Может ли разница между покупкой и продажей валюты равняться нулю. Разница между курсами валют называется

Как называется разница между курсами валют

Может ли разница между покупкой и продажей валюты быть равной нулю? Изначально может показаться, что это из области чудес, которые, как известно, бывают только в сказках.

Между тем, как показывает практика, чудеса (если таковыми их можно назвать) встречаются не только в художественной литературе, но и в реальной жизни. Нулевые спрэды (так называется разница между покупкой и продажей валюты на профессиональном сленге) вполне возможны на так называемом первичном рынке FOREX. Так, в США функционируют три крупные электронные межбанковские торговые площадки, где ведущие банки мира выставляют свои котировки на покупку и продажу мировых валют. И лучшая цена на продажу в таких системах довольно часто может являться одновременно и лучшей ценой на покупку. На профессиональном жаргоне трейдеров это называется "choice" (в переводе на русский – "цена на выбор").

Конечно, у частных инвесторов есть возможность работать на FOREX только через брокера, а не напрямую на рынке. Однако в этом случае возникает вопрос: если брокеры устанавливают для своих клиентов свои цены, то насколько эти цены могут отличаться от рыночных? Особенно с учетом того, что на самом рынке разница между покупкой и продажей может вообще быть нулевой?

Как показывает практика, у большинства валютных брокеров средняя разница между покупкой и продажей составляет примерно $200-300 на сделку в один миллион долларов. У некоторых российских банков, по ряду причин, спрэды могут быть и значительно выше на разных валютах, доходя до $500-600.

Здесь важно понимать, что указанные цифры не являются абсолютными. В некоторых ситуациях, например, во время быстрого роста или падения рынков разница между покупкой и продажей может составлять до $1500 с миллиона.

Компании, которые работают на FOREX без комиссии, устанавливают свои цены на покупку/продажу валют и зарабатывают на разнице между ними. Однако есть и игроки, которые предоставляют возможность исполнения сделок с помощью робота, а не людей, и дают возможность своим клиентам торговать по ценам первичного межбанковского рынка США. При этом с клиента взимается только комиссия размером в $29 на миллион, а разница между покупкой и продажей валюты котируется от нуля между любыми валютами.

Также любому,

кто осуществляет сделки на рынке FOREX, не стоит забывать еще об одном важном моменте. Рыночные цены всегда первичны и априори опережают цены, выставляемые клиенту брокером, который проводит свои сделки на межбанковском рынке вручную. В случае быстрых движений рынков при "ручном управлении" собственными открытыми позициями у брокеров нередко могут возникать задержки с исполнением клиентских сделок. Это влечет за собой риск того, что клиент в любой момент упустит "свою" цену. Например, в наиболее благоприятный момент для сделки клиент хотел купить/продать по одной цене, а фактически купил/продал с задержкой и всегда по цене хуже той, что была на момент принятия решения о сделке. В итоге, совершаемая им сделка будет заключена совсем не на тех условиях, на которые он рассчитывал. При этом разница между упущенной ценой и ценой фактической сделки чаще всего будет гораздо больше размера любой комиссии.

Мы просмотрели заявленные торговые условия всех брокеров, которые представлены на российском рынке, оценив их по минимальной стоимости услуг при равном качестве: минимум комиссии или спрэда, минимальный размер начального депозита применительно к контрактам, которые исполняются с выходом на рынок. Другими словами, попытались найти самый бюджетный выход на рынок без потери качества услуг. Надо сказать, что таких компаний оказалось довольно немного – менее десяти. Одной из лучших по сочетанию этих параметров оказалась международная торговая система mxFOREX, представляемая в России "Первым клиентским банком". Здесь можно открыть счет от $1000 с автоматическим выводом на рынок при комиссии в $29 и с разницей между покупкой и продажей по любой валюте от нуля.

Одним словом, тем, кто работает или только собирается начать работать на рынке FOREX, следует хорошенько подумать, в каком формате лучше и выгодней всего вести торговлю. Так, распространенные стереотипы, как то: что бескомиссионная сделка всегда лучше сделки с комиссией, – могут оказаться обманчивыми. И реальная стоимость осуществления сделки на FOREX в ряде случаев может оказаться совсем не той, на которую рассчитывал инвестор. Брокер всегда зарабатывает на своем клиенте, и в этой ситуации далеко не лишне, чтобы этот заработок был прозрачен и понятен клиенту, как это происходит на организованных биржевых рынках.

Источник: bankir.ru

Категория: Форекс и биржа

16. Валютные операции спот и Форвард (аутрайт). Валютирование. Котировка курсов.

