Все банки все курсы валют в минске на сегодня: Курсы валют — ВСЕ БАНКИ БЕЛАРУСИ. USD,RUR,BYR,EUR, курс ДОЛЛАРА, курс ЕВРО

ОАО «МТБанк» — современный коммерческий банк

КЛИЕНТ:

Банк – надежный помощник и партнер

КАЧЕСТВО:

Мы предлагаем качественные решения, надежный и удобный сервис

ИННОВАЦИЯ:

Быть первым среди лучших

УЧАСТИЕ:

Мы относимся к работе как к собственному делу

КОМАНДА:

Доверие и сотрудничество

ПРОФЕССИОНАЛИЗМ:

Эксперты в своей профессиональной области

  • Сотрудничество

    МТБанк активно сотрудничает с международными финансовыми институтами

    , такими как Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), Международная финансовая корпорация (IFC), Нидерландская финансовая компания развития (FMO), AKA Ausfuhrkredit-Gesellschaft mbH, Скандинавские Environment Finance Corporation (NEFCO), немецкий инвестиционный фонд IIV Mikrofinanzfonds (инвестиционный консультант фонда — lncofin CVBA), швейцарская инвестиционная компания Symbiotics SA и другие.

  • Банковские Ассоциации

    ОАО «МТБанк» является Членом Ассоциации белорусских банков, S.W.I.F.T.

    и международных платежных систем VISA International и MasterCard. С самого начала своей деятельности Банк был универсальным и зарекомендовал себя на рынке как надежный банк. На данный момент МТБанк является одним из лидеров по выдаче банковских гарантий в пользу Ассоциации международных автомобильных перевозчиков «БАМАП»

  • Участник Банка ООН

    С 2006 года МТБанк является первым банком-участником Глобального договора ООН в Беларуси

    В 2006 году ОАО «МТБанк» стал первым банком-участником Глобального договора ООН в Беларуси – инициатива ООН в Беларуси области корпоративной социальной ответственности.

  • Финансовая грамотность

    MTBlog.

    mtbank.by — уникальный блог о деньгах и не только

    MTBlog.mtbank.by — уникальный блог о деньгах и не только. Каждую неделю мы публикуем статьи на разные темы: лайфхаки, отчеты, тесты, технологии, образование и т. д. Подпишитесь на нашу рассылку или наш канал в Яндекс.Дзен, чтобы не пропустить новые публикации.

01 апреля 2021 года ОАО «МТБанк» приобрело 99,9992 % акций Открытого акционерного общества «Идея Банк» (Республика Беларусь). Начат процесс реорганизации в форме присоединения АО «Идея Банк» к АО «МТБанк», который планируется завершить в течение 2021 года.
В апреле 2021 года по итогам премии «Банк года 2020» МТБанк стал лидером в номинациях «Инвестиционный банк» и «Выбор интернет-пользователей», а также стал серебряным призером сразу в трех номинациях: 1) «Инновационный Банк: Продукты» с продуктами: первая цифровая кобрендинговая карта «Онлайнер Клевер», обе карты рассрочки Халва МИКС и Халва МАКС, МТКасса — кассово-терминально-зарплатный проект с говорящим названием «Простой»; 2) «Топ-менеджер».

В апреле 2020 года по итогам 2019 года в ходе национального конкурса «Банк года 2019» МТБанк был удостоен Гран-при и звания «Банк года 2019». Это третий Гран-при МТБанка. Ранее МТБанк удостаивался главной награды и почетного звания «Банк года» в 2015 и 2017 годах. Помимо основной награды, МТБанк также завоевал еще 5 наград. Три из них высшего достоинства: «Лучший банк среди средних», «Лучший банк с национальным капиталом» и «Выбор интернет-пользователей портала MyFin».
5 марта 2020 года ЕБРР предоставил МТБанку кредит в национальной валюте на сумму 20 млн белорусских рублей для финансирования малого и среднего бизнеса.

По версии SME Banking Club кредиты МТБанка для малого бизнеса впервые вошли в ТОП-10 лучших кредитных продуктов на банковском рынке стран СНГ и Кавказа. Особо были отмечены два кредитных продукта МТБанка: Овердрафт Стандарт и Кредит «Бизнес-Эспрессо».
Халва получила золотую медаль конкурса «БРЕНД ГОДА-2019» в номинации «Потребитель».
MTBanFX получил 5 престижных наград как форекс-сервис в Беларуси.

В январе 2018 года МТБанк завоевал 2 награды конкурса БРЕНД ГОДА – 2017. МТБанк стал серебряным призером в категории «Банки» в номинации «Потребитель». 6 марта 2018 года МТБанк и ЕБРР подписали соглашение о синтетическом кредите в размере 10 млн долларов США в белорусских рублях для финансирования микро-, малого и среднего бизнеса. В апреле 2018 года МТБанк стал обладателем Гран-при премии «Банк года-2017», а также занял первое место в номинациях: «Лучший банк (среди средних)», «Кредитор года», «Самый инновационный банк Беларуси» и «Лучший банковский продукт». 30 августа 2018 года МТБанк и ЕБРР подписали соглашение в национальной валюте на сумму 20 млн белорусских рублей для финансирования микро-, малого и среднего бизнеса.

