Формирование курса валют в банках Винницы

Если Вы планируете поездку за границу, собираете деньги на крупную покупку или просто хотите конвертировать часть сбережений в иностранные деньги, то появляется необходимость в выгодном обмене валют, и, первым делом, Вы начинаете анализировать курс валют по банкам. Если говорить о долларах или евро в условиях стабильной экономической ситуации, то разница между курсами в разных банках несущественная – около 20-40 копеек, то есть на 100 доллар можно сэкономить или потерять 20-40 грн. Если речь идет об обмене большой суммы, то разница может быть важной и тогда стоит рассмотреть все доступные предложения по обмену валюты. Особенно внимательным надо быть при обмене редких валют, так как в таких случаях разница в обменных курсах может достигать до 50%.

Какой бывает валютный курс в банках

Нацбанк устанавливает официальный курс валют. Коммерческие и государственные банки, которые проводят обменные операции, исходя из курса Нацбанка, формируют цену продажи и покупки валюты. Поскольку финансовые организации зарабатывают на обменных операциях, то в этих цифрах присутствует целевая маржа.

Банки устанавливают две цены на обмен валют:

• курс покупки – цена, по которой покупают иностранные деньги за гривны;
• курс продажи – обозначает сколько гривен надо заплатить для приобретения единицы иностранной валюты.

Цена покупки всегда ниже цены продажи, разница между этими курсами называется спредом, который является заработком с обменных операций.

Курс валют в банках может быть следующим:

• для операций с наличными деньгами через кассу;
• для безналичных операций, что используется для конвертации денег при переводах между карточками и счетами. Часто он менее выгодный для клиента, чем наличный курс, но бывают исключения;
• для расчета платежей по договорам может использоваться официальный курс, установленный на конкретную дату.

Как формируется курс валют по банкам

С 2016 года правила формирования курса валют по банкам существенно изменились: банковские организации получили право менять курс в течение дня и устанавливать разные цифры в разных отделениях. Это помогает более оперативно реагировать на изменения валютного рынка.

Алгоритм формирования курса валют в банках:

1. На основании официальной стоимости гривны, что устанавливается НБУ накануне, и с учетом ситуации на межбанковском валютном рынке, собственной валютной позиции, в банке выдают распоряжение об установлении курса валют на сегодня и рассылают его на отделения.
2. Если ситуация на межбанке нестабильна и стоимость гривны существенно изменилась, банк в срочном порядке выдает новое распоряжение и меняет курс обмена валют. Все действия должны быть зафиксированы в официальных документах.

Коммерческий курс банки устанавливают самостоятельно, исходя из внутренних положений и правил, НБУ навязать его не может. Официальный курс служит ориентиром, чтобы покупка и продажа валюты в разных организациях происходила примерно по одинаковой стоимости.

От чего зависит курс валют в банках

На курс валют банки влияют следующие факторы:

• официальный курс НБУ;
• ход торгов на межбанковском валютном рынке;
• целевая маржа банка;
• банковская валютная позиция;
• дефицит или излишек конкретной иностранной валюты;
• место размещения отделения банка.

Чем отличается курс валют в банках от курса в обменных пунктах

Для рядовых граждан часто курс в банках менее привлекателен, чем цена покупки/продажи в обменных пунктах, происходит это по следующим причинам:

1. Конвертация валют – основной источник дохода обменных пунктов, чем больше они обменяют денег, тем больше заработают. Поэтому часто делают курс привлекательнее для увеличения объема сделок.
2. Обменки более мобильны в установлении цены валютного обмена. Они значительно быстрее реагируют на изменения настроений на межбанковском рынке и предлагают выгодней курс, чем банки, для изменения цены которым надо ждать распоряжения из центрального офиса.
3. Кроме обменных операций, банкам нужна валюта для погашения депозитов и собственных обязательств, и бывает, что ее мало для розничной продажи, поэтому курс невыгодный. А привлекать ресурс банкам проще на межбанке или в виде депозита.
4. Административные затраты банка значительно выше чем в обменках, поэтому целевая маржа в обменных пунктах ниже.

