Фьючерс на доллар дешевле самой валюты: можно ли на этом заработать

Традиционно валютные фьючерсы на Московской бирже стоили дороже, чем базовый актив, то есть сам доллар. Но не так давно ситуация «перевернулась». «РБК Инвестиции» узнали, с чем это связано и можно ли на этом заработать

Фото: Shutterstock

На рынке валютных фьючерсных контрактов можно наблюдать необычную ситуацию — доллар США на рынке спот торгуется дороже, чем ближайший фьючерсный контракт на пару доллар-рубль (Si-12.22). Например, 14 октября по состоянию на 17:10 мск курс доллара составлял ₽62,41, тогда как фьючерс с исполнением в декабре торговался на отметке ₽61 154, то есть ₽61,15 в пересчете на одну учетную единицу. Аналогичная ситуация наблюдается в контрактах на пару евро/рубль.

Спот-контракт — это форма сделок, которые совершаются здесь и сейчас в отличие от срочных контрактов, которые заключаются в настоящее время, а исполняются позднее в соответствии с установленной датой экспирации. Например, в случае с долларом на Московской бирже спот-инструментом является пара USDRUB_TOD, расчеты по которой проходят день в день с заключением сделки, или USDRUB_TOM с расчетами «завтра».

Фьючерс — это контракт, по которому продавец обязуется поставить покупателю базовый актив по оговоренной цене и в определенный срок, а тот обязан выкупить предмет сделки. В случае с фьючерсом на валюту (Si) поставки товара не происходит, а инвестор получает на счет разницу между ценой покупки и ценой исполнения (экспирации).

Такая аномалия называется бэквордацией. Обычно в случае бэквордации большинство инвесторов ожидают, что стоимость базового актива, в данном случае доллара, скоро упадет. Как видно из графика, «переворот» произошел еще в июне 2022 года, однако в октябре разница между ценой активов стала гораздо более ощутимой для инвесторов. Например, 11 октября аналитики «Тинькофф Инвестиций» указывали, что она составляла более 5%.

www.adv.rbc. ru

Наложение дневных графиков валютной пары доллар-рубль и декабрьского фьючерса на доллар (источник: TradingView)

Что такое фьючерсы: виды, особенности, преимущества и риски

Обучение
, Фьючерс
, Срочный рынок
, Прогнозы

Фьючерс на доллар стал стоить дешевле самой валюты — инвесторы боятся санкций

«Подобная картина говорит об остром дефиците долларов и евро на рынке, который транслируется в высокие ставки привлечения. Этот дефицит мог возникнуть в результате распродажи валют недружественных стран на опасениях введения санкций против НКЦ», — объяснил ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие
Инвестиции 
» Олег Сыроваткин.

«Бэквордация во фьючерсах на валюту недружественных стран связана преимущественно с рисками появления НКЦ в санкционном списке и последующими за этим событием ограничениями на обращение доллара и евро на Московской бирже. Валютные фьючерсы являются расчетными, поэтому их продажа вместо базового актива позволяет получить все преимущества от игры на понижение валюты без риска блокировки открытой позиции», — пояснила руководитель проектов инвестиционной компании «Велес Капитал» Валентина Савенкова.

Если санкции против НКЦ все же будут введены и произойдет приостановка биржевых торгов долларом, то неочевидно, по какой цене будет производиться расчет фьючерса в момент экспирации. Это могло заставить инвесторов выйти из позиций в декабрьских фьючерсах на пару доллар/рубль.

Сыроваткин отметил, что такая «перевернутая» ситуация может также отражать ставку некоторых игроков на то, что торги валютами недружественных стран на Мосбирже прекратятся к моменту экспирации фьючерсов в середине декабря. Еще одна версия — кто-то вынужден любой ценой выполнить обязательства в долларах/евро, скупает валюту на споте и хеджирует ее продажей фьючерсов. При этом ситуация усугубляется небольшим предложением валюты.

Что важно знать, если вы вдруг решили заработать на «дешевых» фьючерсах

При покупке фьючерса на валютную пару важно учитывать особенности инструмента:

1. Это расчетный, а не поставочный инструмент. В дату экспирации вы не получите наличную валюту, на счет будет зачислена разница между ценой покупки и исполнения фьючерса.

Например, вы купили
фьючерс 
Si стоимостью 60 000 пунктов (в данном случае 1 пункт = ₽1), а в дату экспирации стоимость фьючерса составила 61 000 пунктов. В таком случае на ваш счет будет зачислено: ₽61 000 — ₽60 000 = ₽1000.