24 марта 2017 года МТБанк получил престижную награду Straight-Through Processing (STP) Award «STP-Award 2016», которую ежегодно присуждает ВТБ БАНК (DEUTSCHLAND) AG банкам-корреспондентам с наибольшим процентом платежей, не требующих ручного обработка. 22 марта 2017 года на российском рынке появилась карта рассрочки «Халва». Он запущен Совкомбанком в рамках франчайзингового договора с МТБанком, который позволяет использовать бренд «Халва» и его символику для продвижения. Механизм работы такой же, как и в Беларуси. В апреле 2017 года МТБанк и ОАО «Банк развития Республики Беларусь» подписали генеральное соглашение о финансировании малого и среднего бизнеса. В рамках данного соглашения банк имеет возможность поддерживать: предприятия производства, сельского и лесного хозяйства; экспортирующие предприятия; инновационные предприятия; региональные и женские предприятия; покупка франшизы.

22 января 2016 года МТБанк и немецкий инвестиционный фонд IIV Mikrofinanzfonds подписали кредитное соглашение на сумму 8 млн евро для предоставления услуг микро- и малому бизнесу, а также индивидуальным предпринимателям, осуществляющим свою деятельность в различных сферах экономики. Беларуси при специальной финансовой поддержке.
В апреле 2016 года МТБанк был признан лучшим белорусским банком 2015 года по итогам получения Гран-при премии «Банк года 2015». Банк также получил 7 наград из 11 возможных. Среди них 4 первых места в номинациях «Кредитор года», «Кредитный продукт», «Безналичный банк» и «Карта рассрочки», а также 3 вторые места в номинациях «Депозит», «Банк для бизнеса» и «Банковское обслуживание».

МТБанк представил новое решение для совершения выгодных покупок с бонусной накопительной картой «Халва Плюс», разработанной под брендом «Халва». Дополнительный доход можно было получать как от накопления средств на карте, так и от покупок по карте, получая бонусные баллы, которые можно было тратить на покупки в сети магазинов-партнеров. В начале года МТБанк награжден серебряной медалью финансово-аналитического портала «Infobank.by» в области качества обслуживания клиентов. Проект «Потребительский опыт» был направлен на долгосрочное исследование качества обслуживания в формате «тайный покупатель» в отделениях банков. В марте состоялась сделка по приобретению 100% акций холдинговой компании MTB Investments (Кипр), которая ранее владела 98,97% акций ОАО «МТБанк». Конечными бенефициарными собственниками ОАО «МТБанк» стали известные белорусские предприниматели Алексин Алексей Иванович и Алексина Инна Владимировна.

28 января 2014 года МТБанк признан лучшим в номинации «Бренд-лидер-2013 в социальных сетях».
8 апреля 2014 года внедрен новый банковский продукт карта рассрочки «Халва».
23 апреля 2014 года Северная экологическая финансовая корпорация (НЕФКО) и АО «МТБанк» подписали кредитное соглашение сроком на 5 лет на сумму 3 млн евро для поддержки энергоэффективных и экологически безопасных проектов.
11 сентября 2014 года ЕБРР и АО «МТБанк» подписали кредитное соглашение о предоставлении МТБанку кредитной линии в размере 5 млн долларов США в национальной валюте для финансирования микро-, малого и среднего бизнеса.

В 2013 году АО «МТБанк» начал активное сотрудничество с КазЭкспортГарант в рамках финансирования торговых операций клиентов за счет финансовых средств, привлеченных от этой финансовой организации. 2 сделки были успешно реализованы в партнерстве с Казахстанским экспортно-кредитным агентством. Тогда обсуждались новые проекты.
С 24 июля 2013 года МТБанк перевел обработку операций с использованием пластиковых карт в собственную карточную процессинговую систему МТБанка. В результате Банк получил возможность самостоятельно запускать новые банковские продукты, а используемая банковская платформа позволила внедрить продукты по пластиковым картам, недоступные другим банкам из-за технологических ограничений их процессинговых решений.

В 2012 году в связи с активным развитием розничной сети количество членов команды МТБанка увеличилось с 838 до 1177 человек. Кроме того, количество филиалов МТБанка увеличилось более чем в 2 раза, с 52 до 106. 23 ноября 2012 года ОАО «МТБанк» подписал Кредитное соглашение на сумму 4 млн долларов США с ЕБРР по кредитной линии для финансирования энергетики. проекты повышения эффективности частного микро-, малого и среднего бизнеса. За прошедший год МТБанк подтвердил статус одного из самых прогрессивных, инновационных и клиентоориентированных банков Беларуси. МТБанк занял 6-е место по абсолютному размеру депозитного портфеля. Доля рынка увеличилась с 0,9% до 2,8%.

