Множественный курс: что это и может ли появиться в случае санкций на НКЦ

Что такое множественный курс национальной валюты и как он устроен

Множественный курс — это режим валютного курса, когда обменный курс существенно различается на разных сегментах валютного рынка и для разных валютных операций, пояснил профессор РЭШ Валерий Черноокий.

1. Параллельные курсы под контролем государства

«Обычно это двойная система: официальный курс (для внутренних расчетов, сделок, контрактов, наличного обмена) и внешнеторговый (отдельно для импортеров или экспортеров или обеих категорий одновременно)», — отметил эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Валерий Емельянов. Дополнительно могут устанавливаться ограничения и на других сегментах валютного рынка: на валютной бирже, межбанковском валютном рынке, рынке наличной валюты.

Попытка избежать девальвации национальной валюты и удержать официальный курс на неоправданно завышенном уровне вызывает искусственный дефицит иностранной валюты. В результате центральный банк и правительство вынуждены предоставлять доступ к ее покупке по выгодному официальному курсу только узкому кругу импортеров критической продукции, госучреждений и избранных банков и компаний, рассказал Черноокий.

Множественный курс помогает сберечь резервы и поддерживать комфортную стоимость валюты только для стратегических направлений, как правило, для закупок продовольствия, кроме того, заниженный официальный курс служит успокоением для населения, объяснил Емельянов. Также такие меры помогают снизить нежелательный отток валюты из страны.

«В такой системе всегда есть один или несколько льготных курсов, валюту по которому можно приобрести только на очень узкие цели, например на импорт лекарств, зерна или топлива. Для обеспечения необходимого объема валюты на эти цели практически всегда вводится ее обязательная продажа экспортерами, опять же по невыгодному для них завышенному курсу», — рассказал профессор РЭШ Валерий Черноокий.

2. Рыночный курс

«Есть также рыночный обменный курс, по которому легально или на черном рынке могут приобретать и продавать валюту все остальные. Иногда более выгодный, чем рыночный, курс складывается и на определенных сегментах валютного рынка, доступ к которому может быть искусственно ограничен, например на межбанковском валютном рынке», — сказал профессор РЭШ.

Емельянов из «БКС Мир инвестиций» напомнил, что помимо множественного курса может существовать серый, как на Кубе, или черный рынок валюты, как в позднем СССР: «Там курсы доллара и других твердых валют, как правило, выше и официальных, и экспортно-импортных. Серые и черные схемы появляются, если существует запрет на свободный обмен валют».

В этом случае предприятия, импортеры и физические лица, не имеющие льгот, могут быть вынуждены приобретать валюту по невыгодному рыночному курсу, в том числе на черном валютном рынке, сказал Черноокий.

(Фото: Shutterstock)

В каких странах существуют множественные курсы и как они устроены

Чаще множественные курсы возникают в странах, столкнувшихся с кризисом платежного баланса и испытывающих недостаток валютных резервов.

«В прежние годы двойной курс применялся в некоторых странах Латинской Америки, но только в переходный период как временная мера. Единственное государство в регионе, где сохранился двойной режим, — это Куба. Есть обычный (внутренний) и конвертируемый (для внешних расчетов) песо, который более чем в 20 раз дороже внутреннего. По факту внутренний курс — просто «витринный» образец, купить по нему доллары внутри страны нереально, хотя по закону это возможно», — рассказал Емельянов из «БКС Мир инвестиций».

«В настоящее время система множественных валютных курсов сохраняется в ряде развивающихся стран, столкнувшихся с серьезными экономическими кризисами, таких как Венесуэла, Ливан, Нигерия или Бангладеш. Богатый опыт с множественностью курсов имеет Республика Беларусь, где эта пагубная для экономики система сложилась в 1995–2000 годах и во время валютного кризиса 2011 года», — отметил профессор РЭШ Валерий Черноокий.

Крупнейшая валюта с двойным курсом на сегодня — это нигерийская найра: для зарубежных расчетов курс доллара к найре примерно на четверть выше, чем официальный, который путем интервенций устанавливает местный центральный банк, пояснил Емельянов.