СПОТ- валютные операции с немедленной поставкой. Составляют до 90% объема валютных сделок. Это купля-продажа валюты на условиях ее поставки банками-конрагентами обычно на второй день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. При этом считаются рабочие дни по каждой из валют, участвующих в сделке, т.е. если следующий день за датой сделки является нерабочим для одной валюты, срок исполнения сделки, поставки валют –датавалютированияувеличивается на 1 день, но если последующий день нерабочий для другой валюты, то срок поставки увеличивается еще на 1 день. Разновидностью сделки спот являютсякассовые сделкив форме купли-продажи наличной иностранной валюты обычно в обменных пунктах или банках. Также существуют: СделкиTodayс поставкой валюты в день заключения; сделкиtomorrowс условием поставки валюты на следующий день после ее заключения.

Форвард– срочная валютная сделка, при которой стороны договариваются о поставке обусловленной суммы иностранной валюты через определенный срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Таким образом, сделка со сроком, превышающим срок сделки на рынке спот(>2 дн.), может считаться форвардным соглашением при условии, что для обеих валют указанный в контракте срок приходится на торговый день.

Особенности форвардной сделки

интервал в времени между моментом заключения и исполнения
строго фиксированный курс валют
децентрализованный рынок
обязательны к исполнению

Котировки валют по форвардным сделкам

Курс валют по срочным сделкам отличается от курса по операциям спот. Разница между курсами валют по сделкам форвард и спот называется «форвардная маржа». Она определяется как скидка (дисконт) с курса спот, когда курс срочной сделки ниже, илипремия, если он выше. Премия означает, что валюта котируется дороже по сделке на срок, чем по наличной операции. Дисконт указывает что курс валюты по форвардной операции ниже, чем по наличной.

При котировке курса срочной сделки на межбанковском рынке определяется только премия или дисконт. При прямой котировке курса валют по срочной сделке премия прибавляется к курсу спот, а дисконт вычитается из него. При косвенной котировке валют дисконт прибавляется, а премия вычитается из курса спот.

Курсы валют по срочным сделкам, котируемые полностью в цифровом выражении, называются курсами аутрайт. Разница меду курсами продавца и покупателя, то есть маржа, по срочным сделкам больше, чем по сделкам спот.

Обычно разница между курсом спот и форвард определяется капитализированной разницей в процентных ставках по депозитам в валютах, участвующих в сделке. Валюта А котируется с премией по отнош к вал Б, если процентная ставка по срочным депозитам в валюте А ниже проц ставки по вкладам в валюте Б.

17 Сущность операций своп

Своп– это валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами. По операции своп наличная сделка осуществляется по курсу спот, который в контрсделке (срочной) корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от динамики валютного курса. Разница между курсами спот и форвард называется своп-ставкой. Она зависит от разницы процентных ставок за определенный период, так как валютный своп, по существу, означает взаимное кредитование партнерами в соответствующих валютах.

Операции своп удобны для банков: они не создают открытой позиции (покупка покрывается продажей), временно обеспечиваю необходимой валютой без риска, связанного с изменением ее курса.

Используются для:

Коммерческих сделок: банк продает иностранную валюту на условиях немедленной поставки и одновременно покупает ее на срок. Например, коммерческий банк, имея излишние доллары сроком на 6 месяцев, продает их на национальную валюту на условиях спот. Одновременно, учитывая потребность в долларах через 6 месяцев, банк покупает их по курсу форвард. При этом возможен убыток на курсовой разнице, но в итоге банк получает прибыль, предоставляя в кредит национальную валюту.
Приобретения банком необходимой валюты без валютного риска (на основе покрытия контрсделкой) для обеспечения международных расчетов, диверсификации валютных активов.
Взаимного межбанковского кредитования в двух валютах.

Если клиент предъявляет спрос на кредиты в определенной валюте, а банк располагает ресурсами в другой валюте, он может удовлетворить кредитную заявку, обменяв имеющуюся валюту на нужную в другом банке путем операции своп.

Коммерческие банки привлекают и размещают средства в иностранной валюте на межбанковском краткосрочном рынке, заключая сделки своп.

Операции своп совершаются не только с валютами, но и с процентными ставками. Сущность процентного свопа заключается в том, что одна сторона обязуется выплатить другой проценты по ставке ЛИБОР в обмен на получение процентов по фиксированной ставке с целью извлечения прибыли в виде разницы между ними. При этом сторона, имеющая среднесрочные вложения по фиксированному проценту, но краткосрочные пассивы или пассивы по плавающей ставке процента, страхует свой процентный риск, «покупая» долгосрочную фиксированную ставку или наоборот.Иногда операции своп с валютами и процентами объединены.