В марте 2011 года МТБанк и IFC подписали кредитное соглашение сроком на 5 лет на сумму 10 миллионов долларов США для финансирования частных МСП, из которых 5 миллионов долларов США были предназначены для финансирования проектов в области энергоэффективности. В знак признания превосходства МТБанка в высоком качестве платежных операций в долларах США, совершаемых командой МТБанка, Банк был удостоен награды Deutsche Bank за выдающиеся достижения в области сквозной обработки (STP) 2010 года. 2011 год ознаменовался бурным развитием розничного бизнеса. За девять месяцев года банку удалось увеличить розничный кредитный портфель в 2,5 раза и розничный депозитный портфель в 3,3 раза. Значительно расширена продуктовая линейка для индивидуальных клиентов. Банк развил широкую сеть розничных офисов (23 филиала по стране), значительно укрепил альтернативные каналы продаж и систему кросс-продаж

МТБанк стал победителем ежегодного профессионального конкурса «БРЕНД ГОДА 2009» в номинации «Социально ответственный бренд». В знак признания превосходства МТБанка в высоком качестве платежных транзакций в долларах США, проводимых командой МТБанка, Банк был награжден премией Deutsche Bank за совершенство прямой обработки (STP) за 2009 год. В марте 2010 года линия TFP от ЕБРР была снова увеличена на 5,0 млн долларов США, а также IFC одобрила увеличение лимита GTFP МТБанка до 10 млн долларов США. Соглашение с IFC расширило возможности корпоративных клиентов МТБанка по совершению экспортно-импортных операций, а также позволило увеличить объем внешнеторговых контрактов и снизить стоимость кредитного финансирования для малого и среднего бизнеса. В 2010 году линейка кредитных продуктов была значительно расширена как для физических, так и для корпоративных клиентов. Банк предлагал новые потребительские кредиты и автокредиты, классические кредиты на новые и подержанные автомобили, кредиты МСП, такие как Инвест-кредит, Экспресс-кредит, Бизнес-линия, Стартовый кредит, Кредиты для вендинга, Кредит наличными учредителю предприятия

13 мая 2009 года Международная Финансовая Корпорация (IFC), член Группы Всемирного банка, одобрила кредитную линию торгового финансирования на сумму 3,0 млн долларов США для МТБанка. МТБанк одним из первых банков в Беларуси присоединился к Глобальной программе торгового финансирования. Участие в Программе дало МТБанку доступ к глобальной сети из 170 подтверждающих банков, которые поддерживают торговые предприятия по всему миру. Этот факт значительно расширил возможности банка по торговому финансированию своих клиентов, в том числе малых и средних предприятий. В ноябре 2009 г.кредитная линия в рамках GTFP увеличена до 5,0 млн долларов США, а сроки резервных аккредитивов, выданных в рамках Программы, увеличены с полугода до года. 23 июня 2009 года ЕБРР и МТБанк подписали новый кредитный договор на сумму 10,0 млн долларов США в рамках Программы кредитования МСП в Беларуси

Главным событием года стало присвоение кредитного рейтинга МТБанку международным агентством «Moody’s Investors Service». 27 ноября 2008 года агентство Moody’s присвоило МТБанку долгосрочный рейтинг B2 и краткосрочный рейтинг Not Prime по депозитам в национальной и иностранной валюте, а также рейтинг финансовой устойчивости банка E+ (BFSR). Прогноз по всем рейтингам был стабильным. МТБанк первым среди частных белорусских банков (не входящих в список белорусских дочерних компаний крупных российских банков) получил международный кредитный рейтинг. Эксперты Moody’s отметили хорошую диверсификацию кредитного портфеля банка, его адекватную позицию по ликвидности и высокую достаточность капитала.

МТБанк стал победителем Ежегодного профессионального конкурса «БРЕНД ГОДА 2006» в номинации «Социально ответственный бренд» и Профессиональной номинации в группе «Банки». Также участвовала в «GLOBAL CONTRACT» в Беларуси – инициативе ООН в области корпоративной социальной ответственности. 27 февраля 2007 года ЕБРР и МТБанк подписали кредитное соглашение на сумму 4,0 млн долларов США в рамках Программы кредитования малого и среднего бизнеса в Беларуси. 21 декабря 2007 года ЕБРР выделил 2-ю кредитную линию в размере 10,0 млн долларов США МТБанку для финансирования малого и среднего бизнеса в Беларуси.
Банк также присоединился к Программе содействия торговле ЕБРР с лимитом в 1,0 млн долларов США. Соответствующее соглашение было подписано 28 августа 2007 года.

Банк запустил программу «Мой первый банк», предлагая клиентам выгодные условия обслуживания. Открыты еще три дополнительных офиса и проведена модернизация существующих филиалов. Банк был активен на фондовой бирже. По итогам 2006 года банк занял 4-е место по количеству заключенных сделок на первичном рынке и 3-е место на вторичном рынке. Банк стал участником программы ЕБРР, направленной на финансирование инвестиционных проектов малого и среднего бизнеса в Беларуси. С апреля 2006 года банк получил эксклюзивное право в Беларуси на клиринг дорожных чеков American Express. МТБанк занял 3-е место в Республике Беларусь по объему реализованных дорожных чеков. Еще одним достижением стало открытие прямого счета в долларах США в Deutsche Bank Trust Company Americas (Нью-Йорк) и счета в евро в Deutsche Bank AG (Франкфурт-на-Майне), что свидетельствовало о соответствующем статусе надежности банка.

