Ожидаемое падение мексиканского песо будет компенсировано благоприятным спредом процентных ставок перспективы валюты на предстоящий год, показал опрос Reuters валютных стратегов.

На этой неделе песо продолжил успешную гонку, начавшуюся в четвертом квартале, достигнув самого высокого уровня более чем за семь лет после того, как центральный банк дал понять, что ему придется дольше оставаться на позициях, чтобы снизить инфляцию.

Средняя оценка 19 специалистов по валютным рынкам, опрошенных 1-6 июня, относительно стоимости песо за 12 месяцев составила 18,60 за доллар США, что означает снижение на 6,5% по сравнению с 17,39 во вторник, но все же сильный прогноз и на 3,5% тверже, чем в прошлом месяце. -летний звонок.

Это также был лучший прогноз за 12-месячный период в недавней истории опроса, отражающий позитивное отношение к большой разнице между базовой ставкой Мексики, которая в настоящее время составляет 11,25%, и ставкой по федеральным фондам США в диапазоне 5,00%-5,25%. .

Однако мнения о перспективах валюты все больше расходятся, поскольку разрыв между самым высоким и самым низким прогнозами еще больше увеличился до 20,85-16,58 песо в этом месяце с 20,73-17,10 в мае.

Оптимисты продолжают делать ставки на повышенные ставки в Мексике, в то время как скептики опасаются возможных неудач из-за стратегий, не учитывающих высокую зависимость страны от невпечатляющего роста США.

«Латинская валюта в целом торговалась, как в обычное время, демонстрируя низкую волатильность. Однако шок, связанный с отказом от риска, может резко ухудшить соотношение риска», — написали аналитики BofA, у которых был один из самых слабых прогнозов. отчет на прошлой неделе.

«Это особенно заметно для MXN, чья волатильность является самой низкой, несмотря на ее, возможно, большую чувствительность к шокам, вызванным снижением риска в США».

В Бразилии реал должен упасть на 4,5% в течение одного года до 5,14 за доллар США с 4,91 на этой неделе. Тем не менее, консенсус-оценка была такой же, как и в последнем опросе, что свидетельствует о незначительных изменениях в восприятии инвесторов.

Относительная стабильность валюты связана с общим мнением о том, что центральный банк вскоре сможет организовать плавный цикл смягчения политики, который удовлетворит как обеспокоенные финансовые рынки, так и правительство, стремящееся оживить экономику.

С начала года курс мексиканского песо вырос на 12%, что сделало его любимцем валютных дилеров. Реальный рост вырос на 7,7%, сбивая с толку недоброжелателей, которые видели его крах в самом начале правления президента Луиса Инасиу Лулы да Силвы.

(Другие статьи из июньского опроса Reuters по обмену валюты:

Отчет и опрос Габриэля Бурина в Буэнос-Айресе; дополнительный опрос Анитты Сунил и Адити Верма в Бангалоре; Редактирование Джонатаном Кейблом, Россом Финли и Шэрон Синглтон

Наши стандарты: Принципы доверия Thomson Reuters.

Как сильный доллар повлияет на мой портфель?

Доллар США демонстрирует лучший рост за последние 20 лет.

Это отличная новость для потребителей, заинтересованных в поездках за границу или покупке долгожданного Porsche, потому что выгодный обменный курс дает им большую отдачу от затраченных средств.

Это не очень хорошая новость для инвесторов в международные фонды акций и облигаций. Неблагоприятный обменный курс снижает доходность. Когда управляющие портфелем конвертируют доллары в более дешевую местную валюту, чтобы покупать иностранные ценные бумаги на местных биржах, это снижает ежедневную стоимость чистых активов фонда. Кроме того, фонды облигаций развивающихся рынков, выпускающие долговые обязательства, номинированные в долларах, сталкиваются с дополнительным риском более высоких затрат на погашение и повышенным риском возможного дефолта.

Отдельные компании с огромным выходом на зарубежные рынки, как правило, видят меньший спрос на свою продукцию, которая растет в цене и становится дороже, чем продукция их местных конкурентов, из-за более сильного доллара. За последние несколько месяцев американские компании, такие как Microsoft MSFT, Coca-Cola KO, Procter & Gamble PG и Philip Morris PM, оказались в числе тех, кто снизил ожидания прибыли из-за влияния валютных курсов.

Доллар показывает свои мускулы как раз в тот момент, когда акции находятся на территории медвежьего рынка, а облигации несут самые большие потери за более чем 25 лет. Широкий рынок показал худшие результаты в первом полугодии за 50 лет.

«Рынок был непростым, и сильный доллар только усугубил ситуацию», — говорит Билл Рокко, старший аналитик по фондовым стратегиям в Morningstar.

Еще один недостаток силы доллара: она может повредить экспорту и привести к большему дефициту торгового баланса. Что и произошло в первой четверти. Рекордный дефицит торгового баланса привел к сокращению экономики США на 1,6% в годовом исчислении, что стало первым с начала пандемии в 2020 году, несмотря на рост потребительских расходов и здоровый уровень инвестиций в бизнес. Американские закупки иностранных товаров и услуг сократились на 3,2 процентных пункта от общего объема.

