара.
- Стерилизованная валютная интервенция имеет место, когда центральный банк противодействует прямому вмешательству на валютном рынке одновременной компенсационной операцией на внутреннем рынке облигаций.
- Предполагаемая цель стерилизованной интервенции состоит в том, чтобы вызвать изменение обменного курса, в то же время не влияя на процентные ставки.
Упражнение
Опасные вопросы . Как в популярном телевизионном игровом шоу, вам дается ответ на вопрос, и вы должны ответить вопросом. Например, если ответ — «налог на импорт», то правильный вопрос — «Что такое тариф?»
- Из купить национальную валюту или продать национальную валюту на валютном рынке, это одна вещь, которую центральный банк может сделать, чтобы вызвать обесценивание национальной валюты.
- Из купить иностранную валюту или продать иностранную валюту на валютном рынке, это единственное, что может сделать центральный банк, чтобы вызвать укрепление национальной валюты.
- Из увеличить , уменьшить или оставить на том же уровне , это одна вещь, которую центральный банк может сделать с внутренней денежной массой, чтобы вызвать укрепление национальной валюты.
- Из увеличить , уменьшить или оставить то же самое , это одна вещь, которую центральный банк может сделать с внутренней денежной массой, чтобы вызвать обесценивание национальной валюты.
- Термин, используемый для описания операции центрального банка на внутреннем рынке облигаций, направленной на компенсацию интервенции центрального банка на валютном рынке.
- Из увеличение , уменьшение или остается прежним , это влияние на равновесный ВНП в краткосрочном периоде, если центральный банк стерилизует продажу валютных резервов на валютном рынке в модели AA-DD с плавающие обменные курсы.
- Из увеличение , уменьшение или остается прежним , это влияние на стоимость национальной валюты в краткосрочной перспективе, если центральный банк стерилизует покупку валютных резервов на валютном рынке в AA-DD модель с плавающими курсами.
Валютные интервенции: эффективный инструмент политики или недальновидная игра?
Решение Швейцарского национального банка в январе 2015 года отказаться от привязки швейцарского франка к евро привело к краткосрочному хаосу на валютных рынках и оказало сдерживающее воздействие на швейцарскую экономику. Некоторые экономисты предположили, что Швейцария готова вступить в длительный период стагнации а-ля Япония. Это решение также вызвало политические дебаты о преимуществах и недостатках интервенций центрального банка на валютных рынках. Хотя такое вмешательство может быть оправдано в определенных ситуациях, например, если рынок выдает «неправильную ставку», оно также может привести к значительным экономическим издержкам. Недавно реализованная ЕЦБ программа количественного смягчения многими рассматривалась как плохо замаскированная попытка ослабить евро с целью повышения конкурентоспособности еврозоны. Однако недавнее ослабление евро началось задолго до того, как ЕЦБ объявил о своей программе; кроме того, предыдущие раунды количественного смягчения другими центральными банками оказали минимальное влияние на обменные курсы.
Интервенция на валютном рынке: обоснование, эффективность, затраты и выгоды
Кит Пилбим
До перехода к всеобщему плавающему обменному курсу в 1973 г. принятие плавающих обменных курсов долгое время пропагандировалось выдающимися экономистами, такими как Милтон Фридман и Гарри Джонсон1. Однако опыт с плавающими процентными ставками за последние четыре десятилетия показал, что они не являются панацеей, которую предполагали многие сторонники. Это побудило многих экономистов предложить схемы, предназначенные для ограничения гибкости обменного курса, такие как предложение Джона Уильямсона о целевой зоне2. торгуются, отсюда и термин «управляемое» плавание.
В этой статье мы рассмотрим экономическое обоснование интервенций центрального банка на валютном рынке. Затем мы переходим к обсуждению эффективности валютной интервенции, отмечая, что теоретическая и эмпирическая литература в подавляющем большинстве случаев предполагает, что для того, чтобы быть эффективной в среднесрочной перспективе, валютная интервенция должна быть нестерилизованной, т. в изменении внутренней денежной массы и краткосрочной процентной ставки. Стерилизованная интервенция, при которой влияние интервенции на денежную массу компенсируется интервенцией центрального банка на открытом рынке, в лучшем случае может иметь лишь очень краткосрочное воздействие на обменный курс. Наконец, мы рассматриваем два тематических исследования валютных интервенций и связанных с ними издержек и выгод на практике, а именно случаи Народного банка Китая и Швейцарского национального банка.
Управляемое плавание
С момента появления плавающих обменных курсов в 1973 году стало очевидно, что власти не всегда позволяли своим валютам свободно плавать, а часто вмешивались, чтобы влиять на обменный курс. Для оправдания такого вмешательства был выдвинут ряд доводов. Прежде чем рассматривать некоторые из наиболее часто используемых аргументов в пользу интервенций, необходимо предположить, что власти могут влиять на номинальный и/или реальный обменный курс в нужном им направлении; без такого предположения не может существовать никаких оснований для вмешательства. Кроме того, интервенция на валютном рынке может быть оправдана только в том случае, если можно продемонстрировать, что валютная интервенция имеет более высокое соотношение выгод и затрат по сравнению с другими политиками или что ограничения не позволяют использовать более совершенную политику. В последующем обсуждении следует также помнить, что управление обменным курсом может варьироваться по степени от случайного вмешательства с целью повлиять на обменный курс до постоянной привязки.
Аргументы в пользу некоторой степени дискреционного вмешательства в некоторой степени пересекаются, но они делятся на три основные категории: (i) официальные органы могут выбрать обменный курс, более соответствующий экономическим основам, чем это может сделать рынок; (ii) требуется вмешательство для снижения издержек, связанных с «превышением» обменного курса; и (iii) вмешательство является подходящим инструментом для сглаживания необходимых экономических корректировок.
Власти могут установить более подходящий обменный курс
По разным причинам обменный курс, создаваемый рынком, может быть «неправильным курсом» по сравнению с базовыми экономическими факторами. Рынок может использовать неправильную модель, у него могут быть неправильные представления о будущем, и ему будет трудно интерпретировать значение новостей, имеющих отношение к обменному курсу. Однако тот факт, что рынок может выдать неправильный курс, не оправдывает вмешательства властей; необходимо продемонстрировать, что власти могут выбрать более подходящую ставку.
Вмешательство имеет место, если новости или информация, доступные рынку, используются эффективно, но сами новости либо неадекватны, что увеличивает риск, либо вводит в заблуждение, а органы власти располагают более важной релевантной информацией. Вмешательство в таких обстоятельствах может оказаться как стабилизирующим, так и прибыльным. Однако можно утверждать, что для властей лучше воздержаться от вмешательства и вместо этого предоставить соответствующую информацию рынку. Тем не менее, могут быть обстоятельства, при которых такое раскрытие информации не считается желательным, и даже если бы власти опубликовали соответствующую информацию, нет никакой гарантии, что рынок им поверит.
С приведенным выше аргументом связана гораздо более убедительная причина для вмешательства властей. Хотя может случиться так, что власти знают о «правильном» курсе не больше, чем рынок, они должны лучше и раньше знать, что они сами собираются делать (в большинстве случаев!). Другими словами, власти должны быть более способны, чем рынок, предсказывать будущий курс своей политики, и это имеет отношение к правильному обменному курсу. При этом интервенция на валютном рынке может быть интерпретирована рынком как обязательство властей придерживаться определенного курса действий; если это так, экономические агенты могут с большей готовностью поддержать новую политику, помогая сделать ее более эффективной и более быстрой, чем это было бы в противном случае. Таким образом, существует повод для официального вмешательства на том основании, что власти лучше осведомлены о своих будущих политических намерениях, чем частные участники рынка. Официальное вмешательство на валютном рынке может буквально «купить доверие», убеждая экономических агентов в том, что власти намерены выполнить заявленные цели внутренней политики, задействовав активы центрального банка в поддержку заявленной им будущей политики. Ключевой постулат литературы по рациональным ожиданиям состоит в том, что власти смогут безболезненно достичь своих краткосрочных целей по инфляции только в том случае, если экономические агенты будут убеждены в том, что власти намерены достичь поставленных целей. Возможность приобрести доверие путем интервенции на валютном рынке может оказаться полезным политическим инструментом.
Вмешательство для смягчения издержек превышения обменного курса
Модель превышения Дорнбуша показывает, что переход к денежно-кредитным ограничениям может привести к краткосрочному повышению реального обменного курса, в то время как экспансионистская денежно-кредитная политика может привести к реальному обесцениванию обменного курса3. Изменения обменного курса, ведущие к завышению и занижению курса по паритету покупательной способности (ППС), окажут влияние на реальную экономику. В дальнейшем мы будем называть существенные и длительные отклонения от ППС несоответствием обменного курса.
Несогласованные обменные курсы искажают распределение ресурсов между торгуемыми и неторгуемыми, а также модели потребления между ними. Занижение курса, повышая уровень внутренних цен и оказывая понижательное давление на реальную заработную плату, может вызвать инфляционное давление, в то время как завышение курса, сжимая сектор торгуемых товаров, может привести к росту безработицы. Несоответствие усложняет и препятствует принятию инвестиционных решений, поскольку неопределенность в отношении продолжительности завышенной или заниженной оценки повлияет на расчеты прибыльности в отношении того, следует ли инвестировать в торгуемые или неторгуемые товары; такая неопределенность особенно препятствует принятию маргинальных инвестиционных решений.
Несоосность почти наверняка оказывает храповое воздействие на протекционизм. В периоды недооценки валюты ресурсы, которые обычно не были бы жизнеспособными, поступают в сектор торгуемых товаров, но по мере того, как курс корректируется, они подвергаются все большему давлению и могут затем искать защиты. В качестве альтернативы, если валюта переоценена, это может привести к рефлекторным протекционистским крикам из-за давления на сектор торгуемых товаров. Следует также помнить, что занижение курса одной валюты влечет за собой завышение курса другой и наоборот, так что можно ожидать, что протекционизм будет глобальным и устойчивым явлением, пока обменные курсы не совпадают. Поскольку завышенная или заниженная оценка обязательно должна быть в конечном счете скорректирована, это будет связано с различными издержками адаптации, возникающими из-за неподвижности факторов как в профессиональном, так и в географическом плане. Переобучение рабочей силы требует затрат и времени, а совокупный спрос не может безболезненно варьироваться по желанию.
Валютная интервенция, предназначенная для снижения затрат и степени превышения обменного курса, может быть оправдана. Стоит отметить, что интервенция в данном случае никоим образом не связана с неэффективностью валютного рынка. Курс, создаваемый рынком, является правильным курсом, но из-за «липких» цен на товары происходят краткосрочные изменения реального обменного курса.
Вмешательство для сглаживания процесса экономической корректировки
Может существовать обоснование интервенции на валютном рынке для достижения предпочтительного обменного курса в краткосрочной перспективе, чтобы позволить сглаживание необходимых корректировок, которые экономика по разным причинам , должен пройти. Обоснование сглаживания процесса адаптации заключается в том, что это болезненный процесс для тех, кому приходится приспосабливаться, и он более приемлем в контролируемом темпе, чем в темпе, определяемом рынком, который может быть довольно резким.
Предположим, что страна имеет постоянное положительное сальдо платежного баланса, поскольку сектор торговых товаров слишком велик по сравнению с неторговым сектором. Следовательно, будет наблюдаться тенденция к повышению реального обменного курса, что будет способствовать перемещению факторов из сектора торгуемых товаров в неторгуемый сектор. Если официальные органы обеспокоены возможностью большой безработицы в переходный период в результате такого повышения, они могут попытаться смягчить повышение, чтобы дать время для сокращения сектора торгуемых товаров и расширения сектора неторгуемых товаров, чтобы избежать того, что они хотят. считают чрезмерными переходными издержками по безработице. Корден ввел фразу «защита обменного курса» для описания политики обменного курса, посредством которой страна защищает свой сектор торгуемых товаров по сравнению с сектором неторгуемых товаров, например, предотвращая или замедляя повышение обменного курса, которое в противном случае имело бы место4. рыночное вмешательство может выгодно отличаться от других методов защиты с целью замедления необходимой корректировки, таких как тарифная защита. Это связано с тем, что защита обменного курса, предполагающая влияние на реальный обменный курс, а вместе с ним и накопление резервов, обязательно должна быть временным методом защиты, тогда как тарифы и субсидии имеют обыкновение становиться постоянными функциями и в силу их явного защитного характера , склонны вызывать возмездие.
Следует подчеркнуть, что аргументы корректировки, выдвигаемые в пользу интервенции обменного курса, предполагают сглаживание процесса корректировки, а не его предотвращение. В идеале обменный курс должен иметь возможность приспосабливаться к своему равновесному курсу с оптимальной скоростью. Именно принятие принципа корректировки обменного курса гарантирует, что требуемые изменения в экономике действительно произойдут.
Рисунок 1
Режим привязки обменного курса с интервенцией для предотвращения повышения
Источник: Авторская разработка.
Эффективность валютных интервенций
В литературе было много споров об эффективности валютных интервенций как в долгосрочной, так и в краткосрочной перспективе. внутренняя денежная масса гораздо эффективнее двигает обменный курс в желаемом направлении, чем стерилизованная интервенция. Разница между стерилизованным и нестерилизованным вмешательством представлена ниже на гипотетических примерах швейцарского франка и евро, польского злотого и евро. При этом мы проводим важное различие между нестерильным вмешательством и стерилизованным вмешательством.
На рисунке 1 предполагается, что обменный курс устанавливается Швейцарским национальным банком (SNB) в точке, где кривая спроса на евро (D1) пересекает кривую предложения евро (S1). На Рисунке 1(а) предполагается, что обменный курс установлен ШНБ на уровне 1,20 швейцарских франков/1 евро. Если предложение евро на валютном рынке для покупки швейцарских франков увеличивается, график предложения смещается с S1 на S2, и в результате возникает давление на курс швейцарского франка до 1 швейцарского франка за 1 евро. Чтобы предотвратить укрепление швейцарского франка, ШНБ необходимо покупать евро в третьем-первом кварталах. Эти покупки SNB сместят спрос на евро с D1 на D2. Такое вмешательство позволяет обменному курсу оставаться фиксированным на уровне 1,20 швейцарских франков за 1 евро.
