Страница не найдена

Администрация города Югорска

Размер:

A

A

A

Цвет:
CCC

Изображения

Вкл. Выкл.

Обычная версия сайта

• Администрация
  • Общая информация
  • Структура
  • Новости
  • Муниципальные программы
  • Подведомственные организации
  • Муниципальный контроль
  • Госполномочия
  • Комиссии и советы
  • Муниципальная служба
  • СМИ, учрежденные администрацией
  • Финансы
  • Экономика
  • Общественная безопасность и защита населения
  • Социальная сфера
  • Жилищно-коммунальное хозяйство
  • Обеспечивающие структуры
  • Наши достижения
  • Перечни информационных систем
  • Муниципальный архив
  • Муниципальная собственность и градостроительство
  • Карта города
  • Телефонный справочник
  • Антитеррор
  • Имущественная поддержка субъектов МСП
• Руководители
  • Руководители администрации
  • Распределение обязанностей
  • Порядок замещения
  • Тексты официальных выступлений, заявлений, поздравлений
  • Официальные поездки
  • Отчет главы
• Документы
  • Устав г. Югорска
  • Антикоррупционная экспертиза
  • Общественный контроль
  • Правовые акты
  • Оценка регулирующего воздействия и экспертиза муниципальных нормативных правовых актов
  • Порядок обжалования муниципальных правовых актов
  • Формы обращений и заявлений
  • Планы и отчеты
  • Открытые данные
  • Документы органов и структурных подразделений администрации
  • Архив МПА
  • НПА (персональные данные)
  • Антимонопольный комплаенс
• Гражданам
  • Важное о коронавирусе
  • Правовое просвещение
  • Приемная
  • Общественный сигнал
  • О городе
  • Вопрос-ответ
  • Порядок рассмотрения обращений граждан
  • Ритуальные услуги
  • Информация о количестве и характере обращений граждан
  • Бюджет для граждан
  • Предложения по развитию города Югорска
  • Расписание пассажирского транспорта
  • Награды
  • Защита прав потребителей
  • Учет лиц, относящихся к коренным малочисленным народам Российской Федерации.
• Противодействие коррупции
  • Нормативные правовые и иные акты в сфере противодействия коррупции
  • Антикоррупционная экспертиза
  • Методические материалы
  • Формы документов, связанных с противодействием коррупции, для заполнения
  • Комиссия по соблюдению требований к служебному поведению муниципальных служащих органов местного самоуправления города Югорска и урегулированию конфликта интересов
  • Профилактика правонарушений и противодействие коррупции на муниципальной службе
  • Сведения о доходах, расходах, об имуществе и обязательствах имущественного характера/Перечень коррупционно-опасных должностей
  • Межведомственный Совет при главе города Югорска по противодействию коррупции
  • Карта коррупционных рисков администрации города Югорска
  • Карта коррупционных рисков при осуществлении контрольно-надзорных функций и предоставлении услуг
  • Реестр (карта) коррупционных рисков, возникающих при осуществлении закупок
  • Что нужно знать о коррупции
  • Памятка по формированию антикоррупционного поведения и негативного отношения к коррупции
  • Информация о деятельности муниципальных организаций по противодействию коррупции
  • Обратная связь для сообщений о фактах коррупции
  • Телефон «горячей линиий»
• Услуги
  • Муниципальные услуги
  • Правовая основа
  • Государственные услуги
  • Об услугах в электронном виде
  • Досудебное обжалование
• Поддержка НКО
  • Новости гражданского общества
  • Нормативные-правовые акты
  • План мероприятий («дорожная карта») по поддержке доступа немуниципальных организаций (коммерческих, некоммерческих), индивидуальных предпринимателей, к предоставлению услуг в социальной сфере в городе Югорске на 2021 – 2025 годы
  • Методические материалы
  • Конкурсы
  • Единый реестр потенциальных поставщиков услуг
  • Муниципальный реестр социально ориентированных некоммерческих организаций — получателей поддержки, оказываемой администрацией города Югорска
  • Ведомственный перечень услуг и работ социальной сферы
  • Перечень услуг, планируемых к передаче НКО
  • Перечень помещений, для передачи СО НКО
  • Перечень имущества, переданного СО НКО
  • Перечень некоммерческих организаций города Югорска
  • Потребность в получении услуг социальной сферы
  • Сведения из реестра СОНКО — получателей поддержки (с использованием координат)
  • НКО. Отчеты о реализации дорожной карты
  • Координационный совещательный орган по реализации мер, направленных на обеспечение доступа негосударственных организаций (коммерческих, некоммерческих) к предоставлению услуг в социальной сфере в городе Югорске (протоколы и пр.)
• Ugorsk.ru

Как санкции влияют на мировую экономику

Как санкции влияют на мировую экономику | «Делойт»

Включите JavaScript для просмотра сайта.

