Плюсы и минусы сильного доллара

Сильный доллар: обзор

Сильный доллар США имеет ряд преимуществ и недостатков. Это приносит пользу одним, но негативно влияет на других.

Доллар считается сильным, когда он растет в цене по отношению к другим валютам на валютном рынке. Укрепление доллара США означает, что на него можно купить больше иностранной валюты, чем раньше. Например, сильный доллар выгоден американцам, путешествующим за границу, но ставит иностранных туристов, посещающих США, в невыгодное положение.

Бычий фонд индекса доллара США Invesco DB (UUP) вырос почти на 4% за год в конце 2019 года. Этот биржевой фонд отслеживает индекс, который представляет стоимость доллара по сравнению с его обменным курсом по сравнению с корзиной важных иностранных валют. валюты, включая евро, японскую иену, британский фунт стерлингов, канадский доллар, шведскую крону и швейцарский франк.

Основные выводы

• Сильный доллар хорош для одних и относительно плох для других.
• Благодаря укреплению доллара за последний год американские потребители выиграли от более дешевого импорта и менее дорогих поездок за границу.
• В то же время пострадали американские компании, которые экспортируют или полагаются на глобальные рынки для основной части продаж.

Преимущества сильного доллара

Путешествовать за границу дешевле

Американцы, владеющие долларами США, могут видеть, как эти доллары уходят дальше за границу, что дает им большую покупательную способность за границей. Поскольку на местные цены в других странах не сильно влияют изменения в экономике США, на сильный доллар можно купить больше товаров при конвертации в местную валюту.

Экспатрианты или граждане США, живущие и работающие за границей, также увидят снижение стоимости жизни, если они по-прежнему владеют долларами или получают доллары в качестве дохода.

Импорт дешевле

Товары, произведенные за границей и импортированные в США, будут дешевле, если валюта производителя упадет в цене по сравнению с долларом. Роскошные автомобили из Европы, такие как Audi, Mercedes, BMW, Porsche и Ferrari, упадут в цене в долларах. Если европейский роскошный автомобиль стоит 70 000 евро при обменном курсе 1,35 доллара за евро, он будет стоить 9 долларов.4500. Тот же автомобиль, проданный за ту же сумму в евро, теперь будет стоить 78 400 долларов, если обменный курс упадет до 1,12 доллара за евро.

Поскольку доллар продолжает укрепляться, цены на импорт будут продолжать падать. Другие более дешевые импортные товары также упадут в цене, оставив больше располагаемого дохода в карманах американских потребителей. Американские компании, которые импортируют сырье из-за рубежа, будут иметь более низкую общую стоимость производства и в результате получать большую прибыль.

Как торговать на падающем долларе

Многонациональные корпорации, ведущие бизнес в США, льготы

Иностранные компании, ведущие большой бизнес в США, и их инвесторы выиграют. Многонациональные корпорации, которые имеют большое количество продаж в США и, таким образом, получают доход в долларах, увидят, что прибыль в долларах трансформируется в прибыль на их балансах. Инвесторы в эти компании также должны быть вознаграждены.

Укрепление статуса мировой резервной валюты

Статус доллара как мировой резервной валюты поддерживается сильным долларом. Хотя некоторые страны, в том числе Россия, Иран и Китай, ставят под сомнение статус доллара США как де-факто мировой резервной валюты, сильный доллар помогает поддерживать высокий спрос на него в качестве резервной.

В то время как сильный доллар выгоден американцам во многих отношениях, он также может нанести ущерб отечественным компаниям, которые ведут большую часть своего бизнеса за границей, и их инвесторам.

Недостатки сильного доллара

Туризм в США дороже

Посетители из-за рубежа обнаружат, что цены на товары и услуги в Америке выше при более сильном долларе. Деловые путешественники и иностранцы, проживающие в США, но имеющие счета в иностранных банках или получающие доход в своей национальной валюте, пострадают, а их стоимость жизни повысится.

Экспортеры страдают

Точно так же, как импорт становится дешевле внутри страны, товары отечественного производства становятся относительно более дорогими за границей. Автомобиль американского производства стоимостью 30 000 долларов будет стоить в Европе 22 222 евро при обменном курсе 1,35 доллара за евро; однако он увеличивается до 26 786 евро, когда доллар укрепляется до 1,12 за евро. Некоторые утверждают, что дорогой экспорт может стоить американских рабочих мест.

Пострадали американские компании, ведущие бизнес за рубежом

Компании, базирующиеся в Соединенных Штатах, которые ведут большую часть своего бизнеса по всему миру, пострадают, поскольку доход, который они получают от зарубежных продаж, снизится в их балансовых отчетах. Инвесторы в такие компании также могут столкнуться с негативными последствиями.

