Market Briefing – Валютные рынки становятся неустойчивыми в преддверии недели блокбастеров

Доллар, взвешенный по торговле, колеблется между ростом и падением в преддверии недели, которая, как ожидается, принесет пик в цикле ужесточения денежно-кредитной политики США и подтвердит замедление американского экономика. Доходность мировых облигаций растет, фьючерсы готовятся к более мягкому открытию, а оба мировых нефтяных ориентира снижаются.

Надежды на более широкие меры стимулирования в Китае поддерживают валюты, привязанные к сырьевым товарам. Согласно нескольким неподтвержденным сообщениям, Государственный совет собирается создать фонд для поддержки многих крупнейших застройщиков страны. Глобальное сырье, особенно железная руда, цемент и медь, в этом году резко упало, поскольку широкомасштабное подавление китайского сектора недвижимости (возможно, крупнейшего в мире пузыря) привело к резкому падению цен и строительной активности.

Трейдеры подписывают брачные соглашения со своими позициями в преддверии заседания ФРС в среду. Участники рынка в подавляющем большинстве ожидают, что центральный банк повысит свою базовую ставку на три четверти процентного пункта, но многие также ожидают, что политики признают ослабление ценового давления и растущие риски замедления, сообщая о небольшой серии повышений осенью. Если вместо этого Джером Пауэлл и его коллеги останутся риторически агрессивными, тезис о «пиковом ужесточении», который стимулировал движение валюты на протяжении большей части прошлой недели, может развалиться.

Сегодняшний календарь данных относительно беден, но ожидается, что завтрашний опрос потребительского доверия Conference Board и заказы на товары длительного пользования в среду продемонстрируют признаки слабости.

Опасения по поводу рецессии могут усилиться в четверг , когда будут опубликованы данные о валовом внутреннем продукте за второй квартал. Консенсус-прогнозы по-прежнему предполагают темпы роста 0,4 процента, но «число шепота» склоняется в сторону понижения. Ожидается, что пятничные данные о личном потреблении, включая предпочитаемый ФРС показатель инфляции, и последний квартальный индекс затрат на занятость продемонстрируют сохраняющийся рост потребительских расходов и продолжающееся снижение давления на заработную плату.

Евро топчется на месте, удерживает прибыль прошлой недели, так как трейдеры позиционируют серию перегретых инфляционных отпечатков. Отдельные страны должны опубликовать июльские индексы потребительских цен в четверг, а в пятницу прогнозируется 8,8-процентный показатель по всей зоне евро. Хотя динамика по-прежнему благоприятствует паритету по отношению к доллару, данные выше консенсуса могут поддержать ожидания более агрессивного цикла ужесточения со стороны Европейского центрального банка, и мы полагаем, что единая валюта может продемонстрировать удивительную стабильность в течение летних месяцев.

Претенденты на лидерство в Великобритании от консерваторов Трасс и Сунак должны сразиться с в своих первых очных дебатах. Последствия обменного курса должны быть ограничены — кандидаты занимают хорошо понятные позиции по экономическим вопросам, и ни один из них не представляет собой крайний отход от ортодоксальности тори. Фунт находится в твердом диапазоне, спикеры центрального банка в дураках и нет явных катализаторов волатильности в календаре между сегодняшним и следующим заседанием Банка Англии.

Цены на пшеницу растут после ракетного обстрела портового города Одесса, Украина. Россия заявила, что нанесла удар по военным целям, но трейдеры опасаются срыва экспортной сделки, заключенной в пятницу между Москвой, Киевом и Анкарой. Чрезвычайно высокие цены на пшеницу оказывают серьезное давление на домохозяйства в развивающихся странах и могут привести к волне политических волнений, которые дестабилизируют валюты развивающихся рынков.

КАРЛ ШАМОТТА, ГЛАВНЫЙ СТРАТЕГ ПО РЫНКАМ

[email protected]

@karl_schamotta

Предстоящие события

Во вторник

USD Conference Board Доверие. USD    Заказы на товары длительного пользования, июнь

USD    Еженедельные запасы Министерства энергетики

USD    Решение Федеральной резервной системы по процентной ставке

ЧЕТВЕРГ

USD валовой внутренний продукт, 2 квартал

Обследование занятости, заработной платы и часам,

USD Еженедельные претензии по безработице

Пятница

EUR валовой продукт, Q2

EUR EUR CONSTIN Внутренний продукт, Q2

CAD    Валовой внутренний продукт, май

USD    Расходы на личное потребление,

USD    0005

bne IntelliNews — МАКРОРЕКОМЕНДАЦИИ: Рубль на уровне 5-летнего максимума, насколько сильным он может стать?