Китайский юань также присутствует на двух рынках: оншорном (или материковом; код CNY) и офшорном (в Гонконге; код CNH). Оншорную валюту можно обменять на офшорную по курсу 1:1. В образовании обменного курса основную роль играет оншорный юань (CNY). Офшорный курс (CNH) с 2009 года торгуется на Гонконгской бирже и является свободно плавающим, но следует в колебаниях за континентальной валютой. Его цель состоит в том, чтобы упростить инвестирование в Китай и перемещение денег за пределы материкового Китая.

(Фото: Shutterstock)

«Самый яркий пример множественных валютных курсов — Иран. Там было создано несколько валютных курсов: рыночный, официальный и NIMA. Официальный фиксированный курс субсидируется, его имеют право использовать иранские компании, которые импортируют жизненно важные товары — лекарства, пшеницу, мясо. NIMA — это система, обеспечивающая продажу валюты для возвращения в экономический оборот страны определенной ее части, которую экспортеры получают от внешнеторговых операций. Курс NIMA ниже рыночного, но выше официального. При этом курс иранской валюты на черном рынке составляет около 263 тыс. риалов за наличный доллар», — рассказал аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин.

По данным на 13 октября, Центральный банк Ирана (CBI) объявил официальный курс — 42 тыс. иранских риалов за $1. Цена $1 по системе NIMA, предназначенной для продажи определенного процента иностранной валюты, полученной от экспорта, составляла 272 319 риалов. На черном рынке 13 октября $1 стоил от 323 тыс. до 326 тыс. риалов. Также существует система SANA, введенная Центральным банком Ирана в пунктах обмена валюты: цена $1 составляла на 13 октября 287 322 риала.

Негативное влияние на экономику

«Система множественных курсов приводит к серьезным искажениям в работе валютного рынка и экономики в целом. По сути, она является механизмом перекрестного субсидирования избранных импортеров, компаний и банков за счет экспортеров и других участников валютного рынка, не имеющих доступа к льготному курсу», — считает Черноокий. Он отметил, что это негативно влияет на экспорт и экономическую активность и усугубляет проблемы с притоком валюты, изначально вызвавшие появление множественного курса, а не решает их: «Такая система создает благоприятную среду для коррупции».

Возможно ли появление множественного курса российского рубля?

Экономических причин для введения системы множественного курса в России нет: страна не испытывает серьезных проблем с платежным балансом. Высокие цены на нефть и резкое сокращение импорта, наоборот, вызвали значительный приток иностранной валюты и укрепление рубля, отметил профессор РЭШ Валерий Черноокий.

«Потребность в двойном курсе может появиться, если возникнет угроза экспорта инфляции из-за рубежа. Пока этого нет. Импорт придавлен, искусственно занижать курс доллара для субсидирования каких-то социально значимых отраслей, например фармацевтики или текстиля, нет необходимости. Есть проблемы у автопрома и авиации, но им можно помочь более точечно и там проблема не в валютном курсе», — считает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Валерий Емельянов.

Экспорт инфляции — распространение инфляции из одних стран в другие, возникающее в результате экономических отношений, посредством денег, цен.

Однако Емельянов допустил появление специального курса для экспортеров, поскольку это соответствует последним решениям об ужесточении налогового режима для экспортеров и могло бы решить проблему с ростом дефицита бюджета. Компании могут обязать сдавать выручку по фиксированному завышенному курсу доллара по аналогии с системой NIMA в Иране.

«Летом этого года некоторые высокопоставленные чиновники высказывались на тему того, что российским экспортерам не нужен слишком крепкий курс рубля, поскольку он убивает рентабельность бизнеса поставок российских товаров за рубеж», — подтверждает аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин. Первый вице-премьер Андрей Белоусов в середине июня называл комфортным для российской промышленности курс от ₽70 до ₽80 за доллар.

(Фото: Shutterstock)

Что будет с курсом рубля в случае санкций против НКЦ

Однако западные санкции против Национального клирингового центра (НКЦ) и Мосбиржи могут сделать технически невозможным проведение биржевых валютных операций с долларом и евро: в этом случае биржевая торговля данными валютами остановится, а все операции с ними перейдут на внебиржевой рынок.