В форме сделок своп крупные банки осуществляют обмен валютами, кредитами, депозитами, процентными ставками, ценными бумагами и другими ценностями.

Операции своп проводятся с золотом, чтобы, сохранив право собственности на него, приобрести необходимую иностранную валюту на определенный срок.

studfiles.net

как они устроены и кто ими управляет

Автор: Пол Кругман (Paul Krugman), лауреат Нобелевской премии по экономике, профессор экономики в Массачусетсском технологическом институте (MIT). Материал публикуется в сокращенном переводе с английского.

Как и все прочие цены в экономике, зависящие от взаимодействия продавца и покупателя, обменные курсы также определяются в результате взаимодействия домашних хозяйств, фирм и финансовых институтов, покупающих и продающих иностранную валюту для осуществления международных платежей. Рынок, на котором осуществляется торговля иностранной валютой, носит название валютного рынка.

Основными действующими лицами валютного рынка являются коммерческие банки, корпорации, занимающиеся международной торговлей, небанковские финансовые институты (в частности, фирмы по управлению активами и страховые компании) и центральные банки. Рядовые граждане также участвуют в деятельности этого рынка, но такие операции составляют лишь незначительную долю в общем объеме купли-продажи валюты.

Рассмотрим главных действующих лиц валютного рынка и их основные действия на нем.

1. Коммерческие банки. Коммерческие банки играют важнейшую роль в работе валютных рынков, поскольку почти что каждая крупная международная сделка подразумевает снятие и зачисление средств па счета коммерческих банков, находящихся в разных финансовых центрах. Таким образом, большинство сделок с иностранной валютой подразумевает обмен банковскими депозитами, деноминированными в денежных единицах разных стран.

Рассмотрим следующий пример. Предположим, что Exxon Corporation собирается заплатить своему немецкому поставщику 160 тыс. евро. В этом случае Exxon прежде всего выяснит обменный курс в своем собственном коммерческом банке Third National Bank. Затем она даст указание этому банку снять со своего долларового счета необходимую сумму и перевести ее на счет поставщика в банке, расположенном в Германии. Если Third National установит обменный курс равным $1,2 за евро, то со счета Exxon будет снято $192 тыс. ($1,2 за евро х 160 тыс. евро). Итогом этой операции станет обмен депозита на сумму $192 тыс. в Third National Bank (принадлежащего теперь немецкому банку) на депозит на сумму в 160 тыс. евро, используемый Third National для оплаты требования немецкого поставщика корпорации Exxon.

Как показывает этот пример, банки обычно выходят на валютный рынок для того, чтобы выполнить поручение своих клиентов — главным образом юридических лиц. Кроме того, банк устанавливает котировки обменных курсов, по которым он совершает операции купли или продажи иностранных валют с другими банками. Торговля иностранной валютой между банками, называемая также межбанковской торговлей, составляет основную часть операций банков на валютном рынке.

Крупные коммерческие банки, осуществляющие масштабные международные операции, хорошо подготовлены для того, чтобы сводить вместе продавцов и покупателей валюты. Для международной корпорации, желающей конвертировать $100 тыс. в шведские кроны, поиск компании, желающей продать ей право на соответствующее количество крон, может оказаться довольно сложным и дорогостоящим занятием. Но за счет одновременного обслуживания многих клиентов банк, осуществляющий крупную покупку шведской валюты, может сэкономить значительные средства, уходящие на поиск фирм, заинтересованных в операциях с кронами.

2. Корпорации. Корпорации, осуществляющие торговые операции в разных странах, часто получают или осуществляют платежи в валютах, отличающихся от той, которая имеет хождение в месте нахождения ее штаб-квартиры. Например, для оплаты труда рабочих завода, расположенного в Мехико, IBM могут потребоваться мексиканские песо. Если у IBM имеются только доллары, полученные в результате продажи компьютеров в США, то она может обменять их на валютном рынке на необходимые ей песо.

3. Небанковские финансовые институты. С течением времени процесс дерегулирования финансовых рынков в США, Японии и некоторых других странах стал причиной того, что небанковские финансовые институты стали предлагать своим клиентам все более широкий спектр услуг, многие из которых неотличимы от тех, которые предлагаются банками. Среди них можно назвать и услуги, подразумевающие операции с иностранными валютами. Например, операции по купле-продаже валют часто осуществляют такие институциональные инвесторы, как пенсионные фонды.