Воздействие на швейцарский денежный рынок покупки SNB евро на валютном рынке заключается в увеличении денежной массы Швейцарии с M1 до M2 и, следовательно, снижении швейцарской краткосрочной процентной ставки с r1 до r2. Поскольку покупка евро на валютном рынке увеличила денежную массу Швейцарии с М1 до М2, интервенция носит нестерильный характер. Это, вероятно, будет очень эффективным для ослабления швейцарского франка до 1,20 швейцарского франка за 1 евро, потому что это увеличивает количество швейцарских франков в обращении и снижает процентную ставку в Швейцарии, оба из которых работают на ослабление швейцарского франка до желаемого уровня.
ШНБ может осуществить действия, описанные выше, и разрешить интервенцию на рынке иностранной валюты для увеличения денежной массы в Швейцарии и снижения процентной ставки в Швейцарии. Однако это может вызвать инфляцию недвижимости, акций и цен на товары и услуги, что может привести к тому, что банк превысит свой целевой показатель инфляции. Чтобы предотвратить это, ШНБ мог бы попытаться стерилизовать последствия увеличения денежной массы, продавая казначейские векселя на открытом рынке, тем самым уменьшая денежную массу Швейцарии на рис. 1(b) с М2 до исходного уровня М1. Проблема с этим, однако, заключается в том, что продажа казначейских векселей снизит цену казначейских векселей и, таким образом, повысит швейцарскую процентную ставку с r2 обратно до r1. Уменьшение количества швейцарских франков и повышение краткосрочной процентной ставки в результате политики стерилизации вновь повысит привлекательность швейцарских франков на валютном рынке и вызовет дальнейшую продажу евро (т. швейцарских франков), что при смещении предложения из S2 дальше вправо будет означать, что обменный курс будет стремиться вернуться к 1 швейцарскому франку/1 евро. Поскольку швейцарская денежная масса и процентная ставка возвращаются к своим уровням M1 и r1, существовавшим до интервенции на валютном рынке, весьма вероятно, что обменный курс также вернется к курсу 1 швейцарский франк за 1 евро, существовавшему до интервенции.
Следовательно, стерилизованная интервенция на валютном рынке будет неэффективной для достижения желаемого ШНБ ослабления швейцарского франка.
В качестве альтернативы рассмотрим гипотетический случай, когда Национальный банк Польши (НБП) привязывает злотый к евро по курсу 4,20 злотых за 1 евро, но обнаруживает, что существует давление на обесценение злотого из-за повышенного спроса на евро, который смещается кривая спроса от D1 до D2. Это приводит к повышению курса евро, скажем, до 5 злотых за 1 евро. Чтобы предотвратить такое обесценивание злотого, НБП необходимо продать Q3-Q1 евро на валютном рынке для покупки злотых, поскольку эти продажи сместят предложение евро с S1 на S2. Такая интервенция укрепит злотый против обесценивающего давления и позволит обменному курсу оставаться на уровне 4,2 злотых/1 евро.
Эта интервенция также повлияет на польский денежный рынок: она уменьшит польскую денежную массу с М1 до М2 и, следовательно, повысит польскую краткосрочную процентную ставку с r1 до r2 на рисунке 2(b). Поскольку продажа евро уменьшила денежную массу в Польше, интервенция носит нестерильный характер. Такая интервенция, вероятно, будет очень эффективной для укрепления злотого до 4,2 злотых за 1 евро, потому что она уменьшает количество злотых в обращении и повышает процентную ставку в Польше, что укрепляет злотый на валютном рынке. Нестерилизованная интервенция такого типа, которая напрямую влияет на денежную массу и краткосрочную процентную ставку, очень эффективна для перемещения обменного курса в желаемом направлении.
Рисунок 2
Режим фиксированного обменного курса с интервенцией для предотвращения обесценивания
Источник: Разработка автора.
НБП мог бы выполнить действия, описанные выше, и разрешить интервенцию на рынке иностранной валюты, чтобы уменьшить денежную массу в Польше и повысить процентные ставки в Польше, но это может привести к рецессии, возможному падению цен на акции и недвижимость, а также к недостижению уровня НБП. цель инфляции. Чтобы предотвратить это, NBP может попытаться стерилизовать последствия сокращения денежной массы, покупая казначейские векселя на открытом рынке, что увеличит денежную массу на рисунке 2(b) с M2 обратно до исходного уровня M1. Однако покупка казначейских векселей повысит цену казначейских векселей и снизит польскую процентную ставку с r2 обратно до r1. Увеличение денежной массы в злотых и падение процентных ставок в результате политики стерилизации будут смещать спрос на евро (D2) вправо, так что злотый вернется к курсу 5 злотых за 1 евро. Таким образом, крайне маловероятно, что стерилизованная интервенция на валютном рынке будет эффективной для достижения более сильного злотого, желаемого НБП.
В связи с этим возникает вопрос, почему центральный банк хотел бы стерилизовать свои интервенции на валютном рынке, учитывая, что это подорвало бы его способность поддерживать желаемый обменный курс. Частично ответ заключается в том, что центральный банк может надеяться оказать психологическое воздействие на участников рынка, сохраняя при этом существующие целевые показатели денежно-кредитной политики и процентных ставок. Кроме того, знание того, что центральный банк вмешивается в валютный рынок, даже если он стерилизован, может в очень краткосрочной перспективе заставить трейдеров не захотеть выступать против банка. Сказав это, большинство трейдеров склонны быстро дисконтировать интервенции центрального банка, если только они не относятся к нестерилизованному типу, то есть интервенции, которые приведут к изменениям в денежной массе и процентной ставке денежного рынка.
Урок политики ясен: если центральный банк хочет повлиять на обменный курс, наиболее эффективным типом интервенции на валютном рынке будет нестерилизованная интервенция, поскольку такая интервенция приводит к изменениям в денежной массе и процентных ставках которые усиливают эффект вмешательства. Если официальные органы решат стерилизовать воздействие своих вмешательств путем компенсации операций на открытом рынке, которые возвращают денежную массу и процентные ставки к уровням, существовавшим до вмешательства, то они, скорее всего, не окажут длительного воздействия на обменный курс, поскольку ни один из основы изменятся.
Вмешательство на практике
В этом разделе мы кратко рассмотрим проблемы и проблемы, с которыми столкнулись Народный банк Китая и Национальный банк Швейцарии в результате их попыток предотвратить повышение курса их валют на валютном рынке. Эти два случая интересны тем, что Народный банк Китая (НБК) проводил беспрецедентную интервенцию в течение длительного периода времени. С другой стороны, ШНБ отказался от попытки привязать швейцарский франк к минимуму 1,20 швейцарского франка за 1 евро всего через три года и четыре месяца, что привело к серьезным нарушениям на рынке. Когда 15 января 2015 года привязка закончилась, курс швейцарского франка ненадолго подскочил до 0,8 швейцарского франка за 1 евро, после чего остановился на уровне чуть выше 1 швейцарского франка за 1 евро.
Дело Народного банка Китая
Народный банк Китая уже несколько десятилетий проводит валютные интервенции беспрецедентного масштаба. Его валютные резервы выросли со 165 млрд долларов в 2000 году до более чем 3,8 трлн долларов в 2015 году. Это предполагает, что среднегодовые покупки иностранной валюты эквивалентны более чем 240 млрд долларов, а учитывая, что в году всего около 250 торговых дней, это предполагает покупки на сумму около эквивалентно 1 миллиарду долларов в день. Основная цель состояла в том, чтобы предотвратить слишком быстрое укрепление юаня, чтобы поддержать экспорт и тем самым способствовать занятости в экспортных отраслях. Поскольку интервенция носила нестерильный характер, произошел значительный рост денежной массы Китая, искусственно заниженные процентные ставки и быстрый рост соответствующих кредитных агрегатов. Это, в свою очередь, способствовало значительному увеличению инвестиций, которые с 2000 года в среднем составляли 43 процента ВВП. Это самая большая сумма, когда-либо зарегистрированная в истории, которая в некоторой степени была целью китайских политиков, стремящихся поддержать темпы экономического роста Китая и уровень занятости.
Однако масштабная интервенция на валютном рынке имела серьезные последствия как для Китая, так и для его торговых партнеров. Что наиболее важно, Китай стал страной с несбалансированной экономикой, которая чрезмерно зависит от экспорта и инвестиций, при этом слишком малая часть его экономического роста приходится на внутреннее потребление (всего 34,1% ВВП в 2010–2014 годах, по данным Всемирного банка). Есть также подозрение, что большая часть внутренних инвестиций — возможно, до ошеломляющих $6,8 трлн с 2009 г.– были в значительной степени потрачены впустую, согласно недавнему китайскому исследованию, опубликованному в Shanghai Securities News.6 Это означает, что в китайской банковской системе может быть спрятан значительный объем просроченных кредитов. Это также означает наличие структурного профицита на счете текущих операций Китая, что приводит к частым торговым конфликтам с его основными торговыми партнерами, особенно с Соединенными Штатами. Кроме того, поскольку многие из долларов, купленных китайцами на валютном рынке, затем инвестируются в казначейские облигации США, это позволило правительству США финансировать свой рекордный бюджетный дефицит по более низким процентным ставкам и с большей легкостью, чем обычно.
быть ожидаемым. Это странный мир, в котором якобы коммунистический Китай с ВВП на душу населения около 6800 долларов в 2013 году год за годом ссужает деньги капиталистическим Соединенным Штатам, ВВП которых на душу населения в 2013 году составлял 53000 долларов. при этом китайцы настолько сильно инвестируют в ценные бумаги казначейства США, что они очень обеспокоены такими программами, как количественное смягчение, и вытекающим из этого риском скачка уровня инфляции в США и доходности казначейских облигаций, что может означать большие капитальные потери на их авуары в США. Казначейства.
Дело Швейцарского национального банка
Вторым делом, которое следует рассмотреть, является дело Швейцарского национального банка, который стал все более обеспокоен быстрым ростом швейцарского франка с 1,67 швейцарских франков за 1 евро в ноябре 2007 года до 1,10 швейцарских франков за 1 евро. 1 к сентябрю 2011 года. Такой быстрый рост был особенно разрушительным для Швейцарии, где более 70 процентов ВВП приходится на экспорт. 6 сентября 2011 года ШНБ объявил, что с немедленным вступлением в силу ШНБ не допустит обменного курса ниже 1,20 швейцарских франков за 1 евро и что ШНБ готов вмешиваться в валютный рынок в неограниченной степени для поддержания этого курса. Сигнал рынку был четким: ШНБ начнет неограниченное печатание швейцарских франков для покупки евро для поддержания нового целевого курса; другими словами, вмешательство будет нестерильного типа. Рыночной реакцией было немедленно поднять курс выше 1,20 швейцарских франков за 1 евро, где он оставался в течение трех лет и четырех месяцев.
Издержки Швейцарского национального банка, связанные с попыткой привязать обменный курс к евро, были в основном связаны с быстрым расширением его денежной базы и снижением краткосрочных процентных ставок до такой степени, что они даже упали ниже нулевая граница. Также произошло значительное увеличение валютных резервов: с 255 миллиардов швейцарских франков в августе 2011 года до 510 миллиардов швейцарских франков в декабре 2014 года. Последняя цифра эквивалентна более чем 78 процентам ВВП Швейцарии (650 миллиардов швейцарских франков). Таким образом, преимущества привязки, такие как занижение курса швейцарского франка, стимулирующее экспорт, и искусственно заниженные процентные ставки, которые завышают стоимость недвижимости и фондового рынка, все чаще компенсируются растущими затратами на политику.
Одним из основных издержек является риск больших капитальных убытков для SNB из-за владения долговыми обязательствами, номинированными в евро. Из-за структуры собственности ШНБ этот риск мог вызывать особую озабоченность. Частным акционерам принадлежит 45% SNB, а остальная часть принадлежит швейцарским кантонам. Дивиденды получают многие частные лица, а кантоны уже жаловались на недостаточные денежные переводы из СНБ. Эта структура собственности очень отличается от большинства других центральных банков, которые в основном являются государственными ведомствами, принадлежащими Казначейству и, в конечном счете, налогоплательщику.
Другие издержки политики SNB включали риск будущей инфляции из-за быстрого расширения денежной базы и риск того, что в конечном итоге потребуется большее укрепление, чем дольше будет действовать политика. На время прекращения привязки, несомненно, повлиял тот факт, что ЕЦБ, вероятно, объявит о крупномасштабной программе количественного смягчения, которая при дальнейшем ослаблении евро потребовала бы еще более масштабного создания денег ШНБ и еще большего увеличения своих валютных резервов в евро.
Выводы
Существует много причин, которые могут оправдать интервенцию на валютном рынке, например, рынок дает неверный курс, желание уменьшить экономическое влияние превышения реального обменного курса и как средство замедлить процесс экономическая корректировка. Однако, как обсуждалось в этой статье, важно тщательно взвесить затраты и выгоды валютной политики в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе.
Подавляющее большинство теоретических и эмпирических данных свидетельствует о том, что валютная политика может оказывать существенное влияние на обменный курс только в том случае, если она носит нестерильный характер. Это означает, что изменения внутренней денежной массы и краткосрочных процентных ставок необходимы для оказания существенного влияния на обменный курс. Что касается Китая и Швейцарии, то издержки их денежной экспансии и низкие процентные ставки в результате их валютных интервенций со временем выросли. Одним из признаков этого стало то, что китайцы отменили свою привязку к доллару в июле 2005 г., заменив ее политикой строго регулируемого плавающего курса, которая была разработана для предотвращения слишком быстрого повышения курса юаня. В случае со Швейцарией политика, направленная на предотвращение повышения курса швейцарского франка ниже минимального уровня 1,20 швейцарского франка за 1 евро, становилась все более несостоятельной, что в конечном итоге привело к гораздо более внезапному и неожиданному повышению курса. Потеря доверия к ШНБ, который настаивал на сохранении привязки, все же может оказаться важным водоразделом, поскольку это дало участникам финансового рынка сигнал о том, что центральным банкам нельзя верить на слово.