Как выгодно обменять валюту в Виннице

Чтобы сэкономить при покупке валюты или получить максимальную выгоду при продаже иностранных денег, примерный алгоритм действий следующий:

1. Смотрите официальный курс НБУ и средний курс на наличном рынке Украины.
2. Открываете сайт-агрегатор валютных курсов или просто через поиск ищете курс в банках в своем регионе.
3. Изучаете максимальные и средние предложения, определяетесь с приемлемым для себя курсом. Помните: курс валют в разных отделениях одного банка может быть разным, если один банк выгодно покупает доллары, это не означает, что цена продажи также будет хорошая.
4. Узнаете курс валют по банкам в пешей доступности и определяетесь приемлемые ли они для Вас.
5. В условиях паники на рынке, когда курс часто меняется или, если нет времени проверять курс валют в банках, Вас выручит сервис Money24, который всегда предлагает выгодный курс и возможность забронировать цену обмена онлайн.

На сайте Money24 всегда отображаются актуальные курсы валют в Виннице, Вы можете оставить онлайн-заявку на обмен, в течение получаса подъехать и выгодно купить или продать валюту по фиксированному курсу.

Передача денежно-кредитной политики | Объяснитель | Образование

Скачать полный объяснитель
110 КБ

Трансмиссия денежно-кредитной политики описывает, как
изменения, внесенные Резервным банком в его денежную
параметры политики перетекают в экономическую деятельность
и инфляция. Этот процесс сложен и имеет
большая степень неопределенности в отношении сроков и
Размер воздействия на экономику. Проще говоря,
передачу можно разделить на два этапа.

1. Изменения денежно-кредитной политики влияют на процентные ставки
   ставки в экономике.
2. Изменения процентных ставок влияют на экономическую
   активность и инфляция.

Этот объяснитель описывает эти две стадии и
выделяет некоторые из основных каналов, по которым
денежно-кредитная политика влияет на экономику Австралии.

Первая ступень

Монетарная политика в Австралии определяется
Советом Резервного банка. первичный и
традиционным инструментом денежно-кредитной политики является
цель денежной ставки, но другие инструменты
включены предварительные рекомендации, цена и количество
цели по покупке государственных облигаций,
и предоставление недорогого финансирования с фиксированным сроком
финансовым учреждениям.

Первая стадия передачи связана с тем, как
изменения в настройках этих инструментов влияют
процентные ставки в экономике. Денежная ставка – это
рыночная процентная ставка по кредитам овернайт между
финансовые учреждения, и это имеет сильное влияние
над другими процентными ставками, такими как депозит и
ставки по кредитам для населения и предприятий.
Другие инструменты денежно-кредитной политики Резервного банка работают
главным образом за счет воздействия на долгосрочные процентные ставки в
Экономика.

В то время как денежно-кредитная политика выступает в качестве эталона для
процентные ставки в экономике, это не единственный
определитель. Другие факторы, такие как условия в
финансовые рынки, изменения в конкуренции и
риск, связанный с различными видами кредитов,
также может повлиять на процентные ставки. В результате
спред (или разница) между процентной ставкой и
другие процентные ставки меняются со временем.

Вторая ступень

Второй этап передачи связан с тем, как
изменения в денежно-кредитной политике влияют на экономику
активность и инфляция. Чтобы подчеркнуть это, мы можем
использовать простой пример того, как более низкие процентные ставки
для домохозяйств и предприятий влияют на совокупный
спрос и инфляция. (более высокие процентные ставки
противоположное влияние на спрос и инфляцию).

Совокупный спрос

Более низкие процентные ставки увеличивают совокупный спрос
путем стимулирования расходов. Но это может занять
а для поставки товаров и услуг в
ответить, потому что больше рабочих, оборудования
и инфраструктура может потребоваться для производства
их. В связи с этим совокупный спрос
изначально больше, чем совокупное предложение, ставя
повышательное давление на цены. По мере увеличения бизнеса
их цены быстрее в ответ на более высокие
спроса, это приводит к более высокой инфляции.

Существует задержка между изменениями денежной
политика и ее влияние на экономическую деятельность и
инфляции, потому что домохозяйства и предприятия берут
пора корректировать свое поведение. Некоторые оценки
предполагают, что это занимает от одного до двух лет
чтобы монетарная политика имела максимальный эффект.

Однако существует большая степень неопределенности
об этих оценках, потому что структура
экономика меняется со временем, и экономическая
условия различаются. Из-за этого общий эффект
денежно-кредитной политики и продолжительность
влияние на экономику может варьироваться.

