Восстановление российского рубля вызывает вопросы о влиянии санкций

ВАШИНГТОН — 

Рубль больше не рубль.

К среде российский рубль восстановился после падения, которое произошло после того, как США и европейские союзники предприняли меры, чтобы похоронить российскую экономику под тысячами новых санкций в связи с ее вторжением в Украину. Президент России Владимир Путин прибег к крайним финансовым мерам, чтобы смягчить санкции Запада и взвинчить свою валюту.

В то время как Запад ввел беспрецедентные санкции против российской экономики, Центральный банк России поднял процентные ставки до 20%, а Кремль ввел строгий контроль за капиталом тех, кто желает обменять свои рубли на доллары или евро.

Это денежная защита, которую Путин может не выдержать, поскольку долгосрочные санкции давят на российскую экономику. Но восстановление рубля может быть признаком того, что санкции в их нынешнем виде не работают так мощно, как рассчитывали союзники Украины, когда дело доходит до давления на Путина, чтобы тот вывел свои войска из Украины. Это также может быть признаком того, что попытки России искусственно поддержать свою валюту работают за счет использования своего нефтегазового сектора.

Рубль торговался примерно по 85 за доллар США, примерно на том уровне, где месяц назад Россия начала свое вторжение. Рубль упал примерно до 150 за доллар 7 марта, когда появились новости о том, что администрация Байдена запретит импорт в США российской нефти и газа.

Выступая в среду в норвежском парламенте, президент Украины призвал западных союзников причинить России еще большие финансовые трудности.

«Единственное средство побудить Россию искать мира — это санкции», — заявил Владимир Зеленский в видеообращении из своей осажденной страны. Он добавил: «Чем сильнее будут санкционные пакеты, тем быстрее мы вернем мир».

Все чаще закупки европейскими странами российской нефти и природного газа становятся объектом пристального внимания как лазейка и спасательный круг для российской экономики.

«Для России все дело в доходах от энергоресурсов. Это половина их федерального бюджета. Это то, что поддерживает путинский режим и войну», — сказала Таня Бабина, экономист Колумбийского университета, родившаяся в Украине.

Бабина в настоящее время работает с группой из 200 украинских экономистов, чтобы более точно задокументировать, насколько эффективны санкции Запада в подавлении военных возможностей Путина.

Рубль также вырос на фоне сообщений о том, что Кремль более открыт для переговоров о прекращении огня с Украиной. Официальные лица США и Запада скептически отнеслись к заявлению России о том, что она свернет операции.

Президент Джо Байден способствовал успеху санкций — одних из самых жестких, когда-либо наложенных на страну — во время своего пребывания в Польше на прошлой неделе. «Рубль почти сразу превращается в руины», — сказал Байден.

Санкции в отношении российских финансовых учреждений и компаний, в отношении торговли и влиятельных посредников Путина сокрушают экономический рост страны и вынуждают сотни международных компаний прекратить вести там бизнес, отметил Байден.

Попытки России противодействовать этим санкциям путем поддержки курса рубля зашли слишком далеко.

Центральный банк России не может продолжать повышать процентные ставки, потому что это в конечном итоге приведет к перекрытию кредитов для предприятий и заемщиков. В какой-то момент частные лица и предприятия разработают способы обойти российский контроль за движением капитала, переводя деньги меньшими суммами. Поскольку штрафы угнетают российскую экономику, экономисты говорят, что в конечном итоге они ослабят курс рубля. Без этих усилий российская валюта почти наверняка ослабла бы.

Но экспорт нефти и газа из России продолжается в Европу, а также в Китай и Индию. Этот экспорт послужил экономической основой для российской экономики, в которой доминирует энергетический сектор. В Европейском Союзе зависимость от российского газа для электричества и отопления значительно усложнила перекрытие крана, что и сделала администрация Байдена, когда запретила относительно небольшое количество нефти, которую США импортируют из России.

«США уже запретили импорт российской нефти и природного газа, и Великобритания постепенно откажется от них к концу этого года. Однако эти решения не окажут существенного влияния до тех пор, пока ЕС не последует их примеру», — написали Бенджамин Хильгеншток и Элина Рыбакова, экономисты Института международных финансов, в отчете, опубликованном в среду.

Хильгеншток и Рыбакова считают, что если ЕС, Великобритания и США запретят российскую нефть и газ, российская экономика может сократиться более чем на 20% в этом году. Это по сравнению с прогнозами сокращения до 15%, поскольку санкции остаются в силе.