4. Центральные банки. Центральные банки могут осуществлять интервенции на валютных рынках. Хотя объем сделок центрального банка обычно оказывается не очень большим, влияние этих операций может быть весьма значительным. Причина такого влияния заключается в том, что участники валютного рынка рассматривают действия центрального банка в качестве индикатора будущей экономической политики, способной повлиять на изменение обменных курсов. Другие государственные учреждения также могут торговать на валютных рынках, но по сравнению с ЦБ их операции носят намного менее регулярный характер.

Еще в 1976 г. американский и канадский доллары обменивались практически по курсу один к одному. Но в следующие десятилетия стоимость канадского доллара по сравнению со стоимостью его американского собрата постоянно снижалась. В итоге в 1998 г. за канадский доллар уже давали всего около 65 американских центов. Тенденция снижения курса канадского доллара усилилась в конце 1990-х гг., когда мировые цены на многие сырьевые товары канадского экспорта резко упали. Канадские экспортеры продукции обрабатывающих отраслей обрадовались благоприятной возможности продавать свои товары за рубеж, в то время как импортеры выражали недовольство но поводу необходимости покупать ввозимые товары по более высокой цене.

Последствия этого события сказались на тысячах людей, ежедневно пересекавших канадско-американскую границу в обоих направлениях. Канадцы, привыкшие ездить в США на уик-энд и обедать в местных ресторанах, внезапно обнаружили, что теперь это удовольствие обходится им намного дороже. В то же время американцы стали с трудом находить партнеров для деловых переговоров в Канаде.

Монета номиналом в один канадский доллар имеет на своем реверсе изображение гагары — водоплавающей птицы, которую часто можно увидеть на реках и озерах Канады. Поэтому канадские доллары нередко называют «гагарами». Но другие канадские «птички», из бейсбольной команды Toronto Blue Jays, оказались одними из первых, кто решил отказаться от использования «гагар» при проведении своих внутренних расчетов.

Поскольку команды, входящие в состав Американской бейсбольной лиги, проводят свои игры к югу от канадской границы и поставляют игроков на американский бейсбольный рынок, то 80% их бюджета (включая и зарплаты игроков) рассчитывается в долларах США. Но с другой стороны, 80% их доходов (включая и доходы от билетов на матчи) поступают команде в канадских долларах.

Внезапное снижение курса «гагар» привело к большим убыткам команды вследствие падения ее доходов по отношению к ее расходам. Чтобы защитить себя от непредсказуемого поведения «гагар» на валютном рынке, команда пытается предвидеть и обеспечить свои потребности в американских долларах, покупая валюту США заранее. Ведь ошибки на валютном рынке могут обойтись «сойкам» дороже, чем ошибки на игровом поле.

Купля-продажа иностранной валюты осуществляется во многих финансовых центрах, крупнейшими из которых являются Лондон, Нью-Йорк, Токио и Сингапур. Общемировой объем торгов иностранными валютами достигает огромных размеров, причем его резкий рост произошел в течение нескольких последних лет.

Прямая связь между основными центрами покупки и продажи валют, осуществляемая с помощью телефонов, факсимильных аппаратов и компьютеров, позволяет каждому отдельному мировому рынку работать в круглосуточном режиме. Экономические новости, появляющиеся в любое время суток, сразу же распространяются по всему миру и могут породить бурную активность участников валютного рынка.

Даже после официального закрытия торгов в Нью-Йорке многие нью-йоркские банки и компании, имеющие филиалы в других временных поясах, продолжают свои операции. Валютные трейдеры могут действовать прямо из дома, если неожиданный ночной звонок принесет им новости о важных событиях в финансовых центрах других континентов. Специальные устройства позволяют трейдерам из Гонконга, Торонто, Лондона и других городов непрерывно наблюдать за котировками ведущих мировых валют.

Подобная интеграция финансовых центров подразумевает возможность одновременного возникновения значительных различий между курсами доллара к евро в 9 утра в Нью-Йорке и в 2 часа дня в Лондоне (разница во времени между этими городами составляет пять часов). Если евро продается за $1,1 в Нью-Йорке и за $1,2 в Лондоне, то трейдеры могут получить прибыль в результате осуществления арбитражной операции, т. е. одновременной покупки валюты по более низкому курсу и перепродаже ее по более дорогой цене.

Например, в данном случае трейдер может приобрести 1 млн. евро в Нью-Йорке за $1,1 млн. и продать их в Лондоне за $1,2 млн., в результате чего его прибыль составит $100 тыс. Но если бы все трейдеры захотели воспользоваться этой возможностью, то спрос на евро в Нью-Йорке привел бы к росту курса этой валюты относительно доллара, а предложение евро в Лондоне способствовало бы снижению его курса относительно доллара. Поэтому различие между обменными курсами в Нью-Йорке и Лондоне быстро бы исчезло. Так как валютные трейдеры тщательно отслеживают любую возможность совершения арбитражной операции на экранах своих компьютеров, подобные возможности возникают довольно редко и носят кратковременный характер.