- 1 М. Фридман: Доводы в пользу гибких обменных курсов, в: М. Фридман: Очерки позитивной экономики, Чикаго, 1953, University of Chicago Press; Х. Г. Джонсон: аргументы в пользу гибких обменных курсов, 1969 г., в: Обзор Федерального резервного банка Сент-Луиса, Vol. 51, 1969, стр. 12-24.
- 2 Дж. Уильямсон: Система обменных курсов, Институт международной экономики, Политический анализ № 5, Кембридж, Массачусетс, 1983, MIT Press.
- 3 Р. Дорнбуш: Ожидания и динамика обменного курса, в: Журнал политической экономии, Vol. 84, № 6, 1976, стр. 1161-76.
- 4 М. Корден: Защита обменного курса, в: Р.Н. Купер, П.Б. Кенен, Х.Б. Мачедо, Ю.В. Ypersele (ред.): Международная валютная система при гибких обменных курсах, Кембридж, Массачусетс, 1982, Ballinger.
- 5 См. К. Пилбим: Относительная эффективность стерилизованных и нестерилизованных интервенций на валютном рынке, в: Journal of Policy Modeling, Vol. 27, № 3, 2005, стр. 375-383.
- 6 Дж.
Андерлини: Китай «потратил» $6,8 трлн инвестиций, предупреждают пекинские исследователи, в: Financial Times, 27 ноября 2014 г.
Сильный франк: Швейцария — новая Япония?
Артуро Брис
Решение Швейцарского национального банка (SNB) отказаться от неформальной привязки к евро в январе 2015 года стало шоком для финансовых рынков во всем мире. Швейцарский рыночный индекс упал более чем на десять процентов за один день, а швейцарские компании потеряли около 100 миллиардов долларов США в рыночной капитализации, поскольку инвесторы быстро оценили негативное влияние, которое это решение окажет на швейцарские корпорации. Перспективы экономической среды, в которой предстояло работать фирмам, становились мрачными и неопределенными.
В первой половине 2015 года в результате решения ШНБ в швейцарской экономике проявились три основные черты: сильная валюта, отрицательные процентные ставки и дефляция. Эти же черты характеризовали Японию в период 1985-1990 гг. Из-за резкого повышения курса иены в начале 1980-х годов Банк Японии реализовал масштабную программу количественного смягчения, чтобы уравновесить иностранное давление на валюту. Последствия были разрушительными: массовая инфляция и пузыри активов, в частности пузырь недвижимости, с последующими корпоративными дефолтами и безработицей. Японская экономическая стагнация длилась долго, и политики продолжают работать над ее преодолением.
В 1993 году Япония была второй самой конкурентоспособной страной в мировом рейтинге конкурентоспособности IMD, уступая только Соединенным Штатам. У него также было одно из самых эффективных правительств в мире. Однако к 1999 году его общий рейтинг конкурентоспособности упал до 24-го места. В самых последних опубликованных рейтингах Япония по-прежнему занимает 24-е место из 60 стран. Конкурентоспособность определяется в этом контексте как способность страны создавать долгосрочную ценность для своих компаний и граждан.
Методология IMD оценивает конкурентоспособность страны по четырем основным параметрам: экономические показатели, эффективность правительства, эффективность бизнеса и инфраструктура. В 2014 году Япония заняла 25, 42, 19 и 7 позиции в этих категориях. Таким образом, несмотря на качественную инфраструктуру страны (как материальную, так и нематериальную), эффективность правительства значительно ухудшилась из-за его задолженности, бремени огромных пенсионных обязательств и его неспособности расти.
В этом документе анализируется будущее конкурентоспособности Швейцарии, в частности перспективы того, что Швейцария обречена на повторение японского опыта в период с 1993 по 2015 год. Будет ли к 2035 году конкурентоспособность Швейцарии на уровне стран, подобных Бельгии и Таиланду в настоящее время?
Мы утверждаем, что стагнация маловероятна для Швейцарии. Сначала мы анализируем международный контекст, в котором было принято решение ШНБ от января 2015 г., и показываем, что, в отличие от того, что произошло в Японии в 19В 90-е годы головоломка со швейцарским франком в большей степени является результатом дисбалансов в соседних экономиках, в частности в зоне евро. Кроме того, швейцарские государственные финансы достаточно здоровы, чтобы сохранить путь устойчивого экономического роста. Во всяком случае, экономические последствия повышения курса швейцарского франка (дефляция, отрицательные процентные ставки) помогут, а не помешают конкурентоспособности Швейцарии.
Мы также показываем, что внезапное повышение курса швейцарского франка не является черным лебедем и уже случалось по крайней мере однажды. Следовательно, швейцарская экономика была и будет оставаться достаточно устойчивой, чтобы справляться с негативными экономическими циклами такого типа.
Экономическая ситуация в Швейцарии в 2015 г.
В 2014 г. курс доллара США укрепился по отношению к 145 из 175 валют1. Что страна-импортер – фактически крупнейший импортер в мире как в абсолютном, так и в относительном выражении – пользуется преимуществами сильной валюты кажется выгодной корректировкой валютных рынков. В период с 2008 по 2013 год мировые валюты находились в беспорядке, с неестественными отношениями между швейцарским франком и евро, евро и иеной, иеной и долларом США и так далее.
То, что мы наблюдали в 2014-2015 гг. , однако, является не результатом относительной силы экономики США, а главным образом влиянием рыночных интервенций центральных банков США, Европы и Азии. В некоторых случаях такие интервенции фактически не осуществлялись, а носили лишь предполагаемый характер, как, например, в зоне евро. Следовательно, самореализующиеся рыночные ожидания в отношении политики центрального банка создали сценарий дешевых валют (за исключением доллара), огромной ликвидности и исторически низких процентных ставок.
В этом контексте мы должны понимать решение, принятое Национальным банком Швейцарии 15 января 2015 года. Первоначальная привязка к евро, которая была принята в сентябре 2011 года и установила минимальный уровень 1,2 швейцарских франка за евро, вынудила ШНБ будет накапливать валютные резервы, в основном в евро. По состоянию на конец 2014 г. валютные резервы на балансе ШНБ составляли 475 млрд швейцарских франков (см. рис. 3).
Рисунок 3
Валютные резервы Национального банка Швейцарии, 1996-2014 гг.
Источник: СНБ.
Большая часть резервов ШНБ инвестируется в иностранные государственные ценные бумаги. К сожалению, поскольку ШНБ не раскрывает свой инвестиционный портфель, мы не можем оценить влияние рыночных движений на такие резервы. В последние несколько месяцев 2014 года на стоимость валютных резервов Швейцарии повлияли три фактора: ожидания количественного смягчения в еврозоне, предстоящие выборы в Греции и экономический кризис в России, вызванный падением цен на нефть и международными санкциями. в результате вторжения в Крым.
Влияние этих факторов в Швейцарии было двояким. Во-первых, они вынудили ШНБ продолжать покупать иностранные активы/валюты, чтобы предотвратить укрепление швейцарского франка. Во-вторых, они значительно снизили рыночную стоимость золотовалютных резервов страны. К концу 2014 года размер баланса ШНБ составлял 100% ВВП Швейцарии.
Поэтому понятно, что Швейцарский национальный банк решил прекратить поддержку швейцарского франка посредством покупки иностранных ценных бумаг.
Влияние на конкурентоспособность Швейцарии
Выше мы описали, как Центр мировой конкурентоспособности IMD оценивает конкурентоспособность стран. Экономические показатели страны, в конечном счете выражающиеся в росте ВВП на душу населения, являются результатом сочетания трех других факторов.
Отправной точкой конкурентоспособной экономики является эффективное правительство. Экономическая роль правительства должна заключаться в сборе налогов, предоставлении социальных услуг населению и содействии созданию бизнеса посредством продвижения инклюзивных институтов и эффективного регулирования. В странах с эффективным правительством и надлежащей инфраструктурой (дороги и аэропорты, а также система здравоохранения, которая способствует повышению благосостояния, и система образования, отвечающая потребностям рынка труда), компании найдут среду, в которой инновации и предпринимательство вознаграждаются. . Результатом является создание рабочих мест, процветание и создание ценности.
В этом контексте, как сильное влияние швейцарского франка на швейцарские столпы конкурентоспособности? По состоянию на март 2015 года швейцарскую экономику можно охарактеризовать тремя явлениями:
- Дефляция. Перспективы инфляции значительно ухудшились с января 2015 года. ШНБ прогнозирует инфляцию на 2015 год на уровне -1,1 процента по сравнению с прогнозом на уровне -0,1 процента в прошлом году2. Также ожидается, что инфляция достигнет своего нижнего уровня в третьем квартале 2015 г. на уровне -1,2%. После этого инфляция не станет положительной до 2017 года (0,4%). Дефляция наносит ущерб конкурентоспособности, поскольку сокращает потребление и инвестиции, негативно влияет на фондовые рынки и замедляет экономический рост.
- Отрицательные процентные ставки. Хотя введение отрицательных ставок по депозитам, номинированным в швейцарских франках, является разумным вмешательством для предотвращения дальнейшего повышения курса валюты, оно имеет многочисленные последствия для конкурентоспособности.
Например, отрицательные ставки побуждают институциональных инвесторов и пенсионные фонды вкладывать средства в потенциально убыточные инструменты. Отрицательные ставки могут также стимулировать рост кредита, что потенциально может привести к пузырю на рынке недвижимости. С положительной стороны, отрицательные процентные ставки побуждают инвесторов направлять швейцарские франки в инвестиции, номинированные в иностранной валюте, и это помогает предотвратить укрепление швейцарского франка. Следует также отметить, что среда с отрицательными процентными ставками и дефляцией все еще может привести к положительным реальным ставкам.
- Сильный франк. Швейцария в целом является экспортной, производственной экономикой. Крупнейшими статьями швейцарского экспорта являются золото (19,92%), расфасованные лекарства (11,31%), кровь человека и животных (6,21%)3. Все это продукты с высокой добавленной стоимостью.
Чтобы оценить экономическое влияние сочетания дефляции, отрицательных процентных ставок и сильной валюты, мы собрали информацию на уровне подфакторов из Ежегодника мировой конкурентоспособности IMD с 1997 по 2014 год. Каждый из четырех основных факторов имеет пять подфакторы:
- Экономические показатели: внутренняя экономика, международная торговля, международные инвестиции, занятость, цены
- Государственная эффективность: государственные финансы, налогово-бюджетная политика, институциональная база, законодательство о бизнесе, социальная структура
- Эффективность бизнеса: производительность, рынок труда, финансы, методы управления, отношения и ценности
- Инфраструктура: базовая инфраструктура, технологическая инфраструктура, научная инфраструктура, здоровье и окружающая среда, образование.
Для каждого подфактора Центр мировой конкурентоспособности IMD собирает данные для оценки и ранжирования 60 стран. Эти показатели (состоящие из 333 критериев в 2014 году) включают в себя как переменные с достоверными данными (67 процентов показателей), так и показатели из большого опроса, проведенного среди 4000 руководителей по всему миру.
Рисунок 4
Конкурентоспособность Швейцарии, 1997-2014 гг.
Примечание. Рейтинг Швейцарии среди 60 стран.
Источник: Ежегодник мировой конкурентоспособности IMD, 1997-2014.
На рис. 4 показана история конкурентоспособности Швейцарии в период с 1996 по 2014 год4. Можно увидеть, как модель конкурентоспособности строится на сильном правительстве и надежной инфраструктуре, в частности на высококачественных системах образования и здравоохранения.
На рис. 5 обобщены результаты нашего анализа сильных и слабых сторон швейцарской экономики. Для периода 1997-2014 гг. мы классифицировали факторы и подфакторы в соответствии с их эффективностью по отношению к среднему показателю швейцарской экономики. Точно так же мы сосредоточились исключительно на рейтинге 2014 года и классифицировали факторы и подфакторы в соответствии с их эффективностью по отношению к среднему показателю экономики Швейцарии. Мы показываем, что эффективность правительства, эффективность бизнеса и инфраструктура являются движущими силами швейцарской экономики. Все три фактора улучшились по сравнению со средними экономическими показателями Швейцарии в период 1997-2014, а также показатели, по которым швейцарская экономика превзошла результаты в последнем рейтинге.
Обратите внимание, что на Рисунке 5 также показаны сильные стороны швейцарской экономики в отношении подфакторов конкурентоспособности (внутренняя экономика, производительность и эффективность, образование и институциональная структура). Напротив, на рисунке показано, что необходимы улучшения в следующих подфакторах: фискальная политика, занятость5, международная торговля, цены, технологическая инфраструктура, международные инвестиции, социальная структура и рынок труда.
Рисунок 5
Конкурентная среда Швейцарии по факторам
Источник: Ежегодник мировой конкурентоспособности IMD, 1997–2014 гг.
В той мере, в какой относительная сила швейцарского франка будет стимулировать потребление Швейцарии за границей, она ослабит внутреннюю экономику и окажет понижательное давление на цены. Это приведет к более продуктивной и эффективной экономике в долгосрочной перспективе. Кроме того, несмотря на традиционную ориентацию швейцарской экономики на внешние рынки, мы наблюдаем, что международная торговля и инвестиции не улучшились наравне с остальной экономикой за последние несколько лет. Таким образом, при отсутствии других корректировок в экономике следует ожидать дальнейшего ухудшения этих показателей.
Важность рисунка 5 заключается в том, что он ясно показывает, что конкурентоспособность Швейцарии основана на прочных столпах, на которые относительно не влияют экономические колебания и краткосрочные потрясения: образование, инфраструктура, производительность и эффективность.
В приведенной ниже Таблице 1 мы приводим показатели (которые являются составными частями описанных выше подфакторов), по которым Швейцария заняла самое низкое место в 2014 году, а также изменение рейтинга по сравнению с предыдущим годом. Можно заметить, что даже если укрепление швейцарского франка привело к дальнейшему ухудшению притока капитала в Швейцарию, оно не могло стать намного хуже (она уже занимала 59-е место в рейтинге). й из 60 стран в 2014 г.). Аналогичное наблюдение относится к обменным курсам (показатель опроса, который оценивает, «помогают ли обменные курсы конкурентоспособности страны»). Кроме того, поскольку дефляция будет преобладать в ближайшие месяцы, нам следует ожидать только улучшения показателя стоимости жизни, уровня оплаты труда и вознаграждения менеджеров (которые в настоящее время являются тормозами швейцарской конкурентоспособности).