Доллар как безопасное убежище

Сила доллара привлекла иностранных инвесторов, ищущих лучшую и более надежную прибыль. Они стекались к более высокой доходности, связанной с казначейскими облигациями США, по сравнению с их собственными странами. Доходность эталонных 10-летних казначейских облигаций США недавно составила 2,89% по сравнению с 10-летними облигациями Германии с доходностью 1,25% и 10-летними казначейскими облигациями Японии с доходностью 0,22%.

«Это классическое поведение в качестве убежища», — говорит Рики Уильямсон, портфельный менеджер и глава отдела стратегий, ориентированных на результаты, в США для Morningstar Investment Management. Хотя доллар «переоценен», Уильямсон говорит, что он, вероятно, останется повышенным, пока сохраняются страхи перед глобальной рецессией.

Чиновники ФРС гораздо более агрессивно поднимали ставки для борьбы с инфляционным давлением, чем их коллеги из Банка Англии и Европейского центрального банка. На своем последнем заседании в июне ФРС повысила ставку по федеральным фондам на три четверти процентного пункта до диапазона от 1,5% до 1,75%, что стало самым большим повышением с 1994 года и третьим повышением в этом году. Центральный банк заявил, что рассмотрит возможность повышения на 0,50-0,75 на своем июльском заседании, и предложил, чтобы ставки превышали 3% к концу года.

При недавней цене 105,40 доллара доллар вырос почти на 10% в 2022 году, что является самым высоким уровнем с 2002 года. сохранение ставок около нуля, чтобы помочь стимулировать экономику после пандемии.

Привлекательности доллара добавляет стабильность, которую он предлагает на фоне неопределенных геополитических событий, о чем свидетельствует его рост после российского вторжения в Украину в конце февраля и пандемии Covid-19 в Китае.блокировки нулевой терпимости. Он продолжает двигаться по своей многомесячной восходящей траектории из-за опасений по поводу глобального экономического спада и опасений, что Европейский союз и Великобритания столкнутся с повышенным риском рецессии из-за потенциальной нехватки энергии и продовольствия, связанной с санкциями против России. Доллар является предпочтительной мировой резервной валютой, находящейся в руках центральных банков и органов денежно-кредитного регулирования, и широко используется для проведения глобальных финансовых операций.

Китайский юань также обесценился на фоне длительных блокировок Covid с нулевой терпимостью и экономического спада.

Обесценивание иностранной валюты усугубило боль, которую инвесторы испытывают в своих портфелях. В этом году индекс рынка США Morningstar упал на 21,86% по состоянию на 30 июня и на 15% в прошлом году. Технологический индекс Nasdaq Composite упал на 29,8% в этом году и более чем на 24% в прошлом году. Фонд Vanguard Total Bond Market Index Fund VBMFX потерял более 9% в 2022 году и 8,43% за последний год.

Что делать инвесторам?

Попытка предсказать валютные рынки сложна даже для профессионалов, говорит Рокко из Morningstar, и большинство международных фондов не хеджируют валютные риски, поскольку такие условия часто не сохраняются. «Иногда это будет мешать возвращению, но со временем это выравнивается», — говорит он. Рокко также отмечает, что международные фонды также владеют крупными транснациональными компаниями, базирующимися за границей, которые извлекают выгоду из своего присутствия в США, и это частично компенсирует влияние.

Тем не менее, одно из преимуществ валютного хеджирования заключается в том, что оно помогает минимизировать волатильность, говорит Рокко. Два фонда, которые поддерживают постоянное хеджирование, — это трехзвездочный международный фонд инвесторов FMI с золотым рейтингом FMIJX, который хеджирует валютные риски, не связанные с США. Он потерял 16,39% до 30 июня по сравнению с падением на 19,43% для категории и более чем на 18% для эталона.

Другим является четырехзвездочный бронзовый фонд Tweedy, Browne International Value Fund TBGVX, который в этом году упал на 10,86% по сравнению с потерей 13,70% для категории стоимости MSCI All Country World Index ex-US и 12,74%. для индекса MSCI ACWI ex-US.

Два биржевых фонда, которые доступны для инвесторов, заинтересованных в управлении рисками, — это Invesco DB Индекс доллара США, бычий фонд ETF UUP, который вырос на 9,09% в этом году до 30 июня, и его аналог, Медвежий фонд индекса доллара США Invesco DB. ETF UDN, который упал на 8,99%.

Дэн Винер, председатель совета директоров в Ньютоне, штат Массачусетс, и соредактор журнала Independent Advisor for Vanguard Investors, называет валютное хеджирование «игрой для проигравших» и ожидает, что по мере того, как иностранные правительства начнут более агрессивно поднимать ставки их валюты укрепятся по отношению к доллару. Он считает это привлекательной возможностью покупки для международных фондов.

«Сейчас самое время покупать международные фонды на слабой валюте», — говорит он. «Сейчас самое время покупать фонды, которые не хеджируют».

Чего следует избегать инвесторам?

Самый большой риск для инвесторов связан с долгом развивающихся рынков тех небольших и менее развитых стран, которые выпускают долговые обязательства, деноминированные в долларах, и сталкиваются с более высоким бременем погашения, говорит Уильямсон из Morningstar.