Содержание
Повышение золотого содержания национальной денежной единицы или ее официального валютного курса — КиберПедия
а) девальвация
б) ревальвация
в) нуллификация
г) деноминация
Повышение уровня цен вызывает необходимость:
-замены старых денежных знаков новыми
-увеличение количества денег
-изъятия части денег из оборота
-проведения ревальвации национальной валюты
Погашение задолженности за счет средств полученных от размещения новых займов называются ____ государственного долга.
а) рефинансированием
б) новацией
в) конверсией
г) унификацией
Под домохозяйством понимают…
— утварь, скот, иное имущество, используемое в домашних условиях
— всех родственников, принимающих участие в нашей жизни
— семью
— группу людей, живущих в одном жилище и объединяющих свой доход
Под международными валютными отношениями понимается совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании ___ в мировом хозяйстве.
а) национальных денежных единиц
б) золота
в) ценных бумаг
г) драгоценных металлов
Подачу налогоплательщиком в налоговые органы декларации о полученных доходах предусматривает ___
— изъятие налога до получения дохода
— изъятие налога после получения дохода
— изъятие налога без получения дохода
— кадастровый способ
Ползучая инфляция характеризуется среднегодовыми темпами прироста цен в размере … %.
— Свыше 100;
— От 50 до 100;
— От 10 до 50;
— От 5 до 10.
Политика доходов как метод антиинфляционной политики предполагает:
— Параллельный контроль за ценами и заработной платой путем полного их замораживания или установления пределов их роста
— Полный отказ государства от регулирования уровня цен и заработной платы в стране
— Ограничение денежного спроса через денежно-кредитный и налоговый механизмы путем снижения государственных расходов, повышения процентной ставки за кредит, усиления налогового пресса, ограничения денежной массы
— Укрупнение действующего в стране масштаба цен
Полноту, правильность и своевременность внесения в бюджет платежей, сборов и налогов в РФ контролирует…
— ЦБ
— министерство финансов
— федеральное казначейство
— счетная палата
Полноценными деньгами являются деньги, у которых номинальная стоимость…
— соответствует реальной стоимости
— превышает реальную стоимость
— ниже реальной стоимости
— устанавливается стихийно на рынке
Поручение на погашение кредита в соответствии с установленными сроками является …
а) технико-экономическое обоснование потребности в кредите
б) заявление на выдачу ссуды
в) срочное обязательство
г) договор гарантии
Порядок начисления и взимания процентов определяется.
..
— по договоренности сторон кредитной сделки
— по окончании кредитной сделки
— централизованное
— стихийно
Поступление в оборот путем банковского кредитирования народного хозяйства и государства, а так же прироста официальных валютных резервов в странах с активным платежным балансом характерно для:
-банкнот;
-векселей;
-чеков;
-бумажных денег;
Потребительская форма кредита используется ____ на цели приобретения товаров.
1. населением
2. государством
3. предприятиями
4. коммерческими банками
Потребительским расходам домашних хозяйств относят расходы на…
а) покупку иностранной валюты;
б) покупку товаров и оплату услуг;
в) оплату обязательных платежей;
г) сбережения во вкладах.
Права и обязанности участников кредитной сделки определены в …
— федеральных законах РФ
— инструктивных материалах Банка России
— технико-экономическом обосновании кредита
— кредитном договоре
Правительство вы-пустило ценные бумаги, разместив их на рынке по цене ниже номинала с обязательством погашения через определенный срок по номиналу.
Такой заем носит название …
— дисконтный
— выигрышный
— процентный
— индексационный
Правовой основой функционирования территориальных финансов выступает …
— международное законодательство
— региональное законодательство
— ведомственное законодательство
— законодательство поселений
Правом эмиссии наличных денег обладает (обладают) …
-специализированные коммерческие банки
— коммерческие банки и небанковские кредитные организации
— ЦБ РФ
— ЦБ РФ и коммерческие банки, имеющие государственную лицензию
Превышение рыночных курсов ценных бумаг над их нарицательной стоимостью называется …
— дизажио
— ажио
— индоссаментом
— дисконтом
Превышения цены размещения над номинальной стоимостью акций называется ___ доходом
— эмиссионным
— балансовым
— рыночным
— дивидендным
Предельный объем государственных внешних заимствований РФ не должен превышать _____ объем платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга страны
— квартальный
— полугодовой
— месячный
— годовой
Предметом залога не может быть.
..
1.будущий доход предприятия
2.имущество
3.мерный слиток золота
4.ценная бумага
Предметом непосредственной деятельности страховщиков может быть__ деятельность
1) страховая
2) торгово-посредническая
3) банковская
4) производственная
…предполагает движение только наличных денег
— денежный оборот
-наличное денежное обращение
-безналичный оборот
-денежная масса
Предпосылкой возникновения и развития финансов не является…
-развитие товарно-денежных отношений
-общественное разделение труда
-возникновение государства
-появление рабов и рабовладельцев
Предпосылкой для развития инвестиционной деятельности предприятия является __
— обеспеченность финансовыми резервами
— хозяйственная самостоятельность
— материальная заинтересованность
— обоснованность управленческих решений
Предприятие ряда отраслей, выпуская продукцию и оказывая услуги, по объективным причинам не имеющее возможность обеспечить их рентабельность и реализует принцип ___
— обеспечение финансовыми резервами
– самофинансирование
— материальная ответственность
— хозяйственной самостоятельности
Предприятия и организации ряда отраслей, выпуская продукцию и оказывая услуги, по объективным причинам не имеющие возможность обеспечивать их рентабельность не реализуют принцип:
а) хозяйственной самостоятельности
б) обеспечения финансовыми резервами
в) самофинансирования
г) материальной ответственности
Преобладающей формой кредита в современной экономике является _ форма.
— смешанная
— товарная
— товарно-денежная
— денежная
При __ конвертируемости валюты устанавливаются валютные ограничения для нерезидентов.
— внешней
— межбанковской
— свободной
— внутренней
При ___ валютном курсе национальной валюты не допускается колебаний курсов валют.
— рыночном
— фиксированном
— плавающем
— колеблющемся
При ____ валютном курсе курс валют устанавливается на рынке под воздействием спроса и предложения.
— замкнутом
— фиксированном
— плавающем
— колеблющимся
При ____ валютном курсе обычно устанавливаются пределы колебаний курсов валют.
1.Фиксированном
2.Клиринговом
3.Плавающим
4.Колеблющимся
При аккредитивной форме расчетов продукция оплачивается:
-После ее отгрузки
-До ее отгрузки
-При ее получении покупателем
-Авансовым платежом
При выполнении деньгами функции средства обращения необходимо, чтобы объем платежеспособного спроса …
— соответствовал предложению товаров
— немного превышал предложение товаров
— был намного меньше предложения товаров
— сокращался с течением товаров
При выпуске денег в оборот количество денег в обороте:
-всегда уменьшается
-всегда увеличивается
-остается неизменным
-может увеличиваться и уменьшаться
При выпуске облигаций с ___ купонной ставкой эмиссионный курс устанавливается ниже номинального:
а) равномерно возрастающей
б) нулевой
в) плавающей
г) фиксированной
При заключении договора ___ брокер выступает от своего имени, но действует в интересах клиента и за его счет.
— ссуды
— купли-продажи
— комиссии
— поручения
При заключении кредитного договора обязательно проводится…
— оценка кредитоспособности заемщика
— опрос фирм – конкурентов заемщика
— полная аудиторская проверка заемщика
— инвентаризация имущества заемщика
При избытке денежной массы излишняя часть ___ денег уходила в сокровищное накопление
а) кредитных
б) идеальных
в) бумажных
г) металлических
При инфляции ____ в платежном обороте существует избыток денежной массы по сравнению с ограниченным предложением товаров, что вызывает повышение уровня цен и обесценение денег.
— спроса
— издержек
— заработной платы
— импортируемой
При инфляции капитал:
— Устремляется в сферу высоких технологий;
— Перемещается из сферы обращения в сферу производства;
— Перемещается из сферы производства в сферу обращения;
— Функционирует без изменения отраслевой принадлежности.
При низких ставках таможенных пошлин на соответствующий импортный товар отечественные монополисты _____ цены на свою продукцию.
— сохраняют
— повышают
— оставляют неизменными
— снижают
При обращении знаков стоимости девальвация национальной валюты означает:
— Снижение ее золотого содержания
— Укрупнение действующего масштаба цен
— Увеличение ее официального валютного курса
— Снижение ее официального валютного курса
При обращении знаков стоимости ревальвация национальной валюты означает:
— Снижение ее официального валютного курса
— Укрупнение действующего масштаба цен
— Снижение ее золотого содержания
— Повышение ее официального валютного курса
При обращении полноценных денег девальвация национальной валюты означала:
— Снижение ее золотого содержания
— Увеличение ее золотого содержания
— Ее аннулирование и замену новой валютой
— Укрупнение действующего масштаба цен
При обращении полноценных денег масштаб цен …
— представлял собой потребительскую стоимость денежной единицы
— представлял собой величину денежной единицы, стихийно складывающуюся в результате формирования в стране определенного уровня цен
— не устанавливался
— совпадал с весовым количеством металла, закрепленным за денежной единицей
Международные валютные отношения — презентация онлайн
1.