Хотя сделки с иностранной валютой допускают использование двух любых денежных единиц, все же большинство межбанковских операций подразумевает обмен валют на американские доллары. Это происходит даже в тех случаях, когда целью банка является продажа одной «недолларовой» валюты и покупка другой. Например, банк, желающий продать швейцарские франки и купить израильские шекели, обычно продает свои франки за доллары, а затем использует эти доллары для покупки шекелей. Хотя такая процедура может показаться чересчур громоздкой, на самом деле она оказывается для банка менее затратной, чем непосредственный поиск владельца шекелей, желающего обменять их на франки.

Преимущество торговли с использованием доллара обусловлено исключительно важной ролью США в мировой экономике. Поскольку объем мировых сделок с использованием долларов оказывается чрезвычайно большим, то найти партнера, желающего обменять доллары на франки или шекели, оказывается совсем не сложно. В то же время лишь сравнительно немногочисленные операции требуют прямого обмена франков на шекели.

Курс обмена швейцарских франков на шекели может быть рассчитан на основании курсов доллара к франку и доллара к шекелю в результате деления последнего курса па второй. Если франк стоит $0,80, а шекель — $0,20, то курс франка к шекелю будет равняться ($0,20/шекель)/($0,80/франк) = 0,25 франка за шекель. Обменные курсы между «недолларовыми» валютами называются также кросс-курсами.

Благодаря своей решающей роли во многих сделках с иностранными валютами доллар нередко называется ключевой валютой. Ключевой обычно называется такая валюта, которая широко используется для деноминирования сумм международных контрактов между сторонами, для каждой из которых эта ключевая валюта является иностранной.

Изучить методы финансово-экономических расчетов, а также инструменты анализа, оценки и совершенствования финансовой политики вы можете с помощью курса «Финансовый менеджмент: управление финансами» или пройдя обучение по индивидуальной программе.

www.elitarium.ru

Пост «Как определяется цена валютных фьючерсов» в блоге WhoTrades

Ваш браузер не поддерживает javascript. Вы не сможете использовать весь функционал сайта. Рекомендуем включить поддержку javascript в настройках браузера либо скачать новый браузер.

Цены на валютные фьючерсы тесно связаны со спот-курсами валютного рынка, а разница между ними определяется различием дат расчетов. Эта разница называется свопом и определяется следующим образом: Своп = Фьючерсная цена – Спот-цена Своп отражает стоимость финансирования срочной позиции в одной валюте против другой в течение периода между датами сделки и зависит от дифференциала процентных ставок по двум валютам. По мере приближения даты расчетов по фьючерсному контракту величина свопа стремится к нулю. В конечном итоге, то есть на дату расчетов, цена фьючерса становится равной спот-курсу. Значение свопа для валют против американского доллара можно определить по следующей формуле: Своп = спот-курс х (процентная ставка по USD – процентная ставка по другой валюте) х число дней до поставки / 360 (365 для фунта стерлингов) Пример. Сегодня 03 октября 2012 г. Ставка LIBOR overnight для AUD составляет 3.352%/год., для USD значение равно 0,1521%/год. Экспирация декабрьского фьючерса на пару аусси/доллар 17 декабря 2012 г. Спот-курс (среднее значение) A$1.0228. Рассчитаем размер свопа на 3 октября, подставив значения в формулу выше. Своп A/$ = 1.0228 x (0.1521 – 3.352) x 86 / 360 = 0.0078 Важно помнить, что котировки цен на фьючерсные контракты не являются отражением настроя участников рынка в отношении той или иной валютной пары, они лишь демонстрируют дифференциал процентных ставок – чем он ниже, тем меньше различий между наличным и срочным рынком, и наоборот. Также стоит учесть, что для пар, где первая валюта в котировке (базовая валюта) имеет более высокую процентную ставку, чем вторая валюта в котировке (валюта котирования), фьючерсные цены будут инвертированными – для более отдаленных в расчетах контрактов значение курса ниже, чем для наличного рынка, и наоборот (по этой причине фьючерсы на пару доллар/рубль, торгуемые на ФОРТС, с более отдаленными сроками расчетов неизменно имеют более высокую котировку, чем спотовый рынок, что подчас вводит в заблуждение начинающих трейдеров). Будьте в плюсе!

whotrades.com