Риск: доллар, евро или все-таки рубль?

Развитие
национальной валюты в России является важной задачей Правительства
Российской Федерации и Банка России. Россия стремится органично
влиться в систему мирового хозяйства. Целью статьи было показать
значения доллара и евро, как валют оказавших наибольшее влияние на
развитие мировой валютной системы.

Ключевые
слова:
доллар, евро, рубль, девальвация, эмиссия.

Keywords:
Dollar, EURO, rouble, devaluation, emission.

Development
of national currency in Russia is an important problem of the
Government of the Russian Federation and Bank of Russia. Russia
aspires to join world economy system organically. Article purpose was
to show value of dollar and euro, as currencies made the greatest
impact on development of world currency system.

По нашему мнению отношение
к международной валюте является ключевой ее характеристикой. Доверие
к валюте зависит от следующих основных факторов: размера области
обращения; стабильности валютной политики; отсутствия контроля, т.е.
свободная конвертируемость; мощь государства; обеспеченность валюты.

Размер области обращения
определяется такими показателями, как количество населения, для
которого валюта является национальной, а также объем ВВП. С этой
точки зрения перспектива для евро благоприятна. С 1 января 2008 г
количество государств ЕС, которые отменили свои национальные валюты в
пользу евро, возросло до 17, союз пополнился двумя новыми
странами-членами: Мальтой и Кипром. Это второе по счету расширение
созданной в 2002 г. зоны евро: 1 января 2007 г. в нее была принята
Словения. Кроме вышеназванных стран, в зону евро входят: Австрия,
Бельгия, Финляндия, Франция, Германия, Ирландия, Италия, Нидерланды,
Португалия, Испания, Великобритания, Швеция, Дания, Люксембург. С
нынешним вхождением двух новых стран, количество людей, проживающих в
зоне евро, возросло до 320 млн. человек. Присоединение Кипра и Мальты
не приведет к крупным экономическим сдвигам внутри еврозоны, так как
размеры экономик этих стран не столь значительные по сравнению с
такими ее участниками, как Германия, Франция и Италия.

Это подчеркивает тот факт,
что евро сейчас находится на историческом подъеме и обладает высокой
привлекательностью. Эта тенденция нашла свое выражение и в том, что
минувший 2007 г. стал на мировых финансовых рынках т.н. «годом
евро», когда он сумел серьезно потеснить позиции доллара США
как главной мировой резервной валюты.

В то же время, вступление
еще новых членов может ослабить международные позиции евро, т.к.
может вызвать усиления дисбалансов между экономиками различных
стран-членов зоны евро. На сегодняшний день наиболее вероятно, что
вслед за присоединением Кипра и Мальты Европейский центральный банк
возьмет длительный тайм-аут с тем, чтобы попытаться ускорить
конвергенцию экономик стран-членов зоны. В результате введение евро в
других странах ЕС, в первую очередь, в Венгрии, Чехии, Польше и
республиках Прибалтики может быть отложено на неопределенное время.

Для сравнения: основные
конкуренты евро, доллар США и японская иена, имеют внутреннюю
национальную область обращения 270 и 125 млн. человек соответственно
[Рисунок
1].

Рисунок 1. Сравнительная
динамика курса Доллара к Рублю и к Евро¹

Следующим важным фактором,
который определяет доверие к валюте, а значит, определяет ее
международный характер, является валютная политика. Предсказуемость и
последовательность валютной политики оказывают влияние на настроения
участников рынка, обеспечивают доверие к международной валюте. Если
власти открыто заявляют свои цели и задачи, а также механизм их
реализации, доверие участников рынка к валюте этой страны будет
больше.

С точки зрения валютной
политики, перспективы евро благоприятнее, чем перспективы доллара. В
соответствии с Маастрихтскими соглашениями, власти стран ЕС открыто
декларируют основные задачи макроэкономической политики, в том числе
и такое: инфляция потребительских цен страны-члена ЕС не должна
превышать инфляцию в трех странах с наиболее низкой инфляцией более
чем на 1,5%. Таким образом, есть все основания полагать, что валютная
политика стран ЕС будет последовательной, предсказуемой, а курс евро
– твердым. Валютная политика США вызывает гораздо больше
вопросов, в связи с трудностями, связанными в первую очередь с
непродуманными затратами на военные действия.

Важным фактором,
определяющим доверие к валюте и ее международный характер, является
полная свободная конвертируемость валюты или отсутствие валютного
контроля и валютных ограничений. Наличие валютных ограничений и
валютного контроля создает беспокойство участников международных
валютных отношений по поводу свободы обмена валют в случае такой
необходимости. Несмотря на то, что международная валюта не может
иметь ограничения конвертируемости, а значит, государство лишается
многих административных рычагов регулировании национальных валютных
отношений, доллар и евро в этом плане образцово-показательные
международные валюты.

Мощь национального
государства также способствует доверию участников международных
рыночных отношений к национальной экономике, и валютной системе
государства. Исторически международные валюты всегда принадлежали
сильным государствам в период их мирового господства (например,
английский фунт стерлингов был международной валютой XIX в., когда
мировое господство принадлежало Великобритании). Когда государство
находится в упадке, не может быть стабильной твердой валюты.
Потенциальная слабость евро в сравнении с долларом состоит в том, что
ЕС в отличие от США не является единым государством.

Еще одним фактором является
обеспеченность валюты. В отличие от ранее доминировавших валют,
которые конвертировались в благородные металлы, современные ведущие
валюты не имеют золотого обеспечения. Обеспеченностью валюты является
стабильность экономической ситуации в стране, выпускающей валюту, а
также ликвидность валюты.

На наш взгляд экономика США
начинает переживать некоторый кризис, в связи с непродуманной
политикой последних лет. Кризис неплатежей, огромные затраты на
сомнительные военные операции привели к значительному снижению
ликвидности активов, номинированных в долларах. В то же время
ликвидность активов, номинированных в евро, неуклонно возрастает. В
настоящее время эффект ликвидности, связанный с введением евро,
проявляется в следующих направлениях:

увеличение ликвидности
финансовых активов;

получение дополнительных
резервов от объединения;

привилегия использования
евро в качестве резервной валюты;

повышение иностранного
спроса на евро и переход от доллара к евро.

Введение евро предоставляет
определенные преимущества для Евросоюза в виде т.н. «дефицита
без слез». Страны, не имеющие международных валют, сталкиваются
с ограничениями па платежному балансу. Страны с резервными валютами,
напротив, имеют «мягкие» ограничения па платежному
балансу. Валюты этих стран используются в качестве резервов другими
странами, в редких случаях предъявляются в стране-эмитенте, а потому
платежные дефициты не являются для стран с резервной валютой
чрезвычайно опасным явлением.

С каждым годом спрос на
евро будет возрастать, переход от доллара к евро во все большем
количестве стран был неизбежен по следующим причинам:

расширение зоны ЕС,
увеличение числа стран, которые используют евро в качестве
национальной валюты;

увеличение количества
стран, использующих евро, привел к тому, что торговым партнерам
выгодно накапливать эту валюту для проведения внешнеэкономических
отношений.

Таким образам, мир
постепенно пришел от валютной гегемонии к бисистеме, и акценты все
более смещаются в сторону евро. В ближайшем будущем, роль и место
евро и доллара в мировой валютной системе XXI века будут определяться
соотношением сил ЕС и США. Тенденции развития европейской интеграции
играют на пользу евро, но одновременно США стремятся расширить
интеграционный процесс за пределы своей страны и Северной Америки на
территорию Центральной и Южной Америки.

Созданием валютной
бисистемы в XXI
в. мировое развитие может не закончиться. Нельзя исключать из
рассмотрения азиатский регион. Японский ВВП значителен. Кроме того,
темпы экономического роста в Китае свидетельствуют о том, что в
будущем эта страна также будет играть важную роль в мировой
экономике. Уже сейчас золотовалютные резервы Китая, Гонконга и
Тайваня составляют значительную сумму. Слабостью азиатского региона
является его разрозненность, велики политические разногласия Японии и
Китая. Все это, однако, не исключает увеличение числа господствующих
валют.

КЛЮЧЕВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ
ОТНОШЕНИЯ РОССИЯН К ВАЛЮТАМ

По мнению фонда
«Общественное мнение» представляет результаты
исследования доверия россиян к национальной валюте, евро и доллару,
количества соотечественников, имеющих дело с иностранной валютой, а
также прогнозы на изменение курса доллара по отношению к рублю.

С середины 2002 года
количество россиян, доверяющих рублю, выросло с 37 до 64% (+73%). В
начале октября 5% россиян доверяли доллару и 21% — евро. 8% россиян
приходилось иметь дело с валютой в течение последнего месяца. 88%
россиян, пользовавшихся валютой в последний месяц, занимались обменом
её на рубли.

Россияне, имеющие дело с
валютой, отличаются молодостью (21% до 45 лет), высоким доходом (19%)
и живут либо в Москве (16%), либо в городах с населением от 250 тыс.
до 1 миллиона (11%). Среди пользующихся валютой россиян 38% доверяют
рублю, 15% — доллару и 43% — евро

ДИНАМИКА ДОВЕРИЯ РОССИЯН К
РУБЛЮ, ДОЛЛАРУ И ЕВРО

За всё время исследований
отношения наших соотечественников к валютам (с июля 2002 года),
доверие к рублю выросло на 73% — с 37% до 64%. Выше показатель (67%)
был лишь в августе 2007 и мае 2009 года.

В текущем году в конце
января отмечался спад до 51% доверяющих национальной валюте, однако
уже к середине февраля этот показатель поднялся до 63% и с
незначительными взлётами и падениями продолжил рост [Рисунок 2] ².

Рисунок 2. Динамика доверия
россиян к рублю, евро и доллару, июль 2002 – октябрь 2009 гг.

Доверие к
доллару, после резкого спада с 35% в июле 2002-го до 12% в январе
2004-го, остаётся достаточно стабильным. В декабре 2008 –
феврале 2009 года со значительным скачком курса по отношению к рублю
интерес к нему у населения вырос до 7-8%, однако уже в марте он
вернулся на 5%-ный показатель, а в начале сентября и вовсе был
отмечен рекордно низкий показатель доверия к американской валюте –
4%. В начале октября доверие к доллару высказали 5% опрошенных.

Евро в середине 2002 года
доверяли 11% респондентов, к апрелю 2008 года этот показатель вырос
до 27%, однако с IV кварталом 2008 года доверие к этой валюте
несколько пошатнулось: в конце октября о положительном своём
отношении к ней сообщали уже 15% опрошенного населения, после
незначительных всплесков декабря-января и конца февраля того же
показателя доверия евро достигало в середине февраля — начале марта.
В начале октября о своем доверии евро высказали своё мнение 21%
респондентов – с начала сентября этот показатель снизился на
8,5%.

ХАРАКТЕРИСТИКИ РОССИЯН,
ИМЕВШИХ ДЕЛО С ВАЛЮТОЙ В ПОСЛЕДНИЕ ГОДА

Всего, согласно данным
проводившегося в начале октября общероссийского опроса ФОМ, 8%
россиян приходилось иметь дело с валютой в течение последнего месяца.
45% опрошенных при этом обменивали рубли на валюту и 43% — меняли
валюту на рубли [Рисунок 3].

Рисунок 3.
Частота обращения россиян с валютами и виды совершаемых операций

По 6% опрошенных оплачивали
свои покупки валютой, снимали деньги со своего валютного счёта, либо
клали на него средства, а также получали зарплату в валюте. Валютные
кредиты оформлены на 3% россиян.

Россияне, регулярно имеющие
дело с валютой (обращавшиеся с ней в последний месяц), отличаются
молодостью (12% тех, кому уже есть 18, но нет 30 и 9% в возрасте
31-45 лет), высоким доходом (19% идентифицируют свои доходы выше
средних и 9% — как средние) и живут либо в Москве (16%), либо в
городах с населением от 250 тыс. до 1 миллиона (11%). При этом среди
пользователей валютами жителей городов с населением от 50 до 250 тыс.
– 8%, мегаполисов – всего 7% [Рисунок 4].

Рисунок 4.
Социально-демографические характеристики россиян, имевших дело с
валютой в течение последнего месяца

При этом
те сограждане, кто имел дело с валютой в последний месяц,
интересовался курсами валют и т.п., демонстрируют совершенно иное
отношение к рублю, доллару и евро. Только 38% по-прежнему доверяют
национальной валюте, доллару отдают предпочтение уже 15% опрошенных,
а рейтинг евро у этой группы населения – 43%. Как правило, в
защиту европейской валюте граждане отмечают сравнительно высокий и
достаточно стабильный курс [Рисунок 5].

Рисунок 5.
Доверие к валютам у населения РФ в целом и тех, кто имеет дело с
валютами

Среди имеющих денежные
сбережения, о своём доверии национальной валюте сообщают 89%
опрошенных, показатели евро и доллара в начале октября сравнялись и
достигли 8% каждая.

Что касается
социально-демографических характеристик доверяющих национальной
валюте, то это прежде всего люди старшего поколения: 79% людей старше
60 лет и 70% тех, кому уже исполнилось 46, но нет 60. У 73% из них
доходы ниже среднего, 60% — средний доход и только 49% — выше
среднего. Самый высокий рейтинг рубля у жителей сёл (73%) и небольших
населённых пунктов – ПГТ, городов с населением менее 50 тыс.
жителей (72%). Доверяющие евро, напротив, молоды – 10% от 18 до
30-ти и 28% — до 45 лет, с доходом средним (26%) или выше среднего
(33%) и живут преимущественно в городах. Среди москвичей их
насчитывается 30%, жителей мегаполисов – 28%, а среди населения
городов от 50 до 250 тыс. – 24%, свыше 250 тыс. но до 1 млн. –
26%.

ПРОГНОЗЫ РОССИЯН ИЗМЕНЕНИЯ
КУРСА ДОЛЛАРА ПО ОТНОШЕНИЮ К РУБЛЮ

Что касается прогнозов
изменения курса доллара по отношению к рублю, то, по данным ФОМ на
начало октября 2009 года, о повышении курса доллара отзываются 19%
россиян в целом и 29% тех, кто имеет дело с валютами. О сохранении
нынешнего курса отзываются порядка трети опрошенных из обеих групп, а
вот о снижении думают 22% имеющих дело с валютами и 15% россиян в
целом [Рисунок 6].

Рисунок 6.
Динамика прогнозирования изменений курса доллара по отношению к
рублю, 2006-2009.

И если, о снижении курса
доллара по отношению к рублю в благополучном в экономическом
отношении начале 2008 года говорили до 35% россиян, то к сентябрю
2009-го об этом заявили лишь 12%, т.е. октябрьский показатель даже
выше прогнозов месячной давности. Доля прогнозирующих повышение курса
доллара по отношению к рублю периодически то увеличивается, то
снижается: если в конце 2006-го так считали всего 4% опрошенных, то в
октябре 2008-го – 19%, к середине июля 2009-го – уже 23%
и к октябрю – 19%.Зато нынешний опрос выявил максимальный на
данный момент показатель тех, кто считает, что нынешний курс доллара
останется неизменным в течение ближайшего времени: в конце 2006-го
таковых насчитывалось 23%, в конце 2008 – начале 2009-го –
порядка 20%, а в октябре 2009-го – 28%.

Таким образом, получается,
что в целом у россиян довольно оптимистичные ожидания по отношению к
рублю, его курсу в ближайшее время, и, соответственно, доверию в
качестве основной валюты для сохранения средств. Доллар значительно
пошатнулся в глазах населения РФ, а евро, хотя и отличается большей
стабильностью на фоне двух других валют, не завоевала пока должного
доверия. Так европейской валюте доверяет в основном молодёжь и
высокодоходные слои населения, жители крупных городов, а также те,
кто уже имеет дело с валютами, тогда как основная масса жителей
страны по-прежнему доверяют рублю.

Вывод. Стоит
ли держать деньги в евро?

Известный экономист
профессор экономики Нью-Йоркского университета Нуриэль Рубини,
предсказавший в свое время наступление нынешнего кризиса и
заслуживший тем самым славу экономического прорицателя, выступил с
новым прогнозом. На утренней сессии форума Рубини заявил, что
экономические проблемы Испании и Греции взорвут зону евро и через два
года единая европейская валюта перестанет существовать.

По мнению экономиста,
основную угрозу для евро представляет финансовая ситуация в одной из
16 стран еврозоны — Испании. Не лучше обстоят дела и в Греции.
Экономики этих стран страдают от дисбалансов в секторе
государственных финансов, а также из-за снижающейся
конкурентоспособности производимых ими товаров и услуг. При этом,
участие этих стран в зоне евро исключает возможность поправить
экономическую ситуацию посредством девальвации отдельных валют.

Напомним, дефицит бюджета
Греции более чем в четыре раза превысил установленный для стран
еврозоны уровень — 3% ВВП. Государственный долг страны больше
принятого норматива в два раза и составляет более €300 млрд.,
или около 125% ВВП. Это максимальное значение для всей еврозоны.

Несколько дней назад
Еврокомиссия заявила, что шаги, предпринимаемые правительством Греции
по снижению дефицита госбюджета, являются недостаточными. Несмотря на
успешно проведенный последний аукцион ³
по размещению государственных облигаций, в ходе которого властям
страны удалось привлечь €8 млрд, в среду доходность по ним
достигла максимального с декабря 1999 г. уровня. Причиной тому стали
сообщения о том, что греческие власти страны попросили Китай
приобрести облигаций на сумму €25 млрд., чтобы снизить рекордный
для еврозоны уровень дефицита бюджета. Ранее, причисленной к группе
риска оказалась и Португалия. Дефицит бюджета страны в прошлом году
составил 9,3% ВВП, что превысило ожидания Еврокомиссии,
прогнозировавшей лишь 8%-й дефицит.

Сложившаяся ситуация
действительно становится крайне неприятной для зоны евро. Напомним,
некоторое время назад знаменитый экономист и нобелевский лауреат
Милтон Фридман уже предсказывал возможность распада зоны евро. В
качестве одной из причин этого эксперт называл существенную разницу в
уровне экономик стран, входящих в еврозону. Сегодня совершенно
очевидно, что именно это обстоятельство и послужило причиной всех
нынешних проблем.

Впрочем, о реальном распаде
зоны евро говорить все же еще рано. По крайней мере, представители
ЕЦБ заявляют о его невозможности (было бы удивительно, если бы они
говорили об обратном). Теоретически, наиболее простым вариантом
спасения евро как полноценной мировой резервной валюты могло бы стать
избавление еврозоны от балласта в виде экономически слабых стран
участников. Возвращение их к национальным валютам позволило бы
одновременно решить проблемы как в самих странах (через девальвацию),
так и в зоне евро. Однако данный путь выглядит практически
нереальным, в первую очередь, из политических соображений.
дополнительная эмиссия, постепенное понижение курса европейской

Литература:

1. 
   Мовсесян А.Г., Огнивцев
   С.Б. Международные валютно-кредитные отношения. — М.: Инфра-М, 2005.

2. 
   http://www.plan.ru/?p=4704.

3. http://rumetrika.rambler.ru/review/25/4106.

4. http://rusbiz.clan.su/blog/2010-06-30-3542.