Увидели что-нибудь интересное? Просто выделите текст и выберите, как им поделиться:

• Отправьте по электронной почте настраиваемую ссылку, которая показывает выделенный текст.

• Скопируйте пользовательскую ссылку, которая показывает выделенный текст.

• Скопируйте выделенный текст.

Поделиться по электронной почте

Хотя в России 146 миллионов человек ¹ и самый большой массив суши в мире, его экономика относительно скромна по размеру, а ВВП примерно сопоставим с ВВП Южной Кореи. ² Основная причина того, что Россия играет выше своего веса, заключается в том, что она является крупным экспортером некоторых из самых важных товаров в мире. Таким образом, российское вторжение в Украину и последующие санкции, введенные различными западными странами, создают риск того, что торговля сырьевыми товарами может быть нарушена, особенно экспорт нефти и газа в Европу. Этот риск проявляется в значительном росте цен на основные товары, ³ потенциально может привести к еще более высокой глобальной инфляции и более слабому глобальному росту. Кроме того, санкции заставили некоторые компании отказаться от торговли с Россией, что может привести к нарушению ключевых цепочек поставок. Масштабы экономических последствий будут зависеть от того, как будет развиваться война и как это повлияет на мировую торговлю ключевыми товарами. В этом кратком отчете мы рассмотрим наиболее эффективные санкции, их влияние на Россию и потенциальное влияние на мировую экономику.

Узнать больше

• Изучите коллекцию «Экономика»

• Узнайте об услугах Deloitte

• Сразу к смарту. Получить приложение Deloitte Insights

Санкции и реакция рынка

После российского вторжения в Украину, начавшегося 24 февраля, крупные западные страны, включая США, Европейский союз, Великобританию, Канаду и Японию, ввели ⁴ ряд санкций против России. К ним относятся запрет на вторичную торговлю российскими государственными облигациями, запрет на взаимодействие с ключевыми российскими банками, запрет на экспорт важнейших технологий в Россию, а также замораживание активов и запрет на поездки для элиты россиян. Кроме того, Германия приостановила сертификацию газопровода «Северный поток — 2».

Защитой России от санкций были доходы, которые она продолжает получать от продажи нефти, газа и других товаров; и пул валютных резервов в размере 630 миллиардов долларов США, принадлежащий его центральному банку. ⁵ Действительно, на Западе были опасения, что Россия может ввести контрсанкции, такие как ограничение или прекращение экспорта нефти и/или газа, а также других ключевых товаров. Идея заключалась в том, что, наложив санкции на Европейский союз, Россия могла бы подорвать единство альянса НАТО, а также подорвать решимость Европы наложить санкции на Россию за вторжение. Более того, было понятно, что с ее огромным запасом иностранной валюты Россия может позволить себе компенсировать значительное снижение доходов — по крайней мере, временно.

Учитывая неуверенность в том, как будет развиваться война и какие контрсанкции может ввести Россия, финансовые рынки поначалу жестко отреагировали на вторжение. ⁶ Мировые цены на акции резко упали, особенно цены на европейских биржах. Доходность облигаций в США и Европе упала, безопасные валюты (такие как доллар США и японская иена) выросли в цене, а цены на нефть и природный газ выросли. Цены на другие товары, экспортируемые Россией и Украиной, такие как пшеница и кукуруза, также выросли. Кроме того, произошло резкое падение российского рубля и российских акций (рис. 1).

Скачать

Поделиться

Поделиться изображением

Или скопировать ссылку

Введение санкций в отношении Центрального банка

26 февраля западные державы, а именно США, Великобритания, Германия, Италия, Европейская комиссия и Канада, ввели санкции в отношении Центрального банка России (ЦБ РФ), тем самым что затрудняет получение ЦБ РФ доступа к большей части его валютных резервов. ⁷ Россия держит значительную долю своих валютных резервов в других странах, в основном на Западе. Значительная часть находится в евро, фунтах и ​​долларах, но изрядное количество находится в китайских юанях, а также в золоте. Если России не удастся продать большую часть своих резервов, она не сможет защититься от атак на рубль, что сделает рубль уязвимым перед обвалом. Помимо санкций в отношении ЦБ, западные державы запретили некоторым российским банкам доступ к системе обмена финансовыми сообщениями SWIFT.