Поиск

Рубль больше не является свободно торгуемой валютой и в настоящее время торгуется на уровне около 60 рублей за доллар, что примерно на 15 рублей выше, чем, по прогнозам аналитиков. / wiki

Крис Уифер из Macro-Advisory в Москве
22. 05.2022

Текущий курс рубля такой, какой хочет правительство – базовая ставка находится в коридоре 75-85 руб/$. По сути, обменный курс рубля может меняться в зависимости от того, чего хочет правительство или ЦБ РФ. Мы рассчитываем справедливый курс рубля, т.е. фундаментально поддерживаемый диапазон торговли должен находиться в коридоре 75-85 руб/$.

Мы придерживаемся этой оценки при условии, что российский валютный рынок будет полностью открыт, а цены на сырьевые товары останутся на текущем высоком уровне. Однако с начала мая рубль торговался в диапазоне 60-70 руб./долл., а сегодня впервые за пять лет валюта преодолела барьер 60 руб./долл. Такое быстрое укрепление рубля не оправдано текущим состоянием экономики России, даже если принять во внимание чрезвычайно сильный профицит на внешних счетах России, говорится в записке Macro Advisory.

Минэкономики ожидает слабости рубля. На прошлой неделе Минэкономики выпустило свои макропрогнозы на 2022-2025 годы. В своем обзоре предполагалось, что среднегодовой курс доллара США в 2022 году составит 76,7 руб./долл., а к концу года рубль вырастет до 76 руб./долл.

Нельзя исключать дальнейшего краткосрочного повышения курса. Текущий импульс очень силен, и, учитывая необходимость «отмены» покрытия коротких позиций, рубль может укрепиться в ближайшие дни или недели. Это может привести к дальнейшему смягчению со стороны ЦБ РФ со стороны доступа, т. е. к упрощению приобретения и передачи валюты. Тем не менее, мы считаем, что курс рубля летом снова изменится и к концу года приблизится к нашей расчетной фундаментальной стоимости.

Курсом рубля теперь полностью управляет государство. Однако из-за санкций валютные операции государства на этом рынке становились все более скрытными: вместо открытых покупок валюты, которые ранее проводились ЦБ РФ по поручению Минфина, покупка валюты стала распространяться через нескольких более мелких трейдеров со связями с несанкционированными российскими банками и/или финансовыми компаниями. Затем эта иностранная валюта хранится на специальных счетах, которые представляют собой новую версию международных резервов правительства (и ЦБ РФ). Часть накопленной иностранной валюты затем используется для оплаты различных государственных операций, для осуществления платежей от имени ключевых импортеров или конвертируется в другие, «дружественные» валюты в качестве шага к диверсификации резервов для защиты их от возможных новых санкционных рисков. .

На текущих уровнях укрепление рубля начинает выглядеть чрезмерным – правительство начинает действовать. В то время как недавнее укрепление рубля можно охарактеризовать как частично фундаментальное (поскольку оно отражает очень сильное состояние внешних счетов страны) и частично искусственное (поскольку крупные потенциальные покупатели иностранной валюты – иностранцы и местные жители – отрезаны от доступа к валютному рынку ), одно можно сказать наверняка:

За этим последуют дальнейшие шаги по либерализации FX, но полная отмена контроля за движением капитала по-прежнему не планируется. Мы полагаем, что в ближайшие недели мы можем увидеть новые шаги со стороны ЦБ и правительства, направленные на дальнейшую либерализацию валютного режима. Однако в двух основных областях такая либерализация может занять гораздо больше времени: они включают полную отмену контроля над капитальными переводами для иностранных компаний и инвесторов и введение неограниченной торговли наличными долларами и евро для розничных клиентов. Первый шаг приведет к резкому оттоку капитала и приведет к быстрой девальвации рубля, что может поставить под угрозу финансовую стабильность и усилить давление на российские банки. Последний шаг, то есть неограниченная продажа наличных денег в долларах и евро, невозможен до тех пор, пока не будут смягчены или сняты западные санкции; В настоящее время в России наблюдается дефицит наличной иностранной валюты, а это означает, что потенциальное снятие ограничений на обмен в долларах и евро вряд ли сделает наличные деньги доступными для россиян.

#Россия
#Украина
#УкраинаВойна
#РоссияУкраинаВойна
#бнэ
#Развивающиеся рынки
#санкции
#bne

По мере того, как взаимные обвинения разносятся по поводу короткой сентябрьской войны, и Бишкек, и Душанбе заняты тем, что вооружают свои вооруженные силы.