НКЦ выступает посредником в сделках с валютой на бирже, а также проводит взаиморасчеты по операциям — проверяет данные транзакций, корректирует их, регистрирует, переводит средства сторонам сделок. На счетах НКЦ учитывается валюта, которой пользуются российские резиденты.

Официальный курс рубля в случае санкций против НКЦ останется рыночным и будет определяться через кросс-котировки «дружественных» валют либо на основе котировок межбанковского валютного рынка, рассказал Черноокий. Он добавил, что ситуация отличается для рынка наличной валюты, где ограничения на ввоз наличных долларов и евро могут вызывать серьезные отклонения наличного курса от безналичного.

Банк России подготовил проект о формировании официального курса валют к рублю. Если сейчас учитываются только данные биржевых торгов, то в случае их отсутствия ЦБ предлагает использовать данные по сделкам на межбанковском валютном рынке и данные внебиржевых торгов на цифровых платформах.

«Что касается возможных санкций против НКЦ, то это не связанная напрямую история. Последние 15 лет валютный рынок в России был биржевым, но это исключение, а не правило. Так было удобнее для регулятора, и в целом биржевые торги, конечно, прозрачнее», — считает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Валерий Емельянов.

Но, по его словам, биржевые торги и расчеты через НКЦ в условиях санкций могут стать проблемой, поэтому сейчас принимается решение плавно возвращаться к классическому межбанковскому рынку: «Так это работает в большинстве стран мира и никаких проблем не вызывает. Курс в России может остаться единым, просто источником данных будут сделки, заключаемые крупнейшими банками друг с другом напрямую через внебиржевой терминал».

«Возможно, в случае отсутствия единой биржевой площадки в стране будет функционировать несколько курсов валют: для экспортеров, для импортеров, для населения в пунктах обмена. Не исключено, что в случае дальнейшего ухудшения ситуации в экономике и на рынках капитала официальные курсы будут назначаться административным порядком», — допустил аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин.

бросков Reebok, очков | Пестрый дурак

Интернет-мир — забавное место. Люди заводят друзей в Интернете, формируют сообщества и используют эти платформы, чтобы раскрыть свои самые сокровенные мысли и страхи.

Статья в сегодняшнем выпуске The Sacramento Bee свидетельствует о том, насколько мощными могут быть эти отношения. И как важны эти друзья во времена ужасных чрезвычайных ситуаций. Прошлым летом участница сообщества дураков DingBatAnnie поделилась, что у нее агрессивная форма рака. Энни (чье настоящее имя Ла Вона Шамбер) предпочла вместо того, чтобы отступить от своей болезни, атаковать ее в полную силу и держать своих глупых друзей в курсе ее состояния.

Община ответила любовью, финансовой помощью, чем-то вроде того, что добрые соседи делают для нуждающихся друзей.

Думаете, онлайн-дружба не имеет значения? Прочтите историю DingBatAnnie и ее глупых ангелов. Если бы настоящие соседи были такими заботливыми, мир, безусловно, был бы лучше.

В сегодняшнем выпуске Motley Fool Take:

• 
  Reebok стреляет, забивает
  
• 
  Цитата Примечание
  
• 
  Жизненные события = финансовые события
  
• 
  Материнская жила новых идей для акций
  
• 
  Банк ценностиClick
  
• 
  Дискуссионная доска дня: глупые советы по гольфу
  

• Быстрые дубли:
  Келлог
  , Майкрософт,
  ДжетБлю,
  еще

• 
  И наконец…
  

Рибок

Выстрелы, Очки

Рибок

(NYSE: РБК)
сегодня набрала несколько баллов, объявив о доходах за первый квартал.

Продажи и прибыль компании по производству спортивной обуви и одежды выросли, и она ожидает, что впереди нас ждут еще хорошие времена.

Выручка увеличилась на 8,5% до 798 миллионов долларов, включая влияние курсовых разниц. Reebok генерирует часть продаж на международном уровне, поэтому сообщаемые результаты иногда могут выглядеть лучше из-за благоприятных обменных курсов. Однако его руководство всегда разъясняет это инвесторам. В этом случае в постоянном долларовом выражении выручка выросла на 2,5%.