McDonald’s Corp. (MCD) и Philip Morris International Inc. (PM) являются хорошо известными примерами американских компаний, большая часть продаж которых приходится на зарубежные рынки. Хотя некоторые из этих компаний используют деривативы для хеджирования своих валютных рисков, не все это делают, а те, кто хеджирует, могут делать это лишь частично.

Негативное воздействие на страны с формирующимся рынком

Иностранные правительства, которым требуются резервы в долларах США, в конечном итоге будут платить относительно больше, чтобы получить эти доллары. Это особенно важно в странах с формирующейся рыночной экономикой.

Особые указания

Экономическая теория предсказывает, что колебания валюты в конечном итоге вернутся к среднему значению, поскольку дешевые иностранные товары должны увеличить спрос на них, повысив их цены. В то же время дорогой внутренний экспорт должен будет упасть в цене, поскольку спрос на эти товары во всем мире снижается, пока, в конечном итоге, не будет найден некоторый равновесный уровень обмена.

Ослабление доллара США — хорошо, плохо или безразлично для фермеров и агробизнеса Флориды?

Эдвард А. Эванс

Введение

С 2002 года курс доллара США упал или ослаб на целых 35 процентов по отношению к европейскому евро и на 24 процента по отношению к японской иене (Chipello 2004; Sanger 2005). Об ослаблении доллара США говорят очень много, но должны ли фермеры в целом и во Флориде в частности заботиться об этом? Является ли падение доллара США хорошим, плохим или безразличным для производителей и агробизнеса на Юге?

В этой публикации объясняется концепция колебаний обменных курсов валют, определяются общеупотребительные термины (например, укрепление или ослабление доллара), обсуждаются факторы, определяющие обменный курс, рассматриваются потенциальные последствия слабого доллара США для сельского хозяйства США и Южной Флориды. в целом, и делает несколько предложений относительно того, что фермеры и агропредприятия могут сделать, чтобы защитить себя от колебаний валютных курсов.

Что такое обменный курс и почему это важно?

Обменный курс — это просто цена валюты одной страны, выраженная в валюте другой страны. Другими словами, курс, по которому одна валюта может быть обменена на другую. Например, обменный курс между долларом США и японской иеной составляет 1 доллар США = 104 иены, курс, по которому вы можете обменять (продать) свои доллары на японские иены, составляет 1:104 (т. е. за каждый доллар, который вы обмениваете, вы получить 104 иен). Точно так же обменный курс между долларом и евро составляет 1 доллар США = 0,75 евро (т. е. за каждый доллар, который вы обмениваете, вы получаете 0,75 евро). Следует отметить, что эти обменные курсы меняются ежедневно; поэтому ставки, используемые здесь, приведены только в иллюстративных целях. Актуальные ставки можно найти в Интернете на веб-сайте Совета Федеральной резервной системы (https://www.federalreserve.gov/releases/G5/current/default.htm).

Обменный курс важен, поскольку он позволяет конвертировать валюту одной страны в валюту другой, тем самым облегчая международную торговлю при покупке товаров и услуг и/или перевод средств между странами, а также позволяет сравнивать цены на аналогичные товары в разных страны. Как правило, разница в цене между аналогичными товарами определяет, какие товары продаются и где они поставляются или откуда они поступают. Следовательно, валютный курс является существенным фактором, влияющим на конкурентоспособность сельскохозяйственных товаров и рентабельность фермерских хозяйств.

Кто или что определяет уровень валютного курса?

Для определения уровня обменного курса взаимодействует широкий круг факторов: правительство, рыночные силы спроса и предложения на валюту конкретной страны, процентные ставки, инфляция, торговый баланс страны и/или платежный баланс, а также ожидания потребителей относительно того, что произойдет в будущем.

Хотя обсуждение взаимосвязей между этими факторами выходит за рамки данной публикации (фактически некоторые из этих взаимосвязей до сих пор неизвестны), обсуждение можно упростить, сосредоточив внимание на двух основных факторах, влияющих на уровень обменного курса: правительственные и рыночные силы спроса и предложения.

Как государство и рыночные силы влияют на курс (уровень) валютного курса?

Правительства могут прямо или косвенно влиять на уровень обменного курса. Правительства напрямую влияют на уровень обменного курса, устанавливая «фиксированные» обменные курсы. Это означает, что ставки остаются на прежнем уровне до тех пор, пока правительство не сочтет целесообразным их изменить. Например, с 1994 года Китай зафиксировал (привязал) свой обменный курс по отношению к доллару США на уровне 8,28 юаня = 1 доллар США. Правительства косвенно влияют на уровень обменного курса, изменяя процентные ставки (количество денег в обращении) или покупая другие валюты на валютных рынках (местах, где покупаются и продаются разные валюты).