Международные валютные отношения
2. Основные понятия
Международные валютные отношения –
совокупность экономических отношений
между странами, связанных с системой
международных расчетов.
Валютная система – это форма
организации валютных отношений,
закрепленная национальным
законодательством (национальная
система) или межгосударственным
соглашением (мировая и региональная
системы).
Различают национальную валюту, мировую и
региональную валютные системы.
Национальные валютные системы
формируются в рамках национальной
денежной системы, которая регламентирует
порядок денежных расчетов данной страны с
другими государствами. Постепенно она
обособляется от денежной системы.
Основные элементы национальной валютной
системы:
— национальная валюта;
— национальное регулирование валюты
— режим национальных рынков валюты и золота;
— национальные органы, осуществляющие
валютное регулирование (законодательные
органы, центральный банк, министерство
финансов, министерство экономики,
таможенный комитет и др.
).
В международных экономических
отношениях важное значение имеет
соотношение, по которому производится
сравнение и обмен национальных валют
отдельных государств. Это соотношение,
или валютный курс, — цена
денежной единицы страны,
выраженная в другой валюте или
группе валют.
Внешне валютный курс представляется
участникам международных
экономических отношений как
коэффициент пересчета национальной
валюты в иностранную.
8. Курс валюты, как и любая другая цена, в условиях свободного рынка определяется соотношением спроса и предложения.
Номинальный
валютный курс
устанавливается
или на валютном
рынке, или с
помощью фиксации
его
государственными
органами.
Он применяется для
осуществления
текущих сделок и
для расчетов по
ним.
Аналогично тому, как цена товара
складывается на основе его стоимости,
цена денежной единицы формируется на
основе ее покупательной способности.
Стоимостной основой валютного курса
служит паритет покупательной
способности (ППС), т. е. соотношение
валют по их покупательной способности.
Подобно тому, как цена товара стремится
к его стоимости, но не совпадает с ней,
валютный курс постоянно отклоняется от
своей стоимостной основы.
«Индекс «БигМака» был
разработан The Economist как
шуточный показатель того, на
«правильном» ли уровне
находится курс той или иной
валюты.
Он основан на — паритете
покупательной способности
/ППС/ валют. Теория ППС
предполагает, что подлинный
курс валют должен
определяться стоимостью
одной и той же корзины
товаров и услуг, которую
можно приобрести на одну и ту
же сумму в долларах в разных
странах. «БигМак» является
одинаковым для всех стран
мира продуктом, а, значит,
гамбургер должен стоить в
Америке столько же, сколько и
во всех остальных странах
мира.
С января 2004 года журнал The Economist начал
публиковать новый индекс, рассчитанный на основе
цены на большой стакан кофе с молоком в сети кофеен
Starbucks в разных странах мира.
В течение последних 18 лет The Economist публикует
индекс BigMac, который рассчитывается на основе
сравнения цен на гамбургеры в закусочных McDonald’s
в разных странах. Первое время этот индекс
рассматривали как шутку, но, после того как в апреле
2002 года его расчеты помогли предсказать падение
курса доллара, аналитики стали относиться к индексу
более серьезно.
Для расчета такого индекса приходится учитывать
товары, широко представленные по всему миру. С этой
точки зрения международные ресторанные сети вне
конкуренции — Starbucks имеет 7225 заведений в 32
странах, у McDonald’s более 30 000 закусочных в 119
странах мира.
У редакторов The Economist была идея ввести также
«индекс Economist», основанный на цене этого издания
в разных странах мира, но от идеи пришлось
отказаться, потому что в большинстве развивающихся
стран журнал не выходит.
В условиях бумажно-денежного обращения
валютные курсы могут существенно отклоняться
от ППС.
Для развитых стран это отклонение
составляет, по последним подсчетам ОЭСР, до
40 %. Во многих развивающихся странах и
странах с переходной экономикой курс
национальной валюты в 2 – 4 раза ниже
паритета.
Отклонение валютного курса от ППС происходит
под влиянием спроса и предложения на валюту,
которые в свою очередь зависят от различных
факторов.
Формирование валютного курса –
многофакторный процесс. В числе наиболее
существенных курсообразующих факторов,
которые непосредственно влияют на спрос
и предложение валюты, можно назвать
следующие: темпы инфляции, уровень
процентных ставок и доходности ценных бумаг,
состояние платежного баланса.
13. Влияние инфляции на ВК
Поскольку соотношение
покупательской способности валют
является основой валютного курса,
то более значительное по
сравнению с другими странами
падение покупательной
способности денежной единицы
страны в результате общего роста
цен вызывает снижение ее
валютного курса.
14. Влияние % ставки на ВК
Повышение процентных ставок по депозитам и
(или) доходности ценных бумаг в какой-либо
валюте вызовет рост спроса на эту валюту и
приведет к ее удорожанию. Относительно более
высокие процентные ставки и доходность ценных
бумаг в данной стране (при отсутствии
ограничений на движение капитала) приведут, вопервых, к притоку в эту страну иностранного
капитала и соответственно – к увеличению
предложения иностранной валюты, ее
удешевлению и удорожанию национальной
валюты. Во-вторых, приносящие более высокий
доход депозиты и ценные бумаги в национальной
валюте будут содействовать переливу
национальных денежных средств с валютного
рынка, уменьшению спроса на иностранную
валюту, понижению курса иностранной и
повышению курса национальной валюты.
15. Влияние сальдо ПБ на ВК
Активное сальдо платежного
баланса сопровождается
увеличением предложения
иностранной валюты, например, со
стороны национальных
экспортеров товаров, понижением
ее курса и ростом национальной
валюты.
16. Эволюция мировой валютной системы
Характер функционирования и
стабильность мировой валютной
системы зависят от степени ее
соответствия структуре мирового
хозяйства. При изменении структуры
мирового хозяйства и соотношения сил
на мировой арене происходит замена
существующей формы МВС на новую.
Появившись в XIX веке, МВС прошла 3
этапа эволюции
СИСТЕМА
«ЗОЛОТОГОСТАНДАРТА»
Начало золотого стандарта было
положено Банком Англии в 1821 г.
Юридически эта система была
оформлена межгосударственным
соглашением на Парижской
конференции в 1867 г., которое
признало золото единственной
формой мировых денег. По месту
оформления соглашения эта система
называется также как Парижская
валютная система.
Золотой стандарт базировался на
следующих структурных принципах:
Его основой являлся золотомонетный
стандарт.
Каждая валюта имела золотое содержание.
Курс национальных валют жестко
привязывался к золоту и через золотое
содержание валюты соотносился друг с
другом по твердому валютному курсу.
В
соответствии с золотым содержанием валют
устанавливались их золотые паритеты.
Валюты свободно конвертировались в
золото. Золото использовалось как
общепринятые мировые деньги.
Колебания курсов валют было возможно
лишь в пределах «золотых точек» (так
называют максимальные пределы
отклонения курса валют от
установленного золотого паритета,
которые определяются расходами на
транспортировку золота за границу).
Если рыночный курс золотых монет
отклонялся от паритета, основанного на
их золотом содержании, то должники
предпочитали расплачиваться по
международным обязательствам золотом,
а не иностранными валютами.
Золотой стандарт играл роль стихийного
регулятора производства,
внешнеэкономических связей, денежного
обращения, платежных балансов,
международных расчетов.
Разновидностями золотого стандарта являются:
Золотомонетный стандарт, при котором
банками осуществлялась свободная чеканка
золотых монет (он действовал до начала XX в)
Золотослитковый стандарт, при котором
золото применялось лишь в международных
расчетах (начало XX в — начало первой
мировой войны)
Золотовалютный (золотодевизный) стандарт,
при котором наряду с золотом в расчетах
использовались и валюты стран, входящих в
систему золотого стандарта.
Он известен еще
как Генуэзский (1922 г — начало второй
мировой войны).
Золотомонетный стандарт был относительно
эффективен до первой мировой войны, когда
действовал рыночный механизм выравнивания
валютного курса и платежного баланса.
В период первой мировой войны и
особенно во времена Великой депрессии
(1929-1934 гг.) система золотого
стандарта переживала кризис.
Золотомонетный и золотослитковый
стандарты изжили себя, так как
перестали соответствовать масштабам
возросших хозяйственных связей.
Из-за высокой инфляции в большинстве
стран Европы их валюты стали
неконвертируемыми. США превратились в
нового финансового лидера, а золотой
стандарт видоизменился.