1
http://www.plan.ru/?p=4704

2
http://rumetrika.rambler.ru/review/25/4106

3
http://rusbiz. clan.su/blog/chto_budet_s_evro_2012_god_russkij_rubl_stoit_300_evro/2010-06-30-3542

Основные термины (генерируются автоматически): валюта, евро, зона евро, национальная валюта, рубль, доллар, последний месяц, начало октября, отношение, валютная политика.

что это такое? Последствия для валют

В 2000 году доллар США стоил 5,44 грн. С 2009 – около 8 грн, а c 2015-го – больше 20 грн. Всему виной девальвация.

Помогаем

Редакция MC.today разобралась, что это, когда обесценивание гривны полезно для экономики, почему любой украинский бизнес привязан к доллару и что происходит с кредитами, когда курс валют резко меняется.

Содержание

• Что такое девальвация
• Отличия девальвации от инфляции
• Риски девальвации
• Причины девальвации
• Примеры девальвации в Украине
• Последствия девальвации
• Развитие бизнеса при девальвации
• Что происходит с кредитами
• Как сохранить деньги при девальвации
• Чего ожидать в 2022-м
• Вывод

Что такое девальвация

Девальвация – это снижение курса национальной валюты по сравнению с другими, более стабильными валютами – долларом США или евро.  

Гривна может резко девальвировать по политическим или экономическим причинам. Например, сменился правящий режим в стране или упали мировые цены на сырье. 

Контролируемая девальвация – это инструмент экономической политики, которую применяет государство. В таком случае, украинское сырье и товары становятся более привлекательными и конкурентоспособными на мировом рынке. В то же время иностранные товары для украинского рынка дорожают и их невыгодно больше ввозить. Так национальные производители зарабатывают, появляются рабочие места и растет ВВП.

Курс

Розробка на Python

Опануйте популярну мову програмування, щоб заробляти від $1300 через рік

РЕЄСТРУЙТЕСЯ!

Еще снижение стоимости гривны может помочь скорректировать платежный баланс

(движение денежных средств между странами. – Прим.ред.).

Если девальвация происходит резко, увеличивается долговая нагрузка страны по кредитам в иностранной валюте, поэтому внешние долги становится труднее обслуживать. Уровень доверия граждан к своей валюте падает.

Ревальвация – обратный процесс, когда стоимость национальной валюты по отношению к доллару растет. Это имеет смысл, когда нужно увеличить количество импортных товаров и снизить их цену, сдержать инфляцию и увеличить покупательскую способность населения.

Источник: index.minfin.com.ua

Отличия девальвации от инфляции

Эти два термина связаны между собой и даже имеют общие черты: и там, и там люди могут купить меньше товаров, оба явления влияют на экономику. При этом девальвация – инструмент, который может стимулировать рост, а инфляция снижает объемы производства, платежеспособность граждан и обесценивает финансовые ресурсы страны.

Термин «инфляция» произошел от лат. слова inflatio, которое переводится как «вздутие», и означает обесценивание национальной валюты по отношению к товарам и услугам. 

Если при девальвации дорожают доллар и евро, то при инфляции дороже становятся товары и услуги.

Инфляция начинается через месяц-два после обесценивания национальной валюты.

Из-за неконтролируемой девальвации растут цены на товары и услуги.

Риски девальвации

Оценка риска зависит от того, как быстро падает стоимость национальной валюты.

• Плавная девальвация – до 5% в год: практически не влияет на экономику, поскольку не выходит за рамки привычного колебания курса.
• Умеренная – 5–15% в год: стимулирует экспорт, поскольку цены на продукцию в иностранной валюте постепенно снижаются. 
• Быстрая – 15–25% в год: стимулирует экспорт, но для жителей страны растут цены на импортные товары. Такой вариант подходит для стран с положительным торговым и платежным балансом(когда экспорт превышает импорт. – Прим. ред.), так как выгоды от увеличения экспорта покрывают потери от роста стоимости импорта.
• Стремительная – более 25% в год: разрушительна для национальной экономики. Это один из основных экономических рисков. В таком случае компании значительно сокращают, а со временем и вовсе прекращают экспорт до стабилизации курса. Спрос на импорт также снижается вместе с покупательской способностью. Сбережения юридических и физических лиц в национальной валюте обесцениваются.

В 2021 году, по словам министра экономики Юлии Свириденко, экспорт Украины достиг рекордных показателей – $68,24 млрд, что подтверждает умеренную девальвацию.

Источник: Facebook-страница Юлии Свириденко

Причины девальвации

Курс валют в стране может быть фиксированным, то есть установленным государством, и плавающим – когда стоимость национальной валюты диктует рынок. Для постоянного контроля и фиксации курса страна использует валютные резервы. Если их недостаточно – девальвация неизбежна.

В феврале 2015 года произошло знаковое событие для Украины – Национальный банк перешел от политики фиксированного курса к плавающему, когда стоимость гривны повышается и падает в зависимости от развития экономики. При этом Нацбанк оставляет за собой право влиять на курс с помощью интервенций. То есть покупать и продавать иностранную валюту, чтобы контролировать курс гривны. 

Если национальная валюта обесценивается при плавающем курсе, причины в следующем:

• Государство включает печатный станок, чтобы закрыть обязательства по внутренним долгам. Когда количество своих денег на рынке увеличивается, их стоимость падает.
• В стране дефицит платежного баланса, то есть из Украины уходит больше валюты, чем поступает.
• Случилась девальвация валюты в партнерских странах, с которыми Украина ведет торговлю.
• Упали цены на сырье на международном рынке.
• Банковская система страны стала уязвимой, например, когда массово забирают деньги из банков.
• Из страны ушли главные инвесторы. Так бывает, когда страна переживает политический кризис, например, события в феврале 2014 года.

Еще национальные деньги обесцениваются в результате стихийного бедствия или техногенной катастрофы.

Примеры девальвации в Украине

В Украине зафиксировали три ощутимых девальвации:

1. В 1998 году стоимость американской валюты по отношению к гривне выросла с 1,86 до 3,42 грн за один доллар США. Гривна перестала падать в феврале 2000 года на отметке 5,48 грн за доллар.
2. В 2008 году из-за мирового финансового кризиса, газового конфликта с РФ и дефицита платежного баланса в 18,6 млрд грн стоимость доллара увеличилась с 5 до 8 грн за доллар.
3. С 2014 года до конца 2015-го случилась самая высокая девальвация в новейшей истории Украины. Когда начались события на Майдане, украинские вкладчики забрали из банков 20% вкладов в гривне и 40% в долларах, украинская гривна девальвировала на 300% – с 8 до 30 грн за доллар.

В январе 2014 года национальная валюта упала с 8 до 10 грн за доллар. В декабре – до 15–16 грн.

Сразу после перехода к плавающему курсу в феврале 2015 года стоимость одного доллара превысила 30 грн. Постепенно ситуация выровнялась, гривна укрепилась и к концу года купить доллар США можно было за 24 грн.

Вот как менялся индекс девальвации гривны к доллару США с 2007 по 2021 годы

Источник: index. minfin.com.ua

Последствия девальвации

Стремительная девальвация, которую власти страны не могут контролировать, подрывает доверие к национальной валюте. Это приводит к таким результатам:

• люди в панике снимают деньги с депозитов, из-за чего банки могут обанкротиться;
• цены на импортные товары растут и становится невыгодно их покупать;
• падают доходы компаний-импортеров и тех, кто использует импортное сырье или оборудование;
• из-за роста инфляции повышаются цены украинской продукции на внутреннем рынке и обесцениваются сбережения;
• резкая смена курса валют приводит к потере денег;
• инвесторы отказываются вкладывать деньги в экономику Украины;
• снижается покупательская активность.

Если девальвация умеренная, это хорошо влияет на экономику страны. И вот почему:

• национальные производители могут конкурировать с другими странами на международном рынке;
• увеличивается внутренний спрос на свои товары;
• снижается нагрузка на резервы НБУ;
• уменьшается дефицит платежного баланса.

Развитие бизнеса при девальвации

Все зависит от темпов. Если рассматривать худший вариант развития событий – стремительную девальвацию, стратегия развития бизнеса может быть такой:

• инвестировать в активы, которые становятся дороже, например, в драгоценные металлы;
• свободные средства хранить в валюте, которую используете для расчетов с поставщиками;
• вкладывать в развитие компании – покупать оборудование и технику, которую планировали купить в течение 1–2 лет;
• искать партнеров, готовых работать по фиксированной в договоре цене, независимо от колебаний курса;
• организовать логистику так, чтобы продукция не залеживалась на складе;
• открыть производство недостающих на рынке товаров;
• улучшать сервис.

Что происходит с кредитами

Когда национальная валюта обесценивается, а кредиты все равно нужно отдавать, все зависит от ваших кредитных обязательств. Если кредит оформлен в долларах и вы получаете доход в этой же валюте, для вас ничего не изменится. То же самое, если ваш кредитный договор и доход в гривне.

Если вы зарабатываете в гривнах, а кредит нужно погасить долларами, то, увы, при девальвации придется покупать валюту по той цене, что на рынке.

Вы окажетесь в выигрыше, если ваши доходы в твердой валюте, а кредит – в национальной.

В период кризиса не стоит брать кредиты, чтобы не увеличивать долговые обязательства.

Как сохранить деньги при девальвации

Чтобы сохранить деньги в девальвацию, соблюдайте спокойствие, анализируйте происходящее и рассчитывайте свои шаги наперед.

Чего не стоит делать: 

• Покупать ненужные вещи. Бытовая техника, одежда и украшения будут удачным вложением, только если они вам нужны. Покупать ювелирные украшения как инвестиции не имеет смысла – товар теряет в цене сразу же после выхода из магазина.
• Расторгать давно оформленные договоры на депозит, то есть забирать деньги из банка.
• Оформлять долгосрочные депозиты тоже не стоит, когда национальная валюта нестабильна.
• Покупать валюту любой ценой. 

Что нужно делать:

• Делать крупные покупки, которые были запланированы на год-два.
• Покупать нужные продукты и товары ежедневного потребления с запасом.

Вот что еще предлагают делать эксперты во время кризиса: 

• Маргулан Сейсембаев, бизнесмен и основатель управляющей компании Seimar Investment Group, рекомендует хранить деньги в государственных ценных бумагах.
• Евгений Черняк, владелец Global Spirits, рекомендует свернуть все инвестиционные проекты и проанализировать, на что тратятся деньги. 

Наталия Шишацкая, руководительница валютного бизнеса портала minfin.com.ua, рекомендует следить за курсом и разбираться, что происходит на рынке валют в целом.

Чего ожидать в 2022-м

По мнению экономиста Михаила Кухара, в 2022 году стоимость доллара будет 28,3–28,6 грн, что не превышает 5% девальвации. Еще Кухар говорит о цикличности экономики и о том, что с 2021 года мировая экономика вошла в суперцикл – время, когда рентабельность превышает уровни предыдущих лет. Это значит, что в течение следующих нескольких лет глобальный рынок и украинский в том числе будут расти. Во время суперцикла лучшее, что можно сделать с деньгами, – инвестировать их.

Эксперты МВФ посчитали, что среднегодовой курс доллара в 2022 году составит не более 27,43 гривны за доллар.

Вывод

Девальвация, которую контролирует государство, полезна для экономики. Вредит только быстрое обесценивание валюты – выше 25%. Обычно это сложно контролировать и для этого нужны большие вложения. В остальных случаях, если стоимость национальной валюты уменьшилась, это стимулирует экспорт. Еще повышается ВВП, появляются новые рабочие места и инфляция остается стабильной.

Что такое девальвация валюты? — Финансовый журнал ForTrader.org

Что такое девальвация?

Девальвация (devaluation, происходит от латинского de – понижение и valeo – стоить, иметь значение) — это снижение курса национальной валюты страны по отношению к общепринятым резервным и устойчивым валютам, а также к мировому денежному стандарту, снижение реального золотого содержания.

Простыми словами девальвация — это процесс обесценивания национальной валюты по отношению к другим денежным единицам.

История девальвации

Девальвация в том понимании слова, которое мы имеем сейчас, появилась довольно недавно. Ранее, до 2 половины 20 века слово имело иное значение. Когда существовал золотой стандарт, валюты всех стран были привязаны к золоту, поэтому уменьшение непосредственно золотого содержания валюты и носило название «девальвация». Например, если в конце 19 века зарубль можно было купить 1,5 грамма золота, то позднее после девальвации в 2 раза за рубль давали уже 0,77 граммов.

Сейчас роль золота выполняют твердые резервные валюты, такие как евро или доллар, поэтому денежные единицы других стран девальвируют по отношению к ним.

Кто объявляет девальвацию?

Девальвация — это инструмент ЦБ государства для управления курсом национальной валюты, который обусловлен экономической политикой. Например, ЦБ РФ влияет на курс рубля через покупку или продажу иностранной валюты в крупных размерах.

Девальвация может быть крайне удобным способом пополнения бюджета, особенно для стран-экспортеров. Слабая национальная валюта в пересчете с доллара, в котором в основном пока происходят расчеты, может пополнить бюджет значительнее. Аналогичным образом, девальвировав денежную единицу, правительство может поддержать своих производителей, эксспортирующих товары и услуги.

Зачем объявляют девальвацию?

Причинами объявления девальвации могут быть:

• Дефицит платежного баланса
• Высокие темпы инфляции

В рамках принятого решения о девальвации Центробанк государства может применять следующие меры:

• объявить об отказе от поддержки курса национальной валюты;
• официально понизить курс национальной валюты;
• объявить об отмене привязки курса национальной валюты к другим валютам;

Применение этих мер направлено на стимулирование внутреннего производства и увеличение конкурентоспособности производимых внутри страны товаров на внешних рынках.

Какие виды девальвации могут быть?

Девальвация может быть двух видов: открытая и скрытая.

• Открытая девальвация. ЦБ государства объявляет об официальном снижении курса национальной валюты, изымает из оборота старые денежные знаки и вводит новые.
• Скрытая девальвация. ЦБ государства всеми доступными методами понижает курс национальной валюты, но при этом обесценивающиеся деньги из оборота не изымаются.

Чем девальвация отличается от инфляции?

Инфляция всегда сопровождает девальвацию. Суть этих понятий во многом одинакова, но инфляция представляет собой снижение покупательной способности национальной валюты на внутреннем рынке государства, а девальвация – снижение покупательной способности валюты к денежным единицам других государств.

Девальвация является провоцирующим фактором для инфляции. Вследствие обесценивания национальной валюты производители вынуждены повышать цены на производимый товар, тем самым увеличивая темпы роста инфляции.

При этом нужно понимать, главное отличие инфляции от девальвации: инфляция — это сложно поддающийся контролю и имеющий стихийный характер процесс, а дефляция — осознанная мера, на которую идет ЦБ.

Что плохого и хорошего в девальвации?

Любой вид девальвации содержит в себе позитивные и негативные последствия.

Что хорошего в девальвации:

• на внутреннем рынке увеличивается спрос на товары, произведенные в стране;
• снижаются темпы расхода ЗВР государства;
• стимулируется экспорт внутренних товаров на внешние рынки.

Что плохого в девальвации:

• увеличиваются темпы роста потребительской инфляции;
• утрачивается доверие к национальной валюте;
• снижаются объемы импорта, поскольку цена на импортные товары постоянно растет, что вызывает замедление производств, использующих иностранные технологии и материалы;
• обесцениваются банковские вклады в национальной валюте;
• за счет снижения зарплат и социальных выплат снижается покупательская способность и активность населения.

Полезные статьи по теме

• Инфляция и дефляция: две стороны одной медали
• Золотовалютные резервы: запас страны на «черный день»
• Интервенции ради девальвации или новые лозунги современных валютных войн
• Кредитно-денежная политика в «количественном смягчении» — нужна ли?

Fortrader

Suite 11, Second Floor, Sound & Vision House, Francis Rachel Str.
Victoria
Victoria, Mahe, Seychelles

+7 10 248 2640568

девальвация
ЗВР
инфляция

Текущая и будущая роль доллара США в мировой экономике — Центр исследований США

• Доллар США остается доминирующей валютой для международной торговли и инвестиций, оборота валютного рынка и расчетов, выпуска долговых обязательств и официальных валютных резервов, хранящихся в центральном банки.
• Роль доллара США отражает непревзойденный размер, глубину и ликвидность рынков капитала в долларах США, поддерживаемых высококлассными политическими и экономическими институтами Америки.
• Вопреки распространенному мифу, роль доллара США очень мало зависит от его статуса так называемой «резервной валюты». Доля доллара США в мировых валютных резервах является симптомом, а не причиной его доминирующей роли.
• Если бы иностранные центральные банки владели меньшими активами в долларах США, это почти не повлияло бы на обменный курс доллара США или процентные ставки. Резервы Китая в долларах США не имеют ценности как инструмент международного экономического принуждения.
• Роль доллара США не зависит от политики «сильного доллара». Пока в США существует плавающий обменный курс, а независимый Федеральный резерв продолжает контролировать внутреннюю инфляцию, у Соединенных Штатов нет осмысленной и эффективной курсовой политики.
• Курс доллара США претерпевал значительные циклические колебания по отношению к другим валютам, что соответствует роли плавающего обменного курса в смягчении экономических потрясений.
• Потенциальные конкуренты доллара США столкнулись с проблемами. Евро является частью недееспособного валютного союза, и его доля в международной валютной системе снизилась за последние 15 лет.
• Китайский юань является частью режима управляемого обменного курса и системы контроля за движением капитала и финансовых репрессий, что несовместимо с получением юаня международного статуса. Кампания по интернационализации юаня с 2009 года потерпела неудачу.
• Доллар США обычно укрепляется во время международного экономического и политического стресса, подчеркивая относительную силу политических и экономических институтов США.
• Торговая война администрации Трампа укрепила обменный курс доллара США примерно на 12 процентов в реальном выражении, усугубив торговую напряженность и угрожая спиралью протекционизма.
• Двусторонние инвестиционные отношения Австралии с Соединенными Штатами оставляют Австралии чистую подверженность доллару США как часть ее чистых активов в иностранной валюте.
• Активы Австралии в долларах США и хеджирование займов в долларах США компенсируют ее обязательства в долларах США.
• Чистая международная инвестиционная позиция Австралии улучшается, когда австралийский доллар обесценивается по отношению к доллару США.
• Международная роль доллара США увеличивает вклад двусторонних инвестиционных отношений с Соединенными Штатами в австралийскую экономику и дополняет дипломатические отношения и отношения в сфере безопасности. 92] Эта повышенная политизация отчасти является симптомом значительного повышения курса доллара США после вступления в должность президента Трампа (рис. 1). Как будет показано в этом отчете, это повышение не противоречит хаотичной торговой войне и снижению процентных ставок Федеральной резервной системой. Обменный курс доллара США часто повышается в связи с увеличением международных политических и макроэкономических рисков.

  Сила обменного курса доллара США часто рассматривается как мера силы экономики США, по крайней мере, в относительном выражении. Однако доллар США играет уникальную роль в мировой экономике, которая отражает фундаментальные сильные стороны экономики и политической системы США. Эти сильные стороны наиболее независимы от экономического цикла, внутренней политики и взлетов и падений обменных курсов, хотя Соединенные Штаты не застрахованы от опасений по поводу долгосрочной устойчивости своих государственных финансов и состояния своей внутренней политики. 93] Международное экономическое лидерство и лидерство в области безопасности идут рука об руку.