К моменту экспирации стоимость фьючерса обычно становится равной стоимости базового актива, то есть, учитывая заниженную стоимость фьючерсов прямо сейчас, можно ожидать доход к моменту экспирации в декабре.

2. Однако важно помнить, что каждый день биржа подсчитывает финансовый результат по сделке и начисляет либо списывает деньги со счета. Полученная или списанная сумма называется вариационной маржой.

Например, если вы купили фьючерс на пару доллар/рубль стоимостью ₽60 000 и к моменту клиринга цена контракта упала до ₽59 000, то с вашего счета будет списана вариационная маржа: ₽59 000 — ₽60 000 = -₽1000.

Таким образом, не получится «пересидеть» просадку по фьючерсам, как с акциями. Финансовый результат — либо плюс, либо минус — будет фиксироваться ежедневно.

Фото: Shutterstock

«Тот факт, что фьючерс дешевле спота, вероятно, дает возможность совершения арбитражных сделок. Однако любая спекулятивная стратегия выживает исключительно за счет статистического преимущества в долгосрочной перспективе: отдельные сделки могут быть прибыльными или убыточными, и это ничего не значит. Обычно арбитраж — прерогатива крупных институциональных игроков с соответствующими вычислительными мощностями и капиталом. Обычному человеку такие сделки лучше не совершать», — пояснил финансовый консультант Владимир Верещак.

Также стоит обратить внимание на то, что самый дешевый доллар, не считая фьючерса, сейчас торгуется на спот-рынке. Например, 14 октября по состоянию на 18:00 мск:

• криптовалюту USDT, привязанную к доллару, можно было купить на бирже OKX по курсу ₽65,8–66;
• самое выгодное предложение наличного доллара в обменниках Москвы, согласно данным banki. ru, составляло ₽66,74;
• курс доллара на Московской бирже котировался на уровне ₽62,23.

Кажется, что арбитраж — это выход, но инвесторы его опасаются

Бэквордацию в ценах на фьючерс можно было бы использовать для заработка на арбитраже, но инвесторов могут сдерживать высокие риски.

Арбитраж при санкционной угрозе также несет дополнительные риски, поскольку при арбитражной сделке позиция открывается не только в расчетном фьючерсе, но и в базовом активе (валютной паре), которая подвержена риску блокировки, подчеркнула Валентина Савенкова.

Арбитражные сделки — это заработок на разнице цен на активы на различных площадках: такой способ торговли предполагает покупку активов с целью их перепродажи по более высокой цене.

Более того, сейчас приобретать доллары с кредитным плечом очень дорого. Основатель сообщества трейдеров и инвесторов «Смартлаб» Тимофей Мартынов указал на то, что участники рынка связывают ситуацию с невозможностью сделать арбитраж: «Занять доллары на рынке очень дорого — овернайт своп стоит 30 копеек, это почти 0,5% за ночь, или 171% годовых».

«Даже если инвестор найдет дешевый источник долларов и евро (что сейчас очень сложно сделать) для открытия
коротких позиций 
на споте с одновременной покупкой фьючерсов, стоит помнить о том, что прибыль/убытки по этим позициям не будут сальдироваться в целях налогообложения. Все это делает проведение арбитражных операций весьма затруднительным и неочевидным с точки зрения соотношения рисков и потенциальной прибыли», — добавил Олег Сыроваткин.

Фото: Shutterstock

«Чудеса нового времени» — как от них защититься?

«Покупка юаня как альтернативы доллару выглядит вполне оправданной, так как между курсом юаня и доллара по-прежнему сохраняется высокая корреляция. Однако для хеджирования валютных рисков можно смело использовать деривативы на валюту: и фьючерсы, и опционы на доллар и евро к рублю являются расчетными, возможная блокировка базового актива не окажет на них серьезного влияния», — говорит Савенкова.

«Если вы хотите быть захеджированы от риска падения рубля, то стоило бы, наверное, перейти во фьючерсный контракт юань/рубль и попытаться уйти от этих чудес нового времени», — считает инвестбанкир, профессор Высшей школы экономики Евгений Коган. Он указал на то, что фьючерс на валютную пару юань/рубль обладает достаточной ликвидностью и «торгуется в нормальном контанго» (то есть фьючерс дороже базового актива).