24. БРЕТТОН-ВУДСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА
Вторая валютная система была
официально оформлена на Международной
валютно-финансовой конференции ООН,
проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в
Бреттон-Вудсе (США). Здесь также были
основаны МВФ и МБРР.
Цели создания второй мировой валютной
системы:
1. Восстановление обширной свободной
торговли.
2. Установление стабильного равновесия
системы международного обмена на основе
системы фиксированных валютных курсов.
3. Передача в распоряжение государств
ресурсов для противодействия временным
трудностям во внешнем балансе.
Вторая МВС базировалась на следующих
принципах:
Установлены твердые обменные курсы валют
стран-участниц к курсу ведущей валюты;
Курс ведущей валюты фиксирован к золоту;
Центральные банки поддерживают
стабильный курс своей валюты по
отношению к ведущей (в рамках +/- 1%)
валюте с помощью валютных интервенций;
Изменения курсов валют осуществляются
посредством девальвации и ревальвации
Организационным звеном системы являются
МВФ и МБРР
Под давлением США в рамках Бреттон-Вудской
системы утвердился долларовый стандарт — МВС,
основанная на господстве доллара (США
обладали 70% от всего мирового запаса золота).
Доллар — единственная валюта, конвертируемая
в золото, стал базой валютных паритетов,
преобладающим средством международных
расчетов, валютных интервенции и
формирования резервных активов.
Было установлено золотое соотношение доллара
США : 35 долл. за 1 тройскую унцию. США
установили монопольную валютную гегемонию,
оттеснив своего давнего конкурента Великобританию.
1 тройская унция — Тройская унция — единица
измерения массы, равная 31,1034768 граммов.
Название происходит от города Труа (Troyes) во
Франции. Сейчас широко применяется в
банковском, ювелирном деле для измерения веса
драгоценных металлов
Таким образом, национальная валюта США стала
мировыми деньгами, и поэтому Бреттон-Вудская
валютная система часто называется системой
золотодолларового стандарта.
Эта система могла существовать лишь до тех
пор, пока золотые запасы США могли
обеспечивать конверсию зарубежных долларов в
золото. Однако к началу 70-х гг.
произошло
перераспределение золотых запасов в пользу
Европы.
Появляются и значительные проблемы с
международной ликвидностью, так как по
сравнению с увеличением объемов
международной торговли добыча золота была
невелика. Доверие к доллару как резервной
валюте падает и из-за гигантского дефицита
платежного баланса США. Образуются новые
финансовые центры (Западная Европа и
Япония), что приводит к утрате США своего
абсолютного доминирующего положения в мире.
К 70-м годам 20 века валютная
система, основанная на международном
использовании подверженных
обесценению национальных валют доллара и отчасти фунта стерлингов,
пришла в противоречие с
интернационализацией мирового
хозяйства.
Это противоречие Бреттон-Вудской
системы усиливалось по мере
ослабления экономических позиций
США и Великобритании, которые
погашали дефицит своих платежных
балансов национальными валютами,
злоупотребляя их статусом резервных
валют.
В итоге была подорвана
устойчивость резервных валют.
Принцип америкоцентризма, на котором
была построена Бреттон-Вудская
система, перестал соответствовать
новой расстановке сил с
возникновением трех мировых центров :
США — Западная Европа — Япония.
Использование США статуса доллара
как резервной валюты для расширения
своей внешнеэкономической и военнополитической экспансии, экспорта
инфляции усилило межгосударственные
разногласия и противоречило интересам
развивающихся стран.
ЯМАЙСКАЯ
ВАЛЮТНАЯ
СИСТЕМА
Устройство современной МВС было
официально оговорено на конференции
МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе
1976 г.
Основой этой системы являются
плавающие обменные курсы и многовалютный стандарт.
Переход к гибким обменным курсам
предполагал достижение трех основных
целей:
1 — выравнивание темпов инфляции в
различных странах
2 — уравновешивание платежных балансов
3 — расширение возможностей для
проведения независимой внутренней
денежной политики отдельными
центральными банками.
Основные характеристики Ямайской валютной
системы:
1. Система полицентрична, т.е. основана не на
одной, а на нескольких ключевых валютах;
2. Отменен монетный паритет золота;
3. Основным средством международных расчетов
стала свободно конвертируемая валюта, а также
СДР и резервные позиции в МВФ;
4. Не существует пределов колебаний валютных
курсов. Курс валют формируется под
воздействием спроса и предложения.
5. Центральные банки стран не обязаны
вмешиваться в работу валютных рынков для
поддержания фиксированного паритета своей
валюты. Однако они осуществляют валютные
интервенции для стабилизации курсов валют.
6. Страна сама выбирает режим валютного курса,
но ей запрещено выражать его через золото.
7. МВФ наблюдает за политикой стран в области
валютных курсов;
Виды
валютных курсов по степени
гибкости
В зависимости от того, как устанавливается
валютный курс, возможны два крайних
варианта: курс может быть жестко фиксирован
либо может свободно плавать в зависимости от
соотношения спроса на иностранную валюту и
ее предложения.
Естественно, между этими двумя крайними
вариантами возможны многочисленные
комбинации элементов плавающего и
фиксированного курсов. По классификации,
одобренной МВФ в 1982г., все валюты стран
мира в зависимости от степени свободы
изменения их курсов делятся на валюты с
фиксированным курсом, валюты с ограниченно
гибким курсом и валюты с плавающим курсом.
Фиксированный валютный курс — официально
установленное соотношение между
национальными валютами, допускающее
временное отклонение от него в одну или другую
сторону не более чем на 2,25%.
Курс может фиксироваться одним из следующих
способов:
• Фиксация курса к одной валюте (single currency
peg) — привязка курса национальной валюты к
курсу наиболее значимых валют международных
расчетов. Курс, фиксированный к доллару США,
имеют многие страны Латинской Америки
(Аргентина, Барбадос, Белиз, Венесуэла и др.),
Африки (Либерия, Нигерия), некоторые страны с
переходной экономикой (Литва, Туркменистан).
• Использование валюты других стран в
качестве законного платежного средства.
Так, Сан-Марино использует итальянскую
лиру, Кирибати — австралийский доллар,
Либерия, Маршалловы Острова и
Федеральные Штаты Микронезии —
американский доллар.
На протяжении 1992—1994 гг.
большинство стран бывшего СССР
использовали российский рубль в
качестве законного платежного средства.
В этих случаях устранение
административных расходов на
конвертацию валют и сеньораж (расходы
на печатание денег) — считается более
важным, чем отсутствие независимой
денежной политики.
• Валютное правление (currency board) —
фиксация курса национальной валюты к
иностранной, причем выпуск национальной
валюты полностью обеспечен запасами
иностранной (резервной) валюты. Валютное
правление как альтернатива центральному банку
существовало в 70 странах мира, включая Россию.
В 1918—1920гт. в Архангельске и Мурманске
белогвардейское правительство использовало
валютное правление, основанное на английском
фунте стерлингов, в 1920—1926гг.
правительство
большевиков также использовало валютное
правление, выпустив золотой червонец. Валютное
правление с теми или иными модификациями
существует в Аргентине, Гонконге и Сингапуре. Из
числа стран с переходной экономикой — в
Эстонии и Литве,
• Фиксация курса общей валюты к одной
зарубежной валюте. К французскому
франку зафиксирован курс общей валюты
зоны франка, используемой 14
франкоговорящими африканскими
странами (Бенин, Буркина-Фасо, Камерун
и др.).
Курс восточно-карибского доллара,
используемого восемью государствами
Карибского бассейна (Ангилья, Антигуа и
Барбуда, Доминика, Гренада, Монтсеррат,
Сент-Киттс и Невис, Сент-Люсия и СентВинсент и Гренадины), зафиксирован к
доллару США.
• Фиксация курса национальной валюты
к валютам других стран—главных
торговых партнеров: Бутан — к
индийской рупии, Эстония — к немецкой
марке, Лесото, Намибия и Свазиленд —
к южноафриканскому ранду.
В этих случаях денежные власти стран
обычно поддерживают запасы
иностранных валют, к которым
фиксирован их курс, на полную сумму
национальной валюты, выпущенной в
обращение, что иногда позволяет
считать этот тип фиксации курса
разновидностью валютного правления.
• Фиксация курса к валютному композиту
(currency composite peg) — привязка курса
национальной валюты к курсам коллективных
денежных единиц, таким как СДР, или к
различным корзинам валют стран — основных
торговых партнеров. К СДР фиксируют курс своей
национальной валюты Ливия, Мьянма и
Сейшельские Острова. К другим корзинам валют,
составленным на усмотрение самих стран,
фиксируют свои курсы Бангладеш, Ботсвана,
Бурунди, Кот-д‘Ивуар, Кипр, Фиджи, Исландия,
Иордания, Кувейт, Мальта, Мавритания, Марокко,
Непал, Соломоновы Острова, Таиланд, Тонга,
Вануату и Западное Самоа. Из числа стран с
переходной экономикой так устанавливают
обменный курс Чехия и Словакия. Удельный вес
валют в корзинах, составляемых для фиксации
курса, обычно отражает удельный вес стран,
использующих эту валюту во внешней торговле
товарами и услугами и движении капитала данной
страны.