После введения санкций ЦБ РФ курс рубля резко упал, упав на целых 40% по отношению к доллару США в первый день, после чего снова потерял около 28%. ⁸ В ответ ЦБ РФ повысил базовую процентную ставку с 9,5% до 20% (рис. 2). Глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что «ЦБ сегодня повысил ключевую ставку до 20%, поскольку новые санкции вызвали значительное отклонение курса рубля и ограничили возможности ЦБ по использованию своих золотовалютных резервов. Нам пришлось повысить ставки, чтобы компенсировать гражданам возросшие инфляционные риски». ⁹

Скачать

Поделиться

Поделиться изображением

Или скопировать ссылку

Кроме того, ЦБ РФ приостановил торги акциями на Московской бирже. Российское правительство ввело контроль за капиталом, а это означает, что россияне не могут отправлять деньги за границу и не могут обслуживать долги в иностранной валюте. Кроме того, правительство приказало российским экспортерам продать 80% заработанной ими в этом году иностранной валюты, чтобы помочь поддержать рубль. ¹⁰ Это может помочь компенсировать нехватку иностранной валюты, вызванную санкциями центрального банка. Тем временем S&P Global сократило суверенный долг России до статуса мусорного.

До введения этих санкций было широко распространено мнение, что пул резервов ЦБР в размере 630 миллиардов долларов США поможет защитить российскую экономику от других санкций и позволит ей финансировать войну, а также компенсировать любую потерю доходов от экспорта. Сейчас это вызывает сомнения, учитывая, что у России не будет доступа к значительной части своих резервов. Более того, действие санкций против ЦБ привело к тому, что россияне попытались ликвидировать банковские депозиты, тем самым поставив под удар всю банковскую систему. С другой стороны, санкции включают в себя «исключение», которое позволяет проводить большинство операций, связанных с энергетикой, с ЦБ РФ. ¹¹ Это сделано для того, чтобы избежать резких колебаний цен на энергоносители и позволить нефти и газу продолжать поступать из России в остальной мир.

Воздействие на российскую экономику

На сырьевые товары приходится 10% российского ВВП, почти 70% экспорта товаров и более 20% государственных доходов. Таким образом, хотя Россия и выиграет от повышения цен на сырье, ее экономика, скорее всего, пострадает из-за финансовых санкций. Гораздо более высокие процентные ставки окажут негативное влияние на активность кредитного рынка. Усилия потребителей по ликвидации банковских депозитов и конвертации наличных в иностранную валюту подорвут способность банков оказывать надежные финансовые посреднические услуги экономике. Санкции в отношении российских банков заставляют некоторые глобальные компании отказываться от операций с российскими компаниями из-за боязни столкнуться с комплексными санкциями, введенными несколькими режимами. Хотя прямых ограничений на торговлю нефтью не было, сообщается, что нефтеперерабатывающие заводы, банки и судоходные компании избегают российского нефтяного рынка, возможно, чтобы избежать юридических и репутационных рисков, связанных с ведением бизнеса в России. ¹² Рост стоимости страхования морских перевозок также повлиял на рост затрат на ведение бизнеса в России. Некоторые крупные судоходные компании приостановили поставки в Россию и из России. Другие компании либо сворачивают свои российские операции, либо прекращают торговлю с Россией независимо от введенных санкций. ¹³ Если многие мировые компании откажутся от торговли с Россией, это может привести к нехватке потребительских товаров, а также основных ресурсов, используемых в российском производстве. Что наиболее важно, сокращение экспорта российских товаров, вероятно, приведет к еще большему росту мировых цен на сырьевые товары, что повлияет на мировую экономику.

Тем временем недавние события, вероятно, повлияют на Россию двумя важными способами. Во-первых, резкое падение курса рубля (рис. 3) и, во-вторых, возможный дефицит импортных товаров, вероятно, вызовут существенное ускорение инфляции в России. Более того, более слабая валюта, повышая цены на импортные товары, снизит реальную покупательную способность российских потребителей. Это, в свою очередь, может привести к резкому снижению реального ВВП.

Скачать

Поделиться

Поделиться изображением

Или скопировать ссылку

Кроме того, если война и/или оккупация Украины будут продолжаться в течение длительного периода времени, прямые издержки для российского правительства могут быть значительными. Учитывая, что вторичный рынок государственного долга России был санкционирован, стоимость заимствований для России резко возросла. Хотя Россия начинает с сильной финансовой позиции с относительно скромным долгом, будущие расходы могут быть трудно финансировать в новых финансовых условиях, что создает нагрузку на экономику и финансовую систему.