  Рисунок 1. Торгово-взвешенный индекс доллара США — основные валюты, товары Март 1973 г. = 100

  Источник: Федеральный резервный банк Сент-Луиса, FRED Economic Data

  Соединенные Штаты являются ведущим производителем безопасных действующих активов как средства сбережения для вкладчиков мира. Из 16,1 трлн долларов США в публичных ценных бумагах Казначейства США доля иностранцев составляет 39 процентов. Из этих 39 процентов 17,94] Спрос на эти активы со стороны остального мира рос быстрее, чем Соединенные Штаты могут их производить, потому что экономический рост США замедлился по сравнению с большей частью остального мира. Изменения в регулировании финансовых институтов и рынков после финансового кризиса 2008 года увеличили количество безопасных активов, которые финансовые посредники должны держать, вычитая из их ликвидности. Этот повышенный спрос объясняет, почему доходность казначейских облигаций США и государственных облигаций других стран в последние годы была низкой. Доходность облигаций находится в обратной зависимости от цен на облигации. Одним из способов удовлетворения этого глобального избыточного спроса является повышение обменного курса доллара США, так что активы в долларах США становятся более дорогими для тех, кто находится за пределами Соединенных Штатов.

  Структурный рост спроса на безопасные активы в долларах США дополняется циклическим спросом во время экономического стресса, не в последнюю очередь в Соединенных Штатах. Хотя финансовый кризис 2008 года был сосредоточен в экономике США, обменный курс доллара США вырос во время кризиса (Рисунок 1) из-за потоков убежища, поскольку активы в долларах США оставались относительно более надежной ставкой. 5]

  Это предложение-убежище для активов в долларах США означает, что доллар США часто ведет себя способами, которые кажутся нелогичными по сравнению с экономическими основами США. Как показано на Рисунке 2, доллар США укрепляется в ответ на неопределенность экономической политики. Увеличение индекса неопределенности глобальной экономической политики на 1% повышает реальную стоимость доллара США на 0,2% с учетом относительной процентной ставки, инфляции и различий в экономическом росте с остальным миром. 60-процентное увеличение измеряемой неопределенности экономической политики при администрации Трампа из-за ее торговой войны с остальным миром увеличило реальную стоимость доллара США примерно на 12 процентов, сохраняя эти другие влияния постоянными. ] Повышение курса усугубляет торговую напряженность между Соединенными Штатами и остальным миром, сказываясь на конкурентоспособности экспорта США, запуская протекционистскую спираль.

  Рисунок 2. Индекс неопределенности глобальной экономической политики и индекс, взвешенный по торговле в долларах США

  Источник: policyuncertainty. com; Федеральный резервный банк Сент-Луиса, FRED Economic Data

  В этом отчете рассматривается глобальная роль доллара США и ее последствия для Австралии. В отчете сначала рассматривается глобальное превосходство доллара и то, как оно увеличивалось с течением времени, несмотря на противоположные прогнозы многих аналитиков. Затем в отчете рассматривается роль доллара США как «резервного актива», утверждая, что эта функция резервного актива является симптомом, а не причиной превосходства доллара. Хотя многие аналитики пытаются объяснить динамику обменных курсов и процентных ставок изменениями в резервных активах, в основном именно рыночные изменения обменных курсов вызывают изменения в резервных активах, поскольку центральные банки корректируют свои резервы, чтобы соответствовать контрольным показателям портфеля в реакция на изменения курсов валют. Ключевым следствием этого является то, что Китай не может эффективно «вооружить» свои казначейские обязательства США на сумму 1,124 триллиона долларов США.

  Роль доллара США также не связана с политикой «сильного доллара». В настоящее время в США нет значимой политики в отношении обменного курса, и они не могут ее реализовать, учитывая наличие независимого Федерального резерва, нацеленного на инфляцию. Возможности директивных органов устанавливать обменный курс независимо от рыночных сил в течение длительных периодов времени ограничены.

  Реальным источником глобальной роли доллара США являются непревзойденные размеры, глубина и ликвидность рынков капитала США, поддерживаемые высококачественными политическими и экономическими институтами, с которыми лишь немногие страны могут сравниться ни в настоящее время, ни в будущем.

  Реальным источником глобальной роли доллара являются непревзойденные размеры, глубина и ликвидность рынков капитала США, поддерживаемые высококачественными политическими и экономическими институтами, с которыми лишь немногие страны могут сравниться ни в настоящее время, ни в будущем. Другие валюты, прежде всего евро и китайский юань (RMB), могут соперничать с ролью доллара США, учитывая размер их экономики, но для этого потребуется, чтобы они соответствовали силе и открытости рынков капитала США и политические и экономические институты, лежащие в их основе. Но и еврозона, и Китай страдают от хронически слабых политических и экономических институтов, которые также сопротивляются реформам. Перспектива того, что евро или юань значительно вытеснят доллар в мировой экономике в среднесрочной перспективе, близка к нулю.

  В отчете также исследуется, в какой степени доллар США и другие валюты могут быть «оружием» в рамках «валютной войны». Хотя Соединенные Штаты могут прибегнуть к вмешательству на валютных рынках или к регулируемому обменному курсу в рамках своей торговой войны с остальным миром, эти усилия лишь приведут к повышенной волатильности на финансовых рынках, не изменив основных экономических основ. Тем не менее, доминирование доллара США в мировых финансах действительно предоставляет Соединенным Штатам потенциально мощный инструмент международного экономического принуждения, когда он используется для обеспечения экономических и финансовых санкций против государственных и негосударственных субъектов. 97] оставляет Австралию с чистым риском по доллару США как часть своих чистых активов в иностранной валюте. Активы Австралии в долларах США и хеджирование заимствований в долларах США компенсируют ее обязательства в долларах США. Чистая международная инвестиционная позиция Австралии улучшается, когда австралийский доллар обесценивается по отношению к доллару США. Интеграция Австралии с рынками капитала, номинированными в долларах США, финансирует внутренние инвестиции и дополняет наши дипломатические отношения и отношения в области безопасности с Соединенными Штатами. Международная роль доллара США увеличивает вклад двусторонних инвестиционных отношений в экономику Австралии.

  Доллар США был основной валютой мировой экономики в период после Второй мировой войны. Бреттон-вудская система фиксированных обменных курсов привела к тому, что большинство стран с развитой экономикой привязали свои обменные курсы к доллару США, который, в свою очередь, был привязан к паритетной цене золота. Бреттон-Вудская система рухнула в начале 1970-х годов, поскольку растущий мировой спрос на доллары США не мог быть удовлетворен ограниченными золотыми резервами правительства США. 8] «Роль доллара как мировой резервной валюты подходит к концу?» спросил 99] Тем не менее, даже во время финансового кризиса 2008 года, который был сосредоточен в Соединенных Штатах, доллар США укрепился по отношению к другим валютам, поскольку инвесторы искали относительную безопасность в американских активах. Когда казалось, что экономика США подвергается наибольшему риску, инвесторы по-прежнему отдавали предпочтение доллару США по сравнению с другими валютами.

  The Economist далеко не единственный, кто делает преждевременные прогнозы долгосрочной кончины доллара США. В интервью для Wall Street Journal в 2006 г. управляющий Резервным банком Австралии, который скоро выйдет на пенсию, Ян Макфарлейн заметил:11] Чистые иностранные обязательства Австралии как доля ВВП в настоящее время аналогичны обязательствам Соединенных Штатов (рис. 3), хотя Соединенные Штаты обычно имеют более высокую норму прибыли на свои иностранные активы, чем они платят по своим обязательствам по сравнению с Австралией.

  Рисунок 3. Чистые иностранные обязательства (% ВВП)

  Источник: ABS, BEA, расчеты автора

  Долгая история неудачных прогнозов падения доллара США отражает фундаментальное непонимание роли доллара США в мировой экономике. . Эта роль обусловлена ​​не его статусом «резервной валюты» или «политикой сильного доллара». Регулярные циклические колебания обменного курса доллара США по отношению к другим валютам также не являются надежным показателем международной роли доллара США. Значительное обесценивание доллара США по отношению к другим валютам, если оно оправдано экономическими принципами, полностью соответствовало бы сохраняющемуся превосходству доллара США на международной арене, не в последнюю очередь потому, что колебания обменных курсов помогают смягчить внутренние и международные экономические потрясения, усиливая экономическая устойчивость. Напротив, важность доллара США зависит от непревзойденного размера и открытости рынков капитала США, а также от выдающегося положения Соединенных Штатов в международной торговле и инвестициях. 912] Рынки капитала США являются домом для большей части мировых сбережений, начиная от валютных резервов Китая и заканчивая пенсионными сбережениями австралийцев. Выпуск долговых обязательств, номинированных в долларах США, позволяет как отечественным, так и иностранным компаниям получать доступ к емким и ликвидным рынкам капитала Америки. Привлеченный капитал в долларах США легче потратить, чем средства, привлеченные в других валютах. Напротив, на следующую по величине валюту, евро, приходится немногим более 20 процентов выпущенных международных долговых ценных бумаг. 915] Его ликвидность означает, что крупные сделки в долларах США могут проводиться без неблагоприятных колебаний цен. Международные финансовые операции в долларах США в конечном итоге проходят клиринг в Соединенных Штатах американскими финансовыми учреждениями или в офшорных центрах расчетов в долларах, которые соответствуют законам США. Финансовые учреждения мира полагаются на банки США для доступа к системе платежей в долларах США, что дает правительству США и регулирующим органам эффективный контроль над большей частью архитектуры международных платежей. 19].] Стоимость доллара США в иностранной валюте является относительной ценой, и Соединенные Штаты часто выглядят относительно привлекательными по сравнению с остальным миром, даже когда их внутренняя политика и бюджетный процесс кажутся дисфункциональными.

  Доллар США занимает видное место в валютных резервах мировых центральных банков, и именно это имеет в виду большинство людей, когда называют доллар «резервной валютой» или «резервным активом». Прасад определяет резервную валюту как «обычно твердую валюту, которая легкодоступна и может свободно продаваться на мировых валютных рынках и рассматривается как безопасное средство сбережения». контекст. Он также подразумевает, что включение в корзину специальных прав заимствования (СДР) Международного валютного фонда (МВФ) дает «резервный» статус, хотя СДР МВФ представляют собой не более чем расчетную единицу. Экономическое значение валютных резервов редко объясняется. 922]

  Getty Images

  Центральные банки мира держат валютные резервы, чтобы дать им возможность покупать и продавать свою собственную валюту за валюту другой страны. 23] 9.0033

  Валютные резервы не имеют существенного значения в контексте свободно плавающего обменного курса, такого как в Австралии, где рыночные силы определяют курс, по которому национальная валюта торгуется по отношению к другим валютам. Только когда страны устанавливают официальный обменный курс, не зависящий от рыночных сил, или вмешиваются в рыночные отношения в других целях, резервы становятся важными.

  Режим фиксированного обменного курса фиксирует цену единицы национальной валюты по отношению к одной или нескольким иностранным валютам. Управляемый обменный курс позволяет этой цене колебаться в определенном диапазоне. Фиксированный или управляемый обменный курс поддерживается центральным банком, который вмешивается в рынок, чтобы купить или продать местную валюту по отношению к иностранной валюте, чтобы поддерживать желаемый курс. Многие страны привязывают свою валюту к доллару США, потому что их торговля и инвестиции с остальным миром в основном номинированы в долларах США. 25] 926]

  Если обменный курс должен поддерживаться выше рыночной или равновесной цены, центральный банк должен продать резервы в иностранной валюте в обмен на национальную валюту. Размер этих резервов накладывает ограничение на то, как долго центральный банк может удерживать валюту выше уровня рыночного клиринга. Если экономические основы приводят к снижению обменного курса, может оказаться невозможным поддерживать фиксированный курс, поскольку резервы иностранной валюты будут исчерпаны. Режимы обменного курса, которые стремятся удерживать обменный курс выше его фундаментальной стоимости, в конечном итоге уступают рыночному давлению в пользу девальвации. Рынки также могут вызвать переоценку заниженных обменных курсов. Плавающий курс австралийского доллара 19 декабря83 был вызван рыночными спекуляциями относительно официальной переоценки. Участники рынка часто ускоряют этот процесс, предвидя изменение официального обменного курса, навязывая руку политикам. Поддержание значения обменного курса при наличии ограниченных валютных резервов может стать поводом для спекулятивной атаки. Плавающий обменный курс, такой как в Австралии, устойчив к спекулятивным атакам, потому что инвесторам приходится делать ставку на эффективный рынок, а не на действия политиков, которые относительно более предсказуемы.

  Валютные резервы не нужны для ослабления обменного курса. Центральный банк может обесценивать внешнюю стоимость своей собственной валюты без ограничений, при условии, что это может увеличить уровень внутренней инфляции до нежелательного уровня. Накопление валютных резервов является побочным продуктом политики сохранения заниженного обменного курса, поскольку центральный банк продает свою собственную валюту в обмен на иностранную валюту. Резервы Китая в долларах США накапливались в периоды, когда он фиксировал свой обменный курс ниже его фундаментальной стоимости.

  После отмены Бреттон-Вудской системы фиксированных обменных курсов в начале 1970-х годов большинство развитых стран поддерживали плавающие обменные курсы (заметным исключением был европейский механизм обменного курса в начале 1990-х годов) и, как правило, воздерживались от интервенций на валютных рынках. . Резервный банк Австралии (РБА) не вмешивался в валютные рынки с целью повлиять на обменный курс или его волатильность с 2008 года. Однако центральные банки стран с плавающими обменными курсами по-прежнему обычно сохраняют валютные резервы, чтобы дать им возможность вмешиваться в валютные рынки, когда определяемые рынком обменные курсы чрезмерно волатильны, выше или ниже их предполагаемого равновесного значения или недостаточно ликвидны, чтобы сформировать цену, соответствующую фундаментальным показателям. 928] Как показывает исторический упадок многих режимов обменного курса, центральные банки имеют лишь ограниченную возможность устанавливать обменный курс независимо от рыночных сил в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

  Для валют, у которых нет устоявшихся и ликвидных валютных рынков, торговля валютами, отличными от доллара США, обычно осуществляется косвенно через доллары США, чтобы воспользоваться глубиной и ликвидностью рынков для активов в долларах США. Это создает спрос на доллары США даже для операций, выраженных в других валютах. Однако это имеет мало общего со статусом «резервной валюты».

  США получают небольшую выгоду от того факта, что иностранные центральные банки хранят их валюту. Соединенным Штатам практически ничего не стоит произвести единицу национальной валюты, но иностранные центральные банки платят номинальную стоимость валюты при приобретении резервов в долларах США. Экономические затраты на предоставление и хранение официальных резервных активов являются функцией относительной нормы прибыли на резервы по сравнению с внутренними активами, которая определяется разницей в процентных ставках и колебаниями обменного курса.

  Существует еще одна выгода, которую Соединенные Штаты получают от широкого использования доллара США в международной торговле и инвестициях. Соединенные Штаты, как правило, импортируют и берут кредиты в своей собственной валюте и, таким образом, менее подвержены влиянию обменного курса, изменяющего стоимость их импорта и внешних обязательств, что облегчает их способность заимствовать на международном уровне. Возможность Соединенных Штатов брать займы в собственной валюте была названа французским министром финансов «непомерной привилегией» в XIX веке.60-е годы. Эта непомерная привилегия считается одним из основных преимуществ статуса «резервной валюты», но она имеет мало общего с официальными резервами иностранных центральных банков. Это функция размера и глубины рынков капитала в долларах США и желания иностранцев инвестировать в активы в долларах США.

  Международная роль доллара США не зависит от наличия у других центральных банков резервов в долларах США. Вместо этого эти резервы являются отражением международной роли доллара.

  Возможность заимствования в долларах США и ее роль в поддержании статуса международного чистого должника преувеличены. Австралия традиционно брала более крупные международные займы, чем Соединенные Штаты, в виде доли от ВВП, но риск обменного курса либо компенсируется активами в иностранной валюте, либо хеджируется обратно в австралийские доллары. Процентные ставки в Австралии, как правило, выше, чем в Соединенных Штатах, что, возможно, отражает премию за риск, полученную из размера чистых внешних заимствований Австралии, но эта премия за риск не препятствует доступу Австралии к международным рынкам капитала по сравнению с Соединенными Штатами. Чистые иностранные обязательства Соединенных Штатов в настоящее время мало отличаются от австралийских, а процентные ставки в Австралии ниже, чем в Соединенных Штатах, хотя в значительной степени по циклическим причинам.

  Валютные резервы были важны в контексте Бреттон-Вудской системы фиксированного обмена, которая преобладала до начала 1970-х годов и до сих пор играет важную роль для тех стран, которые фиксируют или регулируют свои обменные курсы, таких как Китай. Но эти резервы играют лишь небольшую роль для большинства развитых стран, допускающих, чтобы их обменные курсы определялись рыночными силами, включая Австралию и США. Международная роль доллара США не зависит от наличия у других центральных банков резервов в долларах США. Вместо этого эти резервы являются отражением международной роли доллара.

  Влияют ли изменения в составе активов в иностранной валюте в официальном секторе (главным образом в центральном банке) на обменный курс или процентные ставки? Некоторые участники финансовых рынков уделяют значительное внимание изменениям в резервах центральных банков и других государственных учреждений, таких как суверенные фонды благосостояния. Аналитики изучают данные системы Treasury International Capital (TIC) Министерства финансов США, рассматривая изменения в резервных активах, чтобы понять их влияние на обменные курсы и процентные ставки. Это понятно в той мере, в какой банки хотят захватить бизнес по проведению сделок от имени правительств и других клиентов официального сектора. Но эти сделки имеют ограниченное экономическое значение. Те, кто смотрит на изменения в официальных резервных активах как на ориентир будущих движений цен на финансовых рынках, будут разочарованы.

  Влияют ли изменения в составе активов в иностранной валюте в официальном секторе (главным образом в центральном банке) на обменный курс или процентные ставки?

  Центральные банки, как правило, имеют фиксированные целевые ассигнования или ориентиры для своих активов в определенных валютах в своих валютных резервах и ребалансируют эти портфели в ответ на изменения обменных курсов. Это означает, что они будут покупать больше валюты, которая обесценивается в цене, и продавать валюту, чем растет в цене. 29].30] Гринспен приводит один яркий пример:

  Денежно-кредитные органы Японии, после того как с лета 2003 г. по начало 2004 г. накопили почти 40 миллиардов долларов в месяц в иностранной валюте, преимущественно в казначейских облигациях США, в марте 2004 г. резко прекратили эту практику. трудно найти существенные следы этого резкого изменения ни в ценах десятилетних казначейских облигаций США, ни в обменном курсе доллара к иене. Ранее японские власти купили казначейские облигации США на 20 миллиардов долларов за один день, но без особого результата. 931]

  Если иностранные центральные банки, такие как Народный банк Китая, значительно сократят свои долларовые резервы, это вряд ли повлияет ни на обменный курс доллара США, ни на процентные ставки. Изменения в составе валютных резервов отражают обменные курсы больше, чем обменные курсы отражают изменения в резервах из-за влияния на оценку изменений обменного курса и ребалансировки портфелей в ответ на эти изменения оценки.