Ограниченно гибкий валютный курс —
официально установленное соотношение
между национальными валютами, допускающее
небольшие колебания валютного курса в
соответствии с установленными правилами.
Такой курс может устанавливаться
следующими основными способами:
• Ограниченно гибкий курс к одной валюте —
поддержание колебаний валютного курса в
определенных пределах (7,25%) от
официально зафиксированного паритета к
какой-либо одной иностранной валюте.
Бахрейн, Катар, Саудовская Аравия и
Объединенные Арабские Эмираты определяют
обменный курс своей национальной валюты
как ограниченно гибкий по отношению к
доллару США.
• Ограниченно гибкий курс в рамках
совместной политики — совместное
плавание национальных валют в
пределах 2,25% от центрального
расчетного курса. Этот способ
определения валютных курсов
используют 10 из 15
западноевропейских стран—членов
ЕС в рамках Европейской валютной
системы (Австрия, Бельгия, Дания,
Франция, Германия, Ирландия,
Люксембург, Нидерланды,
Португалия, Испания).
Плавающий валютный курс — это курс,
свободно изменяющийся под воздействием спроса
и предложения, на который государство может
при определенных условиях оказывать
воздействие путем валютных интервенций.
Обычно плавающим считается валютный курс,
который может изменяться в любых пределах,
причем эти пределы законодательно не
устанавливаются.
Известны его следующие разновидности:
• Корректируемый валютный курс — курс,
автоматически изменяемый в соответствии со
сменой определенного набора экономических
показателей. Текущий валютный курс может
автоматически изменяться, например вслед за
изменением уровня инфляции в данной стране и
стране — основном торговом партнере. Такой
метод установления курса применяется в Чили,
Эквадоре и Никарагуа
• Управляемо плавающий валютный курс — это
курс, устанавливаемый центральным банком, а
не валютным рынком, но с частым его
изменением. Причем эти изменения не носят
автоматического характера и принимают во
внимание такие широкие макроэкономические
показатели, как состояние платежного баланса
страны, объемы международных резервов,
развитие параллельного рынка валюты.
Такой метод установления валютного курса
применяется 38 странами мира, в числе
которых — индустриальные (Норвегия,
Греция), развивающиеся (Алжир, Ангола,
Бразилия, Камбоджа, Колумбия, Египет,
Пакистан и др.) и многие страны с переходной
экономикой (Китай, Хорватия, Латвия, Польша,
Словения, Вьетнам, Грузия). В эту же группу
входит и Россия.
• Независимо плавающий валютный курс —это
курс, определяемый на основе соотношения
спроса и предложения на валюту на валютном
рынке при невмешательстве государства в этот
процесс. Государство в лице денежных властей
может также торговать на валютном рынке,
осуществляя валютные интервенции с целью
сглаживания слишком сильных колебаний
курса национальной валюты. Таким образом
устанавливают курсы своих валют
подавляющее большинство индустриальных
стран, кроме стран ЕС, многие развивающиеся
страны (Афганистан, Боливия, Коста-Рика,
Эфиопия, Гана, Ямайка и др.) и многие
государства с переходной экономикой
(Армения, Азербайджан, Казахстан, Киргизия,
Молдавия, Монголия, Румыния, Таджикистан,
Украина, Узбекистан и др.
).
Общая тенденция в эволюции способов
определения валютных курсов
заключается в настоящее время в
увеличении количества стран, которые
используют различные виды
плавающих курсов, и сокращении
количества стран, придерживающихся
политики фиксированного валютного
курса. В целом примерно 1/3 стран мира
придерживается той или иной
разновидности фиксированного
валютного курса, тогда как 2/3 стран
используют плавающий валютный курс
Механизмы курсообразования при
плавающем режиме валютного курса
делятся на:
чистое плавание — курсообразование
без вмешательства центрального банка
в валютный рынок;
«грязное плавание» —
курсообразование при активных
интервенциях центрального банка на
валютном рынке.
Валютная интервенция – операция
ЦБ страны на валютном рынке по
покупке – продаже иностранной валюты
с целью регулирования валютного курса
национальной валюты
Гибридные виды валютного курса
По меньшей мере с начала 50-х гг.
не утихает
дискуссия о том, какой курсовой политики —
свободно плавающих курсов или регулируемых
курсов — должны придерживаться государства.
Одна из причин неоднозначности ответа на
этот вопрос заключается в том, что
фиксированный курс может быть оптимальным
вариантом для взаимоотношений стран с
примерно одинаковыми уровнями
экономического развития и темпами инфляции,
жестко координируемой денежной и
фискальной политикой, но абсолютно
невыгодным для отношений с другими
странами.
В результате родилась концепция
оптимального валютного пространства.
Оптимальное валютное пространство —
поддержание фиксированного валютного курса
между ограниченной группой стран и
плавающего валютного курса с остальными
странами.
Оптимальным может считаться пространство
между странами, входящими в интеграционное
объединение, находящееся на высоком уровне
зрелости.
Яркий пример — страны ЕС, которые
практически поддерживают фиксированный
курс в отношениях друг с другом и плавающий
курс в отношении всех других стран.
В принципе считается, что чем теснее
экономическая интеграция, тем выше должна
быть степень фиксации валютного курса.
Другим вариантом валютного курса,
регулируемого, но менее жестко, чем в
случае оптимальных валютных
пространств, является искусственное его
поддержание в рамках целевых зон,
определенных правительством.
Целевые зоны — параметры валютного
курса, к которым страна считает
необходимым стремиться.
Частным случаем целевой зоны является
ограничение колебаний валютного курса
определенными границами в рамках
валютного коридора.
Валютный коридор — установленные
пределы колебания валютного курса,
которые государство обязуется
поддерживать.
Мировой опыт показывает, что введение
валютного коридора оправданно в тех
случаях, когда в стране достигнута
стабилизация основных
макроэкономических показателей, но
уровень инфляции продолжает оставаться
высоким и это не позволяет сразу
перейти к фиксированной системе
валютного курса.
Макроэкономической целью введения
валютного коридора является либо
сокращение темпов инфляции, либо
стабилизация реального валютного курса
и, как следствие, выправление внешних
платежных дисбалансов.
Даже относительно свободное плавание курсов
большинства валют друг к другу не означает
полного государственного невмешательства в
валютный курс. Практически все страны
индивидуально или скоординированно
используют механизмы денежной политики для
воздействия на валютный курс в необходимом
направлении.
В результате этого валютный курс определяется
уже не только соотношением спроса и
предложения на валюту, но и решениями
денежных властей, плавание валют оказывается
«грязным», а сам валютный курс осуществляет
«грязное плавание».
Управляемое плавание — политика
управления валютным курсом с помощью
валютных интервенций, предусматривающих
скупку или продажу иностранной валюты.
Если правительство, уловив тенденцию движения
курса национальной валюты, стремится с помощью
интервенций притормозить тенденцию движения
валютного курса, это в приблизительном переводе
на русский язык называется «грести против ветра»
(leaning against the wind).
Если правительство, напротив, стремится своими
интервенциями ускорить движение курса в
направлении, по которому он и так уже движется
сам, это называется «грести по ветру» (leaning with
the wind).
Преимущество управляемого плавания как
способа влияния на валютный курс заключается в
том, что правительство не связано никакими
обязательствами по поддержанию курса и может
проводить ту политику в этой сфере, которая
наиболее оптимальна для существующей в
экономике ситуации. Недостаток такой политики
состоит в том, что страны — торговые партнеры
могут преследовать различные цели в своей
валютной политике.
Обменный курс: определение и валюта
Когда вы путешествуете в другую страну, вам нужно обменять одну валюту на другую, чтобы вы могли покупать вещи. Был ли у вас такой опыт? Вы когда-нибудь задумывались, как определяется этот обменный курс и почему курсы обмена валют постоянно меняются? Читайте дальше и узнайте!
Обменный курс — это курс, по которому одна иностранная валюта обменивается на другую.
Если 1 фунт стерлингов стоит 1,17 евро, за каждый 1 фунт стерлингов вы получите 1,17 евро.
Имейте в виду, что значения свободно плавающих обменных курсов часто колеблются из-за внешних факторов, таких как инфляция, спрос и предложение кредита, инициативы правительства и денежно-кредитная политика.
Свободно плавающий обменный курс — это обменный курс валюты, определяемый спросом и предложением валюты. В результате обменные курсы, которые следуют этой системе, могут колебаться в зависимости от обмена валюты на рынке Forex.
Важно знать, что валюта часто покупается и продается на валютном рынке. Этот рынок называется 9.0005 Forex и используется инвесторами, банками и частными лицами для обмена иностранной валюты для различных целей.