Глобальное воздействие

Текущий кризис может повлиять на мировую экономику по двум основным каналам: изменение цен на товары и нарушение цепочек поставок товаров. В течение недели после начала войны мировые цены на нефть и природный газ резко выросли, особенно на газ в Европе. Кроме того, выросли цены на основные полезные ископаемые и продовольственные товары, включая никель, палладий, неон, пшеницу и кукурузу (рис. 4). В какой-то степени это увеличение отражало страх и риск, а не фактические санкции или нарушение торговли. Инвесторы, вероятно, опасаются, что могут произойти новые события, которые могут нарушить торговлю сырьевыми товарами, в том числе сокращение европейскими закупками российской нефти и/или газа или, возможно, решение России ограничить или сократить экспорт ключевых сырьевых товаров.

Скачать

Поделиться

Поделиться изображением

Или скопировать ссылку

Более высокие мировые цены на сырьевые товары, если они сохранятся или усугубятся, вероятно, приведут к ускорению и продлению высокой инфляции во многих странах, особенно в Европе. Более высокие цены на сырьевые товары также могут ослабить экономический рост. Еще до вторжения некоторые ведущие мировые центральные банки уже шли по пути ужесточения денежно-кредитной политики9.0026 14 реакция на резкий рост инфляции во многих странах. Хотя война может усугубить инфляцию, она также может ослабить экономический рост. Таким образом, центральным банкам придется выбирать, какой из двух сценариев важнее. Рынки фьючерсов указывают на то, что многие инвесторы ожидают дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики, но более медленными темпами. ¹⁵ Судя по этим процентным ставкам, инвесторы, очевидно, считают, что кризис негативно скажется на экономическом росте на Западе, что означает снижение инфляционного давления. С другой стороны, более высокие цены на энергоносители и более серьезные нарушения цепочек поставок будут означать более высокую инфляцию. Таким образом, для центральных банков это будет сложным балансированием.

Между тем, сразу после введения жестких санкций доходность облигаций США, Великобритании, Германии, Японии и других стран резко упала из-за бегства в безопасное место (рис. 5). Тем не менее, интересно, что компонент инфляционных ожиданий доходности облигаций увеличился, о чем свидетельствуют более высокие ставки безубыточности (которые являются отличным показателем ожиданий инвесторов в облигации в отношении долгосрочной инфляции). ¹⁶ Это отражает опасения инвесторов, что недавние и потенциальные события могут привести к ускорению инфляции. Этот факт, вероятно, повлияет на решения, принимаемые центральными банками.

Скачать

Поделиться

Поделиться изображением

Или скопировать ссылку

Еще один важный риск для мировой экономики связан с тем, как кризис повлияет на цепочки поставок основных товаров. На данный момент произошло несколько событий, которые повышают вероятность нарушения цепочки поставок. Крупные контейнерные грузоотправители, в том числе два крупнейших в мире, обеспокоенные санкциями, введенными западными правительствами, приостанавливают все заказы грузов в Россию и из России, за исключением поставок продуктов питания и медикаментов. ¹⁷ Это дополнение к решению Великобритании запретить всем российским судам заходить в британские порты. При этом европейским и российским самолетам запрещено летать в воздушном пространстве друг друга. ¹⁸ В результате самолеты, летающие между Европой и Азией, вынуждены летать по более длинным и дорогим маршрутам. Это не только мешает пассажирским перевозкам, но также увеличивает стоимость и снижает эффективность перевозки дорогостоящих товаров. Плюс будут нарушены российские грузовые самолеты, сократив глобальные возможности. Примечательно, что около 14% матросов грузовых судов ¹⁹ являются либо русскими, либо украинцами, что может создать трудовые проблемы для судоходной отрасли в случае необходимости замены этих работников.

Стоимость страхования грузовых перевозок резко возросла. Кроме того, цены на промышленные металлы, такие как алюминий, а также на продукты питания выросли из-за опасений потенциального дефицита или сбоев. Стоимость перевозки нефтяных танкеров увеличилась из-за опасений, что российские и украинские трубопроводы могут быть нарушены, что приведет к увеличению спроса на ближневосточную и западноафриканскую нефть.

Один из способов измерить сбои или, по крайней мере, угрозу сбоев — это посмотреть на поведение цен на продаваемые товары. На момент написания этой статьи произошел значительный рост цен не только на нефть и газ, но и на пшеницу, кукурузу, уголь, сталь, алюминий и палладий, и это лишь некоторые из них. Нарушение российско-украинских цепочек поставок или риск такого нарушения происходит в то же время, когда глобальные цепочки поставок уже испытывают стресс из-за всплеска спроса на товары в прошлом году в сочетании с вызванными пандемией ограничениями на производство и транспортировку.