Способ торговли на бирже, когда инвестор заимствует у брокера акции, которыми сам не владеет, чтобы продать их по текущей рыночной цене с тем, чтобы купить эти же акции по более низкой цене и извлечь выгоду. В этом случае инвестор ограничен сроками расчетов, а открытие короткой позиции сопряжено с высоким риском.

Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие.
Подробнее

Фьючерс — это разновидность производного (иногда говорят “вторичного») финансового инструмента. По сути, фьючерсом называется договор покупки или продажи некоего первичного инструмента с отложенным исполнением обязательств. В качестве первичного или базисного инструмента может выступать ценная бумага, валюта, сырье.
Подробнее

Обновлено: Список олигархов и критиков Путина, найденных мертвыми после войны на Украине

Еще одна загадочная смерть среди российских топ-менеджеров на прошлой неделе привлекла дополнительное внимание к постоянно растущему числу подозрительных смертей среди олигархов и критиков президента Владимира Путина, что вызывает вопросы о том, стали ли они слишком обычными, чтобы быть полностью случайными.

Иван Печорин , топ-менеджер Корпорации по развитию Дальнего Востока и Арктики, найден мертвым во Владивостоке после того, как за два дня до этого якобы упал со своей роскошной яхты и утонул у мыса Игнатьева в Японском море. по данным местной администрации.

«12 сентября 2022 года стало известно о трагической гибели нашего коллеги Ивана Печорина, управляющего директора по авиационной промышленности Корпорации развития Дальнего Востока и Арктики», — говорится в сообщении компании. .

Говорят, что Печорину было поручено модернизировать авиационную промышленность России, и он работал непосредственно под руководством Путина.

Ранее в этом году 43-летний генеральный директор компании Игорь Носов также умер от инсульта после того, как принял бразды правления в мае 2021 года.

Тем временем при странных обстоятельствах скончался еще один авиационный эксперт: бывший руководитель Московского авиационного института Анатолий Геращенко скончался в среду, упав с «нескольких ступеней лестницы», говорится в сообщении института.

Геращенко возглавлял институт, который тесно сотрудничает с Министерством обороны России и помогал в разработке истребителей типа МиГ, до 2015 года, но считается, что с тех пор он оставался в консультативной роли.

Российский авиапром давно подозревают в прямых связях со шпионажем.

В 2018 году бывший заместитель директора российского национального авиаперевозчика «Аэрофлот » Николай Глушков , который, как известно, утверждал, что около четверти сотрудников компании были офицерами одного из подразделений разведки страны, был найден повешенным в его дом в Нью-Малдене, Лондон.

Глушков был известным критиком Кремля и близким другом покойного олигарха Борис Березовский , который также был найден мертвым с лигатурой на шее в 2013 году. 

Смерть Глушкова также наступила сразу после отравления «Новичком» бывшего шпиона ГРУ и двойного агента Алексея Скрипаля и его дочери в Солсбери, что побудило следователей заклеймить это как то подозрительно.

Результаты дознания, завершившегося в апреле 2021 года, показали, что Глушков был убит незаконно, а его смерть была оформлена как самоубийство через повешение.

‘Споткнулся и упал во время курения’

Известие о смерти Печорина пришло менее чем через две недели после того, как председатель правления крупнейшей частной нефтяной компании России Равиль Маганов скончался в результате падения, которое российские информационные агентства назвали случайным падением из окна больницы.

Первоначально в заявлении его компании «Лукойл» говорилось, что Маганов «скончался после тяжелой болезни» 1 сентября, но никаких подробностей не приводится.

Российские СМИ позже сообщали, что его тело было найдено на территории Московской центральной клинической больницы, где часто проходят лечение представители российской политической и деловой элиты.

По сообщениям, Маганов выпал из окна шестого этажа. Некоторые источники утверждали, что он споткнулся и упал во время курения, заявив, что у окна была найдена пачка сигарет. Новостной сайт РБК также сообщил, что полиция расследует возможность самоубийства.

Лукойл был одной из немногих российских компаний, которые публично призвали к прекращению вторжения России в Украину, призвав в марте к «немедленному прекращению вооруженного конфликта».

Между прочим, Маганов был не первым чиновником «Лукойла», погибшим при подозрительных обстоятельствах, с тех пор, как в конце февраля началась полномасштабная агрессия Кремля против западного соседа.

Бывший топ-менеджер Александр Субботин был найден мертвым в подвале жилого дома в Подмосковье в мае.