  Правительство США официально придерживается политики сильного доллара с 19 января.95 года, когда тогдашний министр финансов США Роберт Рубин впервые сформулировал это, и обменный курс доллара США достиг рекордно низкого уровня за период после Второй мировой войны. По словам министра финансов при Бараке Обаме Джейкоба Лью, «сильный доллар всегда был благом для Соединенных Штатов». Эта политика сохраняется уже более 20 лет и сопровождается большими многолетними колебаниями обменного курса доллара США, колебаниями, которые несколько противоречат политике. После распада Бреттон-Вудса, несмотря на 1934] Если политики США не верят в политику сильного доллара, маловероятно, что финансовые рынки тоже верят.

  Хотя президент Трамп изменил официальную риторику США, заявив, что отдает предпочтение более слабому обменному курсу для повышения экспортной конкурентоспособности США, это предпочтение мало что значит без поддержки со стороны политики Федеральной резервной системы.

  В отличие от предыдущих администраций, президент Трамп выразил предпочтение более слабому доллару, полагая, что обменный курс доллара США и внешняя денежно-кредитная политика виноваты в дисбалансе торговли США с остальным миром. 35] Трамп администрация может подорвать независимость Федеральной резервной системы с целью снижения обменного курса, но последующий рост внутренней инфляции только подорвет конкурентоспособность США. Единственным другим политическим инструментом, который Федеральная резервная система и Казначейство должны влиять на обменный курс, является интервенция на валютном рынке. Но для того, чтобы это было эффективным, внутренняя денежно-кредитная политика должна учитывать интервенцию, ставя под угрозу достижение цели по инфляции.

  Как евро, так и китайский юань могут увеличить свою долю в качестве валют для международной торговли и инвестиций. Ожидается, что значение юаня будет расти по мере увеличения доли Китая в мировом производстве. Аналогичные ожидания когда-то были и в отношении евро. Однако ни евро, ни юань вряд ли заменят доллар США в обозримом будущем из-за критической слабости их экономических и политических институтов и финансовых рынков по сравнению с Соединенными Штатами. 936] Тем не менее, единая валюта, далекая от источника экономической мощи, нанесла ущерб многим экономикам-членам, привязав их к единой денежно-кредитной политике. Евро был источником экономической слабости, а не силы для экономик-членов, ограничивая возможности корректировки обменного курса, чтобы действовать как амортизатор макроэкономических потрясений. Рынки суверенного долга Европы остаются фрагментированными, а активы, номинированные в евро, не рассматриваются в качестве убежища, учитывая риски, присущие валютному союзу, не подкрепленному союзом фискального или банковского сектора. 937] Составной индекс международной роли евро Европейского центрального банка показывает снижение доли евро в международной валютной системе за 10 лет до 2016 года (Рисунок 5). Несмотря на первоначальный рост, с момента его введения в 1999 г. международная роль евро почти не изменилась.

  ; скользящие средние за четыре четверти)

  Источник: Международная роль евро, Европейский центральный банк, июнь 2019 г. Примечания: Среднее арифметическое доли евро в запасах международных облигаций, кредитов банков за пределами зоны евро заемщикам за пределами зоны евро, депозитов в банках за пределами зоны евро от кредиторов за пределами зоны евро, расчеты в иностранной валюте, глобальные валютные резервы и доля евро в режимах обменного курса во всем мире. 40] Большая часть международной торговли Китая по-прежнему номинирована в долларах США. Рынки капитала Китая остаются недостаточно развитыми и не полностью доступны для международных инвесторов. Считается, что активы, номинированные в юанях, сопряжены со значительными макроэкономическими и политическими рисками, а недостаточно развитые рынки капитала в Китае ограничивают способность инвесторов эффективно управлять этими рисками.

  Чтобы Китай успешно интернационализировал юань, ему необходимо отказаться от большей части аппарата государственного контроля над трансграничными транзакциями и либерализовать свои финансовые рынки. Когда-то Китай демонстрировал признаки движения в этом направлении, но с приходом к власти президента Си с 2012 года Коммунистическая партия Китая отдала приоритет государственному контролю над экономикой в ​​ущерб экономической реформе. В то время как Китай в последние годы частично либерализовал свои финансовые рынки, международная роль юаня останется ограниченной в отсутствие полной либерализации.

  Getty Images

  Следует отметить, что Министерство финансов Японии руководило кампанией по интернационализации иены в 1990-х годах, кульминацией которой стало злополучное предложение о создании Азиатского валютного фонда, исключающего Соединенные Штаты. Трудно представить, чтобы Китай преуспел там, где Япония потерпела неудачу.

  И еврозона, и Китай демонстрируют, что размер сам по себе не может повысить международный статус валюты. Австралийский доллар и швейцарский франк занимают большую долю в мировом валютном обороте, чем юань. Только хорошо развитые рынки капитала, поддерживаемые надежными политическими институтами, относительно разумной денежно-кредитной и фискальной политикой, правами собственности и верховенством закона, могут обеспечить основу для валюты, которая широко востребована за пределами ее собственных границ. Как предположил один журналист: «Я поверю, что юань станет международной валютой, когда окажется, что стена в ванной свергнутого автократа забита банкнотами в 100 юаней»[^41] 9. 0033

  Средства обмена, не поддерживаемые государством, такие как Биткойн и Libra, предложенные Facebook, вполне могут развиться до такой степени, что они вытеснят роль суверенных валют во внутренних и международных транзакциях, включая доллар США. Тем не менее, более вероятно, что эти криптовалюты заменят те валюты, которым не хватает внутренней и международной приемлемости и которые подлежат капиталу и другим мерам контроля, прежде чем вытеснить доллар США. Доллар США, вероятно, останется основным эталоном, по которому оцениваются или поддерживаются криптовалюты. Конкуренция со стороны этих альтернативных валют может служить дисциплиной для их государственных аналогов, хотя эти валюты также могут регулироваться таким образом, чтобы они не могли эффективно конкурировать с государством как доминирующим эмитентом валюты.

  Вмешательство правительства в валютные рынки либо на разовой основе, либо как часть режима регулируемого обменного курса может использоваться для снижения обменного курса с целью повышения конкурентоспособности экспорта, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. -бежать. Это известно как снижение обменного курса по принципу «нищего соседа» или «валютная война». Доминирующая роль доллара США в мировой экономике и многочисленных экономиках, привязанных к доллару США, означает, что денежно-кредитная политика США имеет значительные международные вторичные эффекты. Ужесточение денежно-кредитной политики США оказывает угнетающее воздействие на мировую экономику и международную торговлю и наоборот из-за роли доллара США в качестве якоря или базовой валюты для большей части остального мира.

  Следует отметить, что вызванное рынком снижение обменного курса в связи с изменениями внутренней денежно-кредитной политики в целях внутренней экономической стабилизации не следует рассматривать как хищническое по отношению к зарубежным странам или как часть «валютной войны». Хотя изменения во внутренней денежно-кредитной политике могут иметь международные побочные эффекты, у стран с плавающими обменными курсами и независимыми центральными банками, нацеленными на инфляцию, такими как Австралия, нет причин беспокоиться о том, что внутренняя денежно-кредитная политика другой экономики поставит их в невыгодное положение. Они всегда могут корректировать свою политику, чтобы компенсировать эти международные побочные эффекты.

  Неудивительно, что политика обменного курса была затронута торговым спором между США и Китаем. Однако, несмотря на все разговоры о «валютной войне», обменные курсы трудно использовать в качестве оружия.

  Когда в 2011 году австралийский доллар поднялся до рекордно высокого уровня, некоторые комментаторы предположили, что Австралия стала жертвой монетарного смягчения в других странах, потеряв международную экономическую конкурентоспособность. Но в контексте бума условий торговли повышение курса австралийского доллара помогло смягчить воздействие более высоких экспортных цен на экономику Австралии. Австралия ни в коем случае не была жертвой внешней денежно-кредитной политики. Резервный банк Австралии смягчил свою денежно-кредитную политику с ноября 2011 года, и с тех пор обменный курс австралийского доллара значительно снизился. 942] Неудивительно, что политика обменного курса была затронута торговым спором между США и Китаем. Однако, несмотря на все разговоры о «валютной войне», обменные курсы трудно использовать в качестве оружия.

  Лучшим индикатором того, манипулируют ли валютой, является масштаб официального вмешательства на валютном рынке и связанное с этим изменение валютных резервов. Фиксированный обменный курс часто требует серьезного вмешательства, чтобы поддерживать его против рыночных сил, поэтому Соединенные Штаты назвали Китай «валютным манипулятором» в середине 19-го века.90-х годов, но этот лейбл становится все более неподходящим для Китая.

  Трудно утверждать, что курс китайской валюты систематически занижается с целью стимулирования экспорта. В последние годы Китай вмешивался, чтобы поддержать стоимость юаня, чтобы остановить бегство капитала. Недавнее управление Китаем своего обменного курса предназначено для того, чтобы приспособиться к рыночным силам, снижающим обменный курс в ответ на торговую войну, сохраняя при этом контроль над движением капитала и способствуя внутренней экономической стабильности. Если бы Китай пользовался плавающим обменным курсом, как в Австралии, нет никаких сомнений в том, что финансовые рынки снизили бы его обменный курс, возможно, резко, в ответ на растущую торговую войну с Соединенными Штатами. Далеко не вмешиваясь в девальвацию юаня, китайцы просто делают меньше, чтобы стоять на пути корректировки под влиянием рынка.

  Правительство США традиционно выступало за гибкие обменные курсы, поскольку они больше соответствуют принципам свободной и открытой международной торговли. Но при администрации Трампа Соединенные Штаты добивались от Китая обязательств, что он не допустит снижения своего обменного курса в рамках какой-либо торговой сделки. Соединенные Штаты просят Китай манипулировать своим обменным курсом в интересах США.

  При администрации Трампа Соединенные Штаты добивались от Китая обязательств, что он не допустит снижения своего обменного курса в рамках какой-либо торговой сделки. Соединенные Штаты просят Китай манипулировать своим обменным курсом в интересах США.

  Законодательство США позволяет Министерству финансов США определять страны как «валютные манипуляторы». Критерии манипулирования: (1) значительное положительное сальдо двусторонней торговли с США; (2) существенный профицит счета текущих операций; и (3) постоянное одностороннее вмешательство на валютном рынке. На самом деле первые два критерия не обязательно несовместимы с плавающим обменным курсом, полностью определяемым рыночными силами. Только (3) является надежным индикатором манипуляции. В то время как Китай удовлетворяет (1), он не удовлетворяет (2) или (3). Проигнорировав собственные критерии, есть все основания полагать, что Минфин США действовал политически, объявив Китай манипулятором. Объявление другой страны манипулятором не имеет никаких последствий в соответствии с законодательством США, кроме требования, чтобы Министерство финансов провело консультации либо на двусторонней основе, либо через Международный валютный фонд.

  В то время как Министерство финансов США может вмешиваться в валютные рынки, с участием Федеральной резервной системы или без нее, такое вмешательство не будет иметь долговременного эффекта и сделает сами Соединенные Штаты уязвимыми для обвинений в манипуляциях. Соединенные Штаты имеют глубокие и ликвидные рынки иностранной валюты и капитала, которые являются ключевой экономической силой, не в последнюю очередь потому, что они являются оплотом против попыток США или иностранных правительств манипулировать обменными курсами и процентными ставками. Попытки установить обменные курсы и процентные ставки, противоречащие экономическим основам, в конечном итоге терпят неудачу. Режимы фиксированного обменного курса в конечном итоге уступают рыночным силам (на сегодняшний день заметным исключением является гонконгский доллар).[43] Управляемые обменные курсы, подобные китайскому, успешны только в той мере, в какой они приспосабливаются к этим силам. Плавающие обменные курсы, такие как в Австралии, учитывают рыночные силы в режиме реального времени.

  «Валютная война» может вызвать повышенную волатильность на финансовых рынках, но не имеет эффективного оружия и не изменит основные экономические основы. Даже если администрация Трампа сможет спровоцировать существенное снижение обменного курса доллара США независимо от внутренней денежно-кредитной политики, это окажет повышательное давление на внутреннюю инфляцию и подорвет экономическую конкурентоспособность США. Курсовая политика — это не бесплатный обед, как, кажется, предполагает президент Трамп.

  Государственный секретарь США Майк Помпео (слева) и министр финансов Стивен Мнучин (справа) в Белом доме, сентябрь 2019 г.(Getty)

  Getty Images

  Роль доллара США в международных сделках и эффективный контроль правительства США над инфраструктурой для клиринга и расчетов по платежам в долларах США делают Соединенные Штаты потенциально мощным инструментом международного экономического принуждения. Правительство США может использовать свою юрисдикцию над системой платежей в долларах США для обеспечения соблюдения экономических санкций против своих противников. В отношении России, Ирана, Венесуэлы и Северной Кореи были введены санкции, эффективность которых во многом обусловлена ​​ролью доллара США в мировой экономике.

  Экономические санкции США имеют значительный охват, поскольку как американские, так и неамериканские финансовые учреждения неохотно имеют дело с организациями и странами, находящимися под санкциями, опасаясь штрафов со стороны регулирующих органов США или отказа в доступе к платежной системе в долларах США. 46] 9.0033

  Финансовые рынки Австралии тесно интегрированы с рынками капитала, номинированными в долларах США, что поддерживает внутренние инвестиции и дополняет наши дипломатические отношения и отношения в области безопасности с Соединенными Штатами.

  Заимствования и инвестиции Австралии за рубежом, преимущественно в Соединенных Штатах, оставляют австралийскую экономику с чистым риском в размере 217,1 млрд австралийских долларов по отношению к доллару США, когда последний опрос проводился в 2017 году. Он состоит из 494,4 млрд австралийских долларов в виде акционерных активов в долларах США, 672,2 австралийских долларов. млрд долговых активов в долларах США, что компенсируется 9 австралийскими долларами49,5 млрд долларов США долговых обязательств (таблица 2).

  Австралия, таким образом, подвергается чистой зависимости от стоимости доллара США, что составляет значительную долю общей чистой позиции активов Австралии в иностранной валюте. Активы Австралии в долларах США фактически компенсируют ее заимствования в долларах США. Когда австралийский доллар обесценивается, его чистые иностранные обязательства сокращаются. По оценкам РБА, 10-процентное обесценивание австралийского доллара снижает чистые иностранные обязательства примерно на 3 процента ВВП[47], хотя этот эффект будет варьироваться в зависимости от состава чистой международной инвестиционной позиции Австралии. Это значительное изменение по сравнению с предыдущими десятилетиями, когда снижение обменного курса привело бы к увеличению этих обязательств.

  Внешние обязательства Австралии в подавляющем большинстве выражены в австралийских долларах. Обязательства по иностранному капиталу выражены в австралийских долларах. Государственный долг полностью выпускается в австралийских долларах. Частный сектор выпускает долговые обязательства в иностранной валюте, в том числе долговые обязательства, номинированные в долларах США, но эти долговые обязательства в иностранной валюте часто обмениваются обратно на австралийские доллары. Например, почти все чистые валютные риски австралийского банковского сектора хеджируются обратно в австралийские доллары. 49].] Хотя этот процесс обмена валютных позиций обратно в австралийские доллары не является бесплатным, он означает, что Австралия пользуется преимуществами заимствования на международных рынках капитала, не принимая на себя чрезмерный валютный риск. Говорят, что «непомерная привилегия», которой Соединенные Штаты пользуются при заимствовании в своей собственной валюте, вероятно, преувеличена, учитывая, что Австралия также фактически берет взаймы в своей собственной валюте.

  Австралия также извлекает выгоду из того факта, что мировые цены на товары обычно котируются и торгуются в долларах США. Когда обменный курс доллара США повышается, цена товаров в долларах США падает. Поскольку стоимость обменного курса австралийского доллара изменяется в том же направлении, что и мировые цены на сырьевые товары, скачки цен на сырьевые товары, включая скачки цен на нефть, относительно сдержаны в австралийском долларовом эквиваленте. 950] Это несколько меньше, чем 62-процентная доля доллара США в мировых валютных резервах. Future Fund также имеет значительные чистые активы в иностранной валюте в размере 85 миллиардов австралийских долларов, включая доллар США. Поскольку процентные ставки в Австралии сейчас ниже, чем в Соединенных Штатах, официальный сектор получает положительный спред процентных ставок по своим активам в долларах США, хотя в среднем активы в австралийских долларах имеют относительно более высокую доходность по сравнению с другими развитыми странами.

  Утверждается, что «непомерная привилегия», которой Соединенные Штаты пользуются, занимая деньги в своей собственной валюте, вероятно, преувеличена, учитывая, что Австралия также фактически занимает деньги в своей собственной валюте.

  Бывший казначей Джо Хоккей вложил 8,8 млрд австралийских долларов в Резервный фонд Резервного фонда Австралии. Целью Резервного фонда является покрытие возможных убытков от оценки валютных резервов РБА. Правительство Австралии может рекапитализировать Банк в любое время для покрытия любых убытков. Тем не менее, Резервный фонд позволяет избежать смущения, связанного с тем, что РБА должен идти с протянутой рукой к правительству для пополнения для покрытия оценки или фактических убытков в политически неудобные времена. 951] В полугодовом экономическом и фискальном прогнозе правительства на 2013 год говорится, что вливание «повысит способность Резервного банка проводить свою денежно-кредитную политику и операции с иностранной валютой». Но, как отмечалось ранее, валютные резервы не имеют существенного значения для проведения денежно-кредитной политики. Язык хоккея предполагает, что тогдашний казначей рассматривал вливание как поддержку способности Резервного банка вмешиваться в валютные рынки для поддержки стоимости австралийского доллара, поскольку валютные резервы не нужны для ослабления валюты.

  Вмешательство для поддержки ликвидности валютного рынка в периоды рыночного стресса все еще имеет смысл. Учитывая, что доллар США является самой ликвидной валютой в мире и участвует почти в половине операций с иностранной валютой на австралийском рынке, у Резервного банка есть веские основания хранить большую часть резервов в долларах США. Политическая выгода от диверсификации этих резервов в менее ликвидные валюты незначительна, даже если диверсификация приводит к появлению портфеля активов в иностранной валюте с более высокими характеристиками риска и доходности. Учитывая, что резервы в иностранной валюте хранятся для целей политики, характеристики риска и доходности портфеля должны быть соображениями второго порядка по сравнению с поддержкой способности эффективно вмешиваться в валютные рынки. Но, как отмечалось ранее, ожидания в отношении эффективности любого вмешательства должны быть низкими, учитывая, что его последствия не очень устойчивы.

  Доллар США остается доминирующей валютой для международной торговли и инвестиций, оборота валютного рынка и расчетов, выпуска долговых обязательств и официальных валютных резервов. Доминирующая роль доллара США в мировой экономике отражает непревзойденную глубину и ликвидность рынков капитала в долларах США, поддерживаемых высококлассными политическими и экономическими институтами Америки.

  Вопреки распространенному мифу, роль доллара США очень мало зависит от его статуса так называемой «резервной валюты». Тот факт, что доллар США составляет большую часть официальных мировых активов в иностранной валюте, является симптомом, а не причиной доминирующей роли доллара США. Если бы иностранные центральные банки владели меньшими активами в долларах США, это почти не повлияло бы на обменный курс доллара США или процентные ставки.