Зная это, Путин в значительной степени использовал зависимость Европы от ее экспорта энергии в своих интересах. Путин призвал Центральный банк России заставить иностранных импортеров газа покупать рубли и использовать их для оплаты государственного поставщика газа «Газпром». Неясно, сможет ли Путин выполнить свою угрозу.

Белый дом и экономисты утверждают, что для полного эффекта санкций требуется время, недели или месяцы, поскольку отрасли закрываются из-за нехватки материалов или капитала, или и того, и другого. Но критики администрации говорят, что восстановление рубля показывает, что Белому дому нужно делать больше.

«Отскок рубля, по-видимому, указывает на то, что санкции США не нанесли существенного ущерба экономике России, а это цена, которую Путин должен заплатить за свою войну», — сказал сенатор Пэт Туми, республиканец от штата Пенсильвания.

«Чтобы дать Украине шанс на победу, США должны перерезать поток доходов Путина, прекратив продажи российской нефти и газа по всему миру», — сказал Туми в электронном письме Associated Press.

Сенатор Шеррод Браун, председатель сенатского комитета по банковским, жилищным и городским делам, заявил в среду, что законодатели рассматривают способы расширения санкций, недавно введенных Байденом в отношении членов российского парламента, «и, вероятно, распространить их на других политических игроков». Браун, штат Огайо, сказал, что законодатели также взвешивают дополнительные штрафы против банков.

Западные лидеры при поддержке Байдена восприняли санкции как самое мощное оружие, чтобы попытаться заставить Россию отказаться от вторжения в Украину, которая не является членом НАТО и не защищена политикой взаимной защиты этого блока.

Некоторые из союзников теперь признают, что их правительствам, возможно, придется удвоить финансовые санкции против России.

Премьер-министр Великобритании Борис Джонсон заявил в среду, что Большой семерке крупнейших промышленных держав следует «усилить санкции с помощью непрерывной программы до тех пор, пока все до единого войска (Путина) не будут выведены из Украины».

Но это более сложная задача для других европейских стран, таких как Германия, которые зависят от России в плане жизненно важного природного газа и нефти. В целом ЕС получает 10% нефти из России и более трети природного газа.

Многие из этих стран обязались избавиться от этой зависимости — но не сразу.

Если бы европейские страны действительно быстрее отказывались от российской нефти, писал аналитик Чарльз Личфилд из Атлантического совета, «более всеобъемлющее эмбарго из Европы поставило бы под угрозу положительное сальдо счета текущих операций России, внезапно затруднив выплату зарплат государственным служащим и ведение войны». ».

Он отметил, что «такой исход может быть вне досягаемости западного консенсуса».

—

Свит сообщил из Нью-Йорка. Корреспондент AP в Конгрессе Лиза Маскаро внесла свой вклад в этот отчет.

Что движет новой системой оплаты газа в Москве

Россия сделала предупредительный выстрел, когда прекратила поставки газа в Польшу и Болгарию 27 апреля после того, как две страны отказались выполнить требование Москвы к европейским компаниям платить в рублях . Теперь европейские покупатели газа опасаются, что они могут стать следующими, учитывая мнение Брюсселя о том, что новая платежная система Москвы нарушает санкции ЕС. Предлагаемые санкции ЕС в отношении российской нефти и нефтепродуктов делают аспекты торговли энергоносителями между ЕС и Россией еще более политически чувствительными.

• Новая российская двухэтапная платежная система возлагает риск сделки и риск контракта на европейского покупателя газа.

Москва расширила смысл своего указа от 31 марта, требующего от европейских компаний платить рублями за газ по долгосрочным контрактам на поставку. Европейские компании должны открыть два банковских счета в Газпромбанке — один в валюте, предусмотренной контрактами (евро или доллары), а другой — в рублях. Что происходит позже, менее ясно. Но теоретически европейская компания платит в евро или долларах. Затем Газпромбанк обменивает их на рубли, беря кредит в центральном банке России, а затем переводя средства на рублевый счет компании.

Проблема для европейских покупателей газа возникает из-за различных позиций относительно того, когда оплата за газ будет завершена. Для европейских фирм транзакция завершается, когда оплата производится в валюте, предусмотренной контрактом, обычно в евро или долларах. Но для российской стороны сделка считается завершенной, когда рублевый платеж зачисляется на рублевый счет. Для ЕС эта валютная операция рассматривается как нарушение санкций в отношении российского центрального банка.