В российских новостях сообщалось, что дом принадлежал самозваному целителю, шаману Магуа, который практиковал обряды очищения.

Магуа показал, что Субботин приходил к нему домой в состоянии алкогольного и наркотического опьянения и требовал от целителя, настоящее имя которого Алексей Пиндурин, провести исцеляющий ритуал от симптомов похмелья.

По предварительной версии следствия, причиной смерти Субботина стала сердечная недостаточность.

Тем не менее, именно кончина Равиля Маганова привлекла внимание прессы, получив самую широкую огласку в череде случайных самооборон и других подозрительных смертей тех, кто либо нажился на хороших отношениях с Путиным, либо был занозой в его сторону — или оба.

Антивоенные олигархи гибнут при странных обстоятельствах

Как минимум еще восемь российских олигархов погибли при странных обстоятельствах практически с начала конфликта в Украине. У всех были общие тесные связи с Кремлем, огромное богатство, связь с российским газом и антивоенная позиция в отношении Украины.

Это вызвало подозрения у международных следователей, которые начинают полагать, что эти смерти на самом деле могли быть инсценированными самоубийствами или убийствами из-за их позиции в отношении агрессии Кремля против Украины или их связей с коррупцией в российской газовой компании. Газпром.

Все началось в Петербурге накануне войны.

Всего за месяц до начала конфликта в Украине топ-менеджер газовой компании «Газпром» был найден мертвым в своем коттедже под Санкт-Петербургом.

Леонид Шульман , 60 лет, найден в ванной дома с перерезанными запястьями, сообщают местные новости со ссылкой на источник.

По данным полиции, рядом с его телом якобы была обнаружена предсмертная записка, в которой он рассказал о своих страданиях после травмы ноги, из-за которой, по утверждению «Газпрома», он взял отпуск.

Версия была подвергнута сомнению после того, как аналитический центр Варшавского института заявил, что Шульман, возглавлявший транспортную службу «Газпром инвест», был причастен к возможному делу о коррупции в российском газовом гиганте.

Наутро после вторжения России в Украину 24 февраля, Александр Тюляков , 65 лет, руководитель службы корпоративной безопасности Газпрома, скончался в своем доме в том же селе, что и Шульман. Как сообщает российская «Новая газета», его тело нашли повешенным в гараже.

Та же газета со ссылкой на неназванный источник в правоохранительных органах сообщила, что на место самоубийства одновременно с полицией прибыла собственная служба безопасности «Газпрома», которая также расследовала смерть.

Одна из двух смертей, произошедших за границей, — это смерть Михаила Уотфорда , который жил со своей семьей в Великобритании. 28 февраля 66-летний нефтегазовый магнат украинского происхождения, который также построил империю недвижимости в Лондоне, был найден мертвым в своем доме в графстве Суррей.

Причина смерти Уотфорда была определена как смерть через повешение, но его жена и дети, находившиеся в это время дома, не пострадали. Власти Великобритании рассматривали смерть Уотфорда как необъяснимую, но не подозрительную.

Позже выяснилось, что Уотфорд, которого обычно называют Мишей, сменил фамилию с Толстошея после переезда в Великобританию в начале 2000 года.

В марте тела российского миллиардера Василия Мельникова и его семьи были найдены в его роскошной квартире в Нижнем Новгороде, городе на западе России.

Мельников заработал состояние, работая в одной из медицинских компаний, пострадавших от западных санкций.

По сообщению российской газеты «Коммерсант», Мельников вместе со своей 41-летней женой и двумя малолетними детьми 10 и 4 лет соответственно скончался от ножевых ранений. Орудие убийства якобы было обнаружено на месте преступления.

Газета сообщила, что перед самоубийством олигарх убил свою семью, хотя соседи и другие родственники не согласились с официальной версией.

Другие СМИ утверждают, что компания Мельникова, импортирующая медицинское оборудование в Россию, оказалась на грани банкротства из-за западных санкций, введенных в ответ на войну в Украине.

Последний случай произошел в Испании, а именно в Льорет-де-Мар, где 19 апреля был найден мертвым российский олигарх Сергей Протосеня , 55 лет, вместе с двумя другими членами семьи.

Бывший глава газового гиганта «Новатэк» с личным состоянием в 400 млн евро найден повешенным вместе с женой и дочерью, зарезанными на семейной вилле.

То, что полиция первоначально квалифицировала как двойное убийство с последующим самоубийством Протосени, позже категорически опроверг его сын.