Каковы курсы обмена валюты?
Курсы обмена валют показывают стоимость одной валюты по отношению к другой. В дополнение к внешним экономическим факторам, таким как инфляция или спрос и предложение кредита, на обменные курсы валют также влияет тип системы обменных курсов, с помощью которой корректируется валюта.
Курсы валют в свободно плавающей системе
Курсы валют, определяемые свободно плавающей системой, нестабильны; они постоянно колеблются вверх и вниз.
Это связано с тем, что обменные курсы в основном устанавливаются рынком Forex на основе спроса и предложения валюты. Примером свободно плавающего обменного курса является доллар США, поскольку стоимость валюты доллара меняется в зависимости от спроса и предложения доллара на рынке Форекс.
Рисунок 1. Свободно плавающий обменный курс, StudySmarter Originals
На рисунке 1 представлены обменные курсы в свободно плавающей системе. Если предложение увеличивается и кривая S1 смещается к S2, но если спрос остается на уровне D1, это приведет к обесцениванию валюты (от E1 до E2). С другой стороны, если спрос увеличится, кривая спроса сдвинется с D1 на D2, и если S1 останется стабильным, это вызовет повышение курса валюты (от E1 до E3).
На рисунке 1 мы видим различные сценарии обменных курсов валют в зависимости от их количества в предложении и спросе (ищите сценарии, обозначенные Q1, Q2, Q3 и Q4), это может привести к обменному курсу E1, E2 или E3.
E3 — самый высокий курс обмена валюты, а E2 — самый низкий.
Таким образом, если E1 перемещается в E3, это означает, что валюта укрепляется. Другими словами, она увеличивается в цене. В качестве альтернативы, если валюта падает с E1 до E2, это означает, что валюта обесценивается или, другими словами, снижается в цене.
Обменные курсы в фиксированной системе
Обменный курс в фиксированной системе — это политика, установленная правительством или центральным банком в отношении обменного курса валюты. В этой системе центральные банки или правительство создают стоимость валюты по фиксированному курсу при ее обмене на другую валюту.
Банк Англии может объявить обменный курс британского фунта стерлингов к доллару США по курсу 1,50 доллара США. Этот фиксированный обменный курс известен как «центральная привязка», «центральный курс», «паритет» или «номинальное значение». Большинство стран на Карибских островах, включая Барбадос и Бермудские острова, и в Азии, включая Гонконг и Макао, имеют фиксированные или так называемые привязки обменных курсов по отношению к доллару США.
Обменный курс также может быть полуфиксированным , что означает, что на него могут влиять рыночные силы, такие как спрос и предложение валюты в границах, установленных правительством.
Полуфиксированный обменный курс относится к обменному курсу между двумя валютами, который может колебаться в пределах установленного диапазона. Диапазон находится между «потолком цен» и «минимумом цен». Центральные банки обычно устанавливают полуфиксированные обменные курсы.
Таким образом, центральные банки устанавливают фиксированные лимиты обменного курса, известные как «потолки» и «минимумы», они устанавливаются чуть выше или ниже «центральной привязки».
Потолки цен обычно устанавливаются центральными банками и относятся к наивысшему фиксированному курсу, по которому валюта может быть обменена на другую в полуфиксированной системе.
Минимальные цены обычно устанавливаются центральными банками и относятся к самому низкому фиксированному курсу, по которому одна валюта может быть обменена на другую в полуфиксированной системе.
Кроме того, интервенции центральных банков необходимы для того, чтобы поддерживать обменный курс на фиксированном уровне или, в полуфиксированной системе, не превышать предельные и минимальные значения. На Рисунке 2 ниже представлен пример фиксированного обменного курса или привязанного обменного курса, когда фиксированный курс равен 1 фунту стерлингов Великобритании при обмене на 1,50 доллара США.
Однако в полустационарной системе банки допускают некоторую гибкость из-за влияния рыночных сил. Это приводит к тому, что обменный курс колеблется между верхними и нижними ценами. На Рисунке 2 ниже 1 британский фунт стерлингов можно обменять на 1,52 или 1,48 доллара США, поскольку это самый высокий и самый низкий курс, по которому доллар может быть обменен на фунт, представляющий верхний и нижний пределы цены соответственно.
Рисунок 2. Фиксированный и полуфиксированный обменный курс, StudySmarter Originals
Обменный курс в управляемой системе
Большинство национальных правительств придерживаются этой системы обменных курсов, которая находится посередине между плавающими и фиксированными обменными курсами.
Валютные курсы в управляемой системе зависят от рынков и вмешательства правительства в покупку и продажу валюты или внесения некоторых корректировок в денежно-кредитную политику.
На рис. 3 показано, как управляемые обменные курсы можно разделить на две категории: «грязные плавающие обменные курсы», которые склоняются к системе плавающих обменных курсов, но остаются управляемыми, и «регулируемые привязки обменных курсов», которые склоняются к фиксированному обменному курсу. системы, но остаются управляемыми.
Исторические обменные курсы
Можно сказать, что фиксированный обменный курс является историческим обменным курсом, поскольку это была одна из первых систем обменных курсов. Он был введен как «золотой стандарт», который впервые был принят Англией в 1717 году.
Система «золотого стандарта» была создана для установления фиксированных обменных курсов валют по отношению к золоту. Обменный курс отражал стоимость валюты: чем дороже валюта, тем меньше ее единиц кому-то требовалось для покупки золота.
Хотя система золотого стандарта исчезла в 1971 году, 1 фиксированная система обмена иностранной валюты следует тому же принципу.
Вмешательство правительства с целью повлиять на обменный курс
Обычно правительство вмешивается, чтобы повлиять на обменный курс в ситуациях, когда обменный курс валюты быстро снижается в цене или становится слишком большим. Цель государственных интервенций — сделать обменный курс валюты в пользу нации.
Во-первых, мы должны признать, что в зависимости от того, какими системами регулируются обменные курсы, определяется уровень государственного вмешательства в обменные курсы.
Государственное вмешательство в различные системы обменного курса
По сравнению с другими системами, плавающая система представляет собой систему, в которой правительство будет иметь меньше полномочий для вмешательства. Плавающая система определяет обменные курсы, на которые влияет спрос и предложение валюты на рынке.
В управляемой системе , наряду со спросом и предложением валюты на рынке правительство сможет вмешиваться, управляя обменным курсом валюты. Это делается для того, чтобы валюта не потеряла или не приобрела слишком большую стоимость.
В фиксированной системе правительство будет принимать наибольшее участие по сравнению с другими системами, поскольку оно будет постоянно вмешиваться для поддержания системы фиксированного обменного курса валюты.
Методы, используемые правительствами для воздействия на обменные курсы
Покупка или продажа резервов иностранной валюты для поддержания стабильности валюты и предотвращения обесценивания или завышения курса. А также влиять на направление желаемого курса валют.
Заем. Правительство может занимать иностранную валюту, чтобы иметь возможность покупать национальную валюту, чтобы увеличить ее стоимость.
Повышение процентных ставок. Н Более высокие процентные ставки влияют на укрепление валюты. Это связано с тем, что более высокие процентные ставки означают, что людям будет более выгодно делать сбережения, и это также привлечет иностранные инвестиции. Но правительства должны быть осторожны с повышением процентных ставок, поскольку это может снизить спрос в экономике и замедлить экономический рост.
Снижение инфляции. Используя денежно-кредитную или налогово-бюджетную политику, правительство может влиять на совокупный спрос, чтобы уменьшить его. В результате инфляция должна снизиться, а отечественные товары должны стать более конкурентоспособными по цене на международном уровне, что повысит стоимость национальной валюты за счет увеличения экспортного спроса.
Реализация политик на стороне предложения. Политика со стороны предложения (включая повышение уровня образования, профессиональной подготовки и т.
д.) направлена на увеличение производительного потенциала экономики в долгосрочной перспективе . Однако процесс может занять много времени. Как только он будет успешным, он сделает экономику более конкурентоспособной и, следовательно, приведет к повышению курса валюты.
д.) направлена на увеличение производительного потенциала экономики в долгосрочной перспективе . Однако процесс может занять много времени. Как только он будет успешным, он сделает экономику более конкурентоспособной и, следовательно, приведет к повышению курса валюты.Курс евро
Евро был введен в Европейском союзе (ЕС) 1 января 2001 года. Его основной целью было снижение торговых издержек между странами. До того, как евро был введен в ЕС, торговля между странами с их собственными валютами была более дорогой из-за их различных обменных курсов. Другая цель заключалась в том, чтобы дать конкурентное преимущество тем странам, обменные курсы которых падали.
Соглашение между многими европейскими странами об использовании евро в качестве единой валюты также известно как валютный союз или валютный союз. Это означает, что группа стран имеет соглашение об использовании одной и той же валюты, а также о принятии общей денежно-кредитной и валютной политики.