Таким образом, наша оценка Швейцарии в рейтинге конкурентоспособности IMD за 2015-2016 гг. не является особенно пессимистичной. В то время как одни показатели экономической деятельности страны будут ухудшаться, другие улучшатся. И в любом случае конкурентоспособность Швейцарии держится на опорах, не зависящих от экономических колебаний. 9Таблица 1
Самые слабые показатели экономики Швейцарии
![](http://forex-pros.ru/wp-content/plugins/a3-lazy-load/assets/images/lazy_placeholder.gif)
Источник: IMD World Competitiveness Yearbook 2013, 2014.
Старая Швейцария против Новой Швейцарии
Выше мы описали перспективы швейцарской экономики в контексте чрезвычайных обстоятельств мировой экономики. В этом разделе мы показываем, что, за исключением того факта, что процентные ставки никогда не были отрицательными в истории Швейцарского национального банка, нынешние экономические обстоятельства не являются исключительными.
На рис. 6 показана динамика обменных курсов, процентных ставок и инфляции в Швейцарии в период 1979–2014 гг. С сентября 1979 г. по 19 января85, швейцарский франк подорожал с 1,55 до 2,67 долларов США. Это последовало за масштабной программой количественного смягчения SNB в сочетании с более низкими процентными ставками, что в конечном итоге спровоцировало серьезный пузырь на рынке недвижимости, который, в свою очередь, вынудил SNB поднять процентные ставки до десяти процентов к 1990 году. Пузырь на рынке недвижимости, конечно, сопровождался массовой инфляцией. , которая достигла пика более чем в 7% в 1989 г., как показано в правой части рисунка 6.
Другими словами, японизация швейцарской экономики уже произошла, но в 1985, а не в 2015 году. Что еще более важно, вместо того, чтобы пойти по пути Японии в 1990-х годах, швейцарская экономика оказалась достаточно устойчивой, чтобы реструктурировать себя. К 1997 г. Швейцария уже занимала 12-е место в рейтинге мировой конкурентоспособности IMD, поднявшись с 20-го места в 1990 г.
Рисунок 6 также можно рассматривать в контексте макроэкономических событий последних пяти лет. Как заявлял ШНБ несколько раз за последние несколько месяцев, когда в сентябре 2011 года было объявлено о решении вмешаться и сохранить минимальный обменный курс на уровне 1,2 швейцарского франка за 1 евро, международная обстановка была намного хуже, чем сейчас. Ирландия была спасена в декабре 2010 года, а Федеральная резервная система США начала свою вторую программу количественного смягчения. Поэтому давление на швейцарский франк в то время шло с обеих сторон Атлантики (а не только со стороны еврозоны). Тем не менее, вопрос о том, были бы нынешние условия лучше, если бы СНБ не вмешался, остается открытым.
Рисунок 6
Обменные курсы, процентные ставки и инфляция в Швейцарии, 1979-2014 гг.
Источник: Datastream.
Заключение
В этом документе утверждается, что Швейцария страдает от последствий валютной войны, в которой Швейцария не участвует. В настоящее время в условиях сильного доллара и слабого евро США отчасти удовлетворены тем, что это позволяет ценам на нефть, рассчитанным в долларах, оставаться низкими (что дает США геополитическое преимущество перед Россией и Саудовской Аравией). Аравия) и делает импорт сырья в США недорогим. Для еврозоны слабый евро хорош для стран-экспортеров, таких как Германия, и позволит южноевропейским экономикам улучшить свой внутренний спрос. Кроме того, сильный евро не может быть устойчивым в долгосрочной перспективе, если он требует более высоких процентных ставок и ведет к потере конкурентоспособности. Швейцария оказалась посередине, потому что предпочитает сильный евро (что позволяет ей быть более конкурентоспособным по отношению к своему основному торговому партнеру) и слабый доллар (Швейцария является импортером нефти).
Любая монетарная интервенция Швейцарского национального банка в ближайшем будущем в настоящее время маловероятна, поскольку ШНБ явно утратил доверие, отказавшись от привязки швейцарского франка к евро. Учитывая размер швейцарской экономики, Швейцария не в состоянии начать валютную войну с США. Швейцарский франк пока не является «большой валютой» на мировых рынках, особенно по сравнению с долларом, евро, иеной и юанем. Таким образом, шансы на то, что швейцарский франк дестабилизирует валютные рынки, невелики.
Следовательно, ближайшими перспективами швейцарской экономики являются дефляция и замедление роста, по крайней мере, в 2015 году. По большей части компании будут прибегать к сокращению расходов и пытаться стать более эффективными, а не сокращать персонал. Швейцария зарекомендовала себя как инновационная страна и должна выдержать этот шторм в долгосрочной перспективе. В отличие от Японии в 1985-1995 годах, перспективы длительной стагнации швейцарской экономики невелики.
- 1 JPMorgan Chase, «Поразительные факты», 2015 г., январь 2015 г.
- 2 Вступительное слово Томаса Джордана, председателя правления Швейцарского национального банка, Конференция СМИ Швейцарского национального банка, Цюрих, 19 марта 2015 г.
- 3 Обсерватория экономической сложности.
- 4 Несмотря на то, что рейтинги мировой конкурентоспособности IMD составляются с 1990 г., данные, собранные с использованием текущей методологии, доступны только с 1997 г.
- 5 Занятость в Ежегоднике мировой конкурентоспособности относится к проценту работающего населения по отношению к общей численности населения, поэтому его не следует интерпретировать как показатель, обратный безработице.
Падение долгосрочных процентных ставок: эффект количественного смягчения или тенденция?
Cinzia Alcidi, Mikkel Barslund, Willem Pieter De Groen and Daniel Gros
Когда об этом наконец объявили в январе, осталось мало неизвестности: ЕЦБ будет проводить количественное смягчение (QE), начиная с марта 2015 года, на сумму 60 миллиардов евро. в месяц не менее 19 месяцев. Объявление ожидалось в течение некоторого времени, даже если размер вмешательства был несколько больше, чем ожидалось. Это следует из намерений президента Марио Драги, изложенных в сентябре 2014 года, добавить 1 триллион евро на баланс ЕЦБ. Теперь ЕЦБ присоединяется к центральным банкам других основных развитых валют в том, что уже нельзя назвать «нетрадиционными мерами». Банк Японии (BoJ) проводил таким образом денежно-кредитную политику в несколько раундов с 2001 года. Федеральная резервная система США приступила к первому из трех раундов количественного смягчения в 2008 году со своей программой крупномасштабных покупок активов, направленных на снижение доходности на уровне более длительные сроки погашения. Весной 2009 г., Банк Англии начал операции в рамках своей программы покупки активов.
Мотивация недавних действий ЕЦБ широко обсуждалась, и ее следует искать в длительном слабом восстановлении еврозоны и очень низкой инфляции, при этом основные цифры выходят на территорию откровенной дефляции. С учетом того, что краткосрочные директивные ставки уже находятся на нулевой нижней границе (или ниже) и разочаровывающим привлечением дешевого банковского финансирования в рамках долгосрочной программы операций по рефинансированию, прямая покупка государственных и частных ценных бумаг, то есть количественное смягчение, была логический – если не бесспорный – следующий шаг.
Наибольшее внимание сейчас привлекает вопрос: повлияет ли это на реальную экономику?
Первоначальное воздействие (т. е. эффект новостей и/или ожидания дисконтирования) на финансовые рынки представляется существенным как для долгосрочных процентных ставок, так и для обменных курсов валют. Более низкая стоимость евро по сравнению с другими крупными валютами принесет пользу европейским компаниям в международной конкуренции. Однако падение евро по отношению к доллару началось осенью 2014 года, из-за чего неясно, в какой степени недавнее падение связано с QE. Уроки предыдущих эпизодов QE разнообразны. Номинальный эффективный обменный курс доллара укрепился в связи с объявлением о первоначальном количественном смягчении в США, в то время как последующие движения были неоднозначными и значительно меньшими: снижение курса в связи с объявлениями о QE2 и QE3 и укрепление в связи с объявлением о «операционном повороте». Последнее объявление Японии о количественном и качественном смягчении денежно-кредитной политики вызвало обесценивание иены, но прошлые эпизоды количественного смягчения не оказали однозначного влияния на валюту. Влияние покупки активов Банком Англии также было неоднозначным. Первое количественное смягчение было связано с небольшим обесцениванием фунта стерлингов, тогда как во время второго количественного смягчения материализовалось небольшое укрепление.
В целом, в контексте высокой «активности» политики вполне естественно приписывать движения цен на активы изменениям денежно-кредитной политики. Однако в действительности они также могут просто представлять собой колебание фундаментальных значений тренда. Эта часть посвящена этому моменту. Мы начнем с наблюдения, что при рассмотрении глобальных тенденций долгосрочных процентных ставок и обменных курсов в течение длительного периода выясняется, что крупные программы покупки активов, проводимые Федеральной резервной системой США и Банком Англии, не привели к фундаментальным сдвигам в финансовой сфере. Цены. В частности, с начала 19 века наблюдается тенденция к снижению долгосрочных процентных ставок.90-е. Это в некоторой степени расходится с экономической литературой, посвященной эпизодам количественного смягчения, в которой предполагается, что политика количественного смягчения в Японии, США и Великобритании оказала влияние на долгосрочные процентные ставки и, следовательно, на ключевые макроэкономические переменные, хотя результаты показывают, что величина эффекта очень мала в некоторых конкретных случаях и в целом неопределенна.
Каналы передачи количественного смягчения
Вообще говоря, можно сказать, что количественное смягчение работает напрямую, сглаживая кривую доходности. В частности, покупка государственных или частных ценных бумаг с более длительным сроком погашения приведет к снижению долгосрочных процентных ставок. Более низкие процентные ставки должны стимулировать частные расходы, тем самым влияя на доходы и инфляционные ожидания. Влияние программ количественного смягчения на процентные ставки может быть направлено через различные механизмы передачи, которые в некоторых случаях могут иметь прямое влияние на реальную экономику, например. цены акций. На рисунке 7 показаны эти каналы, которые включают ожидания (уверенность), изучение будущей политики (сигналы политики), перераспределение портфелей в пользу альтернативных активов (перебалансировка портфеля), прямое вливание ликвидности, увеличение денежной массы за счет кредитного мультипликатора и обменных курсов1. 9Рисунок 7 Банковское дело, Том. 7, № 3, 2011, с. 113-161, здесь с. 201.
В какой степени количественное смягчение оказало влияние? Обзор литературы
На практике очень трудно выделить влияние количественного смягчения на цены, т. е. процентные ставки и обменные курсы, и еще труднее оценить его более широкие макроэкономические последствия. Расшифровка причинно-следственных связей осложняется двумя факторами, связанными со временем: во-первых, могут быть существенные задержки в переходе от переменных финансового рынка (скажем, долгосрочных процентных ставок) к увеличению расходов и общему влиянию на реальную экономику. Во-вторых, ожидания играют значительную роль в определении цен на финансовых рынках. Некоторое влияние количественного смягчения на цены может проявиться задолго до введения политики, если финансовые рынки ожидали программу количественного смягчения до того, как о ней было официально объявлено. Это объясняет, почему литература по этой теме в последнее время процветает, но по-прежнему сосредоточена на конкретных эпизодах, несмотря на тот факт, что дебаты о нетрадиционных операциях денежно-кредитной политики стали глобальными.
Как видно из представленного ниже обзора литературы, размер воздействия количественного смягчения на реальную экономику значительно различается по странам или регионам в зависимости от времени его реализации и характеризуется высокой степенью неопределенности. Есть два основных источника неопределенности при попытке оценить влияние количественного смягчения на экономику. Прежде всего, в кризисный период (когда запускается большинство программ количественного смягчения) на экономику будет влиять множество факторов. Чрезвычайно сложно их распутать и изолировать последствия нетрадиционной денежно-кредитной политики. Во-вторых, большинство методов оценки требуют «тяжелых» допущений (например, о действующих механизмах передачи), которые могут существенно повлиять на результаты.
Прежде чем перейти к конкретным выводам, стоит отметить, что большое внимание в литературе по количественному смягчению уделяется долгосрочным ставкам. Помимо того факта, что снижение долгосрочных процентных ставок является явной целью политики количественного смягчения некоторых центральных банков (например, политики Банка Японии и ФРС), такие ставки являются ключевыми каналами передачи между политикой количественного смягчения и реальной экономикой. В связи с этим Rudebusch et al. показать, что, хотя между терминальной премией и ВВП нет структурной связи; эмпирический анализ в сокращенной форме подтверждает существование обратной зависимости между премией за срок и реальной экономической активностью.2
Основные результаты литературы резюмируются ниже с учетом опыта отдельных стран.
Влияние количественного смягчения на Японию
Япония первой внедрила программу количественного смягчения в 2001 году и имеет большой опыт применения количественного смягчения. В период 1999-2001 гг., до введения количественного смягчения, Банк Японии придерживался политики нулевой процентной ставки. Однако когда пузырь доткомов лопнул, японская экономика испытала еще один негативный шок, и вновь возник риск дефляции. В тот момент казалось необходимым ответить на него некоторыми политическими новшествами. Банк Японии приступил к покупке японских государственных облигаций в качестве основного инструмента увеличения резервов финансовых институтов. Банк Японии вышел из количественного смягчения в марте 2006 г. на фоне признаков ослабления рисков дефляции. Интересно отметить, что в этот период центральный банк напрямую приобрел лишь ограниченное количество государственных ценных бумаг. Наибольшее количество этих ценных бумаг было куплено почтовыми отделениями, которые в то время принадлежали государству. В ответ на глобальный финансовый кризис в 2008 году Банк Японии возобновил закупку государственных облигаций и принял ряд нетрадиционных мер для обеспечения финансовой стабильности.