Reebok заработала 40,8 миллиона долларов, или 0,63 доллара на акцию. Это на 10 % больше, чем в первом квартале прошлого года, когда прибыль до списания составила $37,1 млн. (Для учета деловой репутации потребовалось неденежное начисление, что уменьшило заявленную чистую прибыль до 32 миллионов долларов в предыдущем периоде.)

Его быстро растущий бизнес по производству одежды в США является особенно ярким пятном в сегодняшних результатах. Продажи одежды в США выросли на колоссальные 24,3% по сравнению с прошлым кварталом, до 89,5 млн долларов. Они также будут продолжать расти, отчасти благодаря выгодным лицензионным соглашениям NBA и NFL.

Одежда приносит более высокую маржу, чем кроссовки, поэтому, хотя на одежду приходится всего около 26% продаж в США и 11% от общего объема продаж, она способствует росту маржи и прибыли. Валовая прибыль выросла с 37,2% до 37,4%, а чистая прибыль увеличилась с 5,04% до 5,11%.

Удивительный маркетинг Reebok, похоже, тоже работает. Терри Тейт: «Офисный полузащитник» стал ошеломляющим хитом, и компания планирует выпустить больше рекламных роликов с серьезным персонажем в сезоне «Снова в школу» 2003 года. Скоро дебютирует новый телевизионный рекламный ролик с участием Шакиры и Reebok Classics. И компания только что запустила новую «S. Carter Collection by Rbk», линию, разработанную рэпером Jay-Z, которая имела успех.

Reebok видит, что его удача продолжается. Прогнозируется, что за весь 2003 г. прибыль на акцию вырастет на 15% при росте продаж от среднего до высокого однозначного числа. Поскольку в настоящее время акции торгуются с коэффициентом P/E около 15, форвардным P/E на уровне 13 и P/FCF на уровне 10,7, Reebok готов к грохоту и цене, чтобы сиять.

Цитата

отметить

«Если вы начнете программу диеты и упражнений , а теперь , всего за несколько недель вы сможете сбросить эти лишние 10 фунтов, поэтому, когда придет время «отправиться на пляж», вы сможете надеть это новое бикини с уверенностью, которая придет. зная, что ты немедленно снимешь это новое бикини, наденешь халат и проведешь остаток выходных в своей спальне, плача и поедая Häagen-Dazs прямо из контейнера». — Дэйв Бэрри, обозреватель

Жизнь

События = Финансовые события

Джон Леннон сказал: «Жизнь — это то, что происходит с вами, пока вы строите другие планы… поэтому убедитесь, что вы пересматриваете свои потребности в страховке каждый раз, когда случается жизнь». (На самом деле он не говорил этого о страховке — на самом деле он сказал: «Пол такой такой мудак».)

Да, ребята, жизнь случается — вы женитесь, у вас появляются дети, вы меняете работу, Великолепная четверка становится Великолепной двойкой. И большинство крупных событий в жизни имеют финансовые последствия. Итак, если вы недавно спаривались, размножались, разделялись, уходили на пенсию, качались или стали инвалидами, вот некоторые области ваших финансов, которые нужно переоценить.

Проверьте свой статус удержания налога. Определите, правильную ли сумму удерживает ваш работодатель из вашей зарплаты. Загрузите форму W-4 (файл .pdf) с веб-сайта IRS или воспользуйтесь их калькулятором удержания. Если вы слишком много вычли из своей зарплаты, вы потеряете возможность использовать эти деньги до тех пор, пока не получите возмещение налога. Удержишь слишком мало, и ты заплатишь штраф.

Обновите свое завещание, экстренные контакты и бенефициаров. Ваши юридические документы должны соответствовать каждому прибавлению и вычитанию из вашей семьи. Вы не хотите, чтобы ваша бывшая жена унаследовала ваш дом, и вы не хотите, чтобы ваш новый комочек радости потерял свое наследство. Помимо обновления завещания, измените бенефициаров, которых вы указали во всех своих пенсионных счетах и ​​страховых полисах.