Инфляционные ожидания

Инфляционные ожидания также имеют значение для
передача монетарной политики. Например, если
рабочие ожидают роста инфляции, они могут
просить о большем повышении заработной платы, чтобы не отставать от
изменения инфляции. Более высокий рост заработной платы будет
затем способствуют более высокой инфляции.

Имея целевой показатель инфляции, центральный банк может
закрепить инфляционные ожидания. Это должно увеличить
уверенность домохозяйств и бизнеса в
принятие решений о сбережениях и инвестициях
потому что неопределенность в экономике
уменьшенный.

Денежные каналы
Передача полиса

Канал сбережений и инвестиций

Денежно-кредитная политика влияет на экономическую активность
путем изменения стимулов к сбережениям и
инвестиции. Этот канал обычно влияет
потребление, инвестиции в жилье и бизнес
инвестиции.

• Более низкие процентные ставки по банковским депозитам снижаются
  стимулы, которые домохозяйства должны сохранять
  деньги. Вместо этого есть повышенный стимул
  домохозяйствам тратить деньги на
  товары и услуги.
• Более низкие процентные ставки по кредитам могут стимулировать
  домохозяйствам брать больше взаймы, поскольку они сталкиваются с более низкими
  погашения. Из-за этого снижение кредита
  ставки поддерживают более высокий спрос на активы, такие как
  как жилье.
• Более низкие ставки по кредитам могут увеличить инвестиции
  расходы предприятий (на капитальные товары, такие как
  новое оборудование или здания). Это потому что
  стоимость заимствования ниже, и из-за
  повышенный спрос на товары и услуги
  они поставляют. Это означает, что доходность этих
  проекты теперь, скорее всего, будут выше, чем
  стоимость заимствования, помогая оправдать переход
  вперед с проектами. Это будет иметь более
  прямое влияние на предприятия, которые берут кредиты для финансирования
  свои проекты с долгами, а не те, которые
  использовать средства владельцев бизнеса.

Канал движения денежных средств

Денежно-кредитная политика влияет на процентные ставки,
что влияет на решения домохозяйств и
предприятия, изменяя количество наличных денег, которое они
иметь возможность тратить на товары и услуги.
Это важный канал для тех, кто
ограниченная ликвидность (например, те, кто
уже заняли по максимуму, что
банки предоставят).

• Снижение кредитных ставок снижает процентную ставку
  погашение долга, увеличение суммы
  денежные средства, доступные для домашних хозяйств и предприятий
  тратить на товары и услуги. Например,
  снижение процентной ставки снижает выплаты
  для домохозяйств с плавающей процентной ставкой,
  оставляя им больше располагаемого дохода.
• При этом снижение интереса
  Ставки уменьшают размер дохода, который
  домохозяйства и предприятия получают от депозитов,
  а некоторые могут предпочесть ограничить свои
  расходы.
• Эти два эффекта работают противоположно
  направления, но снижение процентной ставки
  можно ожидать увеличения расходов в
  Австралийская экономика через этот канал (с
  первый эффект больше второго).

Цены на активы и канал благосостояния

Цены на активы и благосостояние людей влияют на то, как
сколько они могут занять и сколько они
тратить в экономике. Цены на активы и
канал благосостояния обычно влияет на потребление и
инвестиции.

• Более низкие процентные ставки поддерживают цены на активы (такие как
  как жилье и акции), поощряя
  спрос на активы. Одна из причин этого
  поскольку текущая дисконтированная стоимость
  Будущий доход выше, когда процентные ставки
  ниже.
• Более высокие цены на активы также увеличивают собственный капитал
  (залог) актива, доступного для банков
  кредитовать против. Это может облегчить
  домохозяйствам и предприятиям брать кредиты.
• Рост цен на активы увеличивает
  богатство. Это может привести к повышенному потреблению
  и инвестиции в жилье как домохозяйства
  обычно тратят некоторую долю любого увеличения
  их богатство.

Канал обменного курса

Обменный курс может иметь важное
влияние на экономическую активность и инфляцию
в небольшой открытой экономике, такой как Австралия. Это
как правило, важнее для секторов, которые
ориентированных на экспорт или подверженных конкуренции со стороны
импортные товары и услуги.