В октябре 2010 года Банк Японии представил свою комплексную политику смягчения денежно-кредитной политики, которая отличается от типичных программ количественного смягчения других центральных банков тем, что включает в себя покупку рискованных активов в попытке сократить премию за срок и риск и отреагировать на повторное появление дефляции и замедление восстановления. Самая последняя и самая крупная программа покупки активов была запущена в 2013 году как вторая стрела «Абэномики». Несмотря на такое долгое использование этого инструмента политики, решение о количественном смягчении все еще не принято. Исследования эффективности количественного смягчения в Японии дали неоднозначные результаты, и большинство из них указывает на очень ограниченное влияние на экономическую активность.
Угай предлагает интересный обзор эмпирических исследований, посвященных опыту количественного смягчения в Японии.3 Его обзор предполагает, что существует определенный консенсус в отношении того, что количественное смягчение помогло снизить доходность, но во всех исследованиях было обнаружено, что его влияние на экономическую активность и инфляцию незначительно. Опрос также показывает, что приверженность Банка Японии сохранению политики количественного смягчения сформировала ожидания в отношении нулевой процентной ставки, тем самым понизив кривую доходности. Напротив, результаты неоднозначны в отношении того, привело ли расширение денежной базы и изменения в балансе Банка Японии к ребалансировке портфеля. Более того, эти исследования, посвященные каналам передачи количественного смягчения, показывают, что количественное смягчение создало благоприятную среду для корпоративного финансирования, в частности, за счет сдерживания затрат финансовых учреждений на финансирование и устранения неопределенности в отношении финансирования. Тем не менее, влияние на спрос и инфляцию оказывается ограниченным, скорее всего, из-за дисфункционального банковского сектора, который нарушил функционирование кредитного канала, а также из-за снижения доли заемных средств банками.
Беркмен пересматривает вопрос об эффективности QE и других нетрадиционных мер денежно-кредитного смягчения в Японии, продлевая период анализа до 2010 г. 4 Его эмпирический анализ показывает некоторые свидетельства того, что между 2008 и 2010 гг. инфляция в еще меньшей степени. Подобно Ламу5, Беркмен считает, что количественное смягчение в 2008–2010 годах не оказало статистически значимого влияния на инфляционные ожидания. Хотя влияние на спрос было слабым, похоже, что этот эпизод был более эффективным, чем предыдущий опыт, возможно, благодаря улучшениям в банковском и корпоративном секторах. Этот вывод согласуется с результатами Баумейстера и Бенати, которые предполагают, что трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики, возможно, был сильнее по сравнению с началом 2000-х годов, но стабильные инфляционные ожидания Японии и относительно плоская кривая Филлипса препятствовали влиянию монетарных мер на реальную экономику. .6 Беркмен также отмечает, что нет никаких доказательств того, что количественное смягчение 2008–2010 гг. повлияло на обменный курс, что позволяет сделать вывод о том, что другие каналы передали эффект в реальную экономику.
7
Влияние количественного смягчения на США
В период с декабря 2008 г. по март 2010 г. ФРС США приобрела активов на сумму более 1,7 триллиона долларов в рамках так называемой программы количественного смягчения 1. Это составляет 22% от общего объема долгосрочных долговых обязательств агентств, ценных бумаг агентств с ипотечным покрытием (MBS) с фиксированной процентной ставкой и казначейских ценных бумаг, находящихся в обращении в начале программы, на сумму 7,7 трлн долларов. В ноябре 2010 года ФРС объявила о программе покупки долгосрочных казначейских ценных бумаг на сумму 600 миллиардов долларов. Цель программы состояла в том, чтобы стимулировать экономический рост и довести инфляцию до уровней, более соответствующих мандату ФРС о максимальной занятости и стабильности цен.
Как объяснялось ранее, долгосрочная процентная ставка является ключевой переменной, позволяющей связать политику количественного смягчения с реальной экономикой. Используя это как отправную точку, Gagnon et al. измерить сумму дюрации, которую ФРС убрала с рынка, перемасштабировав покупки ФРС, используя концепцию «десятилетних эквивалентов», или количество десятилетних номинальной стоимости казначейских ценных бумаг, которые будут иметь ту же дюрацию, что и портфель приобретенных активов. 8 В период с декабря 2008 г. по март 2010 г. Федеральная резервная система приобрела более 20 процентов от общего объема десятилетних эквивалентов трех классов активов, упомянутых выше (долгосрочные долговые обязательства агентства, MBS агентства с фиксированной процентной ставкой и казначейские ценные бумаги), находящихся в обращении. в начале программ. Это сократило предложение частному сектору активов с большой дюрацией и увеличило предложение активов (банковских резервов) с нулевой дюрацией. Это повлияло на премию за риск по приобретаемым активам и вызвало эффект ребалансировки портфеля.
Ганьон и др. подчеркнем, что покупка MBS представляла собой самую большую операционную проблему для ФРС из-за их более сложного характера и неоднородности по сравнению с казначейскими облигациями, но, скорее всего, также дала наиболее важные результаты9. В то время, когда ликвидность на этих рынках была плохой, а спреды их доходности к доходности казначейских ценных бумаг были необычно большими, покупки ФРС помогли улучшить рыночную ликвидность, постоянно предоставляя крупных покупателей для этих ценных бумаг. В результате доходность сузилась по сравнению с доходностью казначейских облигаций. Авторы приходят к выводу, что общий размер снижения десятилетней премии составляет от 30 до 100 базисных пунктов. В то время как эффекты, по-видимому, распространились с казначейских ценных бумаг на корпоративные облигации и процентные свопы, наиболее заметное влияние было на ипотечном рынке, и эффект был еще более сильным на долгосрочных процентных ставках по агентскому долгу и агентским MBS.
Баумайстер и Бенати оценивают эффект сжатия долгосрочного спреда доходности как на рост выпуска, так и на инфляцию, вызванный покупкой активов центральными банками в условиях, когда директивная ставка ограничена нулевой нижней границей10. В случае с первоначальной программой количественного смягчения ФРС модели моделирования, основанные на контрфактическом анализе, предполагают, что в отсутствие политических вмешательств экономика США находилась бы в состоянии дефляции до третьего квартала 2009 года. , с годовыми темпами инфляции всего лишь -1 процент. Реальный ВВП был бы на 0,9 процентных пункта ниже, а безработица — на 0,75 процентного пункта выше, достигнув уровня около 10,6 процента в четвертом квартале 2009 года.
Chung et al. обнаруживают эффекты, которыми также нельзя пренебречь.11 Основываясь на моделировании контрфактических моделей, они пришли к выводу, что прошлое и (в то время) прогнозируемое увеличение запасов ценных бумаг Федеральной резервной системы было примерно эквивалентно снижению директивных процентных ставок на 300 базисных пунктов (с 2009 г.по 2012 год). Моделирование моделей предполагает, что такие стимулы удерживали уровень безработицы на 1,5 процентных пункта ниже к 2012 году, чем он был бы без покупок. Авторы также утверждают, что покупка активов, вероятно, предотвратила дефляцию экономики США.
Лю и Мумтаз, используя модель VAR с изменением точки, подсчитали, что первая программа ФРС по покупке активов сократила десятилетние спреды в среднем на 90 базисных пунктов за период кризиса. ставка была бы на 0,7 процентных пункта выше, а инфляция в среднем на один процентный пункт ниже в 2010 году9.0005
Чен и др. сосредоточились только на второй программе покупки крупных активов (QE2) и, основываясь на имитационном моделировании, проведенном в оценочной среднемасштабной модели DSGE, пришли к выводу, что влияние политики на рост ВВП и инфляцию было умеренным, но имело продолжительное влияние на ВВП13. Они утверждают, что причина, по которой программы покупки активов в принципе эффективны для стимулирования экономики, заключается в существовании ограничений на арбитраж и сегментацию рынка между краткосрочными и долгосрочными государственными облигациями. Действительно, в отличие от QE1, в период QE2 не было сильных финансовых потрясений, которые могли бы способствовать усилению финансовой сегментации. Соответственно, их данные мало подтверждают распространенность таких трений. По этой причине общее влияние на рост ВВП оценивается не более чем в полпроцента, а инфляционные последствия программ покупки активов еще меньше. В упражнении авторы также оценивают влияние более высокой финансовой фрагментации. Их результаты показывают, что это окажет большее влияние на реальный ВВП, но оно намного меньше, чем результаты, полученные в исследованиях Баумейстера, Бенати и Чанга и др., в которых используются другие методы и допущения в отношении премии за риск14. В частности , Курдиа и Ферреро пришли к выводу, что эффект количественного смягчения 1 на рост ВВП и инфляцию значительно возрастает в сочетании с обязательством поддерживать процентные ставки на низком уровне в течение некоторого периода времени. политика. Они также добавляют, что эти эффекты слабее и более неопределенны, чем эффекты традиционной политики процентных ставок. Это означает, что информация о будущих ставках может иметь более сильный эффект, чем информация о выходе из количественного смягчения.
Воздействие количественного смягчения в Великобритании
Рассматривая опыт Великобритании, большинство существующих исследований пытались оценить влияние количественного смягчения с использованием модельных подходов и фокусировались на первом раунде закупок, вплоть до 2011. Они количественно определяют влияние на ВВП и инфляцию, моделируя эффект падения доходности долгосрочных государственных облигаций или увеличения денежной массы. Банк Англии представляет обзор исследований по данному вопросу и добавляет некоторые новые результаты.16
Общей отправной точкой является то, что максимальное влияние количественного смягчения на доходность десятилетних свинок оценивается примерно в 100 базисных пунктов. В эконометрических моделях, таких как структурный VAR и подходы временных рядов, это означает увеличение ВВП примерно на 1,5 процентных пункта и увеличение инфляции примерно на один процентный пункт. В контексте монетарного подхода программа покупки активов Банка Англии также приводит к увеличению инфляции на один процентный пункт, но к большему предполагаемому увеличению ВВП примерно на два процентных пункта. Наконец, при попытке учесть эффект перебалансировки портфеля, вызванный смягчением денежно-кредитной политики, влияние на цены активов и, следовательно, на спрос приводит к пиковому воздействию на ВВП в размере 1,5–2,5 процентных пункта. Как ясно признают Джойс и др., хотя все оценки значимы, они также весьма неопределенны, поскольку ни один из методов не может должным образом зафиксировать работу каналов передачи.17
Баумайстер и Бенати предложили контрфактические оценки количественного смягчения на 2009 год, для которых они предполагают, что спред был на 50 базисных пунктов выше, чем это было исторически. Они обнаружили, что без количественного смягчения Великобритания впала бы в дефляцию (-4%) и в рецессию с минимумом -12% в годовом исчислении в первом квартале 2009 г.18
Интересно отметить, что литература выше основное внимание уделяется только первому периоду количественного смягчения. В Великобритании не было четко выделенных раундов количественного смягчения, как в США, но в октябре 2011 года программа была расширена после примерно года обслуживания. Если выводы Chen et al. о том, что различные раунды QE в США должны были применяться и к Великобритании, можно утверждать, что значительное влияние на реальную экономику не является независимым от условий на финансовых рынках в 2009 г. .19
Подводя итог, можно сказать, что в случае с Японией первое количественное смягчение было неэффективным по отношению к реальной экономике, а второе количественное смягчение оказало очень незначительное влияние на спрос и не повлияло на инфляцию. В случае США данные свидетельствуют о том, что QE1 было наиболее эффективным с точки зрения безработицы и инфляции, в то время как QE2 было гораздо менее эффективным. В случае с Великобританией большинство исследований, по-видимому, предполагают, что последствия были экономически значимыми как для ВВП, так и для инфляции на первом этапе программы (до 2011 г.), но неопределенность в отношении величины воздействия значительно высока.
Рисунок 8
Доходность десятилетних государственных облигаций, 1990-2015 гг.
Источник: ОЭСР.
Изменение долгосрочных процентных ставок
Как отмечалось выше, выводы о влиянии количественного смягчения весьма неопределенны. Однако, основываясь на обзоре литературы, влияние на долгосрочную процентную ставку не более 100 базисных пунктов кажется центральной фигурой, которая проявляется в оценках количественного смягчения как в Великобритании, так и в США. Чтобы иметь более долгосрочную перспективу поведения процентных ставок и подчеркнуть шок, вызванный политикой количественного смягчения, на рисунке 8 представлена доходность десятилетних государственных облигаций Великобритании, США и Германии, начиная с 19 года.90 и охватывающие период «Великой умеренности» и финансовый кризис до настоящего времени.
Выделяются три вывода. Во-первых, существует четкая вековая тенденция к снижению, в результате которой доходность немецких облигаций снизилась примерно с девяти процентов в 1990 году почти до нуля сегодня. В среднем долгосрочные процентные ставки снижались примерно на 40 базисных пунктов в год в течение указанного периода. Это означает, что влияние количественного смягчения должно проявляться в виде сокращения, превышающего среднюю скорость сокращения тенденции. Во-вторых, обратите внимание, что Германия уже была близка к нулевой нижней границе долгосрочных гособлигаций еще до начала программы покупки ЕЦБ. В-третьих, и это самое главное, до недавнего времени долгосрочные процентные ставки в трех регионах менялись синхронно. Это особенно касается периодов, когда ФРС США и Банк Англии вмешивались в покупку активов. Как показано на рисунке 9
Рисунок 9
Корреляция ежемесячных изменений доходности между казначейскими облигациями США и немецкими облигациями трехлетней скользящей основе, заканчивающейся указанной датой.
Источник: собственные расчеты на основе данных ОЭСР.