Пересмотрите потребности в страховке. Возможно, вам нужно больше (поскольку вы увеличили свой выводок), возможно, вам нужны другие виды (поскольку вы вышли на пенсию и нуждаетесь в Medigap), или, возможно, вы можете объединить свои полисы с той же компанией, чтобы сэкономить деньги. Посетите наш страховой центр для получения дополнительной информации.

Изменение гибкого удержания расходов. Обычно после того, как вы решите, какая сумма будет удержана на медицинские расходы или гибкие расходы на уход за иждивенцами, вы не сможете изменить эту сумму. Однако исключением из этого правила являются важные жизненные события, такие как рождение ребенка или смена работы. Если ваши потребности в гибких расходах изменились, сейчас самое время связаться со своим специалистом по льготам.

Посмотрите на замену волос. Единственное изменение в жизни, с которым мы все сталкиваемся, — это старение, что для многих из нас означает облысение. Мы предлагаем чиа-хед — он безвреден для земли и отлично сочетается с большинством мясных блюд.

Материнский кладезь новых идей для акций

Выбор пестрого дурака
— это кладезь новых биржевых идей, тщательно изученных нашими ведущими инвестиционными аналитиками и переведенных с финансового языка на четкий, ясный английский. Мы проводим исследования качественных компаний с текущей рыночной стоимостью, которые ниже их базовой экономической стоимости.

Банк ценностиClick

Опытные инвесторы знают, что не все прибыли одинаковы.

Одно дело, когда компания получает деньги от текущих операций, что представляет собой высококачественный и разнообразный доход, который мы так любим. Но совсем другое дело, когда прибыль получена из неоперационных источников, таких как процентный доход или юридические расчеты.

Возьмите ValueClick (Nasdaq: VCLK), фирму, предоставляющую услуги онлайн-рекламы, которая имеет относительно небольшой бизнес и относительно большой банковский счет. Сегодня компания сообщила о финансовых результатах за первый квартал, которые легко превзошли ожидания, но в значительной степени были обусловлены процентным доходом от ее денежных запасов в размере 224 миллионов долларов.

ValueClick сообщил о разводненной прибыли в размере 2 центов на акцию, что превзошло ожидания результатов безубыточности. Это потрясающе, чтобы быть уверенным. Но когда вы присмотритесь к этой цифре EPS, вы увидите, что на самом деле она составляла 1,52 цента. И из этой суммы процентный доход после уплаты налогов составил 1,01 цента от общей суммы. Другими словами, две трети заявленных доходов были получены от процентных доходов.

Это не умаляет деловых достижений ValueClick, которые превосходны, но меняет то, как инвесторы должны рассматривать эти доходы. Разумный способ проанализировать компанию с большими денежными средствами — посмотреть на генерируемые денежные средства исключая из процентного дохода.

Для ValueClick в первом квартале это означает свободный денежный поток в размере 1,4 млн долларов за вычетом 0,8 млн долларов в виде процентов после уплаты налогов, который поступает в свободный денежный поток от операций в размере 0,6 млн долларов, или 0,008 долларов на акцию. В годовом исчислении это 0,032 доллара за акцию.

Следующим шагом в анализе является сравнение операционного свободного денежного потока со стоимостью бизнеса за вычетом денежных средств. В конце квартала ValueClick сообщила о 3,05 доллара наличными на акцию. Когда вы вычитаете это из цены акций в размере 3,9 доллара5, вы получаете 0,90 доллара в стоимости бизнеса. Если разделить стоимость бизнеса в размере 0,90 доллара США на годовой свободный денежный поток в размере 0,032 доллара США, то получится свободный денежный поток, кратный 28. Таким образом, бизнес оценивается в 28 раз в годовом исчислении свободного денежного потока.

Насколько дорого в 28 раз FCF? Что ж, S&P 500 торгуется по FCF в 17,9 раз. Это ставит ValueClick на 56% выше эталонного индекса. Учитывая рискованный характер бизнеса ValueClick, это довольно высокая цена.

Обсуждение

Доска дня: глупые советы по гольфу

Заставили ли вас солидные доходы Каллауэя задуматься о вашей игре в гольф? Нужны советы по новому водителю? Возникли проблемы на поле для мини-гольфа с этой хитрой ветряной мельницей на лунке 14? Все это и многое другое — на доске обсуждений «Глупые советы по гольфу». Только на Fool.com.