Энергетическое воздействие

Российско-украинский конфликт возникает на фоне и без того плотных мировых рынков природного газа. В последние месяцы действовал ряд факторов спроса и предложения: перебои с поставками, повышенный спрос из-за политики поддержки газа в Азии и исторически сильная засуха в Бразилии. ²⁰ Даже с учетом увеличения экспортных мощностей сжиженного природного газа (СПГ) из США этой зимой и относительно мягкой погоды, объемы хранения природного газа в Европе все еще находятся на пятилетнем минимуме. ²¹ Россия обеспечивает около 40% потребности Европы в газе по трубопроводам и СПГ. Временное или частичное прекращение поставок природного газа из России в Европу (около 10% потребности Европы в природном газе проходит транзитом через Украину) потенциально может быть решено за счет увеличения импорта СПГ или увеличения внутреннего производства. Однако долгосрочный сбой или полное отключение хотя и маловероятно, но имело бы более серьезные последствия. Кроме того, до конфликта Европа ожидала, что по газопроводу «Северный поток — 2» будут транспортироваться дополнительные объемы газа из России в Европу, чтобы помочь заполнить хранилища этим летом. Однако Германия приостановила сертификацию трубопровода на неопределенный срок.

Эскалация российско-украинского конфликта также привела к тому, что цены на сырую нефть марок Brent и WTI достигли самого высокого уровня с 2014 года (рис. 6). Цены на нефть уже были выше, чем обычно, поскольку спрос возвращается после постомикронного периода, но производители США последовали за необычно медленным увеличением добычи в ответ на более высокие цены. В 2021 году цены на нефть выросли более чем на 75%, в то время как капвложения в нефтегазовую отрасль выросли всего на 17%. Примечательно, что цены на нефть и инвестиционные решения нефтегазовых компаний несколько разошлись, поскольку нефтегазовые компании отдают приоритет дисциплине капитала. В дополнение к напряженности во всем мире, добыча ОПЕК не достигла целевых показателей, а Ангола и Нигерия страдают от перебоев в работе. ²²

Скачать

Поделиться

Поделиться изображением

Или скопировать ссылку

Воздействие на Европу

На долю России приходится только 4,8% торговли ЕС, ²³ , что ниже 9,3% в 2012 году и 2,3% торговли Германии. На Украину приходится только 1% торговли ЕС. Аннексия Крыма Россией в 2014 году ускорила долгосрочное снижение важности России как торгового партнера Европы. ²⁴ Однако торговля ЕС с Россией в значительной степени сосредоточена на энергетике. На Россию приходится 40% импорта газа ЕС, 25% импорта нефти и 47% импорта твердого топлива. ²⁵ Если бы произошло полное прекращение подачи российского газа, вероятно, возникли бы узкие места в ряде европейских стран, в том числе в Германии, из-за трудностей с распределением альтернативных источников энергии.

Благодаря хорошо развитой газовой инфраструктуре Европа на первых порах будет защищена от перебоев с поставками. Как долго он сможет избежать серьезных сбоев, зависит от доступного импорта СПГ, уровней хранения и развития альтернативных источников. Любой дефицит предложения приведет к росту цен и, следовательно, к росту инфляции в Европе. Более того, продолжительные перебои с поставками могут негативно сказаться на росте. Кроме того, неопределенность может повлиять на потребительские и деловые настроения в Европе. Тем временем частные домохозяйства накопили значительные избыточные сбережения во время пандемии, ²⁶ , тем самым обеспечивая защиту от снижения экономической активности.

Воздействие на Соединенные Штаты

Торговля между Соединенными Штатами и Россией или Украиной относительно незначительна по сравнению с размером обеих экономик. Основным каналом, через который этот кризис может повлиять на Соединенные Штаты, является влияние на цены на нефть и цены на некоторые ключевые товары. Кроме того, если кризис окажет значительное негативное влияние на европейскую экономику, это может распространиться и на Соединенные Штаты из-за обширной торговли между Соединенными Штатами и Европой. Кроме того, Россия и Украина являются крупными производителями товаров, важных для производства полупроводников и аккумуляторов. Если российский и/или украинский экспорт этих товаров будет сокращен, мировые цены вырастут, и может возникнуть дефицит, что нанесет ущерб некоторым отраслям промышленности США, усилит инфляцию и сократит потенциальный объем производства.

Воздействие на Азиатско-Тихоокеанский регион

Торговля между Азией и Россией является скромной, при этом Россия поставляет нефть и газ в Китай, а Россия импортирует электронные и информационные технологии. Эта торговля вряд ли будет серьезно нарушена, но на нее может повлиять необходимость того, чтобы торговые компании держались подальше от санкций. Кроме того, как нетто-импортер энергоносителей Азия уязвима перед резким ростом цен на энергоносители и другие товары.