Однако введение евро в качестве единой валюты не сработало, как ожидалось. Хотя еврозона является валютным союзом, она не была оптимальной валютной зоной.
Чтобы единая валюта была оптимальной, необходима валютная координация фискальной и денежно-кредитной политики. Но в еврозоне нет органа, который мог бы способствовать фискальной политике и фискальным трансфертам. Более того, к еврозоне присоединились страны с огромными микроэкономическими различиями.
Это отсутствие координации налогово-бюджетной политики и их экономические различия привели к тому, что более бедные страны еврозоны, включая Грецию и Португалию, оказались в огромном государственном долге. Во время кризиса 2007 года Греция, Португалия и другие более бедные страны продолжали брать кредиты у более богатых стран, таких как Германия и Нидерланды. Это оставило их со значительной суммой долга, которую они не смогли погасить. Это, в свою очередь, вызвало кризис еврозоны и оставило страны в кризисе и с высоким уровнем безработицы.
Как видите, вступление в валютный союз не всегда хорошо для страны. Давайте рассмотрим преимущества и недостатки вступления в валютный союз.
Преимущества вступления в валютный союз
Передача богатства. Из-за общей фискальной политики богатство переходит от более богатых частей союза к более бедным. Таким образом, более бедные части союза увидят экономические улучшения. Богатство обычно передается за счет налогообложения и государственных расходов.
Повышение конкурентоспособности в более бедных регионах. Реализация фискальных трансфертов в общем союзе позволяет более богатым странам переводить средства в более бедные страны для восстановления их конкурентоспособности и снижения неравенства. Например, это можно сделать, отдав средства на улучшение инфраструктуры.
Недостатки вступления в валютный союз
Невозможность восстановить конкурентоспособность. Из-за единой валюты страна не может восстановить свою конкурентоспособность путем девальвации собственной валюты.
Падение реальной заработной платы. Поскольку валюта не может быть девальвирована для восстановления конкурентоспособности, единственный способ восстановить конкурентоспособность страны — это снизить реальную заработную плату.
Экономический кризис. Поскольку некому координировать заимствование между богатыми и бедными странами, это может привести к чрезмерному заимствованию более бедными странами валютного союза. Это может привести к огромному размеру государственного долга в более бедных странах, что может вызвать экономический кризис.
Не все страны ЕС приняли валюту евро (€). Фактически, 19 из 27 членов ЕС в настоящее время используют евро в качестве единой валюты.
Как рассчитать курс обмена иностранной валюты
Первым шагом к расчету курса обмена иностранной валюты является знание текущего курса обмена двух валют. Например, в настоящее время 1 фунт стерлингов можно обменять на 1,33 доллара США.
Как только мы узнаем обменный курс, нам нужно рассчитать обменный курс для заданной суммы.
В деловой ситуации установленная сумма обычно представляет собой сумму счета-фактуры от иностранных поставщиков или общий объем продаж в иностранной валюте. Давайте посмотрим на пример ниже:
Британская компания покупает украшения для дома в Китае и продает их в Великобритании.
Поставщик получает оплату в долларах США.
Счет-фактура китайского поставщика за этот месяц составляет 30 000 долларов США.
Какова стоимость товаров для британской компании в фунтах стерлингов, если обменный курс равен 1 фунту стерлингов = 1,33 доллара США?
Расчет следующий:
Это означает, что стоимость товаров для британской компании в фунтах стерлингов составляет 22 556 фунтов стерлингов.
Какой лучший обменный курс?
В современном мире обе экстремальные системы (плавающая и фиксированная) в той или иной степени контролируются вмешательством государственных или банковских систем. Таким образом, главный вопрос заключается в том, какой обменный курс для кого лучше всего подходит?
Плавающий обменный курс
Плавающий обменный курс лучше всего подходит для отражения истинной стоимости валюты, поскольку он основан на спросе и предложении валюты на свободном рынке.
Кроме того, приняв систему плавающего обменного курса вместо того, чтобы тратить время и ресурсы на управление обменным курсом, правительство может сосредоточиться на внутренних целях, таких как контроль над инфляцией и сокращение безработицы.
Несмотря на то, что это свободно плавающий курс, правительства и центральные банки иногда вмешиваются, чтобы сохранить стабильность валюты и предотвратить ее чрезмерное падение или рост. Тем не менее, поскольку валюта находится под сильным влиянием торговли частных лиц и предприятий, она может не отражать реальную стоимость товаров и услуг страны.
Фиксированный обменный курс
Фиксированный обменный курс может быть лучшим обменным курсом для предприятий, поскольку они могут быть уверены в ценах на импорт и экспорт. Кроме того, система фиксированного обменного курса может помочь стимулировать инвестиции, поскольку фирмы будут иметь больше уверенности в отношении обменных курсов.
Тем не менее, поскольку обменный курс является фиксированным независимо от спроса и предложения валюты на рынке Форекс, фиксированная система может привести к завышению и обесцениванию валюты, что приведет к экономической неопределенности и нерациональному распределению ресурсов.
Фиксированный обменный курс также может вызвать крайнюю дефляцию, если в фиксированной системе наблюдается нехватка валюты.
В общем, лучшей системы обменного курса не существует. Система должна быть выбрана в соответствии с целями и приоритетами страны, а также с учетом преимуществ и недостатков.
Обменный курс — основные выводы
- Обменный курс — это курс, по которому одна иностранная валюта обменивается на другую.
- Основными типами систем обменных курсов являются свободно плавающие, фиксированные и управляемые.
- Плавающие обменные курсы нестабильны и продолжают колебаться из-за постоянно меняющегося спроса и предложения на открытом рынке.
- Обменный курс в фиксированной системе — это политика, установленная правительством или центральным банком в отношении обменного курса валюты. В этой системе правительство устанавливает стоимость валюты по фиксированному курсу при ее обмене на другую валюту.
- Обменные курсы в управляемой системе в основном зависят от рыночной ситуации и некоторых правил и вмешательств центральных банков и правительств.
- Основными методами, которые правительства используют для воздействия на обменные курсы, являются покупка или продажа валютных резервов, заимствование, повышение процентных ставок, повышение инфляции и реализация политики со стороны предложения.
- Евро был введен в ЕС 1 января 2001 года. Он был разработан для снижения торговых издержек между странами.
Источники
1. Майкл Д. Бордо и Финн Кидланд, Золотой стандарт как правило, 1990.
Курсовая политика | Микроэкономика
Цели обучения
- Различия между плавающим обменным курсом, мягкой привязкой, жесткой привязкой и объединенной валютой
- Определите компромиссы, связанные с плавающим обменным курсом, мягкой привязкой, жесткой привязкой и объединенной валютой
Поскольку изменения обменных курсов имеют макроэкономические последствия для экономики страны, страны должны подумать о том, какую политику обменного курса им следует проводить.
Курсовая политика принимает различные формы, перечисленные на рис. 1: обменный курс определяется валютным рынком; пусть рынок большую часть времени устанавливает значение обменного курса, но центральный банк иногда вмешивается, чтобы предотвратить колебания, которые кажутся слишком большими; заставить центральный банк гарантировать определенный обменный курс; или поделиться валютой с другими странами. Давайте обсудим каждый тип курсовой политики и ее компромиссы.
Рисунок 1. Спектр курсовой политики. Страна может принять один из множества режимов обменного курса, от плавающих курсов, при которых валютный рынок определяет курсы, до фиксированных курсов, когда правительства вмешиваются для управления стоимостью обменного курса, до общей валюты, когда страна принимает валюта другой страны или группы стран.
Плавающие обменные курсы
Политика, позволяющая валютному рынку устанавливать обменные курсы, называется0005 плавающий обменный курс .
Доллар США имеет плавающий обменный курс, как и валюты примерно 40% стран мировой экономики. Основная проблема этой политики заключается в том, что обменные курсы могут сильно измениться за короткое время.
Рассмотрим обменный курс США, выраженный в другой достаточно стабильной валюте, японской иене, как показано на Рисунке 2 . На 1 января 2002 года обменный курс составлял 133 иены за доллар. 1 января 2005 г. он составлял 103 иены за доллар. 1 июня 2007 г. он составлял 122 иены за доллар, 1 января 2012 г. — 77 иен за доллар, а 1 марта 2015 г. — 120 иен за доллар. Поскольку настроения инвесторов колеблются взад и вперед, что приводит к повышению и понижению обменных курсов, это затрагивает экспортеров, импортеров и банки, участвующие в международном кредитовании. В худшем случае большие колебания обменных курсов могут привести компании к банкротству или спровоцировать банковский крах в масштабах всей страны. Однако даже при умеренном обменном курсе иена/доллар эти колебания примерно на 30 процентов взад и вперед создают стресс для обеих экономик, поскольку фирмы должны изменить свои планы экспорта и импорта, чтобы принять во внимание новые обменные курсы.
Особенно в небольших странах, где международная торговля составляет относительно большую долю ВВП, колебания обменного курса могут пошатнуть их экономику.