• Если Резервный банк снижает процентную ставку, он
  означает, что процентные ставки в Австралии
  упали по сравнению с процентными ставками в остальных
  мира (при прочих равных условиях).
• Более низкие процентные ставки уменьшают доходность
  инвесторы зарабатывают на активах в Австралии (относительно
  в другие страны). Низкие доходы уменьшают
  спрос на активы в Австралии (а также
  за австралийские доллары) с переходом инвесторов
  свои средства в иностранные активы (и валюты)
  вместо.
• Снижение процентных ставок (по сравнению с
  остальной мир) обычно приводит к снижению
  обменный курс, производство иностранных товаров и
  услуги более дорогие по сравнению с теми,
  производится в Австралии. Это приводит к увеличению
  в экспорте и внутренней деятельности. Нижний
  обменный курс также увеличивает инфляцию, потому что
  импорт становится дороже в Австралии
  долларов.

Валютные интервенции с плавающими обменными курсами

10.5 Валютные интервенции с плавающим обменным курсом

Цели обучения

1. Узнать, как центральный банк страны может вмешаться, чтобы повлиять на стоимость валюты страны в системе плавающего обменного курса.
2. Изучите механизм и цель стерилизованной интервенции центрального банка на рынке Forex.

В системе чистого плавающего обменного курса обменный курс определяется как курс, который уравнивает спрос на валюту на частном рынке с предложением на частном рынке. Центральный банк не играет необходимой роли в определении чисто плавающего обменного курса. Тем не менее иногда центральные банки желают или подвергаются давлению со стороны внешних групп, чтобы они предприняли действия (т. е. вмешались) для повышения или понижения обменного курса в системе плавающего обменного курса. Когда центральные банки вмешиваются на полурегулярной основе, систему иногда называют «грязным плавающим курсом». Причин таких вмешательств несколько.

Первая причина, по которой центральные банки вмешиваются, заключается в том, чтобы стабилизировать колебания обменного курса. Принимать решения в области международной торговли и инвестиций гораздо труднее, если обменный курс быстро меняется. Хорошие или плохие торговые сделки или международные инвестиции часто зависят от значения обменного курса, который будет преобладать в какой-то момент в будущем. (См. главу 4 «Рынки иностранной валюты и нормы прибыли», раздел 4.3 «Расчет нормы прибыли на международные инвестиции» для обсуждения того, как будущие обменные курсы влияют на прибыль на международные инвестиции.) Если обменный курс изменяется быстро, вверх или вниз , трейдеры и инвесторы станут более неуверенными в прибыльности сделок и инвестиций и, вероятно, сократят свою международную деятельность. Как следствие, международные трейдеры и инвесторы, как правило, предпочитают более стабильные обменные курсы и часто оказывают давление на правительства и центральные банки, чтобы они вмешивались в валютный рынок (Форекс) всякий раз, когда обменный курс меняется слишком быстро.

Вторая причина, по которой центральные банки вмешиваются, состоит в том, чтобы обратить вспять рост дефицита торгового баланса страны. Дефицит торгового баланса (или дефицит счета текущих операций) может быстро вырасти, если обменный курс страны значительно укрепится. Более высокая стоимость валюты сделает иностранные товары и услуги (ТиУ) относительно более дешевыми, стимулируя импорт, в то время как отечественные товары будут казаться иностранцам относительно более дорогими, что сократит экспорт. Это означает, что рост стоимости валюты может привести к увеличению торгового дефицита. Если этот торговый дефицит рассматривается как проблема для экономики, центральный банк может быть вынужден вмешаться, чтобы снизить стоимость валюты на рынке Forex и тем самым обратить вспять растущий торговый дефицит.

Центробанки могут использовать два метода воздействия на обменный курс. Косвенный метод заключается в изменении внутренней денежной массы. Прямой метод заключается в прямом вмешательстве на валютном рынке путем покупки или продажи валюты.

Косвенное валютное вмешательство

Центральный банк может использовать косвенный метод повышения или понижения обменного курса посредством изменения внутренней денежной массы. Как было показано в главе 10 «Эффекты политики при плавающих обменных курсах», раздел 10.2 «Денежно-денежная политика при плавающих обменных курсах», увеличение внутренней денежной массы США приведет к увеличению E _$/£ или обесценивание доллара. Точно так же уменьшение денежной массы вызовет укрепление доллара.

Несмотря на относительно быструю корректировку рынков активов, этот тип интервенций должен охватывать не только операции на открытом рынке, но и изменения внутренней денежной массы, внутренних процентных ставок и обменных курсов в связи с новыми нормами доходности. Таким образом, этот метод может занять несколько недель или более, прежде чем эффект на обменные курсы будет реализован.