  Роль доллара США также не зависит от политики «сильного доллара». Пока в США существует плавающий обменный курс, а независимый Федеральный резерв продолжает контролировать внутреннюю инфляцию, у США нет осмысленной и эффективной долларовой политики. Хотя президент Трамп изменил официальную риторику США, дав понять, что отдает предпочтение более слабому обменному курсу для повышения экспортной конкурентоспособности США, это предпочтение мало что значит без поддержки со стороны политики Федеральной резервной системы. Казначейство США, при поддержке Федеральной резервной системы США или без нее, может вмешиваться в валютные рынки с целью повлиять на стоимость обменного курса. Однако такое вмешательство практически не окажет устойчивого влияния на обменный курс доллара США и мало что изменит в конкурентоспособности экспорта США. Такое вмешательство только усилит волатильность валютного рынка. Несмотря на все разговоры о «валютных войнах», обменные курсы трудно использовать в качестве оружия.

  Роль доллара США также не зависит от его относительной силы по отношению к другим валютам. Курс доллара США претерпевал значительные циклические колебания по отношению к другим валютам, что соответствует роли плавающего обменного курса в опосредовании внешних и внутренних экономических потрясений. Многолетние предсказания об упадке доллара США как доминирующей международной валюты не оправдались, потому что они неправильно понимают источники роли доллара США или потому что они ошибочно полагают, что снижение обменного курса доллара США несовместимо с его ролью как доминирующей мировой валюты. валюта.

  В принципе, роль доллара США может быть заменена другими валютами. Но ближайший потенциал доллара США сталкивается с проблемами.

  В принципе, роль доллара США может быть заменена другими валютами. Но ближайший потенциал доллара США сталкивается с проблемами. Евро является частью недееспособного валютного союза, который привел к обеднению одних экономик-членов и обогащению других, породив политическую и дипломатическую напряженность, которая разрывает Европейский Союз на части. Китайский юань является частью режима управляемого обменного курса и системы контроля за движением капитала и финансовых репрессий, что несовместимо с получением юаня международного статуса. Активы, деноминированные в юанях, страдают от некачественного управления, незащищенных прав собственности и отсутствия верховенства закона. Криптовалюты могут бросить вызов фиатным валютам, но они, скорее всего, вытеснят менее доминирующие валюты, прежде чем вытеснить доллар США. Доллар США, вероятно, останется основным ориентиром, по которому оцениваются криптовалюты. 952] международная роль доллара США вряд ли будет значительно уменьшена администрацией Трампа и может быть усилена, даже если по извращенным причинам. Политическая неопределенность, связанная с торговой войной президента Трампа, привела к повышению курса доллара США на 12% в реальном выражении, что усугубило торговую напряженность.

  Глубокие двусторонние инвестиционные отношения Австралии с Соединенными Штатами оставляют Австралию со значительной зависимостью от доллара США. Активы Австралии в долларах США компенсируют ее обязательства в долларах США. Чистая международная инвестиционная позиция Австралии улучшается, когда австралийский доллар обесценивается по отношению к доллару США. Интеграция рынков капитала Австралии и США гарантирует, что Австралия может получить доступ к крупнейшему в мире, самому глубокому и наиболее ликвидному рынку капитала, поддерживая внутренние инвестиции и экономический рост. Международная роль доллара США увеличивает вклад двусторонних инвестиционных отношений с Соединенными Штатами в австралийскую экономику и дополняет дипломатические отношения и отношения в сфере безопасности.

  Валютная структура международной инвестиционной позиции Канады

  by Vicky Gelinas

  Дата выпуска: 14 марта 2018 г.

  Дополнительная информация Ежедневный выпуск
  PDF-версия

  На этой странице

  • Введение
  • Определения
  • Влияние колебаний обменного курса на чистую международную инвестиционную позицию
  • Валютная структура международной инвестиционной позиции Канады
  • Заключение
  • Примечания

  Введение

  Несмотря на текущий дефицит счета текущих операций и соответствующую потребность в заимствованиях средств из-за рубежа, чистая международная инвестиционная позиция (МИП) Канады в последние годы выросла до беспрецедентного уровня. Это говорит о том, что изменение чистой международной инвестиционной позиции было обусловлено факторами, отличными от дефицита счета текущих операций. К числу этих факторов относится эффект переоценки, связанный с изменением цен на долговые и долевые инструменты, а также с колебаниями обменного курса.

  Таблица данных для диаграммы 1

  Таблица данных для диаграммы 1
  Сводка таблицы
  В этой таблице показаны результаты таблицы данных для диаграммы 1. Информация сгруппирована по годам (отображается в виде заголовков строк), балансу текущего счета (левая ось) и чистой международной инвестиционной позиции Канады (правая ось), рассчитанной с использованием миллиардов долларов. мера (отображается в виде заголовков столбцов).

  Год	Баланс текущего счета (левая ось)	Чистая международная инвестиционная позиция Канады (правая ось)
  	миллиардов долларов
  1990	-23 713	-277 174
  1991	-26 235	-300 676
  1992	-26 036	-321 968
  1993	-28 774	-373 373
  1994	-18 937	-355 073
  1995	-7 106	-342 588
  1996	3 304	-331 767
  1997	-12 441	-293 230
  1998	-13 087	-210 625
  1999	1 203	-110 934
  2000	27 605	-62 788
  2001	24 298	-95 813
  2002	19 645	-165 320
  2003	14 277	-200 833
  2004	30 221	-162 982
  2005	26 172	-179 808
  2006	20 383	-62 462
  2007	11 933	-183 593
  2008	1 633	-147 745
  2009	-46 190	-221 639
  2010	-59 998	-301 383
  2011	-49 081	-302 727
  2012	-65 679	-326 847
  2013	-61 121	-13 371
  2014	-47 779	5 185
  2015	-71 526	371 338
  2016	-65 371	208 826
  2017	-63 929	400 709

  После мирового финансового кризиса 2008 года стоимость международных активов и обязательств Канады увеличилась более чем вдвое. Для сравнения, реальный валовой внутренний продукт (ВВП) Канады вырос на 29%. В третьем квартале 2008 года совокупная стоимость международных активов и обязательств составила 226% от ВВП и вырос до пика в 418% к четвертому кварталу 2017 года.

  Учитывая растущую важность международных активов и пассивов для баланса Канады, важно лучше понять, в какой степени изменения относительных обменных курсов и цен на акции влияют на стоимость международных активов Канады. Чем более важными они становятся, тем больше эти инвестиции чувствительны к потрясениям, влияющим на их стоимость, таким как колебания обменных курсов и цен.

  Информация о валютной структуре международных активов и обязательств Канады необходима для правильного понимания влияния колебаний обменного курса на стоимость этих активов и обязательств. Это важное понятие при оценке финансовой стабильности страны. Изменения обменного курса влияют не только на чистый IIP , но и, по определению, на собственный капитал канадцев.

  Таблица данных для диаграммы 2

  Таблица данных для диаграммы 2
  Сводка таблицы
  В этой таблице отображаются результаты таблицы данных для диаграммы 2. Информация сгруппирована по годам (отображается в виде заголовков строк), объединенным (2007 г.) долларам, рассчитанным с использованием процентных единиц измерения (отображается в виде заголовков столбцов).

  Год	Соотношение
  	процентов
  1990	126,5
  1991	141,3
  1992	148,0
  1993	166,2
  1994	169,3
  1995	186,0
  1996	209,4
  1997	230,5
  1998	253,0
  1999	244,8
  2000	242,3
  2001	247,1
  2002	221,8
  2003	227,1
  2004	231,3
  2005	236,3
  2006	267,0
  2007	269,6
  2008	238,8
  2009	270,9
  2010	281,8
  2011	262,4
  2012	283,9
  2013	308,2
  2014	335,9
  2015	384,3
  2016	404,4
  2017	418,4

  Начало текстового поля

  Определения

  Чистая международная инвестиционная позиция : Разница между активами и обязательствами Канады перед остальным миром. Превышение международных обязательств над активами можно назвать чистым внешним долгом Канады. Превышение международных активов над обязательствами можно назвать чистыми иностранными активами Канады.

  Баланс международных платежей: Охватывает все экономические операции между резидентами и нерезидентами Канады по трем счетам: текущий счет, счет операций с капиталом и финансовый счет.

  • Текущий счет: Охватывает операции с товарами, услугами, оплату труда, инвестиционный доход и вторичный доход (текущие трансферты).
  • Счет операций с капиталом: Охватывает капитальные трансферты и операции с непроизведенными нефинансовыми активами.
  • Финансовый счет: Охватывает операции с финансовыми активами и обязательствами.

  В принципе, чистое кредитование (+) / чистое заимствование (-), полученное из суммы счетов текущих операций и операций с капиталом, соответствует чистому кредитованию (+) / чистому заимствованию (-), полученному из финансового счета.

  Прочие изменения финансовых активов и обязательств: Изменения финансового положения, возникающие по причинам, не связанным с операциями между резидентами и нерезидентами. Сюда входят переоценки, т. е. изменения, связанные с колебаниями обменных курсов (влияние обменного курса) и рыночных цен (влияние цены), а также все другие изменения, в том числе изменения объема.

  ∆Нетто МИП = операции по финансовому счету + переоценка + прочие изменения в томе

  Чистая стоимость национального капитала: Сумма национального богатства (стоимости нефинансовых активов в канадской экономике) и чистой международной инвестиционной позиции Канады.

  Прямые инвестиции: Компонент международных счетов, относящийся к инвестициям организации в одной стране (прямой инвестор) с получением долгосрочного интереса к организации в другой стране (предприятие прямого инвестирования). На практике считается, что прямые инвестиции имеют место, когда прямому инвестору принадлежит не менее 10 % голосующих акций предприятия прямого инвестирования.

  Портфельные инвестиции: Инвестиции, осуществляемые в основном с целью получения инвестиционного дохода или прироста капитала. Эти инвестиции исключают трансграничные прямые инвестиции и резервные активы, которые являются отдельными компонентами международных счетов.

  Конец текстового поля

  Влияние колебаний обменного курса на чистую международную инвестиционную позицию

  Пользователи могут оценить влияние изменения обменного курса на чистую международную инвестиционную позицию, только если они имеют доступ к информации о валютной структуре международных активов и обязательств. Например, если международные активы и обязательства страны аналогичны по стоимости и валютному составу, эффект переоценки из-за колебаний обменного курса будет ограничен на чистой позиции, поскольку эффект переоценки будет почти одинаковым для обеих сторон баланса.

  Однако асимметричная структура международных активов и обязательств в иностранной валюте окажет влияние на чистую позицию страны в случае значительного повышения или обесценения ее национальной валюты по сравнению с иностранными валютами. Например, если иностранные обязательства страны в основном выражены в национальной валюте, но значительная часть ее иностранных активов выражена в иностранной валюте, как в случае с Канадой, обесценение национальной валюты приведет к улучшению ее чистой стоимости. ИИП . И наоборот, если большая часть ее внешних обязательств выражена в иностранной валюте, а ее иностранные активы в основном выражены в национальной валюте, обесценение национальной валюты приведет к ухудшению чистого ИИП страны .

  За последние пять лет канадский доллар глобально обесценился по отношению к большинству основных иностранных валют. В период с конца 2012 по 2017 год канадский доллар потерял около 20% своей стоимости по отношению к доллару США. Поскольку большая часть международных активов Канады и значительная часть ее международных обязательств выражены в иностранной валюте, колебания обменного курса Канады оказывают значительное влияние на чистую международную инвестиционную позицию Канады.

  Таблица данных для диаграммы 3

  доллара США
  

  Таблица данных для диаграммы 3
  Сводка таблицы
  В этой таблице показаны результаты таблицы данных для диаграммы 3. Информация сгруппирована по годам (отображается в виде заголовков строк), чистой международной инвестиционной позиции Канады (левая ось) и обменному курсу (правая ось), рассчитанному с использованием миллиардов долларов и канадского доллара. за единицу измерения доллара США (отображается в заголовках столбцов).

  Год	Чистая международная инвестиционная позиция Канады (левая ось)	Обменный курс (правая ось)
  	миллиардов долларов	Канадский доллар за
  1 квартал 2007 г.	-39 005	1,1546
  2 кв. 2007 г.	-100 744	1,0654
  3 кв. 2007 г.	-182 434	0,9948
  4 кв. 2007 г.	-183 593	0,9913
  1 квартал 2008 г.	-166 469	1.0265
  2 кв. 2008 г.	-218 351	1. 0197
  3 кв. 2008 г.	-165 868	1.0642
  4 кв. 2008 г.	-147 745	1.2180
  1 кв. 2009 г.	-153 027	1,2613
  2 кв. 2009 г.	-155 831	1.1630
  3 кв. 2009 г.	-187 585	1.0707
  4 кв. 2009 г.	-221 639	1.0510
  1 квартал 2010 г.	-258 679	1.0158
  2 квартал 2010 г.	-281 674	1.0646
  3 кв. 2010 г.	-268 237	1.0290
  4 кв. 2010 г.	-301 383	0,9946
  2011Q1	-324 957	0,9696
  2 квартал 2011 г.	-333 344	0,9645
  3 кв. 2011 г.	-300 656	1.0482
  4 кв. 2011 г.	-302 727	1.0170
  1 квартал 2012 г.	-231 982	0,9975
  2 кв. 2012 г.	-259 150	1.0181
  3 кв. 2012 г.	-307 015	0,9832
  4 кв. 2012 г.	-326 847	0,9949
  1 квартал 2013 г.	-255 605	1.0160
  2 кв. 2013 г.	-135,595	1.0518
  3 кв. 2013 г.	-99 309	1.0303
  4 кв. 2013 г.	-13 371	1.0636
  1 квартал 2014 г.	-55 935	1. 1055
  2 кв. 2014 г.	-121 903	1.0670
  2014Q3	-83 472	1.1200
  4 кв. 2014 г.	5 185	1.1601
  1 квартал 2015 г.	100 108	1,2666
  2 кв. 2015 г.	118 772	1.2490
  3 кв. 2015 г.	188 824	1.3345
  4 кв. 2015 г.	371 338	1.3840
  1 квартал 2016 г.	158 168	1.2987
  2 кв. 2016 г.	61 925	1.2917
  3 кв. 2016 г.	98 911	1.3117
  4 кв. 2016 г.	208 826	1,3427
  1 кв. 2017 г.	289 145	1.3299
  2 кв. 2017 г.	320 285	1,2977
  3 кв. 2017 г.	285 343	1.2480
  4 кв. 2017 г.	400 709	1,2545

  Четкое представление о валютной структуре международного баланса страны позволяет лучше понять и оценить влияние и риски, связанные с колебаниями обменных курсов.

  Например, недавнее обесценивание фунта стерлингов Соединенного Королевства после голосования по Brexit вызвало вопросы о влиянии такого движения на финансовую стабильность страны. Обесценение доллара США во время пузыря доткомов в 2002 году также вызвало озабоченность по поводу стран, которые были сильно подвержены влиянию доллара США, и степени, в которой это обесценение повлияло на их экономику. Другой пример — сильные колебания курса японской иены во время пузыря цен на активы в конце XIX века.80-е — начало 1990-х. Наличие информации о валютной структуре международной инвестиционной позиции страны также может быть полезным для прогнозирования воздействия валютного шока и, таким образом, для оценки потенциального риска.

  Валютная структура международной инвестиционной позиции Канады

  Результатов на общем уровне

  Валютный состав международных финансовых активов Канады отличается от состава ее международных обязательств. Более 9На конец 2017 года 6% международных активов Канады были номинированы в иностранной валюте, в основном в долларах США (62%), за которыми следуют евро (10%) и фунты стерлингов Великобритании (6%). На конец 2017 года международные активы, выраженные в канадских долларах, составляли всего 3% от общих международных активов.

  С другой стороны, преобладающей валютой номинала международных обязательств страны был канадский доллар, на долю которого приходилось 62% всех обязательств на конец 2017 года, за которым следовали доллар США (30%) и евро (4 %). Таким образом, международные активы Канады в гораздо большей степени подвержены колебаниям обменного курса, чем международные обязательства.

  Таблица данных для диаграммы 4

  Таблица данных для диаграммы 4
  Сводка таблицы
  В этой таблице отображаются результаты таблицы данных для Диаграммы 4 «Активы и обязательства», рассчитанные с использованием процентных единиц измерения (появляются в виде заголовков столбцов).

  	Активы	Обязательства
  	процент
  канадский доллар	3,4	62,1
  Доллар США	62,2	30,0
  Евро	9,8	3,9
  Фунт стерлингов Великобритании	6,4	1,0
  японская иена	2,4	0,1
  Другие валюты	15,9	2,9

  Из-за асимметричной валютной структуры международных активов и обязательств на чистую международную инвестиционную позицию Канады сильно влияют колебания обменного курса. Например, в случае обесценивания канадского доллара по отношению к доллару США при прочих равных условиях стоимость активов увеличится более чем на стоимость пассивов , , что привело к улучшению чистой страны ИИП . И наоборот, укрепление канадского доллара по отношению к доллару США приведет к ухудшению чистой стоимости IIP ^{Примечание 1} .

  Результаты по отдельным компонентам

  Прямые инвестиции

  Валютная структура прямых инвестиций сильно различается, когда мы сравниваем объем прямых канадских инвестиций за рубежом и объем прямых иностранных инвестиций в Канаде. Это связано с тем, что более 93% активов и 85% обязательств представлены долевыми инструментами. Валютой номинала акций и паев инвестиционных фондов обычно является национальная валюта страны, резидентом которой является эмитент ^{Примечание 2} . Таким образом, активы прямого инвестирования в капитал выражены в иностранной валюте, а обязательства в виде капитала выражены в канадских долларах, что приводит к асимметричной валютной структуре компонента прямых инвестиций МИП .

  По состоянию на конец 2017 года более половины активов прямого инвестирования в Канаде были номинированы в долларах США, тогда как обязательства в основном были номинированы в канадских долларах. В результате активы прямых инвестиций гораздо более уязвимы к колебаниям валютных курсов, чем обязательства прямых инвестиций. В случае повышения или обесценивания канадского доллара по отношению к иностранным валютам стоимость активов прямого инвестирования сильно пострадает, в то время как стоимость обязательств останется достаточно стабильной.

  Таблица данных для диаграммы 5

  Таблица данных для диаграммы 5
  Сводка таблицы
  В этой таблице отображаются результаты таблицы данных для Диаграммы 5 «Активы и обязательства», рассчитанные с использованием процентных единиц измерения (появляются в виде заголовков столбцов).

  	Активы	Обязательства
  	процент
  Канадский доллар	0,5	93,9
  Доллар США	57,2	3,4
  Евро	12,3	0,0
  Фунт стерлингов Великобритании	8,8	0,0
  японская иена	0,4	0,0
  Другие валюты	20,9	2,7

  Портфельные инвестиции

  Валютная структура портфельных инвестиционных активов (канадские авуары в иностранных ценных бумагах) и обязательств (иностранные авуары в канадских ценных бумагах) существенно различается, как и их инструментальный состав.

  Канадские авуары иностранных ценных бумаг в основном состоят из долевых инструментов, номинированных исключительно в иностранной валюте. На конец 2017 года долговые ценные бумаги составляли менее четверти этих активов. В целом, на конец декабря 2017 года большая часть портфельных инвестиционных активов была номинирована в долларах США (64%), за которыми следовали евро (9%).%). Только 2% иностранных ценных бумаг, принадлежащих канадцам, были номинированы в канадских долларах на конец 2017 года, все иностранные облигации ^{Примечание 3} .