Отсюда возникает естественный вопрос: если количественное смягчение было успешным в снижении долгосрочных процентных ставок, не следовало ли наблюдать расхождение между процентными ставками в США и Германии? Для ответа на этот вопрос необходим систематический и тщательный эконометрический анализ, однако такой факт мог бы объяснить поведение обменных курсов. Ограниченное влияние количественного смягчения на доходность в США по сравнению с доходностью в Германии, учитывая существующую долгосрочную тенденцию, может помочь объяснить, почему количественное смягчение не оказало равномерного влияния на обменные курсы. Ожидается, что расширение различий в доходах повлияет на обменные курсы. В действительности эффективный обменный курс доллара изменился незначительно, иена обесценилась, а фунт стерлингов укрепился. Мнение о том, что количественное смягчение оказало незначительное влияние на доходность в США, Великобритании и Японии (по сравнению с Германией), также согласуется с наблюдением о том, что темпы инфляции не увеличились устойчивым образом после количественного смягчения20 9 .0005
Заключение
Еще слишком рано оценивать эффект от решения ЕЦБ о проведении программы количественного смягчения. Первоначальное воздействие, по-видимому, было успешным для достижения целей по снижению долгосрочных процентных ставок и снижению обменного курса. Тем не менее, неясно, насколько это является прямым следствием количественного смягчения. Путь обесценивания евро предшествует объявлению ЕЦБ о количественном смягчении. Уроки отдельных эпизодов количественного смягчения в Японии, США и Великобритании позволяют предположить, что долгосрочные последствия такой политики положительны. Однако сравнительный взгляд на поведение долгосрочных процентных ставок в США и Германии показывает, что количественное смягчение ФРС мало повлияло на долгосрочную доходность США по сравнению с доходностью Германии. Аналогичное наблюдение справедливо и для обменных курсов. Случай с недавней программой покупки активов ЕЦБ, которая связана с обесцениванием евро и падением долгосрочных процентных ставок по сравнению с процентными ставками в США, кажется, предполагает другую историю. Если это первый раз, когда QE удастся навсегда изменить ожидания, это будет весьма кстати.
- 1 М. Джойс, А. Ласаоса, И. Стивенс, М. Тонг: Влияние количественного смягчения на финансовый рынок в Соединенном Королевстве, в: International Journal of Central Banking, Vol. 7, № 3, 2011. С. 113-161.
- 2 Г.Д. Рудебуш, Б.П. Сак, Э.Т. Суонсон: Макроэкономические последствия изменений премии за срок, в: Обзор Федерального резервного банка Сент-Луиса, Vol. 89, № 4, июль/август 2007 г., стр. 241-69.
- 3 Х. Угай: Эффекты политики количественного смягчения: Обзор эмпирического анализа, Монетарные и экономические исследования, март 2007 г.
- 4 Беркмен С.П.: Количественное и кредитное смягчение Банка Японии: стали ли они более эффективными?, Рабочий документ МВФ № 12/2, Международный валютный фонд, Вашингтон, округ Колумбия, 2012 г.
- 5 Р. В. Лам: Меры по смягчению денежно-кредитной политики Банка Японии: являются ли они действенными и всеобъемлющими?, Рабочий документ МВФ № 11/264, Международный валютный фонд, Вашингтон, округ Колумбия, 2011 г.
- 6 К. Баумайстер, Л. Бенати: Нетрадиционная денежно-кредитная политика и Великая рецессия: оценка макроэкономических последствий сжатия спреда на нулевой нижней границе, в: International Journal of Central Banking, Vol. 9, № 2, 2013. С. 165-212.
- 7 Беркмен С.П., указ. цит.
- 8 Дж. Ганьон, М. Раскин, Дж. Ремаш, Б. Сак: Крупномасштабные покупки активов Федеральной резервной системой: сработали ли они?, Федеральный резервный банк Нью-Йорка, Отчет персонала № 441, март 2010 г.
- 9 Там же.
- 10 К. Баумайстер, Л. Бенати, op. цит.
- 11 Х. Чанг, Дж.-П. Лафорте, Д. Рейфшнайдер, Дж. К. Уильямс: недооценили ли мы вероятность и серьезность событий с нулевой нижней границей?, неопубликованная статья, Совет Федеральной резервной системы и Федеральный резервный банк Сан-Франциско, 2011 г.
- 12 П. Лю, Х. Мумтаз, К. Теодоридис, Ф. Занетти: Изменение макроэкономической динамики на нулевой нижней границе, рукопись, 2013 г.
- 13 Х. Чен, В. Курдия, А. Ферреро: Макроэкономические эффекты крупномасштабных программ покупки активов, Рабочий документ Федерального резервного банка Сан-Франциско, 2012–22 гг., октябрь 2012 г.
- 14 К. Баумайстер, Л. Бенати, op. цит.; H. Chung и др., op. цит.
- 15 В. Курдия, А. Ферреро: Насколько стимулирующими являются крупномасштабные покупки активов?, Экономические письма Федерального резерва Сан-Франциско, август 2013 г.
- 16 М. Джойс и др., указ. цит.
- 17 М.
Джойс и др., указ. цит.
- 18 К. Баумайстер, Л. Бенати, op. цит.
- 19 Х. Чен и др., указ. цит.
- 20 К. Алсиди, В.П. Де Гроэн, Д. Гро: Уроки количественного смягчения: много шума из-за столь малого? Документ, подготовленный для Европейского парламента, 2015 г.
.
Комитет по экономическим, социальным и культурным правам высоко оценивает прогресс Сальвадора в области образования и ставит под сомнение меры, способствующие использованию биткойнов
Комитет по экономическим, социальным и культурным правам сегодня завершил рассмотрение шестого периодического доклада Сальвадора, при этом эксперты Комитета высоко оценили прогресс государства в укреплении своей системы образования и подняли вопросы, касающиеся мер, способствующих использованию биткойнов.
Эксперт Комитета отметил значительный прогресс в сфере образования: снизился уровень неграмотности и увеличилось количество детей, которые дольше остаются в школе. Какой был бюджет на образование? Может ли делегация предоставить информацию о поддержке дошкольного образования, которое сыграло ключевую роль в сокращении неравенства и гендерного разрыва в рабочей силе?
Микель Мансисидор, эксперт Комитета и докладчик по стране, поднял вопрос об инвестициях в биткойн со стороны государства и о введении официальной биржи биткойнов. Биткойн был нестабильной валютой с отсутствием прозрачности. Как государство гарантировало, что биржа биткойнов не использовалась для сокрытия коррупции?
Адриана Мира, заместитель министра иностранных дел Сальвадора и глава делегации, представляя отчет, сказала, что президент Наиб Букеле недавно запустил проект реформы образования под названием «Моя новая школа», целью которого является изменение качества образования. Это работало в сочетании с законом «Растем вместе», направленным на обеспечение доступа к качественному образованию для будущих поколений. В настоящее время в рамках проекта проходят обучение 16 000 воспитателей дошкольных учреждений.
Отвечая на вопросы, делегация добавила, что государство вкладывает средства в улучшение образовательной инфраструктуры, включая классы и санитарно-гигиенические помещения. В 2021 году высшее образование в Сальвадоре стало бесплатным, и им воспользовались 61 000 студентов.
Что касается биткойнов, делегация сообщила, что новый закон регулирует использование биткойнов в качестве законного платежного средства в стране. Закон привлек инвестиции и создал рабочие места. Биткойн помог гарантировать финансовую доступность и способствовал технологическому развитию. Сальвадор стремился укрепить связи с финансовыми рынками и инвесторами с помощью подобных мер. Использование биткойнов регулируется законом об отмывании денег.
В заключительном слове г-жа Мира сказала, что цель Сальвадора — обеспечить соблюдение прав человека своего народа. Государство пишет новую историю, принимая меры по улучшению положения своего народа. У правительства есть стратегии повышения продовольственной безопасности, улучшения образования и здравоохранения, а также обеспечения доступа к достойной работе. Заключительные замечания Комитета помогут государству-участнику продвинуться вперед в соблюдении положений Пакта.
Г-н Мансисидор в своем заключительном слове поблагодарил делегацию высокого уровня за диалог, в ходе которого был затронут целый ряд вопросов. Комитет подготовит рекомендации на основе диалога, направленные на улучшение благосостояния народа Сальвадора. Г-н Мансисидор призвал государство-участник широко распространить эти рекомендации и полностью их выполнить.
В состав делегации Сальвадора входили представители министерства иностранных дел; Министерство образования; Кабинет правительственных операций; Министерство местного развития; Министерство здравоохранения и развития; Судебный секретариат Президиума; Сальвадорский институт развития женщин; Министерство экономики; Министерство финансов; Департамент международных дел по правам человека; Министерство юстиции и общественной безопасности; и Постоянное представительство Сальвадора при Отделении Организации Объединенных Наций в Женеве.
Все документы, касающиеся работы Комитета, включая доклады, представленные государствами-участниками, можно найти на веб-странице сессии. Веб-трансляции заседаний сессии можно найти здесь, а резюме заседаний можно найти здесь.
Следующее открытое заседание Комитета состоится в четверг, 29 сентября, в 15 ч. 00 м., чтобы приступить к рассмотрению шестого периодического доклада Италии (E/C. 12/ITA/6).
Доклад
На рассмотрении Комитета находится шестой периодический доклад Сальвадора (E/C.12/SLV/6) .
Презентация доклада
АДРИАНА МИРА, заместитель министра иностранных дел Сальвадора и глава делегации, сказала, что Сальвадор усердно работает над расширением возможностей людей, находящихся в условиях наибольшей уязвимости, созданием для них возможностей и способствовать их развитию и интеграции в политическую, экономическую и социальную жизнь. Правительству известно, что существуют исторические долги, которые еще предстоит погасить. Он работает над соблюдением своих международных обязательств и продвижением образования, безопасности граждан, раннего детства, здравоохранения и доступа к основным услугам.
Президент Наиб Букеле недавно запустил проект реформы образования под названием «Моя новая школа», целью которого было изменить качество образования. Это работало в сочетании с законом «Растем вместе», который стремился обеспечить доступ к качественному образованию для будущих поколений. Более 200 000 государственных служащих будут обучены целям, сфере охвата и видению закона. 16 000 учителей дошкольного образования также в настоящее время проходят обучение в рамках проекта. Закон «Рожденные с любовью» также направлен на защиту прав женщин в период беременности и родов, прав новорожденных детей. Кроме того, политика в отношении детей младшего возраста «Растем вместе» направлена на то, чтобы гарантировать детям в возрасте до восьми лет доступ к здравоохранению, питанию, образованию и уходу, а также на защиту их прав. Другой новый закон направлен на поощрение грудного вскармливания и материнской заботы. Многие проблемы, с которыми столкнулось правительство, были результатом того, что в прошлом детям и подросткам уделялось мало внимания. Именно поэтому правительство сейчас привержено поддержке их развития.
Для борьбы с глобальной инфляцией и последствиями пандемии COVID-19 правительство реализует ряд экономических антиинфляционных мер. Налоги на импорт субсидировались, а цены на пропан, бензин и энергию были фиксированными. В Сальвадоре теперь был один из самых низких уровней инфляции в Латинской Америке. Правительство оказало экономическую поддержку наиболее уязвимым слоям населения во время пандемии COVID-19, а также меры по реактивации постпандемической экономики. Он гарантировал бесплатный добровольный доступ к вакцинам для жителей Сальвадора и иностранцев, а также безвозмездно передал вакцины соседним странам.
Правительство также запустило амбициозный план восстановления экономики, ориентированный на малые и средние предприятия, а также меры по увеличению совокупного спроса за счет государственных инвестиций. Были также приняты меры, чтобы гарантировать наличие продовольствия и предотвратить рост цен. Для повышения эффективности управления продовольственными ресурсами была разработана устойчивая продовольственная система. Общий закон о водных ресурсах определил воду как национальное достояние для общественного пользования и признал различные принципы, такие как защита и сохранение водных ресурсов.
Президент и все правительственные учреждения привержены не только обеспечению эффективного осуществления Пакта, но и полному осуществлению всех прав человека населением Сальвадора.
Вопросы экспертов Комитета
МИКЕЛЬ МАНСИСИДОР, эксперт Комитета и докладчик по стране, сказал, что целью диалога является достижение прогресса в достижении общей цели поощрения экономических, социальных и культурных прав. Комитет будет задавать острые вопросы, но не нападать на делегацию. Г-н Мансисидор приветствовал участие различных государственных учреждений в подготовке периодического доклада. Участвовали ли неправительственные организации, научные круги и другие члены гражданского общества?
Сальвадор уже ввел седьмое чрезвычайное положение? 50 000 так называемых террористов были арестованы в соответствии с законами, введенными в действие в условиях чрезвычайного положения. Почему эти лица были классифицированы как террористы? Какие гарантии предусмотрены для правозащитников и журналистов?
Следует отметить наличие законодательства, гарантирующего независимость судебной власти. Однако увольнение судей вызывает серьезную озабоченность. Президент намеревался выставить себя кандидатом на предстоящих выборах, но Конституция прямо запрещала ему это делать. Г-н Мансисидор призвал к дальнейшему расширению доступа к информации и прозрачности.
Г-н Мансисидор поднял вопрос об инвестициях в биткойн со стороны государства и о введении официальной биржи биткойнов. Биткойн был нестабильной валютой с отсутствием прозрачности. Как государство гарантировало, что биржа биткойнов не использовалась для сокрытия коррупции?
Существуют ли в Сальвадоре стандарты и законы, гарантирующие равенство между мужчинами и женщинами? Как боролись со стереотипами? Было закрыто Управление по разнообразию, которое защищало права лесбиянок, геев, бисексуалов, трансгендеров и интерсексуалов. Какие меры принимаются для защиты прав таких лиц? Какие меры принимаются для обеспечения согласия коренных народов на проекты развития? Намерено ли государство ратифицировать Конвенцию Международной организации труда № 169?о коренных и племенных народах?
Прокуратура страдала от проблем, связанных с отсутствием независимости. Принимает ли государство меры для обеспечения своей независимости и доступа к адекватным ресурсам? Сообщалось, что вместимость тюрем составляла 200 процентов. Какие меры были приняты для борьбы с этим? Какая подготовка по правам человека проводилась для государственных служащих?
Ответы делегации
Делегация заявила, что был выдвинут ряд ложных обвинений. В 2019 годуКогда президент Букеле вступил в должность, население было далеко от участия в разработке политики. Два бывших президента были арестованы за коррупцию. Нынешнее правительство работает транспарентно при полном соблюдении закона.