Вторая проблема этого метода заключается в том, что для воздействия на обменный курс центральный банк должен изменить внутреннюю процентную ставку. В большинстве случаев центральные банки используют процентные ставки для поддержания стабильности на внутренних рынках. Если внутренняя экономика быстро растет и инфляция начинает расти, центральный банк может снизить денежную массу, чтобы повысить процентные ставки и помочь замедлить экономику. Если экономика растет слишком медленно, центральный банк может увеличить денежную массу, чтобы снизить процентные ставки и помочь стимулировать внутреннюю экспансию. Таким образом, чтобы изменить обменный курс с помощью косвенного метода, центральному банку может потребоваться изменить процентные ставки по сравнению с тем, что он считает приемлемым для внутренних проблем в данный момент. (Ниже мы обсудим метод, который используют центральные банки, чтобы избежать этой дилеммы. )

Прямая валютная интервенция

Самый очевидный и прямой способ интервенции центральных банков и воздействия на обменный курс — это прямой выход на частный рынок Форекс путем покупки или продажи национальной валюты. Возможны две транзакции.

Во-первых, центральный банк может продать национальную валюту (допустим, доллары) в обмен на иностранную валюту (скажем, фунты стерлингов). Эта транзакция повысит предложение долларов на Forex (а также повысит спрос на фунты стерлингов), что приведет к снижению стоимости доллара и, следовательно, обесцениванию доллара. Конечно, когда доллар обесценивается, фунт растет в цене по отношению к доллару. Поскольку центральный банк является конечным источником всех долларов (он может эффективно печатать неограниченное количество), он может наводнить рынок Форекс столько долларов, сколько пожелает. Таким образом, возможности центрального банка по снижению стоимости доллара путем прямого вмешательства на рынке Форекс практически безграничны.

Если вместо этого центральный банк захочет повысить стоимость доллара, ему придется отменить транзакцию, описанную выше. Вместо того, чтобы продавать доллары, ему нужно будет покупать доллары в обмен на фунты. Повышенный спрос на доллары на Forex со стороны центрального банка повысит стоимость доллара, что приведет к его укреплению. В то же время увеличение предложения фунтов стерлингов на Форексе объясняет, почему фунт будет обесцениваться по отношению к доллару.

Однако возможности центрального банка повышать стоимость своей валюты посредством прямых валютных интервенций ограничены. Чтобы Федеральный резервный банк США (или ФРС) мог покупать доллары в обмен на фунты, он должен иметь запас валюты в фунтах стерлингов (или других активов в фунтах стерлингов), доступных для обмена. Такие авуары иностранных активов центральным банком называются валютными резервами. Холдинги иностранных активов центральным банком страны. Обычно хранится в форме иностранных государственных казначейских облигаций. Валютные резервы обычно накапливаются с течением времени и хранятся на случай, если желательна интервенция. В конце концов, степень, в которой ФРС может повысить стоимость доллара по отношению к фунту посредством прямой интервенции на рынке Форекс, будет зависеть от размера ее валютных резервов, номинированных в фунтах стерлингов.

Косвенный эффект прямого вмешательства Forex

Существует вторичный косвенный эффект, который возникает, когда центральный банк вмешивается в рынок Forex. Предположим, ФРС продает доллары в обмен на фунты на частном Форексе. Эта транзакция включает покупку иностранных активов (фунтов стерлингов) в обмен на валюту США. Поскольку ФРС является конечным источником долларовой валюты, эти доллары, используемые в транзакции, войдут в обращение в экономике точно так же, как новые доллары поступают, когда ФРС покупает казначейские векселя на открытом рынке. Единственная разница заключается в том, что при операции на открытом рынке ФРС покупает внутренний актив, а при интервенции на рынке Форекс — иностранный актив. Но оба они все равно являются активами, и оба оплачиваются вновь созданными деньгами. Таким образом, когда ФРС покупает фунты и продает доллары на Forex, денежная масса США будет увеличиваться.

Увеличение денежной массы в США снизит процентные ставки в США, уменьшит норму прибыли на активы США с точки зрения международных инвесторов и приведет к обесцениванию доллара. Направление этого косвенного эффекта такое же, как и у прямого эффекта.