Заключительные мысли

Неопределенность в отношении того, как будет развиваться война, будут ли введены новые санкции и как Россия может отреагировать на существующие или потенциальные санкции, сыграет роль в определении экономических последствий войны. Неопределенность повышает цены на товары и премию за риск. Это также увеличивает стоимость ведения бизнеса и, вероятно, задерживает принятие важных инвестиционных решений. В ближайшие дни, недели и месяцы направление цен на сырьевые товары и цены на финансовые активы будет меняться таким образом, чтобы, как мы надеемся, предприятия могли принимать обоснованные решения.

Помимо экономических последствий этой войны, представляется вероятным, что геополитическая структура Западной Европы быстро меняется. Государственные расходы на оборону могут значительно увеличиться, что вызовет вопросы о налогах и приоритетах расходов. Кроме того, тот факт, что энергетика лежит в основе потенциального экономического воздействия, предполагает, что, вероятно, последует более широкое обсуждение энергетической политики. Это может означать инвестиции в диверсификацию источников углеродного топлива, а также активизацию инвестиций в экологически чистую энергию. Наконец, на момент написания этой статьи мы наблюдаем нарушение цепочек поставок некоторых товаров и усиление стресса на мировых финансовых рынках. Война ставит вопросы о продолжении глобализации и о способности любой страны безнаказанно действовать против воли международного сообщества. Это вопросы, которые будут активно обсуждаться в ближайшие месяцы и годы.

Тем не менее, нельзя не почувствовать, что мы вступили в новую эру. Аналитики предлагают многочисленные исторические аналогии, многие из которых связаны с усилением напряженности и ослаблением моделей мировой торговли и трансграничных инвестиций. ²⁷

Давайте сделаем это.

Измените настройки файлов cookie Analytics и производительности, чтобы получить доступ к этой функции.

1. Россия Данные Росстата, доступ через Haver Analytics. См. в статье
2. Международный валютный фонд (МВФ), «База данных прогнозов мировой экономики — октябрь 2021 г.», по состоянию на март 2022 г. См. статью

.

3. Financial Times, «Цены на сырьевые товары взлетели до самого высокого уровня с 2008 года из-за опасений по поводу поставок из России», 4 марта 2022 г. См. в статье

.

4. Кевин Липтак, «Байден вводит дополнительные санкции против России: «Путин выбрал эту войну»», CNN, 25 февраля 2022 г.; Сара Батлер и др., «Россия: кто в санкционных списках — краткий обзор», Guardian, 1 марта 2022 г. Взгляд в статье
5. Николас Гордон, «Банки мешают Путину воспользоваться военным сундуком в размере 630 миллиардов долларов, который Россия накопила перед вторжением в Украину», Fortune, 3 марта 2022 г. См. статью

.

6. Данные Trading Economics, по состоянию на 2022 год. См. статью

.

7. Джеймс Полити и Колби Смит, «США запрещают операции с российским центральным банком», Financial Times, 28 февраля 2022 г. См. статью

.

8. Данные торговой экономики. См. в статье
9. Reuters, «Россия повышает ставки, вводит контроль за движением капитала в качестве укуса санкций», 1 марта 2022 г. См. статью

.

10. Там же. Вид в статье
11. Алан Раппепорт, «США ужесточают санкции, замораживая активы российского центрального банка», New York Times, 28 февраля 2022 г. См. статью

.

12. Ана Суонсон, «Украинское вторжение усугубляет хаос в глобальных цепочках поставок», New York Times, 1 марта 2022 г. См. статью 9.0012
13. Irish Times, «Выявлено: растущий список предприятий, разрывающих связи с Россией», 7 марта 2022 г. См. в статье

.

14. Эллиот Смит, «Вторжение России в Украину повышает вероятность ошибок в политике со стороны мировых центральных банков», CNBC, 23 февраля 2022 г. См. статью

.

15. Томми Стаббингтон, Мартин Арнольд и Колби Смит, «Инвесторы делают ставку на то, что украинский кризис замедлит темпы ужесточения мер ЕЦБ и ФРС», Financial Times, 1 марта 2022 г. Взгляд в статье
16. Fred Economic Data, «10-летняя ставка безубыточности (T10YIE)», по состоянию на март 2022 г. См. статью

.

17. Гарри Демпси, Филип Георгиадис и Нил Хьюм, «Крупнейшие в мире судоходные группы приостанавливают бронирование российских грузов», Financial Times, 1 марта 2022 г. См. статью

.

18. Там же. Вид в статье
19. Там же. Вид в статье
20. Эбигейл Нг, «Приз для продавцов СПГ будет «значительным», поскольку спрос в Азии растет, — сообщает энергетическая консалтинговая компания CNBC, 20 мая 2021 г.; Серхио Чапа, Герсон Фрейтас-младший и Анна Ширяевская, «Самая сильная засуха в 91 год превращает Бразилию в горячую точку для СПГ», Bloomberg, 3 июня 2021 г. См. в статье

.