Наибольшее развитие произошло в сфере розничной торговли. Добавлены международные переводы через платежные системы Travelex (сегодня она называется COINSTAR) и Anelik, открыты новые пункты обмена валюты. Банк был активным оператором на рынке государственных ценных бумаг Республики Беларусь. В 2005 году по результатам биржевых сессий на Белорусской валютно-фондовой бирже банк занял 5 место по количеству сделок и 6 место по объему сделок с ценными бумагами.

В этом году банку исполнилось 10 лет. Банк получил лицензию Национального банка Республики Беларусь на осуществление операций с пластиковыми картами; Лицензия MASTERCARD на операции с пластиковыми картами и статус участника MASTERCARD в качестве Партнера. Успешно реализован принцип «Банк-Клиент», лежащий в основе индивидуального подхода к клиентам. Значительно расширен спектр услуг и новых банковских продуктов. Банк стал лидером по объему гарантий, выданных автоперевозчикам Республики Беларусь. Реализованы международные банковские переводы через платежные системы Contact, Migom.

Банк продолжил активное развитие, демонстрируя интенсивный рост финансовых показателей. На 1 января 2004 г. активы банка составляли 30,9 млн. долларов США (на 1 января 2003 г. – 18,6 млн. долларов США). Собственный капитал ОАО «МТБанк» увеличился до 10 миллионов евро. Ресурсный потенциал банка позволил увеличить объем кредитов, предоставленных клиентам, в 2,2 раза. В отчетном году расширилась корреспондентская сеть банка. К концу 2003 года 56 корреспондентских счетов банков из 9стран были открыты в книгах банка. Банк выпустил первые карты MasterCard. Балансовая прибыль за 2003 год составила 1,8 млн. долларов США, что в 2,6 раза превышает аналогичный показатель 2002 года.

Банк значительно расширил номенклатуру валют с 4 до 15 видов валют для проведения валютно-обменных операций. В перечень кредитных услуг, предоставляемых банком, вошла новая операция, которая впоследствии стала ключевой – автокредитование физических лиц. Активизирована работа по срочным международным переводам и чекам American Express. Банк активно работал над развитием своей инфраструктуры и внедрением современных банковских технологий. Активы банка увеличились с 10,6 млн долларов США до 18,6 млн долларов США (на 75,5 %), собственный капитал банка вырос на 61,8 %.

Это был год коренных изменений в стратегии банка. Международный автомобильный холдинг «Атлант-М» вошел в капитал банка в качестве мажоритарного акционера. Банк продолжил укреплять свои позиции в банковском секторе Республики Беларусь. Собственный капитал банка увеличился до 5,4 млн евро (в 1,8 раза). Банк присоединился к системе международных платежей SWIFT. Создано новое подразделение розничного бизнеса Департамент неторговых операций. Дивизион успешно развивал банковские услуги для физических лиц.

ОАО «МТБанк» расширил спектр розничных услуг: выдача наличных денежных средств по международным пластиковым картам VISA, Euro Card, Master Card; физические лица могли получать наличные без открытия счета для осуществления переводов; банк осуществлял операции по переводам Western Union.

В рамках проекта «Об оказании благотворительной и спонсорской помощи» Банк профинансировал организацию новогодних праздников для малообеспеченных жителей Ленинского района г. Минска. Среди клиентов банка было 1 200 организаций и 14 000 частных инвесторов.

АО «МТБанк» внедрил новые услуги, такие как факторинг, лизинг, продажа дорожных чеков Thomas Cook и Visa, продажа коммерческих чеков Vilniaus Bankas (Литва) и чеков Bank Depozytowo-Kreditowy (Польша).

ОАО «МТБанк» принято в Ассоциацию коммерческих банков Республики Беларусь. Банк предоставил новые операции для клиентов, в том числе кредитование физических лиц на потребительские нужды, покупку и строительство недвижимости, прием коммунальных и таможенных платежей. Банк получил Лицензию на осуществление депозитарной деятельности. Он стал членом Белорусской валютно-фондовой биржи и зарекомендовал себя как активный оператор на фондовом рынке.

Банк инициирует первое маркетинговое исследование по изучению спроса и рынка банковских продуктов. Появляется первая реклама банка. Создан банковский депозитарий. Активизирована работа по привлечению средств населения. В Банке создан Бэк-офис и модернизирована компьютерная сеть.

Это был год динамичного развития банка. Количество акционеров банка выросло, уставный капитал банка увеличился в 5 раз. Открыты четыре новых филиала банка в разных городах Республики Беларусь. Банк получил Лицензию на профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, позволяющую банку оказывать брокерские и дилерские услуги своим клиентам.