  С другой стороны, иностранные активы в канадских ценных бумагах в основном состоят из долговых ценных бумаг, номинированных в различных валютах, но преимущественно в долларах США (49% на конец 2017 года) и канадских долларах (37%). Акции акционерного и инвестиционного фонда полностью деноминированы в канадских долларах. В целом на конец 2017 года более половины всех портфельных инвестиционных обязательств были номинированы в канадских долларах (57%), за ними следуют доллары США (33%) и евро (7%).

  Таким образом, значительная часть канадских долговых ценных бумаг, принадлежащих иностранным инвесторам, в основном выпущенных частными корпорациями, номинирована в иностранной валюте. Это отражает глобальный характер их операций и соответствующие потребности в доступе и заимствовании средств на зарубежных рынках. С точки зрения заемщика, чем ниже курс канадского доллара по сравнению с валютой, в которой были заимствованы средства, тем дороже будет вернуть долг кредитору, когда наступит срок погашения облигации. Канадские корпорации в значительной степени подвержены этому риску, как и, в меньшей степени, провинциальные правительства.

  Таблица данных для диаграммы 6

  Таблица данных для диаграммы 6
  Сводка таблицы
  В этой таблице отображаются результаты таблицы данных для Диаграммы 6 «Активы и обязательства», рассчитанные с использованием процентных единиц измерения (появляются в виде заголовков столбцов).

  	Активы	Обязательства
  	процент
  канадский доллар	1,9	57,1
  Доллар США	63,9	33,0
  Евро	9,3	6,7
  Фунт стерлингов Великобритании	5,4	1,7
  японская иена	4,7	0,1
  Другие валюты	14,9	1,3

  Активы портфельных инвестиций гораздо более уязвимы к колебаниям валютных курсов, чем пассивы. Однако колебания обменного курса по-прежнему оказывают значительное влияние на стоимость портфельных инвестиционных обязательств Канады, поскольку более 40% из них номинированы в валютах, отличных от канадского доллара. В случае повышения или обесценивания канадского доллара по отношению к основным иностранным валютам это повлияет на стоимость как портфельных инвестиционных активов, так и, в меньшей степени, обязательств.

  Таблица данных для диаграммы 7

  Таблица данных для диаграммы 7
  Сводка таблицы
  В этой таблице показаны результаты таблицы данных для диаграммы 7 федерального правительства, других правительств, государственных коммерческих предприятий и частных корпораций, рассчитанные с использованием процентных единиц измерения (появляются в виде заголовков столбцов).

  	Федеральное правительство	Другие правительства	Государственные коммерческие предприятия	Частные корпорации
  	процентов
  Канадский доллар	94,4	42,3	71,0	8,6
  Доллар США	4,6	33,9	22,2	72,2
  Другие валюты	0,9	23,7	6,8	19,2

  Все прочие инвестиции

  Другая категория инвестиций МИП , которая в основном отражает трансграничную финансовую деятельность, проходящую через банки, состоит из кредитов, валюты и депозитов, торговых кредитов и авансов, а также прочей кредиторской/дебиторской задолженности. Подкатегории займов, валюты и депозитов являются наиболее важными как в части активов, так и в части пассивов международного баланса. Вместе эти две категории представляли 89% от общей суммы прочих инвестиционных активов и 95 % от общей суммы прочих инвестиционных обязательств на конец 2017 г.

  В отличие от других компонентов МИП , валютный состав другой категории инвестиций не сильно отличается при сравнении активов и пассивов, при этом доллар США представляет собой наиболее важную валюту номинала. В конце 2017 года активы, номинированные в долларах США, представляли 71% других инвестиционных активов и 69% обязательств, за которыми следовали активы в канадских долларах (16% активов и 19%).% от обязательств). Это означает, что в чистом выражении колебания обменного курса повлияют на активы чуть больше, чем на обязательства.

  По отдельным компонентам большая доля международных кредитных активов выражена в канадских долларах (23%), чем кредитных обязательств (20%). Противоположное верно для валюты и депозитов: на канадский доллар приходится большая доля обязательств (18%), чем активов (14%).

  Таблица данных для диаграммы 8

  Таблица данных для диаграммы 8
  Сводка таблицы
  В этой таблице отображаются результаты таблицы данных для Диаграммы 8 «Активы и обязательства», рассчитанные с использованием процентных единиц измерения (появляются в виде заголовков столбцов).

  	Активы	Обязательства
  	процент
  Канадский доллар	22,6	20,3
  Доллар США	67,8	53,3
  Евро	2,4	0,3
  Фунт стерлингов Великобритании	1,6	0,8
  японская иена	0,3	0,0
  Другие валюты	5,3	25,3

  Таблица данных для диаграммы 9

  Таблица данных для диаграммы 9
  Сводка таблицы
  В этой таблице отображаются результаты таблицы данных для Диаграммы 9 «Активы и обязательства», рассчитанные с использованием процентных единиц измерения (появляются в виде заголовков столбцов).

  	Активы	Обязательства
  	процент
  Канадский доллар	13,7	18,3
  Доллар США	76,5	74,3
  Евро	4.1	3,7
  Фунт стерлингов Великобритании	3,2	1,2
  японская иена	0,8	0,4
  Другие валюты	1,6	2,1

  Наконец, официальные международные резервы Канады состоят из активов, полностью деноминированных в иностранной валюте. На конец 2017 года 59% международных резервов Канады были номинированы в долларах США, 19% — в евро, 9% в фунтах стерлингов Великобритании и 13% во всех других иностранных валютах, в основном в специальных правах заимствования ^{, примечание 4} и монетарном золоте. С первого квартала 2016 года Канада больше не владеет монетарными золотыми активами.

  Международные сравнения

  Помимо Канады информацию о валютной структуре своих международных активов и/или обязательств публикует ряд других стран, включая США, Францию, Германию, Австралию и Новую Зеландию.

  Структура международных активов и пассивов Канады в разбивке по валютам существенно отличается от этих стран. Например, доля Канады в международных активах в долговых инструментах, деноминированных в национальной валюте, была на уровне 12%, что намного ниже, чем во всех других странах, по которым можно было провести сравнение на конец 2016 года

  .

  Для большинства стран международные активы, выраженные в иностранной валюте, представлены преимущественно в долларах США, что отражает важность доллара США на международных финансовых рынках и его роль в качестве ведущей международной валюты.

  Таблица данных для диаграммы 10

  Диаграмма 10
  Международные активы в долговые инструменты, за исключением резервных активов, в отдельных странах, в разбивке по валютам, конец четвертого квартала 2016 года ^{Диаграмма 10, примечание 1} ,
  ^{Сводка таблицы
  В этой таблице показаны результаты Диаграммы 10 Международные активы в долговых инструментах Канады, США, Франции, Германии, Австралии и Новой Зеландии, рассчитанные с использованием процентных единиц измерения (появляются в заголовках столбцов).}

  	Канада	США	Франция	Германия	Австралия	Новая Зеландия
  	процентов
  Внутренняя валюта	12,1	82,2	72,8	76,6	36,3	40,2
  Доллар США	62,9	0,0	16,7	0,0	46,3	28,4
  Другие валюты	25,0	17,8	10,5	23,4	17,4	31,4

  Доля Канады в международных обязательствах в долговых инструментах или валовом внешнем долге (ВВД), выраженная в национальной валюте, также была самой низкой среди всех исследованных стран и составляла 33% на конец четвертого квартала 2016 года, за ней следовала Австралия (46%). . Доли всех других стран превысили 50%, особенно США и Германии, у которых была очень похожая доля их GED , выраженных в национальной валюте, 84% и 80%, соответственно.

  Таблица данных для схемы 11

  Таблица данных для схемы 11
  Сводка таблицы
  В этой таблице показаны результаты таблицы данных для диаграммы 11 Канады, США, Франции, Германии, Австралии и Новой Зеландии, рассчитанные с использованием процентных единиц измерения (появляются в заголовках столбцов).

  	Канада	США	Франция	Германия	Австралия	Новая Зеландия
  	процентов
  Внутренняя валюта	33,4	83,8	71,3	80,3	45,6	56,5
  Доллар США	53,7	0,0	19,7	0,0	37,6	20,6
  Другие валюты	12,8	16,2	9,0	19,7	16,8	22,9

  Среди сравниваемых стран Канада имеет наиболее асимметричный состав международных активов и пассивов в долговых инструментах. У Канады также самая низкая доля международных активов и обязательств, выраженных в национальной валюте. Таким образом, международный баланс Канады больше всего зависит от колебаний обменного курса. С другой стороны, международная инвестиционная позиция Канады также, скорее всего, выступит в качестве стабилизатора в случае потрясений, влияющих на стоимость ее валюты.

  Канада также является страной с наибольшей зависимостью от доллара США. Географическая близость, важность Соединенных Штатов как торгового и инвестиционного партнера, а также интегрированный характер обеих экономик являются факторами, способствующими такому высокому риску.

  Количественная оценка влияния колебаний обменных курсов на международную инвестиционную позицию Канады

  Теоретически изменения стоимости международных активов и обязательств Канады и чистой международной инвестиционной позиции связаны с операциями по финансовому счету, переоценкой, связанной с колебаниями обменного курса и цен, и другими изменениями в объеме.

  На практике в дополнение к операциям финансового счета теперь можно изолировать влияние колебаний обменных курсов (эффект обменного курса). Остальные изменения могут быть сгруппированы вместе (все остальные изменения позиции) и в первую очередь отражают влияние изменений цен на активы и обязательства и, в меньшей степени, изменений объемов.

  При наличии подробной информации о валютном составе канадского МИП можно произвести оценки изменения стоимости международных активов и обязательств в связи с колебаниями обменного курса. Такие оценки были произведены за период с 2015 по 2017 год9.0033

  Результаты показывают, что информация о валюте имеет решающее значение для понимания динамики канадского IIP и иллюстрирует большее влияние обменного курса на международные активы страны, чем на ее обязательства, поскольку активы в большей степени подвержены влиянию иностранной валюты.

  В 2015 и 2016 годах изменение чистого IIP Канады было в основном связано с эффектом переоценки из-за колебаний канадского доллара. В 2017 году положительное изменение нетто IIP был вызван не колебаниями валютных курсов, которые фактически смягчили увеличение чистого IIP , а более сильным ростом цен на иностранные инструменты по сравнению с канадскими финансовыми инструментами.

  Обменные курсы постоянно колеблются. Однако в течение длительного периода времени они обычно меняются в определенных пределах. Таким образом, при кумуляции за длительный период времени их вклад в изменение чистого ИИП, вероятно, будет более ограниченным, а положительные изменения полностью или частично компенсируются отрицательными изменениями. С другой стороны, учитывая общую повышательную тенденцию фондовых рынков, наблюдавшуюся в прошлом, ожидается, что ценовые эффекты будут иметь более значительное влияние. Например, при рассмотрении периода с 2015 по 2017 год изменения обменных курсов способствовали росту чистого ИИП на 85,1 млрд долларов США, в то время как все другие изменения позиции (в основном колебания цен) составили 509 долларов США.0,0 млрд.

  Таблица данных для диаграммы 12

  Таблица данных для схемы 12
  Сводка таблицы
  В этой таблице показаны результаты таблицы данных для диаграммы 12 за 2015, 2016 и 2017 годы, рассчитанные с использованием единиц измерения в миллиардах долларов (появляются в виде заголовков столбцов).

  	2015	2016	2017
  	миллиардов долларов
  Операции по финансовому счету	-74,0	-68,2	-56,5
  Влияние обменного курса	298,3	-111,6	-101,6
  Все остальные изменения позиции	141,8	17,3	349,9

  Таблица 1
  Международная инвестиционная позиция Канады, 2015–2017 годы
  Сводка таблицы
  В этой таблице показаны результаты Таблицы 1 международной инвестиционной позиции Канады за 2015, 2016 и 2017 годы, рассчитанные с использованием единиц измерения в миллиардах долларов (появляются в заголовках столбцов).

  	2015	2016	2017
  	миллиардов долларов
  Активы
  Позиция на начало периода	3 377,7	4029,0	4 308,2
  Операции по финансовому счету	211,3	198,7	223,9
  Другие изменения в позиции Таблица 1 Примечание 1	439,9	80,5	228,6
  Влияние обменного курса	508,3	-165,2	-174,7
  Все остальные изменения позиции	-68,4	245,7	403,3
  Позиция на конец периода	4029,0	4 308,2	4760,7
  Обязательства
  Позиция на начало периода	3 372,5	3 657,7	4 099,3
  Операции по финансовому счету	285,3	266,9	280,4
  Прочие изменения позиции Таблица 1 Примечание 1	-0,2	174,7	-19,7
  Влияние обменного курса	210,0	-53,6	-73,1
  Все остальные изменения позиции	-210,2	228,1	53,4
  Позиция на конец периода	3 657,7	4099,3	4 360,0
  Чистая международная инвестиционная позиция
  Позиция на начало периода	5,2	371,3	208,8
  Операции по финансовому счету	-74,0	-68,2	-56,5
  Прочие изменения позиции Таблица 1 Примечание 1	440,1	-94,3	248,3
  Влияние обменного курса	298,3	-111,6	-101,6
  Все остальные изменения позиции	141,8	17,3	349,9
  Позиция на конец периода	371,3	208,8	400,7

  Заключение

  Учитывая эволюцию IIP Канады в последние годы, трансграничные операции, детально измеренные в финансовом счете платежного баланса, недостаточны для правильного понимания движений в международном балансе.

  Наличие валютной структуры данных о международных активах и обязательствах Канады заполняет важный пробел в данных в статистике международных счетов и позволяет пользователям получить более полное представление о подверженности Канады и, следовательно, о рисках, связанных с их международными инвестициями. Это также позволяет оценить уязвимость страны к колебаниям обменного курса.

  В то время как новая информация о валюте способствует повышению актуальности IIP , она также открывает двери для дальнейших разработок. Одной из ключевых предстоящих разработок является подготовка официальных оценок переоценки в связи с изменениями обменного курса и, впоследствии, подготовка полного «Счета прочих изменений в активах и пассивах», предоставляющего пользователям полный набор международных счетов.

  

  ISSN: 1705-9658

  Благодарственное письмо

  Канада обязана успехом своей статистической системы многолетнему партнерству между Статистическим управлением Канады, гражданами Канады, ее предприятиями, правительствами и другими учреждениями. Точная и своевременная статистическая информация не может быть получена без их постоянного сотрудничества и доброй воли.

  Стандарты обслуживания населения

  Статистическое управление Канады стремится обслуживать своих клиентов быстро, надежно и вежливо. С этой целью в Агентстве разработаны стандарты обслуживания, которым следуют его сотрудники при обслуживании клиентов.

  Copyright

  Опубликовано с разрешения министра статистики Канады.

  © Ее Величество Королева Канады в лице Министра промышленности, 2018 г.

  Все права защищены. Использование этой публикации регулируется Соглашением об открытой лицензии Статистического управления Канады.

  Каталог №.  13-605-X

  Частота: Иногда

  Оттава

  Сообщить о проблеме на этой странице

  Что-то не работает? Есть ли устаревшая информация? Не можете найти то, что ищете?

  Пожалуйста, свяжитесь с нами и дайте нам знать, как мы можем вам помочь.

  Уведомление о конфиденциальности

  Дата изменения:

  
  2018-03-29
  

  Обесценение валюты – определение, причины, экономические последствия

  Обесценение валюты

  Обесценение валюты относится к обменной стоимости валюты страны по сравнению с другими валютами в системе с плавающим курсом. Он определяется на основе торгового импорта и экспорта для конкретной страны. Спрос на иностранную продукцию приводит к увеличению ввоза, что приводит к инвестициям в иностранной валюте и обесцениванию национальной валюты. Стоимость конкретной валюты определяется исходя из экономической ситуации. Кроме того, она влияет на другие экономические решения и/или на стоимость ее продуктов и продукции. Это напрямую влияет на финансовые рынки. Финансовые рынки. Термин «финансовый рынок» относится к рынку, на котором происходят такие действия, как создание и торговля различными финансовыми активами, такими как облигации, акции, товары, валюты и деривативы . Он предоставляет платформу для взаимодействия продавцов и покупателей и торговли ценными бумагами этой страны по цене, определяемой рыночными силами.

  СОДЕРЖАНИЕ

  • Обзор валюты
    • Пример амортизации валюты
      • Обзор валюты — пример № 1
      • Изобительность валюты — пример № 2
    • Эффекты дефицита валюты 9000
    • DisaDvantages
    • 9000.
    • . Обесценивание валюты
  • Важные замечания
    • Заключение
    • Рекомендуемые статьи

  Вы можете использовать это изображение на своем веб-сайте, в шаблонах и т. д. Пожалуйста, предоставьте нам ссылку на авторство. Как указать авторство? Ссылка на статью должна быть гиперссылкой
  Например:
  Источник: Обесценение валюты (wallstreetmojo.com)

  Пример обесценения валюты

  Ниже приведены примеры обесценения валюты: –

  Обесценение валюты – Пример №1

  Страна A имеет валютные сделки ABC, а страна P имеет валюту PQR. В данном сценарии в обмен на 1 единицу ABC вам платят 2 PQR. Однако из-за некоторых промышленных неудач и других политических событий в стране А обменный курс ее валюты пострадал. Итак, теперь в обмен на 1 единицу ABC вам платят 1,8 PQR. Можно ли связать это с обесцениванием валюты? Какая валюта обесценилась и на сколько?

  Решение:

  В приведенном выше примере

  Первоначально 1 единица ABC = 2 единицы PQR  или ABC / PQR = 2

  В следующем сценарии после изменения курса валюты

  1 единица ABC = 1,8 единицы PQR или ABC / PQR = 1,8

  Сейчас вам платят только 1,8 PQR против 2 PQR ранее за каждую ABC. Следовательно, ABC обесценился, а PQR укрепился.

  Амортизация, % = (2 – 1,8)/2 = 10%.

  Обесценение валюты — пример № 2

  Brexit — это самый последний сценарий, который повлиял на обесценение валюты GBP (британского фунта или фунта стерлингов) по отношению к доллару США. Но затем решение Великобритании выйти из Европейского союза (ЕС) оказало огромное влияние на фунт стерлингов. До недавнего времени Великобритания была частью Европейского Союза, поэтому в Великобритании преобладает евро. Однако с Brexit официальной валютой Великобритании будет фунт стерлингов (а не евро).

  фунта стерлингов обесценились с  От 1,32 долл. США до 1,27 фунта стерлингов  в течение одного года, включая промежуточные взлеты и падения.

  Источник: www.xe.com

  В настоящее время GBP/USD торгуется по курсу 1,27 (по состоянию на 30 июня 2019 г.).

  По сравнению с его стоимостью в 2008 году видно, как резко он упал в эти годы: –

  Источник: Bloomberg & BBC

  страна. Из-за этого влияет стоимость валюты и экономика страны из-за более дорогого импорта, валютных отношений с другими странами после евро (что было бы паритетом, когда Великобритания следовала за евро), условного футуристического планирования и т. д.