Несколько друзей семьи также публично заявили, что Протосеня на самом деле является третьей жертвой «инсценированного самоубийства» и что олигарх не смог бы убить свою семью.

Каталонская полиция все еще активно расследует дело.

Буквально за день до гибели Протосени и его семьи в его московской квартире было обнаружено тело российского олигарха Владислава Аваева вместе с телами его жены и 13-летней дочери. Место преступления обнаружила его дочь Анастасия, 26 лет.

Российское государственное информационное агентство ТАСС со ссылкой на источник, близкий к правоохранительным органам, сообщил, что предварительные доказательства указывают на то, что Аваев, бывший советник Путина и бывший вице-президент Газпромбанка, убил свою жену и дочь, а затем покончил жизнь самоубийством.

В руке олигарха был обнаружен пистолет, а квартира была заперта изнутри.

Газпромбанк является третьим по величине банком России и связан с Газпромом, крупнейшей в мире публичной газовой компанией.

Однако Аваев был не последним топ-менеджером «Газпрома», погибшим при странных обстоятельствах.

2 мая Андрей Круковский , 37-летний директор горнолыжного курорта в Сочи, принадлежащего газовому гиганту, скончался, предположительно, упав со скалы во время прогулки возле крепости Ачипсе, памятника живописной местности.

«Трагически ушел из жизни генеральный директор курорта Красная Поляна Круковский Андрей Алексеевич. Он любил горы и нашел там покой», — сообщает ТАСС.

Красная поляна — один из самых популярных горнолыжных курортов России, входивший в состав олимпийского комплекса во время зимних игр 2014 года в Сочи.

А 4 июля мультимиллионер-бизнесмен Юрий Воронов был найден в бассейне своего дома в благополучном Выборгском районе Санкт-Петербурга с огнестрельным ранением головы.

На месте происшествия полиция изъяла пистолет, а на дне бассейна были обнаружены гильзы, сообщают местные СМИ.

61-летний Воронов, смерть которого была признана самоубийством, был генеральным директором транспортно-логистической компании «Астра-Шиппинг», субподрядчика «Газпрома» с выгодными контрактами, связанными с его операциями в Арктике.

Наиболее подозрительные самообороны

Смерть Маганова в четверг также следует схеме известных россиян, выпадающих из окон насмерть.

В октябре 2021 года российского дипломата нашли мертвым после того, как он выпал из окна посольства России в Берлине, сообщает Der Spiegel.

Неизвестный мужчина был вторым секретарем посольства, но источники в немецкой разведке сообщили газете, что подозревают, что он был офицером ФСБ под прикрытием.

Расследовательское агентство Bellingcat заявило, что использовало данные из открытых источников, чтобы идентифицировать человека как Кирилла Жало , сына генерала Алексея Жало, заместителя директора Второй службы ФСБ, ответственного за борьбу с внутриполитическими угрозами для Кремля.

В декабре того же года основатель националистического блога Sputnik и Погром Егор Просвирнин погиб, выпав из окна многоквартирного дома в Москве.

Обнаженное тело Просвирнина было найдено рядом с ножом и газовым баллончиком после того, как из его квартиры доносились крики и вопли, сообщают местные СМИ.

Просвирнин, правый активист, изначально поддержал аннексию Крыма Россией в 2014 году, но позже стал ярым критиком Путина, предсказав гражданскую войну в России и распад Российской Федерации.

А 14 августа Дэн Рапопорт , латвийско-американский инвестиционный банкир и откровенный критик Путина, только что покинувший Украину после российского вторжения, был найден мертвым перед роскошным многоквартирным домом в Вашингтоне, округ Колумбия.

Полиция заявляет, что не считает смерть Рапопорта подозрительной, сообщила вашингтонская газета Politico, но дело все еще расследуется.

Рапопорт разбогател, находясь в Москве, прежде чем впасть в немилость Кремля, в основном из-за его поддержки лидера оппозиции Алексея Навального, согласно сообщениям.

В 2017 году тогдашний деловой партнер Рапопорта Сергей Ткаченко также выпал из окна своей московской квартиры.

Во время пандемии COVID-19 в России не менее четырех медицинских работников выпали из окон, выжил только один, несмотря на тяжелые травмы.

За двухнедельный период с апреля по май 2020 г. произошло по крайней мере три случая самообороны врачей из окон больниц, при этом в СМИ сообщалось, что они протестовали против условий труда во время самой сильной волны инфекций в стране до инцидентов.