21. Нора Були, «Уровни хранения газа в Европе выдерживают зиму, но летом не за горами пополнение запасов», Reuters, 18 февраля 2022 г. См. статью

.

22. Грант Смит и Джулиан Ли, «Увеличение добычи ОПЕК сильно ограничено из-за борьбы африканских членов», Bloomberg, 5 января 2022 г. См. в статье

.

23. Европейская комиссия, «Россия», по состоянию на март 2022 г. Взгляд в статье
24. Валентина Ромеи, Мартин Арнольд и Настасья Астрашевская, «Как санкции против России могут ударить по экономике Европы?», Financial Times, 9 февраля 2022 г. См. статью

.

25. Моника Прончук, «ЕС видит адекватную зимнюю энергию, но стремится к более долгосрочной независимости», New York Times, 28 февраля 2022 г. См. статью

.

26. Томас МакГрегор, Нуджин Суфафифат и Фредерик Тоскани, «Европейские потребители сидят на 1 триллионе евро в виде сбережений в связи с пандемией», Блог МВФ, 10 февраля 2022 г. См. в статье 9.0012
27. Economist, «Новая эра экономических конфликтов», 5 марта 2022 г. См. статью

.

Автор хотел бы поблагодарить Michael Wolf , Ian Stewart , Alexander Boersch , Daniel Bachman , Patricia Buckley , а также Deloitte Center for Energy and Industrial Research за их вклад в этот отчет.

Изображение на обложке: Мэтью Леннерт

Связанный контент

Подробнее о коллекции Economics

Включите JavaScript для просмотра сайта.

Какими будут последствия российского валютного кризиса? – Европейский совет по международным отношениям

Обвал рубля в конце 2014 года, очевидно, был спровоцирован падением цен на нефть. Однако российская валюта ослабла в значительно большей степени, чем любая другая валюта в мире, даже валюты других нефтезависимых экономик. Всего за месяц, с 18 ноября по 18 декабря, курс рубля упал на 43 процента. Это спровоцировало две волны набегов на банки и привело к всеобщей потребительской панике. Поэтому то, что происходит в России, — это настоящий валютный кризис. Каковы были причины этого кризиса и что будет дальше?

Кризис был вызван тремя типами факторов: рыночными, политическими и структурными.

Структурные проблемы российской экономики стали очевидны уже в 2012 году. Цены на нефть достигли исторического максимума в 2011 году и оставались близкими к ним до третьего квартала 2014 года. периоды, либо в период экономического бума с 2004 по 2008 год, либо в период посткризисного восстановления с 2010 по 2011 год9.0004

Кризис был вызван тремя типами факторов: рыночными, политическими и структурными.

Во второй половине 2011 года резервы ЦБ России перестали расти. Это означало отсутствие дополнительного спроса на рубли со стороны экспортеров или инвесторов (за счет продажи СКВ). В период с 2011 по 2013 год чистый отток капитала составил 196,2 млрд долларов США. В то же время российские компании и банки продолжали заимствовать средства из-за рубежа: в 2012–2013 годах внешний долг России увеличился на 19 долл.0 миллиардов, а в январе 2014 года он достиг 728 миллиардов долларов. Этот факт отчасти отражает действующую в российской экономике бизнес-модель: компании предпочитают держать прибыль за границей, а свою деятельность в России поддерживают за счет заимствований. Этот вид долгового финансирования используется для хеджирования риска экспроприации государством. В целом такая динамика показала, что рынок не очень верит в будущее российской экономики.

Динамика резервов ЦБ и общего долга России (левая шкала), российского экспорта и чистого оттока капитала (правая шкала), млн долл.

Источник: ЦБ РФ

В 2012 году, когда цены на нефть перестали расти и экономика вернулась к докризисному уровню, рост инвестиций и экономики в целом резко замедлился. Эта модель роста, обусловленная растущим потреблением (финансируемым за счет увеличения доходов от экспорта), перестала работать. В результате в 2013 году темпы роста экономики, составившие 1,3 процента, были значительно ниже темпов роста мировой экономики и средних темпов роста стран СНГ.

В 2013 году Центральный банк объявил о переходе к политике таргетирования инфляции. В основном это означало, что банк намеревался меньше вмешиваться в установление обменных курсов, концентрируясь в первую очередь на целевом уровне инфляции. Принятие этого в условиях стабильного экспорта и растущего чистого оттока капитала привело к массовой девальвации рубля. Однако девальвация помогла экономике: если в 2013 году промышленный рост замедлился до менее 1 процента, то к первой половине 2014 года он восстановился до 2,5 процента, почти полностью подпитываемый динамикой производственного сектора.