ОАО «МТБанк» основан в 1994 году как закрытое акционерное общество и стал первым коммерческим банком в Республике Беларусь с участием иностранных инвесторов. Первыми акционерами банка стали бизнесмены из Белоруссии, Латвии и Швейцарии. 14 марта 1994 года банк получил Лицензию № 38 Национального банка Республики Беларусь на осуществление банковских операций и Генеральную лицензию № 15 на осуществление банковских операций в иностранной валюте. Через 2 месяца был открыт первый филиал банка.

Дивергентная денежно-кредитная политика и глобальные рынки капитала

Губернаторы,

Дамы и господа,

Мне очень приятно находиться здесь, в Санкт-Петербурге, и я хотел бы поблагодарить Председателя Банка России Эльвиру Набиуллину за приглашение на этот международный конгресс с участием выдающихся представителей финансовой отрасли и центральной банковский сектор. Я хотел бы сделать несколько замечаний о потенциальных финансовых последствиях расхождений в денежно-кредитной политике, которые остаются доминирующей темой в глобальной финансовой среде. После этого я буду рад ответить на любые вопросы, заданные панелью или залом.

1. Введение

Перспективы глобального роста и инфляции, хотя и не такие ужасные, как несколько месяцев назад, все же далеки от оптимистичных. Несмотря на медленные шаги Федеральной резервной системы (ФРС) по нормализации денежно-кредитной политики в США, сообщество центральных банков сегодня остается крайне расслабленным, с уверенностью в дальнейших стимулах в Европе и Японии в ближайшие месяцы и вероятностью смягчения денежно-кредитной политики. в Китае и других местах. Греческий долговой кризис все еще не завершен, и существуют также негативные риски на геополитическом фронте, даже в этом регионе (например, события на Украине, особенно в условиях растущей напряженности в связи с прекращением огня Минск-2). Несколько центральных банков (в том числе все четыре основных, т. е. Федеральная резервная система США, ЕЦБ, Банк Англии и Банк Японии) проводят нетрадиционную денежно-кредитную политику, включая крупномасштабные программы покупки активов, и дают рекомендации относительно будущего пути. денежно-кредитной политики. В последнее время мы также стали свидетелями дискреционных политических действий все большего числа центральных банков, оказывающих прямое влияние на курс их валют в иностранной валюте, что, естественно, вызывает обеспокоенность по поводу обращения к политика нищего соседа и конкурентная девальвация. Аналитики сходятся во мнении, что период расхождения в денежно-кредитной политике между центральными банками продлится довольно долго, что приведет к возникновению ряда важных вопросов, требующих решения, в том числе двух: (а) каковы последствия и каналы международная передача денежно-кредитной политики сегодня, (b) каковы побочные эффекты политики крупных центральных банков для остального мира, включая развивающиеся рынки, с точки зрения потоков капитала, рынков облигаций и обменных курсов, и есть ли они возможности для координации глобальной денежно-кредитной политики.

Предлагаю сосредоточиться на следующих трех замечаниях. Во-первых, , я расскажу о текущей расширенной программе покупки активов (QE) ЕЦБ и ее влиянии на экономику еврозоны. Во-вторых, , я расскажу о том, как расхождения в денежно-кредитной политике ведущих мировых центральных банков могут вызвать чрезмерную волатильность на мировых финансовых рынках. И последнее, но не менее важное . Я рассмотрю, существуют ли какие-либо возможности для координации глобальной денежно-кредитной политики, которые могут эффективно устранять риски, лежащие в основе «асимметричной» денежно-кредитной политики.

2. Qe Драги: ранняя оценка

Прежде всего, я объясню, почему мы говорим о низкой инфляции, а не о дефляции в еврозоне. Ожидается, что в ближайшие месяцы инфляция останется очень низкой или слегка отрицательной, при среднем прогнозируемом уровне инфляции 0,3% в 2015 году по сравнению со среднегодовым показателем 0,4% в 2014 году. В странах с развитой экономикой уровень инфляции составит 0,4%. в годовом исчислении в 2015 г., согласно последним прогнозам МВФ, что является самым низким уровнем за последние 30 лет, а в странах с формирующимся рынком – 5,4%, что является одним из самых низких показателей за последние 20 лет. Хотя в зоне евро существует более чем 50-процентный риск того, что уровень инфляции колеблется ниже одного процента в краткосрочной перспективе, риск дефляции довольно низок и составляет менее 10 % в краткосрочной перспективе (в ближайшем будущем). два года) и практически нулевой (риск 1%) в более долгосрочной перспективе (в следующие пять лет). Несмотря на недавние «провалы» месячной инфляции до отрицательных значений, дефляционная предвзятость встроенная в договоры о заработной плате и поведение потребителей в зоне евро, в отличие от инфляционной предвзятости, с которой мы сталкивались в течение последних трех десятилетий (1980-е, 990-е — 2000-е годы). В конечном счете, ЕЦБ должен выполнить свой мандат, поскольку ожидается, что Гармонизированный индекс потребительских цен (HICP) достигнет 1,8% в 2017 году, что соответствует основной цели ценовой стабильности, то есть поддержанию уровня инфляции в зоне евро ниже, но близко до 2% в среднесрочной перспективе.