Быстрый

Принимает

Зерновой гигант Kellogg (NYSE: K) вылил сегодня чашу высоких продаж и прибыли в первом квартале. Продажи выросли на 4,2% до 2,15 млрд долларов. Чистая прибыль увеличилась до $163,0 млн с $152,6 млн, а в расчете на акцию она заработала $0,40 против $0,37. Аналитики ожидали $0,39.доля. Подразделения хлопьев и закусок в США продемонстрировали рост на 4%, поскольку рекламные акции и новые продукты помогли увеличить продажи. Забегая вперед, Kellogg рассчитывает заработать от $1,86 до $1,90 на акцию в 2003 финансовом году.

Майкрософт

(Nasdaq: MSFT) сегодня представила свою новую Windows Server 2003 в попытке завоевать рынок высокопроизводительных бизнес-сетей. Новый продукт заменяет старую Windows NT, на долю которой приходится около 70% серверного присутствия в корпоративных настройках. Microsoft уделяет особое внимание расширенным функциям безопасности Windows Server 2003 в своих рекламных акциях для новых машин.

Акции компании по производству кроссовок Skechers (NYSE: SKX) упали сегодня почти на 9% из-за разочаровывающих результатов компании за первый квартал. Чистая прибыль резко упала до 8,5 млн долларов, или 0,22 доллара на акцию, с 20,3 млн долларов, или 0,53 доллара на акцию. Продажи упали на 14,8% с 244,9 млн долларов до 208,6 млн долларов. Модные веяния, то самое, что несколько лет назад принесло компании славу, теперь попирают Skechers. Раньше покупателям нравились кроссовки на массивной подошве, которые он прославил. Теперь, правда, с ретро кроссовками от таких фирм, как Converse, Puma, Reebok (NYSE: RBK) и Nike (NYSE: NKE) все в ярости, Skechers изо всех сил пытается найти импульс.

JetBlue Airways

(Nasdaq: JBLU) сегодня сообщила о росте прибыли в первом квартале на 34%. Недорогая авиакомпания с высокими льготами заработала 17,6 млн долларов при выручке в 217,1 млн долларов. Компания также объявила, что разместила заказы на 65 новых самолетов у Airbus с возможностью приобретения еще 50.

и

Окончательно…

Сегодня на Fool.com:

• Чтобы получать свежие новости в течение дня, добавьте в закладки наш постоянно меняющийся раздел новостей.
• В 1999 году Джефф Фишер сделал прогноз для eBay на 10 лет. Посмотрите, как он поживает.
• Используйте «сквозной» анализ своего портфеля Баффета, чтобы увидеть, что на самом деле находится в вашем кошельке.
• Callaway Golf снова приземляется на поле.
• Дураки обсуждают, почему дефицитные расходы предназначены для правительств, а не для людей, в «Горячих темах».
• В «Школе дураков» насколько эффективно руководство вашей компании использует свои активы?

Авторы:

Боб Бобала, Роберт Брокамп, Мэтью Эммерт, Джефф Фишер, Том Джейкобс, ЛуЭнн Лофтон, Билл Манн, Селена Маранджян, Рекс Мур, Рик Мунарриз, Мэтт Ричи, Джеки Росс, Реджи Сантьяго, Даяна Йочим

Как заработать на TikTok в 2023 году (4 проверенных стратегии) ​​

Возможно, дело в вашем предпринимательском духе. Может быть, вы слышали о Tesla Model X 21-летней Эддисон Рэй. Может быть, вы получили это уведомление о «экранном времени» (такое, где ваш телефон агрессивно говорит вам, что вы зависимы от Интернета) и сказали: «Эй, может, хорошо монетизировать это».

Как бы вы ни попали сюда, добро пожаловать. Вот как можно заработать на TikTok.

TikTok занимает 6-е место среди самых популярных социальных сетей в мире с более чем 1 миллиардом активных пользователей по состоянию на январь 2022 года. Это большой рынок.

Многие уже придумали, как зарабатывать в TikTok, а некоторые считают это полноценной работой. Читайте о лучших стратегиях заработка в приложении (или смотрите видео ниже!)