Различные ветви власти были независимыми, а члены судебной системы избирались прозрачно. Национальный план развития на 2019–2024 годы руководил действиями всех государственных учреждений. У этого плана были измеримые цели, которые были подкреплены соответствующими бюджетами и законодательством. Он включал меры по сокращению бедности и неравенства; снижение недоедания; поддержка раннего развития детей; продвижение цифровой грамотности и расширение доступа к цифровым технологиям в школах; снижение смертности за счет улучшения родовспоможения и дородового ухода; сокращение гендерного неравенства; восстановление и сохранение культурного наследия; содействие безопасности граждан; и сокращение нелегальной миграции. Правительство призывает своих граждан оставаться в стране и поддерживает мигрантов, возвращающихся в страну.
97 процентов частных лиц и владельцев бизнеса одобрили введение чрезвычайного положения, направленного на защиту населения от часто нападавших на него банд. Этими нападениями банды нарушили право детей на образование. Банды также часто нападали на государственных служащих. За три дня 2019 года бандитами было убито 92 человека. В 2015 году Конституционная палата признала членов банд, их лидеров и пособников террористами. Государственный департамент Соединенных Штатов также заклеймил членов некоторых банд как террористов. В ответ на эти нападения был издан законодательный декрет 333, в соответствии с которым действие конституционной защиты может быть приостановлено на 30 дней в ситуациях, угрожающих государственной безопасности. После вступления в силу этого законодательного указа убийства не совершались 77 дней. Применение силы государством регулировалось. Продление чрезвычайного положения было отражением уровня успеха этой меры. Право на свободу мирных собраний охраняется правительством.
Законодательное собрание может требовать отставки судей, злоупотребляющих своими полномочиями. В 2021 году пятеро судей чрезмерно интерпретировали Конституцию, поставили под угрозу конституционность государства и нарушили конституционные права населения, в связи с чем были уволены.
Положение лиц, лишенных свободы в тюрьмах, улучшается, несмотря на увеличение числа заключенных. Программы профессионального образования проводились в тюрьмах. Тюрьмы расследовались международными организациями, такими как Международный комитет Красного Креста, и государство работало над выполнением всех рекомендаций этих организаций. Государство будет продолжать работать над улучшением условий для лиц, лишенных свободы.
Более 90 процентов населения поддержали Президента. Его переизбрание не будет нарушением Конституции. Статья 152 Конституции позволяла предыдущим президентам баллотироваться на переизбрание по истечении срока их полномочий. Народ Сальвадора выберет своего следующего президента путем голосования.
Закон о биткойнах регулировал использование биткойнов в качестве законного платежного средства в стране. Доллар США оставался основной законной валютой в штате, однако этот закон разрешал использование биткойнов. Закон привлек инвестиции и создал рабочие места. Биткойн помог гарантировать финансовую доступность и способствовал технологическому развитию. Сальвадор стремился укрепить связи с финансовыми рынками и инвесторами с помощью подобных мер. Использование биткойнов регулируется законом об отмывании денег.
Вопросы экспертов Комитета
Эксперт Комитета выразил озабоченность по поводу увольнения пяти судей в 2021 году, увольнения, которые произошли из-за толкования этими судьями Конституции. Судьи не должны быть смещены со своих постов, за исключением случаев, когда они не выполнили свои обязанности или нарушили закон. Всем судьям, подлежащим смещению, должны быть гарантированы надлежащие правовые процедуры. Изменение толкования Конституции, позволившее Президенту баллотироваться на второй срок, стало еще одним примером, указывающим на отсутствие независимости судебной власти.
Какое учреждение отслеживало количество убийств? Прозрачность информации является ключом к обеспечению верховенства права. Каким образом государство гарантирует постоянство и независимость судебной власти? Как государство гарантировало информационную прозрачность, распустив национальное бюро статистики?
МИКЕЛЬ МАНСИСИДОР, эксперт Комитета и докладчик по стране, сказал, что он обеспокоен тем, что задержанные автоматически классифицируются как террористы. Это привело к отсутствию процессуальных гарантий для задержанных.
Ответы делегации
Делегация сообщила, что президент и члены Законодательного собрания избраны. Сальвадор привлек все государственные учреждения к подготовке периодических докладов для договорных органов. Делегация призвала Комитет изменить свои методы работы и задавать по одному вопросу за раз.
После ратификации договоры становятся законом в Сальвадоре. В случае противоречия внутреннему законодательству превалировал международный договор. Международные договоры были включены в компетенцию конституционных судов. Еще не ратифицированные договоры были историческими долгами предыдущих администраций. В этом году государство ратифицировало четыре конвенции Международной организации труда.
Ответственность за сбор статистики была передана Центральному резервному банку, который проведет следующую перепись. Прежнее статистическое управление не проводило переписи с 2007 года. Это изменение структуры не означало изменения цели или задачи. Центральный резервный банк имел опыт сбора статистики и был полуавтономным.
Право на объединение и собрание не было отменено в условиях чрезвычайного положения. Не существовало обязательного на международном уровне определения «терроризм». Организация Объединенных Наций определила терроризм как «одну из самых серьезных угроз миру». 9Банды 0141 Mara представляли серьезную угрозу миру, и поэтому государство имело право решительно реагировать на их действия.
Гражданское общество в своих отчетах не учитывало реальность Сальвадора. Члены Mara однажды сожгли автобус и расстреляли любого, кто пытался выйти из него. Банды Мара несут ответственность за массовые убийства и изнасилования, а в некоторых регионах полиция не может безопасно выполнять свои обязанности. Совет Безопасности ООН определил «терроризм» как действие, направленное на сеяние ужаса по всей стране. Конституционные суды приравняли акты Mara и терроризм. Каждый человек в Сальвадоре пользуется правом на надлежащую правовую процедуру. Это привело к задержке дел, но штат работает над тем, чтобы решить эту проблему.
Сальвадор был первопроходцем в области разделения властей и прозрачности судебной системы. Судьи имели полную юридическую независимость. Однако государственные органы создавались с целью служения интересам народа. Уволенные судьи вынесли постановления, противоречащие конституционным гарантиям, в угоду личным интересам. Во избежание злоупотреблений властью законодательная власть контролировала деятельность выборных должностных лиц на основе объективных критериев. Эти увольнения были законными и правильными.
Все люди имеют право на экономическое и социальное развитие. Предполагаемый запрет на переизбрание был основан на интерпретации Конституционного суда 2013 года. Эта интерпретация была действительна в то время, но не была зафиксирована, и новая интерпретация, допускающая переизбрание, также была действительна. Это решение не помешало населению выразить свою волю при голосовании.
Чрезвычайное положение не ограничило деятельность правозащитников. Выборы прокуроров прошли беспристрастно и прозрачно. Никаких признаков, указывающих на причинение вреда правозащитникам, не было.
Вопросы экспертов Комитета
МИКЕЛЬ МАНСИСИДОР, эксперт Комитета и докладчик по стране, сказал, что он впервые слышит, как делегация оспаривает мандат Комитета. Комитет внимательно выслушал делегацию. Комитет сотрудничал со странами на основе суверенного решения государств-участников ратифицировать Конвенцию. Порядок работы, установленный Комитетом, применялся в равной степени ко всем странам. Его процессы были прозрачными, хорошо известными и предсказуемыми. Комитет основывал свой анализ не только на информации от соответствующего государства, но и от международных организаций и гражданского общества.
Эксперт Комитета сказал, что цель диалога состояла в том, чтобы измерить уровень соблюдения Соглашения и выявить проблемы, связанные с выполнением Соглашения. Ни одно государство не соблюдает Пакт в полной мере. Комитет выразил законную озабоченность по поводу чрезвычайного положения. Единственной целью Комитета является эффективная защита прав человека.
Другой эксперт Комитета сообщил, что Комитет сопоставил свои данные с данными Всемирного банка и других международных организаций. Эксперт выразил надежду, что государство-участник выполнит рекомендации Комитета относительно независимости судебных органов.
МОХАМЕД ЭЗЗЕЛЬДИН АБДЕЛЬ-МОНЕИМ, Председатель Комитета, сказал, что Комитет и делегация находятся в «одной лодке» — Пакте. Иногда условия для плавания были благоприятными, иногда — нет. Но цель добраться до безопасного убежища осталась прежней.
Ответы делегации
Делегация пояснила, что Сальвадор понимает, что используемый Комитетом процесс анализа государств одинаков для всех государств. Однако она призвала Комитет обновить и модернизировать свои процессы.
Сальвадор стремится создать условия для достойного труда. Он ратифицировал основные конвенции Международной организации труда, в том числе о коллективных переговорах, защите материнства и искоренении насилия и домогательств на рабочем месте.
Чрезвычайное положение не повлияло на право на забастовку. Чтобы сократить существующий разрыв между покупательной способностью и уровнем заработной платы, правительство учредило целевой фонд, поддерживающий повышение минимальной заработной платы для малых и средних предприятий. Этот целевой фонд привел к увеличению минимальной заработной платы. Работники, выполнявшие одинаковые задачи, должны получать равную оплату независимо от пола или других факторов. Сальвадор ратифицировал Конвенцию Международной организации труда о равной оплате труда. Существовали различные политики позитивных действий, направленные на поощрение женщин к выходу на рынок труда, такие как программа трудоустройства домохозяек. Были приняты законы об устранении барьеров для женщин на рынке труда, создании комнат для грудного вскармливания в местах работы и поддержке дошкольного ухода.
48 процентов рабочей силы работали в неформальном секторе. Принимаются меры для анализа состояния этого населения. Центральный резервный банк стремился установить стандарты для измерения этого сектора. Правительство разрабатывает политику, направленную на облегчение перехода работников в формальный сектор.
Вопросы экспертов Комитета
Эксперт Комитета сказал, что детский труд и эксплуатация остаются серьезной проблемой. В периодическом отчете Сальвадора упоминается более 15 000 предупреждений о таких проблемах и только 15 принятых мер. Какие меры были приняты для искоренения принудительного детского труда и эксплуатации? Какие финансовые и технические ресурсы были выделены для обеспечения эффективного осуществления закона «Crecer Juntos», направленного на усиление защиты детей и подростков от сексуального насилия и улучшение полового воспитания?
Многие подростки были и остаются лишенными свободы в связи с чрезвычайным положением и содержатся в условиях, несовместимых с международным правом в области прав человека. Какие меры приняло государство-участник для защиты их прав?
Какие меры были приняты государством-участником для борьбы с дискриминацией в отношении лесбиянок, геев, бисексуалов, трансгендеров и интерсексуалов? Практикуются ли конверсионные терапии, направленные на изменение гендерной идентичности и сексуальной ориентации таких лиц?
Какие меры принимаются для обеспечения права на жилище, в том числе для наиболее незащищенных слоев населения, и обеспечения аварийным временным жильем в случае выселения?
Общий закон о водных ресурсах, вступивший в силу в июле 2022 года, не гарантировал в полной мере доступ к воде и санитарии. Система способствовала эксплуатации воды частными компаниями для получения прибыли. Какие меры примет государство-участник для обеспечения права на воду через режим водного регулирования?
С апреля 2020 года число сальвадорцев, страдающих от отсутствия продовольственной безопасности, выросло с 300 000 до 690 000 человек. Какие меры принимаются для борьбы с отсутствием продовольственной безопасности среди наиболее уязвимых групп населения?
Какие меры были приняты для предотвращения воздействия выбросов парниковых газов на сообщества, расположенные вблизи свалок, таких как порт Ла-Либертад? Каким образом государство обеспечило, чтобы судьи и суды, обладающие юрисдикцией по экологическим вопросам, не были уволены в отместку за введение мер предосторожности?
Сообщалось, что женщины привлекались к ответственности за аборт или убийство в ходе судебных процессов, где нарушались различные процессуальные гарантии и досудебное содержание под стражей. Какие меры принимаются для прекращения этих нарушений прав человека? Будут ли внесены поправки в законодательную базу в отношении абортов, чтобы она соответствовала международному праву прав человека? Какие существуют медицинские протоколы для обеспечения всестороннего медицинского обслуживания, включая сексуальное и репродуктивное здоровье, для девочек и женщин? Какие меры были приняты для защиты врачебной тайны? Обеспечило ли государство, чтобы сексуальное и репродуктивное образование в школьных программах было всеобъемлющим, недискриминационным, основанным на фактических данных, научно обоснованным и соответствующим возрасту? Какие меры принимаются для обеспечения доступа к медицинскому обслуживанию без дискриминации для сообщества лесбиянок, геев, бисексуалов, трансгендеров и интерсексуалов?
Сальвадор создал Фонд экономической компенсации для родственников медицинских работников, погибших во время пандемии COVID-19. Когда семьи получат эту компенсацию?
Ответы делегации
Делегация заявила, что здоровье является фундаментальной опорой развития. Несколько организаций контролировали сектор здравоохранения. Общинные сети здравоохранения обеспечили эффективный доступ к медицинской помощи.
Пандемия COVID-19 повлияла на продовольственную безопасность, которая уже стала уязвимой из-за изменения климата и стихийных бедствий. Правительство решило проблему продовольственной безопасности, разработав устойчивую систему обеспечения продовольствием. Он провел диалоги с государственными учреждениями и гражданским обществом о создании этой системы. Благодаря этой системе недоедание сократилось примерно на три процента. Правительство также субсидировало затраты на электроэнергию и приняло законы по борьбе с инфляцией. Мелким производителям также были предоставлены кредиты под низкие проценты.
Конституция признает право на жизнь с момента зачатия. Не существовало международного правового стандарта, признающего право на аборт. Сальвадор не криминализирует аборты. Медицинские работники проводили терапевтическое лечение и могли прервать беременность, если жизнь матери была в опасности. Криминализованы аборты, совершенные со злым умыслом. Лишение жизни ребенка в возрасте от 38 до 42 недель считалось убийством при отягчающих обстоятельствах. Государство должным образом наказало виновных. Государство создает лучшие условия для матерей и детей с точки зрения дородового и послеродового ухода.
Вопросы экспертов Комитета
Эксперт Комитета отметил значительный прогресс в сфере образования: снизился уровень неграмотности и увеличилось число детей, которые дольше остаются в школе. Какой был бюджет на образование? Может ли делегация предоставить информацию о поддержке дошкольного образования, которое сыграло ключевую роль в сокращении неравенства и гендерного разрыва в рабочей силе?