Неприкосновенность контракта тоже под вопросом. По данным брюссельского аналитического центра Bruegel, конвертация в рубли возлагает риск контрагента исключительно на сторону европейского покупателя газа, поскольку разница во времени может представлять собой нарушение контракта. И если Газпромбанк взимает комиссию за обменный курс за транзакцию, она, вероятно, будет вычтена из переведенных средств, что, по словам Брейгеля, также может представлять собой нарушение контракта.

Опыт Болгарии подчеркивает неопределенность. После того, как государственная «Булгаргаз» произвела ежемесячный платеж за российский газ в долларах, «Газпром» вернул переведенные деньги и на следующий день фактически прекратил подачу газа в Болгарию.

• Платежная система, похоже, направлена ​​на защиту России от строгих интерпретаций существующих санкций или от будущих санкций.

Учитывая важность газовых потоков из России, текущие санкции ЕС не касаются этой торговли — это означает, что Газпромбанк, ключевой банк, обрабатывающий контрактные платежи за газ, остается свободным от санкций. Но Москва, вероятно, ожидает ужесточения санкций ЕС, и на то есть веские причины: российский уголь попал в более поздние пакеты санкций ЕС, а последние предложенные санкции ЕС включают ожидаемое нефтяное эмбарго и блокирование Сбербанка, крупнейшего российского банка, в глобальной платежной системе Swift.

В Москве думают, что благодаря двухэтапному способу оплаты российские организации обходят санкции и потенциально могут получить доступ к евро и долларам, если санкции — или интерпретации существующих санкций центрального банка — будут расширены в будущем.

«Мы не уверены, какова интерпретация регламента Европейской комиссией, но если в настоящее время евро и доллары все еще доступны, они могут стать недоступными, если интерпретация будет ужесточена», — сказал Energy Intelligence старший научный сотрудник Брейгеля Франческо Пападия. «Платеж в рублях устраняет проблему, потому что Центральному банку России не нужно было бы трогать евро и доллары, а только рубли».

Россия настаивает на том, что не хочет торговать в евро и долларах, дискредитированных, по ее мнению, западными финансовыми санкциями против России. Но Кремль все равно будет получать столько же евро и долларов от покупателей газа и только потом конвертировать их в рубли. Платежный механизм сам по себе не защищает Газпромбанк от каких-либо санкций в будущем. Эта схема также не оказывает существенной поддержки курсу рубля, поскольку «Газпром» и так уже был вынужден продавать 80% своей валютной выручки.

Для Москвы самая большая победа может быть политической, в том числе путем посева в Европе разногласий по поводу ее режима санкций — если неопределенность в отношении платежей и возможных отключений заставит некоторых европейских покупателей газа подчиняться требованиям Москвы и открывать счета в рублях — или просто путем удержания Европы в стороне баланс, так и в реактивном режиме. Опасения о том, что отключение может привести к скачку цен, также пойдут на пользу Москве.

• Теперь ЕС заявляет, что выполнение требований Москвы является нарушением санкций, но не объяснил, как фирмы должны платить, оставив в замешательстве европейских покупателей газа.

ЕС пытается сохранить лицо, не соглашаясь с угрозами Москвы о прекращении подачи газа, а также предлагает поэтапное нефтяное эмбарго ЕС, которое остановит импорт российской нефти в течение шести месяцев и нефтепродуктов к концу года. Но газовое эмбарго пока не рассматривается, и в прошлом месяце Брюссель заявил, что система платежей может быть разрешена при определенных условиях.

После того, как 2 мая на внеочередном заседании министров энергетики ЕС было принято решение о том, что новая схема платежей нарушит санкции ЕС, комиссар ЕС по энергетике Кадри Симсон заявила, что Европейская комиссия предоставит дополнительные подробные инструкции по соблюдению требований. Она добавила, что Брюсселю не известно о каких-либо европейских компаниях, открывающих счета в рублях. Европейские газовые компании уже опровергли сообщения СМИ об открытии некоторых счетов в рублях и даже о выплатах по ним. Две фирмы, австрийская OMV и немецкая Uniper, заявляют, что обсуждают или применяют способы оплаты, соответствующие санкциям.

Для Брюсселя, намерение занять твердую позицию в отношении России, вероятно, также определяет его позицию. Учитывая мнение ЕС о том, что платежная система нарушит санкции ЕС, понимание Пападии Брейгеля состоит в том, что комиссия «не ограничивается формальным толкованием санкций, которое, по нашему мнению, будет соблюдаться с новым методом оплаты, но смотрит на суть».