Но обострение политической напряженности, вызванное конфликтом на Украине, и резкое ухудшение отношений с Западом усилили скептицизм рынков в отношении будущего российской экономики. Аннексия Крыма и продолжающийся конфликт на востоке Украины привели к падению фондового рынка и усилению давления на рубль. Центральный банк был вынужден поддержать курс рубля и с января по конец сентября 2014 года потратил на поддержку национальной валюты 45 миллиардов долларов9.0004

Конфликт на Украине и резкое ухудшение отношений с Западом усилили скепсис рынков в отношении будущего российской экономики

Переломным моментом стало введение третьего раунда западных санкций, которые отрезали российские компании от мировых финансовых рынков. Наряду с падением цен на нефть (ключевой рыночный фактор) это привело к переоценке рисков участниками рынка. До введения санкций отношение внешнего долга к валютным резервам (на уровне 1,4) особо не беспокоило. Но тот факт, что компании больше не могли рефинансировать свой долг на внешних рынках, потребовал переосмысления. Стало ясно, что при падении экспортной выручки из-за снижения цен на нефть компании будут накапливать на своих счетах лишнюю валюту. Предложение валюты на рынке со стороны экспортеров (многие из которых также имели большие долги) резко сократилось, а спрос со стороны компаний-должников увеличился.

В октябре 2014 года ЦБ был вынужден потратить еще 26 миллиардов долларов на поддержку рубля. После этого приоритетом стало сохранение резервов страны, поэтому в ноябре интервенция банка упала до $10 млрд. Так что все было готово для валютного кризиса, поэтому министр экономики России назвал его «идеальным штормом». Буря была остановлена ​​только резким повышением процентной ставки ЦБ и неформальным давлением на компании, что привело к быстрому спаду валютных операций.

Будущие события на валютном рынке будут зависеть от цены на нефть. Если цены на нефть продолжат падать, напряжение на рынке снова возрастет. Однако недели до и после новогодних праздников будут использованы для предотвращения надвигающегося банковского кризиса, вызванного процентной ставкой на уровне 17 процентов.
Что касается экономики в целом, то кризис будет распространяться за счет резкого удорожания импорта в рублях и связанного с ним ценового шока для потребителей.

Годовой объем импорта товаров в Россию составляет около 340 млрд долларов, а объем всего российского розничного рынка — около 750 млрд долларов. По данным Росстата, 40% товаров предназначены для потребления, 40% — промежуточные товары, остальное — машины и оборудование. Доля импорта на потребительском рынке составляет около 30–40 процентов. Очень важную роль играет промежуточный импорт (компоненты и сырье, используемые в отечественном производстве), поэтому их удорожание в рублях коснется большого ассортимента продукции. Более того, по мере того, как кредиты станут менее доступными, компании будут вынуждены перекладывать возросшие издержки производства на потребителей.

Так что двойная девальвация рубля будет ощущаться в росте цен и сокращении потребления. По оценке Института экономической политики Гайдара, это добавит не менее 10–12 процентных пунктов к нормальной инфляции, которая достигнет 15–20 процентов. Возможности импортозамещения относительно ограничены: масштабное импортозамещение потребует значительных инвестиций, а ресурсов для этого на данный момент нет. А падение потребления (в результате падения покупательной способности домашних хозяйств) вызовет спад производства.

По декабрьскому прогнозу ЦБ, ВВП в 2015 году может упасть на 4,5–4,8 процента. Это то, что банк называет «стрессовым сценарием», и он предполагает, что цена на нефть останется на уровне 60 долларов за баррель, а западные санкции останутся в силе. На самом деле этот сценарий кажется наиболее реалистичным; любой другой сценарий предполагает либо отмену санкций, либо рост цен на нефть до 80 или даже 100 долларов.

Российское правительство было явно совершенно не готово к такому резкому падению цен на нефть и к хаосу на валютных рынках.

Российское правительство было явно совершенно не готово к такому резкому падению цен на нефть и к хаосу на валютных рынках. Только сейчас начинают думать об антикризисных мерах. Это стало ясно из ежегодной пресс-конференции президента Владимира Путина 18 декабря. Президент лишь выразил уверенность в том, что в ближайшие два года цены на нефть снова начнут расти, что будет способствовать экономическому росту. Это означает, что он пока не готов обсуждать варианты серьезной корректировки своей модели кланового государственного капитализма.

В начале 2015 г. правительству придется балансировать между желанием стимулировать потребление и опасностью безудержной инфляции. В любом случае этот кризис, который в какой-то мере является продолжением и завершением предыдущего кризиса 2008-2009 годов, приведет к болезненному сокращению доходов населения.