В Сальвадоре высокий уровень нежелательной беременности. Какие меры были приняты для поддержки сексуального и репродуктивного образования? Как государство решало проблему более высокого уровня неграмотности среди женщин и более низкого уровня охвата школьным образованием в сельской местности? Была ли связь между доходом семьи и успеваемостью в школе? Как государство-участник планирует бороться с показателями отсева из школ, которые являются одними из самых высоких в Латинской Америке?
В Сальвадоре действует политика инклюзивного образования для детей с ограниченными возможностями, и более 1000 учащихся приняли участие в инклюзивном образовании. Это приветствовалось. Какой процент учащихся с инвалидностью был охвачен инклюзивным образованием? Какое влияние оказала образовательная политика на увеличение этого показателя?
Общего закона, касающегося всех форм дискриминации, не существовало. Эксперт призвал принять такой закон. Какие меры принимаются для того, чтобы позволить представителям коренных народов учиться на своем родном языке? Какие меры приняло государство-участник для улучшения доступа учащихся к цифровым технологиям?
Важно, чтобы статистика была прозрачной и беспристрастной, поэтому сбор статистики Центральным резервным банком потенциально мог быть проблематичным. У Центрального резервного банка возник конфликт интересов в отношении финансовой статистики и финансовой политики. Международный статистический институт призвал государство пересмотреть свое решение разрешить Центральному резервному банку собирать статистические данные, и Комитет повторил эту просьбу.
Ответы делегации
Делегация заявила, что целью правительства является защита матерей и детей. Политика «Растем вместе» направлена на улучшение качества жизни детей и защиту детей от насилия. Вчера был принят закон, который требует от организаций частного сектора создания центров грудного вскармливания. Правительство готовит медицинский персонал для оказания надлежащей медицинской помощи матерям и защиты их частной жизни. Проводится информационно-просветительская кампания по вопросам материнского здоровья.
В 2012 году Министерство здравоохранения разработало план оказания надлежащей помощи лесбиянкам, геям, бисексуалам, трансгендерам и интерсексуалам. 15 клиник оказывали этому населению специализированную помощь. Проводятся информационно-просветительские кампании, направленные на устранение стигматизации сообщества лесбиянок, геев, бисексуалов, трансгендеров и интерсексуалов.
Была создана межведомственная система для оказания медицинской помощи лицам, лишенным свободы. Персонал следственного изолятора и заключенные прошли обучение по профилактике инфекционных заболеваний. Всем заключенным была оказана психологическая помощь и услуги по охране сексуального и репродуктивного здоровья.
Сальвадор является участником различных международных договоров о правах женщин. Национальные законы запрещают дискриминацию в отношении женщин и сексуальное и гендерное насилие. Все государственные учреждения обязаны создавать центры по гендерным вопросам, которые учитывают гендерные аспекты в политике и программах. Национальный план обеспечения равенства на 2021–2025 годы направлен на поддержку расширения прав и возможностей женщин, доступ к правосудию и экономическому развитию, а также на предотвращение гендерного насилия. Для государственных служащих была организована специальная подготовка по вопросам расширения прав и возможностей женщин. Были также разработаны протоколы и политика по искоренению домогательств на рабочем месте. Государство оказывает психологическую, юридическую и медицинскую помощь женщинам, ставшим жертвами дискриминации и гендерного насилия.
Разработан протокол расследования дел о гендерном насилии, создана специальная прокуратура по расследованию фемицида. Штат работает с международными партнерами над совершенствованием политики и систем предотвращения фемицида. Государство также проводило кампании по повышению осведомленности о правах женщин. В 2020 году было совершено 80 фемицидов. В полиции был создан специальный отдел для получения сообщений о насилии в отношении женщин и расследования таких случаев.
Принят общий закон о водных ресурсах. Правительство признало право человека на воду и санитарию. Вода не должна быть приватизирована ни при каких обстоятельствах. С коренными народами проводились консультации по вопросу о влиянии программ развития на окружающую среду, и мнения коренных народов отражались в планах проектов. Некоторые районы были признаны собственностью коренных общин. Правительство обязано контролировать и ограничивать деятельность, которая наносит ущерб окружающей среде. Национальная экологическая политика направлена на включение устойчивости в проекты развития. Все граждане могли высказать свое мнение о предлагаемых разработках. С гражданами также проводились консультации по национальной политике в области климата.
Новая жилищная политика установила минимальные стандарты доступа к достойному жилью. В соответствии с этой политикой было построено 35 000 новых публичных домов. Лица, проживающие в уязвимых районах, добровольно переселялись в учреждения, где уважалось их достоинство. Этой программой воспользовались более 275 семей. Жилищная субсидия была увеличена с 15 000 до 27 000 долларов США. Правительство разрабатывает новую жилищную стратегию, направленную на дальнейшую поддержку семей, живущих в трудных условиях.
Права детей были приоритетом для правительства. Трудовой кодекс предусматривает искоренение детского труда. Это также позволило Министерству труда инспектировать различные секторы экономики для предотвращения детского труда. Проведено около 5000 проверок по выявлению детского труда, случаев наихудших форм детского труда не выявлено. Был разработан план по сокращению числа детей, живущих на улице.
Правительство привержено поддержке языков коренных народов. Уроки по языкам коренных народов транслировались по государственной сети образовательного вещания. Государство издало 40 книг на языках коренных народов. Национальный план по языкам коренных народов будет опубликован в ближайшие месяцы. Правительство привлекло представителей коренных народов к проектам по возрождению трех языков коренных народов штата, два из которых находятся под угрозой исчезновения. Был составлен реестр носителей языков коренных народов.
Администрация Букеле увеличила инвестиции в образование с 3,7% валового внутреннего продукта в 2019 году до 5,1% в 2022 году. Государство инвестирует в улучшение образовательной инфраструктуры, включая классы и санитарно-гигиенические помещения. В 2021 году высшее образование в Сальвадоре стало бесплатным, и им воспользовались 61 000 студентов. С 2023 года будет выпущено новое законодательство о дошкольном образовании. В соответствии с этим законодательством дошкольное образование будет бесплатным и обязательным. Для реализации этой политики будут выделены достаточные бюджеты.
Отсутствие документов, удостоверяющих личность, не являлось препятствием для регистрации в учебных заведениях. Распространялись технические инструменты для преодоления разрыва в технических навыках между учащимися в сельских и городских районах. В ближайшие годы учащимся первого и второго классов будет роздано 350 000 планшетных компьютеров. Школы не закрывались во время пандемии COVID-19. Учебная программа была обновлена для внедрения онлайн-обучения, и были разработаны руководящие принципы в отношении онлайн-обучения. Обучение также осуществлялось посредством телевизионных передач. Система оценок была пересмотрена во время пандемии COVID-19.пандемии, чтобы больше сосредоточиться на социальных показателях.
Разработана дорожная карта по ускорению восстановления системы образования после пандемии COVID-19. Дорожная карта включала политику, которая использовалась для измерения эффективности системы образования на международном уровне. Увеличились также инвестиции в медицинские услуги в школах.
Вопросы экспертов Комитета
Эксперт Комитета сказал, что в Сальвадоре снизился уровень бедности и неравенства, и это приветствуется. Налоговая система была основана на косвенном налоге и чрезмерно обременяла людей, находящихся в незащищенном финансовом положении. Рассмотрит ли государство-участник возможность пересмотра налоговой системы? Сальвадор имел внешний долг около 90 процентов валового внутреннего продукта. Как государство намеревалось уменьшить этот долг?
Другой эксперт Комитета заявил, что толкование государством-участником положений международных договоров об абортах было ошибочным. Абсолютный запрет на аборты в Сальвадоре не соответствует международным стандартам в области прав человека. Международные договоры призвали государства разрешить аборты для защиты прав женщин. Женщины с нежелательной беременностью часто находились в уязвимом социальном положении. Эксперт призвал государство пересмотреть свой запрет на аборты.
Заключительные заявления
МИКЕЛЬ МАНСИСИДОР, Эксперт Комитета и докладчик по стране, поблагодарил делегацию высокого уровня за диалог, в ходе которого был затронут ряд вопросов. Были разногласия по поводу метода ведения диалога, но обе стороны согласились, что их общей целью является выполнение положений Конвенции. Комитет подготовит рекомендации на основе диалога, направленные на улучшение благосостояния народа Сальвадора. Г-н Мансисидор призвал государство-участник широко распространить эти рекомендации и полностью их выполнить.
АДРИАНА МИРА, заместитель министра иностранных дел Сальвадора и глава делегации, сказала, что Сальвадор благодарен за возможность поделиться информацией о достигнутом прогрессе и проблемах, с которыми сталкивается государство. Цель государства-участника заключается в обеспечении прав человека своего народа. Сальвадор является безопасной страной, которая соблюдает свои обязательства в области прав человека. Государство пишет новую историю, принимая меры по улучшению положения своего народа. У правительства есть стратегии повышения продовольственной безопасности, улучшения образования и здравоохранения, а также обеспечения доступа к достойной работе. Заключительные замечания Комитета помогут государству-участнику продвинуться вперед в соблюдении положений Пакта.
Ссылка: https://www.ungeneva.org/en/news-media/meeting-summary/2022/09/committee-economic-social-and-cultural-rights-commends-el
___________
Подготовлено Информационной службой Организации Объединенных Наций в Женеве для использования в средствах массовой информации;
не является официальной записью. Английская и французская версии наших выпусков отличаются, поскольку они являются продуктом двух отдельных групп по освещению, которые работают независимо друг от друга.
Что такое девальвация и как она влияет на мои финансы?
09.05.2022
Когда стране нужно, чтобы ее валюта обесценилась, она прибегает к различным стратегиям денежно-кредитной политики. Иногда это может иметь прямое влияние на личные финансы. Здесь мы расскажем, почему и как происходит девальвация и к каким последствиям она приводит.
Когда деньги были золотыми, серебряными или бронзовыми монетами, они стоили столько же, сколько и металл, из которого они были сделаны. Но поскольку этих драгоценных металлов стало не хватать, деньги нужно было делать из бумаги, меди, алюминия, олова и других более дешевых материалов. Поскольку деньги больше не имели такой же ценности, как драгоценные металлы, их стоимость основывалась на богатстве страны, которая их выпустила. Другими словами, евро, доллар или песо — это свидетельство о праве собственности на часть богатства, хранящегося в центральном банке.
Поскольку на это богатство могут влиять экономическое поведение и тенденции, страны могут принимать смягчающие меры, связанные со стоимостью денег. Одной из таких мер является девальвация. Это означает, что стоимость одной валюты снижается по отношению к другой.
Мы не должны путать это с обесцениванием, хотя и то, и другое означает, что одна валюта теряет ценность по отношению к другой. С одной стороны, девальвация происходит, когда правительство проводит денежно-кредитную политику, направленную на снижение стоимости валюты; с другой стороны, обесценивание происходит в результате спроса и предложения на свободном валютном рынке.
Причины и виды обесценивания
Девальвация – это решение, которое приводит к обесцениванию валюты. Давайте рассмотрим наиболее распространенные виды девальвации и то, что заставляет правительства их проводить.
- Внешняя девальвация. Когда издержки производства в стране высоки, ее товары и услуги становятся дороже за границей, чем у конкурентов, и теряют конкурентоспособность. Обесценивая свою валюту по отношению к другой, она может увеличить экспорт, потому что ее товары и услуги будут стоить меньше на международном рынке. Этот тип девальвации является распространенным механизмом оживления экономики.
Однако, как правило, это может происходить только в странах, выпускающих собственную валюту, а не в странах, использующих общую валюту (например, в еврозоне).
- Внутренняя девальвация. Внутренняя девальвация может происходить во многих случаях, особенно когда страна является членом единой валютной зоны (например, еврозоны). Поскольку регион не может девальвировать свою валюту, чтобы стать более конкурентоспособным, он будет напрямую снижать свои производственные издержки за счет таких мер, как снижение налогов, заработной платы или цен на коммунальные услуги. Хотя мнения экономистов о внутренней девальвации различаются, в конечном итоге она преследует ту же цель, что и внешняя девальвация: удешевление товаров и услуг для увеличения экспорта.
- Конкурентная девальвация. Конкурентная девальвация — это когда две или более страны конкурируют за улучшение своего положения на международных рынках. Каждая страна пытается девальвировать свою валюту, чтобы быть более конкурентоспособной с точки зрения экспорта и иностранных инвестиций; этот сценарий часто называют «валютной войной».
В целом его экономическое воздействие носит временный характер и теряет эффективность, когда другие страны проводят политику девальвации.
- Фискальная девальвация. Фискальная девальвация направлена на снижение налогов, особенно связанных с производительностью, чтобы местная промышленность была более конкурентоспособной по сравнению с иностранной без прямой девальвации валюты. Для того, чтобы работать и сделать экспорт более привлекательным, необходимо одновременно изменить прямой налог и косвенный налог. Если компании будут платить более низкие налоги за своих сотрудников, их производственные затраты снизятся. Однако, чтобы компенсировать более низкие налоговые поступления, правительство повышает налог на добавленную стоимость (НДС), который взимается не с экспорта, а с внутреннего потребления.
Другие способы обесценивания валюты включают целенаправленное печатание большего количества денег, так как большее количество бумажных и монетных денег в обращении снижает ее стоимость, поскольку она не обеспечена достаточным национальным богатством. Выпуск большего количества денег сопряжен с высокими экономическими рисками, поскольку вызывает инфляцию и может усилить давление с целью резкого повышения заработной платы и процентных ставок, в то же время вызывая удорожание внешнего долга страны и вызывая сомнения в ее финансовой стабильности.
Как на меня повлияет девальвация?
Невозможно сказать, оказывает ли девальвация положительное или отрицательное влияние на всех (в абсолютном выражении), поскольку оно зависит от экономики страны и целей, которые она ставит перед собой.
В целом, когда валюта обесценивается, снижается и покупательная способность людей, потому что продукты, особенно импортные, стоят больше денег. И когда это вызывает общий рост цен, это называется инфляцией.
Мы также можем почувствовать эффект девальвации, когда путешествуем в другую страну с более сильной валютой, потому что нам нужно больше нашей местной валюты, чтобы соответствовать ей. Некоторые виды девальвации могут привести к обесцениванию заработной платы и сбережений, что, безусловно, нехорошо.