Напротив, если бы ФРС покупала доллары и продавала фунты на Forex, денежная масса США уменьшалась. Снижение денежной массы в США повысит процентные ставки в США, повысит норму прибыли на активы США с точки зрения международных инвесторов и приведет к укреплению доллара.

Единственная разница между прямым и косвенным эффектом заключается во времени и устойчивости. Прямой эффект наступит сразу после интервенции центрального банка, поскольку ФРС будет влиять на сегодняшнее предложение долларов или фунтов на Форекс. Косвенный эффект, действующий через денежную массу и процентные ставки, может занять несколько дней или недель. Устойчивость прямых и косвенных эффектов обсуждается далее, когда мы вводим идею стерилизованной интервенции на рынке Форекс.

Стерилизованные валютные интервенции

Во многих случаях центральный банк либо хочет, либо подвергается давлению с целью повлиять на значение обменного курса путем прямых интервенций на валютном рынке. Однако, как показано выше, прямые валютные интервенции изменят внутреннюю денежную массу. Изменение денежной массы повлияет на среднюю процентную ставку в краткосрочной перспективе и на уровень цен и, следовательно, на уровень инфляции в долгосрочной перспективе. Поскольку центральным банкам, как правило, поручено поддерживать стабильность внутренних цен или помогать в поддержании соответствующих процентных ставок, низкого уровня безработицы и роста ВВП, валютные интервенции часто будут мешать достижению одной или нескольких других их целей.

Например, если центральный банк считает, что текущие процентные ставки следует медленно повышать в течение следующих нескольких месяцев, чтобы замедлить рост экономики и предотвратить новый всплеск инфляции, то валютная интервенция для снижения стоимости национальной валюты будет привести к увеличению денежной массы и снижению процентных ставок, что прямо противоположно тому, чего хочет добиться центральный банк. Конфликты, подобные этому, типичны и обычно приводят к тому, что центральный банк предпочитает стерилизовать свои интервенции на рынке Форекс.

Предполагаемая цель стерилизованной интервенции состоит в том, чтобы вызвать изменение обменного курса, в то же время не влияя на денежную массу и, следовательно, на процентные ставки. Как мы увидим, намеченная цель вряд ли будет реализована на практике.

Стерилизованная валютная интервенция имеет место, когда центральный банк противодействует прямому вмешательству на Форекс одновременной компенсационной операцией на внутреннем рынке облигаций. Например, предположим, что ФРС США решает вмешаться, чтобы снизить стоимость доллара США. Это потребует от ФРС продавать доллары и покупать иностранную валюту на Forex. Стерилизация в данном случае включает операцию ФРС на открытом рынке, при которой она продает казначейские облигации (казначейские облигации) в то же время и по той же цене, что и продажа долларов на рынке Форекс. Например, если ФРС вмешается и продаст 10 миллионов долларов на Forex, стерилизация означает, что она одновременно продаст казначейские облигации на 10 миллионов долларов на внутреннем открытом рынке.

Рассмотрим эффекты стерилизованной валютной интервенции ФРС США, показанные на прилагаемой диаграмме AA-DD, рис. 10.5 «Стерилизация в модели AA-DD». Предположим, что экономика изначально находится в равновесии в точке F с ВВП ( Y ¹ ) и обменным курсом ( E _$/£ ¹ ). Теперь предположим, что ФРС вмешивается в валютный рынок, продавая доллары и покупая британские фунты. Прямое влияние на обменный курс не представлено на диаграмме AA-DD. Единственный способ, с помощью которого это может иметь эффект, — это увеличение денежной массы, что сдвинет кривую АА вверх с АА — А ‘ А ‘. Однако стерилизация означает, что ФРС одновременно проведет компенсационную операцию на открытом рынке, в данном случае продав казначейские облигации, равные по стоимости продажам на рынке Форекс. Продажа казначейских облигаций снизит денежную массу США, что вызовет немедленный сдвиг кривой AA назад с A ′ A ′ до AA . На самом деле, поскольку эти два действия происходят в один и тот же день или, по крайней мере, в течение одной недели, кривая АА на самом деле вообще не смещается. Вместо этого стерилизованная валютная интервенция поддерживает денежную массу США и, таким образом, достигает цели ФРС по поддержанию процентных ставок.