  Последствия обесценения валюты

  • Долговые инструментыДолговые инструментыДолговые инструменты обеспечивают финансирование роста компании, инвестиций и планирования на будущее и подлежат погашению в установленные сроки. К долгосрочным инструментам относятся долговые обязательства, облигации, ГДР иностранных инвесторов. К краткосрочным инструментам относятся кредиты на оборотный капитал, краткосрочные кредиты.Подробнее может подешеветь из-за роста процентных ставок. Однако, если обесценение валюты вызвано другими факторами (а не инфляцией), на процентные ставки может не оказать неблагоприятного воздействия. Следовательно, это может не повлиять полностью на долговые инструменты.
  • В случае инфляции процентная ставка может вырасти. Однако правительство может попытаться контролировать то же самое, ограничивая процентные ставки. Следовательно, процентные ставки могут быть снижены; таким образом, экономика может в конечном итоге сбалансироваться.
  • Обесценивание валюты может привести к увеличению предложения иностранных товаров на внутренних рынках. В идеале, это должно повысить цены на такие продукты на рынке страны. Однако это также приведет к появлению отечественного производства, которое будет конкурировать с такой зарубежной продукцией. Следовательно, в конечном итоге цены на такие продукты будут снижаться, тем самым помогая экономике в обоих направлениях — рост промышленного производства и балансировка затрат.
  • По мере роста промышленного производства растет общий спрос страны на продукцию. Таким образом, постепенно это приводит к лучшему росту страны.
  • С ростом промышленного производства в стране расширились возможности трудоустройства.

  Недостатки обесценения валюты

  • Рост инфляции из-за обесценивания валюты. Амортизация приводит к увеличению импорта, из-за чего цены на товары растут, что приводит к общему росту цен.
  • Финансовые инструменты дорожают во время преобладающего обесценивания валюты. По мере роста процентных ставок инвестиции в финансовые инструментыФинансовые инструментыФинансовые инструменты представляют собой определенные контракты или документы, которые действуют как финансовые активы, такие как долговые обязательства и облигации, дебиторская задолженность, денежные депозиты, банковские остатки, свопы, предельные суммы, фьючерсы, акции, векселя, форварды, FRA или соглашение о форвардной ставке и т.  д. для одной организации и в качестве обязательства для другой организации и используются исключительно в торговых целях.
  • Обесценивание валюты может повлиять на общий рост страны, включая занятость, финансовые рынки, торговый дефицитТорговый дефицитКогда общая сумма товаров или услуг, которые страна импортирует из других стран, превышает общую сумму товаров или услуг, которые страна экспортирует в других странах это называется дефицитом торгового баланса, что противоречит теории торгового баланса. Подробнее, увеличение прямых иностранных инвестицийПрямые иностранные инвестицииПрямые иностранные инвестиции (ПИИ) осуществляются физическим лицом или организацией в бизнес, расположенный в другой стране. Принимающая страна получает перспективы создания рабочих мест, передовые технологии, более высокий уровень жизни, развитие инфраструктуры и общий экономический рост.Подробнее (ПИИ) и т. д.
  • Снижение стоимости валюты влияет на ее поведение на международных рынках капитала и промышленных рынках. Большинство валют торгуются на международном рынке и имеют стоимость в иностранной валюте. Следовательно, обесценивание валюты по отношению к другой конкретной валюте влияет на ее стоимость с другими наличными деньгами.
  • Обесценивание валюты влияет на будущие решения для промышленности страны и других рынков. Поэтому большую часть времени становится трудно делать прогнозы на будущее в неясных футуристических условиях.
  • Снижение курса даже на один день может оказать сильное влияние на финансовые рынки, если оно неожиданное, особенно для ценных бумаг, которые не хеджируются полностью или точно.

  Ограничения обесценения валюты

  Обесценивание валюты и его последствия в значительной степени зависят от ситуации и текущего состояния экономики страны. Например, во время рецессии девальвация может привести к экономическому росту, повлияв на промышленное производство из-за конкурентоспособности, а обратное влияние может быть в случае быстрого развития. С другой стороны, если есть обесценивание, экономика может испытать замедление из-за увеличения инфляции.

  Важные замечания

  • Обесценивание валюты относится к увеличению импорта. Он прямо пропорционален оттоку внутреннего баланса.
  • Обозначает ситуацию с ростом инфляции в этой стране.
  • Обозначает более высокие процентные ставки, преобладавшие в этот период в стране проживания. Таким образом, это напрямую влияет на финансовые рынки.

  Заключение

  Повышение курса валюты Повышение курса валюты Повышение курса валюты — это повышение стоимости национальной валюты по сравнению с международными валютами из-за увеличения спроса на национальную валюту на мировом рынке, роста инфляции и процентных ставок, а также гибкость налогово-бюджетной политики или государственных заимствований. Более того, ситуация, противоположная обесцениванию валюты, дает сценарий, противоположный описанному выше, поскольку обесценивание валюты имеет как преимущества, так и недостатки. Тем не менее, оценка и обесценивание необходимы для поддержания правильного баланса в зависимости от различных ситуаций.

  Мы можем ясно понимать, что рынки страдают сразу во время преобладания любой ситуации и инвестиций, сделанных в отдельные ценные бумаги. В таких случаях требуется правильное хеджирование, а точное представление о рынке помогает получить значительную прибыль для инвесторов.

  Рекомендуемые статьи

  Эта статья представляет собой руководство по обесценению валюты и его определению. Мы обсудили пример обесценения валюты, эффекты, недостатки и ограничения. Вы можете узнать больше о макроэкономике из следующих статей: –

  • Амортизация арендуемого имущества
  • Экономическая амортизация
  • Полная форма ПИИ
  • Формула платежного баланса

  Что такое девальвация? Причины и примеры девальвации национальной валюты

  09.02.2022

  29. 11.2019
  Что такое девальвация?

  Олег Ткаченкоhttps://www.litefinance.com/blog/authors/oleg-tkachenko/

  Девальвация может показаться катастрофой для жителя рассматриваемой страны, так как быстрое снижение курса означает рост цен, что обесценивает любые сбережения, которые могут быть. Однако девальвация не всегда сопровождается инфляцией. Известны случаи, когда обратный процесс — ревальвация — оказывался губительным для народного хозяйства. Девальвация и ревальвация являются инструментами корректировки инвестиционного климата и платежного баланса при условии их контролируемости. Если девальвация принимает лавинообразный характер, она вызывает кризис. Все о девальвации и ревальвации на реальных примерах из истории читайте в этом обзоре.

  Статья охватывает следующие темы:

  • Девальвация и ревальвация: определение, причины, последствия
  • Самые известные примеры девальвации из истории мировой экономики
  • Как заработать на девальвации и ревальвации валюты
  • Заключение

  Девальвация и ревальвация: определение, причины, последствия

  Девальвация – обесценивание национальной валюты по отношению к твердым валютам, обменный курс которых жестко контролируется государством инструменты).

  Первоначально девальвация означала уменьшение содержания золота в денежной единице. Во времена золотого стандарта национальная валюта была привязана к золотым запасам страны. А если страна дополнительно выпустила партию бумажных денег при неизменном запасе золота, то стоимость каждой банкноты уменьшилась в золотом эквиваленте, т.е. произошла девальвация валюты.

  Ревальвация — процесс, обратный девальвации, что означает повышение курса национальной валюты.

  Девальвация и ревальвация: как заработать на спекуляциях

  Девальвацию часто путают с инфляцией. Оба термина означают обесценивание национальной валюты. А вот инфляция характеризует изменение покупательной способности, т.е. обесценивание валюты по отношению к товарам — на ту же сумму денег можно купить меньше товаров. Девальвация означает обесценивание национальной валюты по отношению к другим валютам.

  Примеры:

  • В стране А все хорошо, а в стране Б масштабный экономический кризис. За национальную валюту ничего нельзя купить и цены меняются каждый день. В стране Б происходят как девальвация, так и гиперинфляция.
  • В стране А дефляция, т.е. валюта не дешевеет, а, наоборот, дорожает, и цены на внутреннем рынке падают. В стране Б ничего не происходит. В стране Б происходит девальвация национальной валюты по отношению к валюте страны А (это логично: если одна валюта дорожает по отношению к другой, то вторая автоматически дешевеет по сравнению с первой). Но в стране Б инфляции нет, так как цены на товары на внутреннем рынке остаются неизменными.
  • В стране А инфляция составляет 10%, в стране Б инфляция также составляет 10%. В обеих странах цены на товары выросли на 10%, а покупательная способность в обеих странах снизилась. Но относительно друг друга стоимость валют не изменилась. Инфляция есть, а девальвации нет.

  Согласно другому определению, девальвация – это преднамеренное обесценивание национальной валюты центральным банком. Если курс является плавающим и падает из-за рыночных факторов (спрос/предложение), это называется обесцениванием.

  Девальвация – понятие относительное, поскольку национальная валюта может изменить свою стоимость по отношению к одной иностранной валюте, но не к другой. Поэтому, когда мы говорим о девальвации, не упоминая конкретную валюту, мы имеем в виду ее применительно к свободно конвертируемым (твердым) валютам или к корзине валют (одним из примеров корзины валют являются СПЗ — специальные права заимствования, включающие в себя доллар США, евро , иена, британский фунт и юань с 2016 года). Иногда можно увидеть девальвацию, привязанную к золоту, которое считается эталоном денежной стоимости.

  Девальвация бывает контролируемая и неконтролируемая. В первом случае государство намеренно ослабляет национальную валюту t o преследует несколько целей (причины контролируемой девальвации):

  • Поддержка экспортеров и автоматическое сокращение импорта.
  • Ускорение инфляции до целевого уровня (характерно для развитых стран).
  • Повышение конкурентоспособности национальной валюты.
  • Сократить расходы на валютные резервы для поддержания платежного баланса.

  Во втором случае девальвация происходит сама по себе (только при плавающем курсе, который формируется спросом и предложением). Государство может лишь допустить его возникновение и по его завершении провести деноминацию или скрытое сокращение денежной массы (изъятие обесценившейся валюты из обращения без официального заявления).

  Причинами неконтролируемой девальвации могут быть:

  • Инфляция, которая также может быть следствием эмиссии.
  • Преобладание импорта над экспортом и платежный дефицит. У страны недостаточно внутренних резервов для выполнения обязательств перед другими странами и удовлетворения внутреннего спроса на иностранную валюту.
  • Отток капитала в случае нестабильности в стране, наложения на страну международных санкций.

  Инструменты девальвации:

  • Изменение учетной ставки. Для подавления девальвации и инфляции центральный банк повышает учетную ставку. Учетная ставка – это ставка рефинансирования коммерческих банков. При повышении учетной ставки кредитные ресурсы дорожают, а приток национальной валюты в реальную экономику уменьшается. В результате снижается инфляция и замедляется обесценивание национальной валюты. Если, наоборот, центральный банк заинтересован в девальвации, он снижает учетную ставку. По идее, снижение учетной ставки должно привести к оттоку иностранного капитала (кто захочет вкладываться в дешевеющий актив?). Но есть примеры, когда даже отрицательные ставки удерживали иностранный капитал. Одним из них является пример Швеции, который описан ниже.
  • Отказ от поддержания курса национальной валюты, например, для выкупа ее излишков на международном рынке за золотовалютные резервы страны.
  • Ручное изменение курса национальной валюты. Например, отмена фиксированной ставки и переход на плавающую ставку.

  Последствия девальвации зависят от того, контролируется она или нет. При обесценивании национальной валюты растет инфляция, импорт становится менее прибыльным, начинается отток капитала в более доходные активы. Но обесценивание национальной валюты выгодно экспортерам и бюджету страны. Можно также сказать, что от девальвации выигрывают и те, кто заранее вложил деньги в иностранную валюту и валютные депозиты, но это преимущество сомнительно из-за инфляции, которая часто сопровождает девальвацию.

  Ревальвация – это укрепление одной валюты по отношению к другой. Если валюта А дешевеет (девальвирует) по отношению к валюте Б, то валюта Б переоценивается (дорожает) по отношению к валюте А.

  Цель контролируемой переоценки – снизить инфляцию и повлиять на баланс экспортно-импортных операций. Инструменты те же: повышение учетной ставки, уменьшение денежной массы и т.д. Инструмент работает только при низком уровне инфляции (до 10%), т.е. когда инфляция находится под контролем и государству необходимо ее еще больше снизить. В случае неконтролируемой инфляции происходит девальвация.

  Последствия переоценки:

  • «-» Экспорт становится менее рентабельным, но доход в иностранной валюте остается на прежнем уровне.
  • «-» Туристический поток уменьшается по мере того, как страна дорожает. Это имеет принципиальное значение для стран, где туризм является основным источником доходов бюджета.
  • «+» Приток иностранного капитала увеличивается за счет поиска инвесторами более привлекательных с точки зрения доходности активов.
  • «+» Цены в стране снижаются. Поскольку экспорт становится менее прибыльным, товары остаются на внутреннем рынке. Внутреннее предложение растет, поэтому цены снижаются.
  • «+» Цены снижаются, поэтому инфляция замедляется.

  Ревальвация может сопровождаться дефляцией, хотя и не всегда.

  Самые известные примеры девальвации из истории мировой экономики

  Поскольку девальвация и инфляция тесно связаны, я не буду останавливаться на таких примерах, как гиперинфляция в Венесуэле или Зимбабве. Для них характерна девальвация, которая длится более одного месяца. За девальвацией и инфляцией часто следует денежная реформа, и все эти случаи из истории мировой экономики описаны в статье о деноминации. Я приведу примеры, когда достаточно было одного дня, чтобы национальная валюта резко обесценилась.

  1. Джордж Сорос и Банк Англии. 16 сентября 1992 года вошло в мировую историю как Черная среда. В этот день Джордж Сорос заработал более 1 миллиарда долларов на одной из своих самых известных афер, в то время как Банк Англии был вынужден резко снизить стоимость фунта стерлингов.

  В первые послевоенные годы европейские страны пришли к выводу, что вместе идти к светлому будущему будет и проще, и эффективнее, особенно когда дело касалось конкуренции с США. В основе такого сотрудничества должна была лежать идея сплоченности экономических отношений, но и свои национальные валюты страны терять не собирались. На всякий случай. В 19№ 79 было заключено соглашение об установлении курсов национальных денежных единиц европейских стран по отношению к немецкой марке с допустимым отклонением не более 6%.

  Фиксированные ставки означали для каждой страны следующее:

  • Торговый баланс важен для поддержания курса. Теперь ни одна страна не могла избежать необходимости торговать друг с другом или устанавливать таможенные барьеры.
  • Было еще два варианта поддержать обменный курс: путем повышения процентных ставок для привлечения инвесторов и путем скупки их валюты за иностранную валюту — резерв.

  Как всегда, Великобритания осталась в стороне от всего этого, сделав ставку на собственную конкурентоспособность. Этой уверенности хватило на 11 лет, и в 1990 году страна присоединилась к соглашению, обязавшись удерживать курс фунта стерлингов между 2,78 и 3,13 немецких марок за фунт. Идея принесла положительные результаты. Инфляция снизилась (что логично, ведь курс нужно было поддерживать любыми средствами), и европейские торговые рынки открылись.

  В 1992 году стало ясно, что британская валюта сильно переоценена и первоначальный коридор неверен. Курс не снижался только потому, что Великобритания обещала удержать его во что бы то ни стало, и внешний рынок этому поверил. Все были уверены, что Банк Англии и дальше будет готов выкупить фунт по курсу 2,78 — 3,13. Не исключено, что Банк Англии еще долго бы просуществовал на резервах, если бы не подстава из Германии. Одного лишь заявления о переоценке фунта было достаточно, чтобы вызвать панику. Кстати, некоторые аналитики до сих пор убеждены, что эту искру зажег Сорос, который прекрасно умел манипулировать толпой, сливая информацию на самые высокие уровни власти.

  К 1992 году, управляя Quantum Fund, созданным в 1970 году, Джордж Сорос имел достаточно денег, чтобы влиять на международные рынки. После того, как глава Бундесбанка Гельмут Шлезингер предположил в интервью Wall Street Journal, что снижение процентных ставок в Германии может негативно сказаться на 1-2 валютах, Сорос моментально понял, что делать — открывать короткую позицию.

  • Пример. Вы прогнозируете, что акции Facebook упадут, но у вас их нет. Вы занимаете 10 акций у того, у кого они есть, обещая, что вернете их вовремя. Те, кто ими владеет, должны делать ставку на рост акций. В противном случае не имело бы смысла одалживать эти акции, если их нужно быстро сбросить, как только они начнут падать. Теперь вы продаете заемные акции по 100 долларов, получая, таким образом, 1000 долларов. Со временем цена акций падает до 85 долларов. Вы покупаете 10 акций, погашаете долг и имеете в кармане прибыль в размере 150 долларов. Однако человек, который одолжил вам эти акции, потерял деньги — раньше у него было 10 акций по 100 долларов каждая, а теперь по 85 долларов каждая.

  Сорос сделал то же самое. Пока рынок обдумывал мнение главы Бундесбанка, он занял британский фунт и продал его по текущему курсу 2,95 немецких марок. Сорос понял, что фунт уже находится на нижней границе диапазона благодаря вмешательству правительства, поэтому его рост невозможен.

  Спекулянты, делающие ставку на обесценивание фунта стерлингов, должны были превзойти Банк Англии по объему капитала. Если у банка достаточно ресурсов, чтобы не сбиться с пути, спекулянты проигрывают, если нет — выигрывают. 16 сентября Фонд Сороса увеличил свою короткую позицию в фунтах стерлингов с 1,5 млрд до 10 млрд долларов США. Пока вся Европа созерцала, Сорос занял фунты и тут же их продал. Чтобы выкупить фунты, Банку Англии пришлось задействовать все свои резервы, но этого было недостаточно.

  Чтобы заинтересовать глобальный рынок, спешащий продавать фунты вслед за Соросом, британское правительство решило поднять учетную ставку (т.е. процент на владение валютой). Однако лавинообразный эффект остановить не удалось. К вечеру 16 сентября Банк Англии признал, что вынужден выйти из европейского соглашения и выпустить фунт в «свободное плавание». К началу следующего дня британская валюта упала на 15% по отношению к немецкой марке и на 25% по отношению к доллару США.

  Британской валюте потребовалось почти 15 лет, чтобы восстановить утраченные позиции, но ненадолго. С 1992 года девальвация повторилась только еще раз во время ипотечного кризиса 2008 года, и котировки не вернулись на прежний уровень.

  2. Неожиданная переоценка (Швейцария). Если в 1992 году британская валюта была переоценена и ее курс не мог поддерживаться ни внутренним производством, ни резервами Банка Англии, то ситуация в Швейцарии в 2015 году оказалась противоположной.

  В глазах иностранных инвесторов Швейцария является тихой гаванью, где всегда можно переждать кризис. Этот статус страна получила благодаря взвешенной монетарной политике, а также определенной удаленности от ЕС. И именно этот статус оказался проблемой для страны. Экономическая близость к еврозоне вынуждала Швейцарию поддерживать жесткий обменный курс своей валюты по отношению к доллару США и евро, используя ручные централизованные методы.

  Спрос на активы со стороны иностранных инвесторов вынудил Швейцарию ввести отрицательную процентную ставку, доходность ГКО стала отрицательной (т.е. инвесторы еще и доплачивали за владение ценными бумагами), но это все равно не спасло страну от дефляции, за которой неизбежно следовал спад производства. Проблемой Швейцарии была ее чрезмерная экспортная ориентация на страны ЕС — на долю США приходилось около 12% экспорта, а на страны ЕС — около 50%, что накладывало на страну определенные обязательства по поддержанию курса франка.

  Масла в огонь подлил тот факт, что евро упал по отношению к доллару, после чего Швейцария отказалась от фиксированного курса, который она держала с 2011 года. И 15 января 2015 года за один день франк подорожал на 41% по отношению к евро и на 38% по отношению к доллару США.