Кроме того, многие страны, включая США, Японию и Канаду, устанавливают «гибкие» или «плавающие» обменные курсы, которые меняются ежедневно или даже ежечасно в зависимости от спроса и предложения валюты. На Рисунке 1 показано, как обменный курс доллара США к европейскому евро менялся за период с 2001 по 2004 год. Нисходящая кривая указывает на ослабление доллара США.

Рисунок 1. Обменный курс доллара США по отношению к евро, 2001–2004 гг.
Кредит: составлено автором на основе данных Совета Федеральной резервной системы.

Обычно, когда обменный курс увеличивается (т. е. единица вашей валюты стоит больше в иностранной валюте, чем раньше), говорят, что валюта укрепилась, подорожала или увеличилась в цене (переоценка). Например, предположим, что обменный курс между долларом США и японской иеной изменился с 1 доллара США = 104 иены на 1 доллар США = 110 иен. Это укрепит стоимость доллара США, поскольку вы получите больше иен в обмен на свой доллар. И наоборот, если бы обменный курс изменился на 1 доллар США = 100 иен, доллар имел бы ослаб, обесценился или уменьшился в цене (девальвация), потому что теперь вы будете получать меньше иены за каждый доллар, который вы обмениваете.

Увеличение спроса на валюту страны на валютном рынке обычно также увеличивает стоимость ее валюты. Например, увеличение спроса на экспорт из США приведет к укреплению доллара США, поскольку другие страны будут требовать больше долларов США для оплаты этих товаров и услуг. Точно так же иностранцы, желающие инвестировать в Соединенные Штаты или погасить долги перед Соединенными Штатами, вызовут увеличение спроса на доллары США, что приведет к повышению курса доллара США. Конечно, верно и обратное. Факторы, которые увеличивают предложение или уменьшают спрос на валюту страны на валютном рынке, как правило, приводят к ослаблению или потере стоимости обменного курса этой валюты. К таким факторам относится желание американских потребителей и предприятий приобретать иностранные товары и услуги или переводить или погашать долги, причитающиеся за пределами Соединенных Штатов.

Каковы последствия изменения обменных курсов?

Как отмечалось ранее, изменение обменного курса может в краткосрочной перспективе повлиять на спрос и предложение товаров, а также на конкурентоспособность сельского хозяйства США. Когда доллар США укрепляется по отношению к или растет в цене, это заставляет импортеров платить больше за доллар США для покупки американских товаров. В то время как более сильный доллар США увеличивает цены для импортирующих (зарубежных) стран, он снижает спрос на товары США за рубежом. Это также снижает внутренние цены в США и увеличивает количество отечественных товаров. Это может серьезно повлиять на рентабельность предприятия, особенно в тех случаях, когда размер прибыли уже невелик. Однако, когда доллар США силен, американские предприятия и потребители могут приобретать иностранные товары и услуги по более низким обменным курсам (например, 1 доллар США = 104 иены). Это стимулирует иностранный импорт, поскольку американские импортеры могут передать часть экономии затрат американским потребителям в виде более низких цен. В целом американские потребители выигрывают от сильного доллара США. В целом, в то время как сильная валюта США делает наши товары менее конкурентоспособными за границей и внутри страны, что может негативно сказаться на прибыльности фермы, она также делает импортные товары из-за рубежа более дешевыми, а наши товары (местного производства) менее конкурентоспособными на внутреннем рынке. Это стимулирует импорт и препятствует экспорту.

С другой стороны, когда доллар США слабеет или снижается в цене, иностранцы платят меньше за доллар США, а потребители и предприятия США платят больше за единицу иностранной валюты. Это имеет противоположный эффект укрепления доллара США. Слабый доллар США снижает стоимость и увеличивает спрос на товары и услуги США за рубежом. Повышенный спрос за границей на американские товары вызывает рост внутренних цен и прибыли США. Однако ослабление доллара означает, что американские импортеры теперь должны платить больше за единицу иностранной валюты, что увеличивает цены для американских потребителей на импортные товары и услуги. Это, в свою очередь, может привести к снижению спроса США на иностранные товары и услуги. В этой ситуации товары местного производства имеют больше шансов конкурировать с иностранным импортом. В целом, в то время как слабая валюта США делает наши товары более конкурентоспособными за границей и внутри страны, что может положительно повлиять на прибыльность фермы, она также делает товары, импортируемые из-за рубежа, более дорогими, а наши товары более конкурентоспособными на внутреннем рынке, поскольку она препятствует импорту.

Почему обменный курс важен для сельского хозяйства США и Флориды?

