Обмен курса валют: обмен доллара и евро, покупка и продажа в банке ВТБ

Статус доллара США как глобальной резервной валюты и обменных курсов: медленное долгосрочное снижение на графике

Но китайский юань не добился никакого прогресса в прошлом году.

Вольф Рихтер для WOLF STREET.

Доля доллара США в качестве мировой резервной валюты упала до 58,4% в конце четвертого квартала, согласно новым данным COFER МВФ. Это была самая низкая доля доллара в мировых резервных валютах с 1994 года.

Еще в 1978 году доля доллара начала падать с примерно 85% мировых валютных резервов, поскольку инфляция в США резко возросла, а другие центральные банки струсили, держа ценные бумаги, деноминированные в эта штука. В 1980-х годов инфляция начала снижаться. Но центральным банкам — и остальному миру — потребовалось много времени, чтобы восстановить доверие к доллару, а доля доллара в резервных валютах достигла минимума только в 1991 году, когда она составила 46%. Затем последовал отскок, пока не появился евро, который остановил отскок. На диаграмме показана доля доллара в конце каждого года.

Доллар США как глобальная резервная валюта означает, что иностранные центральные банки и другие иностранные официальные учреждения владеют активами, номинированными в долларах США, такими как ценные бумаги Казначейства США, корпоративные облигации США, ценные бумаги США с ипотечным покрытием и т.п.

Эти учреждения также держат валютные резервы, кроме долларовых активов. Но запасы в собственной местной валюте не включаются в валютные резервы; таким образом, авуары Федеральной резервной системы, номинированные в долларах, не включены; активы ЕЦБ, номинированные в евро, не включены и т. д. То же самое для других центральных банков: их активы в местной валюте не включены.

В долларовом выражении на конец четвертого квартала центральные банки, помимо ФРС, владели активами, выраженными в долларах США, на сумму 6,47 трлн долларов, такими как ценные бумаги казначейства США, корпоративные облигации США и ценные бумаги с ипотечным покрытием США.

Несмотря на то, что доля доллара снизилась с 2014 года, активы в долларах выросли с 4,4 трлн долларов в 2014 году до 7,1 трлн долларов в третьем квартале 2021 года. когда ФРС заговорила о прекращении количественного смягчения и начале повышения ставок, и к настоящему времени она выросла на 475 базисных пунктов.

Другие основные резервные валюты .

Евро – вторая по величине резервная валюта г., с долей 20,5% на конец 2022 г. Еще в дни, когда был создан евро, ходили разговоры о том, что он достигнет «паритета» с долларом, но кризис евродолга выявил структурную слабость евро , что положило конец разговорам о паритете, и с тех пор доля евро составляет примерно 20%.

Иена, третья по величине резервная валюта, имела долю 5,5% (фиолетовая линия вверху красочных спагетти внизу на графике).

Британский фунт, четвертая по величине резервная валюта, имел долю 4,9% (синяя линия сразу под иеной).

Китайский юань, пятая по величине резервная валюта, немного потерял позиции в прошлом году, и его доля упала до 2,7% в конце 2022 года. Похоже, что из-за контроля за движением капитала, проблем с конвертируемостью и других проблем центральные банки проявляют осторожность активов, деноминированных в юанях, и движутся медленно или вообще не движутся. Такими темпами юань не приблизится к доллару США в качестве резервной валюты в течение десятилетий (зеленая линия в самом низу).

Другие валюты в спагетти: канадский доллар (2,4%), австралийский доллар (2,0%) и швейцарский франк (0,2%). Существует ряд других валют с крошечной долей каждой (каждая меньше доли швейцарского франка), и все они вместе взятые имеют долю 3,4%.

Курс доллара влияет на валютные резервы .

Значения валютных резервов, выраженные в евро, иенах, британских фунтах стерлингов, юанях и других валютах, переводятся в доллары США по обменному курсу на момент времени для целей отчетности, чтобы их можно было суммировать и сравнивать.

Например, стоимость официальных авуаров Японии в активах, номинированных в евро, выражается в долларах по обменному курсу евро к доллару США на тот момент. Таким образом, выраженная в долларах величина активов, номинированных в евро, которыми владеет Япония, растет или падает вместе с обменным курсом доллара к евро, даже если активы Японии не меняются.

Другими словами, обменный курс между долларом США и другими резервными валютами влияет на величину  недолларовых активов .

С 2000 года обменные курсы основных валютных пар колебались вверх и вниз в довольно широком диапазоне, как показывает индекс доллара [DXY], в котором доминируют евро и иена, но также отслеживается британский фунт, Канадский доллар, шведская крона и швейцарский франк.

В конце четвертого квартала, точки отсечки МВФ для этих данных о резервной валюте, DXY закрылся на уровне 103,4, где он был в 2002 году, но с множеством страшных американских горок между ними (данные через YCharts):

Таким образом, обменный курс доллара к евро и иене в конце 2022 года был примерно таким же, как и в 2002 году. Но тогда доля доллара в резервных валютах составляла 66,5%; а в конце 2022 года она упала до 58,4%. Так что снижение доли доллара не связано с обменными курсами.

Положительное сальдо торгового баланса и большая резервная валюта, без проблем.

Еврозона , валюта которой является резервной валютой № 2 с долей 20%, в последние годы имеет положительное сальдо торгового баланса с остальным миром, особенно с США. Это показывает, что экономика с положительным сальдо торгового баланса также может иметь одну из главных резервных валют, опровергая некоторые теории о том, что страна с большой резервной валютой должен иметь большой торговый дефицит.

Большой фактор реализации : Но наличие доминирующей резервной валюты позволяет США увеличивать свой двойной дефицит: гигантский государственный дефицит США и чудовищный торговый дефицит, подпитываемый трехдесятилетним поиском Корпоративной Америкой дешевой рабочей силы, продуктов, и услуги. Если в будущем активы, номинированные в долларах США, потеряют большую долю среди резервных валют, оба этих дефицита будет труднее и дороже финансировать.