Рисунок 2. Обменный курс доллара США к японской иене. Даже кажущиеся стабильными обменные курсы, такие как обменный курс японской иены к доллару США, могут меняться при тщательном изучении с течением времени. Эта цифра показывает относительно стабильный курс в период с 2011 по 2013 год. В 2013 году произошло резкое обесценивание иены (по отношению к доллару США) примерно на 14%, а в конце 2014 года также примерно на 14%. (Источник: экономические данные Федеральной резервной системы (FRED) https://research.stlouisfed.org/fred2/series/DEXJPUS)
Тем не менее, колебания плавающих обменных курсов также имеют свои преимущества. В конце концов, цены на товары и услуги растут и падают в условиях рыночной экономики по мере изменения спроса и предложения. Если экономика испытывает сильный приток или отток международного финансового капитала, или имеет относительно высокую инфляцию, или если она испытывает сильный рост производительности, так что покупательная способность меняется по сравнению с другими экономиками, то изменение обменного курса также имеет экономический смысл.
Сторонники плавающего обменного курса часто утверждают, что если бы государственная политика была более предсказуемой и стабильной, то темпы инфляции и процентные ставки были бы более предсказуемыми и стабильными. Обменные курсы также будут меньше колебаться. Лауреат Нобелевской премии экономист Милтон Фридман (1912–2006), например, написал защиту плавающих обменных курсов в 1962 году в своей книге Капитализм и свобода :
Быть сторонником плавающего обменного курса не означает быть сторонником нестабильного обменного курса. Когда мы поддерживаем систему свободных цен [на товары и услуги] дома, это не означает, что мы одобряем систему, в которой цены резко колеблются вверх и вниз. Нам нужна система, в которой цены могут свободно колебаться, но в которой определяющие их силы достаточно стабильны, так что фактически цены колеблются в умеренных пределах. Это в равной степени относится и к системе плавающих обменных курсов. Конечной целью является мир, в котором обменные курсы, хотя и свободно меняются, на самом деле очень стабильны, потому что базовая экономическая политика и условия стабильны.
Сторонники плавающих обменных курсов признают, что да, обменные курсы иногда могут колебаться. Однако они отмечают, что если центральный банк сосредоточится на предотвращении высокой инфляции или глубокой рецессии при низких и достаточно стабильных процентных ставках, то у обменных курсов будет меньше причин для колебаний.
Использование мягких и жестких привязок
Когда правительство вмешивается в валютный рынок таким образом, что обменный курс его валюты отличается от того, который произвел бы рынок, говорят, что оно установило «привязку» для своей валюты . А мягкая привязка — это название политики обменного курса, при которой правительство обычно позволяет рынку устанавливать обменный курс, но в некоторых случаях, особенно если кажется, что обменный курс быстро движется в одном направлении, центральный банк вмешиваться в рынок. При жесткой политике обменного курса привязка центральный банк устанавливает фиксированное и неизменное значение обменного курса.
Центральный банк может проводить политику мягкой и жесткой привязки.
Предположим, что рыночный обменный курс бразильской валюты, реала, будет составлять 35 центов за реал, при ежедневном объеме торгов на рынке 15 миллиардов реалов, как показано в равновесии E 0 на Рисунке 1(a) и Рисунке 1(a). 1(б). Однако правительство Бразилии решает, что обменный курс должен составлять 30 центов за реал, как показано на рисунке 1(а). Возможно, Бразилия устанавливает этот более низкий обменный курс в интересах своих экспортных отраслей. Возможно, это попытка стимулировать совокупный спрос за счет стимулирования экспорта. Возможно, Бразилия считает, что текущий рыночный обменный курс выше долгосрочной стоимости реала по паритету покупательной способности, поэтому она сводит к минимуму колебания реала, удерживая его на этом более низком уровне. Возможно, целевой курс был установлен когда-то в прошлом и сейчас поддерживается ради стабильности. Какова бы ни была причина, если центральный банк Бразилии желает удерживать обменный курс ниже рыночного уровня, он должен признать реальность того, что при этом более слабом обменном курсе в 30 центов за реал объем спроса на его валюту в размере 17 миллиардов реалов больше, чем количество поставлено 13 миллиардов реалов на валютном рынке.
Рисунок 3. Привязка обменного курса. (а) Если обменный курс установлен ниже уровня, который в противном случае был бы равновесным, то количество спроса на валюту превысит количество предложения. (b) Если обменный курс поддерживается выше того, который в противном случае был бы равновесным, то количество предлагаемой валюты превышает количество спроса.
Центральный банк Бразилии может ослабить обменный курс двумя способами. Один из подходов заключается в использовании экспансионистской денежно-кредитной политики 9.0266 , что приводит к снижению процентных ставок. На валютных рынках более низкие процентные ставки снизят спрос и увеличат предложение реалов и приведут к обесцениванию. Этот метод используется нечасто, поскольку снижение процентных ставок для ослабления валюты может противоречить целям денежно-кредитной политики страны. В качестве альтернативы центральный банк Бразилии мог бы торговать напрямую на валютном рынке. Центральный банк может увеличить денежную массу, создавая реалы, использовать реалы для покупки иностранной валюты и избегать продажи собственной валюты.
Таким образом, он может заполнить разрыв между количеством спроса и предложения своей валюты.
На рис. 3(b) показана противоположная ситуация. Здесь бразильское правительство желает более сильного обменного курса 40 центов/реал, чем рыночный курс 35 центов/реал. Возможно, Бразилии нужна более сильная валюта для снижения совокупного спроса и борьбы с инфляцией, или, возможно, Бразилия считает, что текущий рыночный обменный курс временно ниже долгосрочного курса. Какова бы ни была причина, при более высоком желательном обменном курсе количество предлагаемых 16 миллиардов реалов превышает количество спроса в 14 миллиардов реалов.
Центральный банк Бразилии может использовать сдерживающую денежно-кредитную политику для повышения процентных ставок, что увеличит спрос и сократит предложение валюты на валютных рынках и приведет к повышению ее курса. В качестве альтернативы центральный банк Бразилии может торговать напрямую на валютном рынке. В этом случае при избыточном предложении собственной валюты на валютных рынках центральный банк должен использовать резервы иностранной валюты, такие как доллары США, для спроса на свою собственную валюту и, таким образом, вызвать повышение ее обменного курса.
И мягкая, и жесткая привязка требуют, чтобы центральный банк вмешивался в валютный рынок. Однако политика жесткой привязки направлена на постоянное сохранение фиксированного обменного курса. Политика мягкой привязки, как правило, позволяет обменному курсу двигаться вверх и вниз на относительно небольшие суммы в краткосрочной перспективе в несколько месяцев или лет и на большие суммы с течением времени, но направлена на избежание экстремальных краткосрочных колебаний.
Попробуйте
Сравнение мягких и жестких колышков
Когда страна решает изменить рыночный обменный курс, она сталкивается с рядом компромиссов. Если он использует денежно-кредитную политику для изменения обменного курса, он не может одновременно использовать денежно-кредитную политику для решения проблем инфляции или рецессии. Если он использует прямые покупки и продажи иностранной валюты по обменным курсам, то он должен столкнуться с проблемой того, как он будет распоряжаться своими резервами иностранной валюты.
Наконец, фиксированный обменный курс может даже вызвать дополнительные колебания обменного курса; например, даже возможность государственного вмешательства в валютные рынки приведет к слухам о том, будет ли и когда будет вмешиваться правительство, и дилеры на валютном рынке отреагируют на эти слухи. Рассмотрим эти вопросы по очереди.
Одна из проблем с политикой привязки обменного курса заключается в том, что она подразумевает, что денежно-кредитная политика страны больше не сосредоточена на сдерживании инфляции или сокращении рецессии, но теперь также должна учитывать обменный курс. Например, когда страна привязывает свой обменный курс, она иногда будет сталкиваться с экономическими ситуациями, когда она хотела бы проводить экспансионистскую денежно-кредитную политику для борьбы с рецессией, но она не может этого сделать, потому что эта политика обесценит ее обменный курс и нарушит его жесткую привязку. Используя политику мягкой привязки обменного курса, центральный банк иногда может игнорировать обменный курс и сосредоточиться на внутренней инфляции или рецессии, но в других случаях центральный банк может игнорировать инфляцию или рецессию и вместо этого сосредоточиться на мягкой привязке обменного курса.
При политике жесткой привязки внутренняя денежно-кредитная политика фактически больше не определяется внутренней инфляцией или безработицей, а только тем, какая денежно-кредитная политика необходима для удержания обменного курса на жестком уровне.
Еще одна проблема возникает, когда центральный банк вмешивается непосредственно в рынок валютных курсов. Если центральный банк окажется в ситуации, когда он постоянно создает и продает свою собственную валюту на валютных рынках, он будет покупать валюту других стран, например доллары США или евро, для хранения в качестве резервов . Удержание больших резервов в других валютах сопряжено с альтернативными издержками , и центральные банки не захотят увеличивать такие резервы без ограничений.