Международная торговля сельскохозяйственной продукцией чрезвычайно важна для экономики фермерских хозяйств США, поскольку примерно 25 процентов валового денежного дохода фермерских хозяйств приходится на экспорт. По данным Министерства сельского хозяйства США (USDA), сельское хозяйство в два раза больше зависит от зарубежных рынков, чем остальная экономика США. Почти 50 процентов урожая пшеницы, произведенного в Соединенных Штатах, экспортируется за границу, за ним следуют примерно 33 процента урожая сои, табака и хлопка и 20 процентов урожая кукурузы. Все больше фруктов, овощей и продуктов животного происхождения становятся все более зависимыми от зарубежных рынков (USDA). Например, между 1991 и 2003 г. стоимость экспорта фруктов и овощей США увеличилась на 55 процентов (с 4,4 млн долларов США до 6,8 млн долларов США).

Ослабление доллара США делает сельскохозяйственный экспорт США более конкурентоспособным за границей, а также внутри страны, поскольку импорт становится более дорогим, что дает товарам отечественного производства больше шансов конкурировать с зарубежными рынками. Это означает, что в то время как слабый доллар США оказывает положительное влияние на сельскохозяйственный сектор США, сильный доллар США оказывает прямо противоположное влияние (сельское хозяйство США теряет долю рынка в пользу иностранных конкурентов).

Хотя Флорида не считается крупным штатом-экспортером сельскохозяйственной продукции по сравнению с такими штатами, как Айова, Индиана, Иллинойс или Калифорния, она начала играть важную роль в валовых доходах производителей. В настоящее время примерно 17 процентов (1,2 миллиарда долларов) валового денежного дохода фермерских хозяйств Флориды приходится на экспорт. На долю зарубежных продаж фруктов и овощей приходится основная доля (62,4%). Как и остальная часть сельскохозяйственного сектора США, фермеры Флориды выиграют от слабого доллара США, по крайней мере, двумя способами:

1. Слабый доллар США увеличивает спрос на экспортируемые товары, что может увеличить внутренние доходы.

2. Слабый доллар США увеличивает цены на импортные товары, что дает товарам местного производства больше шансов конкурировать на внутреннем рынке.

Ответ на вопрос, хорошо ли ослабление доллара США для фермеров и агробизнеса США и Флориды, кажется очевидным: это хорошо. Однако есть одно предостережение. Хотя верно то, что в целом слабый доллар США приносит пользу местным фермерам и агропредприятиям, резкое падение или дальнейшее снижение стоимости доллара США может плохо сказаться на сельском хозяйстве США и Флориды. Самый очевидный способ понять это — отметить, что слабый доллар США также увеличивает стоимость импортируемых ресурсов (таких как импортная энергия и удобрения), которые используются в производственном процессе. Увеличение счетов за электроэнергию (например, рост цен на нефть за границей) может подорвать любые выгоды, которые сельское хозяйство США и Флориды могло бы получить от слабого доллара США. Резкое падение стоимости доллара США также может привести к тому, что правительство США повысит процентные ставки для сдерживания инфляции, что повысит стоимость капитала и нанесет ущерб фермерскому сообществу. Таким образом, в то время как слабый доллар США хорош для фермера до определенного момента, в дальнейшем он может стать для фермеров плохим. Мораль такова: слишком много хорошего ни на что не годится.

Могут ли фермеры извлечь выгоду из колебаний обменного курса?

Как обсуждалось ранее, изменения обменных курсов могут как принести пользу, так и навредить фермерам. Все фермеры, и особенно те, которые полагаются на зарубежные рынки, должны понимать обменные курсы и принимать меры для своей защиты. Хотя фермеры мало что могут сделать, чтобы повлиять на направление изменения обменного курса, есть несколько вещей, которые фермеры и агропредприятия могут сделать, чтобы защитить свои интересы от капризов обменного курса:

• Исследуйте потенциал хеджирования товаров и валют на рынках фьючерсов и опционов, когда есть возможность.

• Предварительная продажа товаров зарубежным странам и предварительная покупка иностранных ресурсов, если вы считаете, что обменный курс может ослабнуть (снижение стоимости).

• Если возможно, отложите как предварительную продажу товаров за границу, так и покупку объектов иностранного капитала, если существует вероятность того, что обменный курс укрепится (увеличение стоимости).

• В некоторых случаях может иметь смысл составлять контракты в долларах США, а не в валюте торговых партнеров. Это может быть тот случай, когда вы покупаете ресурсы у иностранного поставщика и считаете, что валюта США, как ожидается, ослабнет или что иностранная валюта, как ожидается, укрепится.

• Предварительно купите иностранную валюту, если вы считаете, что обменный курс, вероятно, ослабнет.

Доступные онлайн-ресурсы

Ресурсы

доступны в Интернете на веб-сайте Статистического выпуска Федеральной резервной системы (https://www.federalreserve.gov/releases/h20/update/).

Ссылки

Chipello, C. 2004. Слайд долларов оставляет глобальное влияние. The Wall Street Journal .