  Последствия ревальвации франка:

  • Столь сильное укрепление национальной валюты нанесло ущерб швейцарским экспортерам. А поскольку страна была ориентирована на экспорт, обвал фондового рынка Швейцарии составил более 10%.
  • Вслед за евро другие европейские валюты обесценились по отношению к франку. Больше всего это затронуло европейские банки, кредитные портфели которых формировались во франках, так как их объемы в национальных валютах росли пропорционально обесцениванию. Например, только в Польше объем ипотечных кредитов, выданных во франках, в то время составлял около 46% всех выданных ипотечных кредитов. Наиболее уязвимыми перед проблемой оказались польские и венгерские банки.
  •  После того, как торги открылись с гэпом, депозиты по открытым позициям трейдеров, сделавших ставку на удешевление франка, моментально ушли в ноль. Одна из дочерних компаний ведущего российского форекс-брокера в Великобритании объявила о банкротстве.

  В обоих случаях последствия девальвации и ревальвации не были фатальными, чего нельзя сказать о стихийном обесценивании денег в развивающихся и слаборазвитых странах. Зимбабве на 10 лет полностью отказалась от своей валюты, Венесуэла до сих пор не может выйти из затянувшегося годами кризиса, а череда девальвационных процессов в России в 1990-е закончилась дефолтом.

  Игра с курсом национальной валюты против твердой валюты — любимое занятие Китая, стремящегося выиграть торговую войну с США. Пока США стремятся девальвировать доллар, чтобы увеличить экспорт, Китай использует оба этих инструмента. В 2005-2008 годах ставка была повышена на 20%, и аналитики склонялись к тому, что переоценка продолжится. Однако Китай, наоборот, в 2015 году девальвировал юань, вынудив тем самым к падению котировки валют других азиатских стран. Вслед за этим упали цены на сырьевые товары (страна является одним из крупнейших импортеров, а девальвация делает импорт менее выгодным), а затем акции сырьевых компаний. Это вызвало возмущение ВТО и транснациональных компаний, которые потеряли на этом миллионы долларов и даже породили слухи о начале валютных войн между США и Китаем.

  Как заработать на девальвации и ревальвации валюты

  Быть быстрее центробанка и знать ситуацию с валютными резервами страны. Предположим, есть текущий курс национальной валюты по отношению к доллару США. Он может снизиться, если инвесторы начнут массово скупать иностранную валюту. Если ЦБ сможет удовлетворить спрос на него, обменного курса не произойдет. Если резервов ЦБ не хватит, иностранная валюта подорожает, а те, кто вложился в нее заранее, заработают.

  Нечто подобное произошло с Банком Англии, когда Сорос догадался, что фунт будет девальвирован. Но зарабатывать таким образом можно только при наличии тех, кто делает ставку на рост курса. Например, на девальвации валюты Венесуэлы заработать было бы невозможно.

  Еще один вариант заработка на контролируемой девальвации – покупка ценных бумаг компаний-экспортеров. Чаще всего будут расти котировки бумаг экспортеров сырья (нефть, металлы), сельхозпродукции.

  Заключение  

  Управляемая девальвация и ревальвация – это инструменты управления экономикой страны путем изменения курса национальной валюты. С их помощью государство может повышать или понижать инвестиционную привлекательность страны, регулировать объемы экспорта и импорта и т. д. Неконтролируемая девальвация (обесценивание) денег по сути является гиперинфляцией, остановить которую можно только посредством структурной денежной реформы.

  Если вы заметили какие-то неточности, хотите что-то добавить или поделиться своим способом заработка на колебаниях валют, присоединяйтесь к обсуждению в комментариях!

  ---

  P. S. Вам понравилась моя статья? Поделитесь им в социальных сетях: это будет лучшее «спасибо» 🙂

  Задавайте вопросы и комментарии ниже. Буду рад ответить на ваши вопросы и дать необходимые пояснения.

  Полезные ссылки:

  • Рекомендую попробовать торговать с надежным брокером здесь Система позволяет торговать самостоятельно или копировать успешных трейдеров со всего мира
  • Используйте мой промокод БЛОГ для получения бонуса к депозиту 50% на платформе LiteFinance Просто введите это код в соответствующем поле при пополнении торгового счета.0004
  • Telegram-чат для трейдеров: https://t.me/liteforexengchat. Делимся сигналами и опытом торговли
  • Telegram канал с качественной аналитикой, форекс обзорами, обучающими статьями и другими полезными вещами для трейдеров https://t.me/liteforex

   

  Содержание данной статьи отражает мнение автора и не обязательно отражает официальную позицию LiteFinance. Материал, опубликованный на этой странице, предоставляется только в информационных целях и не должен рассматриваться как предоставление инвестиционного совета для целей Директивы 2004/39. /ЕС.

  Оцените эту статью:

  {{value}}

  ( {{count}} {{title}} )

  4 способа защитить себя от риска, связанного с иностранной валютой

  31 марта Джанет Йеллен произнесла речь, которую должен был выслушать каждый американский инвестор с иностранными активами, — о том, планирует ли ФРС повысить процентные ставки в ближайшее время.

  Во время своего выступления на конференции по инвестициям в сообщества новый председатель Федеральной резервной системы упомянула, что решение будет основано на ряде факторов, включая инфляцию и условия на рынке труда, но она считает, что экономика и рабочие места по-прежнему слишком слаб, чтобы начать повышать ставки.

  Путешествия | Изображения Азии | Getty Images

  Почему это важно? Потому что колебания процентных ставок влияют на самый ликвидный рынок в мире: иностранную валюту.

  Любой инвестор, владеющий акциями за пределами США, будет иметь некоторую зависимость от иностранной валюты, и то, куда пойдет доллар, повлияет на портфели этих людей. Например, укрепление доллара может негативно повлиять на доходность иностранных фондовых рынков.

  Процентные ставки имеют решающее значение, потому что, когда курс страны растет, во многих случаях растет и ее валюта, сказал Шахаб Джалинос, управляющий директор по валютной стратегии UBS.

  До недавнего времени это не беспокоило американских инвесторов. Ставки были низкими, доллар США был слабым, и люди зарабатывали деньги, вкладывая средства в иностранные активы.

  В то время как недавние комментарии Йеллен развеяли опасения некоторых людей, что повышение процентной ставки произойдет до того, как экономика сможет с этим справиться, большинство экспертов считают, что в какой-то момент в течение следующих двух лет процентные ставки вырастут.

  «Темой последних нескольких лет была слабость доллара», — сказал Джалинос. «Это изменится по мере роста процентных ставок в США».

  Читать далееКэрри-трейд в валюте: CNBC объясняет

  Инвесторы должны учитывать валюту при инвестировании, сказал Эд Бойл, вице-президент и портфельный менеджер по глобальному фиксированному доходу American Century Investments, крупной нью-йоркской компании по управлению активами. твердый.

  Для некоторых это будет означать поиск недооцененных валют, чтобы заработать на возможном повышении цен. Для других это будет означать поиск способов защитить свой портфель от взлетов и падений форекс.

  Так что же делать инвестору? Вот четыре способа обращения с валютой сегодня.

  1. Застрахуйте свои ставки

  В связи с ростом доллара США многие эксперты предлагают рядовым инвесторам снизить как можно большую часть своих валютных рисков, сказал Бойл.

  Хеджируя иностранные активы в своем портфеле, вы не потеряете деньги, если валюта, в которой вы инвестируете, упадет. Конечно, вы ничего не получите, если эта валюта подорожает.

  Хеджирование против движений японской иены было бы мудрым решением за последние полтора года, сказал Бойл. С 1 января 2013 года индекс Nikkei вырос на 45 процентов, а иена упала на 13 процентов.

  «Вы могли бы превзойти S&P 500, если бы хеджировали», — сказал Бойль. «Но большинство людей, вероятно, не знали».

  Существует два способа хеджирования: купить взаимный фонд с валютным хеджированием или инвестировать в биржевой фонд. Эти средства устраняют для вас риск, поэтому вам нужно беспокоиться только о доходности фондового рынка.

  ПодробнееПротесты в Украине увеличивают риск валютного кризиса

  2. Короткая продажа валюты с завышенным курсом

  Еще один способ заключается в короткой продаже валюты, с которой вы работаете. Кто-то, кто хочет получить доступ к Канаде, купит iShares MSCI Canada ETF (EWC), а затем закроет FXC, канадский валютный ETF. По словам Бойля, если канадский доллар упадет по отношению к доллару США, вы компенсируете эту прибыль за счет продажи этого валютного ETF.

  Более предприимчивые инвесторы могут просто продавать валюты, которые, по их мнению, упадут в цене, сказал Дин Попплуэлл, главный валютный стратег OANDA, компании, предлагающей инвесторам платформу для торговли на рынке Форекс.

  Инвесторы, использующие эту стратегию, будут продавать валюту по заранее определенной цене в определенную дату в будущем. Однако каждая валюта торгуется парами, поэтому вам также необходимо купить другую валюту, чтобы эта транзакция работала.

  По сути, вы обмениваете одну валюту на другую. Если вы думаете, что евро обесценится, вы продали бы эту валюту и купили доллары США.

  После падения евро вы покупаете его обратно по более низкой цене, а разница между ценой продажи и ценой покупки является вашей прибылью.

  «Это все равно, что открывать длинные или короткие позиции по акциям, — сказал Попплуэлл. «Вы открываете длинную позицию по всему, что, по вашему мнению, будет расти, и шортите то, что будет хуже».

  Он считает, что большинство валют будут продолжать бороться с долларом США, но сильнее всего может упасть евро. Это на 4,6% больше, чем в январе 2013 года, но это только вопрос времени, когда ситуация изменится, сказал он. Европейская экономика все еще находится в режиме восстановления, и Попплуэлл считает, что потребление может оставаться низким в течение некоторого времени.

  Как правило, когда дела в экономике идут хорошо — как сегодня в Америке, по крайней мере, по сравнению с другими развивающимися странами — доллар тоже чувствует себя хорошо.

  «Европа по-прежнему поддерживается Германией, она все еще борется, и будет гораздо большее тяготение к активам США из Европы», — сказал Попплуэлл.

  Подробнее

  3. Ищите высокие процентные ставки

  Покупайте валюту страны с более высокой процентной ставкой, чем в Америке. По словам Бойля, Австралия была хорошим местом для хранения наличных денег, потому что вы могли зарабатывать около 4 процентов в год, просто держа доллар страны на банковском счете или покупая государственные облигации.

  У многих людей также были деньги в бразильских реалах. В 2008 году его процентная ставка была близка к 14 процентам.

  Хотя это и хорошая стратегия, но и рискованная. Процентная ставка в Бразилии резко упала в 2009 году, упав примерно до 9 процентов. Это было вверх и вниз с тех пор.

  Читать далее «Заражение» валюты развивающихся рынков распространяется

  «В конце концов, оно может вернуться, чтобы укусить вас», — сказал Бойл. «В конце концов, цены выросли по сравнению с США из-за высокой разницы в процентных ставках, и это резко откатилось назад».

  Такой подход следует использовать только тем, кто готов выдержать риск. Поскольку доллар США, как ожидается, вырастет, разница в процентных ставках между Америкой и другими странами сократится.

  Кроме того, многие страны снизили свои ставки после рецессии, чтобы стимулировать рост, и это сделало разницу между ставками в США и других странах менее привлекательной. Базовая процентная ставка в Австралии, например, упала примерно с 4,75 процента в 2011 году до 2,5 процента сегодня.

  Тем не менее, есть места, где цены выше. Процентная ставка в Китае составляет 6 процентов, в России — 7 процентов, а в Турции — 10 процентов.

  Если вы считаете, что ставка в стране может поддерживаться на нынешнем уровне, то вы можете получить приличную прибыль без особых усилий, сказал Бойль.

  4. Покупайте недооцененные валюты

  Точно так же, как вы покупаете недооцененные акции, вы можете покупать недооцененные валюты, сказал Джалинос.

  Первое, с чего нужно начать, это посмотреть на дефицит счета текущих операций страны — разницу между тем, что страна импортирует, и тем, что экспортируется. Если дефицит большой, возможно, валюта стала неконкурентоспособной, что может означать, что она может быть переоценена и упадет, сказал Джалинос.

  Он также смотрит на дифференциал инфляции. Если в одной стране высокая инфляция по сравнению с другой, страна с более высоким уровнем инфляции со временем потеряет свою конкурентоспособность. Это, как правило, оказывает понижательное давление на валюту.

  Определенная динамика рынка также может повлиять на оценку валюты. Валюта Австралии выросла из-за ее сильных товарных рынков, но ее торговая картина была плохой, сказал Джалинос.

  Многие считают, что американская валюта является одной из самых недооцененных, а это означает, что другие валюты, по сравнению с ними, переоценены.

  Однако некоторые валюты выглядят привлекательно. По словам Джалинуса, южнокорейская вона, мексиканский песо и индийская рупия могут вырасти в цене в течение следующих нескольких месяцев.

  Мексика претерпевает структурные изменения, которые могут дать песо «однократный импульс», в то время как Индия, которая «никогда не выглядит хорошо с точки зрения своего валютного счета», сказал он, может увидеть рост своей валюты после ее избрания премьер-министром. Министр в мае. Ожидается, что победит Нарендра Моди, более благоприятный для рынка кандидат.

  Независимо от того, являетесь ли вы средним инвестором, который хочет снизить валютный риск, или более искушенным инвестором, который хочет воспользоваться колебаниями валютных курсов, мир форекс не для слабонервных.

  Это может быть трудно понять, но это нельзя игнорировать. Если вы не инвестируете только в США, вы должны обратить внимание, куда направляются мировые деньги.

  «Инвесторы в большей степени ориентированы на глобальный рынок и больше, чем когда-либо прежде, работают за границей, — сказал Джалинос. «Это гарантирует, что людям нужно больше интересоваться этой темой».

  Девальвация валюты, какой ценой?

  Хотя девальвация валюты является хорошо известным инструментом денежно-кредитной политики, не все знают о ее наиболее очевидных последствиях. Узнайте основные причины, по которым страна или валютная зона могут прибегнуть к девальвации, и каковы могут быть основные последствия такого инструмента.

   

  Девальвация описывается как преднамеренное снижение стоимости одной валюты по отношению к другим. Это инструмент, используемый денежно-кредитным органом или центральным банком определенной страны или валютной зоны.

  Несмотря на то, что девальвация валюты дает определенные преимущества для вовлеченной страны, такие как более конкурентоспособный по цене экспорт, она не лишена риска.

  Но каковы основные риски? И в чем разница между девальвацией валюты и обесцениванием валюты?

   

  Девальвация и обесценивание — одно и то же?

  В отличие от девальвации валюты обесценивание не является преднамеренным. Скорее, обесценивание относится к снижению стоимости валюты из-за неблагоприятных экономических событий, которые обычно можно наблюдать, отслеживая экономические показатели. Это происходит в результате явлений, которые просто находятся вне контроля соответствующего государства или финансового органа.

  С другой стороны, девальвация является инструментом денежно-кредитной политики, преднамеренно используемым в системах с фиксированным или полуфиксированным обменным курсом. При таких режимах обменный курс привязан к какой-либо справочной или опорной точке, обычно состоящей из валюты, корзины валют или товара, такого как, например, золото.

  При режимах плавающего (или гибкого) обменного курса стоимость валюты свободно колеблется в соответствии со спросом и предложением на валютном рынке, а вмешательство ограничено.

   

  Почему страна может решить девальвировать свою валюту?

  Причин обесценивания валюты много. Как инструмент, его основная цель заключается в сокращении торгового дефицита за счет поощрения экспорта. Еще одним прямым следствием девальвации валюты является то, что иногда она приводит к повышению заработной платы.

  На самом деле девальвация валюты может иметь несколько преимуществ:

  • Более конкурентоспособный экспорт
    Более слабая валюта приводит к падению цен на экспортируемую продукцию. Количество товаров, продаваемых за границей, увеличивается, поскольку эти товары становятся более доступными для большего числа зарубежных потребителей.
  • Снижение дефицита торгового баланса
    По мере того, как экспортируемые товары дешевеют, иностранный спрос на эти товары увеличивается. Объем импортной продукции, которая сейчас подорожала, падает вместе с дефицитом торгового баланса страны.
  • Повышение заработной платы
    Поскольку девальвация вызывает рост цен на импортные товары, заработная плата часто повышается для повышения покупательной способности потребителей и ограничения влияния инфляции.

  Знаете ли вы?

  В 1967 году британское правительство решило девальвировать фунт стерлингов, который затем был привязан к доллару США, в соответствии с преобладавшим в то время режимом фиксированного обменного курса. Кабинет Гарольда Вильсона, изначально не желавший предпринимать такие действия, в конечном итоге уступил давлению, вызванному растущим торговым дефицитом и плохими экономическими показателями Соединенного Королевства. В результате в период с 1966 по 1968 год рост ВВП Великобритании в годовом исчислении вырос с 1,6% до 5,4%, а инфляция достигла 4,65%.

   

  Каковы основные недостатки девальвации?

  Девальвация валюты может иметь значительные недостатки, начиная от более дорогого импорта и заканчивая более высокой инфляцией, а также снижением покупательной способности местных потребителей. Это также может привести к тому, что в среднесрочной перспективе отечественные отрасли станут менее эффективными и менее конкурентоспособными.

  Несмотря на свои преимущества, он также имеет явные недостатки:

  • Более дорогой импорт
    Цены на импорт растут, что приводит к росту потребления местных продуктов, но покупательная способность потребителей в целом снижается.
  • Растущая инфляция
    Сочетание более дорогого импорта и увеличения внешнего спроса на экспорт приводит к инфляционному давлению. В целом внутреннее потребление может снизиться.
  • Менее конкурентоспособные местные отрасли
    Местные отрасли поддерживаются более высокими ценами на импортную продукцию. Поскольку внешней конкуренции меньше, некоторые отрасли, вероятно, станут менее производительными и менее эффективными в среднесрочной перспективе.

  Знаете ли вы?

  В 1998 году рост процентных ставок в России и усиление оттока капитала усилили опасения по поводу девальвации рубля и дефолта страны по долгу. В августе того же года российский фондовый, облигационный и валютный рынки рухнули. Чтобы ограничить ущерб, правительство предприняло ряд мер, включая девальвацию рубля. В результате уровень инфляции достиг 27,6% в 1998 г., а в 1999 г. поднялся до 85,7%. Это хорошо известный инструмент денежно-кредитной политики, но степень его преимуществ и недостатков иногда упускается из виду.

  Основное преимущество девальвации состоит в том, чтобы сделать экспорт страны или валютной зоны более конкурентоспособным, поскольку в результате его покупка становится дешевле. Это может увеличить внешний спрос и сократить дефицит торгового баланса. По этой причине Китай, например, является явным сторонником девальвации валюты. И наоборот, девальвация удорожает импортную продукцию и стимулирует инфляцию. Покупательная способность и внутреннее потребление могут пострадать.

  Важно отметить, что девальвация — это метод, применяемый центральными банками или органами денежно-кредитного регулирования в режимах фиксированного или полуфиксированного обменного курса. В режимах плавающего (или гибкого) обменного курса эти учреждения, как правило, ограничивают свои интервенции, поскольку стоимость их валют колеблется на валютном рынке в соответствии со спросом и предложением.