Позвольте мне теперь кратко рассказать о ключевых особенностях недавней программы ЕЦБ по покупке активов и сосредоточить внимание главным образом на влиянии количественного смягчения, которое, судя по предварительным данным, действительно обнадеживает. Ключевыми элементами программы являются следующие: (а) Ежемесячная покупка активов составит 60 миллиардов евро частного и государственного долга. Программа составит в общей сложности 1,1 трлн евро в виде покупок активов, осуществленных с марта 2015 года по сентябрь 2016 года. (b) Разделение убытков зарезервировано для тех покупок, которые осуществляются ЕЦБ, что составляет 20% от общего объема покупок. . Оставшиеся 80% всех покупок, т. е. покупки, сделанные НКО, не подлежат распределению убытков.

После объявления ЕЦБ количественного смягчения 22 января прогнозы роста реального ВВП в 2015 и 2016 годах были пересмотрены в сторону повышения (до 1,5% и 1,9% соответственно) по сравнению с декабрем 2014 года. Показатели инфляционных ожиданий, основанные на инфляционных ожиданиях, положительно отреагировали на постепенное расширение баланса ЕЦБ за последние несколько месяцев и также были пересмотрены в сторону повышения. Что касается финансовых рынков, то влияние программы покупки активов объясняет большую часть падения доходности долгосрочных суверенных облигаций еврозоны с декабря прошлого года, поскольку участники рынка ожидали программы количественного смягчения ЕЦБ. Государственные облигации многих стран еврозоны торговались с исторически низкой и часто отрицательной доходностью. Снижение было наиболее заметным для самых длинных сроков погашения: доходность французских и немецких 10-летних облигаций упала примерно на 60 базисных пунктов, а доходность итальянских и португальских облигаций с тем же сроком погашения сократилась на 70 и 9 пунктов.0 базисных пунктов соответственно. Основные европейские фондовые рынки выросли с конца 2014 года примерно на 17%. Кроме того, евро обесценился на 11% с декабря прошлого года, достигнув 12-летнего минимума по отношению к доллару (более подробную оценку количественного смягчения ЕЦБ см. Май 2015 г., доступно по адресу: http://www.bankofgreece.gr/Pages/en/Bank/News/Speeches/DispItem. aspx?Item_ID=317&List_ID=b2e9402e-db05-4166-9f09-e1b26a1c6f1b).

Вслед за адаптивной денежно-кредитной политикой ЕЦБ (со стандартными и нестандартными мерами) другие центральные банки приняли аналогичную политику. Например, в Европе Центральный банк Дании снизил ключевую учетную ставку, доведя ее до отрицательной территории -0,75%, а Центральный банк Швеции (Риксбанк) с базовой ставкой -0,25% объявил об этом. расширит свою программу количественного смягчения (Риксбанк обязался купить государственные облигации на сумму от 40 до 50 миллиардов шведских крон (4,8–6 миллиардов долларов США), в результате чего общий объем суверенного долга Швеции, удерживаемый центральным банком, составит от 80 до 9 миллиардов шведских крон).0 млрд и его доля во всем государственном долге Швеции до 15%) в целях стимулирования экономики. Всего с начала года 22 центральных банка понизили свои официальные ставки (в том числе Банк России, который после резкого роста в декабре прошлого года до 17% снижал свои учетные ставки три раза подряд, последний раз в апреле, когда ставки были снижены на 1,5 процентных пункта до 12,5%). В свете всего этого можно говорить о периоде поистине глобального смягчения денежно-кредитной политики!

3. Дивергентная денежно-кредитная политика и рынки капитала

Немного теории

Многие аналитики считают, что покупки центральными банками являются основной причиной низкой доходности облигаций сегодня. По-видимому, это должно быть фактором, поскольку программа количественного смягчения по самой своей природе является расширением горизонта интервенций денежно-кредитной политики и как таковая оказывает прямое влияние на долгосрочные процентные ставки (средний срок погашения купленных ценных бумаг). ЕЦБ в рамках его программы количественного смягчения составляет 8,1 года). Однако гораздо более важным фактором, определяющим низкую доходность облигаций сегодня, является ожидание того, что краткосрочные ставки останутся низкими, что, в свою очередь, отражает ожидания низкой и устойчивой инфляции и слабого и неуверенного восстановления. Возможно, здесь пригодится теория. Теория предполагает, что долгосрочные процентные ставки должны быть средневзвешенными ожидаемыми краткосрочными процентными ставками плюс срочная премия . Премия, как правило, должна быть положительной даже при отсутствии риска дефолта. Долгосрочные ценные бумаги более рискованны, чем краткосрочные, потому что их цены волатильны. Ожидаемые краткосрочные номинальные ставки должны определяться ожидаемыми реальными процентными ставками и ожидаемой инфляцией, а ожидаемые изменения реальных процентных ставок, в свою очередь, должны определяться ожидаемым балансом сбережений и инвестиций. Наконец, другие факторы, такие как неприятие риска, также влияют на цены долгосрочных облигаций. Что все вышеизложенное говорит о будущей траектории доходности? Резкий рост ожидаемых краткосрочных процентных ставок и, следовательно, долгосрочной доходности ( временная структура процентных ставок в теоретическом выражении), скорее всего, последуют только за сильным восстановлением и последующим резким ростом инфляционных ожиданий (в эмпирическом плане исторически доходность суверенных облигаций и, в меньшей степени, обменные курсы отслеживают рост номинального ВВП). ставки). Мы еще не достигли этого: только при устойчивом восстановлении в Европе и нормализации денежно-кредитной политики в США рынки могут начать оценивать риск традиционным образом.