Рисунок 10.5 Стерилизация в модели AA-DD

Однако, поскольку кривые AA или DD не смещаются, равновесие в экономике никогда не сдвинется с точки F . Это означает, что стерилизованная интервенция Форекс не только не повлияет на ВНП, но и не повлияет на обменный курс. Это говорит о невозможности достижения общей цели ФРС по снижению стоимости доллара при сохранении процентных ставок.

Эмпирические исследования эффектов стерилизованных валютных интервенций, как правило, подтверждают результаты этой простой модели. Другими словами, стерилизация в реальном мире, как правило, была неэффективной для достижения какого-либо длительного воздействия на стоимость валюты страны.

Тем не менее, есть несколько причин, по которым стерилизованные вмешательства могут быть несколько эффективными. Временные эффекты, безусловно, возможны. Если центральный банк произведет существенное вмешательство на рынке Forex в течение короткого периода времени, это, безусловно, изменит предложение или спрос на валюту и немедленно повлияет на обменный курс в эти дни.

Более длительный эффект может быть получен, если интервенция заставит инвесторов изменить свои ожидания относительно будущего. Это может произойти, если инвесторы не уверены, стерилизует ли центральный банк свои интервенции. Знание того, что происходит стерилизация, потребует тщательного наблюдения за несколькими рынками, если только ФРС не объявит о своей политике. Однако вместо того, чтобы объявлять о стерилизованной интервенции, центральный банк, желающий повлиять на ожидания, должен объявить о валютной интервенции, скрывая компенсирующую операцию на открытом рынке. Таким образом, инвесторы могут быть введены в заблуждение, думая, что интервенция Forex снизит будущую стоимость доллара и, таким образом, может скорректировать их ожидания.

Если инвесторов обманут, они поднимут E _$/£ ^e в ожидании будущего обесценивания доллара. Увеличение E _$/£ ^e сместит кривую AA вверх, что приведет к увеличению ВНП и обесцениванию доллара. Таким образом, стерилизованные интервенции могут оказывать более продолжительное воздействие на обменный курс. Однако величина изменения обменного курса в этом случае — если оно произойдет — наверняка будет меньше, чем при нестерилизованной интервенции.

Ключевые выводы

• Если центральный банк продает национальную валюту в обмен на иностранную валюту на Forex, это приведет к прямому снижению стоимости национальной валюты или ее обесцениванию.
• Если ФРС продаст доллары на Форексе, произойдет увеличение денежной массы в США, что снизит процентные ставки в США, снизит норму прибыли на активы США и приведет к обесцениванию доллара.
• Стерилизованная валютная интервенция имеет место, когда центральный банк противодействует прямому вмешательству на валютном рынке одновременной компенсационной операцией на внутреннем рынке облигаций.
• Предполагаемая цель стерилизованной интервенции состоит в том, чтобы вызвать изменение обменного курса, в то же время не влияя на процентные ставки.

Упражнение

1. Опасные вопросы . Как в популярном телевизионном игровом шоу, вам дается ответ на вопрос, и вы должны ответить вопросом. Например, если ответ — «налог на импорт», то правильный вопрос — «Что такое тариф?»

   1. Из купить национальную валюту или продать национальную валюту на валютном рынке, это одна вещь, которую центральный банк может сделать, чтобы вызвать обесценивание национальной валюты.
   2. Из купить иностранную валюту или продать иностранную валюту на валютном рынке, это одна вещь, которую может сделать центральный банк, чтобы вызвать укрепление национальной валюты.
   3. Из увеличить , уменьшить или оставить прежним , это то, что центральный банк может сделать с внутренней денежной массой, чтобы вызвать укрепление национальной валюты.
   4. Из увеличить , уменьшить или оставить то же самое , это одна вещь, которую центральный банк может сделать с внутренней денежной массой, чтобы вызвать обесценивание национальной валюты.
   5. Термин, используемый для описания операции центрального банка на внутреннем рынке облигаций, направленной на компенсацию интервенции центрального банка на валютном рынке.
   6. Из увеличение , уменьшение или останется прежним , это влияние на равновесный ВНП в краткосрочном периоде, если центральный банк стерилизует продажу валютных резервов на валютном рынке в модели AA-DD с плавающие обменные курсы.
   7. Из увеличить , уменьшить или оставить без изменений , это влияние на стоимость национальной валюты в краткосрочной перспективе, если центральный банк стерилизует покупку валютных резервов на валютном рынке в AA-DD модель с плавающими курсами.