Кроме того, центральный банк, вызывающий значительное увеличение денежной массы, также рискует вызвать инфляционный всплеск совокупного спроса. И наоборот, когда центральный банк хочет купить свою собственную валюту, он может сделать это, используя свои резервы международной валюты, такой как доллар США или евро.
Но если у центрального банка заканчиваются такие резервы, он больше не может использовать этот метод для укрепления своей валюты. Таким образом, покупка иностранной валюты на валютных рынках может быть дорогой и инфляционной, а продажа иностранной валюты может работать только до тех пор, пока у центрального банка не закончатся резервы.
Еще одна проблема заключается в том, что когда правительство привязывает свой обменный курс, оно может непреднамеренно создать еще одну причину дополнительных колебаний. С помощью политики мягкой привязки валютные дилеры и международные инвесторы реагируют на каждый слух о том, как или когда центральный банк может вмешаться, чтобы повлиять на обменный курс, и по мере того, как они реагируют на слухи, обменный курс будет меняться вверх и вниз. Таким образом, даже несмотря на то, что цель политики мягкой привязки состоит в том, чтобы уменьшить краткосрочные колебания обменного курса, существование этой политики — когда ожидается на валютном рынке — может иногда усиливать краткосрочные колебания, поскольку международные инвесторы пытаются предвидеть как и когда центральный банк будет действовать.
В следующем разделе обсуждается влияние международные потоки капитала — капитал, перетекающий через национальные границы либо в виде портфельных инвестиций, либо в виде прямых инвестиций.
КАК НАЛОГИ ТОБИНА КОНТРОЛИРУЮТ ПОТОК КАПИТАЛА?
Некоторые страны, такие как Чили и Малайзия, стремились уменьшить колебания обменных курсов, ограничивая приток и отток международного финансового капитала. Эта политика может осуществляться либо посредством целевых налогов, либо посредством нормативных актов.
Налоги на международные потоки капитала иногда называют Налоги Тобина , названные в честь Джеймса Тобина, лауреата Нобелевской премии по экономике 1981 года, который предложил такой налог в лекции 1972 года. Например, правительство может обложить налогом все операции с иностранной валютой или попытаться обложить налогом краткосрочные портфельные инвестиции , освобождая при этом долгосрочные иностранные прямые инвестиции .
Страны также могут использовать регулирование, чтобы в первую очередь запретить определенные виды иностранных инвестиций или затруднить для международных финансовых инвесторов вывод своих средств из страны.
Целью такой политики является сокращение международных потоков капитала, особенно краткосрочных портфельных потоков, в надежде, что это уменьшит вероятность значительных изменений обменных курсов, которые могут привести к макроэкономической катастрофе.
Но предложения по ограничению международных финансовых потоков сталкиваются с серьезными практическими трудностями. Налоги вводятся национальными правительствами, а не международными. Если одно правительство введет налог Тобина на операции с обменными курсами, осуществляемые на его территории, рынком обменных курсов может легко управлять фирма, базирующаяся где-нибудь наподобие Больших Кайманов, островного государства в Карибском море, хорошо известного тем, что допускает некоторую финансовую махинацию и дело. Во взаимосвязанной глобальной экономике, если товары и услуги могут пересекать национальные границы, платежи также должны проходить через границы.
Для страны очень трудно — фактически почти невозможно — разрешить только потоки платежей, которые относятся к товарам и услугам, ограничивая или облагая налогом другие потоки финансового капитала. Если страна участвует в международной торговле, она также должна участвовать в международных движениях капитала.
Наконец, страны во всем мире, особенно страны с низким уровнем доходов, взывают к иностранным инвестициям, чтобы помочь развитию их экономики. Политика, препятствующая международным финансовым инвестициям, может предотвратить некоторый возможный ущерб, но она также исключает потенциально существенные экономические выгоды.
Политика жесткой привязки обменного курса не допускает краткосрочных колебаний обменного курса. Если правительство сначала объявит о жесткой привязке, а затем изменит свое решение — возможно, правительство перестанет хотеть поддерживать высокие процентные ставки или поддерживать высокий уровень валютных резервов, — тогда результатом отказа от жесткой привязки может стать резкий сдвиг в обменный курс.
В середине 2000-х годов около одной трети стран мира использовали подход с мягкой привязкой, а около четверти — жесткий подход. Общей тенденцией 1990-х годов был отказ от подхода с мягкой привязкой в пользу либо плавающих ставок, либо жесткой привязки. Беспокойство заключается в том, что успешная политика мягкой привязки может на какое-то время привести к очень незначительным колебаниям обменных курсов, так что фирмы и банки в экономике начнут действовать так, как будто существует жесткая привязка. Когда обменный курс меняется, последствия особенно болезненны, потому что фирмы и банки не планируют и не застрахованы от возможного изменения. Таким образом, согласно аргументу, лучше либо четко понимать, что обменный курс всегда является гибким, либо что он фиксированный, но выбор промежуточного варианта мягкой привязки может оказаться худшим из всех.
Смотреть
В этом видео сравниваются плавающие и фиксированные обменные курсы и приводятся примеры того, как правительство может вмешиваться в рынок, чтобы влиять на обменные курсы.
Объединенная валюта
Последний подход к политике обменного курса заключается в том, чтобы страна выбрала общую валюту, совместно используемую с одной или несколькими странами, также называемую объединенной валютой . Объединенный валютный подход полностью устраняет валютный риск. Точно так же, как никто не беспокоится о колебаниях обменного курса при покупке и продаже между Нью-Йорком и Калифорнией, европейцы знают, что стоимость евро будет одинаковой в Германии, Франции и других европейских странах, принявших евро.
Однако объединенная валюта также создает проблемы. Подобно жесткой привязке, объединенная валюта означает, что страна полностью отказалась от внутренней денежно-кредитной политики и вместо этого отдала свою политику процентных ставок в другие руки. Когда Эквадор использует доллар США в качестве своей валюты, он не имеет права голоса в том, повышает или понижает процентные ставки Федеральная резервная система.
В Европейском центральном банке, который определяет денежно-кредитную политику в отношении евро, есть представители всех стран еврозоны. Однако, с точки зрения, скажем, Португалии, будут времена, когда решения Европейского центрального банка о денежно-кредитной политике не будут соответствовать решениям, которые были бы приняты португальским центральным банком.
Линии между этими четырьмя политиками обменного курса могут переходить одна в другую. Например, политика мягкой привязки обменного курса, при которой правительство почти никогда не вмешивается в рынок обменного курса, будет очень похожа на плавающий обменный курс. И наоборот, политика мягкой привязки, при которой правительство часто вмешивается, чтобы удержать обменный курс на определенном уровне, будет очень похожа на жесткую привязку. Решение объединить валюты с другой страной, по сути, является решением иметь постоянно фиксированный обменный курс с этими странами, что похоже на очень жесткую привязку обменного курса.
Диапазон вариантов политики обменного курса с их преимуществами и недостатками обобщен в таблице 19.0003
Under the column “Hard Peg” are the following tradeoffs: None, unless a change in the fixed rate, Cannot happen unless hard peg changes, in which case substantial volatility can occur, Very little; central bank must keep exchange rate fixed, Hold large reserves, and May become stuck over time either far above or below the market level. Under the “Merged Currency” column are the following tradeoffs: None, Cannot happen, None; nation does not have its own currency, No need to hold reserves, and Cannot adjust.»> Глобальная макроэкономика была бы проще, если бы во всем мире была одна валюта и один центральный банк.
Обменные курсы между различными валютами усложняют картину. Если обменные курсы устанавливаются исключительно финансовыми рынками, они существенно колеблются, поскольку краткосрочные портфельные инвесторы пытаются предвидеть завтрашние новости. Если правительство попытается вмешаться в рынки валютных курсов с помощью мягкой или жесткой привязки, оно потеряет, по крайней мере, часть полномочий по использованию денежно-кредитной политики, чтобы сосредоточиться на внутренней инфляции и рецессии, и рискует вызвать еще большие колебания на валютных рынках.
Среди экономистов нет единого мнения о том, какая политика обменного курса лучше: плавающая, мягкая привязка, жесткая привязка или объединенные валюты. Выбор зависит как от того, насколько хорошо центральный банк страны может проводить конкретную политику обменного курса, так и от того, насколько хорошо фирмы и банки страны могут адаптироваться к различной политике обменного курса. Национальная экономика, которая довольно хорошо справляется с достижением четырех основных экономических целей, таких как рост, низкая инфляция, низкая безработица и устойчивый торговый баланс, вероятно, в большинстве случаев будет прекрасно справляться с любой политикой обменного курса; и наоборот, никакая политика обменного курса вряд ли спасет экономику, которая постоянно терпит неудачу в достижении этих целей.