Недавняя распродажа облигаций

Это правда, однако, что в последние дни апреля началась резкая распродажа суверенных облигаций на рынках облигаций еврозоны, что привело к резкому росту волатильности на европейских рынках облигаций, резкому наклону кривой доходности и укрепление евро. Цифры довольно впечатляющие, как это часто бывает на рынках: всего за 17 рабочих дней глобальный индекс суверенных облигаций потерял более 0,5 триллиона евро своей стоимости! Это восходящая коррекция доходности облигаций в результате раннего превышения цен на облигации (раннее снижение обменного курса), что ознаменовало собой первую значительную корректировку на европейских рынках суверенных облигаций с середины 2013 года (вызванную, в свою очередь, снижением Федеральной резервной системой своей покупка активов). Доходность 10-летних бундов выросла с исторического минимума в 7,5 базисных пунктов 20 апреля до более чем 80 базисных пунктов к началу июня. Что касается других стран еврозоны, доходность во Франции и других основных странах увеличилась аналогичным образом, в то время как спреды периферийных облигаций по Бунду сократились. Обращаясь к рынку государственных облигаций США и учитывая сильное совместное движение доходности 10-летних государственных облигаций Германии и США (с высоким коэффициентом корреляции 0,80), доходность 10-летних казначейских облигаций США существенно выросла, достигнув самого высокого уровня закрытия. уровне в этом году в районе 2,30%, так как распродажа европейских облигаций была основной движущей силой их недавнего роста. Учитывая тот факт, что недавние макроэкономические данные США были смешанными, а также неопределенность в отношении сроков повышения процентной ставки ФРС, наблюдалась дополнительная волатильность доходности США, распространяющаяся на облигации и другие страны еврозоны, при этом разница процентных ставок останется в районе 1,50. %. Кроме того, увеличивающийся разрыв между процентными ставками в США и зоне евро также побуждает американские компании выпускать больше долговых обязательств, деноминированных в евро, поскольку они кажутся более дешевыми с точки зрения разницы процентных ставок.

Короче говоря, помимо некоторых технических условий (например, немецкие облигации с более коротким сроком погашения, которые стали приемлемыми, в то время как ранее они не были приемлемыми, из-за их отрицательной доходности, и, следовательно, было меньше необходимости покупать долгосрочные облигации и / или кластеризация волатильности на мировых рынках облигаций, а именно, что волатильность сама по себе порождает дальнейшую волатильность), эта недавняя распродажа облигаций выявляет уязвимые места в текущей среде с низкой доходностью/низкой инфляцией и может также рассматриваться как очевидное финансовое последствие расхождений в денежно-кредитной политике. Не следует забывать, что от программы количественного смягчения Драги остался еще один триллион, который нужно выплатить. Наконец, некоторые аналитики утверждают, что здесь возникает вопрос макропруденциальной политики, которая, как известно, направлена ​​на устранение рисков для финансовой системы в целом. Точнее, реализация ЕЦБ расширенной программы покупки активов в нынешних условиях может потребовать использования существующих макропруденциальных инструментов для наблюдения за любыми последствиями кредитной экспансии, предотвращающими или, по крайней мере, сглаживающими пузыри на рынке активов, или даже созданием новых инструментов для Например, для устранения давления в страховом секторе в результате низкой доходности среды, в которой они работают сегодня.

Потоки капитала

Последствия для мировой экономики изменения направления денежно-кредитной политики крупного центрального банка и/или расхождения в глобальной денежно-кредитной политике, которые резко изменяют глобальные обменные курсы, являются одним из старейших вопросов международной валютной экономики и вновь возник недавно, когда ФРС запустила программу количественного смягчения (QE). В то время управляющий Центральным банком Бразилии выразил сильное беспокойство по поводу ослабления денежно-кредитной политики ФРС и ее воздействия на развивающиеся страны в виде крупных притоков капитала, вызывающих резкое укрепление их валют и сокращение экспорта. . Действительно, довольно сложно предсказать точную форму (иногда противоречивых) побочных эффектов, возникающих в результате такого изменения курса денежно-кредитной политики. Например, за программой количественного смягчения ФРС 1 (QE1) последовал отток капитала из стран с развивающейся экономикой (EME) в казначейские облигации США, в то время как второй раунд количественного смягчения (QE2) имел прямо противоположный эффект. С тех пор изменение курса ФРС снова вызвало бурную реакцию в странах с формирующейся рыночной экономикой (см. повышение процентных ставок в странах с развивающейся экономикой для предотвращения резкой девальвации их валют (особенно сильно пострадали валюты Бразилии, ЮАР и Турции). Их крупный дефицит счета текущих операций, как правило, финансируется за счет краткосрочных портфельных потоков, а в случае Бразилии и Южной Африки падение цен на сырьевые товары добавило дополнительного давления. До сих пор нет четких признаков ребалансировки международных портфелей из-за предстоящего повышения процентной ставки ФРС и/или программы количественного смягчения, которую в настоящее время реализует ЕЦБ.

4. Координация денежно-кредитной политики?

Мы только что рассмотрели негативные побочные эффекты расхождений в денежно-кредитной политике. Конечно, мандат центрального банка является внутренним, но его политика может иметь глобальные последствия. Кроме того, в международной макроэкономической среде сдержанного и неравномерного роста и высокого уровня безработицы, нулевых нижних предельных процентных ставок и жесткой налогово-бюджетной политики некоторые страны могут попытаться использовать свою денежно-кредитную политику — с помощью стандартных или нестандартных мер — для того, чтобы влиять на обменный курс, чтобы поддержать свою экономику и повысить занятость. Таким образом, возникает вопрос, должны ли денежно-кредитные органы действовать скоординировано на этом заключительном этапе выхода из глобального кризиса и в то время, когда валютные курсы не являются официальной целью денежно-кредитной политики в странах с развитой экономикой. Президент ЕЦБ Марио Драги, отвечая на соответствующий вопрос на пресс-конференции Совета управляющих ЕЦБ 6 февраля 2014 г., подчеркнул, что международное валютное сотрудничество нельзя исключать .

Примеры координации международной денежно-кредитной политики нередки, но Оливье Бланшар уловил реальность с оговоркой: «это похоже на лохнесское чудовище, которое много обсуждается, но редко встречается» (15 декабря 2013 г.). Фактически, недавний примечательный пример координации денежно-кредитной политики между основными центральными банками имел место в начале глобального кризиса 2008 года, когда четыре ведущих мировых центральных банка (Федеральный резерв, ЕЦБ, Банк Англии и Банк Японии) предпринял скоординированные действия, подтвердив необходимость выхода за рамки традиционных способов проведения денежно-кредитной политики, чтобы продолжать обеспечивать ликвидность финансовой системы и предотвращать обвал операций и глобальный крах. Следовательно, они установили соглашения о свопах ликвидности с намерением предоставить финансирование в иностранной валюте банковским системам в своих юрисдикциях. Федеральная резервная система США предоставила другим крупным центральным банкам 500 миллиардов долларов США в период 2008-2010 годов, в то время как другие в меньшей степени использовали линии свопа ликвидности. В то время как международное сотрудничество между центральными банками было довольно обычным явлением в области валютных рынков, этот случай стал первым многосторонним сотрудничеством центральных банков в области денежных рынков, которая имеет центральное значение для реализации денежно-кредитной политики центрального банка. Стоит напомнить, что в прошлом серьезные инициативы по скоординированной денежно-кредитной политике предпринимались в рамках 1985 Plaza Accord и 1987 Louvre Accord для стабилизации курса доллара.

Если дела пойдут в направлении такой координации политики, то, на мой взгляд, она должна принять следующую форму: i) ФРС могла бы, возможно, расширить новую своп-линию для центральных банков развивающихся стран, подобно своп-линиям, которые она предложила в начале глобальный кризис (разновидность формальной координации политики) и/или ii) обязательство со стороны четырех основных центральных банков четко и своевременно сообщать о своей денежно-кредитной политике в контексте их политики перспективного руководства, как это было согласовано на встрече G20 в 2014 г. (своего рода неформальная координация политики, при которой основные органы по сертификации учитывают последствия своих действий). Такое перспективное руководство позволит странам с формирующимся рынком быстро защитить себя от резких и значительных потоков капитала и разработать политику, позволяющую избежать исключительной зависимости от спекулятивных потоков капитала, которые делают их уязвимыми к чрезмерной волатильности на финансовых рынках. На нынешнем этапе крупные центральные банки должны своевременно сигнализировать о будущих изменениях процентных ставок, не опасаясь паники на рынке, иначе инвесторы продолжат брать чрезмерные займы, что может привести к дестабилизации.

В общем и целом, в эпоху глобализации и особенно на фоне низкой и устойчивой сегодня инфляции, возможно, следует рассмотреть некую форму скоординированных действий между крупными центральными банками, особенно с учетом того факта, что правительства не в состоянии защитить против решений центрального банка, которые вызывают значительные потоки капитала, а имеющиеся инструменты для ограничения таких потоков капитала неэффективны.